作 者 | 龙翔 编 辑 | 李楠 近日，总部位于德克萨斯州的Fermi公司正式登陆纳斯达克。这家成立于2025年1月的AI基础设施企业，上市首日股价飙升54%，就在美股经历黑色星期五之时，Fermi逆势飘红，上涨8.63%，市值一举突破170亿美元（约合人民币1230亿元）。 而令人惊讶的是，Fermi公司不仅尚未产生任何营收，还在今年6月报告了640万美元的亏损，且公开宣布未来12个月内预计仍不会产生收入。 Why？ 谁是Fermi？背景有点深 Fermi的创始人团队深厚的政治背景被视为其重要优势。公司由前美国能源部长里克·佩里（Rick Perry）联合创立，这位前德州州长是核能和传统化石燃料能源的坚定支持者。与佩里一同创办Fermi的还有CEO托比·诺伊鲍尔（Toby Neugebauer），他是德州前国会众议员兰迪·诺伊鲍尔之子。 由于上述背景，Fermi宏大的AI基础设施蓝图更容易让资本相信。 而Fermi的独特之处在于商业结构——用能源和地产思维做AI基础建设，用金融结构放大算力供给的资产价值。换句说话，他不是传统意义上的算力公司，而是一个“AI算力地产开发商+能源整合商+金融资产打包人”。 算力的尽头是电力，这一观点逐步形成共识，高盛预计到2027年，全球数据中心电力需求将增长50%，其中60%的增长需通过新增产能满足；而到2030年数据中心电力需求将增长160%。 而能源是Fermi商业模式的核心。据悉，Fermi正在德州阿马里洛开发一个名为“斗牛士计划”的巨型AI与能源园区，这一项目占地约5000英亩，土地从德州理工大学租用。Fermi将其称为“总统高级能源与智能园区”，彰显其政治联系，并吸引AI客户部署GPU和服务器。 Fermi计划到2038年，公司预计提供高达11GW的电力，由核能、天然气和太阳能组合供电，首阶段目标是在2026年底前上线1 GW的

作者┃李楠 新茶饮从1.0到5.0时代的演进，到底意味着什么？ 今年五一假期，奈雪部分门店订单量环比激增超300%；5月，奈雪店均订单量同比增长35%，同店同比增长28%；端午六一双节期间，奈雪多家门店订单量环比暴涨480%。当速途网看到这组数字，一边感叹线下餐饮消费蓬勃向上的生命力，同时也在思考奈雪究竟做了什么取得如此成绩。 速途网长期关注新消费领域，近日受邀参加奈雪的茶2025健康升级发布会。会上，奈雪联合新华网、农业农村部食物与营养发展研究所及百位专业营养师共同发起鲜果茶「不加糖天然营养＋」计划。 从「减糖控糖」到「天然营养+」，新茶饮的范式升维 “健康化升级”是新式茶饮全行业已经达成的共识。2024年，霸王茶姬全面推行“营养选择”标识，喜茶发布行业首个咖啡因含量标识，此外，多家品牌签约健身博主、奥运健儿等树立健康标签。与此同时，茶百道此前选择公开真鲜奶茶系列产品热量及原料，茉酸奶也逐步公开旗下产品配料及热量。 可以看到，近几年新式茶饮行业在“健康化升级”方面的首要行动是“透明化”，也就是通过公开更多产品的信息，提升消费者对于新式茶饮健康的认知，一方面有利于新式茶饮品牌与传统意义上“不健康”的饮品进行“切割”，另一方面也能够提升品牌影响力，从而在茶饮“红海”中获得更多消费者的青睐。 那么，奈雪的选择是什么？速途网注意到，奈雪在健康化升级的策略上选择了“减糖控糖”。奈雪的茶于2022年11月宣布在门店全面使用0糖天然 “罗汉果糖”，两年后，奈雪的茶推出行业首个“不加糖鲜果茶”系列，成功实现“0添加糖”即所有甜味100%来自水果。 对“糖”下手，从0糖天然“罗汉果糖”到“不加糖”，奈雪通过改变新式茶饮原材料以及相关配比的方式，解决消费者“健康化升级”的诉求。可以说是在“透明化”之上又前进了一步。 而在实现“减糖控糖”后，奈雪牵头发起「不加糖天然营养＋」计划，引领新茶饮行业

作者┃王佩 临近第三季业绩发布，市场对于各家AI公司抱有极大期待，昆仑万维算是一家。 日前，昆仑万维公开表示自己已稳居国内AI企业第一梯队，全球月活跃用户接近4亿。回顾这家有深深网络游戏标签的上市公司，速途网发现其已经鲜少提及游戏业务，而将AI视为信仰般，真正的AllinAI。 这家2008年以网页游戏起家，曾在2020年凭借游戏业务创下12亿营收辉煌战绩，占比超过40%，而如今游戏业务占比已断崖式降至6.4%。昆仑万维为何没有守住这一“现金奶牛”，彻底转型AI的前景又如何呢？ 从“核心”到“边缘”，昆仑万维游戏业务怎么了？ 作为一家以游戏起家的上市公司，我们还是先来回顾下昆仑万维游戏业务的发展历程。 速途网通过公开的财报数据发现，在2015年上市时，昆仑万维游戏业务是其绝对核心，营收15.6亿元，占比高达85%，虽然早期自主研发了《三国风云》、《武侠风云》等页游，但在上市之时，其收入来源主要以代理发行像《武侠Q传》、《战魂》、《忘仙》、《时空猎人》、《剑魂之刃》、《海岛奇兵》等手游为主。 2015年，昆仑万维启动自研转型，推出《神魔圣域》、《境·界-魂之觉醒》等产品，但未能获得成功。2016年，收购闲徕互娱（休闲棋牌平台），试图通过本地化玩法（如房卡模式）拓展用户，闲徕互娱一度成为昆仑万维稳定现金流来源，在2018年净利润超11亿元，达到峰值。 但在2020年，随着因监管政策（文化和旅游部严查赌博类游戏）业绩下滑，未能持续支撑游戏业务；2022年《部落冲突》、《皇室战争》国服代理发行合约到期，多款运营产品步入生命周期晚期。 2020年，游戏营收占比降至43.79%，仍为重要板块。在这一年，昆仑万维开始尝试将游戏与AI结合，推出《Club Koala》（跨平台大DAU游戏，融合AI生成、AINPC等技术），但因美术调整等问题，项目进展缓慢，未能成为新的增长引擎。 2023年

速途网12月19日消息，中国生成式人工智能（AIGC）“独角兽”——北京智谱华章科技股份有限公司（简称“智谱AI”），今日正式通过港交所聆讯，并公布聆讯后资料集，首次披露了其在大模型商业化、研发投入、算力采购投入等核心经营数据。 资料集显示，智谱AI在过去三年实现了营收的爆发式增长。公司收入由2022年的5740万元（人民币，下同）飙升至2024年的3.12亿元，复合年增长率超过130%。2025年上半年，公司营收达到1.91亿元，较去年同期的4490万元增长超过3倍。 高增长背后伴随高亏损。2022年至2024年，智谱AI的年内亏损分别为1.44亿元、7.88亿元和29.58亿元。2025年仅上半年，亏损额已达23.58亿元。亏损扩大的主要原因在于高昂的研发投入以及向投资者发行的金融工具账面价值变动。剔除相关影响后，2025年上半年的经调整净亏损达17.52亿元。 作为一家技术驱动型公司，2024年，智谱AI研发开支高达21.95亿元，是当年营收的7倍；2025年上半年研发投入继续攀升至15.95亿元。其中，用于购买算力的服务费占比最高，2025年上半年算力成本达11.45亿元，占研发总开支的71.8%。 在商业化层面，智谱AI主要通过MaaS（模型即服务）平台服务企业客户。据披露，2023年，前五大客户贡献了61.5%的收入；2025年上半年这一比例降至40.0%，大客户依赖程度降低。 随着业务扩张，智谱AI贸易及其他应收款项从2022年底的2790万元激增至2024年底的6.67亿元；截至2025年6月30日，该数字为4.53亿元。同时，贸易应收款项的减值拨备由2022年的2.9万元增加至2025年上半年的2590万元。 尽管处于亏损状态，智谱AI的“弹药库”依然充足。截至2025年6月30日，公司持有的现金及现金等价物为25.5亿元，截止10月31日，现金及现金等价

11月26日，速途网获悉，前特斯拉Optimus灵巧手团队成员卢泽宇已加入小米机器人团队，负责灵巧手，他希望能和更多志同道合的优秀同学一起加速灵巧手技术路径收敛和工程化落地。据悉，卢泽宇在PhD期间便从事相关领域的研究。 近期，小米密集公布具身智能相关动态。11月21日，小米宣布具身大模型MiMo-Embodied正式发布并全面开源。该模型同步支持具身智能三大核心任务（可供性推理、任务规划、空间理解）与自动驾驶三大关键任务（环境感知、状态预测、驾驶规划），形成全场景智能支撑。 11月12日，“AI才女”罗福莉在朋友圈宣布加入小米，她表示正与一群优秀的研究员致力于构建从语言到物理世界的智能未来，全力奔赴AGI。 与此同时，小米机器人团队正在扩张，与“机器人”相关的在招职位数量达257个，与“灵巧手”相关的在招职位为12个，包含机器人灵巧手设计、机器人仿真工程师、机器人具身灵巧抓取与操作算法研究员等。对于“灵巧手”相关工作的要求，卢泽宇在社交网络上回复称，在招机械，电子，本体控制，仿真，系统整合等。 小米对机器人的探索已有四年，2021年8月，小米机器人实验室成立，专注于仿生机器人领域的技术研发，同年9月，时任小米集团副总裁崔宝秋提出筹建"机器人开源社区"，推动技术共享与行业协作。 上月，北京小米机器人技术有限公司登记“第三代人形机器人CyberOne”作品著作权，作品类别为美术。 今年2月，有报道称小米机器人CyberOne正分阶段落地亦庄产线，并计划于 3-4 月公示量产进展，4-5 月开放参观，下半年做 PR 宣发。但随后被小米辟谣。 公开资料显示，CyberOne（中文名：铁大）是小米集团于2022年8月11日发布的首款全尺寸人形仿生机器人，主要应用于家庭护理与陪伴场景。 CyberOne采用了多种技术，能感知 45 种人类语义情绪，分辨 85 种环境语义；搭载小米自研

速途网10月25日消息（报道：李楠）近日，“小鹏P7+AI智驾技术分享会暨首发AI天玑5.4.0先享会”在广州成功举办，小鹏汽车副总裁、自动驾驶负责人李力耘博士、小鹏汽车智能体验负责人于桐，分别介绍了小鹏端到端大模型的技术优势，和首发搭载在小鹏P7+上的AI天玑5.4.0版本。 与此同时，小鹏汽车宣布AI天玑5.4.0正式开启公测。新版本将为用户带来共计248项功能的更新，而XNGP通过此次更新将拥有小鹏最强的AI智驾能力，变得“端味十足”。 自动驾驶新一轮竞争正在云端展开 2024年，智驾行业最为炙手可热的概念便是端到端大模型。随着AI大模型技术的发展，各家车企在这一领域的研究和量产逐渐深化。在“520AI DAY”上，小鹏汽车发布国内首个量产上车的端到端大模型，成为全球唯二量产端到端大模型的车企。而在近期关于端到端模型方向的讨论中，小鹏汽车副总裁、自动驾驶负责人李力耘博士表示：“做端到端很容易方向错了”。 在本次分享会上，李力耘博士首先介绍了目前行业主流的三种端到端发展路线，并进一步分析其优缺点：一种是通过大量规则小模型堆叠的 “大模型”，其需要大量的优秀规则工程师；一种是“车端大模型”，即直接将端到端模型部署于车辆上，虽然见效快，但受限于车端算力，且随着后期训练数据量的增加，容易陷入瓶颈；最后一种便是云端大模型（foundation model），其参数量是车端模型的几十倍甚至数百倍，这是单纯的车端大模型所不可企及的。 简而言之，尽管选择前两种端到端的技术路线都能带来一定成效，但从智驾竞争的终局来看，布局云端大模型才是制胜关键。而小鹏汽车早在预研端到端大模型的阶段，就笃定要先构建一个强大的“云端大模型”，这也与全球头部AI企业——OpenAI所选择的路线不谋而合。 据李力耘博士介绍，小鹏云端大模型的参数量将多达车端参数量80倍，如此大的参数量意味着云端大模型能够全面吸

商汤科技董事长兼CEO徐立于近日发内部信，首次提及公司最新确立的“大装置-大模型-应用”的三位一体战略，同时宣布将围绕战略和核心资源，将构建更加集中和高效的组织架构，加快组织和管理的轻盈化进程。 在内部信中，徐立还阐述了自己对于传统AI 1.0和生成式大模型AI 2.0的理解。他指出，“AI 1.0被看作是专用智能，专注于单任务和信息处理；而AI 2.0被视为通用智能，强调多任务和内容生成。”在他看来，“这样的描述虽然简单易懂，却并非完全准确，因为通用与专用之间并无明确界限，而且AI的落地应用终究要场景化，比如生成式大模型在垂直领域的应用。” 徐立指出，在生成式大模型AI领域，商汤的核心战略是实现算力大装置、大模型和应用的无缝集成，以应用驱动模型，以模型带动算力的优化。 附商汤全员信全文： 《商汤十周年再出发：专注聚焦、知行合一》 各位商汤同学： 大家好！商汤在本月迎来了它的十周岁生日。与此同时，人工智能界也迎来了一个重大里程碑：诺贝尔物理学奖表彰了“用物理学推动人工智能”的工作，而诺贝尔化学奖则表彰了“用人工智能推动蛋白质结构预测”的成就。 这标志着人工智能与科学之间的相互作用，互为研究目的也是研究工具，预示着一系列学科领域的新范式即将开启。新版五十英镑钞票上阿兰·图灵的肖像下印着一句话：“这不过是将来之事的前奏，也是将来之事的缩影”，- “This is only a foretaste of what is to come， and only the shadow of what is going to be．” – 这或许是对我们这个时代最佳注释。 我们相信并期待通用人工智能时代的到来。务实来讲，我们已迈出了两步：即常说的传统AI 1.0和生成式大模型AI 2.0。通常，AI 1.0被看作是专用智能，专注于单任务和信息处理；而AI 2.0被视为通用智能，强调多任务和