2月27日，汽车玻璃、节能建筑玻璃及优质浮法玻璃综合制造商信义玻璃（00868.HK） $信义玻璃(00868)$ 公布截至2025年12月31日止年度全年业绩。   2025年，浮法及建筑玻璃行业持续面对国内需求的挑战。在行业结构性调整的大环境下，集团凭借多元化的业务布局及稳健的经营策略，有效平衡市场波动带来的影响。全年营业额录得 20,829.0 百万人民币，毛利录得 6,481.8 百万人民币，毛利率约为31.1%，纯利为 2,729.0 百万人民币，纯利率为 13.1%。得益于汽车玻璃在全球售后市场占有约四分之一的份额，以及高增值产品的精准定位，集团汽车玻璃业务表现突出，有效对冲了浮法玻璃业务所面对的下行压力。   集团财务状况持续稳健，截至2025年12月31日，手头现金充裕，约为 2,917.7 百万人民币，净资本负债率仅为 5.1%。董事会建议派发末期股息每股 21.5 港仙，连同已派发的中期股息，全年合共派息 34.0 港仙，对应派息比率为 49.8%，维持一贯的稳定股息政策，致力为股东创造可持续的长期价值。集团亦积极优化债务结构，目前已将全部借贷转换为人民币贷款，有效降低汇率波动风险及利息开支，进一步巩固财务基础。   随着海外产能逐步释放，预计今年集团海外市场收入占比将进一步提升。回顾年内，大中华区依然是集团主要市场，占集团总营业额63.9%，而海外市场发展亦甚为理想，北美洲、欧洲及其他地区营业额占比达36.1%。在浮法玻璃业务方面，集团积极优化产能结构，加大海外布局，并通过优化燃料及纯碱采购策略，轻微改善了下半年的毛利率。汽车玻璃业务表现尤为突出，凭借全球售后市场约25%的份额及高端产品定位，收入同比增长8.8%，毛利率达54.1%，贡献集团

2026 年 2 月 27 日，香港老牌地产企业信和置业有限公司（股份代号：0083.HK，下称「信和置业」或「集团」）发布 2025/2026 财年中期业绩。期内集团凭借物业销售的强势增长，实现收入 51.85 亿港元，同比大幅攀升 34.5%；同时在市场热度加持下录得亮眼销售成绩，并审慎扩充屯门、佐敦谷土储，叠加 514.02 亿港元净现金储备的坚实财务基础，集团对香港住宅市场后续发展充满信心。 据业绩数据显示，截至 2025 年 12 月 31 日止六个月，集团应占物业销售总收入（连同联营及合营企业）达 69.12 亿港元，较去年同期的 24.48 亿港元暴涨 182.4%，成为拉动整体收入增长的核心引擎。这一业绩背后，是市场需求的持续释放与集团项目的热烈反响：2025 年 7 月 1 日至 2026 年 2 月 13 日间，集团合共售出 2325 个单位，其中公司应占单位 1052 个，凯柏峰、柏珑 III 及柏景峰三大项目成为销售主力，持续走俏的市场表现，充分体现了购房者对集团产品品质与定位的高度认可。 值得注意的是，集团物业销售的爆发式增长，与香港市场环境的持续优化息息相关。2025 年下半年，香港迎来减息周期叠加金融市场向好的双重利好，特区政府人才计划成效显著，逾 27 万名人才来港带动刚性住屋需求大幅提升，更出现大批租客转为买家的市场趋势，为住宅市场注入强劲动能。在此背景下，集团紧抓市场机遇，项目推售节奏与市场需求高度契合，实现了业绩的快速增长。 在销售业绩飘红的同时，信和置业始终坚守「审慎而具策略性」的发展方针，持续优化土地储备结构。过去六个月，集团成功投得屯门海珠路（屯门市地段第 569 号）及佐敦谷彩兴路（新九龙内地段第 6674 号）两幅住宅地皮，不仅补充了具备良好发展价值的优质土储，更为后续项目开发与业绩持续增长奠定坚实基础，这一布局也鲜明印证了集

近日，全球知名指数编制公司MSCI于瑞士日内瓦公布最新指数调整结果，本次调整将于2026年2月27日收盘后正式生效。西普尼（02583.HK） $西普尼(02583)$ 成功获纳入MSCI全球小盘股指数。 在本次评审中，MSCI全球小盘股指数进行了多项成份股调整。其中，中国市场新增21只证券、剔除11只证券。西普尼在本次评审中顺利入选，表明公司在市值规模、自由流通比例及流动性等核心指标方面已达到国际指数体系标准，企业基本面及资本市场表现获得权威机构认可。 MSCI指数是全球机构投资者广泛采用的重要投资基准。MSCI全球小盘股指数覆盖具备成长潜力和市场代表性的中小市值企业，是国际资金进行资产配置的重要参考标的。MSCI对成份股的纳入标准较为严格，通常综合考量自由流通市值、流动性及市场代表性等多项量化指标，具有较高权威性和市场影响力。此次纳入指数，有助于提升公司在全球资本市场的知名度和关注度，增强股票流动性，吸引更多长期机构投资者参与，进一步优化股东结构。 作为一家以高端贵金属精密制造为核心的科技消费品公司，西普尼深耕贵金属配饰细分赛道，形成了“自有品牌（OBM）+设计代工（ODM）”并行发展的业务体系。 在技术层面，公司持续加大研发投入，自主研发“超分子黄金硬化技术”，有效解决足金材质柔软、难以应用于复杂结构产品的行业痛点，构筑起较高的技术壁垒。2025年10月，公司获评国家级“专精特新小巨人”企业，技术实力进一步获得权威认可。在业务模式上，公司一方面为周大生、老凤祥等知名珠宝品牌提供全流程制造服务，建立稳定的ODM业务基础；另一方面持续打造覆盖高端足金腕表与轻奢时尚腕表的多层次自有品牌矩阵，依托文化联名、智能机芯等高附加值产品提升品牌溢价能力。在战略布局方面，公司围绕“品牌化+智能化”方向持续

$兆威机电(02692)$ 是中国最大的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，是全球第四大一体化微型传动与驱动系统产品提供商。公司构建了“传动系统+微电机系统+电控系统”的“1+1+1”协同创新战略，并面向智能汽车、消费科技、医疗科技以及先进工业制造、具身机器人等高增长行业提供应用场景定制的一体化微型传动与驱动系统产品。 兆威机电的收入主要由汽车、消费及医疗科技、先进工业及智造、以及具身机器人四大业务板块构成。汽车产品在往绩记录期间已成长为公司的核心收入来源，其收入占比从2022年的42.7%持续上升，至2023年达56.3%，2024年为58.7%，并在截至2025年9月30日止九个月进一步增加至62.9%。 具身机器人产品板块（包含灵巧手相关产品）虽然目前占比仍较小，但增长势头显著。其占比在2022年仅为0.2%，2023年为0.3%，2024年为0.4%，而到了截至2025年9月30日止九个月，该比例已大幅攀升至1.2%。其余“其他”类别的产品在往绩记录期间的占比则均在0.6%或以下。 根据弗若斯特沙利文的预测，全球具身机器人市场规模预计将由2025年的人民币166亿元增长至2029年的1,620亿元，复合年增长率（CAGR）高达77.0%；其中灵巧手（Dextrous Hands）的市场渗透率更将快速提升，预计同期的复合年增长率将达到惊人的106.0%。 兆威机电推出了中国首款商业化的高自由度仿生灵巧手，具备最高达20个主动自由度且每个自由度由电机独立驱动，其机电一体化结构相比传统线缆传动具备更快的响应速度与更高的力控精度，且产品寿命长达10年。此外，公司在技术研发上处于领先地位，截至2025年9月30日拥有405项专利，位列中国行业第一，并研发出目前最小的3.4mm微型传动系

$埃斯顿(02715)$  是一家中国工业机器人领军企业。根据弗若斯特沙利文的资料，在中国工业机器人解决方案市场中，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名。于 2025 年上半年取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。主要向从事汽车、工程机械及重工业以及锂电池等多个制造领域的客户提供(i)工业机器人及智能制造系统及(ii)自动化核心部件及运动控制系统。 公司收入类型主要分两种，分别为“工业机器人及智能制造系统”及“自动化核心部件及运动控制系统”，前者主要针对实体机器人产品销售，占整体收入的 82.5%；而后者则可理解为提供“肌肉”及“大脑”的基础技术支持，占总收入的 17.4%。 埃斯顿（02715.HK）的工业机器人主要分两种，分别为通用型及专用型机器人。通用型机器人的最大负重高达 1000 公斤，适用于汽车及金属加工等行业，而后者则专为特定任务设计的机器人，如折弯、洁净及弧焊等的用途。 财务方面，截至 2025 年 9 月，收入按年增长 12.8%至 38亿元人民币，受惠开支收入比率下降，公司首九个月扭亏为盈 0.25 亿元人民币，惟净利润率只有 0.7%。 本次招股公司引入了 7 位基石投资者，合共最多认购发售股份的 35.18%。 是次招股不设强制重新分配机制，最多可以重新分配至香港公开发售的股份不得超过全球发售股份总数的 15%。 埃斯顿招股价为 15.36 – 17 港元/股，对应总市值为 253 –254.6 亿港元，而管理层估计 2025 全年将录得不少于 0.35亿元的溢利，对应 2025 年市盈率为 645 – 649 倍。 来源：凯基证券

$中电控股(00002)$ 2025 年业绩受压，综合收入按年减少 3.2%至 880.18 亿港元。计入公平价值变动前的营运盈利微跌 2.4%至 106.85 亿港元，主要受海外及内地业务拖累。若计入内地燃煤资产减值及澳洲电厂关闭拨备等一次性项目，总盈利显著下跌 10.8%至 104.68 亿港元。尽管盈利倒退，公司仍维持稳定派息政策，全年总股息按年增加 1.6%至每股 3.20 港元。 分部业绩表现呈现明显的两极化。香港核心业务具防御力，受惠于固定资产投资增加及利息支出减少，相关营运盈利增长 7.3%至 95.44 亿港元。然而，澳洲零售市场竞争激烈导致客户毛利受压，当地营运盈利暴跌 85.6%至 8,500万港元。中国内地业务的营运盈利亦下跌 13.7%至 15.98 亿港元，主因是阳江核电站市场化交易比例上升令电价下跌，加上风资源偏弱与电网限电现象削弱了可再生能源的回报。 展望未来，集团正面临能源转型与市场竞争加剧的双重挑战

美国最新的首次申请失业救济金人数总计 21.2 万，较前一周经上修后的总数增加4000 人，但低于道钟斯普遍预期的 21.5 万人。美国劳工部周四报告称，上周首次申请失业救济人数小幅上升，但仍保持在历史区间内，这表明尽管招聘疲软，雇主仍在继续暂缓裁员，反映就业市场仍不稳。另外，目前属美股业绩期，随着业绩公布，投资者需留意潜在波动性加剧。 港股通星期四净流出 73.66 亿元，其中， $美团-W(03690)$ 流入最多，达 3.11 亿港元；其次是 $东方电气(01072)$ 。 $中国海洋石油(00883)$ 则录得最多净流出，为 8.93 亿港元；其次是阿里巴巴W(09988.HK）。 来源：凯基证券

港股走势及分析 美股周四个别发展，科技股业绩后遭到抛售，拖累纳指表现向下，三大指数收市升跌不一。美元走势靠稳，美国十年期债息回落至4厘水平，金价及油价表现偏软。港股预托证券大致向好，预料大市早段跟随高开。内地股市昨日个别发展，沪综指反复受压，收市下跌不足1点，沪深两市成交额保持活跃。港股表现回落，大市早段高开后，一度重上27,000点水平，其后沽压涌现，指数显著回落，并以接近全日低位收市，整体成交继续活跃。蓝筹股普遍下跌，科技股走势向下，医药股表现亦受压，拖低大市向下。外围表现反复，拖累指数跌破跌穿近日横行区位置，短期大市或考验26,000点支持，上方阻力在27,000点附近。 行业消息 $冠君产业信托(02778)$ 受整体房地产市场环境及宏观经济影响，信托全年收入总额按年下跌8.3%至22.55亿元，租金收益及物业收益净额分别下跌9%及11.4%。全年可分派收入为8.59亿元，按年下跌10.4%，每基金单位分派12.63仙，分派收益率维持在约5%的水平。物业组合方面，写字楼板块的租金下调是拖累整体收入的主因。旗舰物业“花园道三号”及朗豪坊办公楼的现收租金均录得下跌，前者呎租由2024年底的87元降至73.7元，反映出过去一年中环写字楼市场面临的供应充裕及竞争压力。然而，信托采取了积极的续租策略，花园道三号出租率企稳于81.6%，且已为超过75%于2026年到期的租约完成续租，成功锁定基本盘。值得庆幸的是，市场正释放回暖信号。根据仲量联行数据，今年1月中环甲级商厦空置率已回落至10.1%，创2023年以来新低，且租金按月上涨1.2%。随着金融机构需求回流核心地段，冠君将花园道三号定位为财富管理中心，并将朗豪坊办公楼打造成身心健康总汇的差异化策略，预料将能受惠于这波市场复苏，写字楼租金跌幅有望

美股三大指数表现偏软。道指微升不足1%，标普500指数及纳指则分别下跌0.54%及1.18%。反映中概股表现之金龙指数则跌1.78%。   至于中港股市则个别发展。A股方面，沪深两市均反复靠稳，上综指收市微跌不足1点，收报4,146点，深成指则先跌后反弹，收报14,503点，上升0.19%，两市成交金额则超过2.5万亿元人民币。港股表现则相对较失色，恒指早段表现不俗，开市已重上两万七关口，惟未能企稳之余受科技股下跌拖累下，恒指很快已由升转跌，午后跌幅亦不断扩大，最终恒指以接近全日低位收市，报26,381点，下跌384点或1.44%，科指跌幅更达到2.87%，收报5,109点，全日成交增至2,593亿元。成份股跌多升少，当中以中升(00881.HK)跌幅最大，达到10.8%，药明生物(02269.HK)表现亦差，跌近7.5%。其他医药股亦下挫，当中药明康徳(02359.HK)、信达生物(01801.HK)及石药(01093.HK)均跌超过4.5%。至于表现较佳成份股均为长和系，长建牵头财团出售英国配电商UKPN，刺激股价急升4.5%，长实集团(01113.HK)、电能(00006.HK)及长和(00001.HK)升幅亦介乎3%-4.5%。   经昨日之下跌，恒指再次失守10天线(26,798点)之余，50天线(26,500点)亦告失守，意味整体走势有转弱迹象，短期若未能重上该水平，则后市或有机会进一步下试26,000点水平。   2026年2月27日 耀才分析团队

2月26日，设计师品牌时尚集团 $江南布衣(03306)$ 宣布截至2025年12月31日止六个月之中期业绩。 多品牌可持续规模化运营 全渠道布局推动收入稳健增长 2026上半财年，虽然中国居民消费意愿逐步回暖，但不同层级城市的消费市场呈现明显分化，线下客流量依然波动。因此，集团不断升级新兴消费场景或产品，提供更多增值服务给消费者，持续升级各个品牌的店舖形象，以求带给顾客更舒适的购物体验。此外，集团继续深化巩固全渠道零售网络的布局，线下与线上的渠道进一步融合，提供无缝和一致的购物体验，线上销售随消费者习惯变化进一步增长。截至2025年12月31日止六个月的总收入同比增加约7.0%至人民币3,375.9百万元，主要由于线上渠道销售的增长及线下门店规模的扩张。其中，线上渠道的收入增长25.1%至人民币753.3百万元。 拥有逾30年历史的成熟品牌JNBY的收入增加5.7%，占收入总额比重55.1%。成长品牌组合，包括于2005年至2011年期间相继推出的速写、jnby by JNBY和LESS品牌产生的收入合计增加6.3%，占收入总额比重37.9%。新兴品牌组合，包括POMME DE TERRE（蓬马）、JNBYHOME、onmygame及B1OCK等多个新兴品牌产生的收入较去年同期增加22.4%，占总收入比重7.0%。由这三个阶段品牌共同构成的品牌矩阵可持续规模化运营，促进集团长期可持续健康发展。同时，由于集团综合的品牌力持续提升，以及收入增长，整体毛利率进一步上升至66.5%的高水平。 深化以粉丝为核心的全域零售升级 精细化会员运营提升顾客购物体验与满意度 集团持续优化以粉丝为核心的全域零售网络的建设，以提升用户黏性。于 2025 年 12 月 31 日，集团在全球经营的独立实体零售店总数由

美股三大指数继续有好表现，道指及标普500指数分别上升0.63%及0.81%，纳指升幅则达到1.3%。反映中概股表现之金龙指数则跌0.47%。 中港股市昨日均有好表现。A股方面，上综指及深成指连续第二个交易日造好，前者收报4,147点，上升0.72%，深成指则升近1.3%，收报14,475点，两市成交增至2.4万亿元人民币水准。港股则呈个别发展。恒指承接美股升势，高开154点后升幅曾回顺至只得42点，惟其后升幅又再次扩大，午后受汇控(00005.HK)业绩理想支持，恒指曾高见26,870点，收市则报26,765点，上升175点或0.66%；科指则反复偏软，收报5,260点，下跌0.2%，大市成交约2,368亿元。成份股中以 $海底捞(06862)$ 表现最佳，升近6.2%，上文提到之汇控股价亦抽升近5.5%，为表现第二佳成份股。内房股亦有好表现， $龙湖集团(00960)$ 升约4.6%， $华润置地(01109)$ 及中海外(00688.HK)则分别上升2.3%及2%。至于下跌股份则以信义光能(00968.HK)表现较差，跌约3.6%，其次为 $万洲国际(00288)$ ，跌3.3%。部分公共股表现亦较差，长建(01038.HK)及中电(00002.HK)跌超过2%，电能(00006.HK)亦跌约1.8%。 恒指昨日虽然反弹，不过整体走势仍未明朗，尤其是科技股整体表现仍弱之情况下，相信恒指暂亦难有所突破，并续于26,000-27,000点水准上落。

$携程集团-S(09961)$ 在二零二五年第四季展现了强劲的营收增长势头，总收入同比上升逾两成，表现优于预期。各项核心业务如住宿预订与商旅服务均录得显著增长，全球平台预订量更激增超过六成。这说明公司海外扩张战略成效卓越，且广告及金融服务等多元化收入来源正进一步巩固其市场领导地位，为长期增长奠定了坚实基础。 然而，由于旺季期间投入了较高的营销成本，营运利润率表现略显疲态。虽然毛利率仍维持在健康区间，但营销与行政开支的比例增加，反映出在激烈竞争环境下维持高增长所需付出的成本压力。投资者应关注公司在扩大规模的同时，如何透过自动化与技术手段优化成本结构，以在未来季度恢复更有竞争力的利润水平。 展望未来，行业监管调查的进展及其对长期经营模式的影响仍是核心变数。此外，生成式人工智慧的兴起既是潜在挑战，也为服务转型提供契机。尽管宏观经济波动及酒店业复苏节奏仍具不确定性，但凭借出境游与入境游的强大复苏动力，集团长期成长前景依然看俏，在旅游市场复苏的大背景下具备稳健的投资吸引力。 来源：凯基证券

人工智能（AI）龙头辉达（Nvidia）的财报表现与全球宏观货币政策的拉锯。辉达交出的营收指引大幅超越市场预期，不仅直接确认了 AI 基础设施建设的强劲需求，更成为稳定美股风险情绪的定海神针，暂时抵销了投资者对科技股估值过高的疑虑。然而，宏观层面的压力依然不容忽视，联储局官员最新言论显示内部对通胀回落速度仍存戒心，美债收益率在 4% 水平上方徘徊，压制了市场对大幅降息的乐观想像。 港股通星期三净流出 40.6 亿元，其中， $腾讯控股(00700)$ 流入最多，达 8.2 亿港元；其次是 $美团-W(03690)$ 。 $盈富基金(02800)$ 则录得最多净流出，为 44.1 亿港元；其次是 $恒生中国企业(02828)$ 。 来源：凯基证券

本周美国总统特朗普发表了美国历史上最长的国情咨文演说，他在演说中称最高法院的裁决“令人遗憾”，声称这些关税是过去一年美国经济实力的主要推动力，并表示这些关税将通过替代法律法规继续实施，无需国会采取行动。   他还表示，其政府与主要全球经济体谈判达成的贸易协议仍然有效，并声称新协议对他们来说将“更加不利”。   特朗普在演说中谈及了各种主题，包括移民、贸易、美国经济实力，以及其政府降低生活成本的努力。并重申他自上任以来已阻止八场战争的主张，并谈及与伊朗的谈判。   他亦表示，股市近期的强劲表现是由他的贸易关税推动的。   在美国最高法院上周裁定部分关税措施违法后，美国政府迅速重建关税体系。本周二进口商开始适用10%的全球统一关税税率，这一水平低于总统特朗普在上周末威胁将提高至的15%。   特朗普现时依据1974年《贸易法》第122条征收10%的关税，并签署行政令予以落实。需要注意的是，第122条关税最多只能维持150天。政府表示，正准备在完成调查和公众意见征询后，依据1974年《贸易法》第301条采取更具持久性的关税措施。这一安排引发了新的不确定性，尤其是对那些已与美方达成贸易协议的国家而言。   短期内多数贸易伙伴预计将按兵不动。业内认为，真正促使各国走向谈判桌的，并非已实施的关税，而是未来可能大幅上调的威胁。   若关税维持在10%，美国年度化关税收入将减少约1400亿美元；若上调至15%，收入减少约700亿美元。在10%税率下，包括巴西和印度在内的多国将获得短期关税缓解。第122条更像是为后续通过第301条征税争取时间；同时，政府或以第232条的行业性关税作为补充，弥补原本由IEEPA带来的关税收入。不过，第301条程序从未试过能在五个月以内完成，这可能使政府在中期选举前数月仍维持关税“过渡桥梁”，

中国AI算力基础设施需求大爆发， $汇聚科技(01729)$ 是主要受惠股之一，集团最近刚宣布完成一笔发行1.08亿股新股，每股配售价15.22元的交易，集资约16.44亿元，配售行动令股价先跌后回升，日前再升10%，反映市场对集资后公司前景看好。AI基建仍是未来人工智能概念股投资的大方向，密切留意入市机会。   公司拟将集资所得款项16.4亿元中，约50%用于支持集团的战略投资及收购；约30%用于发展全球业务及扩展海外业务；及约20%用于营运资金及一般企业用途，以支持集团业务营运及增长。该公司作为内地立讯精密（002475.SZ）旗下的重要海外平台，正从传统的电线组件制造商转型为高性能数据中心及AI服务器的核心供应商。   目前汇聚科技的业务已形成“三驾马车”驱动格局，最重要当然是数据中心与光通信（MPO），生产高性能光纤跳线及铜缆组件，主要订单来自北美及中国互联网巨头如Google、字节跳动、阿里巴巴（09988.HK）等对400G/800G网络的升级需求。   服务器组装业务主要为大客户提供AI服务器及通用服务器的代工与组装，是近年营收增长最快的部分；汽车与医疗则是透过收购全球汽车线束巨头莱尼（Leoni AG）电缆业务，快速切入智能汽车供应链，医疗板块则专注于高毛利的医疗设备连接线。   该公司最近发出2025年业绩预喜，预计2025全年纯利将同比增长60%至70%，至约7.2亿至7.7亿元。集团去年6月底止中期业绩，收益亦大增82.1%至48.5亿元，其中服务器分部收入同比增318%，显示出极强的AI关联性。   市场普遍看好其2026年及以后的增长潜力，主要来自于AI算力红利，预计全球AI算力投资在2026年仍处于高景气度，公司MP

港股走势及分析 美股周三继续上升，科技股普遍反弹，带动大市向上，三大指数均录得升幅收市。美元走势偏软，美国十年期债息回升至4.05厘水平，金价反复靠稳，油价表现向下。港股预托证券普遍上升，预料大市早段跟随高开。内地股市继续造好，沪综指高开高走，收市上升0.7%，沪深两市成交额进一步增加。港股跟随外围反弹，指数高开后反复向上，整体成交保持活跃。科技股走势不一，消费股表现向好，金融股受业绩消息推动而向好。外围走势改善，有利港股继续反弹，指数有望上试27,200点阻力，下方支持在26,500点附近。 行业消息 $丰盛生活服务(00331)$ 公布中期业绩，集团在充满挑战的市场环境下表现依然稳健。期内，集团录得总收入37.77亿元，按年下跌7.7%；股东应占溢利为2.159亿港元，按年减少10.6%。若撇除去年同期160万元的政府补助，经调整纯利跌幅为10.0%。尽管收入与利润回落，但集团整体毛利率由去年同期的12.8%上升至13.7%，反映其核心业务的盈利能力及成本控制有所提升。集团宣布派发中期息每股18.9港仙，派息比率维持在40.2%水平。业绩回落的主因在于机电工程服务板块处于周期交替。由于多项大型项目将近完工，加上部分香港项目延误，该板块收入大跌27.4%至10.34亿元，溢利亦减少32.6%。然而，另外两大板块发挥了极佳的防守作用，成功缓冲了机电业务的跌幅。综合生活服务收入按年增长3.2%至23.89亿元，占总收入比重进一步攀升至63.2%，成为集团最大支柱。这主要得益于新合约的增加以及收购北京新域保险经纪带来的收益。物业及设施管理板块亦受惠于新住宅合约，收入微增0.9%，溢利上升1.8%。财务状况方面，集团期内现金及银行结余达7.63亿元，且维持净现金状况。同时，集团手头未完成合约总额高达

近日，国元国际就港股上市公司中国抗体公司（03681.HK） $中国抗体-B(03681)$ 首创（FIC）产品SM17用于治疗炎症性肠病（IBD）的新药临床试验申请于2026年2月24日获得中国国家药品监督管理局批准事件发表研报，高度认可该事件对于强化公司估值逻辑的意义。 国元国际称，中国抗体专注于“同类首创”与“同类最佳”的研发，并通过与顶尖科研机构合作强化早期研发与临床转化能力。随着中国抗体各个管线在2026-2027 年进入关键临床阶段并读出数据，公司有望加快推进重磅BD。国元国际认为目前公司市值仅28亿港元，价值显著低估。 1 研发周期的压缩与资产效率的跃升 2026年2月24日，中国抗体发布公告称，公司旗舰产品SM17用于治疗IBD的IND已获中国国家药品监督管理局（NMPA）批准，适应症涵盖克罗恩病（CD）和溃疡性结肠炎（UC）。 表面看，这只是其全球首创（First-in-class）候选药SM17在炎症性肠病（IBD）上的一次常规适应症拓展。但穿透公告，结合年初摩根大通医疗健康大会（JPM大会）上释放的信号、近期披露的临床时间表、已公布的亮眼Ib期数据以及卖方机构的深度研报，一个更深层的逻辑浮出水面：SM17，这个曾被简单归类为“特应性皮炎（AD）管线”的潜力股，正在完成一场向“核心平台型资产”的惊险一跃。 在笔者看来，这不仅仅是一次适应症的拓展，这或许是中国抗体估值逻辑的根本性切换——从“拥有丰富管线的研发型公司”，走向“由核心重磅资产驱动的价值兑现型公司”。这也正是国元国际研报的主要逻辑线索。 在创新药开发的残酷竞技中，时间就是生命，效率就是估值。通常情况下，为一个新适应症从头开始I期临床试验，意味着至少额外耗费一年半载的时间以及数千万的资金。这不仅消耗宝贵的现金流，更可

2026年2月25日， $新奥能源(02688)$ 公布，公司凭借高质素的年报编制与信息披露，荣获由香港管理专业协会（HKMA）颁发的2025年度最佳年度报告大奖之最佳新参赛年报奖，肯定其在年报编制领域的首次参与即达卓越水平。 香港管理专业协会是香港最具公信力的管理专业组织之一，自1973年起每年举办“最佳年报奖”评选活动。此奖项旨在鼓励出版及时、准确、内容详实和精心编排的年报，供股东、利益相关者、雇员及其他可能对有关机构的业绩和活动有兴趣的人士阅读，并表彰和嘉许在编制年报方面有杰出表现的机构。最佳新参赛年报奖主要表彰首年参加比赛或新上市的公司，在年报中展现出高标准的透明度、高质素的信息披露、良好的设计以及专业的企业管治报告。 新奥能源首次参赛即获此殊荣，既是对公司年报编制专业能力的认可，更是对新奥能源长期以来坚持高标准企业管治、持续提升信息披露透明度的充分肯定。年报作为企业与市场沟通的重要载体，其编制质量直接反映了公司的治理水平与合规运营能力。新奥能源始终高度重视企业管治工作，董事会及管理层将严谨、透明的治理理念贯穿于公司运营与对外沟通的各个环节。未来，公司将以此次获奖为契机，进一步加强企业管治，完善信息披露体系，以更加稳健、透明、负责任的治理实践，夯实企业高质量发展的根基，持续为股东及持份者创造价值。