Ycho
2021-08-04
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阿里Q2详解:阿里急需腾讯解困
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href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>拉动</b></p>\n<p>营收方面,阿里2021Q2营收2057.40亿元,不及市场预期2093.8亿元,同比增长34%;而2021Q1阿里的营收为1873.95亿元,同比增长64%。剔除高鑫零售的并表影响,第二季度营收同比增长为22%。<b>阿里营收同比增长明显放缓。</b></p>\n<p>营收构成方面:</p>\n<p>核心电商业务1802.41亿元,同比增长35%,收入贡献比87%;</p>\n<p>云计算收入160.51亿元,同比增长29%,收入贡献比8%;</p>\n<p>大文娱收入80.73亿元,同比增长15%,收入贡献比4%;</p>\n<p>创新业务收入13.75亿元,同比增长37%,收入贡献比1%。</p>\n<p>核心电商业务中,<b>中国零售商业(淘系电商,以及并购来的高鑫零售、银泰等)的增速逐渐放缓,剔除高鑫零售,在总收入的占比为60%,相比去年同期下降了6%。</b></p>\n<p>看核心电商业务收入变化:</p>\n<p>客户管理收入(电商广告收入)810.02亿元,同比增长了14%,占总收入的39%。<b>客户管理收入占收入比例,由去年同期46%下降为39%。</b></p>\n<p>而“中国零售商业”的“其他”收入占收入比例则有所提升,从去年同期的20%,达到了本季度的27%。</p>\n<p>“其他”收入主要由直营业务(主要包括高鑫零售、天猫超市、盒马、进口直营和银泰)产生。Q2财季,<b>“其他”业务取得收入548.04亿元,同比增长82%,远高于34%的总营收增速,对营收增长拉动明显。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06787762af2a85a056e4fa52d8d38211\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"735\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源:阿里巴巴财报</p>\n<p>与近几年的财报的趋势一致,阿里变得越来越“重”:Q2季度,阿里的客户服务收入(广告收入)占比依然在下降,而直营业务收入占比持续提升。<b>阿里赖以起家的“建场收租”赚佣金和广告费的平台模式,其贡献逐步弱化;而公认的“脏活累活”——直营业务的贡献和地位则不断上升。</b></p>\n<p><b>从另一个角度来说,剔除高鑫零售,Q2核心商业的同比增速仅为22%,低于本季度总营收同比增长的34%。</b>如果不收购高鑫零售,占总营收60%的核心商业,增速没能跑得过总营收的基本盘。<b>本季度核心商业的增速,核心商业贡献堪忧,靠的是并购高鑫零售和非核心商业的支持来驱动,但依然不达预期。</b></p>\n<p>阿里Q2季度成本共计1240.97亿元,同比增长5%,成本占总收入比例为60%。财报称,成本的上涨主要是由于合并高鑫零售带来的存货成本的上涨,由此带来本季度的毛利达816.43亿元,<b>毛利率为40%,相比于去年同期毛利率45%,有所下降。</b></p>\n<p><b>直营模式的毛利本来就远低于平台模式,阿里变得越来越重,必然伴随毛利率的持续下降。阿里毛利率从2017年跌破60%,至今一路走低,到了40%区间。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/872f13ab94d5bcb3b9b61a2b5cc2d24a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"541\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片数据来源:前瞻网</p>\n<p>费用方面,阿里2021Q2费用共计507.96亿元。其中,研发费用135.19亿元,营销费用270.36亿元,管理费用71.68亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e15c2ea5eb205828dccfbc05f79d4dc3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>本季度阿里的经营利润达到308.47亿元,运营利润率15%;2020年同期净利润为347.05亿元。经营利润也有所下降。</p>\n<p>财报显示,一季度阿里归属于普通股股东净利润为451.41亿元。2021Q2经调整EBITDA为486.28亿元,同比下降5%;2021Q2经调整EBITA为417.31亿元,同比下降8%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/015ea9f879273c5cec23483152fc0ef9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"559\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源:阿里巴巴财报</p>\n<p><b>►业务数据:新用户增长放缓,未提淘宝直播</b></p>\n<p><b>阿里的新用户增长放缓,已经是显而易见的事实。</b></p>\n<p>截至2021年6月31日,12个月期间,达到11.80亿,较上一个季度增加4500万。其中9.12亿消费者来自中国,2.65亿来自海外市场。</p>\n<p>截至2021年6月31日,阿里中国零售市场移动月活跃用户达9.39亿,环比增长率为1.5%;去年同期增长率为2.2%。</p>\n<p>阿里用户数增长放缓。年度活跃消费者达8.28亿,增长1700万。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ce7d91382d6a6c6539b5edd38b161f7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"212\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61099c2687877a58bac1d1365395e4ec\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"78\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源:阿里巴巴财报</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/ABCD\">新生</a>的淘宝特价版算得上一枝独秀,用户增长显著,截至2021年6月30日,淘宝特价版累计用户量超过1.9亿元。阿里在中国的 C2C 小区和平台闲鱼继续强劲增长,第二季度季度的移动月活跃用户超过 1 亿。</p>\n<p>受监管影响,蚂蚁金服还处在整改期,利润环比下降。财报显示2021年1月至3月,阿里巴巴集团从<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>获得的投资收益为44.94亿元,比2020年四季度的71.82亿元环比下降37%。</p>\n<p>值得注意的是,这一季财报中,阿里没有披露直播相关数据,仅仅披露了“618”参与的商家比去年增长一倍多。而这也显示了阿里对直播业务的微妙态度:不能错过这个风口,但是并不愿意过多提及这个被头部主播控制的业态。</p>\n<p><b>►新业务看点:新零售、跨境电商、菜鸟成为新的增量</b></p>\n<p>财报显示,在2020财年结束时,阿里计划将2022财年所有增量利润及额外资本用于支持平台商家,以及投资于新业务和关键战略领域。</p>\n<p>本季度,阿里重点投入的,依然是使用频次更高的新零售和本地生活的方向。阿里在新零售、跨境电商方面的布局,已经开始初步显现成效,营收和订单量开始显现强劲增长。淘特和Lazada的增长,也体现出阿里在下沉市场和海外市场的增长潜力。</p>\n<p>高鑫零售本季度增长靓丽:它与天猫超市共享库存,本季度订单量同比增长28%。同时高鑫零售在235个城市拥有门店,是社区商业的头部供货商。阿里的社区商业平台业务持续展现快速增长,GMV及区域分拨中心(RDC)的建筑面积季度环比分别增长约 200%及 260%。</p>\n<p>饿了么订单量同比增长超过50%,收入同比增长 23%至 87.57 亿元。</p>\n<p><b>但是备受阿里重视的本地生活业务,营收增长23%,仍低于总营收增长34%。</b></p>\n<p>菜鸟网络订单量增长63%,本季度收入同比增长 50%至 116.01 亿元,主要由“菜鸟履约”所驱动。</p>\n<p>国际市场Lazada订单量同比增长超过90%,最终跨境及全球零售商业本季度收入同比增长 54%至 108.00 亿元。</p>\n<p>当核心业务遭遇残酷的市场竞争,用户流失,增长疲软,阿里的新零售、跨境电商,云计算这些新业务,能扛起营收和利润增长的重担吗?</p>\n<p>这还需要时间来检验。</p>\n<p><b>►启动有史以来最大回购:150亿美元</b></p>\n<p>阿里巴巴集团2021年第二季度已回购约36.8亿美元股票(约1810万股美国存托股)。同时,阿里巴巴将回购计划总额从100亿美元提升至150亿美元(近1000亿人民币),有效期到2022年底。这是阿里有史以来最大的回购规模,也体现了阿里对于其长期增长的信心。</p>\n<p>阿里巴巴集团首席财务官武卫表示:“我们的收入实现了同比 34%的强劲增长。正如我们在上一财季业绩报告所说,我们已开始将增量利润及额外资本用于投资战略领域,支持平台商家,以更好地服务多元化的消费者,并进入新的潜在市场。</p>\n<p>我们已将股份回购计划总额从 100 亿美元增加 至 150 亿美元,这也是集团有史以来最大规模的回购计划,反映出我们对长远增长的信心。我们维持强劲的净现金水平,自今年 4 月1日起,我们已经回购了约 37 亿美元的美国存托股。”</p>\n<p>关于市场最关心的,阿里腾讯生态互通的影响,以及政策对数据监管的动向。张勇和蔡崇信的回答,依然显得高瞻远瞩:</p>\n<p>“我们相信平台之间大的循环能够超过单一平台的小循环,如果能够实现平台间互联互通,肯定能够带来新的改革红利。</p>\n<p>“我们愿意跟互联网的其他平台一起,共同面向未来,相向而行。”</p>\n<p>“数据对于用户、国家和公司来说已经是核心的资产。阿里巴巴一直把数字化以及数据安全作为重中之重,我们也在进行内部自查,继续加强数据保护,维护数字经济的长久发展。</p>\n<p>最新消息显示,大和证券重申阿里买入等级,目标价格下调至260港元。认为阿里的持续投资会拖累其业绩直至第二财季。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/03329\">交银国际</a>表示,重申<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>(09988)“买入”评级,H股目标价由316港元调低6.3%至296港元,美股目标价由329美元调低至308美元,认为公司目前股价具吸引力,相当于2021年23倍市盈率,对应电商平台市盈率8倍。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>发布研报称,维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级及“确信买入”名单,目标价321港元。</p>\n<p><b>►写在结尾:用户正在离开阿里?</b></p>\n<p>正因为阿里核心商业客户管理收入(广告收入)增速下滑,阿里才不得不依靠转型“脏活累活”利润偏低的直营业务,来拉动营收的增长。本季度并购高鑫零售,对营收增长拉动效果明显。</p>\n<p>海豚智库认为,阿里的营收和利润增速下滑都是现象,其背后的核心原因是,用户正在离开阿里。</p>\n<p>用户,是阿里的一切。2021年显而易见的趋势是,京东和拼多多平台之外,抖音快手这两家挟流量自重的直播电商平台崛起,直接抢走了阿里的用户。《2020年直播电商的数据报告》显示,快手月均活跃用户已达4.7亿人,2019年12月至2020年5月近半年累计销售额为1044亿元。</p>\n<p>当抖音快手汇聚了更多用户,直播电商平台对商家更具吸引力。商家逐渐会把优秀的商品、人员、广告等等优先投入抖音快手。这导致一大批的商家和用户不再在阿里巴巴平台活跃。所以,一向封闭的阿里,才会公开表现出,对开放生态的认可,希望由此来吸纳更多新用户。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>拉动</b></p>\n<p>营收方面,阿里2021Q2营收2057.40亿元,不及市场预期2093.8亿元,同比增长34%;而2021Q1阿里的营收为1873.95亿元,同比增长64%。剔除高鑫零售的并表影响,第二季度营收同比增长为22%。<b>阿里营收同比增长明显放缓。</b></p>\n<p>营收构成方面:</p>\n<p>核心电商业务1802.41亿元,同比增长35%,收入贡献比87%;</p>\n<p>云计算收入160.51亿元,同比增长29%,收入贡献比8%;</p>\n<p>大文娱收入80.73亿元,同比增长15%,收入贡献比4%;</p>\n<p>创新业务收入13.75亿元,同比增长37%,收入贡献比1%。</p>\n<p>核心电商业务中,<b>中国零售商业(淘系电商,以及并购来的高鑫零售、银泰等)的增速逐渐放缓,剔除高鑫零售,在总收入的占比为60%,相比去年同期下降了6%。</b></p>\n<p>看核心电商业务收入变化:</p>\n<p>客户管理收入(电商广告收入)810.02亿元,同比增长了14%,占总收入的39%。<b>客户管理收入占收入比例,由去年同期46%下降为39%。</b></p>\n<p>而“中国零售商业”的“其他”收入占收入比例则有所提升,从去年同期的20%,达到了本季度的27%。</p>\n<p>“其他”收入主要由直营业务(主要包括高鑫零售、天猫超市、盒马、进口直营和银泰)产生。Q2财季,<b>“其他”业务取得收入548.04亿元,同比增长82%,远高于34%的总营收增速,对营收增长拉动明显。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06787762af2a85a056e4fa52d8d38211\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"735\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源:阿里巴巴财报</p>\n<p>与近几年的财报的趋势一致,阿里变得越来越“重”:Q2季度,阿里的客户服务收入(广告收入)占比依然在下降,而直营业务收入占比持续提升。<b>阿里赖以起家的“建场收租”赚佣金和广告费的平台模式,其贡献逐步弱化;而公认的“脏活累活”——直营业务的贡献和地位则不断上升。</b></p>\n<p><b>从另一个角度来说,剔除高鑫零售,Q2核心商业的同比增速仅为22%,低于本季度总营收同比增长的34%。</b>如果不收购高鑫零售,占总营收60%的核心商业,增速没能跑得过总营收的基本盘。<b>本季度核心商业的增速,核心商业贡献堪忧,靠的是并购高鑫零售和非核心商业的支持来驱动,但依然不达预期。</b></p>\n<p>阿里Q2季度成本共计1240.97亿元,同比增长5%,成本占总收入比例为60%。财报称,成本的上涨主要是由于合并高鑫零售带来的存货成本的上涨,由此带来本季度的毛利达816.43亿元,<b>毛利率为40%,相比于去年同期毛利率45%,有所下降。</b></p>\n<p><b>直营模式的毛利本来就远低于平台模式,阿里变得越来越重,必然伴随毛利率的持续下降。阿里毛利率从2017年跌破60%,至今一路走低,到了40%区间。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/872f13ab94d5bcb3b9b61a2b5cc2d24a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"541\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片数据来源:前瞻网</p>\n<p>费用方面,阿里2021Q2费用共计507.96亿元。其中,研发费用135.19亿元,营销费用270.36亿元,管理费用71.68亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e15c2ea5eb205828dccfbc05f79d4dc3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>本季度阿里的经营利润达到308.47亿元,运营利润率15%;2020年同期净利润为347.05亿元。经营利润也有所下降。</p>\n<p>财报显示,一季度阿里归属于普通股股东净利润为451.41亿元。2021Q2经调整EBITDA为486.28亿元,同比下降5%;2021Q2经调整EBITA为417.31亿元,同比下降8%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/015ea9f879273c5cec23483152fc0ef9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"559\" referrerpolicy=\"no-referrer\">数据来源:阿里巴巴财报</p>\n<p><b>►业务数据:新用户增长放缓,未提淘宝直播</b></p>\n<p><b>阿里的新用户增长放缓,已经是显而易见的事实。</b></p>\n<p>截至2021年6月31日,12个月期间,达到11.80亿,较上一个季度增加4500万。其中9.12亿消费者来自中国,2.65亿来自海外市场。</p>\n<p>截至2021年6月31日,阿里中国零售市场移动月活跃用户达9.39亿,环比增长率为1.5%;去年同期增长率为2.2%。</p>\n<p>阿里用户数增长放缓。年度活跃消费者达8.28亿,增长1700万。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ce7d91382d6a6c6539b5edd38b161f7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"212\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61099c2687877a58bac1d1365395e4ec\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"78\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源:阿里巴巴财报</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/ABCD\">新生</a>的淘宝特价版算得上一枝独秀,用户增长显著,截至2021年6月30日,淘宝特价版累计用户量超过1.9亿元。阿里在中国的 C2C 小区和平台闲鱼继续强劲增长,第二季度季度的移动月活跃用户超过 1 亿。</p>\n<p>受监管影响,蚂蚁金服还处在整改期,利润环比下降。财报显示2021年1月至3月,阿里巴巴集团从<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>获得的投资收益为44.94亿元,比2020年四季度的71.82亿元环比下降37%。</p>\n<p>值得注意的是,这一季财报中,阿里没有披露直播相关数据,仅仅披露了“618”参与的商家比去年增长一倍多。而这也显示了阿里对直播业务的微妙态度:不能错过这个风口,但是并不愿意过多提及这个被头部主播控制的业态。</p>\n<p><b>►新业务看点:新零售、跨境电商、菜鸟成为新的增量</b></p>\n<p>财报显示,在2020财年结束时,阿里计划将2022财年所有增量利润及额外资本用于支持平台商家,以及投资于新业务和关键战略领域。</p>\n<p>本季度,阿里重点投入的,依然是使用频次更高的新零售和本地生活的方向。阿里在新零售、跨境电商方面的布局,已经开始初步显现成效,营收和订单量开始显现强劲增长。淘特和Lazada的增长,也体现出阿里在下沉市场和海外市场的增长潜力。</p>\n<p>高鑫零售本季度增长靓丽:它与天猫超市共享库存,本季度订单量同比增长28%。同时高鑫零售在235个城市拥有门店,是社区商业的头部供货商。阿里的社区商业平台业务持续展现快速增长,GMV及区域分拨中心(RDC)的建筑面积季度环比分别增长约 200%及 260%。</p>\n<p>饿了么订单量同比增长超过50%,收入同比增长 23%至 87.57 亿元。</p>\n<p><b>但是备受阿里重视的本地生活业务,营收增长23%,仍低于总营收增长34%。</b></p>\n<p>菜鸟网络订单量增长63%,本季度收入同比增长 50%至 116.01 亿元,主要由“菜鸟履约”所驱动。</p>\n<p>国际市场Lazada订单量同比增长超过90%,最终跨境及全球零售商业本季度收入同比增长 54%至 108.00 亿元。</p>\n<p>当核心业务遭遇残酷的市场竞争,用户流失,增长疲软,阿里的新零售、跨境电商,云计算这些新业务,能扛起营收和利润增长的重担吗?</p>\n<p>这还需要时间来检验。</p>\n<p><b>►启动有史以来最大回购:150亿美元</b></p>\n<p>阿里巴巴集团2021年第二季度已回购约36.8亿美元股票(约1810万股美国存托股)。同时,阿里巴巴将回购计划总额从100亿美元提升至150亿美元(近1000亿人民币),有效期到2022年底。这是阿里有史以来最大的回购规模,也体现了阿里对于其长期增长的信心。</p>\n<p>阿里巴巴集团首席财务官武卫表示:“我们的收入实现了同比 34%的强劲增长。正如我们在上一财季业绩报告所说,我们已开始将增量利润及额外资本用于投资战略领域,支持平台商家,以更好地服务多元化的消费者,并进入新的潜在市场。</p>\n<p>我们已将股份回购计划总额从 100 亿美元增加 至 150 亿美元,这也是集团有史以来最大规模的回购计划,反映出我们对长远增长的信心。我们维持强劲的净现金水平,自今年 4 月1日起,我们已经回购了约 37 亿美元的美国存托股。”</p>\n<p>关于市场最关心的,阿里腾讯生态互通的影响,以及政策对数据监管的动向。张勇和蔡崇信的回答,依然显得高瞻远瞩:</p>\n<p>“我们相信平台之间大的循环能够超过单一平台的小循环,如果能够实现平台间互联互通,肯定能够带来新的改革红利。</p>\n<p>“我们愿意跟互联网的其他平台一起,共同面向未来,相向而行。”</p>\n<p>“数据对于用户、国家和公司来说已经是核心的资产。阿里巴巴一直把数字化以及数据安全作为重中之重,我们也在进行内部自查,继续加强数据保护,维护数字经济的长久发展。</p>\n<p>最新消息显示,大和证券重申阿里买入等级,目标价格下调至260港元。认为阿里的持续投资会拖累其业绩直至第二财季。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/03329\">交银国际</a>表示,重申<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>(09988)“买入”评级,H股目标价由316港元调低6.3%至296港元,美股目标价由329美元调低至308美元,认为公司目前股价具吸引力,相当于2021年23倍市盈率,对应电商平台市盈率8倍。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>发布研报称,维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级及“确信买入”名单,目标价321港元。</p>\n<p><b>►写在结尾:用户正在离开阿里?</b></p>\n<p>正因为阿里核心商业客户管理收入(广告收入)增速下滑,阿里才不得不依靠转型“脏活累活”利润偏低的直营业务,来拉动营收的增长。本季度并购高鑫零售,对营收增长拉动效果明显。</p>\n<p>海豚智库认为,阿里的营收和利润增速下滑都是现象,其背后的核心原因是,用户正在离开阿里。</p>\n<p>用户,是阿里的一切。2021年显而易见的趋势是,京东和拼多多平台之外,抖音快手这两家挟流量自重的直播电商平台崛起,直接抢走了阿里的用户。《2020年直播电商的数据报告》显示,快手月均活跃用户已达4.7亿人,2019年12月至2020年5月近半年累计销售额为1044亿元。</p>\n<p>当抖音快手汇聚了更多用户,直播电商平台对商家更具吸引力。商家逐渐会把优秀的商品、人员、广告等等优先投入抖音快手。这导致一大批的商家和用户不再在阿里巴巴平台活跃。所以,一向封闭的阿里,才会公开表现出,对开放生态的认可,希望由此来吸纳更多新用户。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ca2161e8ddb469de4171b1fb09459c6b","relate_stocks":{"QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","09988":"阿里巴巴-SW","BABA":"阿里巴巴","TCEHY":"腾讯控股ADR","00700":"腾讯控股"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1149186502","content_text":"曾经“拿着望远镜也找不到对手”的阿里,如今面临强敌环伺的局面,不得不做出改变。\n\n8月3日晚间,阿里巴巴集团公布了2022财年第一季度(下文简称2021Q2)财务报告。\n阿里营收表现不及预期,营收增长同比放缓;毛利率下滑,经营利润率下滑,呈现营收和利润的双降。\n同时,核心业务电商业务中,阿里营收利润的基本盘——淘系电商客户管理收入的增长趋缓,同时,新用户增长也在放缓。\n外有反垄断利剑,同时老对手京东、拼多多,挟流量以自重的抖音、快手也纷纷挤进电商平台之争。\n强敌环伺,曾经“拿着望远镜也找不到对手”阿里,不得不走上革新、重塑之路。\n在财报电话会议上,面对互联网行业连接性的问题,阿里CEO张勇表示:“我们确实将跨平台的开放性和连接性视为一种积极的趋势,可以在互联网时代释放更大的红利。”明确表现出,对开放生态的认可和接受。\n海豚智库认为,一向封闭的阿里,如今态度180度转弯,是实在遇到了用户增长的困境。而整个中国互联网,最大的用户和流量池,就是腾讯。\n截至美国时间8月4日收盘,阿里股价下跌1.35%,报收197.38美元。\n►财务业绩:营收利润增速放缓,靠高鑫零售拉动\n营收方面,阿里2021Q2营收2057.40亿元,不及市场预期2093.8亿元,同比增长34%;而2021Q1阿里的营收为1873.95亿元,同比增长64%。剔除高鑫零售的并表影响,第二季度营收同比增长为22%。阿里营收同比增长明显放缓。\n营收构成方面:\n核心电商业务1802.41亿元,同比增长35%,收入贡献比87%;\n云计算收入160.51亿元,同比增长29%,收入贡献比8%;\n大文娱收入80.73亿元,同比增长15%,收入贡献比4%;\n创新业务收入13.75亿元,同比增长37%,收入贡献比1%。\n核心电商业务中,中国零售商业(淘系电商,以及并购来的高鑫零售、银泰等)的增速逐渐放缓,剔除高鑫零售,在总收入的占比为60%,相比去年同期下降了6%。\n看核心电商业务收入变化:\n客户管理收入(电商广告收入)810.02亿元,同比增长了14%,占总收入的39%。客户管理收入占收入比例,由去年同期46%下降为39%。\n而“中国零售商业”的“其他”收入占收入比例则有所提升,从去年同期的20%,达到了本季度的27%。\n“其他”收入主要由直营业务(主要包括高鑫零售、天猫超市、盒马、进口直营和银泰)产生。Q2财季,“其他”业务取得收入548.04亿元,同比增长82%,远高于34%的总营收增速,对营收增长拉动明显。\n数据来源:阿里巴巴财报\n与近几年的财报的趋势一致,阿里变得越来越“重”:Q2季度,阿里的客户服务收入(广告收入)占比依然在下降,而直营业务收入占比持续提升。阿里赖以起家的“建场收租”赚佣金和广告费的平台模式,其贡献逐步弱化;而公认的“脏活累活”——直营业务的贡献和地位则不断上升。\n从另一个角度来说,剔除高鑫零售,Q2核心商业的同比增速仅为22%,低于本季度总营收同比增长的34%。如果不收购高鑫零售,占总营收60%的核心商业,增速没能跑得过总营收的基本盘。本季度核心商业的增速,核心商业贡献堪忧,靠的是并购高鑫零售和非核心商业的支持来驱动,但依然不达预期。\n阿里Q2季度成本共计1240.97亿元,同比增长5%,成本占总收入比例为60%。财报称,成本的上涨主要是由于合并高鑫零售带来的存货成本的上涨,由此带来本季度的毛利达816.43亿元,毛利率为40%,相比于去年同期毛利率45%,有所下降。\n直营模式的毛利本来就远低于平台模式,阿里变得越来越重,必然伴随毛利率的持续下降。阿里毛利率从2017年跌破60%,至今一路走低,到了40%区间。\n\n图片数据来源:前瞻网\n费用方面,阿里2021Q2费用共计507.96亿元。其中,研发费用135.19亿元,营销费用270.36亿元,管理费用71.68亿元。\n\n本季度阿里的经营利润达到308.47亿元,运营利润率15%;2020年同期净利润为347.05亿元。经营利润也有所下降。\n财报显示,一季度阿里归属于普通股股东净利润为451.41亿元。2021Q2经调整EBITDA为486.28亿元,同比下降5%;2021Q2经调整EBITA为417.31亿元,同比下降8%。\n数据来源:阿里巴巴财报\n►业务数据:新用户增长放缓,未提淘宝直播\n阿里的新用户增长放缓,已经是显而易见的事实。\n截至2021年6月31日,12个月期间,达到11.80亿,较上一个季度增加4500万。其中9.12亿消费者来自中国,2.65亿来自海外市场。\n截至2021年6月31日,阿里中国零售市场移动月活跃用户达9.39亿,环比增长率为1.5%;去年同期增长率为2.2%。\n阿里用户数增长放缓。年度活跃消费者达8.28亿,增长1700万。\n\n\n数据来源:阿里巴巴财报\n新生的淘宝特价版算得上一枝独秀,用户增长显著,截至2021年6月30日,淘宝特价版累计用户量超过1.9亿元。阿里在中国的 C2C 小区和平台闲鱼继续强劲增长,第二季度季度的移动月活跃用户超过 1 亿。\n受监管影响,蚂蚁金服还处在整改期,利润环比下降。财报显示2021年1月至3月,阿里巴巴集团从蚂蚁集团获得的投资收益为44.94亿元,比2020年四季度的71.82亿元环比下降37%。\n值得注意的是,这一季财报中,阿里没有披露直播相关数据,仅仅披露了“618”参与的商家比去年增长一倍多。而这也显示了阿里对直播业务的微妙态度:不能错过这个风口,但是并不愿意过多提及这个被头部主播控制的业态。\n►新业务看点:新零售、跨境电商、菜鸟成为新的增量\n财报显示,在2020财年结束时,阿里计划将2022财年所有增量利润及额外资本用于支持平台商家,以及投资于新业务和关键战略领域。\n本季度,阿里重点投入的,依然是使用频次更高的新零售和本地生活的方向。阿里在新零售、跨境电商方面的布局,已经开始初步显现成效,营收和订单量开始显现强劲增长。淘特和Lazada的增长,也体现出阿里在下沉市场和海外市场的增长潜力。\n高鑫零售本季度增长靓丽:它与天猫超市共享库存,本季度订单量同比增长28%。同时高鑫零售在235个城市拥有门店,是社区商业的头部供货商。阿里的社区商业平台业务持续展现快速增长,GMV及区域分拨中心(RDC)的建筑面积季度环比分别增长约 200%及 260%。\n饿了么订单量同比增长超过50%,收入同比增长 23%至 87.57 亿元。\n但是备受阿里重视的本地生活业务,营收增长23%,仍低于总营收增长34%。\n菜鸟网络订单量增长63%,本季度收入同比增长 50%至 116.01 亿元,主要由“菜鸟履约”所驱动。\n国际市场Lazada订单量同比增长超过90%,最终跨境及全球零售商业本季度收入同比增长 54%至 108.00 亿元。\n当核心业务遭遇残酷的市场竞争,用户流失,增长疲软,阿里的新零售、跨境电商,云计算这些新业务,能扛起营收和利润增长的重担吗?\n这还需要时间来检验。\n►启动有史以来最大回购:150亿美元\n阿里巴巴集团2021年第二季度已回购约36.8亿美元股票(约1810万股美国存托股)。同时,阿里巴巴将回购计划总额从100亿美元提升至150亿美元(近1000亿人民币),有效期到2022年底。这是阿里有史以来最大的回购规模,也体现了阿里对于其长期增长的信心。\n阿里巴巴集团首席财务官武卫表示:“我们的收入实现了同比 34%的强劲增长。正如我们在上一财季业绩报告所说,我们已开始将增量利润及额外资本用于投资战略领域,支持平台商家,以更好地服务多元化的消费者,并进入新的潜在市场。\n我们已将股份回购计划总额从 100 亿美元增加 至 150 亿美元,这也是集团有史以来最大规模的回购计划,反映出我们对长远增长的信心。我们维持强劲的净现金水平,自今年 4 月1日起,我们已经回购了约 37 亿美元的美国存托股。”\n关于市场最关心的,阿里腾讯生态互通的影响,以及政策对数据监管的动向。张勇和蔡崇信的回答,依然显得高瞻远瞩:\n“我们相信平台之间大的循环能够超过单一平台的小循环,如果能够实现平台间互联互通,肯定能够带来新的改革红利。\n“我们愿意跟互联网的其他平台一起,共同面向未来,相向而行。”\n“数据对于用户、国家和公司来说已经是核心的资产。阿里巴巴一直把数字化以及数据安全作为重中之重,我们也在进行内部自查,继续加强数据保护,维护数字经济的长久发展。\n最新消息显示,大和证券重申阿里买入等级,目标价格下调至260港元。认为阿里的持续投资会拖累其业绩直至第二财季。\n交银国际表示,重申阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级,H股目标价由316港元调低6.3%至296港元,美股目标价由329美元调低至308美元,认为公司目前股价具吸引力,相当于2021年23倍市盈率,对应电商平台市盈率8倍。\n高盛发布研报称,维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级及“确信买入”名单,目标价321港元。\n►写在结尾:用户正在离开阿里?\n正因为阿里核心商业客户管理收入(广告收入)增速下滑,阿里才不得不依靠转型“脏活累活”利润偏低的直营业务,来拉动营收的增长。本季度并购高鑫零售,对营收增长拉动效果明显。\n海豚智库认为,阿里的营收和利润增速下滑都是现象,其背后的核心原因是,用户正在离开阿里。\n用户,是阿里的一切。2021年显而易见的趋势是,京东和拼多多平台之外,抖音快手这两家挟流量自重的直播电商平台崛起,直接抢走了阿里的用户。《2020年直播电商的数据报告》显示,快手月均活跃用户已达4.7亿人,2019年12月至2020年5月近半年累计销售额为1044亿元。\n当抖音快手汇聚了更多用户,直播电商平台对商家更具吸引力。商家逐渐会把优秀的商品、人员、广告等等优先投入抖音快手。这导致一大批的商家和用户不再在阿里巴巴平台活跃。所以,一向封闭的阿里,才会公开表现出,对开放生态的认可,希望由此来吸纳更多新用户。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":167,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":12,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/890937910"}
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