5月21日，网易发布2026年第一季度财报。大体上看，网易拿到的是基本面企稳，公司效率提升以释放利润的剧本。 财报显示，网易Q1净收入306亿元，同比增长6.1%，Non-GAAP归母净利润为107亿元。游戏及相关增值服务收入257亿元，同比增长6.9%。以去年7%的集团年度收入增长来看，网易增速的放缓似乎得到了一定控制，但市场对此的反映有些冷淡。 游戏行业本身就是天然的高利润模型。玩家预充值，收入随后伴随内容消耗逐步确认，递延收入会持续沉淀现金流。 这意味着，只要核心产品还维持生命周期，利润就不会太差，市场预期必然聚焦于收入增速。事实上，网易已经在CEO丁磊近两年的“窗口指导”下，完成了收入增速的修复。 2024年，网易全年收入增速放缓至1.7%，游戏业务增长仅2.5%。这对于一家以自研体系与长线运营为核心驱动的游戏公司来说，与红色警报无异。 如今重回增长轨道，某种程度上可视作是另一批产品，甚至是另一种逻辑的产物。正如丁磊所言，“（商业化大作）核心壁垒已经从产能转向整合能力”。 阿西莫夫著作《基地》中，哈里·谢顿预见了银河帝国的崩溃。他没有选择去修补旧体制，而是选择在银河边缘的端点星上建立了一座“基地”，探索文明和工业体系的延续。 管线方面，集团资源持续集中，大体分为AI研发、跨端体系与全球化发行三条主线；组织方面，以旗舰项目为中心的工厂被组织起来，以杭州、上海成为新时代的“基地”。 “端点星”上的引擎 过去两年，网易多个项目被砍、海外工作室持续收缩、审批权重新集中等，均源自其对新一轮游戏工业化的判断。 端转手的时代浪潮下，行业基本上都靠堆产能实现增长。加速立项扩充管线，叠加稳定的运营能力，便能提高爆款出现的概率。这一逻辑在版号寒冬时便没能经受住客观环境的考验，AI浪潮进一步动摇这套工业体系本身。 “年流水没有50亿元的产品不值得做”。伴随着顶层意志向下传导，网易主动消除

过去很长一段时间，奢侈品消费被牢牢绑定着社交属性。不少中产入手大牌包袋、经典配饰，看重的是醒目的品牌标识、专柜购买的仪式感，消费本质是向外展示身份与阶层，价格越高、款式越热门，越能成为身份的象征。 但当下，中产的奢品消费逻辑正在发生彻底扭转，消费动机从“向外炫耀身份”，彻底转向“向内取悦自我”。比起用奢侈品证明自己，更多人愿意把大牌好物当作犒劳自己的礼物，消费回归本心，悦己大于标签。 中产们不是买不起专柜正价，而是不愿为高的品牌溢价买单。他们不再执着于线下专柜入手当季新款，不再为面子消费买单，转而把目光投向高性价比的特卖渠道，追求品质与价格对等的真实价值。 比如奥特莱斯，成为了中产淘选奢品常青款的首选阵地。这里虽少有当季爆款，但经典款、基础款耐看不挑场景，实用性更强。依托稳定的折扣力度，消费者可以用亲民价格拿下靠谱大牌。 于是奥莱这两年越开越红火。据中国百货商业协会数据，2025年国内奥莱整体销售额达到2520亿元，在营门店268家，上半年新增开业门店17座，线下奢品折扣业态持续扩张，热度居高不下。 除了奥莱，线上特卖渠道同样顺势翻红，例如特卖平台唯品会，今年第一季度，持续引入雅诗兰黛、珀莱雅等品牌的明星单品，有效激发了用户购买意愿。超级VIP活跃用户数同比保持快速增长，并持续贡献超过50%的线上销售额，粘性还不错。 事实上，这种高价值用户的高粘性表现其实很好理解。拿最近唯品会520特卖活节来说，平台优惠力度亮眼，例如蔻驰经典老花腋下包，专柜原价3300元，到手价仅800多元，低至2.6折，精准契合了中产理性悦己的消费心态。 据统计，截至2025年年底，全球奢侈品特卖市场规模已达1.56万亿欧元，占整体时尚产业份额提升至20%；行业机构预测，未来五年内，折扣渠道的销售额增速将达到全价门店的5.3倍。 种种迹象都在表明，奢侈品行业的“全价崇拜”正在快速褪色，盲目追新、为溢价买

AI早已在搜索与推荐完成了对互联网的颠覆，因为搜推是互联网的价值转换器。信息分发、流量匹配、人找信息的范式已经被打破，代之而起是语义理解、意图响应、内容生成。 2023年GPT-4发布后的两天，即3月16日，国内搜索与推荐两家巨头，都已嗅到了暴风雨的来临。 当天下午，李彦宏站在台上，向外界发布了中文世界第一个对标ChatGPT的大模型产品“文心一言”。当时他在会场上提出了多个先验性判断，比如最早公开提出未来MaaS会替代传统IaaS。在行业还处于混沌时，密集的判断句，总能让会场群情激昂。 按照戈培尔“论点必须粗犷、清晰、有力”的原则，那场演唱会的演讲是高分。 巧合的是，同天稍晚时候，字节召开了11周年线上全员会。梁汝波在视频中提到，作为信息平台的字节需要聚焦和务实，“我们之前凭借领先认知作出了一些突破，但最近一两年我们的领先不明显了”，氛围有些压抑。 让人想起了莎翁戏剧《暴风雨》中开场直接预警时的对白：快，告诉水手们，赶紧动手，否则我们就要触礁了。 北京时间5月18日晚间，百度发布2026年第一季财报。经过三年时间，再回看百度的历程，经历了三段起伏：2023年走出特殊三年的复苏，2024年增长停滞，2025年受一次性计提影响，影响利润下滑，到今年一季度似乎看到了企稳迹象。 Al汰换期 数据显示，今年一季度百度一般性业务收入260亿元，同比增长2%，其中业务结构正在经历传统业务与AI新业务的切换。 去年第四季度，百度调整了财报披露口径，搜索、信息流等在内的传统广告服务构成传统业务，而AI新业务包括了智能云基础设施、AI应用、原生营销服务。显然，业务切换远比变更财报披露口径的难度要高得多。 一季度，百度传统在线营销收入126亿元，AI对搜索广告形成了持续冲击。而AI新业务收入136亿元，占比首次超过传统业务。此消彼长的数字，折射出百度AI在BC两端截然不同的境况。 互联网时代，

只要外卖的步子稍微不迈那么大，京东零售还是可以继续做京东外卖业务的“扶弟魔”。 日前，京东集团发布了2026年第一季度财报。营收变化幅度不大，本季度同比增长4.9%。归属于本公司普通股股东的净利润为人民币51亿元，同比下降53.2%，但相比上个季度27亿元亏损的，已有显著改善。 新业务尽管亏损面同比净扩大了约90亿元，但从去年三季度开始控制投入规模，外卖最终没有击穿京东零售的利润，确保了本季度集团整体的盈利。 业务结构折射出一个现实，外卖提振零售，需要一定时间逐渐扩散。季度内，京东零售收入同比微增1.8%，而包括外卖、产发、京喜以及Joybuy在内的新业务营收，在低基数的情况下，同比增速为9.1%。 业绩电话会上，京东高管对于外卖的表述相比过去有了一些微妙的变化。明确了外卖业务不是独立业态，京东更关注业务在自身商业生态中的协同价值，例如在第一季度中扮演着为平台持续引流、扩充用户体量的角色。 这意味着外卖对京东来说其实是获取流量的手段，因此单独考察京东外卖的利润效率并不适宜。 外卖平替流量成本？ 从2025年第一季度到今年一季度，过去五个季度中，京东对外卖的定位经历了从模糊到清晰的变化。 一年之前，京东集团CEO许冉明确提到“京东的外卖业务还是深植于我们整体的业务生态，而不是一个非常割裂、独立的业务。”并提到用户、供给、履约与现有业务可以产生协同价值。 一年之后，京东CFO单苏再次明确了外卖不是一个独立业务，并强调了用户与供给方面的协同。管理层为京东外卖盈亏平衡提供了两个方向。一个是扶弟可以，但不能一直吞金，通过降低偏重质量的运营，以及佣金与广告系统系统的完善提升UE。另一个是将外卖的投入视为零售板块用户拉新与消费提频的手段，为零售拉客。 尽管高层没有详细展开，但我们仍然可以结合往期业绩电话会上的表述与财务数据，可以看到京东外卖存在三层“漏斗”，分别是建立流量入口、实现交叉转

很多时候，一段老录屏，就能让人瞬间穿越回游戏直播最浮夸的年代。 最先扑面而来的，往往不是主播的“老板大气”，而是满屏乱飞的礼物特效——游艇、火箭、藏宝图，好似一场电子烟花秀，处处透着一种经济上行的美。 某种程度上说，那时候的虎牙、斗鱼，堪称互联网时代的“天上人间”，仿佛只要足够狂热，就能蓬勃生长。 时过境迁，这场幻梦，终究还是破碎了。而当喧嚣褪去，虎牙亦不得不走出直播间，走向更艰难、更沉重的游戏生意。 5月12日，虎牙（股票代码：HUYA）发布2026年第一季度财报。 财报显示，2026年第一季度，虎牙总收入17.3亿元，同比增长14.6%，已连续两个季度录得两位数增长——上一次交出类似表现，还要追溯到2020年。 其中，直播收入11.01亿元，同比下滑3.27%；游戏相关服务、广告及其他收入6.274亿元，同比增长69.4%。 而非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为2110万元，同比下滑12.08%，主要系新业务的前期投入所致。 整体来看，这是一份典型的转型期财报——直播旧业仍有余温，但已难以扛起增长，新业务的火苗则越烧越旺。而好坏参半的数字背后，是虎牙那场持续三年的自我革命。 现如今，虎牙已从相对扁平、单一的游戏直播平台，转变为覆盖全网直播、视频的游戏内容生态厂商，并在此基础上，长出了更立体的游戏服务体系。 只是，相比直播间，外面的世界既不讲情面，也难啃得多。 《鹅鸭杀》手游，需要举一反三 作为一款新晋爆款，《鹅鸭杀》手游的表现，自然是虎牙本季财报的一大看点。 财报电话会上，虎牙管理层亦花了不少篇幅，阐述《鹅鸭杀》手游上线后的表现与后续运营逻辑。 但相比短期贡献了多少流水，《鹅鸭杀》手游更多的意义，在于其几乎完整地演示了一遍，全网游戏内容生态，到底能给一款游戏带来什么。 数据很直观，自今年1月7日上线以来，《鹅鸭杀》手游在一季度的大部分时间里，都占据着App St

今年3月的一天，淘天集团客户运营部负责人占利军看到AI店小蜜后台运营日志时，偶然注意到了一个变化。 在传统的客服行业认知中，AI只是“廉价劳动力”，负责在夜间或大促期间兜底那些重复性问题。然而，内部一组A/B测试数据引起了占利军的注意，AI店小蜜+人工协同的整体转化率，从某个小时到全天候、每个高峰期，全都超越了人工客服的转化率。 5月11日，阿里发布全新“AI店小蜜”，帮助更多商家以“AI+人工”协作形式提升转化。 从部分品牌商家使用AI店小蜜的反馈中，我们看到客服环节正在发生根本性变化。 人们对AI客服的最初理解，大多是深夜无人时段的兜底机制。从商家角度而言，引入AI只是一种权宜之计，组建24小时全天候客服团队，本质上是一件成本导向的事情。 而在今天，AI客服已经变成了一个有手有脚、能直接办事、甚至能主动创造收益的Agent。品牌与普通商家的经营策略也随之发生变化，AI客服已不单单关乎成本，而是关乎到服务，在服务即增长的时代，直接关系到生意的好坏。 从更大的角度来看，阿里重金投入AI发展并建立起全球领先的开源模型，当其技术生态优势落地于客服这个场景，刷新了AI客服行业的进展，从而为数百万商家创造普惠价值。 成本账的尽头是效率账 此前，商家在评估AI客服时，只能算成本账。原因并不在于商家，而在于AI客服本身。 AI客服最初的范式其实是对话机器人，只能动嘴，没有手和脚。并且由于长文本能力缺失、缺乏记忆能力，只能处理“退款进度查询”“物流到哪里了”这类简单问答，一旦涉及多轮对话、情感判断、策略博弈，还是需要人工兜底。对于商家来说，成本账没有发生质的变化。 所以很长时间商家只能将之作为夜间临时工，作为节省人力的辅助手段。 作为显性成本，全新AI店小蜜首要的作用是降低商家对人工客服的依赖度。传统人工客服一通咨询的成本约为2元，AI店小蜜标准版定价0.2元/通，仅为前者的十分之一。

很多时候，一段老录屏，就能让人瞬间穿越回游戏直播最浮夸的年代。 最先扑面而来的，往往不是主播的“老板大气”，而是满屏乱飞的礼物特效——游艇、火箭、藏宝图，好似一场电子烟花秀，处处透着一种经济上行的美。 某种程度上说，那时候的虎牙、斗鱼，堪称互联网时代的“天上人间”，仿佛只要足够狂热，就能蓬勃生长。 时过境迁，这场幻梦，终究还是破碎了。而当喧嚣褪去，虎牙亦不得不走出直播间，走向更艰难、更沉重的游戏生意。 5月12日，虎牙发布2026年第一季度财报。 财报显示，2026年第一季度，虎牙总收入17.3亿元，同比增长14.6%，已连续两个季度录得两位数增长——上一次交出类似表现，还要追溯到2020年。 其中，直播收入11.01亿元，同比下滑3.27%；游戏相关服务、广告及其他收入6.274亿元，同比增长69.4%。 而非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为2110万元，同比下滑12.08%，主要系新业务的前期投入所致。 整体来看，这是一份典型的转型期财报——直播旧业仍有余温，但已难以扛起增长，新业务的火苗则越烧越旺。而好坏参半的数字背后，是虎牙那场持续三年的自我革命。 现如今，虎牙已从相对扁平、单一的游戏直播平台，转变为覆盖全网直播、视频的游戏内容生态厂商，并在此基础上，长出了更立体的游戏服务体系。 只是，相比直播间，外面的世界既不讲情面，也难啃得多。 《鹅鸭杀》手游，需要举一反三 作为一款新晋爆款，《鹅鸭杀》手游的表现，自然是虎牙本季财报的一大看点。 财报电话会上，虎牙管理层亦花了不少篇幅，阐述《鹅鸭杀》手游上线后的表现与后续运营逻辑。 但相比短期贡献了多少流水，《鹅鸭杀》手游更多的意义，在于其几乎完整地演示了一遍，全网游戏内容生态，到底能给一款游戏带来什么。 数据很直观，自今年1月7日上线以来，《鹅鸭杀》手游在一季度的大部分时间里，都占据着App Store免费游戏排行榜的

2026年，是AI价值急剧翻涌的一年。 产业最直观的变化，首先体现在商业化与定价逻辑上。 国内，AI应用来到商业化的分水岭。专业化和大众化需求分层明显，在算力账单和商业化双重压力之下，C端AI助手开始试水订阅付费。B端的AI工具也难逃涨价。例如多款AI视频工具，无论是订阅制还是按量计费，整体价格都在上行。 背后一个显性的原因在于：AI从对话进入任务执行，全球Token用量爆发式增长，高昂算力成本开始成为模型厂商无法回避的现实。 事实上，自2023年以来，AI行业已经历卷参数、卷流量、拼价格的多轮洗牌，再叠加当下算力成本约束，市场的评价体系从DAU暂时转向Token。但智能体时代，如何衡量AI产生的真实价值，需要一把新标尺。 在今天的百度Create大会上，百度创始人李彦宏提出了一个新的概念“DAA”（Daily Active Agents），即日活智能体数，用“每天有多少个智能体在干活并交付结果”，作为Agent时代的度量衡。 新标尺：DAA 在互联网时代，流量的单位是Byte（字节），为了考察用户使用应用，完成一次动作，我们用DAU（日活）、MAU（月活）等标准进行评估。 底层原因在于，DAU刻画的是移动互联网时代的流量逻辑与网络效应，用户规模与产品的增长、商业化效率正相关。 而在AI Agent时代，当智能体完成一次动作时，我们突然发现互联网时代的“旧尺子”DAU，无法标定新时代了。 一个典型案例是Anthropic全产品DAU总和仅为OpenAI的2%，但Anthropic的年化营收（ARR）却完成了对OpenAI的反超。市场消息称，OpenAI内部正在弱化DAU指标。消费互联网先圈用户再变现的路径在Agent时代不再走得通，因为创造高价值的任务交付似乎比用户规模更关键。 AI Agent时代，这把价值尺子还是半成品。目前，仅有衡量成本的指标Token，类似电力时代的

手握3.45亿月活用户，一直走“群众路线”的豆包，近期突然“反水”。 5月初，豆包官宣开启付费模式，一石激起千层浪。 付费订阅共分为三档：标准版68元/月、加强版200元/月、专业版500元/月。主要面向PPT生成、数据分析等复杂任务场景，基础功能仍保持免费。 据接近豆包的相关人士向光子星球透露，上述付费模式将先进行灰度测试，部分用户会提前看到会员规则。“如果不出意外，本月月底就会全面实施。” 不过，目前多人跟我们反馈，升级豆包最新版本后，尚未命中付费模式，大规模灰测可能尚未开启。 该相关人士表示，豆包团队此前确实收到过，用户关于AI PPT、AI表格等方面的需求反馈，这也是豆包团队考虑付费模式的动因之一。 豆包开启付费并不算早。国外，OpenAI、Claude上线之初即采取订阅制，且随着智能水平提升，价格水涨船高；国内，MiniMax、月之暗面等初创企业，为了上市与商业化目标，部分放弃了普通用户，转向生产力场景。 此次收费，豆包并未一刀切地放弃“群众路线”，而是选择了更为温和的“中间路线”。 另一位内部人士告诉我们，算力资源是最重要的考量。一些专业场景，如专家模式、PPT与表格生成等，都十分消耗算力。 “目前没有更多的资源倾斜，因此很多用户在使用过程中，会遇到报错或‘稍后重试’的提示。而在付费模式下，我们就能保证使用体验，不再出现类似问题。” 豆包的渐进主义 种种迹象表明，豆包过去的免费模式，已经遭遇到资源挤兑。普通用户日常使用没问题，但重度专业用户的使用体验在下降。 豆包团队内部判断，现在可以收费，主要有两点依据：一是有用户真实反馈，部分用户主动提出，愿意付费换稳定体验，这不是凭空想象的需求；二是AI助手发展到现在，用户使用场景出现明显分层。 免费版可以覆盖大部分日常对话、简单问答，而AI PPT、智能表格编辑等功能，算力消耗大，使用频率相对低，但价值感强，这种低频却高

横店的春天，来得比去年更早，但短剧基地却远没有往年热闹。 去年此时，这里每天有几十个短剧剧组同时拍摄，推轨道的工人从早忙到晚，盒饭摊能排到马路尽头。 而今年3月以来，大部分剧组暂时停摆，曾经月薪过万的服化道师傅们，有的去了影楼，有的回老家开汉服店。 近乎一夜之间，轰轰烈烈的行业，风声忽然变了。 这场嬗变的缔造者，无疑是AI。 而面对内容生产逻辑的颠覆，没人能遗世独立。因此，即便是坐拥3亿月活、一话千金的红果，亦没有隔岸观火，而是试图亲自下场，引导短剧这门生意的流向。 短剧行业，摸着AI过河 如果说，此前的AI短剧还停留在漫剧或补充特效层面，那么今年以来，最诱人，也是最可怕之处，在于其直接替代了传统短剧的影视工业管线。 “AI不再需要服化道。”3月末，一位化妆师在朋友圈如是写道，配图是她最后一次给演员补妆的照片。 此前，一部作品的诞生需要编剧、导演、演员、摄影、灯光、服化道等诸多工种的协同配合。而在AI时代，选择最终用哪个画面与观众见面的人，主要是“抽卡师”。 只是，从创作端看，现阶段AI短剧的产出，还远没有那么丝滑。 抽卡师刘宁（化名）告诉光子星球，现有的AI模型并不稳定，就算提示词写得再长，也可能会出现画面跳切、穿帮，或是构图、人物站位不一致的情况。 “你可能一次就出SSR，也可能抽十遍八遍也抽不到可用的素材，尤其是复杂打戏、超过两人以上的镜头，一旦你浪费积分多了，公司就该骂你了，只能择取片段，再用剪辑去拼。” 因此，抽卡是一种概率游戏，相较于创作，其更像是在筛选——从海量的废料中，淘出一些勉强能用的素材或碎片。 过去，不少传统影视从业者转向AI，自诩自身审美不错、对画面敏感，能在抽卡师群体里降维打击，比如在抽卡前，先自己画出分镜作为参考。 但刘宁所在的公司里，抽卡师们几乎都没有影视行业的经历，甚至其中一大半都是大学生。“公司一次招十个人，每人要求一天至少出两集，堪称‘赛

三月以来，到店团购的硝烟味愈发浓烈。 抖音率先亮牌，2月推出打通主站的独立App抖省省，抖音生活服务（以下简称抖音生服）还在近期完成新一轮组织架构调整，根据商户规模重新分为线上部门和线下部门。 另一边，淘宝闪购早在去年末开始在个别区域试点餐饮团购，预计很快将联动高德扫街榜一同跑马圈地。京东则在清明假期前，不露声色上线团购业务，首批覆盖全国百城。 仅从业务入口来看，阿里走的是淘闪+高德协同，前者有近场履约的供给复用，后者提供找店、找路的决策支持；京东同样在恶补了点评、真榜等决策工具基础上，以“秒送”这个入口展开团购业务。 一个淘闪，一个秒送，点明了猫狗做团购本质上是近场消费能力的外溢，追求本地生活的一盘棋。抖音则是另一套逻辑。 过去几年，它几乎把到家和即时零售能试的打法都试了一遍，最后还是把部分更重的业务重新并回电商体系——今年4月，原有即时零售“次日达”独立店铺系统整体迁回主站电商后台，以“明日达”继续经营。 可能在抖音的逻辑中，到店和到家终究不能共存在一个体系里。更准确地说，二者可以共享流量入口，却很难共享同一套业务语言。到店更接近内容分发、团购经营与广告变现，到家的基础设施属性更重，如履约和供给组织这些更像电商的问题。 在这个硝烟渐起的时候，抖音生服开始分锅吃饭。 轻装上阵 没有哪次组织调整是凭空发生的。理解抖音生服4月这轮调整，也离不开它在到家业务上的取舍。 外卖本身意味着30分钟送达的即时履约设施，对近场电商的价值不言而喻。30分钟达是阿里在为电商养兵，抖音选择的则是到店与到家分而治之。 一位接近抖音人士表示，小时达业务此前本就因第三方本地仓与自家云仓的模式冲突而存在一些争议，“入了字节的仓储，就不能再跟第三方合作或解绑”。另一方面，自建物流的缺失，对近场零售的履约时效形成压力，最终在隔日达的阶段撞上了全国电商。 要知道，所谓近场零售，30分钟达/小时达使用的是外卖

2023年初，关于“谁是中国最有技术理想的人”这个问题，十个投资人中大概有一半的回答是“Kimi（杨植麟）”。 彼时，杨植麟所创建的月之暗面（以下简称“月暗”），跟他本人一样神秘且不按常理出牌。在国内大模型逐渐沦为“卷参数”的重灾区时，成立半年的月暗开了第一场发布会，侃侃而谈的主题是“长文本”，瞄准的方向是C端超级应用。 月暗与DeepSeek的第一次“撞车”，发生在2025年春节前夕。同一天，间隔不到两个小时，DeepSeek发布了R1，月暗发布了Kimi k1.5。尽管两家模型在训练思路上有相似之处，但DeepSeek-R1凭借着模型放量、性能和开源，火遍了全球。 R1火了，全世界的人都开始打听，DeepSeek背后的梁文锋是何许人也。《暗涌》2023年的一篇报道被翻了出来，在里面梁文锋提到了“研究”“探索”“不求商业回报”等话题。“中国最有技术理想”的标签，由此被贴到了梁文锋身上。 早期有投资人总结，月暗和DeepSeek两家公司的相同点：灵魂人物、一流的技术团队和鼓励创新文化。 就在不久前，月暗面截胡了V4，先一步发布并开源了新模型K2.6。 紧接着传出了DeepSeek寻求融资的消息，腾讯和阿里巴巴正就投资事宜展开洽谈，而这两家也是月暗的股东。 据有关人士透露，DeepSeek将以月暗作为部分估值参照基准。目前月暗的估值在180亿美元，正在寻求上市。有消息称，DeepSeek的目标估值已从最初的至少100亿美元上调至超200亿美元，超过了月暗。 牌局未散，筹码未凉。月暗与DeepSeek的故事，像极了麻将桌上的高手对垒。彼此盯着对方的牌，却又各自按自己的牌型摸打。 而麻将的魅力正在于此，不到最后一张牌翻开，谁也不知道谁会“点炮”，谁会“自摸”。 登月的“背面” 去年底，杨植麟对内展现出，公司发展健康，账上资金相对充盈，不着急上市的坦然。 仅过去三个月，情况迎来18

2026年4月16日，大疆发布Osmo Pocket 4。 除了新品本身，值得关注的还有一条预告短片：双摄版本Pocket 4P将于后续登场。 这意味着，大疆并没有试图用一款惊世骇俗的产品征服所有人，而是显露出一种不同于往日的姿态——安静地把选择权交还给用户。 从曾经造孤胆英雄，到成全万千创作者的转身，这背后，既是大疆产品观的一次升维，也是这位Pocket品类的定义者与引领者，先于行业的成熟决断。 双生与进化 很多产品，总想着玩弄概念，或是用炫酷的设计吸引眼球，却很少有人愿意沉下心来，关注那些真实场景里，日复一日的琐碎与摩擦。 Pocket 4，无疑是后者。而这份审视，藏在每一个看似冰冷的参数背后。 比如全新1英寸CMOS所撑开的14档动态范围，表现已超越多数主流微单。而这，本质上是对光的宽容。 大众用户或许并不会准确说出，甚至不太理解“动态范围”这个词，但他们能看见，正午直射的阳光下，孩子的笑脸不再是一片阴影；黄昏的海边，云层不会被夕阳吞没。而那些过往轻易被明暗掩盖的记忆，终于能原原本本地留在画面里。 与此同时，大疆也将自身的专业影像能力，装进了“口袋”。据悉，Pocket 4将慢动作录制规格升级至无裁切4K/240fps；并提供了10-bit D-Log色彩模式，为后期调色保留了极高自由度。 尽管如此，大多数普通用户，终究不是调色师。觉察这一点的大疆，为这代产品加入了机内胶片影调，用户无需前置知识与后期能力，亦能拍出风格鲜明的作品。 而针对用户普遍而旺盛的人像需求，Pocket 4不仅内置了美肤滤镜、对人像肤色表现针对性调校，更夯实了拍照与Live实况能力，彻底回应了市场长久以来的呼声。 这份对用户的体贴，甚至体现在那些常被忽视、并不“性感”的细节里。 现阶段，全球NAND闪存价格水涨船高，大疆却一反常态地，为Pocket 4标配了107GB的内置存储——既消解了空间不

OpenClaw的门徒不止卖Token的云，还有试图在AI周期卡位的硬件厂商。渴望撕掉“组装厂”旧标签的联想便是其中之一。 “从这一刻起，联想要成为AI原生的公司”，集团董事长兼CEO杨元庆在近日誓师大会上的表态，指明了集团未来十年的方向。这家长期依靠规模、渠道与供应链运转的硬件巨头，需要为自己争取一次身份切换的机会。 时代共性之外，这种紧迫感还源于市场对硬件定义的松动。 随着以OpenClaw为代表的智能体框架开始走向应用，用户与AI的交互方式迎来变革。屏幕和交互不再是唯一中心，算力、功耗，以及本地与云端之间的协同能力，变得越来越重要。 这些能力并不直接对应某一种硬件形态，却在反过来改写硬件需要具备的特征。 近段时间屡次断货的Mac mini，某种程度上就是这种变化的缩影。传统意义上的桌面计算外，用户更多是在为是在为本地推理、端侧部署和更低门槛的AI使用方式买单。 在这一过程中，周期性的PC业务仍然为联想提供着现实支撑。借助这一轮经营余温，为全面AI化争取时间，并尝试博取一个“AI企业”的估值溢价，构成了联想当下最核心的动作。 抓住“虾”周期 2014年，Windows XP停服。一个操作系统停止更新，导致企业和个人用户被迫更换设备，需求集中释放，渠道库存被迅速消化。 软件迭代牵引着整个硬件产业链，也塑造了厂商攫取红利的节奏。当换机窗口打开，就通过渠道和供应链把出货推到极致；当需求转弱，则通过库存和节奏管理避免过度波动。 历史在周期的接力中重演。自去年10月微软正式终止支持Windows 10至今，联想都保持着大幅领先于大盘的出货量。IDC数据显示，2026年第一季度全球PC市场同比增长4.9%，联想同比增长10.8%，市场份额达到24.1% 换机潮外，较早完成AI PC全系列覆盖也是联想取得规模领先的原因之一。 从超轻薄、二合一到游戏本，PC这些年的形态变化不少，但大多

面壁智能，是中国大模型行业中的“另类”。 在国内外大肆流行Scaling Law（规模定律），即奉行参数越大、数据越多、算力越强，模型能力就越强的时候。 面壁智能则反其道行之，遵循“知识密度”，即用更少的参数实现更强的能力；以及“密度法则”，即在有限算力下，持续提升模型能力密度。 一个是“大力出奇迹”，一个是“以小博大”，这注定一开始面壁就与主流的“AI六小龙”走上了不同的道路。 有趣的是，面壁智能与“AI六小龙”的命运，在无形中形成了一个大写的“X”。交汇点是大模型洗牌期，早期风头无两的零一万物和百川智能，出现了明显掉队的迹象，智谱、MiniMax成功“上岸”，月之暗面和阶跃星辰只差临门一脚。 在这过程中，面壁智能的处境可以用“夹缝生存”和“逆流而上”来形容。没有打在身上的聚光灯、没有超高金额的融资，面壁智能咬紧“端侧”方向，接连躲过了算力战、价格战和C端流量战。 保存实力的打法，不仅让面壁智能活了下来，而且也成为了一股不可忽视的力量。 自2023年4月至今，约三年时间，面壁智能完成了7轮融资，几乎每半年一轮，频率高于多数同期创业公司。 经过多轮融资后，截至今年4月最近的新一轮融资，面壁智能正式迈入大模型独角兽门槛（10亿美元级别），位列当前中国大模型第二梯队前列。 “错位”的市场预期 2023年，Agent对大多数人来说，仍是一个模糊的概念，构成其认知的主要来源来自于学术论文。那一年，关于Agent最热门的话题是“斯坦福小镇”。 当时，行业对Agent认知到什么程度呢？一个例子或许能说明些问题，有归国的创业者在小型论坛上介绍其Agent创业项目，至少得花一个小时的时间科普Agent的概念，只因为太过于抽象。 就是在这样的环境下，面壁智能在2023年末，一口气发布了AI智能体应用框架“XAgent”、智能体通用平台“AgentVerse”、多智能体协作开发框架“ChatD

4月15日，千问AI眼镜S1现货开售，近期对硬件颇为执着的阿里，似乎又在AI眼镜赛道拿出了一款力作。 实际上，在很多人眼中，千问AI眼镜S1，有点像是夸克AI眼镜S1的二进宫。 千问S1与夸克S1，在硬件端几乎没有差异，核心零部件也都搭载了高通骁龙AR1+恒玄BES2800双旗舰芯片、双目Micro-LED双光机、索尼IMX681等等。 相比之下，最大的差别其实在于软件层面——夸克S1的默认系统为夸克OS，需要OTA升级至千问OS。模型方面亦然，夸克S1也需要通过OTA升级至千问。由于千问S1出厂内置最新千问大模型，所以无论是产品还是AI功能都是“现货”，而非“期货”。 智能眼镜市场正处于激烈竞争中，一个月内，便有多家厂商上新。除千问S1外，早些时候Meta发布了两款处方AI眼镜，**将在Pura系列发布会上发布一款轻量化AI眼镜，以及大眼橙o.b.e的AI眼镜新品。 作为国内AI眼镜一支主力军，千问S1的发售，与其他厂商有截然不同的考量。阿里此前组织架构调整，将C端集中于千问，千问AI眼镜S1实际上扮演着模型产品“躯壳”之效，模型驱动产品使得阿里AI眼镜以稳为主。 生态的两面性 百镜大战与过去所有硬件竞争呈现出底层逻辑的相似性，即围绕硬件性能与软件系统展开厮杀。 硬件层面上，主要考察厂商对供应链的掌控和产品定义能力。一家初创AI眼镜创业者表示，“包括我自己，所有厂商本质上都是做供应链集成”。 到目前为止，硬件层面的竞争，大多聚焦于光波导方案。而从长期来看，AI眼镜的终极目的是算力做高、电量做大，将一台完整Vision Pro塞进去。 千问S1采用二维双目衍射光波导与Micro-LED单色方案，官方宣传为40°FOV，有机构测得数据为26.5°。不论其间差异，这套来自至格科技与上海显耀的显示解决方案，其实并不追求硬件上的极致体验，而是把天赋尽可能点到功能性上。阿里似乎很清楚

4月14日，美团在乌镇健康大会上，正式向外发布了一款AI产品和一项会员服务。 聚焦家庭健康管理的AI产品“小团健康管家”，主要面向基础的问病问药与健康咨询服务，同时支持家庭健康档案管理和体检报告智能解读。从商业模式来讲，这款产品是希望借助AI健康助手，为美团的医药零售与医疗医美服务建立流量入口。 另一个最重要的产品是付费会员服务“健康卡”。该卡可以视为美团医药健康垂直领域的“神会员”，目前提供39元包年与2.9元包月两种付费方式。健康卡提供六项权益，包括开卡礼、购药返现15%、买药1对1急送、最低至五折的健康专享价、门诊报销金，以及“小团健康管家”服务。 健康卡的底层逻辑与神会员高度类似，通过增值服务权益，打通美团医疗健康供给中的商品与服务零售。 美团医疗健康大类与餐食商品有着类似的形态，到家与到店。到家以药品零售为主，通过半小时送达的外卖网络实现。到店以团购为主，涉及到医疗与医美等服务。 “美团AI的策略是进攻，不是防守”，前不久的财报电话会上，今年王兴多次提及集团发展方向。 从医疗、医美、健康等业态来看，AI对美团业务的重构，或许会比其他业务板块更为显著。 卖药是门“苦生意” “互联网医疗，止于卖药”。 大模型爆发之前，传统互联网医疗集体失速。随后数年，医疗健康游离于互联网核心叙事之外，独自积蓄力量。 旧故事的终点，往往也是新故事的起点。AI降低了用户获取专业健康建议的成本，成为家庭健康管理的全新流量入口。对于美团来说，这个机会来得尤其微妙。 2024年，美团将原本相对平行的买药业务与医美医疗业务合并，纳入核心本地商业。由此，美团的严肃医疗与消费医疗完成整合，并成为核心本地的重要组成部分。 这次合并的底层逻辑是通过相对高频的医药即时零售，加深用户在美团“看病买药”的心智，从而聚合中低频业务，以拉动高毛利的医美医疗团购。 “高频打低频”既是适配行业，也是面对竞争的权宜之计

现阶段，AI正酝酿着一场自下而上的去中心化革命。 随着编程硬生生从一门手艺活，曾独属于程序员的创新权杖，如今被交到了每一个普通人手——任何一个有想法的人，几乎都能在很短的时间内手搓出一个能跑的AI应用。 这场革命，亦暴露出了国内科技生态的一大盲点，即似乎没有一个能承接大众创新的科技社区。 奇绩创坛曾试图将硅谷的精英孵化模式搬到国内，但对大众创新而言，专业社区难免水土难服，接不住那些在高墙之外遍地乱拱、野蛮生长的半成品、怪点子、野路子。 在此背景下，一个有点荒诞、又很现实的局面渐渐形成——国内创新生态的真空，最后只能被内容平台承接。 学习色彩一向浓烈的B站，除了成为了AI视频创作的一大根据地，亦正被大量AI教程所包围，前不久B站UP主开源的“女娲.skill”项目，更在行业内引发了广泛讨论。 即刻则更像是行业的茶水间，聚集了密集的从业者，行业动态和八卦满天飞，但承载力更多局限在信息交换和社交。 再看小红书，这个原本同科技不搭边的社区，也成了AI语境的一大聚集地——门槛不高，活人感够强，无论是追求星辰大海的项目，还是草根用户的创新，也都有人围观。 归根结底，中国AI眼下缺的不只是模型、资本和大牛，更缺“氧气”——得让还没那么厉害的人也敢尝试，让还不够成熟的产品也能被看见，让创新先别急着证明自己伟大，而是先有地方呼吸、站稳。 小红书的底牌，是有趣的灵魂 小红书涉足科技，第一步不是亮剑，而是承认手里没有像样的武器。 这是一次没有选择的选择。毕竟，小红书正式拓宽科技内容垂类时，城池之外的玩家们，几乎已将资讯、教程、行业讨论等环节瓜分殆尽。 此番局面下，若还执意按别人的规则打，做教程、发资讯，只会输得很难看。更何况，这两者本身就是一门苦生意，教程的尽头是卖课，资讯的尽头是公关稿，横竖都难以嵌入到小红书的社区氛围。 所以小红书索性避战，资讯不做，教程也不做，与其在别人的主场拼个你死我活，

上周，一匹视频生成模型赛道的“黑马”——HappyHorse（快乐马），突然闯进人们视野。 AI测评平台“Artificial Analysis”官方确认，HappyHorse-1.0目前已在视频竞技场的所有排行榜上都取得了第1或第2名的好成绩。其中，多项测评表现，超越了此前被业界评价为“颠覆内容创作”的Seedance 2.0。 经阿里出面认领，HappyHorse为ATH旗下创新事业部研发的模型，目前正处于内测中，将于近期开放API。 光子星球获悉，“快乐马”项目最早脱胎于阿里淘天技术部门。阿里对外展现了All in AI的决心，从去年开始，自上而下、自内而外地展开了一系列的变动调整，营造出一种创业氛围。 据一位接近阿里人士透露，淘天技术部门从去年下半年开始，“就把团队拉到杭州做封闭开发，人人都签了保密协议”。在这期间探索了很多方向，“快乐马”便是其成果之一。 “快乐马”项目的研究主力出自，原淘天集团未来生活实验室。因为背靠阿里妈妈，该创新项目获得了用卡资源支持。“快乐马打榜用了阿里内部最顶的卡，内部叫‘大卡’，特指H100”。 据知情人士透露，在阿里完成ATH新一轮架构调整后，淘天技术部门被彻底拆分，B端的阿里妈妈和未来生活实验室被划分到ATH的AI创新事业部，其余则归于千问事业部。 同时，光子星球了解到，截至目前，“快乐马”尚在内测中，没有全面开放名额。不过，阿里云已经开始向企业客户推荐HappyHorse模型。 天下苦Seedance 2.0久矣？ 有从业者告诉我们，阿里“快乐马”能出圈，字节Seedance 2.0贡献了一半的功劳。 “市场对Seedance 2.0有多愤怒，对HappyHorse就有多期待。” 时间线要拉回到今年的2月份，字节在即梦AI平台上线了视频生成大模型Seedance 2.0，凭借多模态叙事能力迅速引爆社交圈。很多人戏称，内容制作行业一

十年前，汪滔曾在接受《中国企业家》杂志的采访时，留下过一句后来被各路媒体反复引用的话：“这个世界太笨了，笨得不可思议。” 那几年，大概是中国商业最聒噪的年份，人人都渴望站到台前，忙着抢话筒、讲故事。唯独汪滔，在这句话之后，选择了沉默——不演讲、不受访，几乎不再对外发声。 于是，外界对他的理解，定格在了那一刻。这席话，也像是一张难以撕掉的标签，贴在他身上，亦贴在大疆身上，既带来了崇拜，也留下了片面的解读。 今年，是大疆创立的第二十年，也是公司销售额跨越千亿的时刻。在此时间节点，一向“神秘”的汪滔，主动打破了过往沉默。 汪滔表示，过去十年的沉默，是因为这些年他一直在蜕变——像软壳蟹，还没脱壳完成。最近不知不觉“脱壳”了，方才意识到，是时候出来把外界的认知刷新一下了。 而他，选择用一场坦诚的对话，把自己过去二十年的执念、误判、顿悟、思考，尽数摆到了台面上。 无关一家公司的成功叙事，更像是回望一个人，如何在漫长的时间里，慢慢参透企业的经营哲学，以及蜕变为那个更成熟、更完整的自己。 兑现天赋，背负代价 很多时候，企业家认知的边界，也是企业的边界。 如果企业家内心是混乱的、焦虑的，那么整个组织的战略必然摇摆、难有长期主线；如果企业家内心是自大的，容易陷入不自觉的满足，那么组织内部大概率也将陷入官僚主义与形式主义。 “脱壳”前的汪滔，是一位偏执的天才。 他的身上，既有着对产品、技术与生俱来的直觉与纯粹的热爱，也夹杂着天才常有的矜傲与叛逆色彩。 叛逆、偏执的一面，使他早年对考试、读书等世俗的规则不以为意，创业时亦不顾导师的劝告，把筹码押在自己打小就热爱的直升机上。 天才的一面，则让大疆在“造物”这件事上，无往不利。 早期阶段，同行尚在苦思冥想，汪滔早已带领着大疆，沿着产品、技术路径一路狂奔，把中国创新的旗帜插到了全球科技产业之巅。 值得一提的是，这一足以写入中国硬件创新史的成就，在他眼里，