中产消费降级，奢侈品崩了！

今日，LV公布了三季报，股价一度暴跌近8%，年内涨幅悉数回吐：

不用多说，LV三季度业绩崩了！

具体来看，LV三季度整体营收199.6亿欧元，同比仅增长1%，大幅不及分析师预期的211.4亿：

分业务来看，收入最高的皮具营收97.5亿，同比增长0.7%，较二季度15.8%的增速大幅回落；精选零售营收40.8亿，同比增长17.6%，是唯一超预期的业务；珠宝业务营收25.2亿，同比下滑5.3%，是最近2年多来首次负增长；香化业务营收19.9亿，同比增长1.7%，增速较上一季的11.6%大幅回落；酒类业务营收15亿，同比大幅下滑20.5%：

酒类业务大幅下滑在上一季中已经有所端倪，三季度只是下滑幅度加大而已，主要是后疫情时代需求疲软及渠道去库存，其他业务在三季度出现恶化，主因是全球中产消费降级。

分区域来看，三季度拖累LV主要是美国和中国，其中，美国地区营收53亿欧元，同比下滑10.2%，亚洲（不包括日本）营收57.5亿，同比下滑9%，日本营收13.9亿，同比增长0.8%，增速较上一季13.2%明显回落，法国和欧洲市场保持平稳：

中美奢侈品消费萎靡，前者受通货膨胀影响较大，后者则被经济增速拖累，中产消费降级，LV这种入门级奢侈品品牌受到较大影响。

回吐年内涨幅之后，LV市盈率回落至20倍左右，处于历史较低值：

但值得注意的是，LV在疫情后盈利能力大幅提升，调整后净利率一度达到18.7%，远高于历史平均值：

盈利能力提升主要是疫情期间费用率下降导致，主要是销售费用率降低了近3个百分点：

展望未来，随着奢侈品销售陷入困境，LV极有可能增加销售费用开支，进而拖累盈利能力，因此，采用市销率估值更具参考性，目前看，LV估值已回落至历史高点，后续若在本次财报利空之下继续下探，未来的上涨空间或将增大，奢侈品也将迎来布局良机，毕竟历史上，奢侈品行业是能够抵御金融危机级别风险的：

  $LVMH-Moet Hennessy Louis Vuitton(LVMHF)$ $路易威登(LVMUY)$ $Hermes International SA(HESAF)$ $Hermes International SA(HESAY)$ $普拉达(01913)$