从2022年3月份以来，美联储已经连续进行三次加息，第1次是25个点，第2次是50个点，第3次是75个点。这也是近28年来最大加息幅度，尽管平了历史记录，但美联储似乎依旧没有收手的意思，据CME“美联储”观察：美联储到7月份加息75个基点的概率为90.6%。倘若如此，年底前，基准联邦基金利率将达到2008年以来的最高水平。 但连续三次踩刹车，仍然没有止住美国通胀上行压力，目前美国通胀压力已经创最近40年的最高记录，高通胀已经给美国市场造成了一定的冲击。按照有关数据推测，2022年6月份，美国的CPI仍然有可能达到8.9%。 而且7月份是美国能源消费比较旺盛的季节，尤其是民众出行需求比较大，这有可能进一步带动能源价格的上涨，所以不排除未来几个月美国的CPI有可能突破9%的大关。 一般认为，CPI在2%-3%之间是比较合理的，在3%-6%之间是比较温和的。显然，当下美国CPI的数字已经远远偏离了“温和”的轨道，亟待加以抑制。 然而美联储加息对经济的负面影响是显而易见的，市场资金减少、信贷收紧、企业融资难、经营成本上升、股市资金抽离，这些都将引发经济衰退，这点可以从美国GDP的增速看出来。 2021年第四季度，美国的GDP环比年化增长率还达到6.9%，但是到了2022年第一季度，美国GDP环比年化增长已经达到下降到-1.6%，可以明显地看出这个经济增速下降是比较明显的。 而当GDP连续两个季度呈现出负增长时，可以理解为出现“技术性衰退”，如果GDP连续几个季度都出现下降，那很有可能陷入真正的衰退当中。 就连美联储主席都直言“加息存在风险，即可能导致经济收缩，进而导致衰退”；同时，市场调查中，49名学者中的70%认为美国经济会在明年陷入衰退。 那既然美国经济有较大的概率会陷入衰退当中，为什么美联储还要执意持续加息呢？且加息频次高、单次加息幅度这么大？适当地保持流动性不是更能保持美国

       棕榈油本周连跌4天，回吐上周全部涨幅，回落至前期震荡整理区间下沿附近获得支撑，周五止跌反弹，再次站上8000点，虽然是很好的信号，不过从小时线上来看，上方依然压力重重。       棕榈油市场基本面形势偏空，其中包括印尼加大棕榈油出口，马来西亚棕榈油库存可能增加，马来西亚棕榈油局将于下周发布7月份供需数据。由于产量和进口激增，远远抵消出口的略微增幅，预计7月底的棕榈油库存为179万吨，比6月份增加8.3%，创下8个月来的新高。产地库存压力犹如悬在棕榈油盘面上的达摩克利斯之剑，制约棕榈油的反弹势头。        豆油方面，上周油厂开工率为60.59%，环比+2.29%，随着豆油价格一路飞涨，豆油的成交下降，去库幅度明显放缓，库存微降，但整体库存水平处于五年同期低位，库存压力并不大。豆油回落至下方震荡区间高点附近也获得支撑，不过上方60小时线压制明显，目前反弹力度较弱，远不如棕榈油，豆棕价差在刷出1940的高点后迅速回落。       操作建议：昨日进场做空豆棕2301合约价差的单子继续持有，油脂接下来可能围绕均线上下震荡，观望为主，若远月2301合约贴水缩小，可能表明势头走强，择机再布局多单。

进入8月，临近交割月，各期货品种主力合约开始循序渐进地移仓换月，具体表现为，09合约持仓量开始减少，下一个主力合约（大多为2301）持仓量开始增加，而乙二醇09合约持仓量不减反增，成交量也处高位，遥遥领先其他月份合约（下图1），暗示多空主力矛盾激烈，迟迟不愿移仓到远月，看样子要在交割月期现回归之前决一雌雄。值得一提的是，乙二醇2210合约持仓量成交量齐平2301合约，难道乙二醇要改走逐月移仓的主连路线？图1：乙二醇09合约持仓量和成交量仍占据绝对主导地位 无独有偶，乙二醇现货市场缺乏方向，难舍难分地紧跟期货，早间市场现货基差贴水09合约25；商谈4225-4230，下周现货商谈4245；8月下期货基差09升水5；商谈4270。市场基差接近水平。 一方面短期国际原油价格下跌，削弱了乙二醇的成本支撑，供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日下跌1.98%至43.02%；需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.3%至80.95%，供需及成本方面的变化影响甚微。图2：乙二醇华东港口库存突破120万吨 乙二醇如此多空胶着，最主要的是因为高库存。截至8月1日，华东主港地区MEG港口库存总量120.54万吨，较上一统计周期增加4.25万吨，主要港口持续累库（图2）。而且乙二醇目前仍有1.5万多张仓单，套保对冲量较大，对盘面形成较强压制。图3：多头更愿意移仓远月，升水抬升 不过从2301—2209价差走势来看（图3），远月合约升水走强，预示着多头换月意愿更强，超过100点的升水，也一定程度上意味着市场看好远月供需矛盾得到缓解。 操作建议：09合约神仙打架，暂时回避，01合约日线和小时线均受均线压制，突破后回踩时右侧做多。