CD40作为肿瘤免疫治疗的关键靶点，吸引了全球主要药企重金布局。CD40属于肿瘤坏死因子受体（TNFR）超家族，广泛表达于抗原呈递细胞（如树突状细胞、B细胞），其激活可增强T细胞抗肿瘤反应，同时重塑肿瘤微环境。当前，处于临床或临床前阶段的CD40靶向药物，如CD40L抗体、CD40激动剂，及其他联合应用如与化疗、PD-1/PDL1抑制剂或CAR-T细胞等方向，都备受市场关注。 近日，瑞典Alligator Bioscience报告了其CD40激动型抗体药物MITAZALIMAB在胰腺癌的二期临床OPTIMIZE-1研究的最新结果。对900 µg/kg剂量MITAZALIMAB的24个月分析再次证实并扩大了显著的生存益处，联合化疗将24个月生存率从标准化疗的8%，大幅提升至29.4%。这一里程碑事件，不仅验证了CD40靶点的临床价值，更点燃了市场对创新疗法的期待，而该公司股价更是单日飙涨超100%，可见资本市场对于该靶点以及数据的认可度非常之高。 单靶点CD40激动剂仍面临着剂量依赖性毒性挑战，如何平衡疗效与安全性也是行业内的研发核心。在此背景下，观察到和铂医药（2142.HK）的PD-L1xCD40双抗HBM9027存在着差异化优势，该药已于2024年1月获得了美国FDA临床试验许可，也标志着中国药企正式跻身CD40靶点全球创新梯队。 和铂医药HBM9027：双抗设计突破毒性桎梏，差异化优势彰显创新价值 和铂医药的HBM9027基于其专有的全人源抗体平台开发，是全球首款PD-L1×CD40双特异性抗体。其核心创新在于：通过PD-L1的交联依赖性激活CD40，仅在肿瘤微环境中触发免疫反应，大幅降低全身毒性风险。 临床前数据显示，HBM9027在动物模型中展现出显著的肿瘤抑制效果，且未观察到传统CD40疗法常见的肝损伤。这一设计理念与Alligator的MITAZALIMAB形
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CD40靶点：免疫肿瘤治疗的黄金赛道
CD40靶点：免疫肿瘤治疗的黄金赛道
中国罕王中期业绩展现经营韧性，金矿分拆与铁矿基石共筑价值升维之路
在复杂多变的矿业市场环境中，中国罕王（3788.HK）2025年中期业绩展现出稳健的经营基本面和清晰的战略进阶路径。公司通过铁矿业务的精细化管理与资源拓展夯实发展根基，借助高纯铁业务的结构性改善提升整体盈利韧性，而最引人瞩目的金矿资产分拆上市及关键项目突破，正为公司打开价值重估的广阔空间，勾勒出从稳健经营到跨越式发展的清晰蓝图。 业绩彰显经营韧性，结构优化成效显著 报告期内，公司实现营业收入14.05亿元（单位：人民币，下同），同比增长10.77%，凸显业务规模的稳步扩张。尽管受铁精矿及高纯铁产品市场价格下行压力，公司通过有效的成本管控与运营优化，期内溢利仅微降1.99%至1.05亿元。 公司持续优化的财务状况，充裕的流动性和融资能力是其支撑未来战略投入的关键保障。截至2025年6月末，公司可用现金及承兑汇票总额达5.96亿元，较2024年末大幅增长58.63%，为业务拓展和项目投入提供了充足的“弹药”。公司成功获取新增银行信贷及票据融资，扣除借款及票据保证金后的净借款为9.41亿元，主要为支持业务发展（尤其是金矿投入），管理层对债务的滚动与再融资能力保持信心。 值得一提的是，这份成绩单背后，公司业务的两项关键结构性改善尤为亮眼： 其一，高纯铁业务成功实现扭亏为盈。面对激烈的市场竞争与价格下行趋势，公司通过优化采购渠道、改进生产工艺、强化销售管理，推动该业务板块录得税前利润1,496万元，实现扭亏为盈。毛利率显著提升4.75个百分点至7.29%，标志着该业务已重回健康增长轨道，为整体盈利贡献正向动能。叠加国内风电装机量持续高增长（2025年上半年新增装机同比增长98.9%），下游需求向好有望支撑该板块未来表现。 其二，铁矿业务展现强大运营韧性。作为公司传统核心，铁矿板块在价格承压下，依托智慧矿山系统实施精耕细作，产量达51.8万吨，销量达52.1万吨，均实现同比增长。更值得
安东油田服务（3337.HK）将于8月29日召开2025年中期业绩发布会
安东油田服务集团（3337.HK）宣布将于2025年8月29日（星期五）10:30-11:30，在其香港办公室-香港湾仔瑞安中心召开2025年中期业绩发布会。广大投资者可以通过公司投资者关系邮箱“ir@antonoil.com”报名香港现场会议；也可以通过“智信云路演”官网或“智信云路演”小程序观看网络直播。 届时，管理层将分享公司业绩表现、全球化进展及其长期发展战略。同时就投资者普遍关心的问题进行交流。 公司亮点： 已发布正面盈利预告：公司已于8月11日发布公告，预计上半年净利润同大幅增长41.6%-60.5%至1.5-1.7亿元人民币。 订单强劲增长：2025Q2，公司新增订单为人民币30.12亿元，同比增长14.2%。截至2025年6月30日，公司在手订单总额约为人民币163.52亿元。其中，伊拉克市场占44.2%，中国市场占46.5%，其他海外市场占9.3%。为长期增长奠定基础。 股价表现：良好的业务表现及强劲的全球化发展推动股价大幅上涨，截至8月18日，2025年股价累计上涨160%。 股东回报：公司已公告其分红派息及股份回购政策，计划归属于权益持有人净利润的30%用于分红，并预留上一年度自由现金流的5%-10%用于股份回购。2025年上半年公司已完成2024全年派息人民币7300万。 $安东油田服务(03337)$
高盛看涨金价至3700美元，港股黄金洼地中国罕王（3788.HK）亟待补涨
近期，国际黄金市场持续迎来历史性突破，万得数据显示，截至4月14日11点22分左右，COMEX黄金期货价格上涨0.09%至3247.6美元/盎司，最高一度涨至3261美元/盎司。高盛发布的最新报告显示，将2025年黄金目标价从此前的每盎司3300美元上调至3700美元，上调幅度高达12%，极端情况甚至接近4500美元，也是该机构年内最激进的一次上调动作。 分析来看，国际金价短期主要的价格驱动的核心逻辑在于特朗普反复无常的关税政策催生的浓厚避险需求。此外，美联储处于降息周期中，长期通胀居高难下，实际利率的下行趋势为金价注入新的动力。更重要的是，全球经济体从合作走向对抗，全球央行购金为本币背书的行为还在持续，这些因素均对金价形成支撑。 黄金股进入“戴维斯双击”周期，中国罕王质地优 在国际金价狂飙突进的背景下，黄金股进入“戴维斯双击”周期，港股黄金板块表现亮眼，山东黄金（1787.HK）、赤峰黄金（6693.HK）、灵宝黄金（3330.HK）及潼关黄金（0340.HK）等黄金股近期均录得大幅上涨，其中不乏翻倍股，但市场尚未充分挖掘一家兼具资源禀赋、业绩确定性与估值安全边际的潜力标的——中国罕王（3788.HK）。 中国罕王作为港股黄金板块的“估值洼地”，旗下核心资产——西澳Cygnet金矿是其价值重估的核心引擎。中国罕王的西澳Cygnet金矿项目位于Great East Highway沿线珀斯以东约360公里。项目由三个主要矿床组成，由现有的封闭道路将三个矿床连接，地理位置优越。该项目第一阶段勘探计划实施了数据探勘和反向循环钻探，勘探取得出色成果。目前公司启动了第二阶段勘探计划，重点是岩土钻探，为矿山开发许可审批提供工程地质资料，目标2027年左右实现投产。 根据公司公布的资源情况看，2025年3月完成收购Corinthia金矿，其资源量约34万盎司黄金。Cygnet金矿项目将合
现金流大幅改善，惠生工程发展进入快车道
来源：经济通 国内领先的能源EPC（设计、采购及施工）服务和技术整合解决方案提供商，惠生工程（2236.HK）近期发布2024年全年业绩。全年收入约56.5亿元，同比增长47.0%，结束过去下降趋势；归母净利润1.4亿元，同比扭亏，整体业绩呈现强势反转信号。 核心项目发力，现金流大幅改善 2024年，惠生工程持续聚焦主营业务和优势领域，乙烯与裂解炉、丙烷脱氢（「PDH」）、甲醇制烯烃（「MTO」）、合成氨等关键产品线保持稳健发展态势。业务板块方面，核心石化板块实现收入约46.6亿元，同比增长54.7%；煤化工板块收入约8.2亿元，增长33.8%；此外，新能源板块取得突破，录得约2,680万元收入。 收入端和盈利端明显改善，全年经营活动现金流净额约30.9亿元，较2023年同期的6.5亿大幅增长。截至2024年底，惠生工程在手现金也激增至38.0亿元，较2023年同期9.0亿增长约322%。 新签订单激增25倍，人才队伍加速扩充 新签订单方面合计约108.7亿元，同比增长2,563.6%，增幅相当喜人。目前公司未完成合同总值约257.2亿元，保障了未来几年的业绩增长。 业务端积极开拓，人才队伍方面也在加速扩充。2024年，惠生工程大力引进工艺、应力、电气、仪表等专业人才以及具有海外经验的设计经理；并结合业务全球化布局，在中东、非洲等地强化了营销网络和能力，全年共引进关键人才30多名，资深人才100多名。目前公司在职员工1,867名，较2023年同期1,608名增加了259名。完备的人才队伍，能更好应对业务端的高速增长需求。 绿色转型，国际化战略成果斐然 惠生工程近年来一直注重新能源绿色转型，2024年公司绿氢、绿氨、生物质等技术方案成功落地，绿色转型发展取得了实质性突破。公司旗下绿氢产品技术中心顺利落地，并与国内外领先氢企业合作开发了模块化制氢装备解决方案。此外，多项绿氨制绿
中信建投：买量能力重塑，女性向赛道外拓，友谊时光（6820.HK）开启新篇章
来源：中信建投 核心观点 公司作为细分领域龙头，深耕女性向手游赛道，具备强大自研、发行及运营能力，产品线丰富多元。《浮生为卿歌》、《凌云诺》、《浮生忆玲珑》等产品流水表现依然稳健。此外，在快速增长的小程序渠道，公司已立项多款不同类型、不同风格的小游戏项目。在稳固国内女性市场领先地位的同时,也积极开拓男性向、泛用户及海外市场；今年友谊时光首次涉足男性向游戏领域，以较少的资源投入回合制战棋这一细分市场，旗下诗意江湖自由武学手游《墨剑江湖》取得突破。公司在立项、发行等环节更加注重ROI。如低成本高回报的《墨剑江湖》、《凌云诺》小游戏、《杜拉拉升职记》小游戏等均取得不错成绩，公司后续财务改善值得期待。 摘要 传统女性向品类表现稳健，小程序等渠道拓展顺利。 公司在传统优势古风RPG女性向游戏赛道中具有独特的打造爆品能力，同时公司坚持长线运营，公司游戏生命周期较长，《浮生为卿歌》、《凌云诺》、《浮生忆玲珑》等产品流水表现依然稳健。此外，在快速增长的小程序渠道，公司已立项多款不同类型、不同风格的小游戏项目，其中，《杜拉拉升职记》、《代号：遗迹》、《代号：新星》等小游戏正在测试推广中，《杜拉拉升职记》《凌云诺》已顺利挺进微信小游戏畅销榜Top 100&抖音小游戏热度榜TOP 30。 产品品类扩张，后续pipeline丰富。 在稳固国内女性市场领先地位的同时,也积极开拓男性向、泛用户及海外市场；随着赛道竞争加剧叠加买量成本上涨，公司不断推出新品类，今年友谊时光首次涉足男性向游戏领域，以较少的资源投入到回合制战棋这一细分市场，旗下诗意江湖自由武学手游《墨剑江湖》取得突破。公司后续在中轻度模拟经营、休闲类等游戏储备丰富，新赛道或打开友谊时光的增量空间。 公司发行体系改善，项目研发更加灵活化。 集团拥有一支专业的全球化发行与运营团队，随着近年来流量成本上涨，过去“粗放式”买量逐步向精细化转
一图读懂望尘科技（2458.HK）2024年中期业绩
2024年8月28日，望尘科技 $望尘科技控股(02458)$ 公布截至2024年6月30日止中期业绩，公司实现收益总额约人民币3.15亿元，毛利为人民币1.71亿元，毛利率为54.3%，净利润为人民币2,554万元。 下面通过一图来了解望尘科技2024年中期业绩：
一图读懂望尘科技（2458.HK）2024年中期业绩
彩虹新能源2025年营收达29.05亿元，深耕双碳战略聚力降本增效
（香港，2026年3月25日）彩虹集团新能源股份有限公司（“彩虹新能源”或“公司”；股份代号：0438.HK）宣布公司及其附属公司（统称“集团”)截至2025年12月31日止(“报告期内”)之年度经审核的综合业绩。 2025年，全球光伏产业经历周期性调整，产能阶段性过剩导致产品价格承受较大下行压力。在此背景下，彩虹新能源实现营业收入29.05亿元（人民币，下同）。面对行业共性困境，公司通过全链条精细化运营、供应链高效协同、费用精准管控等举措深挖降本潜力，在行业波动中展现出极强的经营韧性与风险抵御能力。 锚定双碳战略，四大基地构筑协同发展新格局 彩虹新能源产业布局持续优化，四大基地尽显协同优势。上饶基地以技术创新和降本增效为核心，在双镀超高透产品领域取得关键突破，产品迭代升级稳居行业领先地位。该基地成功获评“江西省数智工厂”、“江西省先进级智能工厂”、“省级数字化转型标杆及江西省工程研究中心”，实现“绿色生产+配套绿电”的协同发展模式，为超薄高透光伏玻璃主业提供了可持续的能源支撑。 合肥基地坚持 “专精特新” 发展路径，聚焦高附加值产品研发，1.6mm 薄型光伏玻璃及超高透产品产销成效显著，产品良率稳步提升。凭借在窑炉节能技术、无色双镀工艺等领域的持续突破，基地成功获评国家级专精特新 “小巨人” 企业与安徽省创新型中小企业，技术创新与管理创新稳中提质。 咸阳基地凭借柔性化生产布局快速响应市场变化，超薄全钢产品研发取得实质突破，新业务领域玻璃产品顺利通过客户认证。该基地获评国家级专精特新“小巨人”称号及“陕西省绿色工厂”，展现深厚的技术底蕴。 延安基地的窑炉冷修改造项目顺利达产验收，2.0mm超高透双镀前板玻璃实现批量产销，深加工产线产量和良品率均创历史新高。同时，该基地建成彩虹首条天然气专用管线，进一步降低生产成本。 研发投入持续加码，高附加值产品引领 集团始终将技术创新作为
东吴证券：歌礼制药（1672.HK）有潜力成为 Best-in-Class，首予目标价11.37元
2025年4月1日，东吴证券发布歌礼制药深度报告，该报告指出歌礼制药的核心管线为小分子 GLP-1R 激动剂ASC30与减重不减肌的ASC47。ASC30是截至2025年3月唯一一款可口服与注射的 GLP-1 受体激动剂；ASC47是已经在临床前即早期临床试验中表现出优于司美格鲁肽的减重不减肌效果。两款产品未来上市后空间值得期待。 其中，ASC30是歌礼制药进军减重领域的首款产品。数据表明，ASC30对GLP-1R的体外药效比礼来的Orforglipron 高出2到3倍。同时由于其独特设计，ASC30注射剂的半衰期长达25天，在NHPs中是安进研发的MariTide的2-3倍。ASC30具备口服利用率高、生产成本低、产能扩张快、储存便捷和患者依从度高的优势，其作为目前的潜力管线，势必会吸引其目光，或可加快商业化进程。 其次，ASC47是歌礼自研的THRβ选择性小分子激动剂，歌礼制药通过特殊的药物设计赋予ASC47更高的脂肪组织靶向性，使其具备了减重不减肌的特性。在公司披露的数据中，ASC47单药头对头司美格鲁肽和替尔泊肽显示出体脂减少接近时的肌肉总量增加。而在于司美格鲁肽联用时则可显著改善司美格鲁肽单药的肌肉减少现象。 东吴证券认为，歌礼制药的营收主要源于ASC30与ASC47两款产品，根据已披露的临床试验进展，推测两款产品有望在2029年在中国与美国获批上市。东吴证券首次覆盖歌礼制药，并给予“买入”评级，目标价11.37元。 $歌礼制药-B(01672)$
映客（3700.HK）打造线上+线下全场景娱乐新业态
互联网企业流量是王道，为了更好地获取用户，不少公司精打细算，最大程度地降低获客成本，常被人批评太过于“数据化”。但无论互联网还是传统生意，客户不是数据，而是具有感觉和各种性格的个体，随着自然流量获取成本越来越高，透过宠粉吸引忠实用户成为了在线平台的新趋势。年轻人需要什么？映客2019年收购的社交产品“积目”在2020年成功登上兴趣社交排名第二名，主打专属年轻人的社交平台，用户绝大部分都是90后甚至00后的年轻新一代，俗称Z世代。Z世代有非常明显的属性特征——精力无限，兴趣广泛，消费能力逐步提升，追求个性化，喜欢认识新朋友。这意味着单纯的网络世界已经不能满足年青一代，在线结合线下成了大趋势。重点不是酒吧，而是好玩无论中国哪一个城市，必不可少的是咖啡厅、奶茶店以及酒吧。传统酒吧无非就是一个喝酒场所，但积目的酒吧ROOMUU赋予了更多的玩法和功能。根据ROOMUU介绍，最大的特色是在ROOMUU内的玩家可以通过积目app快速查看现场其他愿意公开的玩家资料，例如兴趣爱好、上传的照片以及发过的动态等，APP内也可以选择接受或不接受拼桌。在酒吧内认识新朋友不再需要老土的“你很漂亮”作为开头，而是更容易挖掘出共同的话题，让尬聊的机会大幅减少。在设计上，积目连开场白都替玩家想好了。只要来到ROOMUU，不定期可以获取部分碎片，其中一些要透过向其他现场玩家索取或者交换，拼凑成功即可获取out of menu的特质饮品一杯，互动性大大增强，搭讪变得合情合理。开场白讲完没有话题？毕竟不是所有人都能言善语。除了传统的酒吧游戏外，还为玩家们提供爆款的现场游戏。透过APP内自带游戏功能，可以轻易地玩到市面上最热最游戏的轻游戏，破冰更为简单欢乐。基本不赚钱宠长沙粉丝作为积目第一间线下酒吧，与其希望可以赚多少钱，倒不如说是为了宠长沙的粉。长沙作为不夜城和湖南省会，积目拥有大量的年轻用户，随着疫情消退，年轻
映客（3700.HK）打造线上+线下全场景娱乐新业态
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