我们是有20多年历史的老牌基金管理公司，历经岁月磨练，我们希望我们能有“老马识途”的智慧；我们几十年如一日，精心打造互补性的明星团队、齐心协力的英雄联盟，我们希望我们能酝酿出“万马奔腾”的磅礴气势。 我们回顾2025年的工作以及展望长远的未来，我们用“老马识途，万马奔腾”八个字来概括，这不仅包含了对马拉松团队过往经验积累的传承，也表明了对组织未来创造力的信心。
一、尽量让数据说话，但数据不能说明一切
查理·芒格说：“投资者最重要的品质是理性”，而数据是理性决策的基础与抓手。在投资实践中，我们强调尊重客观事实，依托财报、估值等量化指标构建投资判断的基础，避免经验驱动和主观臆测。不过，数据往往是对过去的映射，而投资是面向未来的决策。真正的阿尔法往往隐藏在数据之外的商业逻辑、人性洞察及对非线性创新的定性判断之中，投资需在数据的理性边界之上，再进行前瞻性的演绎与判断。因此，在方法论上，我们对待价值评判标准的态度是：“尽量让数据说话，但数据不能说明一切。” 这种辩证的方法论，不仅有助于我们在投资决策中实现定量与定性、短期与长期、理论与实践的有机统一，也贯穿在公司运行、投资管理和员工行为的全流程中。
二、 战略总纲：谋事、选人、适配
1、战略与措施
我们的经营战略定位，是坚定不移地推进“开放式、国际化、平台型”的战略，通过市场化机制激发活力，法治化手段保障规范，国际化视野拓展疆域，旨在打造一个海纳百川的资产管理平台。“一枝独秀不是春，百花齐放春满园”。历史早已证明，英雄可以赢得一时的辉煌，而平台才能成就长久的传奇。
2、谋事布局：将投资视为“工程学”
投资管理的 “难”，是由研究对象的复杂性、管理方法的局限性、理论实践的对立统一、由多学科构成的复杂学科难度等因素共同决定的。我们二十多年的经验证明，投资管理并非玄学，而与经营管理一样，是一门“实践的学问”和“工程学问题”，有底层逻辑和第一性原理，但没固定公式。只有找到具体的抓手，业绩才能攀上高峰。
研究管理的抓手，我们总结出三条经验：第一，白马研究（守正）：聚焦 “估值定量分析”。对于成熟的白马股，核心在于精准的定量分析，通过严谨的数据夯实安全边际。第二，黑马研究（出奇）：聚焦“创新定性分析”。对于成长型的黑马股，强调对创新能力的定性判断，捕捉非线性增长的机会。第三，重点公司（轮作）：实行“轮作搞深搞透”策略，不浅尝辄止，而是通过持续跟踪挖掘深度价值。
投资管理的抓手，我们归纳为三条机制：第一，多基金经理制：允许“短期各异”，追求“长期优异”。接纳个体差异并发挥个体优势，着眼于长期跑赢市场。第二，行业投资经理制：遵循并细化“专业人干专业事”原则，特别是在变化快的行业，创造性地建立了行业投资经理制度，“让听到炮声的人拥有扣扳机权力”。不过，也要正视人才特质差异，就像诸葛亮是顶级参谋，但不是能征善战的将军，有些参谋是无法变成将军的，反之亦然。第三，投资计划制度化：用好标准流程，“让理性战胜感性和冲动”，确保每一次决策都是团队深思熟虑的结果。
3、选人组队：铸造“N边型”马拉松战士
再优秀的个人，也天然受到时间和精力的客观限制。我们管理团队的核心理念是：“没有完美的个人，但有完美的团队”。正如**创始人任正非先生的名言：“人才不是**的核心竞争力，对人才进行有效管理的能力，才是企业的核心竞争力”；再如华夏基金原总裁范勇宏也有一句名言：“单个明星都不是公司的核心竞争力，互补性又与时俱进的明星联盟才是关键。”
通过多年的团队管理实践和人性规律观察，我们也总结出自己的一点“民言”：“人性三可改：知识、技能、态度；人性三难改：性格、热情、志向。” 个体的不完美是客观现实，但我们在人才培养和个人成长方面，鼓励充分发挥潜能，既锚定核心专长，又积极拓展能力边界，打造“德智体”全面发展的“N边型战士”；不仅要求具备专业的智力与执行力，更强调愿力、毅力以及乔布斯式的激情感染、“现场扭曲力”等。真正的完美团队，是一群不完美的人精心构建完美组合，为了共同的目标，彼此成就、相互托举，最终创造出超越个体极限的成果。
需要特别指出的是，在人工智能重构知识获取方式的背景下，我们定义的新时代投研人员的核心竞争力——不再是解答问题的能力，而是“提出关键问题并评估答案质量的能力”，以及强大的归纳演绎与前瞻判断力。
综上所述，谋事布局、选人组队、动态适配，始终贯穿我们2025年和未来事业的核心，也体现了我们追求长久事业的马拉松毅力和精神！
三、 2026展望及风险前瞻
2025年，全球股票市场在科技浪潮、货币政策调整、地缘经贸格局重构的多重影响下，呈现广泛回暖态势。在激昂的进取号角中，展望2026，我们作为“老马”，更希望提高对风险的敏锐度，更冷静地思考未来的变化：第一，AI时代的阿尔法：虽然我们对AI的长期前景非常乐观，但短期积累了多大风险？第二，中外宏观经济政策：在全球货币宽松、财政积极的背景下，金融周期股、资源周期股的股价是否已经较充分体现了这些因素？第三，中美等地缘政治：虽然中美关系出现缓和，但价值观差异和根本利益冲突没有改变，长期的竞合关系不会改变，是否随时会风云突变？
四、 总结：东方智慧与马拉松毅力
投资是一场马拉松。面对复杂多变的未来，仅仅靠聪明是不够的，我们需要以更大的东方智慧洞察周期与人性，以更强的马拉松毅力穿越波动与挑战。新的一年，新的起点，新的征程，我们坚信：老马识途，带领万马奔腾；开足马力，才能马到成功！
这不仅是一份年度总结，更是一份战斗宣言，它要求每一位团队成员既要有“老马识途”智慧，规避风险、理性决策，又要有“万马奔腾”磅礴气势，与客户及合作伙伴共享长期价值。用东方智慧定方略，用马拉松毅力干事业。
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东方马拉松公司简介
东方马拉松投资管理公司核心团队创建于2004年，是中国本土价值投资领域最早的探索者和实践者之一。公司是一家具有全球投研视野、服务全球投资人、将深度价值投资视为根本的平台型资产管理公司。
经过二十多年投研体系的打磨和人才队伍的建设，造就了公司深厚坚实的投研底蕴与能力。公司已经形成了一套持续进化、特点鲜明的价值投资体系，并打造了教育背景、实业背景、国际化视野、金融从业及实战经验等多维复合型精英投研团队，目前拥有多策略、多产品和多位不同风格的投资经理矩阵，精准匹配全球投资人的个性化需求。
三地办公：公司总部位于深圳，在上海、香港设立办公地点，公司股东于2008年在香港平行注册了资产管理公司，持有香港证监会资产管理类第九号牌照，分别管理大陆、香港和新加坡三类基金。
公司核心投资研究团队人员具备二十年以上的专业经验，为投资者提供长期的专业投资服务。
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