原油价格又炸了！
上周市场才刚缓过一口气，结果周一早盘，原油又开大了。今早亚太开盘后，WTI和布伦特原油双双大幅高开，重新顶到100美元附近甚至上方；另一边，日韩股市转弱，美股三大指数期货下挫，黄金、白银也没有延续前几天那种强势避险表现。盘面已经很清楚了，周末美伊谈判谈崩了之后，资金第一时间重新加价的，还是霍尔木兹这条线。
那么，这次原油再破百，到底只是谈判破裂后的短线脉冲，还是霍尔木兹这条线又把前几天刚压下去的风险溢价重新顶回来了？
先看消息面，这次把油价重新顶上去的，核心还是两条线重新拧到一起了。
第一条，是美伊谈判这条线，确实没谈出结果。
前面市场之所以敢先缓一缓，本质上押的是一件事：哪怕条件很难谈，至少双方还愿意往回坐、往下谈，最起码先别把局势继续往更坏的方向推。但周末伊斯兰堡这一轮谈下来，情况显然没那么乐观。伊朗方面把美方提出的几项核心要求直接定性为“无理要求”，包括铀浓缩、霍尔木兹管理权以及地区代理人支持这些问题上，双方都没有让步迹象。说白了，前几天市场愿意先信的那一点“外交窗口”，在周末直接被现实打脸了。
第二条，是霍尔木兹这条线，不但没松，反而又重新紧起来了。
这点其实比谈判本身更重要。因为谈判没谈成，只要还有的谈，油价其实就未必会直接跳高；真正让原油重新破百的，是霍尔木兹海峡的风险又被市场重新挂回来了。特朗普这边延续一贯风格，硬，直接提到封锁霍尔木兹；美军口径虽然相对收一点，更接近于封锁进出伊朗港口和沿海区域的海上交通，但不管怎么表述，落到市场耳朵里，其实都是一个意思：这条全球最敏感的能源通道，又重新进入高压状态了。
这就不难理解，为什么今天最先炸的是原油，而不是别的资产。
前几天油价大跌的时候，市场砍掉的其实是“最极端的断供预期”。也就是说，当时交易的是，霍尔木兹这条线最危险的时候可能先过去了，至少短时间内不会继续失控。可现在一看，谈判没谈拢，封锁重新落地，伊朗同步放狠话，连军事船只靠近都被视作高风险信号，那市场自然就要把前几天吐出去的那部分风险溢价重新往回补。
同时这次黄金、白银没有跟着原油一起往上冲，反而是回落，也说明市场这会儿还是现在先在交易高油价带来的通胀和利率压力，而不是单纯一把梭的避险逻辑。
换句话说，市场现在怕的，还是如果霍尔木兹这条线重新出问题，油价重新钉在高位，那前面刚缓下去的通胀和利率压力，会不会又被重新拽回来。
这也是为什么，今天早盘美股三大指数期货会跟着往下掉。
不是说市场一下子又回到了最恐慌的时候，而是前几天那波修复，本来就建立在“最坏情形先别发生”这个前提上。现在这个前提一松，风险偏好自然就要先缩一下。尤其是原油重新破百之后，市场马上会开始往后看：如果能源价格重新上来，对美国通胀怎么办？对美联储怎么办？对后面企业盈利和风险资产估值又怎么办？这些东西一旦重新被拿出来定价，美股期指就不可能还像前几天那样轻松。
再往下看，真正挑动市场神经的，其实还是霍尔木兹接下来到底会走到哪一步。
第一，看封锁到底怎么执行。
现在纸面上看，美国的正式口径并不等于把整个霍尔木兹海峡完全封死，但问题在于，只要执行尺度往前一顶，或者现场再出现拦截、对峙、误判，市场就不会按“温和封锁”去理解。能源市场最怕的从来不是白纸黑字写了什么，而是现实里船到底敢不敢走、保险敢不敢保、贸易商敢不敢接货。
第二，看商业航运能不能稳住。
前几天市场敢把油价往下砍，一个重要前提就是相信霍尔木兹有机会慢慢恢复正常通行。可现在这条线又重新紧起来之后，哪怕没有全面封死，只要主流船东、油轮、航运公司还在观望，风险溢价就很难一下子吐干净。也就是说，决定原油后面怎么走的，不是“理论上通不通”，而是“现实里敢不敢通”。
第三，看下一轮谈判还有没有窗口。
现在最大的问题，其实已经不是有没有人愿意见面，而是见了面以后，到底能不能把条件往前推。前面大家还能先信一半，是因为至少还有谈的姿态；现在首轮一破，封锁又起，后面如果迟迟没有下一轮会谈的实质消息，那这层风险就会一直挂在盘面上。反过来说，只要后面还有新的斡旋信号出来，原油这边的情绪脉冲也未必就会一路不回头地往上顶。
所以回到原油本身，这波怎么看？
我觉得短线先别急着看单边。
原油今天这一脚破百，当然是强，但它强的核心是风险溢价重新回补，而不是供需格局在一个早盘里就彻底改写了。也就是说，短线方向上，原油肯定还是偏强没问题，但如果后面没有进一步升级的消息去接，单靠今天这一下情绪爆发，也未必就能直接走成持续失控的单边行情。真正决定后面还能不能继续往上顶的，还是霍尔木兹执行情况、航运恢复情况，以及谈判窗口会不会彻底关死。
至于其他资产，逻辑也大致顺着这个来。
黄金大概率还是高位反复，它今天走弱，不代表这条线彻底没戏了，而是短线先被油价抬升后的通胀和利率预期压了一下。美股这边，短期肯定还得继续看原油脸色，油价只要继续在高位压着，风险偏好就很难彻底松回来。A50这种前面修复得不算差的，碰上外围这一下重新搅起来，短线更像先做震荡消化，而不是立刻无脑往上冲。不是中国资产没机会，而是外围这条线现在确实还没走完。
总的来说，这次原油再破百，不是一次孤立的价格波动，而是谈判破裂、封锁落地、霍尔木兹重新绷紧之后，市场把前几天刚压下去的那部分风险溢价又重新挂回来了。接下来到底是继续升级，还是重新被逼回谈判桌，关键还是看霍尔木兹这条线会不会从“口头威胁”变成“持续扰动”。只要这颗雷还没真正拆掉，原油这边就很难轻易消停。
当然，以上仅一家之言，盘面还没走完，欢迎评论区一起聊聊，觉得这篇有点意思的，顺手点个赞、加个关注。
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