原文
三月七日，沙湖道中遇雨。雨具先去，同行皆狼狈，余独不觉，已而遂晴，故作此词。
莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。竹杖芒鞋轻胜马，谁怕？一蓑烟雨任平生。
料峭春风吹酒醒，微冷，山头斜照却相迎。回首向来萧瑟处，归去，也无风雨也无晴。
白话译文
三月七日，在沙湖道上赶上了下雨，大家没有雨具，同行的人都觉得很狼狈，只有我不这么觉得。过了一会儿天晴了，就创作了这首词。
不用注意那穿林打叶的雨声，不妨一边吟咏长啸着，一边悠然地行走。竹杖和草鞋轻捷得胜过骑马，有什么可怕的？一身蓑衣任凭风吹雨打，照样过我的一生。
春风微凉，将我的酒意吹醒，寒意初上，山头初晴的斜阳却应时相迎。回头望一眼走过来遇到风雨的地方，回去吧，对我来说，既无所谓风雨，也无所谓天晴。
这首记事抒怀之词作于宋神宗元丰五年（1082）春，当时是苏轼因“乌台诗案”被贬为黄州（今湖北黄冈）团练副使的第三个春天。词人与朋友春日出游，风雨忽至，朋友深感狼狈，词人却毫不在乎，泰然处之，吟咏自若，缓步而行。
今天刷视频无意中看到了苏轼的这篇《定风波》 ，结合今天下午看到的景林资产高云程的交流会内容，面对过去一年以及开年这一个季度的股市变化，觉得这首词很应景，也带给我很多感悟，特意和大家分享。
以下摘抄自景林资产交流会的报道。
过去的一周，千亿头部私募景林资产，成为市场的焦点。
一方面是迎来至暗时刻的中概股，让重仓中概股的景林产品净值遭到较大幅度回撤，景林遭到了基金持有人的吐槽抱怨；另一方面是上周景林市场部召开的持有人沟通会一度变成客户吐槽会，客户那句“不要把价投当成业绩不好的遮羞布”更是将景林推上风口浪尖。
究竟景林是如何看待过去一年的得失？对市场是如何判断的？怎么看待夹缝中的中概股？如何看待回撤？后续将如何操作？23日，景林资产总经理高云程与渠道和客户召开交流会，直面投资人的问题，解开了大家的疑惑。
值得注意的是，高云程在分享中透露，在暴跌中他们不但没有恐慌性抛售股票，反而在几乎最低点加仓看好的企业。
而记者注意到，此次交流，有超7300名高净值客户在线参加。
高云程和投资人的交流会，主要分为两块，第一部分他谈了近阶段投资的得失，也分享他个人心里觉得应该改变和应该坚持的东西，以及对短期剧烈波动市场的看法。主要针对第一部分分享给大家。
第一部分：回顾过去一年得失
1、大环境的影响与认知感悟：很多时候，承认对一个事情无法认知或者难以预测才是最诚实的方式。
高云程首先分享了他对大环境的影响与认知感悟。
一是对于疫情的影响，他认为，2020年初以来的疫情，就是一个一直刷新我们认知的事件。从初期对这个陌生病毒的恐慌，到后续不断的变异，随着疫苗，药物和各种物理隔离方式的应用，对疫情在第三年依然存在并影响经济体的运转这个问题，大部分人在之前是难以预测的。防疫政策的演变路径等，我们也更多只能做一个观察者和应对者。
二是针对俄乌战争的影响，这个事件依然在发展过程中，它对能源价格，通货膨胀，主权国家能源安全，全球化进程的影响等等，都会产生深远的影响。作为一个以自下而上研究企业，投资个体企业为主的资产管理机构，我们也许永远无法在这些宏观事件上有更前瞻性的判断和果断的交易行为。
随着经历的周期和各种不容易预期事件的经验的累积，他现在更愿意在自己能预测和可理解的事情，组织和人上花更多的时间和精力。很多时候，承认对一个事情无法认知或者难以预测才是最诚实的方式。
但是，他也指出，我们的确需要对这些事件产生的深远影响有深思考和长期情景推演，并且把这种可能性放进我们所投资企业的未来基本面里面。
2、中概股下跌的分析：四大原因造成流动性和预期生变
最近一年，大部分中国资产（包括了港股和在美国上市的中概股）出现了明显下跌，价格波动非常大，高云程分析，主要有以下几大原因：
一是监管政策因素：从2020年末开始的反垄断和防止资本无序扩张对互联网，教育等行业产生的比较大的影响。
二是民营房地产企业的流动性危机：2021年下半年开始的民营房地产企业流动性危机对整个房地产产业链产生了严重影响
三是大宗商品价格上涨带来的全球的通胀的压力。
四是中美关系及国际局势对境外外上市的中国公司的影响。
以上这些确实从流动性到预期都让企业经营者，投资者和消费者产生了具有收缩效应的预期，叠加疫情的反复，2021年第四季度开始直到现在，我们在经历中国经济下行压力很大的阶段。
3、市场展望与判断：最困难的恐慌性抛售阶段已经发生了！当下应该重仓买入并长期持有！
不过，高云程认为近期也看到一些变化，最近国务院尤其是金融委员会的会议，已经非常明确的看到了对以上提及的问题的讨论和定调，后续的政策出台和经济基本面的复苏，他认为是今年未来三个季度会渐次出现的。
在去年年底给投资人写的总结信中，他曾提出，今年一季度能是一个基本面和估值流动性最艰难，也是筑底的时刻，而现在，他则表示坦率、大胆地提出他自己的预期：他认为今年的一二季度就是中国经济的基本面或者上市公司的基本面最有压力的时候，一季度也就是现在就是股票市场最艰难的时候。而且从流动性和预期和流动性和预期情况看，股票市场最困难的恐慌性抛售阶段应该已经在上周发生了，上周的金融委员会，他认为及时扭转了一些流动性枯竭带来的极端的抛售。
“我们应该看到了估值的底部，即将找到盈利的底部、企业业绩的底部。所以从估值和业绩双重底部的区域往前看，我认为一部分经历了周期并且保持甚至增强了核心竞争力的公司，现在是应该重仓买入并且长期持有的。”他表示。
对于上周的市场极端波动行情，包括上周一、二，腾讯的股价连续两天跌10%，这是过去近20年历史上它上市以后没有发生过的事情。
高云程认为，上周的极端价格是对逆向投资者的奖励，未来的触底反弹也是对坚定持有者的鼓励。
4、为什么不积极做波动或者行业轮动？股票市场不是零和博弈的市场。
高云程坦言，经历了多轮的市场大幅度波动和各行业的政策，周期变化之后，他的体会是如果我们基本太多外部因素做决定，投资决策会变成一道一道方程。这道方程有多少个变量？能26个字母都变成它的变量，甚至不够用，而且它还是一个带着多变量时间序列的矩阵方程，这是一个难度巨大，而且历史上证明正确率难以保证的一道题目。
而当我们专注在基于企业基本面变化这个核心内因做决定上，这个方程就容易了很多，可能它的未知数只有几个重要的未知数。当我们把这个基本面变化的周期想的更长期一些，这个方程中短期因素的权重就会降低，这样子我们的投资决策就容易做很多。
当然他也坦言，这样的投资方式并不能降低波动率，但是历史数据统计证明，能在相对长一些的投资周期中大概率获得更好的投资结果。因为股票市场不是一个零和博弈的市场，最终我们的收益来源于所投资企业的管理层和员工每一年的经营成果的分享。如果占有它1%的股份，假设它是个100亿盈利的公司，1个亿的盈利就是你应该获得的。
他还分享了他面对股票价格波动时候让自己依然能睡的不错的方法：睡前想想我持有的企业的生意模式变了没有？管理层还稳定吗？消费者对这个企业的产品或者服务还满意甚至有粘性吗？这些问题的否定性答案才应该是睡不着觉的原因，而不是短期的股价波动。如果我们发现这样的短期波动，更多的来自于一些跟企业基本面不相关的，而跟别的因素可能更相关，多的来自于情绪面的扰动，这个时候可能我们应该坦然一点。
5、对于市场大幅波动中，提高组合稳定性上的一些得与失：产业政策对商业模式的颠覆性影响确实是投资过程中需要放在更加重视的位置上的。
反思和回顾过去一年某一些行业的大幅度波动，在如何提高组合的稳定性和均衡感上，我们也有很多可以提高的地方。产业政策对商业模式的颠覆性影响确实是投资过程中需要放在更加重视的位置上的，更均衡的投资在不同行业，不同区域的优秀企业上，也是让投资者更舒服的组合结构。这些高云程表示，景林会在今后的投资工作中有所提高。$阿里巴巴(BABA)$$京东(JD)$$老虎证券(TIGR)$$唯品会(VIPS)$$名创优品(MNSO)$
精彩评论
料峭春风吹酒醒，微冷，山头斜照却相迎。回首向来萧瑟处，归去，也无风雨也无晴。