图片 近日，严格完成本地素材库建设、本地专家评审验证及超图多模态大模型本地化校准后，明略科技（2718.HK）旗下全球化AI创意测试产品AdEff（AdEff.com），正式宣布进入印度尼西亚市场，开始为印尼本地品牌广告主和创意代理机构提供AI驱动的创意测试及筛选服务。 AdEff并非基于通用大模型开发的简单测试工具，而是基于明略科技自主研发的超图多模态大语言模型（HMLLM）构建的营销垂直智能体。 超图多模态大语言模型通过引入大规模的视频主观多模态评估数据集Video-SME ，收集不同人群在观看相同视频内容时脑电波 （EEG） 和眼动追踪区域的真实变化 ，弥合了丰富模态之间的语义差距，可集成帧与帧之间的逻辑推理，实现机器对不同人群的认知模拟。相关成果荣获全球顶级多媒体会议 ACM Multimedia（ACMMM）2024 年度最佳论文提名（提名率仅2%）。 基于超图多模态大语言模型与混合专家模型的协同架构，AdEff能快速、准确地预测消费者对广告创意的主观反应和广告效果，并提供细化到秒的分析与优化建议。使用AdEff后，广告主不再需要依赖传统的焦点小组或耗时耗财的A/B测试，而是能在创意诞生的当下就获得即时的预测反馈并尽快上线或调整。测试时间、成本和精细度相比传统方法大幅优化。 作为生而全球的AI创意测试工具，与众多"一刀切"的全球化产品不同，AdEff坚持基于每个国家及地区的社会及文化特性做量身定制，并使用严谨的三步本地化验证流程确保产品的本地适用性。 进入印尼之前，AdEff已经相继完成了中国以及新加坡市场的本地化校准测试，并开启当地市场服务。 印尼市场同样遵循一致的进入流程，包括素材本地化、验证本地化及模型本地化，以确保AdEff理解印尼消费者的偏好，更准确地把握本土文化。 创意本地化：收集印尼本国广告素材并测试，构建覆盖不同行业、不同时长、不同品牌的创意数据库

$奥克斯电气(02580)$ 奥克斯电气有限公司（以下简称「奥克斯电气」或「公司」，股份代号：2580.HK）在香港联合交易所主板成功上市，此次上市不仅是奥克斯电气发展史上的重要里程碑，更标志着公司全球化战略迈入了新的发展阶段，进一步巩固了其在全球空调行业前五的领先地位。 奥克斯电气是全球领先的集高质量家用和中央空调设计、研发、生产、销售及服务于一体的专业化空调提供商，公司的产品矩阵围绕节能、舒适、健康、智能四大方向深耕，业务覆盖150多个国家和地区。 此次成功上市，不仅为奥克斯电气提供了更为广阔的融资平台，更将助力其加速全球化布局，深化在欧美、东南亚、中东等关键市场的渗透，进一步提升品牌国际影响力。 知名投资机构背书 彰显广阔发展前景和增长潜力 据悉，奥克斯电气此次上市引入多名基石投资者，包括中邮保险、中邮理财、华菱香港、西藏源乐晟及深圳永信。多家知名投资机构的积极认购，无疑为奥克斯电气的上市之路增添了厚重的背书，不仅体现了知名机构对奥克斯电气未来发展前景和增长潜力的坚定信心，也为广大投资者提供了重要的参考依据。 奥克斯电气本次发行价格确定为每股17.42港元。此次定价兼顾市场环境与公司基本面，反映了公司长期稳健发展的价值定位，同时具备一定的投资吸引力，为市场参与者提供了合理的进入窗口。 基石投资者的积极参与与发行价格的合理性，共同构成了奥克斯电气资本故事的坚实基础，在有助于提升奥克斯电气在资本市场形象与声誉的同时，更为其未来的融资活动铺平了道路，为公司的持续发展提供了强有力的资金支持。 持续进行技术创新和产能扩张 推动公司高质量发展 奥克斯电气一直致力于通过技术创新和产能扩张来推动公司的持续增长，并与松下合作研发生产核心部件压缩机，压缩机作为空调的核心部件，其性能直接影响到空调的整体效能与

禾赛科技在纳斯达克上市，股票代码HSAI。这家公司做激光雷达，产品卖给汽车厂和机器人公司。2025年第三季度，禾赛出货44.14万台激光雷达，同比增长147%。累计交付量突破200万台，市占率连续九个月全球第一。 从企业角度看，禾赛的商业模式清晰。公司设计、制造、销售激光雷达，主要收入来自汽车和机器人两大块。产品技术含量高，但商业模式简单，就是卖硬件。竞争优势体现在规模、垂直整合和头部客户。禾赛与英伟达达成战略合作，成为DRIVE Hyperion平台的激光雷达供应商。理想、小米、长安、吉利、长城、奇瑞、极氪、零跑、上汽奥迪、上汽通用、丰田合资公司等24家车企都选了禾赛。这证明了产品竞争力。 机器人业务是第二增长曲线。禾赛入选摩根士丹利"Humanoid Tech 25"，是榜单上唯一的激光雷达公司。摩根士丹利预测，到2050年全球机器人硬件收入25万亿美元，年销量14亿台，机器人总数65亿台。支持这些机器人需要7亿台激光雷达，是2025年水平的300倍。禾赛JT系列迷你激光雷达累计交付超过20万台，应用在割草机器人、陪伴机器人、清洁机器人、无人配送车等领域。高仙机器人全系列商用清洁机器人采用禾赛JT系列。美团旗下的Keeta Drone第四代配送无人机标配禾赛FTX激光雷达，已在六座城市开通65条航线，完成74万次配送。 从技术趋势看，激光雷达正在从汽车走向更广阔的场景。禾赛新一代FTX激光雷达重量减轻66%，分辨率翻倍，2026年大规模量产。ATX激光雷达订单超过400万台，2026年4月投产。公司宣布2026年产能从200万台提升到400万台以上，泰国工厂2027年投产。自动化生产线每10秒生产一台激光雷达。 管理层方面，禾赛2014年由李一帆博士创立，团队有斯坦福技术背景。管理层展现了强大执行力，2025年从亏损转向盈利，预计全年净利润0.49亿到0.63亿美元。资

有关注到市场对禾赛科技创始人参与创立Sharpa机器人公司的一些讨论。在深入分析相关信息后，我认为这不应被简单解读为业务分散或资源分流，而应视为一次具有战略远见的生态布局。这一举动可能正悄然改变禾赛科技的未来发展轨迹。 战略视野：深入下游的前瞻布局 创始人亲赴机器人产业一线，这种深度参与具有不可替代的战略价值。在智能硬件领域，最深刻的产品洞察往往来源于最接近终端应用场景的实践。通过Sharpa在机器人领域的探索，创始团队能够直接感知行业最前沿的技术需求与应用痛点。 这种第一手的产业认知将成为禾赛科技重要的战略资产。正如公司内部人士所言，这种跨界实践能够有效反哺主业发展。当决策者亲身理解机器人对感知系统、控制模块和执行机构的综合要求时，其对上游零部件技术路线的规划将更具前瞻性与系统性。 市场边界：从车载感知到机器人生态 禾赛科技在车载激光雷达领域的领先地位毋庸置疑。连续五年交付量翻番、累计交付超240万台、获得超120个车型定点，这些数据充分证明了其市场地位与制造能力。然而，Sharpa的创立可能预示着公司正在探索更广阔的发展空间。 机器人产业正迎来历史性发展机遇。当前禾赛机器人激光雷达年交付量已超20万台，这只是庞大市场的初始阶段。随着具身智能技术的突破与规模化应用的展开，机器人感知系统的市场需求可能出现指数级增长。 更重要的是，创始团队通过Sharpa获得的生态视角，可能推动禾赛科技从单一的激光雷达供应商，向机器人核心零部件平台演进。这种业务边界的拓展并非替代原有主业，而是在坚实基础上构建新的增长曲线。 价值重估：被低估的技术平台潜力 当前市场对禾赛科技的估值，主要基于其在车载激光雷达领域的龙头地位与增长预期。这一评估框架可能未能充分反映两个关键价值维度： 其一，机器人市场的增长乘数。这不仅是出货量的线性增加，更是切入一个可能比车载市场更为广阔的新兴赛道。禾赛在感知技术领

在全球能源转型加速推进与我国“双碳”战略深入实施的关键阶段，协鑫科技近日宣布获得国际知名投资机构无极资本（Infini Capital）的战略投资，总计募资约54.46亿港元（约7亿美元）。此次合作不仅为企业注入新的发展动能，更通过“技术+资本”双轮驱动，推动光伏产业迈向高质量发展新阶段。 技术领先构筑核心竞争力，低碳优势获国际认可 协鑫科技凭借全球领先的FBR颗粒硅技术，建立起以“低成本、低能耗、低碳排放、高品质”为核心的“三低一高”竞争优势。该技术历经超十年研发迭代，现金成本较行业平均水平低15%–20%，能耗与碳排放仅为传统工艺的三分之一。包头基地颗粒硅的碳足迹低至16kg CO₂e/kg，远低于行业平均的50kg CO₂e/kg，积极响应了国家“十四五”可再生能源发展规划中对低碳高效的发展要求。 在品质方面，协鑫持续推动产品升级。2025年上半年，超过75%的颗粒硅产品五元素金属杂质含量≤0.3ppbw，浊度≤70NTU的产品比例提升至57.4%。高品质产品赢得下游客户广泛认可，推动市占率提升至24.32%，有效避开了低价竞争的恶性循环。 长线资本赋能全球化布局，产业基金促进行业整合 无极资本作为长期关注战略新兴科技、人工智能、智能制造等领域的国际投资机构，已累计向中国高科技企业注资超100亿港元。此次投资协鑫科技，不仅是资本与实体的结合，更是长线资源与领先技术的深度融合。双方还将联合发起专项产业基金，聚焦整合行业内低效、低质产能，通过市场化收购、专业化重组与创新升级，推动资源向优质产能集中，构建健康、可持续的行业生态。 欧盟碳关税机制的落地及欧美市场对低碳光伏产品需求的增长，为中国先进技术企业出口创造结构性机会。协鑫与无极资本的合作，将加速其全球化布局，将碳排放优势转化为国际市场定价权，进一步提升中国光伏企业在全球能源格局中的话语权。 布局钙钛矿与硅烷气，开辟未来

当我们在讨论中国科技“出海”的艰难时，一家名为极智嘉（Geek+）的机器人企业，早已将中国智慧物流的旗帜插遍全球40多个国家和地区。成立于2015年，这家专注于AMR仓储机器人的企业，正以一种静默但迅猛的方式，重新书写全球智能仓储的规则。值得注意的是，尽管近期市场波动，极智嘉的暗盘换手率却持续走低，显示出机构投资者对其长期价值的坚定看好——筹码正悄然向长线资金集中，这种"惜售式"的筹码轮换，往往预示着市场对企业技术壁垒和全球化潜力的深度认可，为后续价值释放埋下伏笔。 $极智嘉-W(02590)$  财务蜕变：高增长、强盈利、盈亏平衡在即  数据不会说谎，极智嘉的财务轨迹堪称教科书级的成长范本：  营收火箭攀升： 2021年营收7.9亿元，到2024年已飙升至24.1亿元，年复合增长率高达45%。这不仅是自身规模的飞跃，更使其成为当前港股ToB机器人企业中当之无愧的营收规模之王。  毛利爆发式增长： 更令人惊叹的是其盈利能力的质变。毛利从2021年的0.8亿元，一路狂飙至2024年的8.4亿元，年复合增长率达到惊人的118.5%。2024年整体毛利率提升至34.8%，印证了其产品解决方案的强大竞争力和价值。  亏损极速收窄，盈利曙光已现： 最值得投资者关注的是其盈利拐点。经调整EBITDA从2021年的-6.72亿元大幅优化至2024年的-0.25亿元；经调整净亏损率更是从高位降至2024年的3.8%。这种“高规模、高增长、低亏损”的状态，在ToB硬科技领域实属罕见。清晰的数据指向一个结论：极智嘉的盈亏平衡点触手可及，全面盈利指日可待。  全球制胜：中国科技出海的“稀缺样本”  极智嘉的稀缺价值，远不止于亮眼的财务数据，更在于

$顾家家居(603816)$ 天风证券股份有限公司孙海洋近期对顾家家居进行研究并发布了研究报告《内外销经营稳健，分红持续提升》，给予顾家家居买入评级。 顾家家居(603816) 公司发布2024年报及2025年一季报 25Q1公司收入49.14亿元，同比+13.0%，归母净利润5.19亿元，同比+23.5%，扣非归母净利润4.59亿元，同比+22.2%； 24年公司收入184.80亿元，同比-3.8%，归母净利润14.17亿元，同比-29.4%，扣非归母净利润13.01亿元，同比-26.9%。 24年公司毛利率32.72%，同减0.1pct；归母净利率7.67%，同减2.8pct。24年利润下滑幅度较大主要系计提红星债券减值2.13亿、计提纳图兹商誉减值0.5亿元、剥离领尚美居及班尔奇影响。 2024年面临行业压力，公司积极推进治理结构变革，进行业务调整，优化内贸整家战略发展节奏，持续推进外贸本土化；同时推动组织变革，通过大范围的组织架构调整，进一步清晰了价值链、简政放权、做实产品事业部；同时坚持深化精益运营管理变革，持续推进全价值链的精益运营提效及结构性降本控费工作。我们预计系列变革成效逐步显现，25Q1公司收入及利润实现靓丽增长。 24年公司拟分红11.3亿，分红比例提升至80%，红利价值凸显。 分产品看，24年沙发、定制增长靓丽 ①沙发收入102.04亿元，同比+9.1%，毛利率35.37%，同比-0.31pct；②卧室产品收入32.50亿元，同比-20.8%，毛利率40.81%，同比+3.87pct；③集成产品收入24.37亿元，同比-19.5%，毛利率29.45%，同比+1.45pct；④定制家具收入9.92亿元，同比+12.7%，毛利率28.12%，同比+0.83pct。 内销：

2026年1月8日，当港股开盘钟声敲响，一只代码为09903.HK的新股让全场侧目——天数智芯，这家做通用GPU的硬核科技公司，在上市首日便点燃了资本市场的热情。其自主研发的通用GPU芯片，不仅在性能上与国际巨头英伟达的同类产品不相上下，更在能效比和定制化服务方面展现出独特优势，让众多投资者看到了中国半导体产业崛起的希望之光。 这么说吧，天数智芯干的是AI时代的"算力基建"。它的"天垓"系列训练芯片、"智铠"系列推理芯片，就是帮大模型训练、帮AI应用跑起来的"数字发动机"。从太平金科的信贷审批系统，到长沙地铁的城轨调度，再到衢州市人民医院的医疗影像分析，它的通用GPU已经渗透进20多个关键领域，完成了900多次部署，累计交付5.2万片芯片。一句话：别人讲AI故事，它是在用AI芯片赚真钱。 跟摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技这三位"同行"比，天数智芯有什么优势？我们不妨看看数据。摩尔线程和沐曦股份在A股上市，市值双双破2800亿，PS超过150倍，但它们的商业化深度远不及天数智芯。天数智芯前五大客户收入占比从94%降到38%，说明不靠单一大客户吃饭，市场化能力可复制。对比壁仞科技，虽然它抢先登陆港股，但前五大客户占比仍高达90%，而天数智芯客户数已从22家增至290多家，商业化更扎实——这就是港股给认真做打新的人留的套利窗口。 接下里要瞪大眼睛了！1月26日，天数智芯将揭晓未来三代GPGPU路线图。这意味着什么？意味着它不止是在卖现有产品，更是在给市场画一张"技术蓝图"。想想看，当英伟达的新品发布能让股价飙涨，国产通用GPU的路线图发布同样会引爆情绪。对股民而言，这叫"预期差"，是股价的催化剂。更重要的是，募资净额的80%将砸进研发，天垓Gen3芯片今年一季度量产，推理芯片出货量已超训练芯片——它卡在了AI市场最肥的那块肉上。2024年推理市场701亿，2029年要飙到4838亿