$汇丰控股(00005)$ 汇丰（00005.HK)的故事还没完，股价上升的趋势估计也还没完。 以前曹老前辈教过，宁买当头喜。汇丰现在64元左右，算上除权很接近历史高位了，可看他的PE(5-6倍左右）也不贵。自从汇丰恢复派息之后其实还蛮慷慨的，而且有一个战略方向也很明显，就是减持非主要经营地区的业务资产，主要经营地区说白了就是香港。 所以在亚洲地区以外的资产，汇丰陆陆续续都在减持，首先是美国，然后就加拿大，加拿大刚刚减持了49亿美元，派了特别股息21美分，接着就再减阿根廷的业务，卖了5.5亿美元，紧接着也会继续卖德国的业务。所以虽然汇丰短期的息差压力也有，但用这些减持的资产派特别股息或股息的话，其实有将近10%的股息。 而整体香港的银行业务是在好转的，自从香港2月28日撤销辣椒（相关的购房税项）以来，银行的房贷业务就兴旺了许多，经营环境就不算差，所以香港的银行板块也成为带动恒指上升的领头羊之一。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

带领纳指屡创新高的股王辉达（Nvidia） $英伟达(NVDA)$ 上周五单日急插10%，令人感觉美股今次跌市可能是真见顶，而非一般技术调整，让投资者对本周业绩期更心惊胆战。从辉达周线图可见，今年以来股价破顶后加速上升，令去年至今的升浪呈抛物线式上扬，在极度超买情况下配以尖顶式结尾，这通常不是好兆头。 本周约有178只标指成份股公布季绩，包括「科企七雄」中的微软、Meta、Google母公司Alphabet和特斯拉（Tesla）。市场预期「科企七雄」首季盈利增长38%，但不包括「科企七雄」的标指成份股盈利料跌3.9%。 尽管「科企七雄」盈利表现料强劲，但LPL Financial首席环球策略员克罗斯比（Quincy Krosby）表示，投资者不仅期望业绩出色，还预计企业交出强劲的财务指引，若这些大型科企发出任何令投资者失望的讯号，都可能令沽压进一步加剧。 事实上，过去一周科技业有不少令市场失望的消息，包括串流龙头Netflix决定停止公布季度订户数据，以及欧洲芯片设备巨头艾司摩尔（ASML）首季新订单令人失望等。这些消息对股市最具影响力的科技业造成困扰。 Netflix $奈飞(NFLX)$ 上周五绩后的股价表现亦令科技股投资者信心进一步受挫。该公司第一季度业绩亮丽，新增订阅用户达933万，几乎是华尔街预期的一倍，季度获93亿美元的收入和23亿美元的净利润，每股盈利5.28美元，按年激增60%，均远超市场预期。 不过，从2025年一季度开始，Netflix将停止公开订阅者总数，而预料今年第二季度收入增速只会持平，订阅人数净增长将放缓。尽管Netflix首季业绩强劲，但仍不及第二季收入预期逊色的影响力大，上周五股价收市

$阿里巴巴-SW(09988)$ 阿里巴巴年盈利大约270亿美元，而公布回购大概140亿美元。 在分析回购时，有一点需要特别注意，就是股权发放。回购减少公司股本，如果同时有股权激励计划向员工或管理层发放股权，实际上会增加公司股本。因此，需要两者对冲来计算股本的变动净值。 阿里巴巴的股权激励每年大概支出40亿美元，140亿回购减去40亿股权发放，净股东回报就是100亿美元。100亿美元相对阿里现时的市值1800亿美元，回报率大约是5.5%。这个数字从牌面上看来还不错。 但正如我们在之前相关文章的分析中提到，估值的重点是分析企业的自由现金流（经营性现金流 - 利息开支 - 资本性开支）， 阿里巴巴作为电商平台，面对激烈的行业内卷，其经营性现金流的增长趋势也面临着不确定性。其次，云端服务作为阿里的其中一个重要收入来源，最近在海外市场也面对相当大的竞争压力，根据公开信息，阿里海外云端服务的价格减少了差不多60%。因此，阿里巴巴的增长动力有待观察，无论是现金流还是盈利能力方面。 关于阿里巴巴增长的催化剂，最大的可能就是他的非核心业务资产的减持，这有可能会带来像汇丰银行出售阿根廷业务那样的情况，回笼的资金后来用于派发股息。但关于他减持非核心业务资产的策略，我们之前也分析过，可谓是正确的战略，发生在错误的时间，因为现在找人买这些资产并不容易。 因此，虽然阿里巴巴牌面上看着还不错，但就增长动力的催化剂而言还有所欠缺。他可能会因为卖资产带动20%的利润增长，但不知道什么时候才能卖得出，如果卖不出也就没有这个回报。所以对于阿里巴巴，目前还看不到太大吸引力，继续观察等待。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

$腾讯控股(00700)$ 腾讯公布了年度回购金额1000亿元，分析其自由现金流，一年可达1500亿元，也就是说他最多可回购1300亿元。 关于大股东减持的问题，大股东减持腾讯的原因是需要资金回购他们自己在阿姆斯特丹的股票。过去一年多，大股东已增持至约18%的总股本，然而荷兰证交所已对其回购提出限制，要求回购金额不要超过每天成交金额的25%。如果说大股东减持是腾讯股价下跌或者不升的原因，那么我们相信未来大股东减持的节奏会放慢。 事实上，从去年12月8日到今年3月31日，大股东的减持比例仅约0.5%，而腾讯的回购资金则超过了大股东的减持资金。去年腾讯的回购金额为490亿元，而今年预计将达到1000亿元，也就是翻倍。需求翻倍而供应有可能减少，这是对腾讯未来的股价可以期待的一个重要因素。 腾讯的回购和派息两者相加，每年的总回报大约是4.8%。再看腾讯的自由现金流，我们预计自由现金流的年增长可保持在10%左右。 自由现金流增长主要得益于两个部分：一是金融业务，目前占总收入的35%，包括借贷、微信支付和佣金收入等等；其二是社交网络，即微信的变现能力，当中包括了视频号的广告收入、游戏等以及小程序出现的收费模式。 虽然游戏部分可能表现相对弱一些，但总的来看，通过股票回购、派股息以及自由现金流的增长，保守估计，腾讯可以为我们提供大约15%左右的合理年回报。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

黄金价格上涨的唯一原因一定是供需关系。2,100美元是一个关键阻力位。从2020年开始基本每一年金价都会挑战这个位置，但是每一次都是无功而返。 任何解释此次金价上涨的理由，包括央行增持，比如说人民银行增持了多少吨的黄金之类，这些理由在历史上也都出现过。但为什么就是最近6周会突破2,100美元，涨到2,400美元呢？这背后肯定有一些逻辑正在变化。我来说说我个人的理解。 我们先来看美国的国债规模，34万亿美元，当中大概有8万亿是海外央行持有的，比如我们的中国人民银行目前就持有了接近8,000亿，高峰期的时候是1.2万亿，一直减持到现在接近8,000亿，少了40%。这部分钱，有的转移到其他货币，比如欧元或日元，也有一大部分是增持了黄金。 过去十年，中国人民银行是有意识地增加黄金储备的，因为美国欠了那么多债又还不起，美国每年的利息开支一万多亿美元，没有理由持有那么多可能会崩溃的货币，不如持有一些硬货币，就是黄金。 除了中国，印度也是增持黄金的一个主要国家。大家都这样增持了之后，就从一个量变到了质变。因为无论是黄金的存量还是开采量，其实是有限的。当黄金突破了2,100美元的时候就引发了大量的投机性的仓位。从美国那边的数据发现，黄金期货的未平仓合同最新增加到100万盎司，这是芝加哥商品指数的数字，实际的头寸或者仓位可能还要更高。所以有很多投机性的补仓，在短期内大量买入，就急速拉升了黄金的升势。 所以相信黄金的升势是一个趋势性的升势，我觉得这个趋势已经形成了。这是第一个逻辑。 第二个逻辑，是投机性买盘带动短期急升。而短期急升也有机会短期急跌，所以大家如果要部署黄金或相关产品，包括纸黄金，spider（标准普尔存托凭证），金矿股等等，都要注意短期会有一个急回的可能性。 也就是说，如果你是买趋势就没问题，个人相信这个趋势有机会延续，但不见得会赚大钱，作为一种资产保护，是一个不错的选择。但不要

受能源和住房价格带动，美国3月份消费物价指数（CPI）按年升幅由2月份3.2%加快至3.5%，高于预测的3.4%；尽管核心CPI按年增速维持在3.8%，惟联储局主席鲍威尔非常重视的「超级核心通胀」，即剔除能源、食品、住房价格后的核心服务CPI，3月份再度提速，按年上升5.02%，属2023年4月以来最强劲。 美国各项CPI意外「爆表」，掀起各方热议，摩根资产管理首席全球策略员凯利（David Kelly）指出，由于通胀明显超出当局预期，6月减息的大门已经关上。前财长萨默斯（Lawrence Summers）更警告，联储局下一次行动可能是上调利率，而不是减息。连总统拜登亦罕有表态，不惜冒上被批评影响联储局独立性的风险，坦言担心物价高企，呼吁延至年底才减息。 事实上，通胀正面临「火上加油」困境。市场忧虑伊朗与以色列或爆发新冲突之际，美国能源信息局（EIA）调高2024年全球石油日均需求预测至1.029亿桶（相当于每日26万桶供应缺口），纽约期油周三攀抵每桶86.21美元收市，年初迄今累飙20.32%。 油价愈升代表生产成本有上涨空间，并将推高物价，往绩显示，油价见顶下跌前，美国通胀也不容乐观。 随着投资者预期改变，一直遭普遍看淡的美元和债息周三齐齐刷出2024年以来新高，10年期国债孳息突破4.5厘关，美汇指数亦重上105位置，对美股来说绝非吉兆。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

全球最大芯片代工商台积电（TSMC） $台积电(TSM)$ 公布业绩，受惠人工智能（AI）需求提升，首季纯利按年增长9%，至2255亿新台币（约544.84亿港元），高于市场预测的2149亿新台币。 台湾花莲本月发生大地震，台积电部分芯片生产设备因而受损，截至今季的毛利率将因此下跌约0.5个百分点，现在预期当季收入将介乎196亿至204亿美元，高于市场预期的191亿美元，同时维持全年资本开支介乎280亿至320亿美元的预测。 台积电总裁魏哲家在业绩发布会上表示，该公司看淡今年芯片市场和芯片代工业的发展前景，在宏观经济及地缘政治不稳定性持续之下，消费者情绪和终端市场需求都会受压。 魏哲家预期，芯片市场（不包括记忆芯片）的全年增长预测从高于10%，下调至10%左右，但预期在芯片市场复苏下，公司今年全年收入仍会增长至少20%。至于全球芯片代工业今年的增长预期，由1月估算的20%，降到14%至19%。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

$小米集团-W(01810)$ 小米（01810）近3个月股价节节攀升，今年以来累涨22%，跑赢恒生科技指数，该股昨日逆市炒高6.5%，收市报19.1元，创逾两年高。多家券商唱好小米今年首季业绩，料很可能超出预期，同时小米电动车SU7的交付量在6月有望突破一万辆，加上小米折叠机新品于今年下半年发布，多个正面催化剂将支持小米股价。 自2月初触及低位11.84元后，小米展开一轮升浪，至今已较低位反弹逾六成。小米首部电动车SU7于3月28日上市后销情理想，带挚股价走高，至今累涨28%。该股昨日高见19.32元，一度升7.7%，全日进账6.5%，成交额达56亿元。 小米将于5月23日公布今年第一季业绩。花旗发表报告称，小米首季业绩可能会超预期，该行预测公司季度经调整净利润按年增长71%至55亿元（人民币．下同），收入则提高25%，达到742亿元，主要由智能手机销售增长带动。 毛利率方面，花旗指出，因产品结构变化，小米智能手机的毛利率上季料有所下滑，按季减少1.9个百分点至14.5%，IoT（物联网）业务分部的毛利率有望提高到19%，令集团整体毛利率水平增至21.6%。 瑞银也同意小米IoT业务的毛利率会较预期更优，从而抵消智能手机零部件成本压力，集团上季整体毛利率料为21.8%。 至于电动车，小米董事长雷军早前曾透露正全力扩充产能，小米SU7今年目标交付10万辆，在供应链支持下，小米汽车业务的毛利率大概为5%至10%。中金估计，小米汽车未来会持续提升交付能力及毛利率，看好「人车家全生态」战略下汽车业务的成长空间。 因引入对汽车业务的预测，同时考虑到小米汽车交付目标和毛利率超出市场预期，中金把小米今年及明年的经调整净利润预测分别上调9%、33.7%，并调升公司目标价27.8%至23港元，维持「跑赢行业」

$微软(MSFT)$ 微软在生成式人工智能（GenAI）领域的投入可谓前所未有，其一举一动值得细细品味。根据最新一季的财报电话会议，微软正在大幅增加资本支出，以巩固在GenAI基础设施建设方面领先地位。这笔支出的重点放在两个方面︰一、训练大模型，二、推动AI的应用。 公司总裁纳德拉认为，GenAI技术正在重塑整个科技产业的格局，就如同上个十年云计算浪潮席卷而来，将引发「第二波云计算」。微软将根据GenAI推论服务的实际需求趋势，针对性地投入资本，力图再次带领这一次技术革新浪潮。 微软在AI驱动的生产力工具方面有重点布局，旗下GitHub Copilot表现被形容为正在「颠覆开发者生产力曲线」。GitHub Copilot是一款基于自然语言的GenAI辅助编程工具，帮助开发者提高编码效率，其付费用户已超过180万，季度增长超过35%。愈来愈多企业已开始将Copilot整合到自身的业务应用中，以提升各类工作岗位的效率。除了GitHub，Copilot正被集成到Microsoft365、Dynamics365等产品在线，帮助客户于服务、销售、财务等各职能部门优化流程，3万个组织已经利用Copilot订制应用，季度增长达175%。 本季度公司向各类企业客户推出了Copilot服务，财富500强企业中已经有约60%开始使用，包括Amgen、BP、Cognizant等大型企业客户购买了超过1万个使用认证。Copilot等GenAI工具将大幅提高组织的知识创造和传播效率，推动工作流程和工作成果的优化。 虽然Microsoft管理层信心十足，但GenAI投资对其财务表现的影响，仍然是投资者关注的焦点。根据财报，公司今年的资本支出将大幅增长超过50%，亦有媒体报道称，公司正计划投资千亿美元建设数据中心。不过，这些

近期港股升浪带出以下讯息。首先，港股已成功筑底，预料今年低位已出现，除非再有黑天鹅事件发生。从技术走势来看，恒指自去年12月份至今年4月似形成一个头肩底形态，并在上周成功突破颈线阻力，加上多日成交金额高企，令未来一段日子17200点水平成重要支持区，不易跌穿。目前恒指在所有主要移动平均线之上，包括已企在被视为「牛熊分界」的250天线（17683点）之上，其他中短期平均线纷纷回升，10天线（17624点）亦早已攀越50天线（16826点）。虽然大部分技术指针均显示大市呈超买，或有短期调整，但不宜在高位造淡，因升浪未完，容易被挟损手。 随着恒指升穿并企稳万八点之上，法国巴黎银行财富管理亚洲区董事总经理兼股票咨询部主管徐启敏预期，大市下一个阻力为两万点，距现水平约7%。他提醒，港股中长期走势十分视乎内地稍后推出的刺激措施是否符合市场预期，以及大型中资科技股业绩对办与否。 徐启敏续称，三中全会引来国策提振内房的憧憬，市场也把人行买国债动作解读为中国版量宽，加上外界认为当局容许国有银行发行总损失吸收能力（TLAC）债券的举动，属缓和内地房企及地方债问题的部署，都是刺激港股近日大升的原因。 以港股现水平计，徐启敏指仍属吸引，因未到全民皆股的过热程度，且企业近期愈来愈积极透过派息回购提升股东回报。被问到所接触的高净值客户是否对港股转趋乐观，他坦言视乎其本身的持货情况，部分持重货投资者依然寻找机会减磅，较少拿出新钱参与股市。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

有指百度 $百度集团-SW(09888)$ 将会与特斯拉（Tesla） $特斯拉(TSLA)$ 在地图及导航能力方面展开合作，而特斯拉将在中国推出全自动驾驶服务（FSD）。特斯拉行政总裁马斯克周日闪电到访中国，并获国务院总理李强接见。他昨天下午乘私人飞机离开北京后，特斯拉中国的FSD购买页面由「稍后推出」改为「即将推出」。 看来马斯克成功取得中国领导人首肯，可以在中国境内提供FSD服务。美国《华尔街日报》及彭博均引述消息人士证实此事。 未来特斯拉在中国市场除了卖车，更重要的收入来源是出售自驾软件，该股昨晚劲升15.3%，百度ADR则涨5.6%。今天百度在港股市场有机会高开，惟券商一直吹风百度首季广告收入仍受累于宏观经济，因此要提防升至高位后，将面临庞大回吐压力。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

$苹果(AAPL)$ 苹果业绩将于下周出炉，由于担心需求增长放慢、监管机构压力增加，以及AI发展策略缺乏明确方向，上周股价泻至一年低位，今年暂时累跌约14%，在六大科企中表现最差。 不过，美国银行认为苹果是2024年的投资首选，看好上季业绩和长远增长前景，加上公司具备防守性的现金流，给予目标价225美元，即较周一收市有约36%上升空间。 美银分析员Wamsi Mohan指出，苹果发展前景大致正面，服务业务增长和边际利润强劲，惟需求环境疲弱及业绩指引下调或拖低股价。摩根士丹利削苹果目标价，由原本220美元降至210美元，反映对该公司可能发出令人失望的业绩预测。不过，大摩建议投资者在业绩公布后趁低吸纳，原因是稍后将举行以AI为主题的发布会。 彭博调查显示，仅55%分析员建议买入苹果，但其他大型科企股获吸纳建议的比率均接近或高过于85%。 券商Cantor Fitzgerald的跨资产和股票衍生工具主管Eric Johnston分析，苹果股价现时已回落至吸引水平，相信在通胀高企和债息上升的环境下，有利苹果这些对利率敏感度较低的股份。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

去年末季季绩胜预期的科网股近日表现较佳，市场可能期待这些公司今年首季度可再接再厉，有令人惊喜的季绩，这包括了美团（03690）涨4.1%，哔哩哔哩（09626）升6.4%。阿里巴巴（09988）有创办人马云在公司内部网络发文，称赞主席蔡崇信与首席执行官吴泳铭组成的新管理层有变革勇气，令阿里重回健康成长轨道。这是否意味改革很快反映在阿里的季绩上呢？阿里股价4月10日大涨4.9%，但勿忘记，新管理层去年9月份上任以来，阿里股价由90元挫至最低见64.6元，市场尚未感受到阿里已重回健康成长轨道。 本周大摩及高盛已先后发表报告，预警百度（09888）的核心广告业务尚未走出谷底。大摩预测百度首季广告收益仅增2.5%，较市场平均预测的中单位数增幅为低；高盛亦预期由于宏观经济发展依然不平坦，百度首季的广告收益偏弱，电商及旅游广告是亮点，惟来自地产和汽车的广告仍差，加上去年同期基数较高的效应，影响到表现。 看来季绩来临前，科网股有机会出现意外的动荡，前路不会是一帆风顺。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

Choice统计显示，电池板块最近受主力资金欢迎，4月9日主力净流入额达14.97亿元，板块整体上扬6.73%。其中，赣锋锂业（002460.SZ）以3.17亿元的主力净流入成为当日的吸资王，股价上涨5.98%。 事实上，电池股过去两年多来股价由高位回落，主要与锂价下跌，以及行业产能过剩等因素有关。不过，今年以来各类大宗商品价格逐步由低位反弹，锂价亦受到带动，加上行业库存逐步消化，电动车需求亦保持高增长。所以，早在去年底便有业内人士预计，电池行业有望在今年下半年反弹。 赣锋锂业昨收报41.45元，股价仍然处于近4年的低位。该股在2021年最高曾升至逾200元的高位，其后不断寻底，今年以来一直于40元楼下徘徊，随着行业有望复苏，股份的后市走势值得留意。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。

近期本港银行股表现跑赢大市，本地银行股受惠多方面的宏观因素，包括内地经济回稳，本港楼市在全面「撤辣」后，成交转活，有利银行的按揭业务，而3月份中美的制造业数据均有复苏迹象，利好全球贸易，本港银行业的贸易融资生意亦受惠。 加上本地银行股资本雄厚，派息能力强。中银香港日前公布去年业绩胜预期，末期息每股1.145元，按年增加达25.8%，比市场预期的派息额高6%，上周二股价抽升9.55%。中小型银行大新银行（02356）撇除特殊项目的经营溢利增15%，末期息0.49元，增69%，3月28日公布业绩后，大新股价飙15%。本地银行股的业务去年下半年已触底回升，展开新的周期。

面对内地经济复苏缓慢及竞争加剧，电商平台纷纷实施低价策略，着力提升用户体验，抢占市场份额。 $京东集团-SW(09618)$ 京东（09618）表示，过去逾一年，围绕成本、效率、体验的主动变革取得实效，集团今年首季收入按年增加7%至2600亿元（人民币．下同），经调整纯利增长17.1%，达到89亿元，收入及纯利皆胜市场预期。 京东首席执行官许冉昨日在业绩会上表示，集团具有供应链规模化和确定性优势，对长期持续获得市场份额有信心，对于快将开锣的年中大型促销活动「京东618」，展望较为乐观。 京东昨日在港股收市后公布业绩，其美国存托股票（ADS）昨晚于美股盘前曾涨近5%，惟开市后走势反复，早段一度挫逾4%，收市仍升1.9%，折合报133.63港元，较港股收市价132.4元，高0.9%。 股份回购方面，今年以来京东斥资13亿美元在港股和美股合共回购约9830万股A类普通股，相当于截至去年底流通在外普通股的3.1%。股份回购计划尚余23亿美元额度，有效期至2027年3月。 核心业务京东零售上季收入增长6.8%至2268亿元。电子产品及家用电器商品收入1232亿元，较去年同期升5.3%，日用百货商品收入增长加速，按年提高8.6%至853亿元。 得益于用户体验优化，京东上季活跃用户数保持按年双位数升幅。许冉指出，今年首季活跃用户数扩大，加上购买频次提升，带动季度订单量按年录得双位数增长，客单价则保持稳定。同时，因实行低价策略，低线城市的用户增长加快，这些用户的订单量和购买频次亦提升。 谈及京东零售具优势的家电类，许冉说，政府H积极推动「以旧换新」政策，将刺激存量家电置换需求。京东正与不少地方政府对接，期待更多补贴落地，让消费者受惠。2023年，「以旧换新」占集团家电销售大约中高单位数比例，今年随着各地政府鼓

$百度集团-SW(09888)$ 百度（09888）首季业绩受惠广告收入保持稳定，加上人工智能（AI）技术推动智能云收入增加，期内经调整净利润（非公认会计准则）按年升22%，录得70.11亿元（人民币．下同），高过预估的55.01亿元；总收入升1%，至315.13亿元，亦胜预期。百度联合创始人兼首席执行官李彦宏在电话会议中坦言，宏观环境欠佳影响广告业务，料未来几季在线营销收入增长疲弱，致力透过生成式AI革新用户体验，相信会成增长动力。 截至3月底止，百度首季核心收入升4%，达238.03亿元。其中，在线营销（广告）收入占170亿元，增加3%；智能云业务推动非在线营销收入达68亿元，上扬6%。 对于在线营销（广告）收入涨3%，李彦宏表示，广告商来自各行各业，当中大多数是中小企，广告收入对宏观经济高度敏感，疲弱的经济拖累广告业务表现。他特别提到房地产行业，不仅房企和代理商的广告支出减少，而且影响还延伸到上下游行业。 展望未来，李彦宏预计第二季情绪改善的前景未明朗，在线营销收入应该保持基本稳定，惟未来几季将表现疲弱。 他又称，在传统搜寻日趋成熟的同时，正致力透过AI革新用户体验。目前百度搜索上已有11%的搜索结果由AI生成，更准确、更有组织、更直接地回答用户问题。现时还未开始以成果赚钱，收入需一段时间才能赶上。 受美国AI芯片出口管制等影响，中国面对芯片短缺问题。李彦宏说，公司的储备和取得市场上芯片的能力，应可让百度支持未来数百万个AI应用。长远而言，他认为中国将形成自己的生态系统，芯片功能或较弱，惟有高效的本土软件。 另外，他提到，现时在应用、模型及框架层面仍有很大创新空间，百度正采取全面的方法来自行研发生成式AI，并致力使文心系列模型更实惠及高效。 智能驾驶方面，首季百度自动驾驶服务「萝卜快跑」

$名创优品(09896)$ 名创优品（09896）截至3月底止之首季利润为5.86亿元（人民币．下同），按年增加24.4%；经调整净利润6.17亿元，增27.7%，经调整净利润率为16.6%，2023年同期为16.4%；经调整EBITDA约9.65亿元，升36.7%，经调整EBITDA利润率为25.9%，2023年同期为23.9%。 期内收入约37.23亿元，按年增加26%，主要受惠于平均门店数量增长19.3%，以及同店销售多约9%。截至今年3月底，名创优品全球门店数量已达到6630间，按季增加217间；其中内地门店4034间，净新增108间，海外门店2596间，多109间。TOP TOY门店160间，按年增加44间，按季增加12间。 名创优品创始人、主席兼首席执行官叶国富形容，刚过去的季度，是公司有史以来开店速度最快的季度，为实现2024年净增900至1100间门店的目标，奠定了坚实基础；海外市场收入按年大增53%，反映公司的IP和全球化战略初见成效，未来会继续致力于长期主义，以实现公司5年发展计划，保持收入年复合增长率不低于20%。 名创优品首席财务官兼副总裁张靖京提到，公司今年首季度毛利率达43.4%，归因于海外市场及TOP TOY持续强劲的发展势头，有信心通过在IP产品开发、供应链整合和全球化方面的核心能力，稳步提高毛利率。展望今年第二季度，预计在更好的门店业绩及门店网络扩张推动下，公司销售将继续保持健康的按年增长。 *以上言论仅代表个人观点，可能存在严重错误，不作任何投资建议。