2025年的黄金市场,注定载入史册。国际金价全年暴涨一度超70%,刷新1979年以来纪录。 很多人都会想当然地以为,市面上那些做金饰品的品牌一定趁机赚的“盆满钵满”,然而我们在看过各家最新发布的财报后发现,原来黄金珠宝品牌们的业绩也是“冰火两重天”。 01 财报直击:增长与腰斩的极端分化 2026年3月底,黄金珠宝头部企业2025年财报全部落地,行业分化程度令人咋舌,每一组数据都直白展现出不同经营模式的巨大差距。 先来看增长的阵营情况: 老铺黄金(06181.HK):营收从2024年的85.06亿元暴增至273.03亿元,同比大涨221.0%;净利润更是从15.01亿元飙升至50.29亿元,增幅高达234.9%,毛利率稳定在37.6%的高位,远超行业平均水平。其核心增长来自高端古法金溢价,较原料金价溢价超100%,客群与奢侈品牌高度重合,能有效摆脱金价波动影响。 周生生(00116.HK):全年营收224.46亿元,同比微增6.0%,但净利润从 7.46亿元暴涨至17.17亿元,增幅113%,毛利率达32.62%。财报明确披露,利润大增核心是“低成本库存增值”,提前锁价的原料在高价出售时,直接拉大毛利空间。 潮宏基(002345.SZ):营收93.18亿元,同比增长42.96%;归母净利润4.97 亿元,同比大增156.66%,ROE达13.63%。其中时尚珠宝收入51.01亿元,同比暴增71.77%,占总营收55%;加盟业务收入57.96亿元,增长79.77%,占比升至62%,典型的轻资产模式+高毛利产品双轮驱动。 然后我们再来看看承压阵营情况: 老凤祥(600612.SH):作为百年老字号,2025年营收528.23亿元,同比下降6.99%;归母净利润17.55亿元,下降9.99%,扣非净利润降幅达11.92%,期末总资产更是较期初下降8.82%至207.26亿元。公司
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