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刘岩\n由于温哥华港口遭遇洪水，加之新冠疫情导致麦当劳一种关键产品的供应中断，麦当劳日本公司从周五开始将只提供小尺寸的炸薯条。\n虽然麦当劳正试图通过其他航线运输来解决这个问题，并正在与供应商和进口商合作，但从周五到12月30日，该快餐连锁店只提供小份薯条。该公司表示：“取消中号和大号薯条供应是必要的，这样才能确保尽可能多的顾客能够继续享用我们的炸薯条。”\n麦当劳希望影响其在日本2900家分店的供应问题能在新年前夕得到解决，并表示此举不会影响其薯饼的供应。顾客将获得50日元(44美分)的特定商品折扣。\n麦当劳的套餐中包含的是中份的炸薯条，顾客可以选择增加或减少份量。每份74克，225卡路里，小份大约是中等份量的一半。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":983,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":693727371,"gmtCreate":1640085671497,"gmtModify":1640085671563,"author":{"id":"4088075798937350","authorId":"4088075798937350","name":"Ycho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4d82cfd170be64963f61a986dc340386","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/693727371","repostId":"1168450289","repostType":4,"repost":{"id":"1168450289","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1640085382,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1168450289?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-21 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认为，美联储正在开始“一个非常漫长的取消货币宽松政策的过程”。同时，这位策略师认为，尽管最昂贵的一篮子投资股、成长股已开始受挫，但美联储的鹰派转变仍未被市场广泛认知。</p>\n<p>随着市场和美联储逐步认清到“通胀不是暂时的”，市场或进一步出现“杀估值”的现象。</p>\n<p><b>从利率的角度上看</b>，Wilson 认为，尽管债券市场早在2月份就开始对货币政策的最终收紧进行贴现，长端利率已经开始计入通胀，但当下的问题是，提前反应的程度够不够：</p>\n<blockquote>\n “它是否已经完全折现，哪些地方仍然脆弱，投资者可以在哪里找到正回报？”\n</blockquote>\n<p><b>站在债券市场上看</b>，正如 Wilson 所担心的那样，目前10年期美债的收益率仍保持在历史低位。那么，如果未来的经济增速“如期放缓”，同时股市又“足够聪明”，那么<b>投资者若使用当前的名义利率或者实际利率来贴现远端的现金流，就可能有极大的风险。</b></p>\n<p>Wilson 警告到：</p>\n<blockquote>\n “&nbsp;股权风险溢价（ERP）的重估可能还有很长的路要走。”\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67fd3770101bab868a74f17f28f76ad4\" tg-width=\"904\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>从股市表现的情况看</b>，Wilson 给投资者提醒到，近一年来大部分股票实际已处于熊市之中。以小盘股为主的罗素2000指数中近80%的股票在2021年下跌了20%；纳斯达克指数中有近6成的股票下跌了20%；而标普500指数中也40%的股票修正了20%及以上。</p>\n<p>技术面上，罗素2000指数现也已跌破200日均线，并震荡接近其箱体底部。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/087052203a32535724b273cd79a1791c\" tg-width=\"500\" tg-height=\"162\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>此外，考虑到美联储货币政策收紧以及经济增长放缓的预期，Wilson 认为，非必需消费品、高估值科技股看起来最为脆弱。</p>\n<p>同时，受经济增速放缓影响，能源、材料和工业等其他周期性领域也可能表现不佳，不过这些行业的振幅可能不会像非必需消费股、科技股那样极端，因为他们当下的价格没有科技股那么昂贵。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bbfe05f1c577520d968fff1a3ee7886\" tg-width=\"500\" tg-height=\"315\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>总的来说，Wilson 团队认为，大多数股票的估值可能在未来进一步下调。因此，该团队更建议投资者们对手头上的头寸做好风控，<b>同时关注防御型的资产，如医疗保健、REITs和消费必需品等。</b>因为这类资产通常有较强的盈利能力，受利率对估值贴现模型的影响远小于成长股。</p>\n<p><b>经济增速放缓</b></p>\n<p>华尔街见闻提及，10月中旬以来，<b>发达经济体长期和短期国债之间的利差正在大幅缩小</b>，收益率曲线在3月份达到顶峰，此后一直没有回头。考虑到收益率曲线通常能比经济数据更快的预示周期的变化，平坦的收益率曲线或许正是预示疫后经济反弹持续性的不祥征兆。</p>\n<p>安联全球投资公司债券投资组合经理Mike Riddell表示：</p>\n<blockquote>\n “市场正在告诉我们，本次经济周期可能比之前的要短得多，因为以往我们不会在复苏期看到这种平坦的情况。”\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be1827b9763afab795aeb9ef242edc65\" tg-width=\"1191\" tg-height=\"762\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>这一点与&nbsp;Wilson 不谋而合，他也认为即将到来的美国经济增长增速放缓（冰）可能比大多数人预期的更“冷”。</p>\n<p>首当其冲的原因便是，周日拜登法案遭曼钦“一票否决”。这可能使得美国经济遭遇严重打击。事件发生后，高盛分析师在报告中便直言，“重建美好”法案未能通过将对美国经济造成消极影响，并立即下调了明年一至三季度的GDP预测值，分别为：</p>\n<blockquote>\n 第一季度为2%（此前预计3%）；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 第二季度为3%（此前预计3.5%）；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 第三季度为2.75%（此前预计为3%）。\n</blockquote>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>贝莱德iShares：2022年三大趋势将加速发展</title>\n<style 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投资者应对手中权益头寸做好防御措施，警惕投机股，重视医疗保健、REITs和消费必需品等盈利稳定的防御型的资产。\n</blockquote>\n<p>上周，国际金融市场可谓是“高潮迭起，精彩纷呈”。在接二连三地的外部冲击下，投资者们胆战心惊，心神俱疲。</p>\n<p>12月15日周三，美联储官宣转鹰；随后，有接连不断地传来奥密克戎感染激增，各国政府考虑“重启封锁”；到了周日，拜登2万亿“重建美好”法案遭曼钦“一票否决”，引来高盛火速下调美国GDP预期。</p>\n<p>这一背景下，当地时间12月20日，大摩也向投资者发出了警告。</p>\n<p>摩根士丹利首席投资官兼首席美国股票策略师 Mike Wilson 认为，美联储紧缩（火）和增长放缓（冰）可能唱响一曲“冰与火之歌”，希望投资者朋友们充分意识到经济增长放缓的风险。同时强调说，<b>经济持续的周期性低迷带来的风险与外部冲击一样值得投资者警惕。</b>他表示：</p>\n<blockquote>\n 在 Omicron 的发展、立法失败以及美联储发出的信号下，我们关于收紧货币政策和经济放缓增长的预期在继续上演。\n</blockquote>\n<p>总的来说，Wilson 认为，<b>美联储紧缩和经济增长放缓给美股带来的影响，可能比大多数人预期的更加糟糕。</b>因此，他认为，<b>投资者应对手中权益头寸做好防御措施，警惕投机股，重视盈利稳定的防御型的资产，如医疗保健、REITs和消费必需品等。</b></p>\n<p>重视防守股，非必须消费股、科技股很脆弱</p>\n<p>Wilson 认为，美联储正在开始“一个非常漫长的取消货币宽松政策的过程”。同时，这位策略师认为，尽管最昂贵的一篮子投资股、成长股已开始受挫，但美联储的鹰派转变仍未被市场广泛认知。</p>\n<p>随着市场和美联储逐步认清到“通胀不是暂时的”，市场或进一步出现“杀估值”的现象。</p>\n<p><b>从利率的角度上看</b>，Wilson 认为，尽管债券市场早在2月份就开始对货币政策的最终收紧进行贴现，长端利率已经开始计入通胀，但当下的问题是，提前反应的程度够不够：</p>\n<blockquote>\n “它是否已经完全折现，哪些地方仍然脆弱，投资者可以在哪里找到正回报？”\n</blockquote>\n<p><b>站在债券市场上看</b>，正如 Wilson 所担心的那样，目前10年期美债的收益率仍保持在历史低位。那么，如果未来的经济增速“如期放缓”，同时股市又“足够聪明”，那么<b>投资者若使用当前的名义利率或者实际利率来贴现远端的现金流，就可能有极大的风险。</b></p>\n<p>Wilson 警告到：</p>\n<blockquote>\n “&nbsp;股权风险溢价（ERP）的重估可能还有很长的路要走。”\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67fd3770101bab868a74f17f28f76ad4\" tg-width=\"904\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>从股市表现的情况看</b>，Wilson 给投资者提醒到，近一年来大部分股票实际已处于熊市之中。以小盘股为主的罗素2000指数中近80%的股票在2021年下跌了20%；纳斯达克指数中有近6成的股票下跌了20%；而标普500指数中也40%的股票修正了20%及以上。</p>\n<p>技术面上，罗素2000指数现也已跌破200日均线，并震荡接近其箱体底部。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/087052203a32535724b273cd79a1791c\" tg-width=\"500\" tg-height=\"162\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>此外，考虑到美联储货币政策收紧以及经济增长放缓的预期，Wilson 认为，非必需消费品、高估值科技股看起来最为脆弱。</p>\n<p>同时，受经济增速放缓影响，能源、材料和工业等其他周期性领域也可能表现不佳，不过这些行业的振幅可能不会像非必需消费股、科技股那样极端，因为他们当下的价格没有科技股那么昂贵。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bbfe05f1c577520d968fff1a3ee7886\" tg-width=\"500\" tg-height=\"315\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>总的来说，Wilson 团队认为，大多数股票的估值可能在未来进一步下调。因此，该团队更建议投资者们对手头上的头寸做好风控，<b>同时关注防御型的资产，如医疗保健、REITs和消费必需品等。</b>因为这类资产通常有较强的盈利能力，受利率对估值贴现模型的影响远小于成长股。</p>\n<p><b>经济增速放缓</b></p>\n<p>华尔街见闻提及，10月中旬以来，<b>发达经济体长期和短期国债之间的利差正在大幅缩小</b>，收益率曲线在3月份达到顶峰，此后一直没有回头。考虑到收益率曲线通常能比经济数据更快的预示周期的变化，平坦的收益率曲线或许正是预示疫后经济反弹持续性的不祥征兆。</p>\n<p>安联全球投资公司债券投资组合经理Mike Riddell表示：</p>\n<blockquote>\n “市场正在告诉我们，本次经济周期可能比之前的要短得多，因为以往我们不会在复苏期看到这种平坦的情况。”\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be1827b9763afab795aeb9ef242edc65\" tg-width=\"1191\" tg-height=\"762\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>这一点与&nbsp;Wilson 不谋而合，他也认为即将到来的美国经济增长增速放缓（冰）可能比大多数人预期的更“冷”。</p>\n<p>首当其冲的原因便是，周日拜登法案遭曼钦“一票否决”。这可能使得美国经济遭遇严重打击。事件发生后，高盛分析师在报告中便直言，“重建美好”法案未能通过将对美国经济造成消极影响，并立即下调了明年一至三季度的GDP预测值，分别为：</p>\n<blockquote>\n 第一季度为2%（此前预计3%）；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 第二季度为3%（此前预计3.5%）；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 第三季度为2.75%（此前预计为3%）。\n</blockquote>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d8fb95e65f042f352c6313989391357","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1168450289","content_text":"投资者应对手中权益头寸做好防御措施，警惕投机股，重视医疗保健、REITs和消费必需品等盈利稳定的防御型的资产。\n\n上周，国际金融市场可谓是“高潮迭起，精彩纷呈”。在接二连三地的外部冲击下，投资者们胆战心惊，心神俱疲。\n12月15日周三，美联储官宣转鹰；随后，有接连不断地传来奥密克戎感染激增，各国政府考虑“重启封锁”；到了周日，拜登2万亿“重建美好”法案遭曼钦“一票否决”，引来高盛火速下调美国GDP预期。\n这一背景下，当地时间12月20日，大摩也向投资者发出了警告。\n摩根士丹利首席投资官兼首席美国股票策略师 Mike Wilson 认为，美联储紧缩（火）和增长放缓（冰）可能唱响一曲“冰与火之歌”，希望投资者朋友们充分意识到经济增长放缓的风险。同时强调说，经济持续的周期性低迷带来的风险与外部冲击一样值得投资者警惕。他表示：\n\n 在 Omicron 的发展、立法失败以及美联储发出的信号下，我们关于收紧货币政策和经济放缓增长的预期在继续上演。\n\n总的来说，Wilson 认为，美联储紧缩和经济增长放缓给美股带来的影响，可能比大多数人预期的更加糟糕。因此，他认为，投资者应对手中权益头寸做好防御措施，警惕投机股，重视盈利稳定的防御型的资产，如医疗保健、REITs和消费必需品等。\n重视防守股，非必须消费股、科技股很脆弱\nWilson 认为，美联储正在开始“一个非常漫长的取消货币宽松政策的过程”。同时，这位策略师认为，尽管最昂贵的一篮子投资股、成长股已开始受挫，但美联储的鹰派转变仍未被市场广泛认知。\n随着市场和美联储逐步认清到“通胀不是暂时的”，市场或进一步出现“杀估值”的现象。\n从利率的角度上看，Wilson 认为，尽管债券市场早在2月份就开始对货币政策的最终收紧进行贴现，长端利率已经开始计入通胀，但当下的问题是，提前反应的程度够不够：\n\n “它是否已经完全折现，哪些地方仍然脆弱，投资者可以在哪里找到正回报？”\n\n站在债券市场上看，正如 Wilson 所担心的那样，目前10年期美债的收益率仍保持在历史低位。那么，如果未来的经济增速“如期放缓”，同时股市又“足够聪明”，那么投资者若使用当前的名义利率或者实际利率来贴现远端的现金流，就可能有极大的风险。\nWilson 警告到：\n\n “ 股权风险溢价（ERP）的重估可能还有很长的路要走。”\n\n\n从股市表现的情况看，Wilson 给投资者提醒到，近一年来大部分股票实际已处于熊市之中。以小盘股为主的罗素2000指数中近80%的股票在2021年下跌了20%；纳斯达克指数中有近6成的股票下跌了20%；而标普500指数中也40%的股票修正了20%及以上。\n技术面上，罗素2000指数现也已跌破200日均线，并震荡接近其箱体底部。\n\n此外，考虑到美联储货币政策收紧以及经济增长放缓的预期，Wilson 认为，非必需消费品、高估值科技股看起来最为脆弱。\n同时，受经济增速放缓影响，能源、材料和工业等其他周期性领域也可能表现不佳，不过这些行业的振幅可能不会像非必需消费股、科技股那样极端，因为他们当下的价格没有科技股那么昂贵。\n\n总的来说，Wilson 团队认为，大多数股票的估值可能在未来进一步下调。因此，该团队更建议投资者们对手头上的头寸做好风控，同时关注防御型的资产，如医疗保健、REITs和消费必需品等。因为这类资产通常有较强的盈利能力，受利率对估值贴现模型的影响远小于成长股。\n经济增速放缓\n华尔街见闻提及，10月中旬以来，发达经济体长期和短期国债之间的利差正在大幅缩小，收益率曲线在3月份达到顶峰，此后一直没有回头。考虑到收益率曲线通常能比经济数据更快的预示周期的变化，平坦的收益率曲线或许正是预示疫后经济反弹持续性的不祥征兆。\n安联全球投资公司债券投资组合经理Mike Riddell表示：\n\n “市场正在告诉我们，本次经济周期可能比之前的要短得多，因为以往我们不会在复苏期看到这种平坦的情况。”\n\n\n这一点与 Wilson 不谋而合，他也认为即将到来的美国经济增长增速放缓（冰）可能比大多数人预期的更“冷”。\n首当其冲的原因便是，周日拜登法案遭曼钦“一票否决”。这可能使得美国经济遭遇严重打击。事件发生后，高盛分析师在报告中便直言，“重建美好”法案未能通过将对美国经济造成消极影响，并立即下调了明年一至三季度的GDP预测值，分别为：\n\n 第一季度为2%（此前预计3%）；\n\n\n 第二季度为3%（此前预计3.5%）；\n\n\n 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Palihapitiya）近日为电动汽车初创公司Rivian的估值进行了辩护，称投资者认为该公司拥有坚实的产品，而此次IPO的承销商是这方面的专家。</p>\n<p>帕里哈皮蒂亚上周末在自己的播客上表示，批评Rivian市值1100亿美元的人让他想起了一群一直在做空特斯拉的投资者。</p>\n<p>Rivian的估值受到很多投资者的批评，因为该公司尚未产生任何实质性的收入，而且只生产了不到200辆汽车。一些人认为这是股市泡沫的迹象。特斯拉CEO马斯克也曾多次讽刺这家竞争对手的高估值。</p>\n<p>然而，帕利哈皮蒂亚上周末在播客上为该公司辩护，认为投资者看到了并喜欢Rivian的产品，并指出该公司已签署了一项协议，为电商巨头亚马逊提供10万辆电动卡车。</p>\n<p>他说：“我听说这是一辆设计精良的卡车，他们在市场上走了一条非常明智的道路，基本上就是为亚马逊制造这些货运卡车。”</p>\n<p>帕里哈皮蒂亚说，人们不应该仅仅因为主要投资者认为Rivian价值1000亿美元或更多就攻击它。</p>\n<p>帕里哈皮蒂亚驳斥了那些声称自己知道Rivian真正价值的人。</p>\n<p>他说，这样的估计是“肤浅的”，并让他想起了“特斯拉怀疑论者”提出的论点。这群投资者近年来一直在做空特斯拉，随着该公司市值飙升至逾1万亿美元，他们一直在亏损。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09476eeb9e121c5d355afa08e1da8792\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>","source":"XLCJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2021-11-16/doc-iktzqtyu7604590.shtml><strong>新浪财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国亿万富翁投资者、人称“查马哥”的查马斯-帕里哈皮蒂亚（Chamath Palihapitiya）近日为电动汽车初创公司Rivian的估值进行了辩护，称投资者认为该公司拥有坚实的产品，而此次IPO的承销商是这方面的专家。\n帕里哈皮蒂亚上周末在自己的播客上表示，批评Rivian市值1100亿美元的人让他想起了一群一直在做空特斯拉的投资者。\nRivian的估值受到很多投资者的批评，因为该公司尚未产生...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2021-11-16/doc-iktzqtyu7604590.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/845e27845a0aca10a09a5e12cdfb276e","relate_stocks":{"RIVN":"Rivian Automotive, Inc."},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2021-11-16/doc-iktzqtyu7604590.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1104391547","content_text":"美国亿万富翁投资者、人称“查马哥”的查马斯-帕里哈皮蒂亚（Chamath Palihapitiya）近日为电动汽车初创公司Rivian的估值进行了辩护，称投资者认为该公司拥有坚实的产品，而此次IPO的承销商是这方面的专家。\n帕里哈皮蒂亚上周末在自己的播客上表示，批评Rivian市值1100亿美元的人让他想起了一群一直在做空特斯拉的投资者。\nRivian的估值受到很多投资者的批评，因为该公司尚未产生任何实质性的收入，而且只生产了不到200辆汽车。一些人认为这是股市泡沫的迹象。特斯拉CEO马斯克也曾多次讽刺这家竞争对手的高估值。\n然而，帕利哈皮蒂亚上周末在播客上为该公司辩护，认为投资者看到了并喜欢Rivian的产品，并指出该公司已签署了一项协议，为电商巨头亚马逊提供10万辆电动卡车。\n他说：“我听说这是一辆设计精良的卡车，他们在市场上走了一条非常明智的道路，基本上就是为亚马逊制造这些货运卡车。”\n帕里哈皮蒂亚说，人们不应该仅仅因为主要投资者认为Rivian价值1000亿美元或更多就攻击它。\n帕里哈皮蒂亚驳斥了那些声称自己知道Rivian真正价值的人。\n他说，这样的估计是“肤浅的”，并让他想起了“特斯拉怀疑论者”提出的论点。这群投资者近年来一直在做空特斯拉，随着该公司市值飙升至逾1万亿美元，他们一直在亏损。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":820,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":873489430,"gmtCreate":1636975920729,"gmtModify":1636975920729,"author":{"id":"4088075798937350","authorId":"4088075798937350","name":"Ycho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4d82cfd170be64963f61a986dc340386","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"[财迷]&nbsp;[财迷]&nbsp;","listText":"[财迷]&nbsp;[财迷]&nbsp;","text":"[财迷] 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href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>客服11.11期间累计提供服务超7.4亿次。</p>\n<p>毋庸置疑，京东云交出一份满意的答卷。</p>\n<p><b>相比海量并发，AI能力更为关键</b></p>\n<p>想当年，每逢双十一零点，伴随消费者购物热情的还有服务器宕机，导致心仪的商品抢不到、抢到的商品付不了，消费体验一言难尽。</p>\n<p>如今，上述烦恼早已烟消云散，“断网”成为历史的记忆。</p>\n<p>与之相对应的是，双十一的订单量与成交额依然逐年攀升，对电商平台的考验愈发严格。</p>\n<p>譬如，这届双十一，京东11.11高潮于11月10日晚8点开始，京东家电成交额5分钟破20亿元，趋势品类娱乐电视、分区洗洗衣机、新风空调、洗地机同比增长均超5倍，高端笔记本电脑成交额同比增长260%，婴幼儿食用油和调味品成交额同比增长30倍。</p>\n<p>事实证明，海量并发需求之下，京东云非但成功接受了持续脉冲式流量高峰的考验，购物体验反而越来越“丝滑”。</p>\n<p>之所以如此，与京东云全程助力提升购物体验有莫大的关系。</p>\n<p><b>售前，为用户咨询的高峰期，正是京东<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>客服“言犀”大显身手的时刻。</b></p>\n<p>京东双十一开场10分钟，“言犀”累计咨询服务量超181万次，同比提升165%，大大减轻了商家的负担。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2778421e58ae36feaa7bc5f64506a6ab\" tg-width=\"330\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>“言犀”成绩斐然</p>\n<p>需要注意的是，“言犀”并非被动的机械式问答，而是基于京东云全栈式AI技术的全流程协同处理系统，主动感知用户的情绪波动、判断消费的真实意图，从而一站式地解决用户的所有问题，进而为售前、售中、售后、物流提供全链路保障。</p>\n<p><b>售中，京东云扮演C2M神经中枢的角色。</b></p>\n<p>作为京东攻略下沉市场重要抓手的C2M，为用户带来更多个性化并合乎所需的商品之外，也成为助力品牌增长的新路径，推动消费升级与制造业转型。</p>\n<p>而C2M依赖京东云的全AI驱动，一方面洞察用户的购物核心需求，另外一方面采集工厂的设计参数，智能撮合之下寻求一个最优解。</p>\n<p>换而言之，通过“趋势洞察→反向定制→创意设计→新品仿真→智能生产→试用众筹→新品首发”的路径，令消费者与工厂实现了双赢。</p>\n<p><b>售后，助力<a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>高效送达。</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>双十一全链路预测准确率均值达到约95%，这背后京东云功不可没。</p>\n<p>一名业内人士告诉锌刻度：“高性能、高可靠性、高并发与低延迟的云计算，可以降低订单的处理成本，提升仓储的吞吐能力，预测送达的准确时间，这才是服务品质的基石。”</p>\n<p>此外，用户收货之后还可以通过京东智臻链防伪溯源查询商品的真伪。</p>\n<p>京东云打造了“一码到底”的防伪溯源技术，将商品从原产地到消费者的全生命周期每个环节的重要数据上链，确保全环节流转可查询、可追溯，目前已为生鲜、母婴、美妆、奢侈品、跨境商品、医药等数十个业务场景提供保障。</p>\n<p>由此可见，丝滑购物体验正是建立在京东云技术底蕴之上的。</p>\n<p><b>智能调度，到底难在哪儿？</b></p>\n<p>那么，京东云的计算能力与智能化管理水平是如何做到这一步的？要弄明白这个问题，先要从京东云的技术底座“云舰”谈起。</p>\n<p>前不久，京东云推出了行业首个混合云操作系统“云舰”，可以实现复杂设施的统一化管理调度，全面兼容各类基础设施，最大化屏蔽底层差异，支持业务跨区域拓展、多云、多设施统一管理。</p>\n<p>毫不夸张地说，集成了京东在云原生领域的全部创新成果，夯实了京东的数字化基础。</p>\n<blockquote>\n 据公开数据显示，京东云运营着全世界最大规模的Docker集群、Kubernetes集群，“云舰”在线管理Pod数量超200万、运营容器峰值核数超1000万，如此方能进行高弹性调度，随时应对突发的并发需求，从而平稳应对这届双十一。\n</blockquote>\n<p>更为关键的是，助力京东每笔订单成本同比下降30%，交付效率同比提升150%。</p>\n<p><b>而“云舰”的支点为智能调度系统“阿基米德”，负责撬动京东的全部资源，为每一笔订单分配算力与内存，为每一台容器调度恰当的任务，其重要性可见一斑。</b></p>\n<p>事实上，要做到智能调度，并非一件简单的事情，对此一名云计算专家向锌刻度表述了其中的关诀。</p>\n<p>首先，要对任务进行预测与规划，哪些任务急迫，哪些任务可缓，哪些任务是长期的，哪些任务是临时的，要有效防止急迫任务与可缓任务、长期任务与临时任务之间争夺资源。</p>\n<p>其次，不同服务器的性能不同，响应速度也不同，且波峰波谷的需求也不同，这意味着资源的时空不均衡，因此需要进行均衡调度以避免资源浪费，而在此基础之上又要预留一定的资源沉余，以应对突发状况。</p>\n<p>再次，离线任务资源占用较多、响应要求较慢，而在线任务则资源占用较少、响应要求较快，那么离在线混合部署共享资源池是一个最优选择，特别适用于购物节这种流量爆涨的场景，这就要求保证离线业务与在线业务之间不能出现相互干扰的情况。</p>\n<p>经历数年的打磨与淬炼，如今的“阿基米德”在大规模超复杂场景如鱼得水，每日调度百万台容器实例运转，服务履约率高达98.3%。</p>\n<p>简而言之，凭借智能预测、均衡调度、离在线混合部署，“云舰”筑高了京东云的商业壁垒、拓宽了其“护城河”。</p>\n<p><b>产业上云，何以共生共赢</b></p>\n<p>双十一之外，京东云还有更大的舞台。</p>\n<p>眼下，企业正从信息化逐渐走向数智化，上云成为产业的共识。</p>\n<p>此背景下，云平台通过技术输出数智化经验、产业链变革能力，从而赋能企业数实融合发展，推动实体经济释放更大的势能。</p>\n<p>对此，京东云事业群总裁高礼强在2021京东云峰会上承诺：“从最懂产业的云出发，京东云要在三年内力争做成最强的产业云、最低碳的云、最开放的云和最增值的云。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a513016f95e9cf4183167e719cc3ee1\" tg-width=\"797\" tg-height=\"597\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>京东云事业群总裁高礼强</p>\n<p>这意味着，京东云渴望掌握更多的行业话语权。</p>\n<p><b>实际上，京东以电商起家，一端连接用户，另外一端连接企业，天生就具备产业基因，再叠加京东云的数智化能力，自然底气十足。</b></p>\n<p>京东云事业群副总裁刘辰在京东11.11媒体开放日上指出：“京东云的经验是对实体产业链条各个环节的深入洞察，源自于京东集团做自营零售、自营物流的成功经验，是与生俱来的。”</p>\n<p>直白地说，企业上云并非仅仅进行数据存储，更为重要的是用好云端的全栈工具以及丰富场景，从数智化中挖掘最大商业价值。</p>\n<p>譬如，京东“云鼎”提供会员拉新、复购转化等工具，可以帮助零售品牌精准拓客、提高经营效率；提供全渠道整合，可以帮助零售品牌加入京东的零售生态体系。</p>\n<p>除此之外，京东云还可以为企业进行专属定制。</p>\n<blockquote>\n 以为北汽打造的“蓝谷云”为例，其以京东云混合云平台为统一入口，整合北汽19朵私有云以及900台不同SKU的服务器，建立了一套以私有云为基础、公有云为扩展的汽车产业混合云平台。\n</blockquote>\n<p>如此，既达到内部重要数据保存在本地的目的，又满足节约成本的需求，“蓝谷云”2020年1月上线运营，减少服务器等硬件资源采购成本50%，降本增效的效果明显。</p>\n<p>以上可见，京东云更懂产业并非虚言。</p>\n<p>总而言之，未来越来越多的企业会选择拥抱数智化、加快转型升级的步伐，数字经济与实体经济的边界将逐渐模糊，而京东云凭借强大的计算能力与智能化管理水平，理所当然成为产业数智化的一支中坚力量，在此过程也体现了京东服务实体经济的社会担当。</p>\n<p>毕竟，“云上共生，产业共赢”一直是京东云的夙愿。</p>","source":"lsy1568158634801","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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}\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n双十一背后的隐形战场\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-11-15 18:29 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/YPkqE2WreupzbEZ5hugkvg><strong>锌刻度</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>相比海量并发，AI能力更为关键\n\n每年的双十一，堪称剁手党的福音。\n2021年11月11日，全网总交易额为9651.2亿元，同比增长12.22%；其中京东的交易额超3491亿元，同比增长28.58%，增速为行业平均的两倍有余。\n而上述成绩的背后，则是京东云在扮演了技术基石的角色，成功应对海量并发需求。\n据官方数据显示，11月10日晚8点前10分钟，每秒用户访问峰值同比提升124%；京东智能客服...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/YPkqE2WreupzbEZ5hugkvg\">Web 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据公开数据显示，京东云运营着全世界最大规模的Docker集群、Kubernetes集群，“云舰”在线管理Pod数量超200万、运营容器峰值核数超1000万，如此方能进行高弹性调度，随时应对突发的并发需求，从而平稳应对这届双十一。\n\n更为关键的是，助力京东每笔订单成本同比下降30%，交付效率同比提升150%。\n而“云舰”的支点为智能调度系统“阿基米德”，负责撬动京东的全部资源，为每一笔订单分配算力与内存，为每一台容器调度恰当的任务，其重要性可见一斑。\n事实上，要做到智能调度，并非一件简单的事情，对此一名云计算专家向锌刻度表述了其中的关诀。\n首先，要对任务进行预测与规划，哪些任务急迫，哪些任务可缓，哪些任务是长期的，哪些任务是临时的，要有效防止急迫任务与可缓任务、长期任务与临时任务之间争夺资源。\n其次，不同服务器的性能不同，响应速度也不同，且波峰波谷的需求也不同，这意味着资源的时空不均衡，因此需要进行均衡调度以避免资源浪费，而在此基础之上又要预留一定的资源沉余，以应对突发状况。\n再次，离线任务资源占用较多、响应要求较慢，而在线任务则资源占用较少、响应要求较快，那么离在线混合部署共享资源池是一个最优选择，特别适用于购物节这种流量爆涨的场景，这就要求保证离线业务与在线业务之间不能出现相互干扰的情况。\n经历数年的打磨与淬炼，如今的“阿基米德”在大规模超复杂场景如鱼得水，每日调度百万台容器实例运转，服务履约率高达98.3%。\n简而言之，凭借智能预测、均衡调度、离在线混合部署，“云舰”筑高了京东云的商业壁垒、拓宽了其“护城河”。\n产业上云，何以共生共赢\n双十一之外，京东云还有更大的舞台。\n眼下，企业正从信息化逐渐走向数智化，上云成为产业的共识。\n此背景下，云平台通过技术输出数智化经验、产业链变革能力，从而赋能企业数实融合发展，推动实体经济释放更大的势能。\n对此，京东云事业群总裁高礼强在2021京东云峰会上承诺：“从最懂产业的云出发，京东云要在三年内力争做成最强的产业云、最低碳的云、最开放的云和最增值的云。”\n\n京东云事业群总裁高礼强\n这意味着，京东云渴望掌握更多的行业话语权。\n实际上，京东以电商起家，一端连接用户，另外一端连接企业，天生就具备产业基因，再叠加京东云的数智化能力，自然底气十足。\n京东云事业群副总裁刘辰在京东11.11媒体开放日上指出：“京东云的经验是对实体产业链条各个环节的深入洞察，源自于京东集团做自营零售、自营物流的成功经验，是与生俱来的。”\n直白地说，企业上云并非仅仅进行数据存储，更为重要的是用好云端的全栈工具以及丰富场景，从数智化中挖掘最大商业价值。\n譬如，京东“云鼎”提供会员拉新、复购转化等工具，可以帮助零售品牌精准拓客、提高经营效率；提供全渠道整合，可以帮助零售品牌加入京东的零售生态体系。\n除此之外，京东云还可以为企业进行专属定制。\n\n 以为北汽打造的“蓝谷云”为例，其以京东云混合云平台为统一入口，整合北汽19朵私有云以及900台不同SKU的服务器，建立了一套以私有云为基础、公有云为扩展的汽车产业混合云平台。\n\n如此，既达到内部重要数据保存在本地的目的，又满足节约成本的需求，“蓝谷云”2020年1月上线运营，减少服务器等硬件资源采购成本50%，降本增效的效果明显。\n以上可见，京东云更懂产业并非虚言。\n总而言之，未来越来越多的企业会选择拥抱数智化、加快转型升级的步伐，数字经济与实体经济的边界将逐渐模糊，而京东云凭借强大的计算能力与智能化管理水平，理所当然成为产业数智化的一支中坚力量，在此过程也体现了京东服务实体经济的社会担当。\n毕竟，“云上共生，产业共赢”一直是京东云的夙愿。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":726,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":873160491,"gmtCreate":1636885964226,"gmtModify":1636885964226,"author":{"id":"4088075798937350","authorId":"4088075798937350","name":"Ycho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4d82cfd170be64963f61a986dc340386","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","text":"[微笑] 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>投资、云锋基金、红杉资本、天壹资本、厚生资本、海松资本等机构联合入股。</p>\n<p>其次，此次融资的卫龙估值并不低。上述资本认购认购卫龙1.22亿股，每股成本为28.85元人民币（折合4.48美元/股）。按此计算，卫龙的估值超过600亿元人民币。</p>\n<p><b>600亿元是什么概念？</b>主营同为大众零食的上市公司<a href=\"https://laohu8.com/S/300783\">三只松鼠</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603719\">良品铺子</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/002557\">洽洽食品</a>，目前的市值分别为155亿元、168亿元、276亿元。</p>\n<p>也就是说，卫龙在上市前的估值，已经超过了上述三家企业的市值之和（599亿元）。</p>\n<p>为何资本能给卫龙这么高的估值？或因卫龙的业绩优势明显。</p>\n<p>以2020年为例，虽然卫龙的营业收入在这四家公司中垫底，但净利润却是最高的，且远超三只松鼠和良品铺子两家公司之和。同时，卫龙的销售毛利率也遥遥领先于其他三家公司。</p>\n<p>在高毛利面前，其他公司近几年也在觊觎辣条市场，三只松鼠推出了“约辣”系列产品，良品铺子、<a href=\"https://laohu8.com/S/002847\">盐津铺子</a>分别推出了口红辣条、“小新王子”系列产品。卫龙面临的竞争越发激烈。</p>\n<p>竞争激烈、业绩增速放缓、净利规模也与洽洽食品差不多，因此也有部分市场人士认为卫龙目前的估值较高。如果卫龙上市成功，上市后Pre-IPO轮资金有可能面临一定风险。</p>\n<p>值得注意的是，在上市之前，卫龙进行了一次大手笔分红，达5.96亿元。</p>\n<p>过去三年，股权高度集中在刘卫平家族手中，卫龙的分红很豪爽，2018年曾派息超过3亿元。</p>\n<p>不过，上市前派现后，卫龙账上可供分红的储备还超过12亿元。</p>","source":"LHCJ1","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/alQ_qASoFxZATepgxcSYOg><strong>e公司</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“辣条大王”要上市了！11月12日，卫龙美味全球控股有限公司向港交所递交上市申请。\n\n事实上，早在今年5月份，卫龙就向港交所递交了招股书，正式启动IPO，冲击“辣条第一股”。 但因递表时间超过6个月未获批，根据规定需重新递交新的申请。\n半年赚逾3亿\n官网信息显示，卫龙由刘卫平和刘福平于2001年在河南漯河创办，今年刚好是公司成立20周年。 今年10月27日，刘卫平、刘福平兄弟就已经以280亿身价...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/alQ_qASoFxZATepgxcSYOg\">Web 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>电池日推出4680电池，一度引起骚动，但此后沉寂，近期有报道称良品率已从去年的20%提高到了接近80%，预计明年具备量产可行性。</p>\n<p>无独有偶，近日国内锂电企业<a href=\"https://laohu8.com/S/300014\">亿纬锂能</a>公告建设20GWh大圆柱电池生产线，据称包括4680电池。一时激起产业圈及资本圈的新一轮热情。</p>\n<p><b>实际上，4680电池的量产并不容易，这是其本质决定的。4680总体上是方形电池的工艺思路，但套用了圆柱电池的外形结构。这样复合的产品背景，优点突出，难怪马斯克颇为赞赏，但问题也不可避免。</b></p>\n<p>让我们看看这个新物种。</p>\n<p><b><b>01、</b></b><b>4680电池本质是结构创新</b></p>\n<p>4680电池，本质上是结构创新。</p>\n<p>我们知道，锂电池一般可以按照两个维度来划分：一是电池材料，比如三元、磷酸铁锂、锰酸锂、钛酸锂、无钴电池等，这是电化学课题；另一个是电池结构，比如圆柱、方形、软包、刀片，这个更像是物理课题。</p>\n<p>4680电池，是圆柱电池从较小的1865到2170之后，进一步做大的创新。1865的电池容量一般为2.6-3.5Ah，2170一般为4-5Ah，而4680可以做到20-30Ah，电池容量有了5倍左右的提升。</p>\n<p>圆柱电池的大小型号较少，但方形电池基于结构优势，从小到大的型号则比较丰富，小方形可以50Ah，大方形可以到200Ah以上，市面上五花八门。</p>\n<p>刀片电池，本质上也是电池结构从小到大的创新，<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>刀片电池为138.5Ah（磷酸铁锂），近期蜂巢能源推出的短刀片电池为184Ah（磷酸铁锂）。</p>\n<p>电池结构创新，往往对工艺要求较高，甚至需要不同的生产设备。比如刀片电池因为较大，需要采用叠片的方式，而一般方形电池仍然可以采用卷绕的方式。</p>\n<p><b>02、</b><b>优点突出，看起来很美</b></p>\n<p>锂电池作为生产资料，主要性能指标包括安全性、能量密度、循环次数、成本等，有些跟电池材料有关，有些跟物理结构有关。</p>\n<p>4680电池，既然是结构创新，那这种结构相对小圆柱、方形或软包结构，带来的主要好处是：</p>\n<p><b>散热性及安全性：</b>直径增加，卷绕变长，采用无极耳设计并使用铜箔，有助于降低内阻、减少发热。轴向散热，底部面积较大，也可以提高散热性。系统集成之后，圆柱相对于方形或软包的散热性也更好。此外，一致性也比较好。</p>\n<p><b>能量密度提升：</b>电池容量更高，单体能量密度可以更高。同时，圆柱电池的系统集成度更高，甚至可以直接CTC，系统能量密度也可以大幅提高。</p>\n<p><b>直接生产成本降低：</b>制造设备成本比方型电池低40%以上，制造速度比相同容量的方型电池快2倍以上，五金件成本比方型电池便宜20%以上，集成比较简单特别是外部连结器焊接比较简单。</p>\n<p><b>4680电池，在电芯层面具有方形电池的技术特点，可以做到更高的电池容量和能量密度，同时基于大圆柱背景的无极耳设计及铜箔使用可以大幅提高电芯的散热性，而圆柱型外形结构的系统集成度更高，可以直接CTC，系统散热性也很好。这样的特点，对安全性更加敏感的三元材料更有吸引力。</b></p>\n<p>难怪特斯拉对4680电池如此青睐。作为圆柱电池的拥趸，在满足系统集成度高的前提下，迫切需要一款能够提高能量密度并满足三元材料安全性要求的电池，4680似乎是最优解。</p>\n<p><b>03、</b><b>制造方案完全创新，量产不易</b></p>\n<p>4680电池看起来确实很美，尤其是三元4680对于中高档乘用车而言，更是好鞍配好马，这也是为什么特斯拉、宝马等都对4680情有独钟。</p>\n<p>但是，4680电池目前的关键问题是制造，也就是如何达到规模化量产效率。</p>\n<p>过去一年，特斯拉把良品率从20%提升到接近80%，这个过程也反映了4680电池的制造工艺几乎是从零起步。</p>\n<p><b>4680大圆柱电池，作为完全创新的技术，工艺思路类似方形，物理结构是圆柱，制造工艺既不能基于现有方形，也不能基于现有小圆柱，需要整个产业从零做起，这就不难理解特斯拉2020年时的良品率只有20%。</b></p>\n<p>那么，4680电池的制造难点到底在哪里？</p>\n<p><b>4680大圆柱电池的生产工艺，完全不同于小圆柱电池，需要重新匹配生产设备，对焊接及密封可靠性的要求更高，对原材料及结构件的精度要求和光洁度要求更高，仅这几项要求对锂电生产而言都是宏大课题。</b></p>\n<p>虽然都是圆柱，但从小圆柱到大圆柱，已经完全不在同一个技术层次，小圆柱的经验不可用，创新难度已经大幅提高，远高于从方形到刀片的创新力度。</p>\n<p>量产效率，也直接决定最终成本。如果量产成本太高，不管产品性能优势多突出，作为2B产品如果没有合理性价比都是徒劳。</p>\n<p><b>概言之，4680电池具有方形电池的技术特点，可以做到更高的电池容量和能量密度，同时大圆柱结构可以做到更好的散热性，系统集成度也更高，安全性要求较高的三元材料颇为喜欢，因此受到特斯拉的青睐。</b></p>\n<p><b>4680电池主要是结构创新，难度远大于刀片电池的创新，对生产工艺及设备提出了更高的要求，而这对整个锂电产业都是新鲜课题，也就是说4680电池是完全创新，几乎从零做起。</b></p>\n<p><b>新物种4680，作为新一轮锂电创新的代表，值得长期跟踪观察，谁能在工艺、设备及良品率上有所突破，谁就能在中高档乘用车动力电池上占有一席之地。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/3\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">格隆汇 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-11-13 10:32</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>\n 4680电池本质是结构创新。\n</blockquote>\n<p>近日，4680电池又热闹起来。</p>\n<p>去年9月，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>电池日推出4680电池，一度引起骚动，但此后沉寂，近期有报道称良品率已从去年的20%提高到了接近80%，预计明年具备量产可行性。</p>\n<p>无独有偶，近日国内锂电企业<a href=\"https://laohu8.com/S/300014\">亿纬锂能</a>公告建设20GWh大圆柱电池生产线，据称包括4680电池。一时激起产业圈及资本圈的新一轮热情。</p>\n<p><b>实际上，4680电池的量产并不容易，这是其本质决定的。4680总体上是方形电池的工艺思路，但套用了圆柱电池的外形结构。这样复合的产品背景，优点突出，难怪马斯克颇为赞赏，但问题也不可避免。</b></p>\n<p>让我们看看这个新物种。</p>\n<p><b><b>01、</b></b><b>4680电池本质是结构创新</b></p>\n<p>4680电池，本质上是结构创新。</p>\n<p>我们知道，锂电池一般可以按照两个维度来划分：一是电池材料，比如三元、磷酸铁锂、锰酸锂、钛酸锂、无钴电池等，这是电化学课题；另一个是电池结构，比如圆柱、方形、软包、刀片，这个更像是物理课题。</p>\n<p>4680电池，是圆柱电池从较小的1865到2170之后，进一步做大的创新。1865的电池容量一般为2.6-3.5Ah，2170一般为4-5Ah，而4680可以做到20-30Ah，电池容量有了5倍左右的提升。</p>\n<p>圆柱电池的大小型号较少，但方形电池基于结构优势，从小到大的型号则比较丰富，小方形可以50Ah，大方形可以到200Ah以上，市面上五花八门。</p>\n<p>刀片电池，本质上也是电池结构从小到大的创新，<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>刀片电池为138.5Ah（磷酸铁锂），近期蜂巢能源推出的短刀片电池为184Ah（磷酸铁锂）。</p>\n<p>电池结构创新，往往对工艺要求较高，甚至需要不同的生产设备。比如刀片电池因为较大，需要采用叠片的方式，而一般方形电池仍然可以采用卷绕的方式。</p>\n<p><b>02、</b><b>优点突出，看起来很美</b></p>\n<p>锂电池作为生产资料，主要性能指标包括安全性、能量密度、循环次数、成本等，有些跟电池材料有关，有些跟物理结构有关。</p>\n<p>4680电池，既然是结构创新，那这种结构相对小圆柱、方形或软包结构，带来的主要好处是：</p>\n<p><b>散热性及安全性：</b>直径增加，卷绕变长，采用无极耳设计并使用铜箔，有助于降低内阻、减少发热。轴向散热，底部面积较大，也可以提高散热性。系统集成之后，圆柱相对于方形或软包的散热性也更好。此外，一致性也比较好。</p>\n<p><b>能量密度提升：</b>电池容量更高，单体能量密度可以更高。同时，圆柱电池的系统集成度更高，甚至可以直接CTC，系统能量密度也可以大幅提高。</p>\n<p><b>直接生产成本降低：</b>制造设备成本比方型电池低40%以上，制造速度比相同容量的方型电池快2倍以上，五金件成本比方型电池便宜20%以上，集成比较简单特别是外部连结器焊接比较简单。</p>\n<p><b>4680电池，在电芯层面具有方形电池的技术特点，可以做到更高的电池容量和能量密度，同时基于大圆柱背景的无极耳设计及铜箔使用可以大幅提高电芯的散热性，而圆柱型外形结构的系统集成度更高，可以直接CTC，系统散热性也很好。这样的特点，对安全性更加敏感的三元材料更有吸引力。</b></p>\n<p>难怪特斯拉对4680电池如此青睐。作为圆柱电池的拥趸，在满足系统集成度高的前提下，迫切需要一款能够提高能量密度并满足三元材料安全性要求的电池，4680似乎是最优解。</p>\n<p><b>03、</b><b>制造方案完全创新，量产不易</b></p>\n<p>4680电池看起来确实很美，尤其是三元4680对于中高档乘用车而言，更是好鞍配好马，这也是为什么特斯拉、宝马等都对4680情有独钟。</p>\n<p>但是，4680电池目前的关键问题是制造，也就是如何达到规模化量产效率。</p>\n<p>过去一年，特斯拉把良品率从20%提升到接近80%，这个过程也反映了4680电池的制造工艺几乎是从零起步。</p>\n<p><b>4680大圆柱电池，作为完全创新的技术，工艺思路类似方形，物理结构是圆柱，制造工艺既不能基于现有方形，也不能基于现有小圆柱，需要整个产业从零做起，这就不难理解特斯拉2020年时的良品率只有20%。</b></p>\n<p>那么，4680电池的制造难点到底在哪里？</p>\n<p><b>4680大圆柱电池的生产工艺，完全不同于小圆柱电池，需要重新匹配生产设备，对焊接及密封可靠性的要求更高，对原材料及结构件的精度要求和光洁度要求更高，仅这几项要求对锂电生产而言都是宏大课题。</b></p>\n<p>虽然都是圆柱，但从小圆柱到大圆柱，已经完全不在同一个技术层次，小圆柱的经验不可用，创新难度已经大幅提高，远高于从方形到刀片的创新力度。</p>\n<p>量产效率，也直接决定最终成本。如果量产成本太高，不管产品性能优势多突出，作为2B产品如果没有合理性价比都是徒劳。</p>\n<p><b>概言之，4680电池具有方形电池的技术特点，可以做到更高的电池容量和能量密度，同时大圆柱结构可以做到更好的散热性，系统集成度也更高，安全性要求较高的三元材料颇为喜欢，因此受到特斯拉的青睐。</b></p>\n<p><b>4680电池主要是结构创新，难度远大于刀片电池的创新，对生产工艺及设备提出了更高的要求，而这对整个锂电产业都是新鲜课题，也就是说4680电池是完全创新，几乎从零做起。</b></p>\n<p><b>新物种4680，作为新一轮锂电创新的代表，值得长期跟踪观察，谁能在工艺、设备及良品率上有所突破，谁就能在中高档乘用车动力电池上占有一席之地。</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e651e523573d5b598562a0ea4af83cbb","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1153267816","content_text":"4680电池本质是结构创新。\n\n近日，4680电池又热闹起来。\n去年9月，特斯拉电池日推出4680电池，一度引起骚动，但此后沉寂，近期有报道称良品率已从去年的20%提高到了接近80%，预计明年具备量产可行性。\n无独有偶，近日国内锂电企业亿纬锂能公告建设20GWh大圆柱电池生产线，据称包括4680电池。一时激起产业圈及资本圈的新一轮热情。\n实际上，4680电池的量产并不容易，这是其本质决定的。4680总体上是方形电池的工艺思路，但套用了圆柱电池的外形结构。这样复合的产品背景，优点突出，难怪马斯克颇为赞赏，但问题也不可避免。\n让我们看看这个新物种。\n01、4680电池本质是结构创新\n4680电池，本质上是结构创新。\n我们知道，锂电池一般可以按照两个维度来划分：一是电池材料，比如三元、磷酸铁锂、锰酸锂、钛酸锂、无钴电池等，这是电化学课题；另一个是电池结构，比如圆柱、方形、软包、刀片，这个更像是物理课题。\n4680电池，是圆柱电池从较小的1865到2170之后，进一步做大的创新。1865的电池容量一般为2.6-3.5Ah，2170一般为4-5Ah，而4680可以做到20-30Ah，电池容量有了5倍左右的提升。\n圆柱电池的大小型号较少，但方形电池基于结构优势，从小到大的型号则比较丰富，小方形可以50Ah，大方形可以到200Ah以上，市面上五花八门。\n刀片电池，本质上也是电池结构从小到大的创新，比亚迪刀片电池为138.5Ah（磷酸铁锂），近期蜂巢能源推出的短刀片电池为184Ah（磷酸铁锂）。\n电池结构创新，往往对工艺要求较高，甚至需要不同的生产设备。比如刀片电池因为较大，需要采用叠片的方式，而一般方形电池仍然可以采用卷绕的方式。\n02、优点突出，看起来很美\n锂电池作为生产资料，主要性能指标包括安全性、能量密度、循环次数、成本等，有些跟电池材料有关，有些跟物理结构有关。\n4680电池，既然是结构创新，那这种结构相对小圆柱、方形或软包结构，带来的主要好处是：\n散热性及安全性：直径增加，卷绕变长，采用无极耳设计并使用铜箔，有助于降低内阻、减少发热。轴向散热，底部面积较大，也可以提高散热性。系统集成之后，圆柱相对于方形或软包的散热性也更好。此外，一致性也比较好。\n能量密度提升：电池容量更高，单体能量密度可以更高。同时，圆柱电池的系统集成度更高，甚至可以直接CTC，系统能量密度也可以大幅提高。\n直接生产成本降低：制造设备成本比方型电池低40%以上，制造速度比相同容量的方型电池快2倍以上，五金件成本比方型电池便宜20%以上，集成比较简单特别是外部连结器焊接比较简单。\n4680电池，在电芯层面具有方形电池的技术特点，可以做到更高的电池容量和能量密度，同时基于大圆柱背景的无极耳设计及铜箔使用可以大幅提高电芯的散热性，而圆柱型外形结构的系统集成度更高，可以直接CTC，系统散热性也很好。这样的特点，对安全性更加敏感的三元材料更有吸引力。\n难怪特斯拉对4680电池如此青睐。作为圆柱电池的拥趸，在满足系统集成度高的前提下，迫切需要一款能够提高能量密度并满足三元材料安全性要求的电池，4680似乎是最优解。\n03、制造方案完全创新，量产不易\n4680电池看起来确实很美，尤其是三元4680对于中高档乘用车而言，更是好鞍配好马，这也是为什么特斯拉、宝马等都对4680情有独钟。\n但是，4680电池目前的关键问题是制造，也就是如何达到规模化量产效率。\n过去一年，特斯拉把良品率从20%提升到接近80%，这个过程也反映了4680电池的制造工艺几乎是从零起步。\n4680大圆柱电池，作为完全创新的技术，工艺思路类似方形，物理结构是圆柱，制造工艺既不能基于现有方形，也不能基于现有小圆柱，需要整个产业从零做起，这就不难理解特斯拉2020年时的良品率只有20%。\n那么，4680电池的制造难点到底在哪里？\n4680大圆柱电池的生产工艺，完全不同于小圆柱电池，需要重新匹配生产设备，对焊接及密封可靠性的要求更高，对原材料及结构件的精度要求和光洁度要求更高，仅这几项要求对锂电生产而言都是宏大课题。\n虽然都是圆柱，但从小圆柱到大圆柱，已经完全不在同一个技术层次，小圆柱的经验不可用，创新难度已经大幅提高，远高于从方形到刀片的创新力度。\n量产效率，也直接决定最终成本。如果量产成本太高，不管产品性能优势多突出，作为2B产品如果没有合理性价比都是徒劳。\n概言之，4680电池具有方形电池的技术特点，可以做到更高的电池容量和能量密度，同时大圆柱结构可以做到更好的散热性，系统集成度也更高，安全性要求较高的三元材料颇为喜欢，因此受到特斯拉的青睐。\n4680电池主要是结构创新，难度远大于刀片电池的创新，对生产工艺及设备提出了更高的要求，而这对整个锂电产业都是新鲜课题，也就是说4680电池是完全创新，几乎从零做起。\n新物种4680，作为新一轮锂电创新的代表，值得长期跟踪观察，谁能在工艺、设备及良品率上有所突破，谁就能在中高档乘用车动力电池上占有一席之地。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":672,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":879633443,"gmtCreate":1636713839203,"gmtModify":1636713854446,"author":{"id":"4088075798937350","authorId":"4088075798937350","name":"Ycho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4d82cfd170be64963f61a986dc340386","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/879633443","repostId":"2182094807","repostType":4,"repost":{"id":"2182094807","weMediaInfo":{"introduction":"FT中文网是英国《金融时报》集团旗下唯一的中文商业财经网站，旨在为中国商业菁英和决策者们提供每日不可或缺的商业财经新闻、深度分析以及评论。","home_visible":1,"media_name":"FT中文网","id":"1099700184","head_image":"https://static.tigerbbs.com/32598658bfc54c7392ad9b927dd952e5"},"pubTimestamp":1636713467,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2182094807?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-12 18:37","market":"us","language":"zh","title":"时代变了，丰田汽车能战胜特斯拉们吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2182094807","media":"FT中文网","summary":"面对创新光环和资本加持的特斯拉，丰田能赢得决定未来王座归属的世纪之战吗？","content":"<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0a49502dba941b2828c037859792e7c\" tg-width=\"730\" tg-height=\"407\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>面对创新光环和资本加持的<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，丰田能赢得决定未来王座归属的世纪之战吗？</p>\n<p>文丨肖波</p>\n<p>2021年第四届中国国际进口博览会期间，被称为“超级工厂”的展示设计亮相特斯拉展台，涌动的人流和鼎沸的人气表明，尽管芯片荒让全球汽车行业陷入产能不足的危机，但对特斯拉影响并不严重。中国乘联会数据再次印证了这一点，2021年10月，特斯拉中国批发量高达54391台，连续第二个月突破5万台（9月为56006台）。比高销量更加令人震撼的是，特斯拉中国11月出口销量高达40666台，占比接近75%。</p>\n<p>这意味着两点，首先是中国不仅发挥了重要的市场功能，还起到非常强大的生产基地作用；第二，特斯拉在全球市场扩张迅猛。与销量同时暴增的还有特斯拉的股价，11月1日突破1200美元后，这家电动车企业的总市值达到1.2万亿美元，超过全球5大传统车企的市值总和。汽车四化升级时代，电动车赛事的第一回合，胜负已经不言自明。</p>\n<p><b>“0比3”落后的第一回合</b></p>\n<p>和脸书上笑容越来越灿烂的马斯克相比，传统汽车企业管理者们的眉头看上去更紧了。当特斯拉高歌猛进之时，无论奔驰、宝马、奥迪等德系豪华车三强，还是全球汽车整体销量领先的丰田、大众、通用，纯电动车销售以近似忽略不计的数量集体哑火。</p>\n<p>产品技术代差是导致传统车企电动车失利的核心原因。自基于纯电平台理念研发的特斯拉Model S在2012年上市开始，9年时间里，面对临时拼凑的油改电竞品们，特斯拉车型如同现代化特种部队对原始部落的碾压，产品设计、电池续航、智能科技均不是一个量级。</p>\n<p>消费端和销售端的反馈则再次放大了这种差距，顶着创新智能光环的特斯拉，实现了销量和品牌的双赢。事实上，不止特斯拉，中国的自主品牌和造车新势力也是新能源车增长的大赢家。乘联会数据显示，10月中国市场销量第一的<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>达到8万台以上，广汽埃安和<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>均超过万台，过去一百年统治汽车领域的巨头们，已经到了必须改变的时候。</p>\n<p><b>传统车企的碳中和反击</b></p>\n<p>面对特斯拉一剑封喉的咄咄逼人，传统汽车企业加快了大象的奔跑速度。</p>\n<p>同在进博会2.1展馆，距离特斯拉展台不到300米的地方，2020年全球利润最高的汽车企业丰田搭建了一个不到1000平方米的展台，e-TNGA架构首款纯电动新车型bZ4X赫然在列。但和特斯拉专注纯电动车的思路不同，bZ4X是丰田征战纯电动车市场的先锋，却不是唯一主角。“丰田技术助力全生命周期碳中和”，才是丰田展台蓝色背景板上特别醒目的主旋律。</p>\n<p>需要指出的是，碳中和是2020年以来传统车企们反复强调的概念，也是汽车企业在制造领域的优势所在。和以前的行驶节能相比，全生命周期碳中和的定义包括了能源制造和燃料制造两大部分，覆盖了材料制造、零件制造、整车制造、车辆行驶、回收再利用等全产业链环节。</p>\n<p>“丰田章男社长说过，实现碳中和需要消除的不是内燃机，而是二氧化碳。”丰田中国董事长上田达郎表示，汽车行业实现碳达峰和碳中和目标，需要根据不同国家的能源结构和政策法规确定发展路线，针对中国新能源车市场，丰田决定采用混合动力、插电混合动力、纯电动车、氢能源车并进的策略。</p>\n<p>在消费者眼中，丰田等传统车企强调的碳中和优势，在电动车产品力竞争中似乎看不出作用。实际上所有新技术的发展初期最需要的就是政策支持，特斯拉正是凭借电动车的环保特性赢得了第一桶金——符合可持续发展趋势，从而获得政策补贴和资本关注。</p>\n<p>如今，特斯拉在电动化和智能化已经具备了领先优势，轮到传统车企们打政策牌了。面对当下中国火力发电为主，能源制造环节耗能过多，以及纯电动车保有量快速增长，充电设施和电力供应难以为继的情况，丰田通过开源氢能源技术，与中国企业合资，在商用车领域发展氢能源车。同时，丰田还展示了CO₂循环可利用工厂，氢能低碳社会模式，以及最新的技术储能设备，将电池性能和使用效率提至极限。</p>\n<p><b>丰田的机会和挑战</b></p>\n<p>电影大片里，新旧领袖更替之时，通常会伴随着异常激烈的王者之战，而现实中的竞争往往比影片更激烈。在碳中和路线绕了一大圈，在纯电动车赛道失去先手的传统车企们，能否反超还要市场成绩说话，现实情况是机会和挑战并存，挑战更大一些。</p>\n<p>承载丰田全部期待的纯电动车bZ4X，在中国市场就面临颇为微妙的竞争格局，优势看似很多：传统燃油车的用户积淀，1300家销售售后服务网络，TNGA架构的赋能加持。但特斯拉在电动化领域的品牌光环更明显，用户认可度更高，直营模式也被认为更能直达用户。从宏观营销角度分析，bZ4X不仅是一款产品的竞争，而是丰田和特斯拉、乃至整体电动化竞争的缩影。</p>\n<p>对于丰田而言，最大的挑战在于三点：</p>\n<p>第一，准确把握产品定位，明确用户定位，bZ4X到底是提供给喜欢丰田品牌的用户，还是发展倾向特斯拉的科技类群体。回顾大众ID系列的市场销售情况，前者更容易成功，后者则是以短击长。</p>\n<p>第二，激发两家合资公司、1300多家网络的执行力。经销商是传统车企的重要合作伙伴，同样也是双刃剑，良性循环状态下，因地制宜、随机应变的服务能力会超越直营店，反之亦然。</p>\n<p>第三，保持TNGA的可持续品牌张力。过去4年时间，TNGA在中国用户心目中初步形成了品牌形象，成为丰田品质的新代名词，bZ4X也是e-TNGA的首款产品，借势营销达成品牌共振效果将事半功倍。</p>\n<p>第三点也是最难把握的，在丰田全球化战略中，TNGA本身属于企业战略转型概念，而进入中国4年多时间，却以品牌传播的形式给消费者留下印象。和自带传播属性的新事物相比，固有印象的强化更考验管理者的创新能力和可持续发展眼光。</p>\n<p>随着大众ID系列、丰田e-TNGA等纯电平台产品的推出，传统车企和新兴企业的电动化争王逐鹿之战才真正开始，尽管现在无法定义最终的赢家归属，但可以确认的是，在“携手共建人与自然生命共同体”的碳中和新目标下，消费者、社会、乃至整体自然环境将在更和谐的氛围中感受产品技术带来的更多福利。</p>\n<p><i>本文仅代表作者观点</i></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1099700184\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/32598658bfc54c7392ad9b927dd952e5);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">FT中文网 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-11-12 18:37</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0a49502dba941b2828c037859792e7c\" tg-width=\"730\" tg-height=\"407\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>面对创新光环和资本加持的<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，丰田能赢得决定未来王座归属的世纪之战吗？</p>\n<p>文丨肖波</p>\n<p>2021年第四届中国国际进口博览会期间，被称为“超级工厂”的展示设计亮相特斯拉展台，涌动的人流和鼎沸的人气表明，尽管芯片荒让全球汽车行业陷入产能不足的危机，但对特斯拉影响并不严重。中国乘联会数据再次印证了这一点，2021年10月，特斯拉中国批发量高达54391台，连续第二个月突破5万台（9月为56006台）。比高销量更加令人震撼的是，特斯拉中国11月出口销量高达40666台，占比接近75%。</p>\n<p>这意味着两点，首先是中国不仅发挥了重要的市场功能，还起到非常强大的生产基地作用；第二，特斯拉在全球市场扩张迅猛。与销量同时暴增的还有特斯拉的股价，11月1日突破1200美元后，这家电动车企业的总市值达到1.2万亿美元，超过全球5大传统车企的市值总和。汽车四化升级时代，电动车赛事的第一回合，胜负已经不言自明。</p>\n<p><b>“0比3”落后的第一回合</b></p>\n<p>和脸书上笑容越来越灿烂的马斯克相比，传统汽车企业管理者们的眉头看上去更紧了。当特斯拉高歌猛进之时，无论奔驰、宝马、奥迪等德系豪华车三强，还是全球汽车整体销量领先的丰田、大众、通用，纯电动车销售以近似忽略不计的数量集体哑火。</p>\n<p>产品技术代差是导致传统车企电动车失利的核心原因。自基于纯电平台理念研发的特斯拉Model S在2012年上市开始，9年时间里，面对临时拼凑的油改电竞品们，特斯拉车型如同现代化特种部队对原始部落的碾压，产品设计、电池续航、智能科技均不是一个量级。</p>\n<p>消费端和销售端的反馈则再次放大了这种差距，顶着创新智能光环的特斯拉，实现了销量和品牌的双赢。事实上，不止特斯拉，中国的自主品牌和造车新势力也是新能源车增长的大赢家。乘联会数据显示，10月中国市场销量第一的<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>达到8万台以上，广汽埃安和<a 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S在2012年上市开始，9年时间里，面对临时拼凑的油改电竞品们，特斯拉车型如同现代化特种部队对原始部落的碾压，产品设计、电池续航、智能科技均不是一个量级。\n消费端和销售端的反馈则再次放大了这种差距，顶着创新智能光环的特斯拉，实现了销量和品牌的双赢。事实上，不止特斯拉，中国的自主品牌和造车新势力也是新能源车增长的大赢家。乘联会数据显示，10月中国市场销量第一的比亚迪达到8万台以上，广汽埃安和理想汽车均超过万台，过去一百年统治汽车领域的巨头们，已经到了必须改变的时候。\n传统车企的碳中和反击\n面对特斯拉一剑封喉的咄咄逼人，传统汽车企业加快了大象的奔跑速度。\n同在进博会2.1展馆，距离特斯拉展台不到300米的地方，2020年全球利润最高的汽车企业丰田搭建了一个不到1000平方米的展台，e-TNGA架构首款纯电动新车型bZ4X赫然在列。但和特斯拉专注纯电动车的思路不同，bZ4X是丰田征战纯电动车市场的先锋，却不是唯一主角。“丰田技术助力全生命周期碳中和”，才是丰田展台蓝色背景板上特别醒目的主旋律。\n需要指出的是，碳中和是2020年以来传统车企们反复强调的概念，也是汽车企业在制造领域的优势所在。和以前的行驶节能相比，全生命周期碳中和的定义包括了能源制造和燃料制造两大部分，覆盖了材料制造、零件制造、整车制造、车辆行驶、回收再利用等全产业链环节。\n“丰田章男社长说过，实现碳中和需要消除的不是内燃机，而是二氧化碳。”丰田中国董事长上田达郎表示，汽车行业实现碳达峰和碳中和目标，需要根据不同国家的能源结构和政策法规确定发展路线，针对中国新能源车市场，丰田决定采用混合动力、插电混合动力、纯电动车、氢能源车并进的策略。\n在消费者眼中，丰田等传统车企强调的碳中和优势，在电动车产品力竞争中似乎看不出作用。实际上所有新技术的发展初期最需要的就是政策支持，特斯拉正是凭借电动车的环保特性赢得了第一桶金——符合可持续发展趋势，从而获得政策补贴和资本关注。\n如今，特斯拉在电动化和智能化已经具备了领先优势，轮到传统车企们打政策牌了。面对当下中国火力发电为主，能源制造环节耗能过多，以及纯电动车保有量快速增长，充电设施和电力供应难以为继的情况，丰田通过开源氢能源技术，与中国企业合资，在商用车领域发展氢能源车。同时，丰田还展示了CO₂循环可利用工厂，氢能低碳社会模式，以及最新的技术储能设备，将电池性能和使用效率提至极限。\n丰田的机会和挑战\n电影大片里，新旧领袖更替之时，通常会伴随着异常激烈的王者之战，而现实中的竞争往往比影片更激烈。在碳中和路线绕了一大圈，在纯电动车赛道失去先手的传统车企们，能否反超还要市场成绩说话，现实情况是机会和挑战并存，挑战更大一些。\n承载丰田全部期待的纯电动车bZ4X，在中国市场就面临颇为微妙的竞争格局，优势看似很多：传统燃油车的用户积淀，1300家销售售后服务网络，TNGA架构的赋能加持。但特斯拉在电动化领域的品牌光环更明显，用户认可度更高，直营模式也被认为更能直达用户。从宏观营销角度分析，bZ4X不仅是一款产品的竞争，而是丰田和特斯拉、乃至整体电动化竞争的缩影。\n对于丰田而言，最大的挑战在于三点：\n第一，准确把握产品定位，明确用户定位，bZ4X到底是提供给喜欢丰田品牌的用户，还是发展倾向特斯拉的科技类群体。回顾大众ID系列的市场销售情况，前者更容易成功，后者则是以短击长。\n第二，激发两家合资公司、1300多家网络的执行力。经销商是传统车企的重要合作伙伴，同样也是双刃剑，良性循环状态下，因地制宜、随机应变的服务能力会超越直营店，反之亦然。\n第三，保持TNGA的可持续品牌张力。过去4年时间，TNGA在中国用户心目中初步形成了品牌形象，成为丰田品质的新代名词，bZ4X也是e-TNGA的首款产品，借势营销达成品牌共振效果将事半功倍。\n第三点也是最难把握的，在丰田全球化战略中，TNGA本身属于企业战略转型概念，而进入中国4年多时间，却以品牌传播的形式给消费者留下印象。和自带传播属性的新事物相比，固有印象的强化更考验管理者的创新能力和可持续发展眼光。\n随着大众ID系列、丰田e-TNGA等纯电平台产品的推出，传统车企和新兴企业的电动化争王逐鹿之战才真正开始，尽管现在无法定义最终的赢家归属，但可以确认的是，在“携手共建人与自然生命共同体”的碳中和新目标下，消费者、社会、乃至整体自然环境将在更和谐的氛围中感受产品技术带来的更多福利。\n本文仅代表作者观点","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":837,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":870595792,"gmtCreate":1636630739460,"gmtModify":1636630739577,"author":{"id":"4088075798937350","authorId":"4088075798937350","name":"Ycho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4d82cfd170be64963f61a986dc340386","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"[开心]&nbsp;","listText":"[开心]&nbsp;","text":"[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/870595792","repostId":"1127940377","repostType":4,"repost":{"id":"1127940377","pubTimestamp":1636629312,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1127940377?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-11 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Pay</b></p>\n<p>IAP，即“in-app purchases or in-app payments”，又称为苹果的应用内购买或应用内支付系统。</p>\n<p>IAP是一个软件程序集合，当用户使用苹果数字设备购买数字内容、服务和订阅时，苹果使用该系统来管理App Store内的付款、交付和佣金。苹果也在iOS设备上的其他应用商店使用该系统，如 “iOS上的iTunes商店、苹果音乐、iCloud或云服务”，以及苹果的“实体零售店”。</p>\n<p>但IAP不等于Apple Pay。</p>\n<p>Apple Pay与支付宝、微信支付等支付工具一样，都是IAP系统内的付款方式，抑或说是组成部分。例如在中国大陆的苹果应用商店内，可供使用的付款方式包括支付宝、微信支付、银联/信用卡等；在美国的苹果应用商店内，可供使用的付款方式包括Apple Pay、信用卡/借记卡、PayPal等。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c0c4a22cf8875767126d7f9c6556567\" tg-width=\"553\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>（中国区苹果应用商店的付款方式）</p>\n<p>在Epic诉苹果一审判决中，法官对IAP的功能有过解释：</p>\n<p>“苹果IAP是一个安全的系统，它跟踪和验证数字购买，然后确定并收取这些交易的佣金。在这方面，该系统通过识别客户及其支付方式、跟踪和积累交易数据来记录所有数字商品销售；并进行与欺诈有关的审查。IAP同时向消费者提供信息，以便可以查看他们的购买历史，与家庭成员跨设备共享订阅，便于家长控制孩子的支出，以及质疑和恢复购买。”</p>\n<p>关于IAP与Apple Pay等付款方式的关系，法官进言之：</p>\n<p>“IAP支付系统涉及佣金以及开发者、苹果公司、消费者之间的资金转移，苹果聘请了第三方支付处理商（例如PayPal、微信支付、支付宝）。考虑到交易量的不同，苹果公司支付给这些处理商的费用大约在1%到2%之间。”</p>\n<p><b>全球调查IAP与苹果的有限妥协</b></p>\n<p>IAP本身是个好东西。</p>\n<p>问题在于，苹果公司在平台《开发者协议》中安排了两个“反引导条款”：禁止开发者在APP内置“按钮、链接等能将用户引向IAP以外进行购买的支付方式”，还禁止开发者与用户通信联系、“鼓励用户使用IAP以外的购买方式”。</p>\n<p>鉴于“反引导条款”的有效实施，在苹果应用商店内发生的数字商品交易，都只能通过IAP支付，以便苹果收取30%的交易佣金。</p>\n<p>这是一种美国反垄断法中的纵向限制行为，可以对应中国《反垄断法》第17条第4款规定的，“没有正当理由，限定交易相对人只能与其进行交易或者只能与其指定的经营者进行交易”。</p>\n<p>在Epic诉苹果一审过程中，法官认为，苹果的IAP支付限制条款导致应用程序开发者不能在苹果IOS生态系统内，向用户传达其他应用商店潜在的低价购买信息，甚至阻止开发者告知用户苹果正在收取30%的佣金，进而衍生出苹果应用商店超竞争性的购买服务定价以及利润水平，相应损害了开发者与广大用户等公共利益，因此构成“不公平的”商业行为。</p>\n<p>想必苹果对此早已了然。</p>\n<p>在欧洲，由于音乐流媒体Spotify的申诉，欧盟委员会于2021年4月宣布，初步判定苹果违反欧盟竞争法。欧盟委员会表示，苹果一方面与其他音乐App竞争，一方面又在苹果应用商店内对竞争对手收取高额佣金，并禁止他们告知除IAP之外的其他购买选择，导致消费者蒙受损失。</p>\n<p>德国、俄罗斯、韩国都在通过调查或修法的形式，打击苹果强制开发者独家使用IAP支付系统并收取30%佣金等行为。</p>\n<p>美国小型应用开发者经过两年多的集体诉讼，已经有所突破。</p>\n<p>2021年8月26日，这些应用程序开发者与苹果达成《和解协议》，获得法官批准后，苹果将修改《开发者协议》中的“反引导条款”，允许“（美国）开发者使用电子邮件等通信方式与用户共享IAP之外的支付方式”，绕开苹果税。</p>\n<p>日本公平贸易委员会针对苹果的反垄断调查，同样初战告捷。</p>\n<p>2021年9月1日，苹果宣布做出妥协，依旧是修改《开发者协议》中的“反引导条款”，拟于2022年初允许全球阅读器类 App 的开发者在 App 内提供跳转链接，绕开IAP，将用户引导向阅读器类APP的外部网址完成购买。</p>\n<p>由于（1）阅读器类 App 主要提供数字杂志、报纸、书籍、音频、音乐和视频的预付费内容或内容订阅，本身交易体量不大，对苹果的佣金威胁也不大；（2）开发者以邮件通信等方式通知用户绕开IAP支付，存在巨大交易成本，同样难以实质性撼动“苹果税”模式，因此苹果只是有限度的妥协。</p>\n<p><b>IAP禁止令来袭，220亿美元“苹果税”堪忧</b></p>\n<p>针对IAP支付限制条款的一记重拳来了。</p>\n<p>2021年9月10日，在Epic诉苹果案一审判决中，法官下发了一项力度更大的禁止令：（1）要求苹果允许开发者通过用户自愿提供的APP注册消息，与用户通信交流IAP以外的付款方式，（2）要求苹果允许应用程序开发者在APP中设置链接或按钮等，引导用户跳出APP，使用IAP之外的支付系统。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e606977fd28f338e06cf481ea6115d7\" tg-width=\"553\" tg-height=\"236\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>（Rogers法官一审判决的禁止令仅限美国）</p>\n<p>这项禁止令并未声明涵摄范围，按照一般理解，包括游戏等所有美国开发者都能绕开30%的“苹果税”。要知道，来自游戏APP的佣金占到苹果应用商店收入的70%左右，这70%的收入是由不到10%的苹果用户创造的，他们主要是通过IAP系统购买应用内的数字商品。</p>\n<p>苹果很快就坐不住了。2021年10月8日，苹果针对Epic一审判决提起上诉，同时请求一审法官暂缓执行禁止令中的链接跳转部分，主要理由之一是禁止令“将给苹果及其用户造成永久的、难以弥补的伤害”。</p>\n<p>说白了，主要是钱的问题。</p>\n<p>根据Analysis Group数据，苹果2019年在收到消费者下载APP付费和应用内数字商品购买金额后，会将其中70%返还给开发者，这笔总额约为390亿美元。据此推算，当年消费者的支付总额为557.1亿美元，按照30%的佣金率推算，苹果当年佣金收入约为167.1亿美元。</p>\n<p>在Epic诉苹果垄断一审过程中，Epic聘请的专家证人Ned Barnes通过逆向工程和审查苹果CEO库克的文件，计算出苹果应用商店营业利润率从2018年的75%增加到2019年的78%，2020年为苹果带来的佣金收入为220亿美元。在法官看来，该结论是对苹果应用商店运营利润率的合理评估。</p>\n<p>220亿美元，相当于苹果2020财年净利润（574.11亿美元）的38%左右。</p>\n<p>一旦禁止令获得执行，对苹果而言，可能意味着数十乃至上百亿美元的潜在佣金损失。因此，该公司在申请暂停执行禁止令时表示，“苹果在向开发者许可平台的知识产权时，有权使用IAP收取许可费……一旦放弃IAP，苹果再想获得佣金将会变得非常困难。”</p>\n<p><b>30%的“苹果税”与开发者的选择权</b></p>\n<p>苹果的说法不无道理，但更值得争议的是，30%的佣金率是否公平，开发者是否必须缴纳这笔佣金。Epic案一审法官在判决书中已经回应过这个问题——</p>\n<p>第一，苹果主张这是基于知识产权的合理回报，但该观点站不住脚。证据显示，苹果对其应用商店特定知识产权的投资明显偏低；</p>\n<p>第二，当年乔布斯等高管确定30%的佣金率时，并没有真正意义上的苹果应用商店，彼时其他分销软件的硬拷贝成本为40%-50%，苹果将佣金降到30%是一个“巨大的下降”。因此，苹果选择这一佣金率从未考虑或分析过应用商店的运营成本，亦未能证明30%的佣金率与其营业成本存在关系。</p>\n<p>第三，苹果认为30%的佣金率与开发者从苹果应用商店内获得的价值相称。这种说法没有道理。IOS生态系统由苹果独占，缺乏系统内竞争，难以证明苹果30%的佣金率与其服务的公允市场价值。多个开发者都作证说，苹果的佣金率对于所提供的服务来说太高了。反之，苹果未能举证它所收取的佣金与所提供的服务存在任何可量化的关系。</p>\n<p>不论Epic还是法官都很清楚，要求法官在反垄断判决中确定价格等交易条款，无疑是一场灾难。法官不可能充当市场经济规划者的“上帝”角色，更无能力持续监督价格等交易条款之履行。</p>\n<p>因此，Epic没有直接指控“苹果税”费率过高，而是要求解除苹果的IAP支付限制条款，相当于在IAP支付之外开辟可以绕开“苹果税”的第三方支付路径。Rogers法官心领神会，一方面强调苹果30%的佣金率不是Epic案审理的重点，一方面下发针对IAP支付限制的禁止令，从而“曲线救国”。</p>\n<p>Rogers法官在否决苹果动议时明示，禁止令意在强制苹果在佣金率方面与开发者竞争，“如果苹果能制定出竞争性佣金率，并且继续保持IAP的便利性，相信开发者会认为IAP是更好、更安全的选择。他们也应该有这个选择权。”</p>\n<p>当然，开发者亦有能力和动机在APP内置跳转链接，以数字商品降低的诱惑，引导用户绕开IAP及30%的“苹果税”，在APP之外完成支付。</p>\n<p>这就是竞争机制的魅力所在。</p>\n<p>按照程序规定，苹果还能向联邦第九巡回法院继续申请暂停禁止令，苹果发言人也表示有此打算，但留给苹果的时间已经不多了。依据判决，禁止令将在2021年12月9日之前生效。</p>\n<p><b>启示：中国开发者何时也能规避“苹果税”？</b></p>\n<p>值得我们注意的是，由于Epic未能向一审法院提供任何权威证据，证明在全球范围内可以根据苹果违反加州《不公平竞争法》而发布禁止令，因此Rogers法官禁止令的涵摄范围仅限美国全境，并不包括中国在内的全球其他地区。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/596454e9b95c18bd4cd23928c23b73c6\" tg-width=\"553\" tg-height=\"257\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>（Rogers法官一审判决明确，禁止令无法涵摄全球。）</p>\n<p>中国正是苹果征收“苹果税”的主要国家。Analysis Group（2021）报告指出，2020年，苹果公司应用商店内，来自中国开发者的数字商品和服务销售额共计170亿美元。按照30%的佣金率计算，苹果获得佣金收入高达51亿美元，这还不包括消费者下载付费应用时的收入。</p>\n<p>从苹果反复要求暂停禁止令并提起上诉的举措来看，该公司并无动力在中国等全球其他地区主动解除IAP支付限制。不过，在欧盟等地区都在对苹果展开反垄断调查时，中国的执法行动恐怕已在酝酿之中。</p>\n<p>至于中国的IOS开发者何时能像美国一样，绕开苹果IAP支付限制，迫使苹果在“苹果税”方面参与竞争，这个问题可能很快会有答案。</p>","source":"lsy1590637062545","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国iOS开发者可以不交“苹果税”了，其它国家呢？</title>\n<style 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payments”，又称为苹果的应用内购买或应用内支付系统。\nIAP是一个软件程序集合，当用户使用苹果数字设备购买数字内容、服务和订阅时，苹果使用该系统来管理App Store内的付款、交付和佣金。苹果也在iOS设备上的其他应用商店使用该系统，如 “iOS上的iTunes商店、苹果音乐、iCloud或云服务”，以及苹果的“实体零售店”。\n但IAP不等于Apple Pay。\nApple Pay与支付宝、微信支付等支付工具一样，都是IAP系统内的付款方式，抑或说是组成部分。例如在中国大陆的苹果应用商店内，可供使用的付款方式包括支付宝、微信支付、银联/信用卡等；在美国的苹果应用商店内，可供使用的付款方式包括Apple Pay、信用卡/借记卡、PayPal等。\n\n（中国区苹果应用商店的付款方式）\n在Epic诉苹果一审判决中，法官对IAP的功能有过解释：\n“苹果IAP是一个安全的系统，它跟踪和验证数字购买，然后确定并收取这些交易的佣金。在这方面，该系统通过识别客户及其支付方式、跟踪和积累交易数据来记录所有数字商品销售；并进行与欺诈有关的审查。IAP同时向消费者提供信息，以便可以查看他们的购买历史，与家庭成员跨设备共享订阅，便于家长控制孩子的支出，以及质疑和恢复购买。”\n关于IAP与Apple Pay等付款方式的关系，法官进言之：\n“IAP支付系统涉及佣金以及开发者、苹果公司、消费者之间的资金转移，苹果聘请了第三方支付处理商（例如PayPal、微信支付、支付宝）。考虑到交易量的不同，苹果公司支付给这些处理商的费用大约在1%到2%之间。”\n全球调查IAP与苹果的有限妥协\nIAP本身是个好东西。\n问题在于，苹果公司在平台《开发者协议》中安排了两个“反引导条款”：禁止开发者在APP内置“按钮、链接等能将用户引向IAP以外进行购买的支付方式”，还禁止开发者与用户通信联系、“鼓励用户使用IAP以外的购买方式”。\n鉴于“反引导条款”的有效实施，在苹果应用商店内发生的数字商品交易，都只能通过IAP支付，以便苹果收取30%的交易佣金。\n这是一种美国反垄断法中的纵向限制行为，可以对应中国《反垄断法》第17条第4款规定的，“没有正当理由，限定交易相对人只能与其进行交易或者只能与其指定的经营者进行交易”。\n在Epic诉苹果一审过程中，法官认为，苹果的IAP支付限制条款导致应用程序开发者不能在苹果IOS生态系统内，向用户传达其他应用商店潜在的低价购买信息，甚至阻止开发者告知用户苹果正在收取30%的佣金，进而衍生出苹果应用商店超竞争性的购买服务定价以及利润水平，相应损害了开发者与广大用户等公共利益，因此构成“不公平的”商业行为。\n想必苹果对此早已了然。\n在欧洲，由于音乐流媒体Spotify的申诉，欧盟委员会于2021年4月宣布，初步判定苹果违反欧盟竞争法。欧盟委员会表示，苹果一方面与其他音乐App竞争，一方面又在苹果应用商店内对竞争对手收取高额佣金，并禁止他们告知除IAP之外的其他购买选择，导致消费者蒙受损失。\n德国、俄罗斯、韩国都在通过调查或修法的形式，打击苹果强制开发者独家使用IAP支付系统并收取30%佣金等行为。\n美国小型应用开发者经过两年多的集体诉讼，已经有所突破。\n2021年8月26日，这些应用程序开发者与苹果达成《和解协议》，获得法官批准后，苹果将修改《开发者协议》中的“反引导条款”，允许“（美国）开发者使用电子邮件等通信方式与用户共享IAP之外的支付方式”，绕开苹果税。\n日本公平贸易委员会针对苹果的反垄断调查，同样初战告捷。\n2021年9月1日，苹果宣布做出妥协，依旧是修改《开发者协议》中的“反引导条款”，拟于2022年初允许全球阅读器类 App 的开发者在 App 内提供跳转链接，绕开IAP，将用户引导向阅读器类APP的外部网址完成购买。\n由于（1）阅读器类 App 主要提供数字杂志、报纸、书籍、音频、音乐和视频的预付费内容或内容订阅，本身交易体量不大，对苹果的佣金威胁也不大；（2）开发者以邮件通信等方式通知用户绕开IAP支付，存在巨大交易成本，同样难以实质性撼动“苹果税”模式，因此苹果只是有限度的妥协。\nIAP禁止令来袭，220亿美元“苹果税”堪忧\n针对IAP支付限制条款的一记重拳来了。\n2021年9月10日，在Epic诉苹果案一审判决中，法官下发了一项力度更大的禁止令：（1）要求苹果允许开发者通过用户自愿提供的APP注册消息，与用户通信交流IAP以外的付款方式，（2）要求苹果允许应用程序开发者在APP中设置链接或按钮等，引导用户跳出APP，使用IAP之外的支付系统。\n\n（Rogers法官一审判决的禁止令仅限美国）\n这项禁止令并未声明涵摄范围，按照一般理解，包括游戏等所有美国开发者都能绕开30%的“苹果税”。要知道，来自游戏APP的佣金占到苹果应用商店收入的70%左右，这70%的收入是由不到10%的苹果用户创造的，他们主要是通过IAP系统购买应用内的数字商品。\n苹果很快就坐不住了。2021年10月8日，苹果针对Epic一审判决提起上诉，同时请求一审法官暂缓执行禁止令中的链接跳转部分，主要理由之一是禁止令“将给苹果及其用户造成永久的、难以弥补的伤害”。\n说白了，主要是钱的问题。\n根据Analysis Group数据，苹果2019年在收到消费者下载APP付费和应用内数字商品购买金额后，会将其中70%返还给开发者，这笔总额约为390亿美元。据此推算，当年消费者的支付总额为557.1亿美元，按照30%的佣金率推算，苹果当年佣金收入约为167.1亿美元。\n在Epic诉苹果垄断一审过程中，Epic聘请的专家证人Ned Barnes通过逆向工程和审查苹果CEO库克的文件，计算出苹果应用商店营业利润率从2018年的75%增加到2019年的78%，2020年为苹果带来的佣金收入为220亿美元。在法官看来，该结论是对苹果应用商店运营利润率的合理评估。\n220亿美元，相当于苹果2020财年净利润（574.11亿美元）的38%左右。\n一旦禁止令获得执行，对苹果而言，可能意味着数十乃至上百亿美元的潜在佣金损失。因此，该公司在申请暂停执行禁止令时表示，“苹果在向开发者许可平台的知识产权时，有权使用IAP收取许可费……一旦放弃IAP，苹果再想获得佣金将会变得非常困难。”\n30%的“苹果税”与开发者的选择权\n苹果的说法不无道理，但更值得争议的是，30%的佣金率是否公平，开发者是否必须缴纳这笔佣金。Epic案一审法官在判决书中已经回应过这个问题——\n第一，苹果主张这是基于知识产权的合理回报，但该观点站不住脚。证据显示，苹果对其应用商店特定知识产权的投资明显偏低；\n第二，当年乔布斯等高管确定30%的佣金率时，并没有真正意义上的苹果应用商店，彼时其他分销软件的硬拷贝成本为40%-50%，苹果将佣金降到30%是一个“巨大的下降”。因此，苹果选择这一佣金率从未考虑或分析过应用商店的运营成本，亦未能证明30%的佣金率与其营业成本存在关系。\n第三，苹果认为30%的佣金率与开发者从苹果应用商店内获得的价值相称。这种说法没有道理。IOS生态系统由苹果独占，缺乏系统内竞争，难以证明苹果30%的佣金率与其服务的公允市场价值。多个开发者都作证说，苹果的佣金率对于所提供的服务来说太高了。反之，苹果未能举证它所收取的佣金与所提供的服务存在任何可量化的关系。\n不论Epic还是法官都很清楚，要求法官在反垄断判决中确定价格等交易条款，无疑是一场灾难。法官不可能充当市场经济规划者的“上帝”角色，更无能力持续监督价格等交易条款之履行。\n因此，Epic没有直接指控“苹果税”费率过高，而是要求解除苹果的IAP支付限制条款，相当于在IAP支付之外开辟可以绕开“苹果税”的第三方支付路径。Rogers法官心领神会，一方面强调苹果30%的佣金率不是Epic案审理的重点，一方面下发针对IAP支付限制的禁止令，从而“曲线救国”。\nRogers法官在否决苹果动议时明示，禁止令意在强制苹果在佣金率方面与开发者竞争，“如果苹果能制定出竞争性佣金率，并且继续保持IAP的便利性，相信开发者会认为IAP是更好、更安全的选择。他们也应该有这个选择权。”\n当然，开发者亦有能力和动机在APP内置跳转链接，以数字商品降低的诱惑，引导用户绕开IAP及30%的“苹果税”，在APP之外完成支付。\n这就是竞争机制的魅力所在。\n按照程序规定，苹果还能向联邦第九巡回法院继续申请暂停禁止令，苹果发言人也表示有此打算，但留给苹果的时间已经不多了。依据判决，禁止令将在2021年12月9日之前生效。\n启示：中国开发者何时也能规避“苹果税”？\n值得我们注意的是，由于Epic未能向一审法院提供任何权威证据，证明在全球范围内可以根据苹果违反加州《不公平竞争法》而发布禁止令，因此Rogers法官禁止令的涵摄范围仅限美国全境，并不包括中国在内的全球其他地区。\n\n（Rogers法官一审判决明确，禁止令无法涵摄全球。）\n中国正是苹果征收“苹果税”的主要国家。Analysis Group（2021）报告指出，2020年，苹果公司应用商店内，来自中国开发者的数字商品和服务销售额共计170亿美元。按照30%的佣金率计算，苹果获得佣金收入高达51亿美元，这还不包括消费者下载付费应用时的收入。\n从苹果反复要求暂停禁止令并提起上诉的举措来看，该公司并无动力在中国等全球其他地区主动解除IAP支付限制。不过，在欧盟等地区都在对苹果展开反垄断调查时，中国的执法行动恐怕已在酝酿之中。\n至于中国的IOS开发者何时能像美国一样，绕开苹果IAP支付限制，迫使苹果在“苹果税”方面参与竞争，这个问题可能很快会有答案。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":587,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":847412445,"gmtCreate":1636544600613,"gmtModify":1636544928451,"author":{"id":"4088075798937350","authorId":"4088075798937350","name":"Ycho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4d82cfd170be64963f61a986dc340386","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/847412445","repostId":"1156853888","repostType":4,"repost":{"id":"1156853888","pubTimestamp":1636543875,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1156853888?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-10 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referrerpolicy=\"no-referrer\">瞄准慢病管理领域背后说明了什么？</p>\n<p>医药健康领域或许从来不缺踏浪前行的追梦者。</p>\n<p>从最初的医药电商，到一步步向着互联网医疗深水区进发，医药健康玩家们的打法演变似乎成为互联网医疗领域的一部缩影。</p>\n<p>值得一提的是，在近日的进博会上，百度健康、平安健康这些国内互联网医疗平台均与宣布正式达成战略合作，主要将针对慢病管理展开深度合作。</p>\n<p>无独有偶，在此之前，京东健康、百度健康、阿里健康等也曾针对慢病管理推出了相应服务。</p>\n<p>在经历了2020年新冠疫情这一黑天鹅事件后，互联网医疗领域从站在风口等着起飞到如今的快速发展，似乎已逐渐在风口中寻找到一些新的突破口。但互联网医疗平台不约而同的瞄准慢病管理领域，这背后又在说明什么？</p>\n<p><b>互联网医疗赛道上</b></p>\n<p><b>3亿用户筑成行业新风口</b></p>\n<p>随着我国经济的飞速发展，国内人均收入不断提高，人们生活水平随之提升，但包括高血压、糖尿病等在内的慢性病却处于一个高发状态。</p>\n<p>据《中国居民营养与慢性病状况报告（2020年）》显示，国内已有超3亿慢病患者，2019年，我国因慢性病导致死亡的人数占比高达88.5%，比1991年的73.8%上升了近15%，慢性病已成为危害我国人民健康的头号杀手。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8720f11c635efca799a415454d306a03\" tg-width=\"500\" tg-height=\"323\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>未来，随着国内人口老龄化进程的进一步加快，慢病患者规模可能还将增加。数据显示，预计到2050年，慢性病死亡占比将达到90%以上。</p>\n<p>不过，传统慢病管理具有难持续、难预防以及专业性差等痛点，从长期患者治疗效果来看，并不是很理想。相比传统方式，互联网慢病管理提供的线上复诊随诊、用药指导、健康科普等各项服务，弥补了传统慢病管理的不足。</p>\n<p>特别是受2020年新冠疫情的影响，慢病数字化管理的市场被进一步教育，互联网慢病管理平台或将成为患者解决常见病、慢性病的优先选择之一。</p>\n<p>今年初，亿欧智库推出的《2020年中国互联网慢病管理白皮书》就指出，目前，国内互联网慢病管理尚处在起步发展阶段，但市场潜在规模巨大，2020年，国内互联网慢病管理市场规模达到268亿元，渗透率为11%，预计到2025年，市场规模就将超过2300亿元，渗透率增长至37%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1132ab5163dcf28b38c7f1ad892f016b\" tg-width=\"640\" tg-height=\"260\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>此外，在政策以及相关部门的支持下，推动着互联网医疗平台打通线上慢病管理全流程。从2019年开始，国家医保局就发布文件，明确规定互联网医疗纳入医保支付的原则，之后几年，又连续发布数项公告和规定，扶持线上慢病管理行业的发展。</p>\n<p>站在市场的角度，国内互联网医院及线上线下医疗一体化体系的爆发，为慢病管理行业的发展奠定了基础。截至目前，国内建成900多家互联网医院，远程医疗协作网已覆盖所有地级市的2.4万余家医疗机构，有5500多家二级以上医院提供线上服务。</p>\n<p>不仅是慢病患者，用户在获得互联网医疗服务的途径也在逐步完善，包括送药上门、指标监测、不良反应干预等等，在多方势力的资源加持下，线上慢病管理迎来新风口。</p>\n<p>但对于互联网医疗赛道来说，行业尚处早期阶段，更何况线上慢病管理这个新型风口，还需要不断探索，当然也给予了这些互联网医疗领域的玩家更多的发展机会。</p>\n<p><b>群雄逐鹿，优势各异</b></p>\n<p>目前，互联网医疗行业已经形成两种派系，一批源起同行业的初创公司；另一批则是背靠互联网大厂崛起的互联网医疗平台。</p>\n<p>微医、阿里健康、京东健康、平安健康等算是凭着此前积累及资源，成为互联网医疗的知名玩家。</p>\n<p>如今，线上慢病管理被发掘，对于此，各家打法各有优势。</p>\n<p>说到慢病管理，就不得不提到微医。微医成立至今已有十一年，在数字慢病管理领域，早有建树。</p>\n<p>2019年，微医便在山东省泰安市开展“互联网+医保+医疗+医药”慢病管理创新服务。这是微医依托互联网医院打造互联网慢病医联体的首次落地实践，也是全国首个城市医保部门直接购买数字慢病管理的模式创新。</p>\n<p>这一模式涉及慢病管理线上线下全流程，形成慢病“防、诊、治、管、健”的全生命周期管理闭环，为患者提供慢病复诊、购药、报销、数据管理以及数字化干预处置等服务，并通过数字化、规范化的全流程管理，强化了医保监管和控费。</p>\n<p>仅1年时间，当地慢病患者单次人均就诊时间就从2-3小时减至30分钟，单次处方金额同比下降12.7%。与阿里健康、京东健康这些互联网医疗平台不同的是，微医一直在坚守医疗行业“慢”节奏的属性。在笔者看来，未来在慢病管理这一领域，微医的发展空间依然有着不低的天花板。</p>\n<p>早期的阿里健康是以医药电商业务为主，通过天猫平台为患者提供药品零售等服务，随着业务的成熟以及版图的不断完善，逐渐向互联网医疗深水区出发，试图构建线上线下一体的互联网分级诊疗体系以及布局数字医疗领域。</p>\n<p>2020年，阿里健康从战略、组织架构到业务逻辑做出全面调整，把业务重心从“药”转向“医”，为此还把名字从“阿里健康”改为“医鹿”。2021财年报披露，医药电商平台年度活跃用户超过2.8亿，平台年度GMV超千亿元，可以说阿里健康转型调整后，是取得一定成效的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c5a66557caba2eb1aded718e3be3ee9\" tg-width=\"640\" tg-height=\"259\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>随着慢病管理布局的加速，阿里健康也已经先与科伦药业、欧佳隆、拜耳达等实力药企达成合作，进一步拓宽自己在慢病管理的版图。</p>\n<p>作为互联网医疗平台快速崛起的另一玩家，京东健康自拆分以来，只用近一年半的时间，就在港交所上市，市值高峰时突破6000亿港元，超过当时的百度。作为拥有线上销售渠道的平台，与阿里健康相同的是，京东健康的主营业务也是医药电商。</p>\n<p>凭借着京东带来的先发优势，京东健康组建了一支超过11万名全职医生和外部合作医生组成的医疗团队，加上既有的供应链优势，造就了京东健康的核心竞争力。如今，京东健康向着互联网医疗深水区出发，布局线上线下医疗体系，2020年，搭建互联网医院，成立中医学中心、呼吸中心、全科中心，推出家庭医生服务，深入互联网医疗服务。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/283b585ed88cdd399130e7afc447447b\" tg-width=\"640\" tg-height=\"248\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>可以说，凭借着细分医药电商赛道，为京东健康、阿里健康带来了超百亿的收入及过亿的活跃用户，加之二者分别背靠京东、阿里，深入慢病管理行业，后期仍然有值得期待的点。</p>\n<p>而背靠平安集团的平安健康也已拥有了海量的保险资源和企业客户资源，在慢病管理行业同样具有一定的想象力。而且，平安健康的核心打法是“健康险+健康管理“的模式，也刚好契合当下慢病管理的需求，能为慢病患者带来更多的选择及服务。</p>\n<p>近年来，平安健康不断通过自身积累的优势，发力互联网医疗体系的布局。2020年，通过整合线上线下资源，以家庭医生为切入口，有效补充院外服务缺口，融合在线随访、慢病管理、药效跟踪等健康管理服务，而在慢病管理领域，除了与阿斯利康达成合作外，宣布深化战略2.0，推出“1分钟诊所”，为慢病患者提供更优质服务。</p>\n<p>百度健康名声虽然相对较弱，但目前已联合顶级医疗资源，构建健康知识服务、在线医疗咨询服务、健康商城服务、慢病管理服务及互联网医院服务五大体系。截至今年7月，日均用户已经超过1亿，能够满足超过日均2亿次精准医疗健康相关搜索。</p>\n<p>同时，背靠百度，能够为其带来一定流量资源，2020年，百度健康就推出在线问诊服务平台、糖尿病中心、百度健康医典等产品，打造互联网医疗新生态。</p>\n<p>不过，话说回来，尽管这些平台在不断完善自身在互联网医疗领域的业态，但要在慢病健康领域去做到很深的造化，这不是一个容易的课题。毕竟，医疗本身是一个具备“重”属性的行业，需要长期的线上线下的资源积累。</p>\n<p>况且，近日,国家卫生健康委发布了《互联网诊疗监管细则(征求意见稿)》，对互联网医疗平台提出了更高的要求，这其实对整个互联网医疗的规范化发展肃清了道路，对微医这些专注于严肃医疗的平台带来了利好。</p>\n<p>事实上，除了文中我们提到的这些平台，腾讯健康、字节、美团健康、丁香园、好大夫等也在都紧锣密鼓地向慢病管理靠拢。</p>\n<p>但不论任何一家医疗平台，对于整个互联网医疗领域而言，在慢病管理成为行业新风口的背景下，都是一次新的发展时机。</p>","source":"lsy1567602064246","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2021-11-10 19:31 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/UCuVeoXAUsI9QKuCh_0ktA><strong> 港股研究社</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>瞄准慢病管理领域背后说明了什么？\n医药健康领域或许从来不缺踏浪前行的追梦者。\n从最初的医药电商，到一步步向着互联网医疗深水区进发，医药健康玩家们的打法演变似乎成为互联网医疗领域的一部缩影。\n值得一提的是，在近日的进博会上，百度健康、平安健康这些国内互联网医疗平台均与宣布正式达成战略合作，主要将针对慢病管理展开深度合作。\n无独有偶，在此之前，京东健康、百度健康、阿里健康等也曾针对慢病管理推出了相应...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/UCuVeoXAUsI9QKuCh_0ktA\">Web 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Boodry表示：“这是一次规模相当大的回购，但(孙正义)说可能需要一年多的时间，这表明与他们之前的计划相比，这次回购的速度会慢很多。”</p>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>愿景基金交出历史最差业绩，软银将回购至多1万亿日元股票</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 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All Tiger clients may collect points which can be used to redeem rewards by taking part in the Trade or Treating Game. All existing Tiger clients will have 2 game attempts. Clients can get more game attempts by completing different tasks, such as 'Invite a friend' or 'Share Halloween Game'.&nbsp; 2.&nbsp;How to collect points? Each player has 30 seconds to catch falling candies while av","listText":"Hello, dear Tigers!&nbsp; Happy&nbsp;Halloween!&nbsp;🎃🎃🎃&nbsp;&nbsp; <a href=\"https://www.tigerbrokers.com.sg/activity/market/2021/halloween/?lang=en_US#/\" target=\"_blank\">Tap&nbsp;here&nbsp;to&nbsp;play the Halloween game,&nbsp;and&nbsp;you&nbsp;stand&nbsp;a&nbsp;chance&nbsp;to win various rewards!&nbsp;</a> Promotion Period: October 27, 2021 18:00 - November 9, 2021 18:00 (SGT) 1.&nbsp;How to Participate? All Tiger clients may collect points which can be used to redeem rewards by taking part in the Trade or Treating Game. All existing Tiger clients will have 2 game attempts. 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All Tiger clients may collect points which can be used to redeem rewards by taking part in the Trade or Treating Game. All existing Tiger clients will have 2 game attempts. Clients can get more game attempts by completing different tasks, such as 'Invite a friend' or 'Share Halloween Game'.&nbsp; 2.&nbsp;How to collect points? Each player has 30 seconds to catch falling candies while av","listText":"Hello, dear Tigers!&nbsp; Happy&nbsp;Halloween!&nbsp;🎃🎃🎃&nbsp;&nbsp; <a href=\"https://www.tigerbrokers.com.sg/activity/market/2021/halloween/?lang=en_US#/\" target=\"_blank\">Tap&nbsp;here&nbsp;to&nbsp;play the Halloween game,&nbsp;and&nbsp;you&nbsp;stand&nbsp;a&nbsp;chance&nbsp;to win various rewards!&nbsp;</a> Promotion Period: October 27, 2021 18:00 - November 9, 2021 18:00 (SGT) 1.&nbsp;How to Participate? All Tiger clients may collect points which can be used to redeem rewards by taking part in the Trade or Treating Game. All existing Tiger clients will have 2 game attempts. 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Each player has 30 seconds to catch falling candies while av","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/850756569","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":336,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":841790764,"gmtCreate":1635940694492,"gmtModify":1635940694603,"author":{"id":"4088075798937350","authorId":"4088075798937350","name":"Ycho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4d82cfd170be64963f61a986dc340386","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","text":"[微笑] [微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/841790764","repostId":"1138462393","repostType":4,"repost":{"id":"1138462393","pubTimestamp":1635939264,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1138462393?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-03 19:34","market":"us","language":"zh","title":"什么是缩债？缩债就会导致大跌吗？其实没那么简单","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1138462393","media":"美港电讯","summary":"缩债并不意味着出售已经持有的债券，但被视为收紧政策或未来加息的象征和暗示。","content":"<p>作者 洞拐</p>\n<p>北京时间周四凌晨2:00，美联储公布利率决议；2:30，鲍威尔召开新闻发布会，届时大概率会宣布缩债。那么什么是缩债，缩债对金融资产影响到底有几何？</p>\n<p>美联储等央行有很多工具维持经济的健康，其中一项就是购买资产抵押证券以刺激经济复苏。央行从商业银行购买证券可以将资金注入经济。购买资产的同时将利率维持在低位，这就叫做量化宽松（QE）。</p>\n<p>但是央行不能无止境购债、一直向经济注入资金。央行认为经济已经充分复苏时，就会开始减少资产购买。这个过程称为缩债。</p>\n<blockquote>\n 美联储等央行可以通过购买资产抵押证券来刺激经济复苏，这叫量化宽松。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 缩债是指当经济好转，不再需要这种货币政策刺激时，央行减少资产购买。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 缩债并不意味着出售已经持有的债券，但被视为收紧政策或未来加息的象征和暗示。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 缩债主要影响债市，但也会对美国和新兴市场股市带来影响。\n</blockquote>\n<p><b>缩债的原理</b></p>\n<p>了解缩债之前，得先深入了解QE。央行将短期利率维持低位时，可以刺激个人和企业贷款，从而提振经济活动。同时，央行的资产购买会将资金注入经济。</p>\n<p>经济复苏的目标达成后，央行就会逐渐缩债，减少资产购买。缩债影响相关债券的供应，不仅影响债市，还会影响全球股市。</p>\n<p>缩债不是卖出央行已经持有的证券，只是降低购债的速度。</p>\n<p><b>金融危机和QE</b></p>\n<p>金融危机后，美联储于2008年推出第一轮QE，购买了1750亿美元机构债券，1.25万亿美元MBS以及3000亿长期国债。第二轮QE种，美联储购买了6000亿美元长期国债。</p>\n<p>随后，美联储进行了扭曲操作，卖出短期债券的同时，买入长期债券。这是大规模购债的最后一步，从2012年持续到2014年，共计7900亿美元共计和8230亿美元MBS。</p>\n<p>在那之后，时任美联储主席伯南克在2013年5月22日国会听证会上，提及结束购债。不久后的6月份新闻发布会上，伯南克并没有给出明确的时间。美联储于2014年1月份已经开始放缓购债，2014年10月份正式结束购债。</p>\n<p>虽然QE之后的缩债是不可避免的，但时间和速度方面的不确定性却使美国和全球金融市场陷入混乱。这一现象被称为“缩债恐慌”。</p>\n<p>美联储的资产负债表规模在2007年8月为8700亿美元，经历了多年的刺激政策后，2015年初暴增到4.2万亿美元。</p>\n<p><b>2020年QE</b></p>\n<p>2020年3月，新冠疫情的防空措施对美国经济和金融市场带来重大冲击。为了维持金融稳定性，美联储在2020年3月23日宣布了一系列措施，包括购债。2020年6月以来，美联储平均每月购买800亿美元国债和400亿美元MBS。美联储资产负债表从2020年3月的4.3万亿美元，扩张到2021年9月的8.5万亿美元。</p>\n<p>在2021年8月的讲话上，美联储主席鲍威尔表示，“今年开始降低购债速度可能是合适的”。鲍威尔表示，经济已经满足“取得重大进展”的条件，使得美联储开始评估缩债。在随后的新闻发布会上，鲍威尔表示，缩债可能会在2022年年中完成。</p>\n<p>“取得重大进展”指的是在就业最大化和物价稳定方面，这是美联储判断何时开始缩债的条件。穆迪分析研究员在2021年9月23日表示，“预计美联储会用8个月缩债，即每月缩债150亿美元。”</p>\n<p><b>缩债如何影响市场</b></p>\n<p>美联储的货币政策有三个目标：就业最大化、物价稳定、温和的长期利率。当货币政策无法实现目标时，美联储就会使用QE等其他工具。</p>\n<p><b>缩债不仅意味着美联储扩张性政策的结束，还暗示终将开始收紧货币政策，房贷、消费者贷款和企业借贷的利率都会提高。</b></p>\n<p><b>金融危机之后</b></p>\n<p>2013年，当时的美联储主席伯南克发表了缩债言论，震惊了金融市场，当时市场是这样反应的：</p>\n<p><b>债市：</b>债券投资者开始抛售债券，导致国债价格下跌，收益率上升。10年期美债收益率从2013年5接近2%的水平，到12月升至约3%。从理论上讲，收益率上升也会影响股市，因为更具吸引力的收益率会与股票竞争投资者的资金。但这种情况并不时常发生。</p>\n<p><b>股市：</b>当伯南克在国会出席听证会几周内，美股市场出现了一些波动。素有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX），在 2013 年 6 月飙升。标普 500 指数和道琼斯指数等主要股指也出现抛售现象，但之后大盘扭亏为盈。到年底时，标普500和道指分别自低点（即伯南克发布5月缩债言论时）上涨了10.74%和7.73%。</p>\n<p><b>美元和新兴市场：</b>缩债言论是美联储收紧货币政策的一个线索，美元大幅升值。当新兴市场国家出现贸易逆差时，他们通常会积累以美元计价的外债来弥补这一逆差。但缩债在这两方面对他们造成了沉重的打击：随着美债收益率的上升，新兴市场的融资愈发困难，因为投资者将会把资金重新流入美债市场；新兴市场货币兑美元出现贬值，导致美国的商品和服务价格升高，增加了国际收支压力。最后造成许多新兴市场出现股市动荡，并且也收紧本国的货币政策。</p>\n<p><b>2013年和2021年的缩债</b></p>\n<p>许多经济学家和专家都认为，2021年不会再现2013年的缩债恐慌。最主要的原因是市场已经普遍预计2021年将缩债，因此不太可能出现2013年的下意识反应。</p>\n<p>现在的美联储主席鲍威尔，2013年缩债期间他担任美联储理事，他清楚明白市场当时的反应。他在今年3月表示，联储将在实际缩债之前“提供明确的沟通”。</p>\n<p>与上次相比，对新兴市场的溢出影响也不会那么严重，因为经济学家认为，这些国家的外部资产负债表有所改善，脆弱性降低了。</p>","source":"live_meigang","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Happy&nbsp;Halloween!&nbsp;🎃🎃🎃&nbsp;&nbsp; <a href=\"https://www.tigerbrokers.com.sg/activity/market/2021/halloween/?lang=en_US#/\" target=\"_blank\">Tap&nbsp;here&nbsp;to&nbsp;play the Halloween game,&nbsp;and&nbsp;you&nbsp;stand&nbsp;a&nbsp;chance&nbsp;to win various rewards!&nbsp;</a> Promotion Period: October 27, 2021 18:00 - November 9, 2021 18:00 (SGT) 1.&nbsp;How to Participate? All Tiger clients may collect points which can be used to redeem rewards by taking part in the Trade or Treating Game. All existing Tiger clients will have 2 game attempts. Clients can get more game attempts by completing different tasks, such as 'Invite a friend' or 'Share Halloween Game'.&nbsp; 2.&nbsp;How to collect points? Each player has 30 seconds to catch falling candies while av","listText":"Hello, dear Tigers!&nbsp; Happy&nbsp;Halloween!&nbsp;🎃🎃🎃&nbsp;&nbsp; <a href=\"https://www.tigerbrokers.com.sg/activity/market/2021/halloween/?lang=en_US#/\" target=\"_blank\">Tap&nbsp;here&nbsp;to&nbsp;play the Halloween game,&nbsp;and&nbsp;you&nbsp;stand&nbsp;a&nbsp;chance&nbsp;to win various rewards!&nbsp;</a> Promotion Period: October 27, 2021 18:00 - November 9, 2021 18:00 (SGT) 1.&nbsp;How to Participate? All Tiger clients may collect points which can be used to redeem rewards by taking part in the Trade or Treating Game. All existing Tiger clients will have 2 game attempts. Clients can get more game attempts by completing different tasks, such as 'Invite a friend' or 'Share Halloween Game'.&nbsp; 2.&nbsp;How to collect points? Each player has 30 seconds to catch falling candies while av","text":"Hello, dear Tigers! Happy Halloween! 🎃🎃🎃 Tap here to play the Halloween game, and you stand a chance to win various rewards! Promotion Period: October 27, 2021 18:00 - November 9, 2021 18:00 (SGT) 1. How to Participate? All Tiger clients may collect points which can be used to redeem rewards by taking part in the Trade or Treating Game. All existing Tiger clients will have 2 game attempts. Clients can get more game attempts by completing different tasks, such as 'Invite a friend' or 'Share Halloween Game'. 2. How to collect points? Each player has 30 seconds to catch falling candies while av","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/850756569","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":424,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":841014485,"gmtCreate":1635862883786,"gmtModify":1635862883786,"author":{"id":"4088075798937350","authorId":"4088075798937350","name":"Ycho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4d82cfd170be64963f61a986dc340386","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/841014485","repostId":"1173106071","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":454,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":849730325,"gmtCreate":1635776544694,"gmtModify":1635776544694,"author":{"id":"4088075798937350","authorId":"4088075798937350","name":"Ycho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4d82cfd170be64963f61a986dc340386","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/849730325","repostId":"850756569","repostType":1,"repost":{"id":850756569,"gmtCreate":1634631211448,"gmtModify":1635853120757,"author":{"id":"36984908995200","authorId":"36984908995200","name":"小虎活动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44a4f89726b3f6319d06a0075bf9ff76","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"[Halloween Game] Trade or Treat!","htmlText":"Hello, dear Tigers!&nbsp; Happy&nbsp;Halloween!&nbsp;🎃🎃🎃&nbsp;&nbsp; <a href=\"https://www.tigerbrokers.com.sg/activity/market/2021/halloween/?lang=en_US#/\" target=\"_blank\">Tap&nbsp;here&nbsp;to&nbsp;play the Halloween game,&nbsp;and&nbsp;you&nbsp;stand&nbsp;a&nbsp;chance&nbsp;to win various rewards!&nbsp;</a> Promotion Period: October 27, 2021 18:00 - November 9, 2021 18:00 (SGT) 1.&nbsp;How to Participate? All Tiger clients may collect points which can be used to redeem rewards by taking part in the Trade or Treating Game. All existing Tiger clients will have 2 game attempts. Clients can get more game attempts by completing different tasks, such as 'Invite a friend' or 'Share Halloween Game'.&nbsp; 2.&nbsp;How to collect points? Each player has 30 seconds to catch falling candies while av","listText":"Hello, dear Tigers!&nbsp; Happy&nbsp;Halloween!&nbsp;🎃🎃🎃&nbsp;&nbsp; <a href=\"https://www.tigerbrokers.com.sg/activity/market/2021/halloween/?lang=en_US#/\" target=\"_blank\">Tap&nbsp;here&nbsp;to&nbsp;play the Halloween game,&nbsp;and&nbsp;you&nbsp;stand&nbsp;a&nbsp;chance&nbsp;to win various rewards!&nbsp;</a> Promotion Period: October 27, 2021 18:00 - November 9, 2021 18:00 (SGT) 1.&nbsp;How to Participate? All Tiger clients may collect points which can be used to redeem rewards by taking part in the Trade or Treating Game. All existing Tiger clients will have 2 game attempts. 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Each player has 30 seconds to catch falling candies while av","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/850756569","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":431,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":177128286,"gmtCreate":1627188287245,"gmtModify":1633767302198,"author":{"id":"4088075798937350","authorId":"4088075798937350","name":"Ycho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4d82cfd170be64963f61a986dc340386","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","text":"[微笑] 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referrerpolicy=\"no-referrer\">原标题：美股9月累计下跌近5％，新一轮“缩减恐慌”来了？</p>\n<p>到了2021年9月的最后一天，即30日周四，标普500指数在录得了大崩盘的2020年3月以来最差的单月表现，同时还失守了一道至关重要的关口，标志着大盘向着盘整迈出了关键一步。</p>\n<p>根据道琼斯的数据，至当日收盘，标普500指数较之近期峰值已经有了至少5%的差距，而在之前长达227天交易日的时间当中，指数都不曾发生过5%的回挫。在这之前，标普500指数上一次长时间没有5%回挫的周期，是起始于2016年6月。</p>\n<p>凑巧的是，标普500指数本次失守重要关口的时间点，恰恰是第三季度的结尾，而这就意味着投资者在布置今年最后一个季度的头寸时，心理层面不可避免要受到不小的影响。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b07a682236a526eac7850a63ceee804b\" tg-width=\"689\" tg-height=\"230\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>历史数据显示，股市在如此漫长的时间之内始终不发生重大回挫，这种情况是颇为罕见的，事实就是，在标普500指数漫长的历史上，至少227天都没有5%回挫上演的情况，包括这一次，一共也只有八次而已。</p>\n<p>然而，这一次的特例已经正式宣告寿终正寝。周四，标普500指数收盘时下跌1.19%，收于4307.54点，较之9月2日4536.95点的近期高位足足低了5.1%。与此同时，指数在整个9月当中下跌了4.8%，这也是2011年以来最差的9月表现，堪称是历史级的糟糕月份了。因为9月的可怕表现，标普500指数在整个第三季度的答卷也变成了回报率0.2%，堪堪越过保本线而已。</p>\n<p>另外两大市场主流指标，道指9月最后一天的收盘点位较之8月16日近期高点也低了5%。美国蓝筹股指标当月下滑4.3%，同样录得了2011年以来最糟糕的9月，而整个季度亏损1.9%。与此同时，科技股重镇纳指单月下跌5.3%，也是近十年来最差的9月表现，同时还是2020年3月以来最差的单月表现，整个季度亏损0.4%。道指和纳指连续五个季度上涨的势头都在9月宣告寿终正寝。</p>\n<p>根据一般定义，股票价格或者指数较之近期高位下跌10%至20%，就形成了真正的盘整，而现在，三大指数至少都已经走完了通向盘整的一半路程。</p>\n<p>那么，9月的美股市场到底是为什么风云突变，从之前连续多月的高歌猛进，变得步履艰难起来了？毕竟，至少在主流观察家视野之内，并没有出现任何崩盘的可能性，而且事实是，正如前文所提到的，在月初的9月2日，标普500指数还刚刚创下历史新高。可是，大盘从那时开始就一路走低，再也没能抬起头来。</p>\n<p>如果要拿一个词来对9月的美股市场做一个整体概括，“心神不宁”也许就是最好的答案。那么，到底是什么在惊吓和折磨投资者呢？</p>\n<p>近期，能源价格飞涨，石油价格冲上了近八年以来的高点，天然气价格更是让人瞠目结舌。与此同时，黄金却令人费解地“哑火”了。</p>\n<p>股市方面，全球则是涨跌互见。英国的富时100指数因为英镑汇率走低和石油价格高企的缘故而获益，但是美国的纳指和标普500指数都处境挣扎，难以找回曾经的动能，而日本的日经225指数则围绕着3万点的高位徘徊不止。</p>\n<p>只不过，所有这些市场背后，都站着同一个“大老板”，即美国国债市场。在9月当中，美国政府债券价格大幅度下跌，而收益率当然迅速上扬。8月31日时，债市指标十年期国债收益率收盘水平为1.3040%，而9月30日，收益率已经飙涨到1.5290%，当月涨幅达到了17.3%。</p>\n<p>在金融市场和外界都没有发生什么重大变故的情况之下，十年期国债收益率在短期内如此剧烈攀升，实在少见，而投资者在这样的环境当中，日子当然不会好过。关键在于，这一切到底是为什么？</p>\n<p>一般来说，只有短期交易者才会对市场短期变化的捉摸不定感到紧张和困惑。只不过，哪怕是长期投资者，有时候也需要去关注这些短期的变化，因为后者背后可能会隐藏着一些更长期的趋势，是进行资产配置时必须予以参考的。</p>\n<p>整体看市场，最明显的主题是显而易见的：投资者已经日益习惯在一个靠着央行支撑的市场环境当中交易。央行银行家们在认为必要时，就会乐于以任何价格去买进政府债券，而后者又正是决定了其他资产定价的基础性资产。</p>\n<p>美国联储为首的央行们的存在，以及他们的操作有效地压制了波动性，也帮助持续将利率遏制在了低点。</p>\n<p>这样一个看似完美的世界，其最大的风险就在于它依然躲不开最基础的经济规律，直白地说就是迟早要召来通货膨胀。当外部的真实世界是处在去通货膨胀，甚至通货紧缩环境下时，央行就可以随心所欲地去印钞购买债券。这种做法必然会对现实世界造成许多扭曲，比如近期为许多人所诟病的加剧财富分配不均就是其中之一，扭曲下就会造成奥地利学派经济学家们所谓的“错误投资”。不过，只要不影响到通货膨胀，使其跃出目标区间，央行这种做法也是有其道理的，毕竟持续印钞可以压制波动。</p>\n<p>问题在于，此一时彼一时，现在通货膨胀正在归来，而且归来的脚步极为迅速。联储一直以来给通货膨胀贴上的“暂时性”标签，现在越看越像是个讽刺。</p>\n<p>大致上说来，央行银行家们的如意算盘就是，只要飞涨的价格没有真正进入更广泛的经济领域（主要是通过薪资的增长），供应链的麻烦迟早会自行解决，他们只要等待足够长的时间就好。</p>\n<p>可是，现在事实日益清晰，央行银行家们的神经也开始紧张起来了。联储依然嘴硬，依然高唱所谓“暂时性”，但是他们的调门越高，就越让人感到滑稽——好像是胆小鬼走夜路，大声唱歌给自己壮胆一样。</p>\n<p>于是人们看到，央行银行家们一边口头上依然说着“暂时性”，但是另外一边，却在着手准备让政策向着鹰派方向转向了。对于鹰派货币政策，股市历来都是不喜欢的。</p>\n<p>这一切变化最直接的体现，就是债券收益率的上扬。如前所述，从9月20日到30日，不到10个交易日的时间当中，十年期国债收益率就从1.3090%涨到了1.5290%。这数字变化看上去并不是特别大，但是首先这速度是非常惊人的，其次以美国国债的巨大体量，任何一个基点的变化其实都意味着一大笔惊人的资金出入。在这种情况下，美元汇率走高，自然也是再正常不过了。</p>\n<p>显然，这些正说明，投资者对于联储将要缩减量化宽松操作规模的前景，心中充满了恐惧。</p>\n<p>安联首席经济顾问埃里安（Mohammed El-Erian）曾经是债券投资巨头PIMCO的首席执行官兼首席投资官，对于债市的运作有着透彻的理解。近日，他就专门发布了专栏文章，谈到了眼下的这些变化。</p>\n<p>他认为，当前局面的危险之处就在于，大家很可能迅速目睹“收益率突然出现跳跃式上涨，这是因为我们的起点是在一个奇妙的处境之下——一方面是极低的收益率，一方面是全部倾向于一个极端的市场头寸”。</p>\n<p>遗憾的是，内行如埃里安，也只是能够发现问题，却拿不出解决问题的办法来。事实就是，市场很可能已经开始上演又一轮缩减恐慌。</p>\n<p>不必说，联储为首的各国央行都希望政策的变化能够无缝对接，顺畅完成。很大程度上，也正因为如此，联储主席鲍威尔才会在多个不同场合一再强调，缩减是缩减，加息是加息，两者之间没有任何必然联系。他希望市场相信，美国央行现在所做的一切，其实只是因为时机已经成熟，应该逐步退出紧急状态下为支持经济而采取的非常规操作了，而不希望市场觉得，利率将从此开始大幅迅速走高。</p>\n<p>鲍威尔觉得自己有可能说服投资者，当然是有其理由的。历史记录显示，过去的每一次量化宽松，在过程当中都会推高债券收益率，而当量化宽松结束时，收益率却会因此走低。可是，这一所谓规律，眼下是否还能够应验却是个问号，毕竟大环境已经变化了。当初量化宽松操作的大背景是，投资者都很担心通货紧缩的可能性，因此在量化宽松结束的时候，他们自然不免会害怕联储不再提供帮助的情况下，经济可能遇到重大麻烦甚至崩溃，于是大家便大量买进作为避风港的国债，直接压低了其收益率。</p>\n<p>可是，这一次让市场害怕的对象已经变成了通货膨胀，因此量化宽松的风险也就从推高收益率变成了压低收益率。换言之，市场之前之所以未能让通货膨胀前景完全体现到债券当中，唯一的原因就是联储的存在。</p>\n<p>其实，从本质上说来，当前金融抑制已经成为一种常态。不管通货膨胀发生怎样的变化，全球债券市场就是不可能获准根据当下的“正常”通货膨胀水平来重新进行定价，因为这样的变化就会使得许多国家破产。</p>\n<p>在这方面，真正值得玩味的话恰好是出自鲍威尔本人的口中。当地时间周三，在欧洲央行主持的一次线上论坛当中，美国联储主席遇到了一个问题——在疫情期间，美国政府的公共支出和货币政策是否“过度”了？</p>\n<p>鲍威尔的回答是：“我认为，在历史当中已经有太多力度不足的例子，几乎在每一个周期当中，我们都往往会低估破坏的剧烈程度，低估反应政策所必需的力度。我想，我们这一次是避开了这种可能性。”</p>\n<p>也许，这就是许多央行银行家近期想法的真实写照。大家的思想现在其实都在摇摆不定，但是到了最后时刻，直觉总会站出来采取行动。</p>\n<p>也许，又一轮股市的剧烈动荡，就会诱发联储的直觉行动。也许，这一轮剧烈动荡10月就将发生。</p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>能源涨，股市乏！这背后站着同一个“老板”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/Le8rJtSO-hIMJ5V8R0Nq4A><strong>腾讯美股  </strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国央行的银行家们一边口头上依然说着通胀上升是“暂时性的”，但是另外一边，却在着手准备让政策向着鹰派方向转向了。对于鹰派货币政策，股市历来都是不喜欢的。\n\n原标题：美股9月累计下跌近5％，新一轮“缩减恐慌”来了？\n到了2021年9月的最后一天，即30日周四，标普500指数在录得了大崩盘的2020年3月以来最差的单月表现，同时还失守了一道至关重要的关口，标志着大盘向着盘整迈出了关键一步。\n根据道琼斯...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Le8rJtSO-hIMJ5V8R0Nq4A\">Web 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El-Erian）曾经是债券投资巨头PIMCO的首席执行官兼首席投资官，对于债市的运作有着透彻的理解。近日，他就专门发布了专栏文章，谈到了眼下的这些变化。\n他认为，当前局面的危险之处就在于，大家很可能迅速目睹“收益率突然出现跳跃式上涨，这是因为我们的起点是在一个奇妙的处境之下——一方面是极低的收益率，一方面是全部倾向于一个极端的市场头寸”。\n遗憾的是，内行如埃里安，也只是能够发现问题，却拿不出解决问题的办法来。事实就是，市场很可能已经开始上演又一轮缩减恐慌。\n不必说，联储为首的各国央行都希望政策的变化能够无缝对接，顺畅完成。很大程度上，也正因为如此，联储主席鲍威尔才会在多个不同场合一再强调，缩减是缩减，加息是加息，两者之间没有任何必然联系。他希望市场相信，美国央行现在所做的一切，其实只是因为时机已经成熟，应该逐步退出紧急状态下为支持经济而采取的非常规操作了，而不希望市场觉得，利率将从此开始大幅迅速走高。\n鲍威尔觉得自己有可能说服投资者，当然是有其理由的。历史记录显示，过去的每一次量化宽松，在过程当中都会推高债券收益率，而当量化宽松结束时，收益率却会因此走低。可是，这一所谓规律，眼下是否还能够应验却是个问号，毕竟大环境已经变化了。当初量化宽松操作的大背景是，投资者都很担心通货紧缩的可能性，因此在量化宽松结束的时候，他们自然不免会害怕联储不再提供帮助的情况下，经济可能遇到重大麻烦甚至崩溃，于是大家便大量买进作为避风港的国债，直接压低了其收益率。\n可是，这一次让市场害怕的对象已经变成了通货膨胀，因此量化宽松的风险也就从推高收益率变成了压低收益率。换言之，市场之前之所以未能让通货膨胀前景完全体现到债券当中，唯一的原因就是联储的存在。\n其实，从本质上说来，当前金融抑制已经成为一种常态。不管通货膨胀发生怎样的变化，全球债券市场就是不可能获准根据当下的“正常”通货膨胀水平来重新进行定价，因为这样的变化就会使得许多国家破产。\n在这方面，真正值得玩味的话恰好是出自鲍威尔本人的口中。当地时间周三，在欧洲央行主持的一次线上论坛当中，美国联储主席遇到了一个问题——在疫情期间，美国政府的公共支出和货币政策是否“过度”了？\n鲍威尔的回答是：“我认为，在历史当中已经有太多力度不足的例子，几乎在每一个周期当中，我们都往往会低估破坏的剧烈程度，低估反应政策所必需的力度。我想，我们这一次是避开了这种可能性。”\n也许，这就是许多央行银行家近期想法的真实写照。大家的思想现在其实都在摇摆不定，但是到了最后时刻，直觉总会站出来采取行动。\n也许，又一轮股市的剧烈动荡，就会诱发联储的直觉行动。也许，这一轮剧烈动荡10月就将发生。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":116,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":888026289,"gmtCreate":1631415271941,"gmtModify":1631891471249,"author":{"id":"4088075798937350","authorId":"4088075798937350","name":"Ycho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4d82cfd170be64963f61a986dc340386","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","text":"[微笑] 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href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>收购的2013年，还是手机业务被彻底剥离出售的2016年？</p>\n<p>在我们看来，<b>更接近真相的答案，或许是2011年。</b></p>\n<p>2011年开始之前，诺基亚仍是2010年全球智能手机出货量冠军，市占率高达33.1%，塞班系统也仍是智能手机用户中使用率最高的移动端操作系统，最高时达到了34.51%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/109f94a18e4e124e17141ca3270c8285\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但2011年开始后，一切都悄悄改变了。在智能手机行业史中，那是承上启下的一年，其中发生的故事，不仅决定了诺基亚的消亡，也奠定了今天的行业格局。</p>\n<p>一切变化，始自2011年2月。</p>\n<p>当时诺基亚宣布，与微软结成战略同盟，旗下产品将逐步放弃自家的塞班系统和MeeGo系统，转投Windows Phone系统阵营。</p>\n<p>如果你在十年前用过诺基亚手机，就会知道，塞班系统的使用体验其实还行，也能安装各种应用，并能流畅地运行。塞班被淘汰，抛开自身素质方面，还有更复杂的原因。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/200cc620aabfa647b483687e480405ba\" tg-width=\"450\" tg-height=\"253\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一方面，00年代在智能手机市场率先起跑时，诺基亚希望友商也能用塞班，这样自己就可以既当运动员又当裁判，轻轻松松控制整条赛道。</p>\n<p>这种策略，无疑是逼着友商去寻找其它合作者，比如，开源的安卓系统。</p>\n<p>另一方面，3G的兴起和智能手机的大量普及，评价一个系统好坏的标准，在于其生态中是否有海量的第三方应用。<b>而塞班对于第三方开发者来说，是一个开发门槛较高的操作系统，并不如安卓或iOS友好。</b></p>\n<p>对比之下，无论是做互联网出身的<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>，还是在PC端和第三方打了20多年交道的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，都比诺基亚更有经验和办法。他们也分别运营出了App Sotre或者Google Play这样出色的应用商店，让软件开发者的收入得到了很好的保证。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01533abf39adcec25da5c7efc127096f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>所以当塞班不再符合历史潮流，而与<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>合作研发的MeeGo系统又进度过慢时，诺基亚做出了决定，他们先后找到了谷歌和微软，试探合作的可能性。</p>\n<p>到今天还有很多人在想象，如果当年诺基亚选择用安卓，是否就能将霸权维持到现在。</p>\n<p>但这种可能性并不存在，因为<b>诺基亚找谷歌谈过，谈崩了。</b></p>\n<p>安卓系统使用内置第一方软件服务是，谷歌自己的地图、邮箱、浏览器、应用商店等等。但诺基亚在塞班时代，就已经有了功能高度重叠且成熟的第一方应用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04300649baec7bb44307a39bd4fca02e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>安卓此时还很年轻，并未形成垄断，谷歌绝不希望诺基亚保留他们自己的软件生态。</p>\n<p>而对诺基亚来说，离开这些软件增值服务，自己就将成为纯粹的手机制造商，和<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、HTC等后生晚辈一起，靠堆砌硬件、营销以及价格战，在全球市场上肉搏。这也是他们绝不能接受的。</p>\n<p>与谷歌不同，智能手机时代已经落后在起跑线上的微软则更需要巨头的合作，他们承诺，将让诺基亚掌握Windows Phone系统的共同领导权。</p>\n<p>于是，在诺基亚时任CEO，也是微软前高管埃洛普的主导下，二者的联姻完成了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/371e232a18ebdaeb8b8934d7f5268ee5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>就是这个决定，让诺基亚的噩梦开始了。</p>\n<p>首先，这次合作，让随后发布的，搭载MeeGo系统的旗舰机N9成为鸡肋。虽然这手机产品素质并不低，但是当你知道是这绝版系统，以后没厂商会再用了，这手机你还买吗？</p>\n<p>更要命的是，这一连串的昏招，让不少诺基亚用户转投安卓和苹果阵营，此消彼长，安卓机和iPhone的出货量第一次超越了诺基亚。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5e1b8ff66a80ac128192614f172acb2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>其次，放弃耕耘十余年的塞班，意味着诺基亚完全丧失了00年代的先发优势，从此他们需要陪着微软，几乎是从零开始建设Windows Phone生态。</p>\n<p>反而，这时拥有先发优势的变成了苹果和谷歌，在2011年的5月，iOS生态中的应用总数已超过50万个，想要反超谈何容易。</p>\n<p>最后，微软从00年代就开始砸钱做手机系统，但一直做得很失败。在这次合作中，表现也不是太好。</p>\n<p>最典型的例子，是在合作一年后发布的WP8，放弃了老的系统内核改用新内核，这导致两个后果，一是让第三方开发者的开发难度变大，二是WP7的用户无法升级到WP8。成功做到了既得罪开发者又得罪用户，请问你这个系统是给谁做的呢？</p>\n<p>答案可能是给PC端Win8做的。之所以换新内核，就是为了移动端系统可以和PC端新发布的Win8能够协调一致。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58571774e3850b74e35400d276552c69\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这或许就是微软一直搞不好手机系统的原因，别人是做一个小巧轻便拿在手里好用的电脑，微软则是做一个能配合他们电脑系统使用顺便能打电话的终端。</p>\n<p>但大人，时代变了，属于PC端的大清早亡了。</p>\n<p><b>那么诺基亚和微软的结合就注定是一场悲剧吗？</b>其实未必，如果他们的合作更早一些，或许诺基亚还有机会，但他们的合作出现在2011年，风起云涌的2011年。</p>\n<p>就在诺基亚宣布与微软合作的那个2月，三星在MWC展会上发布S系列的第二款机型S2。</p>\n<p>S2与iPhone颇有些神似，它4000万部的总销量，逼近了早半年发布的一代神机iPhone 4。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84d86b9c676f2122452752fe33344da3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>半年后，三星又发布5.3寸屏的Note手机，开创大屏手机风潮。虽然乔布斯曾认为3.5寸的小屏才是完美尺寸，但苹果后来逐渐服软，也跟风推出了大屏的Plus机型。</p>\n<p>三星手机的崛起，让苹果感到了强烈的不适与不安。S2发布两个月后，苹果便发起诉讼，指控三星抄袭自己的多项设计，这场官司一直拉扯到2018年，才以三星赔偿5.39亿美元才算结束。</p>\n<p>其实当时更难受的是诺基亚，在此之前，很多人还是将阻击iPhone的希望放在诺基亚身上，N97与N8会被宣发说成是“iPhone杀手”。但三星的S2与Note成功之后，诺基亚就被彻底挤出了高端手机市场。</p>\n<p>另外在双旗舰带动下，三星颠覆了诺基亚的出货量霸权。2010年，三星的智能手机市占率只有7.6%，出货量不到诺基亚1/4。但2011年，三星出货量暴增310.5%，拿下当年的智能手机销量冠军。而诺基亚出货量下跌了22.8%，排名从第一跌到了第三，丢掉的市场份额大部分就是被三星抢走。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f1cf6c05eeac0c483951b0f2df69b73\" tg-width=\"450\" tg-height=\"253\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>自此，诺基亚永远告别了市占率冠军的宝座。</p>\n<p>然而对它来说，那一年来自东方的神秘力量，远不止三星一个。在即将成为全球智能手机最大市场的中国大地上，也正酝酿着一场翻天覆地的异变。</p>\n<p>2011年初，华为转变手机业务定位，锁定中高端产品，由余承东负责。但华为手机的崛起还需要几年时间，那一年直接改变游戏规则的事情，发生在8月。</p>\n<p>2011年8月16日，身穿黑T恤的雷军站上台前，向所有人展示1999元的初代小米。令人错愕的定价和现象级的抢购，宣告中国智能手机时代从此拉开序幕，无数玩家开始涌入这片海域。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef0d5bd5daa1329ce9de5feb76daec15\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从此，依托中国日益成长起来的供应链体系，国产手机将在不到十年的时间内，成为全球智能手机主要玩家，侵蚀掉苹果三星之外，其它所有海外手机品牌的生存空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/748fc8a8c431f386debb36c5362076b1\" tg-width=\"450\" tg-height=\"253\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而就在小米发布的8天后，苹果宣布，乔布斯将卸任CEO一职，改由库克接任。一个多月后的10月5日，乔布斯逝世，一代巨星陨落。</p>\n<p>所有人表示哀悼的同时，人们开始疯狂购买乔布斯的官方传记，重新阅读、认识这位巨匠的人生和产品理念。至少在中国，我们可以负责任地说，是从那一年开始，诞生了大批新的乔布斯粉丝以及苹果粉丝，自此之后，苹果成为了一种信仰。</p>\n<p>而乔布斯的继任者库克，虽然在上任之初饱受质疑，后来的事实证明，<b>他是这个时代最出色的CEO之一。</b></p>\n<p>他重塑了苹果产品的供应链管理，将非常大的精力倾注在中国市场。比如积极配合中国政策，建立云上贵州数据中心，下架未获版号的游戏等动作，在乔布斯时代是完全无法想象的。</p>\n<p>另外，比起一生都未到过中国的乔布斯，库克已经造访中国十余次，还曾接受何同学采访。要知道，这些过去都是诺基亚、<a href=\"https://laohu8.com/S/ERIC\">爱立信</a>、摩托罗拉这种老牌通信巨头所擅长的。而当苹果也能做的时候，老家伙们在消费端也就失去了最后的优势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/129c73acc213b99b0f70d6080a1e9ae2\" tg-width=\"450\" tg-height=\"253\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>库克任期内，保持了iPhone在高端机市场的领先地位，打造了革命性单品AirPods，还带领苹果成为史上首家市值破万亿美元的公司。<b>做接班人守天下能守得如此成功，并不简单。</b></p>\n<p>站在十年后的今天，我们会发现，2011年的诺基亚手机帝国，就如同万历十五年的大明王朝：那一年，手机界天朝上国余威尚在，可灭亡的命运，却已无法逆转。我们还会发现，那是暗流涌动的一年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d01a89a29c365b755baf594837e41641\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>无数公司的命运，在十年前已经早早决定。今天收获的一切果实，都来自那时的播种。</p>\n<p>温故知新。自从去年华为被美国封杀后，手机行业不再风平浪静，今天，又有多少暗流，正在高楼下涌动呢？在未来十年，我们又将见证哪些故事呢？</p>","source":"yow","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>我不知道诺基亚怎么来的，但我知道他怎么没的</title>\n<style 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Phone系统阵营。\n如果你在十年前用过诺基亚手机，就会知道，塞班系统的使用体验其实还行，也能安装各种应用，并能流畅地运行。塞班被淘汰，抛开自身素质方面，还有更复杂的原因。\n\n一方面，00年代在智能手机市场率先起跑时，诺基亚希望友商也能用塞班，这样自己就可以既当运动员又当裁判，轻轻松松控制整条赛道。\n这种策略，无疑是逼着友商去寻找其它合作者，比如，开源的安卓系统。\n另一方面，3G的兴起和智能手机的大量普及，评价一个系统好坏的标准，在于其生态中是否有海量的第三方应用。而塞班对于第三方开发者来说，是一个开发门槛较高的操作系统，并不如安卓或iOS友好。\n对比之下，无论是做互联网出身的谷歌，还是在PC端和第三方打了20多年交道的苹果，都比诺基亚更有经验和办法。他们也分别运营出了App Sotre或者Google Play这样出色的应用商店，让软件开发者的收入得到了很好的保证。\n\n所以当塞班不再符合历史潮流，而与英特尔合作研发的MeeGo系统又进度过慢时，诺基亚做出了决定，他们先后找到了谷歌和微软，试探合作的可能性。\n到今天还有很多人在想象，如果当年诺基亚选择用安卓，是否就能将霸权维持到现在。\n但这种可能性并不存在，因为诺基亚找谷歌谈过，谈崩了。\n安卓系统使用内置第一方软件服务是，谷歌自己的地图、邮箱、浏览器、应用商店等等。但诺基亚在塞班时代，就已经有了功能高度重叠且成熟的第一方应用。\n\n安卓此时还很年轻，并未形成垄断，谷歌绝不希望诺基亚保留他们自己的软件生态。\n而对诺基亚来说，离开这些软件增值服务，自己就将成为纯粹的手机制造商，和三星、HTC等后生晚辈一起，靠堆砌硬件、营销以及价格战，在全球市场上肉搏。这也是他们绝不能接受的。\n与谷歌不同，智能手机时代已经落后在起跑线上的微软则更需要巨头的合作，他们承诺，将让诺基亚掌握Windows Phone系统的共同领导权。\n于是，在诺基亚时任CEO，也是微软前高管埃洛普的主导下，二者的联姻完成了。\n\n就是这个决定，让诺基亚的噩梦开始了。\n首先，这次合作，让随后发布的，搭载MeeGo系统的旗舰机N9成为鸡肋。虽然这手机产品素质并不低，但是当你知道是这绝版系统，以后没厂商会再用了，这手机你还买吗？\n更要命的是，这一连串的昏招，让不少诺基亚用户转投安卓和苹果阵营，此消彼长，安卓机和iPhone的出货量第一次超越了诺基亚。\n\n其次，放弃耕耘十余年的塞班，意味着诺基亚完全丧失了00年代的先发优势，从此他们需要陪着微软，几乎是从零开始建设Windows Phone生态。\n反而，这时拥有先发优势的变成了苹果和谷歌，在2011年的5月，iOS生态中的应用总数已超过50万个，想要反超谈何容易。\n最后，微软从00年代就开始砸钱做手机系统，但一直做得很失败。在这次合作中，表现也不是太好。\n最典型的例子，是在合作一年后发布的WP8，放弃了老的系统内核改用新内核，这导致两个后果，一是让第三方开发者的开发难度变大，二是WP7的用户无法升级到WP8。成功做到了既得罪开发者又得罪用户，请问你这个系统是给谁做的呢？\n答案可能是给PC端Win8做的。之所以换新内核，就是为了移动端系统可以和PC端新发布的Win8能够协调一致。\n\n这或许就是微软一直搞不好手机系统的原因，别人是做一个小巧轻便拿在手里好用的电脑，微软则是做一个能配合他们电脑系统使用顺便能打电话的终端。\n但大人，时代变了，属于PC端的大清早亡了。\n那么诺基亚和微软的结合就注定是一场悲剧吗？其实未必，如果他们的合作更早一些，或许诺基亚还有机会，但他们的合作出现在2011年，风起云涌的2011年。\n就在诺基亚宣布与微软合作的那个2月，三星在MWC展会上发布S系列的第二款机型S2。\nS2与iPhone颇有些神似，它4000万部的总销量，逼近了早半年发布的一代神机iPhone 4。\n\n半年后，三星又发布5.3寸屏的Note手机，开创大屏手机风潮。虽然乔布斯曾认为3.5寸的小屏才是完美尺寸，但苹果后来逐渐服软，也跟风推出了大屏的Plus机型。\n三星手机的崛起，让苹果感到了强烈的不适与不安。S2发布两个月后，苹果便发起诉讼，指控三星抄袭自己的多项设计，这场官司一直拉扯到2018年，才以三星赔偿5.39亿美元才算结束。\n其实当时更难受的是诺基亚，在此之前，很多人还是将阻击iPhone的希望放在诺基亚身上，N97与N8会被宣发说成是“iPhone杀手”。但三星的S2与Note成功之后，诺基亚就被彻底挤出了高端手机市场。\n另外在双旗舰带动下，三星颠覆了诺基亚的出货量霸权。2010年，三星的智能手机市占率只有7.6%，出货量不到诺基亚1/4。但2011年，三星出货量暴增310.5%，拿下当年的智能手机销量冠军。而诺基亚出货量下跌了22.8%，排名从第一跌到了第三，丢掉的市场份额大部分就是被三星抢走。\n\n自此，诺基亚永远告别了市占率冠军的宝座。\n然而对它来说，那一年来自东方的神秘力量，远不止三星一个。在即将成为全球智能手机最大市场的中国大地上，也正酝酿着一场翻天覆地的异变。\n2011年初，华为转变手机业务定位，锁定中高端产品，由余承东负责。但华为手机的崛起还需要几年时间，那一年直接改变游戏规则的事情，发生在8月。\n2011年8月16日，身穿黑T恤的雷军站上台前，向所有人展示1999元的初代小米。令人错愕的定价和现象级的抢购，宣告中国智能手机时代从此拉开序幕，无数玩家开始涌入这片海域。\n\n从此，依托中国日益成长起来的供应链体系，国产手机将在不到十年的时间内，成为全球智能手机主要玩家，侵蚀掉苹果三星之外，其它所有海外手机品牌的生存空间。\n\n而就在小米发布的8天后，苹果宣布，乔布斯将卸任CEO一职，改由库克接任。一个多月后的10月5日，乔布斯逝世，一代巨星陨落。\n所有人表示哀悼的同时，人们开始疯狂购买乔布斯的官方传记，重新阅读、认识这位巨匠的人生和产品理念。至少在中国，我们可以负责任地说，是从那一年开始，诞生了大批新的乔布斯粉丝以及苹果粉丝，自此之后，苹果成为了一种信仰。\n而乔布斯的继任者库克，虽然在上任之初饱受质疑，后来的事实证明，他是这个时代最出色的CEO之一。\n他重塑了苹果产品的供应链管理，将非常大的精力倾注在中国市场。比如积极配合中国政策，建立云上贵州数据中心，下架未获版号的游戏等动作，在乔布斯时代是完全无法想象的。\n另外，比起一生都未到过中国的乔布斯，库克已经造访中国十余次，还曾接受何同学采访。要知道，这些过去都是诺基亚、爱立信、摩托罗拉这种老牌通信巨头所擅长的。而当苹果也能做的时候，老家伙们在消费端也就失去了最后的优势。\n\n库克任期内，保持了iPhone在高端机市场的领先地位，打造了革命性单品AirPods，还带领苹果成为史上首家市值破万亿美元的公司。做接班人守天下能守得如此成功，并不简单。\n站在十年后的今天，我们会发现，2011年的诺基亚手机帝国，就如同万历十五年的大明王朝：那一年，手机界天朝上国余威尚在，可灭亡的命运，却已无法逆转。我们还会发现，那是暗流涌动的一年。\n\n无数公司的命运，在十年前已经早早决定。今天收获的一切果实，都来自那时的播种。\n温故知新。自从去年华为被美国封杀后，手机行业不再风平浪静，今天，又有多少暗流，正在高楼下涌动呢？在未来十年，我们又将见证哪些故事呢？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":55,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":890937910,"gmtCreate":1628074961730,"gmtModify":1633753857546,"author":{"id":"4088075798937350","authorId":"4088075798937350","name":"Ycho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4d82cfd170be64963f61a986dc340386","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;[微笑]&nbsp;","text":"[微笑] 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团公布了2022财年第一季度（下文简称2021Q2）财务报告。</p>\n<p>阿里营收表现不及预期，营收增长同比放缓；毛利率下滑，经营利润率下滑，呈现营收和利润的双降。</p>\n<p>同时，核心业务电商业务中，阿里营收利润的基本盘——淘系电商客户管理收入的增长趋缓，同时，新用户增长也在放缓。</p>\n<p>外有反垄断利剑，同时老对手<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，挟流量以自重的<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、快手也纷纷挤进电商平台之争。</p>\n<p>强敌环伺，曾经“拿着望远镜也找不到对手”阿里，不得不走上革新、重塑之路。</p>\n<p>在财报电话会议上，面对互联网行业连接性的问题，阿里CEO张勇表示：“我们确实将跨平台的开放性和连接性视为一种积极的趋势，可以在互联网时代释放更大的红利。”明确表现出，对开放生态的认可和接受。</p>\n<p>海豚智库认为，一向封闭的阿里，如今态度180度转弯，是实在遇到了用户增长的困境。而整个中国互联网，最大的用户和流量池，就是<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>。</p>\n<p>截至美国时间8月4日收盘，阿里股价下跌1.35%，报收197.38美元。</p>\n<p><b>►财务业绩：营收利润增速放缓，靠<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>拉动</b></p>\n<p>营收方面，阿里2021Q2营收2057.40亿元，不及市场预期2093.8亿元，同比增长34%；而2021Q1阿里的营收为1873.95亿元，同比增长64%。剔除高鑫零售的并表影响，第二季度营收同比增长为22%。<b>阿里营收同比增长明显放缓。</b></p>\n<p>营收构成方面：</p>\n<p>核心电商业务1802.41亿元，同比增长35%，收入贡献比87%；</p>\n<p>云计算收入160.51亿元，同比增长29%，收入贡献比8%；</p>\n<p>大文娱收入80.73亿元，同比增长15%，收入贡献比4%；</p>\n<p>创新业务收入13.75亿元，同比增长37%，收入贡献比1%。</p>\n<p>核心电商业务中，<b>中国零售商业（淘系电商，以及并购来的高鑫零售、银泰等）的增速逐渐放缓，剔除高鑫零售，在总收入的占比为60%，相比去年同期下降了6%。</b></p>\n<p>看核心电商业务收入变化：</p>\n<p>客户管理收入(电商广告收入)810.02亿元，同比增长了14%，占总收入的39%。<b>客户管理收入占收入比例，由去年同期46%下降为39%。</b></p>\n<p>而“中国零售商业”的“其他”收入占收入比例则有所提升，从去年同期的20%，达到了本季度的27%。</p>\n<p>“其他”收入主要由直营业务（主要包括高鑫零售、天猫超市、盒马、进口直营和银泰）产生。Q2财季，<b>“其他”业务取得收入548.04亿元，同比增长82%，远高于34%的总营收增速，对营收增长拉动明显。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06787762af2a85a056e4fa52d8d38211\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"735\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源：阿里巴巴财报</p>\n<p>与近几年的财报的趋势一致，阿里变得越来越“重”：Q2季度，阿里的客户服务收入（广告收入）占比依然在下降，而直营业务收入占比持续提升。<b>阿里赖以起家的“建场收租”赚佣金和广告费的平台模式，其贡献逐步弱化；而公认的“脏活累活”——直营业务的贡献和地位则不断上升。</b></p>\n<p><b>从另一个角度来说，剔除高鑫零售，Q2核心商业的同比增速仅为22%，低于本季度总营收同比增长的34%。</b>如果不收购高鑫零售，占总营收60%的核心商业，增速没能跑得过总营收的基本盘。<b>本季度核心商业的增速，核心商业贡献堪忧，靠的是并购高鑫零售和非核心商业的支持来驱动，但依然不达预期。</b></p>\n<p>阿里Q2季度成本共计1240.97亿元，同比增长5%，成本占总收入比例为60%。财报称，成本的上涨主要是由于合并高鑫零售带来的存货成本的上涨，由此带来本季度的毛利达816.43亿元，<b>毛利率为40%，相比于去年同期毛利率45%，有所下降。</b></p>\n<p><b>直营模式的毛利本来就远低于平台模式，阿里变得越来越重，必然伴随毛利率的持续下降。阿里毛利率从2017年跌破60%，至今一路走低，到了40%区间。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/872f13ab94d5bcb3b9b61a2b5cc2d24a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"541\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片数据来源：前瞻网</p>\n<p>费用方面，阿里2021Q2费用共计507.96亿元。其中，研发费用135.19亿元，营销费用270.36亿元，管理费用71.68亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e15c2ea5eb205828dccfbc05f79d4dc3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>本季度阿里的经营利润达到308.47亿元，运营利润率15%；2020年同期净利润为347.05亿元。经营利润也有所下降。</p>\n<p>财报显示，一季度阿里归属于普通股股东净利润为451.41亿元。2021Q2经调整EBITDA为486.28亿元，同比下降5%；2021Q2经调整EBITA为417.31亿元，同比下降8%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/015ea9f879273c5cec23483152fc0ef9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"559\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源：阿里巴巴财报</p>\n<p><b>►业务数据：新用户增长放缓，未提淘宝直播</b></p>\n<p><b>阿里的新用户增长放缓，已经是显而易见的事实。</b></p>\n<p>截至2021年6月31日，12个月期间，达到11.80亿，较上一个季度增加4500万。其中9.12亿消费者来自中国，2.65亿来自海外市场。</p>\n<p>截至2021年6月31日，阿里中国零售市场移动月活跃用户达9.39亿，环比增长率为1.5%；去年同期增长率为2.2%。</p>\n<p>阿里用户数增长放缓。年度活跃消费者达8.28亿，增长1700万。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ce7d91382d6a6c6539b5edd38b161f7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"212\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61099c2687877a58bac1d1365395e4ec\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"78\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：阿里巴巴财报</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/ABCD\">新生</a>的淘宝特价版算得上一枝独秀，用户增长显著，截至2021年6月30日，淘宝特价版累计用户量超过1.9亿元。阿里在中国的 C2C 小区和平台闲鱼继续强劲增长，第二季度季度的移动月活跃用户超过 1 亿。</p>\n<p>受监管影响，蚂蚁金服还处在整改期，利润环比下降。财报显示2021年1月至3月，阿里巴巴集团从<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>获得的投资收益为44.94亿元，比2020年四季度的71.82亿元环比下降37%。</p>\n<p>值得注意的是，这一季财报中，阿里没有披露直播相关数据，仅仅披露了“618”参与的商家比去年增长一倍多。而这也显示了阿里对直播业务的微妙态度：不能错过这个风口，但是并不愿意过多提及这个被头部主播控制的业态。</p>\n<p><b>►新业务看点：新零售、跨境电商、菜鸟成为新的增量</b></p>\n<p>财报显示，在2020财年结束时，阿里计划将2022财年所有增量利润及额外资本用于支持平台商家，以及投资于新业务和关键战略领域。</p>\n<p>本季度，阿里重点投入的，依然是使用频次更高的新零售和本地生活的方向。阿里在新零售、跨境电商方面的布局，已经开始初步显现成效，营收和订单量开始显现强劲增长。淘特和Lazada的增长，也体现出阿里在下沉市场和海外市场的增长潜力。</p>\n<p>高鑫零售本季度增长靓丽：它与天猫超市共享库存，本季度订单量同比增长28%。同时高鑫零售在235个城市拥有门店，是社区商业的头部供货商。阿里的社区商业平台业务持续展现快速增长，GMV及区域分拨中心（RDC）的建筑面积季度环比分别增长约 200%及 260%。</p>\n<p>饿了么订单量同比增长超过50%，收入同比增长 23%至 87.57 亿元。</p>\n<p><b>但是备受阿里重视的本地生活业务，营收增长23%，仍低于总营收增长34%。</b></p>\n<p>菜鸟网络订单量增长63%，本季度收入同比增长 50%至 116.01 亿元，主要由“菜鸟履约”所驱动。</p>\n<p>国际市场Lazada订单量同比增长超过90%，最终跨境及全球零售商业本季度收入同比增长 54%至 108.00 亿元。</p>\n<p>当核心业务遭遇残酷的市场竞争，用户流失，增长疲软，阿里的新零售、跨境电商，云计算这些新业务，能扛起营收和利润增长的重担吗？</p>\n<p>这还需要时间来检验。</p>\n<p><b>►启动有史以来最大回购：150亿美元</b></p>\n<p>阿里巴巴集团2021年第二季度已回购约36.8亿美元股票（约1810万股美国存托股）。同时，阿里巴巴将回购计划总额从100亿美元提升至150亿美元（近1000亿人民币），有效期到2022年底。这是阿里有史以来最大的回购规模，也体现了阿里对于其长期增长的信心。</p>\n<p>阿里巴巴集团首席财务官武卫表示：“我们的收入实现了同比 34%的强劲增长。正如我们在上一财季业绩报告所说，我们已开始将增量利润及额外资本用于投资战略领域，支持平台商家，以更好地服务多元化的消费者，并进入新的潜在市场。</p>\n<p>我们已将股份回购计划总额从 100 亿美元增加 至 150 亿美元，这也是集团有史以来最大规模的回购计划，反映出我们对长远增长的信心。我们维持强劲的净现金水平，自今年 4 月1日起，我们已经回购了约 37 亿美元的美国存托股。”</p>\n<p>关于市场最关心的，阿里腾讯生态互通的影响，以及政策对数据监管的动向。张勇和蔡崇信的回答，依然显得高瞻远瞩：</p>\n<p>“我们相信平台之间大的循环能够超过单一平台的小循环，如果能够实现平台间互联互通，肯定能够带来新的改革红利。</p>\n<p>“我们愿意跟互联网的其他平台一起，共同面向未来，相向而行。”</p>\n<p>“数据对于用户、国家和公司来说已经是核心的资产。阿里巴巴一直把数字化以及数据安全作为重中之重，我们也在进行内部自查，继续加强数据保护，维护数字经济的长久发展。</p>\n<p>最新消息显示，大和证券重申阿里买入等级，目标价格下调至260港元。认为阿里的持续投资会拖累其业绩直至第二财季。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/03329\">交银国际</a>表示，重申<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>(09988)“买入”评级，H股目标价由316港元调低6.3%至296港元，美股目标价由329美元调低至308美元，认为公司目前股价具吸引力，相当于2021年23倍市盈率，对应电商平台市盈率8倍。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>发布研报称，维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级及“确信买入”名单，目标价321港元。</p>\n<p><b>►写在结尾：用户正在离开阿里？</b></p>\n<p>正因为阿里核心商业客户管理收入（广告收入）增速下滑，阿里才不得不依靠转型“脏活累活”利润偏低的直营业务，来拉动营收的增长。本季度并购高鑫零售，对营收增长拉动效果明显。</p>\n<p>海豚智库认为，阿里的营收和利润增速下滑都是现象，其背后的核心原因是，用户正在离开阿里。</p>\n<p>用户，是阿里的一切。2021年显而易见的趋势是，京东和拼多多平台之外，抖音快手这两家挟流量自重的直播电商平台崛起，直接抢走了阿里的用户。《2020年直播电商的数据报告》显示，快手月均活跃用户已达4.7亿人，2019年12月至2020年5月近半年累计销售额为1044亿元。</p>\n<p>当抖音快手汇聚了更多用户，直播电商平台对商家更具吸引力。商家逐渐会把优秀的商品、人员、广告等等优先投入抖音快手。这导致一大批的商家和用户不再在阿里巴巴平台活跃。所以，一向封闭的阿里，才会公开表现出，对开放生态的认可，希望由此来吸纳更多新用户。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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18:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>\n <b>曾经“拿着望远镜也找不到对手”的阿里，如今面临强敌环伺的局面，不得不做出改变。</b>\n</blockquote>\n<p>8月3日晚间，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团公布了2022财年第一季度（下文简称2021Q2）财务报告。</p>\n<p>阿里营收表现不及预期，营收增长同比放缓；毛利率下滑，经营利润率下滑，呈现营收和利润的双降。</p>\n<p>同时，核心业务电商业务中，阿里营收利润的基本盘——淘系电商客户管理收入的增长趋缓，同时，新用户增长也在放缓。</p>\n<p>外有反垄断利剑，同时老对手<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，挟流量以自重的<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、快手也纷纷挤进电商平台之争。</p>\n<p>强敌环伺，曾经“拿着望远镜也找不到对手”阿里，不得不走上革新、重塑之路。</p>\n<p>在财报电话会议上，面对互联网行业连接性的问题，阿里CEO张勇表示：“我们确实将跨平台的开放性和连接性视为一种积极的趋势，可以在互联网时代释放更大的红利。”明确表现出，对开放生态的认可和接受。</p>\n<p>海豚智库认为，一向封闭的阿里，如今态度180度转弯，是实在遇到了用户增长的困境。而整个中国互联网，最大的用户和流量池，就是<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>。</p>\n<p>截至美国时间8月4日收盘，阿里股价下跌1.35%，报收197.38美元。</p>\n<p><b>►财务业绩：营收利润增速放缓，靠<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>拉动</b></p>\n<p>营收方面，阿里2021Q2营收2057.40亿元，不及市场预期2093.8亿元，同比增长34%；而2021Q1阿里的营收为1873.95亿元，同比增长64%。剔除高鑫零售的并表影响，第二季度营收同比增长为22%。<b>阿里营收同比增长明显放缓。</b></p>\n<p>营收构成方面：</p>\n<p>核心电商业务1802.41亿元，同比增长35%，收入贡献比87%；</p>\n<p>云计算收入160.51亿元，同比增长29%，收入贡献比8%；</p>\n<p>大文娱收入80.73亿元，同比增长15%，收入贡献比4%；</p>\n<p>创新业务收入13.75亿元，同比增长37%，收入贡献比1%。</p>\n<p>核心电商业务中，<b>中国零售商业（淘系电商，以及并购来的高鑫零售、银泰等）的增速逐渐放缓，剔除高鑫零售，在总收入的占比为60%，相比去年同期下降了6%。</b></p>\n<p>看核心电商业务收入变化：</p>\n<p>客户管理收入(电商广告收入)810.02亿元，同比增长了14%，占总收入的39%。<b>客户管理收入占收入比例，由去年同期46%下降为39%。</b></p>\n<p>而“中国零售商业”的“其他”收入占收入比例则有所提升，从去年同期的20%，达到了本季度的27%。</p>\n<p>“其他”收入主要由直营业务（主要包括高鑫零售、天猫超市、盒马、进口直营和银泰）产生。Q2财季，<b>“其他”业务取得收入548.04亿元，同比增长82%，远高于34%的总营收增速，对营收增长拉动明显。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06787762af2a85a056e4fa52d8d38211\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"735\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源：阿里巴巴财报</p>\n<p>与近几年的财报的趋势一致，阿里变得越来越“重”：Q2季度，阿里的客户服务收入（广告收入）占比依然在下降，而直营业务收入占比持续提升。<b>阿里赖以起家的“建场收租”赚佣金和广告费的平台模式，其贡献逐步弱化；而公认的“脏活累活”——直营业务的贡献和地位则不断上升。</b></p>\n<p><b>从另一个角度来说，剔除高鑫零售，Q2核心商业的同比增速仅为22%，低于本季度总营收同比增长的34%。</b>如果不收购高鑫零售，占总营收60%的核心商业，增速没能跑得过总营收的基本盘。<b>本季度核心商业的增速，核心商业贡献堪忧，靠的是并购高鑫零售和非核心商业的支持来驱动，但依然不达预期。</b></p>\n<p>阿里Q2季度成本共计1240.97亿元，同比增长5%，成本占总收入比例为60%。财报称，成本的上涨主要是由于合并高鑫零售带来的存货成本的上涨，由此带来本季度的毛利达816.43亿元，<b>毛利率为40%，相比于去年同期毛利率45%，有所下降。</b></p>\n<p><b>直营模式的毛利本来就远低于平台模式，阿里变得越来越重，必然伴随毛利率的持续下降。阿里毛利率从2017年跌破60%，至今一路走低，到了40%区间。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/872f13ab94d5bcb3b9b61a2b5cc2d24a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"541\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片数据来源：前瞻网</p>\n<p>费用方面，阿里2021Q2费用共计507.96亿元。其中，研发费用135.19亿元，营销费用270.36亿元，管理费用71.68亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e15c2ea5eb205828dccfbc05f79d4dc3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>本季度阿里的经营利润达到308.47亿元，运营利润率15%；2020年同期净利润为347.05亿元。经营利润也有所下降。</p>\n<p>财报显示，一季度阿里归属于普通股股东净利润为451.41亿元。2021Q2经调整EBITDA为486.28亿元，同比下降5%；2021Q2经调整EBITA为417.31亿元，同比下降8%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/015ea9f879273c5cec23483152fc0ef9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"559\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源：阿里巴巴财报</p>\n<p><b>►业务数据：新用户增长放缓，未提淘宝直播</b></p>\n<p><b>阿里的新用户增长放缓，已经是显而易见的事实。</b></p>\n<p>截至2021年6月31日，12个月期间，达到11.80亿，较上一个季度增加4500万。其中9.12亿消费者来自中国，2.65亿来自海外市场。</p>\n<p>截至2021年6月31日，阿里中国零售市场移动月活跃用户达9.39亿，环比增长率为1.5%；去年同期增长率为2.2%。</p>\n<p>阿里用户数增长放缓。年度活跃消费者达8.28亿，增长1700万。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ce7d91382d6a6c6539b5edd38b161f7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"212\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61099c2687877a58bac1d1365395e4ec\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"78\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源：阿里巴巴财报</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/ABCD\">新生</a>的淘宝特价版算得上一枝独秀，用户增长显著，截至2021年6月30日，淘宝特价版累计用户量超过1.9亿元。阿里在中国的 C2C 小区和平台闲鱼继续强劲增长，第二季度季度的移动月活跃用户超过 1 亿。</p>\n<p>受监管影响，蚂蚁金服还处在整改期，利润环比下降。财报显示2021年1月至3月，阿里巴巴集团从<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>获得的投资收益为44.94亿元，比2020年四季度的71.82亿元环比下降37%。</p>\n<p>值得注意的是，这一季财报中，阿里没有披露直播相关数据，仅仅披露了“618”参与的商家比去年增长一倍多。而这也显示了阿里对直播业务的微妙态度：不能错过这个风口，但是并不愿意过多提及这个被头部主播控制的业态。</p>\n<p><b>►新业务看点：新零售、跨境电商、菜鸟成为新的增量</b></p>\n<p>财报显示，在2020财年结束时，阿里计划将2022财年所有增量利润及额外资本用于支持平台商家，以及投资于新业务和关键战略领域。</p>\n<p>本季度，阿里重点投入的，依然是使用频次更高的新零售和本地生活的方向。阿里在新零售、跨境电商方面的布局，已经开始初步显现成效，营收和订单量开始显现强劲增长。淘特和Lazada的增长，也体现出阿里在下沉市场和海外市场的增长潜力。</p>\n<p>高鑫零售本季度增长靓丽：它与天猫超市共享库存，本季度订单量同比增长28%。同时高鑫零售在235个城市拥有门店，是社区商业的头部供货商。阿里的社区商业平台业务持续展现快速增长，GMV及区域分拨中心（RDC）的建筑面积季度环比分别增长约 200%及 260%。</p>\n<p>饿了么订单量同比增长超过50%，收入同比增长 23%至 87.57 亿元。</p>\n<p><b>但是备受阿里重视的本地生活业务，营收增长23%，仍低于总营收增长34%。</b></p>\n<p>菜鸟网络订单量增长63%，本季度收入同比增长 50%至 116.01 亿元，主要由“菜鸟履约”所驱动。</p>\n<p>国际市场Lazada订单量同比增长超过90%，最终跨境及全球零售商业本季度收入同比增长 54%至 108.00 亿元。</p>\n<p>当核心业务遭遇残酷的市场竞争，用户流失，增长疲软，阿里的新零售、跨境电商，云计算这些新业务，能扛起营收和利润增长的重担吗？</p>\n<p>这还需要时间来检验。</p>\n<p><b>►启动有史以来最大回购：150亿美元</b></p>\n<p>阿里巴巴集团2021年第二季度已回购约36.8亿美元股票（约1810万股美国存托股）。同时，阿里巴巴将回购计划总额从100亿美元提升至150亿美元（近1000亿人民币），有效期到2022年底。这是阿里有史以来最大的回购规模，也体现了阿里对于其长期增长的信心。</p>\n<p>阿里巴巴集团首席财务官武卫表示：“我们的收入实现了同比 34%的强劲增长。正如我们在上一财季业绩报告所说，我们已开始将增量利润及额外资本用于投资战略领域，支持平台商家，以更好地服务多元化的消费者，并进入新的潜在市场。</p>\n<p>我们已将股份回购计划总额从 100 亿美元增加 至 150 亿美元，这也是集团有史以来最大规模的回购计划，反映出我们对长远增长的信心。我们维持强劲的净现金水平，自今年 4 月1日起，我们已经回购了约 37 亿美元的美国存托股。”</p>\n<p>关于市场最关心的，阿里腾讯生态互通的影响，以及政策对数据监管的动向。张勇和蔡崇信的回答，依然显得高瞻远瞩：</p>\n<p>“我们相信平台之间大的循环能够超过单一平台的小循环，如果能够实现平台间互联互通，肯定能够带来新的改革红利。</p>\n<p>“我们愿意跟互联网的其他平台一起，共同面向未来，相向而行。”</p>\n<p>“数据对于用户、国家和公司来说已经是核心的资产。阿里巴巴一直把数字化以及数据安全作为重中之重，我们也在进行内部自查，继续加强数据保护，维护数字经济的长久发展。</p>\n<p>最新消息显示，大和证券重申阿里买入等级，目标价格下调至260港元。认为阿里的持续投资会拖累其业绩直至第二财季。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/03329\">交银国际</a>表示，重申<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>(09988)“买入”评级，H股目标价由316港元调低6.3%至296港元，美股目标价由329美元调低至308美元，认为公司目前股价具吸引力，相当于2021年23倍市盈率，对应电商平台市盈率8倍。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>发布研报称，维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级及“确信买入”名单，目标价321港元。</p>\n<p><b>►写在结尾：用户正在离开阿里？</b></p>\n<p>正因为阿里核心商业客户管理收入（广告收入）增速下滑，阿里才不得不依靠转型“脏活累活”利润偏低的直营业务，来拉动营收的增长。本季度并购高鑫零售，对营收增长拉动效果明显。</p>\n<p>海豚智库认为，阿里的营收和利润增速下滑都是现象，其背后的核心原因是，用户正在离开阿里。</p>\n<p>用户，是阿里的一切。2021年显而易见的趋势是，京东和拼多多平台之外，抖音快手这两家挟流量自重的直播电商平台崛起，直接抢走了阿里的用户。《2020年直播电商的数据报告》显示，快手月均活跃用户已达4.7亿人，2019年12月至2020年5月近半年累计销售额为1044亿元。</p>\n<p>当抖音快手汇聚了更多用户，直播电商平台对商家更具吸引力。商家逐渐会把优秀的商品、人员、广告等等优先投入抖音快手。这导致一大批的商家和用户不再在阿里巴巴平台活跃。所以，一向封闭的阿里，才会公开表现出，对开放生态的认可，希望由此来吸纳更多新用户。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ca2161e8ddb469de4171b1fb09459c6b","relate_stocks":{"QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","BABA":"阿里巴巴","00700":"腾讯控股","TCEHY":"腾讯控股ADR","09988":"阿里巴巴-SW"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1149186502","content_text":"曾经“拿着望远镜也找不到对手”的阿里，如今面临强敌环伺的局面，不得不做出改变。\n\n8月3日晚间，阿里巴巴集团公布了2022财年第一季度（下文简称2021Q2）财务报告。\n阿里营收表现不及预期，营收增长同比放缓；毛利率下滑，经营利润率下滑，呈现营收和利润的双降。\n同时，核心业务电商业务中，阿里营收利润的基本盘——淘系电商客户管理收入的增长趋缓，同时，新用户增长也在放缓。\n外有反垄断利剑，同时老对手京东、拼多多，挟流量以自重的抖音、快手也纷纷挤进电商平台之争。\n强敌环伺，曾经“拿着望远镜也找不到对手”阿里，不得不走上革新、重塑之路。\n在财报电话会议上，面对互联网行业连接性的问题，阿里CEO张勇表示：“我们确实将跨平台的开放性和连接性视为一种积极的趋势，可以在互联网时代释放更大的红利。”明确表现出，对开放生态的认可和接受。\n海豚智库认为，一向封闭的阿里，如今态度180度转弯，是实在遇到了用户增长的困境。而整个中国互联网，最大的用户和流量池，就是腾讯。\n截至美国时间8月4日收盘，阿里股价下跌1.35%，报收197.38美元。\n►财务业绩：营收利润增速放缓，靠高鑫零售拉动\n营收方面，阿里2021Q2营收2057.40亿元，不及市场预期2093.8亿元，同比增长34%；而2021Q1阿里的营收为1873.95亿元，同比增长64%。剔除高鑫零售的并表影响，第二季度营收同比增长为22%。阿里营收同比增长明显放缓。\n营收构成方面：\n核心电商业务1802.41亿元，同比增长35%，收入贡献比87%；\n云计算收入160.51亿元，同比增长29%，收入贡献比8%；\n大文娱收入80.73亿元，同比增长15%，收入贡献比4%；\n创新业务收入13.75亿元，同比增长37%，收入贡献比1%。\n核心电商业务中，中国零售商业（淘系电商，以及并购来的高鑫零售、银泰等）的增速逐渐放缓，剔除高鑫零售，在总收入的占比为60%，相比去年同期下降了6%。\n看核心电商业务收入变化：\n客户管理收入(电商广告收入)810.02亿元，同比增长了14%，占总收入的39%。客户管理收入占收入比例，由去年同期46%下降为39%。\n而“中国零售商业”的“其他”收入占收入比例则有所提升，从去年同期的20%，达到了本季度的27%。\n“其他”收入主要由直营业务（主要包括高鑫零售、天猫超市、盒马、进口直营和银泰）产生。Q2财季，“其他”业务取得收入548.04亿元，同比增长82%，远高于34%的总营收增速，对营收增长拉动明显。\n数据来源：阿里巴巴财报\n与近几年的财报的趋势一致，阿里变得越来越“重”：Q2季度，阿里的客户服务收入（广告收入）占比依然在下降，而直营业务收入占比持续提升。阿里赖以起家的“建场收租”赚佣金和广告费的平台模式，其贡献逐步弱化；而公认的“脏活累活”——直营业务的贡献和地位则不断上升。\n从另一个角度来说，剔除高鑫零售，Q2核心商业的同比增速仅为22%，低于本季度总营收同比增长的34%。如果不收购高鑫零售，占总营收60%的核心商业，增速没能跑得过总营收的基本盘。本季度核心商业的增速，核心商业贡献堪忧，靠的是并购高鑫零售和非核心商业的支持来驱动，但依然不达预期。\n阿里Q2季度成本共计1240.97亿元，同比增长5%，成本占总收入比例为60%。财报称，成本的上涨主要是由于合并高鑫零售带来的存货成本的上涨，由此带来本季度的毛利达816.43亿元，毛利率为40%，相比于去年同期毛利率45%，有所下降。\n直营模式的毛利本来就远低于平台模式，阿里变得越来越重，必然伴随毛利率的持续下降。阿里毛利率从2017年跌破60%，至今一路走低，到了40%区间。\n\n图片数据来源：前瞻网\n费用方面，阿里2021Q2费用共计507.96亿元。其中，研发费用135.19亿元，营销费用270.36亿元，管理费用71.68亿元。\n\n本季度阿里的经营利润达到308.47亿元，运营利润率15%；2020年同期净利润为347.05亿元。经营利润也有所下降。\n财报显示，一季度阿里归属于普通股股东净利润为451.41亿元。2021Q2经调整EBITDA为486.28亿元，同比下降5%；2021Q2经调整EBITA为417.31亿元，同比下降8%。\n数据来源：阿里巴巴财报\n►业务数据：新用户增长放缓，未提淘宝直播\n阿里的新用户增长放缓，已经是显而易见的事实。\n截至2021年6月31日，12个月期间，达到11.80亿，较上一个季度增加4500万。其中9.12亿消费者来自中国，2.65亿来自海外市场。\n截至2021年6月31日，阿里中国零售市场移动月活跃用户达9.39亿，环比增长率为1.5%；去年同期增长率为2.2%。\n阿里用户数增长放缓。年度活跃消费者达8.28亿，增长1700万。\n\n\n数据来源：阿里巴巴财报\n新生的淘宝特价版算得上一枝独秀，用户增长显著，截至2021年6月30日，淘宝特价版累计用户量超过1.9亿元。阿里在中国的 C2C 小区和平台闲鱼继续强劲增长，第二季度季度的移动月活跃用户超过 1 亿。\n受监管影响，蚂蚁金服还处在整改期，利润环比下降。财报显示2021年1月至3月，阿里巴巴集团从蚂蚁集团获得的投资收益为44.94亿元，比2020年四季度的71.82亿元环比下降37%。\n值得注意的是，这一季财报中，阿里没有披露直播相关数据，仅仅披露了“618”参与的商家比去年增长一倍多。而这也显示了阿里对直播业务的微妙态度：不能错过这个风口，但是并不愿意过多提及这个被头部主播控制的业态。\n►新业务看点：新零售、跨境电商、菜鸟成为新的增量\n财报显示，在2020财年结束时，阿里计划将2022财年所有增量利润及额外资本用于支持平台商家，以及投资于新业务和关键战略领域。\n本季度，阿里重点投入的，依然是使用频次更高的新零售和本地生活的方向。阿里在新零售、跨境电商方面的布局，已经开始初步显现成效，营收和订单量开始显现强劲增长。淘特和Lazada的增长，也体现出阿里在下沉市场和海外市场的增长潜力。\n高鑫零售本季度增长靓丽：它与天猫超市共享库存，本季度订单量同比增长28%。同时高鑫零售在235个城市拥有门店，是社区商业的头部供货商。阿里的社区商业平台业务持续展现快速增长，GMV及区域分拨中心（RDC）的建筑面积季度环比分别增长约 200%及 260%。\n饿了么订单量同比增长超过50%，收入同比增长 23%至 87.57 亿元。\n但是备受阿里重视的本地生活业务，营收增长23%，仍低于总营收增长34%。\n菜鸟网络订单量增长63%，本季度收入同比增长 50%至 116.01 亿元，主要由“菜鸟履约”所驱动。\n国际市场Lazada订单量同比增长超过90%，最终跨境及全球零售商业本季度收入同比增长 54%至 108.00 亿元。\n当核心业务遭遇残酷的市场竞争，用户流失，增长疲软，阿里的新零售、跨境电商，云计算这些新业务，能扛起营收和利润增长的重担吗？\n这还需要时间来检验。\n►启动有史以来最大回购：150亿美元\n阿里巴巴集团2021年第二季度已回购约36.8亿美元股票（约1810万股美国存托股）。同时，阿里巴巴将回购计划总额从100亿美元提升至150亿美元（近1000亿人民币），有效期到2022年底。这是阿里有史以来最大的回购规模，也体现了阿里对于其长期增长的信心。\n阿里巴巴集团首席财务官武卫表示：“我们的收入实现了同比 34%的强劲增长。正如我们在上一财季业绩报告所说，我们已开始将增量利润及额外资本用于投资战略领域，支持平台商家，以更好地服务多元化的消费者，并进入新的潜在市场。\n我们已将股份回购计划总额从 100 亿美元增加 至 150 亿美元，这也是集团有史以来最大规模的回购计划，反映出我们对长远增长的信心。我们维持强劲的净现金水平，自今年 4 月1日起，我们已经回购了约 37 亿美元的美国存托股。”\n关于市场最关心的，阿里腾讯生态互通的影响，以及政策对数据监管的动向。张勇和蔡崇信的回答，依然显得高瞻远瞩：\n“我们相信平台之间大的循环能够超过单一平台的小循环，如果能够实现平台间互联互通，肯定能够带来新的改革红利。\n“我们愿意跟互联网的其他平台一起，共同面向未来，相向而行。”\n“数据对于用户、国家和公司来说已经是核心的资产。阿里巴巴一直把数字化以及数据安全作为重中之重，我们也在进行内部自查，继续加强数据保护，维护数字经济的长久发展。\n最新消息显示，大和证券重申阿里买入等级，目标价格下调至260港元。认为阿里的持续投资会拖累其业绩直至第二财季。\n交银国际表示，重申阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级，H股目标价由316港元调低6.3%至296港元，美股目标价由329美元调低至308美元，认为公司目前股价具吸引力，相当于2021年23倍市盈率，对应电商平台市盈率8倍。\n高盛发布研报称，维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级及“确信买入”名单，目标价321港元。\n►写在结尾：用户正在离开阿里？\n正因为阿里核心商业客户管理收入（广告收入）增速下滑，阿里才不得不依靠转型“脏活累活”利润偏低的直营业务，来拉动营收的增长。本季度并购高鑫零售，对营收增长拉动效果明显。\n海豚智库认为，阿里的营收和利润增速下滑都是现象，其背后的核心原因是，用户正在离开阿里。\n用户，是阿里的一切。2021年显而易见的趋势是，京东和拼多多平台之外，抖音快手这两家挟流量自重的直播电商平台崛起，直接抢走了阿里的用户。《2020年直播电商的数据报告》显示，快手月均活跃用户已达4.7亿人，2019年12月至2020年5月近半年累计销售额为1044亿元。\n当抖音快手汇聚了更多用户，直播电商平台对商家更具吸引力。商家逐渐会把优秀的商品、人员、广告等等优先投入抖音快手。这导致一大批的商家和用户不再在阿里巴巴平台活跃。所以，一向封闭的阿里，才会公开表现出，对开放生态的认可，希望由此来吸纳更多新用户。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":167,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":171021579,"gmtCreate":1626697796591,"gmtModify":1633924866690,"author":{"id":"4088075798937350","authorId":"4088075798937350","name":"Ycho","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4d82cfd170be64963f61a986dc340386","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"[笑哭]&nbsp;[笑哭]&nbsp;","listText":"[笑哭]&nbsp;[笑哭]&nbsp;","text":"[笑哭] 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很高兴听到即使是我们最强大的竞争对手也认为，如果我们全力推动转型，我们将成功实现电动化转型。\n</blockquote>\n<p><b>“最强大的竞争对手”是一种赞美：</b>大众集团在全球规模和制造能力方面都让特斯拉相形见绌。大众集团是全球销量最大的汽车制造商，过去12个月的交付量超过1000万辆，而特斯拉售出了约70.6万辆汽车——只是大众汽车交付量的一小部分。</p>\n<p>不过，特斯拉是全球最有价值的汽车公司，市值约为8440亿美元，远超大众1410亿美元的市值：特斯拉增长更快，是全球电动汽车的领头羊。</p>\n<p>在迪斯的领导下，大众集团正寻求成为世界上最大的电动汽车制造商之一，计划将资金用于扩大电动汽车产品线和建立电池工厂，以提高电动汽车产量。现在，该公司正努力说服其高管人员认真对待电动汽车，尽快完成向电动汽车的转型。</p>\n<p>马斯克在会上表示，特斯拉要比其他汽车制造商更为敏捷，这源于他的管理风格，自己首先是一名工程师，而且他着迷于供应链、物流以及生产过程。</p>\n<p>对待竞争，马斯克表示，电动汽车仍在从汽油动力汽车那里夺取市场份额。有足够的空间容纳多家电动汽车制造商，而且更快地向电动汽车转型对特斯拉的好处不亚于对任何传统汽车公司的好处，甚至更大。</p>\n<p>迪斯在他的帖子中表示，特斯拉对全球芯片短缺的处理“令人印象深刻”，它能够在两到三周内使用自己开发的软件切换到不同的芯片。</p>\n<p>迪斯补充说：</p>\n<blockquote>\n 大众需要一种新的心态来迎接新的竞争。我们拥有应对挑战所需的一切。正确的战略、正确的能力、正确的管理团队。我们可以做到——但我们现在必须开始行动。\n</blockquote>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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很高兴听到即使是我们最强大的竞争对手也认为，如果我们全力推动转型，我们将成功实现电动化转型。\n\n“最强大的竞争对手”是一种赞美：大众集团在全球规模和制造能力方面都让特斯拉相形见绌。大众集团是全球销量最大的汽车制造商，过去12个月的交付量超过1000万辆，而特斯拉售出了约70.6万辆汽车——只是大众汽车交付量的一小部分。\n不过，特斯拉是全球最有价值的汽车公司，市值约为8440亿美元，远超大众1410亿美元的市值：特斯拉增长更快，是全球电动汽车的领头羊。\n在迪斯的领导下，大众集团正寻求成为世界上最大的电动汽车制造商之一，计划将资金用于扩大电动汽车产品线和建立电池工厂，以提高电动汽车产量。现在，该公司正努力说服其高管人员认真对待电动汽车，尽快完成向电动汽车的转型。\n马斯克在会上表示，特斯拉要比其他汽车制造商更为敏捷，这源于他的管理风格，自己首先是一名工程师，而且他着迷于供应链、物流以及生产过程。\n对待竞争，马斯克表示，电动汽车仍在从汽油动力汽车那里夺取市场份额。有足够的空间容纳多家电动汽车制造商，而且更快地向电动汽车转型对特斯拉的好处不亚于对任何传统汽车公司的好处，甚至更大。\n迪斯在他的帖子中表示，特斯拉对全球芯片短缺的处理“令人印象深刻”，它能够在两到三周内使用自己开发的软件切换到不同的芯片。\n迪斯补充说：\n\n 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referrerpolicy=\"no-referrer\">东莞农商银行在东莞透过广泛的分销网络提供定制化金融产品及服务。截至最后实际可行日期，该行共有505个网点，其中501个位于东莞，覆盖东莞所有行政区域。根据中国银保监会东莞监管分局相关统计，该行是东莞市商业银行中拥有最多网点的银行。</p>\n<p>根据中国银行业协会2021年发布的《2021年中国银行业100强榜单》，<b>以截至2020年12月31日的总资产统计，东莞农商银行是中国第五大的农村商业银行。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>东莞农商银行今起招股，入场费8797.78港元</title>\n<style 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22:07","market":"us","language":"zh","title":"安飞士盘中触发第二次熔断，日内涨幅83.93%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1173106071","media":"老虎资讯综合","summary":"公司第三季度利润创历史新高。","content":"<p>周二，<a href=\"https://laohu8.com/S/CAR\">安飞士</a>日内触发第二次熔断，目前涨幅83.93%，第三季度利润创历史新高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b33a5fef3a01b89915020baf3a8b5097\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>安飞士盘中触发第二次熔断，日内涨幅83.93%</title>\n<style 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[财迷]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/840482907","repostId":"1174072765","repostType":4,"repost":{"id":"1174072765","pubTimestamp":1635646182,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1174072765?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-31 10:09","market":"us","language":"zh","title":"万亿特斯拉的风光与隐忧","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1174072765","media":"华尔街见闻","summary":"特斯拉近有自身技术、产品、供应链的隐忧，远有竞争者环伺、虎视眈眈。","content":"<p>这几天，资本市场最令人兴奋、让人热切讨论的话题，莫过于<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>市值飙上万亿美元，马斯克成为世界首富了。</p>\n<p>10月25日消息，<a href=\"https://laohu8.com/S/HTZ\">赫兹</a>（Hertz）——这家美国汽车租赁巨头为其车队订购了 10 万辆 Model 3。交易宣布后，特斯拉股价随即上涨，突破 1,000 美元大关，市值也超过1 万亿美元。</p>\n<p>这是一个划时代的事件。特斯拉作为一家造车公司，首次跻身于市值万亿美元俱乐部，与<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等互联网巨头同列；马斯克也超越了其他人，打破了多年来互联网制造世界首富的惯例。</p>\n<p>不仅是赫兹交易，在中国市场上，9月Model Y以33,544的成绩力压哈弗H6 25,410辆，这不是百辆之间的你争我夺，而是一次新能源汽车对传统燃油车的全面超越。一旦优势形成，传统燃油车很难再次掌控局面了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7f43b0e56a903d4a90a420c9f849fe8\" tg-width=\"640\" tg-height=\"427\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当Hertz给特斯拉下单10万辆Model 3，当Model Y成为中国这个挑剔的市场最畅销的SUV，当特斯拉市值超过万亿，其已经不仅仅是一个汽车企业，而是一个能够改变行业，改变趋势的现象级品牌。</p>\n<p>这个世界没有神话。风光之下，难掩隐忧。特斯拉飙上万亿后，它仍然要面对后来者的竞争，以及自身技术和安全问题的挑战。</p>\n<p>全面代替</p>\n<p>哈弗H6对于中国汽车市场意味着什么？</p>\n<p>100个月的销量冠军，自主品牌SUV的头牌，哈弗H6不仅意味着中国SUV的天花板，更是中国SUV消费的风向标，然而就在2021年9月，这一纪录被彻底打破。</p>\n<p>不是老对手长安CS75，也不是合资品牌的常胜将军CR-V，而是新能源宠儿Model Y，一辆在中国汽车市场上市不到1年时间的纯电动SUV。</p>\n<p>Model Y的9月逆袭并不是偶发性事件。持续增长的数据，是最真实的写照。</p>\n<p>在今年7月份特斯拉中国新车销量为32,968辆，其中出口24,347辆，国内销售8,621辆。8月份特斯拉中国新车销量为44,264辆，其中出口31,379辆，国内销售12,885辆。9月份特斯拉中国新车销量达到了56,006辆，其中出口仅有3,853辆，国内销售了52153辆。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8385a1587f715411e5b923d65c65f812\" tg-width=\"640\" tg-height=\"142\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（上海9月汽车零售销量前五车型）</p>\n<p>由于上海生产基地成为特斯拉全球最重要的生产基地，特供海外市场，所以特斯拉为了海外市场，特地降低了国内市场的交付，而到了9月集中交付国内的订单，导致国内的批发量猛增。</p>\n<p>根据达式数据显示，今年9月Model Y成为上海销量最高的车型，仅上海这一座城市零售销量就达到5,190辆，无独有偶北京、杭州、成都、广州、深圳、武汉、合肥等等一线以及准一线城市中，Model Y都已经成为销量最高的车型。</p>\n<p>这样全面的代替有着客观因素。10月25日，油价持续上涨，92号油已经达到7.51元/升，而距离上一次油价调整已经达到了65元/吨的预期涨幅，所以再次上涨已是定局。已经记不清这是今年第几次油价上涨，而这也催生了燃油车销量进一步受到挤压，新能源车在1年时间突破10%、20%的神话不是存在于想象，而是真实发生在2021年的中国。</p>\n<p>但Model Y成为现象级产品并不是运气而已。</p>\n<p>油价的上涨给了新能源车销售上涨的利好，而真正让Model Y畅销的是其品牌、技术、营销所打造的护城河，让其成为行业龙头。</p>\n<p>过去这些年，在马斯克的“光环”下，特斯拉产品、技术不断突破提升，贡献真实的消费，其品牌、营销、传播，每年都在为特斯拉创造10亿美元左右的价值，这些都是国内新造车势力都无法达到的高度。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd7e83f33728008fdf2c8cb018efe67a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"427\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如果说B端市场导致的销量提升是偶发性事件，但Model Y销量爆涨的背后，是消费需求的不断增加，这是经过市场竞争后的硬实力，也是最真正得能够反正其在消费市场的地位。</p>\n<p>要知道Model Y上市才不到1年时间，而且消费趋势往往是从一线市场开始慢慢下探到二三，乃至四五线城市，所以对于SUV市场来说，竞争才刚刚开始。</p>\n<p>安全挑战</p>\n<p>站在万亿美元市值的高位，特斯拉也并不是没有忧虑。</p>\n<p>首当其冲的便是安全性问题。新能源汽车自诞生、量产以来，以特斯拉、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>为代表，它们既享受着镁光灯下的荣耀，也要承受安全性的质疑。</p>\n<p>特斯拉成为头部的原因，核心是技术、产品，以及销量的持续提升。科技的领先是特斯拉最强大的武器，独一无二的标签，销量的增长更是其市场能力的认证。</p>\n<p>但特斯拉的技术也不是完美的，其中存有多项安全隐忧。这也是特斯拉和消费者博弈最多的部分。</p>\n<p>对高算力和<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>的执着，是特斯拉能够在电动车领域始终保持优势的重要基础。但特斯拉引以为傲的FSD危机重重，创立以来多次爆发消费者信任危机。</p>\n<p>截至2021年5月，美国NHTSA已对28起与特斯拉车辆有关的事故发起了特别调查。这些事故均涉及Autopilot或FSD功能。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b2cde4a0586166f77e746b528a3329a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"446\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2021年8月，美国两名参议员向FTC写信，呼吁调查特斯拉在宣传Autopilot和FSD时是否涉及欺骗行为。他们担心这两项功能并不像公司宣传的那么成熟和可靠。这封信称，自2015年Autopilot上线以来，美国至少有11人在驾驶特斯拉车辆并使用该功能时死亡。</p>\n<p>被神话的特斯拉显然不能蒙眼狂奔，如果以人的生命作为代价，会不会太残酷了一点？这样的企业也不会走太远。</p>\n<p>另一方面，无论是此前特斯拉选择自研AI芯片，还是如今开始建造Dojo超级计算机，都说明特斯拉对于汽车AI部分软硬件一体化的超前布局。</p>\n<p>但问题在于，拥有超前技术的特斯拉却解决不了车机系统死机的现象。在中国特斯拉车机死机似乎已经从成为常态，甚至有人表示只有车机系统死机的特斯拉，才是真正的特斯拉。</p>\n<p>安全性之外，特斯拉还面临多项挑战。在中国市场的热销不仅仅是因为马斯克和科技属性，还有不断下降的价格，让特斯拉成为一款性价比极高的产品。</p>\n<p>但Model 3和Model Y的价格下探，也让特斯拉高端车型的销量开始下滑。汽车界有个规律，一个品牌的下限越低，上线就越容易被拉低。</p>\n<p>前三季度，Model S&nbsp;和Model&nbsp;X&nbsp;车型的产量为8,941辆,与去年同期的16,992辆相比下降&nbsp;47%，高端车型销量的下滑，意味着品牌高端认可度的下降。如何在价格和销量之间取舍，马斯克似乎选择了后者。</p>\n<p>此外，特斯拉也面临全球供应链短缺的困扰。10月25日，特斯拉再次提升了美国地区的汽车售价，原因在于供应链体系的紧张。在马斯克看来，特斯拉已经走入了增长的快速路，至于威胁，则是目前全球范围的供应链短缺问题。</p>\n<p>“今年，我们一直面临零件供应问题，不仅仅局限于芯片。”马斯克称，即使特斯拉推出半挂卡车Semi或者其他产品，也无法完成生产。今年特斯拉目标100万辆，从目前来看，Q4需要完善？37.3万辆，但要知道Q2才仅仅交付了24.13万辆，完成这样的目标无疑是困难的。</p>\n<p>真正的竞争</p>\n<p>作为超过汽车行业前十市值总和的特斯拉，其估值创造历史，维持这么高市值的原动力，来自特斯拉在新能源汽车领域的先发优势，以及资本对于行业头部的极力追捧。</p>\n<p>在过去10年，特斯拉可以说没有真正的对手，但随着后来者、传统车企的发力，特斯拉真正的竞争才刚刚开始。</p>\n<p>特斯拉CEO马斯克也意识到了这一点。他正在加紧马力，开拓特斯拉的新战线，从技术、产量、产品线上，意图给竞争对手以核弹式的打击。</p>\n<p>前不久，马斯克又坐着他的湾流G650到了德国柏林的特斯拉超级工厂，这意味着距离柏林工厂开工日期已经很近了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a9cdb53ee741126acdf05787949dcce\" tg-width=\"640\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>特斯拉上海超级工厂不仅为中国市场，更是为全球，特别是欧洲市场供货。2021年前三个季度，上海超级工厂累计对外销售30.5万辆汽车，在特斯拉前三季度全球627,350辆的销量中占比近49%。</p>\n<p>随着2022年柏林工厂和德州工厂投产，特斯拉判断，四大工厂加持，Model Y会成为全球卖得最好的车型。要知道2020年，全球销量最好的车型是丰田卡罗拉，超110万辆。</p>\n<p>而对未来的销量，马斯克再次语出惊人，他表示，特斯拉计划到2030年实现年销售2000万辆电动车的目标。</p>\n<p>2000万辆是什么概念？要知道整个中国市场，狭义乘用车的销量一年仅有2500万辆，2020年全球销量最高的汽车集团<a href=\"https://laohu8.com/S/0P6N.UK\">大众集团</a>一年销量也只935万辆。2000万辆，即使对于特斯拉来说也显得那么狂妄，不切实际。</p>\n<p>但马斯克必须这么快，他要利用现在的先发优势，制造更多的产能，圈住更多的市场，不给对手机会。</p>\n<p>特斯拉现在的护城河是：全球没有一款电动车能和其正面对抗。</p>\n<p>目前，无论是新造车势力，还是传统车企，都没有一辆车能够像Model Y一样成为现象级的产品。在豪华车阵营，奔驰、宝马、奥迪也还都没有真正意义上推出一款自己的电动车。</p>\n<p>当欧洲人还在纠结如何减少尾气排放，推出的车型大多都是油改电模式，并不能真正代表德国汽车工业；而在新能源汽车产业发展迅速的日本，也都以混动+氢能源作为终极能源搭配。</p>\n<p>只有中国汽车市场真正将纯电动作为最重要的发展路径。但国内很多新造车势力在产品、营销、品牌、产能部署、供应链上，没有一个能达到特斯拉的高度。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6586dbbeab1227c634300e4ea00c7556\" tg-width=\"640\" tg-height=\"347\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>可以说，特斯拉的阶段性成功，在于竞争对手的步伐缓慢。但是，一旦传统车企的转型开始显露出成果，以及更多<a href=\"https://laohu8.com/S/ICGE\">互联网资本</a>比如苹果、小米的介入成功，特斯拉也将会遭遇其创办以来真正的竞争。</p>\n<p>因为，通过一体压铸减少零件降低成本，是特斯拉科技实力的体现，但是这种技术的提升、成本的下降并不是无止境的。特别是当福特、丰田、PSA这样的大型集团，苹果、小米这类新兴互联网资本，乃至中国蔚来、小鹏、理想，都在跟进，先发优势将大大减少。</p>\n<p>有消息显示，丰田bz4x将在明年面试，凯迪拉克最新的纯电动车型Lyriq已经在量产准备阶段，更不用说蔚来ET7、ET7、小鹏的中型SUV车型，都将在2022年上市。</p>\n<p>特斯拉未来想要继续保持技术和产品领先的困难性，将比现在大大增加。</p>\n<p>特斯拉近有自身技术、产品、供应链的隐忧，远有竞争者环伺、虎视眈眈。它的领先还能持续多久？这个答案谁都不知道，不过能够确认的是2022年，新能源汽车将要进入一个完全不同的竞争年份。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>万亿特斯拉的风光与隐忧</title>\n<style 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Y成为中国这个挑剔的市场最畅销的SUV，当特斯拉市值超过万亿，其已经不仅仅是一个汽车企业，而是一个能够改变行业，改变趋势的现象级品牌。\n这个世界没有神话。风光之下，难掩隐忧。特斯拉飙上万亿后，它仍然要面对后来者的竞争，以及自身技术和安全问题的挑战。\n全面代替\n哈弗H6对于中国汽车市场意味着什么？\n100个月的销量冠军，自主品牌SUV的头牌，哈弗H6不仅意味着中国SUV的天花板，更是中国SUV消费的风向标，然而就在2021年9月，这一纪录被彻底打破。\n不是老对手长安CS75，也不是合资品牌的常胜将军CR-V，而是新能源宠儿Model Y，一辆在中国汽车市场上市不到1年时间的纯电动SUV。\nModel Y的9月逆袭并不是偶发性事件。持续增长的数据，是最真实的写照。\n在今年7月份特斯拉中国新车销量为32,968辆，其中出口24,347辆，国内销售8,621辆。8月份特斯拉中国新车销量为44,264辆，其中出口31,379辆，国内销售12,885辆。9月份特斯拉中国新车销量达到了56,006辆，其中出口仅有3,853辆，国内销售了52153辆。\n\n（上海9月汽车零售销量前五车型）\n由于上海生产基地成为特斯拉全球最重要的生产基地，特供海外市场，所以特斯拉为了海外市场，特地降低了国内市场的交付，而到了9月集中交付国内的订单，导致国内的批发量猛增。\n根据达式数据显示，今年9月Model Y成为上海销量最高的车型，仅上海这一座城市零售销量就达到5,190辆，无独有偶北京、杭州、成都、广州、深圳、武汉、合肥等等一线以及准一线城市中，Model Y都已经成为销量最高的车型。\n这样全面的代替有着客观因素。10月25日，油价持续上涨，92号油已经达到7.51元/升，而距离上一次油价调整已经达到了65元/吨的预期涨幅，所以再次上涨已是定局。已经记不清这是今年第几次油价上涨，而这也催生了燃油车销量进一步受到挤压，新能源车在1年时间突破10%、20%的神话不是存在于想象，而是真实发生在2021年的中国。\n但Model Y成为现象级产品并不是运气而已。\n油价的上涨给了新能源车销售上涨的利好，而真正让Model Y畅销的是其品牌、技术、营销所打造的护城河，让其成为行业龙头。\n过去这些年，在马斯克的“光环”下，特斯拉产品、技术不断突破提升，贡献真实的消费，其品牌、营销、传播，每年都在为特斯拉创造10亿美元左右的价值，这些都是国内新造车势力都无法达到的高度。\n\n如果说B端市场导致的销量提升是偶发性事件，但Model Y销量爆涨的背后，是消费需求的不断增加，这是经过市场竞争后的硬实力，也是最真正得能够反正其在消费市场的地位。\n要知道Model Y上市才不到1年时间，而且消费趋势往往是从一线市场开始慢慢下探到二三，乃至四五线城市，所以对于SUV市场来说，竞争才刚刚开始。\n安全挑战\n站在万亿美元市值的高位，特斯拉也并不是没有忧虑。\n首当其冲的便是安全性问题。新能源汽车自诞生、量产以来，以特斯拉、蔚来为代表，它们既享受着镁光灯下的荣耀，也要承受安全性的质疑。\n特斯拉成为头部的原因，核心是技术、产品，以及销量的持续提升。科技的领先是特斯拉最强大的武器，独一无二的标签，销量的增长更是其市场能力的认证。\n但特斯拉的技术也不是完美的，其中存有多项安全隐忧。这也是特斯拉和消费者博弈最多的部分。\n对高算力和智能的执着，是特斯拉能够在电动车领域始终保持优势的重要基础。但特斯拉引以为傲的FSD危机重重，创立以来多次爆发消费者信任危机。\n截至2021年5月，美国NHTSA已对28起与特斯拉车辆有关的事故发起了特别调查。这些事故均涉及Autopilot或FSD功能。\n\n2021年8月，美国两名参议员向FTC写信，呼吁调查特斯拉在宣传Autopilot和FSD时是否涉及欺骗行为。他们担心这两项功能并不像公司宣传的那么成熟和可靠。这封信称，自2015年Autopilot上线以来，美国至少有11人在驾驶特斯拉车辆并使用该功能时死亡。\n被神话的特斯拉显然不能蒙眼狂奔，如果以人的生命作为代价，会不会太残酷了一点？这样的企业也不会走太远。\n另一方面，无论是此前特斯拉选择自研AI芯片，还是如今开始建造Dojo超级计算机，都说明特斯拉对于汽车AI部分软硬件一体化的超前布局。\n但问题在于，拥有超前技术的特斯拉却解决不了车机系统死机的现象。在中国特斯拉车机死机似乎已经从成为常态，甚至有人表示只有车机系统死机的特斯拉，才是真正的特斯拉。\n安全性之外，特斯拉还面临多项挑战。在中国市场的热销不仅仅是因为马斯克和科技属性，还有不断下降的价格，让特斯拉成为一款性价比极高的产品。\n但Model 3和Model Y的价格下探，也让特斯拉高端车型的销量开始下滑。汽车界有个规律，一个品牌的下限越低，上线就越容易被拉低。\n前三季度，Model S 和Model X 车型的产量为8,941辆,与去年同期的16,992辆相比下降 47%，高端车型销量的下滑，意味着品牌高端认可度的下降。如何在价格和销量之间取舍，马斯克似乎选择了后者。\n此外，特斯拉也面临全球供应链短缺的困扰。10月25日，特斯拉再次提升了美国地区的汽车售价，原因在于供应链体系的紧张。在马斯克看来，特斯拉已经走入了增长的快速路，至于威胁，则是目前全球范围的供应链短缺问题。\n“今年，我们一直面临零件供应问题，不仅仅局限于芯片。”马斯克称，即使特斯拉推出半挂卡车Semi或者其他产品，也无法完成生产。今年特斯拉目标100万辆，从目前来看，Q4需要完善？37.3万辆，但要知道Q2才仅仅交付了24.13万辆，完成这样的目标无疑是困难的。\n真正的竞争\n作为超过汽车行业前十市值总和的特斯拉，其估值创造历史，维持这么高市值的原动力，来自特斯拉在新能源汽车领域的先发优势，以及资本对于行业头部的极力追捧。\n在过去10年，特斯拉可以说没有真正的对手，但随着后来者、传统车企的发力，特斯拉真正的竞争才刚刚开始。\n特斯拉CEO马斯克也意识到了这一点。他正在加紧马力，开拓特斯拉的新战线，从技术、产量、产品线上，意图给竞争对手以核弹式的打击。\n前不久，马斯克又坐着他的湾流G650到了德国柏林的特斯拉超级工厂，这意味着距离柏林工厂开工日期已经很近了。\n\n特斯拉上海超级工厂不仅为中国市场，更是为全球，特别是欧洲市场供货。2021年前三个季度，上海超级工厂累计对外销售30.5万辆汽车，在特斯拉前三季度全球627,350辆的销量中占比近49%。\n随着2022年柏林工厂和德州工厂投产，特斯拉判断，四大工厂加持，Model Y会成为全球卖得最好的车型。要知道2020年，全球销量最好的车型是丰田卡罗拉，超110万辆。\n而对未来的销量，马斯克再次语出惊人，他表示，特斯拉计划到2030年实现年销售2000万辆电动车的目标。\n2000万辆是什么概念？要知道整个中国市场，狭义乘用车的销量一年仅有2500万辆，2020年全球销量最高的汽车集团大众集团一年销量也只935万辆。2000万辆，即使对于特斯拉来说也显得那么狂妄，不切实际。\n但马斯克必须这么快，他要利用现在的先发优势，制造更多的产能，圈住更多的市场，不给对手机会。\n特斯拉现在的护城河是：全球没有一款电动车能和其正面对抗。\n目前，无论是新造车势力，还是传统车企，都没有一辆车能够像Model Y一样成为现象级的产品。在豪华车阵营，奔驰、宝马、奥迪也还都没有真正意义上推出一款自己的电动车。\n当欧洲人还在纠结如何减少尾气排放，推出的车型大多都是油改电模式，并不能真正代表德国汽车工业；而在新能源汽车产业发展迅速的日本，也都以混动+氢能源作为终极能源搭配。\n只有中国汽车市场真正将纯电动作为最重要的发展路径。但国内很多新造车势力在产品、营销、品牌、产能部署、供应链上，没有一个能达到特斯拉的高度。\n\n可以说，特斯拉的阶段性成功，在于竞争对手的步伐缓慢。但是，一旦传统车企的转型开始显露出成果，以及更多互联网资本比如苹果、小米的介入成功，特斯拉也将会遭遇其创办以来真正的竞争。\n因为，通过一体压铸减少零件降低成本，是特斯拉科技实力的体现，但是这种技术的提升、成本的下降并不是无止境的。特别是当福特、丰田、PSA这样的大型集团，苹果、小米这类新兴互联网资本，乃至中国蔚来、小鹏、理想，都在跟进，先发优势将大大减少。\n有消息显示，丰田bz4x将在明年面试，凯迪拉克最新的纯电动车型Lyriq已经在量产准备阶段，更不用说蔚来ET7、ET7、小鹏的中型SUV车型，都将在2022年上市。\n特斯拉未来想要继续保持技术和产品领先的困难性，将比现在大大增加。\n特斯拉近有自身技术、产品、供应链的隐忧，远有竞争者环伺、虎视眈眈。它的领先还能持续多久？这个答案谁都不知道，不过能够确认的是2022年，新能源汽车将要进入一个完全不同的竞争年份。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":153,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}