图片 图片 图片 免责声明：本文所刊载内容仅供参考，不作为预测、研究、宣传材料或投资建议。本文所采用的第三方数据、信息、资料等内容来自本公众号认为可靠的来源，但本公众号并不保证和承诺这些数据、信息、资料等内容的原创性、真实性、准确性、时效性和完整性，亦不会为其承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。读者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公众号所刊载内容可能包含某些前瞻性陈述，前瞻性陈述具有一定不确定性。本公众号声明，无论是否出现最新信息、未来事件或其它情况，本公众号均无义务对任何前瞻性陈述进行更新或修改。 东方马拉松公司简介 东方马拉松投资管理公司核心团队创建于2004年，是中国本土价值投资领域最早的探索者和实践者之一。公司是一家具有全球投研视野、服务全球投资人、将深度价值投资视为根本的平台型资产管理公司。 经过二十多年投研体系的打磨和人才队伍的建设，造就了公司深厚坚实的投研底蕴与能力。公司已经形成了一套持续进化、特点鲜明的价值投资体系，并打造了教育背景、实业背景、国际化视野、金融从业及实战经验等多维复合型精英投研团队，目前拥有多策略、多产品和多位不同风格的投资经理矩阵，精准匹配全球投资人的个性化需求。 三地办公：公司总部位于深圳，在上海、香港设立办公地点，公司股东于2008年在香港平行注册了资产管理公司，持有香港证监会资产管理类第九号牌照，分别管理大陆、香港和新加坡三类基金。  公司核心投资研究团队人员具备二十年以上的专业经验，为投资者提供长期的专业投资服务。

图片 继二〇二五年度会议提出最韧性、最专业、最智能马拉松的发展蓝图后，东方马拉松投资在二〇二六年一季度工作会议上，总经理陆江川博士以短期差异：如何做到投资经理风格极致的鲜明化化为核心，明确当前阶段核心目标 ——为客户提供风格更加鲜明的产品矩阵，并以底层无异、短期差异、长期优异为长期经营战略，动态优化、持续进化，向兼具韧性与张力的最强私募迈进。 一、兵无常势：当前阶段，鲜明产品矩阵是第一要务 陆江川博士强调，面对市场波动与行业竞争，东方马拉松投资将 “鲜明产品矩阵” 定为当前阶段最重要目标，执行体系坚持动态优化、持续进化、灵活高效，不固守定式，以变应变。 围绕鲜明产品矩阵，公司锚定三大战略目标： 1.建矩阵：打造风格鲜明、专业精进的投资经理矩阵 2. 塑产品：搭建各有侧重、相互策应的产品风格矩阵 3. 强风控：构建鼓励差异、防范趋同的公司风控体系 目前，公司已形成清晰的投资经理风格矩阵，为差异化落地筑牢人才根基。 图片 二、直面卡点：产品同质化，是当前最突出挑战 一季度复盘显示，产品风格差异化不足成为制约发展的关键卡点，主要体现在三方面： 1. 净值趋同：产品齐涨共跌，收益方差小，特色不突出； 2. 持仓分散：受原有风控约束，集中度不足，进攻性偏弱； 3. 重叠度高：核心持仓重合度高，难以形成差异化竞争力。。 不解决同质化，就无法匹配客户多元需求。破局，刻不容缓。 三、三大破局思路：以短期差异，换长期优异 思路一：优化制度，强化风格 1. 优化制度，鼓励投资经理突出自身鲜明风格； 2. 鼓励创新，包容合理失败。 思路二：统筹布局，错位发展 1. 前三大持仓差异化，不趋同； 2. 风格不漂移，协同共进。 四、结语：守底层无异，做短期差异，成长期优异 投资是一场马拉松，既要守得住长期主义，也要打得赢阶段性鲜明产品矩阵。未来，公司将以差异化破局同质化，以体系化抵御不确定性，打造兼具

图片 图片 图片 免责声明：本文所刊载内容仅供参考，不作为预测、研究、宣传材料或投资建议。本文所采用的第三方数据、信息、资料等内容来自本公众号认为可靠的来源，但本公众号并不保证和承诺这些数据、信息、资料等内容的原创性、真实性、准确性、时效性和完整性，亦不会为其承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。读者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公众号所刊载内容可能包含某些前瞻性陈述，前瞻性陈述具有一定不确定性。本公众号声明，无论是否出现最新信息、未来事件或其它情况，本公众号均无义务对任何前瞻性陈述进行更新或修改。 东方马拉松公司简介 东方马拉松投资管理公司核心团队创建于2004年，是中国本土价值投资领域最早的探索者和实践者之一。公司是一家具有全球投研视野、服务全球投资人、将深度价值投资视为根本的平台型资产管理公司。 经过二十多年投研体系的打磨和人才队伍的建设，造就了公司深厚坚实的投研底蕴与能力。公司已经形成了一套持续进化、特点鲜明的价值投资体系，并打造了教育背景、实业背景、国际化视野、金融从业及实战经验等多维复合型精英投研团队，目前拥有多策略、多产品和多位不同风格的投资经理矩阵，精准匹配全球投资人的个性化需求。 三地办公：公司总部位于深圳，在上海、香港设立办公地点，公司股东于2008年在香港平行注册了资产管理公司，持有香港证监会资产管理类第九号牌照，分别管理大陆、香港和新加坡三类基金。  公司核心投资研究团队人员具备二十年以上的专业经验，为投资者提供长期的专业投资服务。

图片 作者：王攀峰 本文首发于：《证券市场周刊》，ID：hkcj2016 点击蓝字跳转查看：东方马拉松投资经理王攀峰：智行致远，共见“十五五”新价值 《证券市场周刊》创刊于1992年，由中国中信集团有限公司主管，中国证券市场研究设计中心（联办）主办，是中国资本市场极具影响力的标杆性证券媒体，曾是证监会唯一指定的信披刊物。 图片 随着结构性机会丰富的蛇年行情结束，一个更值得期待的马年行情已经开启。 2026年是“十五五”开局之年，自此，中国经济正式进入以全要素生产率提升为核心的阶段。资本市场不再仅仅是融资工具，更成为资源配置的精密引擎。 我们认为，未来的投资机遇将根植于两点：一是，产业升级的韧性：具备全球竞争力的中国制造正在向中国智造迈进，那些在细分领域拥有高技术壁垒、高现金流回报的龙头企业，将迎来价值重估。二是，资本市场制度红利：随着监管对股东回报（分红、回购）的持续强化，资本市场正从博弈型向配置型转型，这为价值投资提供了更肥沃的土壤。 从各行业2026年投资机会来看，我们看好医药、科技和先进制造三大方向。 首先是医药，医药行业的创新驱动与全球化竞争主线将更加清晰，我们将继续把具备全球竞争力的中国创新药企作为核心配置方向，重点聚焦已在ADC、双抗、减肥等前沿领域建立起深厚技术平台和出海成功案例的公司。 其次是科技板块，我们发现，在美股市场，其AI大模型正从单纯的工具向生态建设演进，变现能力逐渐加速。在港股和A股市场，科技板块主要聚焦AI硬件国产化的进展，我们积极看好2026年AI端侧产品的发力，可能会有更加成熟的产品出现，建议关注这方面的投资机会。总结起来就是，在海外市场，着眼于AI生态逐渐建立，重点关注原互联网生态型企业的竞争态势；在国内市场，重点关注AI端侧的落地情况。 第三是先进制造板块，其中，在人形机器人板块，我们认为，人形机器人产业将从“主题投资”向“业绩验证”

图片 图片 尊敬的投资人与合作伙伴： 值此辞旧迎新的美好时刻，我谨代表东方马拉松投资管理有限公司全体同仁，向您及家人致以最热烈、最诚挚的节日问候与祝福！祝您在新的一年里，龙马精神，鸿运当头！ 回首2025年，我们满怀感激与自豪。在您的信任与支持下，我们坚定推进 “开放式、平台化、国际化” 核心战略，打开了全新的发展格局。我们的平台更加开放，积极汇聚海内外智慧；我们的视野迈向全球，深入挖掘跨市场机遇；更重要的是，我们成功构建了多投资经理制度下的基金产品风格矩阵，使我们能更精准地理解并匹配每一位客户独特的风险偏好与收益目标，真正实现投资服务的个性化与精细化。 展望前路，我们信心如炬。2026年将是机遇涌动的一年，我们将继续以“东方智慧、马拉松毅力”，深耕产业研究，把握时代脉络，全力以赴为您资产的稳健增长与价值跃升保驾护航。 最后，再次感谢您一路以来的同行与托付。让我们携手共赴新程，共赢璀璨未来！ 东方马拉松投资管理有限公司 董事长 钟兆民 敬贺 2026年丙午马年 除夕 图片 图片 免责声明：本文所刊载内容仅供参考，不作为预测、研究、宣传材料或投资建议。本文所采用的第三方数据、信息、资料等内容来自本公众号认为可靠的来源，但本公众号并不保证和承诺这些数据、信息、资料等内容的原创性、真实性、准确性、时效性和完整性，亦不会为其承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。读者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公众号所刊载内容可能包含某些前瞻性陈述，前瞻性陈述具有一定不确定性。本公众号声明，无论是否出现最新信息、未来事件或其它情况，本公众号均无义务对任何前瞻性陈述进行更新或修改。 东方马拉松公司简介 东方马拉松投资管理公司核心团队创建于2004年，是中国本土价值投资领域最早的探索者和实践者之一。公司是一家具有全球投研视野、服务全球投资人、将深

图片 我们是有20多年历史的老牌基金管理公司，历经岁月磨练，我们希望我们能有“老马识途”的智慧；我们几十年如一日，精心打造互补性的明星团队、齐心协力的英雄联盟，我们希望我们能酝酿出“万马奔腾”的磅礴气势。 我们回顾2025年的工作以及展望长远的未来，我们用“老马识途，万马奔腾”八个字来概括，这不仅包含了对马拉松团队过往经验积累的传承，也表明了对组织未来创造力的信心。 一、尽量让数据说话，但数据不能说明一切 查理·芒格说：“投资者最重要的品质是理性”，而数据是理性决策的基础与抓手。在投资实践中，我们强调尊重客观事实，依托财报、估值等量化指标构建投资判断的基础，避免经验驱动和主观臆测。不过，数据往往是对过去的映射，而投资是面向未来的决策。真正的阿尔法往往隐藏在数据之外的商业逻辑、人性洞察及对非线性创新的定性判断之中，投资需在数据的理性边界之上，再进行前瞻性的演绎与判断。因此，在方法论上，我们对待价值评判标准的态度是：“尽量让数据说话，但数据不能说明一切。” 这种辩证的方法论，不仅有助于我们在投资决策中实现定量与定性、短期与长期、理论与实践的有机统一，也贯穿在公司运行、投资管理和员工行为的全流程中。 二、 战略总纲：谋事、选人、适配 1、战略与措施 我们的经营战略定位，是坚定不移地推进“开放式、国际化、平台型”的战略，通过市场化机制激发活力，法治化手段保障规范，国际化视野拓展疆域，旨在打造一个海纳百川的资产管理平台。“一枝独秀不是春，百花齐放春满园”。历史早已证明，英雄可以赢得一时的辉煌，而平台才能成就长久的传奇。 2、谋事布局：将投资视为“工程学” 投资管理的 “难”，是由研究对象的复杂性、管理方法的局限性、理论实践的对立统一、由多学科构成的复杂学科难度等因素共同决定的。我们二十多年的经验证明，投资管理并非玄学，而与经营管理一样，是一门“实践的学问”和“工程学问题”，

图片 2025年度会议中，东方马拉松总经理陆江川博士分享《最韧性、最专业、最智能马拉松》的主题演讲。陆博士为我们描绘了公司的发展蓝图：打造最韧性的马拉松、最专业的马拉松、最智能的马拉松！并强调实现这一目标需依靠三个核心要素：韧性、专业与智能。 一、最韧性马拉松：构建反脆弱的体系 在投资端实现多元与分散，做到不依赖单一内部员工、不依赖单一基金产品、不依赖单一投资标的。品牌资产既是最脆弱的资产，也是最强大的护城河。为此，我们实施双品牌战略。以客户真实需求为中心，资产管理本质是满足客户多样化需求，强调通过积极沟通理解客户，从而提升客户满意度。同时，在推动制度设计时，防止策略趋同与风格平庸化，让多元化成为可持续的体系。 二、最专业马拉松：深化硬实力与轮作机制 专业是投资的硬实力，其核心在于持续、动态的深度研究。在广泛覆盖的基础上，需聚焦最重要的几个赛道进行深度研究。研究工作永无止境，需随着公司、行业及市场环境的变化而不断“轮作”与更新。研究能力的三层次布局： 1、前瞻性研究（敏锐度）： 关注如商业航天、可控核聚变、量子计算等前沿领域，依靠投研团队的敏锐与好奇捕捉未来。 2、白马股深度研究（轮作）： 对重点公司进行“定性—聚焦—定量—跟踪”的循环研究，每个财报季必须更新，保持认知迭代。 3、黑马股研究（借力）： 提高研究效率，可借助外部深度研究（如券商报告）进行快速判断，关注市场逻辑与预期差。 三、最智能马拉松：让AI成为我们的“智能同事” AI是当前时代不可回避的变革力量，公司必须全面拥抱，AI不止于工具，更将转变为团队里的“智能同事”，成为研究协同的关键一环。融合金融数据、私域纪要、内部交流等垂类数据，构建通用模型无法替代的知识体系及数据壁垒。打造“投资经理+研究员+AI智能体”的矩阵式作战小组，将所有研究过程与知识沉淀在企业微信平台中，确保人员流动

图片 尊敬的投资人及合作伙伴：新年好！ 我携东方马拉松投资管理公司全体同仁，衷心祝愿您及家人新年快乐，马年马到成功！ 今年请允许我们用较长的篇幅，用四部分内容向您汇报投资管理相关工作： 1、回顾我们二十多年的投资探索之路； 2、研究和投资管理的新举措； 3、我们采用的四种投资策略； 4、2025年回顾及未来投资展望。 二十多年来，虽然我们历经磨难，但我们更加明确了方向、更加优化了方法，内心更坚定了、行动更勇毅了。 一、我们团队二十多年来的价值投资探索之路 首先，奥马哈朝圣取经：2005年—2025年我们团队前后八次到奥马哈参加巴菲特公司股东会，带回了被视为投资圣经的《穷查理宝典》一书（第一本英文版），日后尽绵薄之力协助了中文版的出版工作；作为中国大陆第一位参加巴菲特股东大会的专业投资人，当时撰写了一篇取名为《西行漫记—首次参加伯克夏哈撒韦股东会随笔》的文章，以示纪念。 https://www.doc88.com/p-2065376502926.html 图片 图片 其次，投资关键是实战，从理论到实践交替进化。二十年来， 我们在实操中反复研究和思考，产生了以下一系列原创应用型成果： 1、《为什么“长期－集中”投资那么重要，又那么难以坚持？》 https://mp.weixin.qq.com/s/0AErIqgY40dx4dombwb1_Q 投资是一场马拉松，历史反复证明，试图通过频繁波段博弈往往徒劳无功。因此，我们坚定选择看似笨拙却行之有效的“长期+集中”策略：以极严苛的标准甄选出凤毛麟角的卓越企业，并重仓伴随其穿越周期。这条路注定不平坦，既要克服厌恶损失的人性弱点，更要忍受净值的短期波动。但我们深信，波动是优异业绩必须支付的对价，我们愿以专业的定力，用短期的不确定性，换取长期财富增值的确定性。 2、《中国价值投资实战中的八个关键问题》 https://mp.weixin.q