$以岭药业(002603)$ 以岭药业发布2023年度报告及2024一季报。 从财务表现看，2023全年及2024一季度业绩出现了一定的回调，总体上符合资本市场预期，主要是因为疫情管控2023年初放开前后连花清瘟需求激增，导致收入基数和社会库存基数双高。 在经历了去年下半年及今年一季度调整后，二、三季度连花清瘟社会库存有望恢复正常。 过去两年白马始终强调，疫情催化出了一个30亿元的大品种连花清瘟，对于以岭药业来说，虽然暂时造成了业绩的波动，却是一件长远有益的事情。 疫情前的2018-2019年，以岭药业呼吸系统类用药收入分别为12.05亿、17.03亿元，2023年这一数据是33.05亿元，接近翻倍的成长。 随着疫情的结束，连花清瘟的相关收入最终会落在什么位置还不清楚，但起码是一个30亿以上的大品种！放眼整个中医药市场，收入都能排进前列。 目前，连花清瘟在感冒及抗病毒领域的品牌形象已经建立；通心络、参松养心、芪苈强心三款心脑血管类用药2023年保持了两位数的增长；其他产品，如抗衰老领域的八子补肾胶囊也在快速突破。 以岭药业的产品结构在整个中医药板块仍然是数一数二的存在，长期增长有基础。 呼吸系统用药调整，心脑血管用药继续增长 分产品看，2023年以岭药业心脑血管类用药实现收入47.09亿元，同比增长12.71%；呼吸系统类用药实现收入33.05亿元，同比下降51.9%；其他专利产品实现收入4.35亿元，同比增长13.82%；其他类实现收入18.69亿元，同比增长69.72%。 近几年，心脑血管口服制剂产品市场集中度不断提升，通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊三大创新专利中药在院内市场的份额从2015年的13.64%提升至2023年上半年的16.39%。 从占比上看，以岭药业心脑血管用药

4月21日，由世界中医药学会联合会主办的第三届中医药抗衰老大会在石家庄举行。出席这次大会的，包括中医药和卫健委主管部门领导、抗衰老领域的专家学者以及医药行业的从业者。 这次大会传递出抗衰老研究的重要进展——络病理论创新转化全国重点实验室抗衰老中心开展的国内首个全生命周期记录的1200只小鼠大规模抗衰老研究，截至目前喂食八子补肾胶囊小鼠的最长寿命比自然衰老小鼠的最长寿命正好延长了7个月。 据文献报道，已知的同品系小鼠的寿命一般是20到30个月，小鼠生命的1个月相当于人类生命的3.5～4年，照此计算，延长7个月相当于人类24.5~28年的寿命！ 目前，该实验还在进行中，小鼠仍在挑战生命纪录。 大会期间，由世界中医药学会联合会抗衰老专业委员会联合中国非处方药协会发起的“抗衰老·百城科普公益行”正式启动，这意味着以八子补肾为代表的抗衰老药物进一步走向基层、走向普通家庭，八子补肾在渠道端加速发力。   01 八子补肾研究有新成果 八子补肾能否被更加广泛的应用，关键是临床疗效。目前，关于八子补肾的研究已经非常充分。 动物实验方面，国内首个动物全生命周期记录的1200只小鼠的大规模抗衰老研究已经持续了3年多。 其中一个420只小鼠寿命研究的项目，研究团队从自然衰老小鼠11月龄开始，分别给予普通饲料、含八子补肾的饲料、含NMN的饲料。截至今年3月20日，自然衰老组小鼠平均寿命21.52月，NMN组小鼠平均寿命23.63月，八子-低剂量组小鼠平均寿命23.80月，八子-高剂量组小鼠平均寿命24.86月。 其中，自然衰老组小鼠最长寿命为30月龄，NMN组小鼠最长寿命为32月龄，八子-高剂量组和八子-低剂量组的小鼠最长寿命达到36个月，比自然衰老小鼠延长了6个月，比NMN组延长了4个月。 距离3月20日又过去了一个月，最长寿命方面，八子组比自然衰老小鼠延长了7个月，比NMN组延长了5个

$中国有色矿业(01258)$ #年报# 中国有色矿业发布业绩公告，2023年公司营业收入36.06亿美元；实现公司拥有人应占利润2.78亿美元，同比增长4.2%；每股基本盈利7.43美仙。 董事会建议派发2023年末期股息每股2.9702美仙。 2023年，全球地缘局势多变，铜价“两头高，中间低”，波动较大，作为一家主要资产在海外的公司，中国有色矿业面对的挑战不少，但是仍然取得了一份非常“稳”的成绩单。  01 经营指标稳定向好 中国有色矿业的“稳”体现在三个方面。 一是盈利稳。 2023年，中国有色矿业实现毛利8.77亿美元，同比增长8.7%；经营利润、除税前利润均实现了正增长。 2023年，公司自有矿山铜产量约16.93万吨，占综合铜产量32.69%，同比增长12.01%。自有矿山毛利率均高于外购矿石毛利率约20%以上，同比实现增长。 中国有色矿业的盈利能力保持增长，毛利率同比提升4.62个百分点，达到24.33%；净利率同比提升1.19个百分点，达到10.51%。 2023年，中国有色矿业平均净资产收益率达15.84%，维持在较高的水平，在港股有色金属板块已披露数据的公司中排名第二，也是港股有色金属板块唯一一家连续三年超过10%的公司。 从盈利质量上看，中国有色矿业2023年的表现依然出色，全年经营活动现金净流入5.89亿元，净现比为1.55。 二是资产运营稳。 在外部环境不确定性加大的背景下，中国有色矿业资产质量继续提升。 2023年，中国有色矿业主动减少负债提升风险管理能力，期末总负债为13.33亿美元，同比下降20.61%。 在主动降债的基础上，公司2023年底总资产为38.2亿美元，公司资产负债率为34.9%，是上市以来新低。 资产负债率下降的同时，公司资产流动

股市里韭菜多，聪明人也越来越多。 聪明人的特点是会算账——公司一年能赚多少钱、分红率多少、股息率多少，给你算得明明白白。 你以为算好了账就稳赚不赔了吗？抛开财务造假的骗子不谈，就说规规矩矩做账的有没有可能收割聪明人？ 一上市就业绩变脸，大股东马不停蹄地减持，股价一路阴跌不止…… 公司上市这里头门道多了，一上市大股东能减持改善生活了，投行、会计师事务所、律所一众中介机构也都赚到服务费了。 华谊兄弟的王忠军就爱说实话：创业人不减持，创业干什么？   在现实中，我见过太多公司明明自知有一堆问题也要带病冲IPO的，为什么？你不上市，背后的投资人等不及了，人家也要享受生活的呀。 你看，甭管什么VC、PE，天使A轮B轮C轮C++轮、战投，ROA、ROE、IRR，弄出一堆高大上的名词，投资机构们再光鲜亮丽，最后还不是靠广大散户来接盘？ 散户中的聪明人算账看起来没问题，但公司千方百计把业绩做到最高上市，你怎么算？这就好比你惦记着人家利息，人家惦记你的本金。 什么叫价值毁灭？ 如果是无风险利率上升，市场整体估值水平下降，也就是所有公司都从10块钱降到了1块钱，这可能还算不上价值毁灭。 价值毁灭是无风险利率没变，别人家公司好好的，就你家从10块钱变成1块钱了。 投资的法门千千万，底层的逻辑大道至简。 公司赚钱要么靠资源，要么靠效率，要么靠杠杆，杜邦分析法嘛。 价值毁灭要么就是净利率下降（产品卖不上价或者成本费用上升了），要么就是资产周转率下降（产品滞销了），要么就是资产规模下降（借不到钱了），要么就是上面这些兼而有之。 价值毁灭的原因包括但不限于： （1）政策变化 典型的例子是在线教育。2021年双减政策出台，学科教育业务骤减，几家公司的收入脚踝斩，利润同步下滑。 好未来营收走势 （2）内卷加剧 美国的SaaS公司兴起后，国内也希望诞生自己的Salesforce，然而现实却是迟

$迪阿股份(301177)$ 在浪漫之都法国，中国的文化元素惊艳了世界。 3月初，迪阿股份旗下的中国珠宝品牌DR携手全球知名华裔设计师Vivienne Tam首推当代中国婚嫁系列珠宝，该系列于VIVIENNE TAM品牌2024秋冬系列时装秀正式发布，登陆巴黎时装周。 近年来，包括汉服、中国古乐器等中国的传统文化元素出圈，吸引全球的目光，这已经不是什么“奇事”了，但中国文化在巴黎时装周这种全球时尚顶级盛事中抛头露面、惊艳四方，甚至引领世界时尚潮流，可能是头一遭。 看看巴黎时装周上的常客——Chanel、LVMH、爱马仕、华伦天奴、纪梵希、欧莱雅……哪一个不是大名鼎鼎，哪一个不是时尚顶流？今年，中国珠宝品牌DR闯了进去，还分走了不少注意力。 以前是欧洲珠宝品牌单向到中国占领市场，如今中国珠宝品牌开始反向“攻略”欧洲，这件事本身就有点不同寻常，若干年后回望今天，或许还会发现这是大时代下的一个小注脚。 中国元素惊艳时尚之都 法国是时尚和奢侈品的发源地，本土时尚品牌世界闻名。公开数据显示，法国拥有近20万奢侈品相关从业人员，在高级时装、珠宝、香水、皮具等行业活动的支持下，法国每年吸引数百万游客。 巴黎是法国乃至世界时尚品牌的“大本营”，四分之三的法国奢侈品公司总部设立于此；世界五大奢侈品集团中，LVMH、Chanel、爱马仕的总部在巴黎。 在这样一个时尚和奢侈品品牌的集中地，迪阿股份究竟拿出了什么产品征服了挑剔的观众和全球时尚界的从业者们呢？ 迪阿股份旗下DR钻戒以“一生·唯一·真爱”的爱情观和“男士一生仅能定制一枚DR求婚钻戒”及“一生只送一人”的购买规则被公众所熟知。此次巴黎时装周，迪阿股份的亮相仍然以“爱”和“婚嫁文化”为主题。 巴黎时装周期间，DR钻戒携手知名华裔设计师Vivienne&

在浪漫之都法国，中国的文化元素惊艳了世界。 3月初，迪阿股份旗下的中国珠宝品牌DR携手全球知名华裔设计师Vivienne Tam首推当代中国婚嫁系列珠宝，该系列于VIVIENNE TAM品牌2024秋冬系列时装秀正式发布，登陆巴黎时装周。 近年来，包括汉服、中国古乐器等中国的传统文化元素出圈，吸引全球的目光，这已经不是什么“奇事”了，但中国文化在巴黎时装周这种全球时尚顶级盛事中抛头露面、惊艳四方，甚至引领世界时尚潮流，可能是头一遭。 看看巴黎时装周上的常客——Chanel、LVMH、爱马仕、华伦天奴、纪梵希、欧莱雅……哪一个不是大名鼎鼎，哪一个不是时尚顶流？今年，中国珠宝品牌DR闯了进去，还分走了不少注意力。 以前是欧洲珠宝品牌单向到中国占领市场，如今中国珠宝品牌开始反向“攻略”欧洲，这件事本身就有点不同寻常，若干年后回望今天，或许还会发现这是大时代下的一个小注脚。   中国元素惊艳时尚之都 法国是时尚和奢侈品的发源地，本土时尚品牌世界闻名。公开数据显示，法国拥有近20万奢侈品相关从业人员，在高级时装、珠宝、香水、皮具等行业活动的支持下，法国每年吸引数百万游客。 巴黎是法国乃至世界时尚品牌的“大本营”，四分之三的法国奢侈品公司总部设立于此；世界五大奢侈品集团中，LVMH、Chanel、爱马仕的总部在巴黎。 在这样一个时尚和奢侈品品牌的集中地，迪阿股份究竟拿出了什么产品征服了挑剔的观众和全球时尚界的从业者们呢？ 迪阿股份旗下DR钻戒以“一生·唯一·真爱”的爱情观和“男士一生仅能定制一枚DR求婚钻戒”及“一生只送一人”的购买规则被公众所熟知。此次巴黎时装周，迪阿股份的亮相仍然以“爱”和“婚嫁文化”为主题。 巴黎时装周期间，DR钻戒携手知名华裔设计师Vivienne Tam，以“文化和谐，爱由此生”为概念，以当代中国婚嫁系列珠宝与“中国新娘”的当代婚服为载体，

$农夫山泉(09633)$ 围绕着农夫山泉和钟睒睒的舆论风波看起来已经告一段落，但真正的较量并未停止。 不管舆情如何激烈，最终能动之根本的是销售业绩。简言之，这一轮风波过后，农夫山泉产品继续大卖，那么舆情风波就是个小插曲，无关紧要；而如果消费者长期不再愿意购买农夫山泉的产品，就是伤筋动骨的影响。 近日有媒体报道，娃哈哈集团发布了《致全体销售人员的一封信》，称公司已经出台奖励政策，要求销售人员抓紧时机，打好终端铺货突击战。 商场如战场，农夫山泉并未坐等竞争对手步步紧逼。看似已经逐渐平息的舆论风波，正在将其影响向实际经营层面延伸。 水面下的舆论战 近期，被视为钟睒睒最后一次“反击”的动作是他于3月13日发布的朋友圈，称自己的母亲因网暴累及而去世。 这一言论固然博得了不少同情，引发一部分人挞伐“网暴者”；然而也让农夫山泉再次与网民形成对立和对抗，在网络上“不买账”者仍是多数。有公关行业从业者认为，钟睒睒的言论把公众的注意力重新拉了回来，本已逐渐平息的舆论再起波澜，不是明智的做法。 又经过了数日，农夫山泉事件确实在冷却中，这符合舆情的一般规律，但是“舆论战”并未停止。 此次舆情事件中，农夫山泉官方从未指摘过娃哈哈，钟睒睒甚至还发文纪念宗老的去世，市场一线的情况却未必如此。 3月14日，农夫山泉华东某大区销售人员突然集中转发了一篇题为《农夫山泉与娃哈哈股权架构对比，令人意外~》的文章，该文称娃哈哈集团参与投资的实体运营公司大部分是境外公司或宗氏家族为大股东持股51%。 两天后，销售人员又整齐划一地转发了国家支持民营经济发展的相关报道。 虽然在公司层面农夫山泉对舆情风波基本采取了冷处理的方式，市场一线的舆论战则呈现出短兵相接的态势，且仍未有停止的迹象。 销售人员是最接近经销商和零售终端的人，他们虽然不

大约几年前，我和同事在外地出差，走进一家路边的便利店买水，随便拿起某个品牌的饮用水，同事劝我放下，换了另外两瓶水，并飞速结完了账。 我疑惑不解，问他原因，他使了个眼色，出了便利店才告诉我原委，大致意思是那款水“不健康”。 20年前，爆发矿泉水和纯净水的争论时，我还是个未涉世事的孩子，后来也从没想过一瓶水里能有多大的讲究。 直到宗庆后去世，农夫山泉遭遇“爆锤”。 钟睒睒应该也想不到，20年前早已尘埃落定的一场营销战，在20年后还能发挥这么大的“威力”。 于中国首富钟睒睒而言，这大概就是“20年前打出的一颗子弹正中眉心”，而打出这颗子弹的，正是他自己。 “我们不生产水，我们只是大自然的搬运工。”这是农夫山泉最经典的一句广告语，也是中国营销史上效果能够排进前列的广告语。这句广告语和农夫山泉打响的那场“认知战”一脉相承——长期饮用纯净水不利于健康，矿泉水含有人体所需的各种矿物质。 单纯从营销角度而言，这当然是天才般的“点子”，奠定了农夫山泉在饮用水行业的江湖地位。公开数据显示，农夫山泉2021年在中国饮用水领域的市场份额达到26.5%，排名稳居第一。 农夫山泉的营销案例也成为了各大MBA课程的经典案例，被人们反复研究和学习。 农夫山泉用矿泉水、饮用水的概念进行营销完全合法，但今天有网友给出评价——“我不缺你那点矿物质”，这种通过制造恐慌踩着竞争对手上位的做法显然不能说有多么高尚。 当年，其他饮用水公司的愤懑和委屈可想而知。 今天，钟睒睒和农夫山泉一定也是愤懑和委屈的。 规律告诉我们，负面舆情一旦开启，就不会停留在就事论事的阶段。网友的质疑从不道德的商战不断延伸，从钟睒睒背刺宗庆后现代版“农夫与蛇”的故事，到东方树叶产品的媚日，再到钟睒睒儿子钟墅子入籍美国。 钟睒睒亲自发文回应，称创业所得的第一桶金来自在海南时的布匹生意，而非娃哈哈；反而是娃哈哈旗下如今颇有名号的八宝粥产品，其实当

$以岭药业(002603)$ $天士力(600535)$ $云南白药(000538)$ 中医药是个争议话题，在投资上同样如此。对于中医药公司，有人爱不释手，也有人弃如敝履。 抛开不同的观点，2023年申万中药板块全年跌幅1.32%，表现远好于医疗服务（-24.46%）、医药商业（-8.81%）、医疗器械（-7.61%）和生物制品（-6.46%）板块，仅略逊于化药（1.29%）板块。 知名投资人、林园投资董事长林园频繁唱好中药股，在公开渠道至晚2018年他就在强调三大慢性病相关的投资机会。 所谓三大病，就是高血压、心脏病、糖尿病。据统计，过去一百年这三种病就占了医药消费的70%，由于没有办法被彻底根治，会需要一直用药来维持当前状态，所以就未来的市场空间很大。 而在慢病治疗领域，中医药具有得天独厚的优势，林园押注中药。 林园有多看好呢？近期，他有一个访谈，下面是原话摘录—— 主持人：您更看好中医，还是更看好西医呢？ 林园：我当然看好中医了 主持人：未来您就选择这三种慢性病的赛道了吗？ 林园：基本上就这样，别的不考虑了。 主持人：您会不会觉得单一行业太过于集中了的话，投资也会有一定的风险呢？ 林园：我觉得没有风险，还没有普及。 “别的不考虑了。”表达到这个程度，林园的态度无需赘言了。   不同的生意模式 整体看，中医药公司可以分为院内中药、品牌OTC、消费中药三种生意模式。 院内中药，主要在医院销售的中药产品，一般以处方药为主；品牌OTC主要在药店等零售渠道销售的产品；消费中药是指带有中药特色的消费品，比如白云山的王

心脑血管疾病治疗是中医药的擅长领域，也是中药企业布局的重要方向。 米内网的数据显示，2022年，心脑血管疾病用药是城市公立医院终端第一大品类、零售药店终端第三大品类。 2022年重点城市公立医院终端中成药大类格局 2022年中国零售药店终端中成药TOP 5大类 A股中医药板块市值前六的公司均有心脑血管用药布局，市值前列的同仁堂、以岭药业、达仁堂、天士力、步长制药等公司，心脑血管产品更是主要的利润来源。 近期，白马在江苏、安徽走访了多个城市近50家零售药店，对心脑血管中成药市场有了更多感性认识。 这次白马走访的城市是江苏无锡、常州和安徽亳州。为了让调研结果更有代表性，即使是同一个城市，也分散走访了多个不同区域的药店。比如在无锡，白马走访的药店分布在锡山、滨湖、梁溪三个行政区；在常州，分布在天宁、武进两个行政区。 中医药治疗心脑血管疾病有优势 根据国家心血管病中心发布的《中国心血管健康与疾病报告2022》，2022年我国心血管疾病现患人数3.3亿，其中脑卒中1300万人、冠心病1139万人、心力衰竭890万人、心房颤动487万人、肺源性心脏病500万人、风湿性心脏病250万人、先天性心脏病200万人、外周动脉疾病4530万人、高血压2.45亿人。 华经产业研究院的数据显示，2021年心脑血管中成药院内、院外销售额分别为837亿、128亿元，合计接近千亿规模。 常见的心脑血管中成药 2022年零售药店端前20大常见的心脑血管中成药 由于心脑血管疾病的慢性病特征，病人一般需要长期服药，中医药在心脑血管疾病的长期治疗上具有一定的优势。 处方药在药店的购买情况 心脑血管用药基本都是处方药，但在实际销售过程中，处方药的管理并不十分严格，只要药店里有，购买就不存在障碍。 为什么要单独强调一下这个问题？因为很多人不了解，包括白马，之前一直以为药店处方药管理会很严格，了解之后才发现实际根本没什

今年前三季度，东阿阿胶营业收入同比增长12.53%，归母净利润同比增长52.79%。单看三季度，营业收入同比微增3.32%，归母净利润同比增长23.42%。 东阿阿胶当前市值300亿左右，距离历史高点尚有170亿的差距，但较2020年的低点已经增长了80%多。 现在这个位置有点尴尬，如果说低估，毕竟到目前为止东阿阿胶的营收和利润还没有恢复到2018年的高点，而股价已经较低点反弹了不少；如果说高估，业绩在持续恢复和增长，趋势向好。 东阿阿胶今年会是第四个业绩保持增长的年份，但和利润表上的数字相比，公司2019年以来最优先的目标是降库存。 存货周转效率回到2015年水平 东阿阿胶自2018年开始每年公布前一年度和本年度的销售量、生产量和库存量。 东阿阿胶销售量、生产量、库存量情况（单位：吨） 我们重点看2019年之后的数据。先看库存量，东阿阿胶库存量自2019年达到最高的2711吨后持续下降，但降幅不断趋缓，到2022年底仅比2017年高100吨左右。 2022年底的库存是不是处在合理位置了？还需要结合生产量和销售量来看。 2019年销量下滑，生产量远高于销售量，随后2年，销量明显高于生产量；但到去年，生产量与销售量基本持平。我们可以简单理解为，公司认为目前的库存基本合理，否则大可以继续减少生产量，至少可以维持在2021，甚至2020年的水平上。 从存货绝对值来看，高点在2017年底，达到36.07亿元；此前，至少从2014年开始存货就在飙升了。 最新的数据，今年三季度末，东阿阿胶的存货为11.08亿，仅为高点时的三成。这一方面得益于去库存的种种措施，其实也离不开“甩包袱”式的会计处理。2020、2021两年里，东阿阿胶共计提了4.2亿元的存货跌价准备，其中大头为库存商品，也就是即将出售的产成品。 去年，转回/转销的存货跌价准备超过了计提金额，可以理解为公司不再需要通过存货减

以岭药业2023年三季报正式发布。前三季度，以岭药业实现营收85.75亿元，同比增长7.91%，归属于上市公司股东的净利润17.59亿，同比增长24.35%。 后疫情时代，以岭药业站上新台阶。呼吸系统用药连花清瘟已经成为家喻户晓的医药品牌，传统强势领域心脑血管产品的学术影响进一步扩大。此外，今年年初进入国家医保目录的解郁除烦胶囊、益肾养心安神片进院工作持续推进；主攻院外市场的八子补肾品牌已经迭代更新，打开增量市场。 依托成熟的研发体系，以岭药业内生增长动力充足。我们认为，以岭药业的增量空间包括：1. 持续有新药问世，潜力品种源源不断；2. 学术证据更加丰富、适应症增加，既有品种市场份额提升；3. 八子补肾作为院外拳头产品，新的品牌策略和营销支持下放量在即；4. 中药配方颗粒及中药材业务加快推进。 新药源源不断 根据以岭药业10月发布的公告，公司研发的通络明目胶囊已经获得《药品注册证书》，批准上市销售。通络明目胶囊主要用于2型糖尿病引起的中度非增殖性糖尿病视网膜病变血瘀络阻、气阴两虚证所致的眼底点片状出血、目睛干涩等症状的治疗。 另外，根据中报披露的数据，以岭药业有10个中药品种、4个化药品种处于在研状态。9月，咳嗽化痰类儿童用药连花清咳颗粒临床试验申请获得受理。 以岭药业在研项目，部分项目进度有更新 以岭药业在研项目，部分项目进度有更新 另据了解，今年年初进入医保目录的解郁除烦胶囊、益肾养心安神片目前已经在全国400余家医院开户，两个产品进院工作顺利推进。  “老药”市场扩容 新药研发外，以岭药业既有品种的学术证据仍在不断丰富，学术影响提升，有望推动相关疾病治疗指南更新，通心络、芪苈强心、参松养心等“老药”市场扩容潜力巨大。 最近，全球顶级医学期刊JAMA（《美国医学会杂志》，影响因子120.7分）刊发了由中国国家心血管病中心、中国医学科学院阜外医院杨跃进教授牵

在“休战”一段时间之后，生鲜电商有重燃战火的迹象。 今年年初，盒马鲜生、叮咚买菜先后宣布全面盈利，生鲜电商似乎终于看到了模式跑通的曙光。但是近段时间生鲜电商平台又开始动作频频。 美团买菜，2月份重启苏州开城计划，目前又传出消息计划在杭州开城。 淘宝买菜，5月份将“淘菜菜”与“淘鲜达”合并，升级为“淘宝买菜”，在全国200多个城市为用户提供“1小时到家”和“次日自提”两种购买生鲜商品的方式。今年以来，淘菜菜在浙江温州、台州、杭州和安徽亳州等地扩张业务。 京东买菜，6月，京东集团成立创新零售部，整合七鲜、京喜拼拼等业务成为独立业务单元，探索创新模式。京东还在北京投入运营两个自营前置仓，形成了“电商流量+自营模式+电商物流配送”的履约方式。 这很容易让我们联想到两年多前社区团购大战的景象，生鲜电商是个“烧钱”的游戏，只有巨头玩得起。每日优鲜的失败犹在眼前，大象们也不是没有跌倒的可能，而最终谁能跑出更好的成绩，尽管背后的原因有很多，最终投票权在用户手中。 近日，白马商评在北京对美团买菜、淘宝买菜（盒马鲜生）、永辉生活做了一次用户测评（调研），尝试找出生鲜电商取胜的关键。 我们在调研时，淘宝买菜是从淘宝App主页“淘鲜达”入口进入的。淘鲜达目前采取平台模式，聚合了盒马鲜生、大润发、物美等大型商超。在聚合页进入盒马鲜生页面后，享受到的产品和服务与独立App是一样的。 有几点说在前面： 1. 生鲜电商目前尚未形成在全国市场完全领先的品牌，此次调研基于北京市场，并不代表全国的情况； 2. 即便是北京市场，各个区域的情况可能也会有所不同； 3. 即便是同一市场同一区域，各个平台在不同品类或产品上投入的资源、采取的运营策略可能也有差异； 4. 后续我们将在不同时间段、不同城市对更多平台持续调研，可能会得到更准确和更有意义的结论。 为保证客观性，我们在同一时间段选取了相同品类的产品，以对供应