上周二，A股创下近年来最差年终表现；上周四，A股又创出数年来最差开年表现。上周表现最好的是周三，不开盘。整周看，中证红利ETF周跌2%+，恒生科技周跌3%+，这些都算含蓄的。上证50周跌4%+，沪深300跌幅5%+， $科创50ETF(588000)$ 周跌7%+，创业板周跌8%+，中证1000周跌8%+，中证2000周跌近9%。至于原因，肯定是有不怀好意的小作文，被辟谣了就不赘述了。投资市场就是这样，有人被跌跑，更多是被吓跑的。
莎士比亚有句名言叫「凡是过往，皆为序章（What's past is prologue）」。很多人误读成：过往的序章已翻篇，我们要往前看 —— 错了。不论是英文世界的用法，还是人家莎士比亚的原意，这句话都是：过去决定了现在。你不可能放下历史包袱想做什么做什么，往往是你的历史决定了你能做什么。
经历过2024年1，2月的流动性枯竭，股价无差别下杀的投资者心里都有一根叫“警惕”的刺。从今天往前看一周，PMI的数据不及预期。往前看三周，各技术指数都在横着耗时间，旗形整理出收敛三角形。这样的形态，一旦选择了方向，就会惯性向前走，只是不凑巧选了左。说不凑巧，因为最近的事实没变，只是叙事变了。说事实，1月20日川普正式就任是事实，3月5日我们召开重要会议是事实，在这两个提前知道的重大事实之前，机构们的叙事是：市场已进入政策真空期。十年期国债跌破1.6%是事实，悲观的叙事是：机构不看好经济。乐观的叙事是：股债收益差又降到-2倍，于是相比债，股票资产的性价比又变得性感了。11月和12月的经济数据和业绩显示，经济复苏依旧不太顺畅，这是事实，偏悲观。乐观的叙事是：能倒逼政策加码。上周四，7家券商获批参与第二次互换便利，合计达1050亿。上周五，以旧换新加码到手机，平板等， $小米集团-W(01810)$ 股价直接创了新高。 $京东集团-SW(09618)$ ，苏宁，阿里天猫都直接受益，相比之下 $拼多多(PDD)$ 最难受益。上周末，央行也官宣了择机降准降息。
最近A股的胜负手就看业绩是否真能触底反弹，但这是4月的事了，在此之前市场信心更关键。目前的政策虽好，也只创造了事实，没牛市就没乐观叙事。因为事实取决于，上面怎么做。而叙事取决于，市场怎么想。
凡是过往，皆为序章。过去一年，标普500屡创新高，全年累计涨幅24%，超越华尔街平均预期，纳斯达克指数更是大涨了近30%，这是“一如既往的”牛。同时，过去一年，股神巴菲特手中的现金从1000多亿美元增加到3000多亿美元。而股票的持仓已不足3000亿美元。持仓已降至5成以下，值得思考。过去一年，中资通过南向资金流入港股近7800亿港元。其中腾讯，阿里，小米三家吸金1000亿港元，厉害。但被中外一致看好的吸金大师是高息股，吸引中资超5000亿港元，这是“不同以往的”牛。港股公司的回购2500亿+港元，也远超前几年，其中1083亿港元是 $腾讯控股(00700)$ 贡献的。过去一年，全球大类资产涨幅超过9%的15席，中国占了6席，这是“不同以往的”牛。分别是恒生科技，恒生指数，沪深300，上证指数，万得全A，中国国债。2025，对中国市场，资金可以看好或看淡，但很难忽视。
对未来，继续看好A股，恒生科技，中概股。2024年的经验是：模糊的正确优于精确的错误。比如924之后的6个交易日，如果你没在场，那么2024年投A股的收益大概率是负数。
至于操作，上周已提到，最近几周在逐步降仓位。如果减仓错了，那么剩下的仓位就对了。 Right is right. Left is also right。没想到，减仓，对了......花开的时候就是春天来了，现在花不开，就先欣赏落叶吧。有些仓位是一早就想好的短暂陪伴，到了年底，不论好坏都会走，不纠结。至于短暂陪伴是礼物还是惩罚？若不贪心，便是礼物，若还期待，便是惩罚。
莫言曾说：“走近一个人的时候，要慢一点，以免看不清；离开一个人的时候，要快一点，以免舍不得。”现在看，用在A股加减仓也不违和。
全网同名：证悟君
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