出品｜达摩财经 三十而立之际，泰康保险集团迎来重要人事调整。 8月22日，泰康保险集团在30周年司庆之日宣布治理结构调整，创始人、董事长陈东升不再兼任首席执行官（CEO），该职位由公司总裁刘挺军接任。 刘挺军于1972年出生，是泰康保险集团内部培育的干部，自1999年便加入泰康保险，在此深耕27年，曾在泰康人寿、泰康资产、泰康之家等多家子公司就职在保险、资管、医养三端都具备多年经营管理经验。2019年，刘挺军接替到龄退休的刘经纶，出任泰康保险集团总裁，正式进入集团核心管理层。 对于此次变动，泰康保险集团表示是出于集团推进新寿险战略，持续加强经营管理团队的专业化、年轻化的主动调整。 1957年出生的陈东升现已68岁，是国内知名92派企业家代表人物。陈东升曾在对外经济贸易合作部国际贸易研究所发达国家研究室、《管理世界》杂志社任职，还创办过嘉德国际拍卖有限公司、宅急送物流公司。 1996年，陈东升组建了泰康人寿保险股份有限公司（泰康保险集团前身），至今一直出任公司董事长。 经过多年发展，泰康保险集团核心业务覆盖保险、资管、医养三大领域，旗下拥有泰康人寿、泰康养老、泰康在线、泰康资产、泰康之家、泰康医疗、泰康口腔等公司。陈东升目前还担任泰康养老、泰康资产、泰康健投等多家子公司董事长，掌舵集团整体战略方向。 泰康保险集团表示，此次卸任集团CEO后，陈东升将回归并专注公司战略、团队、风险、文化以及重大事项决策，继续发挥核心领导作用。 陈东升本次卸任CEO，是泰康保险集团推进新寿险战略，持续加强经营管理团队的专业化、年轻化的主动调整。此决定已于8月20日获泰康保险集团第四届七次董事会审议通过。 董事会表示，在创始人陈东升先生的带领下，泰康历经30年，从无到有、由小变大、由弱变强、向善而新，实现了从一家单一寿险公司到综合保险金融服务集团，再到大健康产业头部企业的进化。董事会认为，泰康所开创

出品｜达摩财经 去年轰轰烈烈的外卖大战落幕后，阿里巴巴（9988.HK）如今将重心转向AI。 8月20日，阿里巴巴发布2027财年第一财季（2026年第二季度）财报。当季，阿里巴巴实现营收2689.53亿元，同比增长9%。但公司的经营利润却大幅下滑57%，由去年同期的349.88亿元降至151.61亿元；净利润105.37亿元，同比更是大降76%。 2025年，淘宝闪购在外卖大战中抛出巨额补贴，一度拖累阿里巴巴利润表现。进入2026年，外卖大战逐渐停息，阿里巴巴即时零售业务亏损显著收窄，AI算力基础设施又成为阿里重点投资方向，拖累了整体利润表现。 财报显示，今年二季度，阿里巴巴的资本开支达到677亿元，较上年同期的386.76亿元增长75%；自由现金流净流出额由上年同期的188.15亿元增至446.70亿元，同比扩大约137%。 阿里巴巴CEO吴泳铭在电话会中表示，2025年2月，阿里官宣三年3800亿元的资本投资计划，如今投资额已达1900亿元，整体进度基本符合预期。虽然本季度支出超过670亿元，相对较高，但硬件交付遵循不同的采购周期，不同季度之间会出现节奏和速度上的波动，并不是均匀分布的。所以，本季度资本开支增加主要反映设备交付计划的波动。 值得注意的是，为提升协同效应、强化全栈AI能力，阿里巴巴在二季度对旗下业务进行了战略整合。此前，阿里巴巴拥有四大业务板块，分别为中国电商集团、国际数字商业集团、云智能集团以及所有其他板块，整合之后形成了四个新板块。 阿里巴巴将原中国电商集团、国际数字电商集团、盒马及菜鸟旗下部分业务合并为阿里巴巴电商集团板块，该业务目前下设中国电商、中国即时零售、国际电商、全球批发四个子业务。 原云智能集团与阿里巴巴旗下芯片设计平台平头哥合并为AI云与算力服务板块，主要对应全栈AI能力中的基础设施与算力层。 原归类于所有其他板块的AI模型实验室、千问

出品｜达摩财经 8月20日，陕西省人民政府发布任免通知显示，叶瑛不再担任长安银行行长、董事；同时，任命李嘉辉出任该行董事，并同意其为行长人选。 叶瑛生于1965年，现已年满60岁，这项任免通知也意味着这位在长安银行深耕十余年的老将正式退场，而该行新任行长的人选也随之基本落定。 此次接任长安银行行长的李嘉辉出生于1974年6月，履历涵盖国家行政机关、股份行、地方政府等多领域。其职业生涯起步于财政部，用了17年时间从综合处科员升至财政部条法司三处处长。2014年8月，李嘉辉跨入银行业，历任中国光大银行资本与证券事务管理部总经理助理、副总经理。后于2017年进入地方政务体系，曾担任咸阳市人民政府党组成员、副市长，陕西省地方金融监督管理局副局长。 李嘉辉此番履新早有迹象。今年7月底，陕西省委组织部发布一批干部任职公示，其中，李嘉辉拟任省属大型企业正职。长安银行作为陕西省属法人城商行，正在该范围内。 此后，李嘉辉于8月12日首次以长安银行党委副书记身份公开亮相，同该行第二大股东陕煤集团董事长张文琪会面。紧接着第二天，李嘉辉等人又前往该行第三大股东陕西有色金属集团总部，与陕西有色金属董事长吴群英座谈交流。 接连与长安银行重要股东会面，为其后续执掌全行经营管理工作提前奠定了基础。 作为西北地区头部城商行，长安银行虽未上市，但凭借总资产规模已连续四年成为“西北城商行一哥”。但同样地处陕西省、资产规模超5000亿元的西安银行，近几年展现出颇具韧性的盈利能力，对“西北城商行一哥”的地位亦有威胁。 长安银行扩表更快 近两年，西北地区不少城商行都放缓了扩张步伐，长安银行和西安银行却依旧保持着较快的资产增速。2024年至2025年，长安银行资产规模分别同比增长7.97%、11.47%；同期，西安银行实现增长11.14%、12.03%。 西安银行去年增速虽略高于长安银行，但长安银行边际扩表动能更甚，且

出品｜达摩财经 上半年净利润大涨逾六成，平安好医生（1833.HK）却同步官宣董事会换血。 8月18日，平安好医生交出上半年成绩单。今年上半年，公司实现营业收入24.84亿元，同比下滑0.7%；归母净利润2.19亿元，同比增长63.5%；毛利率为38.5%，较上年同期增长4.9个百分点。 自2024年第二季度实现扭亏为盈以来，平安好医生已连续两年盈利，且盈利能力持续提升。 就在中报披露的同一天，平安好医生宣布董事会成员变动。平安好医生此前共有5位非独立董事，除执行董事、CEO何明科外，其余4位非独立董事均宣布辞任，包括董事会主席、非执行董事郭晓涛，非执行董事蔡方方、付欣、朱梓阳。 接任平安好医生董事长职务的是平安集团老将朱友刚，其也是公司自2023年以来更换的第三任董事长。 朱友刚1994年即加入平安集团，在公司保险条线经验丰富，现任平安健康险董事长、CEO以及北大医疗董事长。此外，席通专获任执行董事，范彦君获任非执行董事。 在业绩发布会上，何明科就平安好医生董事会大换血一事作出回应称，更换董事的目的是提升公司治理水平和决策效率。新的董事有利于打通和统筹平安集团旗下资源，包括线上线下的医院资源和保险资源。 平安好医生背靠平安集团，有着浓厚的金融保险基因，公司业绩也主要来源于与平安集团间的“医险协同”及B端相关合作。进入2026年，平安好医生B端业务增长迅速，但F端商保协同业务收入增速较过往大幅下滑。在此背景下，更好撬动平安集团旗下保险资源，将成为公司收入规模增长的重要动力。 财报发出后，平安好医生股价连续走低，此后两个交易日，公司股价累计下跌10.17%，其中8月20日单日跌幅达7.71%。截至8月20日收盘，公司股价为6.58港元/股，总市值142亿港元。 2025年9月，平安好医生股价触及24.40港元/股的阶段性高点，此后公司股价持续走低。自高点至今的近一年时间里，公

出品｜达摩财经 8月18日晚间，南京银行披露2026年半年报，成为率先一批交出年中成绩单的头部城商行。 截至上半年末，南京银行总资产达到3.24万亿元，较上年末增长7.13%，约增加2155.04亿元。该行上半年实现营业收入315.96亿元，同比增长10.94%；归母净利润为136.50亿元，同比增长8.17%。 资产质量长期保持城商行第一梯队，不良贷款率较上年末微降至0.82%；拨备覆盖率为306.11%，虽较上年末下降7.51个百分点，但风险缓冲垫依旧充足。 不过，经营稳健表象之下，南京银行部分指标亦值得考究。 作为银行业核心盈利指标，该行的ROE并未得到改善，在上半年末实现7.25%，较上年同期下降0.41个百分点。而在目前已披露半年报的4家上市城商行中，资产规模同样在3万亿元以上的江苏银行和宁波银行上半年ROE均实现增长。 此外，该行上半年利息净收入实现40%的同比增长，而净息差却从2025年末的1.82%进一步降至1.79%，成为已披露半年报的上市行中为数不多息差未止跌企稳的银行。 盈利结构分化 今年上半年，南京银行的盈利结构走向有些分化。报告期末，该行利息净收入实现219.35亿元，同比增长达40.19%，创下自2017年以来历史新高。而非息净收入却同比骤降24.73%，占营业收入比重降至30.58%。 令人不容忽视的是，该行上半年净息差仍处于下行状态，利息净收入在此基础上能实现超40%的涨幅，实在不易。 细究财报发现，利息净收入大涨主要归功于三个核心因素。 一方面是信贷业务扩张带来的“以量补价”效应。南京银行上半年贷款规模实现了10.07%的增长，且跑赢存款增速。信贷投放力度的加强在营业收入上也有所体现。今年上半年，南京银行发放贷款和垫款利息收入为326.75亿元，同比增长7.37%，贡献了57.1%的营业收入。 另一方面是负债端成本管控取得了不错的成效。今年

出品｜达摩财经 8月12日，国内锂电铜箔龙头龙电华鑫（FOIL.N）以“when-issued（预发行）”方式在纽交所开启交易，首日大涨逾11%，至8月14日收盘，龙电华鑫股价收于24.10美元/ADS，总市值达到约19亿美元（约合人民币127亿元）。 按照原定计划，龙电华鑫将于8月17日在纽交所正式挂牌，成为年内第二家在美上市的中概股企业。但在挂牌前夕，龙电华鑫突然宣布延迟发售，纽交所随即暂停公司股票交易。目前，公司股票仍未复牌。 公告显示，龙电华鑫之所以延迟发售，是因为公司尚未解决发售前重组的某些投诉以及相关监管影响，涉及公司控股股东的相关交易，以及控股股东合规相关事项。但公司也强调，这些投诉与公司的业务运营、财务状况无关，公司正积极处理相关事宜，以期尽快完成发售。 龙电华鑫这次上市“卡壳”，也让“达仁系”少东家、26岁的王冠然手握三家上市公司的愿景暂缓实现。 公开信息显示，王冠然出生于2000年，现年仅26岁。王冠然曾在美国乔治华盛顿大学商学院修读本科，2020年因疫情原因肄业。同年，王冠然从父亲王伟东手中接过了“达仁系”核心公司深圳杰思伟业控股股份有限公司（下称“杰思集团”）的控制权。 至此，王冠然成为“达仁系”台前掌舵人，目前手握A股上市公司跃岭股份（002725.SZ）、港股上市公司灵宝黄金（3330.HK）两家公司的控制权。 王冠然的父亲王伟东也非等闲之辈，其是证券业资深人士、私募投资公司达仁资管及其母公司杰思集团的创始人。 上世纪90年代，王伟东曾任职于中国证监会，后在多家金融机构之间辗转，后参与创办博时基金。2007年后，王伟东创立了达仁资管、杰思集团等公司，并以达仁资管这一私募投资平台为核心，收购了灵宝黄金、龙电电气等公司，进军实业领域。 2015年，以九鼎为代表的大型私募平台开始谋求更大的资本空间，达仁资管同样投身这波浪潮，并成为第一家挂牌新三板的私募

出品｜达摩财经 8月17日，上海金融监管局发布公告，正式批准上海银行收购上银国际有限公司（以下简称“上银国际”）100%股权。收购完成后，上银国际将成为上海银行全资子公司。 根据监管局要求，上海银行不仅要严格依照有关法律法规完成此次收购事项，还要及时向监管局报告有关进展情况；在完成收购后，需根据国家金融监督管理总局并表管理的相关要求，加强对上银国际有限公司的并表管理。 上银国际原本是上海银行在香港设立的海外孙公司。2013年6月，上海银行为拓展海外金融业务，先在香港成立了集团内首家境外机构——上海银行（香港）有限公司（以下简称“上银香港”）。此后，上银香港又在2015年设立全资子公司上银国际，作为集团的境外投行平台。 上银国际此次由孙公司提级为总行一级子公司，并非单纯是集团内部股权腾挪，也意味着上海银行将收缩治理层级，进一步强化总行对上银国际公司治理、业务协同、内部交易管理、风险管理、资本管理等方面的管控。 值得一提的是，上海银行此番调整动作也是中资金融机构重整香港业务背景下的缩影。 近几年，中资金融机构正密集推进香港业务调整，且行业整体呈现出差异化现象。 一类通过收缩业务或退市来进行优化。例如，2024年，海通国际完成私有化退市；今年8月，国泰君安国际发布公告表示将私有化退市。也有机构选择剥离海外业务，西南证券曾于2024年试图将其控股孙公司西证国际证券74.10%全部股权转让至香港企业家黄文轩。不过这项交易最终并未达成，西证国际证券也在2025年9月从港交所退市。 另一类则是加强管控、改善经营基本面。2025年，招银国际拿下香港虚拟资产牌照，开展新业务；今年1月，中银香港完成对中银国际私行的收购，进行内部整合。此外，招商证券、华泰证券、中信证券等多家机构纷纷对香港子公司进行大规模增资，提供资金支持。 地产美元债“埋雷” 中资金融机构频繁调整在港业务，本质上是在化解此前“

出品｜达摩财经 新股东“敲定”一周后，长安基金完成换帅。 8月15日，长安基金发布公告表示，崔晓健因董事会换届辞任公司董事长职务，新任董事长由陈卓权接棒。 看似一次常规的换届调整，实则是长安基金股权变更背景下的配套人事更迭。 8月7日，证监会批准长安基金变更主要股东、实际控制人的申请，万联证券以63.7%的持股比例成为长安基金控股股东，原第一大股东长安国际信托（持股比例29.63%）退居第二大股东位置。 万联证券是广州市属全资国有证券公司，由广州金控实控，陈卓权正是万联证券正式入主长安基金的一项关键人事安排。 公开信息显示，陈卓权出生于1983年，曾任万联证券股份有限公司信息技术中心总经理助理、副总经理（主持工作）、总经理，现任万联证券股份有限公司首席信息官。陈卓权此前深耕证券业信息技术领域，在金融机构数字化建设、风险管控方面拥有丰富经验。 长安基金总经理一职目前仍由孙晔伟担任，孙晔伟职业生涯横跨学术研究、券商、公募和私募基金等多个领域，曾在吉林省社会科学院、东北证券、安信基金、新华基金、东方基金等公司任职，2023年9月加入长安基金后出任总经理，至今已有三年。 在控股权更迭背景下，公司总经理未来是否会变动也是市场关注的一大焦点。 值得注意的是，长安基金的董事会已经完成换届。8月17日，公司官网更新了董事会公示表，对比上一份成员名单来看，原董事崔晓健、金豪、姚宏、闫晓田、成善栋、于海洋已全部卸任；相应新增了陈卓权、王明德、谭志颖、张克中、胡挺及牟晋军。而总经理孙晔伟、长安国际信托的代表黄海涛和张霄琴三人则未发生变化。 国资“强势”入主 万联证券入主前，长安基金股权较为分散，参股股东涵盖央企、国企及民营企业，且公司大部分股权掌握在民营企业手中。 具体来看，长安基金此前由长安国际信托、杭州景林景淳、上海恒嘉美联、五星控股、兵器财务共同持股，分别持有29.63%、25.93%、2

出品｜达摩财经 山东首富张波家族，又主导一起重磅资本腾挪。 8月14日，张波家族实控的山东魏桥创业集团有限公司（下称“魏桥集团”）发生工商变更，公司注册资金从20亿元大增至230亿元，增资210亿元，公司第一大股东随之发生变更。 此次共有两家企业参与魏桥集团增资，分别为山东盛和致远投资有限公司（下称“盛和致远”）、滨州瀚创科技发展合伙企业（下称“滨州瀚创”）。其中，盛和致远出资170亿元，滨州瀚创出资40亿元。 增资完成后，盛和致远在魏桥集团的持股比例达到73.91%，成为公司新任第一大股东。滨州瀚创此前持有20%的魏桥集团股份，此次增资后持股比例微降至19.13%，位列公司第二大股东。魏桥集团原本的第一大股东魏桥投资，持股比例由31.2%降至2.71%。 此次增资完成后，张波、张红霞、张艳红三兄妹对魏桥集团的控制力进一步增强。 张波三兄妹的父亲张士平，是魏桥系纺织、铝业帝国的创始人。1981年，张士平出任魏桥集团前身邹平县第五油棉厂厂长，此后带领该厂持续扩张，1998年该厂改组为魏桥集团。进入21世纪，为了消纳自建热电厂富余电力，魏桥系又开始布局铝业，如今拥有中国宏桥（1378.HK）、宏桥控股（002379.SZ）两家铝业上市公司。 2019年，张士平去世，其长子、现年57岁的张波成为魏桥系新一任掌舵人，如今已有7年之久。在最近几年，张波持续推动魏桥系资本腾挪，先是退市魏桥纺织，后将港股铝业资产挪回A股，并筹备120亿定增募资。如今又通过增资加强了对魏桥集团的控制。 在福布斯2025年中国内地富豪榜中，郑淑良、张波家族以254亿美元（约合1809亿元人民币）的身价跻身榜单第十位，并蝉联山东首富。与此前一年相比，张波家族的排名提升了7位，身价上涨了近125%。 张波兄妹“加码”魏桥集团 随着魏桥集团的注册资本从20亿大增至230亿元，张波三兄妹在公司中的持股比例进一步提升

出品｜达摩财经 近日，大成基金旗下大成科技创新混合基金因业绩变脸引起市场关注。Choice数据显示，截至8月14日，该基金7月以来最大回撤达到38.68%（以主代码统计）。而在今年二季度，该基金净值增长高达112.89%，以15.43亿元的单季基金利润，拿下大成基金当季主动权益产品利润冠军。 事实上，自7月科技板块整体回调以来，二季度依靠AI算力行情赚得盆满钵满的科技类基金普遍出现不同程度的回撤。 大成科技创新混合之所以格外受瞩目，与其二季度的调仓动作密切相关。从持仓来看，该基金二季度前十大重仓股中新进了张国荣家族实控的“建滔系”旗下公司建滔积层板、建滔集团。 这两家公司主营业务涉及PCB、覆铜板等领域，在AI算力等硬科技行情带动下，今年上半年股价表现十分亮眼。建滔积层板从年初的12.66港元/股涨至二季度末的99.15港元/股，涨幅达到683.18%；同期建滔集团每股股价则从27.85港元飙涨至117.9港元，涨幅约323.34%。 颇为巧合的是，在基金大举加仓之余，两家公司的股东却开启了减持模式。 建滔积层板、建滔集团本质为“母子公司”，建滔集团为建滔积层板的控股股东，而这两家公司背后的实控人是张国荣及其家族。 张国荣现年70岁，1988年在深圳创办了第一家覆铜面板工厂建滔化工集团，1993年便推动建滔集团登陆港交所，经过几十年发展，目前手握建滔集团、建滔积层板两家港股上市公司，旗下业务涉及覆铜面板、印刷线路板等领域。 张国荣背后还有一个家族控制平台Hallgain Management Limited，其家族成员通过该持有建滔集团约44.06%的股份，再通过建滔集团形成对建滔积层板的控制。 今年6月22日至24日，张国荣家族在建滔集团股价到达高位时，通过该平台密集减持建滔集团，合计套现约89.44亿港元，Hallgain Management Limited的持股比例

出品｜达摩财经 时隔一年，出行龙头滴滴走出投资者集体诉讼风波。 8月13日，滴滴披露2026年上半年财报。2026年上半年，滴滴实现营收1212.65亿元，同比增长10.58%；营业利润3.63亿元，较上年同期的-13.89亿元实现扭亏为盈；归母净亏损3.54亿元，亏损规模较上年同期的1.29亿元有所扩大。 具体到今年二季度，滴滴的营收为625.22亿元，同比增长10.85%；运营利润10.45亿元，较上年同期的-32.21亿元实现大幅扭亏；归母净利润8.66亿元，同样较上年同期的-24.85亿元扭亏。 滴滴今年二季度大幅扭亏背后，公司于去年同期支出了一笔大额和解金，拉低了业绩基数。 2021年6月，滴滴赴美上市在纽交所挂牌，发行价为14美元/ADS，共募资约44亿美元，发行总市值670亿美元。但上市后仅仅数日，滴滴就迎来安全审查风暴，并被禁止新增用户。2022年6月，滴滴从纽交所退市，转至粉单市场交易。2023年1月，整改完成后的滴滴恢复在内地应用商店上架。 而这一系列操作，也引发了投资者集体诉讼。最终在去年二季度，滴滴支付了约7.34亿美元（约合人民币53亿元）达成和解。这也导致滴滴当期大额亏损。 一年时间过去，今年二季度，滴滴业绩显著回暖，市场也对此反映积极。 今年以来，滴滴OTC市场股价整体呈下行趋势，自年初至8月12日，公司股价累计跌幅达33%。而在美东时间8月13日，滴滴股价单日大涨10.45%至3.91美元/ADS，总市值达到约176亿美元（约合人民币1188亿元）。 在财报中，滴滴还披露了公司的股票回购情况。2023年11月及2025年3月，滴滴通过了两项股票回购计划，累计可斥资30亿美元进行回购。至今年7月31日，公司累计回购了4.331亿份ADS，合计支出19.11亿美元（约合人民币129亿元）。 上半年亏在哪？ 从财报中看，滴滴二季度业务实现较快增长。

出品｜达摩财经 8月12日，浦发银行（600000.SH）发布2026年半年度业绩快报显示，公司上半年实现营业收入937.77亿元，较上年同期同比增长3.55%；归母净利润309.51亿元，同比增长4.08%，净息差实现企稳回升。 截至6月末，该行资产总额达10.41万亿元，较上年末增加3236.09亿元，增长3.21%。 不过对比一季度数据，浦发银行Q2单季在营收环比增长1.35%的情况下，净利润减少约48亿元，盈利水平有所下降。此外，二季度末不良贷款率较上季度微增至1.25%，拨备覆盖率则单季下降约7个百分点至197.81%，两项指标水平均有所下滑，可见该行的资产质量在二季度出现边际承压迹象。 值得一提的是，就在7月2日，浦发银行在银登网一次性挂牌了两期信用卡个人不良贷款转让项目，共涉及25.47万笔未诉债权，合计未偿本息金额达到71.99亿元，是当月银登网上为数不多大笔处置不良的股份行。 从不良资产包信息来看，这两期项目平均逾期天数在六年左右，对应年份正是浦发银行信用卡业务从激进推广策略转为收缩的阶段。也就是说，这批不良包中部分项目很可能是该行前期扩张期积攒的存量风险。 更令人关注的是，逾期的借款人大多是该行白金卡、简约白金卡或高端白金卡的持卡用户。如今这批曾被视为相对优质的客户群体已成为浦发银行出清零售风险的重点处置对象。 值得注意的是，浦发银行二级市场表现并不理想。Choice数据显示，截至8月13日，浦发银行收于9.18元/股，总市值3057亿元，市净率仅0.37倍。拉长时间来看，该行股价今年以来累计下跌23.63%，市值蒸发近900亿元，是A股年内股价跌幅最大的上市银行。 业绩逐渐企稳 回溯过往业绩来看，浦发银行经营情况已明显得到改善。2021年至2024年，该行营收分别同比下滑2.75%、1.24%、8.05%、1.55%。在经历连续四年下滑后，浦发银行20

红瓦绿树，碧海蓝天，这既是青岛独具辨识度的城市生态底色，也是其推动山海城相融、人与自然和谐共生的生动图景。恒丰银行紧扣山东省绿色低碳高质量发展先行区建设要求，立足海洋城市发展特色，持续优化金融服务机制、探索数字化授信路径，以高质量的金融供给助力地方经济社会绿色低碳高质量发展。 丰富增信模式 拓宽蓝色经济融资路径 走进胶西街道青岛嘉恒新能源设备有限公司的生产车间，一台蹲伏的钢铁“巨兽”静静矗立。这是世界首台18000吨折弯机，可稳定产出厚度140毫米、长度13米的非标厚壁直缝焊管，重新界定了同类产品的制造标准与性能标杆。 青岛嘉恒新能源设备有限公司重型海工装备生产车间及18000吨超大型折弯机 作为国家级高新技术企业和专精特新“小巨人”企业，嘉恒新能源已实现从风电塔架到海洋工程钢管的全品类定制化生产。随着海外清洁能源订单稳步增长，企业持续加大原材料采购、推进生产线智能化改造，亟需稳定资金保障产能释放。 恒丰银行主动对接企业发展规划，迅速启动绿色金融响应机制，深入车间一线，实地核验生产运营与订单排期。针对重型海工装备制造重资产投入、回款周期长的行业特性，恒丰银行突破传统依赖不动产抵押局限，以企业核心高端装备和未来长期海外订单预期收益作为增信支撑，高效落地1000万元流动资金贷款，助力企业顺利交付海外大单。 数字服务迭代 激活绿色科创成长动力 节能环保装备制造，一头连着生态文明建设，一头连着制造业高质量发展，在推动工业绿色低碳转型上发挥着重要作用。青岛晟尔泰设备有限公司深耕节能减排装备领域多年，拥有多项核心低碳技术，市场前景广阔，持续的产能扩张对配套金融服务提出更高要求。 青岛晟尔泰设备有限公司环保装备生产车间 恒丰银行主动靠前服务，组建专业团队深入企业“把脉问诊”，通过整合企业纳税评级、产销流水、科创资质等多维度数据，将企业的“技术流”转化为“资金流”，5个工作日完成全流程审批

出品｜达摩财经 8月10日晚，江波龙发布财报显示，今年上半年，公司实现营业收入约240.88亿元，同比增长136.26%；归母净利润达105.77亿元，同比暴增71528%；扣非归母净利润100.47亿元，同比增幅达31096%。 江波龙称得上是今年较为耀眼的股票之一，由于赶上了存储概念普遍上涨的风口，江波龙的股价从去年90元/股左右的价格一路上涨，7月1日创出749.88元/股的历史新高，股价涨了7倍。 之后随着科创板块的集体回调，江波龙也进入下行通道。截至8月12日，江波龙股价报收于414.3元/股，较上月创出的历史高位下跌44.75%。 在江波龙股价大幅回撤下，不仅是散户投资者，之前参与定增的机构也纷纷中招，亏了不少。 8月7日晚间，江波龙披露定增发行报告书，公司向易方达基金、诺德基金等21名对象合计发行660.71万股股份，发行价格为560元/股，募资总额约37亿元。 这也意味着，所有参与定增的投资者，缴款即浮亏，单日账面浮亏幅度超30%，堪称高位精准站岗。 在这场高位定增中，易方达浮亏约1.64亿元，金长江浮亏约1.24亿元。机构被深套的同时，公司股东却早已在高位落袋为安。据公开信息统计，近一年内，江波龙实控人相关主体和核心高管累计套现金额已超过50亿元。 定增机构站岗、内部人离场，同一家公司上演的这一幕，难免让市场浮想联翩。 新老高管估值分歧 本次江波龙560元/股的定增价格，成为近期A股存储板块最具争议的资本操作。 江波龙从去年12月就对外发布增发预案，最终6月29日定为定价基准日，而定价区间对标7月上旬公司股价巅峰期，因此此次定增底价为452.90元/股，最终发行价较底价溢价23.6%，远高于定增落地时的二级市场价格。 要知道，本轮定增参与者囊括易方达基金、财通基金等多家头部机构，专业机构集体高位认购，本是市场认可公司价值的信号，不想最终却沦为被动接盘方。

出品｜达摩财经 8月12日，汇添富一连发布两条权益产品基金经理变更公告。一是汇添富中证国企一带一路ETF联接的基金经理由孙浩变更为狄则徐。第二条则是乐无穹不再管理汇添富恒生生物科技ETF发起式联接，该产品目前由董瑾独自管理。 今年下半年以来，汇添富基金经理内部调整的动作愈发频繁，尤其是权益业务线条方面。截至目前，过蓓蓓在短短40多天累计卸任12只产品（按主代码统计）的基金经理职务，在管规模从481.47亿元缩减至100.9亿元。此外，乐无穹、马磊、李彪等人在管产品也有不同程度的调整。 这番高度密集的调整动作，也让市场将目光再度移向了汇添富权益基金的管理水平。 依托于今年二季度科技板块的火热行情，不少公募机构靠权益产品取得不错的收益，汇添富也不例外。 iFinD数据显示，汇添富旗下全部产品的基金利润Q2单季合计实现约708亿元，成功跻身全市场Q2单季利润突破500亿元的基金管理人梯队。其中，权益类产品（股票型、混合型基金）Q2基金利润便达到586.22亿元，贡献了超八成利润。 然而，拉长时间来看却是另一番光景。2021年至今年二季度末，汇添富权益产品累计亏损仍达到248亿元，是今年Q2基金利润500亿元以上的9家基金管理人中，唯一一家近五年半权益产品累计利润仍未扭亏的公募机构。 “选股专家”走向被动管理 事实上，汇添富近两年管理规模的增长势头不算差。2025年三季度末，公司管理规模成功突破万亿元大关，创下历史新高。今年二季度末，管理规模已进一步增长至1.265万亿元，位列同业第7名。 细究发现，汇添富目前业务结构明显呈现出固收强、权益弱的特征。截至今年6月30日，公司股票型、混合型基金管理规模合计约3957.6亿元，占总规模比重三成多，较债券型基金的管理规模仅高出约296.65亿元。 同业内靠固收业务托底的公募机构其实并不少，但对于曾以权益业务为强项、靠“选股专家”标签出名的

出品｜达摩财经 以游戏业务起家的昆仑万维（300418.SZ），如今计划剥离旗下核心游戏子公司，全力押注AI赛道。 8月10日，昆仑万维发布公告称，公司全资子公司昆诺赢展计划转让所持北京闲徕互娱网络科技有限公司（下称“闲徕互娱”）99%股权，对价为7.5亿元，受让方为北京星澜互娱网络科技有限责任公司（下称“星澜互娱”）。 公开信息显示，闲徕互娱成立于2016年，是国内知名休闲娱乐平台，主要运营麻将、斗地主等棋牌类游戏。此次昆仑万维剥离闲徕互娱，也是为了进一步巩固其“All in AI”战略。 昆仑万维表示，闲徕互娱经过多年发展，已形成相对独立的经营体系和运营模式，但与公司未来重点发展的AGI与AIGC业务在战略定位、技术路径及产业协同方面存在一定差异。通过本次业务调整，公司将进一步聚焦核心战略方向，提升战略执行效率，专注于构建AI时代的核心竞争优势。 在宣布出售闲徕互娱的同一天，昆仑万维还宣布，将赴港二次上市，这一举措同样是为AI业务筹措资金。公告显示，此次公司赴港上市，募资用途包括但不限于AI技术及研发、AI产品线的持续运营与商业化、全球推广与市场拓展、用户获取及品牌建设、战略性投资与收购等。 不过，资本市场对昆仑万维的一系列动作反应平平。8月11日至12日，公司股价累计下跌2.24%，截至8月12日收盘，公司股价为43.29元/股，总市值约为556亿元。 作为国内最早一批放出自研大模型的公司，昆仑万维早在2022年就举起AIGC大旗，凭借这一概念，公司股价近年来整体上行，至今年1月触及72.09元/股的历史高点。此后，公司股价开始回调，最新股价较高点回撤近40%。 昆仑万维的实控人是知名“资本高手”周亚辉。目前，周亚辉直接、间接持有昆仑万维19.84%的股份，以最新股价计算，周亚辉的持股市值约为110亿元。 “追风口”的昆仑万维 剥离游戏业务，追逐AI风口，昆仑万维的一

出品｜达摩财经 8月10日，宏利基金对外宣布新一轮人事变动，丁闻聪卸任公司总经理一职，将调任股东方区域市场相关岗位，由兴业基金原总经理李辉补位宏利基金总经理职务。目前该任命尚需经董事会审议通过及完成监管备案程序。 早在7月中旬，市场便传出李辉将空降宏利基金的消息。如今靴子落地，宏利基金迎来转为外商独资企业后的第三位二把手。 新任总经理李辉自2000年便进入金融业，其中在基金业扎根已有16年，职业生涯颇为丰富，曾任职于中宏人寿保险、海康人寿保险、AIG集团、星展银行。 2010年4月，李辉正式进入基金业，在国泰基金先后担任财富大学负责人、总经理办公室负责人、人力资源部（财富大学）及行政管理部负责人，公司总经理助理、副总经理。2023年8月，李辉进入兴业基金，随后出任该公司总经理。 宏利基金是加拿大宏利金融集团的全资子公司，而宏利金融集团通过宏利人寿间接持有中宏人寿保险51%股权。李辉此番入职宏利基金，算是回归了“老东家”。 与核心高管变动一同宣布的，还有宏利基金投研团队的两项人事任命。公司表示由黄瑞庆出任量化投资总监兼策略投资部总经理，孟杰出任权益投资业务总监兼研究部负责人。其中，黄瑞庆曾在融通基金、长城基金、财通基金、博时基金等多家机构任职。孟杰则是宏利基金内部成长起来的干部，自2015年便加入公司，一路从研究部助理研究员、基金经理助理晋升至基金经理。 事实上，在此之前，宏利基金核心高管已经历了一番变动。6月10日，督察长徐娇因个人原因辞任。紧接着7月底，常务副总经理、投资总监汪兰英以相同原因卸任。两名核心高管接连出走，为宏利基金治理结构及投资业务增添了些许不确定性。如今随着新任总经理就位、投研团队的补齐，宏利基金有望加速过渡人事动荡期。 四年三任总经理 在公募行业中，宏利基金是一个较为特殊的存在，公司成立24年以来，先后拥有湘财合丰、湘财荷银、泰达荷银、泰达宏利、宏利基金

出品｜达摩财经 大湾区两家具身智能公司暗中角力持续，继此前同日官宣“首家200亿元”头衔后，两家公司又相继传出IPO关键进展。 近日有报道称，大湾区具身智能独角兽智平方已启动上市筹备工作，计划于2027年赴港IPO。随后，同处大湾区的另一家具身智能独角兽自变量，亦被传出已向港交所秘密递表。 这是近期两家公司第二次“暗中较劲”。今年6月29日，智平方、自变量两家公司同日官宣完成新一轮融资，且均对外宣称自己是“大湾区首家”200亿估值具身智能公司。 智平方、自变量两家公司持续角力背后，具身智能行业中的参与者正日益增多，但行业底层技术仍待进一步迭代，商业化路径也有待验证。在此背景下，率先取得“首家”名号、率先登陆资本市场的标的，或在市场认可、政府准入、融资竞标等场景获得更多优势。 决战具身智能“大脑” 2025年春晚上，宇树科技参演的舞蹈节目《秧BOT》，让人形机器人与具身智能概念火遍大江南北。宇树科技的出圈，正是具身智能行业快速发展的缩影。 到了2026年，具身智能行业的热度进一步升温，据IT桔子数据，2024年，国内具身智能行业融资额刚过百亿，到了2025年，这一数字已增至453亿元。今年上半年，具身智能行业融资额已达到935亿元。 热钱持续涌入，如今，具身智能行业中，已经诞生了8家估值超200亿元的独角兽，智平方、自变量正身处其中。除这两家公司外，宇树科技、智元机器人、银河通用、星海图、千寻智能、灵心巧手6家公司，同样跨过了200亿元的估值门槛。 从业务模式上看，上述8家公司可分为四类：宇树科技主打机器人本体硬件与运动控制，靠操控能力与商业化能力站在行业顶端；灵心巧手主要研发灵巧手，这也是具身智能硬件领域最热赛道之一；银河通用、星海图、千寻智能、自变量、智平方5家公司重点关注具身智能“大脑”，即VLA大模型、世界模型等技术；智元机器人则主打全栈自研，业务覆盖硬件、大模型等多

出品｜达摩财经 A股“人形机器人第一股”登场。 8月10日，宇树科技（688836.SH）在科创板开启网上、网下申购。根据公司最新公告，宇树科技本次发行4044.6434万股，发行价格为150.80元/股，对应市值约609.93亿元。网上最终发行数量为970.7万股，约占扣除最终战略配售数量后发行数量的30.00%，网上发行最终中签率约为0.0181%。 宇树科技的上市路称得上“高效”，从IPO申请获受理到注册生效，仅过去104天，成为近年来科创板审核最快的公司之一。 与此同时，宇树科技背后的险资股东也逐渐浮出水面。据不完全统计，目前已有超30家保险机构参与布局，其中不乏中国人寿、新华保险、人保财险、友邦人寿等头部险企的身影。 事实上，这并非险资首次大手笔押注硬科技企业。就在今年7月，国产存储龙头长鑫科技在科创板挂牌，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创作为原始股东现身。招股书显示，上述六家险企在公司上市前，合计认缴金额便已达23.85亿元。此外，还有多家险企参与了该公司的IPO战略配售。 从长鑫科技到宇树科技，险资拥抱硬科技已然成为行业一大投资趋势。不过，硬科技赛道作为高成长性板块，其高弹性的特征也同样有所凸显。对于一向以稳健为投资目标的险企而言，其加码硬科技领域的潜在风险，也成为市场长期关注的焦点。 扎堆“抱团”私募 根据此前披露的招股书及发行公告，险企此次主要通过私募基金方式间接投资宇树科技，目前没有任何一家保险机构直接出现在公司股东行列或战略配售名单中。 穿透股权来看，金石成长股权投资、中国互联网投资、南京经纬创叁号等私募基金是险企布局的核心通道，上述三家分别持有宇树科技4.152%、2.11%、1.193%股权。 金石成长股权投资基金的LP名单中囊括瑞众人寿、新华人寿、紫金财险，这三家险企分别出资2.725亿元、1.275亿元、0.5亿元；持

出品｜达摩财经 8月9日，“国产GPU第一股”摩尔线程（688795.SH）交出了上市后首份半年报，并宣布将赴港二次上市。 半年报显示，今年上半年，摩尔线程实现营业收入17.36亿元，同比增长147.42%，这一营收规模已超过2025年全年；归母净亏损为0.12亿元，较上年同期收窄95.73%；扣非归母净亏损为1.51亿元，同比收窄52.37%。 业绩大幅增长，亏损整体收窄，摩尔线程上半年业绩表现颇为亮眼。但若将一、二季度业绩表现分开来看，公司一季度实现了扭亏为盈，二季度却回归了亏损状态。今年一季度，摩尔线程实现营收7.38亿元，归母净利润0.29亿元，扣非归母净亏损0.54亿元。 就在发布半年报的同一天，摩尔线程还宣布将在H股二次上市，公司表示，赴港上市主要是为了深化国际化战略布局、持续吸引并集聚优秀研发与管理人才、进一步提升公司治理水平和核心竞争力。 这一动作迅速引发市场热议。去年12月上市时，摩尔线程净募资75.8亿元，截至今年6月末尚有约56亿元未动用。加之去年上市后不久，摩尔线程就宣布将使用最高不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理，如今公司赴港二次上市的必要性受到市场关注。 财报发布次日，摩尔线程股价下跌4.00%至573.97元/股，总市值降至约2700亿元。 摩尔线程于去年12月在科创板上市，上市当月，公司股价最高触及941.08元/股的高位，总市值超过4400亿元。此后，公司股价震荡下行，最新股价较高点已跌去近40%，总市值蒸发了约1700亿元。 作为摩尔线程的创始人、实控人，今年60岁的张建中直接、间接持有公司10.83%的股份，以最新股价计算，其持股市值约为292亿元。 “不差钱”的摩尔线程 在A股上市后，摩尔线程的资金压力得到大幅缓解。 截至今年6月末，摩尔线程的货币资金余额为64.92亿元，同期公司短期借款余额、一年内到期的非流动负债余额合计约为