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2025-02-25

[梭哈]

美股异动 | Palantir跌超10%，五角大楼“断粮”引发抛售潮！高估值遭市场质疑

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K2.5在OpenRouter上一骑绝尘，Minimax也在官网上隐隐约约透露出M2.2的版本代号。大家等得很焦急，智谱和DeepSeek年前是不是也得来点大动作？这不，短短48小时内，三个独立的技术平台接连出现了与智谱新模型GLM-5相关的线索，形成了一条完整的信息链。01 线索浮现：三平台齐曝 GLM-5 踪迹2月7日，OpenRouter平台悄悄上线了一款代号为“pony-alpha”的模型。根据实际测试的结果，它的思维链风格与智谱的GLM系列高度吻合，比如：遇到常规回答，它会以“嗯，......”为开头进行思考；遇到知识检索任务，就分点列出“1.分析请求：...”；遇到代码任务，则会明确标注“用户要求......”。而技术社区在把这个模型投入实际开发后，发现它在贪吃蛇、Minecraft等复杂的代码生成任务中表现相当稳健，但缺乏图像等多模态输入支持。接下来的2月9日，vLLM推理框架仓库出现了编号为34124的pull request，在代码中首次明确出现了“GLM-5”标识。更重要的是，代码表明其实现逻辑直接复用了DeepSeek-V3系列模型采用的DSA（DeepSeek Sparse Attention，稀疏注意力）机制，并集成了MTP（Multi-Token Prediction，多标记预测）技术。几乎同时，Hugging Face transformers仓库合并了编号为43858的pull request，正式引入了智谱的GlmMoeDsa架构。代码显示，GLM-5采用了78层Transformer解码器，前三层为稠密（Dense）结构，第四层及以后采用混合专家（MoE）架构，共配置256个专家网络，处理单个t","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。离春节不到一周，过去两年的经验告诉我们，国产AI新产品的爆发期又要来了。Kimi K2.5在OpenRouter上一骑绝尘，Minimax也在官网上隐隐约约透露出M2.2的版本代号。大家等得很焦急，智谱和DeepSeek年前是不是也得来点大动作？这不，短短48小时内，三个独立的技术平台接连出现了与智谱新模型GLM-5相关的线索，形成了一条完整的信息链。01 线索浮现：三平台齐曝 GLM-5 踪迹2月7日，OpenRouter平台悄悄上线了一款代号为“pony-alpha”的模型。根据实际测试的结果，它的思维链风格与智谱的GLM系列高度吻合，比如：遇到常规回答，它会以“嗯，......”为开头进行思考；遇到知识检索任务，就分点列出“1.分析请求：...”；遇到代码任务，则会明确标注“用户要求......”。而技术社区在把这个模型投入实际开发后，发现它在贪吃蛇、Minecraft等复杂的代码生成任务中表现相当稳健，但缺乏图像等多模态输入支持。接下来的2月9日，vLLM推理框架仓库出现了编号为34124的pull request，在代码中首次明确出现了“GLM-5”标识。更重要的是，代码表明其实现逻辑直接复用了DeepSeek-V3系列模型采用的DSA（DeepSeek Sparse Attention，稀疏注意力）机制，并集成了MTP（Multi-Token Prediction，多标记预测）技术。几乎同时，Hugging Face transformers仓库合并了编号为43858的pull request，正式引入了智谱的GlmMoeDsa架构。代码显示，GLM-5采用了78层Transformer解码器，前三层为稠密（Dense）结构，第四层及以后采用混合专家（MoE）架构，共配置256个专家网络，处理单个t","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。离春节不到一周，过去两年的经验告诉我们，国产AI新产品的爆发期又要来了。Kimi K2.5在OpenRouter上一骑绝尘，Minimax也在官网上隐隐约约透露出M2.2的版本代号。大家等得很焦急，智谱和DeepSeek年前是不是也得来点大动作？这不，短短48小时内，三个独立的技术平台接连出现了与智谱新模型GLM-5相关的线索，形成了一条完整的信息链。01 线索浮现：三平台齐曝 GLM-5 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request，正式引入了智谱的GlmMoeDsa架构。代码显示，GLM-5采用了78层Transformer解码器，前三层为稠密（Dense）结构，第四层及以后采用混合专家（MoE）架构，共配置256个专家网络，处理单个t","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bf3b82545b2a444cb898b2012a37496e"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b8c7388eac1e4d758ef2659a3c9824a7"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e546843fe0574ffe85db410ca0c10d6a"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/531556051198072","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":143,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":531818317205968,"gmtCreate":1770859428899,"gmtModify":1770859431708,"author":{"id":"3574290852057110","authorId":"3574290852057110","name":"yue222","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574290852057110","idStr":"3574290852057110"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/531818317205968","repostId":"2610393909","repostType":2,"repost":{"id":"2610393909","kind":"news","pubTimestamp":1770806185,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2610393909?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-11 18:36","market":"hk","language":"zh","title":"持续亏损的地平线配售两次“补血”：前五大客户占比骤降，能否摆脱依赖？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2610393909","media":"车圈能见度","summary":"地平线在2025年上半年亏损扩大主要是源于成本增加。持续亏损下，地平线在上市一年内两次配售，总额超百亿港元。2025年上半年，地平线的授权及服务业务同比增长6.9%至7.39亿元。值得一提的是，地平线还存在大客户依赖的问题。2025年上半年，地平线来自前五大客户的收入占总收入的52.48%；来自最大客户的收入占总收入的19.7%，显然，地平线对大客户的依赖有所降低。不过，地平线的前五大客户明显波动。","content":"<html><body><article><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/ODtgiMTfXEd7tcwl1mZU1E7MnvY_OTMgJZHzCav-wK5WcAA/0\"/><p>图片来源：pixabay</p><p>2月9日，地平线与<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>旗下子公司——<a href=\"https://laohu8.com/S/03750\">宁德时代</a>（上海）智能科技有限公司签署战略合作协议。双方将聚焦新能源汽车智能化升级需求，以“高智能、高安全的智能出行体验”为目标，为全球整车企业与终端用户提供卓越的智能化出行体验。</p><p>资料显示，时代智能是宁德时代旗下专注一体化智能底盘产品研发和技术服务子公司，核心产品为磐石底盘。</p><p>根据协议，时代智能将提供其磐石底盘系列化产品与技术，地平线则将贡献其全场景辅助驾驶产品以及解决方案等汽车智能化核心能力。双方通过软硬协同、跨域融合，共同探索从底层架构到顶层应用的完整智能化体系，为海内外OEM客户提供更具竞争力与多样化的产品选择与服务支持。</p><p>值得注意的是，作为中国自动驾驶第一股，地平线仍处于亏损状态。2025年上半年，地平线来自客户合同的收入15.67亿元，同比增长67.6%。经调整经营亏损11.11亿元，同比扩大34.9%；经调整亏损净额13.33亿元，同比扩大65.7%。</p><p><strong>1</strong></p><p><strong>配售募资超百亿港元</strong>●</p><p>2015年，39岁的余凯离开<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，在北京创立地平线，研究方向聚焦于车规级芯片。资料显示，余凯出生于1976年，本硕毕业于南京大学，先后在<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>亚洲研究院、美国NEC研究院工作。2012年，他回国加盟<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度</a>，组建了百度深度学习研究院（IDL）。</p><p><strong>2024年10月，地平线在<a href=\"https://laohu8.com/S/00388\">港交所</a>上市，扣除发行费用2.65亿港元，募资净额为51.42亿港元。在这之前，地平线经历了多轮融资。<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽</a>、宁德时代、<a href=\"https://laohu8.com/S/BYDDY\">比亚迪</a>、大众、五源资本、高瓴等均是其投资方，其中，宁德时代在2021年便与Baillie Gifford、<a href=\"https://laohu8.com/S/00376\">云锋基金</a>联合领投了地平线的C2轮融资。</strong></p><p>地平线表示，此次与时代智能的战略合作，标志着双方关系实现了从资本合作到技术共研、产品共创的跨越，携手迈入了共同创造价值的新阶段。</p><p>值得注意的是，宁德时代的核心高管之一也在近期跳槽至地平线——原宁德时代执行总裁朱威出任地平线总裁，原地平线总裁陈黎明或转任副董事长，聚焦公司治理体系完善及重大战略落地。资料显示，朱威在宁德时代工作8年左右，2024年底，时任宁德时代乘用车事业部执行总裁的朱威职级从16级上调至17级，但不再负责具体业务。</p><p>在外界看来，此次人事调整，更深度绑定了地平线与宁德时代的产业协同关系。</p><p><strong>不过，对地平线来说，其最大的挑战还是早日实现盈利。2025年上半年，地平线来自客户合同的收入15.67亿元，同比增长67.6%。经调整经营亏损11.11亿元，同比扩大34.9%；经调整亏损净额13.33亿元，同比扩大65.7%。同时，招股书显示，2021年-2024年，地平线的经调整亏损净额分别为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元。</strong></p><p>地平线在2025年上半年亏损扩大主要是源于成本增加。2025年上半年，地平线的研发开支23亿元，同比增加62%；行政开支3.07亿元，同比增加26.3%；销售及营销开支2.72亿元，同比增加37.1%。</p><p><strong>持续亏损下，地平线在上市一年内两次配售，总额超百亿港元。</strong>2025年6月，地平线完成合共6.81亿股的配售，配售价6.93港元/股，共募资46.74亿港元。14.42%将用于加速业务扩张；42.79%将用于研发投资，以进一步提高技术实力；42.79%用于其他一般公司用途。</p><p>同年10月，地平线再度完成配售。其6.39亿股配售股份按9.99港元/股配售，募集募资63.39亿港元。10%将用于扩大公司海外市场业务；60%用于投资研发以进一步提高技术能力，并支持中高阶辅助价值解决方案的规模化应用；10%用于投资新兴领域，例如与Robotaxi相关的计划；20%用于对上游及下游业务合作伙伴进行策略性投资。</p><p><strong>2</strong></p><p><strong>大客户收入波动</strong>●</p><p>从具体业务来看，地平线目前业务有汽车解决方案，包括产品解决方案、授权及服务业务；以及非车解决方案。</p><p><strong>2025年上半年，地平线汽车解决方案共收入15.16亿元，同比增长66.1%，占总收入的96.8%。其中，产品解决方案收入7.78亿元，同比增长250%，占总收入的49.7%。地平线表示，该增长主要是交付量较上年同期增长超过一半，以及平均售价上升，这主要是由于内置征程6处理硬件的产品解决方案出货量快速增长。在辅助驾驶普及化及中高阶辅助驾驶功能加速落地的行业趋势下，公司产品持续获得客户认可，需求保持增长。</strong></p><p>据高工智能汽车数据显示，2025年中国市场自主品牌乘用车ADAS前视一体机+小域控计算平台市场份额中，地平线以47.66%的市场份额占据第一。在2025年中国市场自主品牌乘用车支持城区NOA计算平台市场份额中，地平线以17.88%的市场份额位居第三。</p><p>高工智能汽车表示，在ADAS前视一体机+小域控计算平台方面，凭借征程2、征程3平台，地平线在前视一体机和小域控市场形成稳固的<span>出货</span>基础。征程6B也将加速向低阶ADAS市场渗透。地平线与<a href=\"https://laohu8.com/S/002405\">四维图新</a>、大陆等头部tier1的合作也均获得车企定点，累计定点超10余家品牌，未来头部优势还将进一步巩固。</p><p>在支持城区NOA的计算平台方面，地平线征程6M/6P在2025年集中量产上车，带动高阶辅助驾驶计算平台份额快速攀升。地平线也因此成为2025年城区NOA市场份额增长最快的厂商之一。<strong>目前，地平线HSD已获得国内外多达10家车企品牌的合作，包括奇瑞、长安、大众、一汽奔腾、北汽等，累计定点合作车型超20款，预计未来3-5年实现千万级量产规模。</strong></p><p>相比产品解决方案的快速增长，地平线的授权及服务业务则仅实现了个位数增长。2025年上半年，地平线的授权及服务业务同比增长6.9%至7.39亿元。地平线表示，公司向超过30家汽车制造商及生态系统合作伙伴授权算法及软件，提供设计及技术服务，助力客户缩短产品开发周期，降低前期开发成本。</p><p>值得一提的是，地平线还存在大客户依赖的问题。<strong>2024年，地平线来自前五大客户的收入占总收入的71.8%；来自最大客户的收入占总收入的31.5%。2025年上半年，地平线来自前五大客户的收入占总收入的52.48%；来自最大客户的收入占总收入的19.7%，显然，地平线对大客户的依赖有所降低。</strong></p><p>不过，地平线的前五大客户明显波动。2025年上半年的大客户在2024年上半年仅贡献了3.27%的收入。而2025年上半年的第三大客户，贡献了11.16%的收入，其在2024年上半年贡献了37.62%的收入，是彼时最大客户。</p><p>大客户的波动、研发开支的持续高企、两次配售募资，都展示出地平线仍处于投入期，其正在加速锻炼“造血”能力。但何时能进入收获期，仍是未知数。</p><p>作者丨卫河</p><p>来源丨车圈能见度（CarVisibility）</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Gifford、云锋基金联合领投了地平线的C2轮融资。地平线表示，此次与时代智能的战略合作，标志着双方关系实现了从资本合作到技术共研、产品共创的跨越，携手迈入了共同创造价值的新阶段。值得注意的是，宁德时代的核心高管之一也在近期跳槽至地平线——原宁德时代执行总裁朱威出任地平线总裁，原地平线总裁陈黎明或转任副董事长，聚焦公司治理体系完善及重大战略落地。资料显示，朱威在宁德时代工作8年左右，2024年底，时任宁德时代乘用车事业部执行总裁的朱威职级从16级上调至17级，但不再负责具体业务。在外界看来，此次人事调整，更深度绑定了地平线与宁德时代的产业协同关系。不过，对地平线来说，其最大的挑战还是早日实现盈利。2025年上半年，地平线来自客户合同的收入15.67亿元，同比增长67.6%。经调整经营亏损11.11亿元，同比扩大34.9%；经调整亏损净额13.33亿元，同比扩大65.7%。同时，招股书显示，2021年-2024年，地平线的经调整亏损净额分别为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元。地平线在2025年上半年亏损扩大主要是源于成本增加。2025年上半年，地平线的研发开支23亿元，同比增加62%；行政开支3.07亿元，同比增加26.3%；销售及营销开支2.72亿元，同比增加37.1%。持续亏损下，地平线在上市一年内两次配售，总额超百亿港元。2025年6月，地平线完成合共6.81亿股的配售，配售价6.93港元/股，共募资46.74亿港元。14.42%将用于加速业务扩张；42.79%将用于研发投资，以进一步提高技术实力；42.79%用于其他一般公司用途。同年10月，地平线再度完成配售。其6.39亿股配售股份按9.99港元/股配售，募集募资63.39亿港元。10%将用于扩大公司海外市场业务；60%用于投资研发以进一步提高技术能力，并支持中高阶辅助价值解决方案的规模化应用；10%用于投资新兴领域，例如与Robotaxi相关的计划；20%用于对上游及下游业务合作伙伴进行策略性投资。2大客户收入波动●从具体业务来看，地平线目前业务有汽车解决方案，包括产品解决方案、授权及服务业务；以及非车解决方案。2025年上半年，地平线汽车解决方案共收入15.16亿元，同比增长66.1%，占总收入的96.8%。其中，产品解决方案收入7.78亿元，同比增长250%，占总收入的49.7%。地平线表示，该增长主要是交付量较上年同期增长超过一半，以及平均售价上升，这主要是由于内置征程6处理硬件的产品解决方案出货量快速增长。在辅助驾驶普及化及中高阶辅助驾驶功能加速落地的行业趋势下，公司产品持续获得客户认可，需求保持增长。据高工智能汽车数据显示，2025年中国市场自主品牌乘用车ADAS前视一体机+小域控计算平台市场份额中，地平线以47.66%的市场份额占据第一。在2025年中国市场自主品牌乘用车支持城区NOA计算平台市场份额中，地平线以17.88%的市场份额位居第三。高工智能汽车表示，在ADAS前视一体机+小域控计算平台方面，凭借征程2、征程3平台，地平线在前视一体机和小域控市场形成稳固的出货基础。征程6B也将加速向低阶ADAS市场渗透。地平线与四维图新、大陆等头部tier1的合作也均获得车企定点，累计定点超10余家品牌，未来头部优势还将进一步巩固。在支持城区NOA的计算平台方面，地平线征程6M/6P在2025年集中量产上车，带动高阶辅助驾驶计算平台份额快速攀升。地平线也因此成为2025年城区NOA市场份额增长最快的厂商之一。目前，地平线HSD已获得国内外多达10家车企品牌的合作，包括奇瑞、长安、大众、一汽奔腾、北汽等，累计定点合作车型超20款，预计未来3-5年实现千万级量产规模。相比产品解决方案的快速增长，地平线的授权及服务业务则仅实现了个位数增长。2025年上半年，地平线的授权及服务业务同比增长6.9%至7.39亿元。地平线表示，公司向超过30家汽车制造商及生态系统合作伙伴授权算法及软件，提供设计及技术服务，助力客户缩短产品开发周期，降低前期开发成本。值得一提的是，地平线还存在大客户依赖的问题。2024年，地平线来自前五大客户的收入占总收入的71.8%；来自最大客户的收入占总收入的31.5%。2025年上半年，地平线来自前五大客户的收入占总收入的52.48%；来自最大客户的收入占总收入的19.7%，显然，地平线对大客户的依赖有所降低。不过，地平线的前五大客户明显波动。2025年上半年的大客户在2024年上半年仅贡献了3.27%的收入。而2025年上半年的第三大客户，贡献了11.16%的收入，其在2024年上半年贡献了37.62%的收入，是彼时最大客户。大客户的波动、研发开支的持续高企、两次配售募资，都展示出地平线仍处于投入期，其正在加速锻炼“造血”能力。但何时能进入收获期，仍是未知数。作者丨卫河来源丨车圈能见度（CarVisibility）","news_type":1,"symbols_score_info":{"09660":1.97}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":180,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":531131293639256,"gmtCreate":1770691684596,"gmtModify":1770691686675,"author":{"id":"3574290852057110","authorId":"3574290852057110","name":"yue222","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574290852057110","idStr":"3574290852057110"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/531131293639256","repostId":"531295863644400","repostType":1,"repost":{"id":531295863644400,"gmtCreate":1770687846113,"gmtModify":1770688894943,"author":{"id":"4214609994713980","authorId":"4214609994713980","name":"冯秀财论股","avatar":"https://static.tigerbbs.com/84e557b6560e7aad140646093d2fd75e","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4214609994713980","idStr":"4214609994713980"},"themes":[],"title":"地平线与宁德时代子公司时代智能达成战略合作，共赴智能化新征程","htmlText":"2026年2月9日，地平线与宁德时代旗下子公司——宁德时代（上海）智能科技有限公司（简称“时代智能”）签署战略合作协议。双方将聚焦新能源汽车智能化升级需求，以“高智能、高安全的智能出行体验”为目标，为全球整车企业与终端用户提供卓越的智能化出行体验。 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根据协议，时代智能将提供其磐石底盘系列化产品与技术，地平线则将贡献其全场景辅助驾驶产品以及解决方案等汽车智能化核心能力。双方通过软硬协同、跨域融合，共同探索从底层架构到顶层应用的完整智能化体系，为海内外OEM客户提供更具竞争力与多样化的产品选择与服务支持。 时代智能是宁德时代旗下专注一体化智能底盘产品研发和技术服务子公司，核心产品为磐石底盘。磐石底盘作为独立的智能移动载体，高度集成电池、电驱、热管理及底盘域控制器等关键技术，大幅度提升了电池到底盘的成组效率、电池-电驱系统转换效率，同时通过与上车身解耦，可实现与上车身空间及智能驾驶等模块的同步开发、并行迭代，高效助力合作伙伴实现技术迭代和产品落地。 地平线专注乘用车辅助驾驶解决方案，整合领先的算法、专用的软件和先进的处理硬件，为汽车智能化提供核心技术，包括全场景辅助驾驶软件算法、车规级域控制器及配套硬件，完成系统集成与量产验证等，进一步提高驾驶员和乘客的安全性和体验感。目前，地平线已成为国内首个突破千万级出货量的智驾科技品牌，产品解决方案已获得全球27家车企（42个车企品牌）的广泛采用。其最新推出的行业首个量产的一段式端到端全场景辅助驾驶系统——地平线HSD (Horizon SuperDrive™) 正在助力行业进入智驾普惠新纪元。 随着市场对汽车智能化的需求日益强烈，时代智能与地平线此次合作，将","text":"2026年2月9日，地平线与宁德时代旗下子公司——宁德时代（上海）智能科技有限公司（简称“时代智能”）签署战略合作协议。双方将聚焦新能源汽车智能化升级需求，以“高智能、高安全的智能出行体验”为目标，为全球整车企业与终端用户提供卓越的智能化出行体验。 图注：地平线总裁朱威，时代智能董事总经理杨汉兵代表双方公司签约；宁德时代联合创始人、副董事长李平，地平线创始人兼CEO余凯见证签约 软硬结合 探索“智能载体”与“智能大脑”结合新模式 根据协议，时代智能将提供其磐石底盘系列化产品与技术，地平线则将贡献其全场景辅助驾驶产品以及解决方案等汽车智能化核心能力。双方通过软硬协同、跨域融合，共同探索从底层架构到顶层应用的完整智能化体系，为海内外OEM客户提供更具竞争力与多样化的产品选择与服务支持。 时代智能是宁德时代旗下专注一体化智能底盘产品研发和技术服务子公司，核心产品为磐石底盘。磐石底盘作为独立的智能移动载体，高度集成电池、电驱、热管理及底盘域控制器等关键技术，大幅度提升了电池到底盘的成组效率、电池-电驱系统转换效率，同时通过与上车身解耦，可实现与上车身空间及智能驾驶等模块的同步开发、并行迭代，高效助力合作伙伴实现技术迭代和产品落地。 地平线专注乘用车辅助驾驶解决方案，整合领先的算法、专用的软件和先进的处理硬件，为汽车智能化提供核心技术，包括全场景辅助驾驶软件算法、车规级域控制器及配套硬件，完成系统集成与量产验证等，进一步提高驾驶员和乘客的安全性和体验感。目前，地平线已成为国内首个突破千万级出货量的智驾科技品牌，产品解决方案已获得全球27家车企（42个车企品牌）的广泛采用。其最新推出的行业首个量产的一段式端到端全场景辅助驾驶系统——地平线HSD (Horizon SuperDrive™) 正在助力行业进入智驾普惠新纪元。 随着市场对汽车智能化的需求日益强烈，时代智能与地平线此次合作，将","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ec39716db08c36ddb533f3c746ec4c7e","width":"1269","height":"846"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/531295863644400","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":157,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":531128716878696,"gmtCreate":1770691071238,"gmtModify":1770691073493,"author":{"id":"3574290852057110","authorId":"3574290852057110","name":"yue222","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574290852057110","idStr":"3574290852057110"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/531128716878696","repostId":"2607648920","repostType":2,"repost":{"id":"2607648920","kind":"news","pubTimestamp":1769740597,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2607648920?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-30 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href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>航运是经营稳健、穿越周期的小宗散运龙头船东，有望受益于行业持续复苏。预计公司2025~2027年归母净利润分别为0.98、1.6、2.2亿美元，增速分别为-25%、+59%、+39%。考虑到未来小宗散运市场稳健中仍有向上潜力，公司重置价值或将上升至24.5亿美元，P/NAV为0.84，按照1倍P/NAV给予公司目标市值区间171亿人民币/191亿港元，对应目标价3.70港元。</p><p><span>华创证券主要观点如下：</span></p><p><strong>太平洋航运是全球领先的小灵便型及超灵便型散货船运营商</strong></p><p>公司以运输小宗散货为核心业务，基于小宗散货客源及货物多元且分散分布的特点，公司建立了兼具规模化及灵活性的船队;截至2025年中，公司共运营266艘干散货船，其中121艘为小灵便型、144艘为超灵便型/超大灵便型、1艘为好望角型;公司运营的小灵便型干散货船和超灵便型干散货船队规模世界领先，市场份额分别为5%、4%(仅统计20岁以下运力)。</p><p>这两种船型灵活多变、可自行装卸货物(拥有起重机)以便用于全球许多受浅水、水闸、狭窄的航道及河湾限制的港口。此外，公司在全球设立14个办事处来更好地满足客户需求，整合航程的三角点范围(如优化顺逆航程组合)，发挥网络效应，进而实现了超过90%的高装载率以及持续跑赢市场的等价期租租金。</p><p><strong>小宗散运市场保持韧性，降息与大船联动或继续推动行业复苏</strong></p><p>1、需求端：粮食及小宗散货运需中长期较为稳定，短期粮食增长亮眼。受益于中美大豆贸易恢复，<a 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10:06</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>美图公司(01357)今日盘中股价大幅下挫，跌幅达11.13%，引起了市场广泛关注。</p><p>消息面上，市场对人工智能（AI）颠覆性冲击的担忧情绪从美股蔓延至港股。隔夜，美国法律软件和出版公司股价因AI公司Anthropic推出面向企业法务团队的新工具而大跌，引发了软件行业可能被AI重塑的忧虑。这股抛售潮今日传递至港股市场，导致以美图公司为代表的多只软件及AI应用概念股集体走低。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"01357":"美图公司"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1119669961","content_text":"美图公司(01357)今日盘中股价大幅下挫，跌幅达11.13%，引起了市场广泛关注。消息面上，市场对人工智能（AI）颠覆性冲击的担忧情绪从美股蔓延至港股。隔夜，美国法律软件和出版公司股价因AI公司Anthropic推出面向企业法务团队的新工具而大跌，引发了软件行业可能被AI重塑的忧虑。这股抛售潮今日传递至港股市场，导致以美图公司为代表的多只软件及AI应用概念股集体走低。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01357":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":157,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":518940731478032,"gmtCreate":1767669844870,"gmtModify":1767669847037,"author":{"id":"3574290852057110","authorId":"3574290852057110","name":"yue222","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574290852057110","idStr":"3574290852057110"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/518940731478032","repostId":"2564026381","repostType":2,"repost":{"id":"2564026381","kind":"news","pubTimestamp":1756807984,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2564026381?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-09-02 18:13","market":"hk","language":"zh","title":"伊利、蒙牛、光明等35家上市乳企2025半年营收排行榜来啦~","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2564026381","media":"新消费财研社","summary":"随着8月接近尾声，伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、中国飞鹤、新乳业等35家在港股、A股及新三板上市的乳企陆续披露了2025年中期报告。报告期，伊利奶粉及奶制品营收165.78亿元，同比增长14.26%，已成长为伊利新的战略增长极。蒙牛乳业报告期内，蒙牛乳业实现营收415.67亿元，同比下降6.9%，归母净利润20.45亿元。报告期内，全国乳制品产品较上年同期下滑0.3%，市场价格战进一步加剧。","content":"<html><body><article><p>随着8月接近尾声，<a href=\"https://laohu8.com/S/600887\">伊利股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02319\">蒙牛乳业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600597\">光明乳业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06186\">中国飞鹤</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002946\">新乳业</a>等35家在港股、A股及新三板上市的乳企陆续披露了2025年中期报告。上半年，它们都交出了怎样的成绩单？</p><p><strong>从<span>营业收入</span>来看，仅16家乳企实现了增长，另外19家均出现不同幅度的下降。伊利股份上半年营收约为</strong><strong>617.77</strong>亿元（单位：人民币，下同），<strong>再创历史新高</strong>；骑士乳业营收增长幅度最大为41.18%；ST骏华营收下滑最多，达65.35%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182324418v152p5q9jx5jhg8\"/><p>伊利股份</p><p><strong>报告期内，伊利股份实现营收617.77亿元，同比增长3.49%；归属于上市股东</strong><span>净利润</span>72亿元，同比下降4.39%。扣非归母净利润70.16亿元，同比增长31.78%，再创历史新高。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182340345v152qgeoepr7seo\"/><p><strong>报告期，</strong><strong>伊利奶粉及奶制品营收165.78亿元，同比增长14.26%，已成长为</strong>伊利新的战略增长极。依托奶粉及奶制品的差异化和结构化战略优势，伊利整体领先优势也持续扩大。</p><p><strong>蒙牛乳业</strong></p><p>报告期内，蒙牛乳业实现营收415.67亿元，同比下降6.9%，归母净利润20.45亿元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182341148v152qh5vy0ar8o2\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182345398v152ulzernige6s\"/><p>报告期内，蒙牛持续推进的精益化管理成效显著。其<span>经营现金流</span>实现同比增长46.2%，经营利润率提升1.5个百分点至8.5%。蒙牛响应不同年龄人群的多元化需求，推出超百款新品，覆盖从常温奶到低温酸奶、从鲜奶到冰淇淋，从功能牛奶到婴儿配方奶粉的全品类<a href=\"https://laohu8.com/S/301365\">矩阵</a>，引领消费者“喝上奶、喝好奶、喝对奶”。</p><p>光明乳业</p><p>报告期内，光明乳业实现营收124.72亿元，同比下降1.90%。净利润2.17亿元，同比下降22.53%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182351544v1527493h1kazdy\"/><p>报告期内，伊利相关研发部门申请国家专利18项，其中发明专利15项，实用新型专利3项。授权国家发明专利12项，其中发明专利4项，实用新型专利7项，外观设计1项。授权国际专利1项。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/09858\">优然牧业</a></p><p>优然牧业上半年实现营业收入102.84亿元，同比增长2.3%；股东应占亏损2.97亿元，亏损缩窄10.4%。当期溢利（经生物<span>资产</span>公平值调整前）19.85亿元，同比增长10.1%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182352460v152tek3x5msopq\"/><p>报告期内，原料奶业务收入78.96亿元，同比增长7.9%；优质生鲜乳牧场成母牛（不含赛科星）年化单产提高至13.1吨；单公斤饲料成本同比降低12%；反刍动物系统化解决方案业务旗下，肉牛肉羊等精饲料销量同比增长60.9%；育种业务收入同比增长30.95%；奶牛性控胚胎销量同比增加13.5%，各项业务指标大幅改善。</p><p>中国飞鹤</p><p>报告期内，中国飞鹤实现营收91.5亿元，同比减少9.4%，净利润10.3亿元，同 比 减 少46.0%，<span>现金及现金等价物</span>64.8亿元。报告期内，公司现金流充沛，财务结构健康，展现出稳健的经营基本盘。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182357940v152exv7h76083e\"/><p>报告期内，中国飞鹤以硬科技创新驱动发展，发布“乳蛋白鲜萃提取科技”及国内首个HMOs全谱系数据库，科技壁垒持续加固。</p><p>H&amp;H国际控股</p><p>报告期内，H&amp;H国际控股营收70.19亿元，同比增长4.9%，经调整可比<span>EBITDA</span>为11.01亿元，同比下降3.4%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182404513v152ofba31cjfd9\"/><p>上半年，中国市场为集团营收的最大贡献者，同比增长达8.7%，占总收入的70.3%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/01117\">现代牧业</a></p><p>报告期内，现代牧业实现营收60.73亿元，同比降低5.4%，期内亏损9.84亿元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182405621v152o2meziyfpj6\"/><p>具体来看，原料奶业务上半年实现营收50.69亿元，养殖综合解决方案营收10.04亿元，原料奶产量166万吨，同比增长14.6%，单产总产突破新高。现代牧业继续坚持降本增效策略，其中，公斤奶销售成本2.32元/公斤，同比下降10.1%；公斤奶饲料成本为1.79元/公斤，同比下降11.4%。在原奶价格下行及调整牛群结构的背景下，现代牧业亏损主要是非现金损失，因此，在报告期内，公司的现金流量净额保持在4.9亿元，同比增加23.3%。</p><p>新乳业</p><p>报告期内，新乳业实现营收与净利润的双增长，营收55.26亿元，同比增长3.01%；归母净利润3.97亿元，同比增长33.76%；归母<span>扣非净利润</span>4.11亿，同比增长31.17%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182406997v152ddxw1sejmqm\"/><p>新乳业这一亮眼成绩，彰显深耕低温新鲜主业的核心竞争力，企业价值与经营健康度持续提升。新乳业坚持“鲜立方战略”，通过科技创新和渠道创新、区域深耕，以内生增长为主的方式，做大做强核心业务，进一步优化公司治理，实现了高质量和可持续的增长。</p><p>澳优</p><p>报告期内，澳优乳业实现营收38.87亿元，同比增长5.6%；归母净利润1.81亿元，同比增长24.1%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182409800v152fl6yihihijo\"/><p>报告期内，<a href=\"https://laohu8.com/S/01717\">澳优</a>国际业务实现爆发式增长。其中，旗下羊奶粉品牌佳贝艾特在海外市场录得收入同比增加65.7%至约人民币4.83亿元。澳优方面表示，这一成绩的取得，主要得益于公司在中东、北美及独联体三大核心市场的战略性突破，各市场在渠道拓展、产品创新、品牌建设方面均取得显著提升。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600429\">三元股份</a></p><p>报告期内，三元股份实现营收为33.31亿元，同比下降13.77%；归母净利润1.83亿元，同比增长43.33%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182416716v152gtuy91u2h2t\"/><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/600882\">妙可蓝多</a></strong></p><p>报告期内，妙可蓝多营收与净利润双增长，营收25.67亿，同比增长7.98%；归母净利润1.33亿元，同比增长86.27%；扣非净利润为1.02亿元，同比增长80.10%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182427711v152tid33tq79rw\"/><p>报告期内，公司奶酪产品收入占比达83.67%，同比增长14.85%。其中新品如“奶酪小三角”“奶酪小粒”等表现亮眼。今年以来，妙可蓝多加大对奶酪新产品的开发力度，覆盖儿童零食、家庭消费及餐饮工业等多场景需求。餐饮工业系列收入同比激增36.26%，得益于<a href=\"https://laohu8.com/S/YUMC\">百胜中国</a>等大客户订单增长及国产奶酪渗透率提升。</p><p>赛科星</p><p>报告期内，赛科星实现营收20.39亿元，较去年同期增长3.28%，净利润3560.79万元，较去年同期增长10808.81%，<span>每股收益</span>0.04元，<span>净资产收益率</span>为1.25%，每股经营现金流量为0.5533元，<span>销售毛利率</span>为8.59%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182433368v152hvl20iml4hh\"/><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/01432\">中国圣牧</a></strong></p><p>报告期内，中国圣牧实现营收16.51亿元，同比增加5.3%；净利润亏损4832.2万元，亏损扩大66.4%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182434000v152t6988b63zet\"/><p>报告期内，集团通过优选优质牛群，持续优化种群结构，同时依托定制化营养配方体系的迭代升级，为成乳牛提供科学精准的饲养支持，2025年上半年成乳牛年化单产达12.27吨，较2024年中期的12.07吨稳步提升，再创历史新高，持续巩固本集团的养殖效率优势。在单产提升的支撑下，本集团原料奶销量实现稳健增长，上半年录得原料奶销量为372,973吨，同比增长6.3%。</p><p>一鸣食品</p><p>报告期内，一鸣食品实现营收14.01亿元，同比增长2.12%，归属于上市公司股东的净利润3221.72万元，同比增长21.73%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182435216v152kdt4flngtmo\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/605179\">一鸣食品</a>“净利润增速跑赢营收增速”的背后，离不开公司“线上+线下”渠道双轮驱动、不断完善的产品矩阵等助力。上半年，公司乳品业务收入为6.60亿元，贡献占比47.10%；烘焙业务收入为4.34亿元，贡献占比为30.98%；其他食品收入达1.72亿元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600419\">天润乳业</a></p><p>报告期内，天润乳业实现营收13.95亿元，同比下降3.3%，净亏损0.22亿元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182435867v1522mv7nnufafu\"/><p>报告期内，全国乳制品产品较上年同期下滑0.3%，市场价格战进一步加剧。在此形势下，天润乳业积极应对，通过战略调整与精细化管理，整体展现出“销量增长、亏损收窄”的态势。</p><p>贝因美</p><p>报告期内，贝因美实现营收13.55亿元，同比降低4.37%，归母净利润0.74亿元，同比增长43.68%。这一业绩表现为其全年发展奠定良好基础，也反映出公司在经营质量上的提升。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182441607v1529rd1t9j9lqx\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/002570\">贝因美</a>始终坚持自主创新、高研发投入策略，2025年上半年贝因美研发投入1249.47万元，同比大增69.44%，且公司注重研发成果转化，快速实现商业变现，给公司带来累累硕果。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/01431\">原生态牧业</a></p><p>报告期内，原生态牧业营收13.12亿元，同比增长8.88%；净利约1.19亿元，同比减少7.85%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182442887v152kwy9hxb3hnl\"/><p>报告期内，原料牛奶的销量为304729吨，同比增加17.6%。原料牛奶的销量增长主要由于成母牛牛群规模扩大及每头母牛的年均产奶量增加。报告期内，原料牛奶的平均售价为每吨人民币4305元，较去年同期的每吨人民币4648元下跌7.4%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/002329\">皇氏集团</a></p><p>报告期内，皇氏集团实现营收9.05亿元，同比下降13.07%，归母净利润亏损576.72万元，同比止盈转亏。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182449086v152xk3exk3r9zo\"/><p>皇氏集团表示，主营业务行业竞争加剧，传统市场价格战内卷严重，虽然调整了营销思路，关闭部分低毛利率或亏损业务单元并加速向数字化转型，但受市场竞争和成本压力影响，公司营业收入同比下降，导致公司2025年半年度归属于上市公司股东的净利润同比有所下降。</p><p>南方乳业</p><p>报告期内，南方乳业实现营收8.54亿元，较去年同期增长3.66%，净利润为1.23亿，较去年同期增长78.15%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182449699v152poxsb7jgoht\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182453704v152jmb8i3y41xh\"/><p>菊乐股份</p><p>报告期内，菊乐股份实现营收8.23亿元，同比增长6.04%，盈利1.44亿元，同比增长22.08%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182454469v152amgf7iyf9d7\"/><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/605388\">均瑶健康</a></strong></p><p>均瑶健康上半年实现营业收入7.66亿元，同比增长1.38%；实现归母净利润746.61万元，同比下降78.52%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182455013v152x7kzkd9zy7v\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182504078v15254eysuamvok\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/002732\">燕塘乳业</a></p><p>报告期内，燕塘乳业实现营业收入7.65亿元，同比降低10.25%，归属于上市公司股东的净利润3494.27万元，同比降低37.91%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182510652v152lpeyaibyvf0\"/><p>在乳制品行业“需求收缩、供给扩大”的双重挑战下，华南地区更因原奶成本高、市场竞争激烈面临复杂转型压力，而燕塘乳业通过渠道深耕、产品创新等方式积极应对。</p><p>百菲乳业</p><p>报告期内，百菲乳业实现营收为7.22亿元，同比增长11.82%，净利润为1.49亿元，同比降低11.75%，每股收益0.9元，净资产收益率为11.25%，每股经营现金流量为0.6218元，销售毛利率为36.95%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182511212v152pnlgq685kq3\"/><p><strong>骑士乳业</strong></p><p>报告期内，骑士乳业实现营收6.68亿元，同比上升41.18%；实现归母净利润1637.12万元，同比下降54.16%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182517982v1523g2dn6n2ua6\"/><p><strong>李子园</strong></p><p>报告期内，<a href=\"https://laohu8.com/S/605337\">李子园</a>实现营收6.21亿元，同比下降8.53%；归属上市公司股东的净利润 9612.24万元，同比增长1.05%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182519384v152anrxl9auwab\"/><p>李子园以“年轻消费群体和青春休闲、营养便利”为品牌市场定位和导向，主要产品包括配制型含乳饮料、发酵型含乳饮料、复合蛋白饮料、乳味风味饮料等。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/002910\">庄园牧场</a></strong></p><p>报告期内，庄园牧场营收4.21亿元，同比下降1.31%，归母净利润亏损2766.98万元，亏损收窄68.5%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182535241v152d4av76eapyq\"/><p>报告期内，庄园牧场存栏奶牛18257头，较2024年末下降 3.13%，主要原因是优化牛群结构、淘汰低产牛只所致；其中成母牛9583头、育成牛7068 头、犊牛1606头，种群结构更趋合理。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/300106\">西部牧业</a></p><p>报告期内，西部牧业实现营收3.96亿元，同比下降12.45%。归属于上市公司股东净利润亏损4360.03万元，亏损扩大26.48%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182535916v152aydc49j9udg\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182537035v1526o8n2gy70k7\"/><p>主营业务是以乳制品加工销售、饲料生产销售和牛羊肉加工销售为主，并通过参股部分牧场保留养殖板块布局。</p><p>品渥食品</p><p>报告期内，品渥食品实现营业收入3.71亿元，同比下降8.69%；归属于上市公司股东的净利润1345.06万元，扭亏为盈。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182538910v1527rw17vqpcoo\"/><p>作为一家整合全球优质食品资源的健康食品公司，<a href=\"https://laohu8.com/S/300892\">品渥食品</a>通过自有和合作伙伴的原料和生产供应链，将全球优质食品资源与中国美食嫁接，生产出更适应国人饮食习惯、口味的产品，业务涉及乳制品、酒饮、粮油调味品以及饼干等食品品类。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/300898\">熊猫乳品</a></p><p>报告期内，熊猫乳品实现营收3.53亿元，同比下降2.16%；实现归母净利润4134.25万元，同比下降12.76%。扣除非经常性损益后的净利润3311.6万元，同比下降16.06%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182541349v152qs62fi2v65e\"/><p>作为炼乳行业的龙头，熊猫乳业的炼乳产品品类齐全，主要包括“熊猫”牌系列调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳、全脂淡炼乳、甜奶酱，能够充分满足餐饮、食品工业、茶饮等不同领域客户的多样需求，在华东、华南市场具有较高的知名度。</p><p>麦趣尔</p><p>报告期内，麦趣尔实现营收2.94亿元，同比下降4.49%，归母净利润154.66万元，扭亏为盈。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182546801v152pni65o3j42n\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182547447v152873j2nv30jo\"/><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/001318\">阳光乳业</a></strong></p><p>报告期内，阳光乳业实现营收2.37亿元，同比下降7.03%，归母净利润5981.95万元，同比增长8.27%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182548235v152tikjrb7mbod\"/><p>具体来看，阳光乳业2025年半年度实现总营收2.37亿元，同比下降7.03%。成本端营业成本1.42亿元，同比下降11.95%，费用等成本3250.69万元，同比增长2.41%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润5981.95万元，同比增长8.27%。</p><p>达诺乳业</p><p>报告期内，新三板达诺乳业实现营收1.16亿元，同比增长12.94%，盈利193.91万元，同比下降66.49%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182553912v152zx56f4qiw91\"/><p>达诺乳业股份有限公司主营业务是烘焙专用原料粉、乳制品生产及销售。主要产品和服务为烘焙专用原料粉、炼乳、半固态调味料、调制乳粉。</p><p>牧同科技</p><p>报告期内，牧同科技实现营收1.01亿元，同比下降21.86%，亏损1678.78万元，亏损扩大31.87%，<span>基本每股收益</span>为-0.0815元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182559480v1527ue7ebwhmlf\"/><p>一景乳业</p><p>报告期内，新三板一景乳业实现营收8530.79万元，同比下降12.61%，盈利207.00万元，同比扭亏为盈，去年同期亏损680.24万元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182600119v1526q8iq42h9m7\"/><p><strong>ST骏华</strong></p><p>报告期内，ST骏华实现营收3524.43万元，同比下降65.35%，亏损4066.82万元，亏损同比扩大4.89%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182605916v1525qcwaspdcik\"/><p>转载来源：乳业资讯网</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>伊利、蒙牛、光明等35家上市乳企2025半年营收排行榜来啦~</title>\n<style 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250902182702a4af809f&s=b><strong>新消费财研社</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着8月接近尾声，伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、中国飞鹤、新乳业等35家在港股、A股及新三板上市的乳企陆续披露了2025年中期报告。上半年，它们都交出了怎样的成绩单？从营业收入来看，仅16家乳企实现了增长，另外19家均出现不同幅度的下降。伊利股份上半年营收约为617.77亿元（单位：人民币，下同），再创历史新高；骑士乳业营收增长幅度最大为41.18%；ST骏华营收下滑最多，达65.35%。伊利股份...</p>\n\n<a 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比 减 少46.0%，现金及现金等价物64.8亿元。报告期内，公司现金流充沛，财务结构健康，展现出稳健的经营基本盘。报告期内，中国飞鹤以硬科技创新驱动发展，发布“乳蛋白鲜萃提取科技”及国内首个HMOs全谱系数据库，科技壁垒持续加固。H&H国际控股报告期内，H&H国际控股营收70.19亿元，同比增长4.9%，经调整可比EBITDA为11.01亿元，同比下降3.4%。上半年，中国市场为集团营收的最大贡献者，同比增长达8.7%，占总收入的70.3%。现代牧业报告期内，现代牧业实现营收60.73亿元，同比降低5.4%，期内亏损9.84亿元。具体来看，原料奶业务上半年实现营收50.69亿元，养殖综合解决方案营收10.04亿元，原料奶产量166万吨，同比增长14.6%，单产总产突破新高。现代牧业继续坚持降本增效策略，其中，公斤奶销售成本2.32元/公斤，同比下降10.1%；公斤奶饲料成本为1.79元/公斤，同比下降11.4%。在原奶价格下行及调整牛群结构的背景下，现代牧业亏损主要是非现金损失，因此，在报告期内，公司的现金流量净额保持在4.9亿元，同比增加23.3%。新乳业报告期内，新乳业实现营收与净利润的双增长，营收55.26亿元，同比增长3.01%；归母净利润3.97亿元，同比增长33.76%；归母扣非净利润4.11亿，同比增长31.17%。新乳业这一亮眼成绩，彰显深耕低温新鲜主业的核心竞争力，企业价值与经营健康度持续提升。新乳业坚持“鲜立方战略”，通过科技创新和渠道创新、区域深耕，以内生增长为主的方式，做大做强核心业务，进一步优化公司治理，实现了高质量和可持续的增长。澳优报告期内，澳优乳业实现营收38.87亿元，同比增长5.6%；归母净利润1.81亿元，同比增长24.1%。报告期内，澳优国际业务实现爆发式增长。其中，旗下羊奶粉品牌佳贝艾特在海外市场录得收入同比增加65.7%至约人民币4.83亿元。澳优方面表示，这一成绩的取得，主要得益于公司在中东、北美及独联体三大核心市场的战略性突破，各市场在渠道拓展、产品创新、品牌建设方面均取得显著提升。三元股份报告期内，三元股份实现营收为33.31亿元，同比下降13.77%；归母净利润1.83亿元，同比增长43.33%。妙可蓝多报告期内，妙可蓝多营收与净利润双增长，营收25.67亿，同比增长7.98%；归母净利润1.33亿元，同比增长86.27%；扣非净利润为1.02亿元，同比增长80.10%。报告期内，公司奶酪产品收入占比达83.67%，同比增长14.85%。其中新品如“奶酪小三角”“奶酪小粒”等表现亮眼。今年以来，妙可蓝多加大对奶酪新产品的开发力度，覆盖儿童零食、家庭消费及餐饮工业等多场景需求。餐饮工业系列收入同比激增36.26%，得益于百胜中国等大客户订单增长及国产奶酪渗透率提升。赛科星报告期内，赛科星实现营收20.39亿元，较去年同期增长3.28%，净利润3560.79万元，较去年同期增长10808.81%，每股收益0.04元，净资产收益率为1.25%，每股经营现金流量为0.5533元，销售毛利率为8.59%。中国圣牧报告期内，中国圣牧实现营收16.51亿元，同比增加5.3%；净利润亏损4832.2万元，亏损扩大66.4%。报告期内，集团通过优选优质牛群，持续优化种群结构，同时依托定制化营养配方体系的迭代升级，为成乳牛提供科学精准的饲养支持，2025年上半年成乳牛年化单产达12.27吨，较2024年中期的12.07吨稳步提升，再创历史新高，持续巩固本集团的养殖效率优势。在单产提升的支撑下，本集团原料奶销量实现稳健增长，上半年录得原料奶销量为372,973吨，同比增长6.3%。一鸣食品报告期内，一鸣食品实现营收14.01亿元，同比增长2.12%，归属于上市公司股东的净利润3221.72万元，同比增长21.73%。一鸣食品“净利润增速跑赢营收增速”的背后，离不开公司“线上+线下”渠道双轮驱动、不断完善的产品矩阵等助力。上半年，公司乳品业务收入为6.60亿元，贡献占比47.10%；烘焙业务收入为4.34亿元，贡献占比为30.98%；其他食品收入达1.72亿元。天润乳业报告期内，天润乳业实现营收13.95亿元，同比下降3.3%，净亏损0.22亿元。报告期内，全国乳制品产品较上年同期下滑0.3%，市场价格战进一步加剧。在此形势下，天润乳业积极应对，通过战略调整与精细化管理，整体展现出“销量增长、亏损收窄”的态势。贝因美报告期内，贝因美实现营收13.55亿元，同比降低4.37%，归母净利润0.74亿元，同比增长43.68%。这一业绩表现为其全年发展奠定良好基础，也反映出公司在经营质量上的提升。贝因美始终坚持自主创新、高研发投入策略，2025年上半年贝因美研发投入1249.47万元，同比大增69.44%，且公司注重研发成果转化，快速实现商业变现，给公司带来累累硕果。原生态牧业报告期内，原生态牧业营收13.12亿元，同比增长8.88%；净利约1.19亿元，同比减少7.85%。报告期内，原料牛奶的销量为304729吨，同比增加17.6%。原料牛奶的销量增长主要由于成母牛牛群规模扩大及每头母牛的年均产奶量增加。报告期内，原料牛奶的平均售价为每吨人民币4305元，较去年同期的每吨人民币4648元下跌7.4%。皇氏集团报告期内，皇氏集团实现营收9.05亿元，同比下降13.07%，归母净利润亏损576.72万元，同比止盈转亏。皇氏集团表示，主营业务行业竞争加剧，传统市场价格战内卷严重，虽然调整了营销思路，关闭部分低毛利率或亏损业务单元并加速向数字化转型，但受市场竞争和成本压力影响，公司营业收入同比下降，导致公司2025年半年度归属于上市公司股东的净利润同比有所下降。南方乳业报告期内，南方乳业实现营收8.54亿元，较去年同期增长3.66%，净利润为1.23亿，较去年同期增长78.15%。菊乐股份报告期内，菊乐股份实现营收8.23亿元，同比增长6.04%，盈利1.44亿元，同比增长22.08%。均瑶健康均瑶健康上半年实现营业收入7.66亿元，同比增长1.38%；实现归母净利润746.61万元，同比下降78.52%。燕塘乳业报告期内，燕塘乳业实现营业收入7.65亿元，同比降低10.25%，归属于上市公司股东的净利润3494.27万元，同比降低37.91%。在乳制品行业“需求收缩、供给扩大”的双重挑战下，华南地区更因原奶成本高、市场竞争激烈面临复杂转型压力，而燕塘乳业通过渠道深耕、产品创新等方式积极应对。百菲乳业报告期内，百菲乳业实现营收为7.22亿元，同比增长11.82%，净利润为1.49亿元，同比降低11.75%，每股收益0.9元，净资产收益率为11.25%，每股经营现金流量为0.6218元，销售毛利率为36.95%。骑士乳业报告期内，骑士乳业实现营收6.68亿元，同比上升41.18%；实现归母净利润1637.12万元，同比下降54.16%。李子园报告期内，李子园实现营收6.21亿元，同比下降8.53%；归属上市公司股东的净利润 9612.24万元，同比增长1.05%。李子园以“年轻消费群体和青春休闲、营养便利”为品牌市场定位和导向，主要产品包括配制型含乳饮料、发酵型含乳饮料、复合蛋白饮料、乳味风味饮料等。庄园牧场报告期内，庄园牧场营收4.21亿元，同比下降1.31%，归母净利润亏损2766.98万元，亏损收窄68.5%。报告期内，庄园牧场存栏奶牛18257头，较2024年末下降 3.13%，主要原因是优化牛群结构、淘汰低产牛只所致；其中成母牛9583头、育成牛7068 头、犊牛1606头，种群结构更趋合理。西部牧业报告期内，西部牧业实现营收3.96亿元，同比下降12.45%。归属于上市公司股东净利润亏损4360.03万元，亏损扩大26.48%。主营业务是以乳制品加工销售、饲料生产销售和牛羊肉加工销售为主，并通过参股部分牧场保留养殖板块布局。品渥食品报告期内，品渥食品实现营业收入3.71亿元，同比下降8.69%；归属于上市公司股东的净利润1345.06万元，扭亏为盈。作为一家整合全球优质食品资源的健康食品公司，品渥食品通过自有和合作伙伴的原料和生产供应链，将全球优质食品资源与中国美食嫁接，生产出更适应国人饮食习惯、口味的产品，业务涉及乳制品、酒饮、粮油调味品以及饼干等食品品类。熊猫乳品报告期内，熊猫乳品实现营收3.53亿元，同比下降2.16%；实现归母净利润4134.25万元，同比下降12.76%。扣除非经常性损益后的净利润3311.6万元，同比下降16.06%。作为炼乳行业的龙头，熊猫乳业的炼乳产品品类齐全，主要包括“熊猫”牌系列调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳、全脂淡炼乳、甜奶酱，能够充分满足餐饮、食品工业、茶饮等不同领域客户的多样需求，在华东、华南市场具有较高的知名度。麦趣尔报告期内，麦趣尔实现营收2.94亿元，同比下降4.49%，归母净利润154.66万元，扭亏为盈。阳光乳业报告期内，阳光乳业实现营收2.37亿元，同比下降7.03%，归母净利润5981.95万元，同比增长8.27%。具体来看，阳光乳业2025年半年度实现总营收2.37亿元，同比下降7.03%。成本端营业成本1.42亿元，同比下降11.95%，费用等成本3250.69万元，同比增长2.41%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润5981.95万元，同比增长8.27%。达诺乳业报告期内，新三板达诺乳业实现营收1.16亿元，同比增长12.94%，盈利193.91万元，同比下降66.49%。达诺乳业股份有限公司主营业务是烘焙专用原料粉、乳制品生产及销售。主要产品和服务为烘焙专用原料粉、炼乳、半固态调味料、调制乳粉。牧同科技报告期内，牧同科技实现营收1.01亿元，同比下降21.86%，亏损1678.78万元，亏损扩大31.87%，基本每股收益为-0.0815元。一景乳业报告期内，新三板一景乳业实现营收8530.79万元，同比下降12.61%，盈利207.00万元，同比扭亏为盈，去年同期亏损680.24万元。ST骏华报告期内，ST骏华实现营收3524.43万元，同比下降65.35%，亏损4066.82万元，亏损同比扩大4.89%。转载来源：乳业资讯网","news_type":1,"symbols_score_info":{"06186":0.9,"01717":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":437,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":518944021668136,"gmtCreate":1767668010380,"gmtModify":1767668012763,"author":{"id":"3574290852057110","authorId":"3574290852057110","name":"yue222","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574290852057110","idStr":"3574290852057110"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/518944021668136","repostId":"2601206008","repostType":2,"repost":{"id":"2601206008","kind":"highlight","pubTimestamp":1767591410,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2601206008?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-05 13:36","market":"sg","language":"zh","title":"国元国际：对进口牛肉实施保障措施落地 建议关注优然牧业(09858)","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2601206008","media":"智通财经网","summary":"2027年和2028年，牛肉进口配额分别为274.2万吨和279.7万吨。","content":"<html><body><div> <p>智通财经APP获悉，国元国际发布研报称，本次进口牛肉配额制将减轻国内的供应压力，叠加国内肉牛去化持续推进，国内牛肉价格有望继续上涨，直接增厚牧业公司的利润。建议关注：<a href=\"https://laohu8.com/S/09858\">优然牧业</a>(09858)。</p><p><strong>国元国际主要观点如下：</strong></p><p><strong>事件</strong></p><p>商务部发布公告，决定自2026年1月1日起，以“国别配额及配额外加征关税”形式对进口牛肉采取保障措施，对超过配额部分征收55%额外关税，保障措施实施期限为3年。</p><p><strong>进口牛肉实施“国别配额及配额外加征关税”保障措施</strong></p><p>2025年12月31日，商务部正式公告对进口牛肉实施保障措施的裁定，调查机关裁定“进口牛肉数量增加，中国国内产业受到严重损害，且进口产品数量增加与严重损害之间存在因果关系”，决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，保障措施实施期限为3年。</p><p>本次配额制主要针对进口量大的国家，以2026年为例，牛肉进口配额为268.8万吨，其中巴西份额为110.6万吨，阿根廷为51.1万吨，乌拉圭32.4万吨，澳大利亚为20.5万吨。2027年和2028年，牛肉进口配额分别为274.2万吨和279.7万吨。各国配额外将会加征55%关税。</p><p><strong>进口牛肉占比高，配额制利好国内牛肉价格</strong></p><p>根据海关总署数据，2024年，我国牛肉进口量为287万吨，同比+5.0%，其中巴西/阿根廷/乌拉圭/澳大利亚进口量分别为134/59/24/21万吨，分别占比46.6%/20.6%/8.4%/7.4%。2024年，我国牛肉产量779万吨，进口牛肉量超过了我国自产量3成。2025年1-11月，我国牛肉进口量259万吨，同比-0.38%。参照往年推算，本次配额量将覆盖各国约7-8成牛肉进口量，其余部分加征55%关税。</p><p>2025年以来行业开始去化母牛，供给收紧推动牛肉价格上行，根据农业农村部数据，2025年12月26日，我国牛肉价格为53.5元/kg，同比+14.4%。本次配额制将进一步优化国内供给，利好国内牛肉价格。</p> <div></div> 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建议关注优然牧业(09858)\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-01-05 13:36 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1388533.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，国元国际发布研报称，本次进口牛肉配额制将减轻国内的供应压力，叠加国内肉牛去化持续推进，国内牛肉价格有望继续上涨，直接增厚牧业公司的利润。建议关注：优然牧业(09858)。国元国际主要观点如下：事件商务部发布公告，决定自2026年1月1日起，以“国别配额及配额外加征关税”形式对进口牛肉采取保障措施，对超过配额部分征收55%额外关税，保障措施实施期限为3年。进口牛肉实施“国别配额及...</p>\n\n<a 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href=\"https://laohu8.com/S/09696\">天齐锂业</a>涨超9%，宁德时代(03750.HK)涨3.8%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a52ace2c0be7b8db811ed4343c3b47b8\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">行业层面利好不断。先是有报道指，据鑫椤三方报价，电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）昨日均价11万元/吨，较前日上涨4.45万元，大幅上涨68%。分析认为，行业供需紧张下，VC接替六氟成为高价格弹性品种；接着，国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》；再有，<a href=\"https://laohu8.com/S/688411\">海博思创</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>签订战略合作协议，2026年至2028年公司采购电量累计不低于200GWh。</p><p style=\"text-align: justify;\">消息层面上，据工信部消息，11月12日至13日，2025世界动力电池大会在四川省宜宾市举办。工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌表示，电动化技术正从汽车向工程机械、船舶、航空器、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等领域全面渗透，动力电池产业发展前景广阔。</p><h2 id=\"id_2370457017\">全线爆发</h2><p style=\"text-align: justify;\">早盘，电池ETF暴涨超6%，个股全线爆发。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/772a88404eead276c86f112503dc92e9\" title=\"\" tg-width=\"830\" tg-height=\"707\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">相关电池产品价格上涨可能是行业爆发的主因。据鑫椤三方报价，电解液添加剂VC昨日均价11万元/吨，较前日上涨4.45万元，大幅上涨68%。也有别的报价指，11月12日，VC报价10-12万元/吨，相比前一日跳涨超4万元，幅度超50%，从底部4.5万元已上涨达150%。电新研究机构认为，行业供需紧张下，VC接替六氟成为高价格弹性品种。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析指，受益储能行业需求高增，VC添加剂在铁锂电池种添加比例约3.5%-4%，三元电池添加比例约0.5%，2026年储能需求高增带动铁锂电池及VC需求高增，全球需求量或达9-9.5万吨。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去3年VC价格持续低位行业几乎无新增产能，2026年行业新增产能主要包括亘元、华盛、<a href=\"https://laohu8.com/S/002326\">永太</a>等部分产能。行业内存在众多小产能因技术及认证问题，实际产量有限。据测算，2026年VC行业总有效产能10-11万吨，全行业平均产能利用率或达90%。此外，溶剂需求亦值得重视，目前产能下，2026年有望见到供需紧平衡。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，海博思创与<a href=\"https://laohu8.com/S/03750\">宁德时代</a>签订战略合作协议，2026年至2028年公司采购电量累计不低于200GWh。<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>称这证实了全球对储能的强劲需求以及高端产品的短缺，并表明宁德时代在储能价值链中的冠军地位。重申对宁德时代A股的超配评级，对宁德时代A股目标价为490元人民币。今天早盘，宁德时代亦表现强劲。</p><h2 id=\"id_4250856922\">利好持续催化</h2><p style=\"text-align: justify;\">据工信部最新消息，11月12日至13日，2025世界动力电池大会在四川省宜宾市举办。中国科学技术协会主席万钢，四川省委书记、省人大常委会主任王晓晖，工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌出席并致辞。</p><p style=\"text-align: justify;\">辛国斌指出，大力发展新能源汽车和动力电池产业，是我国应对全球气候变化挑战、减少温室气体排放的战略举措。近年来，我国动力电池产业实现快速发展，系统能量密度、循环寿命、充电速率等技术指标大幅跃升，涵盖基础材料、电芯制造、系统集成、回收利用等各环节的产业链逐渐完备，动力电池全生命周期碳排放大幅下降，为全球减碳事业作出了巨大贡献。</p><p style=\"text-align: justify;\">辛国斌表示，电动化技术正从汽车向工程机械、船舶、航空器、机器人等领域全面渗透，动力电池产业发展前景广阔。工业和信息化部将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，完善支持政策，加强各方协同，持续推动动力电池产业高质量发展。一是强化战略引领，编制“十五五”智能网联新能源汽车、新型电池产业发展规划，明确发展目标和重点任务。二是扩大应用场景，促进动力电池在相关领域扩大应用，支持换电模式创新和车网互动试点，推动新能源汽车与智慧基础设施协同发展。三是健全治理体系，完善动力电池综合利用暂行办法，研究建立动力电池碳管理政策体系，进一步规范产业竞争秩序。四是拓宽合作空间，打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，加快规则对接、标准协同，为高质量国际交流合作创造条件。</p><p style=\"text-align: justify;\">2025年10月，我国新能源汽车销售171.50万辆，同比增长19.93%，环比增长6.92%，10月月度销量占比51.63%，主要系政策层面持续鼓励，新能源整车性价比总体提升。2025年10月，我国动力电池装机84.1GWh，同比增长42.06%，其中三元材料装机占比19.62%；宁德时代、<a href=\"https://laohu8.com/S/BYDDY\">比亚迪</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/03931\">中创新航</a>装机位居前三。</p><p style=\"text-align: justify;\">上游材料也是持续涨价。截至2025年11月11日，电池级碳酸锂价格为8.50万元/吨，较2025年10月初价格上涨15.65%；氢氧化锂价格为7.83万元/吨，较10月初上涨2.29%，预计二者价格短期或震荡向上。电解钴价格40.25万元/吨，较10月初上涨17.69%，短期预计震荡向上；钴酸锂价格38.10万元/吨，较10月上涨39.05%；三元523正极材料价格14.0万元/吨，较10月初上涨15.23%；磷酸铁锂价格3.78万元/吨，较10月初上涨8.46%，短期震荡向上。六氟磷酸锂价格为12.30万元/吨，较10月初上涨105.0%；电解液为2.84万元/吨，较10月初上涨44.90%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a>表示，锂电池和创业板估值分别为28.91倍和43.08倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外相关政策及固态电池相关进展。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议持续关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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justify;\">行业层面利好不断。先是有报道指，据鑫椤三方报价，电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）昨日均价11万元/吨，较前日上涨4.45万元，大幅上涨68%。分析认为，行业供需紧张下，VC接替六氟成为高价格弹性品种；接着，国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》；再有，<a href=\"https://laohu8.com/S/688411\">海博思创</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>签订战略合作协议，2026年至2028年公司采购电量累计不低于200GWh。</p><p style=\"text-align: justify;\">消息层面上，据工信部消息，11月12日至13日，2025世界动力电池大会在四川省宜宾市举办。工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌表示，电动化技术正从汽车向工程机械、船舶、航空器、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等领域全面渗透，动力电池产业发展前景广阔。</p><h2 id=\"id_2370457017\">全线爆发</h2><p style=\"text-align: justify;\">早盘，电池ETF暴涨超6%，个股全线爆发。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/772a88404eead276c86f112503dc92e9\" title=\"\" tg-width=\"830\" tg-height=\"707\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">相关电池产品价格上涨可能是行业爆发的主因。据鑫椤三方报价，电解液添加剂VC昨日均价11万元/吨，较前日上涨4.45万元，大幅上涨68%。也有别的报价指，11月12日，VC报价10-12万元/吨，相比前一日跳涨超4万元，幅度超50%，从底部4.5万元已上涨达150%。电新研究机构认为，行业供需紧张下，VC接替六氟成为高价格弹性品种。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析指，受益储能行业需求高增，VC添加剂在铁锂电池种添加比例约3.5%-4%，三元电池添加比例约0.5%，2026年储能需求高增带动铁锂电池及VC需求高增，全球需求量或达9-9.5万吨。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去3年VC价格持续低位行业几乎无新增产能，2026年行业新增产能主要包括亘元、华盛、<a href=\"https://laohu8.com/S/002326\">永太</a>等部分产能。行业内存在众多小产能因技术及认证问题，实际产量有限。据测算，2026年VC行业总有效产能10-11万吨，全行业平均产能利用率或达90%。此外，溶剂需求亦值得重视，目前产能下，2026年有望见到供需紧平衡。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，海博思创与<a href=\"https://laohu8.com/S/03750\">宁德时代</a>签订战略合作协议，2026年至2028年公司采购电量累计不低于200GWh。<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>称这证实了全球对储能的强劲需求以及高端产品的短缺，并表明宁德时代在储能价值链中的冠军地位。重申对宁德时代A股的超配评级，对宁德时代A股目标价为490元人民币。今天早盘，宁德时代亦表现强劲。</p><h2 id=\"id_4250856922\">利好持续催化</h2><p style=\"text-align: justify;\">据工信部最新消息，11月12日至13日，2025世界动力电池大会在四川省宜宾市举办。中国科学技术协会主席万钢，四川省委书记、省人大常委会主任王晓晖，工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌出席并致辞。</p><p style=\"text-align: justify;\">辛国斌指出，大力发展新能源汽车和动力电池产业，是我国应对全球气候变化挑战、减少温室气体排放的战略举措。近年来，我国动力电池产业实现快速发展，系统能量密度、循环寿命、充电速率等技术指标大幅跃升，涵盖基础材料、电芯制造、系统集成、回收利用等各环节的产业链逐渐完备，动力电池全生命周期碳排放大幅下降，为全球减碳事业作出了巨大贡献。</p><p style=\"text-align: justify;\">辛国斌表示，电动化技术正从汽车向工程机械、船舶、航空器、机器人等领域全面渗透，动力电池产业发展前景广阔。工业和信息化部将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，完善支持政策，加强各方协同，持续推动动力电池产业高质量发展。一是强化战略引领，编制“十五五”智能网联新能源汽车、新型电池产业发展规划，明确发展目标和重点任务。二是扩大应用场景，促进动力电池在相关领域扩大应用，支持换电模式创新和车网互动试点，推动新能源汽车与智慧基础设施协同发展。三是健全治理体系，完善动力电池综合利用暂行办法，研究建立动力电池碳管理政策体系，进一步规范产业竞争秩序。四是拓宽合作空间，打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，加快规则对接、标准协同，为高质量国际交流合作创造条件。</p><p style=\"text-align: justify;\">2025年10月，我国新能源汽车销售171.50万辆，同比增长19.93%，环比增长6.92%，10月月度销量占比51.63%，主要系政策层面持续鼓励，新能源整车性价比总体提升。2025年10月，我国动力电池装机84.1GWh，同比增长42.06%，其中三元材料装机占比19.62%；宁德时代、<a href=\"https://laohu8.com/S/BYDDY\">比亚迪</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/03931\">中创新航</a>装机位居前三。</p><p style=\"text-align: justify;\">上游材料也是持续涨价。截至2025年11月11日，电池级碳酸锂价格为8.50万元/吨，较2025年10月初价格上涨15.65%；氢氧化锂价格为7.83万元/吨，较10月初上涨2.29%，预计二者价格短期或震荡向上。电解钴价格40.25万元/吨，较10月初上涨17.69%，短期预计震荡向上；钴酸锂价格38.10万元/吨，较10月上涨39.05%；三元523正极材料价格14.0万元/吨，较10月初上涨15.23%；磷酸铁锂价格3.78万元/吨，较10月初上涨8.46%，短期震荡向上。六氟磷酸锂价格为12.30万元/吨，较10月初上涨105.0%；电解液为2.84万元/吨，较10月初上涨44.90%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a>表示，锂电池和创业板估值分别为28.91倍和43.08倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外相关政策及固态电池相关进展。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议持续关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{"159982":"中证500","300750":"宁德时代","399300":"沪深300","MS":"摩根士丹利","JKS":"晶科能源","03750":"宁德时代","EVS.SI":"MSCI China Electric Vehicles and Future Mobility 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其大部分收入来自海外艺术学习服务分部。（以上内容为腾讯自选股基于公开消息，由程序或算法智能生成，仅作为用户看盘参考，不作为投资建议或交易依据。股市有风险，请谨慎决策。）","news_type":1,"symbols_score_info":{"AACG":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":581,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":497515820449824,"gmtCreate":1762487258375,"gmtModify":1762487260689,"author":{"id":"3574290852057110","authorId":"3574290852057110","name":"yue222","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574290852057110","idStr":"3574290852057110"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/497515820449824","repostId":"2581618440","repostType":2,"repost":{"id":"2581618440","kind":"news","pubTimestamp":1762394643,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2581618440?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-06 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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251106101912088d206glsyn0xhgg0\"/><p>产品层面，蒙牛的“高端化”与“大单品”战略同样功不可没。2005年推出的特仑苏，凭借“不是所有牛奶都叫特仑苏”的差异化定位切入高端市场，单价较普通牛奶高出50%，并迅速成为利润增长引擎。随后，蒙牛围绕特仑苏构建高端产品线，同时推出纯甄常温酸奶、未来星儿童奶，形成“高端树形象、中端走量”的组合策略。2007年，蒙牛液态奶收入占比达89.8%，市占率高达40.7%，超出伊利近6个百分点。</p><p>供应链端，蒙牛掀起了一场供应链革命。它在内蒙古建设亚洲最大单体牧场，并引入国际领先的TMR全混合日粮技术，将单产水平提升至行业均值的1.6倍。2006年，蒙牛日收奶量突破1万吨，成为全国最大奶源收购商。此外，它参股 <a href=\"https://laohu8.com/S/01117\">现代牧业</a> 、圣牧高科等上游企业，通过股权绑定锁定低价奶源，不仅解决了产能瓶颈，还为高端产品提供了品质保障。</p><p>02</p><p>被反超的14年</p><p>然而，蒙牛的冠军宝座并未坐稳。2008年三聚氰胺事件爆发，尽管蒙牛和伊利均受到重创，但蒙牛的亏损仅为9.5亿，远低于伊利的17亿。这得益于蒙牛在厂商渠道风险承担方式上的决策优势。然而，伊利在品牌建设上迅速发力，2008年成为北京奥运唯一乳制品赞助商，2010年又成为世博会唯一乳制品高级赞助商，品牌影响力显著提升。从2009年起，蒙牛的增速开始落后，2011年伊利的营收重新超过蒙牛，重回行业第一。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251106101913740d206c7nbxtg4o43\"/><p>此后，蒙牛进入了长达14年的沉浮期。一方面，伊利凭借先发优势和稳健的管理，在高端产品布局和渠道渗透上表现强势；另一方面，蒙牛虽然在产品创新和国际化上有所斩获，但君乐宝的单飞以及奶粉业务的行业下行压力，进一步拉大了与伊利的差距。</p><p>03</p><p>牧业整合，能否“东山再起”？</p><p>如今，蒙牛再次迈出关键一步。近期，现代牧业宣布拟控股 <a href=\"https://laohu8.com/S/01432\">中国圣牧</a> ，这是继奶粉、奶酪板块之后，蒙牛在牧业板块的又一次重要整合。整合后，现代牧业及其一致行动人的总投票权将超过30%，双方在奶牛存栏量、原奶产量等方面将形成显著规模优势。更关键的是，通过整合，蒙牛将进一步降低原奶成本、提升管理效率，并在特色奶比例上实现突破。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251106101920779d206j0gyjfry1ej\"/><p>从行业周期来看，当前奶价经过4年的下行后已出现<span>止跌企稳</span>信号，供需关系正在向平衡点靠拢。据 <a href=\"https://laohu8.com/S/002670\">国盛证券</a> 研报，9月奶价虽仍在成本线下方，但环比已显稳定，且奶牛存栏量累计去化达8%。在这一关键节点，蒙牛的牧业整合或将为其赢得更多战略主动权。乳业专家宋亮指出，蒙牛此番整合不仅是业务规模的叠加，更是其全面梳理供应链、调整<span>资产</span>结构的重要举措。</p><p>04</p><p>蒙牛的“复兴密码”能否解锁？</p><p>蒙牛的故事是乳业竞争的缩影，它的每一次崛起与挣扎都与行业周期、战略选择息息相关。展望未来，蒙牛能否再次超越伊利？从目前的整合动作和行业趋势看，它确实具备了“弯道超车”的潜力。但真正的关键在于，蒙牛如何将牧业整合的协同优势真正转化为成本和品质竞争力，它能否在产品创新上再次引领行业，尤其是在高端化、健康化趋势上抓住消费者，面对伊利等对手的强势竞争，蒙牛是否有更精准的渠道策略和品牌打法。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251106101922547d206ce3cfyz66f9\"/><p>蒙牛的传奇仍在继续，乳业的未来充满变数。或许，检验蒙牛是否能再次改写行业格局的答案，就藏在它即将落下的每一步棋中。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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现代牧业 、圣牧高科等上游企业，通过股权绑定锁定低价奶源，不仅解决了产能瓶颈，还为高端产品提供了品质保障。02被反超的14年然而，蒙牛的冠军宝座并未坐稳。2008年三聚氰胺事件爆发，尽管蒙牛和伊利均受到重创，但蒙牛的亏损仅为9.5亿，远低于伊利的17亿。这得益于蒙牛在厂商渠道风险承担方式上的决策优势。然而，伊利在品牌建设上迅速发力，2008年成为北京奥运唯一乳制品赞助商，2010年又成为世博会唯一乳制品高级赞助商，品牌影响力显著提升。从2009年起，蒙牛的增速开始落后，2011年伊利的营收重新超过蒙牛，重回行业第一。此后，蒙牛进入了长达14年的沉浮期。一方面，伊利凭借先发优势和稳健的管理，在高端产品布局和渠道渗透上表现强势；另一方面，蒙牛虽然在产品创新和国际化上有所斩获，但君乐宝的单飞以及奶粉业务的行业下行压力，进一步拉大了与伊利的差距。03牧业整合，能否“东山再起”？如今，蒙牛再次迈出关键一步。近期，现代牧业宣布拟控股 中国圣牧 ，这是继奶粉、奶酪板块之后，蒙牛在牧业板块的又一次重要整合。整合后，现代牧业及其一致行动人的总投票权将超过30%，双方在奶牛存栏量、原奶产量等方面将形成显著规模优势。更关键的是，通过整合，蒙牛将进一步降低原奶成本、提升管理效率，并在特色奶比例上实现突破。从行业周期来看，当前奶价经过4年的下行后已出现止跌企稳信号，供需关系正在向平衡点靠拢。据 国盛证券 研报，9月奶价虽仍在成本线下方，但环比已显稳定，且奶牛存栏量累计去化达8%。在这一关键节点，蒙牛的牧业整合或将为其赢得更多战略主动权。乳业专家宋亮指出，蒙牛此番整合不仅是业务规模的叠加，更是其全面梳理供应链、调整资产结构的重要举措。04蒙牛的“复兴密码”能否解锁？蒙牛的故事是乳业竞争的缩影，它的每一次崛起与挣扎都与行业周期、战略选择息息相关。展望未来，蒙牛能否再次超越伊利？从目前的整合动作和行业趋势看，它确实具备了“弯道超车”的潜力。但真正的关键在于，蒙牛如何将牧业整合的协同优势真正转化为成本和品质竞争力，它能否在产品创新上再次引领行业，尤其是在高端化、健康化趋势上抓住消费者，面对伊利等对手的强势竞争，蒙牛是否有更精准的渠道策略和品牌打法。蒙牛的传奇仍在继续，乳业的未来充满变数。或许，检验蒙牛是否能再次改写行业格局的答案，就藏在它即将落下的每一步棋中。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01117":0.9,"01432":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":738,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":497514194780192,"gmtCreate":1762486861484,"gmtModify":1762486863562,"author":{"id":"3574290852057110","authorId":"3574290852057110","name":"yue222","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574290852057110","idStr":"3574290852057110"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/497514194780192","repostId":"2580180992","repostType":2,"repost":{"id":"2580180992","kind":"news","pubTimestamp":1762173660,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2580180992?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-03 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Great所持有的中国圣牧约24.90%股份的不可撤销表决代理权。　　此交易完成后，现代牧业及其一致行动人的总投票权将超过30%，从而触发香港《公司收购、合并及股份回购守则》下的强制有条件现金要约，拟以每股0.35港元的价格收购中国圣牧余下全部已发行股份。要约价格较中国圣牧最后交易日的收市价（0.305港元/股）溢价约14.75%。　　公开资料显示，现代牧业成立于2005年9月，2010年11月登陆港交所主板，是国内头部奶牛运营商和原料奶生产商之一。截至2025年6月底，现代牧业共在13个省份运营47座牧场，拥有乳牛约47.2万头，年产奶量达300万吨以上。2017年，蒙牛增持现代牧业成为控股股东。截至公告日，蒙牛合计持有现代牧业约56.36%的已发行股份。　　中国圣牧由蒙牛前执行董事姚同山于2009年10月创办，以沙漠全程有机产业体系为特色，2014年登陆港交所，号称“中国最大的有机乳品公司”。截至2025年6月，中国圣牧拥有34座牧场，奶牛存栏量14.4万头，日产鲜奶约2169吨，年产有机原奶60万吨。2020年7月，蒙牛成为中国圣牧单一最大股东。截至此次收购前，蒙牛透过子公司Start Great持有现代牧业29.99%的股份。　　现代牧业表示，两家公司合并后的畜牧群规模将超过61万头，预计特色奶（包括有机牛奶、DHA奶、有机A2奶等）在总产量中的合并比例将从目前的8%增加到20%以上。规模扩大后，现代牧业能够利用产量优势，在饲料等大宗材料采购中获得更优惠的价格，从而进一步实现规模经济并降低单位成本；此次收购还将扩大现代牧业的业务规模及资产基础，巩固在原料奶市场的领先地位。整合中国圣牧集团领先的有机奶业务，将提升现代牧业特色奶的比例，提升现代牧业原料奶整体售价和资产整体质量及价值。　　由于中国圣牧股票流动性较低，现代牧业认为此次要约收购将为中国圣牧股东提供“极具吸引力的价值变现机会”。对于中国圣牧而言，现代牧业的运营管理知识将协助中国圣牧提升牧场管理能力与生产效率，改善饲料成本及运营开支。双方将在技术、数字化及智慧化管理、养殖、专业饲料配方等方面发挥协同作用。　　蒙牛又一次业务整合　　对于旗下两大牧业集团即将并购，蒙牛方面回复“以公告为准”。在业内看来，这是继奶粉、奶酪板块之后，蒙牛在牧业板块的又一次业务整合之举。　　2017年至2021年，蒙牛借助投资并购进入业务扩张期，先后将牧业集团现代牧业、中国圣牧，以及“奶酪第一股”妙可蓝多纳入麾下。海外市场则战略性收购了澳大利亚原料乳加工商Burra Foods、有机婴幼儿奶粉与食品品牌贝拉米、印尼第一大冰淇淋品牌艾雪等。　　蒙牛第一次大规模业务整合，发生在奶粉板块。2016年5月，蒙牛附属婴幼儿奶粉公司雅士利完成对多美滋中国的收购，形成由雅士利、瑞哺恩、多美滋、Arla、恩施等品牌组成的婴幼儿奶粉品牌矩阵。2022年，蒙牛与法国乳业巨头达能“分手”，达能收购雅士利旗下多美滋中国100%股权，而雅士利全部股权得以回归蒙牛并完成私有化。蒙牛当时称，雅士利私有化有助于消除蒙牛与雅士利在婴幼儿配方奶粉领域的潜在竞争，降低双方的合规成本并提高管理效率。　　财报显示，蒙牛奶粉业务2024年收入为33.205亿元，占蒙牛总收入的3.7%。其国内婴配粉业务聚焦“瑞哺恩”品牌，海外品牌贝拉米重点拓展东南亚市场。而雅士利自2023完成私有化后，在蒙牛财报中已很少被提及。2025年8月，雅士利旗下新西兰奶粉工厂宣布出售给新西兰a2牛奶公司。蒙牛方面告诉新京报记者，雅士利并非蒙牛奶粉业务运营平台，主体是蒙牛奶粉事业部进行操盘。　　在奶酪板块，蒙牛2021年认购妙可蓝多1.01亿股，成为后者控股股东，并承诺将以妙可蓝多作为奶酪业务的运营平台，自2021年7月9日起两年内将蒙牛奶酪及相关原材料贸易在内的奶酪业务注入妙可蓝多。2024年6月，妙可蓝多宣布以4.48亿元的价格收购内蒙古蒙牛奶酪有限责任公司100%股权。至此，蒙牛奶酪业务整合完毕。　　以妙可蓝多的发展路径来看，现代牧业极有可能成为蒙牛牧业板块的运营平台。在现代牧业看来，此次整合中国圣牧的意义远超业务规模的简单叠加，而是旨在打造一个在规模、效率、原奶创新及可持续发展方面均处于全球领先地位的牧业集团。　　据弗若斯特沙利文数据，按2020年原料奶产量计，中国前十大奶牛牧场运营商占总体市场份额的21%。其中，优然牧业、现代牧业、中国圣牧分别位列第一、二、四位。截至2025年6月，优然牧业奶牛存栏量约62.3万头，现代牧业与中国圣牧奶牛数量之和约61.6万头。尽管奶牛数量接近，但优然牧业整体营收规模仍大于整合后的现代牧业。　　乳业专家宋亮认为，现代牧业与中国圣牧在蒙牛内部都属于养殖板块，整合在一起可以提升管理效率、降本增效、提振资本信心。从奶粉、奶酪到牧业板块的一系列动作可以看出，蒙牛在全面梳理自己的供应链体系，调整资产结构。随着明年奶价回温，预计整合后的现代牧业、中国圣牧将迎来业绩与股价双升。　　奶价释放止跌企稳信号　　谈及牧业并购策略，蒙牛乳业前总裁卢敏放曾对新京报记者称，2018年蒙牛布局现代牧业和中国圣牧时，国内原奶情况是供大于求。基于对中国乳业未来发展的前瞻性判断，蒙牛对这两家上游乳企进行了投资，“假如今天（指2020年）才去收购，至少要再多花一倍的代价才能做到。”　　我国奶牛养殖业自2018年触底反弹，奶价上行周期一直持续到2021年。当时的奶价上行给奶牛养殖企业带来乐观长期前景，导致2020年至2022年大型牧场集中建设浪潮出现。在此期间，现代牧业、中国圣牧也在蒙牛控股的协同效应下进入业绩上升期，一举摆脱并购前的亏损状态。　　然而好景不长，随着越来越多的牧场投产，奶源供给过剩情况愈发严重，我国奶牛养殖业自2022年起再次进入下行周期，奶价持续低迷。中国农业大学教授、中国奶业协会副会长李胜利在今年7月召开的奶业大会上表示，2018年-2022年，行业增加了100多万头奶牛，产能扩张过快，加上消费下行，目前奶源依然供大于求。2023年-2025年，我国奶牛养殖业收入损失累计达700亿元，行业生鲜乳喷粉产生的亏损达200亿元。　　在此背景下，依托于龙头乳企的大型牧业集团也未能幸免。2022年-2024年，现代牧业营收分别为122.95亿元、134.58亿元、132.54亿元，净利润分别为5.62亿元、1.75亿元、-14.17亿元。同期，中国圣牧营收分别为31.76亿元、33.84亿元、31.26亿元，净利润分别为4.16亿元、8607.6万元、-6549.5万元。　　如今，我国奶牛养殖业已进入加速变革期，核心特征就是产能去化。2024年，我国原料奶产量4079万吨，出现2018年以来首次下降，牧场产能出清节奏明显加快。据李胜利估算，按每公斤奶亏损0.4元、每头牛日产奶量35千克计算，一个1000头牛场每年对现金流的消耗达到240万元。在调整期，预计小牛场将出现30%以上的退出，部分大型牧场发生重组和并购。而龙头乳企可根据2025年-2026年市场需求，推动2025年奶源基地成母牛的去产能工作，并引导自有奶源加大去产能力度。　　现代牧业总裁孙玉刚曾在2024年业绩说明会上表示，2024年四季度和2025年一季度，国内原奶产能降幅提速，跌幅超过5%。从2025年1-2月份市场情况看，国内奶牛产能正在加速调整，随着中小牧场加速退出以及刺激消费政策提振，市场供需平衡有望在三季度出现。　　国盛证券最新研报显示，原奶价格经过4年下行周期后，近期迎来阶段性稳定，全国主产区原奶均价从8月的3.02元/kg陆续提升至9月末的3.04元/kg。这一变化，一方面源于中秋、国庆礼赠需求带动，另一方面则是7-9月奶牛处于“热应激”阶段，供给量自然下降。　　天风证券指出，9月以来，尽管双节前备货启动及学生奶生产需求带动部分区域散奶价格出现反弹，但主产区奶价整体仍保持稳定。目前奶价仍处于成本线以下，行业亏损与青贮带来的资金压力持续存在，产能去化继续演绎，9月奶牛存栏量环比下降0.18%，累计去化幅度已达约8%。目前产能去化或已接近尾声，奶价周期拐点值得期待。　　奶业上游杂志《荷斯坦》主编豆明分析称，目前原奶市场基本达到供需平衡点，一个显著特征是奶农不再倒奶，且国庆节前散奶价格上涨，说明奶源不像以前那样过剩，但还不能说明奶价回升，只能说已经止跌。从季节性来看，目前奶价仍不稳定，还存在局部性、季节性的过剩。随着宁夏、甘肃、内蒙古等地的乳品深加工项目陆续投产，预计原奶将解决长期供需平衡问题，奶价逐渐趋于平稳。　　新京报首席记者郭铁（文章来源：新京报）","news_type":1,"symbols_score_info":{"01432":1.5,"01117":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1058,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":497442382958664,"gmtCreate":1762483395552,"gmtModify":1762483397872,"author":{"id":"3574290852057110","authorId":"3574290852057110","name":"yue222","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574290852057110","idStr":"3574290852057110"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/497442382958664","repostId":"2577567474","repostType":2,"repost":{"id":"2577567474","kind":"news","pubTimestamp":1761289920,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2577567474?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-10-24 15:12","market":"hk","language":"zh","title":"锦欣生殖关联医院破产，妇产科寒潮下的连锁风险浮现","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2577567474","media":"新浪证券","summary":"近日，一则“欠薪345万元、80名员工被拖欠工资”的消息，将黄石锦欣妇产医院推至舆论风口。尽管该医院被澄清不属于上市公司“锦欣生殖”直接旗下，而是其关联方“锦欣医疗集团”所有，但这场破产清算事件仍折射出锦欣系在扩张与管理中潜藏的多重风险。　　黄石锦欣妇产医院的破产，不仅是一家地方医院的经营失败，更揭示出在人口结构变迁与政策调整的双重压力下，专科医疗集团所面临的系统性风险。","content":"<html><body><div>\n<p>　　近日，一则“欠薪345万元、80名员工被拖欠工资”的消息，将黄石锦欣妇产医院推至舆论风口。尽管该医院被澄清不属于上市公司“<a href=\"https://laohu8.com/S/01951\">锦欣生殖</a>”直接旗下，而是其关联方“锦欣医疗集团”所有，但这场破产清算事件仍折射出锦欣系在扩张与管理中潜藏的多重风险。</p>\n<p>　<strong>　关联切割背后：风险未真正隔离</strong></p>\n<p>　　黄石锦欣妇产医院已于今年10月彻底停业，医院大门被车辆封锁，电话停机，落叶堆积，一片萧条景象。尽管锦欣生殖早在2021年10月从该医院股东中退出，试图实现业务剥离，但品牌关联性仍让市场对其整体运营能力产生质疑。</p>\n<p>　　从股权结构看，黄石锦欣医院的唯一股东为成都锦欣润怡医疗管理有限公司，穿透后实控方为锦欣<a href=\"https://laohu8.com/S/02666\">环球医疗</a>（香港）有限公司。尽管与上市公司体系分开，但共用“锦欣”品牌，一旦出现经营问题，仍会波及上市公司声誉与市场信心。</p>\n<p>　　<strong>经营不善还是行业寒冬？</strong></p>\n<p>　　黄石锦欣妇产医院位于黄石磁湖风景区湖心岛，虽环境优美但远离主城区，客流量不足或是其经营困难的原因之一。法院公告显示，该医院对外负债合计达2262.35万元，其中员工薪资欠款345万元，运营费用50万元，而应收账款仅为192万元医保结算资金，资金链断裂迹象明显。</p>\n<p>　　这并非孤例。近年来，随着人口出生率持续走低，妇产专科医院普遍面临客源萎缩、收入下滑的挑战。锦欣生殖在2025年半年报中也坦言，“产科行业的不利因素”对业绩造成冲击。黄石医院的破产，可视为行业下行周期中的一个缩影。</p>\n<p>　<strong>　上市公司业绩承压，商誉减值致巨亏</strong></p>\n<p>　　尽管黄石医院不在上市公司体系内，但锦欣生殖自身的经营也并不乐观。2025年上半年，公司营收12.89亿元，同比下降10.7%；期内利润为-10.44亿元，由盈转亏。非国际财务报告准则下的经调整净利润也大幅下滑68.3%。</p>\n<p>　　公司解释称，亏损主要源于商誉减值、金融资产减值、投资亏损等一次性因素。但其核心业务——辅助生殖服务收入也同比下降11.18%，取卵周期数减少8.26%，显示其主业增长乏力。</p>\n<p>　<strong>　辅助生殖纳入医保：价格红利还是利润挤压？</strong></p>\n<p>　　另一个不容忽视的风险是政策变化。随着辅助生殖服务逐步纳入医保，服务价格出现下调，虽然可能带来患者数量的增长，但也直接挤压了毛利率。锦欣生殖在报告中明确提到，“辅助生殖纳入医保后服务价格下降”影响了业绩表现。</p>\n<p>　　<strong>结构复杂、品牌联动，风险管理成关键</strong></p>\n<p>　　锦欣医疗集团官网显示，其旗下共有7家医疗机构，分布于成都、泸州、黄石等地。这种跨区域、多层控股的结构虽然有助于分散风险，但也增加了管理难度和品牌连带责任。一旦某家机构出现经营问题，容易引发市场对整体体系的信任危机。</p>\n<p>　　<strong>结语</strong></p>\n<p>　　黄石锦欣妇产医院的破产，不仅是一家地方医院的经营失败，更揭示出在人口结构变迁与政策调整的双重压力下，专科医疗集团所面临的系统性风险。如何优化业务结构、加强关联交易与品牌风险管理，将是锦欣生殖及其关联方未来必须正视的课题。</p>\n<p>　　本文结合AI工具生成</p>\n<div>\n<div><img 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}\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 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1月销量17712辆，低位开局，但从3月起逐步反弹，9月更是冲上53636辆的峰值，环比增长23%，这个销量在后面可能持续加强。◎五菱缤果在A0级电动车市场的也是不错的销量，前九个月月销基本维持在1万至1.4万辆区间，表现相当稳健。◎五菱缤果S销量9月即跃升至7090辆。缤果Plus在2025年表现较为平淡。自年初以来，销量维持在2000–3000辆区间。五菱纯电小车家族的最新产品布局如之前所示五菱银标作为五菱品牌的 “精品代步小车” 系列，一直深耕 10 万元级以下市场，还有国民神车 “剁椒鱼头”宏光 MINI 加持，小巧外观搭配强劲动力，是这款微型纯电产品的核心优势。五菱近年重点发力 “缤果” 家族。从采用膨胀美学风格的缤果，到融入宝石灵感设计的缤果 S，产品力愈发精致。幻彩车漆的设计也极具辨识度！考虑到这个价位小车的定位，咱们就不过多谈性能和智能化啦，不过它贴心的车内空间（每个车门都设有手机放置位，还贴心考虑到不夹住美甲；副驾抽屉能当作化妆台使用，全车都配备挂钩）以及较高的安全标准，都是值得夸赞的加分项。小结五菱纯电小车家族打法清晰：锚定 5万、5-10万内代步市场，靠宏光 MINI 这类国民神车打底；丰富 “缤果” 家族产品，从膨胀美学到宝石风，用幻彩车漆造辨识度；弱化性能智能，在车内空间（手机位、化妆台、挂钩）和安全上做文章，精准拿捏用户需求。","news_type":1,"symbols_score_info":{"00305":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":418,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":493981906522296,"gmtCreate":1761621642126,"gmtModify":1761621644448,"author":{"id":"3574290852057110","authorId":"3574290852057110","name":"yue222","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574290852057110","idStr":"3574290852057110"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/493981906522296","repostId":"2578609152","repostType":2,"repost":{"id":"2578609152","kind":"news","pubTimestamp":1761614822,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2578609152?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-10-28 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09:31","market":"hk","language":"zh","title":"江西南昌大佬，造出千亿芯片巨头","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2572357840","media":"财经天下WEEKLY","summary":"资本市场亦积极响应，科技股迎来大爆发，多家企业市值跃上千亿大关。截至9月30日收盘，地平线每股报收9.58港元，总市值为1329.83亿港元。截至2025年8月，地平线征程系列芯片累计出货量超1000万套。目前，除了现有业务外，余凯还在寻找第二、第三增长曲线。现年49岁的余凯，是地道的江西南昌人，早年他被保送至南京大学电子科学与工程学系，从此开始了对人工智能的痴迷。没错，余凯要造芯片。地平线被余凯视为自己的第三次重大投资。","content":"<html><body><article><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251003103539462v152bj0bxl1w4c6\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251003103539840v152pxp8bkfxkm0\"/><p>2025年，我国人工智能、新能源、高端制造等领域蓬勃发展，涌现出一批锐意创新的科技先锋。他们带领企业实现业绩跃升，推动科技与产业深度融合。资本市场亦积极响应，科技股迎来大爆发，多家企业市值跃上千亿大关。国庆期间，《财经天下》特别推出“科创先锋”专题，聚焦那些在创新浪潮中勇立潮头的企业家。</p><p><strong>作者 |</strong>杨十二</p><p><strong>编辑 |</strong>田梦</p><p><strong>图片来源</strong><strong>|</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a></p><p><strong>短短三个月，融资百亿港元</strong></p><p>这是一个非典型科学家的造富故事。</p><p>作为旅美人工智能华人学者中第一个回国的，地平线创始人兼CEO余凯，是国内人工智能产业化的先行者。由他一手创立的地平线公司，在他创业9年后，拿下了“国内智驾科技领域第一股”的称号。</p><p>自2024年10月24日上市以来，地平线在经历了去年12月末的低点后，于今年9月中旬达到11.32港元/股的高位，累计涨幅超过143%，市值首次突破1400亿港元，创下上市以来的新纪录。</p><p>截至9月30日收盘，地平线每股报收9.58港元，总市值为1329.83亿港元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251003103541790v152gu3kxhec2eg\"/><p><strong>▲</strong>地平线在港股上市后股价走势，截至2025年9月30日</p><p>成立10年的地平线在汽车圈里是个怎样的存在？</p><p>截至2025年8月，地平线征程系列芯片累计出货量超1000万套。半年报显示，截至今年6月底，地平线已经累计获得近400款新车型定点，整体辅助驾驶解决方案市占率为32.4%。</p><p>也就是说，在中国的新能源汽车市场，每三辆拥有智驾功能的车，就有一辆搭载了地平线的芯片、采用了地平线的智驾方案。</p><p>地平线方面介绍称，该公司自主设计研发了创新智能计算架构BPU（Brain Processing Unit），这是专为智能汽车打造的“大脑”。基于该架构，2019年8月地平线发布了征程2芯片，10个月后在长安UNI-T上量产。</p><p>2020年9月，征程3自动驾驶专用芯片亮相，8个月后在2021款理想ONE上实现量产。2021年征程5发布。2024年4月，地平线又发布了征程6，包括低、中、高三档共6款芯片。</p><p>2025年地平线的BPU已进化至第四代架构“纳什”，该公司也正式推出L2城区辅助驾驶系统——Horizon SuperDrive（以下简称“HSD”）。作为对标<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>FSD的产品，这是今年地平线重点关注的项目。</p><p>但造芯片是一件重投入、长周期、挣钱慢的事。芯片市场也是全球经济中最独特、复杂且至关重要的领域之一。在这里博弈的玩家既要有技术能力，也得有资本实力。</p><p>2025年下半年，地平线进行了两次重要的资本运作，先是6月份完成了约47亿港元的资金募集，后又于9月26日，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股股份，融资约63.4亿港元。</p><p>在资本层面之外，地平线还与多家车企深度绑定。就拿近期上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/09973\">奇瑞汽车</a>来说，地平线作为奇瑞汽车的基石投资者，认购了4000万美元。双方的合作不止于此，地平线还将其“宝贝”产品HSD及征程6P芯片，一起首搭在星途ET5上，该车计划于2025年11月上市。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251003103548297v1526i2fe3yazuh\"/><p><strong>▲</strong>地平线创始人余凯和奇瑞汽车董事长尹同跃</p><p>再往前，地平线还引入<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/0P6N.UK\">大众集团</a>作为资方，后两者分别持股7.77%、2.04%。作为一家年轻的企业，为了稳定发展，地平线还与大众集团旗下的软件公司CARIAD成立合资公司酷睿程、与大陆集团成立大陆芯智驾，通过这些方式，彼此进入到各自的供应链中。</p><p>现在的地平线早已不是一家单纯的芯片公司。天眼查App显示，2016年以来，该公司已发起26起投资，覆盖人工智能与汽车交通领域，并通过绑定主机厂、Tier 1、出行平台与国际车企，构建了一个以自身技术为核心的“朋友圈”。</p><p>2025年上半年，地平线营收15.67亿元，同比增长67.6%；毛利润10.24亿元，同比增长38.6%。目前，除了现有业务外，余凯还在寻找第二、第三增长曲线。</p><p>近期，余凯找到的新方向是推进L4级Robotaxi的商业化。9月11日，地平线与哈啰宣布合作。其9月份的那笔融资，就有一部分要投资新兴领域，包括与Robotaxi相关的计划。</p><p>让外界疑惑的是，国内Robotaxi的玩家比如<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PONY\">小马智行</a>已经做了很多年。地平线起初并未选择这个赛道，为什么现在又要进入？对此，余凯表示，在数据驱动时代，高阶辅助驾驶转向Robotaxi的技术成熟度正在加速，未来5~10年全行业最终会走向全场景无人驾驶。</p><p><strong>“不造车的特斯拉”</strong></p><p>地平线近期的一系列操作，外界给它起了个外号“不造车的特斯拉”。因为感觉它和特斯拉一样，都是不断拓展智能汽车的边界，涉足芯片、AI、自动驾驶、Robotaxi和机器人领域。余凯对此深以为然。</p><p>那么，这样一家获得车企战略投资最多的中国芯片<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>，也是国内首家成功上市的智能驾驶芯片企业，是怎么养成的呢？</p><p>这就要聊聊余凯了。现年49岁的余凯，是地道的江西<a href=\"https://laohu8.com/S/1MZ.SI\">南昌</a>人，早年他被保送至南京大学电子科学与工程学系，从此开始了对人工智能的痴迷。后来从慕尼黑大学计算机科学博士毕业后，他在德国<a href=\"https://laohu8.com/S/SIEGY\">西门子</a>、美国NEC研究院都任职过，并于2012年回国加入<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度</a>，协助李彦宏创办了百度深度学习研究院（IDL）。地平线已经是他第四份工作了。</p><p>“要是（当时）百度支持，我不会创业的。”这是今年7月，余凯在张小珺商业访谈录里聊到的。</p><p>当初加入百度，余凯看中了百度的人工智能水平。他认为，百度那时的软件水平已属世界级，跟<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>有得一拼。但在研究自动驾驶后，他想把车内复杂的自动驾驶机器压缩到方寸之间，设计一款计算性能更好、功耗更低、成本可控的产品。</p><p>没错，余凯要造芯片。但当他激情满满地把想法跟百度核心高层讨论时，没有得到支持。这也不难理解，当时业内很少有人看重芯片，因为这是一件重投入、长周期、挣钱慢的事，投资人也不喜欢。</p><p>但余凯坚持认为只有软件硬件协同优化，才能对自动驾驶的发展有帮助。正是基于这一理念，地平线在2015年诞生了。用余凯的话说，中国并不缺挣钱的公司，而是缺少“推动人类科技文明进步”的公司，地平线想成为后者。</p><p>2015年，全球正掀起AI热潮，大批专注于AI算法的创业公司涌现，“AI四小龙”——依图、云从、旷视、商汤相继成立，被资本狂热追逐。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251003103549313v1528fmf2ayy661\"/><p><strong>▲</strong>地平线HSD智驾芯片</p><p>彼时的余凯意识到，在云端算法赛道创业已难有突围机会。他决心走一条不同的路：避开红海，自主研发AI芯片。</p><p>进入一个投入更大、门槛更高的蓝海，地平线并没有在最初几年见到太多的钱。好在余凯眼光不错，地平线成立前，他做了两笔投资，一是买入与地平线有着相似技术基因属性的<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>股份，后者10年前每股不足0.5美元；二是投了特斯拉。</p><p>地平线被余凯视为自己的第三次重大投资。但和大多数创业者一样，他也一度陷于迷茫。</p><p>创业前五年，算法精英们对造芯片避之不及，甚至多位投资人曾劝他放弃这个市场。在寻求A轮融资时，余凯曾会见了六七十个投资人，说得口干舌燥，最终没能拿到投资。甚至不少投资人表示“芯片风险太高了，等你做出来再说吧”“做芯片是一件‘特别烂’的事情”，劝他放弃，转头这些人就入局了安防、人脸识别等融资率更高的领域。</p><p>余凯有自己的坚持。2017年，地平线拿出了首代芯片产品旭日与征程，前者应用于AIoT领域，后者面向汽车行业。这种布局，可以说是用AIoT业务保障短期生存与技术迭代，用智能驾驶业务押注未来。</p><p>同时处理两项业务很容易分散创业公司有限的资源。2019年，余凯想明白了，与其将一半精力投入到碎片化的AIoT市场，不如All in智能驾驶。</p><p>而且当时中国创投市场进入“资本寒冬”，融资环境变得异常艰难。对于地平线这样需要持续研发投入的AI芯片公司而言，更好的商业模式和“自我造血”能力显得尤其重要。</p><p>那一年，地平线进行了一场大规模人员优化，砍掉了很多业务，一时间引发热议。各种地平线“不行了”“没钱了”的声音出现，但实际上，那时候该公司的账上还有30多亿元。</p><p>好在，地平线扛过来了。从无人问津到被资本追捧，截至其上市前，该公司先后融资17轮，累计融资金额超20亿美元。上市当天，地平线开盘价5.12港元，市值一度涨超17.5%，达557.7亿港元，成为港股2024年最大的科技IPO。</p><p><strong>余凯的</strong><strong>远虑近忧</strong></p><p>如果说征程系列芯片帮助地平线成功抵达创业上半场的终点，那么面对自动驾驶这场技术更复杂、竞争更激烈的下半场，地平线远未到松懈之时。</p><p>对外，余凯需要面对车企自研芯片的长期威胁；对内，也要面对一家上市公司的盈利压力。</p><p>在辅助驾驶开发方面，不少车企都在自研。特斯拉、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>等，在造“芯”上比较激进，将核心技术的自研视为生命线。</p><p>特斯拉凭借FSD芯片，构建了自己垂直整合的绝对壁垒。<a href=\"https://laohu8.com/S/09866\">蔚来</a>从2021年开始自研智能驾驶芯片“神玑NX9031”。目前，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>旗下高端车型ET9和全新ES8车型搭载了该芯片。<a href=\"https://laohu8.com/S/09868\">小鹏汽车</a>更是以AI为企业标签，自研了多端通用AI芯片“图灵”，于2024年8月流片成功。目前，该芯片应用在全新小鹏P7、G7等车型上。</p><p>除了新势力，传统车企<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>旗下的芯擎科技也自研了7nm车规级SOC芯片“龙鹰一号”，目前搭载在领克08、<a href=\"https://laohu8.com/S/000806\">银河</a>E5等车型上。</p><p>在这些车企里，小鹏汽车是余凯最难磕的客户。在他看来，智驾是小鹏的核心竞争力，正因如此，小鹏成为最挑剔的车企之一。哪怕余凯多次跟何小鹏交流，寻求合作，始终没有结果。“被小鹏拒绝，是常态，因为我们不够好。”余凯曾说。</p><p>但对于绝大多数车企而言，芯片自研的门槛极高，与第三方合作是当前主流。余凯提到过，无论自研还是第三方合作，都只是“招式”，“以高打低、以快打慢”才能跟上技术进步和时代更迭。</p><p>因此，“自研+第三方”并行，是车企最安全的选择，他认为20%自研与80%合作将成为智驾赛道的稳态与终局。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251003103553133v1521g68czsyvwd\"/><p>相比于车企的外部威胁，摆在余凯眼前更迫切的是尽快解决盈利难题。</p><p>2025年半年报显示，地平线业务主要分成汽车解决方案与非车解决方案两大块，后者收入占比只有3%左右，可以忽略不计。核心的汽车解决方案业务，又拆解为“产品解决方案”与“授权及服务业务”两部分，通俗理解为“卖硬件”和“卖软件”。</p><p>卖硬件方面，继成功推出低阶方案Horizon Mono和中阶方案Horizon Pilot后，今年4月，地平线发布了全新的高阶智驾系统HSD，支持城市NOA。目前，除了奇瑞的星途ET5，HSD还获得了多家整车企业定点，覆盖十几款车型。</p><p>卖软件方面，地平线的授权及服务业务营收达7.38亿元，占总营收的47.1%，与硬件销售几乎平分秋色。但该业务毛利率高达89.7%，远高于硬件业务45.6%的毛利率。</p><p>这样的业务模式意味着，如果地平线将车企深度融入自己的生态，要付出更高的时间与人力投入。为帮助不同客户在芯片基础上实现更好的智驾体验，地平线需派出大量工程师团队提供贴身技术支持。</p><p>就像2020年9月为了推出征程3芯片，地平线将其搭载在理想ONE上。据悉，为深度配合<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>的研发节奏，地平线派遣了上百人团队常驻理想生产车间。</p><p>这种“重服务”模式虽提升了客户适配效率，也带来了高昂的人力成本。</p><p>2024年，地平线研发支出同比增长33.4%，达31.56亿元；到了2025年上半年，研发开支进一步同比激增62%，达23亿元。地平线解释增长主要源于云服务及其它技术服务采购投入增加，以及研发团队人力成本的持续上升。</p><p>2021年至2025年上半年，地平线累计亏损超200亿港元。余凯曾言，地平线的文化是“耐得寂寞，成就客户”。如今，这家自动驾驶公司的中场战事，已经演变成了一场关于商业、资本和战略的全方位考验。</p><p>参考资料：</p><p>1.《从被无视到被追捧，地平线是怎么炼成的？》，远川汽车评论，2024年5月</p><p>2.《地平线看到曙光了吗｜研报》，新皮层，2025年9月</p><p>3.《地平线的姿态转变：从隐形冠军到生态基石》，甲子光年，2025年4月</p><p>4.《对话余凯：世界不止刀光剑影，是一部人来人往的江湖故事》，语言即世界，2025年7月</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251003103553670v152u6o50s8qtpd\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251003103558519v152u10ywkmq4q7\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251003103559920v152zbxglh64nq5\"/></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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|田梦图片来源|视觉中国短短三个月，融资百亿港元这是一个非典型科学家的造富故事。作为旅美人工智能华人学者中第一个回国的，地平线创始人兼CEO余凯，是国内人工智能产业化的先行者。由他一手创立的地平线公司，在他创业9年后，拿下了“国内智驾科技领域第一股”的称号。自2024年10月24日上市以来，地平线在经历了去年12月末的低点后，于今年9月中旬达到11.32港元/股的高位，累计涨幅超过143%，市值首次突破1400亿港元，创下上市以来的新纪录。截至9月30日收盘，地平线每股报收9.58港元，总市值为1329.83亿港元。▲地平线在港股上市后股价走势，截至2025年9月30日成立10年的地平线在汽车圈里是个怎样的存在？截至2025年8月，地平线征程系列芯片累计出货量超1000万套。半年报显示，截至今年6月底，地平线已经累计获得近400款新车型定点，整体辅助驾驶解决方案市占率为32.4%。也就是说，在中国的新能源汽车市场，每三辆拥有智驾功能的车，就有一辆搭载了地平线的芯片、采用了地平线的智驾方案。地平线方面介绍称，该公司自主设计研发了创新智能计算架构BPU（Brain Processing Unit），这是专为智能汽车打造的“大脑”。基于该架构，2019年8月地平线发布了征程2芯片，10个月后在长安UNI-T上量产。2020年9月，征程3自动驾驶专用芯片亮相，8个月后在2021款理想ONE上实现量产。2021年征程5发布。2024年4月，地平线又发布了征程6，包括低、中、高三档共6款芯片。2025年地平线的BPU已进化至第四代架构“纳什”，该公司也正式推出L2城区辅助驾驶系统——Horizon SuperDrive（以下简称“HSD”）。作为对标特斯拉FSD的产品，这是今年地平线重点关注的项目。但造芯片是一件重投入、长周期、挣钱慢的事。芯片市场也是全球经济中最独特、复杂且至关重要的领域之一。在这里博弈的玩家既要有技术能力，也得有资本实力。2025年下半年，地平线进行了两次重要的资本运作，先是6月份完成了约47亿港元的资金募集，后又于9月26日，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股股份，融资约63.4亿港元。在资本层面之外，地平线还与多家车企深度绑定。就拿近期上市的奇瑞汽车来说，地平线作为奇瑞汽车的基石投资者，认购了4000万美元。双方的合作不止于此，地平线还将其“宝贝”产品HSD及征程6P芯片，一起首搭在星途ET5上，该车计划于2025年11月上市。▲地平线创始人余凯和奇瑞汽车董事长尹同跃再往前，地平线还引入上汽集团、大众集团作为资方，后两者分别持股7.77%、2.04%。作为一家年轻的企业，为了稳定发展，地平线还与大众集团旗下的软件公司CARIAD成立合资公司酷睿程、与大陆集团成立大陆芯智驾，通过这些方式，彼此进入到各自的供应链中。现在的地平线早已不是一家单纯的芯片公司。天眼查App显示，2016年以来，该公司已发起26起投资，覆盖人工智能与汽车交通领域，并通过绑定主机厂、Tier 1、出行平台与国际车企，构建了一个以自身技术为核心的“朋友圈”。2025年上半年，地平线营收15.67亿元，同比增长67.6%；毛利润10.24亿元，同比增长38.6%。目前，除了现有业务外，余凯还在寻找第二、第三增长曲线。近期，余凯找到的新方向是推进L4级Robotaxi的商业化。9月11日，地平线与哈啰宣布合作。其9月份的那笔融资，就有一部分要投资新兴领域，包括与Robotaxi相关的计划。让外界疑惑的是，国内Robotaxi的玩家比如百度、小马智行已经做了很多年。地平线起初并未选择这个赛道，为什么现在又要进入？对此，余凯表示，在数据驱动时代，高阶辅助驾驶转向Robotaxi的技术成熟度正在加速，未来5~10年全行业最终会走向全场景无人驾驶。“不造车的特斯拉”地平线近期的一系列操作，外界给它起了个外号“不造车的特斯拉”。因为感觉它和特斯拉一样，都是不断拓展智能汽车的边界，涉足芯片、AI、自动驾驶、Robotaxi和机器人领域。余凯对此深以为然。那么，这样一家获得车企战略投资最多的中国芯片创业公司，也是国内首家成功上市的智能驾驶芯片企业，是怎么养成的呢？这就要聊聊余凯了。现年49岁的余凯，是地道的江西南昌人，早年他被保送至南京大学电子科学与工程学系，从此开始了对人工智能的痴迷。后来从慕尼黑大学计算机科学博士毕业后，他在德国西门子、美国NEC研究院都任职过，并于2012年回国加入百度，协助李彦宏创办了百度深度学习研究院（IDL）。地平线已经是他第四份工作了。“要是（当时）百度支持，我不会创业的。”这是今年7月，余凯在张小珺商业访谈录里聊到的。当初加入百度，余凯看中了百度的人工智能水平。他认为，百度那时的软件水平已属世界级，跟谷歌有得一拼。但在研究自动驾驶后，他想把车内复杂的自动驾驶机器压缩到方寸之间，设计一款计算性能更好、功耗更低、成本可控的产品。没错，余凯要造芯片。但当他激情满满地把想法跟百度核心高层讨论时，没有得到支持。这也不难理解，当时业内很少有人看重芯片，因为这是一件重投入、长周期、挣钱慢的事，投资人也不喜欢。但余凯坚持认为只有软件硬件协同优化，才能对自动驾驶的发展有帮助。正是基于这一理念，地平线在2015年诞生了。用余凯的话说，中国并不缺挣钱的公司，而是缺少“推动人类科技文明进步”的公司，地平线想成为后者。2015年，全球正掀起AI热潮，大批专注于AI算法的创业公司涌现，“AI四小龙”——依图、云从、旷视、商汤相继成立，被资本狂热追逐。▲地平线HSD智驾芯片彼时的余凯意识到，在云端算法赛道创业已难有突围机会。他决心走一条不同的路：避开红海，自主研发AI芯片。进入一个投入更大、门槛更高的蓝海，地平线并没有在最初几年见到太多的钱。好在余凯眼光不错，地平线成立前，他做了两笔投资，一是买入与地平线有着相似技术基因属性的英伟达股份，后者10年前每股不足0.5美元；二是投了特斯拉。地平线被余凯视为自己的第三次重大投资。但和大多数创业者一样，他也一度陷于迷茫。创业前五年，算法精英们对造芯片避之不及，甚至多位投资人曾劝他放弃这个市场。在寻求A轮融资时，余凯曾会见了六七十个投资人，说得口干舌燥，最终没能拿到投资。甚至不少投资人表示“芯片风险太高了，等你做出来再说吧”“做芯片是一件‘特别烂’的事情”，劝他放弃，转头这些人就入局了安防、人脸识别等融资率更高的领域。余凯有自己的坚持。2017年，地平线拿出了首代芯片产品旭日与征程，前者应用于AIoT领域，后者面向汽车行业。这种布局，可以说是用AIoT业务保障短期生存与技术迭代，用智能驾驶业务押注未来。同时处理两项业务很容易分散创业公司有限的资源。2019年，余凯想明白了，与其将一半精力投入到碎片化的AIoT市场，不如All in智能驾驶。而且当时中国创投市场进入“资本寒冬”，融资环境变得异常艰难。对于地平线这样需要持续研发投入的AI芯片公司而言，更好的商业模式和“自我造血”能力显得尤其重要。那一年，地平线进行了一场大规模人员优化，砍掉了很多业务，一时间引发热议。各种地平线“不行了”“没钱了”的声音出现，但实际上，那时候该公司的账上还有30多亿元。好在，地平线扛过来了。从无人问津到被资本追捧，截至其上市前，该公司先后融资17轮，累计融资金额超20亿美元。上市当天，地平线开盘价5.12港元，市值一度涨超17.5%，达557.7亿港元，成为港股2024年最大的科技IPO。余凯的远虑近忧如果说征程系列芯片帮助地平线成功抵达创业上半场的终点，那么面对自动驾驶这场技术更复杂、竞争更激烈的下半场，地平线远未到松懈之时。对外，余凯需要面对车企自研芯片的长期威胁；对内，也要面对一家上市公司的盈利压力。在辅助驾驶开发方面，不少车企都在自研。特斯拉、蔚来、小鹏汽车等，在造“芯”上比较激进，将核心技术的自研视为生命线。特斯拉凭借FSD芯片，构建了自己垂直整合的绝对壁垒。蔚来从2021年开始自研智能驾驶芯片“神玑NX9031”。目前，蔚来旗下高端车型ET9和全新ES8车型搭载了该芯片。小鹏汽车更是以AI为企业标签，自研了多端通用AI芯片“图灵”，于2024年8月流片成功。目前，该芯片应用在全新小鹏P7、G7等车型上。除了新势力，传统车企吉利汽车旗下的芯擎科技也自研了7nm车规级SOC芯片“龙鹰一号”，目前搭载在领克08、银河E5等车型上。在这些车企里，小鹏汽车是余凯最难磕的客户。在他看来，智驾是小鹏的核心竞争力，正因如此，小鹏成为最挑剔的车企之一。哪怕余凯多次跟何小鹏交流，寻求合作，始终没有结果。“被小鹏拒绝，是常态，因为我们不够好。”余凯曾说。但对于绝大多数车企而言，芯片自研的门槛极高，与第三方合作是当前主流。余凯提到过，无论自研还是第三方合作，都只是“招式”，“以高打低、以快打慢”才能跟上技术进步和时代更迭。因此，“自研+第三方”并行，是车企最安全的选择，他认为20%自研与80%合作将成为智驾赛道的稳态与终局。相比于车企的外部威胁，摆在余凯眼前更迫切的是尽快解决盈利难题。2025年半年报显示，地平线业务主要分成汽车解决方案与非车解决方案两大块，后者收入占比只有3%左右，可以忽略不计。核心的汽车解决方案业务，又拆解为“产品解决方案”与“授权及服务业务”两部分，通俗理解为“卖硬件”和“卖软件”。卖硬件方面，继成功推出低阶方案Horizon Mono和中阶方案Horizon Pilot后，今年4月，地平线发布了全新的高阶智驾系统HSD，支持城市NOA。目前，除了奇瑞的星途ET5，HSD还获得了多家整车企业定点，覆盖十几款车型。卖软件方面，地平线的授权及服务业务营收达7.38亿元，占总营收的47.1%，与硬件销售几乎平分秋色。但该业务毛利率高达89.7%，远高于硬件业务45.6%的毛利率。这样的业务模式意味着，如果地平线将车企深度融入自己的生态，要付出更高的时间与人力投入。为帮助不同客户在芯片基础上实现更好的智驾体验，地平线需派出大量工程师团队提供贴身技术支持。就像2020年9月为了推出征程3芯片，地平线将其搭载在理想ONE上。据悉，为深度配合理想汽车的研发节奏，地平线派遣了上百人团队常驻理想生产车间。这种“重服务”模式虽提升了客户适配效率，也带来了高昂的人力成本。2024年，地平线研发支出同比增长33.4%，达31.56亿元；到了2025年上半年，研发开支进一步同比激增62%，达23亿元。地平线解释增长主要源于云服务及其它技术服务采购投入增加，以及研发团队人力成本的持续上升。2021年至2025年上半年，地平线累计亏损超200亿港元。余凯曾言，地平线的文化是“耐得寂寞，成就客户”。如今，这家自动驾驶公司的中场战事，已经演变成了一场关于商业、资本和战略的全方位考验。参考资料：1.《从被无视到被追捧，地平线是怎么炼成的？》，远川汽车评论，2024年5月2.《地平线看到曙光了吗｜研报》，新皮层，2025年9月3.《地平线的姿态转变：从隐形冠军到生态基石》，甲子光年，2025年4月4.《对话余凯：世界不止刀光剑影，是一部人来人往的江湖故事》，语言即世界，2025年7月","news_type":1,"symbols_score_info":{"09660":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":765,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":482240665530456,"gmtCreate":1758762998367,"gmtModify":1758763000723,"author":{"id":"3574290852057110","authorId":"3574290852057110","name":"yue222","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574290852057110","idStr":"3574290852057110"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/482240665530456","repostId":"2570926032","repostType":4,"repost":{"id":"2570926032","kind":"news","pubTimestamp":1758759599,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2570926032?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-09-25 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23:03","market":"us","language":"zh","title":"美股异动 | Palantir跌超10%，五角大楼“断粮”引发抛售潮！高估值遭市场质疑","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2513253187","media":"智通财经","summary":"智通财经APP注意到，上周Palantir股价的暴跌并没有让怀疑论者相信该股突然间就变得划算了。尽管一些投资者猜测 Palantir 最终可能成为五角大楼精简举措中的赢家，但这一消息刺激了这家科技界最昂贵公司的股价遭遇抛售。但 Palantir 在科技公司中脱颖而出，因为其收入的很大一部分来自美国政府。Palantir 仍然是今年表现最好的纳斯达克 100 指数成分股之一，涨幅约为 34%。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>美国国防部长赫格塞斯计划在未来五年内将美国军费开支预计削减 8%，这可能会危及Palantir的一个主要收入来源。</strong></p></blockquote><p>2月24日，Palantir盘初跌超10%，五角大楼“断粮”引发抛售潮，Palantir高估值引发市场质疑。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/05c7b25bdb90512ba2cf8880b528d95d\" tg-width=\"913\" tg-height=\"539\"/></p><p>上周Palantir股价的暴跌并没有让怀疑论者相信该股突然间就变得划算了。</p><p>此前有消息称，美国国防部长赫格塞斯计划在未来五年内将美国军费开支预计削减 8%，这可能会危及该公司的一个主要收入来源，此后该股创下了 2022 年以来最大的三日跌幅。</p><p>尽管一些投资者猜测 Palantir 最终可能成为五角大楼精简举措中的赢家，但这一消息刺激了这家科技界最昂贵公司的股价遭遇抛售。</p><p>Capwealth Advisors 首席投资官Tim Pagliara表示：“虽然现在的市盈率略微现实一些，但我认为它的价值并不高，而且仍然存在巨大的执行风险和不确定性。在我们知道军事预算会是什么样子之前，很难预测增长。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dcea6ae2ba79367e6acf6d0346441b5\" title=\"\" tg-width=\"643\" tg-height=\"366\"/></p><p>Palantir 遭遇 2022 年以来最糟糕的三日跌幅</p><p>这家数据分析软件公司是人工智能热潮中最大的赢家之一，过去一年股价上涨逾 300%，市值增加近 1900 亿美元。</p><p>但 Palantir 在科技公司中脱颖而出，因为其收入的很大一部分来自美国政府。随着唐纳德·特朗普总统承诺削减联邦支出，原本对该股有利的因素突然变成了主要隐患。</p><p>赫格塞斯设定了 2 月 24 日作为拟议削减措施的意见反馈截止日期，这意味着投资者可能即将更清楚地了解此举对 Palantir 以及国防承包商带来的影响。</p><p>数据显示， Palantir 2024 年收入中超过 40% 与美国政府有关，据数据显示，该部分在过去两个季度中每个季度的增长都超过 40%。据彭博社研究称，这种风险敞口并不常见，并指出该公司的大多数软件同行的这一比例往往在中高个位数左右。</p><p>军事开支尤其重要，William Blair 分析师Louie DiPalma估计，Palantir 的政府收入中有 22% 来自美国陆军。</p><p>值得注意的是，该股波动性特别大。上个月，该股跌幅更大，这为周二在削减开支计划的消息传出之前，该股上涨至创纪录收盘高点奠定了基础。</p><p>持有该股票的 Cresset Wealth Advisors 首席投资官 Jack Ablin 表示：“如果有人想找个借口获利了结，这样的标题肯定是最好的选择。”</p><p>他表示：“政府可能会仔细审查所有支出，我认为像 Palantir 这样的供应商可能会继续获得业务，并且可能会扩大业务。”</p><p>Palantir 仍然是今年表现最好的纳斯达克 100 指数成分股之一，涨幅约为 34%。该公司之前也曾不顾反对者的反对，在本月早些时候强劲的收入预测推动下股价上涨。该公司表示，其人工智能软件正实现“不可阻挡的有机增长”。</p><p>一些分析师表示，人工智能的顺风减少了政府预算方面的风险。韦德布什给予该公司“跑赢大盘”的评级，称“Palantir 独特的软件方法将使该公司在五角大楼获得更多的 IT 预算”，而削减“最终将成为积极的增长催化剂”。</p><p>上周，在抛售中，华尔街并未表现出恐慌，市场对该公司盈利和收入的普遍预期均有所上升。然而，不可否认的是，该公司的估值仍然过高，这使其面临风险。</p><p>该公司股价市盈率接近 180 倍，成为标普 500 信息技术板块中最昂贵的成分股，市盈率几乎是排名第二的Crowdstrike Holdings Inc.的两倍。而整个信息技术板块的市盈率则低于 30。</p><p>估值过高经常被指为一个问题，彭博追踪的分析师中超过一半对该股的评级相当于持有，其中六人建议买入，五人建议卖出。该股比 12 个月平均目标价高出约 8%，是科技公司中预期回报率最差的股票之一。</p><p>尽管如此，持有该公司股票的 Capwealth Advisors 的 Pagliara 强调，他对 Palantir 在五角大楼的长期潜力充满信心。“一支专注于效率和适应性的军队将在技术和人工智能上投入更多资金，因此 Palantir 很有可能逆预算削减趋势而行，”他表示。“我并不像担心一家制造坦克的公司那样担心。”</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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8%，这可能会危及Palantir的一个主要收入来源。2月24日，Palantir盘初跌超10%，五角大楼“断粮”引发抛售潮，Palantir高估值引发市场质疑。上周Palantir股价的暴跌并没有让怀疑论者相信该股突然间就变得划算了。此前有消息称，美国国防部长赫格塞斯计划在未来五年内将美国军费开支预计削减 8%，这可能会危及该公司的一个...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1253661.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/f1eb9058c194cb3fb5007b114cb594f5","relate_stocks":{"LU1861558580.USD":"日兴方舟颠覆性创新基金B","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4547":"WSB热门概念","BK4023":"应用软件","PLTR":"Palantir Technologies Inc.","BK4543":"AI","BK4588":"碎股","LU1861559042.SGD":"日兴方舟颠覆性创新基金B SGD"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1253661.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2513253187","content_text":"美国国防部长赫格塞斯计划在未来五年内将美国军费开支预计削减 8%，这可能会危及Palantir的一个主要收入来源。2月24日，Palantir盘初跌超10%，五角大楼“断粮”引发抛售潮，Palantir高估值引发市场质疑。上周Palantir股价的暴跌并没有让怀疑论者相信该股突然间就变得划算了。此前有消息称，美国国防部长赫格塞斯计划在未来五年内将美国军费开支预计削减 8%，这可能会危及该公司的一个主要收入来源，此后该股创下了 2022 年以来最大的三日跌幅。尽管一些投资者猜测 Palantir 最终可能成为五角大楼精简举措中的赢家，但这一消息刺激了这家科技界最昂贵公司的股价遭遇抛售。Capwealth Advisors 首席投资官Tim Pagliara表示：“虽然现在的市盈率略微现实一些，但我认为它的价值并不高，而且仍然存在巨大的执行风险和不确定性。在我们知道军事预算会是什么样子之前，很难预测增长。”Palantir 遭遇 2022 年以来最糟糕的三日跌幅这家数据分析软件公司是人工智能热潮中最大的赢家之一，过去一年股价上涨逾 300%，市值增加近 1900 亿美元。但 Palantir 在科技公司中脱颖而出，因为其收入的很大一部分来自美国政府。随着唐纳德·特朗普总统承诺削减联邦支出，原本对该股有利的因素突然变成了主要隐患。赫格塞斯设定了 2 月 24 日作为拟议削减措施的意见反馈截止日期，这意味着投资者可能即将更清楚地了解此举对 Palantir 以及国防承包商带来的影响。数据显示， Palantir 2024 年收入中超过 40% 与美国政府有关，据数据显示，该部分在过去两个季度中每个季度的增长都超过 40%。据彭博社研究称，这种风险敞口并不常见，并指出该公司的大多数软件同行的这一比例往往在中高个位数左右。军事开支尤其重要，William Blair 分析师Louie DiPalma估计，Palantir 的政府收入中有 22% 来自美国陆军。值得注意的是，该股波动性特别大。上个月，该股跌幅更大，这为周二在削减开支计划的消息传出之前，该股上涨至创纪录收盘高点奠定了基础。持有该股票的 Cresset Wealth Advisors 首席投资官 Jack Ablin 表示：“如果有人想找个借口获利了结，这样的标题肯定是最好的选择。”他表示：“政府可能会仔细审查所有支出，我认为像 Palantir 这样的供应商可能会继续获得业务，并且可能会扩大业务。”Palantir 仍然是今年表现最好的纳斯达克 100 指数成分股之一，涨幅约为 34%。该公司之前也曾不顾反对者的反对，在本月早些时候强劲的收入预测推动下股价上涨。该公司表示，其人工智能软件正实现“不可阻挡的有机增长”。一些分析师表示，人工智能的顺风减少了政府预算方面的风险。韦德布什给予该公司“跑赢大盘”的评级，称“Palantir 独特的软件方法将使该公司在五角大楼获得更多的 IT 预算”，而削减“最终将成为积极的增长催化剂”。上周，在抛售中，华尔街并未表现出恐慌，市场对该公司盈利和收入的普遍预期均有所上升。然而，不可否认的是，该公司的估值仍然过高，这使其面临风险。该公司股价市盈率接近 180 倍，成为标普 500 信息技术板块中最昂贵的成分股，市盈率几乎是排名第二的Crowdstrike Holdings Inc.的两倍。而整个信息技术板块的市盈率则低于 30。估值过高经常被指为一个问题，彭博追踪的分析师中超过一半对该股的评级相当于持有，其中六人建议买入，五人建议卖出。该股比 12 个月平均目标价高出约 8%，是科技公司中预期回报率最差的股票之一。尽管如此，持有该公司股票的 Capwealth Advisors 的 Pagliara 强调，他对 Palantir 在五角大楼的长期潜力充满信心。“一支专注于效率和适应性的军队将在技术和人工智能上投入更多资金，因此 Palantir 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K2.5在OpenRouter上一骑绝尘，Minimax也在官网上隐隐约约透露出M2.2的版本代号。大家等得很焦急，智谱和DeepSeek年前是不是也得来点大动作？这不，短短48小时内，三个独立的技术平台接连出现了与智谱新模型GLM-5相关的线索，形成了一条完整的信息链。01 线索浮现：三平台齐曝 GLM-5 踪迹2月7日，OpenRouter平台悄悄上线了一款代号为“pony-alpha”的模型。根据实际测试的结果，它的思维链风格与智谱的GLM系列高度吻合，比如：遇到常规回答，它会以“嗯，......”为开头进行思考；遇到知识检索任务，就分点列出“1.分析请求：...”；遇到代码任务，则会明确标注“用户要求......”。而技术社区在把这个模型投入实际开发后，发现它在贪吃蛇、Minecraft等复杂的代码生成任务中表现相当稳健，但缺乏图像等多模态输入支持。接下来的2月9日，vLLM推理框架仓库出现了编号为34124的pull request，在代码中首次明确出现了“GLM-5”标识。更重要的是，代码表明其实现逻辑直接复用了DeepSeek-V3系列模型采用的DSA（DeepSeek Sparse Attention，稀疏注意力）机制，并集成了MTP（Multi-Token Prediction，多标记预测）技术。几乎同时，Hugging Face transformers仓库合并了编号为43858的pull request，正式引入了智谱的GlmMoeDsa架构。代码显示，GLM-5采用了78层Transformer解码器，前三层为稠密（Dense）结构，第四层及以后采用混合专家（MoE）架构，共配置256个专家网络，处理单个t","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。离春节不到一周，过去两年的经验告诉我们，国产AI新产品的爆发期又要来了。Kimi K2.5在OpenRouter上一骑绝尘，Minimax也在官网上隐隐约约透露出M2.2的版本代号。大家等得很焦急，智谱和DeepSeek年前是不是也得来点大动作？这不，短短48小时内，三个独立的技术平台接连出现了与智谱新模型GLM-5相关的线索，形成了一条完整的信息链。01 线索浮现：三平台齐曝 GLM-5 踪迹2月7日，OpenRouter平台悄悄上线了一款代号为“pony-alpha”的模型。根据实际测试的结果，它的思维链风格与智谱的GLM系列高度吻合，比如：遇到常规回答，它会以“嗯，......”为开头进行思考；遇到知识检索任务，就分点列出“1.分析请求：...”；遇到代码任务，则会明确标注“用户要求......”。而技术社区在把这个模型投入实际开发后，发现它在贪吃蛇、Minecraft等复杂的代码生成任务中表现相当稳健，但缺乏图像等多模态输入支持。接下来的2月9日，vLLM推理框架仓库出现了编号为34124的pull request，在代码中首次明确出现了“GLM-5”标识。更重要的是，代码表明其实现逻辑直接复用了DeepSeek-V3系列模型采用的DSA（DeepSeek Sparse Attention，稀疏注意力）机制，并集成了MTP（Multi-Token Prediction，多标记预测）技术。几乎同时，Hugging Face transformers仓库合并了编号为43858的pull request，正式引入了智谱的GlmMoeDsa架构。代码显示，GLM-5采用了78层Transformer解码器，前三层为稠密（Dense）结构，第四层及以后采用混合专家（MoE）架构，共配置256个专家网络，处理单个t","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。离春节不到一周，过去两年的经验告诉我们，国产AI新产品的爆发期又要来了。Kimi K2.5在OpenRouter上一骑绝尘，Minimax也在官网上隐隐约约透露出M2.2的版本代号。大家等得很焦急，智谱和DeepSeek年前是不是也得来点大动作？这不，短短48小时内，三个独立的技术平台接连出现了与智谱新模型GLM-5相关的线索，形成了一条完整的信息链。01 线索浮现：三平台齐曝 GLM-5 踪迹2月7日，OpenRouter平台悄悄上线了一款代号为“pony-alpha”的模型。根据实际测试的结果，它的思维链风格与智谱的GLM系列高度吻合，比如：遇到常规回答，它会以“嗯，......”为开头进行思考；遇到知识检索任务，就分点列出“1.分析请求：...”；遇到代码任务，则会明确标注“用户要求......”。而技术社区在把这个模型投入实际开发后，发现它在贪吃蛇、Minecraft等复杂的代码生成任务中表现相当稳健，但缺乏图像等多模态输入支持。接下来的2月9日，vLLM推理框架仓库出现了编号为34124的pull request，在代码中首次明确出现了“GLM-5”标识。更重要的是，代码表明其实现逻辑直接复用了DeepSeek-V3系列模型采用的DSA（DeepSeek Sparse Attention，稀疏注意力）机制，并集成了MTP（Multi-Token Prediction，多标记预测）技术。几乎同时，Hugging Face transformers仓库合并了编号为43858的pull request，正式引入了智谱的GlmMoeDsa架构。代码显示，GLM-5采用了78层Transformer解码器，前三层为稠密（Dense）结构，第四层及以后采用混合专家（MoE）架构，共配置256个专家网络，处理单个t","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bf3b82545b2a444cb898b2012a37496e"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b8c7388eac1e4d758ef2659a3c9824a7"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e546843fe0574ffe85db410ca0c10d6a"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/531556051198072","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":143,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":531818317205968,"gmtCreate":1770859428899,"gmtModify":1770859431708,"author":{"id":"3574290852057110","authorId":"3574290852057110","name":"yue222","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574290852057110","idStr":"3574290852057110"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/531818317205968","repostId":"2610393909","repostType":2,"repost":{"id":"2610393909","kind":"news","pubTimestamp":1770806185,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2610393909?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-11 18:36","market":"hk","language":"zh","title":"持续亏损的地平线配售两次“补血”：前五大客户占比骤降，能否摆脱依赖？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2610393909","media":"车圈能见度","summary":"地平线在2025年上半年亏损扩大主要是源于成本增加。持续亏损下，地平线在上市一年内两次配售，总额超百亿港元。2025年上半年，地平线的授权及服务业务同比增长6.9%至7.39亿元。值得一提的是，地平线还存在大客户依赖的问题。2025年上半年，地平线来自前五大客户的收入占总收入的52.48%；来自最大客户的收入占总收入的19.7%，显然，地平线对大客户的依赖有所降低。不过，地平线的前五大客户明显波动。","content":"<html><body><article><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/ODtgiMTfXEd7tcwl1mZU1E7MnvY_OTMgJZHzCav-wK5WcAA/0\"/><p>图片来源：pixabay</p><p>2月9日，地平线与<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>旗下子公司——<a href=\"https://laohu8.com/S/03750\">宁德时代</a>（上海）智能科技有限公司签署战略合作协议。双方将聚焦新能源汽车智能化升级需求，以“高智能、高安全的智能出行体验”为目标，为全球整车企业与终端用户提供卓越的智能化出行体验。</p><p>资料显示，时代智能是宁德时代旗下专注一体化智能底盘产品研发和技术服务子公司，核心产品为磐石底盘。</p><p>根据协议，时代智能将提供其磐石底盘系列化产品与技术，地平线则将贡献其全场景辅助驾驶产品以及解决方案等汽车智能化核心能力。双方通过软硬协同、跨域融合，共同探索从底层架构到顶层应用的完整智能化体系，为海内外OEM客户提供更具竞争力与多样化的产品选择与服务支持。</p><p>值得注意的是，作为中国自动驾驶第一股，地平线仍处于亏损状态。2025年上半年，地平线来自客户合同的收入15.67亿元，同比增长67.6%。经调整经营亏损11.11亿元，同比扩大34.9%；经调整亏损净额13.33亿元，同比扩大65.7%。</p><p><strong>1</strong></p><p><strong>配售募资超百亿港元</strong>●</p><p>2015年，39岁的余凯离开<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，在北京创立地平线，研究方向聚焦于车规级芯片。资料显示，余凯出生于1976年，本硕毕业于南京大学，先后在<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>亚洲研究院、美国NEC研究院工作。2012年，他回国加盟<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度</a>，组建了百度深度学习研究院（IDL）。</p><p><strong>2024年10月，地平线在<a href=\"https://laohu8.com/S/00388\">港交所</a>上市，扣除发行费用2.65亿港元，募资净额为51.42亿港元。在这之前，地平线经历了多轮融资。<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽</a>、宁德时代、<a 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href=\"https://laohu8.com/S/00376\">云锋基金</a>联合领投了地平线的C2轮融资。</strong></p><p>地平线表示，此次与时代智能的战略合作，标志着双方关系实现了从资本合作到技术共研、产品共创的跨越，携手迈入了共同创造价值的新阶段。</p><p>值得注意的是，宁德时代的核心高管之一也在近期跳槽至地平线——原宁德时代执行总裁朱威出任地平线总裁，原地平线总裁陈黎明或转任副董事长，聚焦公司治理体系完善及重大战略落地。资料显示，朱威在宁德时代工作8年左右，2024年底，时任宁德时代乘用车事业部执行总裁的朱威职级从16级上调至17级，但不再负责具体业务。</p><p>在外界看来，此次人事调整，更深度绑定了地平线与宁德时代的产业协同关系。</p><p><strong>不过，对地平线来说，其最大的挑战还是早日实现盈利。2025年上半年，地平线来自客户合同的收入15.67亿元，同比增长67.6%。经调整经营亏损11.11亿元，同比扩大34.9%；经调整亏损净额13.33亿元，同比扩大65.7%。同时，招股书显示，2021年-2024年，地平线的经调整亏损净额分别为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元。</strong></p><p>地平线在2025年上半年亏损扩大主要是源于成本增加。2025年上半年，地平线的研发开支23亿元，同比增加62%；行政开支3.07亿元，同比增加26.3%；销售及营销开支2.72亿元，同比增加37.1%。</p><p><strong>持续亏损下，地平线在上市一年内两次配售，总额超百亿港元。</strong>2025年6月，地平线完成合共6.81亿股的配售，配售价6.93港元/股，共募资46.74亿港元。14.42%将用于加速业务扩张；42.79%将用于研发投资，以进一步提高技术实力；42.79%用于其他一般公司用途。</p><p>同年10月，地平线再度完成配售。其6.39亿股配售股份按9.99港元/股配售，募集募资63.39亿港元。10%将用于扩大公司海外市场业务；60%用于投资研发以进一步提高技术能力，并支持中高阶辅助价值解决方案的规模化应用；10%用于投资新兴领域，例如与Robotaxi相关的计划；20%用于对上游及下游业务合作伙伴进行策略性投资。</p><p><strong>2</strong></p><p><strong>大客户收入波动</strong>●</p><p>从具体业务来看，地平线目前业务有汽车解决方案，包括产品解决方案、授权及服务业务；以及非车解决方案。</p><p><strong>2025年上半年，地平线汽车解决方案共收入15.16亿元，同比增长66.1%，占总收入的96.8%。其中，产品解决方案收入7.78亿元，同比增长250%，占总收入的49.7%。地平线表示，该增长主要是交付量较上年同期增长超过一半，以及平均售价上升，这主要是由于内置征程6处理硬件的产品解决方案出货量快速增长。在辅助驾驶普及化及中高阶辅助驾驶功能加速落地的行业趋势下，公司产品持续获得客户认可，需求保持增长。</strong></p><p>据高工智能汽车数据显示，2025年中国市场自主品牌乘用车ADAS前视一体机+小域控计算平台市场份额中，地平线以47.66%的市场份额占据第一。在2025年中国市场自主品牌乘用车支持城区NOA计算平台市场份额中，地平线以17.88%的市场份额位居第三。</p><p>高工智能汽车表示，在ADAS前视一体机+小域控计算平台方面，凭借征程2、征程3平台，地平线在前视一体机和小域控市场形成稳固的<span>出货</span>基础。征程6B也将加速向低阶ADAS市场渗透。地平线与<a href=\"https://laohu8.com/S/002405\">四维图新</a>、大陆等头部tier1的合作也均获得车企定点，累计定点超10余家品牌，未来头部优势还将进一步巩固。</p><p>在支持城区NOA的计算平台方面，地平线征程6M/6P在2025年集中量产上车，带动高阶辅助驾驶计算平台份额快速攀升。地平线也因此成为2025年城区NOA市场份额增长最快的厂商之一。<strong>目前，地平线HSD已获得国内外多达10家车企品牌的合作，包括奇瑞、长安、大众、一汽奔腾、北汽等，累计定点合作车型超20款，预计未来3-5年实现千万级量产规模。</strong></p><p>相比产品解决方案的快速增长，地平线的授权及服务业务则仅实现了个位数增长。2025年上半年，地平线的授权及服务业务同比增长6.9%至7.39亿元。地平线表示，公司向超过30家汽车制造商及生态系统合作伙伴授权算法及软件，提供设计及技术服务，助力客户缩短产品开发周期，降低前期开发成本。</p><p>值得一提的是，地平线还存在大客户依赖的问题。<strong>2024年，地平线来自前五大客户的收入占总收入的71.8%；来自最大客户的收入占总收入的31.5%。2025年上半年，地平线来自前五大客户的收入占总收入的52.48%；来自最大客户的收入占总收入的19.7%，显然，地平线对大客户的依赖有所降低。</strong></p><p>不过，地平线的前五大客户明显波动。2025年上半年的大客户在2024年上半年仅贡献了3.27%的收入。而2025年上半年的第三大客户，贡献了11.16%的收入，其在2024年上半年贡献了37.62%的收入，是彼时最大客户。</p><p>大客户的波动、研发开支的持续高企、两次配售募资，都展示出地平线仍处于投入期，其正在加速锻炼“造血”能力。但何时能进入收获期，仍是未知数。</p><p>作者丨卫河</p><p>来源丨车圈能见度（CarVisibility）</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Gifford、云锋基金联合领投了地平线的C2轮融资。地平线表示，此次与时代智能的战略合作，标志着双方关系实现了从资本合作到技术共研、产品共创的跨越，携手迈入了共同创造价值的新阶段。值得注意的是，宁德时代的核心高管之一也在近期跳槽至地平线——原宁德时代执行总裁朱威出任地平线总裁，原地平线总裁陈黎明或转任副董事长，聚焦公司治理体系完善及重大战略落地。资料显示，朱威在宁德时代工作8年左右，2024年底，时任宁德时代乘用车事业部执行总裁的朱威职级从16级上调至17级，但不再负责具体业务。在外界看来，此次人事调整，更深度绑定了地平线与宁德时代的产业协同关系。不过，对地平线来说，其最大的挑战还是早日实现盈利。2025年上半年，地平线来自客户合同的收入15.67亿元，同比增长67.6%。经调整经营亏损11.11亿元，同比扩大34.9%；经调整亏损净额13.33亿元，同比扩大65.7%。同时，招股书显示，2021年-2024年，地平线的经调整亏损净额分别为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元。地平线在2025年上半年亏损扩大主要是源于成本增加。2025年上半年，地平线的研发开支23亿元，同比增加62%；行政开支3.07亿元，同比增加26.3%；销售及营销开支2.72亿元，同比增加37.1%。持续亏损下，地平线在上市一年内两次配售，总额超百亿港元。2025年6月，地平线完成合共6.81亿股的配售，配售价6.93港元/股，共募资46.74亿港元。14.42%将用于加速业务扩张；42.79%将用于研发投资，以进一步提高技术实力；42.79%用于其他一般公司用途。同年10月，地平线再度完成配售。其6.39亿股配售股份按9.99港元/股配售，募集募资63.39亿港元。10%将用于扩大公司海外市场业务；60%用于投资研发以进一步提高技术能力，并支持中高阶辅助价值解决方案的规模化应用；10%用于投资新兴领域，例如与Robotaxi相关的计划；20%用于对上游及下游业务合作伙伴进行策略性投资。2大客户收入波动●从具体业务来看，地平线目前业务有汽车解决方案，包括产品解决方案、授权及服务业务；以及非车解决方案。2025年上半年，地平线汽车解决方案共收入15.16亿元，同比增长66.1%，占总收入的96.8%。其中，产品解决方案收入7.78亿元，同比增长250%，占总收入的49.7%。地平线表示，该增长主要是交付量较上年同期增长超过一半，以及平均售价上升，这主要是由于内置征程6处理硬件的产品解决方案出货量快速增长。在辅助驾驶普及化及中高阶辅助驾驶功能加速落地的行业趋势下，公司产品持续获得客户认可，需求保持增长。据高工智能汽车数据显示，2025年中国市场自主品牌乘用车ADAS前视一体机+小域控计算平台市场份额中，地平线以47.66%的市场份额占据第一。在2025年中国市场自主品牌乘用车支持城区NOA计算平台市场份额中，地平线以17.88%的市场份额位居第三。高工智能汽车表示，在ADAS前视一体机+小域控计算平台方面，凭借征程2、征程3平台，地平线在前视一体机和小域控市场形成稳固的出货基础。征程6B也将加速向低阶ADAS市场渗透。地平线与四维图新、大陆等头部tier1的合作也均获得车企定点，累计定点超10余家品牌，未来头部优势还将进一步巩固。在支持城区NOA的计算平台方面，地平线征程6M/6P在2025年集中量产上车，带动高阶辅助驾驶计算平台份额快速攀升。地平线也因此成为2025年城区NOA市场份额增长最快的厂商之一。目前，地平线HSD已获得国内外多达10家车企品牌的合作，包括奇瑞、长安、大众、一汽奔腾、北汽等，累计定点合作车型超20款，预计未来3-5年实现千万级量产规模。相比产品解决方案的快速增长，地平线的授权及服务业务则仅实现了个位数增长。2025年上半年，地平线的授权及服务业务同比增长6.9%至7.39亿元。地平线表示，公司向超过30家汽车制造商及生态系统合作伙伴授权算法及软件，提供设计及技术服务，助力客户缩短产品开发周期，降低前期开发成本。值得一提的是，地平线还存在大客户依赖的问题。2024年，地平线来自前五大客户的收入占总收入的71.8%；来自最大客户的收入占总收入的31.5%。2025年上半年，地平线来自前五大客户的收入占总收入的52.48%；来自最大客户的收入占总收入的19.7%，显然，地平线对大客户的依赖有所降低。不过，地平线的前五大客户明显波动。2025年上半年的大客户在2024年上半年仅贡献了3.27%的收入。而2025年上半年的第三大客户，贡献了11.16%的收入，其在2024年上半年贡献了37.62%的收入，是彼时最大客户。大客户的波动、研发开支的持续高企、两次配售募资，都展示出地平线仍处于投入期，其正在加速锻炼“造血”能力。但何时能进入收获期，仍是未知数。作者丨卫河来源丨车圈能见度（CarVisibility）","news_type":1,"symbols_score_info":{"09660":1.97}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":180,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":531131293639256,"gmtCreate":1770691684596,"gmtModify":1770691686675,"author":{"id":"3574290852057110","authorId":"3574290852057110","name":"yue222","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574290852057110","idStr":"3574290852057110"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/531131293639256","repostId":"531295863644400","repostType":1,"repost":{"id":531295863644400,"gmtCreate":1770687846113,"gmtModify":1770688894943,"author":{"id":"4214609994713980","authorId":"4214609994713980","name":"冯秀财论股","avatar":"https://static.tigerbbs.com/84e557b6560e7aad140646093d2fd75e","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4214609994713980","idStr":"4214609994713980"},"themes":[],"title":"地平线与宁德时代子公司时代智能达成战略合作，共赴智能化新征程","htmlText":"2026年2月9日，地平线与宁德时代旗下子公司——宁德时代（上海）智能科技有限公司（简称“时代智能”）签署战略合作协议。双方将聚焦新能源汽车智能化升级需求，以“高智能、高安全的智能出行体验”为目标，为全球整车企业与终端用户提供卓越的智能化出行体验。 图注：地平线总裁朱威，时代智能董事总经理杨汉兵代表双方公司签约；宁德时代联合创始人、副董事长李平，地平线创始人兼CEO余凯见证签约 软硬结合 探索“智能载体”与“智能大脑”结合新模式 根据协议，时代智能将提供其磐石底盘系列化产品与技术，地平线则将贡献其全场景辅助驾驶产品以及解决方案等汽车智能化核心能力。双方通过软硬协同、跨域融合，共同探索从底层架构到顶层应用的完整智能化体系，为海内外OEM客户提供更具竞争力与多样化的产品选择与服务支持。 时代智能是宁德时代旗下专注一体化智能底盘产品研发和技术服务子公司，核心产品为磐石底盘。磐石底盘作为独立的智能移动载体，高度集成电池、电驱、热管理及底盘域控制器等关键技术，大幅度提升了电池到底盘的成组效率、电池-电驱系统转换效率，同时通过与上车身解耦，可实现与上车身空间及智能驾驶等模块的同步开发、并行迭代，高效助力合作伙伴实现技术迭代和产品落地。 地平线专注乘用车辅助驾驶解决方案，整合领先的算法、专用的软件和先进的处理硬件，为汽车智能化提供核心技术，包括全场景辅助驾驶软件算法、车规级域控制器及配套硬件，完成系统集成与量产验证等，进一步提高驾驶员和乘客的安全性和体验感。目前，地平线已成为国内首个突破千万级出货量的智驾科技品牌，产品解决方案已获得全球27家车企（42个车企品牌）的广泛采用。其最新推出的行业首个量产的一段式端到端全场景辅助驾驶系统——地平线HSD (Horizon SuperDrive™) 正在助力行业进入智驾普惠新纪元。 随着市场对汽车智能化的需求日益强烈，时代智能与地平线此次合作，将","listText":"2026年2月9日，地平线与宁德时代旗下子公司——宁德时代（上海）智能科技有限公司（简称“时代智能”）签署战略合作协议。双方将聚焦新能源汽车智能化升级需求，以“高智能、高安全的智能出行体验”为目标，为全球整车企业与终端用户提供卓越的智能化出行体验。 图注：地平线总裁朱威，时代智能董事总经理杨汉兵代表双方公司签约；宁德时代联合创始人、副董事长李平，地平线创始人兼CEO余凯见证签约 软硬结合 探索“智能载体”与“智能大脑”结合新模式 根据协议，时代智能将提供其磐石底盘系列化产品与技术，地平线则将贡献其全场景辅助驾驶产品以及解决方案等汽车智能化核心能力。双方通过软硬协同、跨域融合，共同探索从底层架构到顶层应用的完整智能化体系，为海内外OEM客户提供更具竞争力与多样化的产品选择与服务支持。 时代智能是宁德时代旗下专注一体化智能底盘产品研发和技术服务子公司，核心产品为磐石底盘。磐石底盘作为独立的智能移动载体，高度集成电池、电驱、热管理及底盘域控制器等关键技术，大幅度提升了电池到底盘的成组效率、电池-电驱系统转换效率，同时通过与上车身解耦，可实现与上车身空间及智能驾驶等模块的同步开发、并行迭代，高效助力合作伙伴实现技术迭代和产品落地。 地平线专注乘用车辅助驾驶解决方案，整合领先的算法、专用的软件和先进的处理硬件，为汽车智能化提供核心技术，包括全场景辅助驾驶软件算法、车规级域控制器及配套硬件，完成系统集成与量产验证等，进一步提高驾驶员和乘客的安全性和体验感。目前，地平线已成为国内首个突破千万级出货量的智驾科技品牌，产品解决方案已获得全球27家车企（42个车企品牌）的广泛采用。其最新推出的行业首个量产的一段式端到端全场景辅助驾驶系统——地平线HSD (Horizon SuperDrive™) 正在助力行业进入智驾普惠新纪元。 随着市场对汽车智能化的需求日益强烈，时代智能与地平线此次合作，将","text":"2026年2月9日，地平线与宁德时代旗下子公司——宁德时代（上海）智能科技有限公司（简称“时代智能”）签署战略合作协议。双方将聚焦新能源汽车智能化升级需求，以“高智能、高安全的智能出行体验”为目标，为全球整车企业与终端用户提供卓越的智能化出行体验。 图注：地平线总裁朱威，时代智能董事总经理杨汉兵代表双方公司签约；宁德时代联合创始人、副董事长李平，地平线创始人兼CEO余凯见证签约 软硬结合 探索“智能载体”与“智能大脑”结合新模式 根据协议，时代智能将提供其磐石底盘系列化产品与技术，地平线则将贡献其全场景辅助驾驶产品以及解决方案等汽车智能化核心能力。双方通过软硬协同、跨域融合，共同探索从底层架构到顶层应用的完整智能化体系，为海内外OEM客户提供更具竞争力与多样化的产品选择与服务支持。 时代智能是宁德时代旗下专注一体化智能底盘产品研发和技术服务子公司，核心产品为磐石底盘。磐石底盘作为独立的智能移动载体，高度集成电池、电驱、热管理及底盘域控制器等关键技术，大幅度提升了电池到底盘的成组效率、电池-电驱系统转换效率，同时通过与上车身解耦，可实现与上车身空间及智能驾驶等模块的同步开发、并行迭代，高效助力合作伙伴实现技术迭代和产品落地。 地平线专注乘用车辅助驾驶解决方案，整合领先的算法、专用的软件和先进的处理硬件，为汽车智能化提供核心技术，包括全场景辅助驾驶软件算法、车规级域控制器及配套硬件，完成系统集成与量产验证等，进一步提高驾驶员和乘客的安全性和体验感。目前，地平线已成为国内首个突破千万级出货量的智驾科技品牌，产品解决方案已获得全球27家车企（42个车企品牌）的广泛采用。其最新推出的行业首个量产的一段式端到端全场景辅助驾驶系统——地平线HSD (Horizon SuperDrive™) 正在助力行业进入智驾普惠新纪元。 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10:36","market":"sh","language":"zh","title":"华创证券：首予太平洋航运(02343)“推荐”评级 穿越周期的小宗散运龙头船东","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2607648920","media":"智通财经","summary":"智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，首次覆盖，给予太平洋航运“推荐”评级。太平洋航运是经营稳健、穿越周期的小宗散运龙头船东，有望受益于行业持续复苏。小宗散运市场保持韧性，降息与大船联动或继续推动行业复苏1、需求端：粮食及小宗散货运需中长期较为稳定，短期粮食增长亮眼。","content":"<html><body><p>智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，首次覆盖，给予<a href=\"https://laohu8.com/S/02343\">太平洋航运</a>(02343)“推荐”评级。<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>航运是经营稳健、穿越周期的小宗散运龙头船东，有望受益于行业持续复苏。预计公司2025~2027年归母净利润分别为0.98、1.6、2.2亿美元，增速分别为-25%、+59%、+39%。考虑到未来小宗散运市场稳健中仍有向上潜力，公司重置价值或将上升至24.5亿美元，P/NAV为0.84，按照1倍P/NAV给予公司目标市值区间171亿人民币/191亿港元，对应目标价3.70港元。</p><p><span>华创证券主要观点如下：</span></p><p><strong>太平洋航运是全球领先的小灵便型及超灵便型散货船运营商</strong></p><p>公司以运输小宗散货为核心业务，基于小宗散货客源及货物多元且分散分布的特点，公司建立了兼具规模化及灵活性的船队;截至2025年中，公司共运营266艘干散货船，其中121艘为小灵便型、144艘为超灵便型/超大灵便型、1艘为好望角型;公司运营的小灵便型干散货船和超灵便型干散货船队规模世界领先，市场份额分别为5%、4%(仅统计20岁以下运力)。</p><p>这两种船型灵活多变、可自行装卸货物(拥有起重机)以便用于全球许多受浅水、水闸、狭窄的航道及河湾限制的港口。此外，公司在全球设立14个办事处来更好地满足客户需求，整合航程的三角点范围(如优化顺逆航程组合)，发挥网络效应，进而实现了超过90%的高装载率以及持续跑赢市场的等价期租租金。</p><p><strong>小宗散运市场保持韧性，降息与大船联动或继续推动行业复苏</strong></p><p>1、需求端：粮食及小宗散货运需中长期较为稳定，短期粮食增长亮眼。受益于中美大豆贸易恢复，<a href=\"https://laohu8.com/S/CKN.UK\">克拉克森</a>预计26年粮食海运量增速为4.4%、吨海里增速为7.2%;26年小宗散货吨海里需求增速为2.0%，好于铁矿石与煤炭需求增速。</p><p>2、供给端：行业运力温和增长，小型船仍有潜在替代空间。截至26年1月，散货船在手订单占比为12.5%，为过去二十多年极低水平，也是航运三大子行业中最低者，对应26-27年运力增速分别为3.5%、3.2%。目前Handysize在手订单占比最低，仅为8.9%，仍低于20岁以上运力占比(14%)，尚不能满足运力更新的需求。</p><p>3、催化因素：关注降息周期与大船联动效应。1)历史看，通常降息周期的后半段，BDI、BSI及BHSI指数随全球经济复苏都出现了不同程度的反弹，其背后原因是降息通过改善流动性，促进经济复苏，最终带动实物需求的增长。2)西芒杜铁矿项目将为大船市场带来显著的周转增量，考虑替代澳洲进口的情况，2030年达产或累计拉动全球铁矿海运需求9.4%，Capesize期租租金及二手船价的上涨显示市场对未来预期趋于乐观。由于大小船市场具有联动效应，未来大船市场的景气开启也有望带动小船。</p><p><strong>风险提示</strong></p><p>宏观经济下行、运力供给过剩、油价大幅波动等</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华创证券：首予太平洋航运(02343)“推荐”评级 穿越周期的小宗散运龙头船东</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1399591.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，首次覆盖，给予太平洋航运(02343)“推荐”评级。太平洋航运是经营稳健、穿越周期的小宗散运龙头船东，有望受益于行业持续复苏。预计公司2025~2027年归母净利润分别为0.98、1.6、2.2亿美元，增速分别为-25%、+59%、+39%。考虑到未来小宗散运市场稳健中仍有向上潜力，公司重置价值或将上升至24.5亿美元，P/NAV为0.84，按照1倍P/...</p>\n\n<a 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18:13","market":"hk","language":"zh","title":"伊利、蒙牛、光明等35家上市乳企2025半年营收排行榜来啦~","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2564026381","media":"新消费财研社","summary":"随着8月接近尾声，伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、中国飞鹤、新乳业等35家在港股、A股及新三板上市的乳企陆续披露了2025年中期报告。报告期，伊利奶粉及奶制品营收165.78亿元，同比增长14.26%，已成长为伊利新的战略增长极。蒙牛乳业报告期内，蒙牛乳业实现营收415.67亿元，同比下降6.9%，归母净利润20.45亿元。报告期内，全国乳制品产品较上年同期下滑0.3%，市场价格战进一步加剧。","content":"<html><body><article><p>随着8月接近尾声，<a href=\"https://laohu8.com/S/600887\">伊利股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02319\">蒙牛乳业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600597\">光明乳业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06186\">中国飞鹤</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002946\">新乳业</a>等35家在港股、A股及新三板上市的乳企陆续披露了2025年中期报告。上半年，它们都交出了怎样的成绩单？</p><p><strong>从<span>营业收入</span>来看，仅16家乳企实现了增长，另外19家均出现不同幅度的下降。伊利股份上半年营收约为</strong><strong>617.77</strong>亿元（单位：人民币，下同），<strong>再创历史新高</strong>；骑士乳业营收增长幅度最大为41.18%；ST骏华营收下滑最多，达65.35%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182324418v152p5q9jx5jhg8\"/><p>伊利股份</p><p><strong>报告期内，伊利股份实现营收617.77亿元，同比增长3.49%；归属于上市股东</strong><span>净利润</span>72亿元，同比下降4.39%。扣非归母净利润70.16亿元，同比增长31.78%，再创历史新高。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182340345v152qgeoepr7seo\"/><p><strong>报告期，</strong><strong>伊利奶粉及奶制品营收165.78亿元，同比增长14.26%，已成长为</strong>伊利新的战略增长极。依托奶粉及奶制品的差异化和结构化战略优势，伊利整体领先优势也持续扩大。</p><p><strong>蒙牛乳业</strong></p><p>报告期内，蒙牛乳业实现营收415.67亿元，同比下降6.9%，归母净利润20.45亿元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182341148v152qh5vy0ar8o2\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182345398v152ulzernige6s\"/><p>报告期内，蒙牛持续推进的精益化管理成效显著。其<span>经营现金流</span>实现同比增长46.2%，经营利润率提升1.5个百分点至8.5%。蒙牛响应不同年龄人群的多元化需求，推出超百款新品，覆盖从常温奶到低温酸奶、从鲜奶到冰淇淋，从功能牛奶到婴儿配方奶粉的全品类<a href=\"https://laohu8.com/S/301365\">矩阵</a>，引领消费者“喝上奶、喝好奶、喝对奶”。</p><p>光明乳业</p><p>报告期内，光明乳业实现营收124.72亿元，同比下降1.90%。净利润2.17亿元，同比下降22.53%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182351544v1527493h1kazdy\"/><p>报告期内，伊利相关研发部门申请国家专利18项，其中发明专利15项，实用新型专利3项。授权国家发明专利12项，其中发明专利4项，实用新型专利7项，外观设计1项。授权国际专利1项。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/09858\">优然牧业</a></p><p>优然牧业上半年实现营业收入102.84亿元，同比增长2.3%；股东应占亏损2.97亿元，亏损缩窄10.4%。当期溢利（经生物<span>资产</span>公平值调整前）19.85亿元，同比增长10.1%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182352460v152tek3x5msopq\"/><p>报告期内，原料奶业务收入78.96亿元，同比增长7.9%；优质生鲜乳牧场成母牛（不含赛科星）年化单产提高至13.1吨；单公斤饲料成本同比降低12%；反刍动物系统化解决方案业务旗下，肉牛肉羊等精饲料销量同比增长60.9%；育种业务收入同比增长30.95%；奶牛性控胚胎销量同比增加13.5%，各项业务指标大幅改善。</p><p>中国飞鹤</p><p>报告期内，中国飞鹤实现营收91.5亿元，同比减少9.4%，净利润10.3亿元，同 比 减 少46.0%，<span>现金及现金等价物</span>64.8亿元。报告期内，公司现金流充沛，财务结构健康，展现出稳健的经营基本盘。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182357940v152exv7h76083e\"/><p>报告期内，中国飞鹤以硬科技创新驱动发展，发布“乳蛋白鲜萃提取科技”及国内首个HMOs全谱系数据库，科技壁垒持续加固。</p><p>H&amp;H国际控股</p><p>报告期内，H&amp;H国际控股营收70.19亿元，同比增长4.9%，经调整可比<span>EBITDA</span>为11.01亿元，同比下降3.4%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182404513v152ofba31cjfd9\"/><p>上半年，中国市场为集团营收的最大贡献者，同比增长达8.7%，占总收入的70.3%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/01117\">现代牧业</a></p><p>报告期内，现代牧业实现营收60.73亿元，同比降低5.4%，期内亏损9.84亿元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182405621v152o2meziyfpj6\"/><p>具体来看，原料奶业务上半年实现营收50.69亿元，养殖综合解决方案营收10.04亿元，原料奶产量166万吨，同比增长14.6%，单产总产突破新高。现代牧业继续坚持降本增效策略，其中，公斤奶销售成本2.32元/公斤，同比下降10.1%；公斤奶饲料成本为1.79元/公斤，同比下降11.4%。在原奶价格下行及调整牛群结构的背景下，现代牧业亏损主要是非现金损失，因此，在报告期内，公司的现金流量净额保持在4.9亿元，同比增加23.3%。</p><p>新乳业</p><p>报告期内，新乳业实现营收与净利润的双增长，营收55.26亿元，同比增长3.01%；归母净利润3.97亿元，同比增长33.76%；归母<span>扣非净利润</span>4.11亿，同比增长31.17%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182406997v152ddxw1sejmqm\"/><p>新乳业这一亮眼成绩，彰显深耕低温新鲜主业的核心竞争力，企业价值与经营健康度持续提升。新乳业坚持“鲜立方战略”，通过科技创新和渠道创新、区域深耕，以内生增长为主的方式，做大做强核心业务，进一步优化公司治理，实现了高质量和可持续的增长。</p><p>澳优</p><p>报告期内，澳优乳业实现营收38.87亿元，同比增长5.6%；归母净利润1.81亿元，同比增长24.1%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182409800v152fl6yihihijo\"/><p>报告期内，<a href=\"https://laohu8.com/S/01717\">澳优</a>国际业务实现爆发式增长。其中，旗下羊奶粉品牌佳贝艾特在海外市场录得收入同比增加65.7%至约人民币4.83亿元。澳优方面表示，这一成绩的取得，主要得益于公司在中东、北美及独联体三大核心市场的战略性突破，各市场在渠道拓展、产品创新、品牌建设方面均取得显著提升。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600429\">三元股份</a></p><p>报告期内，三元股份实现营收为33.31亿元，同比下降13.77%；归母净利润1.83亿元，同比增长43.33%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182416716v152gtuy91u2h2t\"/><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/600882\">妙可蓝多</a></strong></p><p>报告期内，妙可蓝多营收与净利润双增长，营收25.67亿，同比增长7.98%；归母净利润1.33亿元，同比增长86.27%；扣非净利润为1.02亿元，同比增长80.10%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182427711v152tid33tq79rw\"/><p>报告期内，公司奶酪产品收入占比达83.67%，同比增长14.85%。其中新品如“奶酪小三角”“奶酪小粒”等表现亮眼。今年以来，妙可蓝多加大对奶酪新产品的开发力度，覆盖儿童零食、家庭消费及餐饮工业等多场景需求。餐饮工业系列收入同比激增36.26%，得益于<a href=\"https://laohu8.com/S/YUMC\">百胜中国</a>等大客户订单增长及国产奶酪渗透率提升。</p><p>赛科星</p><p>报告期内，赛科星实现营收20.39亿元，较去年同期增长3.28%，净利润3560.79万元，较去年同期增长10808.81%，<span>每股收益</span>0.04元，<span>净资产收益率</span>为1.25%，每股经营现金流量为0.5533元，<span>销售毛利率</span>为8.59%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182433368v152hvl20iml4hh\"/><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/01432\">中国圣牧</a></strong></p><p>报告期内，中国圣牧实现营收16.51亿元，同比增加5.3%；净利润亏损4832.2万元，亏损扩大66.4%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182434000v152t6988b63zet\"/><p>报告期内，集团通过优选优质牛群，持续优化种群结构，同时依托定制化营养配方体系的迭代升级，为成乳牛提供科学精准的饲养支持，2025年上半年成乳牛年化单产达12.27吨，较2024年中期的12.07吨稳步提升，再创历史新高，持续巩固本集团的养殖效率优势。在单产提升的支撑下，本集团原料奶销量实现稳健增长，上半年录得原料奶销量为372,973吨，同比增长6.3%。</p><p>一鸣食品</p><p>报告期内，一鸣食品实现营收14.01亿元，同比增长2.12%，归属于上市公司股东的净利润3221.72万元，同比增长21.73%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182435216v152kdt4flngtmo\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/605179\">一鸣食品</a>“净利润增速跑赢营收增速”的背后，离不开公司“线上+线下”渠道双轮驱动、不断完善的产品矩阵等助力。上半年，公司乳品业务收入为6.60亿元，贡献占比47.10%；烘焙业务收入为4.34亿元，贡献占比为30.98%；其他食品收入达1.72亿元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600419\">天润乳业</a></p><p>报告期内，天润乳业实现营收13.95亿元，同比下降3.3%，净亏损0.22亿元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182435867v1522mv7nnufafu\"/><p>报告期内，全国乳制品产品较上年同期下滑0.3%，市场价格战进一步加剧。在此形势下，天润乳业积极应对，通过战略调整与精细化管理，整体展现出“销量增长、亏损收窄”的态势。</p><p>贝因美</p><p>报告期内，贝因美实现营收13.55亿元，同比降低4.37%，归母净利润0.74亿元，同比增长43.68%。这一业绩表现为其全年发展奠定良好基础，也反映出公司在经营质量上的提升。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182441607v1529rd1t9j9lqx\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/002570\">贝因美</a>始终坚持自主创新、高研发投入策略，2025年上半年贝因美研发投入1249.47万元，同比大增69.44%，且公司注重研发成果转化，快速实现商业变现，给公司带来累累硕果。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/01431\">原生态牧业</a></p><p>报告期内，原生态牧业营收13.12亿元，同比增长8.88%；净利约1.19亿元，同比减少7.85%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182442887v152kwy9hxb3hnl\"/><p>报告期内，原料牛奶的销量为304729吨，同比增加17.6%。原料牛奶的销量增长主要由于成母牛牛群规模扩大及每头母牛的年均产奶量增加。报告期内，原料牛奶的平均售价为每吨人民币4305元，较去年同期的每吨人民币4648元下跌7.4%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/002329\">皇氏集团</a></p><p>报告期内，皇氏集团实现营收9.05亿元，同比下降13.07%，归母净利润亏损576.72万元，同比止盈转亏。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182449086v152xk3exk3r9zo\"/><p>皇氏集团表示，主营业务行业竞争加剧，传统市场价格战内卷严重，虽然调整了营销思路，关闭部分低毛利率或亏损业务单元并加速向数字化转型，但受市场竞争和成本压力影响，公司营业收入同比下降，导致公司2025年半年度归属于上市公司股东的净利润同比有所下降。</p><p>南方乳业</p><p>报告期内，南方乳业实现营收8.54亿元，较去年同期增长3.66%，净利润为1.23亿，较去年同期增长78.15%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182449699v152poxsb7jgoht\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182453704v152jmb8i3y41xh\"/><p>菊乐股份</p><p>报告期内，菊乐股份实现营收8.23亿元，同比增长6.04%，盈利1.44亿元，同比增长22.08%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182454469v152amgf7iyf9d7\"/><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/605388\">均瑶健康</a></strong></p><p>均瑶健康上半年实现营业收入7.66亿元，同比增长1.38%；实现归母净利润746.61万元，同比下降78.52%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182455013v152x7kzkd9zy7v\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182504078v15254eysuamvok\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/002732\">燕塘乳业</a></p><p>报告期内，燕塘乳业实现营业收入7.65亿元，同比降低10.25%，归属于上市公司股东的净利润3494.27万元，同比降低37.91%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182510652v152lpeyaibyvf0\"/><p>在乳制品行业“需求收缩、供给扩大”的双重挑战下，华南地区更因原奶成本高、市场竞争激烈面临复杂转型压力，而燕塘乳业通过渠道深耕、产品创新等方式积极应对。</p><p>百菲乳业</p><p>报告期内，百菲乳业实现营收为7.22亿元，同比增长11.82%，净利润为1.49亿元，同比降低11.75%，每股收益0.9元，净资产收益率为11.25%，每股经营现金流量为0.6218元，销售毛利率为36.95%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182511212v152pnlgq685kq3\"/><p><strong>骑士乳业</strong></p><p>报告期内，骑士乳业实现营收6.68亿元，同比上升41.18%；实现归母净利润1637.12万元，同比下降54.16%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182517982v1523g2dn6n2ua6\"/><p><strong>李子园</strong></p><p>报告期内，<a href=\"https://laohu8.com/S/605337\">李子园</a>实现营收6.21亿元，同比下降8.53%；归属上市公司股东的净利润 9612.24万元，同比增长1.05%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182519384v152anrxl9auwab\"/><p>李子园以“年轻消费群体和青春休闲、营养便利”为品牌市场定位和导向，主要产品包括配制型含乳饮料、发酵型含乳饮料、复合蛋白饮料、乳味风味饮料等。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/002910\">庄园牧场</a></strong></p><p>报告期内，庄园牧场营收4.21亿元，同比下降1.31%，归母净利润亏损2766.98万元，亏损收窄68.5%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182535241v152d4av76eapyq\"/><p>报告期内，庄园牧场存栏奶牛18257头，较2024年末下降 3.13%，主要原因是优化牛群结构、淘汰低产牛只所致；其中成母牛9583头、育成牛7068 头、犊牛1606头，种群结构更趋合理。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/300106\">西部牧业</a></p><p>报告期内，西部牧业实现营收3.96亿元，同比下降12.45%。归属于上市公司股东净利润亏损4360.03万元，亏损扩大26.48%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182535916v152aydc49j9udg\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182537035v1526o8n2gy70k7\"/><p>主营业务是以乳制品加工销售、饲料生产销售和牛羊肉加工销售为主，并通过参股部分牧场保留养殖板块布局。</p><p>品渥食品</p><p>报告期内，品渥食品实现营业收入3.71亿元，同比下降8.69%；归属于上市公司股东的净利润1345.06万元，扭亏为盈。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182538910v1527rw17vqpcoo\"/><p>作为一家整合全球优质食品资源的健康食品公司，<a href=\"https://laohu8.com/S/300892\">品渥食品</a>通过自有和合作伙伴的原料和生产供应链，将全球优质食品资源与中国美食嫁接，生产出更适应国人饮食习惯、口味的产品，业务涉及乳制品、酒饮、粮油调味品以及饼干等食品品类。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/300898\">熊猫乳品</a></p><p>报告期内，熊猫乳品实现营收3.53亿元，同比下降2.16%；实现归母净利润4134.25万元，同比下降12.76%。扣除非经常性损益后的净利润3311.6万元，同比下降16.06%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182541349v152qs62fi2v65e\"/><p>作为炼乳行业的龙头，熊猫乳业的炼乳产品品类齐全，主要包括“熊猫”牌系列调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳、全脂淡炼乳、甜奶酱，能够充分满足餐饮、食品工业、茶饮等不同领域客户的多样需求，在华东、华南市场具有较高的知名度。</p><p>麦趣尔</p><p>报告期内，麦趣尔实现营收2.94亿元，同比下降4.49%，归母净利润154.66万元，扭亏为盈。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182546801v152pni65o3j42n\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182547447v152873j2nv30jo\"/><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/001318\">阳光乳业</a></strong></p><p>报告期内，阳光乳业实现营收2.37亿元，同比下降7.03%，归母净利润5981.95万元，同比增长8.27%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182548235v152tikjrb7mbod\"/><p>具体来看，阳光乳业2025年半年度实现总营收2.37亿元，同比下降7.03%。成本端营业成本1.42亿元，同比下降11.95%，费用等成本3250.69万元，同比增长2.41%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润5981.95万元，同比增长8.27%。</p><p>达诺乳业</p><p>报告期内，新三板达诺乳业实现营收1.16亿元，同比增长12.94%，盈利193.91万元，同比下降66.49%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182553912v152zx56f4qiw91\"/><p>达诺乳业股份有限公司主营业务是烘焙专用原料粉、乳制品生产及销售。主要产品和服务为烘焙专用原料粉、炼乳、半固态调味料、调制乳粉。</p><p>牧同科技</p><p>报告期内，牧同科技实现营收1.01亿元，同比下降21.86%，亏损1678.78万元，亏损扩大31.87%，<span>基本每股收益</span>为-0.0815元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182559480v1527ue7ebwhmlf\"/><p>一景乳业</p><p>报告期内，新三板一景乳业实现营收8530.79万元，同比下降12.61%，盈利207.00万元，同比扭亏为盈，去年同期亏损680.24万元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182600119v1526q8iq42h9m7\"/><p><strong>ST骏华</strong></p><p>报告期内，ST骏华实现营收3524.43万元，同比下降65.35%，亏损4066.82万元，亏损同比扩大4.89%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250902182605916v1525qcwaspdcik\"/><p>转载来源：乳业资讯网</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>伊利、蒙牛、光明等35家上市乳企2025半年营收排行榜来啦~</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250902182702a4af809f&s=b><strong>新消费财研社</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着8月接近尾声，伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、中国飞鹤、新乳业等35家在港股、A股及新三板上市的乳企陆续披露了2025年中期报告。上半年，它们都交出了怎样的成绩单？从营业收入来看，仅16家乳企实现了增长，另外19家均出现不同幅度的下降。伊利股份上半年营收约为617.77亿元（单位：人民币，下同），再创历史新高；骑士乳业营收增长幅度最大为41.18%；ST骏华营收下滑最多，达65.35%。伊利股份...</p>\n\n<a 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比 减 少46.0%，现金及现金等价物64.8亿元。报告期内，公司现金流充沛，财务结构健康，展现出稳健的经营基本盘。报告期内，中国飞鹤以硬科技创新驱动发展，发布“乳蛋白鲜萃提取科技”及国内首个HMOs全谱系数据库，科技壁垒持续加固。H&H国际控股报告期内，H&H国际控股营收70.19亿元，同比增长4.9%，经调整可比EBITDA为11.01亿元，同比下降3.4%。上半年，中国市场为集团营收的最大贡献者，同比增长达8.7%，占总收入的70.3%。现代牧业报告期内，现代牧业实现营收60.73亿元，同比降低5.4%，期内亏损9.84亿元。具体来看，原料奶业务上半年实现营收50.69亿元，养殖综合解决方案营收10.04亿元，原料奶产量166万吨，同比增长14.6%，单产总产突破新高。现代牧业继续坚持降本增效策略，其中，公斤奶销售成本2.32元/公斤，同比下降10.1%；公斤奶饲料成本为1.79元/公斤，同比下降11.4%。在原奶价格下行及调整牛群结构的背景下，现代牧业亏损主要是非现金损失，因此，在报告期内，公司的现金流量净额保持在4.9亿元，同比增加23.3%。新乳业报告期内，新乳业实现营收与净利润的双增长，营收55.26亿元，同比增长3.01%；归母净利润3.97亿元，同比增长33.76%；归母扣非净利润4.11亿，同比增长31.17%。新乳业这一亮眼成绩，彰显深耕低温新鲜主业的核心竞争力，企业价值与经营健康度持续提升。新乳业坚持“鲜立方战略”，通过科技创新和渠道创新、区域深耕，以内生增长为主的方式，做大做强核心业务，进一步优化公司治理，实现了高质量和可持续的增长。澳优报告期内，澳优乳业实现营收38.87亿元，同比增长5.6%；归母净利润1.81亿元，同比增长24.1%。报告期内，澳优国际业务实现爆发式增长。其中，旗下羊奶粉品牌佳贝艾特在海外市场录得收入同比增加65.7%至约人民币4.83亿元。澳优方面表示，这一成绩的取得，主要得益于公司在中东、北美及独联体三大核心市场的战略性突破，各市场在渠道拓展、产品创新、品牌建设方面均取得显著提升。三元股份报告期内，三元股份实现营收为33.31亿元，同比下降13.77%；归母净利润1.83亿元，同比增长43.33%。妙可蓝多报告期内，妙可蓝多营收与净利润双增长，营收25.67亿，同比增长7.98%；归母净利润1.33亿元，同比增长86.27%；扣非净利润为1.02亿元，同比增长80.10%。报告期内，公司奶酪产品收入占比达83.67%，同比增长14.85%。其中新品如“奶酪小三角”“奶酪小粒”等表现亮眼。今年以来，妙可蓝多加大对奶酪新产品的开发力度，覆盖儿童零食、家庭消费及餐饮工业等多场景需求。餐饮工业系列收入同比激增36.26%，得益于百胜中国等大客户订单增长及国产奶酪渗透率提升。赛科星报告期内，赛科星实现营收20.39亿元，较去年同期增长3.28%，净利润3560.79万元，较去年同期增长10808.81%，每股收益0.04元，净资产收益率为1.25%，每股经营现金流量为0.5533元，销售毛利率为8.59%。中国圣牧报告期内，中国圣牧实现营收16.51亿元，同比增加5.3%；净利润亏损4832.2万元，亏损扩大66.4%。报告期内，集团通过优选优质牛群，持续优化种群结构，同时依托定制化营养配方体系的迭代升级，为成乳牛提供科学精准的饲养支持，2025年上半年成乳牛年化单产达12.27吨，较2024年中期的12.07吨稳步提升，再创历史新高，持续巩固本集团的养殖效率优势。在单产提升的支撑下，本集团原料奶销量实现稳健增长，上半年录得原料奶销量为372,973吨，同比增长6.3%。一鸣食品报告期内，一鸣食品实现营收14.01亿元，同比增长2.12%，归属于上市公司股东的净利润3221.72万元，同比增长21.73%。一鸣食品“净利润增速跑赢营收增速”的背后，离不开公司“线上+线下”渠道双轮驱动、不断完善的产品矩阵等助力。上半年，公司乳品业务收入为6.60亿元，贡献占比47.10%；烘焙业务收入为4.34亿元，贡献占比为30.98%；其他食品收入达1.72亿元。天润乳业报告期内，天润乳业实现营收13.95亿元，同比下降3.3%，净亏损0.22亿元。报告期内，全国乳制品产品较上年同期下滑0.3%，市场价格战进一步加剧。在此形势下，天润乳业积极应对，通过战略调整与精细化管理，整体展现出“销量增长、亏损收窄”的态势。贝因美报告期内，贝因美实现营收13.55亿元，同比降低4.37%，归母净利润0.74亿元，同比增长43.68%。这一业绩表现为其全年发展奠定良好基础，也反映出公司在经营质量上的提升。贝因美始终坚持自主创新、高研发投入策略，2025年上半年贝因美研发投入1249.47万元，同比大增69.44%，且公司注重研发成果转化，快速实现商业变现，给公司带来累累硕果。原生态牧业报告期内，原生态牧业营收13.12亿元，同比增长8.88%；净利约1.19亿元，同比减少7.85%。报告期内，原料牛奶的销量为304729吨，同比增加17.6%。原料牛奶的销量增长主要由于成母牛牛群规模扩大及每头母牛的年均产奶量增加。报告期内，原料牛奶的平均售价为每吨人民币4305元，较去年同期的每吨人民币4648元下跌7.4%。皇氏集团报告期内，皇氏集团实现营收9.05亿元，同比下降13.07%，归母净利润亏损576.72万元，同比止盈转亏。皇氏集团表示，主营业务行业竞争加剧，传统市场价格战内卷严重，虽然调整了营销思路，关闭部分低毛利率或亏损业务单元并加速向数字化转型，但受市场竞争和成本压力影响，公司营业收入同比下降，导致公司2025年半年度归属于上市公司股东的净利润同比有所下降。南方乳业报告期内，南方乳业实现营收8.54亿元，较去年同期增长3.66%，净利润为1.23亿，较去年同期增长78.15%。菊乐股份报告期内，菊乐股份实现营收8.23亿元，同比增长6.04%，盈利1.44亿元，同比增长22.08%。均瑶健康均瑶健康上半年实现营业收入7.66亿元，同比增长1.38%；实现归母净利润746.61万元，同比下降78.52%。燕塘乳业报告期内，燕塘乳业实现营业收入7.65亿元，同比降低10.25%，归属于上市公司股东的净利润3494.27万元，同比降低37.91%。在乳制品行业“需求收缩、供给扩大”的双重挑战下，华南地区更因原奶成本高、市场竞争激烈面临复杂转型压力，而燕塘乳业通过渠道深耕、产品创新等方式积极应对。百菲乳业报告期内，百菲乳业实现营收为7.22亿元，同比增长11.82%，净利润为1.49亿元，同比降低11.75%，每股收益0.9元，净资产收益率为11.25%，每股经营现金流量为0.6218元，销售毛利率为36.95%。骑士乳业报告期内，骑士乳业实现营收6.68亿元，同比上升41.18%；实现归母净利润1637.12万元，同比下降54.16%。李子园报告期内，李子园实现营收6.21亿元，同比下降8.53%；归属上市公司股东的净利润 9612.24万元，同比增长1.05%。李子园以“年轻消费群体和青春休闲、营养便利”为品牌市场定位和导向，主要产品包括配制型含乳饮料、发酵型含乳饮料、复合蛋白饮料、乳味风味饮料等。庄园牧场报告期内，庄园牧场营收4.21亿元，同比下降1.31%，归母净利润亏损2766.98万元，亏损收窄68.5%。报告期内，庄园牧场存栏奶牛18257头，较2024年末下降 3.13%，主要原因是优化牛群结构、淘汰低产牛只所致；其中成母牛9583头、育成牛7068 头、犊牛1606头，种群结构更趋合理。西部牧业报告期内，西部牧业实现营收3.96亿元，同比下降12.45%。归属于上市公司股东净利润亏损4360.03万元，亏损扩大26.48%。主营业务是以乳制品加工销售、饲料生产销售和牛羊肉加工销售为主，并通过参股部分牧场保留养殖板块布局。品渥食品报告期内，品渥食品实现营业收入3.71亿元，同比下降8.69%；归属于上市公司股东的净利润1345.06万元，扭亏为盈。作为一家整合全球优质食品资源的健康食品公司，品渥食品通过自有和合作伙伴的原料和生产供应链，将全球优质食品资源与中国美食嫁接，生产出更适应国人饮食习惯、口味的产品，业务涉及乳制品、酒饮、粮油调味品以及饼干等食品品类。熊猫乳品报告期内，熊猫乳品实现营收3.53亿元，同比下降2.16%；实现归母净利润4134.25万元，同比下降12.76%。扣除非经常性损益后的净利润3311.6万元，同比下降16.06%。作为炼乳行业的龙头，熊猫乳业的炼乳产品品类齐全，主要包括“熊猫”牌系列调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳、全脂淡炼乳、甜奶酱，能够充分满足餐饮、食品工业、茶饮等不同领域客户的多样需求，在华东、华南市场具有较高的知名度。麦趣尔报告期内，麦趣尔实现营收2.94亿元，同比下降4.49%，归母净利润154.66万元，扭亏为盈。阳光乳业报告期内，阳光乳业实现营收2.37亿元，同比下降7.03%，归母净利润5981.95万元，同比增长8.27%。具体来看，阳光乳业2025年半年度实现总营收2.37亿元，同比下降7.03%。成本端营业成本1.42亿元，同比下降11.95%，费用等成本3250.69万元，同比增长2.41%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润5981.95万元，同比增长8.27%。达诺乳业报告期内，新三板达诺乳业实现营收1.16亿元，同比增长12.94%，盈利193.91万元，同比下降66.49%。达诺乳业股份有限公司主营业务是烘焙专用原料粉、乳制品生产及销售。主要产品和服务为烘焙专用原料粉、炼乳、半固态调味料、调制乳粉。牧同科技报告期内，牧同科技实现营收1.01亿元，同比下降21.86%，亏损1678.78万元，亏损扩大31.87%，基本每股收益为-0.0815元。一景乳业报告期内，新三板一景乳业实现营收8530.79万元，同比下降12.61%，盈利207.00万元，同比扭亏为盈，去年同期亏损680.24万元。ST骏华报告期内，ST骏华实现营收3524.43万元，同比下降65.35%，亏损4066.82万元，亏损同比扩大4.89%。转载来源：乳业资讯网","news_type":1,"symbols_score_info":{"06186":0.9,"01717":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":437,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":518944021668136,"gmtCreate":1767668010380,"gmtModify":1767668012763,"author":{"id":"3574290852057110","authorId":"3574290852057110","name":"yue222","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574290852057110","idStr":"3574290852057110"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/518944021668136","repostId":"2601206008","repostType":2,"repost":{"id":"2601206008","kind":"highlight","pubTimestamp":1767591410,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2601206008?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-05 13:36","market":"sg","language":"zh","title":"国元国际：对进口牛肉实施保障措施落地 建议关注优然牧业(09858)","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2601206008","media":"智通财经网","summary":"2027年和2028年，牛肉进口配额分别为274.2万吨和279.7万吨。","content":"<html><body><div> <p>智通财经APP获悉，国元国际发布研报称，本次进口牛肉配额制将减轻国内的供应压力，叠加国内肉牛去化持续推进，国内牛肉价格有望继续上涨，直接增厚牧业公司的利润。建议关注：<a href=\"https://laohu8.com/S/09858\">优然牧业</a>(09858)。</p><p><strong>国元国际主要观点如下：</strong></p><p><strong>事件</strong></p><p>商务部发布公告，决定自2026年1月1日起，以“国别配额及配额外加征关税”形式对进口牛肉采取保障措施，对超过配额部分征收55%额外关税，保障措施实施期限为3年。</p><p><strong>进口牛肉实施“国别配额及配额外加征关税”保障措施</strong></p><p>2025年12月31日，商务部正式公告对进口牛肉实施保障措施的裁定，调查机关裁定“进口牛肉数量增加，中国国内产业受到严重损害，且进口产品数量增加与严重损害之间存在因果关系”，决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，保障措施实施期限为3年。</p><p>本次配额制主要针对进口量大的国家，以2026年为例，牛肉进口配额为268.8万吨，其中巴西份额为110.6万吨，阿根廷为51.1万吨，乌拉圭32.4万吨，澳大利亚为20.5万吨。2027年和2028年，牛肉进口配额分别为274.2万吨和279.7万吨。各国配额外将会加征55%关税。</p><p><strong>进口牛肉占比高，配额制利好国内牛肉价格</strong></p><p>根据海关总署数据，2024年，我国牛肉进口量为287万吨，同比+5.0%，其中巴西/阿根廷/乌拉圭/澳大利亚进口量分别为134/59/24/21万吨，分别占比46.6%/20.6%/8.4%/7.4%。2024年，我国牛肉产量779万吨，进口牛肉量超过了我国自产量3成。2025年1-11月，我国牛肉进口量259万吨，同比-0.38%。参照往年推算，本次配额量将覆盖各国约7-8成牛肉进口量，其余部分加征55%关税。</p><p>2025年以来行业开始去化母牛，供给收紧推动牛肉价格上行，根据农业农村部数据，2025年12月26日，我国牛肉价格为53.5元/kg，同比+14.4%。本次配额制将进一步优化国内供给，利好国内牛肉价格。</p> <div></div> </div></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>国元国际：对进口牛肉实施保障措施落地 建议关注优然牧业(09858)</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; 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建议关注优然牧业(09858)\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-01-05 13:36 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1388533.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，国元国际发布研报称，本次进口牛肉配额制将减轻国内的供应压力，叠加国内肉牛去化持续推进，国内牛肉价格有望继续上涨，直接增厚牧业公司的利润。建议关注：优然牧业(09858)。国元国际主要观点如下：事件商务部发布公告，决定自2026年1月1日起，以“国别配额及配额外加征关税”形式对进口牛肉采取保障措施，对超过配额部分征收55%额外关税，保障措施实施期限为3年。进口牛肉实施“国别配额及...</p>\n\n<a 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href=\"https://laohu8.com/S/09696\">天齐锂业</a>涨超9%，宁德时代(03750.HK)涨3.8%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a52ace2c0be7b8db811ed4343c3b47b8\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">行业层面利好不断。先是有报道指，据鑫椤三方报价，电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）昨日均价11万元/吨，较前日上涨4.45万元，大幅上涨68%。分析认为，行业供需紧张下，VC接替六氟成为高价格弹性品种；接着，国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》；再有，<a href=\"https://laohu8.com/S/688411\">海博思创</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>签订战略合作协议，2026年至2028年公司采购电量累计不低于200GWh。</p><p style=\"text-align: justify;\">消息层面上，据工信部消息，11月12日至13日，2025世界动力电池大会在四川省宜宾市举办。工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌表示，电动化技术正从汽车向工程机械、船舶、航空器、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等领域全面渗透，动力电池产业发展前景广阔。</p><h2 id=\"id_2370457017\">全线爆发</h2><p style=\"text-align: justify;\">早盘，电池ETF暴涨超6%，个股全线爆发。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/772a88404eead276c86f112503dc92e9\" title=\"\" tg-width=\"830\" tg-height=\"707\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">相关电池产品价格上涨可能是行业爆发的主因。据鑫椤三方报价，电解液添加剂VC昨日均价11万元/吨，较前日上涨4.45万元，大幅上涨68%。也有别的报价指，11月12日，VC报价10-12万元/吨，相比前一日跳涨超4万元，幅度超50%，从底部4.5万元已上涨达150%。电新研究机构认为，行业供需紧张下，VC接替六氟成为高价格弹性品种。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析指，受益储能行业需求高增，VC添加剂在铁锂电池种添加比例约3.5%-4%，三元电池添加比例约0.5%，2026年储能需求高增带动铁锂电池及VC需求高增，全球需求量或达9-9.5万吨。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去3年VC价格持续低位行业几乎无新增产能，2026年行业新增产能主要包括亘元、华盛、<a href=\"https://laohu8.com/S/002326\">永太</a>等部分产能。行业内存在众多小产能因技术及认证问题，实际产量有限。据测算，2026年VC行业总有效产能10-11万吨，全行业平均产能利用率或达90%。此外，溶剂需求亦值得重视，目前产能下，2026年有望见到供需紧平衡。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，海博思创与<a href=\"https://laohu8.com/S/03750\">宁德时代</a>签订战略合作协议，2026年至2028年公司采购电量累计不低于200GWh。<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>称这证实了全球对储能的强劲需求以及高端产品的短缺，并表明宁德时代在储能价值链中的冠军地位。重申对宁德时代A股的超配评级，对宁德时代A股目标价为490元人民币。今天早盘，宁德时代亦表现强劲。</p><h2 id=\"id_4250856922\">利好持续催化</h2><p style=\"text-align: justify;\">据工信部最新消息，11月12日至13日，2025世界动力电池大会在四川省宜宾市举办。中国科学技术协会主席万钢，四川省委书记、省人大常委会主任王晓晖，工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌出席并致辞。</p><p style=\"text-align: justify;\">辛国斌指出，大力发展新能源汽车和动力电池产业，是我国应对全球气候变化挑战、减少温室气体排放的战略举措。近年来，我国动力电池产业实现快速发展，系统能量密度、循环寿命、充电速率等技术指标大幅跃升，涵盖基础材料、电芯制造、系统集成、回收利用等各环节的产业链逐渐完备，动力电池全生命周期碳排放大幅下降，为全球减碳事业作出了巨大贡献。</p><p style=\"text-align: justify;\">辛国斌表示，电动化技术正从汽车向工程机械、船舶、航空器、机器人等领域全面渗透，动力电池产业发展前景广阔。工业和信息化部将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，完善支持政策，加强各方协同，持续推动动力电池产业高质量发展。一是强化战略引领，编制“十五五”智能网联新能源汽车、新型电池产业发展规划，明确发展目标和重点任务。二是扩大应用场景，促进动力电池在相关领域扩大应用，支持换电模式创新和车网互动试点，推动新能源汽车与智慧基础设施协同发展。三是健全治理体系，完善动力电池综合利用暂行办法，研究建立动力电池碳管理政策体系，进一步规范产业竞争秩序。四是拓宽合作空间，打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，加快规则对接、标准协同，为高质量国际交流合作创造条件。</p><p style=\"text-align: justify;\">2025年10月，我国新能源汽车销售171.50万辆，同比增长19.93%，环比增长6.92%，10月月度销量占比51.63%，主要系政策层面持续鼓励，新能源整车性价比总体提升。2025年10月，我国动力电池装机84.1GWh，同比增长42.06%，其中三元材料装机占比19.62%；宁德时代、<a href=\"https://laohu8.com/S/BYDDY\">比亚迪</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/03931\">中创新航</a>装机位居前三。</p><p style=\"text-align: justify;\">上游材料也是持续涨价。截至2025年11月11日，电池级碳酸锂价格为8.50万元/吨，较2025年10月初价格上涨15.65%；氢氧化锂价格为7.83万元/吨，较10月初上涨2.29%，预计二者价格短期或震荡向上。电解钴价格40.25万元/吨，较10月初上涨17.69%，短期预计震荡向上；钴酸锂价格38.10万元/吨，较10月上涨39.05%；三元523正极材料价格14.0万元/吨，较10月初上涨15.23%；磷酸铁锂价格3.78万元/吨，较10月初上涨8.46%，短期震荡向上。六氟磷酸锂价格为12.30万元/吨，较10月初上涨105.0%；电解液为2.84万元/吨，较10月初上涨44.90%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a>表示，锂电池和创业板估值分别为28.91倍和43.08倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外相关政策及固态电池相关进展。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议持续关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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justify;\">行业层面利好不断。先是有报道指，据鑫椤三方报价，电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）昨日均价11万元/吨，较前日上涨4.45万元，大幅上涨68%。分析认为，行业供需紧张下，VC接替六氟成为高价格弹性品种；接着，国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》；再有，<a href=\"https://laohu8.com/S/688411\">海博思创</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>签订战略合作协议，2026年至2028年公司采购电量累计不低于200GWh。</p><p style=\"text-align: justify;\">消息层面上，据工信部消息，11月12日至13日，2025世界动力电池大会在四川省宜宾市举办。工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌表示，电动化技术正从汽车向工程机械、船舶、航空器、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等领域全面渗透，动力电池产业发展前景广阔。</p><h2 id=\"id_2370457017\">全线爆发</h2><p style=\"text-align: justify;\">早盘，电池ETF暴涨超6%，个股全线爆发。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/772a88404eead276c86f112503dc92e9\" title=\"\" tg-width=\"830\" tg-height=\"707\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">相关电池产品价格上涨可能是行业爆发的主因。据鑫椤三方报价，电解液添加剂VC昨日均价11万元/吨，较前日上涨4.45万元，大幅上涨68%。也有别的报价指，11月12日，VC报价10-12万元/吨，相比前一日跳涨超4万元，幅度超50%，从底部4.5万元已上涨达150%。电新研究机构认为，行业供需紧张下，VC接替六氟成为高价格弹性品种。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析指，受益储能行业需求高增，VC添加剂在铁锂电池种添加比例约3.5%-4%，三元电池添加比例约0.5%，2026年储能需求高增带动铁锂电池及VC需求高增，全球需求量或达9-9.5万吨。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去3年VC价格持续低位行业几乎无新增产能，2026年行业新增产能主要包括亘元、华盛、<a href=\"https://laohu8.com/S/002326\">永太</a>等部分产能。行业内存在众多小产能因技术及认证问题，实际产量有限。据测算，2026年VC行业总有效产能10-11万吨，全行业平均产能利用率或达90%。此外，溶剂需求亦值得重视，目前产能下，2026年有望见到供需紧平衡。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，海博思创与<a href=\"https://laohu8.com/S/03750\">宁德时代</a>签订战略合作协议，2026年至2028年公司采购电量累计不低于200GWh。<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>称这证实了全球对储能的强劲需求以及高端产品的短缺，并表明宁德时代在储能价值链中的冠军地位。重申对宁德时代A股的超配评级，对宁德时代A股目标价为490元人民币。今天早盘，宁德时代亦表现强劲。</p><h2 id=\"id_4250856922\">利好持续催化</h2><p style=\"text-align: justify;\">据工信部最新消息，11月12日至13日，2025世界动力电池大会在四川省宜宾市举办。中国科学技术协会主席万钢，四川省委书记、省人大常委会主任王晓晖，工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌出席并致辞。</p><p style=\"text-align: justify;\">辛国斌指出，大力发展新能源汽车和动力电池产业，是我国应对全球气候变化挑战、减少温室气体排放的战略举措。近年来，我国动力电池产业实现快速发展，系统能量密度、循环寿命、充电速率等技术指标大幅跃升，涵盖基础材料、电芯制造、系统集成、回收利用等各环节的产业链逐渐完备，动力电池全生命周期碳排放大幅下降，为全球减碳事业作出了巨大贡献。</p><p style=\"text-align: justify;\">辛国斌表示，电动化技术正从汽车向工程机械、船舶、航空器、机器人等领域全面渗透，动力电池产业发展前景广阔。工业和信息化部将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，完善支持政策，加强各方协同，持续推动动力电池产业高质量发展。一是强化战略引领，编制“十五五”智能网联新能源汽车、新型电池产业发展规划，明确发展目标和重点任务。二是扩大应用场景，促进动力电池在相关领域扩大应用，支持换电模式创新和车网互动试点，推动新能源汽车与智慧基础设施协同发展。三是健全治理体系，完善动力电池综合利用暂行办法，研究建立动力电池碳管理政策体系，进一步规范产业竞争秩序。四是拓宽合作空间，打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，加快规则对接、标准协同，为高质量国际交流合作创造条件。</p><p style=\"text-align: justify;\">2025年10月，我国新能源汽车销售171.50万辆，同比增长19.93%，环比增长6.92%，10月月度销量占比51.63%，主要系政策层面持续鼓励，新能源整车性价比总体提升。2025年10月，我国动力电池装机84.1GWh，同比增长42.06%，其中三元材料装机占比19.62%；宁德时代、<a href=\"https://laohu8.com/S/BYDDY\">比亚迪</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/03931\">中创新航</a>装机位居前三。</p><p style=\"text-align: justify;\">上游材料也是持续涨价。截至2025年11月11日，电池级碳酸锂价格为8.50万元/吨，较2025年10月初价格上涨15.65%；氢氧化锂价格为7.83万元/吨，较10月初上涨2.29%，预计二者价格短期或震荡向上。电解钴价格40.25万元/吨，较10月初上涨17.69%，短期预计震荡向上；钴酸锂价格38.10万元/吨，较10月上涨39.05%；三元523正极材料价格14.0万元/吨，较10月初上涨15.23%；磷酸铁锂价格3.78万元/吨，较10月初上涨8.46%，短期震荡向上。六氟磷酸锂价格为12.30万元/吨，较10月初上涨105.0%；电解液为2.84万元/吨，较10月初上涨44.90%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a>表示，锂电池和创业板估值分别为28.91倍和43.08倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外相关政策及固态电池相关进展。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议持续关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{"159982":"中证500","300750":"宁德时代","399300":"沪深300","MS":"摩根士丹利","JKS":"晶科能源","03750":"宁德时代","EVS.SI":"MSCI China Electric Vehicles and Future Mobility 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