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老虎认证： 值得长期托付的世界级资产管理公司，我们执着于在长跑中胜出
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值得长期托付的世界级资产管理公司，我们执着于在长跑中胜出
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港股酒香不止珍酒李渡，白酒ETF帮你一键布局茅台、五粮液...
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8月市场气氛表现反复。根据彭博数据，截至2026年8月24日，美股三大指数（$纳斯达克指数、 <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 及道琼斯工业平均指数）整体表现相对稳健；港股则受传统科网股拖累， <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 及 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSTECH\">$恒生科技指数(HSTECH)$</a> 表现受压。即使港交所科技100指数在生物科技行业带动下，但气氛仍同样受到科技股调整影响。在此背景下，8月份生物科技板块与黄金相关资产表现较为突出，当中黄金的走势尤其值得关注。 上篇文章我们提到近期金价上涨的三个核心原因：非农就业数据、全球央行持续增持黄金，以及「贬值交易」（Debasement Trade）的重燃。同时亦指出，金矿股因「全面维持成本」（All-in Sustaining Cost, AISC）相对固定的特性，具备天然杠杆效应。 今次我们继续从宏观角度探讨金价走势，重点聚焦近期市场高度关注的美元长债利率与美国财政赤字问题，以及它们对黄金的影响。 长债利率上升，背后是财赤与信用担忧 根据彭博数据显示，美国10年期美债收益率仍迫近4.70%高水平，30年期更一度触及5.3%以上的近20年高位。这轮长端利率上行，并非单纯由经济过热或通胀预期驱动，而是期限溢价（term premium）明显抬升。 核心原因在于美国财政状况： 联邦债务已突破40万亿美元。 利息支出过去12个月达约1.4万亿美元，成为沉重负担。 赤字持续高企，7月单月赤字达4,320亿美元，本财年累计已超过上一年全年水平。 外国官方买家持仓意愿下降，买家更多依赖对价格敏感的私人资本","listText":"美债与财赤下的金价走势：金矿股配置优势 8月市场气氛表现反复。根据彭博数据，截至2026年8月24日，美股三大指数（$纳斯达克指数、 <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 及道琼斯工业平均指数）整体表现相对稳健；港股则受传统科网股拖累， <a 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在科技主题方面，新编制方案明确界定人工智能主题涵盖涉及人工智能产业链各个环节的公司，具体包括人工智能芯片、人工智能基础设施、人工智能模型和人工智能应用；对于资讯科技主题，在原有基础上新增航空航天科技子主题，以提升对新兴科技产业发展的代表性；对于互联网主题，新增要求公司的技术研发必须于其他五大科技主题中的一个或多个主题领域有相关收入或投资，以减少纯平台性企业权重。 在成份股调整规则方面，新编制方案新增指数季度调整，并优化A+H公司的上市时间要求。新增季度调整规则如下：自上次半年度指数调整以来，若证券在上市后首次纳入港股通，或符合上市时间要求，并符合所有候选资格要求，且过去一年的日均市值排名在前80位，则该证券将被纳入指数，排名最低的成份股将被剔除，以维持指数成份股数量为100。对于A+H上市公司，在评估指数纳入资格时，将采用其A股、H股中较早的上市日期，有效提升了指数对A+H科技企业的纳入效率。 在权重计算方面，新编制方案将指数个股权重上限由12%下调至8%，以降低头部成份股的权重集中度，并针对TRBC行业（Industry，第四级）设置25%的行业权重上限，以降低单一行业集中度。 在新的编制方案下，根据模拟结果*，互联网主题权重由41.2%显著下降至24.9%，资讯科技主题权重由26.5%上升至32.9%，上升为权重第一大主题，其他四个主题权重也有一定的上升。 图：指数优化前后主题分布 （资","listText":"8月18日香港交易所指数有限公司宣布优化香港交易所科技100指数的编制方案，优化后的编制方案将与9月季度指数调整同步实施，相关成份股变动将于9月11日收市后实施，并于9月14日起生效。本次优化针对科技主题、成份股调整规则及权重上限这三个方面作出修订，提升了指数对香港科技产业结构变化的表征性，更及时地纳入新型科技企业以把握科技创新趋势，并强化了与传统指数的差异化定位以满足投资者配置需求。 在科技主题方面，新编制方案明确界定人工智能主题涵盖涉及人工智能产业链各个环节的公司，具体包括人工智能芯片、人工智能基础设施、人工智能模型和人工智能应用；对于资讯科技主题，在原有基础上新增航空航天科技子主题，以提升对新兴科技产业发展的代表性；对于互联网主题，新增要求公司的技术研发必须于其他五大科技主题中的一个或多个主题领域有相关收入或投资，以减少纯平台性企业权重。 在成份股调整规则方面，新编制方案新增指数季度调整，并优化A+H公司的上市时间要求。新增季度调整规则如下：自上次半年度指数调整以来，若证券在上市后首次纳入港股通，或符合上市时间要求，并符合所有候选资格要求，且过去一年的日均市值排名在前80位，则该证券将被纳入指数，排名最低的成份股将被剔除，以维持指数成份股数量为100。对于A+H上市公司，在评估指数纳入资格时，将采用其A股、H股中较早的上市日期，有效提升了指数对A+H科技企业的纳入效率。 在权重计算方面，新编制方案将指数个股权重上限由12%下调至8%，以降低头部成份股的权重集中度，并针对TRBC行业（Industry，第四级）设置25%的行业权重上限，以降低单一行业集中度。 在新的编制方案下，根据模拟结果*，互联网主题权重由41.2%显著下降至24.9%，资讯科技主题权重由26.5%上升至32.9%，上升为权重第一大主题，其他四个主题权重也有一定的上升。 图：指数优化前后主题分布 （资","text":"8月18日香港交易所指数有限公司宣布优化香港交易所科技100指数的编制方案，优化后的编制方案将与9月季度指数调整同步实施，相关成份股变动将于9月11日收市后实施，并于9月14日起生效。本次优化针对科技主题、成份股调整规则及权重上限这三个方面作出修订，提升了指数对香港科技产业结构变化的表征性，更及时地纳入新型科技企业以把握科技创新趋势，并强化了与传统指数的差异化定位以满足投资者配置需求。 在科技主题方面，新编制方案明确界定人工智能主题涵盖涉及人工智能产业链各个环节的公司，具体包括人工智能芯片、人工智能基础设施、人工智能模型和人工智能应用；对于资讯科技主题，在原有基础上新增航空航天科技子主题，以提升对新兴科技产业发展的代表性；对于互联网主题，新增要求公司的技术研发必须于其他五大科技主题中的一个或多个主题领域有相关收入或投资，以减少纯平台性企业权重。 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月 19 日，Moderna 与默沙东公布，个人化 mRNA 癌症疫苗联合 Keytruda，在黑色素瘤三期试验期中分析达标。这是全球首个在后期试验中证明有效的个人化 mRNA 癌症疫苗，也是新冠之后，市场第一次用大型临床结果，重新为这项技术定价。 这款疫苗不是用来预防感染，而是术后辅助治疗。病人先切除肿瘤，再按肿瘤突变度身制备 mRNA 疫苗，教导免疫系统识别残余癌细胞，并与现有免疫药合用。公司表示，较单用 Keytruda，能显著延长无复发、无远处转移的时间，且未见新的安全问题。详细数字稍后才公布；目前较完整的参考，仍是较早二期五年随访：复发或死亡风险下降 49%，远处转移或死亡风险下降 59%。 (以上图案由AI生成) 消息公布后，根据彭博数据，8 月 19 日 <a href=\"https://laohu8.com/S/MRNA\">$Moderna, Inc.(MRNA)$</a> 急升 177%、默沙东升 13%。同业方面，BioNTech 升 22%，最能反映赛道被重估；测序与 mRNA 原料相关的 Twist Bioscience（TWST）、Maravai（MRVI）、Tempus AI（TEM）升幅也超过20%。纳斯达克生物科技指数当日约升 6%，创四年半以来最大单日升幅，同时跑赢纳斯达克 100；标普医疗板块升 3.5%，跑赢标普 500。这显示资金不单追逐两只公布数据的股份，也在重估整条 mRNA 癌症治疗链，并带动生物科技与医疗板块气氛。 真正改变投资逻辑的，不是立刻治好所有癌症，而是它跨过了一道长期过不了的门槛。个人化肿瘤疫苗研究了数十年，过去多停在小规模试验。黑色素瘤对免疫治疗较敏感，是最合理的第一个适应症。一旦在这里证明「度身订造的疫苗加现有免疫药，可以比标准治疗更好」，整套方法才有资格被看成可注册、可商业化的新类别。 行业气氛被带动，大致","listText":"8 月 19 日，Moderna 与默沙东公布，个人化 mRNA 癌症疫苗联合 Keytruda，在黑色素瘤三期试验期中分析达标。这是全球首个在后期试验中证明有效的个人化 mRNA 癌症疫苗，也是新冠之后，市场第一次用大型临床结果，重新为这项技术定价。 这款疫苗不是用来预防感染，而是术后辅助治疗。病人先切除肿瘤，再按肿瘤突变度身制备 mRNA 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Inc.(MRNA)$ 急升 177%、默沙东升 13%。同业方面，BioNTech 升 22%，最能反映赛道被重估；测序与 mRNA 原料相关的 Twist Bioscience（TWST）、Maravai（MRVI）、Tempus AI（TEM）升幅也超过20%。纳斯达克生物科技指数当日约升 6%，创四年半以来最大单日升幅，同时跑赢纳斯达克 100；标普医疗板块升 3.5%，跑赢标普 500。这显示资金不单追逐两只公布数据的股份，也在重估整条 mRNA 癌症治疗链，并带动生物科技与医疗板块气氛。 真正改变投资逻辑的，不是立刻治好所有癌症，而是它跨过了一道长期过不了的门槛。个人化肿瘤疫苗研究了数十年，过去多停在小规模试验。黑色素瘤对免疫治疗较敏感，是最合理的第一个适应症。一旦在这里证明「度身订造的疫苗加现有免疫药，可以比标准治疗更好」，整套方法才有资格被看成可注册、可商业化的新类别。 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01) 易方达精选策略系列 - 易方达（香港）中国股票股息基金(“子基金”)是一项投资基金，并非一项银行存款。概不保证本金获得偿付。亦不保证在阁下持有子基金单位期间可获得股息或分派支付。子基金所投资的工具的价值可能下跌，故阁下于子基金的投资或会蒙受损失。 02) 投资于股本证券须承受市场风险。该等证券的价格亦可能会波动，而影响股票价格的因素繁多，包括但不限于投资看法、政治环境、经济环境、地区或全球经济不稳、货币及利率波动。如子基金所投资股本证券的市值下跌，其资产净值或会受到不利影响，而投资者可能蒙受重大损失。 03) 将每月分派股息，须视乎基金经理的酌情决定。可从资本中或实质上从资本中支付分派，并将即时减少子基金的资产净值。基金派息率不代表基金之回报率，派息率为正值不代表基金回报为正值， 过去派息率并不代表未来派息率。 04) 倘若中国A 股的买卖市场有限或不存在，子基金可能购买或出售证券的价格及子基金的资产净值可能受到不利影响。中国A股市场或会较已发展市场更为波动及不稳（例如：由于某一只股票暂停买卖或政府干预的风险）。中国A 股市场波动及结算困难亦可能导致在该等市场买卖的证券之价格大幅波动，从而影响子基金的价值。中国的证券交易所对中国A股施行交易波幅限额，据此，倘若任何中国A 股证券的成交价已上升或下跌至超逾交易波幅限额，该等证券在有关证券交易所的买卖可能会被暂停。暂停买卖将使基金经理无法平仓，以及因而可能导致子基金蒙受重大损失。再者，当暂停买卖其后解除，基金经理未必可按理想的价格平仓。 05) 人民币现时不可自由兑换，并须受外汇管制及限制所规限。人民币与其他货币之间的汇率变动或会对投资者造成不利影响。子基金的相关投资可以不同于子基金的基础货币之货币计值。该货币","listText":"重要提示： 01) 易方达精选策略系列 - 易方达（香港）中国股票股息基金(“子基金”)是一项投资基金，并非一项银行存款。概不保证本金获得偿付。亦不保证在阁下持有子基金单位期间可获得股息或分派支付。子基金所投资的工具的价值可能下跌，故阁下于子基金的投资或会蒙受损失。 02) 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倘若中国A 股的买卖市场有限或不存在，子基金可能购买或出售证券的价格及子基金的资产净值可能受到不利影响。中国A股市场或会较已发展市场更为波动及不稳（例如：由于某一只股票暂停买卖或政府干预的风险）。中国A 股市场波动及结算困难亦可能导致在该等市场买卖的证券之价格大幅波动，从而影响子基金的价值。中国的证券交易所对中国A股施行交易波幅限额，据此，倘若任何中国A 股证券的成交价已上升或下跌至超逾交易波幅限额，该等证券在有关证券交易所的买卖可能会被暂停。暂停买卖将使基金经理无法平仓，以及因而可能导致子基金蒙受重大损失。再者，当暂停买卖其后解除，基金经理未必可按理想的价格平仓。 05) 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作为香港交易所科技100指数的ETF管理人，易方达资产管理（香港）有限公司（“易方达香港”）指出，MiniMax的快速纳入再次验证了该指数快速纳入机制的独特价值——指数在优质高成长标的入通后第一时间完成捕获，无需等待定期调整，从而始终保持指数的新陈代谢与市场代表性。 值得强调的是，香港交易所科技100指数的快速纳入机制可让符合资格的新增港股通证券最快于第五个交易日收市后纳入指数，确保指数能及时捕捉具代表性的科技创新企业。本次快速纳入不仅丰富了指数在AI大模型板块的优质供给，更凸显了香港交易所科技100指数在捕捉港股科技创新趋势方面的制度优势。 由易方达香港发行的易方达（香港）香港交易所科技100指数ETF（3456.HK），紧密跟踪香港交易所科技100指数，通过快速纳入机制及时捕捉港股科技龙头投资机遇。该指数覆盖六大科技及创新主题——人工智能、生物科技及医药、电动车及智能驾驶、资讯科技、互联网和机器人——横跨龙头及新兴企业，为投资者提供一键配置港股科技Beta的优选工具。 作为香港市场领先的ETF管理人，易方达香港将持续致力于为投资者提供高效、透明、紧跟市场趋势的指数投资工具。 资料来源：Wind, 香港交易所（2026年8月6日） —完— 关于易方达香港 易方达资产管理（香港）有限公司（「易方达香港」）成立于2008年，获得香港证监会核准，从事第一类（证券交易）、第四类（就证券提供意见）及第九类（提供资产管理）受规管活动。易方达香港是易方达基金管理有限公司（「易方达","listText":"8月6日，AI大模型公司MiniMax（0100.HK）正式纳入港股通，首日市值达1038亿港元。根据香港交易所公告，MiniMax已符合香港交易所科技100指数快速纳入规则，将于2026年8月12日收市后被纳入香港交易所科技100指数及香港交易所科技与美国科技100指数，并于2026年8月13日起正式生效。 作为香港交易所科技100指数的ETF管理人，易方达资产管理（香港）有限公司（“易方达香港”）指出，MiniMax的快速纳入再次验证了该指数快速纳入机制的独特价值——指数在优质高成长标的入通后第一时间完成捕获，无需等待定期调整，从而始终保持指数的新陈代谢与市场代表性。 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多元配置机会再获关注","htmlText":"8月7日美国劳工部公布的美国7月非农就业数据大幅低于市场预期，成为近期市场的焦点。虽然当月非农就业人数录得减少2.3万人，远逊于市场预期的增加8万人，同时5月及6月数据合计下修10.3万人。数据公布后，美元与美债收益率同步走弱，市场对9月加息的预期明显降温。截至2026年8月10日，CME Fedwatch工具显示，利率期货的交易员现时预期于9月16日加息的可能性回落至约44%，美股三大指数标普500指数、道指和纳指100都表现回稳。 (资料来源﹕CME Fedwatch，截至8月10日) 就业数据的深层讯号：转弱迹象已现 非农负增长在近期属于较为罕见的就业转弱讯号。结合前两个月的大幅下修，劳动力市场降温的证据链正在逐步形成。虽然失业率小幅回落至4.1%，但这一改善主要来自劳动参与率下降，部分劳动力选择退出市场，而非就业岗位真正增加。换言之，失业率的「好看」掩盖了就业市场实质放缓的事实。 (资料来源﹕美国劳工部，截至8月7日) 不过非农新增职位大幅逊于预期，但未对市场造成太大冲击，背后有两个值得留意的结构性细节。政府部门是职位流失最多的领域，单月减少约5.3万人，当中绝大部分来自地方政府教育部门，主要是季节性因素所致——美国公立学校暑假结束后通常会减少临时教职员，今年的季节性调整进一步放大了降幅，而非大规模结构性裁员。 其次，休闲与酒店业是仅次于政府的第二大流失领域，减少约4万人，部分反映世界杯结束后临时就业与消费活动的退潮。综合来看，上述两个领域的调整多属短期或技术性因素。剔除这些噪音后，私人部门就业仍录得小幅增长，显示劳动力市场虽有降温迹象，但并未出现全面崩坏。 需要留意的是，尽管短端利率预期已转向宽松，但长债收益率仍维持高位，反映市场对通胀压力尚未完全消退的担忧依然存在。正因为通胀黏性未彻底消除，联储局进一步上调利率的空间受到限制，这反而凸显了黄金作为传统抗通胀资产的","listText":"8月7日美国劳工部公布的美国7月非农就业数据大幅低于市场预期，成为近期市场的焦点。虽然当月非农就业人数录得减少2.3万人，远逊于市场预期的增加8万人，同时5月及6月数据合计下修10.3万人。数据公布后，美元与美债收益率同步走弱，市场对9月加息的预期明显降温。截至2026年8月10日，CME 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非农负增长在近期属于较为罕见的就业转弱讯号。结合前两个月的大幅下修，劳动力市场降温的证据链正在逐步形成。虽然失业率小幅回落至4.1%，但这一改善主要来自劳动参与率下降，部分劳动力选择退出市场，而非就业岗位真正增加。换言之，失业率的「好看」掩盖了就业市场实质放缓的事实。 (资料来源﹕美国劳工部，截至8月7日) 不过非农新增职位大幅逊于预期，但未对市场造成太大冲击，背后有两个值得留意的结构性细节。政府部门是职位流失最多的领域，单月减少约5.3万人，当中绝大部分来自地方政府教育部门，主要是季节性因素所致——美国公立学校暑假结束后通常会减少临时教职员，今年的季节性调整进一步放大了降幅，而非大规模结构性裁员。 其次，休闲与酒店业是仅次于政府的第二大流失领域，减少约4万人，部分反映世界杯结束后临时就业与消费活动的退潮。综合来看，上述两个领域的调整多属短期或技术性因素。剔除这些噪音后，私人部门就业仍录得小幅增长，显示劳动力市场虽有降温迹象，但并未出现全面崩坏。 需要留意的是，尽管短端利率预期已转向宽松，但长债收益率仍维持高位，反映市场对通胀压力尚未完全消退的担忧依然存在。正因为通胀黏性未彻底消除，联储局进一步上调利率的空间受到限制，这反而凸显了黄金作为传统抗通胀资产的","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/3d511b330ab3fd91a0750e4e624de3b5","width":"2667","height":"1758"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/30a738b10e7f1ee0edd91e4a2ca1096c","width":"1224","height":"632"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/302401a0cdd199d81b790dfaca4f6110","width":"1341","height":"599"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/595633488297992","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":50409,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":593769868702976,"gmtCreate":1785980105457,"gmtModify":1785981737164,"author":{"id":"4140741105005990","authorId":"4140741105005990","name":"易方达香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/59a81aa6e4bda20fb64c4b418d7856eb","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4140741105005990","authorIdStr":"4140741105005990"},"themes":[],"title":"白酒筑底回升之旅 一站式布局优质白酒资产","htmlText":"七月港股整体录得显著升幅， <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 更大升13%。部分传统股如蒙牛升逾17%、恒安国际升逾14%，香港电讯更升逾14%创历史新高。传统板块表现突出，A股市场也是相同的情况，虽然 <a href=\"https://laohu8.com/S/000001.SH\">$上证指数(000001.SH)$</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/000300.SH\">$沪深300(000300.SH)$</a> 于7月份分别下跌约6%和8%，但白酒板块则逆市走强。今天想和大家分享，在市场资金轮动下，这类传统消费板块的投资逻辑。 (资料来源﹕彭博，截至8月3日) 过去数年，中国白酒行业经历了较为漫长的深度调整。受渠道库存高企、商务宴请需求放缓、价格体系松动，以及年轻消费群体偏好转变等多重因素影响，白酒股普遍出现明显回调。部分龙头从高点回落幅度显著，行业整体进入缩量去库存与结构性出清阶段。 进入2026年，尤其是二季度以来，白酒板块出现较明显的反弹迹象。据Wind数据， <a href=\"https://laohu8.com/S/399997\">$中证白酒(399997)$</a> 中证白酒指数自2026年7月10日盘中触及阶段新低后，至7月30日前后累计涨幅超过18%。这轮反弹并非全面景气强劲回归，而是反映了几个关键变化。 首先，库存去化取得实质进展，尤其是头部品牌。据中酒网根据19家A股白酒上市公司2025年年报统计，成品酒库存合计约42.13万升千，同比下降约14.22%。到2026年一季度，这些公司的成品酒库存量进一步减少。渠道层面，茅台、五粮液等头部品牌的库存去化较为彻底，2026年春节前后渠道库存水平明显低于去年同期，批价亦保持相对坚挺。相比之下，次高端","listText":"七月港股整体录得显著升幅， <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 更大升13%。部分传统股如蒙牛升逾17%、恒安国际升逾14%，香港电讯更升逾14%创历史新高。传统板块表现突出，A股市场也是相同的情况，虽然 <a 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过去数年，中国白酒行业经历了较为漫长的深度调整。受渠道库存高企、商务宴请需求放缓、价格体系松动，以及年轻消费群体偏好转变等多重因素影响，白酒股普遍出现明显回调。部分龙头从高点回落幅度显著，行业整体进入缩量去库存与结构性出清阶段。 进入2026年，尤其是二季度以来，白酒板块出现较明显的反弹迹象。据Wind数据， $中证白酒(399997)$ 中证白酒指数自2026年7月10日盘中触及阶段新低后，至7月30日前后累计涨幅超过18%。这轮反弹并非全面景气强劲回归，而是反映了几个关键变化。 首先，库存去化取得实质进展，尤其是头部品牌。据中酒网根据19家A股白酒上市公司2025年年报统计，成品酒库存合计约42.13万升千，同比下降约14.22%。到2026年一季度，这些公司的成品酒库存量进一步减少。渠道层面，茅台、五粮液等头部品牌的库存去化较为彻底，2026年春节前后渠道库存水平明显低于去年同期，批价亦保持相对坚挺。相比之下，次高端","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/682442c4afa431db415548e411d83158","width":"846","height":"846"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/eba12a50baf95b6f04b791b7b44b004b","width":"1456","height":"704"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/1cd08b65956d957223d92ac530fa15eb","width":"2667","height":"2667"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/593769868702976","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":51105,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":593165236765736,"gmtCreate":1785830273114,"gmtModify":1785830372816,"author":{"id":"4140741105005990","authorId":"4140741105005990","name":"易方达香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/59a81aa6e4bda20fb64c4b418d7856eb","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4140741105005990","authorIdStr":"4140741105005990"},"themes":[],"title":"云厂商与AI应用双线共振：从硬件回调到变现验证的新阶段","htmlText":"云厂商与AI应用双线共振：从硬件回调到变现验证的新阶段 近期全球股市气氛反复，主要指数表现呈现明显结构分化。根据彭博数据显示，港股 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 在7月大升逾13%，于8月份首个交易日更重上26000点关口；恒生科技指数同期亦录得接近8%的升幅，资金开始重新关注中概科网股。美股则相对分化， <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 指数大致持平，道琼斯工业平均指数于七月份创历史新高，而纳斯达克100指数因半导体板块回调，下跌约7%。 这波分化的背后，反映的是市场对AI主线看法的转变。过去一段时间，投资者高度聚焦资本开支的规模与增速，担忧巨额投入能否及时转化为回报，导致硬件板块出现明显的估值压缩与资金撤离。随著部分环节的供给与成本压力逐步缓解，市场情绪开始从「Capex压力」转向「AI应用落地的憧憬」。尤其是存储成本上升压力有所改善，这并非单纯利空，反而让资金有空间从高度拥挤的存储赛道，轮动至其他更具弹性的板块，包括云服务、软件应用，以及存储以外的半导体环节。 在这样的背景下，市场开始重新评估AI产业链不同位置的价值，资金也更倾向于拥抱那些能证明商业化进度的环节。云厂商与AI应用层的表现，正成为观察这一转变的重要窗口。 1、云厂商和AI应用叙事为什么边际走强？ 微软财报后单日暴涨15.5%，创历史最大单日涨幅，亚马逊盘后涨近10%，次日再涨15%，本季云厂商交出“收入增速重新加速 + 利润率稳定”的关键组合，云业务叙事成为市场主流。微软Azure全年收入首破千亿美元并指引下季度继续提速，AWS创18个季度最快增速，Google Cloud增速同样大幅跃升。更关键的是，AI收入贡献已可量化验证——市场此前最担心的“巨额cape","listText":"云厂商与AI应用双线共振：从硬件回调到变现验证的新阶段 近期全球股市气氛反复，主要指数表现呈现明显结构分化。根据彭博数据显示，港股 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 在7月大升逾13%，于8月份首个交易日更重上26000点关口；恒生科技指数同期亦录得接近8%的升幅，资金开始重新关注中概科网股。美股则相对分化， <a 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这波分化的背后，反映的是市场对AI主线看法的转变。过去一段时间，投资者高度聚焦资本开支的规模与增速，担忧巨额投入能否及时转化为回报，导致硬件板块出现明显的估值压缩与资金撤离。随著部分环节的供给与成本压力逐步缓解，市场情绪开始从「Capex压力」转向「AI应用落地的憧憬」。尤其是存储成本上升压力有所改善，这并非单纯利空，反而让资金有空间从高度拥挤的存储赛道，轮动至其他更具弹性的板块，包括云服务、软件应用，以及存储以外的半导体环节。 在这样的背景下，市场开始重新评估AI产业链不同位置的价值，资金也更倾向于拥抱那些能证明商业化进度的环节。云厂商与AI应用层的表现，正成为观察这一转变的重要窗口。 1、云厂商和AI应用叙事为什么边际走强？ 微软财报后单日暴涨15.5%，创历史最大单日涨幅，亚马逊盘后涨近10%，次日再涨15%，本季云厂商交出“收入增速重新加速 + 利润率稳定”的关键组合，云业务叙事成为市场主流。微软Azure全年收入首破千亿美元并指引下季度继续提速，AWS创18个季度最快增速，Google 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根据彭博数据显示，7月份美股标普500指数、纳斯达克100指数与道琼斯指数表现不一，港股恒生指数、恒生科技指数及港交所科技100指数亦呈现分歧，市场沽压主要集中在AI产业链相关板块。截至7月30日美股时段，存储与半导体板块全线反弹，其中费城半导体指数急升8.2%，为自2025年4月9日以来最大单日升幅；存储股表现更为突出，SK海力士急升17.5%、美光科技大升18.4%、闪迪升近26.0%。 导致板块急速反弹的原因可能和去杠杆有关，摩根大通发布最新的报告《Korea Equity Strategy Update on the de-leveraging process in Korea (2)》提了三个观点﹕ 监管托底： 韩国交易所7月29日启动内部评估，确认临时禁止卖空及收窄30%涨跌停板的技术可行性。财政部同日召开紧急会议，启动跨部门24小时监测。历次卖空禁令后，市场常出现阶段性反弹。 杠杆出清： 摩根大通7月29日报告指出，杠杆ETF规模从500亿降至170亿美元，平仓基本完成；","listText":"近期市场焦点明显转向人工智能（AI）产业的资本开支可持续性，以及资金在不同风格标的之间的轮动。半导体板块表现疲弱，投资者对高额资本开支能否转化为稳定回报感到不安。最新一轮大型科技企业业绩显示，谷歌、微软、亚马逊与Meta均维持高强度的AI基础设施投入，但自由现金流已明显承压——谷歌自由现金流转负，Meta单季自由现金流几乎降至接近零的水平，亚马逊的现金流亦持续大幅收缩。与此同时，联储局在7月会议决定维持利率于3.50%–3.75%，但出现近年较罕见的3票反对、主张立刻升息的分歧，新任主席的表态亦偏鹰派，令市场提高对后续收紧政策的预期。在高资本开支与潜在利率上行压力的双重作用下，部分高估值、高杠杆的AI相关仓位出现去杠杆，资金则流向具备强劲自由现金流与定价能力的优质科技股，形成明显的风格轮动。 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根据彭博数据显示，7月份美股标普500指数、纳斯达克100指数与道琼斯指数表现不一，港股恒生指数、恒生科技指数及港交所科技100指数亦呈现分歧，市场沽压主要集中在AI产业链相关板块。截至7月30日美股时段，存储与半导体板块全线反弹，其中费城半导体指数急升8.2%，为自2025年4月9日以来最大单日升幅；存储股表现更为突出，SK海力士急升17.5%、美光科技大升18.4%、闪迪升近26.0%。 导致板块急速反弹的原因可能和去杠杆有关，摩根大通发布最新的报告《Korea Equity Strategy Update on the de-leveraging process in Korea (2)》提了三个观点﹕ 监管托底： 韩国交易所7月29日启动内部评估，确认临时禁止卖空及收窄30%涨跌停板的技术可行性。财政部同日召开紧急会议，启动跨部门24小时监测。历次卖空禁令后，市场常出现阶段性反弹。 杠杆出清： 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<a href=\"https://laohu8.com/S/SOX\">$费城半导体指数(SOX)$</a> 较6月22日高点回撤约21%， <a href=\"https://laohu8.com/S/NDX\">$纳斯达克100指数(NDX)$</a> 38个交易日跌逾10%（来源：彭博，2026/7/28）。英伟达7月27日单日跌近5%，SK海力士、三星自6月高点回调约50%和41%（来源：Wind，2026/6/22-2026/7/28）。 在美债利率与油价同步回落、宏观约束边际缓和的背景下，半导体相关头条被市场给予偏负面解读（国产DUV出货预期、英伟达讨论向OpenAI提供大规模融资担保等），叠加7月30日前买盘偏谨慎，不大的卖压仍推动AI硬件价格显着下跌。费城半导体隔夜走弱，英伟达及存储龙头同步承压，全球科技风险偏好收缩。本轮核心矛盾，在于市场对AI资本开支融资可持续性与回报路径的再审视；高杠杆、高拥挤仓位放大了价格弹性。 那么，产业趋势真的被证伪了吗？回看历史，或许能给我们更客观的参照。 一、历史坐标：主升浪中的深度回撤并不罕见 1995年8月9日，Netscape首次公开募股，被公认为互联网商业化元年。自该日起至2000年3月10日纳斯达克见顶，纳指累计涨幅约7倍，费城半导体指数涨幅约4倍（数据来源：Wind，统计区间1995/8/9-2000/3/10）。 然而，这段璀璨的主升浪并非坦途。在同一统计区间内，据Wind数据： 纳斯达克100指数共经历12次幅度超过10%的回撤； 费城半导体指数共经历9次幅度超过10%的回撤。 这些回撤多数由外部信用事件或仓位冲击触发（如亚洲金融危机、长期资本管理公司爆仓等），而非产业逻辑的根本破坏。每一次，在资本开支与盈利验证修复后，指数都重回趋势通道。 历史启示：急跌本身不足以证伪产业趋","listText":"全球科技股近期遭遇急跌。截至7月28日， <a href=\"https://laohu8.com/S/SOX\">$费城半导体指数(SOX)$</a> 较6月22日高点回撤约21%， <a href=\"https://laohu8.com/S/NDX\">$纳斯达克100指数(NDX)$</a> 38个交易日跌逾10%（来源：彭博，2026/7/28）。英伟达7月27日单日跌近5%，SK海力士、三星自6月高点回调约50%和41%（来源：Wind，2026/6/22-2026/7/28）。 在美债利率与油价同步回落、宏观约束边际缓和的背景下，半导体相关头条被市场给予偏负面解读（国产DUV出货预期、英伟达讨论向OpenAI提供大规模融资担保等），叠加7月30日前买盘偏谨慎，不大的卖压仍推动AI硬件价格显着下跌。费城半导体隔夜走弱，英伟达及存储龙头同步承压，全球科技风险偏好收缩。本轮核心矛盾，在于市场对AI资本开支融资可持续性与回报路径的再审视；高杠杆、高拥挤仓位放大了价格弹性。 那么，产业趋势真的被证伪了吗？回看历史，或许能给我们更客观的参照。 一、历史坐标：主升浪中的深度回撤并不罕见 1995年8月9日，Netscape首次公开募股，被公认为互联网商业化元年。自该日起至2000年3月10日纳斯达克见顶，纳指累计涨幅约7倍，费城半导体指数涨幅约4倍（数据来源：Wind，统计区间1995/8/9-2000/3/10）。 然而，这段璀璨的主升浪并非坦途。在同一统计区间内，据Wind数据： 纳斯达克100指数共经历12次幅度超过10%的回撤； 费城半导体指数共经历9次幅度超过10%的回撤。 这些回撤多数由外部信用事件或仓位冲击触发（如亚洲金融危机、长期资本管理公司爆仓等），而非产业逻辑的根本破坏。每一次，在资本开支与盈利验证修复后，指数都重回趋势通道。 历史启示：急跌本身不足以证伪产业趋","text":"全球科技股近期遭遇急跌。截至7月28日， $费城半导体指数(SOX)$ 较6月22日高点回撤约21%， $纳斯达克100指数(NDX)$ 38个交易日跌逾10%（来源：彭博，2026/7/28）。英伟达7月27日单日跌近5%，SK海力士、三星自6月高点回调约50%和41%（来源：Wind，2026/6/22-2026/7/28）。 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href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/NDX\">$纳斯达克100指数(NDX)$</a> ，都出现不同程度的震荡：开源大模型持续迭代、算力需求未见松动，费城半导体指数率先经历急跌，于本周才出现超跌反弹。韩国杠杆踩踏与美股AI硬体拥挤交易同步发酵。投资者普遍关心三个问题：本轮震荡的驱动是什么？产业景气是否受损？调整是否接近尾声、应如何配置？ 一、理解本轮科技震荡的原因，以及调整是否接近尾声? 1、核心是高仓位下的技术性去杠杆 本轮行情的主线不是单边崩塌，而是高波动。根据彭博数据显示，费城半导体指数自6月22日附近高点回撤一度超过20%，进入技术性熊市阈值；7月21日又单日上涨约5.2%，创6月高点以来最大单日涨幅，存储等硬体股领涨，呈现典型的超跌反弹。急跌与急涨交织，恰恰说明矛盾仍在交易结构：仓位拥挤、杠杆与动量策略同向进出，价格弹性被显著放大。 韩国方面，杠杆成为科技股波动的放大器。韩国股市的调整由基本面担忧与行业轮动触发后，杠杆ETF自动再平衡与对冲基金平仓进一步放大跌幅，投资韩国资产的杠杆ETF规模，由6月底约500亿美元回落至约260亿美元。 图：韩股杠杆规模不断攀升 (资料来源：Bloomberg，截至2026/7/8) 美股方面，矛盾更集中在AI硬体仓位。此前资金高度集中于半导体、算力基础设施等主线，根据高盛portal数据截至2026年7月17日，全球对冲","listText":"近两周全球科技股波动明显加剧，无论港股的 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSTECH\">$恒生科技指数(HSTECH)$</a> ，还是美股的 <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/NDX\">$纳斯达克100指数(NDX)$</a> 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韩国方面，杠杆成为科技股波动的放大器。韩国股市的调整由基本面担忧与行业轮动触发后，杠杆ETF自动再平衡与对冲基金平仓进一步放大跌幅，投资韩国资产的杠杆ETF规模，由6月底约500亿美元回落至约260亿美元。 图：韩股杠杆规模不断攀升 (资料来源：Bloomberg，截至2026/7/8) 美股方面，矛盾更集中在AI硬体仓位。此前资金高度集中于半导体、算力基础设施等主线，根据高盛portal数据截至2026年7月17日，全球对冲","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/87e0544d786f37296293ef3c94ca0c66","width":"1980","height":"1486"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/590330856473376","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":51265,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":589105877530032,"gmtCreate":1784856186488,"gmtModify":1784857666374,"author":{"id":"4140741105005990","authorId":"4140741105005990","name":"易方达香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/59a81aa6e4bda20fb64c4b418d7856eb","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4140741105005990","authorIdStr":"4140741105005990"},"themes":[],"title":"谷歌财报验证AI需求：算力景气延续，高投入进入回报验证阶段","htmlText":"一、财报核心数据：全面超预期 <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> 于2026年7月22日盘后发布2026财年第二季度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入1,197.96亿美元，同比增长24%，连续12个季度保持双位数增长，较市场一致预期（约1,170亿美元）高出约2.4%。实现营业利润407.70亿美元，同比增长30%，对应营业利润率34%，同比提升约2个百分点。实现归属于普通股股东净利润1,121.07亿美元，同比大幅增长298%，主要受期内股权证券未实现收益大幅增加影响（其他收入达979.80亿美元）。 分部经营方面，Google Cloud实现收入247.68亿美元，同比增幅达82%，远高于市场预期的224.6亿美元，增速创近年新高。Google Cloud实现营业利润88.14亿美元，较上年同期的28.26亿美元增长逾两倍，对应营业利润率从20.8%提升至35.6%。收入高增主要受Google Cloud Platform（GCP）企业级AI解决方案、AI基础设施算力服务及核心云服务需求持续放量驱动。 （资料来源：Alphabet 2026财年第二季度业绩报告；Bloomberg，数据截止2026年6月30日） 二、资本支出维持高位，积压订单首破五千亿美元 第二季度资本开支为449.24亿美元，同比增长约101%，超出市场预期的441.5亿美元。首席财务官Anat Ashkenazi在业绩电话会中表示，资本开支绝大部分用于支撑AI建设的技术基础设施，其中约60%投向服务器，约40%投向数据中心及网络设备。 Google Cloud合约负债（即已签约但尚未履约的收入，backlog）增至5,140亿美元，为该指标首次突破5,000亿美元关口，环比上季度进一步增长。积压订单的持续累积表明AI投资正加速转化","listText":"一、财报核心数据：全面超预期 <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> 于2026年7月22日盘后发布2026财年第二季度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入1,197.96亿美元，同比增长24%，连续12个季度保持双位数增长，较市场一致预期（约1,170亿美元）高出约2.4%。实现营业利润407.70亿美元，同比增长30%，对应营业利润率34%，同比提升约2个百分点。实现归属于普通股股东净利润1,121.07亿美元，同比大幅增长298%，主要受期内股权证券未实现收益大幅增加影响（其他收入达979.80亿美元）。 分部经营方面，Google Cloud实现收入247.68亿美元，同比增幅达82%，远高于市场预期的224.6亿美元，增速创近年新高。Google Cloud实现营业利润88.14亿美元，较上年同期的28.26亿美元增长逾两倍，对应营业利润率从20.8%提升至35.6%。收入高增主要受Google Cloud Platform（GCP）企业级AI解决方案、AI基础设施算力服务及核心云服务需求持续放量驱动。 （资料来源：Alphabet 2026财年第二季度业绩报告；Bloomberg，数据截止2026年6月30日） 二、资本支出维持高位，积压订单首破五千亿美元 第二季度资本开支为449.24亿美元，同比增长约101%，超出市场预期的441.5亿美元。首席财务官Anat Ashkenazi在业绩电话会中表示，资本开支绝大部分用于支撑AI建设的技术基础设施，其中约60%投向服务器，约40%投向数据中心及网络设备。 Google Cloud合约负债（即已签约但尚未履约的收入，backlog）增至5,140亿美元，为该指标首次突破5,000亿美元关口，环比上季度进一步增长。积压订单的持续累积表明AI投资正加速转化","text":"一、财报核心数据：全面超预期 $谷歌(GOOG)$ 于2026年7月22日盘后发布2026财年第二季度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入1,197.96亿美元，同比增长24%，连续12个季度保持双位数增长，较市场一致预期（约1,170亿美元）高出约2.4%。实现营业利润407.70亿美元，同比增长30%，对应营业利润率34%，同比提升约2个百分点。实现归属于普通股股东净利润1,121.07亿美元，同比大幅增长298%，主要受期内股权证券未实现收益大幅增加影响（其他收入达979.80亿美元）。 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恒生科技指数，以及美股标普500指数、纳斯达克100指数、道琼工业指数均出现不同程度调整，其中韩国KOSPI指数波动较大。作为投资者教育，本文聚焦三大核心因素进行分析，帮助大家理性看待这波市场调整，避免被单一消息带偏。 1. SK海力士下跌的核心：盈利能力而非单纯去杠杆因素 SK海力士近期股价表现波动较大，部分市场人士解读为美股上市相关细节及韩国市场去杠杆所影响。根据彭博数据，截至2026年7月14日，海力士美国存托凭证（ADR）上市仅三个交易日，相对韩国当地股价的溢价一度迅速扩大至逾50%，显示市场对该股仍高度关注。 然而，目前市场对海力士最大的争议，仍在于公司的盈利能力。其中最受关注的是韩国投资证券（KIS）半导体分析师 Minsook Chae 于7月13日发布的研究报告。报告指出，海力士的核心问题在于LTA（长期供应协议）价格锁定，导致HBM价格升幅未能跟上整体DRAM涨势，使得盈利能力低于市场预期。 这意味公司虽然营收有成长，但毛利率未能如预期扩张，市场叙事从「强劲成长」调整为「盈利不如预期」。配合市场对杠杆产品的监管风险关注度提升，进一步加剧了沽压。 理解这一逻辑后可发现，这些问题并不代表下游需求减弱。AI算力对高频宽记忆体的需求中长期趋势依然强劲，只是短期盈利兑现速度不及预期，引发资金从硬科技板块轮动。这是典型的叙事修正，而非基本面反转。 2. META出售算力引发的Hyperscaler CAPEX担忧 META出售部分算力后，市场对Hyperscaler（超大型云端业者）资本支出（CAPEX）预期产生疑虑，担心AI基础建设投资放缓。但从公开数据来看，情况并非如此简单： 根据OpenRouter平台数据，Me","listText":"近来AI概念股与半导体板块出现明显回调，港股 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> , 恒生科技指数，以及美股标普500指数、纳斯达克100指数、道琼工业指数均出现不同程度调整，其中韩国KOSPI指数波动较大。作为投资者教育，本文聚焦三大核心因素进行分析，帮助大家理性看待这波市场调整，避免被单一消息带偏。 1. SK海力士下跌的核心：盈利能力而非单纯去杠杆因素 SK海力士近期股价表现波动较大，部分市场人士解读为美股上市相关细节及韩国市场去杠杆所影响。根据彭博数据，截至2026年7月14日，海力士美国存托凭证（ADR）上市仅三个交易日，相对韩国当地股价的溢价一度迅速扩大至逾50%，显示市场对该股仍高度关注。 然而，目前市场对海力士最大的争议，仍在于公司的盈利能力。其中最受关注的是韩国投资证券（KIS）半导体分析师 Minsook Chae 于7月13日发布的研究报告。报告指出，海力士的核心问题在于LTA（长期供应协议）价格锁定，导致HBM价格升幅未能跟上整体DRAM涨势，使得盈利能力低于市场预期。 这意味公司虽然营收有成长，但毛利率未能如预期扩张，市场叙事从「强劲成长」调整为「盈利不如预期」。配合市场对杠杆产品的监管风险关注度提升，进一步加剧了沽压。 理解这一逻辑后可发现，这些问题并不代表下游需求减弱。AI算力对高频宽记忆体的需求中长期趋势依然强劲，只是短期盈利兑现速度不及预期，引发资金从硬科技板块轮动。这是典型的叙事修正，而非基本面反转。 2. META出售算力引发的Hyperscaler CAPEX担忧 META出售部分算力后，市场对Hyperscaler（超大型云端业者）资本支出（CAPEX）预期产生疑虑，担心AI基础建设投资放缓。但从公开数据来看，情况并非如此简单： 根据OpenRouter平台数据，Me","text":"近来AI概念股与半导体板块出现明显回调，港股 $恒生指数(HSI)$ , 恒生科技指数，以及美股标普500指数、纳斯达克100指数、道琼工业指数均出现不同程度调整，其中韩国KOSPI指数波动较大。作为投资者教育，本文聚焦三大核心因素进行分析，帮助大家理性看待这波市场调整，避免被单一消息带偏。 1. SK海力士下跌的核心：盈利能力而非单纯去杠杆因素 SK海力士近期股价表现波动较大，部分市场人士解读为美股上市相关细节及韩国市场去杠杆所影响。根据彭博数据，截至2026年7月14日，海力士美国存托凭证（ADR）上市仅三个交易日，相对韩国当地股价的溢价一度迅速扩大至逾50%，显示市场对该股仍高度关注。 然而，目前市场对海力士最大的争议，仍在于公司的盈利能力。其中最受关注的是韩国投资证券（KIS）半导体分析师 Minsook Chae 于7月13日发布的研究报告。报告指出，海力士的核心问题在于LTA（长期供应协议）价格锁定，导致HBM价格升幅未能跟上整体DRAM涨势，使得盈利能力低于市场预期。 这意味公司虽然营收有成长，但毛利率未能如预期扩张，市场叙事从「强劲成长」调整为「盈利不如预期」。配合市场对杠杆产品的监管风险关注度提升，进一步加剧了沽压。 理解这一逻辑后可发现，这些问题并不代表下游需求减弱。AI算力对高频宽记忆体的需求中长期趋势依然强劲，只是短期盈利兑现速度不及预期，引发资金从硬科技板块轮动。这是典型的叙事修正，而非基本面反转。 2. META出售算力引发的Hyperscaler CAPEX担忧 META出售部分算力后，市场对Hyperscaler（超大型云端业者）资本支出（CAPEX）预期产生疑虑，担心AI基础建设投资放缓。但从公开数据来看，情况并非如此简单： 根据OpenRouter平台数据，Me","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/74f0ac4d310a09b85f1d92124b3ed168","width":"1126","height":"845"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/586283598722240","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":51623,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":583832597119920,"gmtCreate":1783568690801,"gmtModify":1783568702756,"author":{"id":"4140741105005990","authorId":"4140741105005990","name":"易方达香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/59a81aa6e4bda20fb64c4b418d7856eb","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4140741105005990","authorIdStr":"4140741105005990"},"themes":[],"title":"","htmlText":"寰球易周谈 | 美国制造业延续扩张、成本压力缓解，中国PMI数据全面修复","listText":"寰球易周谈 | 美国制造业延续扩张、成本压力缓解，中国PMI数据全面修复","text":"寰球易周谈 | 美国制造业延续扩张、成本压力缓解，中国PMI数据全面修复","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/1301a7350ffec94bc83d433edb8f91a5","width":"750","height":"5794"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/583832597119920","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":52261,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":583829297979584,"gmtCreate":1783566548907,"gmtModify":1783567536179,"author":{"id":"4140741105005990","authorId":"4140741105005990","name":"易方达香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/59a81aa6e4bda20fb64c4b418d7856eb","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4140741105005990","authorIdStr":"4140741105005990"},"themes":[],"title":"创新驱动 + 出海加速：港股生物科技的配置攻略","htmlText":"近来港股生物科技板块出现明显反弹势头。根据彭博数据，截至2026年7月3日，恒生生物科技指数于过去两周由低位强劲反弹约20%，表现大幅优于同期 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 的反弹幅度（约3.7%）和 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSTECH\">$恒生科技指数(HSTECH)$</a> (约6.4%）。 这波反弹亦有效收窄了恒生生物科技指数年初至今的跌幅至仅2.1%，令生物科技板块今年的整体表现再度优于恒生指数（年初至今下跌8.9%）和恒生科技指数（年初至今下跌18%）。中国生物科技行业的复苏势头，值得投资者高度关注。 (资料来源，彭博，表现截至2026年7月3日) 中国生物医药产业正处于从「仿创结合」向「源头创新」、从「本土市场」向「全球布局」的关键跃升期。港股作为创新药与CXO龙头的核心上市地，汇聚了产业升级的最优资产。在刚性需求托底与出海加速的双重逻辑驱动下，港股生物医药板块在深度调整后，具备显著的长期配置价值。 四大核心亮点，支撑当前配置机遇 1. 前沿技术领域实现全球并跑，临床资料验证创新品质 中国药企已在ADC、双抗等前沿赛道建立全球竞争力。ASCO 2026官方资料显示，中国研究入选多项重磅报告，康方生物PD-1/VEGF双抗依沃西单抗的III期研究成功入选全体大会，并获FDA BLA受理，有望成为首个中国企业主导在美获批的双特异性抗体（资料来源：ASCO官方，截至2026年6月）。信达生物、科伦博泰等企业在ADC连接子、载荷及偶联工艺上形成技术壁垒，多款产品进入临床后期，创新品质获得国际认可（资料来源：上市公司公告，截至2025年底）。 ASCO中国研究入选核心环节数量变化 (资料来源：赛业生物《AACR2026肿瘤创新研发亮点报告》，截","listText":"近来港股生物科技板块出现明显反弹势头。根据彭博数据，截至2026年7月3日，恒生生物科技指数于过去两周由低位强劲反弹约20%，表现大幅优于同期 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 的反弹幅度（约3.7%）和 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSTECH\">$恒生科技指数(HSTECH)$</a> (约6.4%）。 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1. 前沿技术领域实现全球并跑，临床资料验证创新品质 中国药企已在ADC、双抗等前沿赛道建立全球竞争力。ASCO 2026官方资料显示，中国研究入选多项重磅报告，康方生物PD-1/VEGF双抗依沃西单抗的III期研究成功入选全体大会，并获FDA BLA受理，有望成为首个中国企业主导在美获批的双特异性抗体（资料来源：ASCO官方，截至2026年6月）。信达生物、科伦博泰等企业在ADC连接子、载荷及偶联工艺上形成技术壁垒，多款产品进入临床后期，创新品质获得国际认可（资料来源：上市公司公告，截至2025年底）。 ASCO中国研究入选核心环节数量变化 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<a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 上升9.6%，纳斯达克100指数上升20.0%，道琼斯指数则上升8.6%，三者表现分化明显，主要升幅由科技及AI相关板块所带动。日经225指数表现亮眼，上半年累计升幅超过35.2%，受惠半导体设备板块造好；韩国KOSPI指数更因记忆体「超级周期」推动，升幅高达96.7%，表现极为突出。 港股表现则相对疲弱。截至2026年6月30日， <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 上半年下跌10.7%，恒生科技指数更下跌18.9%。整体而言，全球股市走势分化明显，但投资主线高度一致：资金持续涌向AI硬科技板块，尤其是半导体领域成为最大亮点；反观软件及SaaS股、平台经济股则因AI Agent普及带来的替代忧虑，估值出现明显调整。 (以上资料来源﹕彭博，表现数据撇除汇兑因素以当地货币计算) AI硬科技，尤其是半导体板块领涨 从环球股市表现可见，2026年上半年的核心驱动因素仍是AI相关硬科技。根据彭博数据，截至2026年6月30日，费城半导体指数上半年累计大涨101%，Solactive亚洲半导体精选指数 亦上升97.6%，充分反映无论美国或亚洲市场，投资者对AI基础设施的需求极为强烈。 其中，记忆体板块表现最为抢眼，受惠于AI数据中心对DRAM及NAND储存的爆炸性需求，相关企业如SanDisk、Micron等股价大幅飙升。这直接解释了韩股KOSPI的夸张升幅，三星、SK海力士等记忆体巨头成为主要贡献者。日本股市则因半导体设备及材料供应链占比高，例如东京电子同样录得亮丽表现。 软件股受压，拖累美股与港股 与硬科技形成鲜明对比的是","listText":"2026年上半年，全球主要股市呈现明显分化格局。截止2026年6月30日上半年计，美股 <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 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href=\"https://laohu8.com/S/03456\">$易方达港交所科技(03456)$</a> : 锁定中国硬科技基底 <a href=\"https://laohu8.com/S/03486\">$易方达亚洲半导体(03486)$</a> ，:握住亚洲半导体算力钥匙 <a href=\"https://laohu8.com/S/03489\">$易方达AI(03489)$</a> ：从模型到应用，直击AI变革最前沿 这三只ETF全面覆盖记忆体、半导体、晶片、AI基础建设，横跨港股、美股与亚洲市场，为投资者提供一站式布局AI全产业链的便捷工具。 从港股硬科技基底，到亚洲半导体算力，再到AI核心动能——三箭齐发，捕获AI超级周期！ <a href=\"https://laohu8.com/S/HKEXT100\">$港交所科技100指数(HKEXT100)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 本内容之发行人为易方达资产管理(香港)有限公司。本内容仅供参考，不构成投资基金单位之邀请或建议。本内容仅供展示之用，不得向任何因展示该内容而属违法的人士显示。投资带有风险，您可能损失大部分本金。投资前，投资者应仔细阅读销售文件(包括「风险因素」部份)中与该基金相关的投资风险。本内容并未经过香港证监会审核。 以上基金的详细重要提示及免责声明请流览易方达（香港）网站：\n \n","listText":"当前AI超级周期中，记忆体（HBM）需求爆发，GPU与CPU算力需求同步大幅提升。作为AI训练与推理的核心晶片，不仅维持强劲稳定需求，更带动半导体生产设备、冷却系统、AI大模型、AI Agent应用等上下游产业链全面成长。市场热点随技术迭代不断轮动，此时透过ETF分散布局不同产业链，正是捕捉机会的最佳方式。 三箭齐发，精准捕获AI超级周期： <a href=\"https://laohu8.com/S/03456\">$易方达港交所科技(03456)$</a> : 锁定中国硬科技基底 <a href=\"https://laohu8.com/S/03486\">$易方达亚洲半导体(03486)$</a> ，:握住亚洲半导体算力钥匙 <a 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100只成份股，涵盖六大前沿科技主题，代表性更强 港交所科技100指数，正被市场视为港股科技板块中更均衡、赛道覆盖更广的重要指数。 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSTECH\">$恒生科技指数(HSTECH)$</a> 仅选取30只科技主题股票，前十大成份股集中度高。截至2026年6月15日，恒生科技前十大成份股权重合计约70.8%，前二十大成份股权重合计93.3%。前十大成份股多为 <a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-W(09988)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> 、美团、小米、京东、百度和网易等市值达数千亿至万亿级别的互联网平台巨头。这意味著少数互联网巨头的走势几乎决定了整个指数的方向。 图：前十大成份股对比 数据来源：香港交易所，Wind，截至2026/6/15 港交所科技100指数精选100只成份股，成份股的市值分布更均衡。截至2026年6月15日，前十大成份股权重合计约61.5%，前二十大成份股权重合计76.6%。 港交所科技100指数六大主题分布（%） 在主题的筛选上，港交所科技100指数选取业务与人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、资讯科技、互联网、机器人六大科技主题高度相关的股票，或根据港交所上市规则第18A 章上市的生物科技或第18C章上市的特专科技公司。港交所科技1","listText":"2025年12月，香港交易所推出旗下首只聚焦港股科技板块的港股科技指数——港交所科技100指数，从多个角度更系统地回应了市场对港股科技投资工具的需求。这个指数究竟涵盖哪些领域？又为何值得投资者关注？本文将从以下三个维度为您解析，说明为何港交所科技100指数是当下值得留意的港股科技投资工具。 100只成份股，涵盖六大前沿科技主题，代表性更强 港交所科技100指数，正被市场视为港股科技板块中更均衡、赛道覆盖更广的重要指数。 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSTECH\">$恒生科技指数(HSTECH)$</a> 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港交所科技100指数精选100只成份股，成份股的市值分布更均衡。截至2026年6月15日，前十大成份股权重合计约61.5%，前二十大成份股权重合计76.6%。 港交所科技100指数六大主题分布（%） 在主题的筛选上，港交所科技100指数选取业务与人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、资讯科技、互联网、机器人六大科技主题高度相关的股票，或根据港交所上市规则第18A 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| 美国2026年一季度GDP显著上修，中国LPR连续维稳","listText":"寰球易周谈 | 美国2026年一季度GDP显著上修，中国LPR连续维稳","text":"寰球易周谈 | 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<a href=\"https://laohu8.com/S/03483\">$易方达高股息(03483)$</a> 展现出较强的抗跌韧性，其跟踪的MSCI亚太精选高股息指数在市场震荡中表现相对平稳，3月24日随市场反弹同步走强，印证了高股息资产在波动环境中的防御价值。（数据来源：彭博） 一、高股息资产，震荡中的防御选择 近期全球资本市场面临的不确定性主要源于两方面：一是地缘局势的演变仍存在变数，二是美联储鹰派信号持续强化，3月议息会议维持利率不变，点阵图指向年内降息预期从3次骤降至1次，同时上调通胀预期，市场对美联储重启加息的担忧升温，10年期美债收益率收益率持续上行，美元指数走强，进一步压制各类风险资产。 在此背景下，低估值、高分红、现金流充沛的亚太高股息资产，成为投资者在震荡市中关注的方向。其核心优势在于，成分企业多为各区域龙头，基本面扎实、派息记录良好，能够为组合提供较为可预期的现金流支撑。 二、指数逆势上涨，年初以来回报8.6% 易方达高股息ETF（3483.HK）紧密跟踪MSCI亚太精选高股息指数，其前十大成分股覆盖能源、金融、工业等各领域的优质企业。这些企业凭借较强的行业地位与经营能力，在市场波动中展现出良好的抗风险能力。具体来看： 能源领域：包括中国石油 <a href=\"https://laohu8.com/S/00857\">$中国石油股份(00857)$</a> 、中国石化 <","listText":"近期全球资本市场波动加剧，不确定性因素持续发酵，各类资产价格震荡调整，投资者避险情绪显著升温。受多重因素影响，3月23日A股、港股及亚太主要股市出现不同程度调整；当日晚间市场预期地缘风险缓解推动美股反弹，但整体不确定性依然较高。与此同时，传统避险资产如黄金也出现较大波动，伦敦金现一度跌破4100美元/盎司，显示出当前市场环境的复杂性。值得关注的是，易方达高股息ETF（3483.HK） <a href=\"https://laohu8.com/S/03483\">$易方达高股息(03483)$</a> 展现出较强的抗跌韧性，其跟踪的MSCI亚太精选高股息指数在市场震荡中表现相对平稳，3月24日随市场反弹同步走强，印证了高股息资产在波动环境中的防御价值。（数据来源：彭博） 一、高股息资产，震荡中的防御选择 近期全球资本市场面临的不确定性主要源于两方面：一是地缘局势的演变仍存在变数，二是美联储鹰派信号持续强化，3月议息会议维持利率不变，点阵图指向年内降息预期从3次骤降至1次，同时上调通胀预期，市场对美联储重启加息的担忧升温，10年期美债收益率收益率持续上行，美元指数走强，进一步压制各类风险资产。 在此背景下，低估值、高分红、现金流充沛的亚太高股息资产，成为投资者在震荡市中关注的方向。其核心优势在于，成分企业多为各区域龙头，基本面扎实、派息记录良好，能够为组合提供较为可预期的现金流支撑。 二、指数逆势上涨，年初以来回报8.6% 易方达高股息ETF（3483.HK）紧密跟踪MSCI亚太精选高股息指数，其前十大成分股覆盖能源、金融、工业等各领域的优质企业。这些企业凭借较强的行业地位与经营能力，在市场波动中展现出良好的抗风险能力。具体来看： 能源领域：包括中国石油 <a href=\"https://laohu8.com/S/00857\">$中国石油股份(00857)$</a> 、中国石化 <","text":"近期全球资本市场波动加剧，不确定性因素持续发酵，各类资产价格震荡调整，投资者避险情绪显著升温。受多重因素影响，3月23日A股、港股及亚太主要股市出现不同程度调整；当日晚间市场预期地缘风险缓解推动美股反弹，但整体不确定性依然较高。与此同时，传统避险资产如黄金也出现较大波动，伦敦金现一度跌破4100美元/盎司，显示出当前市场环境的复杂性。值得关注的是，易方达高股息ETF（3483.HK） $易方达高股息(03483)$ 展现出较强的抗跌韧性，其跟踪的MSCI亚太精选高股息指数在市场震荡中表现相对平稳，3月24日随市场反弹同步走强，印证了高股息资产在波动环境中的防御价值。（数据来源：彭博） 一、高股息资产，震荡中的防御选择 近期全球资本市场面临的不确定性主要源于两方面：一是地缘局势的演变仍存在变数，二是美联储鹰派信号持续强化，3月议息会议维持利率不变，点阵图指向年内降息预期从3次骤降至1次，同时上调通胀预期，市场对美联储重启加息的担忧升温，10年期美债收益率收益率持续上行，美元指数走强，进一步压制各类风险资产。 在此背景下，低估值、高分红、现金流充沛的亚太高股息资产，成为投资者在震荡市中关注的方向。其核心优势在于，成分企业多为各区域龙头，基本面扎实、派息记录良好，能够为组合提供较为可预期的现金流支撑。 二、指数逆势上涨，年初以来回报8.6% 易方达高股息ETF（3483.HK）紧密跟踪MSCI亚太精选高股息指数，其前十大成分股覆盖能源、金融、工业等各领域的优质企业。这些企业凭借较强的行业地位与经营能力，在市场波动中展现出良好的抗风险能力。具体来看： 能源领域：包括中国石油 $中国石油股份(00857)$ 、中国石化 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ETF（2824）重磅首发","htmlText":"现货黄金突破 5000美元/盎司历史新高，还在冲去买实物黄金？其实，买金囤金可能不如掘金！ Solactive全球黄金矿业精选指数自基日以来累计涨幅达 324.8%，较伦敦金、上海金超额收益达200%（数据来源：彭博，截至 2025/12/31）。 1月26日-28 日，全港唯一黄金矿业 ETF——易方达黄金矿（2824）开放申购，一键布局全球黄金矿业龙头，助你捕捉黄金牛市的机遇。 黄金矿业股，为什么比黄金弹性更大？ 黄金股票长期走势与黄金现货价格一致，但弹性明显更大，原因是双重红利叠加的 “超额密码”：一是金矿企业部分成本固定，金价每波动1%，矿企利润变动可能放大2-3 倍；二是金价上行时，叠加企业盈利修复、矿产资源价值重估的额外增益。 从数据来看，Solactive 全球黄金矿业精选指数自 2023 年 3 月 17 日基日以来，累计涨幅高达 324.8%，是同期伦敦金、上海金涨幅的2~3倍， “金价放","listText":"现货黄金突破 5000美元/盎司历史新高，还在冲去买实物黄金？其实，买金囤金可能不如掘金！ Solactive全球黄金矿业精选指数自基日以来累计涨幅达 324.8%，较伦敦金、上海金超额收益达200%（数据来源：彭博，截至 2025/12/31）。 1月26日-28 日，全港唯一黄金矿业 ETF——易方达黄金矿（2824）开放申购，一键布局全球黄金矿业龙头，助你捕捉黄金牛市的机遇。 黄金矿业股，为什么比黄金弹性更大？ 黄金股票长期走势与黄金现货价格一致，但弹性明显更大，原因是双重红利叠加的 “超额密码”：一是金矿企业部分成本固定，金价每波动1%，矿企利润变动可能放大2-3 倍；二是金价上行时，叠加企业盈利修复、矿产资源价值重估的额外增益。 从数据来看，Solactive 全球黄金矿业精选指数自 2023 年 3 月 17 日基日以来，累计涨幅高达 324.8%，是同期伦敦金、上海金涨幅的2~3倍， “金价放","text":"现货黄金突破 5000美元/盎司历史新高，还在冲去买实物黄金？其实，买金囤金可能不如掘金！ Solactive全球黄金矿业精选指数自基日以来累计涨幅达 324.8%，较伦敦金、上海金超额收益达200%（数据来源：彭博，截至 2025/12/31）。 1月26日-28 日，全港唯一黄金矿业 ETF——易方达黄金矿（2824）开放申购，一键布局全球黄金矿业龙头，助你捕捉黄金牛市的机遇。 黄金矿业股，为什么比黄金弹性更大？ 黄金股票长期走势与黄金现货价格一致，但弹性明显更大，原因是双重红利叠加的 “超额密码”：一是金矿企业部分成本固定，金价每波动1%，矿企利润变动可能放大2-3 倍；二是金价上行时，叠加企业盈利修复、矿产资源价值重估的额外增益。 从数据来看，Solactive 全球黄金矿业精选指数自 2023 年 3 月 17 日基日以来，累计涨幅高达 324.8%，是同期伦敦金、上海金涨幅的2~3倍， 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易方达（香港）香港交易所科技100指数ETF（股份代号：3456）率先捕捉AI大模型稀缺标的","htmlText":"8月6日，AI大模型公司MiniMax（0100.HK）正式纳入港股通，首日市值达1038亿港元。根据香港交易所公告，MiniMax已符合香港交易所科技100指数快速纳入规则，将于2026年8月12日收市后被纳入香港交易所科技100指数及香港交易所科技与美国科技100指数，并于2026年8月13日起正式生效。 作为香港交易所科技100指数的ETF管理人，易方达资产管理（香港）有限公司（“易方达香港”）指出，MiniMax的快速纳入再次验证了该指数快速纳入机制的独特价值——指数在优质高成长标的入通后第一时间完成捕获，无需等待定期调整，从而始终保持指数的新陈代谢与市场代表性。 值得强调的是，香港交易所科技100指数的快速纳入机制可让符合资格的新增港股通证券最快于第五个交易日收市后纳入指数，确保指数能及时捕捉具代表性的科技创新企业。本次快速纳入不仅丰富了指数在AI大模型板块的优质供给，更凸显了香港交易所科技100指数在捕捉港股科技创新趋势方面的制度优势。 由易方达香港发行的易方达（香港）香港交易所科技100指数ETF（3456.HK），紧密跟踪香港交易所科技100指数，通过快速纳入机制及时捕捉港股科技龙头投资机遇。该指数覆盖六大科技及创新主题——人工智能、生物科技及医药、电动车及智能驾驶、资讯科技、互联网和机器人——横跨龙头及新兴企业，为投资者提供一键配置港股科技Beta的优选工具。 作为香港市场领先的ETF管理人，易方达香港将持续致力于为投资者提供高效、透明、紧跟市场趋势的指数投资工具。 资料来源：Wind, 香港交易所（2026年8月6日） —完— 关于易方达香港 易方达资产管理（香港）有限公司（「易方达香港」）成立于2008年，获得香港证监会核准，从事第一类（证券交易）、第四类（就证券提供意见）及第九类（提供资产管理）受规管活动。易方达香港是易方达基金管理有限公司（「易方达","listText":"8月6日，AI大模型公司MiniMax（0100.HK）正式纳入港股通，首日市值达1038亿港元。根据香港交易所公告，MiniMax已符合香港交易所科技100指数快速纳入规则，将于2026年8月12日收市后被纳入香港交易所科技100指数及香港交易所科技与美国科技100指数，并于2026年8月13日起正式生效。 作为香港交易所科技100指数的ETF管理人，易方达资产管理（香港）有限公司（“易方达香港”）指出，MiniMax的快速纳入再次验证了该指数快速纳入机制的独特价值——指数在优质高成长标的入通后第一时间完成捕获，无需等待定期调整，从而始终保持指数的新陈代谢与市场代表性。 值得强调的是，香港交易所科技100指数的快速纳入机制可让符合资格的新增港股通证券最快于第五个交易日收市后纳入指数，确保指数能及时捕捉具代表性的科技创新企业。本次快速纳入不仅丰富了指数在AI大模型板块的优质供给，更凸显了香港交易所科技100指数在捕捉港股科技创新趋势方面的制度优势。 由易方达香港发行的易方达（香港）香港交易所科技100指数ETF（3456.HK），紧密跟踪香港交易所科技100指数，通过快速纳入机制及时捕捉港股科技龙头投资机遇。该指数覆盖六大科技及创新主题——人工智能、生物科技及医药、电动车及智能驾驶、资讯科技、互联网和机器人——横跨龙头及新兴企业，为投资者提供一键配置港股科技Beta的优选工具。 作为香港市场领先的ETF管理人，易方达香港将持续致力于为投资者提供高效、透明、紧跟市场趋势的指数投资工具。 资料来源：Wind, 香港交易所（2026年8月6日） —完— 关于易方达香港 易方达资产管理（香港）有限公司（「易方达香港」）成立于2008年，获得香港证监会核准，从事第一类（证券交易）、第四类（就证券提供意见）及第九类（提供资产管理）受规管活动。易方达香港是易方达基金管理有限公司（「易方达","text":"8月6日，AI大模型公司MiniMax（0100.HK）正式纳入港股通，首日市值达1038亿港元。根据香港交易所公告，MiniMax已符合香港交易所科技100指数快速纳入规则，将于2026年8月12日收市后被纳入香港交易所科技100指数及香港交易所科技与美国科技100指数，并于2026年8月13日起正式生效。 作为香港交易所科技100指数的ETF管理人，易方达资产管理（香港）有限公司（“易方达香港”）指出，MiniMax的快速纳入再次验证了该指数快速纳入机制的独特价值——指数在优质高成长标的入通后第一时间完成捕获，无需等待定期调整，从而始终保持指数的新陈代谢与市场代表性。 值得强调的是，香港交易所科技100指数的快速纳入机制可让符合资格的新增港股通证券最快于第五个交易日收市后纳入指数，确保指数能及时捕捉具代表性的科技创新企业。本次快速纳入不仅丰富了指数在AI大模型板块的优质供给，更凸显了香港交易所科技100指数在捕捉港股科技创新趋势方面的制度优势。 由易方达香港发行的易方达（香港）香港交易所科技100指数ETF（3456.HK），紧密跟踪香港交易所科技100指数，通过快速纳入机制及时捕捉港股科技龙头投资机遇。该指数覆盖六大科技及创新主题——人工智能、生物科技及医药、电动车及智能驾驶、资讯科技、互联网和机器人——横跨龙头及新兴企业，为投资者提供一键配置港股科技Beta的优选工具。 作为香港市场领先的ETF管理人，易方达香港将持续致力于为投资者提供高效、透明、紧跟市场趋势的指数投资工具。 资料来源：Wind, 香港交易所（2026年8月6日） —完— 关于易方达香港 易方达资产管理（香港）有限公司（「易方达香港」）成立于2008年，获得香港证监会核准，从事第一类（证券交易）、第四类（就证券提供意见）及第九类（提供资产管理）受规管活动。易方达香港是易方达基金管理有限公司（「易方达","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/cf9a652803c5750d871511f0370e40be","width":"2250","height":"2250"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/596378603340976","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":50815,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":591362082907392,"gmtCreate":1785377214968,"gmtModify":1785379632399,"author":{"id":"4140741105005990","authorId":"4140741105005990","name":"易方达香港","avatar":"https://static.tigerbbs.com/59a81aa6e4bda20fb64c4b418d7856eb","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4140741105005990","authorIdStr":"4140741105005990"},"themes":[],"title":"主升浪中的深度回撤并不罕见——从科网12次大跌看近期AI调整","htmlText":"全球科技股近期遭遇急跌。截至7月28日， <a href=\"https://laohu8.com/S/SOX\">$费城半导体指数(SOX)$</a> 较6月22日高点回撤约21%， <a href=\"https://laohu8.com/S/NDX\">$纳斯达克100指数(NDX)$</a> 38个交易日跌逾10%（来源：彭博，2026/7/28）。英伟达7月27日单日跌近5%，SK海力士、三星自6月高点回调约50%和41%（来源：Wind，2026/6/22-2026/7/28）。 在美债利率与油价同步回落、宏观约束边际缓和的背景下，半导体相关头条被市场给予偏负面解读（国产DUV出货预期、英伟达讨论向OpenAI提供大规模融资担保等），叠加7月30日前买盘偏谨慎，不大的卖压仍推动AI硬件价格显着下跌。费城半导体隔夜走弱，英伟达及存储龙头同步承压，全球科技风险偏好收缩。本轮核心矛盾，在于市场对AI资本开支融资可持续性与回报路径的再审视；高杠杆、高拥挤仓位放大了价格弹性。 那么，产业趋势真的被证伪了吗？回看历史，或许能给我们更客观的参照。 一、历史坐标：主升浪中的深度回撤并不罕见 1995年8月9日，Netscape首次公开募股，被公认为互联网商业化元年。自该日起至2000年3月10日纳斯达克见顶，纳指累计涨幅约7倍，费城半导体指数涨幅约4倍（数据来源：Wind，统计区间1995/8/9-2000/3/10）。 然而，这段璀璨的主升浪并非坦途。在同一统计区间内，据Wind数据： 纳斯达克100指数共经历12次幅度超过10%的回撤； 费城半导体指数共经历9次幅度超过10%的回撤。 这些回撤多数由外部信用事件或仓位冲击触发（如亚洲金融危机、长期资本管理公司爆仓等），而非产业逻辑的根本破坏。每一次，在资本开支与盈利验证修复后，指数都重回趋势通道。 历史启示：急跌本身不足以证伪产业趋","listText":"全球科技股近期遭遇急跌。截至7月28日， <a href=\"https://laohu8.com/S/SOX\">$费城半导体指数(SOX)$</a> 较6月22日高点回撤约21%， <a href=\"https://laohu8.com/S/NDX\">$纳斯达克100指数(NDX)$</a> 38个交易日跌逾10%（来源：彭博，2026/7/28）。英伟达7月27日单日跌近5%，SK海力士、三星自6月高点回调约50%和41%（来源：Wind，2026/6/22-2026/7/28）。 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1995年8月9日，Netscape首次公开募股，被公认为互联网商业化元年。自该日起至2000年3月10日纳斯达克见顶，纳指累计涨幅约7倍，费城半导体指数涨幅约4倍（数据来源：Wind，统计区间1995/8/9-2000/3/10）。 然而，这段璀璨的主升浪并非坦途。在同一统计区间内，据Wind数据： 纳斯达克100指数共经历12次幅度超过10%的回撤； 费城半导体指数共经历9次幅度超过10%的回撤。 这些回撤多数由外部信用事件或仓位冲击触发（如亚洲金融危机、长期资本管理公司爆仓等），而非产业逻辑的根本破坏。每一次，在资本开支与盈利验证修复后，指数都重回趋势通道。 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href=\"https://laohu8.com/S/03456\">$易方达港交所科技(03456)$</a> : 锁定中国硬科技基底 <a href=\"https://laohu8.com/S/03486\">$易方达亚洲半导体(03486)$</a> ，:握住亚洲半导体算力钥匙 <a href=\"https://laohu8.com/S/03489\">$易方达AI(03489)$</a> ：从模型到应用，直击AI变革最前沿 这三只ETF全面覆盖记忆体、半导体、晶片、AI基础建设，横跨港股、美股与亚洲市场，为投资者提供一站式布局AI全产业链的便捷工具。 从港股硬科技基底，到亚洲半导体算力，再到AI核心动能——三箭齐发，捕获AI超级周期！ <a href=\"https://laohu8.com/S/HKEXT100\">$港交所科技100指数(HKEXT100)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 本内容之发行人为易方达资产管理(香港)有限公司。本内容仅供参考，不构成投资基金单位之邀请或建议。本内容仅供展示之用，不得向任何因展示该内容而属违法的人士显示。投资带有风险，您可能损失大部分本金。投资前，投资者应仔细阅读销售文件(包括「风险因素」部份)中与该基金相关的投资风险。本内容并未经过香港证监会审核。 以上基金的详细重要提示及免责声明请流览易方达（香港）网站：\n \n","listText":"当前AI超级周期中，记忆体（HBM）需求爆发，GPU与CPU算力需求同步大幅提升。作为AI训练与推理的核心晶片，不仅维持强劲稳定需求，更带动半导体生产设备、冷却系统、AI大模型、AI Agent应用等上下游产业链全面成长。市场热点随技术迭代不断轮动，此时透过ETF分散布局不同产业链，正是捕捉机会的最佳方式。 三箭齐发，精准捕获AI超级周期： <a href=\"https://laohu8.com/S/03456\">$易方达港交所科技(03456)$</a> : 锁定中国硬科技基底 <a href=\"https://laohu8.com/S/03486\">$易方达亚洲半导体(03486)$</a> ，:握住亚洲半导体算力钥匙 <a href=\"https://laohu8.com/S/03489\">$易方达AI(03489)$</a> ：从模型到应用，直击AI变革最前沿 这三只ETF全面覆盖记忆体、半导体、晶片、AI基础建设，横跨港股、美股与亚洲市场，为投资者提供一站式布局AI全产业链的便捷工具。 从港股硬科技基底，到亚洲半导体算力，再到AI核心动能——三箭齐发，捕获AI超级周期！ <a href=\"https://laohu8.com/S/HKEXT100\">$港交所科技100指数(HKEXT100)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 本内容之发行人为易方达资产管理(香港)有限公司。本内容仅供参考，不构成投资基金单位之邀请或建议。本内容仅供展示之用，不得向任何因展示该内容而属违法的人士显示。投资带有风险，您可能损失大部分本金。投资前，投资者应仔细阅读销售文件(包括「风险因素」部份)中与该基金相关的投资风险。本内容并未经过香港证监会审核。 以上基金的详细重要提示及免责声明请流览易方达（香港）网站：","text":"当前AI超级周期中，记忆体（HBM）需求爆发，GPU与CPU算力需求同步大幅提升。作为AI训练与推理的核心晶片，不仅维持强劲稳定需求，更带动半导体生产设备、冷却系统、AI大模型、AI Agent应用等上下游产业链全面成长。市场热点随技术迭代不断轮动，此时透过ETF分散布局不同产业链，正是捕捉机会的最佳方式。 三箭齐发，精准捕获AI超级周期： $易方达港交所科技(03456)$ : 锁定中国硬科技基底 $易方达亚洲半导体(03486)$ ，:握住亚洲半导体算力钥匙 $易方达AI(03489)$ ：从模型到应用，直击AI变革最前沿 这三只ETF全面覆盖记忆体、半导体、晶片、AI基础建设，横跨港股、美股与亚洲市场，为投资者提供一站式布局AI全产业链的便捷工具。 从港股硬科技基底，到亚洲半导体算力，再到AI核心动能——三箭齐发，捕获AI超级周期！ $港交所科技100指数(HKEXT100)$ $恒生指数(HSI)$ 本内容之发行人为易方达资产管理(香港)有限公司。本内容仅供参考，不构成投资基金单位之邀请或建议。本内容仅供展示之用，不得向任何因展示该内容而属违法的人士显示。投资带有风险，您可能损失大部分本金。投资前，投资者应仔细阅读销售文件(包括「风险因素」部份)中与该基金相关的投资风险。本内容并未经过香港证监会审核。 以上基金的详细重要提示及免责声明请流览易方达（香港）网站：","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/581713597874552","isVote":1,"tweetType":2,"object":{"id":"9495405d6472490b8bbfc38d128e63b2","tweetId":"581713597874552","videoUrl":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/8e2bc32evodtranshk1254107296/4ec751945145403727194687589/v.f30.mp4","poster":"https://static.tigerbbs.com/d7bb208b24cfe4175494fe458a5f2fa5"},"viewCount":106423,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[{"live_id":1763727243106318,"type":1,"status":3,"title":"港股酒香不止珍酒李渡，白酒ETF帮你一键布局茅台、五粮液...","source_url":"-","live_img_url":"https://p1-live.byteimg.com/tos-cn-i-gjr78lqtd0/8d12fb4fa2524aa08ad243dbb0d5c5c1~tplv-gjr78lqtd0-image.image","video_url":"","share_url":"https://live.byteoc.com/9999/9913884","expected_time":1682568000000,"live_url":"https://www.laohu8.com/live/1763727243106318","category_id":16,"subscribe_status":0,"main_push":0,"time_remain":-105269023192,"uuid":["4140741105005990"],"msg_symbols":[],"permission":null,"permission_code":5,"insert_time":1682045463000,"description":"港股酒香不止珍酒李渡，白酒ETF帮你一键布局茅台、五粮液..."}]}
