降息预期减弱影响并不大，美股节中最大风险在于收益率

今天的分享就简单一些，跟大家聊一下，由于目前的非农就业人数的意外好于预期，失业率的意外降低，导致了降息预期的减弱，这事儿对美股到底是好是坏。

其实一句话概括就是，非农结果如何都不会影响美股高位可能出现回撤这么个风险：

如果非农数据好，则美债收益率走高，则可能压低美股的估值，进而导致美股的回撤，而如果非农数据坏，则美债收益率走弱，美元指数也会出现弱势，日元则有可能继续走高，引发日元携带交易的抛压预期，也会影响到美股的下跌，所以你看，不管收益率如何的变动，目前美股高位出现回撤这么个僵局是很难打破的，总之我不会选择在春节期间冒险去追高指数，而还是会尝试在标普20周均线以下买入put期权做好保护，随时关注标普期货跌破20周均引起的日线上的做空机会。

首先我们看下美债收益率向上走高而造成的风险：

$微型10年美债收益率主连 2602(10Ymain)$ $10年美债主连 2603(ZNmain)$ $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$

以上是10年美债收益率的技术面的走势，我认为这个10年美债收益率超过4.3%在近期发生的概率是非常小的，因为一旦超过前高4.3%以上，美股很可能会出现大幅震荡。大家要知道，最近大科技企业的资本支出又出现了突然的飞涨。

过去两周，Alphabet、Meta和亚马逊先后公布了远超预期的2026年资本支出计划，不仅是他们，整个超大规模数据中心联盟（亚马逊、谷歌、微软、Meta）2026年的资本支出预期高达6500亿美元……如果算上甲骨文和CRWV，这个数字更是飙升至7400亿美元，这意味着同比增长 70%，是 2025 年底市场普遍预期的 35% 增长率的两倍！

$标普500(.SPX)$ $标普500ETF(SPY)$ $SP500指数主连 2603(ESmain)$ $微型SP500指数主连 2603(MESmain)$ $道琼斯指数主连 2603(YMmain)$ $微型道琼斯指数主连 2603(MYMmain)$ $道琼斯(.DJI)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $NQ100指数主连 2603(NQmain)$ $微型NQ100指数主连 2603(MNQmain)$

如果达到 7000 亿美元的目标，实际上相当于这些企业的数据中心现金流的 100%，根据彭博的推算，按这个速度，到 2028 年，全球数据中心所需的资本支出约为 2.9 万亿美元（而且这个数字还在不断增长），但目前的资本支出只能满足其中的一半左右。这意味着，根据彭博的计算，各种形式的债务——包括企业债务、资产支持证券/商业抵押贷款支持证券，必须填补剩余的 1.5 万亿美元（而且还在不断扩大）的缺口。

所以你看，目前美债收益率的波动对美股是非常敏感的。我不大认为美债收益率会不受约束的波动向上。当然他也做不到继续波动向上，目前2025年12月前仍然有100万的就业数据需要下修，加上政府停摆预期强烈造成未来的失业率可能还要增高，所以在这个悲观预期下，降息预期的短线摆动说明不了什么，而且10年美债收益率波动也并不大。

其次，我们看下VIX 的季节性的走势，VIX在2月份有惯性走高的迹象，所以这里也就是2月份将是个比较重要的回调期。

所以，应对办法是，我上述说的买入标普20周均以下的put期权做保护，或者尝试轻仓买入VIX的ETF或者期货，以VIX期货的20日均线作为止损点，跌破则立刻止损。

$标普500波动率指数(VIX)$ $波动率短期期货指数ETF(VIXY)$ $VIX波动率主连 2602(VIXmain)$ $1.5倍做多短期期货恐慌指数ETF-Proshares(UVXY)$ $波动率中期期货ETF-ProShares(VIXM)$ $VIX指数之波动率指数(VVIX)$