近期，全球政治环境与资本市场再次提醒我们：市场情绪的变化可能非常迅速，一个突发事件，往往就能在几天之内重估风险。在这样的市场环境下，我们认为更看重一些“简单但关键”的能力：需求韧性、抗通胀属性，以及纪律性的长期复利增长。 自2025年年中新的管理团队到位并持续推进落地执行以来，过去六个月我们在经营层面稳步推进，并对今年年初的经营动能感到鼓舞。我们在1月与2月看到集团网络内的患者活跃度与服务量展现出良好势头与健康执行力。我们将继续按照监管要求披露季度信息，但这些早期信号进一步增强了我们对生殖医疗需求基本面的信心，也增强了我们将需求转化为稳健单体经济模型的信心。 宏观上：需求韧性与抗通胀的经营模型 生殖医疗服务根植于长期家庭规划与必要的医疗决策。过去两年，在宏观环境、人口结构变化以及房地产周期对居民信心与支付意愿的传导叠加影响下，行业需求在时间上出现一定延后。但重要的是：需求可能延迟，但不会消失。我们在2026年初看到的积极动能，也进一步印证了这一趋势。我们的核心战略，是持续提升患者信任，在大湾区强化临床能力，同时以高度纪律性推进整合与运营优化——尤其是在成都通过整合与标准化，打造更高效率、更高质量的“一站式”生殖与女性健康服务流程，持续提升临床质量与患者体验。从人口结构看，1990—1999年出生的人群不仅是中国近代史上规模较大的核心人群之一，同时也具备更强的健康消费意识与对高质量医疗服务的支付意愿。即便生育决策在时间上延后，对优质医疗服务与家庭规划的投入意愿并不会削弱。我们也预计，计量开始的两会以及未来政策层面将持续朝着更有利于年轻一代家庭规划与医疗可及性的方向演进。综合这些因素，我们认为“抗通胀、强韧性”的医疗平台并不只是增长本身，而是能够在控制成本、提升效率、保持现金转化能力的前提下，实现高质量增长与长期复利。 微观上：美国业务顺风与深圳增长动能 在美国，政策与雇主端对

今日（12月5日），锦欣生殖单日完成回购股份772.2万股，金额1979.8万港币，以实际行动传递对公司内在价值的认可与未来发展的坚定信心。 根据12月1日公告，公司董事会已决议利用购回授权，以不时在公开市场上按不少于1亿港币的总价格购回股份。 未来，公司将持续聚焦核心业务，稳步推进发展规划，不负市场信任与支持。 关于锦欣生殖 锦欣生殖 （01951.HK）是专业的、具有全球影响力的辅助生殖和妇儿医疗服务提供商，旗下医疗机构分布在中国内地，香港，美国和东南亚地区。目前在中国内地拥有及经营四川锦欣西囡妇女儿童医院静秀院区、四川锦欣西囡妇女儿童医院毕升院区、深圳中山妇产医院（原“深圳中山泌尿外科医院”）、武汉锦欣中西医结合妇产医院、云南锦欣九洲医院和昆明锦欣和万家妇产医院，并管理成都锦江区妇幼保健院生殖医学中心；在香港拥有香港生育康健中心（“感恩医疗中心”）和香港辅助生育中心；在美国管理HRC生殖中心（南加州大学凯克医学院附属生殖中心）；在老挝拥有锦瑞医学中心(HRC亚洲生殖医学中心）。 凭借数十年的发展，锦欣生殖旗下医疗机构在试管婴儿（“IVF”）成功率、医疗质量、患者体验以及运营管理等方面均拥有显著优势，积累了良好的患者口碑。锦欣生殖以辅助生殖业务为核心，积极拓展生育全周期的产品和服务，致力于为患者提供最优质的生育一体化服务，并助力国家人口健康发展。 注：本信息不构成锦欣生殖的信息披露或投资建议 文章原文

当顶奢瞄准辅助生殖赛道：LV资本重仓入局，美国IVF赛道迎来“消费级”变革近日，一则投资消息在医疗和资本圈引起关注：全球最大消费私募基金L Catterton（背后站着LVMH集团和阿诺特家族），正式入股美国领先的生育医疗平台US Fertility。这不仅仅是一笔简单的融资，更是一个强烈的信号，标志着辅助生殖（IVF）这个曾经稍显小众的医疗领域，正在被消费资本的逻辑深刻改写。资本联手，“三方共赢”2025年末，美国生殖医学领域迎来一笔备受瞩目的交易。全美最大生育服务平台US Fertility（USF）正式宣布获得新一轮战略投资，由全球消费投资巨头L Catterton，与其长期合作的医疗专业投资机构Amulet Capital Partners共同领投。这笔交易的结构，透露几个关键信息：一方面，老朋友更坚定：作为原有股东，Amulet此次不但没退出，反而大幅加仓，用真金白银再次投票，显示出对USF未来增长的十足信心。另一方面，新伙伴带来新视野：L Ceterton的加入，则为平台注入了其最擅长的消费洞察、品牌运营与全球资源。与此同时，医生团队根基未动：尤为关键的是，US Fertility的医生合伙人团队继续持有大量股权，确保了其“医生主导、患者为先”的医疗本质与文化基因得以延续。US Fertility首席执行官Richard Jennings指出，这次合作将助力公司“扩大生育护理可及性、推进临床研究与创新，并加强与全国顶尖生殖内分泌学专家的关系。”换言之，这不是一场资本的单向输入，而是一次“消费资本+医疗资本+医生集团”的三方合力，共同押注生育健康的未来。东风已至，为何IVF成为资本“心头好”？这笔交易的背后，绝非偶然。它清晰映射出全球辅助生殖市场正在迎来的结构性机遇。资本，特别是深谙消费者心理的L Catterton果断入局，正是看准了推动行业发展的“三重东风”。

生育友好政策深化，辅助生殖赛道前景可期 10月24日，国家卫健委主任雷海潮在新闻发布会上系统阐述了推进生育友好型社会建设的政策方向与决心，明确指出要“加快完善生育支持政策措施，降低生育、养育、教育成本”，并“优化人口发展战略，建立生育支持政策体系”。这一重要发言为生育相关产业注入强劲信心，其中辅助生殖医疗作为关键环节，正迎来发展新机遇。 生育友好型社会的构建，离不开对生殖健康需求的精准回应。当前我国不孕不育率持续攀升，辅助生殖技术成为众多家庭实现生育梦想的关键支撑。雷海潮主任在发言中对生殖健康服务的重视，与国家近年来推动的政策导向一脉相承 —— 从2022年17部委联合发文明确辅助生殖技术纳入医保的方向，到2025年初实现31个省份全覆盖，政策红利正持续释放，累计已惠及超百万人次，这正是生育友好型社会的生动实践。 政策定调：构建生育友好型社会成为国家战略重点 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》内容以及雷海潮主任的发言充分表明，“生育友好”已从社会倡议层面上升为系统的政策支持体系，未来在技术准入、服务保障、支付体系及社会认知等方面，预计将迎来更多配套措施落地。辅助生殖技术作为解决生育难题的重要医疗手段，其规范化、可及性与可负担性的提升，已成为必然趋势。 行业机遇：辅助生殖服务需求释放与技术升级并行 在政策引导下，随着公众对生育健康认知的深化及就诊便利度的提高，国内辅助生殖市场潜力有望加速释放。同时，行业在质控标准、技术迭代与服务模式创新上也将面临更高要求。锦欣生殖作为国内领先的辅助生殖医疗服务提供商，始终以严谨的医疗质量管理、领先的医疗技术水平与人性化的患者服务体验为核心优势，与政策鼓励的高质量发展方向高度契合。 公司布局：深耕核心业务，与政策同频共振 依托国家层面生育支持政策的持续深化，锦欣生殖将积极发挥以下核心能力，把握行业发展红利： 合规运营与

最近结束一年的海外生活回到集团收到非常多对锦欣和个人的关心。包括内部同事，董事，合作伙伴。我和联席CEO吕总计划一一拜访但毕竟耗时颇长，借着这个特别的日子，和大家分享我们的心境。 锦欣这六年做了什么 人才建设 上市之初，我是董事，有幸在2020年转为联席CEO，锦欣生殖在当年由众多优质资产合并而成，资本给了我们光环，彼时我们并不拥有一个完整的团队。同时我们在海内外面临多位重量级医生和管理层的激励、责权、退休等问题，建团队成为核心。烟花绚烂时，真正的锦欣生殖集团才刚刚开始。 6年来，多个海内外合并板块在投后上均面临本地化、集团化多次犹豫与徘徊。上市公司的光环也曾让我们快速吸引过一大批优秀的职业经理人。每一位优秀的朋友都留下过痕迹，也有不少同事期间选择过离开。截至目前，我们感谢还在锦欣并肩作战的朋友们，我们在各个机构都可以看到一批40+，50+的优秀干部。我们感恩支持这一变革的创始人、老领导，董事，股东和投资人，更感恩身边并肩作战的同事们。 回望整个医疗市场，锦欣的年轻化、执行力、包容度、国际化正不断走在这一代医疗服务企业迭代的前列。 业务发展 6年来，我们犯过不少错误，但从来不曾停止过更新与学习。我们海外业务在面临震荡后24年业务量创得历史新高，我们的成都业务成功完成三甲升级，三代牌照及基因检测的重要战略建设，大湾区也建立起来港深未来10年发展的基础，在业务量、业务种类、经营面积均排名前列。更为重要的是，遵从医疗服务大人口，服务更高的品质期待，服务更确定的医疗结局交付的规律，我们在印尼的业务落地，VIP消费低迷下的逆势提升，中美成功率的稳健上涨都值得所有锦欣小伙伴骄傲。 锦欣下一步做什么 锦欣的6周年在一个又一个项目会议中度过，但步子坚实。我们储备打磨的多项医疗及产品能力都将在未来陆续与用户见面，不断迭代： 生育健康跨周期产品。上市之初到现在，中美生育力均处在历史新低，两国政