文|恒心 来源|博望财经 $宗申动力(001696)$ 从老牌制造业企业到踏上新经济风口，宗申动力可谓占尽天时、地利、人和。 天时，低空经济作为新兴产业赛道，正在“乘风而起”，“钱”景广阔毋庸置疑。 地利，重庆拥有强大的工业和制造业基础，产业链格局完整，发展低空经济具备天然的优势。 人和，宗申动力传统主业优势持续巩固，三大新兴领域协同发力。 自成立以来，宗申动力致力于中小型动力系统和工业互联解决方案的研发与创新，从摩托车发动机到通用动力机械，再到新能源和工业互联网领域，不断实现突破，以卓越的技术实力和市场表现，赢得了广泛的赞誉和认可。 基本面上，宗申动力营收与利润双双实现正增长，2024年前三季度实现营业收入73.05亿元，同比增长27.02%，归母净利润3.91亿元，同比增长4.78%，业绩表现在同业公司中排名靠前。 反映在二级市场上，宗申动力股价飙升，自2月6日最低点至10月31日最高价涨幅超过7倍，目前市值约316.26亿元，虽有回落，但仍涨势强劲。 来源：百度股市通 多家券商也给予了宗申动力很高的评价。其中华创证券认为，“宗申动力在低空经济领域属于估值较低水平。看好低空核心标的，受益于低空经济发展以及产业协同，三箭齐发打开未来市场空间，首次覆盖，给予‘推荐’评级”。另外西南证券也发布研报称，受益于盈利能力相对稳定，期间费用率降幅明显、下游需求向好，公司表现更优、新能源业务拓展顺利，有望成为第二增长曲线，给予宗申动力买入评级。 宗申动力的成功，能复制吗？ 01 身处低空经济元年，顺势而为 2024年，被誉为低空经济元年。 首先，国家战略定位清晰。自2021年“低空经济”概念首次被写入国家规划以来，国家已密集出台了多项政策法规，如《国家综合立体交通网规划纲要》《无人驾驶航空器飞行管理暂行

文|小魔丸 来源|博望财经 $58同城(WUBA)$ 作为PC时代的流量之王，58同城近日却因一封内部信散发的盈利急迫，登上风口浪尖。 CEO姚劲波在内部信中表示，要求砍掉年内不能实现盈利的业务。 他还在内部中表示，年后58同城的业绩以及业务发展上不及预期。“不好的业务要收缩，该关停并转要关停并转。”“58 同城今年的目标是要实现12个业务基本上盈利”。 壮士断腕，决心不小。只是，这份利刃向内的决心，能帮助58同城走出多年以来的困局吗？ 01 盈利有多急？ 曾经有多辉煌，现在就有多落寞，这句话用在企业身上也很适合。 比如58同城，曾经站上过互联网信息时代顶峰。2013年上市，2017年营收破100亿。创始人姚劲波还扬言，“2018年目标达到200亿，远期目标是能达到1000亿。” 理想与现实，就像隔着银河。 2015年开始，58同城营收增速开始下滑，2019年四季度，会员数量和相关营收出现了负增长。 2020年9月，58同城选择退市。退市前，市场面的颓势已显露无疑：私有化退市前最后一个交易日收盘价为55.88美元，总市值约为84亿美元，较巅峰期蒸发近三分之一。 退市之初，58同城分拆出七大业务线：快狗打车、转转、斗米兼职、58同镇、58同城大学会、车好多以及由58到家转型而来天鹅到家。而后，快狗打车2022年6月被分拆上市，58同城的内部组织架构也在2021、2022年进行多轮调整。 近一年，58再登风口浪尖却总是因为一些负面消息。今年5月，58同城就曾被传出裁员，完成了一波降本增效。据第一财经等媒体报道，58同城正启动一轮大规模裁员，涉及LBG（本地服务事业群）、HRG（人力资源及职业教育事业群）、TEG（技术工程事业群）等，比例或高达30%-50%。 再向前看，2022年10月，姚劲波就在内

文|小魔丸 来源|博望财经 $RLX科技(RLX)$ 一家公司从创立到上市，需要多久？ 阿里花了15年，京东用了10年，腾讯用了6年，而悦刻的答案是3年。在悦刻母公司雾芯科技登录纽交所之后，创始人汪莹身价一度达到1629亿元，成功坐上中国女首富的宝座。 然而仅仅IPO后仅两个月，就遭遇电子烟行业大地震，随后龙头雾芯科技股价腰斩，此后一路坐上下坠滑滑梯。截止9月26日，雾芯科技收盘价1.54美元，距离最高点已经跌去95%，总市值24.19亿美元，距离巅峰缩水超500亿美元。 眼看他起高楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了。作为颠覆传统烟草行业的后起之秀，雾芯科技起势无往不利，跌落亦是兵败山倒，主打一个快。 在愈发趋严的政策之下，未来的雾芯科技该如何在夹缝中求一席生存之地？ 01 复苏无望？ 雾芯科技的举步维艰并不来源于市场竞争，而是政策的连环攻击。 2021年3月，工信部发布《烟草专卖法实施条例修改征求意见稿》，首次明确电子烟须参照卷烟的有关规定执行；2022年9月底又颁布《关于加强电子烟监管有关事项的通知》；10月，电子烟强制性国家标准正式实行，严格限制电子烟的营销行为和口味多样性；11月，监管机构开始征收电子烟36%的消费税。 很明显，电子烟的痛，仍在持续，业内人士预测：今后电子烟大概率会遵循和所有卷烟同样的监管政策，在强监管落地一年后，雾芯科技并未迎来曙光。 看业绩，雾芯科技上半年营收为5.67亿元，同比下降85.6%，净利润2.7亿元，同比下降73%。当然，政策对所有同行的打击都是一样的。 全球最大的电子雾化设备商思摩尔国际2023年上半年营收51.23亿，较上年同期的56.53亿元下降9.4%。期内利润为7.17亿元，较上年同期的13.85亿元下降48.2%；经调整利润为7.58亿元，较上年同期

文|天峰 来源|博望财经 $中兴通讯(000063)$ $中兴通讯(00763)$ 2023年，中兴距离“失速”更近一步。 图源：中兴2023年财报 2024年3月8日，中兴通讯披露2023年财报，营收1242.51亿元，同比增长1.05%；归母净利润93.26亿元，同比增长15.41%。尽管净利润增速不俗，但中兴的营收却止步不前。 这很难不让资本市场感到担忧，披露财报后的第二个交易日，中兴股价下跌0.6%，报收30元/股。此后几天，中兴股价也没有明显起色，截至发稿前，股价28.19元/股。 考虑到随着5G基建潮退却、手机行业红利消逝，中兴的运营商业务和消费者业务基本盘很难飞速增长，而AI热潮下，中兴又没有抓住红利，打开成长空间。 01 5G投资迎来拐点，中兴运营商业务“失速” 其实早在2018年，因突如其来的制裁，中兴就曾出现过“失速”的问题。财报显示，当年中兴营收855.1亿元，同比下跌21.41%；净利润为-69.8亿元，同比减少252.88%。 不过好在，彼时中国5G商用大幕正徐徐拉开。因地缘政治加剧动荡，中国运营商倾向于采购本土企业的设备建设5G网络。这也帮助积累海量5G专利的中兴摆脱了制裁压力。 2019年11月，IPlytics披露的报告显示，中兴通讯向ETSI披露5G标准必要专利2204族，其中优先权日在2012年之后（含2012年）的专利族1871族，位列全球前三。 财报显示，2019年-2021年，中兴营收分别为907.37亿元、1014.5亿元以及1145.2亿元，分别同比增长6.11%、11.8%以及12.9%，逐渐展现成长性。 不过遗憾的是，2021年后，随着5G网络逐步建设完成，运营

文|小魔丸来源|博望财经手机厂商和车企的界限正在越发模糊。日前，$吉利汽车(00175)$ 旗下星纪时收购入魅族79.09%股权，成为魅族的实际控制人；无独有偶，蔚来、特斯拉也在试图双线作战，准备在智能手机领域分一杯羹。另一边，苹果早就杀入汽车战场，声势浩大。据最新财报来看，$小米集团-W(01810)$ 也正在持续加强新能源汽车研发投入，蓄势发力造车。手机、汽车为何互攻腹地？大乱斗的战场中，壁垒将如何建起？跨界之王难做，试错之后是更进一步还是会陷入泥潭？01车企的野望不夸张地说，车企回来做手机是违背行业共识的。据国融证券研报数据显示：2021年国内智能手机渗透率已达到97.4%，上升空间非常有限。市场研究机构Gfk预测，2022年中国智能手机销量或跌破3亿，回到10年前的水平。诺基亚CEO佩卡·伦德马克甚至在世界经济论坛2022年会上预言，6G将在2030年左右进入市场，届时智能手机将被淘汰。智能手机市场已近饱和，进入存量竞争成为不争的事实，红海之下，五大厂商都是经过白刃战留下的强者，新创手机品牌想在这个高度集中的市场逆袭，可能性几乎为零。那么，吉利为何逆势而行呢?很明显，此次吉利收购醉翁之意不在酒，吉利首先看中的是魅族在智能化方面的实力，这对于完善吉利汽车智能化版图意义深远。李书福曾解释过布局手机业务的目的，“手机更好地发展就能带来车机更好地发展，车机更好地发展就能够推进智能座舱水平的不断提升，从而能够帮助智能电动汽车竞争力不断提高”。的确，吉利智能化版图的迫切，意在补足短板。而看基础实力，作为自主品牌老大哥，虽然吉利近年来在

文|第七笔画来源|博望财经$京东(JD)$ $美团-W(03690)$ 从单点切入，最终实现全面布局，互联网巨头似乎正奔向相同的句点，没有边界可言。巨头的选择往往与时事相关联。在经济形势并不景气的时候，什么都不做才是最让巨头焦虑的事情，因为你不知道在自己的行业里是否会出现“拼多多”们——突然出现、迅速崛起，在大家还没反应过来的时候，体量足以威胁头部，然后，给自己当头一棒。等到棒子打下来了，再找出路，为时晚矣。我们看到，中国的互联网巨头们正忙于开疆扩土，以便获取更多的用户、现金流和其它增长。他们加快了试错的节奏和频率，不停的关掉和开启项目，在护住基本盘的同时，急于找到新的突破口。他们不想遇到自己领域里的“拼多多”，但想成为第二个“拼多多”，不知道几年前的美团是否会想到，在自己占据极高市场占有率的外卖领域，会迎来新的敌人。如今，不仅抖音谋划分食外卖蛋糕，京东也计划逼近美团腹地。前几日，有媒体报道称，京东将试点餐饮外卖业务。据该媒体报道，6 月 7 日，京东正式对内新成立同城餐饮业务部，目前团队有10 人左右，已经开始在郑州等地对接餐饮商户上线京东外卖。外卖商家会在京东到家 APP 上线，由达达负责配送。数据显示，2025年外卖市场的交易额将达到2.2万亿元，即时物流总订单规模将达到931亿单。显然，京东欲成为这个万亿市场的佼佼者。01新的增长刚刚过去的618，对于京东和新掌门徐雷而言不啻为一场大考（请参考我们之前京东文章一季报喜忧参半，徐雷接手京东后将迎6月“大考”？）根据京东公布618购物节战绩，平台累计下单金额达到人民币3,793亿元（