$Wolfspeed Inc.(WOLF)$ 周一股价近乎翻倍，因其破产重组传来好消息，市场预期Q3前接触破产状态。同时，公司任命前AMS-OSRAM AG和 $恩智浦(NXPI)$ Semiconductors的高管Gregor van Issum担任CFO，9月1日生效。一、破产重组核心内容与市场反应债务重组方案Wolfspeed于2025年6月30日根据《破产法》第11章申请破产保护，计划通过预打包重组（Pre-packaged Bankruptcy） 削减总债务的70%（约46亿美元），同时获得2.75亿美元新融资。重组后，年度现金利息支出将减少60%，显著改善现金流。债权人支持：主要债权人阿波罗全球管理（Apollo Global Management）、瑞萨电子等已签署《重组支持协议》（RSA），同意将债权转换为新公司股权，现有股东可能保留最高5%的股权价值。运营保障：公司承诺重组期间维持正常经营，确保客户供货和员工薪酬不受影响。股价暴涨的逻辑空头挤压（Short Squeeze）：破产消息公布后股价单日暴涨170%，主因空头比例近50%。当重组利好引发空头平仓时，被迫回购股票推高股价。市场预期反转：债务大幅削减（从65亿降至19亿）和流动性增强（现金储备13亿美元+新融资），使投资者重估公司长期价值。二、财务危机的根源：扩张失误与外部冲击激进扩张与产能利用率低迷Wolfspeed耗资50亿美元建造全球首座8英寸碳化硅晶圆厂（纽约莫霍克谷），但2024年产能利用率仅20%，远低于行业平均水平，导致固定成本分摊过高。同期资本支出达21亿美元，而营收仅8.07亿美元，成本失控加剧亏损。市场竞争与政策风险中国厂