#ASX #BXB 导读： 业务简介&竞争优势 财报亮点解析 未来展望 澳大利亚托盘供应商Brambles (ASX: BXB)，在全球物流供应链中占据着非常重要的地位。业务看似无聊，不及那些在聚光灯下的科技股，但是其表现的稳定性却在澳股中独树一帜，是少见的能在其市场中在全球拥有垄断地位的公司。 本次财报季中，Brambles发布财报后股价表现亮眼，不停刷新历史新高。究竟是怎样的财报信息让投资者们对这样的公司趋之若鹜？ 业务简介&竞争优势 Brambles业务专注于供应物流托盘，约占其收入的 85%。业务主要针对快消品市场，包括包装食品、饮料、新鲜食品和个人医疗保健用品。北美、西欧、拉丁美洲、澳新地区是其主要市场，在2024财年中业务量占公司的46.6%、27.8%、9.1%、7.8%。 其中发达国家是公司目前有机增长的市场，澳财认为Brambles凭借自身的体量优势，将在这些市场充分发挥规模化效应，以更低的成本和更优的客户体验持续获客，实现销量增长。而新兴市场方面，公司有很大的发展潜力，澳财认为，公司要在经济下行周期内，短时间在新兴市场实现大幅增长难度较大。投资者更应当关注公司本身运营能力的改善与发达国家市场的情况。 Brambles拥有长期的经营历史，在全球范围内拥有最大的托盘池和服务中心网络。在各地的托盘运输中心网点密度高，距交通枢纽更近，与大型物流企业长期合作等优势让该行业的门槛非常高。 运输费用约占Brambles开支的四分之一。托盘直接从客户仓库和托盘回收商处回收。由于Brambles的数百万个托盘通过其服务中心网络定期运往制造商和零售商，因此，能够有效管理空托盘往返客户的运输成本自然会带来巨大的成本节约机会。Brambles服务中心网络的密度意味着其运输托盘的距离比竞争对手短得多，并且有更大的机会将“空运输里程”降至最低，从而为支付运输成本的B

#ASX #GYG 导读： 估值？GYG = CKF + DMP 股东的利益 在2024年8月27日，上市一个多月的Guzman y Gomez (ASX: GYG)发布了第一份财报，回顾其在FY24财年的表现。 财报显示，Guzman y Gomez 的澳大利亚业务取得了长足进步，194 家门店中有 103 家创下了午餐和晚餐贸易的销售记录。2023-24 年，澳大利亚业务的网络销售额增长了 27.3%，达到 9.6亿澳元。 其澳大利亚业务7月份及8月份大部分时间的同店销售额，较去年同期增长7.4％，超过招股说明书预测的4.8％。 也是因此，自上市以来，Guzman y Gomez的股价一路走高，预计在S&P 9月进行一轮调整后，Guzman y Gomez会被纳入ASX300指数，并且有非常大的潜力跻身前200。 顺利的被纳入指数基金将吸引数百万澳元资金的流入，因为跟踪ASX200的基金经理和其他ETF基金将购买股票。 但我们不会因为其业绩的略微高出预期就看好它，相反的，回顾这份财报，在数据背后我们更多感受到忧心忡忡。 估值？GYG = CKF + DMP 截至2024年8月30日，Guzman y Gomez的市值约为37.2亿澳元，这比Collins Foods(ASX: CKF)的8.9亿澳元和Domino Pizza (ASX: DMP)的27.3亿澳元加起来还要多。 而从最新的财报来看，截至FY24，包括加盟商在内，Domino Pizza拥有3975家店铺，营收41亿，净利润达到1.2亿澳元。而Collins Foods拥有381家店铺，营收近15亿澳元，净利润7600万澳元。 相比之下，Guzman y Gomez仅有220家店铺，营收9.6亿澳元，净利润570万澳元。这样一份成绩，不要说对比Domino Pizza，甚至还不如Collins Fo

#ASX #GMG #VCX 导读： 一年狂涨75%，工业地产龙头能否守住王位？ 业绩超预期，零售地产巨头如何应对未来挑战？ 在刚刚结束的2024财年内，全球房地产市场受到多重不利因素的影响，利率上升、通货膨胀以及经济增速放缓等等，都对地产公司的营收以及物业估值产生了严重副作用。 但是，在困境之中也蕴含着许多机遇。 我们今天要分析的两家公司，面对动荡的经济环境，不仅实现了营收增长，同时还投入更多资本进行公司的战略转型，提前布局未来五至十年内的发展。 一年狂涨75%，工业地产龙头能否守住王位？ 财报表现 作为澳大利亚规模最大的上市地产集团，Goodman Group（ASX: GMG）在过去一个财年内股价上涨了75%（图），此次的财报再次展现了其在工业地产领域的绝对领先地位。 2024财年内， Goodman Group的经营利润达20.49亿澳元，同比增长15%；每股收益（EPS）同比增长14%，两项关键指标在过去5年内都保持稳定增长；管理的总资产规模也达到了创纪录的787亿澳元。 主营业务发展与转型 得益于电子商务的快速扩张以及高效供应链管理的重要性，全球对于物流和仓储空间的需求仍在持续攀升。在澳大利亚，优质工业空间的需求仍然超过供应，尤其是在靠近主要交通枢纽的黄金地段。 Goodman Group的运营战略也正是开发和管理城市区域内需求旺盛的高质量物流和仓储空间，这个赛道的进入壁垒相对来说会更高，因此整体供应也比较有限。尽管本财年内全球大多数国家的经济发展都非常缓慢，对物流和仓储物业的租户整体需求产生了周期性的不利影响。但Goodman Group持有的物业在整个市场内都属于相对稀缺的资源，客户粘性非常高。 另一方面，人工智能以及云计算等技术的快速发展，导致全球数据储存需求激增，为GMG带来另一种工业地产项目的开发机遇——数据中心。这是GMG近年强势押注的重要板块，也是

#ASX #WTC 澳大利亚著名软件公司WiseTech (ASX: WTC)在本财年交出了远高于市场预期的财报，股价也在8月20日财报发布后累计上升了24%以上， 年初至今上涨超55%。 作为澳洲科技股的代表，同时也是澳财投研团队多次推荐的优质北美概念股，这家公司一直处于全球物流产业链升级趋势中的领导者地位。特别是在疫情后，全球各大物流公司开始重新审视供应链科技的重要性后，WiseTech的市场地位与议价能力获得了质变。 本文就将根据WiseTech此次年报的内容，为投资者解读目前公司的发展状况与市场前景，旨在帮助投资者判断WTC的增长潜力。 公司业务简介及市场地位 WiseTech是全球最领先的供应链软件解决方案提供商，业务覆盖范围极大，囊括了183个国家及地区，共计17000家以上物流公司客户。全球前25大物流公司中，有一半以上的公司正在使用WiseTech的产品。 并且，从长期趋势来看，这个比例会不断增加。在本财年，WiseTech更是拿下了两家重量级客户，分别是中国外运及日本通运（Nippo Express）。澳财投研团队预计，因缺少同样竞争力的竞品，该趋势会延续，最终演变成一个赢家通吃的市场。 年度财务数据及竞争力解析 本财年公司收入实现了超出预期的增长表现，总收入10.4亿澳元，同比增长28%。而且因为其SaaS公司的本质，公司利润率也相当可观，当前EBITDA利润率达到48%，增长1%。公司净利润录得3.66亿澳元， 其中WiseTech的核心产品CargoWise，是增长的主力，其功能包括货运代理、报关、运输仓储管理、合规工具等全套服务。一条龙式的用户体验让WTC的客户粘性非常大，平均每年用户流失率都在1%以下。 在此基础上，公司内部还在进行降本增效、控制运营杠杆的优化工作，这些工作已经在本财年4季度彰显成效，让该季度EBITDA利润率增至50%！ 澳财投

#ASX #ORG 导读： 理想丰满，现实果敢 长期价值如何实现？ Origin的前景如何？ 过去两年，澳大利亚电价急剧上涨，不少家庭电费支出增加了40%，甚至更多。正在大家苦不堪言之时，背后的电力公司却赚得盆满钵满，这其中的代表便是澳大利亚最大的能源供应商之一，Origin Energy（ASX: ORG）。 根据Origin刚刚公布的财报显示，其公司业绩表现强劲，但市场的反应却出乎意料。当日，公司股价不升反降，出现了接近10%的跌幅。投资者的不满与担忧可见一斑。 那么，究竟是什么导致了这样的市场反应？财报中是否隐藏了巨大问题？亦或公司未来的前景并不如表面那样光明？这些都是值得探讨的问题。 虽然公司报告了利润和现金流在增加，但天然气业务的疲软、运营成本的上升以及国际市场的不确定性等潜在风险，让投资者感到不安，进而影响了股价表现。 尽管如此，Origin是否仍然是一家值得长期投资的公司？关键在于它能否有效应对这些挑战，并持续在能源转型的道路上保持领先地位。 理想丰满，现实果敢 Origin Energy（ASX: ORG）的利润在过去一年里增长了近三分之一，从4.36亿澳元增至11.8亿澳元，这反映了其核心业务，特别是能源市场的强劲复苏。但分析师表示，市场的预期利润在13亿澳元左右，目前的业绩并未让市场感到满意。 尤其是当Origin更新业绩的前一天，AGL发布了一份超出市场预期的收益，同样作为能源公司，对比之下，出现了对Origin股票抛售的行为。 从Origin内部不同部门之间的利润贡献来看，我们不难发现此次的问题所在。 首先，现金奶牛APLNG出问题了。来自APLNG的现金分配从上一财年的17.83亿澳元下降到13.84亿澳元，减少了22%。这一下降主要是由于Origin的液化天然气平均实现价格下降了17%。 由于APLNG的定价是以国际市场的价格销售的，天然气价格的

#ASX #PME 导读： PME是一家怎样的公司？ 为什么PME的业务这么稳？ PME的发展前景如何？ PME年报透露了哪些关键信息？ Pro Medicus（ASX：PME）作为一家科技、医疗双赛道公司，其估值长期处于行业平均水平之上。然而，正值公司发布财报之际，恰逢美股出现短期动荡，其股票受到了不少抛售压力，人们开始担忧业绩放缓、股价崩盘等风险。 然而，公司的最新财报再一次证明了其高估值所代表的含金量，股价也在财报后突破前高。细观财报内容不难发现，Pro Medicus（ASX：PME）不仅具备科技公司高增速、高毛利率的特点，同时也兼具医疗行业中大型客户的长期合作关系，以及优秀的财务报表数据。澳财也在此前与大家分享过多次PME出色的业绩表现（《2天跌掉年内所有涨幅，这只被追捧的蓝筹科技医疗股怎么了？》、《年内涨超5成，毛利率超100%，医疗板块这支“黑马”股跑出来了》），借此财报机会，本文将再带投资者们一起来梳理一遍，目前Pro Medicus（ASX：PME）的情况与未来发展动态。 Pro Medicus（ASX：PME）是一家怎样的公司？ PME是一家专注于医疗影像软件的SaaS公司，其主要为医院、医疗影像中心提供全套软件与服务。公司主要收入来自成像软件系统Visage 7，医疗机构内部管理系统 Visage RIS。其中技术领先于同行的Visage 7是公司的主要竞争力，其专有的流媒体技术和完全云端的架构。这使得Visage 7能够提供快速、无缝的成像服务，并能够大规模部署。与传统系统相比，Visage 7不需要本地硬件，减少了管理复杂性并提高了安全性，精准解决了医疗机构的痛点。 为什么Pro Medicus（ASX：PME）的业务这么稳？ 公司与客户一般都是签署多年的长期合同，且因为医疗机构的系统转换成本非常高，在选定一套系统后会经过大量工作人员的长期学习来实

导读： AI投资的热点在何处？ AI基建最核心的公司是谁？ GPU租赁行业是否有价值？ 近期，微软、谷歌、Meta和亚马逊等海外科技巨头纷纷发布最新财报，从数据中，我们不难发现，AI及其产业已成为推动这些公司业绩增长的关键因素： 微软的业绩略高于预期，主要得益于Azure和其他云服务收入增长19%，Copilot继续渗透各行业，用户数环比增加60%； 谷歌云业务增长强劲，FY24Q2实现营收103.5亿美元，同比增加28.8%。同时得益于Gemini大模型的加持下，广告相关产品的用户体验有较大的提升，业务增速有所增加； Meta核心AI回报强劲，拉动广告和营收的增长，同时预计在2025年，关于AI的资本开支将大幅增长； Amazon的云业务增长亮眼，收入增长18.7%，公司将推动AWS基础设施建设以应对生成式AI的需求。 如下图所示，得益于AI带动的业绩增长，科技巨头纷纷增加AI的资本支出。AI的资本支出包括升级和建设新的数据中心；开发和采购 GPU 和专用芯片来训练和运行人工智能基础模型；铺设跨洋电缆；以及其他基础设施。 在2024年Q1，全球企业在云基础设施服务上支出超过760亿美元，保持年化20%的增长。 但在财报发布后，许多投资者认为这些科技巨头对AI的投资，并没有带来与之相对应的高增速——至少现在还没有，导致科技巨头的股价出现跌幅。 但我们认为，生成式AI所带来的产业革命仍是大趋势，各大科技巨头的资本支出中也显著增加对AI基建方面的投资，AI的浪潮将会得以延续。目前股价的影响主要是由于商业化的速度慢于市场的预期，市场担忧投资的回报率不高，但科技巨头的整体业绩表现并没有出现太大变化 。 AI投资的热点在何处？ 自2022年ChatGPT横空出世以来，市场上涌现出一大批初创AI企业，在尚未实现商业化的情况下，以数十倍甚至数百倍的估值寻找投资，结果不仅烧完了投资人的钱，

导读： “打仗”是特朗普的经济理念 “特朗普经济”带来哪些影响 ASX哪些个股将受益 2018年3月，在宣布对进口金属（无论是来自美国的盟友还是对手）征收全面关税的第二天，特朗普总统在社交媒体上分享了他的核心经济哲学之一：“贸易战是好事，很容易打赢。” 作为当时的美国总统，特朗普发起了自大萧条以来美国最大的关税上调，对中国、加拿大、欧盟、墨西哥和印度等其他国家征收高额关税。而相应的，这些国家都予以回击，对美国的大豆、威士忌、橙汁和摩托车等征收关税。 如今“特朗普氛围”拉满，特朗普承诺，如果再次登选美国总统，将大幅升级贸易战。他提出对大多数进口商品征收10%的关税，对中国商品征收60%或更高的关税。 事实上，作为一名商人，特朗普经济理念的核心一直都是增速。他认为通过改革，美国经济在未来10年的年均增速至少可以维持在3.5%-4%。 而为了保持经济的高速增长，特朗普经济主要由4个方面组成。 回看2016：减税、贸易保护、产业回迁、增加军费和基建投资 在减税方面，特朗普主张将企业税率由现行的35%降至15%，对迁回海外利润的美国企业一次性征税10%。在这种情况下，美国企业将被引导逐渐回迁本土，创造更多的就业岗位。 特朗普提倡贸易保护，如对所有进口货物施加20%的关税，对中国和墨西哥征收45%的关税。提升关税短期内将刺激美国经济，但是为新兴国家带来负面影响，是很典型的“死道友不死贫道”的行为。 由此带来美国产业回迁的趋势。从成本角度看，人力成本在制造成本中占比最大，而近年来新兴国家人力成本在不断提升，尽管美国劳动力价格依然更高，但生产效率和自动化程度较新兴国家有较大优势，可以在很大程度上弥补劳动成本的差距。若实施特朗普的政策，那么资本回流美国将有更强的动力。 最后，特朗普提出要减少对海外军事投入及非国防项目投入，转而将资金投入到基金行业上。 美国的道路交通网络多建于上世纪50年代，

导读： 碳酸锂市场解析 该阶段碳酸锂价格的底在哪里？ 澳洲矿企摆脱将摆脱下游技术难题 不久前，澳财发布的文章《预算案后关键矿再出风头，女首富的投资版图暴露哪些机会？》中曾简单提及了Gina Rinehart的锂矿概念股Liontown（ASX: LTR） $LIONTOWN RESOURCES LTD(LTR.AU)$ 。虽然在文章发布后，Liontown（ASX: LTR）的股价有所上涨，但是在随后短短一个半月的时间里，Liontown的股价下跌幅度接近50%。 究竟发生了什么，让女首富概念股有如此大的跌幅？Liontown（ASX: LTR）的股价还能回来吗？ 碳酸锂市场解析 谈到锂矿价格，永远都绕不开中国的碳酸锂市场。近两个月，碳酸锂在广交所期货市场中的交易价格一泻千里。 来源：东方财富 自去年至今，碳酸锂价格一直处在下跌通道，相继跌破15万元/吨和12万元/吨大关，如今已经跌至每吨9万元的价格，这是一个非常重要的数字，是外采锂精矿锂盐厂商的关键成本线。 在中国，碳酸锂跌到这个价格意味着什么？这意味着大部分锂盐商都将面临亏损风险。因此，已经有部分锂盐厂商通过产线检修、环保督查和生产节奏调整等方式，来降低供应量以挺价。在碳酸锂价格跌破每吨9万人民币的当天，志存锂业宣布启动夏季检修计划，有序关闭碳酸锂生产线。 虽然中国的锂矿产商开始逐步减少供应，但从全球看，锂矿的总供应量反而是有所增加的。 比如澳财之前的文章所提到的Leo Lithium (ASX:LLL)。公司经历了一些法律纠纷问题，并将其在非洲的锂矿所有权出售给了赣锋锂业，而赣锋锂业预计将

#ASX #LTR #VUL 澳大利亚工党政府在5月14日公布的最新一期联邦预算案，引发了社会热议。其中，除了对电费、房租等生活成本的补贴外，更加值得注意的是政府对于清洁能源的推动。 不仅进一步推进 “净零计划” ，还推出《澳大利亚未来制造法案》以将更多的可再生能源行业纳入政府补贴。 阿尔巴尼亚政府表示，将投入240亿澳元，致力于在未来十年将澳大利亚打造成可再生能源大国，为绿色氢、关键矿物加工和绿色商品出口提供动力。 为了支持关键矿产的发展，预算案的部分资金还将用于支持澳大利亚本土矿业的发展，投资到数个矿业公司上。（如下图所示） 而值得注意的是，Arafura 与Liontown背后的股东都绕不开一个熟悉的人，那就是澳大利亚的女首富Gina Rinehart 。 Gina Rinehart的Hancock Prospecting 是铁矿石起家，AFR富豪榜去年估算她的财富为378亿澳元。 但她正在加大对其他资源的投资，包括稀土、铜矿和锂，收购了Azure Minerals（锂），厄瓜多尔国有矿业公司Enami 49% (铜)的股权，以及诸多股权投资。 图：吉娜·莱因哈特 (Gina Rinehart)  来源：BBC 我们将Gina的投资版图整理成了Gina概念股，而在Gina概念股的锂矿板块中，Liontown(ASX: LTR)和Vulcan Energy (ASX:VUL)是最为亮眼的两个。 一. 收购风暴中心公司： Liontown Resources (ASX: LTR) $LIONTOWN RESOURCES LTD(LTR.AU)$ LTR是站在去年10月锂矿收购风暴中心的公司，在当时，雅宝对Liontown开出了每股3澳元的收购报价，却被Gina截胡，以同样的价格

#ASX #CTT 如何能够买到便宜的奢侈品正品？解决了这个问题，市场中将会有多少需求？ 澳大利亚跨境奢侈品电商Cettire （ASX:CTT）$Cettire(CTT)$  的业务及股价表现能带来最直观的解答。 近一年，该公司股价增长最高时可达3倍以上，收入增速高达89%。 令人意外的是，这家处于高速发展期的公司，突然在近期内跌去30%的股价，并遭投行下调评级。究竟是什么原因让其一飞冲天，而又发生了什么让公司遭到当头一棒呢？ 收入高速增长，全球业务拓展 CTT是一家在线奢侈品电商平台，在其官网上拥有上千种国际高端时尚品牌的服饰、鞋子、配饰等商品。全球消费者均可在网上买到便宜的奢侈品正品，且享受退货的服务。 虽然CTT在澳洲上市，但其主要的消费者都来自于澳洲之外。在24年上半财年中，CTT收入54%由美国贡献，澳洲仅占6%。美国的消费能力毋庸置疑，更关键的是，CTT在新兴市场增长也相当不错，贡献收入占比从25%增加至31%。 公司在23年获得了巨大的成功后，在24年增速更快，并且保持着7%的EBITDA利润率，放眼全球任何一家电商公司，也很难找出能与之媲美的了。 这样快速的增长，从数据层面上来，似乎并不是CTT大量营销投入导致的，而是通过客户间“口口相传”的有效增长。从下图中我们可以看到，虽然收入大增，但单个客户的获取成本基本没有变化，并且活跃客户越买越多。 想要了解CTT公司的成功，就必须要了解其商业模式。CTT是使用了怎样“颠覆性”的商业模式才让公司获得了如此亮眼的数据呢？ “颠覆性”商业模式，理想电商形态 CTT财报中一直提到的2个关键词：0库存，0负债，这些都是CTT独有的公司特点。作为一家非常年轻的电商公司，能做到这点在行业中不管是谁都是难以想象的。 在