$联想集团(00992)$  戴尔暴跌6.6%，很多人慌了。但冷静看一眼，戴尔年初至今涨了242%，估值或许已经顶在目前的天花板上了。这次暴跌，是三件事撞在了一起：美债收益率飙到2007年来最高、AI基建债券发了4890亿美金开始让市场算账、中东局势推高油价。高估值+高利率+地缘风险三碰头，资金先撤为敬。 需求到底有没有减？中银证券8月19日刚发的研报说得很直白：“模型调用价格上升并不意味着算力需求减弱，反而验证了高性能模型供需紧张及优质算力的稀缺性。” 翻译一下：DeepSeek V4-Pro涨价350%，不是因为没人用，是因为用的人太多、算力不够用了。看腾讯的数据更直观：H1资本开支847亿（+82%），Q2单季527亿（+176%），自由现金流都转负了还在砸钱买算力。中银的结论是“国产算力从主题预期转向业绩兑现”——需求没减，反而在加速。 联想这波回调怎么看？ 联想财报后盘中最高触及36.16港元，现在回撤到30港元附近，受戴尔情绪拖累连续回调，属于正常现象。但大目标不变：11家机构财报后集体上调目标价，均值49港元，最低39.6港元。ISG利润率9.1%，3600亿AI订单储备在手，这些都是锁定的未来。 以目前的节奏看，财报行情的获利盘6天出清了14%，南向减持从3164万股骤降到159万股，抛压或许已接近尾声。总结一下：短期跟着美股AI板块波动难免，戴尔跌的是估值天花板，联想跌的是情绪拖累+获利盘兑现。情绪会过去，订单不会。$戴尔(DELL)$  $腾讯控股(00700)$  

$希迪智驾(03881)$ 这位置，大概是到底了

$潘渡比特币(02818)$ 看潘渡拿奖新闻刷到两次，原来我无意间用上了获奖产品？有点东西$A潘渡创新(03056)$  $A潘渡区块链(03112)$  

$联想集团(00992)$  一觉醒来，美股AI基础设施链又被点燃。CoreWeave、超微电脑双双大涨，戴尔更是收涨9.9%。这波行情说明，市场仍在围绕一件事定价：AI算力需求到底有多强，服务器厂商能否把订单真正转化为收入和利润。 今天中午就轮到联想交卷了。我的关注点很直接：公司的调整后净利润和利润率、ISG收入能否继续跑赢行业，运营利润率能不能进一步抬升，210亿美元项目储备兑现到什么程度；同时，PC出货承压之下，IDG能否依靠AI PC和产品结构升级守住收入与利润。 戴尔昨晚已经把板块情绪带起来了。今天看你的了！$超微电脑(SMCI)$  $戴尔(DELL)$  

$赤子城科技(09911)$  硬件狂飙，赤子城今天表现算可以了

$百望股份(06657)$ 欧洲伙伴强化ERP系统集成能力，东南亚服务商完善本地监管接**付，百望双线布局，持续降低开拓新兴市场的边际成本

$云知声(09678)$ 云知声这波多语种升级真给力。ASR新增13种语言，TTS新增8种东南亚语言，一套模型搞定全球听与说，出海企业的福音

$珞石机器人(03752)$ 上游自研力控关节、中游量产全系列机器人整机、下游搭建开放产业生态，完整全链条布局充分释放中长期价值

$云知声(09678)$ 粤语、东北话……16种方言全覆盖。云知声U2-ASR用CER7.453%（开放）和9.235%（限定）证明：AI听得了标准音，也接得住960万平方公里的烟火气

$珞石机器人(03752)$ 力控关节HSA系列扭矩密度亮眼，自研核心件是毛利护城河。机器人赛道拼到最后就是拼供应链自主，珞石这步先手棋走得稳。

$云知声(09678)$ 从卖项目到卖 Token，这是云知声商业模式的底层换血。以前一单一单啃、应收压身；以后按调用收租，毛利/现金流结构都会慢慢改。

$东阳光药(06887)$ 甘精胰岛素终于落地了。FDA批文到手，近期就发货。海外收入，估值多少能抬一抬吧？

$云知声(09678)$ 有技术、有量产、有客户、有产业背书，云知声手里这把牌，拿着就行，不用慌

$云知声(09678)$ 都跑了，我进来

$联想集团(00992)$  听说又要买H200了，英伟达昨晚直接大涨。 这个消息对联想绝对是个利好。还记得5月份路透社的消息，当时说阿里、腾讯、字节获批购买H200，同时联想和富士康获批分销。这次传出来的名单里，又多了DeepSeek。 很多人第一反应是看英伟达，但对港股投资者来说，更该看谁能承接后面的落地。AI公司买到H200只是第一步，真正要用起来，还得靠服务器、液冷、集群部署、运维和交付。 这就绕不开联想。 联想本来就是阿里、腾讯最大的服务器供应商之一。所以如果阿里、腾讯、字节、DeepSeek这类公司重新补高端算力，后面不可能只买芯片，还要有人把芯片变成一整套能跑起来的AI基础设施。联想既有服务器整机能力，也有液冷、集群部署和企业级交付经验。 英伟达涨的是芯片预期，联想受益的是交付预期。H200如果真的重新打开通道，联想在这条链上的位置，可能比市场想象中更重要。$英伟达(NVDA)$  $阿里巴巴(BABA)$  

$路特斯(LOT)$ For Me上市后新增客群占50%，金融高管占比约30%。莲花正在从“创一代的玩具”变成高净值人群的理性选择

$珞石机器人(03752)$ 在研管线NB300系列瞄准新能源车焊接市场，AR3/AR10人形机械臂瞄准具身智能，HSA力控关节模组瞄准核心零部件……每个管线都是高增长赛道，2026年陆续商业化，增量可期。

$云知声(09678)$ 后续跨境 AI 监管趋严，依赖海外开源底座企业受限。云知声全套自主技术，政企涉密项目竞标优势突出，订单增量可期

$桦欣控股(01657)$ 背靠**产业链发力，加上自研嘅物理AI技术，呢个双轮驱动模式喺业内好少见，未来个护城河会好深。

$百望股份(06657)$ 当下 AI 高位标的风险集聚，MiniMax 估值水分极大。云知声还在价值洼地，没有炒作泡沫，后市弹性和安全性双向占优。