有关吉利“出售电池厂”的讨论，先要看清谁在收购。 就在今天，宁德时代、吉利有关重庆耀宁的交易透漏除一个关键信息。媒体援引知情人士消息称，实际收购方是时代吉利，也就是吉利汽车和宁德时代的合资公司。按照安排，交易完成后，重庆耀宁的日常经营将由时代吉利承接。 再回头看9月11日市场监管总局公布的无条件批准经营者集中案件列表，案件名称确实是“宁德时代新能源科技股份有限公司收购重庆耀宁新能源科技有限公司股权案”。但消息出来后，一些报道简单把它概括成了“吉利出售电池厂”，关于“吉利调整电池业务”的讨论也跟着多了起来。 把吉利的电池业务放在一起看，分工其实挺清楚：吉曜通行集中做自有电池的研发和生产，时代吉利等合资平台负责与专业伙伴合作，最后都要服务于吉利造车。 这场整合在一年多前就开始了。2025年4月，吉利旗下电池业务整合入吉曜通行，统一发布“神盾金砖电池”品牌。“一个吉利”的整合，早就推进到了电池这样的核心零部件。 目前，吉曜通行已搭建十大智能制造基地和三个研究院。截至2026年第二季度，电芯累计出货量达到7500万支；今年以来，已落地产能70GWh。从研发到制造，再到实际交付，吉利的自研电池已经有了实实在在的规模。 再看重庆耀宁，合作的价值也很直观。吉利清楚自己要造什么车、需要什么电池，宁德时代有电池技术和制造经验，双方可以依托已有的合资平台，把产品需求、生产安排和供应节奏对接起来。吉利继续参与，也能借助合作伙伴的能力，为后续车型配套。自己做研发，和用好专业伙伴的能力，本来就不冲突。 这也就解释了，吉利为什么保持“自研＋战略合作＋多元补充”的电池供应结构。自己要有电池能力，合资合作继续做，其他供应商也保留。说白了，就是多条腿走路：不同车型需要什么样的电池，就有条件选更合适的方案，供应安排也能更灵活。 从吉曜通行的集中整合，到重庆耀宁这次合资合作安排，“一个吉利”落到电池业务上，目标
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国信把联想FY27净利上修了87%，理由很直接
10月11日国信证券的研报，核心结论就一条：上调盈利预测。FY27归母净利润从19.09亿美元上调到35.81亿美元（+87.6%），FY28从21.87亿美元上调到55.80亿美元（+155%），并预计FY29达到66.91亿美元，理由是AI服务器业务加速放量，评级维持“优于大市”。 这种翻倍式上修怎么理解？主要是此前基数过低。它原先的FY27预测只有19.09亿美元，是覆盖联想的机构里偏低的一档；而联想8月13日Q1财报后那一周，天风、麦格理、花旗、里昂、中信、中泰已经集体上修过一轮，国信是10月才跟进的。所以准确的说法是：连原本保守的一派也转过来了——方向确认的意义大于幅度本身。 顺带提醒一个比较上的坑：国信用的是归母净利润，不少同行给的是调整后净利润，两者之间隔着非现金项目，因此机构之间的绝对值不宜直接比高低。 无独有偶，中信里昂也在近期重申了对联想“跑赢大市”的评级，维持目标价48.7港元（该目标价于8月17日由36港元上调而来），认为公司估值具有吸引力，仍是中国科技板块的首选股。其切入点是消息面：针对FCC 10月7日的提案（拟禁止中国境内实验室为输美电子设备做检测认证），结论是该条款对联想影响轻微可控、股价反应过度。 两家机构一内一外，指明的方向是一致的：当前价格里并没有透支AI叙事。外资盯的是地缘和认证这类一次性扰动能不能出清，内资盯的是ISG规模上来之后利润率能不能继续抬。这是个要按年跟踪的叙事，不是能按周交易的题材。 回看10月以来的整体走势，联想基本跟着科技板块一起震荡回调。10月初跟随大市冲高后，受情绪降温与地缘消息反复扰动，股价持续承压。这个分歧不用在盘面上争，等11月的财报就行。看ASP能不能续住、ISG利润率还在不在往上走、540亿美元的机会储备账上兑现了多少——这三个数比任何研报都有说服力。
“被出售电池厂”背后，吉利如何做强电池生意？
“被出售电池厂”背后，吉利如何做强电池生意？
$MINIMAX-WP(00100)$ 说个实在的，MINIMAX这种票一般人不敢追了。但AI行情肯定没完，得找有硬逻辑的补涨。云知声6月份发布2.0大模型，这是技术层面的催化剂。而且它做的是AGI在具体行业里的应用，已经产生稳定现金流。市值才200多，估值修复空间大
$联想集团(00992)$ 联想今年到底行不行？今日我梳理一下 直接说结论：行，而且比大多数人想的要行。 刚收官的财年，AI业务收入翻倍，占到公司总营收三分之一。PC全球份额25.2%，手机海外进全球前四，服务器服务连续增长。 杨元庆4月1日亲口说，今年是联想史上最好一年，且未来两年的战略目标是营收突破1000亿美元！这种表态，不是股东大会上的套话，是誓师大会上对着全员说的。 国内AI政策持续加码，企业端采购周期开启，联想是国内最直接的受益标的之一。估值还在消化中，持续关注季报正式披露节点。
$珞石机器人(03752)$ 珞石这公司最牛的不是技术，是选了个好赛道——“卖铲子”。下游人形机器人打得头破血流，它给智元供机械臂，赚的是稳稳的钱。风口会变，卖铲子的生意永远有人要
两会东风启新程，国泰君安国际助力跨境金融高质量发展
$国泰君安国际(01788)$ 2026年全国两会释放资本市场深化改革、扩大高水平开放的强烈信号，为跨境金融服务带来新机遇。作为国泰海通布局海外的核心平台，国泰君安国际立足香港、辐射全球，紧跟政策导向，深度服务国家金融开放战略。 两会强调推动资本市场双向开放、深化内地与香港金融合作，国泰君安国际依托跨境投行、财富管理、机构交易等全链条业务，持续优化互联互通服务，助力内地企业赴港融资与全球资本配置中国资产。公司把握新质生产力发展机遇，聚焦科技创新、绿色金融等领域，为优质企业提供跨境资本运作支持。 同时，国泰君安国际坚守合规经营底线，完善风险管理体系，以专业能力连接境内外市场。未来，将紧抓两会政策红利，发挥跨境桥梁优势，助力香港巩固国际金融中心地位，为中国金融高水平开放与经济高质量发展贡献力量。
$希迪智驾(03881)$ 无人矿卡上半年出货同比增213%，累计突破1900台，覆盖全球近40座矿山。这不是概念，是车轮子一辆辆滚出来的数据
戴尔破顶之后，联想加油跟上
戴尔股价9月3日盘中摸到530.78美元，年内涨幅接近295%。 这轮上涨，除了Q2营收470亿美元，AI服务器的数据也很强：单季新签订单609亿美元、确认收入164亿美元、在手积压950亿美元，三个数字都创了新高。 利润率也在明显改善。戴尔ISG运营利润率从8.8%升到15.0%。过去市场一直担心AI服务器收入很大、利润很薄，这份财报至少说明，随着规模起来，利润也可以跟着上来。 再看联想，最新一季的变化其实很接近。 ISG收入85亿美元，同比增长98%；运营利润率从3.6%升到9.1%，创历史新高；AI服务器pipeline达到约540亿美元。收入在放量，利润率也在往上走，和戴尔现在走过的路径有不少相似之处。 但市场给两家公司的价格差得很远。 戴尔目前市值大约3340亿美元，联想约484亿美元，相差接近7倍。可如果只看收入规模，联想上一财年营收831亿美元，大约相当于戴尔全年收入指引的四成多，远没有市值差距看起来那么悬殊。 当然，两家的业务结构也不完全一样。 戴尔这轮AI服务器增长更多来自北美大型云客户，联想除了CSP，也覆盖大量政企和中小企业客户，地域和客户结构相对更分散。现在大家都在享受AI资本开支上行的红利，真正遇到行业波动时，不同客户结构会带来多大差别，还要再看。 联想另一条线也在往前走。 9月4日IFA，联想发布了搭载英伟达RTX Spark的Yoga Pro 9n，配备128GB统一内存，可以在本地运行1200亿参数模型。PC本来就是联想最强的业务，全球份额第一，AI终端继续往前走并不意外。现在的问题是，这条产品线什么时候能在收入和利润上体现出来。$联想集团(00992)$ $戴尔(DELL)$&n
$联想集团(00992)$ 上周五，联想财报后大涨创历史新高，今日继续高走。市场给出这个反应，核心只有一件事：ISG终于赚钱了。 财报显示，ISG业务Q4经营利润14亿元人民币（2.02亿美元），利润率做到3.6%，创历史新高。全年首次实现整体盈利，经营溢利约5.3亿元人民币（7300万美元）。这个数字本身不大，但它代表的是一个长期亏损业务完成拐点确认——从估值拖累项变成盈利贡献项，市场重新定价的触发条件就此成立。 为什么说不是一次性扭亏，而是可持续的利润释放？ 看订单储备的覆盖率。ISG当前AI服务器订单储备超210亿美元（约1,400亿元人民币），而全年营收是192亿美元。订单储备已经超过全年收入总量，覆盖率超过100%。这意味着即便今年不再新签一单，未来两年的收入盘子基本已经锁定。这种前向可见性在硬件公司里极为罕见，是机构愿意给估值溢价的核心依据。配合ISG全年营收同比+32%、Q4同比+37%、AI相关业务营收+105%，增长斜率和利润斜率同步向上，可持续性有数据支撑。 这个拐点，市场以前见过一次。 戴尔ISG几年前走过同样的路。彼时利润率刚开始从低位改善，市场还在用硬件公司的框架给它定价。后来随着利润率持续兑现，戴尔ISG的估值框架逐步切换，最终做到12%以上的运营利润率，市场给出了显著的重估。联想ISG现在的位置——Q4利润率3.6%、改善斜率在加速、订单能见度充足——和当年戴尔ISG利润率刚开始抬头的节点高度相似。路径不一定完全复制，但参照系是清晰的。 联想的独特性在哪里？ 在中国市场，**走**芯片绑定的国产替代路线，浪潮打的是规模和价格战，而联想是目前头部服务器厂商里唯一同时具备英伟达生态交付能力和本土化服务能力的玩家。国际品牌的供应链背书加上中国主场的客户深度，这
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