国内利润连续下滑，老板电器13亿元押注欧美智能厨房硬件。 10月10日，老板电器披露，公司将联合控股股东老板集团，合计出资不超过13亿元，通过海南老板智能科技收购海外智能硬件企业iTronics Holding Limited 60%股权，交易对价为1.7504亿美元。 交易完成后，iTronics将纳入老板电器合并报表范围。 iTronics主营智能温湿度计的研发、设计和销售，产品既用于厨房烹饪过程中的温度采集，也用于居家环境监测。公司已经在欧美市场形成线上为主、线下为辅的销售体系，并积累了一定的厨房温度数据。 这是任富佳接任董事长、总经理后落地的首笔重量级资本动作。 8月，43岁的任富佳接替父亲任建华，成为老板电器新一任董事长，并继续兼任总经理。此时，他接手的并不是一份轻松的成绩单。 2025年，老板电器实现营业收入101.16亿元，同比下降9.78%；归属于上市公司股东的净利润12.56亿元，同比下降20.38%。2026年上半年，营业收入进一步降至39.72亿元，同比下降13.78%；归母净利润5.78亿元，同比下降18.75%，经营活动现金流净额则为负3.62亿元。 核心品类的领先地位还在，但市场本身已经不再高速增长。 2025年，老板品牌吸油烟机和燃气灶线下零售额市场份额分别为31.42%和31.56%，仍然排名第一。但同年，公司集成灶收入只有1.39亿元，同比下降57.56%；蒸箱收入下降48.29%。强势品类在守住基本盘，新品类却还没有接过增长的接力棒。 AI也还没有改变这张成绩单。 老板电器已经成立智能研究院，持续迭代“食神”大模型，并推动数字厨电进入产品研发、用户服务和经营管理。但AI厨电目前更像是产品升级方向，还没有成为足以抵消传统业务下滑的新利润来源。 海外业务同样处在早期。2026年上半年，老板电器境外收入约5180万元，占总营收仅1.3%，同比增

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 一家寿险公司走到第三十年，新的增长从哪里来？ 过去，扩大销售队伍、增加产品供给，是保险公司打开市场的重要路径。今天，客户对保障、养老和财富管理的需求更加具体，数字技术也在改变信息获取和服务交付方式。保险公司的竞争，正向专业能力、投资管理和持续服务延伸。 $新华保险(601336)$ $新华保险(01336)$ 2026年，成立三十周年的新华保险交出了一份增长的中期成绩单：上半年实现原保险保费收入1295.70亿元，同比增长6.9%；归属于母公司股东的净利润227.93亿元，同比增长54.0%；新业务价值69.16亿元，同比增长11.9%。截至6月末，总资产达到19580.77亿元。 这些数字背后，一场围绕“保险+服务+投资”的改革正在展开。10月12日，新华保险在珠海举办2026年荣耀新华峰会，集中展示队伍、生态、科技与投资方面的新进展。观察这家公司的下一程，关键在于这些能力如何协同，并转化为可持续的经营成果。 文章配图-1 文章配图-1 寿险业务的特点是，签下一份保单，往往意味着一段持续多年的服务关系。随着家庭需求变化，客户需要的不仅是投保时的方案解释，还有日后的理赔协助、健康管理，以及养老资源衔接。 这也意味着，代理人的竞争力越来越依赖持续识别需求、解决问题的能力。2025年4月，金融监管总局印发《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》，明确提出培养具备专业知识、明悉客户需求、提供优质服务的高素质保险销售人才队伍，为行业转型确定了方向。 新华保险的应对，首先体现在获客和培训方式的调整。2026年5月，公司推出“耀新计划”，以新媒体为抓手赋能代理人。在客户越

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 今日起，《金融产品网络营销管理办法》（2026年4月21日公布，简称9·30新规）正式开始施行。 这份由中国人民银行、工信部、市场监管总局、金融监管总局、证监会、国家知识产权局、国家网信办、外汇局八个部门联合制定的新规，把“谁有资格卖、在哪卖、内容谁审”全部纳入统一规则，覆盖贷款、存款、保险、证券、基金、支付等各类金融产品。 新规施行前夕，“贷款中介集体删除朋友圈”冲上微博热搜第一名。解散客户群、改微信名、清空朋友圈，贷款中介集体噤声。“我们没有什么特别好的办法，既满足合规，又满足商业化的需求。”一位业内人士称。资金端与流量端同时收紧，才构成这场行业重估的全貌。 文章配图-1 文章配图-2 在9·30新规发布之前，对于行业的监管由来已久。 2020年的《商业银行互联网贷款管理暂行办法》是互联网贷款监管的基础框架，首次明确银行与营销获客、共同出资、风险分担、信息科技、逾期清收等合作机构之间的责任边界。 2021年的《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》（24号文）又为联合贷设置出资比例、合作集中度和业务总量限制，并约束地方法人银行跨区域展业。 2025年10月1日起施行的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（9号文）通过白名单、收费并表和银行自主风控，把合作准入权、定价权和授信审批权重新收回银行。 换句话说，以前助贷平台给高风险客户放高息贷款，利率定在24%以内，再额外收一笔担保费、服务费，把借款人的实际成本推到24%以上。9号文之后，这种行为被禁止。 今年8月1日，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》正式施行，借款人承担的贷款利息、分期费、增信服务费及其他收费，必须逐项列明。借款人看到的，是IRR口径下的真实借贷成本。 近两年，银行之间已经出现明显分化。 城商行、农商行的变化最大。 9月中旬，重庆银行

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 9月初，一名江苏消费者称，自己购买的英氏婴幼儿牛肉泥拆封后，发现盒内除了4袋辅食泥，还混入了4袋染发剂，染发剂包装与辅食包装颜色相近。 接着媒体报道显示，英氏客服确认涉事产品由上海贝贝加食品科技有限公司代工生产，但无法提供工厂发货视频。 文章配图-1 9月9日，英氏官网发布声明称，消费者确认产品外包装在开封前已经存在裂口，存在被人为放入异物的可能，并认可公司的处理态度；经过排查，公司认为涉事产品不存在生产质量及安全问题。 但因为不能在事后快速完成生产环节的证据溯源，导致本无品质问题的产品蒙上一层信任阴影。 等到舆情发酵后，才用一纸声明挽回损失，一定程度上暴露了英氏对于一线生产掌控力的薄弱性。 如果每一次质量争议都只能靠品牌声明来解释，却不能第一时间提供批次追溯、包装记录、生产监控和第三方调查，品牌就很难把“我们重视品质”转化成可信的经营能力。 文章配图-1 文章配图-1 英氏控股2024年4月挂牌新三板，2025年6月向北交所提交上市申请，7月收到问询，2025年12月通过上市委审议，2026年4月29日进入“提交注册”阶段。 此后，IPO进度没有出现新的公开节点。 截至2026年9月22日，公开披露页面显示的最新状态仍是“提交注册”。公司5月曾公告将上市相关股东会决议有效期延长至2027年6月11日，6月8日相关议案获股东会通过。 英氏在IPO过程中曾两次因为财务报告有效期届满而中止审核。 对一家消费品企业来说，财务数据需要不断更新，本身并不罕见；真正重要的是，每一次更新，监管都会重新观察公司的增长质量、费用结构、供应链和风险变化。 英氏最新披露的业绩，已经出现了新的信号。 2025年，公司实现营业收入22.21亿元，同比增长12.47%；归母净利润2.42亿元，同比增长14.82%；毛利率为58.56%。 但2026年上半年，公

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 9月18日，算力芯片概念反复活跃，燧原科技一度涨9.96%，市值超2300亿，截至收盘，云天励飞涨超15%，沐曦股份、海光信息涨超4%。消息面上，9月16日-17日，全国先进制造业大会在京召开，会议明确要坚持智能化、绿色化、融合化发展方向，持续做强先进制造业，提升产业链协同水平，纵深推进“人工智能+制造”行动，强化核心技术攻关与成果转化，加快完善现代化产业体系。 文章配图-1 大会同日，谛疆科技先进封装项目启动仪式在上海世界会客厅举行，游族网络作为联合发起方参与揭牌，紧密跟随国家战略导向，积极开展提升产业链自主可控的重要实践。当日，无锡高新区新投集团、锡创投、中金公司、元禾厚望等多家国资平台及产业投资机构到场见证，以产业与资本协同推动高端先进封装项目落地。 文章配图-1 文章配图-2 游族网络与谛疆科技所布局的先进封装赛道，当下正迎来新的发展窗口。 随着人工智能产业快速发展，全球算力需求持续扩张，带动高端芯片技术体系加速迭代。在后摩尔时代，先进封装从半导体产业链辅助环节跃升为AI芯片量产的核心驱动力，但全球高阶先进封装产能仍较为紧张，机构预测2026年中国大陆先进封装有效产能占全球约30.5%，但2.5D/3D高阶技术国产化率仍不足10%。 顺应行业趋势，谛疆科技聚焦2.5D/3D先进封装赛道，打造专业化、产业化平台。公司核心团队由行业资深专家组成，具备头部企业AI芯片量产实战经验，工艺路线与设备选型均经过多款量产产品验证。根据规划，谛疆科技将分阶段建设规模化产线，搭建全品类先进封装工艺平台，面向AI芯片、高端存储等高算力器件提供一站式封装代工服务，持续扩充高端封装有效产能。 项目另一特点，是从建设初期即与下游真实算力应用场景深度协同。算力硬件企业协创数据与谛疆科技将围绕三大维度展开深度合作：一是产能协同，将谛疆科技的优质封装产能与

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 9月18日上午，宁德时代高开低走，股价从310元一路回落，最低触及300.27元，300元关口再度告急。9月16日，它刚刚跌超5%，盘中最低299元，续创一年以来新低；同一天，欣旺达涨超13%，天宏锂电、金杨精密、国轩高科等二线厂商同步跟涨。9月17日的弱反弹只维持了一天。 文章配图-1 大跌之后，卖方在集体喊话。中信里昂维持A股535元的目标价，伯恩斯坦给出800元，彭博统计的47位分析师一致给出“买入”。四个月市值蒸发约7850亿元，没有一位分析师转空。 上半年，宁德营业收入2769.17亿元，同比增长54.80%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%，平均每天赚2.4亿元。 业绩历史同期最好，股价一年以来最低。 9月16日，吉利首次回应重庆耀宁交易，称“85亿元投资”不实，没有放弃自研，更没有卖厂，“这只是整个吉利电池战略当中的一个小动作”。 一个“小动作”被放大成“卖厂”，误读本身比辟谣更值得思考。当“去宁德化”的叙事越滚越大，任何一家车企的资产动作都会被当成这个故事的新证据。宁王的宝座真的要易主了吗？ 文章配图-1 文章配图-1 9月11日，市场监管总局公示，“宁德时代收购重庆耀宁股权案”获无条件批准，审结时间9月3日。真正的买家并非宁德，而是时代吉利。 文章配图-2 时代吉利是吉利汽车和宁德的合资公司，宁德时代持股51%，吉利旗下的极氪汽车持股49%。 案件名称里写着“宁德时代收购”，是因为控股权在宁德。吉利相关人士对上证报明确表示，交易完成后，重庆耀宁的日常经营由时代吉利承接，吉利依然在项目中扮演重要角色，“此举为双方在既有合资合作框架下的正常资产优化”。 很多人对重庆耀宁或许有些陌生，但它的来头并不小。 重庆耀宁的前身为驰航新能源，2021年由吉利科技集团与孚能科技合资设立。 这是吉利在西南落地自建电芯产

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 “时间”成了小鹏最近的关键词。 8月27日，小鹏发布第二代VLA的首次重大升级。此次模型升级的核心，是让AI开始真正理解时间。它不只识别眼前有什么，还要结合过去一段时间的变化，判断下一秒可能发生什么。 这几乎是物理AI与屏幕内AI最直观的分界。聊天模型可以多想几秒，汽车和机器人不行。物理AI要在回答正确的基础上，于世界改变之前做出动作。 9月8日，时间从模型里的维度变成了产线上的刻度。第一台完成自动化总装的IRON自己走下产线。按照计划，IRON于2026年底进入规模量产，2027年月产能爬坡至数千台，开始面向国内外市场交付。 文章配图-1 资本比产线走得更快。在半个月前，小鹏机器人业务已经与IDG资本、腾讯、阿里、高榕等投资者签署约9亿美元股权融资协议，对应投后估值超过63亿美元。此时，IRON还没有公开售价。 也是在同一天，小鹏发布了另一张关于“现在”的成绩单：二季度交付103295辆汽车，汽车业务毛利率只有12.1%，集团净亏损13.4亿元。 这背后，是同一家公司对时间的三种变现方式。 消费者买的是装进汽车的技术，为当下付钱。大众买的是小鹏走过的研发路径，为被缩短的开发时间付钱。投资者买的是未来——押注的是小鹏在汽车上积累的芯片、模型、数据和制造能力，还能进入机器人等更多智能终端。 文章配图-1 文章配图-1 二季度，小鹏汽车交付量环比增长64.8%。这个数字看起来足够漂亮，但同比只增加了114辆，也没有回到2025年三、四季度均超过11.6万辆的水平。 二季度交付量回升，售价11.98万元起的MONA M03占当季总交付量的41%，是最大的销量来源。二季度汽车销售收入170.5亿元，同比增长1%。粗略计算，每辆车对应的收入16.5万元。交付量同比增长114辆，汽车毛利率仍是12.1%。 文章配图-1 智能汽车是一种很重的技术

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 一台电子秤，把鸣鸣很忙的双品牌战略照出了原形。 9月7日，鸣鸣很忙集团就旗下赵一鸣零食、零食很忙部分门店被曝出的称重争议公开致歉，并宣布设立专项基金，对称重误差按照商品差价的10倍进行赔付。同时，集团要求门店配置标准砝码、每日营业前校准电子秤，并建立称重数据监测和追溯系统。 此前，河北、河南、浙江、广东等地赵一鸣门店陆续出现消费者复秤后重量或价格明显减少的案例。 比较有意思的是，同属于一个集团的零食很忙很少有缺斤少两的类似问题。 一个集团的两种情况，是两个品牌在企业中定位角色的不同。 鸣鸣很忙已经是一家体量巨大的公司。2025年，公司实现营业收入661.70亿元、净利润23.29亿元，门店商品交易总额达到935.69亿元。2026年上半年，公司收入进一步达到449.97亿元，净利润22.40亿元，门店数量达到26405家。 招股书披露的品牌收入显示，2025年前三季度赵一鸣收入占双品牌收入的58.4%，零食很忙占41.6%。 赵一鸣主要是面向好想来等同行开疆扩土的大将，激烈的市场竞争中，难免擦枪走火，但是对手同样也不好过，比如好想来同样也深陷缺斤少两的市场争议。 另一边，宴周的新鲜零售投资也在进行。 2026年1月22日，主打“短保新鲜”和“现制现售”的“有·推荐”在武汉武商梦时代开出首店。 3月，有媒体就“有·推荐”与鸣鸣很忙的关系向公司求证，鸣鸣很忙方面回应称，该品牌“与上市公司无关联”。 市场报道援引供应商口径称，“有·推荐”属于零食很忙体系对新鲜零食赛道的一次试水；其中鸣鸣很忙创始人晏周以天使投资人身份持有该项目约15%，并参与资源支持和顶层战略设计，但是据知情人士了解该比例不实。 一边是赵定没有管好的赵一鸣门店里的电子秤，另一边是晏周以个人身份参与的一家新鲜零食店。 一台秤和一家新店，也是两个创始人带给鸣鸣很忙的两种边界。

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 渤海银行，2003年《中国商业银行法》修订以来唯一一家全新成立的全国性股份制商业银行。8月对于渤海银行来说，是一个充满张力的月份。 月初，总行中层换防。风险管理、普惠金融、零售信贷等多个总行部门负责人调整。其中，原零售信贷与信用卡部负责人转任总行风险管理部总经理。 21日，国家监管总局开出一张合计6245万元的罚单。渤海银行及理财子公司渤银理财一同受罚。 28日，中期业绩公告发布；9月4日，正式版中期报告挂网。截至6月末，资产总额站上2万亿元台阶。上半年，渤海银行收入139.52亿元，较上年同期下降1.85%；净利润41.51亿元，同比增长8.37%。个人贷款继续收缩，个人贷款不良率明显上升。 文章配图-1 资产规模站上2万亿是一个里程碑。只是比这个数字更值得警惕的是，渤海银行在用持续收缩的零售贷款规模，喂养不断膨胀的个人不良余额。 文章配图-1 文章配图-1 推动渤海银行扩表的主要力量来自公司业务。截至6月末，银行贷款总额10161.93亿元，较上年末增长5.66%。其中，公司贷款增长7.35%至7647.68亿元，个人贷款下降9.93%至1837.60亿元。 从2023年末开始，渤海银行就主动推进个贷收缩。2023年末，个人贷款余额2727.43亿元；2024年末2220.27亿元；2025年末2040.08亿元。到今年6月末，个人贷款累计减少889.84亿元，降幅达到32.6%，占全部贷款的比例也由29.24%降至18.08%。 同一时期，公司贷款增长35%。一增一降，贷款结构发生逆转。 细看个人贷款内部，消费贷和个人经营贷承担了主要的压降任务。上半年，个人消费贷款下降30.4%至202.55亿元，个人经营贷款下降22%至262.97亿元，住房及商业用房按揭贷款下降2.8%至1372.07亿元。与2023年末相比，个人消费贷款

图片 图片 图片 美的的半年报给市场出了一道反常识题：扣非净利润同比下降25.31%，市盈率却接近格力的两倍。按通常的估值逻辑，利润下滑意味着价格应该变便宜，但美的没有走向格力的估值区间。 9月初，美的市值约6670亿元，市盈率约15倍；格力市值约2160亿元，市盈率约7.8倍。美的市值约是格力的3倍，但上半年归母净利润264.46亿元，只比格力和海尔合计的235.94亿元高约12%。 投资者显然不是在为美的上半年的利润付钱，而是在为它还没有完全兑现的未来付钱。 这套未来包括全球化、To B、机器人、工业技术和AI。它们让美的看起来不再只是一家家电公司，而是一家正在扩张边界的制造平台。 2026年上半年，美的收入2600.42亿元，同比增长3.55%；归母净利润增长1.66%，扣非净利润却下降25.31%。公司解释，汇兑损益及相关套期保值收益的列报变化影响了扣非数据。 但财报也显示，智能家居业务仍贡献67.04%的收入，毛利率下降0.57个百分点；商业及工业解决方案收入增速降至3.30%；资产减值损失则从去年同期的3.66亿元增至16.53亿元。 就在财报公布后，美的又用回购回应市场。截至8月31日，公司累计回购约9979.8万股，支付总额约80.2亿元，并拟将回购股份用于注销。 美的现在面对的不是一次简单的业绩波动，而是增长模型进入换挡期：传统家电仍然负责赚钱，第二曲线负责讲未来。它需要证明的，已经不是还能不能继续增长，而是放慢之后，凭什么还值得比格力贵近一倍。 图片 图片 美的扣非利润的大幅下降，首先受到汇率会计口径的影响。 2026年上半年，人民币升值导致美的外币货币性项目产生汇兑损失，这部分损失计入经常性损益；与此同时，公司用于对冲汇率风险的衍生金融工具产生收益，却被计入非经常性损益。 因此，2026年上半年美的非经常性损益为68.51亿元，而2025年同期约为负2

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 据报道，近期浪潮云内部通知，将部分员工薪酬从“90%固定、10%绩效”调整为“50%固定、50%绩效”。 其中，10%与公司利润挂钩，20%与部门业绩挂钩，20%与个人绩效挂钩。公司利润为负，相关部分可能不予发放；部门没有完成目标，相关绩效也可能归零。 员工称，原本约九成固定工资的结构被改成一半浮动，部分岗位收入下降约30%； 报道还援引员工说法称，浪潮云此前曾进行较大规模人员优化。目前浪潮云并未公开确认具体比例。 但官方披露的另一组信息，说明降本和组织调整确实正在发生：浪潮云2025年度信息公开显示，公司把200多人前移到客户一线，流程类岗位实现无人化，累计“释放41个角色”，并通过链路裁撤、资源利旧等方式压降运行成本6200万元。 同时，公司修订了部门专项奖金、薪酬管理以及高管和中层薪酬制度。 如果这套规则属实，它的性质不是增加绩效，而是把企业经营结果按月传导到员工收入中。 对比同属于浪潮系的浪潮信息，浪潮云目前的降本增效就更有画面了。 8月28日晚，浪潮信息发布2026年半年度报告。 上半年，公司实现营业收入843.79亿元，同比增长5.22%；归母净利润29.52亿元，同比增长269.59%；扣非归母净利润24.19亿元，同比增长260.08%。 上半年净利润规模不仅创下上市以来同期新高，更是直接超越了2025年全年的24.13亿元。AI红利之下，整个浪潮系真可谓是有人欢喜有人愁。 文章配图-1 文章配图-1 作为浪潮系还在冲刺上市的企业，浪潮云没有像集团那样上公开完整的2026年半年报。 最新一份官方材料是2025年度信息公开。 报告显示，2025年浪潮云新增15个政务云身份、20个数据营盘身份，政务云营收同比增长4%；同时落地5个人工智能工厂项目，部署21套公共服务平台和77个政务智能体。业务没有停摆，但传统政务云并没有

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 8月28日晚，中国人保发布2026年半年报。 半年实现归属于母公司股东的净利润367.45亿元，同比增长38.5%；集团净利润498.12亿元，同比增长38.8%。 从结果看，这是一份足够漂亮的成绩单。 但把利润拆开看：上半年保险服务收入2868.73亿元，同比增长2.4%；总投资收益663.27亿元，同比增长59.9%；净投资收益只有305.39亿元，同比增长0.7%。 利润增长远快于保险服务收入，投资收益又远快于净投资收益。 换句话说，人保上半年不是单靠卖出更多保单赚到367亿元，而是同时吃到了三种收益：财险承保效率改善、资本市场带来的投资弹性，以及寿险业务结构调整后释放的利润。 在这份半年报发布前，8月17日，一则关于中国人保资产管理有限公司固定收益投资部总经理刘毅“或被免职”的消息，引发市场关注。 据媒体援引知情人士消息，刘毅或已不再担任人保资产固定收益投资部总经理。但目前尚未获公司正式公告确认。 刘毅长期负责固定收益投资，曾在中国人保内部刊物发表关于保险资金信用风险、债券配置和信用风险管理的多篇文章。2021年8月，人保资产举办首次研究月会时，刘毅还曾以固定收益投资部总经理的身份主持部分环节。 人保资产是中国人保集团的全资子公司，也是境内第一家保险资产管理公司，目前管理资产规模接近2万亿元。 从财务数据看，2026年一季度，人保资产营业收入4.05亿元，同比下降6.6%；净利润1.78亿元，同比下降8.7%。到上半年，人保资产实现营业收入9.67亿元、净利润4.45亿元。 人保资产的管理层也在调整中。董事长才智伟的任职资格于2026年3月26日获国家金融监督管理总局核准。 人事动荡下，人保的利润稳定性谁来保呢？ 文章配图-1 文章配图-1 利润增长的成色，需要拆开看增长的构成。 财险仍是最稳定的一层。 按集团口径，人保财险

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 今年4月的品牌战略发布会上，三元食品将“依托于首农食品集团28座现代化牧场的100%自有奶源”置于“真鲜活”的聚光灯下，这是三元区别于竞争对手的根本底气。 8月25日，半年报揭开了另一幅光景。上半年归母净利润1.85亿元，其中北京麦当劳贡献的投资收益1.47亿元，占比逼近八成。一家卖牛奶的公司，帮它赚钱的是汉堡。 股权结构方面显示，三元目前仅持有首农畜牧19.26%的股权，自2023年起不再并表。品牌端极力宣扬的“自有奶源”，在资本端早已从控股降为参股。 上半年，三元向首农畜牧等四家关联方采购原辅料合计8.85亿元，原奶供应的深度依赖从未消解，只是从并表子公司变成了关联交易。 核心利润靠合营企业，原料靠控股股东体系，却在消费端讲述“自主掌控”的故事。北京三元的自有底气究竟来自牧场，还是大股东体系的支撑？ 文章配图-1 文章配图-2 三元对首农畜牧的控制早在2019年就开始了。 那年，三元股份和三元种业、星实投资共同收购首农畜牧40%的股权，其中三元股份出资1亿元取得4.6325%股权。当时的首农畜牧，仍由首农食品集团旗下的三元种业控制，三元股份只是小股东。 转折在2021年。三元股份宣布以11.285亿元现金收购首农畜牧46.3675%的股权，其中41.7350%来自三元种业，4.6325%来自星实投资。加上原有持股，交易完成后三元对首农畜牧的持股达到51%。4.5亿元收购款来自自有资金，其余主要依靠项目贷款。 当时的收购公告里提到，将优质奶源资产注入上市公司，可以加强产业链一体化，发挥协同效应，提高抗风险能力和长期竞争力。这是三元近年来最大手笔的上游投资，也是它距离“真正拥有自己的牧场”最近的一次。 当时的首农畜牧发展一片向好，2020年，首农畜牧实现营业收入22.14亿元、净利润2.08亿元；2021年前5个月净利润约8044万

图片 图片 图片 8月20日，妙可蓝多董事会审议2026年半年报。 9名董事，8票赞成，1票反对。 投下反对票的，是妙可蓝多创始人、前总经理柴琇。 反对票没有阻止半年报通过，但它让这份看起来不错的业绩单多了一些职场权斗的戏码：妙可蓝多的经营已经进入“蒙牛时代”，但创始人与公司之间的旧账，还没有真正翻篇。 2026年上半年，妙可蓝多实现营业收入33.04亿元，同比增长28.71%；归母净利润1.51亿元，同比增长13.74%；扣非净利润1.21亿元，同比增长17.87%；经营活动现金流净额3.00亿元，同比增长27.38%。 业务恢复，现金也在回来。 但利润增速明显落后于收入增速，销售费用却增长得更快。妙可蓝多的半年报，尚未开启走进蒙牛治理的时代。 图片 图片 柴琇提出的三项异议，分别涉及个人承诺披露、牧硕养殖关联交易，以及并购基金相关文件的真实性。 公司认为，半年报对相关承诺的披露与原始文件意思一致；柴琇则认为，报告中的表述与原始承诺存在出入。 双方争议的源头，是一笔7亿元贷款。 2018年，妙可蓝多出资1亿元参股上海祥民并购基金。2020年，柴琇关联方吉林耀禾从中粮信托获得本金不超过7亿元的贷款，并购基金及其下属主体为这笔贷款提供了担保。 贷款逾期后，并购基金底层资产被质押，基金到期却无法正常清算，妙可蓝多也没能收回出资和相应收益。 柴琇此前承诺，如果担保事项导致上市公司出现损失，将由其足额补偿。 这笔债务后来没有按期清偿。基金存续期届满后，公司仍无法收回1亿元本金及相应收益。 2026年1月，妙可蓝多公告称，相关资产存在无法收回风险，并拟确认约1.19亿至1.27亿元公允价值变动损失，金额几乎接近公司2025年全年1.18亿元净利润。公司随后启动仲裁程序，要求柴琇履行相关承诺。 牧硕养殖则是这笔旧账延伸出来的另一条线。 半年报显示，妙可蓝多预计2026年向牧硕养殖采购原

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 比常州星宇股份的致歉信来的更早的，是常州市人社局的情况通报。 7月1日，星宇在官方推文中写“从相识到相见，属于2026届新星的相册已翻开”。一个月后，把百余名应届生踢出公司。 440名校招应届生里，107人在同一时间段被集中约谈。根据当时被约谈应届生的录音，HR给的选项很直白，签一份“个人原因”的离职协议，领半个月工资补偿走人，或者调岗去车间流水线拧螺丝、插接线路。读了十几年书的毕业生，面临着两难境地。 人社局的情况通报比较委婉，批评星宇在协商过程中“方法简单生硬，缺乏充分有效沟通”。 文章配图-1 “个人原因”这四个字，是整件事里最精密的操作。它把企业的组织决策，变成了个人的职业污点。 目前，事件已有了最新进展，星宇在致歉信中提到的生活补贴已经到账，相关赔偿性动作正在落实。 此时的星宇，账上有27.11亿元现金，上半年归母净利润6.69亿元，应付职工薪酬较年初下降45.9%，参保人数三年间少了1051人。8月的这场集中劝退，不是某个月的人事意外，是一条持续下倾的曲线上的最新一个点。 正在谋求A+H股上市的星宇股份，麻烦已经不止于常州。奔驰、港交所都对应届生的投诉作出正式回函，塞尔维亚工厂也被爆出当地员工朝九晚五、中方人员日均工作十小时的“双标”工时。“人”这一栏到底被记成了什么科目？ 文章配图-1 文章配图-1 把这场约谈拆开看，每个环节都有明确分工。 8月8日，HR突然把人们叫到会议室，分小组约谈。因为经济原因和人员架构问题，现在有两个选择：第一，签自愿离职，离职原因写“个人原因”，补偿半个月工资；第二，拒绝离职就强制调岗到流水线，做普工。 据当事人回忆，HR只给了他们一个小时考虑。实际上，他们是10点40分左右进去的，HR要求11点之前必须做选择，根本不到1个小时。 “个人原因”的离职协议给这场闹剧定了性。企业发起的“组织调整

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 一家公司在16年来首次亏损后，第一件完成的大事，是换董事长。 2025年，光明乳业归母净利润亏损1.49亿元，连续16年的盈利纪录被打断。2026年7月，黄黎明提前离任，光明食品集团副总裁、曾任光明乳业副总经理和市场总监的陆骏飞接任董事长。 一个月后，光明乳业交出了最新半年报：上半年营业收入118.73亿元，同比下降4.81%；归母净利润2.51亿元，同比增长15.34%；扣除非经常性损益后的净利润2.18亿元，同比下降13.39%。 这份半年报很像光明乳业现在的处境：利润表先回来了，生意还没有。 $光明乳业(600597)$ 文章配图-1 文章配图-1 光明乳业上半年归母净利润增长，主要不是靠卖出了更多牛奶。 报告期内，公司资产处置收益达到1.04亿元，财务费用同比下降44.68%，销售费用同比下降12.07%。与此同时，公司计提了约9172万元资产减值准备，存货跌价准备达到1.07亿元。 一边卖资产，一边计提减值；一边压缩费用，一边接受主营业务收缩。 这不是典型的经营反弹，更像是一次报表修复。 光明乳业的经营现金流净额为4.68亿元，同比增长12.10%，看起来不错。但资产总额较去年末下降12.40%，主要与处置新西兰资产有关。新莱特此前以1.7亿美元出售新西兰北岛资产，并于今年4月完成交割。 这笔交易能够减少海外业务的拖累，却不能制造新的增长。 真正决定光明乳业基本面的，仍然是液态奶。 今年上半年，光明液态奶收入59.13亿元，同比下降10.48%；上海地区收入30.22亿元，同比下降13.35%；外地收入下降6.12%。公司期末经销商数量也在减少，上海和外地经销商合计减少423家。 其中在光明最熟悉的低温奶领域，也没有拿到更好的成绩。 低温奶

图片 图片 图片 西安的李女士走进未央瑞堂星颜医疗美容诊所时，预算是2000元。离开时，她背上了4.2万元贷款。连本带息，一共要还6.4万元。 按李女士的说法，她是通过氧分呗办理的贷款。李女士专门询问是否有利息，得到的答复是“按月还款就行，没有利息”。 氧分呗背后的放款主体，是新氧体系控制的上海嘉定通华小额贷款有限公司（通华小贷）。2023年以来的多份判决书显示，借款人签下的氧分呗合同，年利率多在23%至24%之间。 新氧靠“透明”起家，平台上整形日记、项目标价、医生和机构信息一目了然，帮助消费者打破传统医美交易中的信息壁垒，“减少信息不对称”成为它登陆纳斯达克的重要叙事。 图片 可是，如今新氧最大的争议源头就是信息差。 图片 图片 通华小贷2017年6月成立，注册资本2亿元，原股东是通联支付旗下三家公司。官网介绍里，它面向全国开展网上贷款业务。在网贷牌照审批收紧的年份，这样一张存量牌照属于市场上的紧俏资产。 金融监管总局披露，自2017年以来，全国已暂停批设新的网络小贷公司，存量机构从2018年的224家减少到2023年末的179家。通华小贷于2016年12月获得上海市金融办设立批复，2017年6月成立，属于暂停批设前获批的存量机构。 新氧对金融业务板块的扩张至少持续了半年。2020年6月，新氧就已经开始寻求包含网络小贷在内的金融牌照；同年8月，新氧又在官网发布高级催收主管、贷后管理主管、反欺诈经理三大职位。 同年年底，氧分呗上线，定位“消费医疗生活美容分期”，由北京盛世美颜文化有限公司运营，与持牌机构合作放款，页面宣传年化利率14.6%。 催收岗位的招聘，比产品上线早了四个月。这门生意从图纸阶段就包含了贷后。 早在2016年4月，新氧就推出了医美“信用白条”，支持多种分期周期购买产品的消费行为。创始人金星表示，“信用白条”是全新的消费模式，是未来医美消费升级的新入口。但

图片 图片 图片 在长安汽车密集谈论AI、**合作和全球化的时候，部分老车主正在反复处理另一件事：尾灯。 据新浪科技报道，近期多位长安UNI-V车主反映，车辆出现尾灯开裂、进水甚至无法正常点亮的问题。有车主称，车辆在质保期内更换过尾灯，几年后同类问题再次出现；也有车主刚过三年质保期，就被告知需要自费维修，费用可能达到上千元。 相关投诉主要集中在2022款、2023款UNI-V。 黑猫投诉、车质网等维权信息显示，近一个月该车型相关投诉超过百件，尾灯开裂、进水是主要问题。长安客服则表示，公司研发和试验符合国家标准，不存在设计缺陷，过保车辆按照政策需要自费维修。 目前，这些投诉还不能直接认定为批次性缺陷，也没有公开信息证明长安汽车启动召回。但对一辆汽车来说，尾灯反复开裂并不是一个可以轻易归入“正常损耗”的小问题。 它像一条裂缝，先出现在灯罩上，随后蔓延到产品、售后和品牌信任。 图片 图片 尾灯长期暴露在车外，需要面对温差、雨水、紫外线和行驶颠簸。如果同一车型、同一部件反复出现开裂和进水，可能涉及材料耐候性、结构受力、密封工艺、装配质量，也可能与供应商批次有关。 这些因素需要通过故障件检测、供应商追溯、车辆批次统计和长期耐久试验才能确认。单凭车主投诉，不能直接得出“先天缺陷”的结论；但如果企业只按照单车保修期处理，也同样无法回答一个更重要的问题： 为什么同一批车主，会在相近年份遇到相似故障？ 汽车企业通常把质保期当作责任边界。质保期内免费更换，过保后用户承担费用，这是合同层面的处理方式。 但质量问题和保修期限并不是一回事。 如果一个部件在三年质保期内已经更换过，质保期刚结束又出现同类故障，企业需要判断的就不只是“这辆车过没过保”，而是“这是不是同一个问题的延续”。这也是车主最不满意的地方。 尾灯投诉出现的时间点并不轻松。 2026年上半年，长安汽车销量111.89万辆，同比下降17

图片 图片 图片 8月26日下午，第二届世界人形机器人运动会组委会发布《关于取消部分赛队成绩的通报》。 图片 在工业场景“装配上料岗”比赛中，华工智元·具能队在现场复现环节未达到任务执行完成率，成绩被判定无效。 这可能是本届运动会最值得行业认真读的一张成绩单。 需要先说明的是，通报点名的是“华工智元·具能队”，公开信息不足以证明这支队伍与智元创新是同一主体。因此，这次成绩无效不能直接等同于“智元创新被判违规”。 但“智元”二字出现在队名中，加上智元创新本来就是本届赛事中曝光度最高的企业之一，这张通报仍然很容易被市场联想到智元。更重要的是，它把人形机器人行业一直回避的问题，摆到了台面上。 图片 图片 通报里最关键的四个字，是“现场复现”。 它意味着，机器人不能只在提前准备好的位置、光线和动作路径下完成任务，而要在正式比赛现场重新跑一遍。零件位置发生偏移，环境光照出现变化，操作节奏被打乱，机器人依然需要依靠自身的感知、决策和执行能力完成整套任务。 这和一段演示视频的逻辑完全不同。 视频只需要证明机器人某一次成功过；现场复现则是在追问，它能不能第二次、第五次，甚至第一百次都成功。 现场复现没有达标，具体原因可能出在感知、定位、抓取、路径规划，也可能出在多个动作之间的衔接。至于是否存在遥操作、硬编码或过拟合，单凭这份通报无法下结论。 但至少可以确认，机器人在这一场景下没有达到赛事要求的任务完成率。 这才是问题所在。 第二届世界人形机器人运动会已经不再只是机器人版的田径比赛。 本届赛事共有666支队伍、2056台机器人，设置51个项目、1301场比赛，场景延伸到工业、酒店、家庭等真实环境。赛事的重点，也从单纯比拼速度和力量，逐渐转向机器人在复杂环境中的连续作业能力。 武汉大学与智元联合队参加的粉末称量项目，就是一个典型例子。 机器人需要在27秒内完成20克粉末称量，误差控制在0.5克