黄金暴跌，牛市结束了？

昨夜，黄金巨震，盘中一度上冲至5595.4美元/盎司，再创历史新高！ $黄金/美元(XAUUSD.FOREX)$

然而，盘中风云突变，黄金高位跳水，一度下探至5110.87美元，跌超5.6%，创去年10月21日以来最大盘中跌幅！

好在有惊无险，黄金最终微跌0.69%，投资者长吁一口气！

盘中巨震带来的惊魂尚未消退，今日金价再度大跌，盘中跌超4.5%，一连击破5400、5300、5200美元整数关口，最低跌至5131.5美元：

快速下挫重创了金矿股， $赤峰黄金(06693)$ 盘中跌超14%、 $山东黄金(01787)$ 跌超12%、 $紫金黄金国际(02259)$ 跌超10%！

黄金ETF同样大幅下跌， $MicroSectors Gold Miners 3x Leveraged ETN(GDXU)$ 昨夜暴跌11.88%，夜盘再跌10%！ $南方两倍做多黄金(07299)$ 盘中跌超14%！ $黄金矿业ETF-VanEck(GDX)$ 昨夜跌超3.7%，今日夜盘一度跌超5.5%！规模最大的黄金ETF- $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 夜盘跌超3%！

做空黄金的ETF倒是罕见大涨， $德银黄金两倍做空ETN(DZZ)$ 昨夜暴涨18%，夜盘再涨8.6%！ $MicroSectors Gold Miners -3x Inverse Leveraged ETN(GDXD)$ 昨夜暴涨12%，夜盘再涨10%！

剧烈震荡，是否意味着本轮黄金牛市的终结？

首先，昨夜黄金巨震的原因有三：

一是昨夜 $微软(MSFT)$ 股价暴跌10%，创2020年3月以来最大跌幅，市值蒸发3574亿美元，创股票史上第二大单日缩水记录！

引发微软股价暴跌的因素是财报数据显示其AI支出创记录，但核心的云业务增速放缓，引发投资者担忧AI投资需要更长的时间才能看到回报！

受此影响，昨晚纳斯达克指数下跌0.72%，避险情绪蔓延，投资者抛售贵金属弥补股票投资损失，比特币亦跌至2个月来新低！

二是美元走强，市场猜测特朗普政府据悉正准备凯文·沃什的美联储主席提名，市场认为凯文·沃什是一个相对更传统、鸽派程度更低的人选，其担任美联储主席后，降息幅度或较小！

因此，昨夜彭博美元指数上涨0.33%：

三是黄金最近涨幅过大，月内最大涨幅接近30%，相对强弱指数(RSI)飙升至90以上！通常情况下，超过70即超买信号！

由此来看，黄金今日大幅回调，属于正常的调整。

展望未来，刺激黄金走强的因素依然存在，甚至仍在强化，如昨日美国总统特朗普威胁打击伊朗，并表示他将对向古巴提供石油的国家征收关税，威胁取消对加拿大制造的所有飞机的认证，并将对在美国销售的加拿大飞机征收50%的关税！

世界局势动荡不安，原有的全球秩序轰然崩塌，世界各国重建信任非一日之功。各国央行仍在加速购买黄金，如波兰央行宣布今年购金计划为150吨，远超2025年100吨的买入记录！

除了央行外，加密货币巨头Tether正以每周1-2吨的速度买入黄金，2025年买入了超过70吨的黄金，用于囤积和支持自己的黄金稳定币。

Tether的买入金额仅次于波兰央行和三大交易所交易基金（ETF）的购买量！

Tether的首席执行官Paolo Ardoino表示该公司持有约140吨黄金，计划在未来几个月继续增持，是在央行、ETF和商业银行之外的已知最大库藏。

综合来看，本轮黄金急速飙升的情况有望告一段落，但长期来看，动摇黄金走牛的因素尚未出现！

黄金相关ETF：

看好黄金的投资者可以考虑相关ETF，其中，弹性最大的是杠杆ETF，如 $MicroSectors Gold Miners 3x Leveraged ETN(GDXU)$ 为3倍做多黄金ETF，适合短线押注金价继续上涨，但风险较大，不适合普通人。

黄金矿业ETF，如 $黄金矿业ETF-VanEck(GDX)$ 、 $小型黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDXJ)$ 、 $iShares MSCI Global Gold Miners ETF(RING)$ ，底层资产是金矿股，弹性较大，又不失稳重。

保守型投资者可以考虑挂钩黄金的ETF，如 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 、 $黄金信托ETF-iShares(IAU)$ 等，它们走势复制金价，更稳定，也更适合定投。

押注黄金下跌的投资者可以考虑做空ETF，如 $德银黄金两倍做空ETN(DZZ)$ 、 $MicroSectors Gold Miners -3x Inverse Leveraged ETN(GDXD)$ 、 $金矿指数二倍做空ETF(JDST)$ 、 $二倍做空黄金矿业指数ETF-Direxion(DUST)$ 等。

杠杆ETF本身风险较大，加上看空，普通投资者尽量远离。