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平淡如水的走势中,美股到了最危险的时刻

——市场的走势开始平淡如水,越是这种时刻才越危险,因为一股巨大的趋势正在酝酿,但危险同样也意味着转机。希望你能从今天的文章中读点不一样的东西,闻起来像危机的味道,但... 举目所见,一片萧条之景。 - 美国股市失血未止,标普500指数跌0.34%,纳斯达克指数跌1.2%(道琼斯指数微涨0.08%); - 美元指数暴跌,重回上周CPI公布飙升前的水平; - 比特币再次回落至 3 万美元下方; - 美国国债上涨,10年期美债收益率跌至2.88%水平,跌幅1.67%; - 黄金重回1800美元上方 风险资产都在跌,而避险资产出现上涨,闻起来有危机的味道了,但果真这样吗? 实际上,从上述走势我看到了一些好消息。 1、首先,虽然波幅不大,但说明了一个很重要的问题——市场走势开始符合正常的逻辑,对投资者来说,市场开始变得没那么复杂,简明复杂。昨晚美股下跌单纯的是因为经济数据原因,5月纽约联储制造业指数急剧下滑至负值。 2、其次,美债收益率下滑,基准10 年期美债收益率在一周前触及 3.2% 后下跌 4.7 个基点至 2.886%,此后的下跌表明市场已经消化了美联储全部或大部分预期的加息(目前市场上发生的最重要的事情是 10 年期美债收益率一直保持在 3% 以下)。 |10年期美债收益率自5月9日触及3.20%以来(2018年来最高点),已下跌近30个基点。 3、另外,美元指数在高位出现下滑,美元大涨下推高借贷成本并引发金融市场波动。虽然到目前为止还没有人愿意认定美元指数见顶,但美债收益率和美元指数同步下滑对股市来说是好消息(从昨晚美股不大的跌幅可以看出来)。 4、当前美国股市继续低迷,除了流动性恶化外,更重要的一个因素是——对美联储政策错误做出反应——美联储错就错在加息太迟了。美股过去在非理性上涨的同时,美联储在背后已经为其贴好了价格。 原美联储主席伯南克昨晚便提到了这个问题,美联储延迟收紧政策是一个错误。他们这么做,其中一个原因是他们不想冲击市场。伯南克也是一位力挽狂澜的人物(研究大萧条的学者),是我最喜欢的一位美联储主席。 |原美联储主席伯南克接受CNBC专访 其实还有一种说法——是拜登去年推迟了美联储主席的提名(比过去几届推迟了2个月左右),当时鲍威尔也不知道自己是否会连任,因为没有下定决心开启加息周期。 现在有两大趋势一定要重点关注: 第一,经济衰退炒作 注意,是“炒作”,实际并没有发生。短期市场还会继续为衰退定价,但总有那么一刻会回到现实(制造业和服务业活动虽脱离顶峰,但仍在扩张)。 经济衰退警告今年已经流传了数月: - 俄乌交战 - 疫情防控 - 更鹰派的美联储 上述三点只要有一个率先出现变化,那么对经济衰退的担忧便会转弱,市场会经历一轮新的洗牌(如果最坏的可能性没有发生,股市通常会上涨)。 第二,重新买入美国国债(但尚难判断收益率到顶) 投资者转向避险,重新买入美国国债。 - 市场情绪从害怕通胀,转向害怕衰退 - 做空力量衰竭 - 股市已大幅下跌(需要对冲) 在这种情况下,美国国债重新受到了青睐。 顺便说一句,市场即将迎来下一个好消息。北京时间周三凌晨02:00,美联储主席鲍威尔将接受华尔街日报的采访。华尔街日报被一些交易员视为“美联储的喉舌”,鲍威尔通过该报发声,很显然是要提振市场信心,希望到时候他能说点不一样的。 $NQ100指数主连(NQmain)$    $道琼斯指数主连(YMmain)$    $SP500指数主连(ESmain)$    $WTI原油主连 2206(CLmain)$    $黄金主连 2206(GCmain)$
平淡如水的走势中,美股到了最危险的时刻
avatar程俊Dream
05-16 11:41

美股阶段性底部打造完成,股指有望延续反弹

在连续的下跌之后,美股终于在上周下半段展开反击。随着周线明显的下影线出现,以及时间周期的到来,市场的阶段性底部打造完成。在没有新消息推动的情况下,股指有望延续反弹和修正行情。与此同时,黄金和白银跟随美股重挫之后也迎来了关键水平的争夺。 在今年年初见顶之后,标普的整体跌幅已经接近20%,几乎要完成技术性熊市的空间。不过所谓市场没有永远的牛市和熊市,在持续下跌之后,超卖情况的出现已经限制住了短期内进一步的下行空间。从周线收盘来看,上周留下了明显的下影线,这显然是一个非常积极的信号。因为从过去多次的经验来看,这通常代表着市场还将会反弹数周。当然需要注意的是,今年之前的下影线走势均出现在长期牛市之中,而今年的两次出现之后的反弹高度是在逐渐走低的。 4300附近预计将会是多头反弹的第一压力位,随后是4400水平,这一区间内有着比较密集的多空换手。如果多头还能更近一步的话,4640毫无疑问是多空分水岭。个人倾向于反弹很难上破该位置。如果突破,则可能会构建双头形态,但这个可能性比较低。因为其他基本面和消息面上似乎还很难找到利好支撑因素。 相较于美股,黄金和白银在过去数周的跌势则更加惨烈,这多少是超出了此前的预期。黄金很快速的跌破了1850的此前突破位,白银则跌破了21.60附近的关键水平支撑。这迫使我们对黄金的中长期头寸和方向进行再一次的评估。 就黄金而言,当前从2070的回撤力度和速度都已经超出了一般正常的范畴。多头需要快速回到1830/50之上,才能吸引买盘重新介入。对于空头来说,击穿1753/64的支撑将有效的击溃多头的信心。我们维持此前BE的持仓选择,但如果市场在未来2-3周继续下行的话,则预计市场将至少再探底一次1670的前期低位。 而在白银上,情况更加不利于多头一些。市场此前已经跌破了三重底的平台低位,这是比较明显的技术破位信号。未来1-2周无法快速收复的话,就会宣判趋势的形成。不错从交易/投机角度来说,倒是理想的买跨做多波动率的机会。当前波动率处于历史均值附近,距离20年高位有三倍的空间,距离21年的波动率高位也有一倍的空间。如果下破是有效的,那么持续性的卖盘将有效推低白银至更低水平,并且速度不会太慢;如果是个大级别的空头陷阱,则也很有可能在短期出现报复性的反弹/轧空行情。基于此,与其单腿押大小,不如直接押注波动率。另外,考虑到当前止损点位相对难以设置,期权工具可能会比期货有更好的结果。 美股和黄金在今年二季度遭遇普跌之后,预计后市将走出分化行情。我们此前预期的黄金新一轮牛市能否带来,未来数周将十分关键。如果趋势有变化,将会第一时间和大家更新。 $NQ100指数主连(NQmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $WTI原油主连 2206(CLmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$
美股阶段性底部打造完成,股指有望延续反弹
avatarIvan_甘
05-16 11:16

美股迎来久违的大涨,推荐一个策略目前非常实用

周五美股终于迎来久违的大幅反弹,对于目前深套其中的朋友来说,起码心里长舒一口气,至于美股是否就此见底还是只是略微反弹?咱们后面来探讨。 一、美股指的整体估值 根据一些研究机构对美股指估值的跟踪数据,可以发现,最近美股调整下来以后,其估值有较大幅度的修正,远期PE甚至已经回归至平均水平,虽然离最低的PE水平仍有一段距离,但对于长期投资的机构来说,不会再是杀跌的时候。因此从短期行情来说,即便指数进一步下挫,阶梯式下跌就是其未来的特点。即跌多了有人抄底,然后再利空下进一步下跌。 二、美股指的技术特征 周四的直播课,给出了美股指下跌的最终预期幅度,其实指数价格距离目标跌幅也就10%左右的空间,因此在接近底部位置时出现剧烈震荡和反弹,是指数的常态。而且从时间上,指数素来有25810月见重要拐点的特征,因此反弹是必须重视的。 所以策略上来说,以标普算,买入3850附近位置的看跌期权,然后再持有股票或股指期货是比较好的抄底策略。无论此处是否最终低点,用好期权就能让抄底损失降到最低,只要大盘真的见底并走牛,那点期权费又算得了什么? 当然,股指反弹也好,反转也好,都不可能一蹴而就,毕竟通胀指标--油价 仍未出现大幅回落,通胀情绪仍存。因此通胀数据降不下来,美联储就不得不大幅加息,对股市也不可能毫无影响,所以风险管理是必须的。 三、油价 战争持续,油价续涨。目前来看,油价是最无解的品种,目前已找不到最利空油价的潜在消息,怎么才能把油价压下来,还得看未来事态发展。从走势上来说,油价依然强势,10周均线的跟踪仍有效,周收盘价一直都没被跌穿,所以多头们,继续持仓。至于期望做空的朋友,目前我能唯一找到的反转技术特点就是油价月线连涨次数,当前油价已连涨6个月,最长连涨为8个月,或许咱们可以再过2个月去捉一把油价的反转,不过这些都是概率,消息面仍是主导行情的关键。 三、黄金 金价比预想还要弱,年线都支撑不了金价,跌破后,年线就成了压力位置,做多黄金的朋友要注意了。估计下周跌破1800后,会有所反弹,但1830/50附近的位置(年线压力位)已然是金价的重要压力位置。 可能很多朋友疑惑,为何打仗金价仍会大幅下挫?这里面的玄妙之处在于,当前欧美要打压俄罗斯,这个是短期内不会改变的事实。而俄罗斯当前的外汇储备中,黄金占据很重要的部分,金价续涨则打压俄罗斯的效果就会减弱。顺带一提数字货币,由于俄罗斯被制裁,因此民间为了绕过制裁就可能会使用数字货币这一工具,可想而知数字货币一旦被针对其波动也是惊人的,其中的风险,各位不要掉以轻心。 $NQ100指数主连(NQmain)$    $道琼斯指数主连(YMmain)$   $WTI原油主连 2206(CLmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   
美股迎来久违的大涨,推荐一个策略目前非常实用

美股的熊市开始了吗?什么位置是底,何时会结束?

本文只分享一些数据和我对数据的看法,我的结论并非就准确,大家见仁见智做个参考。 首先我觉得,我们现在正处在美股罕见的熊市之中,这点毫无疑问。 市场的走势其实很有规律,当大多数人觉得这次美股暴跌来的猝不及防的时候,我们放眼到价格运行的大周期环境下就会发现,这只是美股例行调整中必不可少的一次,用我们中国话说就是:天行有常。 你可以把暴跌归因到通胀的飞涨失控,也可以归因为美联储的加息缩表,也可以归因到乌俄战争,但归根结底是,美股的调整时间到了: 从标普月线的买卖强弱指标RSI和STO来看,每7年就会出现一次调整周期,而这次的买卖强弱指标的调整幅度甚至高于2020年年初那次天灾造成的大崩盘。 但从美股的调整幅度上讲,这次周期性的调整要远远小于2020年的那次股灾,看看纳指的调整,从顶部已经回落了20%,相比Y情元年那次崩盘还差将近10个百分点。 MSCI全球股市指数也下跌了20个百分点,RIS指数来到了超跌区间里。但相比2020年RIS的跌幅,这个位置向下可能还有空间。 以2020年的那次崩盘作为参照并不是说股指的跌幅会重演当初的崩盘,而是说在RSI和STO两个指标的调整空间和时间上,应该会不亚于2年前的那次崩盘,但即便如此,RSI的调整幅度也很快就要到位了。 市场情绪极度悲观 但市场底部马上就要到来 现在对于美股来讲,应该就是黎明前最黑暗的时间,我们相信,美股很可能会在短期出现一次反弹出逃的机会,但长期而言,熊市可能才刚刚开始,按照美股的运行规律,牛市的持续时间通常是熊市的五倍,按照这个规律来算,美股的这次调整预期可能放在5到6个月的时间会是合适的。 下跌的导火索大家都知道,乌俄战争导致的通胀爆发,逼迫美联储大幅加息,利率的抬升对美股高估值形成压力,同时通胀的失控也对经济利润的实体形成冲击。所以这次的大调整,并不能简单的和2015年那次利率抬升引发的回撤相提并论。 我们今天来一起估算一下,这次美股大跌后的底部到底在哪里 首先从经济基本面上 我们还看不到任何改善的迹象。 第一季度的财报即将结束,目前已经发布财报的公司占标普成分股整体数量的89%,很明显的,数据很不好看, 这是美国银行统计出标普Q1财报数据的整体情况 目前第一季度标普的平均每股收益环比4月上涨了5.4%,在此之前,环比涨幅的预期是3.9%,结果似乎还不错,特别是销售增长方面,预期销售环比将会下跌2%,但截止数据统计日,环比销售增长了2.6%, 11 个行业中有 56% 的公司都领先与预期,但别急下结论,往下看, 如果数据统计从今年开年到目前的收入增长情况,你会发现截止4月29日,标普的收入增长仅为2.9%,其中能源类企业的收入增长最大,为62个百分点,盈利几乎翻倍。 如果我们跑出从1986年以来标普和能源板块的净收入年同比涨幅的趋势图,就会发现,标普目前净增长停滞不前,而能源板块的盈利一直在飙升,来到10多年来最大年同比涨幅位置 这说明通胀压力下,标普企业的盈利正在失速,而整体增长的假象大部分是由能源类股票提供的,这也怪不得巴菲特会一直买入石油股票,因为从长期看,能源类的标的估值相对较低,而且这种畸形的局面可能会保持很久。 其次,在目前通胀失控的环境下,华尔街已经越来越多调低的未来股票目标价 目标价的下调幅度是除了2020年Y情爆发元年之外,20年来的最大下调幅度 看来华尔街对未来的企业盈利普遍持有悲观看法。 这些信息是来自基本面的, 我们再来看资金面的流动。 正如我们开篇所提到的,现在是美股最黑暗的时候。 高盛的“情绪指标”是结合了美国散户,机构还有外国投资者在股市和期货上的多空头寸编写而成。这个指标在+1和-1之间做摆动,超过+1  或者超过-1,意味着市场会出现极度的亢奋和极度悲观情绪。 在2021年年初,美联储曾实行无限量QE救市,市场情绪指标一度冲到了2的位置,但现在,美股的情绪为-2.7,是近两年来最低的读数。 随着美股的下跌,全球债市和股市资金同时流出,股债基金的净流入量已经来到2年多来的最低时期: 高盛统计的全球资金流入股票型基金的指标大幅降低,4周均线已经跌破零轴,从之前的走势看,每次跌破零轴之后,往往伴随着半年甚至更长时期的探底和磨底走势。 专业投资者们的看法也是极度悲观,美国全国投资经理协会看涨指数的4周均线刚刚在近期连续三周暴跌,形态上看,似乎正要触底。 最黑暗的时期通常也会意味着触底反弹,我们分享的几个关键指标似乎也都来到了阶段性的最低部,那么是否意味着美股的触底已经不远了呢? 美股会跌到什么时候?什么位置? 10月份,是目前来自华尔街的分析中,提到的最多的时间点,这个时点普遍被认为会迎来美股的反转时刻,而在此之前,美股会大概率做大幅震荡筑底的动作,就目前位置看,美股应该还没有触底。 我们再拿出半年前分享的一个老图,看下长周期技术面上标普的回调落点 破了4000之后,标普几乎没有什么像样的支撑,股价上的自由落地运动在没有任何利好的扶植下很难躲得开,向下3700点,会是第一个阻力位。而后可以看向3400左右。 而纳指呢,目前已经彻底跌破100周均线,向着240周均线的落点迈进,这个点位10000点上下,也刚好是远期2020年崩盘时候的顶点,如果没有看错,这个点位是非常关键的节点,咱们可一定要注意 但中短期上, 可能会有一次美股的反弹出逃的机会, 因为上面两个指数的RIS指标下跌已经开始放缓。 首先,利率抬升的利空影响正在降低,美债收益率正在筑顶,如果今晚核心CPI被证明出现了连续三次的回落,基本可以肯定,阶段性的美债收益率的顶部即将触达。 10年期美债收益率虽然在相当陡峭的上涨渠道内不断刷出新高,但注意,幅度和时间都在钝化。其次,10年美债收益率的走势和其RSI已经背离,说明收益率的回落可能指日可待。 其次,从1990年以来,经济衰退的先导指标有两个,一个是两年期美债和10年期美债收益率倒挂,一个是三个月期和10年期美债收益率倒挂,一旦两个同时发生,衰退必然会来临,这个从历史走势上看,预测的成功率是100%。 但现在的情况是,三个月和10年的息差在向上发展,两年和10年息差已经开始触底反弹,所以衰退的可能性正在悄悄淡化。 看来美联储还是在有意识的控制收益率结构的,尽量不让他出现衰退信号。 所以当大的基本面稳住了,接下来就是美股自己的摩底运动了,因为从预期上说,美股的利空可能已经出尽,当下正是消化的过程,我们要做的就是等待市场完成最后一跌。 你看,当美股二次探底的时候,VIX指数并没有破位上涨,说明恐慌稳住了 高盛统计了1993年以来,当VIX读数在一定的区间内,标普未来1个月的回报率,发现从历史整体数据上看,当VIX读数高于27.5之后,标普未来1个月的收益概率就大幅增加,说明当VIX突破30的时候,大概率,是美股中短期的市场底部。 而如果统计一下从1950年到目前为止,标普的平均收益率在哪几个月最高,哪几个月最低时,你会发现,标普通常在11月到4月,平均收益最高,而5月到10月的平均收益最低。 好了,通过这些数据,我们几乎可以一目了然,历史已经告诉了你美股未来的基本剧本:短期反弹,后期探底,长期摩底之后,市场会在10月反转突破继续上涨。 一起期待这个美股剧本的表演情况吧,不过我们还要提醒你,不要因为今天的A股大涨而押注过多头寸,因为在美股大幅探底之前,A股恐怕也很难走出大幅的上涨行情。 最后关于美股的分析,给大家安利一个老虎直播,很值得去听听,这位老师我认识,操盘胜率很高,如果你有更多的问题,大家可以来直播间向他提问 $NQ100指数主连(NQmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $WTI原油主连 2206(CLmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$
美股的熊市开始了吗?什么位置是底,何时会结束?

昨夜美股跌势缓和,因为有两大事件来救市

——在好的时候,怀疑意味着承认好得令人难以置信的事情。但在糟糕的时候,需要在事情变得糟糕到不真实时进行感知。人们很难做到这一点。 昨晚,两条关键信息: - 标普500指数收于4000点上方(报4001点) - 10年期美债收益率跌破3%(昨天文章提到过,令股市短期企稳的条件是该收益率需要回到3%以下) 似乎是一个好的开始。 风险警报在短期得以解除,源于三方面: 第一,美联储派出了多员大将救市 纽约联储主席威廉姆斯谈论“软着陆”给市场注入信心,“美联储试图在实现软着陆的同时应对高通胀。加息将把通胀率拉低到近4%,随后在2023年跌至大约2.5%,2024年回到接近美联储2%的目标。同时,美国的就业市场和经济料可继续显示强度和韧性,今年增速在2%左右,失业率将维持在目前的低水平附近。” 里士满联储主席巴金乐观地回应道,需要时间才能得到通胀下降,不必造成深度衰退。 美联储理事沃勒宣称“这不是令人震惊和敬畏的沃尔克时刻。 美联储官员讲话后,市场对美联储加息概率骤降。 第二,拜登讲话 |拜登于 2022 年 5 月 10 日在白宫艾森豪威尔行政办公大楼南法院礼堂发表演讲,就政府应对通胀和降低成本的计划发表讲话。 拜登在白宫发表了关于抗击通胀的讲话,涵盖两大要点: 第一,解决方案从美联储开始(已经提名了几位联储会理事)。虽然我永远不会干涉美联储的判断、决定或告诉他们他们必须做什么,他们是独立的,但我相信通胀是我们目前面临的首要经济挑战,我想他们也是这样认为。 第二,正在权衡是否通过降低关税来应对高通胀。我们现在正在讨论这个问题,我们正在研究什么措施会产生最积极的效果,尚未就如何推进做出决定。 第三,大事即将发生 北京时间今晚20:30,美国将公布4月CPI数据(市场预期8.0%,前值8.5%),很多人已经选择在该数据公布前平仓。从数值上看,这将是通胀受到高度关注以来的首次回落,这让风险资产得以喘息,交易员的定位是CPI数据有利于风险资产。 今晚将出现三种情况: 如果CPI数据大于8.5%(高于前值):美股可能出现大于5%的跌幅(崩盘可期) 知名投资者加特曼表示,美股目前处于并将继续处于熊市,直到某一天,跌5%或6%,才是卖压出尽。 如果CPI数据8.0%-8.5%(低于前值,高于预期):美股可能小幅上涨 如果CPI数据低于8.0%(低于预期):股市将暴涨(当美联储发出暂停紧缩政策的信号、通胀出现放缓迹象,股票才可能会触底) $NQ100指数主连(NQmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $WTI原油主连 2206(CLmain)$ 本文出自:华尔街情报圈
昨夜美股跌势缓和,因为有两大事件来救市

今晚,美国可能救市

——隧道尽头的曙光 5月的抛售继续,美国股市周一重启大跌模式: - 道琼斯指数下跌563.35点,跌幅1.71%,报32336.02点; - 标普500指数下跌126.44点,跌幅3.07%,报3996.90点; - 纳斯达克指数下跌459.22点,跌幅3.78%,报11685.44点。 光看数字投资者可能已经麻木了,但还是要注意关键细节——标普500指数跌破4000点,这是备受华尔街交易员关注的水平(今年年初几乎没有哪家投行预言该指数会跌破4000点),一旦跌破该水平,投降式抛售的大门将被打开。这是重大的重新定价。 下面这张图应该引起我们的注意,市场“为股市做好崩盘准备”的程度与2018年和2020年最糟糕时期一样: 与流动性危机相关的是央行恐慌。 股市下跌有两方面原因 第一,市场逐步面临三大时刻的冲击: 1)通胀冲击 2)利率冲击 3)衰退冲击 这三大危险时刻,目前已经来到第二时刻——利率冲击。过去担忧通胀,现在担忧利率,未来担忧衰退。 10年期美债收益率走势是我们最需要关注的,周一徘徊在2018年以来的最高水平3.14%附近。股市短期见底的唯一方法是,美联储是否有能力使用其工具箱中的工具来平抑利率,10年期美债收益率需要回到3%以下(就目前而言股市的低点和美债收益率的高点还未到达)。 第二,美联储信誉缺失 这一点上周五的文章提到过了: 过去美联储给了人们“加息75基点”的预期,而本周又完全排除了这个可能,令市场无比震惊。美联储抗击通胀决心受到质疑的同时,声誉也受到了损害,人们不知道该不该继续相信美联储。 世界上,公众号:最伟大的交易员现在人人都是惊弓之鸟 但现在我们最需要关注的不是美股会不会继续下跌,这已经没有意义了,恐慌显而易见但市场仍未超卖,我们最需要关注的是有哪些事件会令美股变盘。 隧道尽头的曙光 1、通胀可能见顶 本周三是一个关键时刻,届时美国将公布4月CPI数据,经济学家普遍预计该数据将放缓至8.0%,低于3月8.5%的水平。这是通胀受到高度关注以来首次出现下降,市场倾向于欢迎“第一次”,这可能意味着8.5%是当前周期的顶点。如果通胀见顶了,那么也许市场对央行的行动、更激进态度的预期也见顶了,股票的跌幅自然会出现缓和。 值得注意的是,在周三CPI公布数据前一天,美国总统拜登将就通胀问题发表讲话,美国的救市行动可能从今晚开始。 2、美联储放下鹰派论调 从昨晚开始,这种苗头已经出现了(但这会令信誉受损,不知道美联储有没有想过)。 亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,加息没有必要超过50基点。 50个基点已经是相当激进的行动,我不认为我们需要更激进。我认为我们可以保持这种步伐和节奏,真正看看市场如何发展。我真的认为我们需要进入中性区间,我认为中性区间在2-2.5%之间。然后就可以评估是否需要50基点的加息、25基点的加息还是按兵不动。 这与上周他的同行表态完全相反。 博斯蒂克的讲话有几点额外的细节需要注意: 第一,博斯蒂克并不是出席某场论坛时发表的讲话,而是直接接受电视台采访,这种采访对于美联储官员来说较为罕见。 第二,从电视直播画面可以看到,主持人的身后是享用茶歇的嘉宾,这是一个临时搭建的采访场所(仅有博斯蒂克身后的一块背景板),而不是电视台的演播室,说明此次接受采访较为仓促。 第三,博斯蒂克讲话时电视直播画面清晰地写着10年期美债收益率为3.17%,非常接近周一的最高水平3.19%,在博斯蒂克讲话之后美债收益率大幅下跌,收于3.03%水平。 所以,这应该是美联储有意安排的一场采访,很显然是为了“救市”。后续,我们将看到更多的救市措施,但这不一定是底部。至于何时触底,至少要等美联储大幅加息过后,市场进入评估期。 根据现有的加息路径推理,在排除加息75基点的情况下,美联储很可能出现四次连续50基点的加息,最后一次50基点的加息发生在9月,那么股市触底的时间可能会是在9月-10月。 $NQ100指数主连 2206(NQmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $WTI原油主连 2206(CLmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$
今晚,美国可能救市

坏消息:美元成为了唯一的避风港

过去一个多月以来,市场的抛售虽然并未出现那种疯狂下跌的状态,但是连绵不绝的小涨大跌已经逐渐耗尽了多头的耐心。明面上的利空并没有出现新的话题,但是只有美元一个避风港的现状还是在暗示,二季度或许会有新的坏消息。 在4月份的直播中,我们曾经讲过,美元的上涨是必然的阳谋。在每一轮美国收割他国或者全球的时候,美元升值是最好的武器之一。今年的状况则更为明显,通胀带来的压力之下,本币越有价值,相对的通胀风险就更能转嫁到其他国家去。事实也证明,无论是欧元、日元还是人民币,一个能打的都没有。 可能有读者会认为,是美联储在疯狂加息,使得这些对手盘货币都面临巨大的压力。但是需要注意的是,即便是已经持续加息的英镑和加元在美元面前也是不堪一击。换而言之,利差可能有一定的关联度,但是美元的上涨却是全方面的。 从价格走势上来看,大级别上(月图)的美元指数突破才刚刚启动,很有可能继续向120的高位运行。原因也十分简单,美元越涨,其他货币的购买力就越低。当一地鸡毛出现的时候,美国可以用最低的成本来购买最多的东西。这是非常符合美国本身利益的。在这个过程中,本身市场就存在的风险话题可以用来拉升美元指数的利好消息。如果没有新的外部消息,美国甚至也能够“制造”一些话题和消息来引导情绪。毕竟华尔街在这个领域本身就是老手了。 我们作为投资者,显然不可能影响到任何美国的决策以及方针,更别说试图改变点什么。我们能做的就是当前的环境下,最大程度的保留好胜利果实,留好足够的子弹。当满地都是便宜货的时候,我们也可以跟着去捡一点宝贝。多备一点现金是去年年末今年年初讲过的东西,现在虽然已经有些晚了,但是想再强调一下,这个思路还是丢不得。 回到市场本身,单一品种成为唯一的避风港在第一轮行情中并不罕见,但通常价值洼地或者说抗跌品种会在普跌结束之后逐渐出现。对于黄金的长线目标,尽管当前似乎有一些小挣扎,但是结构本身并未出现任何的松动。预计在调整修正结束之后,金价还是会延续其涨向2200/2300之路的。我们中长线的头寸暂时还没有新的调整和变化,如果市场的确出现了本质的改变,我们也会适时的作出应对。 $NQ100指数主连(NQmain)$    $道琼斯指数主连(YMmain)$    $WTI原油主连 2206(CLmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$
坏消息:美元成为了唯一的避风港

周一是俄罗斯的重磅日子,市场可能出现新一轮波动

周一是俄罗斯的重磅日子,5月9日是俄罗斯卫国战争胜利日,且当日俄罗斯将会在首都莫斯科红场举行阅兵(该日子的重要性可类似于咱们中国国庆阅兵)。在常态年份咱们一般不过多关注,但目前俄乌冲突正处于胶着状态,且并无谈妥的迹象,因此该重要日子一般都会是秀肌肉甚至是重要表态的时候,因此下周一很可能会决定未来一段时间的市场动向。 此前市场有很多传言,其一是俄罗斯打算在5月9日谈判结束,宣布乌克兰特别军事行动取得大捷,鸣金收兵。目前来看该传言显然无法达到;其二是俄方打算在5月9日升级乌克兰战争由局部打击变成全面出击,若此传言属实,则再一次调动市场的战争情绪,那么油价涨、黄金涨、股市崩将再一次重演;其三是俄方在当日宣布特别军事行动所取得的“重大战果”,提振国内士气,向欧美乌展示更多谈判的底气及底牌。若此情况可能对短期市场影响有限,但长期影响实为利多效应,毕竟欧美也不会示弱,造成战争持续且加剧。 一、对美股指的影响   上周说过,若美国“软着陆”则“保股市,商品崩”;若“硬着陆”则“商品续涨,股市崩”。无论哪种路径,总有一类资产价格受到牵连。而从上周的走势看,美股指又到了下跌的边缘。 回看我前两周的帖子,标普颈线位置在4200附近,道指则在33000附近。现在两个指数均跌穿该颈线位置,如果没有暴力反弹远离该处,那么美股指就很难有好表现了。在大变局的时代下,避险是首位,有时候市场波动在某些消息的助推下,会远超预期的。 策略上,以标普为例,以20日均线作为跟踪止盈止损路线,在此线之下做空或对冲。此线之上则空头止盈,但也不着急做多,多看少动为佳。 二、对能源的影响 毫无疑问,战事升级提振战争情绪,能源价格看空就变得困难。由于各大投行均极力唱多油价,或许再一次发生逼仓行情也是可能,只不过波动会很大,大家要小心处理。跟踪策略上,10周均线仍是很好的跟踪均线,油价此轮上涨均未跌穿该线,因此(周五的收盘价)有效跌穿该线则是多头小心的时候,届时再观察消息面而定。当前10周均线价格在100美元附近,因此以100为标准观察行情即可。 三、贵金属 贵金属此前由于美联储加息预期的消息已大幅下跌,因此若避险情绪再度升温,则利好贵金属价格。那么黄金就是较好的抄底标的。当然2000是黄金重要的分水岭,站得住咱们再来看是否大行情,若否,还是以反弹行情来看待。 $黄金主连 2206(GCmain)$  $WTI原油主连 2206(CLmain)$   $NQ100指数主连(NQmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$
周一是俄罗斯的重磅日子,市场可能出现新一轮波动

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美股在进一步破位边缘

美股过去一个月连跌四周,尤其是5月收官之前的一波下跌使得整个月线级别上出现了非常负面的组合形态。虽然sell in May walk away的说法并没有太多的科学和数据依据,但是当前的情况的确看起来比较糟糕。众所周知,美联储最新一次决议即将在本周的到来,关于决议本身,我们上周已经聊过,50个基点的加息力度在预期之内。市场可以认为近期的下跌是和货币政策相关,提前“计提”了负面消息所带来的影响。也有投资者认为是马斯克和推特的故事导致纳指失了智,引发了指数的恐慌。这里就不多过讨论基本面和消息面的因素,我们本周重点来看一下两大指数的图形表现。首先来看最常用的标普,因为他可以更好的代表整个美股甚至是风险资产的情绪。长线的月图上,映入眼帘的就是空头组合形态。在见顶之后,过去4个月有3个月处于下跌,4月份更是结结实实的阴线实体。简单回顾一下过去20来年的历史图,就不难发现,唯二两次出现类似的连续月图下跌的状况分别在2000的互联网泡沫危机和2007/08年的次贷金融危机。2020年初的新冠恐慌以及欧债危机也出现过持续下跌,但是均是短平快的快速调整。类似的情况也在纳指上出现。由于指数本身的特性和相关公司的构成,纳指的表现更接近于2000年那一波。标普和纳指的走势已经给出了非常明确的警报信号:最强势、最抗跌的风险资产正在加速下行的边缘。而有避险作用的美债和黄金也并没有在近期给出有效的避风港意义。这种泥石流下跌的走势,经常出现在全市场第一轮普跌的行情中——大多数资产都同步下跌,只有极少数的品种能够抗跌或者逆势而起。这种时候现金为王的道理就会体现出来。当第一波下跌结束之后,会出现“黄金地”,被错杀的品种会重新起来,而更多的资产则会在小幅修正之后,继续往南走。2022年的故事从俄乌冲突开始,到现在甚至还没有进入真正的大戏。预测市场从来不是一个简单的事情,尤其是在细节上,难免会有这样或者那样的偏差。但是对于赚钱这种事情来说,“趋势”是第一要素。认清楚大的方向,就能跑赢90%以上的同市场玩家。
美股在进一步破位边缘

2B云服务是如何撑起微软的一片天?

作为全球市值排名第二的公司,微软在科技创新领域一直是YYDS的存在,宽阔的护城河及良好的竞争格局给微软的投资者带来了非常丰厚的回报,我们看到的是全球科技巨头的光环,回顾微软的发展历史,公司也曾经数次迎来危机,但每次都会迎来蝶变,找到新的突破点,业绩一路新高。微软为何能成长为参天大树?1. 微软到底做对了什么让其脱颖而出,拉开与传统软件巨头的差距?2. 微软扩张的边界在哪儿,未来还有哪些潜在的增量?言财君认为,微软能长期穿越周期的核心在于所处的科技创新赛道就是一个长坡后雪的赛道+微软无可匹敌的技术护城河。我们在前期分析美股十年长牛的根本时曾指出,时代成就tenbagger(十倍股),最优质的资产是核心科技资产,在过去两轮大科技周期中,美国事实上形成了科技垄断,科技巨头的崛起与加速发展是美股十年长牛的根源,微软也是伴随美国互联网与云计算产业的蓬勃发展而一步步成长为全球市值老大。近三十年是全球科技发展日新月异的阶段,我们已经经历了三个非常明显的科技发展阶段,2019年开始我们正式进入万物互联的阶段,云计算、元宇宙,未来的星辰大海已经打开:1. PC时代:1985-2008伴随网络通信技术的发展,这个阶段是全球个人电脑加速普及的阶段,生产力的进步主要来自电脑领域,以思科为代表的企业构建起网络系统的基础,网络的普及带动个人电脑的普及,带动操作系统微软、CPU芯片英特尔、AMD等的极大发展,电脑的普及改变了很多行业的发展,产生了新的生产关系,2C消费互联网开始发展PC时代,PC普及与网络连接,成就生产力核心企业,微软、思科200倍以上的涨幅,CPU核心公司英特尔涨幅也超过25倍,微软在1999年成长为全球市值最大的公司超过通用电气GE,市值高达5830亿美金。2. 移动互联网时代2009-2018年,这个阶段的标志是智能手机的加速普及,伴随2G-3G-4G网络的加速迭代,智能手机行业迎来爆发式增长,释放了巨大的生产力,在这个阶段,移动芯片取代PC时代的CPU成为增长最快的阶段,而PC时代的芯片霸主英特尔与AMD在这个阶段都没有踩准行业发展的步点,高通、海思、苹果等崛起,而国内的网络厂商也逐步崛起,华为、中兴成为全球排名居前的网络厂商,而移动操作系统则仍然被美国公司垄断,苹果IOS与谷歌安卓系统瓜分移动操作系统市场,形成双寡头局面。智能手机的普及加速人的数字化,各种生活场景被数字化,生产力的进步产生了新的生产关系,很多新兴行业不断涌现。移动互联网时代,消费互联网核心公司腾讯、亚马逊、苹果涨幅遥遥领先,在这个阶段,PC时代霸主微软、英特尔、思科涨幅落后腾讯,亚马逊涨幅都超过35倍。乍看之下,微软的涨幅远不如苹果及亚马逊,但是考虑其巨头的市值基数,微软在移动互联网时代市值还是成长为全球的前三,与苹果、亚马逊比肩,而且远远超过英特尔、思科等PC时代巨头。核心点就在于微软在纳德拉升任CEO以来,坚定推进云计算转型,在移动互联网及产业互联网背后巨大的云计算市场默默成长为全球龙头,在IAAS领域成为仅次于亚马逊的龙头,而在PaaS与SaaS层面微软更是遥遥领先亚马逊等云计算竞争对手。从以上两幅图我们看到一个更为宏观的阶段划分,下面具体阐述:1. 在2000年以前,伴随互联网行业的兴起,PC在欧美逐渐普及,而作为操作系统的全球龙头,微软成为资本市场的宠儿,成为全球市值最高的公司2. 2000-2013年,美股科网股泡沫破灭,微软也陷入了长达数十年的股价低迷表现,一方面是因为估值回归,另一方面PC不断放缓以后,微软新的业务增长点尚不明确,资本市场没有更多的预期。3. 2014年至今,云计算转型坚决,巨头换发超级“第二春”就在2014年前,微软还是错失移动互联网发展的黄金时代的落寞巨头,不仅股价十年不涨,而且还被另两家科技巨头苹果和谷歌拉开差距,在2014年,纳德拉升任CEO以后,微软进行了大刀阔斧的改革,确定了“云优先”的战略转型,将智能云业务提升为三大业务板块之一,而这也成为奠定微软近十年高速发展的基石。截止到22Q1季度,智能云已经是微软收入排名第一的业务来源:而从微软的单季度业绩趋势来看,2013年以前,微软的营收与净利润都是处在一个较平稳的状态中,增长不明显,而从2013年以来,公司不管是营收还是净利润都出现了新一轮的加速,而这一轮加速的背后,就是云计算时代,微软的“云优先”战略取得了巨大的成就。近五年,微软的营业收入的年复合增速为14.52%,净利润则为29.54%,自由现金流为18.15%,表现十分稳定。而在去年,新冠疫情爆发以来,全球进入了加速数字化的阶段,云计算趋势不断强化,这对于微软来说无疑是开启了星辰大海。最新一季度,微软的业绩有多超预期,我们一起来看一下:云服务全面向好,2B服务撑起微软本季度,微软实现收入494亿美元,YOY增18%,在去年的高基数之下,单季度收入增速继续放缓,跌至20%以下,实现净利润167亿美元,YOY增8%,NON-GAAP下,净利润同比增速为13%,单季度净利润增速创近两年新低。"数字技术是通胀经济中的通货紧缩力量。企业——大小企业——可以通过建立技术密集度来提高生产率以及产品和服务的可负担性,"微软董事长兼首席执行官萨蒂亚.纳德拉表示。"Microsoft Cloud 提供组织在此过渡和变革时期导航所需的端到端平台和工具。“展望未来,数字技术将成为推动世界经济产出的关键投入,”微软董事长兼首席执行官萨蒂亚纳德拉说。“在整个技术堆栈中,微软正在扩大我们的机会和份额,因为公司正在帮助客户区分、建立弹性并以更少的资源做更多的事情。”微软执行副总裁兼首席财务官Amy Hood 表示:“客户对我们的云平台的持续承诺和强劲的销售执行推动了 28% 的商业预订增长和 234 亿美元的微软云收入,同比增长 32%,好于预期。”按业务部门划分,具体各部门的业绩情况如下所示:1. 生产力和业务流程生产力和业务流程部门包括生产力、通信和信息服务组合中的产品和服务,跨越各种设备和平台。该部分主要包括:l Office Commercial(Office 365 订阅、Microsoft 365 Commercial 订阅的 Office 365 部分和本地许可的 Office),包括 Office、Exchange、SharePoint、Microsoft Teams、Office 365 安全和合规性以及 Skype for Businessl Office 消费者,包括Microsoft 365 消费者订阅、本地许可的Office和其他Office服务。l LinkedIn,包括人才解决方案、营销解决方案、高级订阅、销售解决方案和学习解决方案。l Dynamics 业务解决方案,包括Dynamics 365,包括一组跨 ERP、CRM、Customer Insights、Power Apps 和 Power Automate 的智能、基于云的应用程序;以及本地 ERP 和 CRM 应用程序。生产力和业务流程收入为158 亿美元,增长 17%,业务亮点如下:l Office 办公商业产品和云服务收入增长 12%(增长 14% CC),受Office 365 商业收入增长 17%(增长 20% CC)的推动l Office Consumer 产品和云服务收入增长 11%(CC 增长 12%),Microsoft 365 Consumer 订阅者增长至 5840 万l LinkedIn 收入增长 34%(CC 增长 35%)l Dynamics 365 收入增长 35%(增长 38% CC)推动 Dynamics 产品和云服务收入增长 22%(增长 25% CC)从连续5个季度的数据来看,office的商业收入环比前几个确实有放缓,在后疫情时代,20/21年的高基数给公司带来一定的压力,但是总体保持的增速还不错,而个人版office的增速依然保持稳健增长,office 365连续五个季度保持15%以上的增速,并未出现明显的放缓,订阅人数为5840万,继续保持较高增速,环比上个季度增长200万用户,领英连续五个季度收入增速都还不错。2. 智能云智能云部门包括公共、私有和混合服务器产品以及可为现代企业和开发人员提供支持的云服务。该部分主要包括:l 服务器产品和云服务,包括Azure 和其他云服务;SQL Server、Windows Server、Visual Studio、System Center 和相关的客户端访问许可证(“CAL”);和 GitHub。l 企业服务,包括企业支持服务和Microsoft 咨询服务。智能云部门本季度实现营收为191 亿美元,增长 26%,业务亮点如下:· 服务器产品和云服务收入增长 29%(增长 32% CC)受 Azure 和其他云服务收入增长 46%(增长 49% CC)的推动我们主要关注Azure的收入增速,本季度46%的收入增速与上个季度基本上持平,固定汇率增速来看,微软本季度Azure的收入增速创了5个季度以来的新高,持续超预期,这也是微软当下业绩最大的底气来源,我们继续看好微软Azure云的表现。3. 更多个人计算更多个人计算部门包括将客户置于技术体验中心的产品和服务。该部分主要包括:l Windows,包括 Windows OEM 许可和 Windows 操作系统的其他非批量许可;Windows Commercial,包括 Windows 操作系统、Windows 云服务和其他 Windows 商业产品的批量许可;专利许可;和 Windows 物联网。l 设备,包括Surface 和 PC 配件。l 游戏,包括Xbox 硬件和 Xbox 内容和服务,包括数字交易、Xbox Game Pass 和其他订阅、视频游戏、第三方视频游戏版税、云服务和广告。l 搜索和新闻广告。更多个人计算的收入为145 亿美元,增长 11%,业务亮点如下:l Windows OEM 收入增长 11%l Windows Commercial 产品和云服务收入增长 14%(CC 增长 19%)l Xbox 内容和服务收入增长 4%(CC 增长 6%)l 不含流量获取成本的搜索和新闻广告收入增长23%(CC 增长 25%)l Surface 收入增长 13%(增长 18% CC)OEM业务本季度收入基本上尚可,11%的收入增速,windows 商业云服务的增速创了过去5个季度的新高,surface收入增速也创了5个季度的新高,XBOX在疫情后时代,收入增速继续放缓,搜索与新闻广告收入增速环比明显放缓,基本上印证了谷歌反映出来的趋势,广告主在现如今的大环境下正在缩减广告开支,广告增速放缓。总结来看,微软本季度的业绩仍然让人心安,不论是从商业预定、商业RPO、云营收等主要的业务指标来看,依然保持非常高速增长,Azure固定汇率增速创了5个季度的新高,大超市场预期,这就是微软的底气所在,用业绩来打消市场的疑虑。关于微软的未来展望万物数字化的大背景下,云计算行业仍远未到天花板,从本季度的业绩来看,作为数字化底座,在数字化加速阶段,微软的各项业务,尤其是云业务正迎来加速的黄金发展期。从数字化的阶段来看,目前各类数字化都还在加速,疫情催化之下,欧美的生活场景的数字化也迎来加速,而这也会反过来推动云计算的大发展,而美国企业端的云化本来已经形成趋势,疫情又强化了这一趋势。微软近十年的成功很大程度上取决于该公司在云中的成功,Grand View Research 估计 2021 年的云计算行业的市场规模约为 3690 亿美元,并预测到 2028 年该行业的复合年增长率为 19%。微软是全球最大的云计算公司,IAAS层面,Azure仅次于AWS,根据ParkMyCloud(软件即服务 IT 管理平台)的数据,亚马逊占据了大约 32%的市场份额,而微软的Azure 占据了 19%的份额,但是从收入端增速来看,Azure明显快于AWS。而在SaaS层面,微软已经是全球最大的SaaS公司,相对于亚马逊以Iaas为主,作为全球软件行业霸主,微软的SaaS收入也制霸全球,来自各条业务的云SaaS使得在2019年的SaaS收入排名上,微软以17%的市场份额遥遥领先。投资者将很难找到比微软更稳健的资产负债表。该公司持有的现金头寸超过1300 亿美元,现金流状况也非常好,并且仍有大量现金可以进行任何必要的投资。从估值来看,当前微软的PE-TTM处于近五年的均值附近,估值相对合理,考虑到微软云业务还处在快速的上升期,我们对微软的未来依然保持乐观。$微软(MSFT)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯指数主连 2203(YMmain)$ $SP500指数主连 2203(ESmain)$ $NQ100指数主连 2206(NQmain)$ 
2B云服务是如何撑起微软的一片天?

谋眼观市:全球risk off,集体暴跌,到底发生了什么?

今天对于全球的投资者来说又是不安生的一天,国内市场继续低迷,A股昨天还在保卫3000点,转眼已经跌破2900点,明天又要打响2800点保卫战,市场仍然深陷悲观预期的螺旋中无法解脱出来,短期继续谨慎。而今晚在开盘以后,美股也成为了股灾现场,开盘以后,美股就持续性杀跌,三大指数走弱都很羸弱,三大指数都逼近前期调整的低点,全球似乎都迎来了一个risk off 的击球点,无一幸免,到底发生了什么?1. 俄乌冲突继续加剧,俄断供波兰石油与天然气,局势演变再超预期Onet.pl援引波兰政府消息报道称,俄罗斯已经根据Yamal合同暂停对波兰供应天然气,并从波兰国内天然气公司PGNiG得到确认。波兰气候部已经召集紧急会,以讨论这个问题。波兰兹罗提兑欧元下跌0.8%,报4.68兹罗提。欧洲天然气期货涨6%,暂报98.43欧元/MWH。波兰华沙WIG 20指数跌幅扩大至超过1.20%,刷新日低至1896.39点,为3月8日以来首次跌穿1900点整数位心理关口。俄乌局势再起波澜,如果俄罗斯真的全方面断供欧洲,对于欧洲来说,将无疑是灾难性的,本来3月份以来,欧洲的经济就已经严重受冲击,如果俄罗斯真的全面断供,欧洲会在泥淖里面越陷越深,对于全球的经济造成的冲击将会更大,极有可能导致全球经济陷入到滞胀到衰退的恶性循环中。因此,对于市场来讲,不希望看到全面的断供出现。2. 今晚,从国债收益率的走势来看,十年期美债收益率是跌的,但是科技股也未能幸免,盘后微软与谷歌业绩公布在即,市场避险情绪浓厚昨天,谋士君就分析了当前市场对于业绩内心是非常恐慌的,因为奈飞的连续暴跌还如十年井绳一般,所以科技股业绩没有确认之前,市场仍会忐忑不安,尤其是市场近期对广告行业、芯片行业的担忧明显升级了,因此,特别需要科技巨头来验证业绩。今晚市场明显有抢跑的意思,在业绩发布之前,先卖出回避风险,等业绩公布以后,再相继抉择。3.特斯拉暴跌,市场担忧马斯克再次祭出老套路减持特斯拉来支付收购推特的费用马斯克以约440亿美元收购Twitter,是历史上规模最大的杠杆收购之一。据Twitter宣布的交易,马斯克已经获得了255亿美元的贷款,部分由他自己的资产支持,部分由Twitter的资产支持,为这笔交易提供资金。他还将提供大约210亿美元的现金,尽管他还不清楚他计划如何筹集这笔资金。210亿美元的现金缺口如何来?前阵子为了交税,马斯克减持特斯拉,这一次,为了收购,马斯克又要减持特斯拉了吗?核心点还是市场,当下的信心陷入到极度低迷的状态:一方面,通胀还在高位,但是种种迹象表明,经济衰退的风险已经开始显现,但是为了压制通胀,美联储又不得不加息来应对,俄乌局势又朝不好的方向演变,加剧了对经济的冲击;另一方面,市场对于经济的担忧已经延伸到微观层面,对于企业业绩的担忧,尤其是对于科技巨头的业绩担忧。两方面叠加之下,市场变得较为脆弱,继续耐心等待本周巨头的业绩公布,再寻找机会,巨头的业绩仍有韧劲,估计不会朝最坏的方向演进。$纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯指数主连 2203(YMmain)$ $SP500指数主连 2203(ESmain)$ $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ 
谋眼观市:全球risk off,集体暴跌,到底发生了什么?

布拉德放出狠话:加息75基点,全球债市持续抛售

——昨天的故事是布拉德和全球债券抛售。 周二的一句话,改写了周三金融市场的走势。 - 美元指数自 2020 年 3 月以来首次升至101上方; - 日元处于前所未见的连跌中(连跌13天); - 油价暴跌5%; - 金价一度跌逾40美元; -10年期美债收益率至2.94%水平(远超2.83%的阻力位),30年期美债收益率突破3%心理关口; - 但美国股市挺住了,且大幅上涨(道琼斯指数涨1.45%;标普500指数涨1.63%;纳斯达克指数涨2.15%) 华尔街将市场动荡的根源归结于前一日圣路易斯联储主席布拉德的讲话(他的讲话发表于周二全球市场收盘时段,所以对周三市场的走势产生了影响)。 布拉德在向美国外交关系协会发表视频讲话时表示,格林斯潘领导的美联储曾在1994年一次加息75个基点,为美国经济1990年代下半段的良好表现奠定了基础,这是美国宏观经济史上最好的时期之一。所以,我不排除这种可能性。 他的这番话轰然开启了“加息75基点”辩论的大门。 过去布拉德是个“异类”,如今布颇具影响力,他最近的建议正被其他成员所接受,美联储内部持有他这种观点的人应该不少(布拉德经常获得美联储理事沃勒的支持)。布拉德把格林斯潘搬了出来,令市场感觉这也是美联储主席鲍威尔的暗示,鲍威尔同样对格林斯潘盛赞有佳。当前华尔街认为此轮加息会将利率提高至3%的水平,就是因为鲍威尔过去曾提到1994年那一轮加息周期,当时一共加息300基点,成功抗击了通胀并令经济实现“软着陆”。格林斯潘1994年11月加息75个基点令基准利率升至5.5%,当时已接近加息周期的尾声。接下来,美联储从1995年7月开始降息数次。 要不要“加息75基点”很可能会成为5月5日之后市场炒作的主题。 亚特兰大联储主席博斯蒂克昨晚就被CNBC问到了“如何看待必要时加息75基点的观点”。博斯蒂克说,任何行动都有可能的,但这个目前不在我关注范围内。 |“大鸽派”芝加哥联储主席埃文斯 此外,昨晚又出现一位鸽派官员改口。芝加哥联储主席埃文斯称,今年出现两次50基点的加息是有意义的。就在一个月前,埃文斯说还没有看到今年“两次50基点加息”的必要性。埃文斯与布拉德这个组合很有意思,布拉德是最鹰派的官员,埃文斯是最鸽派的官员,如今最后一个“大鸽派”投降了,你细品。 不过昨天还有一个小插曲——布拉德是在北京时间凌晨4:00讲话的,但市场真正对此反应的时间是当晚21:00时段(从4:00到21:00,市场都是在忐忑中度过的)。当时公布了一个数据引燃了市场情绪,才让华尔街关联到布拉德的讲话——美国3月份新屋开工数出人意料上升至2006年以来最高水平(周一的文章提醒过,这是本周唯一需要关注的一个数据)。所以,以后再出现美联储官员讲话市场没有及时反应,一定要关注稍后的经济数据,它会放大市场的情绪。 随着美联储向“更鹰派”转身,市场进一步加大了加息定价——预计5月、6月、7月各有一次50基点的加息,然后再9月、11月、12月加息25基点。此外,市场对未来两年降息的定价也开始下降。 更激进收紧政策推高了美债收益率。 10 年期美债实际收益率自 2020 年 3 月以来首次触及正值,意味着计入预期通胀因素后,投资者10年后在美债上仍能实现收支平衡。此前美联储通过将实际收益率保持在零以下,试图抵消由于疫情而导致的经济疲弱。 如今全球市场正承受着“美元升值”和“美债收益率飙升”不可承受之重,最先体现在了外汇市场。离岸人民币跌至六个月低点(周二跌破200日移动均线的关键支撑位),而日元已经创下史上最长连跌记录。这两个货币有一个共同特点——在美联储加息之际,中日两国货币政策与其进一步分道扬镳。风险才刚刚从美国国债市场传导出来。 另外,昨天值得关注的一件大事——IMF大幅下调全球经济成长预测,同时上调通胀预测。 IMF周二发布更新的世界经济展望称,全球经济增速2022年将放缓至3.6%,低于战前的1月所做4.4%的预测。该组织并预计,发达经济体今年的通胀率在5.7%,新兴和开发中国家为8.7%,远高于几个月前的预测。 在这份预测中: 欧元区预测的下调幅度特别大,IMF预计其今年增速为2.8%,低于先前的3.9%。 美国料受战争影响较小,今年经济增速目标在3.7%,低于之前4%的预测,反映出美联储加快紧缩的影响。 IMF的预测有不少隐含信息: 第一,全球股票和债券市场面临抛售风险(无需多言); 第二,仅略微调低了对美国经济的预测,看来美元仍将一枝独秀(最起码未来几个月会是这样)。大幅调低了欧洲经济预测,欧元的贬值还没到头。美国股市表现可能相对好于其他股市。 第三,(全球经济不景气)油价再度大涨的基础不大了,除非出现供应中断。 一场史诗级的变盘,可能从昨天已经开始了。接下来会发生什么,无人知晓。 $NQ100指数主连 2206(NQmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $SP500指数主连 2203(ESmain)$   $WTI原油主连 2206(CLmain)$   $A50指数主连 2204(CNmain)$
布拉德放出狠话:加息75基点,全球债市持续抛售

盘后梳理 0419 周二 量化结构

大纲 大盘框架 & 周变盘 $SP500指数主连 2203(ESmain)$  财报 $奈飞(NFLX)$ $IBM(IBM)$  操作 $SPY CALL止盈 $NFLX CALL止盈 $SPY PUT配置中 综合观点:大盘强反弹兑现中,周二反弹预期已兑现,盘后看回调,中期空头趋势不改。参考点位 441/440/434/449/450/456 NFLX阶段性底部,需风控;IBM阶段性底部
盘后梳理 0419 周二 量化结构

周复盘 2022W15 量化结构

大纲 大盘结构 $SP500指数主连 2203(ESmain)$  外围股市 $A50指数主连 2204(CNmain)$ $HSI(HSI)$  宏观环境 美元 $微型10年美债收益率主连 2202(10Ymain)$  大宗商品 铜&天然气&原油 个股 $塔吉特(TGT)$  综合观点: 依然看围绕437/8阶段性筑底 谨慎做空;大结构空头不变; 短期44xx空头测试 关注点位:435 427/8 440 42xx
周复盘 2022W15 量化结构

昨晚CPI透露一大利好,市场风险情绪全面回潮

——美国3月CPI最漂亮的解读。 ——美联储开始了小声唱空。美联储一天比一天鹰派,但美国股市照涨不误,假装一切都还好,这本身构成了重大风险。 答案出来了,8.5%。 美国3月CPI较上年同期升8.5%,改写了1981年12月以来最高水平,为下个月加息50基点铺平道路。 |美国3月CPI同比上涨8.5%,创下1981年以来最大涨幅。俄乌战争抬高了食品和能源成本,推动总体通胀率进一步远离美联储2%的目标。 乍一看数字很高,并且又创新高了,但这次解读最不重要的就是“8.5%这个数字本身”。 第一,无论这份数据表现如何,都不会改变美联储既定的加息路径(因为通胀不太可能在短期内降至2% 的政策目标); 第二,这份数据涵盖了俄乌交战期间的影响,表现片面。 所以,最重要的是数据公布后华尔街会如何炒作。从结果看,被我言中了——华尔街开始炒作“通胀已见顶”。昨晚至少 6 家华尔街银行称,这是通胀浪潮的顶峰。 大家可以看看我昨天在CPI公布前写的文章: 这个数据不是看数字本身,而是看“有没有见顶迹象”,华尔街预计通胀在3月达到顶峰。说不定我们会看到一种现象——CPI数字出奇的高(因为受到战争因素影响),而市场欣喜若狂,就是因为发现了“通胀见顶”的蛛丝马迹。 1、拆解报告,读懂奥妙 下面我们拆解一下这份通胀报告,看看其中的奥妙: - (不含食品和能源)核心通胀仅环比上涨 0.3%,低于预期的0.5%;同比上涨6.5%,低于市场预估的6.6%,略高于2月份的6.4%。这是这份报告的焦点,核心CPI开始缓和,是令华尔街认为通胀见顶的重要依据。判断核心CPI 在接下来是否会继续走低,很大程度上取决于二手车价格的走向(二手车价格一直是推升核心通胀的关键因素)。令人们欣慰的是,二手车和卡车指数下跌 3.8%,为自1969年以来最大幅度的下跌。 |唯一大幅下降的类别是二手车和卡车指数,3 月份下跌 3.8% 再看看食品和能源的涨幅,就知道是什么因素在背后推升了整体通胀。 - 食品价格上涨8.8%(米、牛肉、蔬果等价格涨幅均超过2%) - 能源价格上涨32%(受俄乌战争影响) 如果扣除食品、能源和二手车的价格,通胀则为8.1%(而不是8.5%)。 许多经济学家预计,3月CPI将是此轮通胀周期的高峰期,因为该数据反映了俄乌交战后食品和能源价格飙升的影响,但如今两者都已经出现了回落。 其实在这份报告中,也存在一些负面的东西,不过被华尔街无视了: - 服务价格同比上涨5.1%,创1991年以来最大涨幅; - 住房同比上涨 5.0%,高于 2 月的 4.7%,为 1991 年 5 月以来的最高水平; - 租金同比上涨 4.44%,高于 2 月的 4.17%,为 2007 年 5 月以来的最高水平。 总的来说,这份通胀报告并没有想象中那么糟糕(通胀预期的下降带来一些希望),至少排除了美联储一次性加息75基点的预期。报告发布后,美联储终端利率的市场定价下跌约 10 个基点至 3.1%。 高盛称,今天的 CPI 发布提醒我们,过去一年我们看到的所有通货膨胀确实是暂时的。 2、白宫说,美联储说 就业和通胀这样关键的数据公布后,白宫和美联储官员站出来安抚市场,几乎形成了成熟的打法。 CPI数据后,白宫发布了一则声明: 总统致力于尽其所能,解决“普京涨价”给美国人带来的痛苦。 是的,你没看错,白宫将通胀上涨的责任推给了普京,并发明了一个新词“普京涨价”。 果真是这样吗: 拜登经济顾问委员会成员Jared Bernstein表示,总统先生正派出团队尽一切可能来帮助缓解能源价格压力。 上周掀起市场巨浪的美联储理事布雷纳德(准副主席)昨晚也发表了讲话,这一次她又扰乱了市场。 |拜登提名布雷纳德为联储会副主席,目前正在等待参议院确认提名。 先来看看她对通胀的表态(暗示物价压力已放缓): 值得一提的是核心CPI升幅放缓幅度大于我的预估。很高兴看到这个领域的物价压力减轻,我会继续观察未来几个月这种情况是否能够保持。 但坏就坏在她对货币政策的表态(引发了市场变盘): 我们正在通过有条不紊地收紧货币政策来实现这个目标,我们将进行一系列的加息以及启动缩表 。可能最早在5月份做出缩表决定,6月开始实行。 对于什么是合适的加息步伐,我不想关注这个问题。我想说的是,综合效应将在今年晚些时候迅速使政策立场变得更加中性(言外之意:年底前加息至中性利率水平,大概在2.5%左右)。 我预计加息至中性利率以及同时启动缩表可以压低通胀率,在推升供应的同时,需求可能有所降温。通过降低空缺职位数而不是实施大量裁员,企业对劳动力的需求有大幅放缓的空间。 3、事出反常 我们可以从美国股市走势中看出端倪: 北京时间20:30,CPI数据公布那一刻美股还没开盘,但美股期货是上涨的。 北京时间21:30,美股开盘后,全线上涨,纳斯达克指数涨幅一度达2%。 北京时间次日00:10,布雷纳德发表讲话,市场转变开始。 北京时间次日04:00,美股收盘,全线下跌。道琼斯指数跌0.26%;标普500指数跌0.33%;纳斯达克指数跌0.30%。 布雷纳德从股市的甜甜圈中偷走了果酱。 原本布雷纳德讲话是给股市"救场"的,没想到帮了倒忙。从CPI公布到讲话,布雷纳德中间有四个小时准备时间。布雷纳德通常存在感不高,讲话不痛不痒,但现在她的评论更加有力,这引起了人们的注意。作为一个成熟的美联储高官,她应该知道自己的话对市场意味着什么,为什么她还要这样说? 答案很可能是,她要给股市降温,美联储的顶层设计使然——美联储开始了小声唱空。美联储一天比一天鹰派,但美国股市照涨不误,假装一切都还好,这本身构成了重大风险。 一方面(我过去说过),如果劳动力市场继续火爆(供不应求)且通胀没有回落迹象,那么美联储可能会采取极端措施——压低股价。因为大部分美国家庭资产分布在股市,股价下跌会影响他们消费的意愿(当前股市上涨,刺激消费,进一步推升通胀)。 另一方面,美联储主动给股市降温,跌幅会非常缓和且受控。总比市场某一天突然醒悟,出现无序下跌要好(当前市场看空情绪非常极端)。 其实看看当前市场的形势,已经不容乐观了——(全球资产定价之锚)10年期美债收益率正在触及最后一道防线,一旦突破数十年的反压线2.83%水平,对股市的冲击不言而喻(没有市场能够逃过冲击)。昨晚10年期美债收益率突然回落给了股市缓冲(背后你可以用阴谋论推理),但无论如何一旦美联储缩表行动开启,10年期美债收益率突破最后一道防线是迟早的事。不少经济学家认为,该收益率可能会攀升至3%以上。这是一个新现实——收益率先前遭到人为压制后,如今只能上涨,别无去处。 昨晚CPI公布后出现了各类形形色色的解读。昨晚CPI公布后出现了各类形形色色的解读。比如,有的专家说股市最初上涨是因为白宫提前打了预防针,说数据会不好(抄袭我对上一次CPI报告的解读)。有的专家说,CPI创新高鹰派加息预期就更浓厚了。这些看不到问题本质的解读,真的会害惨投资者。 $NQ100指数主连 2206(NQmain)$    $SP500指数主连 2203(ESmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $WTI原油主连 2205(CLmain)$  $A50指数主连 2204(CNmain)$
昨晚CPI透露一大利好,市场风险情绪全面回潮

当心,昨晚美股下跌可能仅仅是个热身

——在美联储对抗通胀时,不要与美联储对抗。 周一美国国债收益率的持续上涨在全球市场掀起波澜,这是通胀观察人士关键一周的开始。 - 债市遭遇抛售,10年期美债收益率连涨七日,至2.780%; - 美元升至两年高位,距离100大关仅咫尺之遥; - 金价触及一个月高位; - 美国股市大幅收低,道指跌1.19%, 标普500指数跌1.69%, 纳指跌2.18%; - 比特币跌破40000美元,以太坊跌破3000美元。 不必说,大家都知道全球市场的焦点是什么——10年期美债收益率上升(2019年3月以来首次攀升至2.75%上方),任何人都难以躲避美国国债收益率持续强劲波动的影响。 其实周末期间的两篇文章就已经点预警了这方面风险(是当前研究美债市场的点睛之笔): 美股继续下跌、美元上涨,10年期美债收益率触及2.7%,背后便是炒作主题的切换。 世界上,公众号:华尔街情报圈昨晚发生的事情有点神秘 下一步会炒作什么:10年期美债收益率会涨到哪里,始终是一个谜团。一方面,近些年资产负债表大幅扩张,使该收益率失真;另一方面,即将开启的缩表又会对该收益率产生重大影响。 昨晚,美国国债市场还有几点需要注意的: 1)与利率预期亦步亦趋的2年期美债收益率竟然下跌了,报收2.506%(说明市场仍然预计美联储年期会将利率升至2.5%); 2)长短期收益率差拉大(开始按照美联储的剧本走),20年期美债收益率升至3%以上,为三年来首次; 3)2年-10年期美债收益率曲线(远离倒挂)升至美联储3月会议前的水平(这应该是美联储乐见的) 2年-10年期美债收益率差报27.2个基点,这段曲线在3月底短暂倒挂后再次开始趋陡。 收益率飙升无疑是一个警钟, 70万亿美元的全球债券市场在等待一场事故发生。要知道,剔除通胀因素10 年期美债实际收益率处于可怕的 -3.8%水平附近,超低的名义收益率无法承受即将到来的通胀狂风。傻瓜们才隐隐意识到自己陷入了陷阱。 |1987-2022 年美国 10 年期国债经通胀调整后(实际)收益率 更令人不安的是美国国债下跌背后: 1、10年期美债收益率飙升发生在CPI公布前夜——10年期美债收益率同通胀预期相关,代表市场对未来通胀的看法并不乐观(市场对现有通胀冲击感到抓狂)。 说到这里,再多嘱咐两句。北京时间周二20:30美国公布3月CPI数据,该数据将成为衡量美国通胀风险的棱镜。 第一,经济学家对该数据没有一致的预期,道琼斯通讯社给出的预测是8.3%,彭博社给出的预测是8.4%,路透社给出的预测是8.5%。 第二,对市场的影响难判断。这次数据对预测市场难到什么程度,我可以用一句话告诉你——即使是你提前知道了CPI数值,仍旧判断不出来市场会怎么走。 第三,这个数据不是看数字本身,而是看“有没有见顶迹象”,华尔街预计通胀在3月达到顶峰。说不定我们会看到一种现象——CPI数字出奇的高,而市场欣喜若狂,就是因为发现了“通胀见顶”的蛛丝马迹。 2、昨晚,(长期偏鸽派的)芝加哥联储主席埃文斯为这场债市“大屠杀”做出了一定的贡献: 美联储需把利率升至“中性水平”,2.25%-2.5%的区间。我倾向于在明年3月之前到达这一水平,但如果我们加快速度在12月达到,那也行。如果想在12月之前达到中性水平,那么今年可能需要加息9次,如果每次只加25个基点,那就到不了。所以,我确实认为有这种可能性。 在演讲后被记者问及有关近月走强的美元表现问题时,埃文斯说了一句耐人寻味的话(默许了强势美元): 这表明投资者了解央行的方向。我想说美元目前所处的位置表明,美国的货币政策正朝着更中性的方向发展,我们的行动速度将比许多同行更快。 3、中美收益率溢价消失——中美10年期国债利差近12年来首次倒挂。美国国债号称是世界上最安全的资产(越是安全收益率就越低,与风险成正比),最安全的资产收益率超越了中国国债收益率(两者溢价消失),自然会削弱人民币等中国资产的吸引力。所以,不仅仅是令股市承压,人民币短期也会面临贬值压力。 比较好奇,年底或者明年年初中美基准利率是否会出现倒挂。 不仅仅是中国国债,其他国家的国债收益率与美国国债收益率倒挂将成为一个普遍现象。 4、市场对美联储的降息押注突然开始降低,现在定价未来两年只有 2 次降息(上周是4次)。 昨晚并不是故事的结局,只是个热身。我们正处于美国货币政策和经济状况转变的早期阶段。 $NQ100指数主连 2206(NQmain)$    $A50指数主连 2204(CNmain)$   $WTI原油主连 2205(CLmain)$   $SP500指数主连 2203(ESmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$
当心,昨晚美股下跌可能仅仅是个热身

🏆本期优秀萌虎榜(4.1-4.8)

各位虎友们,祝大家周末愉快! 在本专栏中,我们精心挑选了十篇初次获得加精推荐的和受用户喜欢的优质内容,欢迎大家积极发表意见,参与讨论,共同进步。​​​ ​ 虎友@涌流商业 91岁的巴菲特对投资科技公司态度谨慎,布局过两家重量级公司——IBM和苹果。伯克希尔哈撒韦是在2011年开始押注IBM的,2018年初卖掉了大部分股份;2016年首次持有苹果股份,到2021年底增持到了接近5.6%。$伯克希尔(BRK.A)$$惠普(HPQ)$ 文章指路:巴菲特为什么投资“不太性感”的惠普 ​ 虎友@Inmoretion ​ 本周因为假期原因只有三个交易日,不过我A还是没有让我失望,今天基金更新完之后,这周我又喜提三连,为什么我会用“又”,我想应该是我已经习惯了吧。今年以来累积收益大约-18.3%左右,沪深300更新完大约-14.3%左右,回本之路离我越来越远,哎,谁能想到连沪深300都是我仰望的对象了。$上证指数(000001.SH)$ $沪深300(000300.SH)$ ​ 文章指路:投资是一件需要独立思考的事情 ​ ​ 虎友@小可爱555 ​愿世界和平,山河无崖,国泰民安🙏🙏🙏 说起一季度的复盘,股市的涨涨跌跌跌跌跌跌跌,直接跌到没脾气。。。原先都只是觉得今年股市收益要放低预期,赚钱会比较难但并不至于会出现2018年那样的熊市,没想到后面出现的剧情真的是啪啪打脸,确实是没有出现2018年的熊市,但是出现了2008年的熊市,给你来个猝不及防的跳崖式的下跌,账户的💰都是以5位数的速度在减少,真的非常刺激非常酸爽,趁今天是清明节打开账户,缅怀一下我逝去的💰。。。$国际纸业(IP)$ $老虎证券(TIGR)$ ​ 文章指路:Q1错失抄底老虎证券TIGR.US与暴富擦肩而过 ​ ​ 虎友@就赚米国钱 ​​$比亚迪股份(01211)$目前最看好比亚迪,3月销量10.5万,按照每月0.5万递增,2022年总销量150万,平均单车15万计算,2250亿营收,其他代工和光伏就算不增长,按照2021年1030亿营收,2022年总营收3300亿,2倍市销率,市值6600亿,基本就是目前估值。半导体/弗迪电池拆分上市,正式外供,成长性太高,按照新能源远高于2倍的市销率,市场乐观时,市值破万毫无压力。 ​ 文章指路:很久没发帖了,谈谈现在的看法。 ​ ​ 虎友@CHENCHEN ​​$拼多多(PDD)$$哔哩哔哩(BILI)$$阿里巴巴(BABA)$本来拿着某美股龙头好几年好好的🧐稳稳的每年赚钱每年嗨,几天前🤩忍不住路边野花诱惑,全卖了去买🤬中丐!本想打个野赚一波,结果一天比一天惊魂😰,天天晚上盯盘找机会做T,心态一天比一天崩,盯盘做T不是人干的,是神干的!然后人性的缺点放大无疑!追涨杀跌,错了就加融资!😣抵不过主力的诱惑,最高点加了一倍融资,然后中间几天确实浮赢10%,可是不知道跑啊🧐贪啊,结果被埋,又被埋 ​ 文章指路:买回“价值美股”好好和你过日子再也不分离了以后! ​ ​ 虎友@山水隐士 ​药神出窍 ​$腾盛博药-B(02137)$​ 发表一下我们的观点: 对腾盛博药来说,一个预防的适应症要尽快批下来,这样未来用途就会更广泛。 我们看到开拓药业的新冠口服液三期临床数据有了,还不错,一旦获批上市。这对腾盛博药来说绝对不是坏事。很多人可能不理解。为什么? ​ 文章指路:药神出窍 ​ ​ 虎友@老鲁随笔 ​做空上期的内容老鲁讲了股票做空、期权做空、和反向ETF的利弊,以及我们投资过程中需要注意的问题,没看的朋友可以再回看下。 上期内容我们遗留下的一个问题,本期内容,就好好给大家讲述一下$SP500指数主连(ESmain)$ $玉米主连(ZCmain)$ ​ 文章指路:期货是什么?如何对冲股票下跌,期货的套利与对冲 ​ ​ 虎友@Meta君 ​特斯拉第一季度在全球范围内共交付了31万辆汽车,比上年同期增长约68%,但没有达到华尔街预期。 主要原因归咎于全球供应链问题以及该公司上海工厂因新冠疫情暂时停工带来的不利影响。 第一季度Model S和Model X汽车交付总量为14,724辆。特斯拉当季还交付了295,324辆Model 3轿车和Model Y紧凑型SUV。 ​ ​ 文章指路:特斯拉第一季度交付创新高,马斯克成了Twitter董事会成员 ​ ​ 虎友@青橙软件 ​一季度复盘 粗略的对国际,国内,疫情,股市这几个点,做个简单的复盘小结 国际2个点,1是俄乌冲突导致能源价格进一步上涨,间接助推通胀持续走高,。第2点,美联储这一次货币紧缩(关水龙头)速度之快,超出了市场预期,我在最近一期的小虎访谈里(https://www.laohu8.com/m/post/637636914?invite=9UENE&lang=zh_CN)也提过,和08年比,这一次停止QE到加息节奏非常之快。而且美联储上一次会议也明确表示,2季度(5月)继续加息之外还将推出缩表计划。如果加息50个基点基础之上 ​$老虎证券(TIGR)$$滴滴(DIDI)$$阿里巴巴(BABA)$$百度(BIDU)$ ​ 文章指路:一季度复盘 ​ ​ 虎友@YT Finance ​Palantir's New Strategic Plan! PLTR stock news updates! ​ 文章指路:Palantir's New Strategic Plan! PLTR stock news updates! ​ ​ ​​​我们鼓励: 文章原创,言之有物,有明确的主题和清晰的观点 选题可以分为公司、行业、交易心得、投资策略等 字数没有严格限制,但我们鼓励尽量在200字以上 搜索“小虎活动”,查询老虎社区最新的征文活动,参与活动更易获得推荐哦 祝大家交易顺利,多多发财,假期愉快!
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期货是什么?如何对冲股票下跌,期货的套利与对冲

做空上期的内容老鲁讲了股票做空、期权做空、和反向ETF的利弊,以及我们投资过程中需要注意的问题,没看的朋友可以再回看下。上期内容我们遗留下的一个问题,本期内容,就好好给大家讲述一下当交易环境不适合期权,但是买卖股票波动太小,而且占用资金也大,有些投资者风险承受能力高,觉得不够过瘾。这时候我一般选择期货来进行做空交易,可能讲到期货,不少朋友瞬间就想到某某新闻报道炒期货亏掉一套房,甚至倾家荡产等等。其实这些都是对期货的片面理解,而亏掉身家的也是赌徒居多,错把投资变成了投机期货理解起来不难,首先你要有货,比如老鲁我开了一个食品加工厂,需要储存大量的玉米作为生产原材料,例如我以2600/吨价格购买了100吨,总货值26万,因为玉米价格是随着市场不断波动的,我存了这么多货,万一遇到市场价格大跌,我岂不是亏惨了?各个国家为了让企业能够在市场波动较大情况下减少损失,就推出了玉米期货,我持有100吨玉米现货的同时,可以在期货市场做空,一但市场价格下跌,期货市场的盈利可以弥补我现货的亏损。可能这样讲不太形象,我举个例子:我以2600元/吨价格购买了100吨玉米,同时在期货市场以2600元价格做空100吨玉米,假如几天后玉米价格下跌到2500元。我的现货损失为(2600-2500)*100=10000元,但是期货市场因为是做空的,所以盈利就为10000元,这样一来不亏不赚,我储存的玉米就不受市场价格波动影响,对我的企业来说也减少了一笔不少的损失。这个行为在期货市场叫做【套期保值】为了方便理解,我的举例也比较简单,方便小白能够更好的看懂。专业人士也不要太过于较真,实际在商品期货交易中,还需要关注【升水】、【贴水】、【基差】、【期限结构】等问题,讲了这么多,可能就有朋友会问了,这跟我的股票交易有什么关系?别着急,听我慢慢给你讲在美股市场中,除了商品期货以外,还有股指期货,也就是美股的三大指数,股指期货与商品期货不同的是,你不需要有现货,最终交割都是以现金方式,所以通过股指期货来进行套利的交易者也不在少数,当然,也有不少人通过期货实现财务自由,但这类人毕竟是少数,我也不建议新手抱着发财梦来交易期货,没几年功夫你是很难玩得转的我们来看下标普的两个期货,代码分别是Es和Mes,两者最大的区别是在于资金上的区别,例如标普Es 合约价值为:指数点*50美元,而Mes合约价值就为:指数点*5美元,您可以根据自己的资金量来选择不同的合约进行套利或者对冲,交易时间也是很长的,一天24小时,只有1小时不交易,其他时间都可以交易,周六周天除外。我这里根据富途牛牛的期货订单页面可以看到,标普ES期货合约初始保证金为16279美元,当前最新价4211*50/16279=12.93 ,大概是13倍的杠杆如果说这时候我手里持有20万美元左右的spy股票,而且我预期市场可能下跌,这时候我就可以通过在期货市场上做空来达到对冲的目的可能有朋友会问,我没有这么多资金来对冲怎么办?没关系,可以用微型标普期货Mes,一手合约1600美元左右,大概可以对冲2万美元左右的持仓,与期权对冲不同的是,期货是没有时间损耗的,你不需要判断行权价、到期日,很多朋友在对冲的时候对这两个问题应该都比较头疼,用期货对冲,完全不需要考虑这些!关于用期货对冲有很多需要注意的事项,由于时间关系,这里就不细讲了,对这方面感兴趣的可以关注下我的公众号:【老鲁随笔】,或者来我社群聊聊,但如果你是为了跟单而来,不好意,咱们可能就无缘了,至于原因,我之前的内容都讲过,可以再回看下下面我再讲一下如何使用期货进行套利,所谓期货套利是你在没有任何持仓的情况下,直接买卖合约进行方向的预测,对于一些新手而言,个股都做不好,股指期货做起来是比较难的,交易期货需要极高的自律和素养,止损线就生命线,如果交易期货不带止损,遇到极端行情亏光身家的人也不在少数我在社群内也经常对指数期货进行分析,为何要经常分析指数的走势可能有些新人不太了解,我这里简单讲一下,大盘的走势代表宏观市场预期,在宏观市场预期不好的情况下,你认为个股上涨的概率大吗?所以对大盘指数的分析,应该是每个投资者必修的课程期货交易起来相比期权要简单的多,期货的收益曲线与买股票一致,你也可以理解为是加了杠杆的股票,有学习过技术面的朋友应该都知道,股价不可能涨上天,也很少跌到零,特别是对于美股的股指而言,大部分时间是在某个空间内运行,通过对其分析确定好止盈止损点位,就可以进行套利操作了。举个简单的例子:例如当前标普指数点位为4201,我打算以4200点买入,并且预判后市看涨到4500,但是为了避免这笔交易做错,我把止损位设置在4100我们在做出交易计划后就可以算出假设我用标普ES期货进行交易我将会面临的亏损是(4200-4100)*50=5000美元预期盈利可能是 (4500-4200)*50=15000美元有朋友会问50是哪里来的,为什么要乘以50,这个问题刚才已经讲过了嘛,标普ES期货的合约价值是 点位数*50基于这个推断那么迷你标普期货Mes就很容易算出来了预期可能亏损为:(4200-4100)*5=500美元预期可能盈利为:(4500-4200)*5=1500美元至于你想交易哪个合约,这就取决于你的资金水平了看完后感觉交易期货是不是很简单?只要设置好止损,账户内的资金始终保持大于止损资金,那么你就几乎不会出现爆仓的可能。所以我们经常听到新闻上说谁谁谁的期货账户爆仓了,一夜亏空,这些人大部分是没有设置止损线的,在期货交易里面,止损线等同于生命线一点也不夸张通常我对期货的分析都是这样的,在交易之前确定好止损和止盈位置,交易的时候直接设置好就可以了,不用开仓后眼睛都不眨的盯着大盘,厕所都不敢上,我相信很多人刚开始接触交易的时候都有过这样的经历,之所以会紧张和恐慌,是对自己的交易不自信,说白了其实是认知不足,即使我给了你图中这样的结果,你照着抄作业,都有可能被途中的某个小波动给吓出场,但当你自己能够独立学会并分析出止盈止损点后,我相信,这种方式会让你的交易之路走得更远。在老鲁社群的朋友应该对这种分析并不陌生,长期学习下来应该都会逐渐建立好自己的分析系统和交易系统。好了今天就先讲这么多,想学习更多知识的朋友可以关注下我的公众号:【老鲁随笔】,或者来我社群聊聊,但如果你仅仅是为了抄个作业,跟单做个交易,不好意思,社群不太适合您,还请您另谋高就。如果您是想长期学习并建立自己的交易逻辑,欢迎加入
期货是什么?如何对冲股票下跌,期货的套利与对冲

全球BSM龙头Coupa,全球供应链缓解的受益者?

Coupa Software是BSM解决方案的领先提供商。公司提供全面的基于云的BSM 平台,该平台已将全球数百家组织与 500 多万家供应商连接起来。公司的平台可以更好地了解和控制公司如何花钱。使用公司的平台,企业能够实现真正的,可衡量的价值和节省,从而提高其盈利能力,公司的使命是帮助客户最大限度使他们的支出管理化,达到显著节约成本的作用和提高盈利的作用。Coupa的业务支出管理(BSM)平台为公司中的每个人,高级用户和供应商提供了强大的功能,可以在一个地方进行所有业务支出活动,公司主要产品涉及到供应链管理、采购管理(合同、供应商、采购等)、金融相关(支付、发票管理等),基本上覆盖了一个公司从供应商选择到采购管理的全流程。作为全球BSM行业的领导者,coupa深度受益于全球化的发展,在全球化采购的过程中扮演了十分重要的角色,而新冠疫情以来,由于供应链中断,曾经的十倍股,在2021年2月份见顶以后,公司至今跌幅超过70%,最大跌幅超过85%,可谓是惨烈,而在暴跌以后,公司的估值也迅速回归,当下的PS回归到10倍左右,上市以来最低的估值状态。股价暴跌反应的是2021年以来越演越烈的全球供应链危机,供应链中断导致全球采购不断受阻,直接导致coupa的业务开展受限,导致公司最近季度的业务增速创下历史最低增速,股价也在业绩发布的当天暴跌20%,近期在成长股集体反弹的主推下,股价持续修复反弹,那么站在当前时点,coupa这个公司还值得看吗?未来公司业绩还能恢复正常的增速吗?BSM行业发展公司花费的每一美元都是对其业务的投资。然而,虽然每家公司都有一个核心的记录系统来管理员工、客户和财务人员,许多人没有一个系统记录以管理和优化他们的支出。Coupa 是业务支出管理 (BSM) 领域的领导者,已迅速成为第四大应用类别(与ERP、CRM 和 HCM)在企业软件中,是四大软件之一有效运营企业所必需的记录系统。在早期的企业软件时代,企业资源计划(ERP)作为在单个套件中集成相关业务流程的第一个示例,被视为在创建单一记录系统方面向前迈出的一大步。此后不久,客户关系管理(CRM) 的出现是为了使前端的工作系统化,并解决ERP应用中存在的问题。随后,人力资本管理(HCM)应运而生,单一来源的员工记录的人力资源点解决方案最近,业务支出管理(BSM) 填补了一个缺口,即是没有其他系统可以有效地解决——主要记录供应商和支出的系统。Coupa 已明确确立了自己在 BSM 中的领导地位。今天,经过十多年的努力,公司正在成为追求成为世界上最好的企业软件公司之一。公司拥有一个欣欣向荣的、超过2,000 名客户在超过 125 个国家/地区使用公司的软件,由5,000 多名受过培训的人提供支持顾问。公司的平台已与超过700 万家供应商处理了超过 2.5 万亿美元的累计业务支出。在 2021 年采购到支付套件魔力象限报告中,Gartner 评估了来自 12 家不同软件供应商的采购到付款 (P2P) 解决方案。Coupa在愿景完整性方面排名最远,在领导者象限的执行能力方面排名最高。Coupa获得这一职位是基于我们相信我们有能力帮助公司管理直接,间接和服务方面的所有类型的支出。Coupa被评为Forrester供应商价值管理平台浪潮的领导者在Forrester Research对供应商价值管理(SVM)提供商的31项标准评估中,他们确定了9个最重要的标准,并对每个提供商进行了研究,分析和评分,以了解每个提供商的衡量标准。在《Forrester Wave™: Supplier Value Management Platforms, Q1 2022》中,Coupa通过持续的创新和对客户的痴迷保持了SVM的领导地位,Forrester Research表示:"我们希望它(Coupa)能够继续提供比竞争对手更多的特定领域的创新,特别是通过其 Community.ai 产品。业绩稳健增长,全球供应中断局面下短期业绩逆风从过往的表现来看,公司的表现总体还算是比较稳健的,订单稳健增长,经营现金流不断改善,最近财年的自由现金流/收入的比例高达21%。订阅收入占据公司的收入比例这几年稳定在87%,近两年订阅收入35%的平均收入,总体还是比较稳健。伴随销售与市场推广费用的降低,公司的现金流状况不断好转,公司已经进入到一个比较好的云计算业务模型中,运营利润率不断稳步提升。而从评价云计算公司的rule of 40%指标来看,公司近几年该指标一直维持在50%,总体来说还算比较优秀,公司最大的亮点在于FCFmargin一直在提升,近两年都已经稳定在了21%的水平,但是疫情导致供应链中断冲击公司的收入增速,收入增速连续放缓。Ø 新季度及2022财年业绩情况•创纪录的7.25亿美元年收入,同比增长34%•创纪录的年度计算账单为8.55亿美元,同比增长33%•创纪录的年度经营现金流和调整后自由现金流分别为1.68亿美元和1.56亿美元"我们在本财年表现强劲,在第四季度实现了创纪录的收入和自由现金流业绩,"Coupa董事长兼首席执行官Rob Bernshteyn表示。"在2022财年,我们的新业务增长超过60%,我们将其定义为来自新客户群体和附加交易的新经常性收入。这一增长得益于我们核心业务的强劲增长,以及我们整合收购资产的势头。我们的客户通过Coupa 的一体化业务支出管理平台,不断实现有意义的价值并达到新的成功水平。作为业务支出管理领域的明确领导者,我们与社区紧密结合,将后台数字化转型推向最前沿,这对许多公司来说才刚刚开始。第四季度业绩:•总收入为1.933亿美元,较去年同期增长18%。订阅收入为1.73亿美元,比去年同期增长28%。收入增速创上市以来新低,直接导致业绩发布后,公司股价暴跌•计算账单为3.185亿美元,比去年同期增长18%。按有机计算(不影响2021财年第四季度从LLamasoft收购的1480万美元的递延收入),这代表了25%的增长。•GAAP运营亏损为5,980万美元,去年同期为9,540万美元。非GAAP营业收入为2,780万美元,去年同期为1,120万美元。•可归于Coupa Software Incorporated的GAAP净亏损为9,600万美元,去年同期为6,140万美元。•经营现金流和调整后自由现金流分别为正6,420万美元和6,060万美元。2022财年业绩:•总收入为7.253亿美元,同比增长34%。订阅收入为6.34亿美元,比上年增长35%。•GAAP运营亏损为2.441亿美元,上一年为1.666亿美元。非GAAP营业收入为8,940万美元,去年同期为5,270万美元。•可归于Coupa Software Incorporated的GAAP净亏损为3.79亿美元,去年同期为1.801亿美元。•截至2022年1月31日止年度的营运现金流及调整后自由现金流分别为正1亿6,810万元及1亿5,560万元。Ø 业务展望:2023财年第一季度:•总收入预计为1.89亿美元至1.91亿美元,同比增速为13.77%,这一增速环比上个季度继续放缓,创下上市以来的最低季度增速。•订阅收入预计为1.71亿美元至1.73亿美元。•专业服务和其他收入预计约为1800万美元。•来自运营的非GAAP利润预计为600万至800万美元。2023财年全年:•总收入预计为8.36亿美元至8.4亿美元(同比增速为15.58%,全年增速高于一季度业绩预计增速,表明伴随公司供应链的回复,公司接下来的业绩增速会好于第一季度)•订阅收入预计为7.56亿美元至7.6亿美元。(全年订阅收入的增速为19.56%,这个增速与去年的35%相比,明显放缓,供应链短缺的影响仍在持续)•专业服务和其他收入预计约为8000万美元。•来自运营的非GAAP利润预计为2500万至2,900万美元。近期业务亮点:•在第四季度欢迎许多新客户进入Coupa社区,包括Entrata,Formlabs,Fresh Consulting,Grammarly,Happify Inc,Hey Car - Mobility Trader Holding GmbH,Hippo Insurance,Hopper,HotSpot Therapeutics等。•推出 Coupa 差旅和费用,这是一个完全统一的解决方案,可转变旅客体验并提供实时差旅支出优化。•推出 Community.ai,这是一套下一代支出管理创新,旨在改变B2B社区以及买卖双方的互动方式。•宣布与汇丰银行和AirPlus建立两项Coupa Pay合作伙伴关系,为欧洲公司提供一种快速、无缝和安全的方式来管理虚拟卡的支付方式。•在其北美和欧洲、中东和非洲地区的全球社区会议Inspire上,公开提交Spendsetter奖,以表彰彻底改变商业支出管理(BSM)的领导者。•与黑人青年专业人士(BYP)和Coupa Empower一起启动了指导计划。•与Coupa首席采购官Michael Van Keulen一起推出了新的视频系列"消费趋势"。未来看点一、 BSM行业仍处在信息化的早期阶段,公司所面临的市场仍具备远大的成长空间Geofrey Moore 的技术采用生命周期模型说明了软件产品在其生命周期的不同阶段的旅程。Coupa 在过去十年的发展历程已从面向早期采用者的采购应用程序发展为领先的 BSM 平台,该平台拥有“跨越了鸿沟”,现在正被各个行业的“主流多数”迅速采用。 公司已经从一个对早期采用者具有吸引力的创新点解决方案,成为为各种规模的公司提供市场领先的安全选择,包括最公认的全球品牌。 公司庞大的、未开发的TAM 为公司提供了进一步渗透主流多数的额外机会,并巩固公司的领导地位。二、 BSM行业所拥有的TAM足够大,目前公司渗透率还非常低公司估计自身面临的TAM高达940亿美金, 940 亿美元的 TAM 反映了公司对快速创新的持续关注,以及公司的战略和协同收购的方法,当下公司仍处于渗透和拥有业务支出的早期阶段,公司2000家以上的客户与10万+以上的目标客户群体仍有非常大的差距。我们的 TAM 是基于对每个客户的收入机会横跨中端市场和企业段。 我们的分析基于:• 当前客户订阅金额,加上我们额外的订阅金额。如果每个客户都购买了我们 BSM 平台中的所有功能;• 乘以潜在数量,我们目标市场的客户由 Capital IQ 估计。三、 BSM行业长期信息化程度较低,但是未来这个信息化的进程到底能演进到什么程度则需要持续的跟踪,作为行业的领军者,coupa掌握主动权,但是行业仍需深度跟踪。从累计支出数据来看,公司平台的累计支出超过3.3万亿,管理的累计支出代表自公司推出核心平台以来,通过公司的核心平台为所有客户集体进行的交易的总美元价值。公司通过汇总使用核心平台的客户的采购订单、发票和费用的实际交易数据来计算该指标。而从公司的财务模型来看,公司目标的FCFmargin为30-35%,去年为21%,远期仍有成长空间,而在稳定以后,公司的三费也有压缩的空间,未来coupa的财务模型会不断好转。所以,当下估值跌至目前位置以后,coupa可以纳入观察,现在主要是要等待在本季度供应逐步恢复以后,coupa这个季度的业绩会不会超出公司给出的预期,所以对于coupa还需要重点观察一个季度,而当下,公司的估值确实已经跌到了较为低估的为主,安全边际也比较明显。$Coupa Software Inc(COUP)$ $NQ100指数主连 2206(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2203(YMmain)$ $SP500指数主连 2203(ESmain)$ 
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