文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 一台电子秤，把鸣鸣很忙的双品牌战略照出了原形。 9月7日，鸣鸣很忙集团就旗下赵一鸣零食、零食很忙部分门店被曝出的称重争议公开致歉，并宣布设立专项基金，对称重误差按照商品差价的10倍进行赔付。同时，集团要求门店配置标准砝码、每日营业前校准电子秤，并建立称重数据监测和追溯系统。 此前，河北、河南、浙江、广东等地赵一鸣门店陆续出现消费者复秤后重量或价格明显减少的案例。 比较有意思的是，同属于一个集团的零食很忙很少有缺斤少两的类似问题。 一个集团的两种情况，是两个品牌在企业中定位角色的不同。 鸣鸣很忙已经是一家体量巨大的公司。2025年，公司实现营业收入661.70亿元、净利润23.29亿元，门店商品交易总额达到935.69亿元。2026年上半年，公司收入进一步达到449.97亿元，净利润22.40亿元，门店数量达到26405家。 招股书披露的品牌收入显示，2025年前三季度赵一鸣收入占双品牌收入的58.4%，零食很忙占41.6%。 赵一鸣主要是面向好想来等同行开疆扩土的大将，激烈的市场竞争中，难免擦枪走火，但是对手同样也不好过，比如好想来同样也深陷缺斤少两的市场争议。 另一边，宴周的新鲜零售投资也在进行。 2026年1月22日，主打“短保新鲜”和“现制现售”的“有·推荐”在武汉武商梦时代开出首店。 3月，有媒体就“有·推荐”与鸣鸣很忙的关系向公司求证，鸣鸣很忙方面回应称，该品牌“与上市公司无关联”。 市场报道援引供应商口径称，“有·推荐”属于零食很忙体系对新鲜零食赛道的一次试水；其中鸣鸣很忙创始人晏周以天使投资人身份持有该项目约15%，并参与资源支持和顶层战略设计，但是据知情人士了解该比例不实。 一边是赵定没有管好的赵一鸣门店里的电子秤，另一边是晏周以个人身份参与的一家新鲜零食店。 一台秤和一家新店，也是两个创始人带给鸣鸣很忙的两种边界。

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 渤海银行，2003年《中国商业银行法》修订以来唯一一家全新成立的全国性股份制商业银行。8月对于渤海银行来说，是一个充满张力的月份。 月初，总行中层换防。风险管理、普惠金融、零售信贷等多个总行部门负责人调整。其中，原零售信贷与信用卡部负责人转任总行风险管理部总经理。 21日，国家监管总局开出一张合计6245万元的罚单。渤海银行及理财子公司渤银理财一同受罚。 28日，中期业绩公告发布；9月4日，正式版中期报告挂网。截至6月末，资产总额站上2万亿元台阶。上半年，渤海银行收入139.52亿元，较上年同期下降1.85%；净利润41.51亿元，同比增长8.37%。个人贷款继续收缩，个人贷款不良率明显上升。 文章配图-1 资产规模站上2万亿是一个里程碑。只是比这个数字更值得警惕的是，渤海银行在用持续收缩的零售贷款规模，喂养不断膨胀的个人不良余额。 文章配图-1 文章配图-1 推动渤海银行扩表的主要力量来自公司业务。截至6月末，银行贷款总额10161.93亿元，较上年末增长5.66%。其中，公司贷款增长7.35%至7647.68亿元，个人贷款下降9.93%至1837.60亿元。 从2023年末开始，渤海银行就主动推进个贷收缩。2023年末，个人贷款余额2727.43亿元；2024年末2220.27亿元；2025年末2040.08亿元。到今年6月末，个人贷款累计减少889.84亿元，降幅达到32.6%，占全部贷款的比例也由29.24%降至18.08%。 同一时期，公司贷款增长35%。一增一降，贷款结构发生逆转。 细看个人贷款内部，消费贷和个人经营贷承担了主要的压降任务。上半年，个人消费贷款下降30.4%至202.55亿元，个人经营贷款下降22%至262.97亿元，住房及商业用房按揭贷款下降2.8%至1372.07亿元。与2023年末相比，个人消费贷款

图片 图片 图片 美的的半年报给市场出了一道反常识题：扣非净利润同比下降25.31%，市盈率却接近格力的两倍。按通常的估值逻辑，利润下滑意味着价格应该变便宜，但美的没有走向格力的估值区间。 9月初，美的市值约6670亿元，市盈率约15倍；格力市值约2160亿元，市盈率约7.8倍。美的市值约是格力的3倍，但上半年归母净利润264.46亿元，只比格力和海尔合计的235.94亿元高约12%。 投资者显然不是在为美的上半年的利润付钱，而是在为它还没有完全兑现的未来付钱。 这套未来包括全球化、To B、机器人、工业技术和AI。它们让美的看起来不再只是一家家电公司，而是一家正在扩张边界的制造平台。 2026年上半年，美的收入2600.42亿元，同比增长3.55%；归母净利润增长1.66%，扣非净利润却下降25.31%。公司解释，汇兑损益及相关套期保值收益的列报变化影响了扣非数据。 但财报也显示，智能家居业务仍贡献67.04%的收入，毛利率下降0.57个百分点；商业及工业解决方案收入增速降至3.30%；资产减值损失则从去年同期的3.66亿元增至16.53亿元。 就在财报公布后，美的又用回购回应市场。截至8月31日，公司累计回购约9979.8万股，支付总额约80.2亿元，并拟将回购股份用于注销。 美的现在面对的不是一次简单的业绩波动，而是增长模型进入换挡期：传统家电仍然负责赚钱，第二曲线负责讲未来。它需要证明的，已经不是还能不能继续增长，而是放慢之后，凭什么还值得比格力贵近一倍。 图片 图片 美的扣非利润的大幅下降，首先受到汇率会计口径的影响。 2026年上半年，人民币升值导致美的外币货币性项目产生汇兑损失，这部分损失计入经常性损益；与此同时，公司用于对冲汇率风险的衍生金融工具产生收益，却被计入非经常性损益。 因此，2026年上半年美的非经常性损益为68.51亿元，而2025年同期约为负2

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 一张电子证明没有被柜台认可，最后换来了一张纸质道歉信。 工商银行桐乡支行近日向拥有1800万粉丝的小黑诸鸣道歉。此前，他的母亲去世后，通过浙里办“浙里逝安”入口查到母亲在十多家银行有存款。他备齐材料，逐一前往银行网点查询，过程一直顺利。 直到他来到工行桐乡支行。 网点员工要求他在亲属关系证明中的母亲姓名旁补充身份证信息，并提供加盖公章的纸质材料。他只好再次前往派出所开具证明，业务才得以办理。 视频发布后，工行桐乡支行向他当面道歉，将问题归结为“培训传导和执行上的疏漏”，并出具了纸质道歉信。 文章配图-1 一次柜台服务失误，暴露的是工行数智化最后一米的问题。 工行2025年年报明确提出，要围绕“财富继承”等业务精简流程、缩短办理时间。全年科技投入达到285.88亿元，数字化业务占比达到99%。 但现实是，一张已经被十多家银行接受的省级政务平台电子证明，到了工行一线柜台，仍然需要被转换成纸质材料。 这不是技术问题，是技术在一线业务中的采用率。 工行对外披露的数据显示，个人客户经理智能助手“工小财”上半年服务超过2200万次；全球智能对话交易系统GlobalDealing的全流程处理效率提升3倍以上，智能询价交易比率突破96%；信贷评审AI数字助手“工小审”辅助审查审批金额超过万亿元。 工行的数智化已经在客户经理、交易、信贷审核等场景发挥作用。但财富继承却成了AI数智化的漏网之鱼。 工行行长刘珺曾在业绩会上表示，数智化是将技术变量转化为重塑生产力的核心常量。真正的数智工行，不应该让客户先拿到一张电子证明，再拿到一张纸质道歉信。 文章配图-1 文章配图-1 “浙里逝安”主要解决家属在亲人去世后，不清楚其在哪些金融机构开立账户、需要逐家查询的问题，目前已接入全省114家银行保险机构。 小黑诸鸣的诉求是查询母亲的账户及余额，不是直接到银行办理取

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 据报道，近期浪潮云内部通知，将部分员工薪酬从“90%固定、10%绩效”调整为“50%固定、50%绩效”。 其中，10%与公司利润挂钩，20%与部门业绩挂钩，20%与个人绩效挂钩。公司利润为负，相关部分可能不予发放；部门没有完成目标，相关绩效也可能归零。 员工称，原本约九成固定工资的结构被改成一半浮动，部分岗位收入下降约30%； 报道还援引员工说法称，浪潮云此前曾进行较大规模人员优化。目前浪潮云并未公开确认具体比例。 但官方披露的另一组信息，说明降本和组织调整确实正在发生：浪潮云2025年度信息公开显示，公司把200多人前移到客户一线，流程类岗位实现无人化，累计“释放41个角色”，并通过链路裁撤、资源利旧等方式压降运行成本6200万元。 同时，公司修订了部门专项奖金、薪酬管理以及高管和中层薪酬制度。 如果这套规则属实，它的性质不是增加绩效，而是把企业经营结果按月传导到员工收入中。 对比同属于浪潮系的浪潮信息，浪潮云目前的降本增效就更有画面了。 8月28日晚，浪潮信息发布2026年半年度报告。 上半年，公司实现营业收入843.79亿元，同比增长5.22%；归母净利润29.52亿元，同比增长269.59%；扣非归母净利润24.19亿元，同比增长260.08%。 上半年净利润规模不仅创下上市以来同期新高，更是直接超越了2025年全年的24.13亿元。AI红利之下，整个浪潮系真可谓是有人欢喜有人愁。 文章配图-1 文章配图-1 作为浪潮系还在冲刺上市的企业，浪潮云没有像集团那样上公开完整的2026年半年报。 最新一份官方材料是2025年度信息公开。 报告显示，2025年浪潮云新增15个政务云身份、20个数据营盘身份，政务云营收同比增长4%；同时落地5个人工智能工厂项目，部署21套公共服务平台和77个政务智能体。业务没有停摆，但传统政务云并没有

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 8月28日晚，中国人保发布2026年半年报。 半年实现归属于母公司股东的净利润367.45亿元，同比增长38.5%；集团净利润498.12亿元，同比增长38.8%。 从结果看，这是一份足够漂亮的成绩单。 但把利润拆开看：上半年保险服务收入2868.73亿元，同比增长2.4%；总投资收益663.27亿元，同比增长59.9%；净投资收益只有305.39亿元，同比增长0.7%。 利润增长远快于保险服务收入，投资收益又远快于净投资收益。 换句话说，人保上半年不是单靠卖出更多保单赚到367亿元，而是同时吃到了三种收益：财险承保效率改善、资本市场带来的投资弹性，以及寿险业务结构调整后释放的利润。 在这份半年报发布前，8月17日，一则关于中国人保资产管理有限公司固定收益投资部总经理刘毅“或被免职”的消息，引发市场关注。 据媒体援引知情人士消息，刘毅或已不再担任人保资产固定收益投资部总经理。但目前尚未获公司正式公告确认。 刘毅长期负责固定收益投资，曾在中国人保内部刊物发表关于保险资金信用风险、债券配置和信用风险管理的多篇文章。2021年8月，人保资产举办首次研究月会时，刘毅还曾以固定收益投资部总经理的身份主持部分环节。 人保资产是中国人保集团的全资子公司，也是境内第一家保险资产管理公司，目前管理资产规模接近2万亿元。 从财务数据看，2026年一季度，人保资产营业收入4.05亿元，同比下降6.6%；净利润1.78亿元，同比下降8.7%。到上半年，人保资产实现营业收入9.67亿元、净利润4.45亿元。 人保资产的管理层也在调整中。董事长才智伟的任职资格于2026年3月26日获国家金融监督管理总局核准。 人事动荡下，人保的利润稳定性谁来保呢？ 文章配图-1 文章配图-1 利润增长的成色，需要拆开看增长的构成。 财险仍是最稳定的一层。 按集团口径，人保财险

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 今年4月的品牌战略发布会上，三元食品将“依托于首农食品集团28座现代化牧场的100%自有奶源”置于“真鲜活”的聚光灯下，这是三元区别于竞争对手的根本底气。 8月25日，半年报揭开了另一幅光景。上半年归母净利润1.85亿元，其中北京麦当劳贡献的投资收益1.47亿元，占比逼近八成。一家卖牛奶的公司，帮它赚钱的是汉堡。 股权结构方面显示，三元目前仅持有首农畜牧19.26%的股权，自2023年起不再并表。品牌端极力宣扬的“自有奶源”，在资本端早已从控股降为参股。 上半年，三元向首农畜牧等四家关联方采购原辅料合计8.85亿元，原奶供应的深度依赖从未消解，只是从并表子公司变成了关联交易。 核心利润靠合营企业，原料靠控股股东体系，却在消费端讲述“自主掌控”的故事。北京三元的自有底气究竟来自牧场，还是大股东体系的支撑？ 文章配图-1 文章配图-2 三元对首农畜牧的控制早在2019年就开始了。 那年，三元股份和三元种业、星实投资共同收购首农畜牧40%的股权，其中三元股份出资1亿元取得4.6325%股权。当时的首农畜牧，仍由首农食品集团旗下的三元种业控制，三元股份只是小股东。 转折在2021年。三元股份宣布以11.285亿元现金收购首农畜牧46.3675%的股权，其中41.7350%来自三元种业，4.6325%来自星实投资。加上原有持股，交易完成后三元对首农畜牧的持股达到51%。4.5亿元收购款来自自有资金，其余主要依靠项目贷款。 当时的收购公告里提到，将优质奶源资产注入上市公司，可以加强产业链一体化，发挥协同效应，提高抗风险能力和长期竞争力。这是三元近年来最大手笔的上游投资，也是它距离“真正拥有自己的牧场”最近的一次。 当时的首农畜牧发展一片向好，2020年，首农畜牧实现营业收入22.14亿元、净利润2.08亿元；2021年前5个月净利润约8044万

图片 图片 图片 8月20日，妙可蓝多董事会审议2026年半年报。 9名董事，8票赞成，1票反对。 投下反对票的，是妙可蓝多创始人、前总经理柴琇。 反对票没有阻止半年报通过，但它让这份看起来不错的业绩单多了一些职场权斗的戏码：妙可蓝多的经营已经进入“蒙牛时代”，但创始人与公司之间的旧账，还没有真正翻篇。 2026年上半年，妙可蓝多实现营业收入33.04亿元，同比增长28.71%；归母净利润1.51亿元，同比增长13.74%；扣非净利润1.21亿元，同比增长17.87%；经营活动现金流净额3.00亿元，同比增长27.38%。 业务恢复，现金也在回来。 但利润增速明显落后于收入增速，销售费用却增长得更快。妙可蓝多的半年报，尚未开启走进蒙牛治理的时代。 图片 图片 柴琇提出的三项异议，分别涉及个人承诺披露、牧硕养殖关联交易，以及并购基金相关文件的真实性。 公司认为，半年报对相关承诺的披露与原始文件意思一致；柴琇则认为，报告中的表述与原始承诺存在出入。 双方争议的源头，是一笔7亿元贷款。 2018年，妙可蓝多出资1亿元参股上海祥民并购基金。2020年，柴琇关联方吉林耀禾从中粮信托获得本金不超过7亿元的贷款，并购基金及其下属主体为这笔贷款提供了担保。 贷款逾期后，并购基金底层资产被质押，基金到期却无法正常清算，妙可蓝多也没能收回出资和相应收益。 柴琇此前承诺，如果担保事项导致上市公司出现损失，将由其足额补偿。 这笔债务后来没有按期清偿。基金存续期届满后，公司仍无法收回1亿元本金及相应收益。 2026年1月，妙可蓝多公告称，相关资产存在无法收回风险，并拟确认约1.19亿至1.27亿元公允价值变动损失，金额几乎接近公司2025年全年1.18亿元净利润。公司随后启动仲裁程序，要求柴琇履行相关承诺。 牧硕养殖则是这笔旧账延伸出来的另一条线。 半年报显示，妙可蓝多预计2026年向牧硕养殖采购原

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 比常州星宇股份的致歉信来的更早的，是常州市人社局的情况通报。 7月1日，星宇在官方推文中写“从相识到相见，属于2026届新星的相册已翻开”。一个月后，把百余名应届生踢出公司。 440名校招应届生里，107人在同一时间段被集中约谈。根据当时被约谈应届生的录音，HR给的选项很直白，签一份“个人原因”的离职协议，领半个月工资补偿走人，或者调岗去车间流水线拧螺丝、插接线路。读了十几年书的毕业生，面临着两难境地。 人社局的情况通报比较委婉，批评星宇在协商过程中“方法简单生硬，缺乏充分有效沟通”。 文章配图-1 “个人原因”这四个字，是整件事里最精密的操作。它把企业的组织决策，变成了个人的职业污点。 目前，事件已有了最新进展，星宇在致歉信中提到的生活补贴已经到账，相关赔偿性动作正在落实。 此时的星宇，账上有27.11亿元现金，上半年归母净利润6.69亿元，应付职工薪酬较年初下降45.9%，参保人数三年间少了1051人。8月的这场集中劝退，不是某个月的人事意外，是一条持续下倾的曲线上的最新一个点。 正在谋求A+H股上市的星宇股份，麻烦已经不止于常州。奔驰、港交所都对应届生的投诉作出正式回函，塞尔维亚工厂也被爆出当地员工朝九晚五、中方人员日均工作十小时的“双标”工时。“人”这一栏到底被记成了什么科目？ 文章配图-1 文章配图-1 把这场约谈拆开看，每个环节都有明确分工。 8月8日，HR突然把人们叫到会议室，分小组约谈。因为经济原因和人员架构问题，现在有两个选择：第一，签自愿离职，离职原因写“个人原因”，补偿半个月工资；第二，拒绝离职就强制调岗到流水线，做普工。 据当事人回忆，HR只给了他们一个小时考虑。实际上，他们是10点40分左右进去的，HR要求11点之前必须做选择，根本不到1个小时。 “个人原因”的离职协议给这场闹剧定了性。企业发起的“组织调整

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 一家公司在16年来首次亏损后，第一件完成的大事，是换董事长。 2025年，光明乳业归母净利润亏损1.49亿元，连续16年的盈利纪录被打断。2026年7月，黄黎明提前离任，光明食品集团副总裁、曾任光明乳业副总经理和市场总监的陆骏飞接任董事长。 一个月后，光明乳业交出了最新半年报：上半年营业收入118.73亿元，同比下降4.81%；归母净利润2.51亿元，同比增长15.34%；扣除非经常性损益后的净利润2.18亿元，同比下降13.39%。 这份半年报很像光明乳业现在的处境：利润表先回来了，生意还没有。 $光明乳业(600597)$ 文章配图-1 文章配图-1 光明乳业上半年归母净利润增长，主要不是靠卖出了更多牛奶。 报告期内，公司资产处置收益达到1.04亿元，财务费用同比下降44.68%，销售费用同比下降12.07%。与此同时，公司计提了约9172万元资产减值准备，存货跌价准备达到1.07亿元。 一边卖资产，一边计提减值；一边压缩费用，一边接受主营业务收缩。 这不是典型的经营反弹，更像是一次报表修复。 光明乳业的经营现金流净额为4.68亿元，同比增长12.10%，看起来不错。但资产总额较去年末下降12.40%，主要与处置新西兰资产有关。新莱特此前以1.7亿美元出售新西兰北岛资产，并于今年4月完成交割。 这笔交易能够减少海外业务的拖累，却不能制造新的增长。 真正决定光明乳业基本面的，仍然是液态奶。 今年上半年，光明液态奶收入59.13亿元，同比下降10.48%；上海地区收入30.22亿元，同比下降13.35%；外地收入下降6.12%。公司期末经销商数量也在减少，上海和外地经销商合计减少423家。 其中在光明最熟悉的低温奶领域，也没有拿到更好的成绩。 低温奶

图片 图片 图片 西安的李女士走进未央瑞堂星颜医疗美容诊所时，预算是2000元。离开时，她背上了4.2万元贷款。连本带息，一共要还6.4万元。 按李女士的说法，她是通过氧分呗办理的贷款。李女士专门询问是否有利息，得到的答复是“按月还款就行，没有利息”。 氧分呗背后的放款主体，是新氧体系控制的上海嘉定通华小额贷款有限公司（通华小贷）。2023年以来的多份判决书显示，借款人签下的氧分呗合同，年利率多在23%至24%之间。 新氧靠“透明”起家，平台上整形日记、项目标价、医生和机构信息一目了然，帮助消费者打破传统医美交易中的信息壁垒，“减少信息不对称”成为它登陆纳斯达克的重要叙事。 图片 可是，如今新氧最大的争议源头就是信息差。 图片 图片 通华小贷2017年6月成立，注册资本2亿元，原股东是通联支付旗下三家公司。官网介绍里，它面向全国开展网上贷款业务。在网贷牌照审批收紧的年份，这样一张存量牌照属于市场上的紧俏资产。 金融监管总局披露，自2017年以来，全国已暂停批设新的网络小贷公司，存量机构从2018年的224家减少到2023年末的179家。通华小贷于2016年12月获得上海市金融办设立批复，2017年6月成立，属于暂停批设前获批的存量机构。 新氧对金融业务板块的扩张至少持续了半年。2020年6月，新氧就已经开始寻求包含网络小贷在内的金融牌照；同年8月，新氧又在官网发布高级催收主管、贷后管理主管、反欺诈经理三大职位。 同年年底，氧分呗上线，定位“消费医疗生活美容分期”，由北京盛世美颜文化有限公司运营，与持牌机构合作放款，页面宣传年化利率14.6%。 催收岗位的招聘，比产品上线早了四个月。这门生意从图纸阶段就包含了贷后。 早在2016年4月，新氧就推出了医美“信用白条”，支持多种分期周期购买产品的消费行为。创始人金星表示，“信用白条”是全新的消费模式，是未来医美消费升级的新入口。但

图片 图片 图片 在长安汽车密集谈论AI、**合作和全球化的时候，部分老车主正在反复处理另一件事：尾灯。 据新浪科技报道，近期多位长安UNI-V车主反映，车辆出现尾灯开裂、进水甚至无法正常点亮的问题。有车主称，车辆在质保期内更换过尾灯，几年后同类问题再次出现；也有车主刚过三年质保期，就被告知需要自费维修，费用可能达到上千元。 相关投诉主要集中在2022款、2023款UNI-V。 黑猫投诉、车质网等维权信息显示，近一个月该车型相关投诉超过百件，尾灯开裂、进水是主要问题。长安客服则表示，公司研发和试验符合国家标准，不存在设计缺陷，过保车辆按照政策需要自费维修。 目前，这些投诉还不能直接认定为批次性缺陷，也没有公开信息证明长安汽车启动召回。但对一辆汽车来说，尾灯反复开裂并不是一个可以轻易归入“正常损耗”的小问题。 它像一条裂缝，先出现在灯罩上，随后蔓延到产品、售后和品牌信任。 图片 图片 尾灯长期暴露在车外，需要面对温差、雨水、紫外线和行驶颠簸。如果同一车型、同一部件反复出现开裂和进水，可能涉及材料耐候性、结构受力、密封工艺、装配质量，也可能与供应商批次有关。 这些因素需要通过故障件检测、供应商追溯、车辆批次统计和长期耐久试验才能确认。单凭车主投诉，不能直接得出“先天缺陷”的结论；但如果企业只按照单车保修期处理，也同样无法回答一个更重要的问题： 为什么同一批车主，会在相近年份遇到相似故障？ 汽车企业通常把质保期当作责任边界。质保期内免费更换，过保后用户承担费用，这是合同层面的处理方式。 但质量问题和保修期限并不是一回事。 如果一个部件在三年质保期内已经更换过，质保期刚结束又出现同类故障，企业需要判断的就不只是“这辆车过没过保”，而是“这是不是同一个问题的延续”。这也是车主最不满意的地方。 尾灯投诉出现的时间点并不轻松。 2026年上半年，长安汽车销量111.89万辆，同比下降17

图片 图片 图片 8月26日下午，第二届世界人形机器人运动会组委会发布《关于取消部分赛队成绩的通报》。 图片 在工业场景“装配上料岗”比赛中，华工智元·具能队在现场复现环节未达到任务执行完成率，成绩被判定无效。 这可能是本届运动会最值得行业认真读的一张成绩单。 需要先说明的是，通报点名的是“华工智元·具能队”，公开信息不足以证明这支队伍与智元创新是同一主体。因此，这次成绩无效不能直接等同于“智元创新被判违规”。 但“智元”二字出现在队名中，加上智元创新本来就是本届赛事中曝光度最高的企业之一，这张通报仍然很容易被市场联想到智元。更重要的是，它把人形机器人行业一直回避的问题，摆到了台面上。 图片 图片 通报里最关键的四个字，是“现场复现”。 它意味着，机器人不能只在提前准备好的位置、光线和动作路径下完成任务，而要在正式比赛现场重新跑一遍。零件位置发生偏移，环境光照出现变化，操作节奏被打乱，机器人依然需要依靠自身的感知、决策和执行能力完成整套任务。 这和一段演示视频的逻辑完全不同。 视频只需要证明机器人某一次成功过；现场复现则是在追问，它能不能第二次、第五次，甚至第一百次都成功。 现场复现没有达标，具体原因可能出在感知、定位、抓取、路径规划，也可能出在多个动作之间的衔接。至于是否存在遥操作、硬编码或过拟合，单凭这份通报无法下结论。 但至少可以确认，机器人在这一场景下没有达到赛事要求的任务完成率。 这才是问题所在。 第二届世界人形机器人运动会已经不再只是机器人版的田径比赛。 本届赛事共有666支队伍、2056台机器人，设置51个项目、1301场比赛，场景延伸到工业、酒店、家庭等真实环境。赛事的重点，也从单纯比拼速度和力量，逐渐转向机器人在复杂环境中的连续作业能力。 武汉大学与智元联合队参加的粉末称量项目，就是一个典型例子。 机器人需要在27秒内完成20克粉末称量，误差控制在0.5克

图片 图片 图片 38岁的陈奕伦走到了接班路上最关键的一个月。 8月12日，宇树科技披露科创板IPO网下配售结果，37家保险机构管理的2617个配售对象合计获配约10.3亿元，占网下发行股份的三成。泰康资产管理的642个配售对象获配182万股、金额约2.74亿元，在保险机构中排名第一。 十天后，泰康三十周年当天：父亲陈东升卸任集团CEO，经营权交给27年老臣刘挺军。创始人保留董事长位置，还继续兼任泰康资产、泰康养老、泰康健投等子公司的董事长。 公开履历显示，陈奕伦分管一般账户投资、另类及衍生品投资、行政管理、品牌宣传及子公司管理，兼任泰康基金与北京泰康投资两家子公司的董事长。 职业经理人掌经营，家族后代管投资，创始人把方向。泰康的权力三角正式形成。 图片 陈奕伦的成长轨迹，是一条标准且扎实的二代进阶路线。少帅操盘硬科技，打新立威，接班在望。 但把这份成绩单重新读一遍会发现，宇树这一仗量出的是账户数量与通道产能，这套能力建立在2.9万亿的体量之上，主要归功于机器本身，分管者个人的贡献占比微乎其微。 在宇树的上市前股权端，招股书可穿透的股东名单里没有泰康，那一栏考验的早期配置能力，恰恰是陈奕伦分管领域的可见空白。 什么样的项目，才能检验陈奕伦个人的投资能力？ 图片 图片 陈奕伦，1988年6月出生，哈佛大学经济学专业毕业。毕业后先到贵州麻江县景阳布依族乡人民政府任见习团委副书记，再入高盛（亚洲）做分析师。 2015年27岁进入泰康，从泰康资产（香港）副总监起步，十余年间轮完研究总监、投资管理部总经理、泰康资产（香港）CEO等岗位，2024年1月18日出任泰康基金董事长。公开披露显示，2022年他已被列为集团管委会成员。 宇树的网下配售，是一场报价与账户组织的竞赛：发行价150.80元，发行市盈率219倍，313名网下投资者管理的11052个配售对象同场报价，A类与B类对象适用不

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 8月19日晚间，长三角又一家城商行发布2026年半年报。从1997年成立至今，宁波银行用了近三十年时间，从一家地方性城商行成长为资产规模近四万亿、利润中心覆盖母行与多家子公司的综合性银行。 最新这份报表延续了它的强项。营业收入414.50亿元，归母净利润165.62亿元，同比分别增长11.54%和12.12%；不良率0.76%，拨备覆盖率373.35%，中期拟每10股派4元。 市场记住的不只有利润，上半年，媒体集中报道了浙江宁银消费金融股份有限公司（宁银消金）相关催收争议，以及宁波银行互联网助贷业务中的费率和责任边界问题。有借款人逾期后称亲友被电话短信波及；也有个案名义利率不高，叠加担保费后综合成本接近24%的情况出现。 半年报显示，银行消费贷余额仍有3460.37亿元，占个人贷款约64.4%；新增和利润弹性的中心已经移向对公、存款成本和财富管理。消费贷不良率回落到1.78%，个人贷款不良率却升到2.00%，个体经营贷到3.81%，住房按揭到1.20%。 热闹在利润，门道在换挡。 文章配图-1 文章配图-1 今年2月26日，宁波银行完成第九届董事会换届。陆华裕到龄卸任，庄灵君被选举为董事长，冯培炯获聘行长。 陆华裕2000年从宁波市财政税务局副局长任上调到宁波银行当行长，2005年升董事长，到卸任时干了21年。这21年里，宁波银行从一家地方小银行长成了全国第三大城商行，完成上市、跨区域经营和综合化布局，进入国内系统重要性银行名单。 庄灵君做过风险管理部总经理、北京分行行长和行长；冯培炯管理过人力资源、个人银行、信用卡中心和苏州分行。两个人都是老宁行人了，这个安排也算得上是平稳过渡。 新班子接手时，银行业经营环境已经收紧。大型银行持续下沉长三角对公和中小微市场，宁波银行同时面对资产降价、客户竞争和资本积累压力。庄灵君要面对的，是一个比

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 8月19日，江苏银行发布2026年半年度报告。在相关讨论区，有一条评论引发热议：上半年平均月薪26303元。 工资及奖金33.24亿元，除以期末21062名从业人员，再除以6个月，答案约26303元。换另外一组数字——用包含社保福利的员工成本总额49.05亿元做分子——答案就变了。同一家银行，同一张工资单，能算出好几个“人均月薪”。 这道算术题是理解这份半年报的钥匙。报表里第一页数据全是好消息：营业收入489.52亿元，同比增长9.11%；归母净利润218.76亿元，同比增长8.09%；不良贷款率0.81%，较上年末继续下行；总资产5.61万亿元，较上年末增长13.79%。 文章配图-1 到了费用和贷款科目，画风就变了：集团从业人员较2025年末净减少827人，工资及奖金同比下降10.6%；信用卡透支余额自2024年末以来连续三个半年度区间下降，一年半缩水约四成。 利润在增长，资产负债表在扩张，人员和信用卡余额却在收缩。信用卡连接居民消费，工资单连接银行员工，也是这份专业报表中最容易引发讨论的两个科目。 江苏银行2007年合并重组开业，总部在南京，是江苏省内最大的法人银行，也是上市城商行中资产规模居前的银行。它的报表变化，在城商行群体里向来被视为行业风向标之一。 文章配图-1 文章配图-2 2024年末，江苏银行信用卡透支余额376.34亿元；2025年6月末降到348.08亿元，半年少了28.26亿元；2025年末287.29亿元，又少60.79亿元；到今年6月末，只剩226.71亿元，再少60.58亿元。 连续三个半年度观察节点下降，一年半累计抹去149.63亿元，缩水近四成。226.71亿元这个水平，已经低于2024年以来披露的每一个报告期。 收缩速度在2025年下半年进入每半年60亿元左右的区间，最新一个半年仍维持在这个速度

图片 图片 图片 “您好，您是邮储银行的优质客户……”2020年的一天，蔺先生接到一通来电。对方自称邮政储蓄银行信用卡中心的工作人员，他向蔺先生推销一款纪念币：限量发行、保值增值，将来不想要了还能回收。 蔺先生出于对国有大行的信任，分期共花费3.2万余元购买纪念币。几年后他急需用钱，便想把这些纪念币变现。结果他没有找到愿意接手的正规变现渠道。联系银行信用卡中心，得到的答复是无法回购。 更让他意外的是，手里发票的开具方根本不是邮储银行，而是上海旗计智能科技、京科联通（北京）网络技术两家外包公司。银行给出的最终方案是三折退货退款，蔺先生拒绝了。 往前追溯，公开可查的同类电销早在2015年就已发生；往后看，今年4月，消费者陈凯在邮储银行App抽签中签购入银质纪念币，收货发现币面缺块破损，换货之后瑕疵依旧，维权两个多月无果；7月底以来，黑猫投诉平台上针对邮储银行纪念币、收藏品的新投诉仍在不断冒出，多位消费者投诉超过半月未获解决。 从电话到App，从外包公司到供货方，相似剧本仍在反复上演，邮储银行总是在同一条河里翻船。 图片 图片 在邮储银行App官方渠道下单买纪念币，钱从消费者账户中扣走，出了问题自然找银行。这是消费者默认的买卖逻辑。可是陈凯的遭遇，检验了这个默认逻辑的成色。 陈凯在官方App参与2025版中国龙银质纪念币抽签，以1198元每套的发行价中签。拆开快递后，陈凯愣住了：币面有缺块破损，还分布着多处白点。协商后，客服同意换货。换货前反复向经销方确认新币质量，得到承诺后寄回旧币，换来的新币依旧有白点。 陈凯再度维权，银行让他联系供货方中国金币集团，售后由集团子公司对接，银行内部的工单则转给了对线上代销产品没有处置权限的属地支行。两个多月，没有结果。 这套流程里，每个角色都能找到自己的免责依据。银行说货是中国金币集团的，金币集团回应：2025版中国龙银币产品出厂均执行严格质检

图片 图片 图片 8月13日，联想集团公布2026/27财年第一季度业绩。 营收269.43亿美元，同比增长43%；经调整净利润10.75亿美元，同比增长176%，创下单季新高。 但归母净利润却是亏损6.09亿美元。上年同期，联想还盈利5.05亿美元。 亏损来自一笔16.90亿美元的认股权证公允价值损失。 也就是说，联想主营业务越强、股价越高，认股权证的价值越大，公司利润表上的损失反而越多。 同一轮股价上涨，给杨元庆带来的是认股权证的账面收益，给联想带来的却是一笔巨额会计亏损。 粗略测算，8月13日联想收盘价为34.90港元，杨元庆相关认股权证的浮盈约为104.7亿港元。 图片 图片 2025年1月8日，联想发行11.5亿份认股权证，发行价为每份1.43港元，初始行使价为每股12.31港元。 1.43港元是取得认股权证的价格，不是未来认购股票的价格。按照条款，行使价后来又调整为11.51港元。 此前披露的方案显示，杨元庆作为初始认股权证认购人，同意认购2.2亿份；如果管理层参与不足，他还可以追加认购最多3.3亿份。认股权证还被分配给管理层投资工具Wisdom Summit和外部投资者。 认股权证发行时，联想股价还在十多港元附近。 后来，联想股价上涨到三十多港元，认股权证的内在价值自然大幅增加。 但按照会计规则，联想发行的认股权证被确认为衍生金融负债，需要在每个报告期重新估值。股价越高，联想需要确认的负债越大。 一季度，联想因此确认16.90亿美元损失。截至6月30日，认股权证相关衍生金融负债已经达到17.87亿美元。 认股权证不是只影响一个季度。联想在一季报中明确表示，这项认股权证重估损失主要受股价变化影响，预计到2027/28财年结束前，仍会以非现金会计项目的形式持续影响业绩。 只要联想股价继续上涨，利润表就可能继续承压；如果股价下跌，公司也可能确认公允价值收益。 公司的

图片 图片 图片 8月11日，行云科技回应“算力卡被卡在海关”的传闻，称公司海外采购、进口清关均正常，不存在算力设备被扣留或无法通关的情况。 辟谣当天，公司股价下跌9.04%，收于34.92元。 可见海关传闻只是一个触发点。 图片 毕竟在此之前，行云科技股价年内涨幅已经超过540%。截至8月20日，较“被卡海关”传闻发酵前的8月10日收盘价38.39元，股价已回撤约14.25%；近5个交易日则下跌15.11%。 市场关心的是一家股价已经提前兑现未来的公司，能不能把经营兑现到财报里。 图片 图片 行云科技的前身是“有棵树”。 2024年，公司完成司法重整；2025年，控股股东和实际控制人发生变化；2026年2月，公司正式更名为行云科技，并确立“跨境数字贸易+AI算力基础设施”的双主业。 过去，有棵树是一家跨境电商公司。现在，行云科技希望借助控股股东天行云的采购、物流、清关和海外运营能力，切入GPU采购、算力集群、服务器租赁和大模型推理服务。 从资源匹配上看，这个转型有一定基础。 跨境电商搬运的是商品，算力业务搬运的是GPU和服务器。两者都要处理采购、运输、清关和海外部署。 但供应链能力只能帮助公司把设备运到，不能帮助公司把设备变成稳定利润。 这也是“被卡海关”传闻刺痛市场的原因。公司澄清了设备是否被扣留，却没有因此消除市场对交付、上线率和回款的关注。 2026年上半年，公司实现营业收入2.54亿元，同比增长497.11%；归母净利润1201.54万元，同比增长540.15%；经营活动现金流净额1.94亿元，同比增长2425.46%。 但拆开收入看，跨境数字贸易仍然是最大业务，收入1.52亿元，占总收入59.77%；服务器业务收入6715.71万元，占比26.42%；软件开发及运维服务收入2954.7万元，占比11.62%。 新业务已经贡献收入，但旧业务仍然支撑着公司的收入底盘

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 8月17日，锅圈食品发布2026年中期业绩公告。上半年，公司实现营收39.47亿元，同比增长21.8%；净利润2.13亿元，同比增长12.1%。 一同到来的还有中期分红方案：董事会建议派发中期股息每股0.0503元，合计约1.28亿元，相当于把上半年净利润的近六成分给股东。 这是今年的第二次。6月18日，公司刚完成2025年末期股息派发。 钱流向了谁？按创始人杨明超及一致行动人在减持完成后合计持有的44.66%投票权测算，对应其名下的税前权益份额已超过1亿元。若再叠加今年4月相关股东减持套现约4.73亿港元，年内获得的现金回报已相当可观。 公告发布前后，锅圈股价在1.9港元附近徘徊，较过去一年高点已回落约六成。少有人注意到的是，同一份公告里，全年门店目标已从年初的14500家悄然下调至13100家。 一笔合规的分红，放进利润增速低于收入增速的业绩底色里，放进4月关联持股主体折价减持的时间线里，再放进创始人44.66%的持股结构中，要读懂它，需要看清三件事。 文章配图-1 文章配图-2 锅圈4月29日批准、6月18日派发的2025年末期股息约1亿元；8月17日建议的中期股息约1.28亿元；上半年公司还斥资约1.92亿港元，回购了8220万股H股。三项按统一汇率折算，合计的资本配置规模接近上半年净利润的两倍。 这笔分配背后，有上半年业绩增长作为底气。营收39.47亿元，同比增长21.8%，门店扩张到12198家，核心经营利润增长18.3%，每股盈利增长18.0%。每股指标里含着技术性因素，回购使加权平均股份数减少，同样的利润摊到更少的股份上，对增速形成了一定增厚。 文章配图-1 底气归底气，利润表需要打一层折扣。上半年毛利率由22.1%降至21.5%，净利率由5.9%降至5.4%，核心经营利润率由5.9%降至5.7%；销售及分销开支增长