2026年5月8日，国产大模型赛道再迎重磅融资。阶跃星辰敲定近25亿美元新一轮融资，同步完成股改与红筹拆除，加速推进港股IPO进程，成为当前资本市场最受关注的AI独角兽之一 。   本轮融资于2026年5月完成交割，投资方阵容极具产业特色。华勤、龙旗、豪威、中兴等手机与消费电子产业链企业集中入场，覆盖整机制造、核心器件等关键环节；香港投资管理有限公司（HKIC）独家战略入股，为其港股上市提供强力背书，老股东同步跟进加持 。   阶跃星辰成立于2023年4月，是国内通用人工智能大模型核心企业，位列大模型“六小虎”，主打基础大模型+AI+终端战略，聚焦多模态技术研发与端侧落地，已构建Step系列模型矩阵，在手机、汽车等终端场景实现规模化商用。   阶跃星辰核心创始及管理团队行业底蕴深厚、技术实力顶尖，由有着16年AI研发经验、中科大及中科院背景并拥有美国博士学位的前微软全球副总裁姜大昕出任CEO；清华姚班出身、旷视科技联合创始人印奇于2026年1月正式担任公司董事长，同时集结ResNet核心作者张祥雨出任首席科学家、前字节跳动AI基础设施负责人朱亦博担任CTO，豪华核心班底兼具顶尖学术科研能力、大厂技术积淀与产业落地资源，为公司通用大模型研发及终端场景商业化布局提供坚实人才支撑。   投资人普遍看好其端侧AI路径。机构表示，本轮产业资本集中入局，将推动模型技术、终端场景与供应链深度协同，契合AI向手机、PC等硬件迁移的行业趋势，商业化前景明确 。   融资节奏持续领跑行业：天使轮获红杉中国、启明创投、IDG资本注资；A轮引入五源资本、顺为资本等；2024年12月完成数亿美元B轮；2026年1月斩获超50亿元B+轮，刷新年内单笔融资纪录；叠加本轮近25亿美元，累计融资额稳居赛道第一梯队 。   2026年大模型头部融资热

3月26日，“物理AI第一股”五一视界（51WORLD）在上海召开2025年度业绩发布暨物理AI新品发布会。会上创始人、董事长&CEO李熠就公司愿景、行业潜力、经营业绩及千亿ESOP计划进行全面解读，并发布重磅物理AI新品“物理直觉”世界模型。 公司2025年实现营收3.48亿元，同比增长21%。公司毛利率从51.1%降至30%，背后原因为研发开支增加，以及公司战略性降低毛利，以赢得准入之战，换取2026年高速增长空间。 基于2025年对于行业准人、产品体系与客户生态的全面领先，其51Sim智能驾驶业务将进入业绩高速增长兑现期，公司有望在“物理AI”仿真与数据平台中获得主要市场份额。据沙利文之前报告，智能驾驶与具身智能在仿真与数据需求在2030年市场将达1800亿。 当日，公司发布首款“物理直觉”世界模型（51World Model），进一步强化公司在“物理AI”的产品组合与领先地位，其中场景、传感器、动力学与合成数据等关键置信度指标均达到全球领先水平。通过五一世界模型在重建生成、训练部署和预测规划等核心能力开放，给具身智能落地“最后一公里”行业难题提供全新解决方案。

12月20日，在摩尔线程MUSA开发者大会主题演讲中，摩尔线程创始人、董事长兼CEO张建中重点介绍了摩尔线程与五一视界（51WORLD）旗下仿真平台51Sim围绕KUAE智算集群构建下一代物理 AI 仿真体系的深度合作。双方以国产 GPU 大规模算力为基础，以新一代仿真与世界模型技术为核心，共同探索面向端到端智能驾驶、具身智能的物理 AI 基础设施建设路径。 长期以来，仿真主要依赖人工建模和规则驱动，构建周期长、成本高、泛化能力有限，与真实世界之间始终存在“置信度鸿沟”。针对这类痛点，51Sim以 “4DGS 重建 + 生成式世界模型”作为基础，构建了“重建 + 生成”的下一代仿真的技术底座，推动仿真体系从“手工搭建”走向“AI 自动生成”。 同时，“重建 + 生成”的物理 AI 仿真体系，对算力提出了前所未有的要求。神经场景重建、世界模型训练、大规模合成数据生成、闭环仿真、强化学习，均需要高并发、长时间、稳定的 GPU 计算资源。51Sim携手摩尔线程，基于海量、统一、可规模化的算力底座，构建了覆盖训练与推理的完整的物理 AI 仿真体系，推动“重建 + 生成”能力进入工程化阶段，让物理 AI 的训练与推理场景，从实验室走向真实业务的规模化落地。 目前，51Sim与摩尔线程共建的物理AI仿真体系已率先在智能驾驶领域实现规模化落地应用，支撑端到端智驾算法的闭环验证。 未来，双方将在智能驾驶领域的落地经验拓展到具身智能等更广泛的物理AI应用场景延伸，探索一条可复制、可扩展的物理 AI 发展路径，释放物理 AI 的无限进化潜能。 除业务层面构建深度协同生态外，在资本层面，摩尔线程作为五一视界的战略股东，为其坚定护航。当前，五一视界正以 18C 章程冲刺 “Physical AI 第一股”，计划于 2025 年 12 月 30 日在港交所正式挂牌。五一视界与摩尔线程先后踏

据腾讯音乐2025年财报，营收329亿元，同比增15.8%；净利润113.53亿元，同比增66.4%。但核心用户指标承压，在线音乐月活（MAU）同比下滑5%至5.28亿，连续三年下滑。   其中，腾讯音乐付费用户达1.274亿，同比增5.3%，付费率升至24%，月ARPPU达11.9元，用户付费深度提升；毛利率44.2%，经营利润133.64亿元。月活用户较2023年的5.92亿累计减少6400万，旗下QQ音乐、酷狗、酷我均现用户流失，酷狗同比下滑8.1%，下沉市场流失明显。   腾讯音乐月活下降主因有三：其一，行业进入存量时代，中国互联网人口红利见顶，在线音乐渗透率逼近天花板。其二，竞争加剧，汽水音乐等新兴平台快速崛起，依托短视频生态分流用户，2025年月活逼近1.4亿。其三，平台战略转向，侧重付费转化与高价值用户运营，免费、低频用户自然流失。同时，短视频抢占用户娱乐时长，音乐应用使用场景被压缩。   腾讯音乐正从用户增长驱动转为ARPU驱动，通过会员提价、超级会员等方式挖掘存量价值。但用户持续收缩引发长期增长隐忧，公司宣布2026年起不再季度披露MAU等数据，改为年度披露，加剧市场担忧。  

文 魏强 2月20日，TCL&奥林匹克全球合作伙伴签约仪式在北京水立方举行，TCL将在以电视、空调、冰箱、洗衣机等为主的智能终端及面板显示领域，为奥林匹克运动提供技术、产品与服务支持。 这显然让TCL创始人、董事长李东生走到了高光时刻。事实上，TCL此前赞助过中国女排、CBA，国际篮联、NFL、美洲杯等，“成为奥林匹克全球合作伙伴是我心中多年的梦想，‘更快、更高、更强——更团结’的奥运精神与TCL变革创新、追求卓越、敢为不凡的企业精神不谋而合。”李东生情怀满满。 奥林匹克全球合作伙伴——TOP计划，是国际奥委会全球最高级别的合作伙伴。TOP计划自从1985年推出以来，是国际奥委会最成功的体育营销计划。据国际奥委会市场开发报告披露，TOP计划收入占其总收入的30%左右，是除电视转播权之外最大的收入来源。TOP计划赞助商以四年为一个签约周期，含一届夏季奥运会和一届冬季奥运会。中国最早参与该计划的企业是联想，签约的是2005-2008年周期。 2024年，松下、丰田汽车、普利司通先后宣布奥林匹克全球合作伙伴（TOP）协议到期后将不再续约。TCL估计是从去年开始跟国际奥委会洽谈此事的。 2024年国际奥组委TOP计划参与品牌 据公开报道，2005年联想参与TOP计划的费用是6500万美元，同时配3倍的推广费用，前后投入达2.6亿美元，这对于2005-2006财年营收只有1000多亿港元的联想来说也是不小的负担，因此到期后就不再续约。 到了伦敦奥运会，企业参与TOP计划赞助费用达8000万美元，里约奥运会突破1亿美元，巴黎奥运会2亿美元，一路水涨船高。丰田汽车2017-2014年周期里赞助支出高达8亿美元。按此估算，TCL为了成为国际奥委会TOP计划赞助商，起步价可能超2亿美元，加上3倍的推广预算，意味着TCL可能要在2025-2028年美国洛杉矶奥运会周期里砸入8亿美元的真

"如果石头科技不造车，机器人世界将会怎样？" 作者 | 魏   强 编辑 | 卢旭成 2025年春节假期刚过，中国新能源汽车市场淘汰赛加速。 2月10日，比亚迪创始人王传福宣布全系列上高阶智能驾驶系统，价格不变，直接把友商希望靠智驾系统卖更高溢价的路封死。因为比亚迪有规模优势——比亚迪在2024年全球销量达到427.21万辆，同比增长41.26%，是全球新能源汽车销冠和中国汽车市场销冠——它容易把智驾的成本分担到每一台车里，而且靠智驾卖点扩大销量，进一步拉大跟友商的规模差距。 小米汽车创始人雷军2月11日在社交媒体宣布3月份小米超级工厂开放参观（见下图），为的就是吸引家庭、女性等小米SU7和小米YU7产品的核心购买群体。小米汽车2024年卖了13.5万辆车，据财报披露的数据测算，每卖一台亏约3.1万元。当产品已曝光，销售规模则是雷军2025年最核心的KPI。 蔚来2024年卖了20.1万辆车，2024年前三季度依然亏损约 44.13 亿元。蔚来创始人李斌2月11日宣布，2025年实现销量翻番，第四季度实现单季度盈利。小鹏汽车2024年卖了19.01万辆，同比增长约34%；2024年Q3依然亏损18.08亿元。小鹏汽车也是希望2025年销量翻番，达成35万辆的目标。 显然，雷军和李斌、何小鹏都清楚，汽车是一个讲究规模效应的行业，新能源汽车也不例外，达到一定规模（可能是30万辆）能实现规模盈利，反之则巨额亏损。 （造车新势力2024年销量和利润表，蓝鲨硬科技根据公开资料整理） 造车新势力的代表理想汽车，2023年销量达37.6万辆，营收1238.5亿元，利润118.1亿元，成为造车新势力第一个利润为正的车企。理想汽车2024年更是卖了超50万辆车，营收超1430亿元，利润约70亿元。 被华为带火、主要售卖问界系列的赛力斯，2024年销量达42.69万辆，营收

导语：阿里云不能承受之重 文 | 魏强 7月2日，“小红书崩了”、“B站崩了”等话题登上了热搜。 据第一财经、财联社等报道，7月2日，用户在B站App无法使用浏览历史关注等内容，消息界面、更新界面、客服界面均不可用，用户也无法评论和发弹幕，视频评论区和用户(UP主)主页都无法加载。有网友反映，小红书内容无法刷新。 7月2日中午，阿里云客户服务中心宣布：北京时间2024年07月02日10:04，阿里云监控发现上海地域可用区N网络访问出现异常，经阿里云工程师紧急介入处理后，于10:35完成网络切流调度后，10:42访问异常问题恢复。若有任何问题，请随时联系。 上一次阿里云出现规模故障，还在半年多以前。 据南方都市报等报道，2023年11月12日，2023年双十一刚落下帷幕，阿里云出现大面积故障，导致阿里系App（小写）全线“崩”了，涉及到阿里云盘、淘宝、咸鱼、钉钉、语雀等等产品。阿里云官网通告显示，故障开始于11月12日傍晚，持续时长约3个半小时。 此次故障，受影响地域包括：华北2 (北京)、华北6 (乌兰察布)、 华北1 (青岛)、华东2(上海)、华南2(河源)、华北3(张家口)、中国香港、印度(孟买)、美国(硅谷)、华南1(深圳)、英国(伦敦)、韩国(首尔)、日本(东京)、阿联酉(迪拜)、西南1 (成都)、华南3 (广州)、新加坡、澳大利亚 (悉尼)、马来西亚(吉隆坡)、 华北5 (呼和浩特)、 印度尼西亚(雅加达)、美国 (弗吉尼亚)、菲律宾 (马尼拉)、泰国(曼谷)、华东1(杭州)、华南1金融云。故障影响了计算、容器、存储、网络与CDN、安全、中间件、数据库、大数据计算、人工智能与机器学习、媒体服务、企业服务与云通信、物联网、开发工具、迁移与运维管理等产品线内的上百个产品及服务。 这不是阿里云第一次出现规模故障。 2022年12月18日，阿里云香港机房制冷设备故障，导致

12月27日，沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称沐曦股份）今日在科创板上市，发行价104.66元/股，发行4010万股，募资总额为41.86亿元。沐曦开盘价为700元，较发行价上涨568.8%；截至12月17日上午10:21分，市值已超3139亿元（784元/股），且还在上涨。 上市前，华泰创新投资认购1亿，家园 1 号资管认购8598万元，国家人工智能产业投资基金、天翼资本分别认购1亿元，香江智景（深圳）私募股权投资、宿迁云邦企业、深圳三快（美团）网络科技分别认购6000万元，杭州格林达电子材料认购8000万，义乌中国小商品城金融控股认购6000万元，盈峰集团认购9000万元。 这些基石投资人现在账面已浮盈754%，以深圳三快为例，光投资6000万元给沐曦，账面回报就达4亿元。 跟摩尔线程一样，在国家大力支持芯片创新的当下，沐曦科技2025年6月30日递交招股书，10月24日过会，11月13日通过注册，12月17日上市，成为国产GPU第二股，可谓神速。 沐曦科技2020年9月成立于上海，创始人陈维良1976年8月出生，曾任泰鼎多媒体高级工程师、远弘科技GPU设计经理、亚鼎视频科技GPU设计经理、超威（AMD）半导体高级总监（Soc）。 沐曦拥有技术完备、设计和产业化经验丰富的团队，核心成员平均拥有近20年高性能GPU产品端到端研发经验，曾主导过十多款世界主流高性能GPU产品研发及量产，包括GPU架构定义、GPU IP设计、GPU SoC设计及GPU系统解决方案的量产交付全流程。 沐曦致力于为异构计算提供全栈GPU芯片及解决方案，可广泛应用于智算、智慧城市、云计算、自动驾驶、数字孪生、元宇宙等前沿领域。沐曦打造全栈GPU芯片产品，推出曦思®N系列GPU产品用于智算推理，曦云®C系列GPU产品用于通用计算，以及曦彩®G系列GPU产品用于图形渲染，满足“高能效”和“高通