文|恒心 来源|博望财经 在消金赛道，马上消费无疑是佼佼者。 但不同于另外几家头部消金公司，马上消费既没有全国性商业银行的背景，也没有背靠大型互联网平台，全靠自己“打拼”。 经过8年的奋斗，马上消费的成长也是有目共睹的。 根据2022年财报显示，全年马上消费实现净收入135.30亿元，同比增长14.48%；净利润17.88亿元，同比增长29.34%，两个核心指标保持双位数增长，与招联消金、兴业消金共同组成“消金三巨头”。 对于业绩增长的关键因素，马上消费董事长赵国庆谈到了数字化能力建设，“疫情影响之下，非接触式金融服务需求渐盛，能够满足客户日常金融业务诉求，同时保障业务平稳运行。而这需要利用云计算、大数据等智能化的技术手段，促进线上成为服务的核心营地。” 事实上，早在2019年起，马上消费就推进开放平台战略，形成以科技、风控、智能客服等为核心驱动力的数字化服务，从后台走向前台，从自营走向开放，逐步形成“自营+开放平台+金融云”战略方向。 群狼环伺下，马上消费能脱颖而出，这8年做对了什么？ 01 自营已为行业共识，马上消费有所建树 据公开资料显示，马上消费2015年6月正式开业，是一家经中国银保监会批准，持有消费金融牌照的科技驱动的金融机构，先后引入重庆百货、重庆银行等国有股东，以及物美集团、阳光保险、浙江小商品城等社会化股东。 资本市场总是令人憧憬，马上消费也不例外，试图冲击“A股消费金融第一股”。 早在2020年9月，重庆银保监局批复同意马上消费首次公开发行A股股票，发行规模不超过13.33亿股；2021年初，重庆证监局公示辅导备案信息，马上消费金融已与保荐机构中金公司、中信建投签订辅导协议，拟公开发行股票并上市。 本以为胜券在握，但随着中国银保监会的一则公告，彻底将马上消费上市的希望给浇灭了。 2021年6月，中国银保监会发文称，因存在营销宣传夸大误导、产品定

文|小魔丸 来源|博望财经 $58同城(WUBA)$ 作为PC时代的流量之王，58同城近日却因一封内部信散发的盈利急迫，登上风口浪尖。 CEO姚劲波在内部信中表示，要求砍掉年内不能实现盈利的业务。 他还在内部中表示，年后58同城的业绩以及业务发展上不及预期。“不好的业务要收缩，该关停并转要关停并转。”“58 同城今年的目标是要实现12个业务基本上盈利”。 壮士断腕，决心不小。只是，这份利刃向内的决心，能帮助58同城走出多年以来的困局吗？ 01 盈利有多急？ 曾经有多辉煌，现在就有多落寞，这句话用在企业身上也很适合。 比如58同城，曾经站上过互联网信息时代顶峰。2013年上市，2017年营收破100亿。创始人姚劲波还扬言，“2018年目标达到200亿，远期目标是能达到1000亿。” 理想与现实，就像隔着银河。 2015年开始，58同城营收增速开始下滑，2019年四季度，会员数量和相关营收出现了负增长。 2020年9月，58同城选择退市。退市前，市场面的颓势已显露无疑：私有化退市前最后一个交易日收盘价为55.88美元，总市值约为84亿美元，较巅峰期蒸发近三分之一。 退市之初，58同城分拆出七大业务线：快狗打车、转转、斗米兼职、58同镇、58同城大学会、车好多以及由58到家转型而来天鹅到家。而后，快狗打车2022年6月被分拆上市，58同城的内部组织架构也在2021、2022年进行多轮调整。 近一年，58再登风口浪尖却总是因为一些负面消息。今年5月，58同城就曾被传出裁员，完成了一波降本增效。据第一财经等媒体报道，58同城正启动一轮大规模裁员，涉及LBG（本地服务事业群）、HRG（人力资源及职业教育事业群）、TEG（技术工程事业群）等，比例或高达30%-50%。 再向前看，2022年10月，

文|小魔丸 来源|博望财经 $RLX科技(RLX)$ 一家公司从创立到上市，需要多久？ 阿里花了15年，京东用了10年，腾讯用了6年，而悦刻的答案是3年。在悦刻母公司雾芯科技登录纽交所之后，创始人汪莹身价一度达到1629亿元，成功坐上中国女首富的宝座。 然而仅仅IPO后仅两个月，就遭遇电子烟行业大地震，随后龙头雾芯科技股价腰斩，此后一路坐上下坠滑滑梯。截止9月26日，雾芯科技收盘价1.54美元，距离最高点已经跌去95%，总市值24.19亿美元，距离巅峰缩水超500亿美元。 眼看他起高楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了。作为颠覆传统烟草行业的后起之秀，雾芯科技起势无往不利，跌落亦是兵败山倒，主打一个快。 在愈发趋严的政策之下，未来的雾芯科技该如何在夹缝中求一席生存之地？ 01 复苏无望？ 雾芯科技的举步维艰并不来源于市场竞争，而是政策的连环攻击。 2021年3月，工信部发布《烟草专卖法实施条例修改征求意见稿》，首次明确电子烟须参照卷烟的有关规定执行；2022年9月底又颁布《关于加强电子烟监管有关事项的通知》；10月，电子烟强制性国家标准正式实行，严格限制电子烟的营销行为和口味多样性；11月，监管机构开始征收电子烟36%的消费税。 很明显，电子烟的痛，仍在持续，业内人士预测：今后电子烟大概率会遵循和所有卷烟同样的监管政策，在强监管落地一年后，雾芯科技并未迎来曙光。 看业绩，雾芯科技上半年营收为5.67亿元，同比下降85.6%，净利润2.7亿元，同比下降73%。当然，政策对所有同行的打击都是一样的。 全球最大的电子雾化设备商思摩尔国际2023年上半年营收51.23亿，较上年同期的56.53亿元下降9.4%。期内利润为7.17亿元，较上年同期的13.85亿元下降48.2%；经调整利润为7.58亿元，较

文|恒心来源|博望财经2021年3月24日，小米发布了2020年第四季度和全年业绩报告。2020 年，小米收入达人民币2459 亿元，同比增长 19.4%；经调整净利润人民币 130 亿元，同比增长12.8%；第四季度，小米集团总收入达人民币 705 亿元，同比增长 24.8%；经调整净利润达人民币 32 亿元，同比增长 36.7%。在致投资人的一封信中，雷军开篇就说到：“经历 2020 这非常特殊的一年，能为您再次奉上一份自豪的答卷，我深感荣幸。”对于此次财报，雷军显得十分满意，但投资人们似乎并不买账。彭博社综合预期显示，小米四季度以及全年的总营收、智能手机收入、互联网收入均不及预期，唯经调整净利润超出市场预期。对于财报的反应直接体现在股价上。财报发布当天，小米股价跌幅2.53%。截至3月26日，小米收盘价格的25.4港元/股已经距离2021年1月5日最高时的35.9港元/股的价格跌去了29%。01制裁撤销市场反应冷淡对于包括小米在内的手机厂商来说，2021年并不容易。由于美国对于高端芯片限制以及部分中国企业的禁令，让原本开始在海外市场发力的小米等手机厂商颇受打击。1月14日（美国时间），美国国防部以涉军为由将包括小米集团在内的9家公司纳入美国投资禁令限制。根据前美国总统特朗普发布的行政令，美国投资者将须在11月11日之前出售所持的在限制名单上的公司股份。次日，小米集团发布澄清公告，称公司服务及产品皆用于民用或商用，并非中国军方拥有、控制或关联方，亦非美国NADD法律下定义的军方公司。受上述事件影响，小米集团1月15日股价大幅低开11.18%，报29港元/股。虽之后有所上升，但依然延续下降趋势，1月27日股价报29.55港元/股。3月13日，据路透社报道，距离美国限制小米股票交易的禁令生效仅几天时间，美国一联邦法官当地时间12日就小米公司起诉美国防部一案发出初步禁制令，禁

文|恒心 来源|博望财经 $智微智能(001339)$ AI服务器和智能机器双料小龙头智微智能表现颇为亮眼。 据悉，智微智能是国内领先的智联网硬件产品及解决方案提供商，国家高新技术企业，国家“专精特新”小巨人企业，以“成就客户，创造更智能未来”为使命，致力于为产业数智化发展提供强大的硬件底座，全面推动智联网场景化应用。 基于自主研发和新技术的应用，智微智能不断优化产品结构，完善产品方案，产品覆盖行业终端（如OPS、云桌面、各种PC等）、ICT基础设施（如服务器、网络安全、交换机等）和工业物联网IIOT（如工业主板、工业计算机、工业显示等）三大业务板块，产品及方案广泛应用于智慧教育、智慧办公、智慧医疗、智慧交通、智慧物流、工业自动化、机器人、边缘计算、网络安全和数据中心等行业领域。 搭乘行业东风，智微智能快速崛起。 在行业终端板块上，智微智能核心产品OPS和云终端占据较大市场份额，早期便与INTEL共同发布了OPS、OPS-C的标准，作为标准的制定者将该产品迅速推广，市场占有率居行业前三。另根据下游客户鸿合科技的年度报告，智微智能是其智能交互平板所使用的OPS的主要供应商。据了解，鸿合科技是智能交互平板细分行业的集研发、设计、生产、销售等全环节于一体的行业龙头企业之一。 未来，“中国制造2025”与“工业4.0”背景下自动化趋势加深，机器视觉、机器人等行业应用前景广阔，智微智能有望持续释放投资价值。 01 “工业+算力+教育”三大领域前景广阔，有望进一步打开成长空间 众所周知，智微智能提供行业终端、ICT基础设施、工业物联网硬件产品及方案的研发、生产、销售及服务，所幸的是，细分领域均“钱”景广阔。 诚然，数字经济成为国家战略，智能硬件设备是数字产业链重要的支撑基础。2023年中共中

文|小魔丸 来源|博望财经 $趣店(QD)$ 令不少企业困苦的是，流动性紧张，没有足够弹药开展新业务。 而有这么一家神奇的互联网企业，账上躺着很多现金，却始于一个有钱无路的“摆烂”状态。 趣店，就是一个这样逆天的存在。互联网金融起家过后风生水起，告别发家主业后却一路转型受困。 趣店的钱，为什么“花不出去”？ 01 营收3年缩水剩零头 主业摆烂，理财过活 最新业绩看，趣店可谓开启了“躺平”模式。 2023年一季度，趣店录得总营收为2190万元，较2022年同期的2.018亿元减少了89.1%；净利润为4.14亿元，去年同期则为净亏损1.43亿元。 好家伙，净利润为啥赶上营收的19倍？ 违背经济学规律的反常营收数据背后，是趣店接着“摆烂”了，主业几近“清零”。金融业务一直是趣店的重要收入来源，2022年趣店基本结束了信贷业务。财报显示，趣店2023Q1信贷业务的相关收入减少至零。 2190万元的营收，主要来自还没完全结束的预制菜业务，其余为“海外尝试性业务”的收入。 净利润方面，则与主业关系不大。财报显示，得益于公司持有的衍生工具有关的股权证券报价上涨，一季度趣店衍生工具收益增长了375.2%，达到2.87亿元，利息和投资收益为2.4亿元。 什么概念呢？同花顺iFind数据显示，2023年1季报的归属于母公司所有者的净利润>4.14亿元的企业共有395家，而A股上市企业在5200家左右，也就是说趣店2023Q1的盈利水平，跑赢了92%的A股企业。 或许正是近几年折腾够了，趣店才选择了摸鱼。聚焦趣店近年来的应收情况，滑落势头可以用魔幻来形容。 公司的营业收入，从2019年88,4亿元的高点，下滑至2022年的5.775亿元。仅仅3年时间，缩减得零头都不剩。 归母净利润，更是从2019年32

文|天峰 来源|博望财经 $京东(JD)$ $拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ 2012年8月，刘强东在微博放出狠话，承诺京东所有大家电都会比国美和苏宁连锁店便宜10%以上，“这是京东商城最后一场恶战”。 没想到11年后，刚一回归的他，就再次带领团队发琦新一轮“价格恶战”，将于3月8日正式上线“百亿补贴”频道。 此举被业内视为划分京东新时代的标志性动作，但市场似乎不买账，截至3月1日，京东报收177.8港元/股，距最高值284.8港元/股，已经跌去38%。在消息宣布同时，京东当天股价也跳空低开，侧面也反应出投资者们的担忧。 原因也很简单，留给刘强东的时间确实不多了——京东几乎是最晚一个加入“百亿补贴”大战的电商平台，反观阿里和拼多多，早已开“卷”海外市场。但不论是活跃用户、GMV还是营收的不佳成绩，都在“逼迫”京东做出“低价策略”的选择。 京东能在逐渐饱和的“百亿补贴”赛道中“后来者居上”吗？用户的低价心智还能被京东抢夺过来吗？一切还要等到下一份财报揭晓。 01 上线百亿补贴，“价格屠夫”回来了 近期，有消息称京东计划在3月8日上线百亿补贴一级入口。 与此前京东的“百亿补贴”仅作为子频道出现在大促节点，并局限于3C等京东强项品类相比，此次的“百亿补贴”从大促限定拓展至日常经营，覆盖全品类，自营和POP商家（第三方卖家）都将参与，矛头直指拼多多和聚划算。 这次“百亿补贴”项目由京东零售CEO辛利军拍板，在预算层面不设上限。简而言之，京东要“砸钱”打价格战。 具体表现为，对于入选“百亿补贴”的商家，京东会自动降低抽成扣点，部分商

文|小魔丸来源|博望财经手机厂商和车企的界限正在越发模糊。日前，$吉利汽车(00175)$ 旗下星纪时收购入魅族79.09%股权，成为魅族的实际控制人；无独有偶，蔚来、特斯拉也在试图双线作战，准备在智能手机领域分一杯羹。另一边，苹果早就杀入汽车战场，声势浩大。据最新财报来看，$小米集团-W(01810)$ 也正在持续加强新能源汽车研发投入，蓄势发力造车。手机、汽车为何互攻腹地？大乱斗的战场中，壁垒将如何建起？跨界之王难做，试错之后是更进一步还是会陷入泥潭？01车企的野望不夸张地说，车企回来做手机是违背行业共识的。据国融证券研报数据显示：2021年国内智能手机渗透率已达到97.4%，上升空间非常有限。市场研究机构Gfk预测，2022年中国智能手机销量或跌破3亿，回到10年前的水平。诺基亚CEO佩卡·伦德马克甚至在世界经济论坛2022年会上预言，6G将在2030年左右进入市场，届时智能手机将被淘汰。智能手机市场已近饱和，进入存量竞争成为不争的事实，红海之下，五大厂商都是经过白刃战留下的强者，新创手机品牌想在这个高度集中的市场逆袭，可能性几乎为零。那么，吉利为何逆势而行呢?很明显，此次吉利收购醉翁之意不在酒，吉利首先看中的是魅族在智能化方面的实力，这对于完善吉利汽车智能化版图意义深远。李书福曾解释过布局手机业务的目的，“手机更好地发展就能带来车机更好地发展，车机更好地发展就能够推进智能座舱水平的不断提升，从而能够帮助智能电动汽车竞争力不断提高”。的确，吉利智能化版图的迫切，意在补足短板。而看基础实力，作为自主品牌老大哥，虽然吉利近年来在

文|天峰 来源|财富独角兽 自2019年以来，伴随着贵州茅台的暴涨，基金行业掀起一波造神热潮，各家基金公司相继推出明星基金经理，希望凭借个人流量以及明星效应吸引基民的关注，一些基金公司也正是凭借这种方式使公司管理规模获得大幅增长。然而，今年以来，随着公募行业“造星”禁令的颁布，基金行业内又出现新变化。 虽然近年来基金经理变动一直处于高位，但今年年初至今基金经理变更人数已超过百位。一般来讲，基金经理变动频繁的现象主要是与业绩考核以及人才竞争等因素相关，职位变动也是常规的人事调整，但兴证全球顶流谢治宇的人事变动还是引起市场诸多猜测。毕竟，谢治宇管理的基金规模庞大，影响的投资者众多。 01 谢治宇2022年基金规模下降265亿元 理财圈有一句老话，你不理财，财不理你。当一个基民决定要去购买基金了，如何购买基金？买基金的依据又是什么？有人会回答，当然是基金经理的业绩。那购买完基金后，一旦所持基金的经理要换人了，那持有该基金的基民又该何去何从？相信上述难题是基民最关心的话题。 毕竟，从近两年来案例上看，不少知名基金经理离任，其中不乏董承非、周应波、林森、赵诣等明星基金经理，这些明星经理离开后，曾管理过的基金如今的业绩并不稳定，但不可否认的是基金经理离职不仅投资者有冲击，而且也对基金公司有冲击。 尤其是，此前管理规模较大的基金经理，只要有微妙变化，投资者都会高度关注其变化。值得关注的是，今年1月4日、1月30日，谢治宇在管的兴全合润混合、兴全合宜混合相继新聘任了基金经理与谢治宇共同管理，一时间谢治宇即将离职消息在行业内传开。 （数据来源于百度截图） 虽然兴业全球此前在接受《21世纪经济报道》问询时否认了该猜测，但对于已经套牢的基民而言还是有些胆战心惊。毕竟从近年来看，确有这样的案例。此前董承非也是走的增聘再离职的流程，周应波也是从中欧基金离职后创立私募基金。可以说，年内被猜测

文|第七笔画来源|博望财经$京东(JD)$ $美团-W(03690)$ 从单点切入，最终实现全面布局，互联网巨头似乎正奔向相同的句点，没有边界可言。巨头的选择往往与时事相关联。在经济形势并不景气的时候，什么都不做才是最让巨头焦虑的事情，因为你不知道在自己的行业里是否会出现“拼多多”们——突然出现、迅速崛起，在大家还没反应过来的时候，体量足以威胁头部，然后，给自己当头一棒。等到棒子打下来了，再找出路，为时晚矣。我们看到，中国的互联网巨头们正忙于开疆扩土，以便获取更多的用户、现金流和其它增长。他们加快了试错的节奏和频率，不停的关掉和开启项目，在护住基本盘的同时，急于找到新的突破口。他们不想遇到自己领域里的“拼多多”，但想成为第二个“拼多多”，不知道几年前的美团是否会想到，在自己占据极高市场占有率的外卖领域，会迎来新的敌人。如今，不仅抖音谋划分食外卖蛋糕，京东也计划逼近美团腹地。前几日，有媒体报道称，京东将试点餐饮外卖业务。据该媒体报道，6 月 7 日，京东正式对内新成立同城餐饮业务部，目前团队有10 人左右，已经开始在郑州等地对接餐饮商户上线京东外卖。外卖商家会在京东到家 APP 上线，由达达负责配送。数据显示，2025年外卖市场的交易额将达到2.2万亿元，即时物流总订单规模将达到931亿单。显然，京东欲成为这个万亿市场的佼佼者。01新的增长刚刚过去的618，对于京东和新掌门徐雷而言不啻为一场大考（请参考我们之前京东文章一季报喜忧参半，徐雷接手京东后将迎6月“大考”？）根据京东公布618购物节战绩，平台累计下单金额达到人民币3,793亿元（

文|天峰 来源|博望财经 $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 在如今快速发展的数字时代，创新和技术的力量正重新定义着各个行业的游戏规则，咖啡行业也不例外。 今年五月，瑞幸咖啡顺利跻身"万店连锁俱乐部"，继正新鸡排、华莱士、绝味鸭脖和蜜雪冰城之后将其名列为中国第五个加入这一盛大行列的餐饮品牌。 如果要问什么是瑞幸咖啡增长飞轮，那答案很明显是它的社群模式。通过精巧设计的移动应用、微信小程序和在线社交群体，以各种吸引人的福利为媒介，让用户内心的需求得到满足。这股激情以产品分享和推荐的形式传播给新用户，同时，品牌巧妙运用价格策略，以争夺市场份额的热情，通过市场教育，引导消费者形成崭新的购物习惯。 01 社群模式的崭新领域 瑞幸咖啡为了吸引消费者的注意，采用了新零售商业模式，积极打造品牌，并运用私域裂变营销策略。这一策略与近年来类似美团、饿了么、滴滴、优步等企业的模式相似，它们通过不断注入资金、大额补贴和裂变营销来吸引消费者，通过价格竞争提高市场份额，同时采用潜移默化的私域市场策略培养用户的新生活习惯。 此外，通过不断丰富产品线并销售相关周边产品，瑞幸咖啡吸引社群用户的主要途径涵盖线下门店体验、外卖卡购买、公众号关注以及裂变式互动。首先引导潜在用户进入社群和企业微信平台，然后聚焦于社群互动以维持用户的参与度，最终引导他们通过小程序完成下单，达成用户转化目标。 瑞幸咖啡社交平台的独特之处在于其以门店为基础的特性，运用了LBS（基于位置的服务 Location Based Services）技术。当用户加入社群时，他们有机会选择他们经常光顾的瑞幸咖啡门店，而这个社群的名称就是对应门店的名称。 瑞幸的福利补贴计划包括向用户提供礼品和优惠券等实惠。瑞幸咖啡做的第一件事就是明确定位目标用户群体，利用社交工具如微信

文|天峰 来源|财富独角兽 业绩历来是公募基金公司的立足之本，基金公司的强弱也取决于基金产品的业绩，只有真正为基民谋福利才能赢得基民的信任。然而，近年来有一家基金公司频上热搜，不是业绩如何优秀，而是因为一次次的高管频换，引发业内关注。 4月3日讯，银河基金管理有限公司发布基金经理变更公告，张杨离任银河银泰混合、银河智造混合、银河核心优势混合、银河主题策略混合、银河成长优选一年持有混合、银河新动能混合。 此前，银河基金已经开启了大规模社招。据说，此次不仅限于高管职位，还涉及人力资源、品牌营销策划，而且还有基金经理等岗位。据wind显示，截至3月31日，银河基金人员规模为167人。这银河基金到底是怎么了？是真的缺人了吗？有业内人士表示，其实近年来银河基金无论是领导班子，还是投研团队，离职的频率都较为频繁。 01 银河基金旗下老将陆续离职 基民质问基金为何频繁清盘？ 作为一家老牌基金公司银河基金已有20年的发展史，近年来银河基金不仅高管频繁更换，旗下基金经理也是频繁出走，这不3月份又走了一名老将，而且是一名任职长达13年老将。据银河基金发布多条公告显示，韩晶自3月24日起不再担任银河增利债券、银河景行3个月定开债券、银河恒益混合、银河收益混合的基金经理。 此前，韩晶于3月10日卸任了银河泰利债券、银河丰利债券、银河睿达混合的基金经理。据天天基金网显示，截至3月31日，韩晶旗下已无在管基金产品。从业绩上来看，韩晶担任基金经理13年又72天，任职期间最佳基金回报是150.15%，韩晶的出走，对于银河基金来说也是一大损失。 据天天基金网显示，韩晶曾就职于中国民族证券有限责任公司,期间从事交易清算、产品设计、投资管理等工作。2008年6月加入银河基金，先后担任债券经理助理、债券经理等职务。2010年1月开始担任基金经理，任职基金经理时长达13年之久，离职前任职固定收益部总监。 其实

文|咚夏 来源|财富独角兽 投资就像一场马拉松，阶段的胜利不代表赢在终点。 被誉为“科技股王牌”的百亿猎手——富国基金李元博最近就载了... 2022年，李元博管理的6只基金全军覆没，平均收益跌超40%，在同类型基金中垫底。梦回前两年，李元博可是精准踩中科技风口的实力战将，2020年多只产品净值实现了超90%的增长，吸引大批投资者追随。 如今，面对账户的持续深亏，有基民甚至向证监会打电话投诉。李元博为什么业绩反差如此之大？他的基金还能继续持有吗？今天一起唠唠~ 01 6只基金6只垫底 2022年对李元博来说，绝对是至暗的一年，旗下管理基金惨的“满门忠烈”。 Wind数据显示，李元博管理的6只基金在2022年全部告负，跌幅最大的超过48%，平均收益率-41%，大幅落后同类基金平均收益，排名全部倒数。 数据来源：Wind，统计时间2022.1.1-2022.12.31；基金分类按投资类型二级分类。 而翻看李元博的资料，李元博拥有11年证券从业经验，投资经理年限近6年，深耕TMT领域，是一位很有特点的基金经理，2020年一度被誉为成长股投资中的“翻石头人”。 梦回几年前，从过往业绩来看，李元博管理的产品表现其实比较优秀，尤其是2019年和2020年，代表产品富国高新技术产业分别实现79.82%和95.53%的收益，在同类产品中可以排在前5%。 如果说2019-2020年李元博打开了自己成长股投资的大门，在大众视野里展露头角，那自进入2022年李元博又渐渐把这扇门关上了。 目前其管理规模相对高峰时期已缩水239亿，不管是普通投资者，还是机构投资者纷纷踩踏式赎回。 数据来源：Wind；截至2022.12.31 02 越做越错陷入恶行循环 回溯原因，李元博近一年业绩大跳水，和市场大环境低迷少不了关系。同时，细看李元博持仓操作，其高换手的激进投资手法或也是去年业绩垫底的“杀手”。

文|恒心来源|博望财经$RLX科技(RLX)$ 近日，《电子烟》强制性国家标准（以下简称“电子烟国标”）正式发布，对电子烟的组成成分、口味以及未成年人保护等多方面提出了公开透明且须强制遵循的标准规定，标志着电子烟市场即将告别“野蛮生长”，进入“有标可依，有据可管”的监管时代。历时五年，电子烟行业终于开启监管法治化，这无疑是一个利好消息。此时不禁有人会问，电子烟国标靴子落地，对于电子烟厂商影响几何？笔者认为，从短期来看，电子烟厂商的确会经历“阵痛”，但从长远来看，会“倒逼”厂商充分发挥自身潜力，并在积极落实国标要求的基础上，不断适应新的经营环境，持续加大研发投入，实现良性循环，最终带动整个电子烟行业走出“灰色地带”，提升整个行业的质量。正如财通证券在研报中表示，“伴随行业的各项监管文件出台，我国电子烟产业结束了无序发展阶段，正式进入有章可循的规范发展新时代，对于行业的健康、长远发展具有重要意义。政策快速推进下，不合格产品、产能将被加快出清，促进市场份额集中。短期行业经历政策磨合期，中长期在全球新型烟草大趋势下，行业将迎来规范、稳步发展”。以雾芯科技有限公司（以下简称“雾芯科技”，RLX.N）为例，作为一家消费级电子雾化器品牌公司，目前主营业务是RELX电子雾化器的研发、设计、和销售。对此，雾芯科技表示，“《电子烟管理办法》和《电子烟》强制性国家标准的颁布，是中国电子烟产业法治化、规范化发展历程中的标志性事件。公司将严格依法依规行事。过渡期（2022年9月30日前）内，将遵照监管部门的指引，开展正常生产经营活动，并加强法规和标准的宣贯培训，精心研发符合国标的高品质产品，积极申请产品技术审评及有关许可证”。资料来源：雾芯科技官方微信公众号。受上述消息影响，雾芯科

文|天峰 来源|财富独角兽 经过2022年股市剧烈震荡，一批权益类产品业绩大幅回调，业绩回落自然也会导致基金规模下降，而对于一些迷你型基金甚至面临清盘的风险。今年以来，随着欧美股市持续震荡，硅谷银行引发的金融股大跌，除了已进入清算程序的基金，还有一些基金甚至在清盘的边缘挣扎。 近期，多只基金发布了资产净值连续低于5000万元的提示性公告，据东方财富数据显示，截至3月16日，年内共有110只（A/C份额分开计算）基金清盘，这其中有海富通惠鑫混合、海富通富祥混合、海富通中证长三角领先ETF等基金清盘，海富通基金多只基金频繁清盘不仅引发基民抗议，也引发市场关注。 01 旗下基金成立仅一年就清盘 今年以来，随着公募基金清盘数量不断增多，笔者发现，一般而言，基金清盘的原因基本都是资产净值降至5000万元以下或持有人数量太少，最终由持有人大会表决通过或触发合同终止条款，而进入清盘程序。而对于基金资产净值低于5000万元的基金，又被称为“迷你基金”。 据《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条，基金合同生效后，连续六十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形的，基金管理人应当向证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决。 据Wind数据显示，2020年-2022年，进入清算程序的公募基金(不同份额合并统计)分别为174只、254只、223只。从全市场看，截至2022年年末，公募基金(不同份额合并统计，含货币基金)资产净值低于5000万元的产品超过了900只，其中，超过100只产品的资产净值低于1000万元。 由于基金清盘是市场优胜劣汰的必然结果，而且在市场竞争日趋激烈的背景下，相较于往年，今年公募基金行业的的清盘趋势会加快，部分竞争力不足的基金可能更容易面临清盘。然而，值得关注的

文| 吴理想 来源|财富独角兽 随着今年人工智能的意外崛起，内地公募基金格局重新洗牌，科技类基金集体升至排行榜的前列，这类产品大多重仓了半导体芯片或者TMT板块中的科技牛股。但是，笔者发现也并非所有的科技主题基金都能顺风顺水。 中银科技创新就是今年命运比较悲惨的一只。资料显示，截至4月7日收盘，该基金2023年的净值增长率仅为-9.16%，这在同类的3543只基金中排在第3480位，同时该基金的年化收益也仅为-8.20%，同类产品中的排名同样较为靠后。该基金成立至今一直由基金经理王帅管理，产品资料显示他已经是目前中银基金的助理副总裁。 01 医药板块表现惨淡拖累王帅产品 天天基金网的数据显示，王帅是中银基金一手培养的基金经理，他先后做过交易员、研究员、基金经理助理、专户投资经理等职务，2015年7月管理中银蓝筹开始基金经理生涯，目前担任基金经理已经超过了7年半。然而，去年12月31日时，他所管理的4只基金合计规模仅仅约为19.34亿元，去年他所管理的中银品质生活混合遭遇清盘。 规模如此背后自然和基金经理的管理水平和管理业绩直接挂钩，以2023年的成绩为例，从年初到4月7日，他所有的在管基金均未能实现正收益，这里面表现最差的就是中银科技创新。作为2020年8月初成立的产品，该基金近几年的业绩波段动较大，但是没有一年能够实现正收益。在此前完整的两个年度中，相对较好的是2022年，不过其全年下跌约15%，也仅仅是回撤控制较好而已。 分析四季报时他的十大重仓，其中前八大重仓股持仓超过了7.5%，但是后两大重仓股占比不到3%，因此对组合成绩更具决定意义的是前面的8只股票。从它们2023年以来的表现看，唯一的亮点就出现在第二大重仓腾讯控股上，互联网龙头年初以来股价上涨超过20%。但是，包括美团、金斯瑞生物科技等5只股票年内下跌超过10%。 尤其笔者注意到，作为一名年轻的基金经理，

文|吴理想 来源|财富独角兽 2022年股市鸣金收兵在即，这一年股市在俄乌冲突、疫情冲击、美联储加息等多重因素的影响下，全年基本交出的是一张不及格的成绩单，这也让很多基金公司集体遭遇寒流，即便是公司拥有一众明星基金经理，也无法在泥沙俱下的行情中逆市亮眼。 凭借主动权益基金出名的兴证全球，2022年也在低迷的行情中迷失了自我，公司权益的领军人物自然是副总谢治宇，但是他管理的四只基金今年至今下跌均超过20%。另外，包括季文华、董理、任相栋、乔迁、王品等一众知名基金经理，今年在管的基金基本也下跌超过了20%。特别是公司近年力捧的女将陈宇，目前在管的两只基金今年下跌均超过30%，这背后的原因在哪里？ 01 兴全一哥谢治宇2022业绩惨淡 毋庸置疑，在公司老派明星董承非离开后，谢治宇成为公司名副其实的权益一哥，同时也因为多年的稳定业绩成为了兴全副总。但是或许也是受到了行政职务的羁绊，谢治宇的业绩并没有更进一步，2022年的成绩和同类排名难堪人意。 天天基金网的数据表明，截至9月30日，谢治宇参与管理的四只基金合计规模约为675.90亿元，其中最佳的任职回报约为509.30%。这其中目前有三只基金都是谢治宇独自管理了，只是董承非昔日的代表作兴全趋势投资，当下由谢治宇和董兰、董理一起联袂来掌管。 从年内的成绩来看，反而是他管理时间最长的兴全合润混合目前成绩最差。具体分析该基金，去年全年该基金实现的净值增长率约为6.32%，排在同类前二分之一行列。但是今年截至收官前的倒数第二周，基金组合净值年内下跌27.43%，同类排名后二分之一，全方位的退步显而易见。 从每个季度的重仓股来看，谢治宇对重仓股的调换幅度并不大。分析最近四份季报，海尔智家和三安光电一直占据了前三位，但是从年内的股价表现来看，两只股票都属于下跌一族中的成员，海尔智家同时间段下跌约16%，但是三安光电却是大幅下跌超过了53%。从