看完高盛最新的联想研报，我觉得最值得关注的不是目标价从31港元上调至51港元，而是联想当前PE在同业中的竞争力。 按照高盛预测，联想目前对应2027年约12.6倍PE，低于戴尔的21.9倍、小米的18.1倍，也只比华硕的12.2倍略高。但从盈利增长看，高盛预计联想2027—2028年EPS增长28%，高于戴尔的17%、华硕的19%，接近小米的30%。 简单理解就是：同样支付一倍PE，联想对应的盈利增长更高。 高盛还用“PE与EPS增速、经营利润率的比值”比较同业。联想这一指标仅为0.4倍，低于戴尔的0.8倍、惠普的0.7倍、苹果的0.9倍、小米的0.5倍，也低于可比公司0.53倍的平均值。数值越低，意味着投资者为同等盈利增长和利润率支付的估值越便宜。 从这个角度看，联想12.6倍PE不只是绝对估值不高，放在全球硬件及AI基础设施公司中也具备明显竞争力。它呈现的是一组比较少见的组合：接近30%的EPS增长，对应十几倍PE。 高盛这次将目标PE从17.3倍提高至18.5倍，对应51港元目标价。这个估值提升主要基于两个变化：联想未来一年EPS增速预期由25%提高至28%，经营利润率预期由3.8%提高至6.8%。 利润率是这次估值重构的关键。高盛将联想FY2027—FY2029调整后净利润预测分别上调56%、63%和89%，预计调整后净利率将从3.9%提高至4.4%和5.1%。 背后的变量还是ISG。服务器与存储业务单季经营利润率已经达到9.1%，超过IDG的7.1%。当ISG从利润拖累项变成新的利润引擎，市场继续用纯PC公司的估值框架看联想，显然已经不够完整。 从当前12.6倍到目标18.5倍，高盛押注的不只是盈利增长，也包括估值体系的重新定位。即便按照18.5倍目标PE计算，面对未来两年28%的EPS增速，这个估值也谈不上激进。 接下来需要验证的是，ISG的高利润率能否延续，以

$华钰矿业(601020)$ 8 月 10 日，有色金属、贵金属赛道迎来集体修复行情，周期板块市场赚钱效应有所扩散，华钰矿业走出强势突破，当日收获涨停。个股低开高走、震荡上行，盘中逐级抬升，尾盘稳稳封死涨停，收盘 23.27 元，涨幅 10.02%。全天成交 11.13 亿元，换手率 6.01%，量比 1.97，量能较前期明显放大，走出放量突破 K 线形态，脱离此前窄幅震荡区间，盘面多头力量出现明显增强。 从日内盘面来看，当日上攻姿态较强，整体走势较为流畅。早盘小幅低开下探后迅速企稳，低位承接力度较强，并未出现深度下杀，下方支撑表现出较强韧性。随后买盘资金持续进场，股价沿分时震荡爬坡上行，小幅回踩后均快速收回，盘中浮动抛压相对有限。午后有色板块情绪进一步升温，个股加速封板，封单保持稳定，盘中没有出现炸板以及尾盘松动现象。6% 左右的换手率属于良性放量水平，筹码完成充分交换，原有持仓筹码有序离场，新进资金介入，市场持仓成本有所抬升，为后续股价表现提供筹码层面的观察基础。 本轮股价上行，核心由稀缺资源题材叠加周期板块回暖共同催化。公司是 A 股当中少有的锑矿 + 黄金双资源标的。锑属于战略小金属，广泛应用于军工、储能、阻燃材料等领域，供给端长期偏紧，行业具备一定溢价逻辑；黄金则受益于全球货币政策宽松的市场预期，同时具备避险与涨价双重逻辑。近期有色周期板块出现高低切换，低位资源类标的受到市场关注，叠加市场对大宗商品企稳反弹的预期升温，板块整体迎来估值修复，为华钰矿业的股价突破营造了较好的板块环境。 资金层面出现阶段性拐点，主力买入迹象突出，行情具备资金层面的观察基础。前一交易日主力资金净流入超 2.07 亿元，大额资金集中买入，一改此前资金小幅流出的平淡状态。对比短线游资炒作，本轮介入资金规模更

$汇绿生态(001267)$ 上周（8 月 3 日8 月 7 日）新型城镇化、生态修复、乡村振兴板块题材持续发酵，低位弹性标的汇绿生态走出先抑后扬、连板突破的强势上行行情。个股周初短暂回调洗盘后开启连续涨停走势，周内实现四连板，全周累计大涨 46.45%，收盘报 42.69 元，总市值攀升至 335.12 亿元，是基建生态赛道当中市场关注度较高的个股。依托业务贴合热点题材、前期股价处于相对低位以及盘口弹性充足等特征，股价摆脱前期震荡区间，走出跑赢大盘的独立行情。 从盘面走势来看，汇绿生态上周呈现 “单日洗盘、无缝反包、阶梯加速、持续封板” 的上行形态。8 月 3 日个股小幅回调 2.25%，盘中下探 29 元阶段低位，消化部分短线浮筹，完成周初震荡蓄力，为后续连板行情打下筹码基础。8 月 4 日行情正式启动，个股涨停，涨幅 10.02%，盘面格局迎来扭转，多头特征明显。8 月 5 日、6 日延续连板态势，分别录得 10.01%、10.01% 的涨停表现，盘口承接表现强劲，未出现明显分歧抛压，股价上行节奏流畅。8 月 7 日板块热度继续提升，个股再度涨停收盘，股价刷新阶段反弹高点，完成周内四连板行情演绎。 资金统计维度，上周该股出现明显的资金结构切换，呈现 “周初部分筹码兑现、周内资金持续流入、统计口径主力资金大幅加仓” 的博弈特征。数据显示，8 月 3 日主力资金小幅净流出，随后四个交易日资金持续回流，市场做多预期快速抬升。8 月 4 日主力资金净流入超 1.41 亿元，资金进场节奏开启；8 月 6 日、7 日净流入规模进一步放大，分别为 3.11 亿元、4.41 亿元，大额资金参与度提升。周内成交额由 7.53 亿元逐步放大至 29.72 亿元，换手率同步上行，高位充分换手抬

$瑞康医药(002589)$ 上周（8 月 3 日‑8 月 7 日）医药商业、医疗流通板块市场情绪有所修复，但板块内部结构性分化明显。低位标的瑞康医药走出弱势整理、价格重心小幅下移的底部运行走势。个股全周小幅收跌 2.52%，收盘报 3.10 元，总市值维持在 46.65 亿元区间，阶段表现弱于医药板块整体修复节奏。在市场题材快速轮动，资金更多聚焦高热度赛道的环境下，该股整体处于存量筹码博弈状态，底部震荡特征突出，阶段向上修复的动能相对有限。 回顾盘面价格运行，瑞康医药上周呈现 “短暂冲高、承压回落、区间收敛” 的弱势整理特征，多空博弈当中空头占据相对优势。8 月 3 日个股小幅冲高收涨 1.60%，盘中触及 3.20 元周内高点，短暂跟随板块情绪出现小幅修复，但向上进攻力度不足。8 月 4 日走势转弱，小幅回调 0.63%，盘面抛压逐步显现，向上修复难以延续。8 月 5 日股价维持横盘震荡，市场观望氛围较重。8 月 6 日调整有所加大，单日回落 1.58%，股价运行区间进一步收窄，重心继续下移。8 月 7 日延续窄幅震荡偏弱走势，未能出现有效反弹，全周以弱势整理收官。 从公开统计资金数据观察，上周统计口径资金整体呈现流出状态，增量参与资金相对有限，市场参与意愿偏弱。全周统计口径资金合计净流出超 4325 万元，资金流出是股价承压的重要因素。周内日均成交额维持在 1 亿元左右，换手率处于 2%‑3% 的较低区间，交易活跃度不高，缺少增量资金进场参与。存量博弈环境下盘面承接力度有限，每次小幅冲高之后便出现筹码兑现，形成冲高回落的循环，筹码整体交换活跃度不足。 本周弱势震荡表现，来自公司自身基本面因素以及板块资金分流共同作用。市场热点集中在创新药、减肥药等高弹性方向，传统医药商业流通板块获得的

$长鑫科技(688825)$ 2026 年 7 月 27 日‑7 月 31 日交易周，A 股迎来一笔关注度较高的 IPO 项目，国内 DRAM 存储企业长鑫科技（688825）正式登陆科创板。上市首周，该股走出巨量震荡冲高的博弈走势，全周股价累计涨幅超 520%，收盘报 53.97 元，盘中最高触及 60.60 元，市值一度突破 4 万亿元，位居 A 股总市值前列，带动市场对国产半导体存储赛道的讨论热度提升，成为全市场关注度较高的标的。 从盘面走势与成交结构来看，长鑫科技上市首周呈现首日大幅上涨、后续高位巨量换手、震荡抬升的特征。公司发行价 8.66 元，上市首日开盘大幅跳空上行，涨幅接近 472%；盘中虽然快速下探至 38.11 元，但市场成交承接活跃，最终收涨 465.82%，单日成交额 1412 亿元，换手率 66.4%，刷新多项 A 股新股上市成交记录。随后四个交易日，个股维持高位宽幅震荡，市场多空博弈持续加剧，股价在 49 元‑60 元区间来回波动，每日成交额维持数百亿元级别，场内筹码充分交换，消化首日积累的大量获利持仓。周五股价再度回暖上行，单日涨幅 2.08%，成交额超 500 亿元，换手率接近 20%，高位交易活跃度维持在较高水平。 上市首周交易热度较高，市场讨论主要围绕国产替代赛道属性以及产业估值重估展开。存储芯片属于半导体行业核心刚需赛道，长期海外厂商占据较大市场份额，行业存在国产替代的发展空间。长鑫科技为国内 DRAM 领域重点制造企业，具备芯片研发、制造与量产能力，业务层面可受益于国内半导体自主可控相关产业政策。与此同时，存储行业周期出现边际回暖迹象，芯片产品价格有所修复，行业景气度迎来改善；叠加产业基金层面的扶持，产业环境、行业周期多重因素交织，推动市场给出较高的

$盈峰环境(000967)$ 2026 年 7 月 27 日‑7 月 31 日交易周，A 股环保设备与智能装备板块轮动加快，低位基建科技类标的迎来估值修复窗口。兼具环保业务与机器人业务的盈峰环境（000967）走出冲高、中途回调、尾盘封板的结构性上行走势，周内整体以震荡蓄势为主，全周累计涨幅 14.34%，收盘报 7.85 元，总市值 263.70 亿元。公司覆盖环保治理、智能机器人、智慧城市多条市场热门赛道，成为本周细分板块情绪回暖当中关注度较高的标的。 从周内盘面与成交变化来看，个股股价波动层次分明，筹码充分交换，周尾股价上行力度较强。7 月 27 日股价率先走强，低开高走大幅拉升，单日上涨 8.04%，成交额 6.17 亿元，换手率 2.58%，市场资金低位参与，扭转前期偏弱走势，开启本周修复行情。28 日、29 日维持窄幅震荡，分别收涨 0.14%、1.49%，股价运行于 7‑7.5 元区间，成交保持温和，筹码完成充分交换。30 日板块出现阶段性分化，个股回调 4.93%，出现阶段性回踩，进一步巩固短期价格区间，为周尾股价走强打下基础。7 月 31 日赛道资金回流，个股跳空高开后封死涨停，单日涨幅 9.94%，成交额收缩至 3.45 亿元，换手率仅 1.31%，盘口抛压相对有限，市场做多氛围集中释放。 本周股价震荡走强，来自题材共振、政策预期与筹码状态多重逻辑支撑。行业层面，生态环保相关产业政策持续落地，固废、环境治理赛道景气度逐步修复，传统环保业务存在估值修复的空间。同时公司布局智能环卫机器人、智慧市政装备业务，契合机器人、智慧城市市场热点，双赛道加持之下市场关注度较高。此外，公司于本周披露股份回购方案，叠加专项贷款落地，传递出管理层对公司发展的信心，对市场情绪形成一定提振，成为

$安诺其(300067)$ 7 月 28 日，A 股市场高低切换节奏持续深化，高位 AI 硬件、半导体赛道集体回调，资金大幅回流低位超跌题材股，化工新材料细分板块迎来结构性修复行情。在此市场背景下，精细化工标的安诺其（300067）迎来反弹走势，当日收获 20CM 涨停，单日涨幅 20.09%，收盘报 5.62 元，全天成交额 8.25 亿元，换手率 16.52%，最新总市值 64.88 亿元，成为当日低位化工题材关注度较高的个股，超跌补涨特征较为明显。 从盘面走势来看，个股日内多空博弈充分，分歧拉升特征鲜明。安诺其当日低开高走，开盘价 5.00 元即为日内最低点，下方承接力度扎实，无恐慌抛压释放。盘中股价持续震荡走高，午后 13 点 12 分封死涨停，短暂锁仓后出现开板换手，资金消化浮动筹码后再度回封，尾盘维持涨停状态。全天 12.40% 的振幅搭配 16.52% 的高换手率，场内筹码出现大规模交换，低位获利筹码有序离场，新进资金充分换手，筹码结构得到调整。 低位超跌叠加题材风口，是本次反弹涨停的核心催化因素。前期该股长期处于低位震荡磨底状态，股价持续调整、估值充分出清，积累超跌修复空间。随着市场资金规避高位科技赛道波动风险，低位低价、小市值实体化工标的受到资金关注。同时化工新材料板块当日情绪回暖，细分赛道赚钱效应扩散；安诺其主营精细化工、功能性染料及新材料产品，贴合高端化工国产替代主线，题材辨识度充足，在市场高低切换浪潮中迎来估值修复行情。 资金层面呈现明显的多空分歧格局，博弈特征突出。当日龙虎榜及资金数据显示，机构专用席位与北向资金小幅净卖出，中长期资金偏向波段兑现，对短期题材炒作保持谨慎态度。主力资金整体净流出超 3400 万元，游资与散户资金逆势净流入参与交易，成为推动股价上行的

$跨境通(002640)$ 2026 年 7 月 27 日，互联网跨境电商板块迎来情绪修复，跨境通（002640）走出震荡走强走势，全天低开高走、成交明显放大，收盘报价 3.42 元，涨幅 9.97%，触及涨停价格，录得阶段首根涨停 K 线。当日市场关注度显著提升，全天成交额 5.93 亿元，换手率 11.58%；开盘 3.12 元后快速企稳上行，最低下探 3.09 元，盘中未出现深度回调，午后资金集中冲击涨停，盘中短暂开板完成筹码交换后再度封板，走出分歧资金换手后走强的盘面形态。 本次涨停行情可以结合多重因素观察：公司预告半年报实现扭亏、经营层面存在改善预期、跨境电商板块情绪回暖、低位资金关注度提升等多重市场因素共振，是当日跨境电商板块当中涨停的个股之一。 从当日分时盘面观察，跨境通多头承接力度偏强，盘中完成短期浮筹交换。早盘小幅低开后试探日内低点，短期抛压集中释放，前期震荡区间积累的套牢筹码与短线浮动资金完成一轮换手。企稳之后进场资金持续推动股价上行，依托分时均线稳步抬升，走势相对平稳，没有持续冲高回落的弱势表现。午后资金集中发力冲击涨停，13:20 封板，短暂开板消化分歧筹码后再度回封。11.58% 的换手率完成新老资金交换，市场持仓成本有所抬升，前期持续弱势震荡格局出现变化，短期价格存在摆脱底部区间的可能性。 资金交投出现明显变化，当日资金录得较大规模净流入，资金进场意愿有所提升，在当日成交总额中占比较高，反映资金对于公司经营拐点预期关注度上升。资金博弈呈现多元参与特征，不同类型资金交替换手，盘面未出现大额资金集中离场的信号。对比短期题材快速炒作的标的，本轮资金进场更多围绕基本面改善预期展开，存在中长期布局的潜在考量，为当日股价走强提供资金层面支撑。 半年报预盈预期落地，构成股价波

$奥飞娱乐(002292)$ 2026 年 7 月 27 日，A 股传媒文娱板块整体出现修复行情，IP 运营、动漫游戏相关个股奥飞娱乐（002292）当日股价走出区间突破走势，收盘封住涨停，当日涨幅 10.07%，收盘价格 7.76 元，对应总市值 114.75 亿元。 个股当日交易活跃度明显提升，全天成交金额 6.09 亿元，换手率 7.91%。日内价格运行轨迹：开盘 7.06 元，短暂下探至 7.04 元后震荡上行，当日盘中未出现大幅回调、冲高回落走势，整体走出低开高走、成交放量的区间波动形态。 本次个股涨停由多重市场因素共同影响，包含传媒游戏赛道整体情绪回暖、市场资金对 IP 资产价值重新评估、场内资金换手、市场高低估值标的轮动切换等多重市场环境因素叠加，当日成为文娱消费细分板块中关注度较高的标的。 从当日分时成交数据客观分析，7 月 27 日奥飞娱乐盘中卖方抛压在早盘低点位置明显减少，前期长期震荡区间内的持仓筹码完成一轮换手，减少后续价格上行的筹码抛压。价格企稳后，场内持续有资金参与买入，股价分阶段走高，分时成交均价形成支撑，日内买入成交节奏相对连贯。 伴随传媒、游戏板块多数个股价格上行，午后多笔资金集中买入封住涨停，封板阶段未出现多次开板、资金分歧的情况。7.91% 的单日换手率完成场内新旧持仓投资者交换，消化短期获利持仓，吸引不同持仓周期资金参与交易，场内筹码交换结构发生变化，结束此前较长时间窄幅震荡区间，短期价格区间发生变动。 从当日资金成交数据来看，奥飞娱乐当日大单资金净买入 1.55 亿元，该部分资金占当日总成交金额比例超 25%，当日大额资金买入成交规模显著提升。 当日资金成交结构呈现分层特征：大额资金以买入为主，短线交易资金存在部分卖出操作，散户持仓完成换手调仓，整体

2026 年 7 月 27 日，半导体光学零部件板块出现阶段性修复走势，细分标的波长光电（301421）当日走出探底回升的价格走势，扭转早盘偏弱行情，日内震荡上行，尾盘维持当日高位区间，收盘价格 68.43 元，当日涨幅 3.17%。 个股当日盘中价格波动幅度较大，日内交易活跃度提升，开盘 66.16 元后快速下探，最低点位 63.98 元，盘中最大跌幅超 3%，随后场内资金分批参与买入，价格逐步修复，尾盘价格贴近日内高点 68.44 元，走出低开下探、后续回升的日内走势。全天成交金额 3.54 亿元，换手率 11.47%，在创业板及光学零部件赛道个股中，当日换手水平处于靠前区间。 当日价格回升由多重市场因素共同作用，包含国产光刻产业相关消息带动板块情绪、半导体光学板块整体行情回暖、场内持仓筹码充分交换、前期股价持续调整后的估值修复需求叠加，是当日硬核光学细分板块关注度较高的标的。 从当日分时成交数据客观梳理，波长光电早盘延续短期区间震荡偏弱态势，开盘后快速下行，短期恐慌卖出订单集中释放，前期短期获利持仓、持仓信心不足的筹码集中兑现，盘中卖出资金规模快速收缩。 价格在 64 元整数价格区间迎来较多买入订单承接后，价格止跌企稳，开启分阶段回升走势。日内成交均价持续抬升，价格回升节奏连贯，盘中未再度出现大幅跳水、冲高回落走势，午后伴随赛道整体市场情绪升温，价格涨幅进一步巩固，最终收于日内高位附近。 11.47% 的单日换手率完成场内新旧持仓投资者交换，消化短期获利持仓筹码，场内持仓成本整体出现上移，缓解后续价格波动过程中的抛压，结束此前一段时间窄幅震荡区间，短期价格运行区间发生变化。 从当日资金成交数据来看，波长光电当日大额订单资金净买入 390.75 万元，在早盘价格大幅下探的市场环境下，仍实现大额资金净买入，反映盘中存在持续的买入承接订单。 当日资金成交结构呈现分歧逐步收敛

$多氟多(002407)$ 2026 年 7 月 20 日至 7 月 24 日交易周，A 股锂电上游材料、氟化工细分板块呈现明显行情分化，上游原材料价格波动幅度加大，市场资金在高低估值板块间切换节奏加快。 多氟多（002407）本周走出周一日内大幅下行封跌停、周二价格深度回落之后修复、周中区间整理交换筹码、周五冲高后价格回落的高波动走势；全周区间价格整体变动 2.30%，周五收盘价格 30.52 元，对应总市值 363.32 亿元；周内成交价格区间 25.49 元 - 32.5 元，单周区间振幅达 27.4%，全周日均换手率超过 11%，场内筹码快速交换，多空资金分歧表现突出。 作为国内六氟磷酸锂头部企业、钠离子电池核心材料供应商，公司本周价格波动完整反映锂电上游材料赛道的市场情绪分歧、资金换手行为与行业周期供需博弈，本周量价、资金、产业基本面数据具备行业参考价值。 一、周度历史行情数据梳理：单日集中调整后分阶段修复，高位区间完成筹码交换 本周五个交易日价格运行节奏清晰，完整呈现 “集中释放市场悲观情绪 — 低位资金承接价格修复 — 窄幅区间消化短期持仓筹码 — 高位资金分歧价格滞涨” 的区间换手周期，全程未出现持续性单边下行走势，价格低位承接资金力度充足，整体属于热门赛道标的高换手区间整理走势。 7 月 20 日（周一）：高开后大量卖单涌出，日内价格触及跌停，悲观情绪集中释放 个股当日开盘 31.66 元，短期冲高至 32 元后，市场出现大额卖出成交，价格持续下行直至封死跌停，当日收盘跌幅 9.99%，收盘价 28.12 元，创出近 60 个交易日价格低点。当日成交总额 39.96 亿元，换手率 12.58%，放量下跌充分释放前期短期持仓浮动筹码。 本轮价格调整核心诱因是锂电上游材料板块

$华银电力(600744)$   2026 年 7 月 20 日至 7 月 24 日交易周，A 股高温用电旺季带动火电板块整体回暖，碳达峰、CCER 相关政策密集落地，碳中和相关题材迎来资金集中关注窗口。华银电力（600744）本周走出两日连板冲高、后半周高位震荡回落的走势，全周区间整体涨幅 26.34%，周五收盘价格 7.53 元，对应总市值 152.94 亿元；周内区间最低价 6.10 元、最高价 8.69 元，单周振幅 42.46%，一周三次登上龙虎榜，全周单日换手率大多高于 16%，场内资金交易热度较高。 公司凭借持有双碳交易所股权的稀缺产业属性，成为板块内关注度较高的标的，但短期上涨后显现高位估值与行业均值偏离较多、企业长期债务规模偏高、短线资金观点分歧加大等客观问题，本周完整行情走势、资金流向、题材催化与潜在风险具备复盘参考价值。 一、周度行情全景：两日连续涨停后高位震荡，场内多空资金分歧逐步加大 本周五个交易日价格走势分层清晰，整体呈现「低位启动连续涨停 — 高位区间分歧震荡 — 尾盘小幅价格回调」的完整运行节奏，市场多空情绪切换速度较快，场内筹码完成大规模换手交换。 7 月 20 日（周一）：首板启动，本轮行情正式开启 个股当日开盘 6.46 元，全天维持涨停收盘，单日涨幅 10.07%，收盘价 6.56 元，盘中最低下探 6.10 元，创下本周价格低点，当日成交额 11.26 亿元，换手率 8.59%。 国家 “十五五” 碳达峰行动方案印发落地，带动碳相关板块整体走强，叠加湖南地区夏季用电负荷持续走高，火电保供预期升温，低位区间资金批量进场参与交易。当日股价异动登上龙虎榜，主力资金录得净流入 1.51 亿元，做多资金集中进场，短期价格底部获得资金承接确认，数据来源

$托伦斯(301583)$ 2026 年 7 月 21 日，创业板次新股托伦斯（301583.SZ）走出大幅修复行情。早盘股价深度下探释放短期抛压，随后增量资金持续进场推动股价震荡上行，尾盘封上涨停，涨幅 20.00%。收盘报 132.26 元；全天最低 102.56 元，日内振幅 26.95%，单日成交额 13.99 亿元，换手率高达 39.24%，当日登上龙虎榜单。 作为上市十余天、上市初期股价阶段性大幅上行的次新股，经历连续多日回调之后迎来修复行情。本轮反弹叠加半导体设备国产替代主线、次新股情绪修复、短期资金博弈多重因素，但估值水平偏高、客户集中等潜在隐患持续存在，本轮行情交易属性较为突出。 一、盘面复盘：持续调整后迎来情绪修复，筹码交换较为充分 回顾近期走势，托伦斯自上市创出 264.42 元阶段高点后持续震荡下行，不少高位入场资金出现浮亏，市场情绪整体偏谨慎。7 月 21 日早盘顺势下探，短期抛压集中释放；随着半导体零部件板块整体回暖，资金博弈超跌修复机会，买盘集中进场走出 V 型修复走势。 盘后龙虎榜体现明显资金分歧：活跃短线营业部低位参与承接，博弈修复延续空间；部分前期持仓资金逢高减持，机构资金操作呈现分化，并未出现一致性持续布局动作。超高换手率反映场内持仓成本分散，前期高位持仓资金与低位进场资金分歧加大。 价格层面来看，130 元上方靠近前期成交密集区间。想要延续上行趋势，需要半导体设备赛道持续走强、下游设备厂商订单景气度持续验证；单纯依靠超跌情绪驱动的修复，上行空间存在明显约束。同时该股流通盘规模偏小，股价容易受到短期资金影响，宽幅震荡或将成为常态。 二、本轮反弹四大市场核心关注点 1、赛道主线：半导体设备零部件国产替代长期逻辑具备支撑 托伦斯主营半导体设备精密金属零部件

$云知声(09678)$  7月22日，云知声发布2026年上半年业绩预告：预计营收5.30亿—5.80亿元，同比增长31%—43%，增速较2025年同期接近翻倍。其中，智能体业务收入5.15亿—5.50亿元，同比暴增200%—220%；大模型Token直接调用业务收入约3000万元，毛利率不低于60%，二季度环比一季度增长500%。更关键的是，整体收入中复购占比超60%，复购规模同比增长40%。 这份数据的含金量，在于它是建立在2025年大模型收入已翻十倍的高基数之上。小基数冲增速不难，高基数再加速才见真章——市场借此看到了大模型从“概念—收入—复购”的闭环，正在这家公司身上加速兑现。 一、卡位高价值段：从项目制向MaaS跃迁 纯模型厂商常陷于“烧钱讲故事”的质疑，传统项目制又难逃“增收不增利”的陷阱。云知声的结构性变化，恰好卡在了“垂直场景+智能体+Token调用”的交叉口，把模型能力做成了可计费的标准品，而非单纯的重资产堆算力。 智能体业务200%以上的增速，折射出医疗、家居、交通、政务等长周期行业客户，正将“基于模型的自动化工作流”从试点推向常态化。依托山海大模型与U2原生Agent底座，云知声通过“兽牙”平台封装行业智能体，在病历质控、医保风控、地铁语音交互等场景形成可复用输出。这类业务客户认证周期长、场景know-how重、替换成本高，一旦进入核心流程，护城河便自然形成。 更具信号意义的是Token直接调用业务：3000万元收入、毛利率≥60%、二季度环比增长500%。这标志着公司从“项目制交付”向MaaS（模型即服务）/API按量计费的商业模式转轨开始跑通——收入不再完全依赖单笔合同，而是与客户调用强度挂钩。在资本市场偏好“标准化、可预期、高毛利经常性收入”的当下，这一

2026 年 7 月 21 日，九安医疗（002432.SZ）走出波动修复行情。在前一交易日大跌 8.46% 引发市场情绪波动后，该股当日小幅高开，早盘下探至 73.27 元，随后买盘资金持续推动股价上行，盘中涨停短暂换手，尾盘封上涨停。收盘报价 79.75 元，涨幅 10%；全天成交额 47.17 亿元，换手率 12.99%。 短短 6 个交易日，九安医疗录得 4 次涨停，区间阶段涨幅超 40%。连续两日大幅震荡，反映个股多空分歧处于较高水平；行情同时叠加半年报业绩预期、AI 股权投资题材与短期资金交易行为，机遇与不确定性并存。 一、盘面复盘：情绪持续消化，资金分歧加大 回顾两日分时表现，市场多空力量出现明显切换。7 月 20 日股价冲高回落大幅收跌，不少短线持仓资金选择离场，市场一度担忧本轮上行节奏发生变化；7 月 21 日早盘顺势下探，部分恐慌持仓进一步流出，同时低位承接资金逐步参与。 对比量能可以观察到明显变化：前一交易日成交额 75.19 亿元、换手率接近 20%，处于高位放量波动状态；21 日涨停当日成交额有所收缩，经过充分换手后，场内浮动筹码有所减少，持仓心态相对平稳。不过盘中涨停多次打开，上方抛压并未完全消化，后续若想要进一步拓展上行空间，仍需要增量资金持续参与。 拉长时间维度，本轮行情自 55 元附近启动，短期累计涨幅较大。股价上行不再单纯依靠家用医疗器械主业，更多源于市场对于股权投资收益重估的预期，行情资金交易属性较强，走势受市场情绪影响明显，波动水平高于医药行业多数标的。 二、本轮行情三大核心市场关注点 1、半年报业绩预告推升市场预期 本轮行情重要催化来自公司发布的半年度业绩预告，预计上半年归母净利润 28 亿 —34 亿元，同比增幅 204.29% 至 269.08%，盈利规模已经超过 2025 年全年水平。市场需要理性区分利润构成：业绩大幅增长主要

7 月 8 日，美联储发布 6 月 FOMC 会议纪要，市场此前一致形成的年内宽松交易逻辑受到明显修正。纪要内容显示，美联储决策委员内部对利率路径存在明显分歧，部分官员提出再度上调政策利率，多数委员则警示通胀持续上行的潜在风险，并推演了维持或加码紧缩的政策情景。委员观点出现明显分化，反映美联储已进入兼顾抑制通胀与稳住经济增长的权衡阶段，全球主要央行货币政策环境迎来阶段性变化。 本次议息会议值得关注的变化，是再度加息的可能性重回政策讨论范畴。此前市场多数交易预期认为 2026 年美联储将开启降息周期，以此缓解全球流动性收紧压力。但本次纪要披露，6 月会议已有部分委员提议立即加息，判断当前通胀粘性高于前期市场预期，现有利率水平难以充分压制物价反弹压力。同时，多数关注通胀持续性的委员均提及，若后续通胀数据回落不及预期，进一步收紧政策具备讨论空间，市场此前普遍形成的 “利率已见顶” 一致预期出现松动。 委员观点分化的核心背景，是美国多项经济指标呈现明显分化特征。一方面，国内就业市场保持韧性、居民消费需求稳定，经济暂未显现显著衰退信号，为维持高利率提供基本面支撑；另一方面，通胀回落节奏放缓，能源价格波动、服务业物价刚性叠加 AI 产业扩张带来的新增需求，共同拖累通胀下行节奏，也是本次重启加息讨论的核心诱因。不少委员提到，AI 产业链扩张带动设备、算力、人力需求上行，或催生新的结构性通胀因素，拉长通胀维持高位的时间。 需要说明的是，尽管场内存在收紧政策的声音，美联储 6 月会议最终选择维持基准利率区间 3.5%-3.75% 不变。多数委员倾向观望等待，认为短期通胀数据波动存在较多不确定性，暂不适合大幅收紧，计划等待更多就业、物价数据落地后再评估政策调整空间。场内同时存在倾向加息、维持观望、保留宽松可能性的多重观点，充分体现当前美联储政策制定的平衡难度，利率后续走势不存在单一明确方向。