图片 图片来源：度哥 5月21日，蔚来发布2026年第一季度业绩。其汽车交付量为8.35万辆，同比增长98.3%。在交付量增长下，蔚来的收入也明显提高。2026年第一季度，蔚来收入255.33亿元，同比增长112.2%。其中，汽车销售额为227.84亿元，同比增长129.2%。 但蔚来的净利润与经营利润环比转亏。经营亏损3.09亿元，上年同期为亏损64.18亿元；净亏损3.32亿元，上年同期为亏损67.5亿元。不过，其扣除股权激励费用后的经调整净利润为4350万元，连续两季度为正。 蔚来能否在后续稳住盈利呢？ 1 交付量环比下滑● 从各品牌的交付量增长来看，蔚来2026年第一季度的增长主要是蔚来主品牌和萤火虫品牌带来。蔚来品牌交付5.85万辆，同比增长114.3%；乐道品牌交付1.33万辆，同比减少9.8%；萤火虫品牌在2025年4月才上市交付，本季度交付1.16万辆。 但相对2025年第四季度的交付量，蔚来各品牌都出现不同程度的下滑。2025年第四季度，蔚来品牌交付6.74万辆，乐道品牌交付3.83万辆，萤火虫品牌交付1.91万辆。 具体来看，蔚来品牌目前的交付量主要是全新ES8。2025年9月，全新ES8正式启动交付，其已经连续五个月蝉联中国大型SUV市场和40万元以上车型市场销量冠军。车主之家数据显示，2026年第一季度，全新ES8的销量为4.52万辆，贡献了蔚来品牌超7成的交付量。相比2025年第四季度的3.97万辆，销量明显增加。 也就是说，蔚来品牌旗下的其他车型，在第一季度出现了销量环比下降的情况。车主之家数据显示，蔚来ET5T销量从2025年第四季度的1.16万辆，下降至2026年第一季度的5612辆；蔚来ES6从8166辆下降至4017辆；蔚来ET5从3699辆下降至1888辆。 乐道品牌也出现环比下滑的情况。自2025年7月启动预售至年底，乐道L90销量为

图片 图片来源：度哥 5月18日，小鹏汽车Robotaxi首台量产车在广州正式下线，这是中国首次由整车厂以全栈自研方式完成Robotaxi量产下线。小鹏Robotaxi业务部负责人透露，预计2026年下半年就会开启示范运营。 据悉，该Robotaxi基于小鹏旗舰车型GX打造，车内搭载4颗自研图灵AI芯片，有效算力达3000TOPS，为全球车端最高算力，搭载小鹏第二代VLA大模型，实现L4级自动驾驶能力。 在Robotaxi加速落地时，小鹏汽车的销量却出现下滑。2026年前四个月，小鹏累计交付9.37万辆，同比减少27.4%。而在2025年，小鹏的交付量还同比增长了125.9%至42.94万辆。 小鹏汽车能否在探索新业务的同时，稳住销量呢？ 1 销量下滑● 2025年销量的暴涨源于爆款车型的出现。2024年8月，小鹏MONA M03正式上市，售价11.98万元-15.58万元。车主之家数据显示，上市不足1年的MONA M03在2024年贡献了4.86万的销量，成为小鹏汽车旗下销量最高的车型，销量占比超四分之一。 2025年5月，MONA M03升级上市，共推出Max版与Plus版共4款配置。这一年，MONA M03对小鹏汽车的销量拉动更加明显。车主之家数据显示，2025年，小鹏MONA M03销量17.53万辆，占总销量的40.83%。 除了MONA M03外，2024年11月上市的小鹏P7+也在2025年为小鹏贡献了7.57万辆的销量，占总销量的17.63%。 但2025年内上市的新车则没有撑起销量。2025年7月，小鹏汽车发布纯电家用SUV G7，售价19.58万元-22.58万元；8月，全新纯电轿跑小鹏P7，售价21.98万元-30.18万元。车主之家数据显示，小鹏G7在2025年销量2.38万辆，月均销量3971辆；小鹏P7销量2.08万辆，月均销量仅4168辆。 截

图片 图片来源：pixabay 5月14日，本田发布了截至2026年3月31日财年（即2025财年）的业绩报告，营收为21.8万亿日元，同比微增0.5%；营业利润-4143亿日元，上年同期为盈利1.21万亿日元，归母净利润为-4239亿日元，上年同期为9030亿日元。这是本田自1957年上市以来首次年度亏损。 本田在财报中表示，电动汽车相关损失为1.58万亿元，除电动汽车相关损失后的调整营业利润为1.04万亿元；同时关税影响减少的营业利润为3469亿日元。本田称，其汽车业务在关税负担增加以及因半导体供应不足等导致车辆数量减少等严峻的经营环境下，公司实施了降本措施，除电动汽车相关损失外保持了盈利。 本田预期，2026财年的营业利润为5000亿元，除电动汽车相关损失后的调整营业利润为1亿日元。 本田能否逐步走出电动化战略调整所带来的业绩压力？ 1 三年恢复营业利润最高水平● 在财报中，本田表示，在美国，随着电动汽车补贴政策调整、化石燃料管控放宽等政策落地，电动汽车市场扩张速度放缓，已出现电动汽车销量下滑、促销补贴增加等问题，其于2026年3月12日重新审视了四轮电动化战略，决定停止计划在北美生产的电动汽车车型的发布和开发。此外，由公司与合营企业联合开发、原计划委托公司北美子公司代工生产的电动车型，其上市及开发工作已叫停。在中国，随着电动汽车市场的持续增长，新兴电动汽车制造商的崛起使竞争更加激烈。 本田产生了因停产电动车型相关的有形固定资产及其他非流动资产（生产设备等）、相关的无形资产（开发资产）计提的非金融资产减值损失5213.77亿日元；以及上市前终止开发的电动车型等相关无形资产（开发资产）的处置损失3314.26亿日元；对北美合营企业、中国部分合营企业权益法核算的投资损失1241.28亿日元；本财年还计提电动汽车相关损失准备金6673.66亿日元。 发布财报同日，本田还宣布

图片 图片来源：pixabay 近日，广汽集团与**联合打造的启境汽车完成超10亿元增资，由宁德时代、博世旗下投资平台以及国央企资本等投资。据悉，本轮增资募集资金将用于新一代纯电平台迭代、首款量产车型落地、高阶智能驾驶系统研发及全国销售渠道布局。 此次增资，是启境汽车成立以来单笔规模最大、且大规模引入外部资本的一次。启境汽车也将启动汽车交付——首款车启境GT7定位新一代智能猎装，将于6月上市交付；第二款车型定位智能中大型SUV，将于下半年上市。 背靠广汽和**的启境汽车，能否迎来开门红？ 1 面向30万级市场● 从宣布将联合打造汽车品牌，到首款车型落地，启境汽车耗时近一年半的时间。 2024年11月，广汽集团与**签署深化合作协议。广汽集团将在传祺、埃安和昊铂之外，打造一个全新的高端智能新能源汽车品牌。广汽集团将以新品牌为载体，与**发挥各自优势，通过产品开发、营销及生态服务等领域的合作，为用户带来领先的智能化体验。 2025年1月，广汽发布公告，第六届董事会第78次会议审议通过了《关于GH项目的议案》，同意公司投资设立GH项目公司，注册资本为15亿元。两个月后，广汽集团投资成立华望汽车技术（广州）有限公司。彼时，广汽集团表示，华望汽车为轻资产运营公司，将会优先利用埃安、传祺品牌产能。 在2024年业绩说明会上，提及华望项目，广汽董事长冯兴亚表示：“华望汽车主要面向30万级高端客户，详细的产品定义、产品定位主要由**主导，广汽支持、保持华望团队的决策权限，保证他们产品开发、产品定义的权利和责任。”按照规划，华望汽车将创建独立高端汽车新品牌。 2025年8月，广汽埃安向华望汽车增资6亿元。增资后，广汽集团直接持有华望汽车71.43%股权，通过广汽埃安间接持有华望汽车28.57%股权。刘嘉铭被任命为“启境”品牌首席执行官，全面负责品牌战略、产品规划、市场拓展和运营管理等工作。

图片 图片来源：度哥 在辞任北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司总裁兼CEO职务三个月后，段建军加入了沃尔沃工作。 5月11日，沃尔沃汽车宣布，沃尔沃汽车工作16年的沃尔沃汽车大中华区总裁兼CEO袁小林决定卸任公司日常运营管理工作，将更多的时间留给家庭。 段建军被任命为沃尔沃汽车大中华区新任总裁兼CEO,加入集团全球核心管理层以及全球销售管理层，并向中国董事会汇报。他将全面执掌大中华区端到端业务，负责全价值链的工业和商业整体运营（研产供销）。袁小林则将在未来的一段时间支持管理层的平稳交接。 沃尔沃汽车总裁兼CEO哈肯·塞缪尔森（Håkan Samuelsson)称，段建军对中国汽车市场有着深刻的理解，同时拥有丰富的豪华汽车品牌管理经验。他与沃尔沃汽车的渊源，以及丰富的运营管理经验，使他非常适合带领大中华区这一重要战略市场迈向下一阶段的发展。 在沃尔沃开启新征程的段建军，将交出怎样的成绩单？ 1 豪华车老将带队● 卸任的袁小林已经在沃尔沃工作16年时间。资料显示，袁小林于2010年吉利收购沃尔沃汽车期间加入公司，担任并购负责人。2017年，他被任命为沃尔沃汽车集团全球高级副总裁，亚太区总裁兼CEO，并加入集团执行管理团队。此后，他出任沃尔沃汽车大中华区总裁兼CEO。 沃尔沃汽车表示，在袁小林的领导下，沃尔沃汽车大中华区进一步巩固了市场地位并拓展了业务版图。在其任内，公司业务规模实现了两倍以上的跨越增长，并为电气化转型，区域能力建设以及开发更适合中国消费者的产品奠定了重要基础。 袁小林将在未来的一段时间支持管理层的平稳交接。 此次接任沃尔沃汽车大中华区总裁兼CEO的段建军，是在豪华车企中有着丰富的工作经验。 资料显示，20世纪90年代末，段建军进入菲亚特（中国）商务处工作，积累了进口车品牌开拓经验；2003年后，加入大众中国，主导辉腾、途锐等高端车型营销；2008年开始担任华晨宝

图片 图片来源：度哥 5月6日，宝马集团发布2026年第一季度报告，其收入310.07亿欧元，同比减少8.1%；税前利润23.48亿欧元，同比减少24.6%。其中，汽车业务收入271.59亿欧元，同比减少7%；税前利润为12.66亿欧元，同比减少33.5%。 汽车业务的业绩下滑，主要是受交付量影响。这一季度，宝马集团在全球交付56.58万辆汽车，同比减少3.5%。 而在2025年，宝马集团在全球交付了246.37万辆汽车，同比增长0.5%。宝马集团还能稳住销量吗？ 1 中国市场拖后腿● 细分品牌来看，在2026年第一季度仅MINI品牌保持增长。宝马主品牌交付49.6万辆，同比减少4.6%；MINI品牌交付6.85万辆，同比增长6%；劳斯莱斯交付1271辆，同比减少8%。 宝马集团表示，宝马品牌在欧洲同比增长0.7%，其中德国本土交付量同比提升2.1%。宝马X1为全系销量最高车型；宝马X3涨幅领跑全系，达18.5%。目前，宝马X3全部订单中，纯电版本占比已过半。 MINI品牌在2026年第一季度售出了2.4万辆纯电车型，同比增长5.5%，其占品牌交付量的35.1%，意味着每售出三台MINI车型就有一台为纯电车型。其中，MINI Countryman和MINI Cooper成为热销车型，均提供纯电和燃油版本。 对于劳斯莱斯的表现，宝马集团表示其整体符合预期。在2026年第一季度，劳斯莱斯发布了专属定制典藏系列。其作为纯电豪华车型，全球限量仅100台。 综合来看，电动车型已经成为宝马集团的重要布局，但其面临着销量下滑的压力。2026年第一季度，宝马集团共交付13.25万辆电动汽车，同比减少15.8%。其中纯电车型交付8.75万辆，同比减少20.1%；插混车型交付4.5万辆，同比减少6.1%。从占比来看，电动汽车占总交付量的23.4%。 不过，宝马集团表示，电动汽车在欧洲销售区域的

图片 图片来源：度哥 4月29日，梅赛德斯-奔驰集团发布2026年第一季度财报，其收入316.02亿欧元，同比减少4.9%；净利润为14.33亿欧元，同比减少17.2%。汽车业务是导致业绩下滑的主要因素，汽车业务在这一季度收入229.58亿欧元，同比减少5.3%；EBIT（息税前利润）为8.09亿欧元，同比减少54%。 这主要是销量下滑导致。2026年第一季度，梅赛德斯-奔驰汽车总销量41.94万辆，同比减少6%；欧洲销量15.85万辆，同比增长6.6%；北美销量8.96万辆，同比增长16.5%；中国销量11.16万辆，同比减少26.9%，拖累了整体销量表现。 梅赛德斯-奔驰将如何提振销量，实现业绩的增长？ 1 插混销量下滑● 按照产品阵容划分，2026年第一季度，梅赛德斯-奔驰高端豪华车型销量6.15万辆，同比减少5.5%；核心豪华车型销量24.8万辆，同比减少5.8%；入门豪华车型销量10.98万辆，同比减少6.7%。显然，其面向不同市场的产品均面临着销量下滑的问题。 在新能源方面，2026年第一季度，梅赛德斯-奔驰的电动汽车销量8.13万辆，同比减少6.3%。其中BEV（纯电车型）销量4.43万辆，同比增长8.7%；PHEV（插电混动车型）销量3.71万辆，同比减少19.7%。 插混车型的表现拖累了其电动汽车的表现。实际上，梅赛德斯-奔驰的插混车型销量下滑在2025年第四季度便开始了。该季度，梅赛德斯-奔驰的电动汽车销量9.16万辆，同比减少8.6%。其中纯电车型销量5.05万辆，同比增长2.7%；插混车型销量4.11万辆，同比减少19.5%。 从2025年全年来看，梅赛德斯-奔驰纯电车型销量16.88万辆，同比减少8.8%；插混车型销量19.99万辆，同比增长9.5%，也就是说，在过去一段时间内，梅赛德斯-奔驰的插混车型高速增长，撑起了其电动车型的增长。 混插车型的

图片 图片来源：pixabay 4月24日，捷达汽车召开名为“捷达来电，向新而生”的品牌焕新发布会，宣告捷达品牌向智能电动赛道全面转型。 在发布会上，捷达汽车的新能源序列全新LOGO、概念车Jetta X及首款纯电轿车捷达M6同步亮相。据悉，2026年下半年，捷达汽车首款纯电轿车捷达M6将正式上市，两年内将连续推出4款全新新能源产品。 面向未来，捷达汽车的目标是2030年实现40至50万辆产销。捷达汽车能否完成电动化转型，并实现其产销目标呢？ 1 在售产品仍为燃油车● 1979年，大众基于大众高尔夫A1开发了三厢轿车Jetta，即捷达第一代车型；1984年，捷达首次更新换代，推出了第二代车型捷达A2。 1991年12月5日，第一辆国产试装捷达A2在一汽-大众轿车厂组装下线。1995年，捷达A2在中国实现完全自主生产。凭借可靠耐用以及超高的性价比，捷达汽车成为“国民神车”，与桑塔纳、富康并称为90年代车坛的“老三样”。 据一汽-大众发布的2018年销量数据，捷达汽车在中国实现32.66万辆的总销量，同比增长1%，成为大众品牌年度销量冠军。 2019年，大众汽车决定将捷达从单一车型升级为单独的汽车品牌，其将由一汽-大众全资运营，专注中国市场，共享大众核心技术，主攻年轻化、高性价比的入门级市场。 然而，成为独立品牌的捷达汽车销量却始终未能达到2018年的高峰。2020年-2025年，捷达汽车的销量分别为15.5万辆、16.9万辆、14.69万辆、16.2万辆、12万辆、11.8万辆。 这与其现有车型布局有关。目前，捷达汽车在售车型有SUV车型捷达VS8、捷达VS7、捷达VS5，以及轿车车型VA3和VA7，其均为燃油车。 而在中国市场上，新能源车型已经成为了主要推动力。据乘联会数据，2025年全国乘用车批发增速8.8%，新能源乘用车批发增速25.2%。仅在2025年12月，新能源车

图片 图片来源：度哥 4月23日，现代汽车发布2026年第一季度业绩，其收入45.94万亿韩元，同比增长3.4%，创下其成立以来最高的第一季度收入纪录。但其盈利水平下滑严重，营业利润2.51万亿韩元，同比下降30.8%，主要是美国关税影响；净利润2.58万亿韩元，同比下降23.6%。 现代汽车2026年第一季度全球批发总量97.62万辆，同比减少2.5%。现代汽车表示，主要是地缘政治不确定性导致全球需求放缓。现代汽车的中国合资企业北京现代在2026年第一季度的总销量为5.04万辆，上一年同期为超5万辆，基本持平。 目前，北京现代的主力车型销量正逐步增长，但纯电车型EO羿欧月均销量掉下百辆。面对全球盈利承压与中国新能源市场的激烈竞争，现代汽车能否找回增长？ 1 以价换量稳住燃油车● 2025年，现代汽车也因地缘政治影响出现利润下滑。这一年，现代汽车收入186.3万亿韩元，同比增长6.3%，创下其年收入新高。但营业利润11.47万亿韩元，同比减少19.5%；净利润10.36万亿韩元同比减少21.7%。 现代汽车在2025年的全球零售销量为410.86万辆，同比增长2%。电动车零售总销量93.21万辆，占全球销量的27%。其中，油电混动汽车（HEV）全球零售销量达到61.18万辆，同比增长32%；纯电汽车（EV）总销量26.92万辆，同比增长17%；插电式混动（PHEV）4.41万辆，同比增长21%，燃料电池汽车（FCEV）同比增长58%至7047辆。 同时，相对于现代汽车在全球范围内的电动化增长，北京现代仍以燃油车为主。2023年，现代汽车曾表示，将以收缩防守的方式，大幅减少在华支出，更侧重于高回报的业务领域，从而降低运营成本，保证利润，以提升品牌形象和盈利能力。现代集团还表示，将调整在华产品阵容，目前在售的13款车型将减少至8款。进入2024年，北京现代的在售车型便均仅剩燃油

图片 图片来源：度哥 近日有媒体报道，通用汽车已经叫停了下一代电动皮卡的研发工作，这表明雪佛兰Silverado EV、GMC Sierra EV、GMC悍马EV将不会出现计划中的后续车型。 需要注意的是，皮卡是通用汽车在美国市场的优势产品。2025年，已是通用汽车连续六年获得美国全尺寸皮卡市场首位，其雪佛兰索罗德与GMC Sierra车型创造了20年来最优的综合销售成绩。同时，通用汽车在全尺寸SUV市场已连续51年保持领先。2025年，通用汽车在电动车销量方面排名行业第二。 此次停止下一代电动皮卡的研发，无疑是通用汽车再度对电动化战略进行调整的一个重要标志。 1 美国暂缓电动化● 作为美国本土车企，通用汽车对电动化的布局受美国政策影响较大。 2025年9月，特朗普宣布终止最高7500美元的美国电动汽车联邦税收抵免二手车最高4000美元以及商用车最高4万美元的购置税收抵免，新能源汽车充电基础设施的税收优惠也被取消。 同时，美国还新增了电动车附加费：对纯电动新车征收250美元注册费、插混车征收100美元注册费。在税收上，在2025年至2028年期间，购买美国组装的新车进行贷款利息进行税收抵扣，每年最高抵扣1万美元。电动车贷款期限普遍较短，扣除优惠时长差异进一步拉大燃油车与电动车的成本差距。 一个月后，通用汽车宣布计划在美国范围内缩减电动车和电池产量，并启动新一轮裁员。裁员范围包括美国底特律电动车工厂的约1200个岗位。 从2026年1月起，通用汽车还将暂停田纳西和俄亥俄的两座电池工厂的电芯生产，时间长达六个月，有约1550名电池工厂员工会被临时解雇。同时，底特律电动汽车工厂也将从双班制缩减为单班制，产能预计下调约50%。据悉，该工厂生产包括雪佛兰Silverado EV、GMC Sierra EV、以及凯迪拉克Escalade IQ和悍马SUV等纯电皮卡车型。 2026年4月

图片 图片来源：度哥 4月14日，宝马集团发布2026年第一季度交付数据，其全球累计交付量为56.57万辆，同比减少3.5%。 具体到各品牌，核心品牌宝马交付49.61万辆，同比减少4.6%；超豪华品牌劳斯莱斯交付1271辆，同比减少4.2%；MINI品牌交付6.84万辆，同比增长5.9%。在各区域市场上，欧洲市场交付23.64万辆，同比增长3%；美洲市场交付10.96万辆，同比减少4%。中国市场交付14.4万辆，同比减少10%。 中国再度成为宝马集团销量下滑幅度最高的区域市场，其还能够挽回中国市场吗？ 1 “降价”未带来销量增长● 销量下滑已是宝马在中国市场的常态。 2024年，宝马集团在中国市场交付71.45万辆BMW和MINI品牌汽车，同比减少13.4%。2025年，宝马集团在中国的交付量同比减少12.5%至62.6万辆。 进入2026年，宝马品牌便率先启动大范围调价。2026年1月1日起，宝马中国对旗下31款主力车型进行建议零售价调整。其中24款车型的降幅超10%，5款超20%；宝马i7 M70L的降价金额最高，达30.1万元。宝马中国表示，这不是“价格战”，“是宝马部分产品的价值升级，是宝马主动调整产品策略、针对市场动态的积极回应。” 事实上，宝马大部分车型在渠道端的售价都低于了建议零售价。车主之家数据显示，指导价25.8万元-33.8万元的宝马3系，全国最低价为19.32万元-25.8万元；指导价36.8万元-52.59万元的宝马5系，全国最低价为27.71万元-35.9万元；指导价59.8万元-83万元的宝马X5，全国最低价为47万元-74.8万元。 宝马集团旗下的MINI品牌也同样面临着渠道售价低于建议零售价的情况。指导价23.38万元-31.98万元的MINI车型全国最低价20.88万元-27.78万元。 然而，从2026年第一季度仍然下滑10%的销量成绩

图片 图片来源：度哥 4月14日，日产汽车宣布，其以“日常生活出行智能愿景”设定了长期发展方向，包括车型引入人工智能，现有车型进行精简，聚焦三大产品系列开发，全球市场以日产、美国和中国核心等发展战略。 日产汽车还提到，其将在五月公布的全年财报中公布Re：Nissan计划的进展，并将在今年晚些时候公布其战略方向的细节。 日产汽车发布新的长期愿景背后，是其面临的销量与业绩压力。2026年1-2月，其在全球累计销量49.82万辆，同比减少3.5%。2025年，日产全球销量320.21万辆，同比减少4.4%。 截至2025年12月的九个月，日产汽车收入8.6万亿日元，同比减少565.2%；营业利润-101亿日元，同比减少74.1%；净利润-2502亿日元，同比减少255.4%。 日产汽车能否提振销量并挽回业绩表现呢？ 1 多举措转型● 日产汽车表示，人工智能是日产技术创新的核心，为日产AI定义汽车（AIDV）赋能。日产AI定义汽车（AIDV）将融合日产人工智能驾驶（AI Drive）技术和日产人工智能伙伴（AI Partner）技术，以提升出行体验并优化用户在途时间。日产汽车的长期目标是在90%的产品矩阵搭载日产人工智能驾驶（AI Drive）技术。 据悉，在AI合作伙伴方面，日产汽车已经与Wayve合作。2025年12月，日产汽车宣布与英国自动驾驶企业Wayve Technologies达成战略合作，日产汽车的下一代ProPILOT将集成Wayve人工智能驾驶软件，并搭载于日产多款车型。 在产品战略上，日产汽车将把全球车型数量从56款缩减至45款，淘汰表现不佳车型，并将资源重新投入增长领域。同时拓展各车型动力总成的种类，以扩大客户选择，提高单车型销量。 同时，作为全新产品阵容规划的一部分，日产汽车将车型战略集中在四个类型：心动车型（Heartbeat）彰显日产品牌基因、情感价值与

图片 图片来源：度哥 4月1日，上汽集团发布2025年年度报告，其营业总收入6562.43亿元，同比增长4.57%；归属于上市公司股东的净利润101.06亿元，同比增长506.45%。 2025年，上汽集团全年实现整车销售450.75万辆，同比增长12.32%。而在2022年-2024年，其销量增速分别为-2.94%、-5.31%、-20.07%。 销量增速上涨带来业绩的回暖。2022年-2024年，上汽集团的营业总收入增速分别为-4.59%、0.09%、-15.73%；归属上市公司股东的净利润增速分别为-34.3%、-12.48%、-88.19%。 上汽集团能否稳住此次增长呢？ 1 多因素驱动利润增长● 在2025年报中，上汽集团（600104.SH）表示，利润增长主要是司通过全面深化改革，全力开拓国内外市场，智能电动车销售占比和市场份额明显提升，销量实现较快增长；同时，公司深入推进“整零同”，“产融合”战略取得实效，运营效能进一步提升，成本费用得到有效控制。 上汽集团聚焦经营提质推进瘦身健体。一是加快“调产能”，上汽大众、上汽通用优化基地布局，释放出的产能用于生产“尚界”等自主品牌产品，着力提高产能利用率，降低运营成本。二是加力“减亏损”，通过分析研判、分类施策并采取果断措施，持续缩减亏损企业数量。三是加速“去风险”，上汽大通累计退出近百家直营店，不断优化网络渠道提升效率；上汽红岩司法重整方案获法院批准，并已启动实施。 在费用端，2025年上汽集团的销售费用208.98亿元，同比增长4.07%；管理费用224.53亿元，同比增长6.37%；财务费用-2.66亿元，同比减少108.7%；研发费用181.04亿元，同比增长2.57%。 此外，2025年净利润大增还有2024年利润基数较低的影响。2024年，上汽集团对上汽通用及其控股子公司计提相关资产减值准备232.12亿元

图片 图片来源：度哥 在启动“番禺行动”一年多时间后，广汽集团交出了一份收入、净利润双降的成绩单。 3月27日，广汽集团发布2025年度报告，其收入956.62亿元，同比减少10.43%；归属于上市公司股东的净利润为-87.84亿元，同比减少1166.51%。这是广汽集团上市以来，首次出现年度亏损。 值得一提的是2025年，广汽集团经营活动产生的现金流量净额为-150.26亿元，同比减少237.61%，主要是销量减少带来的现金净流入减少等综合所致。 “番禺行动”还有两年时间，广汽集团能否改善业绩表现，并实现其定下的“2027年实现自主品牌占集团总销量的60%以上，挑战销量200万辆”目标？ 1 产能利用率尚未饱和● 广汽集团（601238.SH）在财报中表示，业绩变化的主要原因是，受汽车行业竞争激烈、产业生态快速重构等因素影响，全年实现汽车销量172.15万辆，同比下降14.06%，其中自主品牌全年实现汽车销量60.92万辆，同比下降22.83%。由此计算，广汽集团自主品牌贡献了35.4%左右的销量。 此外还有资产减值计提增加、投资收益减少的影响。在发布2025年年报当天，广汽集团公告称，公司因部分产品市场价格波动等原因，拟计提减值准备27.47亿元，主要为存货跌价准备和无形资产减值，分别为12.23亿元和12.46亿元。此次计提资产减值准备将导致利润总额减少27.47亿元。 投资收益方面，2025年广汽集团获得的投资收益为32.67亿元，较上年同期减少40.52亿元，主要是合资企业销量下降带来收益减少。广汽本田加快推进新能源转型，对产线调整优化计提减值并进行人员优化，以及上年同期如祺出行和巨湾技研股权出售及估值溢价等综合所致。 这些背后仍是广汽集团的销量表现问题。2025年，广汽本田销量35.19万辆，同比减少25.22%；广汽丰田销量75.6万辆，同比增长2.44%；广

图片 图片来源：pixabay 3月26日，小马智行（2026.HK）发布2025年业绩公告，其总收入9000万美元，同比增长20%；亏损净额7680万美元，同比收窄72.1%；非公认会计准则下，亏损净额1.74亿美元，同比扩大31.52%。 在公告中，小马智行也表示，2025年是具有重要里程碑的一年，小马智行在这一年进入了快速增长与大规模商业化的阶段。其于2025年11月和2026年2月，分别在广州和深圳达成城市范围单车盈利转正。 小马智行能率先跑通Robotaxi商业变现模式吗？ 1 Robotaxi收入占比不足两成● 2025年，小马智行的自动驾驶出行服务（即Robotaxi业务）收入1660万美元，同比增长128.6%，占总收入的18.5%。2025年第四季度自动驾驶出行服务收入同比增长159.5%至670万美元，其中，乘客车费收入同比增长超过500%。 小马智行表示，这一收入增长得益于第七代自动驾驶出租车的量产及规模化部署。截至2026年3月25日，小马智行车队规模达1446台。截至2026年3月下旬，中国区总用户达100万，规模跃升至上一年同期的近3倍。小马智行预计，2026年，其自动驾驶出租车将达到3000台以上。 第七代车型的成本优化成为小马智行大规模商业化的基础。资料显示，2025年4月，小马智行推出分别与丰田、北汽集团、广汽集团共同研发的三款第七代Robotaxi车型。小马智行在其官网表示，第七代车型在成本效率方面实现重大突破：自动驾驶套件的生产物料（BOM）成本较上一代下降70%，其中自动驾驶计算单元（ADC）成本较上一代下降80%，固态激光雷达成本较上一代下降68%。 在公告中，小马智行表示，随着规模与运营能力持续提升，自动驾驶出行业务的单车盈利模型也在持续改善。其于2025年11月和2026年2月，分别在广州和深圳达成城市范围单车盈利转正。2026

图片 图片来源：度哥 3月20日，小鹏汽车（9868.HK）发布2025年全年业绩，其全年交付42.94万辆，同比增长125.9%；总收入767.2亿元，同比增长87.7%；净亏损11.4亿元，同比收窄80.31%。值得一提的是，小鹏汽车在2025年第四季度首次实现盈利，其单季净利润3.8亿元。 在2025年全年亏损收窄下，小鹏汽车对2026年第一季度的业绩预期并不乐观。其预计2026年第一季度汽车交付6.1万至6.6万辆，同比减少约29.79%至35.11%；总收入122亿元至132.8亿元，同比减少约16.01%至22.84%。 小鹏汽车能否在2026年实现全年盈利？ 1 销量带动收入增长● 小鹏汽车的收入主要由汽车销售收入和服务及其他收入组成。2025年，小鹏汽车的汽车销售收入683.8亿元，同比增加90.8%，主要是交付量增加所致；服务及其他收入83.4亿元，同比增加65.6%。 小鹏汽车表示，服务及其他收入增加主要是根据与汽车制造商签订的协议，在2025年实现若干关键里程碑后，向该制造商提供的技术研发服务增加；随着累计汽车销量增加，零件和配件销售的收入增加；以及碳积分业务收入增加所致。 值得一提的是，小鹏汽车与大众汽车集团的合作逐渐落地。2023年，大众汽车集团与小鹏汽车达成长期战略合作；2025年8月，双方宣布深化合作，双方联合研发的区域控制电子电气架构CEA应用范围将从纯电动车型拓展至国产燃油及混合动力车型。2026年3月，大众与小鹏首款联合开发车型与众08正式量产，预计2026年上半年上市；联合打造的第二款车型也将在2026年内进入市场。 小鹏汽车曾在2025年第二季度业绩说明会上表示，新拓展的电子电气架构合作，相关收入将在这些燃油车型和插电式混合动力车型开始量产后确认。基本上是在原有两项经常性收入来源之上，新增的第三项经常性收入来源。显然，随着与大众联合打

图片 图片来源：度哥 3月18日，奇瑞汽车（9973.HK）发布截至2025年12月31日止年度业绩公告，其收入3002.87亿元，同比增长11.3%；公司拥有人应占利润190.19亿元，同比增长34.6%。 收入与利润增长背后，来源于奇瑞汽车的销量增长。2025年，奇瑞汽车整体销量261.14万辆，同比增长8%。 但拉长时间线来看，奇瑞汽车的业绩增速有所放缓。2022年-2024年，奇瑞汽车的营收分别为926.18亿元、1632.05亿元、2698.97亿元，复合年增长率为70.7%；年内利润分别为58.06亿元、104.44亿元、143.34亿元，复合年增长率为57.1%。 增速放缓的奇瑞汽车将如何“提速”？ 1 新能源“拖累”毛利率● 奇瑞汽车旗下共有奇瑞、捷途、星途、iCAR及智界五个乘用车品牌。其中，奇瑞、捷途、星途提供多种动力的车型；iCAR主打纯电动SUV车型；智界目前提供纯电和增程式电动汽车。 2025年，奇瑞汽车来自乘用车的收入为2723.52亿元，同比增长11.3%。奇瑞汽车表示，其大部分收入来自燃油车销售——燃油车收入1743.29亿元，同比减少7.22%；新能源汽车收入980.23亿元，同比增长66.33%，两者在奇瑞汽车总收入中分别占比58.1%和32.6%。 新能源汽车收入的提高，来源于奇瑞汽车对新能源的重视。在财报中，奇瑞汽车表示，其在燃油车与新能源汽车之间维持均衡产品组合，并持续加速混合动力与智能电动汽车的布局。奇瑞汽车曾在招股书中表示，其港股上市所募资金的20%将用户发展及扩充新能源汽车产品；10%用于投资电动化技术及汽车平台架构升级；15%用于投资辅助驾驶解决方案及智能座舱解决方案等。 此外，奇瑞汽车也在推动相关业务的整合。2025年5月，奇瑞汽车将旗下子公司雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务进行整合，统一成立“奇瑞智能化中心”，下设智

图片 图片来源：度哥 3月10日，大众汽车集团（以下简称大众集团）发布2025全年业绩报告，其2025年销售收入为3219.13亿欧元，同比下降0.8%；营业利润为88.68亿欧元，同比下降53%，该营业利润水平创下2016年以来新低；营业利润率从2024年的5.9%下降至2025年的2.8%。 大众集团表示，营业利润下降主要受到美国关税、保时捷产品战略调整相关费用、汇率等因素影响，成本控制措施在一定程度上抵消了这些负面影响。若剔除重组费用及保时捷产品战略调整相关费用等特殊项目，包含美国关税影响，2025年大众集团的营业利润为148亿欧元，营业利润率为4.6%。 展望2026年，大众集团预计全年销售收入同比增长0%至3%，营业利润率在4.0%至5.5%。汽车业务板块，预计2026年的投资比例为11%至12%；汽车业务的净现金流预计在30亿欧元至60亿欧元，净流动性则将维持320亿欧元至340亿欧元区间。 营业利润腰斩的大众集团，何时走出低谷？ 1 持续降本● 大众集团首席财务官阿诺·安特利茨表示，在充满挑战的环境中，大众集团希望继续保持燃油车的技术竞争力，持续投入打造富有吸引力的电动车及最新软件解决方案，并拓展区域布局。只有持续严格降本、发挥集团协同效应、精简业务复杂度，从而实现盈利能力的可持续提升。这也将是未来几个月的工作重心。 而降本已是大众集团近年来的重点。2024年6月，大众集团为旗下所有公司设立了一项名为“KI 10”的绩效项目。该项目设立了一个明确的目标：与2023年相比，未来三年将实现降本20%，包括固定成本和人员成本。 2024年9月，大众集团宣布考虑大量裁员并关闭德国部分工厂的计划。同年12月，大众集团与德国工会达成协议，大众集团计划减少德国工厂产能73.4万辆；到2030年，大众集团在德国至少裁员3.5万人。这一降本计划主要涉及大众品牌。 2025年12