根据规则，一季度/三季度上市且符合要求的中大型股，可分别于当年6月、12月快速入通，无需等待半年定期调整。 $天数智芯(09903)$ 于2026年1月8日上市，目前港股通季度快速调入门槛市值约209.7亿元，本标的检讨期内日均市值约832.57亿元（其港股最新市值约1100多亿元）。流动性方面，1-5月换手率分别为6.49%、5.99%、5.11%、8.28%、8.05%，均大于0.05%，已符合标准。所以，入通基础条件已基本具备，天数智芯有望通过2026年第一季度季度快速纳入检讨，于公布日（5月22日）确认进入，在生效日（6月8日）正式纳入港股通。 业务结构：聚焦通用GPU，贴合AI算力风口 天数智芯的核心业务是通用GPU的研发、生产与销售，聚焦AI训推双赛道，同时布局云边端全场景，业务聚焦度极高。2025年营收10.34亿元，营收同比增长91.58%；通用GPU业务收入达9.23亿元，占总营收的89.26%，同比增长达150.14%，精准踩中AI算力爆发的行业风口。 据弗若斯特沙利文预测，中国AI计算加速芯片市场规模将由2024年约1425亿元增至2029年约1.34万亿元，2025–2029年年均复合增长率达53.7%。 其中，通用GPU作为AI算力的核心硬件，在AI加速芯片市场中的占比预计在2029年提升至77.3%，2025–2029年的复合增速保持在50%以上区间，市场规模增长趋势显著，行业红利将持续爆发。 与此同时，据IDC最新报告显示，2025年中国AI加速卡出货总量约400万张，其中国产GPU/AI芯片厂商交付165万张，市场份额达41%，首次突破40%关口，国产替代进程显著提速。 分产品来看，2025年，推理系列收入3.39亿元，同比大增238.18%，契合当前推理算力爆

2026年的港股，终于迎来了一丝喘息。4月恒生指数收涨3.99%，恒生科技指数涨4.76%，对比2月（恒生：-2.76%、恒科：-10.15%）和3月（恒生：-6.92%、恒科：-9.50%），市场总算给投资者回了口血。 但港股大佬—— $腾讯控股(00700)$ ，却有自己的想法，偏偏走出了独立行情，4月逆势大跌3.35%。如果一直关注港股市场就会发现，其实这只“超级企鹅”的疲态，早在2025年10月就已显露。 图1 近期腾讯股价变化（月线） 资料来源：同花顺 从去年10月开始，除了2026年1月小幅上涨，其余月份几乎一路阴跌，股价从600港元上方一路跌至当前400多港元，晃晃悠悠地下坡。 不少投资者满脸疑惑：财报明明很漂亮，基本面没暴雷，为什么依旧跌跌不休？ 核心缘由在于，AI的长远战略布局，使得市场对其短期盈利渐生隐忧，加之其直言大额AI投入或将影响回购安排，曾稳稳托举股价的回购托底估值逻辑就此逆转，前期高估值亦顺势步入理性修正。叠加传统互联网增长触顶、外部环境多重扰动，股价便自然进入“休整”的周期。 业绩表现虽好，规划预期却恼 单看2025年成绩单，腾讯完全是“优等生”。2025年营业收入7517.66亿元，同比增长14%；毛利4225.93亿元，同比增长21%，Non-IFRS归母净利润2596.26亿元，同比增长17%。 游戏、广告、金融科技及企业服务三大板块全面增长，腾讯云更是首次全年规模化盈利。基本面扎实，利润稳步增长，这样的公司却连续阴跌，那么就需要再看深一点了。 我们先回归市场本源，现在市场上最火的投资关键词是啥？那肯定是AI、算力、大模型等等，腾讯2025年年底至2026年年初，便开启了AI战略激进投入周期。 根据最新战略披露，2026年AI投入规划将从2025年的18

最近这段时间，你只要打开股票软件，最醒目的大字只有两个，存储！存储！还是存储！ 近半年，全球存储市场只给人一种感觉，股价没有最高只有更高！ 在全球AI叙事的关键阶段，现在各个存储标的的价位完美兑现了那句名言：“短期缺芯片，长期缺能源，永远缺存储”。 目前，在存储赛道上成功卡位内存互联的澜起科技，也受益于此，今日（2026年5月11日）股价表现完美依旧，收418.60元，上涨11.45%。 利好的宏观风口叙事，加上自身漂亮的财务表现以及高壁垒的产品竞争力，可以说，澜起科技后续遐想的空间实在是太大了。 AI 引爆存储刚需：涨价、缺货、暴涨才刚刚开始 过去存储行业逻辑比较传统，缺货→涨价→扩产→过剩→暴跌→减产→再缺货，几年一个轮回。 现在不是了，因为AI犹如神一般空降了！ 大规模的AI训练和推理过程涉及海量的计算和数据，这就需要极高的数据吞吐量和较低的延迟，因此对存储要求非常高。 一台AI服务器吃的DRAM是传统服务器的8倍，NAND是3倍。 2026年，全球科技巨头要砸约7000亿美元建数据中心，不计其数的AI服务器，每台都是内存黑洞。从需求端看，AI推理驱动存储需求成倍增长，数据中心将取代移动端成为最大单一市场。 2023至2030年，数据中心DRAM与NAND的复合年增长率预计分别达28.3%与32.6%。2026年全球DRAM、NAND等供需缺口分别为 4.9%、4.2%，短缺态势预计延续至 2027 年，为近 15 年来最严重的供需失衡之一。 这使得全球存储产能出现了供不应求的局面，存储产品价格持续上涨，相关企业的业绩自然会爆发，股价也就跟着疯涨。 以DRAM为例，作为龙头的三星电子、SK海力士、美光科技占了全球市场约90%。上周，三星电子涨约21.77%、海力士涨约31.10%、美光科技涨约37.73%，若再拉长时间，从去年年底开始到现在，三星涨约140%，海力士涨

昨天跟大家聊了一下 $澜起科技(06809)$ ，凭借DDR5内存接口芯片的全球龙头地位，再加上和三星、SK海力士、美光科技等存储大厂的深度绑定，在这一波AI算力浪潮里一路高歌猛进。澜起科技（06809.HK）：存储东风下，天花板实在看不到头啊！ 今天咱们继续拆解国产存储七龙珠里，另一只港股标的—— $兆易创新(03986)$ 。 与澜起科技类似，自年初在港股上市以来，兆易创新从200多元一路上涨到接近500元，涨幅接近1.5倍，截至5月12日收盘，股价已达505元。 图1 兆易创新股价趋势图 同样受益于 AI 驱动的存储行业高景气，但兆易创新并未选择与国际存储巨头在高端主赛道正面竞争，而是以细分赛道为切入点，走错位竞争路线，阶段性获得了一定的市场份额。 行业风口来临，盈利水平有所提升 2025年，兆易创新实现营业收入92.03亿元，同比增长25.1%；归母净利润16.48亿元，同比增长49.4%；经营活动产生的现金流净额达到21.29亿元，营收、利润、现金流三项指标同步改善。 进入2026年一季度，业绩直接进入“爆发模式”：单季度营收41.88亿元，同比暴涨119.38%；归母净利润14.61亿元，同比狂增522.79%；同时毛利率攀升至51.08%，相比澜起科技的69.79%稍显逊色，但是其毛利同比增长率达到惊人的239.80%，远超澜起科技37.98%。而存货为34.01亿元，较年初小幅增加，是为应对行业高景气、订单饱满而主动备货，并非滞销，随着火热行情的持续，

根据规则，同股不同权公司入通条件为上市满6个月零20个交易日，过去183个交易日日均市值不低于港币200亿元，同期总成交额不低于港币60亿元，满足方可纳入港股通。 截至2026年5月22日， $MINIMAX-WP(00100)$ 股价大概770港元，较发行价累计涨幅已超过3倍，最新总市值约2400多亿港元。目前，前183个交易日，总成交额大概在1280亿元左右。流动性方面，1-5月换手率分别为0.50%、0.70%、0.60%、0.45%、0.39%，均大于0.05%，已符合标准。所以，入通基础条件已基本具备，若保持当前状态，有望在2026年8月6日左右入通。 出海AI中稀缺的优质标的 MiniMax于2026年1月9日正式登陆港交所，上市首日收盘报345港元/股，市值一举突破1000亿港元，创下全球人工智能领域从创立到IPO的最短时间纪录，仅用时4年。 据彭博行业研究估计，MiniMax一旦纳入港股通，可能吸引高达470亿港元的南向资金流入。彭博分析师Jason Liao指出，由于A股中纯AI模型股极少，内地投资者通常通过港股通持有香港主要科技公司11%至20%的股份，MiniMax有望吸引类似水平的资金配置。 MiniMax的核心业务由AI原生产品和开放平台两大板块构成。 产品矩阵中，Talkie已成为全球AI陪伴赛道现象级爆款。MiniMax旗下海外AI角色陪伴应用Talkie，自2023年6月上线以来，日活用户已突破900万，全球月活约2315万，累计用户数达1.47亿。Talkie在美国年轻人中尤其受欢迎，跻身全球陪伴类App前三名，是MiniMax最强劲的收入引擎。 业绩层面，公司2025年全年实现总收入7903.8万美元，同比增长158.9%，其中超过七成收入来自国际市场，AI

2026年5月18日，中国在线音频行业迎来历史性一刻—— $腾讯音乐-SW(01698)$ 完成对喜马拉雅的并购，喜马拉雅正式成为腾讯音乐的全资子公司。 这不是一笔普通收购。这是一场历时近一年的资本大戏，一桩总对价约200亿元的并购，更是一个曾估值300亿的“超级独角兽”最终选择卖身的故事。 到天花板了，该讲个新故事了 2025年6月10日，腾讯音乐在纽交所和港交所同步发布公告，宣布与喜马拉雅控股签署并购协议。这是这笔交易的“发令枪”。 根据最初的协议，腾讯音乐拟以12.6亿美元现金，加上不超过腾讯音乐总股本5.1986%的A类普通股，以及后续分批给创始股东的额外0.37%股份，当时总对价约28.6亿美元，约合人民币201亿元全资收购喜马拉雅。 次日，市场监管总局收到经营者集中反垄断申报，但材料不完整，被要求补充。9月3日，补充材料通过审核，正式受理进入初步审查。但市场监管总局认为，这对中国境内在线音频播放平台市场、网络音乐播放平台市场可能具有排除、限制竞争效果，于是在9月30日决定实施进一步审查。12月26日，审查期限再次延长。 2026年2月12日，市场监管总局作出中止计算审查期限的决定，直到5月11日才恢复计算。最终在5月12日，市场监管总局正式发布公告，附加五条限制性条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案。这里多说一句，审查截止日原本是5月21日，监管在到期前一周开了绿灯。 5月18日，腾讯音乐正式公告，收购事项已完成，喜马拉雅成为腾讯音乐的全资附属公司。喜马拉雅相关股东及员工持股计划参与者的权益证券被注销，换取了总额最高12.6亿美元现金，以及最多1.75亿股腾讯音乐A类普通股。 腾讯音乐执行董事长彭迦信、首席执行官梁柱随后向全员发布内部信，表示将携手创造更大的用户价值。 那么，腾讯为什么要

近日，腾势N9闪充版发布会现场，一个消息瞬间引爆娱乐圈和财经圈。 代言人王力宏说：“10年前我做了一档节目，是 $比亚迪股份(01211)$ 冠名赞助的。如果当年我就投资了，现在（翻了）多少倍了。这次会把握好机会了。10年后你问我，我应该会很满意这个决定。明年问我应该也很满意了。”此后，王力宏经纪人回应：“对代言金额我们很满意，因为对比亚迪的发展和实力非常有信心，我们会全数用于购买比亚迪股票。” 换句话说，没有理财，没有存银行，而是全部押注一家新能源企业，这种“投资型代言”，在娱乐圈实属罕见。 有人说他冲动跟风，有人夸他眼光独到。从今日股价来看，比亚迪AH股涨幅均未有明显异动，A股收96元，涨1.58%，港股收93.9元，涨0.11%，基本持平。市场反应相对理性，未出现盲目跟风炒作。 说到底，这次可能是叠加明星光环的品牌公关，也可能只是一次新能源产业宏观趋势以及比亚迪核心实力的理性判断。 新能源时代的“新型代言” 首先明确几个核心事实，王力宏此次代言的腾势品牌，本身是比亚迪与奔驰的合资高端品牌，网传此次王力宏代言费超1000万元，其本人及经纪人确认，将全数用于买入比亚迪股票，属于全额投入，无额外杠杆。 以前明星代言都是“拿钱办事，拍完广告两清”，现在直接把自己的钱和品牌绑在一起，赚了亏了都得自己扛。 不过，在当今这个大环境下，投资自己代言的品牌，而且是新能源产业的龙头，整体来说是没毛病的。 根据乘联会秘书长崔东树发布的数据，2026年一季度，全球新能源汽车渗透率已达20.2%，较2025年同期提升3.1个百分点。另外，根据2026年5月发布的海关总署数据，2026年一季度，中国汽车整车出口231.2万辆，同比增长40.9%，其中新能源汽车出口95.4万辆，同比暴涨116.3%，占汽车出口总量的

港股通自设立以来累计净流入数万亿港元，已是港股不可或缺的巨大增量流动性。 2025年，北水（内地南向资金）净流入约1.4万亿港元，同比增长73.9%。港股通标的日均成交额中，南向资金占比超过30%，部分中小市值标的甚至超过50%。 而对于股票本身，入通不仅能打开内地万亿级资金渠道，带来市值的正面催化，还代表着公司治理、财务、信披达到两地监管标准，贴上了“两地官方均认可”的标签。机构关注度、自身形象、资本市场地位均会得到显著提升，更有利于其再融资、增发、并购等资本运作。当然，一旦被调出港股通，标的可能面临短期流动性萎缩与估值回调的双重压力。 从今日开始，本号将长期追踪港股通动态，分析潜在标的的动态变化，为投资者决策提供专业的参考。 基本原则：锚定恒生综合指数 2024年6月，沪深交易所同步修订《沪港通/深港通业务实施办法》，确立了最新的入通规则框架。总体来看，港股通标的筛选并非简单的静态规则，而是锚定恒生综合指数成分股动态调整的规则体系的延伸与细化。 恒生综合指数覆盖了港股主板总市值约95%的标的，港股通标的则是在这一指数基础上，进一步叠加流动性等约束后的“官方精选”。需要注意的是，GEM创业板的股票并不纳入港股通。 所以，最基础的入通标准就是以恒生综合指数成分股为主，分别包括：恒生综合大型股指数成份股；恒生综合中型股指数成份股；恒生综合小型股指数成份股，且股票调整考察日前12个月港股平均月末市值不低于港币50亿元，上市时间不足12个月的按实际上市时间计算市值；A+H股上市公司在联交所上市的H股，其H股在价格稳定期结束且相应A股上市，满10个交易日后调入港股通。 若属于恒生综合小型股指数成份股的港股通股票，股票调整考察日前12个月港股平均月末市值低于港币40亿元（上市不足12个月的按实际上市时间计算市值），且不属于相关范围的，同样会被调出港股通。 当然，也有不纳入的基础性指标

这两日懂王访华，与此同时， $联想集团(00992)$ 确认成为英伟达H200芯片的分销商。 H200作为英伟达当前最受追捧的高端AI芯片，此前一直受美国出口管制限制，能拿到分销资格，不仅是联想的实力背书，也是它想彻底摆脱“传统PC厂商”标签，全力拥抱AI的重要信号。 曾经靠卖电脑及其他相关产品出圈，被很多人调侃“只会组装”的联想，如今正拼了命往AI赛道挤。收购存储公司、布局AI基础设施、加码AI软硬件研发，动作一波接一波，频繁到让人应接不暇。 对此，联想集团董事长杨元庆公开表态，联想必须全面转型为AI原生公司，AI要渗透到每一个业务环节，每一款产品。这其中既有对第二增长曲线的期望，也有被AI浪潮推着走的无奈。 客观来讲，其AI业务的确有一定起色，但是他要证明自己的地方还有很多。 疯狂“扫货”，联想急着转型AI 如果说成为英伟达H200分销商，是联想AI转型的高光时刻，但在此之前，它早已通过一系列密集收购进行了布局。毕竟，想要撕掉“卖电脑”的标签，光靠嘴说没用，得真金白银砸钱。 最近半年，最受关注的两笔收购，分别瞄准了高端存储和底层固件技术，都是AI基础设施的核心环节。 4月9日，联想正式宣布完成对全球高端企业级存储解决方案提供商Infinidat的收购。AI时代最核心的资产是数据，而高端存储是承载海量AI数据的关键，无论是大模型训练还是企业级AI应用，都离不开高性能存储设备。 此前联想在存储领域布局薄弱，主要依赖外部合作伙伴，收购Infinidat后，直接获得其核心技术和研发团队，可自主交付高可靠、高性能的数据基础设施，彻底摆脱技术依赖。这笔交易完成后Infinidat将并表进入联想ISG（基础设施方案业务集团）板块。 紧接着4月29日，联想又完成了对Phoenix Technologie公