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2022-05-09

财富是一个人的思考能力的产物。在变化万千的交易世界，若想不被他人左右，必须用心发展自己的投资哲学，坚守正确的投资理念。

抱歉，原内容已删除

2022-05-14

短期反弹，中期探底，市场在长期磨底之后会在十🈷️份反转上涨，美股规律标普500在10一4🈷️收益好，5一10🈷️相对差一些，规律不容忽视[暗中观察]

@交易员Owen:美股的熊市开始了吗？什么位置是底，何时会结束？

2022-05-24

做交易要有危机意识，时刻保持谨慎态度，稳定的情绪。复盘自己的交易计划和交易记录，帮助自己找到问题的解决办法。注重盈亏比，必须把交易变成很程式化的事情，排除情绪干扰在交易中做到高瞻远瞩！大家共勉[爱心]

夜读 | 《华尔街幽灵》里蕴含的交易秘诀！

2022-05-05

利好，早上起来一看，2:30后都涨了，盯盘在12:50左右一片绿，就睡啦，捡了一点点便宜，没敢多买[鬼脸] [鬼脸]

美联储主席鲍威尔排除加息75个基点的可能

2021-12-08

昨天我判断fuboTV进入上涨，建了点仓18.56.果然今天涨了[财迷]

2021-11-16

理想汽车🚘要涨了，同志们[微笑] 喜欢短期的可以来一波儿

2022-06-12

支持俞敏洪，大学时代就是新东方的忠粉[微笑]

抱歉，原内容已删除

2022-04-06

需要注意一下，我在4.4时特斯拉卖出了[财迷] 暂时避一下这阶段下跌

抱歉，原内容已删除

2021-11-09

美国钢铁上周五卖出，但周一盘中涨了，但心里也觉得判断没错，因为落袋为安，轻松的过了个周末😘，不贪心山尖尖的那部分利润，秉持这种心态~只要赚到上升趋势山坡的那部分就够了🤪投资心态很重要，不贪心也不轻狂👗👑💍👛

2022-05-18

总结的好，目前是得谨慎

熊市5个阶段，美股现在到那个阶段了？

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href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>从未严重依赖美国政府的财政支持。台积电获得的66亿美元补贴用于在亚利桑那州建设庞大的生产基地，但公司可能更愿意放弃这些资金以维持经营独立性。</p></blockquote><p>免费“补贴资金”突然变“补贴换股份”？<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>可能不会答应。</p><p>特朗普政府正考虑对接受《芯片法案》资金的企业持股，引发行业担忧。据华尔街日报周四报道，<strong>台积电高管已就可能退还特朗普政府补贴进行初步讨论，以避免政府成为其股东。</strong></p><p>报道援引知情人士称，面对特朗普政府可能要求持股的情况，台积电高管已就退还补贴资金进行了初步讨论。台积电此前获得高达66亿美元的补贴，用于在亚利桑那州建设大型生产基地。</p><h2 id=\"id_1382655773\">台积电或选择退还补贴</h2><p>华尔街见闻此前文章提及，继<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>方案后，美国商务部长卢特尼克正在探索如何通过《芯片法案》资金获得更多芯片巨头的股权。</p><p>美国政府去年底已敲定向<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光</a>、台积电提供补贴，但大部分资金尚未发放，为特朗普政府重新设定条件留出空间。分析人士指出，如果股权换补贴模式全面推行，将使美国政府成为全球主要芯片制造商的重要股东。</p><p>眼看免费资金变“补贴换股份”，台积电迅速准备应对策略。</p><p>媒体援引知情人士报道称，台积电高管已就可能退还政府补贴进行初步讨论，以避免政府成为股东。台积电在亚利桑那州的工厂于2024年末开始生产先进芯片，该公司在拜登政府压力下同意在亚利桑那州建厂。</p><p>了解台积电想法的人士表示，<strong>该公司从未严重依赖美国政府的财政支持。台积电获得的66亿美元补贴用于在亚利桑那州建设庞大的生产基地，但公司可能更愿意放弃这些资金以维持经营独立性。</strong></p><p>但对于这一消息，一名政府官员周四澄清，<strong>特朗普政府并不寻求持有台积电和<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光</a>等正在增加投资的公司股份，仅对未提升投资承诺的企业考虑股权安排。</strong></p><p>据悉，任何将<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>等公司的《芯片法案》补贴转换为股权的努力都可能面临法律挑战，因为此前的协议条款已经确定。该法案要求超过特定水平的利润与政府分享。</p><p>《芯片法案》最初在特朗普第一个任期内构想，旨在吸引台积电等制造商到美国并补偿更高的制造成本。该计划实施缓慢、政府更迭带来的不确定性以及关税紧张局势都影响了其效果。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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group）旗下投资经理的一份研究报告指出，当前环境下，产生了一个新的长期的投资主题，就是发达国家的资本支出超级周期已经来临。</p><p>过去20年，全球化带来了持续低通胀，亚洲投资热潮，以及亚洲经济/就业的快速发展。</p><p>但是同时，G7等国家由于工作时间减少，全要素生产率下降，以及低迷的资本投资，造成了长期停滞。</p><p>现在，由于发展中国家工资占比上升；净零排放和可再生能源的驱动；供应链独立性；基础设施升级政治优先事项；以及俄乌冲突引发的国防开支问题……发达国家的长期资本支出的浪潮可能已经开始。</p><p>将投资带回“家”意味着全球化进程的逆转和经济周期的脱钩。这也意味着发达国家拥有独特的阿尔法机会。半导体、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>、新能源发电、原材料等行业，都将成为引人注目的行业。</p><p>英仕曼来自英国伦敦、拥有超200年历史，是全球领先的对冲基金，管理规模仅次于龙头老大桥水。</p><p>2021年是对于英仕曼“飞速增长”的一年，资产管理规模创下新高达到1486亿美元，较2020年底增加了20%。</p><p><b>“资本支出超级周期”在逆全球化的趋势中，是一个非常值得重视的观点。</b></p><p>值得一提的是，全球石油巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>首席执行官迈克·威尔斯在6月4日发出警示，由于石油和天然气生产商无意加大钻探规模，在可预见的未来，世界料仍将面临高企的能源价格。</p><p>这似乎预示着开启资本支出超级周期的理由越来越充足且临近。</p><p>20世纪90年代中期，当我们开始在<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>担任研究助理时，我们接受了不仅以单个时间范围思考的培训。对于在时间t的投资组合分配，我们需要去分析从t=0到t+6个月的市场环境。</p><p>同时，为了不在短时间的喧嚣中迷失方向，我们还被教导尝试和理解长期机制，比如从t+1年到t+5年或更长时间进行分析。或者正如我们的导师Barton Biggs曾经说过的那样，我们必须区分周期性和非周期性。</p><p>我们今天的周期性观点是，当前美国经济将放缓，以及持续过度的通货膨胀过度导致的美联储持续紧缩。</p><p>我们的长期观点是基于一种新的更高、更不稳定的通货膨胀机制。<b>我们认为这一主题在未来五年内可能会进行投资，而且只是刚刚开始。这个主题就是一个新的资本支出超级周期已经来临。</b></p><p>我们将审视G7资本投资的背景（它曾经萎靡不振），然后检查大量资本投资现在可能出现的原因。最后，我们将提出长期投资繁荣可能对七国集团资产市场产生的影响。</p><p><b>G7国家长期停滞</b></p><p>拉里·萨默斯（Larry Summers）在2014年做的一次广受关注的演讲中，重申了阿尔文·汉森（Alvin Hansen）的“长期停滞”概念。</p><p>他指出了三个因素，他认为这三个因素导致了新一轮经济停滞。</p><p>这其中包括工作时间的减少和全要素生产率的下降。<b>但迄今为止，最大的催化剂是低迷的资本投资。</b></p><p>因此，假设萨默斯是对的，那么刺激资本投资可能是一种巨大的兴奋剂，可以帮助西方经济走出困境。</p><p><b>受亚洲投资热潮的推动</b></p><p>过去20年，亚洲经济体出现了投资热潮，2001年中国加入世界贸易组织（WTO）加速了投资热潮。其必然结果是，七国集团（G7）经济体的固定资本形成长期下降，并将生产和就业外包给亚洲。</p><p>图1说明了G7和亚洲资本投资的分歧程度。自2001年以来，亚洲发展中国家的资本支出占国内生产总值的比例从30%上升到40%，而美国的资本支出则从22%下降到新冠疫情前的20%多一点点，最近受疫情影响才恢复了一点。欧洲也是类似的道路。</p><p><b>图1：区域投资占区域GDP的百分比</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e717f0bd2d17eea2bbe77301da4d1f56\" tg-width=\"865\" tg-height=\"393\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Source: Minack Advisors; as of 31 March 2022.</p><p>亚洲这样发展过程既是“好事也是坏事”。对于亚洲工人和整个亚洲经济体来说，这是一件非常好的事情。</p><p>在购买力平价（PPP）的基础上，2001年后的20年间，亚洲发展中国家的人均GDP以每年近8%的速度增长。按绝对值计算，亚洲GDP从3000美元飙升至近13003美元，使数亿人摆脱了贫困。</p><p>西方消费者也享受了这一过程，例如，来自中国的进口商品价格在20年内保持不变。廉价的中国制成品涌入西方市场，促使大量的中国经常账户盈余通过资本账户循环，形成巨大的国际净投资盈余（目前达到2万亿美元）。</p><p><b>西方的工人是大输家</b></p><p>但有这个过程有一个大输家：西方的工人。他们本来的工作被出口到了亚洲。</p><p>就业是跟随对生产能力的投资的，这个趋势让西方资本支出长期停滞，这也带来了萨默斯所提到的长期停滞。西方工人现在不得不为工作激烈竞争，并在价格上展开竞争。工资也被钉在地板上。</p><p>西方企业从工资占GDP的比例长期下降中受益匪浅，而企业利润部分达到了100年来的新高。</p><p>自20世纪20年代以来，企业从未经历过这样的情况。公司利润率不仅达到了百年来的最高水平，而且由于缺乏投资，资本支出也非常低，因此投资资本回报率（ROIC）和自由现金流的产生都不理想。没有工资通胀或商品通胀，就没有通货膨胀。因此，央行可以将利率保持在非常低的水平。</p><p>在1999年至2014年的15年间，美国家庭实际收入中值实际下降了13%——而在整个世界，总净财富正以每年6%的速度增长。</p><p>这是企业利润和估值的完美鸡尾酒。美国消费者的净资产呈指数级增长，从2000年的40万亿美元增长到今天的150万亿美元。经历了2000-03年互联网泡沫、2008年金融危机、2010-11年欧元区危机和2020-21年新冠疫情所带来的通货紧缩，但基本上，无论西方消费者经历什么危机，他们总的来说还是越来越富有。</p><p>但问题是，这些财富的分配非常不均。那么，为什么没有发生革命呢？答案是，如果你赚不到钱，你可以借啊。债务主要通过住房扩展到收入分配的下半部分。是不是让你想到了2008年的金融危机？</p><p>为了还清债务，许多西方经济体都实行了紧缩政策，进一步挤压了工人的实际收入。在1999年至2014年的15年中，美国家庭实际收入中值实际下降了13%——在全球总净财富以每年6%的速度增长的情况下，这促使拉里·萨默斯撰写了他那篇著名的论文。</p><p><b>政治的优先事项在悄然变化</b></p><p>带着这些问题，我们来到了今天。</p><p>工人们已经意识到自己的困境，并要求改变。政客们，尽管有时显得迟钝，但他们总是渴望连任，并以“升级（level up）”和“重建得更好（build back better”）”的愿望作出回应。甚至中国也注意到了这一点，并出台了旨在传播财富的共同繁荣政策。</p><p>因此，无论是周期性原因还是长期原因（我们认为更可能是后者），七国集团经济体的工资都开始上涨。在我们看来，为了恢复社会公平，收入分配中底层员工的工资将不可避免地必须实质性上涨。这将不是一次性的水平重置，而是一个多年的过程。</p><p>更高的工资需要更好的工作，否则在经济上就不可持续了。你如何找到更好的工作？答案是通过“在国内”投资生产能力。</p><p>英国财政大臣里希·苏纳克（RishiSunak）在3月份总结了这一点，并警告说“除非生产率和增长有所提高，否则人们将开始对自由市场的道德和物质理由失去信心。问题不再是政府，而是企业根本没有足够的投资”。</p><p>他还补充道，他的首要任务是“在未来几年削减商业投资税”。</p><p>这是一个相当冗长但必要的总结，总结了即将到来的七国集团资本支出热潮的背景，有希望确定增加资本投资的必要性。</p><p>但是，是什么因素可以驱动这样的企业投资呢？</p><p><b>资本支出激增的驱动因素</b></p><p>直到一个月前，我们几年来一直在思考的可能出现的资本支出激增有几个主要驱动因素。这些驱动因素是：</p><ul><li><p>随着工资占GDP的比例上升，企业部门以资本替代劳动力；</p></li><li><p>净零排放和可再生能源驱动；</p></li><li><p>供应链独立性：各国确保其获得基本组件和材料，独立于全球供应链；</p></li><li><p>“重建得更好（build back better”）”类似的计划以更新公共基础设施和“升级”（Level up）；</p></li><li><p>现在，俄罗斯已经在给第三次冷战（Niall Ferguson教授的描述）点燃了发动机，现在出现了非常明显的第五个<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>，即国防开支。</p></li></ul><p><b>如果发生了，这意味着什么？</b></p><p>在经济学中，很少能找到像资本支出和生产率之间的关系那样清晰的关系。我们的朋友、杰拉德·米纳克，一位严肃的经济学家，绘制了图2，追踪了这种关系。他还提供了我们刚才引用的资本支出驱动因素列表。</p><p><b>图2：美国劳动生产率和资本深化</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1083030afbf31401a319eacce4d013d\" tg-width=\"865\" tg-height=\"393\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Source: Minack Advisors; as of 31 March 2022.</p><p>Note: Capital per worker is 5-year average growth in capital per hour worked.</p><p>这张图展示了三件非常有趣的事情：</p><p>首先，每小时工作的资本支出在20世纪10年代创下了60年来的新低。</p><p>第二，劳动生产率遵循同样的时间规律。</p><p>但第三，在这场疫情中，资本支出开始迅速恢复，重新带来了生产力。</p><p>如果杰拉德是对的，我们也认为他是对的，那么这可能是长期资本支出浪潮的开始，可能会促进生产力的繁荣。</p><p><b>投资的影响</b></p><p>我们目前初步的想法是，这会带来以下领域的机会：</p><ul><li><p>半导体设备；</p></li><li><p>资本货物；</p></li><li><p>工程；</p></li><li><p>建设；</p></li><li><p>机器人；</p></li><li><p>传感器；</p></li><li><p>可视化软件和硬件；</p></li><li><p>原材料；</p></li><li><p>运输和装运；</p></li><li><p>铀和核能发电；</p></li><li><p>其他可再生能源发电促进因素。</p></li></ul><p>在宏观层面上，我们面临着更高和更不稳定的通货膨胀带来的紧张关系。</p><p>一方面，本地投资会推动比我们过去习惯的周期更短、幅度更大的通货膨胀，另一方面，也会推动潜在的结构性更高的生产率增长。</p><p>这可能意味着，对于拥有大量投资机会的公司来说，企业利润可以维持得相当好；但对于在这个<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>中没有这些投资机会的公司，将受到惩罚。</p><p>因此，股票指数的回报可能存在明显的分散性，这是创造阿尔法的肥沃土壤。</p><p>在国家层面上，将投资带回“家”应该意味着全球化进程的逆转，以及经济周期在某种程度上的脱钩。这意味着区域甚至国家市场可能在给定的起点上提供非常不同的回报。因此，国家投资可能会非常重要。</p><p>至少，我们认为长期停滞已经过去，我们正在进入名义GDP增长率更高但周期更短、更剧烈的时期。<b>在我们看来，买入并持有的日子已经过去了。</b></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>资本支出超级周期来临！这些领域或带来投资机会</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1072656223\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">聪明投资者 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-06-07 09:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>我们的长期观点是基于一种新的更高、更不稳定的通货膨胀机制。我们认为这一主题在未来五年内可能会进行投资，而且只是刚刚开始。这个主题就是一个新的资本支出超级周期已经来临。</blockquote><p>2022年5月，英仕曼（man group）旗下投资经理的一份研究报告指出，当前环境下，产生了一个新的长期的投资主题，就是发达国家的资本支出超级周期已经来临。</p><p>过去20年，全球化带来了持续低通胀，亚洲投资热潮，以及亚洲经济/就业的快速发展。</p><p>但是同时，G7等国家由于工作时间减少，全要素生产率下降，以及低迷的资本投资，造成了长期停滞。</p><p>现在，由于发展中国家工资占比上升；净零排放和可再生能源的驱动；供应链独立性；基础设施升级政治优先事项；以及俄乌冲突引发的国防开支问题……发达国家的长期资本支出的浪潮可能已经开始。</p><p>将投资带回“家”意味着全球化进程的逆转和经济周期的脱钩。这也意味着发达国家拥有独特的阿尔法机会。半导体、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>、新能源发电、原材料等行业，都将成为引人注目的行业。</p><p>英仕曼来自英国伦敦、拥有超200年历史，是全球领先的对冲基金，管理规模仅次于龙头老大桥水。</p><p>2021年是对于英仕曼“飞速增长”的一年，资产管理规模创下新高达到1486亿美元，较2020年底增加了20%。</p><p><b>“资本支出超级周期”在逆全球化的趋势中，是一个非常值得重视的观点。</b></p><p>值得一提的是，全球石油巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>首席执行官迈克·威尔斯在6月4日发出警示，由于石油和天然气生产商无意加大钻探规模，在可预见的未来，世界料仍将面临高企的能源价格。</p><p>这似乎预示着开启资本支出超级周期的理由越来越充足且临近。</p><p>20世纪90年代中期，当我们开始在<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>担任研究助理时，我们接受了不仅以单个时间范围思考的培训。对于在时间t的投资组合分配，我们需要去分析从t=0到t+6个月的市场环境。</p><p>同时，为了不在短时间的喧嚣中迷失方向，我们还被教导尝试和理解长期机制，比如从t+1年到t+5年或更长时间进行分析。或者正如我们的导师Barton Biggs曾经说过的那样，我们必须区分周期性和非周期性。</p><p>我们今天的周期性观点是，当前美国经济将放缓，以及持续过度的通货膨胀过度导致的美联储持续紧缩。</p><p>我们的长期观点是基于一种新的更高、更不稳定的通货膨胀机制。<b>我们认为这一主题在未来五年内可能会进行投资，而且只是刚刚开始。这个主题就是一个新的资本支出超级周期已经来临。</b></p><p>我们将审视G7资本投资的背景（它曾经萎靡不振），然后检查大量资本投资现在可能出现的原因。最后，我们将提出长期投资繁荣可能对七国集团资产市场产生的影响。</p><p><b>G7国家长期停滞</b></p><p>拉里·萨默斯（Larry Summers）在2014年做的一次广受关注的演讲中，重申了阿尔文·汉森（Alvin Hansen）的“长期停滞”概念。</p><p>他指出了三个因素，他认为这三个因素导致了新一轮经济停滞。</p><p>这其中包括工作时间的减少和全要素生产率的下降。<b>但迄今为止，最大的催化剂是低迷的资本投资。</b></p><p>因此，假设萨默斯是对的，那么刺激资本投资可能是一种巨大的兴奋剂，可以帮助西方经济走出困境。</p><p><b>受亚洲投资热潮的推动</b></p><p>过去20年，亚洲经济体出现了投资热潮，2001年中国加入世界贸易组织（WTO）加速了投资热潮。其必然结果是，七国集团（G7）经济体的固定资本形成长期下降，并将生产和就业外包给亚洲。</p><p>图1说明了G7和亚洲资本投资的分歧程度。自2001年以来，亚洲发展中国家的资本支出占国内生产总值的比例从30%上升到40%，而美国的资本支出则从22%下降到新冠疫情前的20%多一点点，最近受疫情影响才恢复了一点。欧洲也是类似的道路。</p><p><b>图1：区域投资占区域GDP的百分比</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e717f0bd2d17eea2bbe77301da4d1f56\" tg-width=\"865\" tg-height=\"393\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Source: Minack Advisors; as of 31 March 2022.</p><p>亚洲这样发展过程既是“好事也是坏事”。对于亚洲工人和整个亚洲经济体来说，这是一件非常好的事情。</p><p>在购买力平价（PPP）的基础上，2001年后的20年间，亚洲发展中国家的人均GDP以每年近8%的速度增长。按绝对值计算，亚洲GDP从3000美元飙升至近13003美元，使数亿人摆脱了贫困。</p><p>西方消费者也享受了这一过程，例如，来自中国的进口商品价格在20年内保持不变。廉价的中国制成品涌入西方市场，促使大量的中国经常账户盈余通过资本账户循环，形成巨大的国际净投资盈余（目前达到2万亿美元）。</p><p><b>西方的工人是大输家</b></p><p>但有这个过程有一个大输家：西方的工人。他们本来的工作被出口到了亚洲。</p><p>就业是跟随对生产能力的投资的，这个趋势让西方资本支出长期停滞，这也带来了萨默斯所提到的长期停滞。西方工人现在不得不为工作激烈竞争，并在价格上展开竞争。工资也被钉在地板上。</p><p>西方企业从工资占GDP的比例长期下降中受益匪浅，而企业利润部分达到了100年来的新高。</p><p>自20世纪20年代以来，企业从未经历过这样的情况。公司利润率不仅达到了百年来的最高水平，而且由于缺乏投资，资本支出也非常低，因此投资资本回报率（ROIC）和自由现金流的产生都不理想。没有工资通胀或商品通胀，就没有通货膨胀。因此，央行可以将利率保持在非常低的水平。</p><p>在1999年至2014年的15年间，美国家庭实际收入中值实际下降了13%——而在整个世界，总净财富正以每年6%的速度增长。</p><p>这是企业利润和估值的完美鸡尾酒。美国消费者的净资产呈指数级增长，从2000年的40万亿美元增长到今天的150万亿美元。经历了2000-03年互联网泡沫、2008年金融危机、2010-11年欧元区危机和2020-21年新冠疫情所带来的通货紧缩，但基本上，无论西方消费者经历什么危机，他们总的来说还是越来越富有。</p><p>但问题是，这些财富的分配非常不均。那么，为什么没有发生革命呢？答案是，如果你赚不到钱，你可以借啊。债务主要通过住房扩展到收入分配的下半部分。是不是让你想到了2008年的金融危机？</p><p>为了还清债务，许多西方经济体都实行了紧缩政策，进一步挤压了工人的实际收入。在1999年至2014年的15年中，美国家庭实际收入中值实际下降了13%——在全球总净财富以每年6%的速度增长的情况下，这促使拉里·萨默斯撰写了他那篇著名的论文。</p><p><b>政治的优先事项在悄然变化</b></p><p>带着这些问题，我们来到了今天。</p><p>工人们已经意识到自己的困境，并要求改变。政客们，尽管有时显得迟钝，但他们总是渴望连任，并以“升级（level up）”和“重建得更好（build back better”）”的愿望作出回应。甚至中国也注意到了这一点，并出台了旨在传播财富的共同繁荣政策。</p><p>因此，无论是周期性原因还是长期原因（我们认为更可能是后者），七国集团经济体的工资都开始上涨。在我们看来，为了恢复社会公平，收入分配中底层员工的工资将不可避免地必须实质性上涨。这将不是一次性的水平重置，而是一个多年的过程。</p><p>更高的工资需要更好的工作，否则在经济上就不可持续了。你如何找到更好的工作？答案是通过“在国内”投资生产能力。</p><p>英国财政大臣里希·苏纳克（RishiSunak）在3月份总结了这一点，并警告说“除非生产率和增长有所提高，否则人们将开始对自由市场的道德和物质理由失去信心。问题不再是政府，而是企业根本没有足够的投资”。</p><p>他还补充道，他的首要任务是“在未来几年削减商业投资税”。</p><p>这是一个相当冗长但必要的总结，总结了即将到来的七国集团资本支出热潮的背景，有希望确定增加资本投资的必要性。</p><p>但是，是什么因素可以驱动这样的企业投资呢？</p><p><b>资本支出激增的驱动因素</b></p><p>直到一个月前，我们几年来一直在思考的可能出现的资本支出激增有几个主要驱动因素。这些驱动因素是：</p><ul><li><p>随着工资占GDP的比例上升，企业部门以资本替代劳动力；</p></li><li><p>净零排放和可再生能源驱动；</p></li><li><p>供应链独立性：各国确保其获得基本组件和材料，独立于全球供应链；</p></li><li><p>“重建得更好（build back better”）”类似的计划以更新公共基础设施和“升级”（Level up）；</p></li><li><p>现在，俄罗斯已经在给第三次冷战（Niall Ferguson教授的描述）点燃了发动机，现在出现了非常明显的第五个<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>，即国防开支。</p></li></ul><p><b>如果发生了，这意味着什么？</b></p><p>在经济学中，很少能找到像资本支出和生产率之间的关系那样清晰的关系。我们的朋友、杰拉德·米纳克，一位严肃的经济学家，绘制了图2，追踪了这种关系。他还提供了我们刚才引用的资本支出驱动因素列表。</p><p><b>图2：美国劳动生产率和资本深化</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1083030afbf31401a319eacce4d013d\" tg-width=\"865\" tg-height=\"393\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Source: Minack Advisors; as of 31 March 2022.</p><p>Note: Capital per worker is 5-year average growth in capital per hour worked.</p><p>这张图展示了三件非常有趣的事情：</p><p>首先，每小时工作的资本支出在20世纪10年代创下了60年来的新低。</p><p>第二，劳动生产率遵循同样的时间规律。</p><p>但第三，在这场疫情中，资本支出开始迅速恢复，重新带来了生产力。</p><p>如果杰拉德是对的，我们也认为他是对的，那么这可能是长期资本支出浪潮的开始，可能会促进生产力的繁荣。</p><p><b>投资的影响</b></p><p>我们目前初步的想法是，这会带来以下领域的机会：</p><ul><li><p>半导体设备；</p></li><li><p>资本货物；</p></li><li><p>工程；</p></li><li><p>建设；</p></li><li><p>机器人；</p></li><li><p>传感器；</p></li><li><p>可视化软件和硬件；</p></li><li><p>原材料；</p></li><li><p>运输和装运；</p></li><li><p>铀和核能发电；</p></li><li><p>其他可再生能源发电促进因素。</p></li></ul><p>在宏观层面上，我们面临着更高和更不稳定的通货膨胀带来的紧张关系。</p><p>一方面，本地投资会推动比我们过去习惯的周期更短、幅度更大的通货膨胀，另一方面，也会推动潜在的结构性更高的生产率增长。</p><p>这可能意味着，对于拥有大量投资机会的公司来说，企业利润可以维持得相当好；但对于在这个<a 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Summers）在2014年做的一次广受关注的演讲中，重申了阿尔文·汉森（Alvin Hansen）的“长期停滞”概念。他指出了三个因素，他认为这三个因素导致了新一轮经济停滞。这其中包括工作时间的减少和全要素生产率的下降。但迄今为止，最大的催化剂是低迷的资本投资。因此，假设萨默斯是对的，那么刺激资本投资可能是一种巨大的兴奋剂，可以帮助西方经济走出困境。受亚洲投资热潮的推动过去20年，亚洲经济体出现了投资热潮，2001年中国加入世界贸易组织（WTO）加速了投资热潮。其必然结果是，七国集团（G7）经济体的固定资本形成长期下降，并将生产和就业外包给亚洲。图1说明了G7和亚洲资本投资的分歧程度。自2001年以来，亚洲发展中国家的资本支出占国内生产总值的比例从30%上升到40%，而美国的资本支出则从22%下降到新冠疫情前的20%多一点点，最近受疫情影响才恢复了一点。欧洲也是类似的道路。图1：区域投资占区域GDP的百分比Source: Minack Advisors; as of 31 March 2022.亚洲这样发展过程既是“好事也是坏事”。对于亚洲工人和整个亚洲经济体来说，这是一件非常好的事情。在购买力平价（PPP）的基础上，2001年后的20年间，亚洲发展中国家的人均GDP以每年近8%的速度增长。按绝对值计算，亚洲GDP从3000美元飙升至近13003美元，使数亿人摆脱了贫困。西方消费者也享受了这一过程，例如，来自中国的进口商品价格在20年内保持不变。廉价的中国制成品涌入西方市场，促使大量的中国经常账户盈余通过资本账户循环，形成巨大的国际净投资盈余（目前达到2万亿美元）。西方的工人是大输家但有这个过程有一个大输家：西方的工人。他们本来的工作被出口到了亚洲。就业是跟随对生产能力的投资的，这个趋势让西方资本支出长期停滞，这也带来了萨默斯所提到的长期停滞。西方工人现在不得不为工作激烈竞争，并在价格上展开竞争。工资也被钉在地板上。西方企业从工资占GDP的比例长期下降中受益匪浅，而企业利润部分达到了100年来的新高。自20世纪20年代以来，企业从未经历过这样的情况。公司利润率不仅达到了百年来的最高水平，而且由于缺乏投资，资本支出也非常低，因此投资资本回报率（ROIC）和自由现金流的产生都不理想。没有工资通胀或商品通胀，就没有通货膨胀。因此，央行可以将利率保持在非常低的水平。在1999年至2014年的15年间，美国家庭实际收入中值实际下降了13%——而在整个世界，总净财富正以每年6%的速度增长。这是企业利润和估值的完美鸡尾酒。美国消费者的净资产呈指数级增长，从2000年的40万亿美元增长到今天的150万亿美元。经历了2000-03年互联网泡沫、2008年金融危机、2010-11年欧元区危机和2020-21年新冠疫情所带来的通货紧缩，但基本上，无论西方消费者经历什么危机，他们总的来说还是越来越富有。但问题是，这些财富的分配非常不均。那么，为什么没有发生革命呢？答案是，如果你赚不到钱，你可以借啊。债务主要通过住房扩展到收入分配的下半部分。是不是让你想到了2008年的金融危机？为了还清债务，许多西方经济体都实行了紧缩政策，进一步挤压了工人的实际收入。在1999年至2014年的15年中，美国家庭实际收入中值实际下降了13%——在全球总净财富以每年6%的速度增长的情况下，这促使拉里·萨默斯撰写了他那篇著名的论文。政治的优先事项在悄然变化带着这些问题，我们来到了今天。工人们已经意识到自己的困境，并要求改变。政客们，尽管有时显得迟钝，但他们总是渴望连任，并以“升级（level up）”和“重建得更好（build back better”）”的愿望作出回应。甚至中国也注意到了这一点，并出台了旨在传播财富的共同繁荣政策。因此，无论是周期性原因还是长期原因（我们认为更可能是后者），七国集团经济体的工资都开始上涨。在我们看来，为了恢复社会公平，收入分配中底层员工的工资将不可避免地必须实质性上涨。这将不是一次性的水平重置，而是一个多年的过程。更高的工资需要更好的工作，否则在经济上就不可持续了。你如何找到更好的工作？答案是通过“在国内”投资生产能力。英国财政大臣里希·苏纳克（RishiSunak）在3月份总结了这一点，并警告说“除非生产率和增长有所提高，否则人们将开始对自由市场的道德和物质理由失去信心。问题不再是政府，而是企业根本没有足够的投资”。他还补充道，他的首要任务是“在未来几年削减商业投资税”。这是一个相当冗长但必要的总结，总结了即将到来的七国集团资本支出热潮的背景，有希望确定增加资本投资的必要性。但是，是什么因素可以驱动这样的企业投资呢？资本支出激增的驱动因素直到一个月前，我们几年来一直在思考的可能出现的资本支出激增有几个主要驱动因素。这些驱动因素是：随着工资占GDP的比例上升，企业部门以资本替代劳动力；净零排放和可再生能源驱动；供应链独立性：各国确保其获得基本组件和材料，独立于全球供应链；“重建得更好（build back better”）”类似的计划以更新公共基础设施和“升级”（Level up）；现在，俄罗斯已经在给第三次冷战（Niall Ferguson教授的描述）点燃了发动机，现在出现了非常明显的第五个驱动力，即国防开支。如果发生了，这意味着什么？在经济学中，很少能找到像资本支出和生产率之间的关系那样清晰的关系。我们的朋友、杰拉德·米纳克，一位严肃的经济学家，绘制了图2，追踪了这种关系。他还提供了我们刚才引用的资本支出驱动因素列表。图2：美国劳动生产率和资本深化Source: Minack Advisors; as of 31 March 2022.Note: Capital per worker is 5-year average growth in capital per hour worked.这张图展示了三件非常有趣的事情：首先，每小时工作的资本支出在20世纪10年代创下了60年来的新低。第二，劳动生产率遵循同样的时间规律。但第三，在这场疫情中，资本支出开始迅速恢复，重新带来了生产力。如果杰拉德是对的，我们也认为他是对的，那么这可能是长期资本支出浪潮的开始，可能会促进生产力的繁荣。投资的影响我们目前初步的想法是，这会带来以下领域的机会：半导体设备；资本货物；工程；建设；机器人；传感器；可视化软件和硬件；原材料；运输和装运；铀和核能发电；其他可再生能源发电促进因素。在宏观层面上，我们面临着更高和更不稳定的通货膨胀带来的紧张关系。一方面，本地投资会推动比我们过去习惯的周期更短、幅度更大的通货膨胀，另一方面，也会推动潜在的结构性更高的生产率增长。这可能意味着，对于拥有大量投资机会的公司来说，企业利润可以维持得相当好；但对于在这个新世界中没有这些投资机会的公司，将受到惩罚。因此，股票指数的回报可能存在明显的分散性，这是创造阿尔法的肥沃土壤。在国家层面上，将投资带回“家”应该意味着全球化进程的逆转，以及经济周期在某种程度上的脱钩。这意味着区域甚至国家市场可能在给定的起点上提供非常不同的回报。因此，国家投资可能会非常重要。至少，我们认为长期停滞已经过去，我们正在进入名义GDP增长率更高但周期更短、更剧烈的时期。在我们看来，买入并持有的日子已经过去了。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3420,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":612096817,"gmtCreate":1652067825139,"gmtModify":1652067825139,"author":{"id":"3586833792319360","authorId":"3586833792319360","name":"悟道者666","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3c05823adae6645c43647d3d39c4e584","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3586833792319360","idStr":"3586833792319360"},"themes":[],"htmlText":"财富是一个人的思考能力的产物。在变化万千的交易世界，若想不被他人左右，必须用心发展自己的投资哲学，坚守正确的投资理念。","listText":"财富是一个人的思考能力的产物。在变化万千的交易世界，若想不被他人左右，必须用心发展自己的投资哲学，坚守正确的投资理念。","text":"财富是一个人的思考能力的产物。在变化万千的交易世界，若想不被他人左右，必须用心发展自己的投资哲学，坚守正确的投资理念。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":6,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/612096817","repostId":"2138128121","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7325,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":612702797,"gmtCreate":1652511665919,"gmtModify":1652516340205,"author":{"id":"3586833792319360","authorId":"3586833792319360","name":"悟道者666","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3c05823adae6645c43647d3d39c4e584","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3586833792319360","idStr":"3586833792319360"},"themes":[],"htmlText":"短期反弹，中期探底，市场在长期磨底之后会在十🈷️份反转上涨，美股规律标普500在10一4🈷️收益好，5一10🈷️相对差一些，规律不容忽视[暗中观察]&nbsp;","listText":"短期反弹，中期探底，市场在长期磨底之后会在十🈷️份反转上涨，美股规律标普500在10一4🈷️收益好，5一10🈷️相对差一些，规律不容忽视[暗中观察]&nbsp;","text":"短期反弹，中期探底，市场在长期磨底之后会在十🈷️份反转上涨，美股规律标普500在10一4🈷️收益好，5一10🈷️相对差一些，规律不容忽视[暗中观察]","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":1,"likeSize":10,"commentSize":12,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/612702797","repostId":"612819352","repostType":1,"repost":{"id":612819352,"gmtCreate":1652261520204,"gmtModify":1652264385504,"author":{"id":"3491416357875149","authorId":"3491416357875149","name":"交易员Owen","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e18f8a3a764631dcc921c6316d840259","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3491416357875149","idStr":"3491416357875149"},"themes":[],"title":"美股的熊市开始了吗？什么位置是底，何时会结束？","htmlText":"本文只分享一些数据和我对数据的看法，我的结论并非就准确，大家见仁见智做个参考。 首先我觉得，我们现在正处在美股罕见的熊市之中，这点毫无疑问。 市场的走势其实很有规律，当大多数人觉得这次美股暴跌来的猝不及防的时候，我们放眼到价格运行的大周期环境下就会发现，这只是美股例行调整中必不可少的一次，用我们中国话说就是：天行有常。 你可以把暴跌归因到通胀的飞涨失控，也可以归因为美联储的加息缩表，也可以归因到乌俄战争，但归根结底是，美股的调整时间到了： 从标普月线的买卖强弱指标RSI和STO来看，每7年就会出现一次调整周期，而这次的买卖强弱指标的调整幅度甚至高于2020年年初那次天灾造成的大崩盘。 但从美股的调整幅度上讲，这次周期性的调整要远远小于2020年的那次股灾，看看纳指的调整，从顶部已经回落了20%，相比Y情元年那次崩盘还差将近10个百分点。 MSCI全球股市指数也下跌了20个百分点，RIS指数来到了超跌区间里。但相比2020年RIS的跌幅，这个位置向下可能还有空间。 以2020年的那次崩盘作为参照并不是说股指的跌幅会重演当初的崩盘，而是说在RSI和STO两个指标的调整空间和时间上，应该会不亚于2年前的那次崩盘，但即便如此，RSI的调整幅度也很快就要到位了。 市场情绪极度悲观 但市场底部马上就要到来 现在对于美股来讲，应该就是黎明前最黑暗的时间，我们相信，美股很可能会在短期出现一次反弹出逃的机会，但长期而言，熊市可能才刚刚开始，按照美股的运行规律，牛市的持续时间通常是熊市的五倍，按照这个规律来算，美股的这次调整预期可能放在5到6个月的时间会是合适的。 下跌的导火索大家都知道，乌俄战争导致的通胀爆发，逼迫美联储大幅加息，利率的抬升对美股高估值形成压力，同时通胀的失控也对经济利润的实体形成冲击。所以这次的大调整，并不能简单的和2015年那次利率抬升引发的回撤相提并论。 我们今天来一起","listText":"本文只分享一些数据和我对数据的看法，我的结论并非就准确，大家见仁见智做个参考。 首先我觉得，我们现在正处在美股罕见的熊市之中，这点毫无疑问。 市场的走势其实很有规律，当大多数人觉得这次美股暴跌来的猝不及防的时候，我们放眼到价格运行的大周期环境下就会发现，这只是美股例行调整中必不可少的一次，用我们中国话说就是：天行有常。 你可以把暴跌归因到通胀的飞涨失控，也可以归因为美联储的加息缩表，也可以归因到乌俄战争，但归根结底是，美股的调整时间到了： 从标普月线的买卖强弱指标RSI和STO来看，每7年就会出现一次调整周期，而这次的买卖强弱指标的调整幅度甚至高于2020年年初那次天灾造成的大崩盘。 但从美股的调整幅度上讲，这次周期性的调整要远远小于2020年的那次股灾，看看纳指的调整，从顶部已经回落了20%，相比Y情元年那次崩盘还差将近10个百分点。 MSCI全球股市指数也下跌了20个百分点，RIS指数来到了超跌区间里。但相比2020年RIS的跌幅，这个位置向下可能还有空间。 以2020年的那次崩盘作为参照并不是说股指的跌幅会重演当初的崩盘，而是说在RSI和STO两个指标的调整空间和时间上，应该会不亚于2年前的那次崩盘，但即便如此，RSI的调整幅度也很快就要到位了。 市场情绪极度悲观 但市场底部马上就要到来 现在对于美股来讲，应该就是黎明前最黑暗的时间，我们相信，美股很可能会在短期出现一次反弹出逃的机会，但长期而言，熊市可能才刚刚开始，按照美股的运行规律，牛市的持续时间通常是熊市的五倍，按照这个规律来算，美股的这次调整预期可能放在5到6个月的时间会是合适的。 下跌的导火索大家都知道，乌俄战争导致的通胀爆发，逼迫美联储大幅加息，利率的抬升对美股高估值形成压力，同时通胀的失控也对经济利润的实体形成冲击。所以这次的大调整，并不能简单的和2015年那次利率抬升引发的回撤相提并论。 我们今天来一起","text":"本文只分享一些数据和我对数据的看法，我的结论并非就准确，大家见仁见智做个参考。 首先我觉得，我们现在正处在美股罕见的熊市之中，这点毫无疑问。 市场的走势其实很有规律，当大多数人觉得这次美股暴跌来的猝不及防的时候，我们放眼到价格运行的大周期环境下就会发现，这只是美股例行调整中必不可少的一次，用我们中国话说就是：天行有常。 你可以把暴跌归因到通胀的飞涨失控，也可以归因为美联储的加息缩表，也可以归因到乌俄战争，但归根结底是，美股的调整时间到了： 从标普月线的买卖强弱指标RSI和STO来看，每7年就会出现一次调整周期，而这次的买卖强弱指标的调整幅度甚至高于2020年年初那次天灾造成的大崩盘。 但从美股的调整幅度上讲，这次周期性的调整要远远小于2020年的那次股灾，看看纳指的调整，从顶部已经回落了20%，相比Y情元年那次崩盘还差将近10个百分点。 MSCI全球股市指数也下跌了20个百分点，RIS指数来到了超跌区间里。但相比2020年RIS的跌幅，这个位置向下可能还有空间。 以2020年的那次崩盘作为参照并不是说股指的跌幅会重演当初的崩盘，而是说在RSI和STO两个指标的调整空间和时间上，应该会不亚于2年前的那次崩盘，但即便如此，RSI的调整幅度也很快就要到位了。 市场情绪极度悲观 但市场底部马上就要到来 现在对于美股来讲，应该就是黎明前最黑暗的时间，我们相信，美股很可能会在短期出现一次反弹出逃的机会，但长期而言，熊市可能才刚刚开始，按照美股的运行规律，牛市的持续时间通常是熊市的五倍，按照这个规律来算，美股的这次调整预期可能放在5到6个月的时间会是合适的。 下跌的导火索大家都知道，乌俄战争导致的通胀爆发，逼迫美联储大幅加息，利率的抬升对美股高估值形成压力，同时通胀的失控也对经济利润的实体形成冲击。所以这次的大调整，并不能简单的和2015年那次利率抬升引发的回撤相提并论。 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22:39","market":"us","language":"zh","title":"夜读 | 《华尔街幽灵》里蕴含的交易秘诀！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1186108311","media":"八位数花园","summary":"《华尔街幽灵》这本书挺有意思的，是我看过那么多本交易类书籍里最特别的一本。书的作者就叫“幽灵”，非常神秘，到目前为止也没有人知道他的真实身份。书中的内容也是他和他助手，以及论坛参与者之间的对话整理而成","content":"<html><head></head><body><p>《华尔街幽灵》这本书挺有意思的，是我看过那么多本交易类书籍里最特别的一本。</p><p>书的作者就叫“幽灵”，非常神秘，到目前为止也没有人知道他的真实身份。书中的内容也是他和他助手，以及论坛参与者之间的对话整理而成的。</p><p>1996年，“幽灵”出现在美国《期货》杂志的论坛上，很多人就被他的交易智慧和交易经验折服。但后来我反复阅读了这本书，可能是因为国内外交易环境的不同，也可能是因为时间太久（25年），作者谈论到的一些交易观念也存在一些歧义。</p><p><b>所以今天我就将书中比较重点的内容，结合我自己的观点，给大家做出梳理和解读。同时，书中最重要的主线：三大交易规则，我也会相应作出总结。</b></p><p>书中有很多新颖的交易智慧，思想和做法，还是非常值得我们去思考和学习的，但书中的观点也比较深，更适合有一些交易经验的朋友，大家可以择其善者而学之。</p><p><b>备注：</b>书中内容是期货论坛文章的节选，结构比较乱，所以我就按照时间线来整理内容，可能它们之间关联性不强，大家对每个内容单独理解即可。</p><p><b>1、开始交易前的准备</b></p><p>书的开端，幽灵就提到了交易前准备的重要性。很多人每天一打开电脑，或者一打开手机，拍着大腿就开始下单了，就非常容易沦陷在交易带来的刺激感中无法自拔。</p><p><b>书中提到，交易之前要做两种准备，一种交易硬件的准备，一种是精神的准备。</b></p><p><b>硬件的准备：</b>作者觉得拥有一间安静的办公室，或者一把舒服的椅子，又或者是一个做交易提醒的闹钟等等，只要是一个可以让你进入交易状态的物件，都是可以的。</p><p>这也是我的观点，人在特定的环境里就会进入特定的状态，一个安静的环境，更利于保证稳定的心态，也更利于思考与判断。</p><p>我自己有一个保持多年的习惯，就是在开始交易之前，我需要准备一个安静的环境，并且要有一杯口味完全相同的茶，在味蕾被这种茶刺激后，不管我当下的状态和情绪有多么糟糕，都会马上进入交易的状态，冷静、理智、精神高度集中。</p><p><b>精神上的准备：</b>幽灵认为，做交易之前进行简单的运动，或者是做一些冥想，祷告让自己静心，会更快地进入交易状态。</p><p>这其实也是一种心理暗示，就像学生提到上课铃声会习惯性地坐好一样。如果你可以根据自己的交易习惯，安排一个相对的“仪式感”，就可以帮助我们自己快速进入到一个情绪稳定，头脑清晰的状态。</p><p>幽灵在书中提到，他最喜欢的书是《孙子兵法》，他认为书中的思想完全可以用在商业、生活、私人关系，甚至交易中，而且2500年以来，书中的准则一直适用。</p><p>而且作者也推荐大家多读书，尤其在交易失败的经历中，交易者会沉浸在失败的懊恼情绪里，“假如”，“如果”，“否则”，这些念头只会让你后悔，让你挫败感更强，而阅读可以转移我们的注意力，并且让我们离开懊恼的情绪，回归理智，才能继续往下走。</p><p>就像你吃寿司的时候，总会给你准备一些姜片，可以刷新你的味蕾，让你忘记之前那块寿司的味道，才不会对接下来的寿司判断失误。</p><p><b>2、如何面对市场中的颠簸</b></p><p>就像坐飞机一样，遇到气流，飞机一定会产生颠簸，这是不可避免的事情。很多人第一次遇到会慌乱，第二次第三次就开始习以为常，如果遇到气流颠簸就闹着要下飞机，结局可能就是死路一条，如果稍微忍一忍，等一等，可能就会安全着陆。</p><p>这跟交易是一个道理。市场的颠簸是行情走势中的震荡和回调走势，但多数交易者都不喜欢这种颠簸，都喜欢“稳稳的幸福”，希望行情走趋势，而且是大趋势。</p><p>其实如果你是一个多年的交易者，或者一个理智的交易者，你就会明白，一定范围内的颠簸，本身就是走势的一部分。</p><p><b>当我在遇到行情颠簸的时候，跟大家分享一下我是怎么想，怎么坚持下去的：</b></p><p>我会告诉自己，这种颠簸的行情，会让很多人失误和亏损，会把一些不理智的人洗出去，那么这些人的钱就会留在市场中，我将与市场中其他理智的人一起共享这份利益。</p><p>就这种想法，大大地提高了我的执行力。</p><p><b>3、市场很残酷，必须准备好坏日子的到来。</b></p><p>很多人想做交易，就是觉得交易赚钱，而且可以赚大钱。但是交易的收入有非常明显的两个特征：一个是回报的周期不稳定，一个是交易者收入分配不平均。</p><p>有时候我们在交易中会遇到翻倍的收入，有时候会遇到连续的亏损；而且只有少数人在交易市场中能赚到钱，多数人还是在亏损。</p><p>交易跟其他职业是不一样的，不是随着经验的积累，收益就会越来越高，做交易需要努力，需要天分，还需要机遇，而且稳定的情绪非常重要。</p><p>所以如果我们做交易，一定要有危机意识。不要在阶段性的盈利中沾沾自喜，觉得自己牛X，也不要在亏损中懊恼自责，觉得自己一无是处。</p><p>记得时刻保持谨慎的态度，用客观的角度来看待自己，看待交易。</p><p><b>4、做交易必须知道什么是对的，且一贯坚持</b></p><p>现在是一个信息爆炸的时代，一千个人就会有一千种看法，我并不觉得谁是错的，但我知道我一定是对的。</p><p>很多朋友经常会问我，为什么交易策略做着做着就不灵了？我这个单子在低点止损对？还是在拐点止损对？为什么我怎么做都不对？</p><p>其实不是你不对，而是你不知道什么是对的。也许你的交易标准没有问题，只是你没有一贯坚持，也没有做统计，随着行情的持续，一定会出现对的单子和错的单子，这时候就会陷入疑惑，怀疑自己到底对不对？</p><p>当你做了统计，对自己过去的行为进行审视和反思的时候，你会明白什么是对的，什么是错的。</p><p>所以交易计划、交易记录、复盘、模拟，这都是帮助你找自己问题的解决方法。这世界上没有人能告诉你什么是对的，只有你自己。</p><p><b>5、财富会待在令人意想不到的那一边，更确切地说，失败在大多数人或我们脑子常识性的那一边。</b></p><p>这句话有点不好理解，简单解释就是，人常常会活在自己的惯性思维中，并且认为自己惯性思维指导出来的行为，就一定是正确的，但这往往是导致交易亏损的原因。</p><p><b>书中举了两个例子：</b></p><p>（1）很多交易者脑子中所想的是，今天可以在市场中赚到多少钱？而不是我能不能赚到钱？</p><p>交易不是搬砖，一分耕耘一分收获。行情有好有坏，没有人每天都能从市场中赚到钱。有些人就是亏损了一天不甘心，就开始胡乱做，导致心态崩溃。有些人觉得一天不赚钱就很失落，很苦恼，立志第二天一定要赚到钱，结果压力太大交易走形，这样的情况比比皆是。</p><p>（2）交易员们在自己的计划中，没有考虑过“如果我错了怎么办？”他们的思考仅仅停留在对自己操作正确的情况下。</p><p>人都不喜欢承认自己的错误，也不愿意从一开始就假设自己是失败的。但作为一名交易者，做好最坏的打算，并且要有大局意识，看清楚市场的本质，才不会被市场牵着鼻子走。</p><p>要摆脱这种常识性的认知，才能逃离连续亏损的怪圈，走到极少数人才能走到的，第三方视角。</p><p><b>6、如果我错了怎么办？</b></p><p>这是作者交易考虑的第一步，如果没有对将来可能发生的错误做好计划，就很难生存下去。</p><p>其实我们在交易中都会遇到错误的情况，但我们都得提前做好假设，以及给出解决方案，比如：</p><p>每次开仓之前想好，如果错了如何处理？在什么位置或者在什么情况下订单止损出局？</p><p>如果这次错了我会亏损多少钱？这些钱是我能够承受的吗？如果不能承受，或这样的亏损让你感到忐忑不安，那么这次交易的仓位一定是重了，应该减仓或者平仓了。</p><p><b>7、汽车闯红灯的可能性总是存在的。</b></p><p>这里讲的是交易中的的侥幸心理。</p><p><b>书中是这样说的：</b>虽然你以前每次过马路前，都会注意观察两边的车辆，但如果一直都没有任何车闯红灯，久而久之，你会不会渐渐地就不看车辆情况过马路了？</p><p><b>正常的人都会回答：</b>当然不是。因为只要遇到一次闯红灯的车，人就可能一命呜呼。</p><p>但在交易中呢？大部分交易者都会因为一次，或者几次不止损，侥幸逃过了亏损，从而认为扛单是对的，于是放弃止损。但这种情况下，就非常容易遇到行情“闯红灯”，这迎来的可能就是毁灭性的打击。</p><p>所以虽然一件事发生的概率极低，但不代表不会发生，一旦发生拿命赌是不值得的。</p><p><b>8、不要等开盘的时候再决定这个交易日你要做什么。</b></p><p>这是作者关于交易计划的观点。</p><p>每次交易之前，都应该提前做好交易计划。在交易的执行过程中，我们的大部分状态都是处于等待之中。</p><p>等待行情走势符合交易计划的规则再开仓，并且交易中不能有丝毫的放松，计划中必须对行情走势的任何变化都有应对的方案。</p><p>“先计划再交易”，这看似是非常简单的道理，但95%的交易者都是先交易，其他再说，都是走一步看一步，就像我们常说的，先开枪再瞄准，打中靶子的概率可想而知。</p><p>其实交易盈利的道理大家都懂，但又有多少人真的回去思考采纳，并付诸行动呢？</p><p><b>9、不要把这次交易看成你所做的唯一的一次交易。</b></p><p>为什么大部分人考驾照的时候都会紧张到腿抖？因为只给一次或两次的考试机会，所以人的精神极度紧张，就很容易犯错失误。</p><p>其实做交易这件事就恰恰相反，也许每天都有机会，但依然有人咬紧牙关，如临大敌，好像把每一次交易都当作最后一次来做，这就是缺少了概率思维。</p><p>交易一定是阶段性的综合结果，你总共盈利多少，总共亏损多少，一结算，才知道自己是盈是亏。</p><p>有些人就是抱着我盈利一把大的就跑，再也不做交易了，那么请问有这些想法的朋友们，你们赚到钱了吗？或者赚钱了就再也不做交易了吗？</p><p>所以啊，不要和你当下持仓的这笔交易搞得难舍难分，像谈恋爱一样要死要活。未来还要做几百上千次交易，按照规则把每一笔交易执行好就行。</p><p><b>10、如果一个交易员总认为自己非常出色，那他很快就会出局。</b></p><p>我经常会遇到一些交易者，喜欢晒自己的交割单，也喜欢不可一世地指点行情，但过不了多久，这个人就消身匿迹了。</p><p>“如履薄冰”是交易者应该有的状态，一旦膨胀，就会高估自己的能力，低估交易的风险。</p><p>很多人交易开始亏损，就是因为曾经觉得自己很厉害，甚至觉得自己是“交易界的天才”，可以预测行情走势的“神”，交易开始变得随心所欲，原本不做的行情也开始参与，原本不看的品种也开始交易，原本不敢上的仓位也往上怼，于是交易亏得停不下来。</p><p>交易世界没有“神”，我做交易11年了，我深知自己能赚钱并不是我有多么牛，而是因为我坚持执行了交易系统罢了，赚多赚少看行情给多少饭吃，在金融市场中，我们都渺小得不值一提。</p><p><b>正如书中所讲：</b>在行情没有验证我们的订单正确之前，其实我们对于接下来的走势一无所知。</p><p>保持谦虚谨慎是交易者的基本素养。</p><p><b>11、交易成绩与输赢的比例没有直接关系。</b></p><p><b>交易的盈利取决于两条线。</b></p><p>第一：盈利交易和亏损交易的数量比例，就是成功率。</p><p>第二：每次交易盈利的金额和亏损金额的比例，就是盈亏比。</p><p>很多趋势性的交易者，交易的成功率是非常低的，靠比较大的盈亏比最终实现交易的盈利。很多交易新人经常犯的错误是过度追求成功率，不注重盈亏比，交易的结果亏大赚小。</p><p>交易实战中，应该根据自身的性格特点，选择适合自己的成功率和盈亏比关系。</p><p><b>我给大家一个参考的标准：</b></p><p>成功率按照低→高排序：趋势交易（20%-30%）&lt;波段交易（35%-45%）&lt;短线交易（50%以上）。</p><p>盈亏比按照低→高排序：短线交易（1:1以上）&lt;波段交易（2:1以上）&lt;趋势交易（5:1以上）</p><p><b>12、如果你因为手里的仓位耳热心跳，寝食不安，那么第一时间清仓。</b></p><p>这里讲的是重仓交易的问题，这个问题也在书中被提及很多次。</p><p>交易时要保持心态平和，只有这样才会判断准确，并且理智操作。仓位过重的话，你就会对当下的订单感到焦虑和担心，慢慢担心就会转变为恐惧，如果亏损了，甚至会导致愤怒的情绪，你就会逐渐地在交易中失去理智，慢慢陷入亏损的泥沼。</p><p><b>书中作者还有这样一段话：</b>当你做到使用规则准确无误时，轻仓是通往成功的关键。</p><p>别嫌弃轻仓赚的少，能拿到手的钱才是真正属于我们的钱。</p><p><b>13、当交易中情绪波动的时候，怎么才能排除情绪干扰？必须把交易变成一件很程式化的事情。</b></p><p>交易系统必须做到程式化，标准明确无误。</p><p>因为行情波动，价格变化，账户的盈亏都会导致交易者的情绪变化，人的本能就会选择减轻负担，释放情绪的操作。</p><p>这时如果交易系统程式化做得不够，存在模糊地带，交易者很容易给自己找理由随机做出改变交易计划的操作。</p><p>所以不仅要把交易变成一件很程式化的事情，还要标准明确，没有模糊地带，这样才更有执行力。</p><p>这也是我经常在文章中提到的，交易系统的绝对分类。</p><p><b>14、关于幽灵的三个交易规则。</b></p><p>书中提到了幽灵的三个交易规则，<b>先说我自己的观点，其实我并不十分认可幽灵的三个交易规则。</b></p><p>可能是由于美国期货市场规律的不同，也可能是因为时间久远，交易大环境发生了改变，在现在看，这三个交易规则的理论指导意义大于实战意义。</p><p><b>三个规则如下：</b></p><p>规则一：只持有正确的仓位。订单进场后在一段时间内，市场并没有走出预期的行情就先止损出局。</p><p>规则二，在持仓<a href=\"https://laohu8.com/S/06838\">盈利时</a>加仓，而且重仓加仓。</p><p>规则三：市场出现巨量上涨或巨量下跌的时候，盈利平仓。</p><p><b>虽然规则并不复杂，但是根据我多年的交易经验，上面的规则至少存在2个实战问题。</b></p><p><b>第一个问题：总体很激进</b></p><p>订单进场之后，行情不发动就止损平仓，实战中会有很多订单进场之后行情继续整理，之后才走出大行情，这是很常见的走势。但如果按照幽灵的规则平仓，就会错过盈利。</p><p>并且浮盈加仓，本质上是一个独立的交易，增加了新的风险，行情走出来自然是好，一旦回落亏损也是加倍的。</p><p>当市场出现巨量时平仓，本身巨量就是抽象的，不能量化的标准，而且真正的快速行情通常是巨量之后还有巨量，这样操作会错失盈利。</p><p><b>第二个问题：没有讲出具体的做法，执行性不强</b></p><p>书中不管是按照时间止损，还是加仓的空间或者仓位比例，或者巨量的参考标准都没有说明，实战中还需要交易者自己制定标准。</p><p>在总的规则之下，每位交易者会制定不同的标准，而且要将标准进行复盘的验证，否则是没有可行性的。</p><p><b>大家在学习这个三个交易规则的时候，一定要注意以上的问题。</b></p><p>然而瑕不掩瑜，《华尔街幽灵》这本书依然充满着交易的智慧，非常值得一读。</p><p><b>最后还是老规矩，用书中的一句话结束今天的内容：</b></p><p>交易生涯应该是一个长期过程，短期暴富在交易中是行不通的。我不是指短期交易不可接受，而是说你必须在交易中做到高瞻远瞩，不能鼠目寸光，只看眼前的蝇头小利。</p></body></html>","source":"lsy1653316796364","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/TUEr0jIT5_pLFWSwSPAMzA><strong>八位数花园</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>《华尔街幽灵》这本书挺有意思的，是我看过那么多本交易类书籍里最特别的一本。书的作者就叫“幽灵”，非常神秘，到目前为止也没有人知道他的真实身份。书中的内容也是他和他助手，以及论坛参与者之间的对话整理而成的。1996年，“幽灵”出现在美国《期货》杂志的论坛上，很多人就被他的交易智慧和交易经验折服。但后来我反复阅读了这本书，可能是因为国内外交易环境的不同，也可能是因为时间太久（25年），作者谈论到的一些...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/TUEr0jIT5_pLFWSwSPAMzA\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/cb5398fed733ffbbc94ab1b9a49946a8","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ 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幽灵的三个交易规则。书中提到了幽灵的三个交易规则，先说我自己的观点，其实我并不十分认可幽灵的三个交易规则。可能是由于美国期货市场规律的不同，也可能是因为时间久远，交易大环境发生了改变，在现在看，这三个交易规则的理论指导意义大于实战意义。三个规则如下：规则一：只持有正确的仓位。订单进场后在一段时间内，市场并没有走出预期的行情就先止损出局。规则二，在持仓盈利时加仓，而且重仓加仓。规则三：市场出现巨量上涨或巨量下跌的时候，盈利平仓。虽然规则并不复杂，但是根据我多年的交易经验，上面的规则至少存在2个实战问题。第一个问题：总体很激进订单进场之后，行情不发动就止损平仓，实战中会有很多订单进场之后行情继续整理，之后才走出大行情，这是很常见的走势。但如果按照幽灵的规则平仓，就会错过盈利。并且浮盈加仓，本质上是一个独立的交易，增加了新的风险，行情走出来自然是好，一旦回落亏损也是加倍的。当市场出现巨量时平仓，本身巨量就是抽象的，不能量化的标准，而且真正的快速行情通常是巨量之后还有巨量，这样操作会错失盈利。第二个问题：没有讲出具体的做法，执行性不强书中不管是按照时间止损，还是加仓的空间或者仓位比例，或者巨量的参考标准都没有说明，实战中还需要交易者自己制定标准。在总的规则之下，每位交易者会制定不同的标准，而且要将标准进行复盘的验证，否则是没有可行性的。大家在学习这个三个交易规则的时候，一定要注意以上的问题。然而瑕不掩瑜，《华尔街幽灵》这本书依然充满着交易的智慧，非常值得一读。最后还是老规矩，用书中的一句话结束今天的内容：交易生涯应该是一个长期过程，短期暴富在交易中是行不通的。我不是指短期交易不可接受，而是说你必须在交易中做到高瞻远瞩，不能鼠目寸光，只看眼前的蝇头小利。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".SPX":0.9,".IXIC":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6394,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":616859020,"gmtCreate":1651700963780,"gmtModify":1651700963780,"author":{"id":"3586833792319360","authorId":"3586833792319360","name":"悟道者666","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3c05823adae6645c43647d3d39c4e584","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3586833792319360","idStr":"3586833792319360"},"themes":[],"htmlText":"利好，早上起来一看，2:30后都涨了，盯盘在12:50左右一片绿，就睡啦，捡了一点点便宜，没敢多买[鬼脸]&nbsp;[鬼脸]&nbsp;","listText":"利好，早上起来一看，2:30后都涨了，盯盘在12:50左右一片绿，就睡啦，捡了一点点便宜，没敢多买[鬼脸]&nbsp;[鬼脸]&nbsp;","text":"利好，早上起来一看，2:30后都涨了，盯盘在12:50左右一片绿，就睡啦，捡了一点点便宜，没敢多买[鬼脸] 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>美联储主席鲍威尔：美国通胀太高；FOMC正迅速行动，以期压低通胀；FOMC有工具来压低美国通胀；劳动力市场极度紧俏。</p><p>预计正在进行的一系列加息行动是适宜的；FOMC认为在接下来的几次会议上，加息50个基点是可能的。</p><p>我们正在迅速将政策利率提高到更正常的水平；缩减资产负债表也将发挥重要作用。</p><p>通货膨胀显然超出预期，通胀仍有可能进一步超预期。</p><p>俄乌冲突影响高度不确定；俄乌冲突可能会抑制国外经济，对美国产生溢出效应。</p><p>FOMC看到更多人回到劳动力队伍，失业率可能进一步下降；存在让劳动力市场的需求温和，而失业率不会上升的路径；美联储有一个软着陆的“好机会”，看起来并没有接近经济衰退。</p><p>我们距离中性利率还很远；将在达到中性利率的时候决定加息至多高。</p><p>缩表影响不明确；6月1日作为缩减资产负债表的开始日期“没什么神奇的”，只是我们选择的日期。</p><p><b>即时市场评论</b></p><p>高级编辑Anstey：美联储主席鲍威尔并没有具体表示存在经济衰退的风险，但他的语气听起来似乎没有以前那么有信心实现软着陆——即通胀下降不引发经济下滑。</p><p>National Securities首席市场策略师霍根：预计美国股市出现波动。（市场）直接的反应通胀很汹涌，今天的也不例外。整体上，FOMC传达的信息非常符合共识。没有听到美联储加息75个基点的消息，可能对市场有利。</p><p>凯投宏观分析师Paul Ashworth：美联储决定6月开始定量缩表，预计住房抵押贷款支持证券的全面出售将于明年初开始。</p><p>Allspring Global资管公司高级投资策略师Jacobsen：关键的问题在于美联储可以在多长时间内以其计划的速度进行量化紧缩。美联储可能在未来2年缩表2万亿美元，然后就不得不放弃缩表。</p><p>Kingsview资管公司投资组合经理Nolte：整体来看，市场状况与预期情况一致。美联储没有表现得比预期更鹰派。美联储正在采取中间立场，缩表没有意外，这一点市场是可以接受的。</p><p>Caxton市场情报主管Michael Brown：美联储自2000年以来首次加息50个基点在意料之中，令人惊讶的是超级大鹰派布拉德没有投票支持更大幅度的加息；FOMC还暗示将积极进一步加息，重申了尽快将利率上调至中性水平的意愿；但市场已经消化了大幅加息，美联储鹰派的门槛一直很高。因此，尽管美联储的决定本身是鹰派的，但与市场的高预期相比，这一决定有些温和，从而引发风险资产反弹，导致美元走软，这是典型的买预期、卖事实，同时也刺激了对美国国债的需求。</p><p>彭博经济编辑Arnold：按照今天公布的计划，彭博经济研究预计美联储今年的缩表规模大约为5000亿美元，资产负债表占GDP比重将从2022年第一季度的36.6%降低至2024年底的23%，从而接近疫情前的水平。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储主席鲍威尔排除加息75个基点的可能</title>\n<style 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Brown：美联储自2000年以来首次加息50个基点在意料之中，令人惊讶的是超级大鹰派布拉德没有投票支持更大幅度的加息；FOMC还暗示将积极进一步加息，重申了尽快将利率上调至中性水平的意愿；但市场已经消化了大幅加息，美联储鹰派的门槛一直很高。因此，尽管美联储的决定本身是鹰派的，但与市场的高预期相比，这一决定有些温和，从而引发风险资产反弹，导致美元走软，这是典型的买预期、卖事实，同时也刺激了对美国国债的需求。</p><p>彭博经济编辑Arnold：按照今天公布的计划，彭博经济研究预计美联储今年的缩表规模大约为5000亿美元，资产负债表占GDP比重将从2022年第一季度的36.6%降低至2024年底的23%，从而接近疫情前的水平。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/62dafa537afba542bdc43da1b85df8b4","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF博时","SDS":"两倍做空标普500 ETF-ProShares","SQQQ":"纳指三倍做空ETF","DXD":"两倍做空道琼30指数ETF-ProShares","BK4534":"瑞士信贷持仓","QLD":"2倍做多纳斯达克100指数ETF-ProShares","UPRO":"三倍做多标普500ETF-ProShares","DOG":"道指ETF-ProShares做空","SPXU":"三倍做空标普500ETF-ProShares",".IXIC":"NASDAQ 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Platforms涨超3%，苹果、谷歌A、英特尔、特斯拉均涨超2%。美联储主席鲍威尔：美国通胀太高；FOMC正迅速行动，以期压低通胀；FOMC有工具来压低美国通胀；劳动力市场极度紧俏。预计正在进行的一系列加息行动是适宜的；FOMC认为在接下来的几次会议上，加息50个基点是可能的。我们正在迅速将政策利率提高到更正常的水平；缩减资产负债表也将发挥重要作用。通货膨胀显然超出预期，通胀仍有可能进一步超预期。俄乌冲突影响高度不确定；俄乌冲突可能会抑制国外经济，对美国产生溢出效应。FOMC看到更多人回到劳动力队伍，失业率可能进一步下降；存在让劳动力市场的需求温和，而失业率不会上升的路径；美联储有一个软着陆的“好机会”，看起来并没有接近经济衰退。我们距离中性利率还很远；将在达到中性利率的时候决定加息至多高。缩表影响不明确；6月1日作为缩减资产负债表的开始日期“没什么神奇的”，只是我们选择的日期。即时市场评论高级编辑Anstey：美联储主席鲍威尔并没有具体表示存在经济衰退的风险，但他的语气听起来似乎没有以前那么有信心实现软着陆——即通胀下降不引发经济下滑。National Securities首席市场策略师霍根：预计美国股市出现波动。（市场）直接的反应通胀很汹涌，今天的也不例外。整体上，FOMC传达的信息非常符合共识。没有听到美联储加息75个基点的消息，可能对市场有利。凯投宏观分析师Paul Ashworth：美联储决定6月开始定量缩表，预计住房抵押贷款支持证券的全面出售将于明年初开始。Allspring Global资管公司高级投资策略师Jacobsen：关键的问题在于美联储可以在多长时间内以其计划的速度进行量化紧缩。美联储可能在未来2年缩表2万亿美元，然后就不得不放弃缩表。Kingsview资管公司投资组合经理Nolte：整体来看，市场状况与预期情况一致。美联储没有表现得比预期更鹰派。美联储正在采取中间立场，缩表没有意外，这一点市场是可以接受的。Caxton市场情报主管Michael Brown：美联储自2000年以来首次加息50个基点在意料之中，令人惊讶的是超级大鹰派布拉德没有投票支持更大幅度的加息；FOMC还暗示将积极进一步加息，重申了尽快将利率上调至中性水平的意愿；但市场已经消化了大幅加息，美联储鹰派的门槛一直很高。因此，尽管美联储的决定本身是鹰派的，但与市场的高预期相比，这一决定有些温和，从而引发风险资产反弹，导致美元走软，这是典型的买预期、卖事实，同时也刺激了对美国国债的需求。彭博经济编辑Arnold：按照今天公布的计划，彭博经济研究预计美联储今年的缩表规模大约为5000亿美元，资产负债表占GDP比重将从2022年第一季度的36.6%降低至2024年底的23%，从而接近疫情前的水平。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161125":0.9,"513500":0.9,".IXIC":0.9,"IVV":0.9,"DJX":0.9,"PSQ":0.9,"NQmain":0.9,"SPXU":0.9,"QQQ":0.9,"MNQmain":0.9,"ESmain":0.9,"SQQQ":0.9,"TQQQ":0.9,"UPRO":0.9,"QLD":0.9,".SPX":0.9,"DOG":0.9,"UDOW":0.9,"DDM":0.9,".DJI":0.9,"DXD":0.9,"SDS":0.9,"SDOW":0.9,"QID":0.9,"SH":0.9,"SSO":0.9,"SPY":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1422,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3586833792319360","authorId":"3586833792319360","name":"悟道者666","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3c05823adae6645c43647d3d39c4e584","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3586833792319360","idStr":"3586833792319360"},"content":"买了点AMD[财迷]","text":"买了点AMD[财迷]","html":"买了点AMD[财迷]"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":602354874,"gmtCreate":1638975686009,"gmtModify":1638975686009,"author":{"id":"3586833792319360","authorId":"3586833792319360","name":"悟道者666","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3c05823adae6645c43647d3d39c4e584","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3586833792319360","idStr":"3586833792319360"},"themes":[],"htmlText":"昨天我判断fuboTV进入上涨，建了点仓18.56.果然今天涨了[财迷]&nbsp;","listText":"昨天我判断fuboTV进入上涨，建了点仓18.56.果然今天涨了[财迷]&nbsp;","text":"昨天我判断fuboTV进入上涨，建了点仓18.56.果然今天涨了[财迷]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":9,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/602354874","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1559,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":871504329,"gmtCreate":1637078149159,"gmtModify":1637078149159,"author":{"id":"3586833792319360","authorId":"3586833792319360","name":"悟道者666","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3c05823adae6645c43647d3d39c4e584","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3586833792319360","idStr":"3586833792319360"},"themes":[],"htmlText":"理想汽车🚘要涨了，同志们[微笑]&nbsp;喜欢短期的可以来一波儿","listText":"理想汽车🚘要涨了，同志们[微笑]&nbsp;喜欢短期的可以来一波儿","text":"理想汽车🚘要涨了，同志们[微笑] 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Hulbert认为，这种跃跃欲试的抄底气势，更让人想起熊市通常会下降的“希望斜坡”，而不是牛市喜欢爬的“担忧之墙”。注意，这并不是说，美股无法在当前水平上实现令人印象深刻的反弹。如果真是这样的话，它更有可能是一场熊市反弹，而不是一轮新的牛市行情的开始。</p><p>过去的熊市显示，当熊市真的触底时，几乎没有投资者会考虑这种可能性，熊市底是在投资者甚至不会关注的时候出现的，因为投资者已经变得如此沮丧以至于认输了，要么将任何市场强势的迹象视为熊市陷阱。</p><p>显然，华尔街当前的情绪，并不符合熊市底的特征。熊市心理学的发展过程类似于心理学家所说的悲伤的五个阶段，分别是否认、愤怒、缩减生活支出、沮丧和接受。</p><p>以下是它们在股市中的表现：</p><p>否认阶段：在这一初始阶段，市场流行的观点是，股市疲软只不过是一个买入机会。投资者非但没有感到愤怒，反而保持了相当乐观的态度，因为市场的回调提供了一个机会，可以以比牛市持续下去更便宜的价格购买股票。</p><p>愤怒阶段：随着市场回调变得过于严重，否认变得越来越难以维持。投资者的情绪最终演变为愤怒，因为他们抱怨撤资的不公平。这一阶段的一个特点是，投资者将撤资视为对个人的侮辱，就好像市场应该关心投资者是否赔钱。</p><p>缩减生活支出阶段：投资者将精力重新引导到，弄清楚自己是否能够在投资组合受到冲击的情况下，维持自己的生活方式上。退休人员重新制定他们的财务计划，放弃一些商品购买或者度假开销。尽管这些开销只是他们预算中的一部分。</p><p>沮丧阶段：随着市场持续下滑，人们开始意识到仅仅减少开支是不够的，生活方式需要重大改变。接近退休的人的工作时间比原计划的要长，更有甚者退休人员重返工作岗位。</p><p>接受阶段：投资者认输，他们屈服于熊市，甚至不再幻想熊市何时结束。他们把任何市场强势的迹象都视为一场愚蠢的反弹，诱使那些容易上当的人在下一轮下跌中损失更多的钱。</p><p><b>美股现在到哪个阶段了？</b></p><p>Mark Hulbert 认为，现在美股市场没有超过第二个阶段。虽然不是所有投资者都处在同一频率，但是整体上，市场展示的情绪倾向于认为现在的回调是一个买入的机会，或者认为市场目前呈现的脆弱基本是不公平的。</p><p>有时候，市场传递的信息也是无序的，有迷惑性的。目前市场中，也出现华尔街机构”缴械投降“的迹象，但这并不一定是可靠的。Mark Hulbert 认为，投资者真正认输的时候，没有人会嚷嚷认输，而是对市场冷漠，对其他信号漠不关心。</p><p>当然，并不是所有的股市下跌都会经历以上5各阶段，因为不是所有的调整都会演变为典型熊市。这些讨论也并不是说，市场必然会跌得更多。但是，乐观者想要市场转向，必须等到投资者真正投降。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>熊市5个阶段，美股现在到那个阶段了？</title>\n<style 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Hulbert认为，这种跃跃欲试的抄底气势，更让人想起熊市通常会下降的“希望斜坡”，而不是牛市喜欢爬的“担忧之墙”。注意，这并不是说，美股无法在当前水平上实现令人印象深刻的反弹。如果真是这样的话，它更有可能是一场熊市反弹，而不是一轮新的牛市行情的开始。</p><p>过去的熊市显示，当熊市真的触底时，几乎没有投资者会考虑这种可能性，熊市底是在投资者甚至不会关注的时候出现的，因为投资者已经变得如此沮丧以至于认输了，要么将任何市场强势的迹象视为熊市陷阱。</p><p>显然，华尔街当前的情绪，并不符合熊市底的特征。熊市心理学的发展过程类似于心理学家所说的悲伤的五个阶段，分别是否认、愤怒、缩减生活支出、沮丧和接受。</p><p>以下是它们在股市中的表现：</p><p>否认阶段：在这一初始阶段，市场流行的观点是，股市疲软只不过是一个买入机会。投资者非但没有感到愤怒，反而保持了相当乐观的态度，因为市场的回调提供了一个机会，可以以比牛市持续下去更便宜的价格购买股票。</p><p>愤怒阶段：随着市场回调变得过于严重，否认变得越来越难以维持。投资者的情绪最终演变为愤怒，因为他们抱怨撤资的不公平。这一阶段的一个特点是，投资者将撤资视为对个人的侮辱，就好像市场应该关心投资者是否赔钱。</p><p>缩减生活支出阶段：投资者将精力重新引导到，弄清楚自己是否能够在投资组合受到冲击的情况下，维持自己的生活方式上。退休人员重新制定他们的财务计划，放弃一些商品购买或者度假开销。尽管这些开销只是他们预算中的一部分。</p><p>沮丧阶段：随着市场持续下滑，人们开始意识到仅仅减少开支是不够的，生活方式需要重大改变。接近退休的人的工作时间比原计划的要长，更有甚者退休人员重返工作岗位。</p><p>接受阶段：投资者认输，他们屈服于熊市，甚至不再幻想熊市何时结束。他们把任何市场强势的迹象都视为一场愚蠢的反弹，诱使那些容易上当的人在下一轮下跌中损失更多的钱。</p><p><b>美股现在到哪个阶段了？</b></p><p>Mark Hulbert 认为，现在美股市场没有超过第二个阶段。虽然不是所有投资者都处在同一频率，但是整体上，市场展示的情绪倾向于认为现在的回调是一个买入的机会，或者认为市场目前呈现的脆弱基本是不公平的。</p><p>有时候，市场传递的信息也是无序的，有迷惑性的。目前市场中，也出现华尔街机构”缴械投降“的迹象，但这并不一定是可靠的。Mark Hulbert 认为，投资者真正认输的时候，没有人会嚷嚷认输，而是对市场冷漠，对其他信号漠不关心。</p><p>当然，并不是所有的股市下跌都会经历以上5各阶段，因为不是所有的调整都会演变为典型熊市。这些讨论也并不是说，市场必然会跌得更多。但是，乐观者想要市场转向，必须等到投资者真正投降。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/144fcf63ccaceb7d59c371695c704fb3","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1169142248","content_text":"美股熊市结束了吗？从一些经典指标看，似乎还没有。标普500指数现在比历史高点低16%，纳指和罗素2000依旧位于熊市区间。但近期国际环境的边际改善，使得投资者开始专注于寻找入场的机会，而不是担心市场再一次深跌。分析师、财经专栏作家Mark Hulbert认为，这种跃跃欲试的抄底气势，更让人想起熊市通常会下降的“希望斜坡”，而不是牛市喜欢爬的“担忧之墙”。注意，这并不是说，美股无法在当前水平上实现令人印象深刻的反弹。如果真是这样的话，它更有可能是一场熊市反弹，而不是一轮新的牛市行情的开始。过去的熊市显示，当熊市真的触底时，几乎没有投资者会考虑这种可能性，熊市底是在投资者甚至不会关注的时候出现的，因为投资者已经变得如此沮丧以至于认输了，要么将任何市场强势的迹象视为熊市陷阱。显然，华尔街当前的情绪，并不符合熊市底的特征。熊市心理学的发展过程类似于心理学家所说的悲伤的五个阶段，分别是否认、愤怒、缩减生活支出、沮丧和接受。以下是它们在股市中的表现：否认阶段：在这一初始阶段，市场流行的观点是，股市疲软只不过是一个买入机会。投资者非但没有感到愤怒，反而保持了相当乐观的态度，因为市场的回调提供了一个机会，可以以比牛市持续下去更便宜的价格购买股票。愤怒阶段：随着市场回调变得过于严重，否认变得越来越难以维持。投资者的情绪最终演变为愤怒，因为他们抱怨撤资的不公平。这一阶段的一个特点是，投资者将撤资视为对个人的侮辱，就好像市场应该关心投资者是否赔钱。缩减生活支出阶段：投资者将精力重新引导到，弄清楚自己是否能够在投资组合受到冲击的情况下，维持自己的生活方式上。退休人员重新制定他们的财务计划，放弃一些商品购买或者度假开销。尽管这些开销只是他们预算中的一部分。沮丧阶段：随着市场持续下滑，人们开始意识到仅仅减少开支是不够的，生活方式需要重大改变。接近退休的人的工作时间比原计划的要长，更有甚者退休人员重返工作岗位。接受阶段：投资者认输，他们屈服于熊市，甚至不再幻想熊市何时结束。他们把任何市场强势的迹象都视为一场愚蠢的反弹，诱使那些容易上当的人在下一轮下跌中损失更多的钱。美股现在到哪个阶段了？Mark Hulbert 认为，现在美股市场没有超过第二个阶段。虽然不是所有投资者都处在同一频率，但是整体上，市场展示的情绪倾向于认为现在的回调是一个买入的机会，或者认为市场目前呈现的脆弱基本是不公平的。有时候，市场传递的信息也是无序的，有迷惑性的。目前市场中，也出现华尔街机构”缴械投降“的迹象，但这并不一定是可靠的。Mark Hulbert 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