在机器人和具身智能领域，transformer 模型正变大越来越通用，同时也越来越 「重」。我们在渴望 SOTA 精度，但现实世界的边缘设备 (如机器人端场景) 却无法承受其高昂的计算和延迟。 「Efficient AI」的核心挑战之一是：模型是否真的需要处理所有输入数据？ 由东南大学、中南大学、明略科技（2718.HK）联合提出的一篇被 AAAI 2026 接收为 Oral 的论文 CompTrack 给出了一个深刻的答案。这项工作展示了压缩技术如何大幅降低计算开销，同时保持或甚至提升模型性能，以 3D 点云跟踪作为一个引人注目的应用案例。 具体而言，该工作一针见血地指出，当前 AI 模型（尤其在处理稀疏数据如点云时）普遍面临「双重冗余」（Dual-Redundancy）挑战： 空间冗余 (Spatial Redundancy)：海量的、无关的背景点和空白区域（如天空、远处的建筑物）被送入网络，这不仅浪费算力，更污染了特征，导致精度下降。 信息冗余 (Informational Redundancy)：这一点更为致命且常被忽视。即便是在我们真正关心的「前景目标」上，也充斥着大量重复和低价值的信息。例如，在识别一辆车时，车辆引擎盖上的 100 个点和 500 个点提供的有效几何信息几乎是等价的；而车轮、边角等关键点的价值则远高于这些平坦表面。 现有方法大多只处理了问题 1（过滤背景），却对问题 2（压缩前景）束手无策。CompTrack 创新性地提出了一个端到端框架，从根本上同时解决这两种冗余。 核心洞察（一）：用「信息熵」过滤空间冗余 针对空间冗余，CompTrack 采用了一个空间前景预测器 (SFP) 。SFP 是一个轻量级模块，它基于信息熵理论，通过一个高斯热图监督学习，精准地「筛除」那些信息含量极低、对任务无益的背景噪声。这一步为后续的精准压缩奠定了坚实基础。 核

兆易创新的一纸公告，再次将这家存储芯片龙头推至资本市场的聚光灯下。 5月20日晚间，公司正式宣布拟发行H股并在香港联合交易所主板上市，这一动作被视为其全球化战略的关键一步。 而在同一天披露的2024年一季报中，兆易创新实现营收19.09亿元，同比增长17.33%；归母净利润2.35亿元，同比增长14.63%。在半导体行业仍处于弱复苏的背景下，这份成绩单既展现了公司的经营韧性，也为其港股上市提供了更具说服力的注脚。 赴港上市的“阳谋” 对于兆易创新而言，选择此时启动H股上市计划，显然不是一时兴起。从公司披露的公告来看，募集资金将用于“拓展国际化业务、提升研发实力、补充流动资金及优化资本结构”。这一表述看似常规，却暗含深意。近年来，全球半导体产业链的竞争已从技术、市场延伸至资本层面，尤其对于中国芯片企业来说，融资渠道的多元化直接关系到抗风险能力。A+H的双平台架构，不仅能帮助兆易创新接触更广泛的国际投资者，也为未来的海外并购或技术合作埋下伏笔。   值得注意的是，兆易创新在公告中特别强调“香港上市有助于提升公司国际品牌影响力”。这一表态与其近年来的业务布局高度吻合。作为NOR Flash领域的全球前三甲，兆易创新早已不再满足于国内市场。其车规级存储芯片已通过高通、英伟达等巨头的认证，打入国际 Tier1 供应链；DRAM 业务自研产品逐步放量，与长鑫存储的协同效应日益凸显。港股市场成熟的国际投资者基础，无疑将为这些全球化故事提供更广阔的舞台。   一季度业绩的“含金量” 14.57%的净利润增速，放在消费电子复苏乏力的当下，已属不易。拆解兆易创新的一季报，能清晰看到两条增长主线：一是存储芯片业务的温和回暖，二是MCU产品线的结构性突破。   存储芯片方面，尽管行业库存调整尚未完全结束，但NOR Flash的价格已趋于稳定，部分高端品类甚至出现供应紧

其实现在中国半导体出现了一个很奇怪的现象，干半导体产品的特别悲观，干设备的保持平常心，网友倒是特别的乐观。 撤下十四纳米工艺的原因其实很一目了然，诸位网友说了这么多就是掩耳盗铃自己安慰自己罢了。有安慰自己的时间多多读书，选择生化环材专业，造出比大老美小日子更好的设备，努力为国争光比在这里自欺欺人要有用的多。 其实原因没有那么复杂，就是世界主要半导体设备材料供应国追随了美国的禁令，对华进行了出口管制。美国禁令主要管制领域如下： a “production” technology node of 16/14 nm or less; (ii) NAND memory ICs with 128 layers or more; or (iii) DRAM ICs using a “production” technology node of 18 nm half-pitch or less (“Advanced Technology ICs”). 其中包括了可制造14nm及以下半导体产品的的所有设备。这是按照最高可制造的制程来计算的，没有网上解说的可以钻空子，不存在购买可制造28nm的设备，通过工艺改进，进而用于制造14nm。比如浸没式ArF光刻机台积电既可以生产28nm又可以生产14nm，那就按照最高可以制造的制程来算，属于管制设备不允许出口。 日本禁令如下图，因为日本虽然在设备精度稳定性上不如荷兰和美国的设备，但是胜在产业链完备，几乎可以制造所有的半导体设备，日本的加入让中国失去了购买日本产低端替代设备的选择。 而中国国产设备如下： 中国最短的短板是光刻，上微理论上可以制造的分辨率最高的光刻机是干式ArF光源的90nm光刻机，而且这一台光刻机没有任何一台成功交付记录。即使用最乐观（几乎不可能）的分析，这一台机器可以立刻交付并且进行量产，中国最大的短板光刻，可以让中国企业所生产出的

激光雷达行业，同样存在“冰山”问题。 用喝完一杯冰咖啡的时间，完成演讲分享。 这是禾赛科技CEO李一帆在此前几年技术开放日保持的习惯，在前段时间的2025禾赛技术开放日上，李一帆依旧喝着冰咖啡，只不过这次他成了台下的观众，而在台上进行技术分享的则是鲜有露面的禾赛科技联合创始人及首席科学家孙恺。 会有这样的改变，在于他们发现目前激光雷达行业已陷入自嗨式的“造词”现状中，比如固态激光雷达和数字激光雷达等。但在李一帆看来，这些显性指标到最后大概率会收敛，真正需要关注的应该是激光雷达作为像安全气囊这样安全件的性能，安全性和误报率这些隐性指标更加重要。 正因这样，相比于此前几届技术开放日，这次的主讲不仅换成孙恺，整体内容也变得更加技术硬核，“以便把技术的本质和激光雷达作为安全传感器到底解决什么问题，以及禾赛对于行业变化如何看待讲清楚。”李一帆这样介绍道。 首先在他们看来，所有的激光雷达都是“数字激光雷达”，因为工作模式都需要经过“模数转换”的环节，并且行业里主流使用的APD、SiPM、SPAD三种激光探测技术，禾赛均有布局。 比如这次禾赛发布的256线ATX焕新版，就是采用SiPM技术路线的激光雷达产品，以及采用APD路线的Pandar系列，和ETX和FTX为代表的SPAD数字激光雷达。 针对行业中激光雷达出现的鬼影”、“高反膨胀”、“误滤除”等安全风险，禾赛在这次也带来了他们的解法——光子隔离技术。 简言之，就是每一个激光发射通道都会对应一个激光接收通道，光子彼此间互不干扰，上百颗激光器一一对应上百个探测通道，有效避免因为通道间串扰而产生“鬼影”，从而保证激光雷达的下限安全。 或许为了让大家更方便理解，孙恺举了一个例子，如果说传统SPAD方案更像是几个大灯泡组成的传统卤素大灯，一次只能点亮一片；那么搭载光子隔离技术的禾赛激光雷达更像是可编程的LED阵列组成的大灯，每一个灯珠都能独立

关于腾讯的投资，我们从趋势投资的方式研究一下： 一、基本面角度： 本人认为腾讯的基本盘是微信QQ（社交平台）为底层的社交+以游戏为驱动的社交游戏公司。 微信QQ本身并未给腾讯贡献太多收益，社交属性的定位也就意味着要长期免费提供给用户使用，微信QQ的收费也是十分克制，视频号的出现又进一步夯实腾讯社交属性的底层。基本盘牢不可破，但也面临着发展至今用户上限已然封顶，同时出海又无望的情况下，社交的护城河亦维系于此，无法给人更多想象的空间。 话说腾讯是一家游戏公司毫不为过，其最大的收入来源就是游戏，全球收入最高的游戏公司。游戏公司的商业模式也注定，腾讯要不断有爆款的能力以维系其老大的地位。现在面临的挑战就是米哈游的冲击。腾讯如果没有办法继续维系爆款，米哈游在游戏上有可能一天会超过腾讯。不过我更看好腾讯基于社交基本盘，衍生出的即时对战游戏，粘性足够强，壁垒足够高。十分期待腾讯今年的游戏无畏契约的国内发行，可以预计大概率又是一个爆款。米哈游的游戏更多的是二次元单机属性，与社交属性的对战游戏还是有一定差距。而且游戏收入可以来自全球，更进一步推动腾讯基本面的稳固。 现阶段腾讯PE（TTM）在15倍左右，处于历史最低水平。现阶段面临大股东减持压力，这是对腾讯上涨的重大阻碍，大股东持股占比过高，而且又无限期减持，可想会压着腾讯股价到什么时候。话说回来，腾讯大股东可以说是非常牛逼，投资腾讯赚了几千倍，之前是每三年减持一次，看到zz风向变了，在2022年6月改为无限期减持。联想到巴菲特清仓港股和台湾股票出于地缘风险，腾讯大股东也是看的明白。 个人判断大股东减持会持续几年，短时间内不会结束。至于大股东给的说法，为了减少自身股价折价卖腾讯进行回购的说法，大家自行判断。腾讯大股东的减持行为就意味着在大股东减持结束前，只能采取趋势波段操作，而不能在像以前采取买入持有的策略。 二、技术面角度： 先看年线： 2

2025 年 7 月，港交所一声钟响，极智嘉（Geek+）带着 “全球 AMR 仓储机器人第一股” 的光环正式上市。财报数据亮眼：毛利率从 2022 年的 17.7% 飙升至 2024 年的 34.8%，终端客户复购率高达 74.6%，以 24.09 亿元年收入坐稳全球最大仓储履约 AMR 解决方案提供商的宝座。而在这份成绩单背后，藏着一家 VC 十年如一日的 “非共识” 投资故事 —— 新加坡祥峰投资，早在 2017 年就敢在机器人赛道尚不热门时押注极智嘉，如今终于收获这场跨越周期的 “前瞻性胜利”。 十年前的 “冷门押注”：从仓库里的机器人看到未来 2015 年的中国投资圈，是互联网项目的天下。当多数 VC 忙着追逐 APP、电商平台等 “轻资产风口” 时，祥峰投资却在做一件 “非主流” 的事：钻进广东肇庆的一间仓库，盯着几台来回穿梭的机器人看了一整天。 彼时，中国电商爆发式增长，快递单量激增让传统人工分拣 “力不从心”。亚马逊已在海外部署上万台搬运机器人，而中国电商规模更大、时效要求更高，却缺乏自主自动化方案。祥峰团队在仓库里掐着秒表测算：极智嘉的机器人搬运速度比同类产品快 20%，连续工作 12 小时零故障，客户反馈清一色好评。“当时国内做仓储机器人的企业屈指可数，极智嘉的表现就像‘班里的尖子生’，数据不会说谎。” 祥峰管理合伙人夏志进回忆道。 2017 年，祥峰果断出手极智嘉 A + 轮融资，随后又在 2018 年、2022 年持续加注。这在当时堪称 “逆潮流”——2015-2020 年，机器人赛道融资冷清，半导体、互联网才是资本宠儿。祥峰却像握着 “产业水晶球”，早在十年前就将机器人及智能制造列为核心赛道，芯驰、宇树、松灵等如今的细分龙头，都是它在 pre-A 轮、A 轮就锁定的 “潜力股”。 硬科技投资的 “守正之道”：不追风口，只挖价值 祥峰的 “

在新能源汽车行业风起云涌的今天，法拉第未来（Faraday Future，简称FF）的一举一动都牵动着市场的神经。近日，法拉第未来成功提交了一季度10-Q财报，重新符合了纳斯达克关于及时提交财报的要求，这一消息无疑为这家长期挣扎于财务困境与量产困境的公司带来了一线曙光。周三，FFIE股价收涨10%，市场反应热烈。与此同时，法拉第未来创始人兼首席产品及用户生态官贾跃亭在最新发布的视频中再次谈及造车计划，并明确表示：“比亚迪不是我们的竞争对手。”这一表态不仅彰显了其雄心壮志，也引发了业界对于FF未来走向的广泛讨论。 法拉第未来的财务与运营现状 自2014年贾跃亭宣布进军汽车领域以来，法拉第未来便承载着无数人的期待与质疑。然而，多年的坎坷发展让这家公司频繁陷入资金链断裂、量产难产的困境。尤其是2023年的财报显示，公司全年营收不足80万美元，仅售出4辆FF91，这一数据让投资者和市场对其前景充满忧虑。 但进入2024年，法拉第未来似乎正在逐步走出阴霾。一季度财报显示，公司运营费用显著下降至2,290万美元，较去年同期减少了近75%；运营亏损也大幅收窄至4,360万美元，显示出公司在成本控制方面的显著成效。同时，经营活动产生的现金流情况显著改善，净支出从去年的1.03亿美元降至1470万美元。这一系列积极的变化，无疑为法拉第未来的未来发展奠定了坚实的基础。 中美汽车桥梁战略：双品牌战略的启航 在财务状况逐步改善的同时，法拉第未来还推出了创新的中美汽车桥梁战略，标志着公司正式回归双品牌战略。这一战略的核心在于利用FF独特的桥梁价值，将美国汽车行业的优势与中国汽车公司的优势及各自的供应链整合在一起，旨在通过与中国主机厂和零部件供应商合作，建立第二个面向大众市场的品牌。FF计划利用其独有的AI及软件技术，通过采购并改造零部件的方式，为AI电动车大众市场创造独具吸引力的价值。 这一战略不仅

供给端与需求端共振之下，全球机器人市场呈现爆发式增长，被看作是下一个万亿级产业新风口。其中，全球自主移动机器人（AMR）行业龙头北京极智嘉科技股份有限公司（「极智嘉」，股份代号：2590.HK）作为一家真正具备产业穿透力和国际竞争力的机器人企业，正处于这一发展浪潮的前端。 6月30日，极智嘉正式启动港股招股，冲刺「全球AMR仓储机器人第一股」。本次IPO，极智嘉拟全球发售140,353,000股，招股价每股H股16.80港元，招股日期为6月30日至7月4日，预期7月9日上市。 本次IPO发行中共引入4名实力雄厚的基石投资者阵容、累计认购0.913亿美元, 包括保诚旗下Eastspring、专注于中国投资机会的Arc Avenue、雄安机器人、跨境巨头纵腾集团持有的亿格。 作为一家已连续六年占据全球仓储履约AMR市场份额第一的公司，极智嘉不仅在全球机器人市场具有代表性地位，更是港股少见的集「技术落地能力、全球化营收结构、商业化成熟度」于一体的机器人企业。 全球仓储履约AMR行业龙头，具备全要素投资价值 极智嘉的核心价值在于，它已经兑现了「技术产业化+全球市场化」的全链条死循环。 从技术维度看，极智嘉已构建全球领先的通用机器人平台，无缝整合硬件、软件和算法，支持超5000台大规模AMR集群调度。公司已四次入选RBR50全球机器人Top50创新榜单，技术与商业化实力已获国际权威认可。这种长期技术积累，已构成对行业后来者的高壁垒。 依托先进的技术平台，极智嘉提供以自主移动机器人为核心的一系列AMR解决方案，目前已服务全球40多个国家与地区，部署超过1500个项目，是全球AMR市场全球业务最广泛的、技术体系最完善的公司之一。 从行业地位看，极智嘉自2019年起连续六年位居全球仓储履约AMR市场份额第一。根据灼识咨询资料，2024年全球AMR市场规模约为387亿元，预计到2029年将增

在科技行业风起云涌的当下，Meta Platforms（前身为Facebook）的二季度财报及未来指引再次成为市场关注的焦点。这家社交媒体与数字广告巨头不仅交出了令人瞩目的成绩单，还宣布了稳健的资本支出策略，为市场注入了新的信心。本文将深入探讨Meta的财报亮点、AI战略、元宇宙进展以及市场反应，为读者呈现一幅全面而深入的财经图景。 财报亮点：营收与盈利双超预期 Meta Platforms在2024年第二季度财报中展现了强劲的业绩增长。据财报显示，Meta当季营收达到390.7亿美元，同比增长22%，高于市场预期的383.4亿美元。摊薄后每股收益（EPS）更是同比增长73%至5.16美元，远超市场预期的4.72美元。这一亮眼表现不仅巩固了Meta在数字广告市场的领先地位，也进一步证明了公司多元化战略的成功。 在成本方面，Meta的总成本和费用同比增长7%至242.2亿美元，但运营利润却同比增长58%至148.5亿美元，运营利润率从上年同期的29%提升至38%。这一显著提升主要得益于广告收入的强劲增长和成本控制的优化。值得注意的是，Meta在财报中宣布，全年资本支出上限保持不变，这一决定在稳定市场情绪方面起到了关键作用。 广告收入：核心驱动力持续强劲 Meta的核心广告收入在二季度同比增长21.7%至383.3亿美元，高于市场预期的375.7亿美元。这一数字不仅验证了Meta在广告市场的强大竞争力，也显示出全球经济复苏背景下广告需求的持续回暖。尽管同比增速略低于一季度的近27%，但总金额上环比增长了7%，显示出广告业务的稳定性和增长潜力。 Meta的广告收入主要来自于其应用程序家族（Family of Apps），包括Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger等。这些平台的日活跃用户数（DAP）同比增长7%至32.7亿，为广告收入的持续增长提

11月24日，全球激光雷达领导者禾赛科技（NASDAQ: HSAI；HKEX: 2525）在上海禾赛麦克斯韦全球研发智造中心举办2025技术开放日活动。禾赛科技联合创始人及首席科学家孙恺博士以“激光雷达的鱼与熊掌：拉高上限还是守住下限”为主题，重磅发布基于RISC-V架构激光雷达专用高性能智能主控芯片费米C500，同时发布全球唯一「光子隔离」安全技术，和256线安全激光雷达ATX焕新版。目前，「光子隔离技术」已全系搭载至禾赛ATX、ETX等主激光雷达，具备超越行业的安全性与可靠性，做到了物理层面的极致“零误报”。 累计交付 1.85 亿颗，全栈自研完成最后一块拼图 禾赛激光雷达专用高性能智能主控芯片费米 C500，补齐了禾赛第四代芯片平台全栈自研的最后一块拼图。费米 C500 采用自主可控的 RISC-V 架构，保障供应链安全与技术迭代自主性。其单芯片集成 MCU、FPGA、ADC 于一体，是全球首款片上融合功能安全与网络安全双重认证的激光雷达专用主控芯片，从硬件层满足车载场景对可靠性与信息安全的严苛要求。同时，也是全球首款内置点云智慧引擎 IPE 的激光雷达专用主控芯片，集成 256-core 波形处理核，环境噪点智能滤除，适应复杂天气条件，为自动驾驶提供全天候高精度感知。 禾赛自 2017 年起就开始布局激光雷达专用芯片（ASIC）研发，通过简化产品架构和优化设计，显著提升了性能、质量及成本效益，为公司在激烈的市场竞争中赢得了显著优势。其芯片产品已实现全系列规模化量产，形成了坚实的技术壁垒。禾赛几年前就曾预测：芯片化收发架构将是激光雷达的唯一终局，因此，一流的激光雷达公司必须是一流的芯片公司。 历经四代芯片平台研发，禾赛目前是唯一行业做到包括激光器、探测器、激光驱动器、TIA 芯片、ADC 芯片、数字信号处理器和控制器七大关键部件全栈自研的激光雷达公司（1）。

$极智嘉-W(02590)$这份中报看着挺舒服的，收入做到10.25个亿，涨了31%，毛利也有3.6亿，增速更高。最亮眼的是亏损收窄了94%，差不多算盈亏平衡了。 海外这块做得是真不错，快80%的收入来自非大陆地区，说明老外也认他家的机器人。客户复购率超过80%，说明产品好用，用了还会接着用。订单量也挺稳，半年拿了17.6亿的单子，还啃下来食品杂货这些新行业。 技术上他们也在布局AI和具身智能，虽然还没完全放量，但算是个看点。这业绩走出来，估值也不算高，感觉可以多看看。