各方对外卖大战的容忍度已达极限，这场持续时间超过一年的“恶性商业”竞争，已经到了不得不停止的地步。 $京东集团-SW(09618)$ $美团-W(03690)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 从最近监管部门大规模约谈并“指名道姓”的批评，到中央媒体重磅评论“外卖大战必须熄火”，再到学界集中讨论外卖大战是否涉及“掠夺性倾销”，以及行业协会集体抵制，各方对“外卖大战”的反感已到顶点。 外卖大战不仅是一场消耗平台企业的“透支战”，更是一场波及范围空前的“跨界倾销”，超大型平台单方面大额补贴，不仅使得商家和骑手的收入被极限压缩，整个产业链的利润都被侵蚀。 容忍度已到极限 自从去年外卖大战打响以来，监管部门约谈、媒体发文评论一直未停，但这次各方的态度显然不同以往。 3月23日，北京相关部门约谈包括三家外卖平台在内的12家平台企业，直接点名淘宝闪购擅自为商家上架活动、修改商品价格，且整改流于形式。商家实际到手收入只有1-3元，难以覆盖原材料成本。 3月24日，国家市场监督管理总局召开座谈会，表示今年将在深化价格监督检查、深入整治“内卷式”竞争等方面持续发力。 仅过了一天，经济日报发表题为《外卖大战该结束了》的重磅评论文章，言辞犀利。该报是党中央、国务院指导全国经济工作的重要舆论阵地，权威性可见一斑。 该评论对外卖大战的定性进行了升级。文章指出，这场看似让消费者享受实惠的“外卖大战”，实则对整个宏观经济造成了负面影响。消费本该回暖，却被餐饮行业硬生生“拽”了下来。 显然，监管层已不再将外卖大战视为单纯的企业商业行为，而是将其定性为影响国家经济大

中国平安是国内非公有制企业中，名称里少数带有“中国”两个字的公司，其高管的政治觉悟自然也不低。 $中国平安(02318)$ $中国平安(601318)$ 1 在最近召开的中国平安2025年度业绩发布会上，中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林表示，公司的投资已经覆盖GPU、机器人、新一代半导体、脑机接口等前沿领域。 “这个我们是矢志不渝的，我们要跟国家同频共振。”谢永林强调，公司战略与国家发展方向同频共振，只要持续深化执行，将具备广阔发展空间。 对于刚刚发布的“十五五”规划，谢永林表示，集团内部进行了多轮持续学习，并将战略高度契合于“投资于物、投资于人”。 此外，中国平安副首席投资官路昊阳最近在接受媒体访谈中也反复强调，国家政策鼓励的新兴产业，这也是保险资金重点关注的领域，“保险资金投资，要和国家‘同频共振’”。 路昊阳表示，平安通过股权和债权的方式积极支持科技创新，参与国家“卡脖子”技术攻关、战略性新兴产业等领域的投资。 “和国家同频共振”是国内很多企业的政治自觉，其本质是“顺势而为”，在很多人眼里，这似乎等同于拍马屁，实则不然。其实“顺势而为”是在大趋势中让企业成长壮大。 顺势而为的境界从高到低可以分为两个层级：第一层级是把握政策方向，响应政策号召，在政策的大框架内做事；第二层级是在时代主题下，引领政策方向，造福社会，也造福自己。 很明显，平安集团已经进入“第一层级”。 这些年，投资圈流行一种观点：“现在支持国家战略产业发展，未来才能分享发展红利。”而中国平安是与国家同频共振的受益者之一。 2024年，手握5.73万亿元资金的中国平安，实现了2064.25亿元的总投资收益，较2023年大增66.6%；实现了2

3月25日，中央媒体《经济日报》刊发评论文章《外卖大战该结束了》。当日，国家市场监管总局官网迅速转发了这篇文章。 $京东集团-SW(09618)$ $美团-W(03690)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 这并非官方首次针对外卖平台的竞争行为发声，但这次喊话跟以往有着显著不同。 1 过去，官方媒体和监管部门对外卖平台的批评，多集中在“内卷式竞争”这一层面。 例如，2025年5月，市场监管总局等五部门曾联合约谈主流外卖平台，要求整治“内卷式”竞争，规范平台经济健康有序发展；《人民日报》也发文强调要综合治理此类问题，维护公平竞争的市场秩序。 这些批评，主要指向平台企业之间烧钱补贴、争夺市场份额的恶性循环，多聚焦在于企业行为本身。 然而，此次《经济日报》却对问题定性进行了升级。文章指出，这场看似让消费者享受实惠的“外卖大战”，实则对整个宏观经济造成了负面影响。 文章分析称，消费本该回暖，却被餐饮行业硬生生“拽”了下来。在我国CPI统计中，食品烟酒及在外餐饮的权重接近30%，餐饮价格的下跌直接导致了CPI的“深蹲”。2025年二季度末至三季度，餐饮收入增速的放缓与整体CPI的下滑曲线高度重叠，这正是外卖大战最白热化的时期。 消费作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，在当前投资和出口承压的背景下，其重要性不言而喻。 2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布了《提振消费专项行动方案》，围绕多个方面出台落实举措以提升消费能力，但而外卖大战引发的种种乱象，显然与中央重要决策部署背道而驰，给宏观政策的落地增加了阻力。 由此可见，监管层已不

京东董事局主席刘强东，正在用实际行动，打破外界对“投资不过山海关”的偏见。 $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ 1 3月25日，辽宁省委书记许昆林、省长王新伟在沈阳会见刘强东一行。许昆林说，希望京东集团进一步扩大在辽宁的投资布局。 3月24日，黑龙江省委书记许勤、省长梁惠玲在哈尔滨会见刘强东一行。 连续两天时间，会见两位地方主政官员，在民营企业家当中是不多见的。更重要的是，很多人还忽视了另外一条新闻。 实际上，去年9月6日，吉林省委副书记、省长胡玉亭在长春会见刘强东一行。 也就是说，在半年多时间里，刘强东已经和东三省的主政官员会面。上次出现类似的情况，还是在2018年。 2 刘强东此番与东三省主政官员会面，是带着“真金白银”去的。 去年9月6日，刘强东与胡玉亭会见时称，十年来，京东集团与吉林合作成效显著，将全力推动在吉投资规模“翻番”。 当日，吉林省委常委、长春市委书记张恩惠，长春市市长顾刚在长春会见刘强东，双方签署了战略合作框架协议。 吉林长春政府部门官网刊登的新闻报道称：“刘强东来长春，签署重要协议！未来三年在长春的投资额再增加一到两倍。” 刘强东不仅重金投资吉林。 3月24日，黑龙江省政府与京东集团签署深化战略合作协议，重点在农业、物流、消费等领域合作。 3月25日，和辽宁省委书记许昆林、省长王新伟会见时，刘强东说，京东集团将把辽宁作为投资布局的重点区域，力争三年内经营规模翻番，由目前的500亿元提高到1000亿。 当日，刘强东投资的深圳市探海游艇产业发展有限公司与大连市政府签署战略合作协议，总投资150亿元的探海游艇制造基地与游艇运营项目落户大连。 3 和很多民营企业家不同，刘强东骨子里是喜欢去

尽管属于农业大省，但河南这些年有越来越多的新兴民营企业家出现在聚光灯下，大有和广东、浙江等民企大省比肩而立之势。 1 在刚刚过去的春节，河南籍民营企业家闫俊杰一炮走红，他创立的MiniMax股价大涨，市值一度超过京东，让闫俊杰关注度迅速蹿升。 $MINIMAX-WP(00100)$ 2月20日，MiniMax收盘股价暴涨14.52%，市值一举突破3000亿港元。上市短短两个月内，股价涨幅已超过450%。2月23日和2月25日，MiniMax股价分别大跌13.35%和14.38%，但公司市值依然超过2400亿港元，接近京东。 不仅如此，闫俊杰还是这些年快速崛起的“政商新星”。 1月19日，国务院总理李强主持召开座谈会，听取代表们对《政府工作报告》和《“十五五”规划纲要（草案）》两个征求意见稿的意见建议。 当日晚间播出的《新闻联播》画面显示，包括闫俊杰在内的9位代表参会并发言，而闫俊杰是唯一参会的民营企业家。 闫俊杰1989年出生在河南的一座小县城，博士期间加入商汤科技，2022年创立了MiniMax，公司这些年成长速度惊人，不仅用4年时间成功IPO，而且目前是国内全球化程度最高的大模型公司，其70%的收入来自海外。 来自河南的另一位企业家王宁，创立了“世界的泡泡玛特”，目前该公司市值超过3000亿港元。 $泡泡玛特(09992)$ 去年年初，一只露出九颗牙齿、眼神灵动的“小怪兽”Labubu风靡全球。泰国公主将Labubu挂在爱马仕包上炫耀，国际巨星Lisa、蕾哈娜、贝克汉姆纷纷在社交媒体上晒照，苹果库克也在去年的中国之行首站选择了参观Labubu系列原创手稿。 Labubu爆火让其背后的泡泡玛特营收大涨，去年上半

在AI产品竞争中暂时落后于字节跳动的腾讯和阿里巴巴，春节期间掀起了“春节AI大战”，而“战果”各有千秋。 腾讯元宝早在2月18日就发布了“战果”：日活跃用户超5000万，月活跃用户已达1.14亿。 阿里巴巴千问并未发布日活和月活数据，而是突出了春节期间“一句话下单”近2亿次的数据。不过QuestMobile的数据显示，2月7日，千问日活跃用户达到7352万。 不过，最新的App Store免费榜显示，豆包位居第一，千问次之，而元宝已经跌至第37位。千问和元宝仍未撼动豆包在AI产品中的霸主地位。 1 为了挑战豆包的霸主地位，腾讯和阿里巴巴的“一号位”都亲自下场了。 2月4日，“春节AI大战”前，阿里巴巴创始人马云现身杭州阿里总部千问项目组办公楼。网络上流传的图片显示，马云在阿里巴巴合伙人邵晓锋陪同下来到千问办公区，一旁已有马年元素的新年立牌，立牌标注有“千问C端事业群”。 这些年，马云在国内露面的机会屈指可数，在“春节AI大战”前现身千问办公区，足见其对这场战役的重视程度。 就在马云露面前两日，千问2月2日宣布将投入30亿启动“春节请客计划”，这不仅创下阿里历年春节活动投入新高，同时也是今年春节期间大厂AI大战中投入金额最大的一次。 有分析指出，马云极有可能是这次千问“春节AI大战”的幕后总指挥，不管是从资金的投入规模，还是阿里巴巴旗下各业务和千问“协同作战”，都需要一个能纵览全局的人坐镇。 2月24日消息，千问C端事业群总裁吴嘉回应称，本次“春节AI大战”，千问投入远远超过30亿。 马化腾也不甘示弱。 1月26日，腾讯董事会主席马化腾现身腾讯年会现场，马化腾提出，元宝将于2月1日启动春节活动，用户通过元宝App可瓜分10亿元现金红包，单个红包最高达一万元。 他还透露，团队正在秘密开发名为“元宝派”的社交产品，并直言希望“重现当年微信红包的盛况”。 微信当年以红包这种低成本、

美国时间2月8日，第60届美国“超级碗”期间，追觅扫地机携手NBC在黄金广告时段上演了一部机器人动作大片，刷屏全球黄金曝光现场。与此同时，追觅也官宣成为《2026年春节联欢晚会》独家智能科技生态战略合作伙伴，追觅扫地机将成为春晚史上首个登场的扫地机产品。目前追觅扫地机春晚官方合作产品已在多个渠道开售。 很少有企业能做到在海内外顶级平台上同步发声。超级碗作为全球最具商业价值的体育赛事，平均有1.26亿人观看，其影响力远超体育竞技范畴，是融合文化娱乐与商业的全民狂欢；而央视春晚则是全球华人瞩目的年度盛宴，2025年触及168亿人次，覆盖范围和影响力无可匹敌。追觅扫地机的全球曝光展示了其作为全球化创新引领者的实力。 一见财经认为，在中美两大顶级文化舞台获得集中呈现，不仅标志着追觅扫地机全球影响力的跃升，更揭示了其背后以硬核技术为根基、以本土化运营为路径、以全球市场业绩为验证的全球化增长叙事。 每一毫米创新，都来自用户的家 全球化的亮眼成绩离不开硬核技术的支撑，这是追觅扫地机立足的根本，更是其能够扎根全球适配不同市场的核心底气。 此次亮相美国“超级碗”的追觅X60 Ultra扫地机，便是其创新实力的真实写照。X60系列扫地机的机身高度约7.95厘米，超薄设计刷新了行业标准；其超广角双目导航避障技术，确保了更精准的动态避障与路径规划能力。 “7.95厘米”不仅是一个简单的数字，它代表了追觅扫地机对极致的追求。为了实现超薄机身，追觅扫地机对产品主机内部进行了重构与堆叠优化。比如，通过小型化LDS升降模组和拖布外摆模组，并将滚刷组件进行了高度集成。原本需要三个电机驱动的滚刷升降机构，经过精巧设计后，现仅用一个电机便能实现三项功能，极大节省了空间。 同时，X60系列扫地机在导航、避障功能上实现进一步突破。它搭载了超广角双目灵动导航避障技术，能够精准识别最小3mm的障碍物，做到5mm障碍物1

京东集团创始人、董事局主席刘强东再次出现在国家重磅会议上。 $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ 1月30日晚间播出的《新闻联播》画面显示，刘强东出席了1月29日举办的中英企业家委员会会议。刘强东和小米集团创始人雷军、正泰集团董事长南存辉等坐在同一排，在台下仔细聆听。 本次会议的级别很高，国务院总理李强和英国首相斯塔默共同出席并分别致辞。包括刘强东在内的110余位中英企业和机构代表出席。 能出现在这样的场合，实际上并不容易，每个企业家都是经过慎重筛选的，这一方面显示了国家高层对民营经济和民营企业家的高度重视，另一方面也体现了民营企业家在中外经贸交流中的核心价值，参会的民营企业家，基本上都是中国经济的“门面”。 1 对于如今的刘强东来说，参加这样的高规格会议，实际上并不稀奇。 去年5月份开始，刘强东就陆续在高规格会议上现身，而且露面的场合规格呈“芝麻开花节节高”之势。 5月26日至28日，由全国工商联、共青团中央共同主办的第七届全国青年企业家大会在杭州召开，刘强东出席并发表演讲。 之后，刘强东不断活跃在国际性高规格会议。 6月25日，刘强东登上《新闻联播》，出席了在天津举办的2025年夏季达沃斯论坛工商界代表座谈会。他还担任了本届年会联席主席，而且是“唯二”的民营企业家。 刚刚过了一个月，国务院总理李强7月24日下午在北京人民大会堂同欧盟委员会主席冯德莱恩共同出席中欧企业家座谈会，近60位中欧商会和企业负责人出席，中方企业家代表中就有刘强东。 11月7日，第12届世界互联网大会乌镇峰会召开，刘强东发表主题演讲。 除了在越来越高规格的会议论坛上现身，刘强东还频繁成为地方主政官员“座上宾”。 去年9月6日，吉林

2026年开始不到一个月时间里，平台经济领域接连发生了几起典型事件，而且释放了同一个信号。 1 1月21日，电商巨头拼多多被罚款10万元，原因是未按照规定要求报送涉税信息。 $拼多多(PDD)$ 同一天，国家市场监管总局召开专题发布会，公布2025年综合整治“内卷式”竞争十大典型案例，货拉拉低价竞争位列十大案例之首。 也是在同一天，人民日报评论发表《谈网络平台责任：维护秩序促进共识而不是只盯着流量》一文，称网络平台的开放与交互性，为个性化阅读提供了算法推荐，为公共讨论提供了重要空间，但这并不意味着放任。“网络平台的用户越多、流量越大，越应该履行社会责任，而不是只盯着流量。” $微博-SW(09898)$ 1月14日，市场监管总局对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。 $携程集团—S(09961)$ 1月9日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室依据《中华人民共和国反垄断法》，对美团、淘宝闪购、京东外卖等外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。 以上事件，几乎覆盖了各类互联网平台，包括电商、交通货运、内容平台、旅游平台以及外卖平台。事件发生之密集、覆盖领域之广，都是前所未有的。 2 不仅如此，最近一段时间，官方媒体还接二连三向平台经济“喊话”。 从1月26日开始，人民网旗下的“人民网评”连续三天发布关于平台经济的评论。 在第一篇《合规是底线，不容逾越》的评论中，人民网称，法律法规是商业行为的边界，任何创新都不能逾越法律的围栏。平台企业必须时刻绷紧法律这根弦，摒弃“监管来了紧一阵，监管走了松一阵”的投机心态。 1月27日发

连续三年时间，都有人工智能领域的民营企业家参加高规格座谈会。 $MINIMAX-WP(00100)$ 1月19日，国务院总理李强主持召开座谈会，听取代表们对《政府工作报告》和《“十五五”规划纲要（草案）》两个征求意见稿的意见建议。 当日晚间播出的《新闻联播》画面显示，包括MiniMax创始人闫俊杰在内的9位代表参会并发言，而闫俊杰是唯一参会的民营企业家，就坐在总理对面。 最近三年，李强总理每年都要在1月中下旬主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会。一见财经注意到，人工智能领域的代表，已经连续三年参加该座谈会。2024年是百度董事长兼首席执行官李彦宏、2025年是DeepSeek创始人梁文锋，今年则是闫俊杰。 他们身上都有两个鲜明的标签：“民营企业家”和“人工智能企业领导者”。他们能登上如此高规格的会议，显示了国家这些年对民营企业和民营企业家的高度关注和支持态度，同时也清楚地表明，“人工智能”是国家持续关注和培育的重点产业。 1 闫俊杰是唯一参会的民营企业家代表，他能获得如此高规格的待遇，实际上并不容易。 在座谈会的参会名单中，除闫俊杰外，其他企业代表主要来自国家电网、中信证券等央企巨头，以及高校、科研院所。闫俊杰参会，彰显了国家对民营经济“自己人”地位的明确接纳与高度重视。 事实上，鼓励民营经济发展、优化营商环境最近这几年被反复提及。尤其是去年5月正式实施的《民营经济促进法》，将促进民营经济发展的方针上升为法律制度和国家意志，具有里程碑意义。 今年以来，多个省市召开“新年第一会”，主题也都围绕民营经济和营商环境。例如，上海提出26条举措，积极打造国际一流营商环境，辽宁誓言以铁腕攻坚之势整治营商环境面临的突出问题，贵州省则是聚焦培育壮大经营主体，全力支持民营企业加快发展。 可以说，从中

新年伊始，众多汽车厂商公布了2025年全年销量。复盘2025年，中国的新能源汽车市场又出现了新的变化，新的竞争格局正加速重构。 1 比亚迪在新能源汽车市场依然霸榜，遥遥领先。 2025年，比亚迪全年销量460万辆，同比增长7.73%，连续四年成为全球新能源汽车销冠。不仅如此，在纯电领域，比亚迪还以225万辆的销量力压特斯拉，成为全球第一大电动汽车公司。 除了销量一如既往地领先，复盘比亚迪的2025，还能看到几个新的变化。 一是出口量突破100万辆大关，超过历年出口数量之和。长久以来，比亚迪的主战场一直在国内，国外市场份额占比极低，甚至被外界称为“瘸腿走路”。2025年，比亚迪8艘专用汽车滚装船投入运营，先后在泰国、巴西、匈牙利等国建厂。 二是稳步占领高端市场。2025年，比亚迪在高端市场持续发力，旗下多款高端品牌销量猛增，其中方程豹全年销量23.4万，暴增316%，腾势连续两年稳居MPV榜首，仰望作为技术标杆，进入百万豪车俱乐部。 三是扩大与**公司的合作。比亚迪此前一直坚持自研，动力电池方面有刀片电池，与宁德时代分庭抗礼；智驾系统有天神之眼，适配公司的标准化车型。这种模式之下，产品自产自销自用，话语权完全掌握在自己手中，但不能满足全部用户的需求。 2025年，比亚迪采用了双线并行的战略，在部分高端车型上搭载**乾昆智驾系统，实现了强强联合。2025年旗下方程豹销量井喷，很大程度上受益于此。 如今的比亚迪已经不再是低价车、平价车的代名词，而是有了自己的品牌溢价。 2 以吉利、奇瑞为代表的传统汽车厂商强势崛起，是2025年的又一个亮点。 2025年吉利汽车全年销量302万辆，其中新能源汽车实现销量168万辆，较上一年度暴涨90%，新能源汽车渗透率超过55%，成为集团增长的核心引擎。 在之前的很长一段时间，吉利汽车认为“多生孩子好打架”，全面扩张时期旗下品牌众多，但是始终存在资

最近处于舆论风口浪尖之上的小米雷军，登上了央视重磅纪录片，而且是唯一的民营企业家。 $小米集团-W(01810)$ 1 12月27日，央视推出的纪录片《我的这五年》播出第二集，标题为“中国智造同行者雷军”，将雷军作为典型人物进行报道。 央视官网显示，该节目以“政论情怀，故事表达”的方式，融合个体叙事与家国情怀，选取“十四五”重点领域的典型人物，讲述这五年间的奋斗故事，并展望未来之路，通过个体命运折射国家战略，展现中国方案的世界贡献。 “该片将从微观视角，以纪录形态，讲述10位人物过去五年亲身经历的故事，从小切口展现‘十四五’期间国家发展成就，同时寄语新的期望，为‘十五五’规划预热！” 该节目一共10集，截至目前已经播出5集，报道的典型人物分别是中国航天员、北京航空航天大学教授桂海潮、小米集团董事长雷军、广东江门塘口“新村民”张小明、布达拉宫管理处文博研究馆员边巴琼达、湖南常德桃源县个体货运司机龙兵。 可以看出，尽管这些典型人物来自各行各业，但他们身上都有两个明显的特点：都在各自领域坚持奋斗；是‘十四五’期间国家发展成就的体现。 2 作为唯一的民营企业家，雷军为何能登上该纪录片？在一见财经看来，原因主要有四个： 其一、作为一个群体，民营企业家这两年受到高度重视，他们在“十四五”期间对经济发展的贡献值得肯定，这个群体一定要有一个代表出现在如此重磅的纪录片中。 其二、纵观国内民营企业家，雷军今年以来是最红的民营企业家之一。今年2月17日，备受关注的民营企业座谈会召开，雷军参加并发言。一直到近期陷入舆论漩涡前，他都是国内最炙手可热的民企大佬。 其三、尽管充满争议，但雷军目前是十四届全国人大代表，他还是中国民间商会副会长。登上《我的这五年》纪录片，也并不意外。 其四、《我的这五年》主要讲述的是典型人物“

12月30日，北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（下称“五一视界”“51WORLD”）以“6651”为股票代码，在港交所主板挂牌上市，成为中国首家登陆资本市场的Physical AI企业。 $五一视界(06651)$ 五一视界在本次IPO中，总计发行2,3975,200股，募资总额为7.31亿港币。其中，香港公开发售获258倍超额认购，国际配售获得海内外长线基金、对冲基金、战略投资等各类型投资人积极认购。 今日开盘，五一视界股价达35港币，较发行价上涨14.75%，市值超140亿港币。 成功登陆资本市场，这不仅标志着五一视界迎来关键发展里程碑，更代表着中国Physical AI（物理AI）产业正式步入资本化发展新阶段。 五一视界成立于2015年2月，是一家致力于克隆地球5.1亿平方公里的科技公司。公司长期围绕3D图形、模拟仿真及人工智能三大领域的技术进行大量投资并发展核心竞争力，已推出三大核心业务，分别为51Aes（数字孪生平台）、51Sim（智驾仿真平台）及51Earth（数字地球平台），产品已被全球超千家大中型企业广泛应用，业务覆盖19个国家和地区。 历经十年技术沉淀，51WORLD已构建起“合成数据-空间智能模型-仿真训练平台”的全链条物理AI闭环生态，成为全球少数真正具备物理AI三要素的公司，并在智能驾驶、交通枢纽、智慧工厂、智慧能源等领域落地物理AI标杆案例。 在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前六个月，五一视界的营业收入分别为人民币1.70亿、2.56亿、2.87亿和0.54亿元，2022至2024年，公司营收年复合增长率30.02%，2025年上半年营收同比增长62.04%；相应的净亏损分别为人民币1.90亿、0.87亿、0.79亿和0.94亿元，相应的经调

疫情之后发展一直顺风顺水的携程，最近意外陷入“柬埔寨合作”危机。 $携程网(TCOM)$ $携程集团—S(09961)$ 1 12月25日，“携程黑板报”微信公众号发布声明称，鉴于中国驻柬埔寨大使馆近期发布安全提醒，携程已第一时间暂停投放与柬埔寨国家旅游局合作的广告，合作并未启动。 携程在声明中称，今年9月1日，携程与柬埔寨国家旅游局签署营销合作协议，委托携程在其关联机构发布广告服务，合作期限为2025年9月1日至2026年3月31日。 不过，原计划于柬埔寨对华免签后上线的广告内容，因为中国驻柬埔寨大使馆近期发布的安全提醒，并未启动。 携程还在声明中特别强调，该协议不涉及任何数据合作，绝不存在泄露用户隐私信息的情况，并已将合作协议及实际情况提交相关部门验证核查。 2 携程为何突然发布这么一则声明？原来是其意外陷入了“柬埔寨合作”危机。 12月1日，携程与柬埔寨国家旅游局在上海举行营销合作签约仪式，柬埔寨国家旅游局首席执行官金米尼（Kim Minea）与携程副总裁陈冠其共同签署合作协议。 媒体发布的新闻稿称，这意味着双方在旅游推广领域正式建立战略合作伙伴关系。 柬埔寨电诈园区这些年让很多中国人深受其害，有些人被电信诈骗骗得倾家荡产，甚至有同胞被诱骗至电诈园区，失去生命。 另外，最近爆发的泰国和柬埔寨武装冲突，已造成至少20名柬埔寨平民死亡、79人受伤，另有一名在柬中国公民受伤。 一见财经注意到，中国驻柬埔寨大使馆分别于12月8日、12月10日和12月16日发文，提醒中国公民加强安全防范。 在这样的大背景下，携程与柬埔寨国家旅游局“建立战略合作伙伴关系”，迅速在网上引发热议，“在柬埔寨要是被绑架，携程能救我吗？”有用户

刚从沐曦上市的资本饕鬄盛宴中爆赚超200亿账面财富的葛卫东，又出手了。 $沐曦股份(688802)$ $五一视界(06651)$ 12月18日，葛卫东投资了被誉为“物理AI第一股”的五一视界。这位著名牛散、私募大佬投资五一视界，是因为在沐曦上赚太多了，所以开始到处“撒钱”？ 当然不是！ 作为上海混沌投资的创始人，葛卫东是资本市场的老司机。他在股票市场的投资涵盖A股，港股，美股等，聚焦于TMT，先进制造、医药、新兴消费等领域。 他和旗下混沌投资在股票市场的出手遵循这样的原则——增长是永远的主题。“公司所处的赛道是否能持续成长，是否有足够大的空间，是投资的首要问题。确定赛道以后，我们着重分析公司在赛道中所处的位置和竞争优势。” 他强调投资“伟大的变化”。科技进步与社会发展，使得人的生活方式和企业的运营模式发生巨大改变，带来一些行业的爆发式增长，“我们应察觉这些变化所衍生出的投资机会”。 对标以上“葛氏投资”规则，我们来看看他投资的沐曦： 赛道空间和增长速度：被誉为国产GPU第二股的沐曦所处的GPU赛道，弗若斯特沙利文预测，中国GPU市场规模将从2024年的1425亿元跃升至2029年的1.34万亿元，2025-2029年的CAGR高达53.7%。而《中国制造2025》提出，2025年集成电路内需市场自制率目标达70%。市场高需求+政策红利，造就了国产GPU巨大的市场空间和高增长。 葛卫东2022年7月首次投资沐曦，2025年2月和3月通过两次增资突击入股，获得6.73%（上市后）的股权。按沐曦12月17日收盘价829.9元/股计，其持有的股份账面价值223.56亿元，剔除掉他的投资成本，账面回报超200亿元。 公司

12月17日，小米AI领军人物罗福莉首次亮相，万众瞩目，结果她说小米要重注物理AI——它需要理解重力、运动等基本物理法则，拥有全模态感知能力，并能实现从感知、规划到执行的闭环任务。显然，物理AI已成中国科技大厂的“显学”了。 $五一视界(06651)$ 不过即便如此，物理AI的关注度今天要被港股“物理AI第一股”——北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（以下简称五一视界或51WORLD）抢去了——12月18日，它开始大规模招股，并准备在2025年12月30日在港交所主板挂牌上市。 据了解，五一视界（51WORLD）这次在全球发售2397.5万股A类股份，其中，香港发售119.9万股，配售2277.6万股，另有15%超额配股权。 国产GPU第一股摩尔线程（市值超3000亿元）、AI龙头企业商汤科技已参与认购，其他机构和投资人也踊跃参与，大大超出市场预期。 以每股30.5港元的发行价计算，五一视界（51WORLD）本次 IPO预计募集资金达 7.31亿港元，若行使超额配售权，最高募资规模可达8.41亿港元。 上市成功后，五一视界（51WORLD）将成为港股“物理AI(Physical AI)第一股”。 为什么万亿大厂小米大模型负责人罗福莉的首次亮相要押注“物理AI(Physical AI)”，为什么五一视界（51WORLD）作为物理AI第一股会受到摩尔线程等明星企业、投资机构和投资人的追捧？ 一句话：物理AI（Physical AI）的赛道太大、太诱人了！ 以大模型为代表的内容AI市场，已引发资本狂潮（催生了谷歌、OpenAI、微软等万亿美金公司）；物理AI （Physical AI）市场体量要高出几十倍（摩根斯坦利说仅人形机器人市场到2050年高达5万亿美元），难怪说它是AI市场中最大、最真实、