在国货美妆与国际巨头同台竞技的当下，国际品牌凭借全球化布局与历史积淀，长期主导中国护肤市场并占据明显优势。然而，国货美妆面临的竞争，绝非流量与营销的速成竞赛，而是一场关于产品本质、技术沉淀与文化自信的持久马拉松。 尤其当消费者从追逐“性价比”转向追问“质价比”，行业陷入成分内卷、概念速朽的困局时，短期主义的玩法已然失效。这倒逼着国货品牌必须从追逐热点转向构建稳态，构筑无法被速成的系统能力——而这正是韩束23年来坚持的路径。 1月27日，韩束以“23年热爱 每次见面都值得”为主题，首次向媒体敞开了品牌总部与智慧工厂的大门。本次“媒体开放日”中，韩束不仅首次公布其用户规模突破1亿，更首次向外界系统梳理了其23年长期主义实践。 这一实践，为我们提供了一个观察国货美妆如何穿越周期、迈向高质量发展的样本。它也在试图回答一个根本性问题：在与国际品牌的长期竞争中，国货美妆如何以匠心为笔，书写属于自己的“长期主义”篇章？ 从自主研发到智慧生产：国货美妆长期主义最重要的双重基石 长期主义，首先体现在需要以“十年”为单位衡量回报的选择上。对于早期的国货品牌而言，最“容易”的路是轻资产运营，依赖代工与营销。韩束则选择了那条更“难”的路——坚持自主研发与自主生产。 “重营销轻研发”，曾是外界赋予许多国货品牌的标签，包括韩束。然而，当媒体深入韩束科研中心时，一个个具体的时间线与数字，呈现出了一段截然不同的故事。 “早在2003年品牌成立之初，我们就认定，‘自主研发’是韩束长远发展的唯一路径。”韩束研发相关负责人的介绍，将时间拉回到国货美妆的起步年代。在那个国际品牌占据绝对心智、国内研发基础薄弱的时期，自建研发中心无疑是一种前瞻性的布局。 而更具战略意义的一步发生在2016年——韩束成为国货美妆中首个在海外建立规模化研发中心的品牌。这一步“走出去”，目标更加明确：锚定全球前沿科技，并将其内化为自身的产

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，维持消费板块“优于大市”评级。2025年底海内外市场经过一定涨幅之后市场震荡有所加大，从牛市轮动角度，新的一年滞涨已久的消费板块不排除在政策边际加码情况下来迎来一定弹性。建议重点关注黄金珠宝、美容护理、线下零售及跨境出海四大细分领域的结构性机会。 国信证券主要观点如下： 2025年行情复盘 2025年，SW商贸零售指数上涨11.6%，跑输沪深300指数6.1pct，由于24年底涨幅较大的调改主线标的，业绩兑现仍需时间，导致走势相对平淡。SW美容护理指数上涨0.4%，跑输沪深300指数17.35ct。上半年再新消费行情支撑下一度表现较好，但进入下半年受整体大盘风格切换聚焦科技主线下，新消费主题热度逐步退却，受此影响而回调较为明显。25年消费行业整体基本面相对平稳，但也呈现出一定结构性亮点，而在当前政策促消费预期逐步明朗背景下，也积蓄了较强的反弹势能。 2026年两大主线展望 1）新消费产业趋势把握：2025年初新消费行情表现突出，在技术瓶颈、经济压力等背景下，叠加年轻群体消费心态变化，消费品类呈现出了“低成本获取情绪价值”的特征，且相关新消费企业在H股密集上市后也带动了板块交易热情，相关产业逻辑在2026年仍有延续性。但随着后期相关企业增长驱动因素进一步捋清，行情预计将聚焦于具备长期投资价值标的。2）传统消费的困境反转预期：2023年以来的消费环境突变，不少传统消费龙头陷入运营困境，但也在积极探索适应新环境的增长性模式，因此2024年末开始密集出现了线下零售的渠道调改以及品牌龙头的产品创新。但随着基本面业绩的兑现，市场对个股的筛选预计也更加精细化。 投资建议：1）黄金珠宝：行业岁末迎来消费旺季，板块整体估值处于低位，税改未影响核心龙头的增速水平，具备一口价产品力的企业，明年仍有同店提升，以及渠道扩张支撑下的业绩增长空间。推荐：潮宏基、菜

  在上美科技园，这座占地面积2万平方米，斥资4亿元升级打造的智能生产基地，正在以每日200万瓶的产能和全流程AI智能化生产体系，成为中国化妆品制造业的新标杆。这，就是韩束的智慧工厂，也是中国首个AI智能化妆品无人车间。   走进韩束智慧工厂，12条全自动生产线有序联动，从包材运输到产品灌装均已实现无人化操作。   在包材运输环节，8.6公里/小时的高速空中快轨与30台AGV机器人协同作业，24小时无间断完成物料精准配送，每台机器人单次可精准运送3500个瓶体与6500个泵盖，构建起零误差的智能物流网络；灌装工序中，3D影像定位技术引导机器人完成原料上料与灌装，全程零人工接触；AI视觉检测系统更是如同“火眼金睛”，每秒完成20次产品瑕疵筛查，联动称重剔除装置，确保每一件产品都符合严苛的品质标准。   这套由“腿”（AGV机器人与空轨运输系统）、“手”（智能机械臂）、“眼”（AI视觉检测系统）构成的智能协同体系，将工业自动化、控制智能化与管理信息化深度融合，不仅减少75%的人工作业，更实现了生产效率与品质管控的双重飞跃。正是这样高效精准的智能生产体系，为韩束红蛮腰系列全网销量超1650万套的亮眼成绩提供了坚实支撑，让市场爆款背后有了智能制造的硬核保障。   智慧工厂的高效运转，离不开长期深耕的科研实力作为内核支撑。自2003年创立以来，韩束始终聚焦多肽成分研究，从早期的技术跟随者逐步成长为行业引领者。2024年，韩束自研的“环六肽-9”成分成功备案，根据沙利文（Frost & Sullivan）的相关认证，韩束成为“全球自研环六肽首创者”。在此基础上升级的“X肽”成分，构建起独特的产品配方体系，形成以X肽系列为代表的核心产品线。   从2005年率先在行业布局自建供应链，到2016年成立海外研发中心，再到如今智慧工厂的全面投产，韩束的发展轨迹正是新国货崛起的生动缩影，

截至目前，上美股份的年内涨幅近150%。  历经近期港股新消费回调行情之后，这样的涨幅表现可以说尤为突出，已经领先于港股“新消费三姐妹”的泡泡玛特、蜜雪集团。  股价的曲线，最终映射的是市场共识，那么市场在看好上美股份什么？  笔者注意到三个变化：  其一，今年以来，在韩束霸榜多份美妆榜单TOP1的同时，上美股份的第二梯队品牌势头迅猛，多个新锐品牌在细分市场实现了突破。 其二，韩束的品类结构发生了变化，抖音美妆榜单显示其在10个细分品类销售GMV破亿， 在男士护肤、高端洗护、个护等新品类上实现突破。 其三，双11大促期间，上美股份旗下多个品牌在抖音、天猫、京东、快手等平台的增速数据均很亮眼，呈现多渠道增长态势。  这也意味着，上美股份有了新的价值叙事，从“单一驱动”到多品牌、多品类、多渠道驱动，从而带来了新的业绩增长空间，以及价值想象力。  1、多品牌发展的关键跨越，数量与质量兼备  在国货美妆的发展历程中，“单品牌依赖症”是许多企业难以摆脱的共性困境。上美股份却跳出了这样的困境：随着第二梯队品牌的迎头赶上，上美已经完成“多品牌共同发展”的关键跨越。 这背后，韩束的势能仍在持续释放：上半年营收33.44亿元，同比增长14.3%；双11期间更是横扫抖音、天猫等平台多份美妆榜单的TOP1，印证其不可动摇的国货美妆领先地位。  与此同时，newpage一页品牌已真正成长为核心增长极之一。  一页不仅展现出强劲的成长爆发力，而且实现了多品类、多渠道的均衡增长，以及高复购水平，揭示其增长动力的质变，打开可持续的增长通道。  具体数据来看，一页上半年实现营收3.97亿元，同比大幅增长146.5%，双11大促期间全渠道总销售额同比增长145%，在天猫、抖音、京东平台均实现显著增长，其中抖音

智通财经 APP 获悉，在创新药企的竞技场上，东阳光药正以其清晰的战略布局和扎实的管线推进，勾勒出一幅从 “研产销一体化” 迈向 “全球创新” 的进阶蓝图。基于对东阳光药 (06887) 研产销一体化平台价值、三大核心领域创新管线进展以及财务改善趋势的充分看好，招商证券首次覆盖便予东阳光药 “强烈推荐” 投资评级。 研产销一体化平台构建完成 三大核心领域创新管线进入收获期 回顾发展历程，东阳光药用二十余年的时间构筑了覆盖研发、生产与商业化的全链条能力。这一体系的价值正在加速显现，在抗感染、慢病代谢和肿瘤三大核心领域，公司建立起丰富且具有国际竞争力的研发管线。 在抗感染领域，东阳光药重点聚焦于乙肝功能性治愈这一全球性临床难题。据世界卫生组织数据显示，全球约有 2.54 亿慢性乙肝病毒感染者，我国约占 7500 万。研究表明，慢乙肝患者若未接受抗病毒治疗，5 年内肝癌发生率达 14.9%，接受治疗可降至 10.7%，实现临床治愈者风险骤降至约 1%，充分凸显了实现临床治愈对阻断肝癌发生的关键意义。 而东阳光药前瞻性地布局了乙肝 siRNA 与 ASO 两条核酸技术路径，siRNA 抑制相关病毒蛋白 HBsAg 合成，ASO 高效降低 HBsAg 水平。目前东阳光药在临床前研究中均展现出优于国际同类在研产品的潜力，有望成为乙肝治疗领域的破局者。更值得关注的是，公司依托小核酸技术平台，将适应症拓展至感染、心血管与代谢疾病多领域。 在慢病治疗领域，东阳光药也是看点颇多，具备 BD 潜力。公司针对特发性肺纤维化（IPF）的伊非尼酮已推进至三期临床，并获得 FDA 孤儿药资格，临床数据预示其临床疗效及安全性均优于同类，具有同靶点最佳潜力。在代谢疾病领域，公司通过 GLP-1/GIP/GCG、GDF15 等差异化产品，在减重疗效、给药便利性和安全性方面寻求突破，部分产品已通过海外授权印证了

10月13日，上美股份旗下核心品牌韩束，正式官宣国际巨星王嘉尔担任“韩束品牌全球代言人”。 值得注意的是，这是王嘉尔首次代言国货美妆品牌。此次合作，是国货顶流与国际顶流的强势联手，一个以科技重塑美妆话语，一个以音乐打破文化壁垒，共同以“中国美”让世界看见中国。 此次合作不仅是韩束国际化战略的关键部署，更是中国美妆展现全球野心的重磅宣言。当科技实力遇见全球影响力，韩束正以破局之势，开启中国品牌征战世界的新篇章。 双强联手，国货顶流与国际顶流的双向奔赴 在全球化浪潮中，中国文化和中国品牌与国际影响力的交汇点正日益凸显。 王嘉尔的个人履历，本身就是一篇兼具跨文化背景与国际视野的故事。他曾是国家击剑队选手，后来进入韩国训练体系走出的音乐创作人。他不仅是偶像，还是舞台上的表演者，更是从音乐、品牌到创意多维度发展的艺术实践者。 在国际舞台上，王嘉尔持续突破华语艺人的疆界。 他是首位登上科切拉音乐节主舞台的中国SOLO歌手之一，并连续三年在音乐节亮相，在欧美、东南亚、日韩等地区拥有可观的粉丝基础，Instagram粉丝数一度突破三千万。此外，王嘉尔更在国际场合多次以“中国歌手”的身份强调文化归属，其对中国、华人文化的表达也是个人魅力的重要组成部分。 此次合作具有特殊意义：这是王嘉尔首次担任国货美妆品牌的全球代言人。而此前，他的代言多为LV、Cartier、阿玛尼、轩尼诗等国际高端品牌。作为潮流文化的发声者和代表中国创作力量登上世界舞台的艺术家，他也将作为一座桥梁，使韩束在国际语境中被重新认知和解读。 而韩束，作为创立于2003年的国货品牌，其发展轨迹同样印证中国美妆产业自主研发的进化之路。早在10年前线下渠道鼎盛的时代，韩束便已位居国货前列。随着2016年，其母公司上美成立海外研发中心；2018年年产能超44000吨的科技园投产；到2024年全年营收55.91亿元，同比增长80.9%，并

$映宇宙(03700)$  上半年利润猛增靠金融资产增值，短期财报亮瞎眼，加仓别犹豫！

$映宇宙(03700)$  映宇宙通过全产业链布局（剧本创作、拍摄、投放、平台运营）和爆款策略（累计推出 1200 部微短剧，100 余部爆款）实现规模效应。

$映宇宙(03700)$  调整了好多天了，明天就应该差不了

8月28日，上美股份（02145.HK）发布2025年度中期业绩报告。报告数据显示，截至2025年6月30日，上美股份上半年实现营业收入41.08亿元，同比增长17.3%；净利润5.56亿元，同比增长34.7%；每股盈利1.32元，同比增长30.7%。 这份“量利齐飞”的成绩单，不仅刷新了公司历史新高，更在国货美妆板块中树立了“高质量发展”的新标杆。2025年上半年，在中国美妆市场消费复苏分化、渠道变革加速、科技竞争加剧的三重浪潮中，上美股份（02145.HK）用营收、利润双双大增的数据，向外界交出了一份“战略定力+执行韧性”的增长图谱。 稳健增长的上美股份，也是港股通标的国货美妆龙头，理所当然得受到众多投资者的青睐：据智通财经数据，截至2025年8月27日，港股通合计持有公司股份超过20%，持仓金额近40亿港币。 一、 业绩全景：从“高速增长”到“高质量增长”的跨越 2025年上半年，上美股份的业绩表现呈现三大核心特征：规模跃升、结构优化、盈利质变，“单聚焦、多品牌、全球化”战略效果显著。 具体来看，公司以韩束为核心品牌，以newpage一页打造第二增长曲线，同时积极孵化NAN beauty等新品牌；线上渠道强势布局抖音、天猫、唯品会、拼多多、快手等平台矩阵，线下渠道同步拓展，持续提升品牌曝光度与消费者触达效率；此外，公司还将业务拓展至大众护肤、母婴&青少年、洗护个护、彩妆、功效（医学）护肤、高端护肤等多个赛道，实现品类全覆盖。 首先是主力品牌韩束，上半年营收33.44亿元，同比增长14.3%，占总营收81.4%，仍是集团“压舱石”。自2023年8月首次登顶起，连续22个月位居抖音美妆品牌TOP1；天猫、唯品会、拼多多、快手等多平台GMV均实现20%以上高增长，呈现全域布局生态，多平台协同效应显著；红蛮腰系列累计销售超1500万套；X肽超频系列销售额超2亿；身体乳

$映宇宙(03700)$  映宇宙2023年开始拓展海外市场，重点覆盖东南亚、中东等地区。据执行总裁夏晓晖透露，2026年海外微短剧规模将超国内——这些地区互联网普及率提升、社交需求增长，公司提前布局有望抢占市场份额。

$映宇宙(03700)$  映宇宙将重点发力海外市场，扩充海外落地团队，贴合当地文化及地域特色，提升海外产品渗透率。

$映宇宙(03700)$  看了公告更加有信心年内可以回涨到2块以上了

8月5日，上海上美化妆品股份有限公司（02145.HK）发布2025年上半年正面盈利预告。 预告显示：截至6月30日，2025年上半年公司预计实现营收40.9亿至41.1亿元，同比增长16.8%-17.3%；净利润达人民币5.4亿至5.6亿元，同比大幅增长30.9%-35.8%，展现出强劲的盈利能力和持续增长态势。 公告表明，上美股份营收及净利润增加或主要来自于主力品牌韩束全渠道、多品类的布局带来的收入持续增长，及第二增长曲线newpage一页的收入同比大幅提升。 迈入多品牌、全品类时代，上美全域发展加速可持续高增 2025年上半年，上美股份持续推进"单聚焦，多品牌，全球化"战略，通过构建"主力品牌韩束+第二曲线品牌newpage一页+多个第N曲线品牌"的多品牌矩阵，实现了多品类、多价格带的全面布局。这种差异化定位与全方位人群覆盖的协同发展模式，为公司带来了强劲的增长动能。 主力品牌韩束，通过全域流量运营实现了全渠道突破性增长。最新飞瓜数据显示，韩束1-6月抖音渠道GMV突破36.3亿元，继2023-2024持续登顶抖音美妆第一之后，再度蝉联抖音美妆销售榜首，建立起显著的领先优势。 这一业绩增长，一方面来自精细化的流量运营实现渠道协同；另一方面则来自于持续创新的产品矩阵布局，特别是爆款单品的成功打造，为品牌构筑了坚实的增长护城河。 例如，红蛮腰系列在销量突破1400万套后，2025年上半年仍保持强劲增长态势；白蛮腰系列作为攻占美白市场的产品持续放量，进一步强化品牌“功效护肤”的市场认知。在科研创新驱动下，品牌成功推出X肽系列、次抛等具有技术壁垒的中高端产品，实现多品类多产品的突破。 在母婴护肤领域，上美股份通过newpage一页与红色小象的双品牌布局，持续巩固行业领先地位。 其中，作为第二增长曲线的newpage一页自2022年正式上线以来，展现出强劲增长态势。2025年上

即将于 8 月 7 日登陆港股的东阳光药 (06887)，上市后，东阳光药将自身研发能力与东阳光长江药业的全国销售网络深度整合，形成研发 —— 生产 —— 销售闭环，加速全球化运营，进而推动价值重塑。根据东阳光药整合上市后体量及目前创新药预期，市场普遍预计，其上市后估值有望突破 500 亿港元。 今年以来，依托政策支持、资本加码与创新药出海产业趋势等动能驱动，创新药板块估值整体呈现明显重估及价值释放的现象，反映出市场对创新药板块的高度关注与信心修复，东阳光药整合完成后，形成一体化格局，构成其核心价值重估的重要基础。自东阳光药首次申报港股上市申请至今，因隐含创新药资产整合上市预期，港股通资金近来持续增持，东阳光长江药业 (01558.HK) 今年自低点最高涨幅超过 100%。 市场分析，当前东阳光药商业化管线产品呈现可观商业价值，形成东阳光药基本盘。以可威为代表的抗感染儿科线、以丙肝为代表的新药线、以糖尿病为代表的慢病线及仿药集采和新零售线预计带来年销售峰值 200 亿元。 同时，未来高潜力管线产品将释放巨大的商业价值，形成东阳光药增量盘。一是东阳光药拥有丰富的高潜力创新药产品管线，成果频出：3 款原研创新药已上市，49 款在研 1 类创新药，其中 1 款即将上市，10 款进入临床 Ⅱ、Ⅲ 期阶段；二是东阳光药不乏明星单品。伊非尼酮是国产首个进入 III 期临床治疗 IPF 的新药、同时具有潜在拓展 PF-ILD 及肝纤维化等适应症的潜力，具有全球纤维化领域 Best in class 产品潜力，对比过往案例，是潜在重磅 BD 交易品种；甘精胰岛素注射液已在美国申请上市，东阳光药有望成为首家豁免 Ⅲ 期临床试验并在美国上市该药的中国企业。门冬胰岛素即将开展海外临床试验。据了解，美国胰岛素市场规模超 100 亿美元，胰岛素制剂有望成为东阳光药出海大单品；三是东阳光药具备海外 B

$今海医疗科技-新(02225)$  先返到 1.6，企稳脚先。

$映宇宙(03700)$  在全球多模态 AI 的各细分领域中，泛娱乐行业是最早实现商用落地并开始盈利创收的。这其中，短视频和游戏行业又率先尝到了甜头。