市场大事

宏观大事,市场动态

avatar大摩财经
12-01 23:41

IPO观察丨雍禾医疗变不成下一个爱尔眼科

12月1日,中国最大的植发机构雍禾医疗在港交所招股,本次IPO预计发行9442.4万股,发行价15.8港元,拟募资14.92亿港元。作为“医疗+消费”赛道的细分龙头,雍禾医疗此次赴港上市备受关注。植发手术以贵闻名。国内手术一般一个毛囊10-20元,完成一次植发手术需移植2000个毛囊或更多,总花费至少需要2万。因此被网友调侃为“一头秀发一套房首付”。雍禾医疗上市揭开了暴利植发生意的冰山一角,也让市场期待,这家“植发第一股”是不是可以成为下一个爱尔眼科?靠营销砸出来的暴利生意雍禾医疗创始人兼董事长张玉现年只有36岁,初中学历,2005年进入植发领域,2010年创建雍禾医疗。经过十年经营,雍禾医疗在2020年市场占有率达到11%,处于行业第一位。2017年之后,雍禾医疗得到中信系CPE源峰的资本加持,开始了快速扩张。2017年底,雍禾医疗拥有医疗机构22家,2018年至2020年,分别增长至30家、37家、48家,目前旗下拥有医疗机构53家,处于行业第一。截至IPO之前,中信系持有雍禾医疗43.18%股权,创始人张玉持股37.96%,中信背景的数名高管亦位列雍禾医疗董事会。2018年到今年上半年,雍禾医疗75%以上的收入来自植发手术,其次是医疗养固服务。相对而言,植发业务的客单价更高,2020年植发手术客单价达到27868元,而医疗养固业务同期客单价只有3606元。这也就解释了,为何雍禾医疗的医疗养固服务占比逐渐增长,但收入仍以植发手术为主。2018-2020年,雍禾医疗营收分别为9.34亿元、12.24亿元和16.38亿元,同期毛利率一直保持在70%以上,但净利润分别仅为5350万元、3562.4万元和1.63亿元。高毛利下净利润低的可怜,这个钱是被谁赚走了呢?大头是营销。2018-2020年,雍禾医疗的销售费用在营收中的占比一直在50%左右。也就是说,治疗秃头花的钱,有一半用来“教育”消费者觉得自己需要治疗。在“秃头焦虑”之下,冲动消费总是不难理解的。根据其三年总治疗人数17.6万人来算,雍禾植发的平均每人获客成本已经达到了10759元。相比之下,雍禾医疗在研发上的投入几乎可以忽略不计。2018-2020年,雍禾医疗的研发费用累计只有2850万,只有2020年销售费用的3.66%。会是下一个爱尔眼科吗?爱尔眼科连续多年在眼科这一黄金赛道独占鳌头,上市12年净利润实现了20倍增长,股价实现了百倍增长,是资本市场的宠儿。因此在医疗领域能否会出现下一个爱尔眼科一直是投资者关注的焦点。作为植发领域的龙头玩家,即将登陆资本市场的雍禾医疗是否具有相同的成长基因呢?爱尔眼科的成功原因,在于其良好的赛道、及时借助资本市场快速复制分支医疗机构和完善的医生培养体系。对雍禾医疗来说,想要复制爱尔眼科的成功,可能很难。从行业上来说,植发项目是一项偏医美类的消费医疗服务,与公立医院竞争性不强。这就放大了雍禾医疗定价区间,为其留出足够的利润空间。但植发手术的高昂销售成本压缩了企业的利润,目前市面上的植发企业净利率都远远低于毛利率。同时,植发手术作为消费性医疗手术,具有“可选性”,不可避免的面临更低的行业天花板。由于价格、消费者意识等方面因素,植发手术在国内的渗透率依然很低。2020年进行的植发手术仅有51.6万台,渗透率仅为0.21%。雍禾医疗缺乏爱尔眼科的快速复制分支机构的能力。这里的复制包括两方面,一是规模的复制;二是医生群体的复制。分支机构的复制,是连锁医疗机构占领市场,实现增长的重要手段。作为行业中最早登陆资本市场的龙头玩家,爱尔眼科上市后借助资本力量不断扩大自身体量,凭借先发优势在行业内站稳了龙头位置。截至6月末,爱尔眼科拥有境内医院155 家,门诊部107家。雍禾医疗目前拥有医疗机构53家,处于行业第一,但并未与竞争对手拉开足够的安全距离。招股书显示,截至去年底,另外三家竞争对手的医疗机构规模分别为32、30、29家。按雍禾医疗的增长速度来计算,行业第二的玩家一年时间追上也不是不可能的。事实上,雍禾医疗身后的竞争中正虎视眈眈。去年10月,大麦微针植发创始人李兴东在采访中透露正在与资方对接,不排除后续的上市计划。而且,雍禾医疗并未解决分支机构业绩的不稳定性。雍禾医疗目前的53家植发医疗机构,全部为自营机构,包括29家成熟院部(成立超过3年)、18个发展期院部(成立1-3年)和6个新建院部(成立不到1年)。招股书显示,雍禾医疗新建院部平均盈亏平衡期为三个月,平均现金投资回收期为14个月。如何让新建院部在3个月内实现盈亏平衡?雍禾医疗并未披露其在管理方面和品牌推广的独特做法。雍禾医疗部分成熟院部已经出现发展瓶颈。雍禾医疗收入最高的两家院部分别是成立于2013年的北京雍禾和成立于2017年的广州雍禾,但这两家门店在2020年的收入增速明显下滑。其中,北京雍禾2019年、2020年的营收增速为2.41%和-3.72%;广州雍禾同期增速为36.15%和5.43%。同样的情况也发生在2017年成立的深圳雍禾身上。这就不禁让人疑问,雍禾医疗快速扩张的打法在深耕多年的市场上是否后劲不足?毕竟,植发手术是一锤子买卖:如果手术成功,后续不用继续消费 ;如果手术不成功,消费者后续不会再去这家医院,于是不断拉新就成为植发品牌增长的独木桥。雍禾医疗在医生群体的培养上距离规模化还有一定距离。作为行业注册医生最多的玩家,雍禾医疗只有189名注册医生,其他竞争对手还未突破两位数。不同于眼科手术主要依靠医疗器械,植发手术是纯粹的“苦力活”,对医疗耗材、医疗器械甚至医生手法要求都不高:一台植发手术需要花费数小时来重复进行取毛囊和栽种工作,最大的成本是医生的人力成本。这也造成植发手术门槛低,行业鱼龙混杂的局面。目前植发行业主要由4类玩家组成,包括公立医院的植发科室、民营医美整容机构的植发科室、地方性民营非连锁植发机构和雍禾医疗、碧莲盛、新生植发、大麦等为代表的全国民营连锁植发机构。2020年,在中国植发医疗市场中,全国性民营植发机构占据23.9%的市场份额,美容机构植发部门与公立医院植发科各占约15%,其他民营植发机构占据45.6%的市场份额。由于民营植发机构数量庞大,也让植发手术广告与医美一样,成为活跃在朋友圈、小红书等社交媒体的“重灾区”。医生资质、手术并发症等问题频频见诸报端。值得一提的是,雍禾医疗的医生规模虽然是业内第一,但是医生创收能力远低于对手。截至2020年底,雍禾医疗共有注册医生189名,植发手术产生的收益为14.13亿,平均每名医生收入747.6万。相比同行业竞争对手的857.1万、881.8万和1183.3万,明显处于劣势。
IPO观察丨雍禾医疗变不成下一个爱尔眼科
avatarwx辉叔看盘
12-01 23:32

氢能源,下一个万亿赛道么?

【辉叔看盘】最近这段时间,新能源这条主赛道的热点一直层出不穷,锂电、新能源整车、光伏就不用多少了,都是今年的主流板块。前几个月,随着芯片短缺的缓解,IGBT、汽车零部件又走出一波接近翻倍的行情。而近期,沉寂已久的氢能源赛道又开始吹风了。今天,致远新能20cm强势涨停,京城股份、美锦能源、镇海股份涨停,国林科技、厚普股份涨超10%,金能科技、深冷股份等纷纷跟涨。但有一点大家心里一定要清楚,跟风追趋势可以,但一定要明白现在赚的还是投机的钱,就和元宇宙是一个道理。相较于电动车的成熟度来看,氢能源车现在还处于萌芽阶段。尽管消息面上,上海、重庆、河南等地陆续出台氢能地方补贴政策,不仅涉及全产业链,补贴力度也不小。而且今年陆续出台的多个重磅文件,提出对氢能发展的前景展望。多地发布“十四五”氢能产业规划,布局未来氢能基础设施建设。国家氢能顶层设计也有望加快对外发布,将对未来氢能产业的持续发展起到引领作用。昨晚,尤其是昨晚的重磅消息,更是直接刺激了今天氢能源的爆发。中国石化在北京、乌鲁木齐、新疆库车三地举行云启动仪式,宣布我国首个万吨级光伏绿氢示范项目—中国石化新疆库车绿氢示范项目正式启动建设。这是全球在建的最大光伏绿氢生产项目,投产后年产绿氢可达2万吨。但是要知道,在新能车替代燃油车的过程中,现在氢能车的体量几乎可以忽略不计,全国每个月也只有几百辆。要知道,小鹏、蔚来、理想11月份都是销量过万的,更不要说特斯拉和比亚迪了。氢能车的市场还太小,虽然相较动力电池来说,能量密度大,续航能力高,但是,现在没有规模化,成本非常高,而且全国的加氢站还屈指可数,不超过100家。要等到大街上偶尔出现氢能车,都还需要时日,更不用说满大街跑的时候。当然,市场总是炒的预期,尤其是在萌芽阶段,这点我们在元宇宙的时候已经给大家分析过。这一阶段,炒作的不是盈利能力、成本优势,而是行业空间和市场预期。简单来说就是吹泡泡的时候。股票涨多高,凭借的是大家的想象力。氢能源现阶段的位置,更像是15/16年的新能源车产业链,是一个萌芽和膨胀期,这个位置更注重趋势投资,主要趋势在,就可以逢低上车。但真正等到市场明白过来,一场大调整也是不可避免的。
氢能源,下一个万亿赛道么?
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12-01 21:46

饭圈文化反扑,中国演出行业协会被围攻,究竟为何?

近期,娱乐圈风波不断,中国演出行业协会对相关艺人进行道德申斥,呼吁会员单位对他们进行从业抵制。在短时间内,不正的饭圈文化得到了很好的肃清。但就在前几天,业内知名制片人李学政却发出不同的声音,他公开质疑中国演出行业协会越界管理,言下之意就是:中国演出行业协会虽然做的对,但是它不能去管理艺人,也没有资格去“行使正义”,这是对演员的不公平。一边站了思想正确的立场,一边又怀疑权威性,李学政似乎有些假借民意,已图私利?但他的微博下一片留言叫好,大量不明身份的网友,排着整齐流利的“饭圈阵型”,痛斥中国演出行业协会的不公平。张哲瀚在靖国神社前拍照据了解,这些留言的网友很大一部分都是张哲瀚的粉丝。8月13日,张哲瀚在日本参观靖国神社并拍照留念,引起全网公愤,然后被中国演出行业协会进行行业抵制。如今丧失理智的“死忠粉”死灰复燃,借着李学政的由头,光明正大开始了饭圈文化反扑。中国演出行业协会是谁?在李学政口中,中国演出行业协会是一群业外人士组成的狐群狗党,是不正规,不受国家管理的“法外之地”。但实际从协会官网和媒体报道上可以了解到,中国演出行业协会经民政部批准的一级社团,其业务主管是由中国文化部和旅游部,是全国性的演出行业组织。网络表演直播分会是中演协下设的分支机构。开展行业自律也并不是从今年才开始的,中国演出行业协会自2018年2月起正式实施《网络表演(直播) 行业主播“黑名单”管理制度(试行)》,组织全体会员对严重违法违规主播在行业内实行联合抵制和惩戒,至今已经陆续发布九批共446名网络主播警示名单。中国演出行业协会第九批警示名单公告中国演出行业协会的警示名单全部是受到上级部门的监督,在法律的框架内进行。针对的是流量至上、畸形审美、“饭圈”乱象等失德艺人和低俗主播,防止他们对青少年产生不良影响,严重污染社会风气。李学政抨击中国演出行业协会的工作意义,那就不由深思:他背后的利益群体是谁?是失德艺人?是低俗主播?还是饭圈?为什么需要协会?李学政长篇大论地在质疑,演出行业协会对艺人的管理是否“公平”。实际上,协会根据实际情况对艺人发起的“抵制”,大多数情况是没有强制的法律效应。很大层面上,是包括群众、粉丝、平台在内的自发抵制。比如张哲瀚,他借口自己的无知,就可以去靖国神社拍照旅游?这个借口太荒谬了!这是对历史的不尊重,国家的底线不容突破!如果没有协会带头行业抵制,那张哲瀚多半是自罚三杯,轻轻带过,道个歉或发个公告就完事了。冷处理几个月后,又可以凭借一张脸收割一波饭圈粉丝。作为公众人物,演艺圈相关从业人员往往有极大的影响力。因此不能只想着出名赚钱,需要承担更多的社会责任,作为一个榜样力量,让粉丝正确效仿,不应给社会带来不正之风。不光演艺圈相关从业人员需要道德约束,行业和平台也需要,因为很多给社会带来负面影响的公众人物,并没有到“违法”的地步,而是“失德”。这就需要行业具备正确价值观来定性,引导网友不再逐臭审丑,拒绝道德观念滑坡。所以需要一个权威,需要有制度的保障,杜绝劣迹艺人转移阵地洗白、复出。现在一些失德艺人、劣迹艺人曲线复出的例子并不少见。就例如曾经一首《董小姐》火遍全国的民谣歌手宋冬野因为吸毒被封禁,但他一直没有离开娱乐圈。虽然电视节目上不了,但新歌照样发、商演照样接、音乐节照样参加,可以说宋冬野是劣迹艺人曲线复出的典型。源自宋冬野微博今年10月,宋冬野因为一场演出被取消,一怒之下发长文哭诉自己艰难不容易。诡辩自己是违法不是犯罪、自己是受害者不是加害者。控诉社会剥夺了他“正常工作”的权利。最终这场闹剧以宋冬野社交账号被永封告终。说到底,以宋冬野为首的劣迹艺人并不是缺少“正常工作”的权利,而是舍不得娱乐圈,舍不得当明星赚得快钱。而中国演出行业协会对于失德艺人的评议,并不像李学政所说“滥用职权”。在制订的《演出行业演艺人员从业自律管理办法(试行)》中,明文要求参与评议的委员来自社会各界,包括律师、中小学教师、高校学者、妇联团委、媒体记者等等,最终结果必须评委员全体达成一致才能实施。全方位确保评议的公平公正。就算被协会纳入失德艺人或者抵制名单,也是由协会会员单位自发执行的,这种行业自律有明确边界,是以道德为基准线;而自律惩戒不是行政处罚,不具备强制性的法律效益。现在互联网“逐臭审丑”不良风气盛行,不符合正常审美、不具有社会价值,尤其对未成年人群具有不良引导。导致群众、平台、媒体自发性地一起抵制,这是“价值观上的统一”。说到底,作为在聚光灯下影响力巨大并且又是极高收入的从业人群,有一个相对严格的行业规范也是必要的。文/孙鹏越编辑/大风
饭圈文化反扑,中国演出行业协会被围攻,究竟为何?
avatar江瀚视野
12-01 19:45

今年游戏第一股通过聆讯?被阿里腾讯B站押注的青瓷游戏凭什么?

今年已经快要进入尾声,在整个2021年的游戏市场上,各大游戏企业的业绩基本上比较不错,但是有一个问题,这就是今年都快到年底了,却刚刚才出现一个游戏准上市公司,而这家今年的游戏第一股就是青瓷游戏,作为一家被阿里、腾讯、B站集体看好投资的游戏公司,青瓷游戏凭啥能成今年游戏第一股?一、今年游戏第一股通过聆讯?据财联社报道,青瓷游戏近日通过了港交所聆讯,中金公司及中信证券为其主承销商,成为了2021年第一家通过港交所聆讯的游戏公司。IPO前,腾讯、阿里、哔哩哔哩分别持股为4.99%,吉比特为第一大机构股东,持股21.37%。据弗若斯特沙利文的数据,按休闲游戏及放置类游戏的流水计,青瓷游戏在2020年在中国移动游戏公司中分别排名第三和第二。如果按自主开发游戏平均流水计,其2020年在流水合共超过10亿元的移动游戏公司中排名第四。青瓷游戏在2018-2020年分别实现营业收入9842.1万元、8870.4万元、12.27亿元,2020年营收增幅高达1283.16%。这三年的净利润分别为2622.9万元、2556.6万元、1.19亿元,2020年净利增幅达367.14%。2020年公司实现营收和净利暴涨的原因在于其上线的游戏《最强蜗牛》。在2020年,《最强蜗牛》为青瓷游戏带来了11.7亿元的收入,占同期公司总收入的95.34%。推出后一年内录得流水超18亿元,2020年6月至12月的平均MAU为440万人,并在2020年中国iOS游戏畅销榜上排名第二。据猎云网的深度报道,青瓷游戏专注于放置类游戏和Rogue-like RPG游戏的休闲游戏的开发,目前旗下运营着6款手游,并拥有10款游戏储备。其中,2020年6月推出的《最强蜗牛》带动公司当年营收增长13倍。在手游速生速死的时代,青瓷游戏目前正在运营的游戏产品也保持着旺盛的生命力,其生命周期在60-96个月之间,长于放置类游戏及Rogue-like RPG的行业平均水平(分别为10个月及12个月)。青瓷游戏的市场潜力逐渐得到资本的认可,并在今年4月一举拿下来自腾讯、阿里巴巴、哔哩哔哩的3.03亿元战略融资。同年5月,三家公司以及博裕资本又分别以1.01亿元认购了青瓷游戏增发的新股。招股书显示,IPO前,腾讯、阿里巴巴、哔哩哔哩均持有青瓷游戏4.99%的股份,博裕资本持股1.87%。二、被大厂青睐的青瓷游戏资本之路该咋看?说实在,看到青瓷游戏的通过港交所聆讯很多人都会觉得意料之中,毕竟有那么多巨头给其站台加持,但是虽然有强大的互联网巨头撑腰,青瓷游戏的资本市场之路能一帆风顺吗?我们到底该怎么看青瓷游戏的未来呢?首先,疫情后的游戏产业高速发展为青瓷游戏提供了较强的市场基础。2020年突发的疫情对于大多数游戏产业的参与方来说都是一次前所未有的发展良机,全世界大量的人居家办公、上学、隔离,这些居家场景的快速增长让大家迫得不已把目光大量集中到了游戏之上,2020年中国游戏市场规模为3084亿元人民币,已成为全球最大游戏市场。据弗若斯特沙利文预测,中国游戏市场的市场规模将于2025年进一步增至5045亿元,2020年至2025年的年复合增长率为10%,而在这个市场之上,青瓷游戏无疑是其中的佼佼者,正如我们前文所说,青瓷游戏在2020年中国移动游戏公司中分别排名第三和第二。与此同时,青瓷游戏本身的玩法优势也非常明确,青瓷游戏是中国最有名的放置类游戏和Rogue-like RPG,所谓Rogue-like RPG这类游戏的规则及设计允许玩家通过层层冒险一步步解锁新内容,由于有较大的不确定性,从而导致了青瓷游戏在市场上具有较强的市场影响力。其次,青瓷游戏的商业模式虽然传统但胜在稳定。我们仔细研究青瓷游戏的商业模式就会发现,青瓷游戏的商业模式非常明确,这就是用免费游戏来吸引用户,用付费道具、虚拟物品等来获得收益(一般被称之为游戏氪金),我们观察到在青瓷游戏发展的过程中有一个明确的时间断点,这就是2019年,之前的青瓷游戏本身的收入都非常低,营业收入在2018-2019年期间不超过1亿元,之后由于《最强蜗牛》和《提灯与地下城》的爆红,营业收入就突然暴增至2020年的12.27亿元,2021年一季度达到4.81亿元,这其实就是通过爆款产品所带来的高速收入增长。因此,我们可以非常明确的总结青瓷游戏的发展脉络与商业模式,这就是前期努力研发游戏产品,但是一直默默无闻,直到出现了爆款产品,借助爆款产品一炮走红,之后形成稳定的营销和推广体系,然后借助上一款游戏的收入来支撑下一款游戏的研发,这基本上就是青瓷游戏的商业模式,不过青瓷游戏的游戏储备还是非常充裕的,只要能够在这10款游戏储备中再能出现一两款爆款基本上可以维系青瓷游戏的商业模式和可持续的盈利能力。第三,青瓷游戏的风险到底在什么地方?我们说完了青瓷游戏的优势,但是我们也不能回避青瓷游戏的风险,其风险主要集中在几个方面:一是青瓷游戏的爆款制造能力到底有多强?对于一个游戏企业来说,能否实现长期可持续的发展,关键在于能否持续向市场输出爆款游戏,我们看到青瓷游戏的业绩增长基本上都是靠《最强蜗牛》《提灯与地下城》这两款爆款游戏,但是就像大文娱企业能否向市场持续输出爆款影片一样,对于游戏公司来说,爆款往往是可遇而不可求的,所以此类游戏企业的风险的确是长期存在的。二是市场的竞争正在不断加强。中国移动游戏市场竞争激烈,少数主要市场参与者主导市场,数以万计的移动游戏公司相互竞争。据弗若斯特沙利文,按收入计算,2020年中国移动游戏市场前五大市场参与者合计持有72.5%的市场份额,而前两大市场参与者合计持有的市场份额为60.4%。虽然,青瓷游戏的市场排名还算不错,但是其本身的市场地位并不是牢不可破的,所以一旦市场竞争加速,青瓷游戏能否守住自己的优势还不清楚。三是粉丝粘性虽强但粉丝的叛变速度同样很快。我们一直都有一个说法,对于任何一个内容产业的企业来说,表面上看你有很强的粉丝粘性,比如说青瓷有一千多万粉丝,但是粉丝往往是薄情寡义的,一旦青瓷的内容无法持续优质输出的话,粉丝很有可能就会放弃青瓷。从目前来说,青瓷坐稳2021年游戏产业上市第一股的身份是没问题的,但是能否在上市之后持续发展,这可能才是最需要解决的难题。
今年游戏第一股通过聆讯?被阿里腾讯B站押注的青瓷游戏凭什么?

行情小结 2021年112月1日

隔夜美股三大指数全线收跌,道指跌1.86%,纳指跌1.55%,标普跌1.90%。A股三大指数走势分化,沪指收盘小幅上涨0.36%;深证成指下跌0.01%;创业板指下跌0.64%,行业板块涨多跌少,氢能源概念股走强,风电、光伏、医疗板块领跌;市场成交额依然维持在一万亿上方的常规水平,连续第29个交易日突破万亿。港股市场方面,恒指涨0.78%终结三连跌,恒生科技指数涨0.50%,大型科技股反弹走强。截止香港时间下午4点,COMEX黄金期货较前日收市价与前日收市价上升约0.46%。资金流方面,$南方恒生科技(03033)$经历双向资金流,获得净认购约4400万美金,$工银南方中国(03167)$获得认购约200万美金,$XL二南方恒科(07226)$获得认购约1800万美金,南方东英恒生指数每日反向(-2x)产品(7500.HK)获得赎回约3500万美金,南方东英恒生指数每日杠杆(2x)产品(7200.HK)获得认购约2900万美金,南方东英恒生指数每日反向(-1x)产品(7300.HK)获得赎回约500万美金。联储局主席鲍威尔周二表示,鉴于美国经济强劲及通胀高企,考虑加快缩减买债计划是合适。受此消息影响,美股股市大跌,美国国债收益率上升。相反,港股市场恒指终结三连跌收涨逾0.8%。有券商认为,面对Omicron疫情和美国政策收紧,港股可能已经充分反应,内房股、金融股、网际网路龙头、港澳本地权重股等2021年被市场抛弃的行业核心资产。短期而言,如Omicron冲击低于预期,或“通关”有望,港股或将迎来反弹,建议投资者应该抓住在底部布局优质资产的机会。投资者可考虑南方东英恒生科技指数ETF(3033.HK)或南方东英恒生指数ETF(3037.HK)作为长线布局。另外, 投资者亦可参考南方东英系列杠杆反向产品选择抄底和对冲工具:包括南方东英恒生指数每日杠杆(2x)产品(7200.HK),南方东英恒生指数每日反向(-1x)产品(7300.HK),南方东英恒生指数每日反向(-2x)产品(7500.HK),南方东英恒生科技指数每日杠杆(2x)产品(7226.HK),南方东英恒生科技指数每日反向(-2x)产品(7552.HK)。资料来源:东方财富研究中心重要声明本资料仅供参考用途。本资料并不构成买卖任何投资产品的招揽或承诺。南方东英资产管理有限公司(「南方东英」)在制作本文档时,相信获得数据源是准确,完整及合适。但南方东英没有为本资料所载信息的准确性或完整性作出保证。南方东英不会负上收件人使用本资料时所引致的法律负任。本资料可能含有「前瞻性」资讯而不纯綷是历史性的。这些资讯可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本资料并不构成对未来事件的预估、研究或投资建议、也不应被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。本资料所表达之意见仅反映南方东英于编制材料当日的判断,并可随时因随后情况变化而更改,恕不另行通知。风险提示投资涉及风险。基金的未来业绩及资本值并没有保证。过往的业绩数据并不预示未来的业绩表现。投资产品的价值可升亦可跌。南方东英建议投资者在进行投资前应索取及阅读有关投资产品的发售章程(包括风险因素)。投资者不应仅依赖本资料作出投资决定。在使用本资料以前,投资者应该细阅有关基金的销售文件,包括风险因素。根据个人财务状况,确定任何投资,证券或策略是否合适阁下,如有需要,投资者应咨询专业意见。本资料由南方东英编制,并未经证券及期货事务监察委员会审阅。与本文所载资料有关的所有版权,专利权及其他产权均为南方东英所有。本资料并不授予收件人任何使用所载信息的版权或知识财产权(不论是直接,或非直接,或暗示)。在未经南方东英书面同意下,不得复印,分发或复制本文内之任何资料或任何部份。南方东英黄金期货每日杠杆(2x)产品(「产品」)旨在提供在扣除费用和收费之前能紧贴Solactive Gold 1-Day Rolling Futures Index(「指数」)每日杠杆两倍表现的投资回报,指数仅包括黄金期货,其价格走势可能大幅偏离黄金现价。产品并不寻求交付黄金现价的杠杆回报。南方东英华泰柏瑞中证太阳能产业ETF为联接基金。其主基金为华泰柏瑞中证光伏产业ETF,主基金并未获证监会认可以直接发售予香港公众人士。指数提供者免责声明请参阅相关产品的发行章程内的指数提供者免责声明
行情小结 2021年112月1日

股价持续破发今年已经下跌48% 名创优品“恋爱模式”疑点重重

《港湾商业观察》陆永俊​名创优品开启了“恋爱模式”。然而,目前来看,这是一场出现冲突对方有3成概率“已读不回”,8成概率遭遇“拖字诀”的“恋爱”体验。消费者们准备好了吗?01“恋爱模式”疑点重重日前,名创优品(MNSO.US)公布了2022财季第一财季未经审计财务报告。在营收净利双双增长的财务数据之下,最亮眼的莫过于同比增长78%,贡献6.2亿元人民币(以下皆为人民币单位)的海外营收。然而,这种增长在与过往业绩比对后更像是某种报复性修复。彼时,2021年Q1当时公告显示,截至2020年9月30日财政季度收入20.72亿元,同比下降30.7%;净亏损16.67亿元;调整后的净利润为1.02亿元,同比下降74.6%。当时国际市场产生的收入减少了70.5%。随着全球疫情反复,尤其是在最新变异毒株Omicron的威力还有待观察之际,名创优品2022财季第一财季报告中显现出的高增长在日后是否仍可持续,值得怀疑。对此,中央财经大学副教授刘春生对《港湾商业观察》表示,“平民定位的策略使得名创优品更容易在疫情之后受到消费者的偏爱。因为平民定位针对的消费者对于价格相对敏感。在经济复苏相对乏力的过程中,大部分消费者更可能倾向于性价比更高的产品。在这个意义上,需求价格弹性比较高的名创优品或许将获得更多机会。”需求价格弹性是指市场商品需求量对于价格变动做出反应的敏感程度。“物美价廉的商品是名创优品能够成功的基本逻辑,背后是强大制造能力的体现。”“此外,名创优品还受到消费升级的影响。随着中国人均收入水平不断提高,追求品质生活成为更多消费者的选择。高性价比的名创优品还有意创造了一个相对舒适的消费环境。这也契合了消费者的心理需求,从而使之获得了较充分的消费支撑。”刘春生补充道。有趣的是,今年9月份,名创优品集团首席营销官刘晓彬曾在一次发言中对于Z世代消费偏好趋势公开表示,“(公司)以平权心态应对,积极迈入‘用户共创’时代。从基于曝光逻辑的单向输出,变成品牌与用户的双向沟通互动,共同生长。”这种态度转变被刘晓彬称为是从“教学模式”到“恋爱模式”。他在当时的发言中提到要“通过IP赋能品牌升级。”在刘晓彬看来,IP是直击Z 世代圈层的利器,也是在精神层面与Z世代建立底层链接的最好方式。然而,与知名IP联名的营销策略是否能提升公司品牌的质感?又在多大程度上提升了多少质感?有多少比例消费者在购买公司因联名IP产品后注册了用户并转换为了粘性用户?对此,《港湾商业观察》联系到名创优品执行副总裁兼首席财务官张赛音,他未对相关问题作出回应。对此,香颂资本沈萌表示,“品牌选择的经营策略,与品牌的定位有很大的关系。名创优品核心赚钱的并非产品的高收益率而是库存的高周转。”“联名产品本身对名创优品而言,数量并不多。比起在销售端起到的作用,联名产品更重要的是为IP增加附加值,增加认知度。从而逐渐渗透消费者的消费观,形成物有所值、物超所值的购物满足感。” 沈萌补充道。不过,名创优品提出的这种“恋爱模式”能持续多久本身很值得怀疑。正如名创优品自己提出的“用户共创”,恋爱模式本身应该是相互的,单方面开启“恋爱模式”的归宿是否最终将把名创优品导向某种形式的单相思?退一步说,就算名创优品准备好去爱了,但是消费者准备好接受这份爱了吗?这一系列行为最终将对于公司业绩及股价产生什么样的影响,值得市场关注。02豪言在耳股价却破发大跌刘晓彬公开表示,“社群是私域沟通互动的主战场;1V1私聊则是深度服务好高价值核心用户的关键手段;朋友圈可以立人设,通过人格化的表达,以‘润物细无声’的姿态与用户互动;视频号能够将私域内容富媒体化,借助其强互动的特色成为高粘度高价值用户的培养皿。”然而,谋划“社群朋友圈视频好”全面攻势,开启“恋爱模式”的名创优品近30天处理消费投诉的状况却不怎么理想。以黑猫投诉为例,名创优品近30天的投诉量为61条,其中只有43条已回复,11条显示已完成。(来源:黑猫投诉)换句话,投诉处理率只有7成,完成率只有18.03%。其中退货难、没有售后成为了主要投诉问题。也就是说,等待消费者的是一场3成概率“已读不回”,8成概率遭遇“拖字诀”的“恋爱”体验。(来源:黑猫投诉)当然,联系不到人、态度恶劣本身也说明不了什么,但如果出现问题只会撇清关系,那可能说明彼此爱的不够。所以说,有些话不妨听,但信不信还需要掂量。如“2022年前进驻100个国家和地区,年营收达到1000亿元,全球门店达到1万家。”这是名创优品创始人兼首席执行官叶国富在2017年提出的“百国亿元万店”计划的具体内容。豪言在耳,兑现不易。其实彼时没人想到疫情的影响,然而,即便如此,叶国富对此也表现出了积极心态。2020年6月一次对话中,他表示“这将空闲出大量位置良好、租金低廉的优质物业”。换句话说,疫情是机会。作为零售快销品,在疫情影响不可控的情况下,名创优品仍旧要积极扩张的内在逻辑是什么?沈萌对《港湾商业观察》表示,“‘高周转率,低收益率’的模式必然要走大体量才能覆盖经营成本。而且,只有把蛋糕不断做大,才能在聚合每块蛋糕上不多的奶油之后获得更多收益。布局下沉市场是必由之路。”值得注意的是,截至三季度末,名创优品在内地3035家门店中直营门店只有四家,而且,比上个季度还减少了一家。当不同线级城市在消费观念、消费需求、消费能力存在较大差异的情况下,针对不同消费能力的消费者,名创优品是否存在无法下沉到目标城市的可能?对此,沈萌表示,“在互联网时代,虽然城市有一、二、三、四线之分,但实际对消费品牌的观感而言,其实没有这种分别。像名创优品这种走量为主然后单价利润都相对较低的企业的商品其实是可以无障碍下沉到目标城市的。”“只要能够做到消费心理的提升,不同消费能力的消费群体也能在同一品牌下彼此接受。不同城市的消费群体本身都是购买彼此的期待。”沈萌补充道。虽然存在种种问题,然而名创优品仍旧在不断注册成立子公司完善业务布局。11月11日,名创优品成立管理咨询公司“杭州品识管理咨询有限公司”。11月4日,经营范围包含,医护人员防护用品批发、医护人员防护用品零售的名创优品(中山)贸易有限公司成立。企查查股权穿透显示,上述两家公司均由名创优品(广州)有限责任公司100%控股。然而,市场给予公司的认可度却正在经历过山车。公司自从2020年10月15日在美国纽交所以20美元/股的发行价上市之后,股价曾于2021年2月9日上涨至35.21美元/股,创造历史新高。不过,曾今在IPO之前作为主要股东的腾讯、高瓴资本如今已然先后减仓。值得注意的是,截至美股11月30日收盘,名创优品收报13.250美元/ADS,年内累计跌幅近48%。(港湾财经出品)
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12-01 18:48

ADP能否照亮美联储前路,黄金已做好准备

感觉市场对于鲍威尔昨天在参议院的发言转鹰都很措手不及,不知道为啥,虽然在他发言之前,黄金借着数据不佳的由头先行莫名其妙一波买盘拔高,但他的鹰派立场不是早就在他被提名的时候确认了吗?只不过还没有从他口中听到过加快缩债和可能会提前加息这样的表述,昨天算是头一回,他这个鹰派头子也终于坐实了。不过你看市场给的反应,其实也不大(可能是我等太久了所以觉得不大),从昨天日内高点到日内低点,一共才40个点,这并不像是对于taper和加息充分计价的状态,更像是对于鲍威尔鹰派立场的确认下跌,反观黄金从利率决议当天开启的上涨到昨天跌回1768的动作来看,中间的倒v是买通胀预期的通胀预期消退的过程。看上面这张图,我把这几次黄金比较像样的下跌原因给你们标注了出来,你会发现,市场首次对于taper进行计价的最低点实体是在1725附近,甚至中间鲍威尔首次提出明年年中、也就是6月加息想法的时候,黄金也仅仅是从1807小幅回落至1760,跟这次很像,也同样是40美金左右的跌幅,并且很重要的一点是,几乎现在市场都是在走预期,而当事实发生的时候,反而开始去买事实。另外,你可以从这里面看到,市场对于明年加息消息的敏感程度并不如taper那么高,怎么的?难道是因为加息还没taper重要?当然不是,而是因为taper是一个具体的、步入紧缩周期的第一步,因此显得它就特别的重要,那么反过来讲,是不是加息预期的具体时间相当于就完全没有在行情当中出现过?从刚开始的明年9月,到现在的6月,都没有完全的反应在价格当中,因为如果要反应加息,预期越来越提前的情况下黄金价格应该更低才对,但现实是没并没有出现这种现象,反而后期的黄金一直在盯着通胀在买入,因此加息并不能说已经被计入到当前的下跌当中。那么现在的情况就很清晰了,美联储taper节奏不变的基础上,黄金维持在当前价格是合适的,毕竟11月开始每月缩债150亿,明年6月之前完全退出QE,紧接着加息的话也就是在6-9月,而当taper节奏加速的情况下,明年3月左右就会完全退出QE,加息也会被提前到3-6月,现在的情况是,鲍威尔在昨天的表态当中明确表示会在下次(12月)利率决议上讨论加速taper,但市场仅仅回吐掉了前期因为通胀而造成的上涨,这就并不合理,因此后续继续看空黄金的依据就来自于加速taper后,市场对于加息预期再度提前的计价。当然,早上的视频也说了,美联储既然承认了通胀给家庭和经济带来了下行的压力,承认了前期对于通胀预判的错误,并表示将动用工具控制通胀,其实起到了让市场对美联储重建信心的作用,信心回来了,信任回来了,他说的话才管用,当提到就业市场时,鲍威尔说需要更长的时间才能恢复劳动参与率,什么意思呢,也就是说,想要达到充分就业还需要更长的时间,但是结合他的其他表述,你会发现美联储现在把就业市场没有进一步复苏的原因归结到了通胀上行上,当然,也有一部分原因要怪疫情。这就说明通胀是美联储下一步要着手解决的问题(这句已经像废话了),当然,如果就业市场能够有不错的表现,也能够深层缓解美联储心中的顾虑,而今天晚上的ADP数据则成了开启就业市场数据的第一环,市场也会额外关注。目前市场给的预期比较悲观,低于前值的预期会让跟黄金先行走高,但我个人的数据前瞻依然需要从当前市场整体的情况来看。以往我都会以初续请来给你们分析就业市场,但今天我觉得这个可以放在周五非农前瞻上,今天既然是小非农,咱们也不需要整太多的仪式感,你们需要知道的是,整个11月份,也就是在数据统计之前,美国都在经历什么。首先就是感恩节、黑色星期五(线下)、黑色星期一(线上)的购物活动,随后紧随而来的就是针对12月的备货,缺人虽然是今年以来美国就业市场的常态,但企业主们的加薪也一直都在源源不断的进行,人们随着存款见底、高通胀,以及即将到来的美联储抽水,被迫增加的生活压力下,必然会有越来越多的人选择回归就业市场。当然,这也并不是我在唱多美国就业市场,更不是为了看空黄金而硬要这样解释,早在11月初的时候就和你们有提到过,美国从8号开始开放边境,开放之后自然会吸引一批人进入到美国来寻找合适的工作,毕竟工资那么高,美国人自己不稀罕自然会有心动的人来顶替他们。这是美国自疫情以来机票预订的变化,后半段可以很明显的看出,黄色的线(国际机场)出现了温和的上扬,这已经说明了有大量的国外旅客进入到了美国,不管是为了旅游还是为了在那里找一份工作,都会激起就业岗位和就业人数的增长,换句话说,即便这些人不是为了到美国找工作,我也很看好美国在11月份服务业所带动的就业表现。服务业所带来的就业增长是十分可观的,因为有多少人需要服务就就能创造多少就业岗位,它和制造业的一个萝卜一个坑有本质的区别,因此在服务业有望呈现良好增长的情况下,最起码本次的ADP数据可以交一个还不错的答卷,也能先行照亮就业市场的前景,首先打消市场对于美联储加速taper的顾虑,当然,你可能会跟我说奥密克戎刚刚开始爆发,这个我承认,这在一定程度上的确会给美联储形成压力,导致市场无法放开手脚进行计价,但即便是这样,一定程度的回落也是势在必得的。话说回来,我到现在都不知道午后黄金这波1778到95的涨幅是因为什么发生的,只有交投量上有一波4400多手的痕迹,与此同时市场也没有特别过激的事件发生,而且我还看了眼美元和其他品种,几乎都没什么波动,那对这波上涨的解释只能归总为盘中异动,要说近段时间还真没碰到过这种行情,倒是盘中慢性反向拉升的例子较多,所以也片面说明了当前金价的潜在波动在增加,已经不是之前你所认为的上下震荡了。而且昨天的洗盘来得也特别干脆,虽然没有让我满意, 但终归还是到了我们昨天想要的1765附近,只不过像这种突如其来的盘中情绪逆转,还是给那些喜欢高频交易的短线朋友们提了个醒,老手法的回撤控制和利润目标已经不能成为你的交易选项了,如果你还要坚持你的手法,请等这波空间计价风暴过去,要不然就跟我一样,承接着持有风险逐步看跌,没别的选择。两三次的起涨倒V反转,但延续力却又不怎么稳固,这就是我们当前看跌交易的难点之一,当面临这种非常尴尬的局面时,你第一时间考虑的肯定是高点在哪对吧?为趋势所担心倒还不至于,可我要告诉你,高点在现在的行情当中很难定义,就想着几次异动一样,你但凡想要去常规卡压力都会面临无辜的折损。图中三次起跌点我都标注了出来,昨天算是如法炮制的又跌破87走加速,今天应该很多人都在看80附近的压力吧?连我都在早上直播时给出了85的指引,毕竟它是两次高点的拓展比例压力,那么在常规交易依托不管用的时候,你要看这波金价的回吐状态,别去后悔什么打了回撤又下来,这样只会加大你追跌的心理,先以下方79为防守,看ADP数据公布前的反抽力度,综合这波反弹的高点94为准,等黄金能否给你一个临近90的二次参与机会,看后市的反压回吐才是关键,也就是所谓的60,如果你手里什么都没有的话,是可以等这么个机会的。免责声明:文章更新会有滞后性,需结合实际情况作出判断                 本文只代表个人观点,仅供参考,投资有风险,入市需谨慎
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12-01 17:19

11月新发基金回暖,权益产品受冷,债券基金占比持续增加

11月份公募基金发行回暖,但产品结构出现明显变化。权益类基金猛烈“降温”之下,债券型基金在年末受热捧。据同花顺iFinD数据,截至11月30日,11月份新发行基金共计184只,发行份额2,086.97亿份。其中股票型基金37只,发行份额205.26亿份,占比9.9%;混合型基金78只,发行份额759.78亿份,占比36.63;债券型基金49只,发行份额923.31亿份,占比44.51%。整体来看,11月新发行基金数量及份额均环比10月增加超过70%,呈现明显回暖态势,但对比6~9月的数据仍有所下滑,此外产品结构方面出现了较大变化。主动权益型产品的发行占比持续在低位徘徊,而债券型基金的占比则明显增加,11月债券型基金新发数量和份额均创年内新高,“跷跷板”效应持续显现。今年10月债券型基金发行规模年内首次超越混合型基金,份额占比也由9月的29.50%上升至10月的38.49%,本月进一步增加至44.51%。对此,有机构投顾对记者表示,11月以来A股的结构性行情愈演愈烈,大盘持续震荡,行业明显分化,板块轮动加速,整体来看权益市场的操作难度明显加大,加上外围市场波动加剧,资金对权益市场看淡,流向收益更加稳健的债券和“固收+”产品。从产品上来看,据同花顺iFinD数据,11月仅有两只基金发行规模破百亿,且均为固定收益类产品。一只为招商添福1年定开债,发行规模115.01亿元,基金经理马龙。另一只为广发恒享一年持有期混合,发行规模107.25亿元,基金经理曾刚,该基金为“固收+”策略的偏债混合型基金。截至11月30日,今年新发行公募基金中,以“固收+”策略为主的混合债券型基金(二级)和偏债混合型基金共708只,九成以上实现正收益,收益最高的是鹏华基金王石千管理的鹏华可转债债券,收益高达25.90%。上海某大型机构权益投资负责人对记者表示,在公募基金发行较淡的时点反而适合入场,而如果某段时间内“爆款”频出,则要小心市场短线触顶。国元证券认为,一般A股行业轮动经常发生在岁末年初,在12月做左侧交易需要有很强的驱动因素。一种可能是12月M1数据可能见底反弹,一种可能是PPI可能见顶。这两种情况都有可能发生。因此建议投资者可以考虑布局交运、零售、休闲服务。即便新的疫情变种带来压力,也只会推迟这些行业的复苏而不是让这些行业不复苏。兴业证券张忆东团队指出,在国内防疫机制下,海外新变异株难造成国内疫情系统性反弹,对A股市场也影响有限。因此,跨年行情的大逻辑并未改变,如若新变异株下全球动荡导致A股短期波动,反而是一个值得把握的买点。短期,关注“免疫力”最强的科创成长。中期,继续抓住跨年行情三条主线:以券商、保险、地产基建为代表的低估值板块;有望受益中美经贸关系缓和的机械设备、电气设备、纺织品、家具等板块;作为跨年行情主旋律的科技科创板块。随着宏观环境逐步进入“宽货币、稳信用”阶段,市场风格将进一步偏向高景气、高增长的科创、科技。
11月新发基金回暖,权益产品受冷,债券基金占比持续增加

又一款胎盘来源的NK细胞疗法获批临床,与抗体联用或可增强疗效

2021年11月29日,Celularity(纳斯达克:CELU),一家开发胎盘源性异体细胞疗法的临床生物技术公司,宣布美国FDA已经批准了其CYNK-101与标准化疗、曲妥珠单抗和派姆单抗联合用于一线局部晚期不可切除或转移性HER2/neu阳性胃或胃食管交界处(G/GEJ)腺癌患者的新药试验(IND)申请。CYNK-101是一种实验性的基因工程自然杀伤(NK)细胞疗法,旨在通过获批的新型抗体疗法增强抗体依赖的细胞毒性(ADCC)。Celularity的创始人兼首席执行官Robert Hariri博士说:“胃癌是全球第五大最常见的癌症,尽管最近取得了进展,但在该疾病的晚期,其生存率仍然低于预期。通过增强我们胎盘来源NK细胞的固有ADCC活性,我们已经开发了一个细胞治疗平台,有望与各种肿瘤类型的一系列抗体治疗策略相补充和协同。我们的目标是将胎盘源性细胞疗法的潜在优势,包括增强持久性、增殖和抵抗细胞衰竭,与已获批的治疗策略相结合。”Celularity的总裁Andrew Pecora博士说:“在局部晚期不可切除或转移性HER2/neu阳性胃或胃食管交界处腺癌患者中,在标准化疗中加入曲妥珠单抗和派姆单抗的情况下,已在患者预后方面取得了进展,从而获得了监管机构对这种联合方案的批准。我们现在很高兴地开始评估我们现成的异体胎盘来源的NK细胞,这些细胞经过基因修饰以增强ADCC和抵抗CD16的分裂,如果将其添加到目前的患者群体中,是否可以改善临床结果。”胎盘来源、同种异体、自然杀伤的NK细胞疗法Celularity公司是一家临床阶段的生物技术公司,主要致力于开发现成的胎盘衍生的同种异体细胞疗法,包括未修饰的NK细胞、转基因NK细胞、工程化T细胞,来引领细胞医学的不断发展。Celularity的创新细胞疗法利用了产后胎盘细胞的独特治疗潜力,在临床前和临床开发中拥有多种细胞疗法候选药物。 Celularity的研发管线(图片来源:Celularity官网)除了本次获批临床的CYNK-101以外,Celularity还拥有多个产品管线,其中进展较快的CYNK-001已于2021年4月获美国FDA授予孤儿药称号。CYNK-001是胎盘来源的自然杀伤(PNK)细胞,是从胎盘造血干细胞发展而来的冷冻保存,同种异型,“现货”自然杀伤(NK)细胞疗法,可作为多种血液系统癌,实体瘤和传染病的潜在治疗选择。NK细胞是一类独特的免疫细胞,天生就能够靶向癌细胞并与适应性免疫相互作用。临床中CYNK-001用来治疗多种癌症适应症多发性骨髓瘤(MM),急性髓样淋巴瘤(AML)、多形性胶质母细胞瘤(GBM)、新冠肺炎。临床前研究表明,CYNK-001在体外显示出对MM细胞,AML细胞,GBM细胞和SARS-CoV-2感染细胞的杀伤活性。Celularity正在体内研究CYNK-001,并希望它能通过增强人体的自然免疫反应而起作用。CYNK-001展示了NK细胞所期望的一系列生物学活性,包括穿孔素和颗粒酶B的表达,针对血液肿瘤和实体瘤细胞系的细胞溶解活性以及在肿瘤细胞存在下分泌免疫调节细胞因子(如IFN-γ)。CYNK-001细胞表达NKG2D和CD94,以及NK激活受体DNAM1,NKp30,NKp46和NKp44。目前,CYNK-001在1期AML的试验中展现出持久反应,在纳入的6名患者中,迄今为止在任何剂量水平均未观察到剂量限制性毒性;在完成54个亿CYNK-001细胞总剂量水平队列后,Celularity打算继续将MRD适应症的剂量增加到90个亿的CYNK-001细胞,而在适应症上扩大到包括r/r AML患者。相比较早的候选药物PNK-007(CYNK-001是PNK-007的冷冻保存后继产品),CYNK-001已经过验证可低温保存。因此,它可能是具有较长保存期限的现货型同种异体疗法。此外,Celularity的IMPACT(免疫调节胎盘来源的同种异体细胞治疗)平台是一个颠覆性的临床开发模型的基础,它在很大程度上减少了领先的细胞疗法上市的时间和成本。IMPACT拥有广泛的知识产权,包括新型自然杀伤细胞(PNK)和冷冻保存的PNK细胞(CYNK),以及基因修饰的NK细胞和同种异体的CAR工程的胎盘T细胞,从治疗发现到试验性新药(IND)应用的时间不到24个月。 利用专有的IMPACT™平台加速商业规模的细胞疗法(图片来源:celularity官网)NK细胞是人体先天免疫系统的一部分,能对身体内遇到的各种病原体迅速作出反应,是抵御危险感染或异常细胞的第一道防线,是身体对抗癌症的正常储备。目前NK细胞免疫治疗在研究中占了相当大的比例,已经成为一个炙手可热的领域。来源:医麦客
又一款胎盘来源的NK细胞疗法获批临床,与抗体联用或可增强疗效
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12-01 13:41

美股丨SPAC东山再起

Truth Social App,特朗普所创传媒公司旗下产品,其与SPAC的合并成为该上市模式的复苏标志,图片来源:The New York Times在经历了6个月的沉寂之后,近期SPAC(特殊目的收购公司)交易浪潮再次出现了升温的迹象。无论是SPAC发行数量还是达成的合并交易数量,都在近两个月出现了明显的反弹。SPAC发行数量创3月以来新高根据SPAC Research的数据,仅在今年11月的前10天里,就有10笔SPAC合并交易宣布达成,而10月和9月只有11笔和12笔。同时,SPAC的发行数量也在快速回升。PitchBook的数据显示,在11月的前10天里就有44家SPAC上市,而8月份和9月份只有29家和32家。海投全球在此前文章《美国监管打击下SPAC泡沫即将破灭》中曾提及,今年年初,为了防止SPAC泡沫引发一系列金融风险,美国证券交易委员会(SEC)对SPAC交易的会计指南进行了修改。这使得SPAC的发行数量从3月份的109个骤降至4月份的13个,SPAC上市热潮几乎瞬间陷入停滞状态。根据SPACInsider的数据,10月份共有57个SPAC发行上市,这是自今年3月份以来美股SPAC上市数量最多的一个月,几乎是9月份的两倍,同时也高于去年同期的发行数量。SPAC热潮复苏的最大迹象之一是SPAC公司-Digital World Acquisition Corporation与Trump Media & Technology Group的合并交易。后者是由前美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)创立的公司,在合并计划宣布以后,Digital World的股价暴涨逾800%。今年1至10月SPAC每个月的发行数量PIPE融资规模大幅缩水尽管SPAC交易出现了复苏的迹象,但曾经对SPAC交易充满热情的大型机构投资者目前仍在观望。在去年下半年至今年年初的SPAC交易狂潮中,一些大型机构投资者通过所谓的私募股权投资已上市公司股份(Private Investment in Public Equity,简称PIPE)为SPAC市场注入了数百亿美元的资金。海投全球在《SPAC融资困难PIPE收紧 开始转向可转债》一文中曾提及,PIPE是SPAC的重要募资渠道,其主要作用是在SPAC上市以后,为SPAC与标的企业完成合并交易提供充足的资金,即De-SPAC交易环节的重要资金来源。Dealogic的数据显示,今年前三个月,PIPE交易规模达到了300亿美元,与上一季度相比总量增加了一倍多。但随着SPAC泡沫不断扩大,企业估值严重高估,许多大型金融机构如BlackRock和Fidelity,在过去的六个月里纷纷撤离SPAC交易,导致PIPE交易大幅缩水。根据公开报道,PIPE交易量现在已降至每月平均约40亿美元,其中大部分资金来自SPAC交易的内部人士,而非大型共同基金或主权财富基金。去年8月至今年11月14日PIPE交易规模SPAC股价低迷尽管SPAC的发行数量有所回升,但其股价表现却没有好转。Refinitiv的数据显示,在2021年完成交易、估值超10亿美元的SPAC交易中,65%的SPAC股价低于10美元/股的发行价,其中一些公司的股价跌幅高达70%。追踪美国最大的50宗SPAC并购交易(按市值计)的CNBC SPAC 50指数(CNBC SPAC 50 index)今年以来则下跌了大约3%。与此同时,由于投资者兴趣减弱,SPAC股票的赎回也一直在攀升。根据巴克莱公司的数据,平均SPAC赎回率(即投资者在合并交易完成以前赎回股票的比例)在今年第一季度降至历史低点之后,在过去两个季度又有所回升。
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12-01 13:21

千亿芯片存储龙头涨停,兆易创新自研产品将迎爆发式增长

12月首个交易日,存储行业龙头兆易创新(603986.SH)开盘不到15分钟即封上涨停板。截至上午收盘,兆易创新仍封住涨停板,报165.66元/股,总市值1105亿元。值得注意的是,昨日盘后,公司公告了2022年日常关联交易预计额度,自有品牌采购代工交易额预计将达到8.6亿元,与之相比,2021年1月份到11月份该项交易额仅为1.89亿元。公司对预计金额同比增幅较大的原因解释为:“2022年公司不断推出DRAM自研新产品,市场进一步开拓,自研DDR3、DDR4等从长鑫存储采购代工金额大幅增加。”在公告中,公司同时列示了2022年预计向长鑫存储采购代销DRAM产品的交易额,约10.8亿元,今年1月份到11月份实际发生交易额为10.15亿元,这意味着,明年代销DRAM产品量预计与今年持平。公告中,兆易创新的日常关联交易对手方为长鑫存储技术有限公司及其子公司(长鑫存储),而兆易创新的实控人及董事长朱一明亦为长鑫存储的现任董事长、首席执行官。资料显示,兆易创新现有业务布局分为存储、MCU(Micro Control Unit,微控制器产品)和传感器三大方向。上述提到的DRAM产品即动态随机存取存储器,属于存储大类,是当前市场中最为重要的系统内存,在计算系统中占据核心位置,广泛应用于服务器、移动设备、PC、消费电子等领域。因极高的技术和资金壁垒,DRAM领域市场处于高度集中甚至垄断态势。兆易创新表示,公司2020年开始销售DRAM产品,与长鑫存储的紧密合作关系为公司DRAM产品提供稳定产能保障。2021年6月公司推出首款自有品牌DRAM产品,该自研产品实现了从设计、流片,到封测、验证的全面国产化。对于关联交易目的,兆易创新表示,长鑫存储是DRAM存储器行业的新生力量,兆易创新是国内最大的Fabless存储器供应商。通过DRAM产品采购及代工服务等合作方式,双方可以做到优势互补,优化资源配置,丰富公司产品线。据悉,Fabless(无工厂芯片供应商)轻资产经营模式被认为是兆易创新的优势之一。传统IDM(Integrated Device Manufacture)企业价值数十亿美元的晶圆生产线、封装测试线均为自建,只有维持高速增长和较大的市场规模,才能负担起高价值设备带来的巨额维护费用和折旧。而Fabless生产模式,可以充分利用国内完整的半导体产业链,从而把主要精力集中于芯片的设计和开发。不少声音认为,本次公告中,预计向长鑫存储采购代工金额大幅增加意味着兆易创新自研DRAM的客户进展、销售渠道进展顺利,即将进入放量阶段。根据三季报数据,兆易创新今年1月份到9月份实现营业收入63.3亿元,同比增长近100%,归母净利润为16.48亿元,同比增长144%。公司近两年营收和归母净利润涨幅均超过了40%。
千亿芯片存储龙头涨停,兆易创新自研产品将迎爆发式增长
avatar银柿财经
12-01 13:18

中行兰州分行终止营业 回应称不会对客户造成影响

11月30日晚,中国银保监会甘肃监管局官网发布公告,同意中国银行(601988.SH)兰州分行终止营业。公告发布后,此事受到公众和媒体的高度关注。中国银行甘肃省分行相关负责人表示,兰州分行是甘肃省分行辖属机构,该行所有业务都在城区其他网点有序进行,终止营业不会对客户服务造成任何影响。中国银保监会甘肃监管局批复,同意中国银行股份有限公司兰州分行终止营业,要求该行按照规定妥善处理好终止营业后的业务清理移交及其他相关事宜,做好对外公告和解释工作;要求自批复之日起10日内缴回《金融许可证》,及时办理工商、税务变更等手续,并在完成相关手续后1个月内报告。据业内人士介绍,国有大行一般会在各地设立一家省级分行,省级区域内其他重点城市再设立二级分行;而股份制银行一般没有以省命名的一级分行,只在重点城市设立以城市命名的一级分行。据银柿财经记者不完全统计,中国银行在甘肃省共设置125家分支机构,其中一级分行1家,二级分行12家,其余的为支行和分支机构,而目前终止营业的兰州分行,隶属于二级分行。业内人士透露,此次中国银行兰州分行终止营业,或是基于扁平化管理的目的,属于银行分支机构的层级布局调整。
中行兰州分行终止营业 回应称不会对客户造成影响
avatar壹DU财经
12-01 11:59

中国互联网企业:从热衷烧钱进化到认真搞钱

钱不是万能的,但没有钱是万万不能的。尤其是人到中年,环顾四周,你会发现生活处处都要钱。上有老、下有小,每天睁开眼,就是一家人的吃穿用度,试想一下,你有什么理由不认真搞钱?有个说法是:一个女性最大的资本是找到自己丢不掉的“赚钱本事”——时下的女性,正处于这样的思潮之下,并且身体力行。有意思的是,若观察国内互联网公司的现状,会发现它们也正走在这条路上:开始向认真搞钱的独立女性学习,并且开始相信,一家互联网公司最大的资本不是找到有钱的“金主爸爸”,而是找到自己丢不掉的“赚钱能力”。《一键下单》是一部关于亚马逊成长的书,里面讲述了亚马逊如何挺过21世纪初网络泡沫危机,成为屈指可数的几大互联网赢家的故事。但同时,它在崛起之初所宣称的“以烧钱为荣,以不盈利为荣,以不惜一切代价先拥有市场占有率为目标”,也为我国的互联网企业“带了个坏头”。亚马逊在1997年曾对《纽约时报》说,“我们可以盈利,盈利可能是世界上最容易的事情,也可以是最愚蠢的。”同时,在亚马逊招股书也将公司的战略和风险讲得很清楚,“从目前的程度相比,失败的概念将会大大增加,最近的收入也是不可持续的,在未来还会降低。”融资、烧钱、再融资、再烧钱……如此循环。当年的滴滴快的就颇为典型,疯狂烧钱,谁的钱多,烧得起,烧到最后,做高数据,让对方背后的资本失出信心后退出市场。滴滴在与快的PK如此,后期与Uber也是同样的路数。投中研究院公布的数据,2018年国内互联网的融资总额达到936亿美元,投融资案例达到1085起,生鲜电商、网约车、在线教育、互联网金融,凡是与互联网相关的行业,都享受着高估值和高融资,以及烧钱大战带来的壕气冲天。互联网公司为何热衷烧钱做规模?就是希望达到绝对优势市场规模后掌握市场定价权,而当边际成本接近于0时,公司赢利的前景自然会被市场看好。因此,烧钱、不求盈利只要市场要规模……这几乎成了过去20年尤其是2010-2020年左右的中国互联网公司的座右铭。各家互联网公司也使出浑身解数扩大融资规模。但在2020年初的疫情的影响下,一波又一波互联网公司倒闭,他们在说到原因时均归究于“钱烧光”、“没有盈利前景”。他们也在疑惑:但为什么当前的前辈们“烧钱烧出了规模,烧出了市场第一”,而我们现在就不行了呢?有的企业将其归罪于周期。但周期固然重要,但市场其实永远都不缺钱的,闲钱们像疯了一样在寻找可投的项目。那么问题来了,为什么资本不再偏爱这些乐于“烧钱”的公司了?无论是巨头的阿里巴巴、京东还是腾讯、百度,他们的财报无不透露出这样的信号——更多企业开始“从虚入实”,认真搞钱。其实,在此之前,这些巨头的赚钱能力并不弱,从巨头们的财报可见一斑。2020年,腾讯交出了史上最好看的一份财报。尤其在Q3,其游戏业务收入首次突破400亿元,创下历史新高。今年2月,腾讯的股价达到760港元,两月间,涨幅达到40%。再来看阿里2021年财报,其全年营收达到7172.89亿元,较2020年同期上涨了40%。但他们并未满足于此,虚拟经济的红利“吃”得差不多了,他们正往实体经济加大投入。根据腾讯2021年第三季度的财报显示,其净利润下降主要原因在于持续加大对实体产业的服务和融入,以及扩大新基建和研发领域的投入等。财报显示,今年三季度腾讯研发产生的开支达到137.3亿元,创出今年单季度新高;今年腾讯前三个季度累计研发投入达到378.59亿元,同比大增36%。无独有偶,阿里在财报中也提及了对实体经济的扶持。比如阿里云和菜鸟构成的企业数字化及服务版块收入贡献了575亿元的收入,数字服务开始向实体经济领域延伸。而在坚持扩大内需、提振消费的大背景之下,以拼多多为代表的电商平台正进一步利用科技的优势,推动农业数字化以实现乡村振兴的伟大命题。“扎根农业”成为拼多多在新时期的重要标签。当巨头们都在认真搞钱了,行业整体的风向就变了。2015年,在国内被称之为投资教父的阎焱曾说,“创业公司不谈赚钱才是真羞耻。”这不,一直被认为离商业变现最远的知乎,最近终于走上了商业化的道理。在11月22日知乎发布的第三季度财报中,知乎于2020年初推出的商业内容解决方案在该季度的业务收入为2.784亿元,同比增长511.9%。截至9月30日,知乎今年的商品交易总额累计近50亿,同比增长92%。在此之前,知乎的商业化尝试一直极为克制。比如2019年上线的“知乎好物”就被用户吐槽“知乎也终于谈钱了”,原因则是允许原创作者在内容里加入第三方电商外链。与知乎的裹足慢行相比,抖音的“搞钱”速度则快很多。抖音内部将其电商形态比作“兴趣电商”。同时表示,对于现阶段的抖音电商来说,GMV不是第一指标,有质量的GMV才是核心指标。抖音电商总裁康泽宇曾公开表示,兴趣电商的GMV到2023年大概会超过9.5万亿,整个电商行业会有越来越多的参与者转向兴趣电商。毫无疑问,对于国内的互联网公司而言,当下的共同目标已经被锁定为“赚钱”。而下一步的关键就在于如何找到赚钱的路子?当然有的企业是要赚“第一桶金”,比如上文所提的知乎;有的企业则是寻找第二增长曲线,比如上文提到的抖音在广告营收之外发力兴趣电商。与“愣头青”相比,巨头们的赚钱路径或许更值得关注。目前来看,巨头们的赚钱路数大致可为以下几类,一是直播电商,毕竟离“钱”、离消费者最近;二是成为营销工具,毕竟有用户等于有商机的背景下,这些巨头手握的巨量用户正是B端企业所看重的。薇娅曾在《吐槽大会》上说,“明星最后的归宿是直播带货。”一语道破了直播电商在最近两年势如破竹的发展态势。直播带货火到什么程度?从李佳琦、薇亚等草根网红的主场PK,到罗永浩、陈赫等人的加入,再到企业家和县长、市长的追捧,直播带货成为2020年以来最热闹的全民狂欢。但随之而来的,明星、网红直播“翻车”的消息也时时转来,当直播不再是万能药时,企业自播开始接棒,甚至渠道商的平播也都进入视野。于是我们看到,除了阿里系、京东、抖音、快手等我们司空见惯的直播带货外,百度也介入到企业直播带货行业中。今年6月30日,有消息称,百度移动生态商务集团新成立直播业务中心,负责人为谷丰(真名陈洛金),向百度副总裁、百度应用总经理平晓莉汇报。随后百度向媒体证实了这一传闻。据接近百度的人士透露,新成立的百度直播事业部将重点打造具有百度特色的直播产品,包括吸引各行业、各领域的大V在百度平台直播,利用粉丝效应创造百度直播的用户粘性。在百度App上设置了独立的按钮,可见扶持力度之大。值得注意的是,在去年早些时候,百度的直播一直主打的是“知识类直播”,重在讲知识而非“赚钱”。再来看第二种“赚钱”赚钱路径——成为营销工具。当消费者的触点越来越碎片化甚至粉末化后,品牌对对消费者的影响力正在持续减轻。另一方面,当线上流量红利逐渐消失,品牌主获客成本日益攀升。品牌主想要有效地影响到消费者,必须要完善全渠道的布局。这或许是各个手握巨型流量入品平台能切入营销领域的关键所在。最近几年,阿里的超级汇川、字节跳动的巨量引擎、腾讯广告以及百度的全链AI营销、快手的磁力引擎等,无一例外成为品牌主与消费者接触的“中间触点”。以字节的巨量引擎为例,其所提倡且搭建的科学增长模型,为品牌们提供从广告营销到全局经营的方法论,也用数据贯穿在品牌主生意的前后。特别是企业号等经营阵地,给企业们提供了许多经营工具和功能的同时,也开辟了很多场景,甚至改变了品牌主的零售思路。当前,互联网正经历着一系列重大变化,当新技术、新模式、新工具持续出现并影响和改变着互联网生态,我们有理由相信,旧有的模式和思路正在被打破,新的格局、新的思想也正在被建造。而互联网企业从热衷烧钱到认真“搞钱”不是起点,也绝不是终点。图片来源于公开网络,侵删。
中国互联网企业:从热衷烧钱进化到认真搞钱

独角兽早报 | 拉卡拉回复关注函;亚马逊明年有望成为美国最大快递公司;高瓴二级市场新“代言人”A股踪迹曝光

拉卡拉回复深交所关注函:未来“个人码”转向“商户码”的过程中将释放出一定的增量市场,公司凭借在扫码支付领域的竞争优势,提升公司扫码交易规模和市场份额具备商业合理性。$拉卡拉(300773)$ 编辑 | Echo 瓷然 整理 | 瓷然本文仅为信息交流之用,不构成任何交易建议亚马逊:明年有望成为美国最大快递公司据报道,当地时间周一亚马逊全球消费者业务首席执行官戴夫·克拉克在接受采访时表示,到今年年底或者明年年初,亚马逊有望超过UPS和联邦快递,成为美国最大快递服务公司。与同行UPS和联邦快递相比,数据显示,2020年,亚马逊的包裹运送量超过了联邦快递。亚马逊在美国运送的包裹占21% ,UPS占24% ,联邦快递运送的包裹占38% 。$亚马逊(AMZN)$ LG新能源确认将投资13.6亿美元,扩充北美电动汽车电池产能据媒体报道,LG新能源公司计划到2024年投资13.6亿美元,以扩充其在北美的电动汽车电池产能。LG新能源目前在美国、加拿大和墨西哥均有工厂,年产能约为5GWh。快手好物联盟升级为“快分销”11月30日,快手电商分销业务召开产品发布会,宣布好物联盟升级为快分销。据介绍,过去一年,快手电商分销业务订单量年同比增速达到3618%,推广达人规模达到350万+,破亿GMV商家超1000+,分销三级类目数量超1000+。$快手-W(01024)$ 有赞:视频号直播上线至今带来的交易额已达近10亿元有赞COO兼联席总裁浣昉披露,从春节上线至今,视频号直播带来的交易额已经达到近10亿元。此外,有赞直播电商负责人即心指出,截至2021年11月,有赞视频号成交商家数月环比涨幅最高超6倍;商家GMV月环比增长超7倍;直播时长月环比涨幅超8倍。高瓴二级市场新“代言人”A股踪迹曝光今年8月完成备案后,被视为高瓴二级市场新“代言人”的瓴仁投资最近动作频频。Choice数据显示,截至11月29日,瓴仁投资备案以来调研A股上市公司数量超过10家,从行业分布来看,其对科技相关行业颇为关注,比如半导体、智能汽车等领域。11月23日,瓴仁投资调研欧菲光。高瓴表示,非常看好未来2年至3年甚至3年至5年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道的发展前景。理想汽车CEO李想:将持续长期地投入10%以上的研发费用日前,在最新的财报电话会议上,理想汽车方面表示,2021款理想ONE将于12月发布NOA功能,目前已完成超过100万公里的道路测试;下一款产品X01将在2022年第二季度发布,第三季度交付;正按计划推进年末零售店数量达到200家,覆盖约100座城市的目标;2022年计划零售店数量翻番,达400家。此外,理想汽车创始人、董事长兼CEO李想表示,将持续长期地投入10个点(10%)以上的研发费用。$理想汽车(LI)$ 华为以1.88亿元在东莞拿地,押宝智能汽车近日,华为以1.88亿元竞得东莞松山湖26万平方米工业用地,产业类型为智能汽车部件制造。东莞松山湖高新区项目投资效益协议合同书显示,项目投资总额不低于24亿元。这是华为近两个月来第二次竞得产业用地。10月,华为以2.98亿元底价拿下深圳市龙华区福城街道一宗工业用地,与新能源产业相关。微软CEO纳德拉抛售半数公司持股,套现超18亿元美国证券交易委员会的文件显示,微软公司CEO萨提亚·纳德拉(Satya Nadella)在上周出售了持有的大约一半公司股票。纳德拉在两天内出售838584股微软股票,此前他持有近170万股微软股票。纳德拉通过这笔交易套现逾2.85亿美元(约合18.2亿元人民币)。研究机构InsiderScore称,这是纳德拉最大的单笔股票交易。马斯克表示将出席下次特斯拉财报电话会议:讲述电动皮卡最新产品路线日前,特斯拉CEO埃隆·马斯克指出生产电动卡车Cybertruck面临供应链问题带来的挑战,并表示将在下次财报电话会议上提供最新的产品路线图。今年7月,马斯克在特斯拉财报电话会议上表示,未来他不一定会出席此类活动,除非有非常重要的事情要说。10月,马斯克在股东大会上表示,Cybertruck将于明年开始生产,并在2023年实现量产。$特斯拉(TSLA)$ 分子POCT诊断企业“优思达”完成逾3亿元E+轮融资分子POCT诊断企业“优思达”完成由CPE源峰领投,现有股东东方富海跟投的逾3亿元E+轮融资,百榕资本担任本轮融资独家财务顾问。本轮融资将继续用于核心产品EasyNat高通量核酸扩增平台的产能提升及检测菜单扩展,以及核酸类家庭自检平台的量产和新一代检测平台的开发。“逸动科技”完成数亿元B+轮融资“逸动科技”日前宣布完成数亿元B+轮融资,本轮融资由光速中国领投,老股东跟投,穆棉资本担任本轮独家财务顾问。逸动科技创始人兼CEO陶师正表示,本轮融资资金将主要用于产品研发和市场拓展等。据介绍,逸动科技致力于研发船艇电力推进设备及相应解决方案,推动船艇动力系统新能源化。无人驾驶机器视觉传感产品供应商“殷创科技”完成过亿元A轮融资无人驾驶机器视觉传感产品供应商“殷创科技”近日完成过亿元A轮融资,由盈科投资和元创资本领投,安信证券战略投资。本轮融资资金将用于加强殷创在视觉传感领域已有的各类产品线,增强欧美市场技术支持与商务推广,完善车载产品生产体系与能力。“艾氪英诺”获得千万级天使轮融资“艾氪英诺”获得千万级天使轮融资,由苏高新创投、汇毅资本和成电校友会投资。据介绍,艾氪英诺是一家以路侧多源数据融合业务为主的初创企业,致力于构建基于多线数激光雷达、摄像头、毫米波雷达和边缘计算的车流、人流、非机动车流信息识别的智能感知系统。三星公布三款新型车用芯片,向大众供应据报道,周二,三星电子发布了针对汽车先进芯片需求的新型汽车芯片,其中一款已应用至大众汽车的信息娱乐系统。新型汽车芯片第一款是5G通信芯片Exynos Auto T5123,是三星半导体推出的首款车用5G连接解决方案,可通过5G网络连接下载高清视频内容;第二款是可稳定供电的电源管理芯片;此外,还包括一款信息娱乐处理器,它可以同时控制4个显示器和12个摄像头的信息娱乐处理器。
独角兽早报 | 拉卡拉回复关注函;亚马逊明年有望成为美国最大快递公司;高瓴二级市场新“代言人”A股踪迹曝光

干细胞前沿进展:治疗脑损伤效果喜人!

围产期脑损伤会导致严重的神经和认知缺陷,对于胎儿或新生儿有着致命的威胁,并且目前的可用治疗方法十分有限。越来越多的临床前数据显示,神经干细胞(NSC)展现出强大的神经再生潜力,为围产期脑损伤带来了希望。近日,《干细胞转化医学》杂志上发表了一篇系统综述,分析了NSC对围产期脑损伤的疗效,为该领域提供了更多数据和关键知识。美国哈德逊研究所对18项NSC研究进行了荟萃分析,结果表明在啮齿动物模型中,NSCs可有效降低围产期脑损伤的严重程度并减轻功能缺陷。目前,许多干细胞类型已经在临床前研究中显示出减少脑损伤的潜力,包括间充质干细胞 (MSC)、神经干细胞 (NSC) 和脐带血细胞 (UCBC)。MSCs和UCBCs治疗脑损伤的作用机制主要是营养和抗炎,没有明显的神经定向分化证据。相比之下,胎儿组织来源的NSC不仅具有抗炎和神经营养作用,还可以分化为三种主要细胞类型——神经元、星形胶质细胞和少突胶质细胞,因此有望修复和再生受损的脑组织。研究的第一作者、哈德逊研究所的Madeleine Smith表示:“我们对NSC感兴趣是因为与其他干细胞类型不同,NSC可以整合到受损的脑组织中,取代死亡的神经元。”NSCs可以从多种来源获得,包括胎儿或胚胎脑组织,也可以从胚胎干细胞 (ESCs) 或诱导多能干细胞 (iPSCs) 中分化出来。在纳入的18项研究中,大多数研究使用胎儿/胎鼠组织来源的NSC(n = 12)、ESC分化的神经祖细胞(NPC)(n = 3)、iPSC分化的神经祖细胞(n = 1)、成人组织来源的NPC (n = 1) 或胎儿组织来源NSCs分化而来的少突胶质祖细胞 (OPC)(n = 3)。围产期脑损伤通常会导致运动缺陷,例如脑瘫、认知缺陷和神经发育迟缓。因此,这项荟萃分析将脑梗塞大小以及运动和认知结果确定为主要终点。分析结果显示,基于啮齿动物的受损前肢偏好实验(下图A)、旋转棒实验(下图B)、Morris水迷宫实验(下图C)等测量,NSC治疗显著减少脑梗塞体积,并改善运动功能和认知。 图片来源:《干细胞转化医学》杂志除此之外,通过细胞的脑组织学、形态学或一系列免疫组织化学标记的评估,NSC还表现出长期存活、迁移、分化以及抗炎的功能性能力。不过,NSC治疗围产期脑损伤的临床转化仍存在一定局限,包括缺乏大型动物研究、新生儿NSC移植免疫抑制存在不确定性等。“这项研究表明,当NSC被用作治疗时,它们有可能重建和逆转婴儿的脑损伤。”Madeleine Smith说,“然而,还需要进一步研究将这种有前景的治疗方法推向临床试验,我们并不完全了解NSCs完整的作用机制,以及当被用作治疗时是否会被婴儿的先天免疫系统排斥,所以我们目前正在进行更多的研究来回答这个问题。”除了脑损伤之外,许多科学家们也正在进行NSC治疗成人神经系统疾病(包括帕金森病、多发性硬化症、亨廷顿病、脊髓损伤和卒中)的研究。NSC领域在成人疾病领域更为领先,特别是卒中的治疗,国内外已有多个项目进入临床。干细胞治疗脑损伤脑损伤经过干细胞治疗后,其受损的神经组织中神经细胞的信号传递等功能有所恢复,且能够减轻和消除各种功能性障碍,从而达到临床治疗的目的。干细胞治疗颅脑损伤已经在多个国家开展临床试验。2016年,日本东京大学医院启动了干细胞治疗外伤性脑损伤的临床试验,通过直接向脑部注射间充质干细胞帮助大脑恢复机能。2018年,干细胞治疗脑损伤的相关研究获得了我国中央军委后勤保障部立项并开发申报,此外,针对脑损伤的干细胞研究也是我国“干细胞及转化研究”试点专项的重要内容之一。未来,仍需从动物实验以及初步的临床实践拓展到大规模的临床试验,为干细胞治疗颅脑损伤的临床应用奠定基础。随着干细胞疗法的高速发展,各个研究过程的不断完善和改进,干细胞治疗脑损伤的“春天”将很快到来。来源:医麦客
干细胞前沿进展:治疗脑损伤效果喜人!

美股大幅收跌,原油期货重挫;美联储主席称考虑提前完成减码,并不再将通胀形势描述为“暂时性”;欧盟称成员国的omicron病例为轻症或无症状 12月1号

北京时间1日凌晨,美股周二大幅收跌。美联储主席鲍威尔称可能提前几个月完成减码购债,现在是时候放弃“暂时性”通胀的说法了。投资者重新评估新型变异毒株奥密克戎的相关风险,Moderna公司CEO预计现有疫苗对其效果较差。截至收盘,道指跌652.22点,或1.86%,报34483.72点$道琼斯(.DJI)$ ;纳指跌245.14点,或1.55%,报15537.69点$纳斯达克(.IXIC)$ ;标普500指数跌88.27点,或1.90%,报4567.00点$标普500(.SPX)$ 。金龙中国指数下跌1.8%,至近两个月低点。美国国债大多攀升,收益率曲线趋平,美联储主席鲍威尔有关加快减码速度的鹰派言论导致短债收益率走高。2年期国债收益率上涨8.07个基点,报0.5650%;5年期国债收益率上涨0.96个基点,报1.1596%;10年期国债收益率下跌5.44个基点,报1.4443%。纽约原油期货重挫,鲍威尔暗示美联储或提早完成减码。WTI原油期货下跌5.4%,报66.18美元/桶;ICE布伦特原油期货下跌5.4%,报69.23美元/桶。黄金由升转跌,受鲍威尔鹰派讲话影响;铜价回落,疫苗担忧引发新的避险交易。COMEX期金下跌0.5%,报1,776.50美元/盎司;LME期铜下跌1.4%,报9,442.50美元/吨;LME期铝下跌0.2%,报2,625.00美元/吨。避险货币领涨,鲍威尔发表鹰派言论后美元一度上涨。随着油价回落,挪威克朗和加元走低。美元即期汇率指数下跌0.4%。热点事件美联储主席鲍威尔称,可能考虑提前数月完成减码,并不再将通胀形势描述为“暂时性”。鲍威尔的鹰派讲话强化了加息预期,拖累隔夜美股重挫。美国国会预算办公室称,如果国会不提高债务上限,**可能在12月中旬之后耗尽资金。参议院共和党领袖麦康奈尔称美国不会违约,正在讨论延长债务上限。从英国到日本,新冠变异病毒omicron在世界各地继续传播。欧盟称成员国的omicron病例为轻症或无症状。香港将把日本、葡萄牙及瑞典加入高风险地区名单,收紧相关抵港人士的登机及检疫要求。世界大型企业研究会的数据显示,美国11月消费者信心从10月下修后的111.6降至109.5,跌至九个月低点,通胀与疫情打击经济前景预期。欧元区11月消费者物价同比攀升4.9%,通胀率创历史新高,并且超出所有分析师的预期。俄罗斯总统普京警告西方不要越过克里姆林宫的安全“红线”。美英表示,俄罗斯任何入侵乌克兰的行动将引发严重的外交和经济反应。中国副总理表示,中国经济持续恢复,增长、就业、物价、国际收支情况总体正常,预计全年经济增长将超过预期目标。明年将保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性。中国总理**在与俄罗斯总理视频会议上表示,中俄应合作确保石油天然气和电力供应长期稳定,打造更紧密的能源伙伴关系。数据源:新浪财经,格隆汇,华尔街见闻,彭博,路透社,Wind  2021年12月1日了解更多华夏基金(香港)产品信息,欢迎登陆华夏基金(香港)官网1.      本数据仅供指定收件人之信息及参考之用,幷不构成投资于任何证券的邀约。本资料有关基金的内容不适用于在限制该内容之发布的区域居住之人士。任何人士均不得视本资料为构成购买或认购参与基金股份的要约或邀请,也不得在任何情况下使用基金认购协议,除非在相关司法管辖区内该邀约和分发是合法的。非香港投资者有责任遵守其相关司法管辖区的所有适用法律法规,然后继续阅读本数据所包含的信息。2.      本数据所载之信息仅反映现时市场状况及我们于编制材料当日的判断,幷可随时因随后情况变化而更改,恕不另行通知。于制作本档时,本公司依赖及假设公共媒介提供的数据的正确性及完整性。本公司认为本文件的所得资料为可靠的;然而,本公司幷不保证该数据的完整性及正确性。华夏基金(香港)或其联营公司、董事及雇员概不对于本文件内所提供之信息的任何错误或遗漏负上任何责任,幷且本公司不应就任何人士因依赖或使用该等数据而招致的任何损失负责。3.      投资涉及风险。过往业绩不代表将来表现。基金价格及其收益可升可跌,幷不能保证。投资价值亦可能受到汇率影响。投资者可能无法取回原本的投资金额。4.      本资料并未经香港证监会审阅。发布人:华夏基金(香港)有限公司。在未经华夏基金(香港)有限公司同意前,不得复印,分发或复制本数据或本数据内任何部份内容给予预定收件人以外的任何人士。
美股大幅收跌,原油期货重挫;美联储主席称考虑提前完成减码,并不再将通胀形势描述为“暂时性”;欧盟称成员国的omicron病例为轻症或无症状 12月1号
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11-30 20:57

国内首单大型民营企业协议重组案获通过,三胞集团创始人发公开信感谢

11月30日盘后,南京新百(600682.SH)发布公告称,公司收到控股股东三胞集团有限公司(以下简称:三胞集团)通知,获悉《三胞集团有限公司重组计划》(简称重组计划)经三胞集团金融债委会第四次全体会议正式表决通过。公告显示,2021年11月30日,三胞集团金融债委会发出了《三胞集团金融债委会第四次全体会议会议纪要》[2021年(23)号],《三胞集团有限公司重组计划(草案)》已经该次会议以89.91%的支持率正式表决通过而成为《三胞集团有限公司重组计划》,并将付诸执行。与此同时,同为三胞集团旗下上市公司的ST宏图(600122.SH)也发布类似公告,表明三胞集团重组计划正式表决通过。据悉,三胞集团是一家总部位于江苏南京的大型民营企业集团,其主营业务为消费和大健康,如今旗下拥有ST宏图、南京新百两家A股上市公司。三胞集团自2018年6月份遇到流动性危机后就一直积极寻求纾困,集团已通过破产拍卖的方式完成了英国福来德百货和美国博克斯通新奇乐连锁的剥离。此外,三胞集团也积极推进管理瘦身,集团总部人员已精简4/5,全球员工总数也从原来约10万人缩减至目前的4万多人。截至2021年11月,三胞集团在重组计划项下需解决的金融有息负债总额为624.49亿元。此次三胞集团协议重组方案的正式通过意味着三胞集团债务风险化解工作即将进入实质性操作阶段。值得注意的是,这也是国内首单大型民营企业协议重组案例。据通过的这版协议重组方案,三胞集团将不对债权本金进行调整,债权本金将全部纳入“留债清偿本金”。三胞集团将清理处置留存业务资产白名单以外的非主营业务资产,该等资产处置所得款项或资产价值将全部用于清偿债务,实现债务削减。同时将引进有实力的战略投资者,积极盘活主业优质资产,其中战投作为资金纾困方提供相应纾困资金,企业按照重组计划逐步完成各项偿债工作。在重组方案通过后,三胞集团创始人袁亚非还通过集团官方平台发布公开信《89.91%通过!感恩感谢!——袁亚非》表示“感恩党、感谢祖国,感恩江苏、感谢南京”,并对债权人、供应商和客户、债委会、全体员工分别表示了感谢。袁亚非还在公开信中透露了协议重组工作的筹备细节:在中信银行和南京银行两家主席行主持下,21家主席单位委派专人组成工作组,常驻三胞监督指导工作。债委会聘请第三方专业机构100多人团队进行了3个多月的尽职调查,结果显示三胞底层资产较为完整、布局产业前景良好,这是协议重组的根本前提。债委会严格按照四部委《金融债委会工作规程》和银保监会文件要求,在保障全体债权人利益的基础上兼顾各方诉求,公平公正开展工作,更是协议重组的重要基础。二级市场方面,截至11月30日收盘,ST宏图当日上涨5.03%,封上涨停板,报价1.67元/股;南京新百当日上涨2.31%,报价13.72元/股。
国内首单大型民营企业协议重组案获通过,三胞集团创始人发公开信感谢
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11-30 20:41

漳州发展超4000万元财务资助逾期收回,发生了什么?

年关将至,“收债”成了不少人头疼的问题,上市公司也是如此。11月30日盘后,漳州发展(000753.SZ)发布公告称,因福建东南花都置业有限公司(以下简称:花都置业)各股东对是否继续提供财务资助尚未取得一致意见,目前上述财务资助期限已届满,截至本公告披露日,公司尚未收到花都置业归还财务资助本金4062万元及利息余额874.03万元,利息从2017年第四季度起计息至今未收回。那么,这笔4000余万元的财务资助从何而来?又为何4年尚未结清?记者了解到,花都置业本是漳州发展的控股子公司,2017年11月16日,漳州发展将花都置业50%的股权转让给安徽璟德房地产开发有限公司(以下简称:安徽璟德),对价2.75亿元。在卖掉50%的股权后,花都置业不再纳入漳州发展的合并报表,不过,双方之间的债务却还没结清。据悉,​截至​2017年11月16日,漳州发展及另一股东方合计为花都置业提供了40620万元借款本金,其中漳州发展提供24372 万元,另一股东方提供16248万元。根据《股权转让合同书》约定,漳州发展将其对享有的上述24372万元债权中的20310万元债权,并以20310万元转让给璟德地产。同时,漳州发展与花都置业签订《协议书》约定,公司按花都置业股权及债权转让后10%股比为花都置业提供4062万元的借款,期限至2018年11月30日止。不过,1年之后的12月份,上述财务资助期限届满,花都置业仍无法通过融资形式解决自身的资金需求,这笔财务资助也并未归还。2019年6月份、2020年11月份,漳州发展连续两次延长这笔财务资助的期限,最终推迟至今年11月底。漳州发展称,公司已于11月23日向花都置业发出催收通知函,提醒花都置业按时归还借款及利息。漳州发展还表示,公司也将继续与花都置业其他股东方进行沟通,如确认不再为花都置业继续提供财务资助,公司将依法采取相关措施,制定可行的解决方案,对原先提供的4062万元财务资助本金及相应利息进行催收。值得一提的是,因花都置业的股权转让,安徽璟德还曾将漳州发展​告至​最高人民法院。2019年6月份,安徽璟德将漳州发展诉至法庭,要求撤销有关花都置业的《股权转让合同》,要求漳州发展返还股权转让款、债权转让款及利息等合计5.07亿元。彼时,安徽​璟德​的诉由包括,花都置业的核心资产为二十一宗地块,漳州发展故意隐藏这些地块存在开发建设障碍,且增加了不必要的前置审批,最终使得这些地块不能开发建设。2020年10月份,福建省高级人民法院驳回了安徽璟德的诉讼请求。今年1月份,安徽璟德不服福建高院的民事判决,向最高人民法院提起上诉。6月份,该上诉案件在最高人民法院开庭审理,最终驳回了安徽璟德的上诉,维持原判。
漳州发展超4000万元财务资助逾期收回,发生了什么?
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11-30 19:41

中国中免通过港交所聆讯?A股已经高位腰斩的中免在港股还行吗?

如果要问疫情之后什么实体商业过的最好的话,免税店无疑是其中的佼佼者,而最有名的无疑是中国中免集团,借助免税店的吸引力,中国中免可谓是赚的盆满钵满,但是最近中免的股价却不太景气,其相较于高位已经腰斩,很多人都在问刚刚通过港交所聆讯,中免却碰到股价腰斩,马上要奔赴港股的中国中免还行吗?中免的港股行到底有没有希望?一、中国中免通过港交所聆讯?据澎湃新闻报道,近日,港交所文件显示,中国旅游集团中免股份有限公司通过港交所上市聆讯,联席保荐人为中金公司和瑞银集团。聆讯后资料集中显示,截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度,中国中免的收入分别为3461970万元、4800960万元及5259680万元,而净利润分别为386710万元、547050万元及710950万元。由2018年至2020年,收入按复合年增长率 23.3%增长,而净利润则按复合年增长率35.6%增长。截至2020年及2021年5月31日止五个月,中国中免的收入分别为1446650万元及3046620万元,而净利润分别为21080万元及580300万元。此前的6月28日,中国中免曾宣布,向香港联交所递交境外上市外资股(H股)上市申请。根据其招股说明书,中国中免上市所募资金将用于拓展海外渠道、巩固内地渠道、促进产业链延伸、提升效率等,可见中免下一步的发展将在海外。前不久中国中免发布2021年第三季度报告,报告显示,中国中免2021年前三季度营业收入494.99亿元,同比(较上年同期)增长40.87%,归属于上市公司股东的净利润84.91亿元,同比增长168.35%。据《投资快报》的报道,然而就在中国中免通过港交所聆讯之后几天,中国中免就碰上了股价大跌,11月25日中国中免大跌4.16%,收报211.80元,市值4135亿元!《投资快报》记者注意到,中国中免自2月18日创出403.78元的历史高位回落以来,公司股价最大的跌幅达47.55%,对应的市值蒸发超过了3700亿元。公开资料显示,中国中免前身为2009年10月上的中国国旅。近年来通过频频的收购,成为了国内免税市场的绝对霸主。2020年6月,中国国旅全称变更为中国旅游集团中免股份有限公司,公司证券简称“中国国旅”也变更为“中国中免”。2020年,中国中免的国内市场份额达到92.2%。二、A股高位腰斩的中免在港股还行吗?面对着中国中免通过港交所聆讯却遭遇A股市值高位腰斩,很多人都开始对中国中免的港股之行表示担忧,那么,我们到底该怎么看待中国中免的港股之行呢?首先,中国中免的市场占有率和基本面是没有问题的。作为中国最有名的免税企业,中国中免的中国免税市场上可谓是一枝独秀、傲视群雄,各大免税企业都不可能望其项背,正如我们前文所说中国中免不仅在中国国内市场的市场份额达到了惊人的92.2%,其国际市场同样成绩优秀,据弗若斯特沙利文的资料,按照零售销售额计算,中国中免的全球排名在过去10年不断攀升,从2010年排名的第19名提升至2015年第12名、2019年第四名,并于2020年跻身全球第一。2020年,按照零售销售额计算,中国中免占全球旅游零售行业市场份额的22.6%。可以说,中国中免在市场上的影响力、竞争力都是毋庸置疑的,在当前疫情对于全球的影响依然持续的情况下,只要市场的基本面没有发生根本性的变革,中国中免业绩向好的基础就不会发生改变,所以从这个角度来说,当前中国中免的市场优势依然是没有问题,我们没必要过度担心。其次,中国中免A股股价的腰斩是价值回归的过程。我们仔细研究中国中免今年2月份以来的股价走势就会发现,之所以出现中国中免股价大规模下跌的情况,其实是多重因素所共同导致的,一方面,由于中国中免之前受到免税概念的刺激,不断股价走高,其股价的上涨幅度已经超过了其业绩基本面的支撑力度,在这样的情况下,业绩回归也就显得顺理成章。另一方面,中国中免的主要布局点都在各个机场,但是今年受到几轮疫情的影响,几个非常重要的免税消费节点都出现了或多或少的问题,比如说今年暑期的疫情导致了中免整个暑期业务的相对不景气,也正是如此我们才看到当前中国中免会有比较大的股价下行,归根结底还是其受到客观因素影响整体业绩不及预期所导致的。第三,中国中免在港股还有希望吗?客观地说,当前中国中免在A股的下跌还是一个比较正常的过程,如今伴随着第四季度市场逐渐走向旺季,中国中免还是有希望的,这是因为从去年7月份海南离岛免税新政之后,海南免税市场就呈现出蓬勃发展的趋势,而每年的冬天都是海南的旅游旺季,中国中免占据海南离岛免税销售的核心渠道,包括海口美兰国际机场、三亚凤凰国际机场,海口和三亚的市区核心地段,以及博鳌亚洲论坛会址区域。而且中国中免已经联手美兰国际机场,将在新建的 T2 航站楼打造全国最大的机场离岛免税商业区,免税商业面积约 1 万㎡,预计在年内开业运营。如果这些要素都能够齐备的话,今年的年底明年年初,整个海南将会成为中国中免打翻身仗的地方,这无疑将会给中国中免的港股上市带来一剂强心针。第四,中国中免的未来到底该怎么看?从目前来说,中国中免的市场影响力和市场发展水平都能够保证其基本不错的业绩表现,从短期内来看,市场上还难以出现能够和中国中免一较高下的力量,因此,中国中免短期内的优势是不用怀疑的,最多只要担心疫情的客观因素影响。不过,从长期的角度来说,免税市场可谓是一个巨大的蛋糕,当前虽然中国中免是一家独大,但是已经有众多企业开始盯上了这个蛋糕,比如说王府井、复星旅文都开始争夺免税市场,瑞士免税巨头Dufry与阿里巴巴也在紧密合作准备布局,在这样的大背景之下,免税市场的竞争大战很有可能一触即发,所以中国中免在这样的激烈竞争中能否保持自己的不败优势,这可能将会成为最大的不确定因素。因此,中国中免的港股上市我们不用担心,但是长期发展到底如何可能还需要进一步观察了。
中国中免通过港交所聆讯?A股已经高位腰斩的中免在港股还行吗?
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11-30 19:33

个人收款码禁止商用,小商贩薄利不保?别急,是为他们好

最近,有关“2022年3月1日起,个人收款码禁止商用”,以及“禁止个人静态收款码被用于远程非面对面收款”的消息传得沸沸扬扬。一些网友吃瓜吃到一半,就惊呼道:微信、支付宝收款码以后不能收款了?这是要变天?然而,这是误读。这两天,中国人民银行有关部门对此进行澄清。事实上,不是个人收款码不能用了,而是不能用于经营活动。依据央行10月发布的《通知》文件,明年3月1日起,若商户还想通过微信、支付宝等平台的收款码进行交易,就必须向收款服务机构申请商户收款码。此外,个人静态收款条码原则上禁止用于远程非面对面收款。至于《通知》中“经营活动”的范畴,目前央行还未给出明确说明。但目前来看,没有营业执照的个体商户、街边流动的小摊小贩等,也包括在这一范畴内。为什么要约束个人收款码?禁止个人收款码商用的主要目的是预防犯罪。央行介入收款码的管理,可以避免个人收款码通道被非法交易平台利用,更好保障消费者的个人信息、账户资金。此前,一些不法分子利用个人收款码进行资金转移,来从事电信诈骗、网络赌博等违法犯罪活动。由于资金从一个支付宝账号转移到另一个是不需要通过网联的,因此银行无法做到有效监管。除此之外,将个人码转为商户码也能减少逃税漏税的现象,更好地规范市场。按照目前国税局的政策,商户月销售额未超过15万元的,免征增值税。一些大商户会利用个人收款码收钱,来躲避税收。未来,当所有商户的收款二维码都转为商户码后,大数据便能更好监管商户收款情况,从而降低逃税概率。除了以上两点,收款码新规也能间接推动数字人民币的发展。随着移动支付方式日益普及,数字货币的推广自然也乘势而上。为了统筹国内支付市场的垄断地位,从去年开始,我国在深圳等地率先开启了数字人民币试点。截至今年10月8日,我国数字人民币试点场景已超过350万个,累计开立试点场景1.23亿个,交易金额约560亿元。目前,数字人民币试点涵盖批发零售、餐饮文旅、教育医疗、公共交通等多个领域。不难预测,当国家对第三方支付平台的政策逐渐收紧,由央行认证的、价值等同于纸币的数字人民币将会更广泛地应用于消费者与商户之间。小摊小贩该何去何从?既然《通知》规定个人收款码不能再商用,那么小商户们除非重回纸币交易模式,否则入网就成了必然选择。但是,已经感受过移动支付便利的小商户们,面对突如其来的“规范”与“约束”,一下子很难适应。而在“换码”的过程中,他们也面临一些问题。首先,大部分小摊贩、小商户都没有营业执照,他们想要申请商户码就是个难题。支付宝官方规定,营业执照是申请商户收款码的必要材料,特殊行业还需要提供特许经营资质。而微信官方虽然推出了无需营业执照的小微商户收款码,但申请过程比较麻烦。对些那些需要依靠子女、不会使用智能手机的中老年商贩来说,申请实属不易。此外,个人收款码转为商户收款码后,会增加一笔手续费。这对小本经营的商户来说,会是额外的负担。支付宝的商家收款码要收取0.55%的手续费,减去官方推出0.2%的次月补贴,还有0.35%的手续费。而微信商家收款码则要收0.6%的手续费,只有部分活动时间费率会降至0.38%。据21世纪经济报道,某位做早餐生意的商贩在接受采访时表示,每天店铺90%的流水都来自移动支付,如果转为商户码后要增加服务费,会让原本就微薄的利润雪上加霜。这些现实问题确然增加了小商户们的经营成本,但长远来看,小商户入网有利于从源头防范外包机构挪用资金、大商户“二清”等风险,可以更好地保障小商户的资金安全和服务体验。因此,小商户入网是大趋势。出于对成本的考量,小商户们接受“转码”会是个过程,国家需要出台相应政策,引导其走上规范化道路。此前,央行负责人在答记者问时也表示,为确保新规有效落地,《通知》设置了过渡期,要求支付服务主体制定配套服务解决方案。随着移动支付渗透到人们生活的方方面面,国家对第三方支付平台的监管只会越发严格。未来,当数字人民币布局完成,国家在支付领域的监管也会更加细分。最近,有关“2022年3月1日起,个人收款码禁止商用”,以及“禁止个人静态收款码被用于远程非面对面收款”的消息传得沸沸扬扬。一些网友吃瓜吃到一半,就惊呼道:微信、支付宝收款码以后不能收款了?这是要变天?然而,这是误读。这两天,中国人民银行有关部门对此进行澄清。事实上,不是个人收款码不能用了,而是不能用于经营活动。依据央行10月发布的《通知》文件,明年3月1日起,若商户还想通过微信、支付宝等平台的收款码进行交易,就必须向收款服务机构申请商户收款码。此外,个人静态收款条码原则上禁止用于远程非面对面收款。至于《通知》中“经营活动”的范畴,目前央行还未给出明确说明。但目前来看,没有营业执照的个体商户、街边流动的小摊小贩等,也包括在这一范畴内。为什么要约束个人收款码?禁止个人收款码商用的主要目的是预防犯罪。央行介入收款码的管理,可以避免个人收款码通道被非法交易平台利用,更好保障消费者的个人信息、账户资金。此前,一些不法分子利用个人收款码进行资金转移,来从事电信诈骗、网络赌博等违法犯罪活动。由于资金从一个支付宝账号转移到另一个是不需要通过网联的,因此银行无法做到有效监管。除此之外,将个人码转为商户码也能减少逃税漏税的现象,更好地规范市场。按照目前国税局的政策,商户月销售额未超过15万元的,免征增值税。一些大商户会利用个人收款码收钱,来躲避税收。未来,当所有商户的收款二维码都转为商户码后,大数据便能更好监管商户收款情况,从而降低逃税概率。除了以上两点,收款码新规也能间接推动数字人民币的发展。随着移动支付方式日益普及,数字货币的推广自然也乘势而上。为了统筹国内支付市场的垄断地位,从去年开始,我国在深圳等地率先开启了数字人民币试点。截至今年10月8日,我国数字人民币试点场景已超过350万个,累计开立试点场景1.23亿个,交易金额约560亿元。目前,数字人民币试点涵盖批发零售、餐饮文旅、教育医疗、公共交通等多个领域。不难预测,当国家对第三方支付平台的政策逐渐收紧,由央行认证的、价值等同于纸币的数字人民币将会更广泛地应用于消费者与商户之间。小摊小贩该何去何从?既然《通知》规定个人收款码不能再商用,那么小商户们除非重回纸币交易模式,否则入网就成了必然选择。但是,已经感受过移动支付便利的小商户们,面对突如其来的“规范”与“约束”,一下子很难适应。而在“换码”的过程中,他们也面临一些问题。首先,大部分小摊贩、小商户都没有营业执照,他们想要申请商户码就是个难题。支付宝官方规定,营业执照是申请商户收款码的必要材料,特殊行业还需要提供特许经营资质。而微信官方虽然推出了无需营业执照的小微商户收款码,但申请过程比较麻烦。对些那些需要依靠子女、不会使用智能手机的中老年商贩来说,申请实属不易。此外,个人收款码转为商户收款码后,会增加一笔手续费。这对小本经营的商户来说,会是额外的负担。支付宝的商家收款码要收取0.55%的手续费,减去官方推出0.2%的次月补贴,还有0.35%的手续费。而微信商家收款码则要收0.6%的手续费,只有部分活动时间费率会降至0.38%。据21世纪经济报道,某位做早餐生意的商贩在接受采访时表示,每天店铺90%的流水都来自移动支付,如果转为商户码后要增加服务费,会让原本就微薄的利润雪上加霜。这些现实问题确然增加了小商户们的经营成本,但长远来看,小商户入网有利于从源头防范外包机构挪用资金、大商户“二清”等风险,可以更好地保障小商户的资金安全和服务体验。因此,小商户入网是大趋势。出于对成本的考量,小商户们接受“转码”会是个过程,国家需要出台相应政策,引导其走上规范化道路。此前,央行负责人在答记者问时也表示,为确保新规有效落地,《通知》设置了过渡期,要求支付服务主体制定配套服务解决方案。随着移动支付渗透到人们生活的方方面面,国家对第三方支付平台的监管只会越发严格。未来,当数字人民币布局完成,国家在支付领域的监管也会更加细分。文/陈妍编辑/安娜
个人收款码禁止商用,小商贩薄利不保?别急,是为他们好

2022,国际投行眼中的房地产走势

《港湾商业观察》李镭岁末年初之际,无论是全球机构投资者,还是国内普通人,对于2022年中国房地产市场何去何从,显然充满着疑问。相比起伏不断的2021年,是会更好?还是更坏?又或者房地产市场能否最终实现代价最小的软着陆?这也是更多人的思考与关切之处。毕竟占据中国经济相当大比例的房地产,所牵涉行业之多之广,尤为重要。2022年中国房地产或将走向何方?《港湾商业观察》近期关注到多家国际投行给出的预测答案。01展望2022年房地产11月30日,渣打全球研究发表报告指,国内房地产信贷条件或将触底回升,融资环境改善有望缓解房地产投资对经济的拖累,但房企表现将呈现分化。渣打认为,房地产投资放缓已成为中国经济增长主要拖累因素之一,很大程度上是信贷环境收紧所致。2020年9月出台的“三道红线”政策抑制了开发商过度融资,而年初又出台了房地产贷款集中度管理制度。银行在执行方面倾向于比规定更加严格,导致行业出现信贷紧缩。融资环境恶化导致部分房企付款逾期。房地产投资同比增速由2019年的9.9%和2020年的7%放缓至10月的-5.5%。西班牙对外银行(BBVA)亚洲首席经济学家夏乐在发给《港湾商业观察》的研究报告中也指出,预计房地产投资将在今年年底减速至年初至今的6.5%。另外,预计2022年土地购买量将降至-7%,这将给地方政府带来收入方面的压力,限制了它们在经济放缓的情况下增加基础设施投资的能力。预计,新房销售和新开工的建筑面积都将在2022年减速至-10%左右。根据夏乐的测算,2020年建筑业占GDP总量的14.5%左右,该比率似乎稍低,与美国(16%)、日本(16.9%)和德国(15.7%)的比例相当。然而,如果考虑到与建筑、建筑原材料、住房等上游和下游部门的紧密联系装饰、家用电器、家具等,房地产相关行业预计贡献约25%。在夏乐看来,自疫情以来,政府没有把房地产行业作为杠杆来刺激经济。相比之下,政府出台了针对房地产行业的更为严格的监管措施,这背后隐藏着更多政策考虑。​1,将政策重点从追求增长数字转向平衡增长和可持续性,确保社会全体成员共享经济发展成果。2,希望通过降低房价来提高中国的出生率,而房价一直是一个长期的问题家庭负担。中国现在正面临人口变化的严峻挑战。全国人口2020年,增长率和出生率分别达到历史最低水平0.145%和0.852%,是过去几十年来的最低水平。相关研究和调查表明,高房价是严重阻碍发展的一个重要因素。尽管新出台“三孩”政策,一个中国家庭仍然无法生育更多的孩子。因此,房地产市场的调整已成为提高中国人口出生率的先决条件。3,一些房地产开发商的投机行为给中国金融业带来了严重风险。02融资环境持续改善而根据渣打的判断,未来几个季度房地产行业信贷环境将逐步改善。三季度房地产贷款按年增速大幅下滑至约5%,占全部新增贷款比重降至约15%。参照历史经验来看,预计房地产贷款增速进一步下行空间有限。渣打表示,今年9月以来,金融监管部门开始鼓励银行业金融机构加快个人住房贷款审批进度,加大对优质房企贷款发放力度,释放出楼市政策边际放松的信号。按照房地产贷款集中度管理制度的指标,预计房地产贷款占各项新增贷款比重的适宜区间在25至30%之间。假设到2022年中,新增房地产贷款占比将达到25%,预计2022年底房地产贷款增长将加速至10%左右。“房企其他融资管道亦显露出放松迹象,考虑到房企到位资金与房地产开发投资之间的密切关系,融资环境改善应有助于2022年一季度后房地产投资企稳。”渣打指出。局部放松是否将引发刺激政策出台,继而再度推高房价预期以及扭转市场情绪,对此,夏乐强调,对于房地产开发商和购房者来说,尽管已经放松了房地产市场的监管,但不会重新刺激房地产市场,更不会像以前一样进行强烈刺激。与此同时,瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆日前则表示,中国房地产中长期方向没有变,预计仍将保持较紧态势,而房地产税也处于呼之欲出的状态,由此对房地产行业造成压力。总体而言,目前可以看到,中国政府温和宽松以稳定市场的态度,而在中国央行的融资贷款下,素质较好的房地产企业得以有机会进行并购,整个房地产行业会经历明显变化,从此前过度扩张状态将有较大的收缩。(港湾财经出品)
2022,国际投行眼中的房地产走势