2025年5月20日， $恒瑞医药(01276)$ 开启招股，正式向港股市场迈出重要一步。 此次恒瑞医药计划发行2.245亿股，招股期截至5月20日，预计5月23日正式登陆港交所主板，其中香港公开发售占5.5%，国际配售占94.5% ，发行价区间为每股41.45 - 44.05港元。 从公司基本面来看，恒瑞医药是中国创新药领域的领军企业，专注于肿瘤、代谢、自身免疫、呼吸系统等疾病创新药研发，至今已推出超过100款商业化药物。 近年来公司业绩表现亮眼，2024年上半年营业收入136.01亿元，同比增长21.78% ；归母净利润34.32亿元，同比增长48.67% 。 创新药收入持续增长，2024年上半年创新药收入（含税，不含对外许可收入）66.12亿元，同比增长33%，显示出强劲的发展动力。 再看此次发行的优势，首先是估值方面，即便按上限44.05港元计算，相比A股价格也有大约25%的折价，安全边际较高。 其次，恒瑞此次基石投资者 合计认购金额约41亿港元（5.33亿美元），占发行规模的43.04%，包括新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银（UBS - GAM）、高瓴资本等豪华阵容，彰显了对其发展前景的认可。 此外，2024年下半年以来，港股医药新股首日平均涨幅11.83%，破发率降至23.81%，板块回暖趋势明显，恒瑞作为龙头企业上市有望进一步提振市场情绪，且港股医药ETF近期日均成交额超9500万元，资金关注度高，为其上市后的流动性提供支持。 不过，投资也存在一定风险。 在政策层面，虽然国家医保政策从“唯低价”转向综合评估临床价值，集采压力有缓解趋势，但恒瑞仍有产品面临集采风险，如2024年第九批国家集采中，公司注射用醋酸卡泊芬净等产品销售额同比减少超5亿元，未来还有3

今日港股 $恒生指数(HSI)$ 市场呈现出高开高走的态势， 整体表现强劲，主要指数均有不同程度的上涨。 一，消息面影响 • 宏观政策利好： 中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，双方承诺于2025年5月14日采取一系列举措，修改和取消对彼此商品加征的关税，暂停或取消非关税反制措施。 这一消息极大地提振了市场情绪，尤其是对前期受中美关系影响较大的港股科技龙头构成情绪修复型利好，短期内迎来估值回升机会 。 关税调整使得市场对相关企业的未来盈利预期提升，刺激资金流入港股市场。 • 企业财报亮眼： 京东发布的一季度财报显示，营收3010.8亿元超预期，零售业务利润率提升至4.9%，外卖业务日单量接近2000万。 京东健康一季度实现营收166.5亿元，同比增长25.5%；经营利润10.7亿元，同比增长119.8% 。 优秀的业绩表现带动京东系股票大幅上涨，也激发了市场对其他科技股财报的乐观预期，带动科技板块整体上行。 二，技术面分析 从日线级别来看，恒生指数此前处于震荡上行的通道中， 虽然在5月13日出现近2%的跌幅，但并未破坏整体上行趋势。 今日高开高走，成功收复部分失地，重新向通道上沿发起冲击。 恒生科技指数同样如此，昨日大跌3.26%后今日强势反弹，显示出下方存在较强的支撑力量。 从均线系统来看，短期均线依然保持向上发散的态势，对股价形成有力支撑。 例如恒生指数在5日均线处获得支撑后展开反弹，表明市场短期的多头力量依然占据上风 。 三，基本面支撑 港股市场的上市公司基本面整体表现良好。 以科技和消费板块为例，科技行业处于快速发展阶段，AI、云计算等领域的持续创新为企业带来新的增长动力；消费行业受益于经济复苏和消费升级，需求稳步增长。 如腾讯音乐、蔚来、小鹏汽车等个股在今日涨幅均超2%，反映出这些企业在各自

2025年5月12日，港股市场 $恒生指数(HSI)$ 多重利好因素的刺激下， 早盘三大指数集体高开，市场情绪显著回暖，交投活跃度大幅提升。 一、盘前预测依据 周末全球地缘局势出现重大转折，印巴全面停火、俄乌或重启谈判，市场避险情绪急速退潮。 同时，中美经贸高层在瑞士日内瓦举行会谈并取得实质性进展，达成重要共识，双方一致同意建立经贸磋商机制 。 这一利好消息极大地提振了市场信心，让投资者对未来经济合作和市场发展充满期待，也成为预测港股高开的关键因素。 从外围市场来看，美股上周五三大指数涨跌不一，但中概股表现亮眼，港股恒生科技指数涨0.56%，南向资金连续16天净流入超6000亿港元，显示出资金对中国资产的青睐。 此外，央行降准0.5%释放1万亿流动性，还将汽车金融公司准备金率降至0%，对银行、汽车、消费板块构成重大利好，也为港股高开提供了有力支撑。 二、盘中走势解读 开盘后，港股通汽车ETF(159323)、恒生科技指数ETF(513180)等热门ETF震荡上行，涨幅持续拉大。 港股通汽车ETF一度涨近3.5%，持仓股中舜宇光学科技、小鹏汽车、途虎、敏实集团等涨幅居前，其中舜宇光学科技涨超10%。恒生科技指数午间收盘涨幅高达2.15%，成分股舜宇光学科技涨幅9.63%，小鹏汽车-W上涨5.65%，比亚迪电子上涨5.40%，联想集团、蔚来 - SW等个股纷纷跟涨。恒生科技ETF基金上涨1.87%，盘中换手率高达12.54%，成交额达到1.28亿元，市场交投活跃度极高。 从盘面表现来看，科技和汽车板块成为推动大盘上涨的主要力量。在科技板块中，AI、消费电子等细分领域的发展前景广阔，相关企业受市场关注度高。 而汽车板块受益于政策利好，乘联会数据显示4月全国乘用车零售量达175.5万辆，同比增长14.5%

$XL二南方恒科(07226)$ 作为追踪恒生科技指数的杠杆ETF，因其能提供恒生科技指数每日表现两倍的投资回报，吸引了众多追求高风险高收益的投资者目光。 在本周港美股震荡上行的走势背景下，我对南方两倍做多恒科07226进行低买高卖波段操作。 一、本周港美股震荡上行走势分析 （一）美股走势 本周美股呈现出震荡上行的态势。从宏观层面来看，关税政策的不确定性仍是影响美股的关键因素之一。不过，近期投资者对特朗普政府可能放松关税的预期增强，成为推动美股上涨的重要动力 。例如，贝森特在摩根大通主办的私人投资者峰会上称与中国的贸易战不可持续，局势或不久缓和；白宫发言人莱维特也表示与中国在商讨一项潜在的贸易协议方面取得非常良好的进展，相关谈判正在朝着正确的方向推进 ，这些消息都释放出关税放松的积极信号，让市场“松口气”，从而提振了美股。 此外，科技巨头的财报表现也为美股上涨提供了支撑。以谷歌为例，Alphabet 2025年第一季度营收达902.3亿美元，同比增长12%；净利润345.4亿美元，同比大增46%，超出市场预期。从结构上看，其核心搜索业务稳固，尽管AI搜索兴起，但谷歌搜索的广告变现能力仍然远超AI模型，且AI目前不具备成熟的广告分配机制，使得搜索业务仍将保持主导地位。这一良好的财报表现打破了市场此前对科技股的过度担忧，为美股科技板块注入了信心，带动了美股整体上行。 从主要指数表现来看，纳指领涨，本周涨幅达到6.7%，标普及道指也分别跟涨4.6%及2.5%。 （二）港股走势 港股本周整体同样出现反弹，恒生指数、恒生科技、恒生国企分别上涨2.7%、2%、2.3% 。在港股反弹的背后，一方面是市场对经济政策刺激的预期。随着经济发展的需求，市场期待政府能出台更多有利于经济增长和市场稳定的政策，这种预期为

一、美股大盘行情解析 （一）消息面 近期美股三大指数集体收涨，标普500指数、纳指、道指周涨幅显著。 美联储半年度金融稳定报告将全球贸易风险、政策不确定性及美国债务可持续性列为金融体系潜在风险榜首。 不过，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值创2022年7月以来新低，一年期通胀率预期终值达6.5%。 美国银行策略师警告美股和美元持续上涨条件缺失，外国投资者已抛售630亿美元美国股票。 （二）技术面 以标普500指数（SPX）为例，短期均线呈多头排列，对股价形成有力支撑，且指数在均线系统上方运行，显示短期强势。 相对强弱指标（RSI）处于50以上强势区域，接近70超买区间；布林带指标显示指数在中轨上方运行，中轨向上，上轨有拓展空间，但需警惕上轨压力。 （三）基本面 美国经济数据喜忧参半，科技行业持续创新，但行业内部分化明显，如特斯拉因利好消息上涨，英特尔因财报不佳下跌。 企业盈利方面，部分科技巨头表现稳定，但部分企业受成本、竞争因素影响，盈利不及预期。 二、港股大盘行情剖析 （一）消息面 本周港股表现优于A股， $恒生指数(HSI)$ 上涨2.74%，恒生科技指数上涨1.96%，成交额有所增加。 金融改革预期增强，美国政策反复导致全球供应链不确定性增加，综合金融板块因内需和防御属性吸引避险资金流入。 （二）技术面 恒生指数均线系统呈现短期均线上穿长期均线的多头排列态势，以腾讯控股（00700.HK）为代表的个股股价获均线支撑稳步上行。 MACD指标中，DIF线在DEA线上方，柱状线为正且放大，显示多头力量强劲，但成交量尚未达到前期高点的活跃水平。 （三）基本面 港股上市公司行业多元，金融行业受益于内地经济稳定及业务拓展；科技巨头虽面临竞争与监管压力，但在数字经济时代仍具潜力；消费行业受宏观环境和消费

今日港股 $恒生指数(HSI)$ 收盘微涨， 以下是从不同角度的解读： 一，消息面 • 外部市场带动早盘高开，隔夜美股三大指数集体收涨，道琼斯指数上涨1.23%，标普500指数和纳斯达克指数分别录得2.03%和2.74%的涨幅，给港股带来积极开局。 • 政策预期提供支撑，央行开展6000亿元MLF操作，释放宽松货币政策信号，对市场有一定提振。但同时，中美关税问题存在不确定性，虽有美方关于关税调整的消息，但中方否认了相关磋商谈判，这使市场有所顾虑。 二，技术面 恒生指数在短期均线上方运行，显示短期趋势偏多。 不过，今日盘中涨幅一度较大，随后有所回落，最终仅微涨0.24%，说明上方存在一定压力，后续需关注成交量能否持续配合以及能否突破关键阻力位，以进一步打开上行空间。 三，基本面 • 资金面有支撑，南向资金持续流入，为港股提供资金支持，开年以来主动偏股型基金港股配置比例超过30%，达到近五年新高。 • 板块表现分化，大型科技股多数上涨，腾讯控股涨2.68%，美团 -W涨1.42%，快手 -W涨3.37%，带动恒生科技指数上涨，不过中芯国际、华虹半导体等科技股下跌。内房股表现活跃，受市场对房地产政策预期的影响，多只内房股涨幅居前。 总结： 总体而言，港股今日走势受到多种因素综合影响。 尽管有美股上涨、资金流入等利好，但也面临着关税问题不确定性等压力，短期可能仍会有波动，不过在政策预期和科技发展等因素推动下，中期仍有一定上行机会。 免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。