4月12日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(即新“国九条”)正式发布，证监会及交易所紧跟着发布了二十余个配套文件，资本市场“1+N”政策体系陆续落地。机构们纷纷认为，2024版“国九条”的出台一定程度上加强了高股息板块的优势，煤炭、电力、银行、电信等红利策略的战略配置价值都在增强。 此次的新“国九条”明确了总体要求，同时列明八个主要方向，即严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管、加大退市监管力度、加强证券基金机构监管、加强交易监管、推动中长期资金入市、进一步全面深化改革开放，以及推动形成促进资本市场高质量发展的合力。 作为资本市场中长期的指导文件，新“国九条”落地后，A股市场走势如何，也是投资者普遍关注的问题。机构普遍认为高股息、高红利板块优势逐渐增强。 招商证券观点认为，与以往更加聚焦“融资端”不同，本次“国九条”更加强调以投资者为中心，充分肯定了资本市场的投资性以及财富管理属性。该行发现，历次“国九条”出台后，都对后续市场表现起到了极大的提振作用。 $中国石油股份(00857)$ $中国中铁(00390)$ $中国神华(01088)$

中金发布研究报告称，行业数据显示龙头OTA平台携程集团及同程旅行App端用户情况表现亮眼，清明前夕携程及同程的日度活跃用户数DAU相比2019年同期分别增长32%及145%，维持相关公司盈利预测，携程及同程目标价分别为451.2港元及21.5港元，均予“跑赢行业”评级。 报告中称，据国家交通部数据显示，内地清明节假期(4月4至6日)全国跨区域日均人员流动量2.5亿人次，同比增长56%，与2019年同期比较则升21%，复苏情况略较农历新年假期差。但根据国家文旅部数据，清明节假期3日内全国国内旅游出游人次为1.19亿，以可比口径计算，较2019年同期增长11.5%，国内游客出游花费539.5亿元人民币，较2019年同期增长12.7%，旅游收入恢复情况再创新高，而且人均花费首次超过2019年同期水平，反映国内旅游消费需求具有韧性。 $携程集团—S(09961)$ $同程旅行(00780)$

中国台湾发生25年来最强地震之后，有着“芯片代工之王”称号的台积电 $台积电(TSM)$  ，以及其竞争对手紧急疏散员工，纷纷撤离工厂区域，并且暂停部分芯片制造设备的精密运作进程。 在一些分析人士看来，台湾这次地震也给这家全球最大规模的5nm及以下先进制程芯片制造商的生产计划带来不确定性，尤其是当前全球企业需求最为旺盛的AI芯片短期供应前景蒙上阴霾，供不应求之势可能升级。 台湾地震进一步催化全球生产线扩张之势 台湾容易发生地震的主要原因在于，该地区靠近两个构造板块的交汇处。然而，中国台湾可谓是全球智能手机芯片以及人工智能芯片等最先进消费电子以及高性能应用场景所需的80%，甚至90%先进制程芯片的来源地。 长期以来，芯片行业各大高管以及美国等国的政府官员一直在呼吁，全面推动包括台积电、三星电子以及美光在内的芯片制造领导者在地理位置上实现多元化。 但是台积电目前正在日本和美国进行的芯片产能扩张项目仍然将需要一段时间才能达到全速。近日有媒体爆料称，台积电在美国亚利桑那州的大型芯片厂建设进度加速，最快将于4月中旬进行首条芯片生产线试产，原定于2025上半年量产的规划，有机会提前在2024年底实现。 $英伟达(NVDA)$ $三星电子(SSNLF)$

3月26日，国新办就近期生产、消费、进出口有关数据及政策情况举行发布会。 工业和信息化部新闻发言人、总工程师赵志国介绍，下一步，将引导金融机构加大对制造业的资金投入。深化产融合作，与金融管理部门加强协作配合，探索“股贷债保”联动等方式，加大金融对制造业重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。 扩大实施“科技产业金融一体化”专项，聚焦生物制造、人工智能、数字技术、商业航天、内河船舶、低空经济等领域挖掘早期硬科技项目，引导金融资本、社会资本、产业资本接续投入。

安联投资全球固定收益首席投资总监Franck Dixmier在美联储议息会议前发表评论，指由于美国通胀持续，预期美联储还不能减息。美联储主席鲍威尔最近的言论表明了2024年稍后时间转向宽松政策的可能性。美国最新的零售销售数据逊预期，安联认为，需求下降反映了经济放缓的情况，这将成为未来几个月价格走势的决定性因素，并有可能促使美联储在6月份的会议上进行减息。 美国公布的最新数据证实，目前的环境不利于联邦公开市场委员会(FOMC)在即将举行的会议上减息。虽然美国经济活动放缓，但仍维持一定韧性，尤其是在新增就业方面。而且通胀继续保持在较高水平，与央行2%的目标相去甚远。2月份的总通胀率再次出人意料地同比上升3.2%，而1月份为同比上升3.1%；基本通胀率环比上升0.4%(与1月份相同，预期为0.3%)，而同比增幅则轻微下降至 3.8%(1月份为3.9%，预期为3.7%)。2月份生产者物价指数高于预期，进一步证实通胀率难以拉低至2%的预期目标。 如美联储在1月份的FOMC新闻发布会上强调，美联储需要更长时间才能观察到有利的通胀数据，进而确保有必要减息。因此，认为减息仍为时尚早。 安联投资称，在此背景下，美联储必须在短期内维持紧缩货币政策，但美联储主席最近的言论对宽松政策持开放态度。鲍威尔3月7日出席美国国会参议院听证会时表示，美联储越发相信能确保价格将在2%水平浮动，从而下调利率。他更补充，在2024年内减息是合适的。 因此，未来几周的通胀数据将对验证市场预期起到决定性作用，而目前市场将首次减息的预期推迟到了7月。 安联预期，当经济放缓导致物价下跌，美联储将在6月份首次减息。

周二，COMEX 12月黄金期货收涨1.4%，报2040美元/盎司，连涨四日至5月初以来的新高。受此提振，纽曼矿业(NEM.US)周二收涨6.26%，成为标普500指数中涨幅最大的成分股。 数据显示，黄金最近突破了每盎司2000美元的关口，今年以来上涨了12%，有望创下2020年以来的最佳年度表现。Spartan Capital Securities分析师Peter Cardillo表示：“今日的走势表明，在盘整至2000美元上方之后，黄金的下一波上涨正在获得动力。” Kitco分析师Jim Wyckoff指出，在美元指数处于下行趋势之际，黄金短期内预计保持看涨，原因是市场预期美联储将不再加息。CME的“美联储观察”工具显示，交易员普遍预计美联储12月将维持利率不变，并预计美联储明年5月降息的可能性约为50%。 周二，美联储理事沃勒意外“放鸽”。沃勒表达了他对目前基准利率设定的信心，认为这将足以把通胀率降至2%的目标。他指出，如果降低通胀的努力继续取得进展，美联储可能会在未来几个月内考虑降息。 不过，强于预期的美国GDP数据和通胀指标都将削弱交易员对黄金的热情。市场正密切关注即将于本周四晚公布的美国10月PCE数据。 $纽曼矿业(NEM)$ $紫金矿业(02899)$ $中国黄金国际(02099)$

日前，工信部、交通运输部等八部门正式印发《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》，确定北京、深圳、重庆、成都、郑州等15个城市作为先行试点区。根据《通知》预期目标，新能源汽车推广将聚焦公务用车、城市公交车、环卫车、出租车、邮政快递车、城市物流配送车、机场用车、特定场景重型货车等领域，推广数量预计超过60万辆；充换电基础设施方面，将建成超过70万台充电桩和0.78万座换电站。 光大证券研报指出，《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》的落地将对2024年需求贡献稳健增量，不必对2024年充电桩市场的增长过度悲观。此外，市场对换电站需求预期较低，此次规划指引数量乐观。 信达证券研报指出，我们认为随着全面电动化试点的开启，新能源的渗透率有望进一步加速。从试点城市来看，覆盖全国15座城市，包括北京、上海、深圳等新能源车发展较快的地区和一些新能源汽车发展稍慢的地区，有望探索出可全国推广的经验和模式，从而加速新能源渗透率提升。从方向来看，本次试点城市给出了具体的充电桩、换电站建设目标，充电基础设施建设有望提前。我们认为试点政策有望加速充电基础设施建设，最终提升新能源渗透率。 $易事特(300376)$ $能链智电(NAAS)$ $万马股份(002276)$

英国零售巨头Asda旗下加油站运营商EG集团周一表示，将采购特斯拉的超快速充电设备，以帮助其在整个欧洲推广电动汽车充电网络。 EG表示，其目标是逐步在其3600个加油站部署超过2万个充电桩。 这是特斯拉达成的第二笔超充设备交易，上月底，该公司宣布将向英国石油出售价值1亿美元的超充设备，由英国石油作为自己的充电网络的一部分在美国各地部署。 $能链智电(NAAS)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $特斯拉(TSLA)$

上海市人民政府印发《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案》，其中提出，建立灵活共享的智能用能设施网络。 新建公用充电桩3万个以上，完成150个以上老旧小区电力扩容升级改造，累计增设20万个以上智能充电桩，试点部署电动车反向充电新型装置。 积极发展智能分布式可再生能源网络，力争新增150万千瓦容量光伏发电终端。加快推动传统能源网络数字化改造。探索构建城市电力充储放一张网“虚拟电厂”设施体系，推动全市“虚拟电厂”调节能力达到100万千瓦。 $能链智电(NAAS)$ $小米集团-W(01810)$ $英威腾(002334)$

消息面上，碳酸锂主力合约触及涨停，涨幅6.97%，现报164950元/吨。据悉，目前碳酸锂上游库存量不高，叠加盐厂减产、进口下降及企业挺价的背景下，碳酸锂现货市场流通量趋紧。 新湖期货指出，因青海进入季节性降产，江西和四川地区部分盐厂因亏损相继减停产。据Mysteel统计，9月国内碳酸锂产量环比下降11.9%至3.7万吨，预计10月延续下滑至3.4万吨。而且9月智利出口至国内碳酸锂环降25%。在碳酸锂价格跌破15万后，因逼近江西云母企业生产成本线，云母提锂企业“挺价”意愿强烈。 国联证券研究所副所长、科技组组长、电力设备与新能源首席分析师贺朝晖表示，碳酸锂期货今天出现非常大幅的上涨，主要原因来自于碳酸锂的价格近期出现了比较大幅度的回调。触底之后的反弹，是助推价格上涨的因素。从供给端来说，进入冬季之后，西北地区的盐湖产量有可能会受到影响。从需求上来说，无论是新能源汽车的动力电池，还是储能的锂电池，需求都是迎来了非常高速增长，对整个碳酸锂构成非常强的需求支撑。 $赣锋锂业(01772)$ $天齐锂业(09696)$ $宁德时代(300750)$

【每日电动车行业动态汇总】 1. 乘联会综合预估8月乘联会新能源乘用车厂商批发销量80万辆，同比增长27%，环比增长9%。 2. 特斯拉中国Model Y长续航版车型交付日期延长至6-8周。 3. 小鹏汽车：将于慕尼黑车展展示小鹏G9和新版P7模型。 4. 小鹏汽车计划明年进入德国、英国、法国等市场。 5. 极氪：德国首家门店将于明年上半年正式营业并开启交付。 6. 奔驰：电动车生产成本仍高于传统汽车。 7. 大众集团CEO：旗下各品牌车型将采取差异化设计，具有不同个性。 8. 大众汽车称计划2025年前建成的4万个快速充电桩中，有一半已建成。 9. 宝马CEO：由于欧盟内燃机禁令，欧洲车企无法赢得与中国对手的价格战。 10. 广州：将新建世界领先智能汽车示范园区，本地已有14家车企开展智能汽车路测。 $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $比亚迪股份(01211)$

首创证券指出，受近期安全事故影响，炼焦煤矿区安监明显趋严，作为安全监察的重点矿井类型，炼焦煤产能影响较大，目前产地供应还在恢复中；进口方面，由于终端刚需采购，进口量维持高位，澳洲煤价、蒙煤煤价受近期海外煤价的普遍上涨影响，进口价差优势逐步缩减，预计炼焦煤进口量边际收缩。 需求方面，受近地产政策利好因素影响， 该行预计下游需求走强的预期有望逐步兑现，此外金九银十旺季，预计钢材销售回暖，利润进一步修复，当前炼焦煤库存低位，需求向好，价格易涨难跌。 兴业证券研报指出，随着经济政策持续发力，下游需求有望得到边际改善。同时我们认为，进口煤同比高量增难以长期维持、产地安监趋严等要素对供给形成一定边际制约，后市煤炭供需重新回到紧平衡格局，有望给中长期煤价带来支撑。煤炭板块经过本轮煤价的压力测试后，业绩底部基本确定，叠加当前估值仍处于低位，板块具备较强安全边际。同时，龙头煤企高分红与高ROE有望持续给市场注入信心，板块回报和估值或将得到修复，当前配置价值凸显。 $首钢资源(00639)$ $MONGOL MINING(00975)$ $易大宗(01733)$

根据美国能源情报署最新数据修订，美国5和6月的石油需求达到了疫情前的水平。 数据显示，6月份美国的原油消费量达到了每天2070万桶，为五年来同期的最高水平。这主要受到了石化过程中使用的液化天然气消费量创下的夏季纪录推动。另外，美国司机在6月份每天消耗了928万桶汽油，略高于之前的估计，但仍然远低于疫情前的水平。 这项数据的发布标志着美国石油消费量连续第四次上调，这一迹象，显示整体石油需求比之前预期的要好。虽然数据修订是常规性的，但美国能源情报署在去年因低估汽油需求而遭到交易商的批评。今年的每周数据表明消费将弱于实际情况。 与此同时，美国的原油产量在6月份达到了每天1280万桶，这是自疫情爆发前的最高水平。因此，虽然需求增长了一部分，但原油产量的上升可能会抵消部分需求增长所带来的影响。 $中海油田服务(02883)$ $西方石油(OXY)$ $中国石油股份(00857)$

从第三季度营收预期来看，多数半导体企业对第三季度市场表现持积极态度，芯片市场行情触底的声音不断传来，近日多家机构给出了行业向好预期。 芯片价格周期见底信号明确 产业链“寒气”渐消 2022年下半年以来，由于产能从短缺变为过剩，加上需求被提前释放，半导体景气度下滑，遭遇了行业“寒冬”。直到今年下半年，似乎出现了回暖的征兆。 根据世界半导体贸易统计协会(WSTS)发布的最新数据，2023年第二季度，全球半导体市场销售总额为1245亿美元，环比增长4.2%，同比下降17.3%。 从国内外各大半导体企业的近期披露的业绩情况也可以分析出，行业逐渐出现回暖势头。 芯片价格周期见底信号明确 半导体行业预期向好 虽然寒气尚未完全散去，但从第三季度营收预期来看，多数半导体企业对第三季度市场表现持积极态度，芯片市场行情触底的声音不断传来，今年下半年似乎成为众多业内人士心中转折的关键点。在此背景下，近日多家机构给出了行业向好预期。 德邦证券研报指出，展望后续，预计芯片价格已经达到底部区间，同时出货量有望随着下半年旺季来临而改善，带来企业营收端修复。继续建议积极布局半导体板块。 安信证券研报称，在下游终端需求复苏带动下，预计2024年半导体制造设备销售额将复苏至1000亿美元，半导体设备需求有望大幅回暖，半导体资本开支有望大幅改善。 $中芯国际(00981)$ $华虹半导体(01347)$ $上海复旦(01385)$

民生证券指出，电煤刚需保障下有望维持高位，非电需求已经启动，进入9月旺季后有望加速释放。综合来看，长期发运倒挂导致港口存煤大幅减少，秦皇岛港库存已降至500万吨以下，供应收紧的支撑作用长期存在，该行预计9月后在非电旺季的驱动下煤价将会小幅上涨。 据央视新闻，7月份，我国宏观经济延续恢复发展态势，主要能源产品生产经营总体稳定。煤炭工业协会数据显示，季节性电煤消费比较旺盛，国内煤炭需求同比较快增长。7月份全国规模以上煤炭企业原煤产量3.8亿吨，日均产量1218万吨；1—7月份全国规模以上煤炭企业原煤产量26.7亿吨，同比增长3.6%。与此同时，我国进口煤市场成交情况较好，我国煤炭进口维持高位，当月进口量同比延续大幅增长态势。 值得注意的是，近期国际动力煤价格小幅上涨。其中，截至8月25日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价818.0元/吨，周上涨16.0元/吨；截至8月23日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格88.1美元/吨，周环比上涨0.8元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价123.5美元/吨，周环比上涨6.5元/吨。 信达证券指出当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。 $易大宗(01733)$ $中国神华(01088)$ $兖矿能源(01171)$

东方证券发布研究报告称，美国经济的软着陆叙事，叠加通胀水平快速回落的“甜蜜期”结束、且绝对值水平距离2%的通胀目标依然很远、美联储年内降息的概率不大，叠加美国政府债券的超量供给，美债收益率水平高位盘整，缺乏趋势下行的动力。 在多重因素的推动下，黄金价格最近一段时间出现了明显回落。但随着高利率限制作用的持续累积，经济衰退的风险也将不断增加，在“虽迟必到”宽松预期的推动下，黄金也将再度获得上行驱动力。同时，对于以人民币计价的黄金而言，黄金也是对冲汇率贬值的一个有效工具。 该行认为，在当前时点，无论是从赔率还是胜率，黄金的配置价值逐渐显现，配置上重点关注黄金ETF产品。另外，金银比价达到84，处在一个历史较高的水平上，相对于黄金，白银的价格弹性更大。 风险提示：1)美联储超预期紧缩，美元指数大幅上行风险;2)国内经济复苏不及预期。 $山东黄金(01787)$ $紫金矿业(02899)$ $中国黄金国际(02099)$

乘联会秘书长崔东树发文指出，近年来，我国充电基础设施快速发展，已建成世界上数量最多、服务范围最广、品种类型最全的充电基础设施体系。 目前按照1公桩=3个私桩的测算，中国2023年增量市场的纯电动车的车桩比已经1:1，绝对领先世界其他国家数倍水平。但221万个公共充电桩公桩1-7月充电量11亿度，平均公桩1-7月充电量502度，月均72度/公桩，这样的充电利用率是不可能挣钱的。 目前充电基础设施仍存在布局不够完善、结构不够合理、老旧充电桩技术落后、服务不够均衡、运营不够规范等问题亟待提升。 崔东树称，着眼未来新能源汽车特别是电动汽车快速增长的趋势，需要进一步构建高质量充电基础设施体系，更好满足人民群众购置和使用新能源汽车需要，助力推进交通运输绿色低碳转型与现代化基础设施体系建设。 $理想汽车-W(02015)$ $蔚来-SW(09866)$ $能链智电(NAAS)$

消息面上，特斯拉本周在中国的第二轮降价，进一步加剧市场对价格战重燃的担忧，并引领下半年新能源车企新一轮价格战。极氪宣布2023款极氪001 YOU版、ME版和WE版车型均实施价格下调，降价3.7/3/3.1万元；上汽大众对旗下10款车型进行价格下调，最高降幅达6万元，覆盖燃油车和新能源车型；长城汽车旗下欧拉品牌推出八月限时优惠，欧拉好猫/好猫GT车型享受2.2万元的优惠等。 海通国际指出，特斯拉引领下半年新一轮价格战，多家车企跟进降价。该行预计下半年新能源汽车价格战将进入白热化，各家车企表现将逐步分化。浙商证券认为，近期多家新能源车企开启新一轮优惠促销，市场担心行业竞争加剧，再次出现类似今年1月份特斯拉降价和3月份东风大幅降价带来的板块下跌。该行认为今年汽车行业的价格竞争一直持续。 $特斯拉(TSLA)$ $比亚迪股份(01211)$ $理想汽车(LI)$

英伟达8月24日发布第二季度业绩之前，摩根士丹利周一表示，英伟达股价最近的下跌是投资者的一个“良好切入点”。大摩对英伟达的评级为“增持”，目标价为500美元。 分析师Joseph Moore表示，“我们认为，最近的抛售是一个很好的切入点，因为尽管供应受限，我们仍预计该季度业绩将大幅增长，更重要的是，未来3-4个季度将有强劲的可见性。”他补充称，英伟达是该公司在半导体领域的首选。 平安证券研报表示，半导体当前终端下游需求依旧低迷，行业下行周期延续，但结构性机会依然存在：海外制裁措施持续加码，半导体设备类自主可控势在必行。半导体等高端智能制造行业的加速器，在下游市场推动及国家政策支持下，国产替代空间将逐步打开。 $英伟达(NVDA)$ $迈威尔科技(MRVL)$ $华虹半导体(01347)$