原文标题：《华尔街「最危险的女人」，木头姐和她的 ARK 神舟》原文来源：交易门木头姐的团队招揽来自五湖四海、背景各异的分析师，其中有癌症科学家，人工智能专家，游戏工程师，甚至船长。而 ARK 的营销思路也十分特别，他们给散户提供免费的订阅服务，每日会发送电子邮件给订阅者，分享思路，披露持仓和交易，可谓极其透明。2018 年 8 月，在特斯拉股价徘徊在 320 元左右的水平时，木头姐曾向伊隆·马斯克发公开信，指出特斯拉在五年内部预测为 700 到 4000 美元之间，反对马斯克私有化公司的提议。马斯克和董事会阅读了她的信件后，调整了自己的决定。在 2014 年到 2016 年创业初期，ARK 的表现低迷，排在同类基金的末端，木头姐不得不投入积蓄和出售股票维持运作。但 2017 年开始，随着公司持仓股票价格上涨，木头姐总算迎来了好日子。全华尔街都在讨论她！被称为女巴菲特的华尔街明星基金经理 Catherine Wood（本文简称「木头姐」）最近红得不行。她管理的主动型 ETF 基金 ARK Innovation ETF (ARKK) 去年涨幅 170％，管理规模增长了 10 倍，其他几只 ETF 也表现不俗，这种速度和光芒在主动类 ETF 基金中史无前例。木头姐的火爆业绩引起了各大媒体的报道。她也被称为巴菲特的最新挑战者（Warren Buffett』s Latest Challenger）。木头姐也一下成为美国散户心中的女神。一位在美国做交易的朋友告诉我，连自己身边从来不做投资的朋友，也来找他打听木头姐。其实木头姐是华尔街资深人士了，有 40 年的专业投资经历。在加入 ARK 之前，木头姐曾在多家机构任职。她的上一个雇主是知名的 AllianceBernstein(联博基金)。她在那里工作了 12 年，管理 50 亿美元的资产。显然，木头姐并不满足受机构的束缚（这个原因我们

RSIC 在本轮比特币 NFT 行情中的表现为比特币（Ordinals）的「符文」概念吸引到了巨大的关注，也带动了一波「符文」概念比特币 NFT 项目的涌现。随着 Runestone 的发放就在眼前，「符文」协议计划上线主网的日期（比特币减半）越来越近，「符文」，这个 Ordinals 官方的 FT 协议及其概念的项目，受到越来越多的关注。 与上一轮铭文牛市不同的是，本轮比特币行情中的「符文」热点项目都以比特币 NFT（小图片）的形式出现。这其实才是合理的，因为「符文」协议至今都还没有正式推出，所有也就不可能有真正意义上的「符文」Token。而目前的「符文」概念小图片，其实也都是「空气计算器」——尽管有着玩法上的不同，但实际上都是从项目发行开始就进行「计分」，最后在「符文」协议正式上线后再发行对应的 Token 并根据「计分」的结果进行空投。 了解到这点之后，想必您也会 get 到「符文」概念小图片目前存在的风险。首先，「符文」协议的最终解释权在 Ordinals 协议官方手里，尤其是 Casey 本人曾发推文强调过，前 10 个「符文」Token 可能是「硬编码」，也就是不会开放部署而是直接在代码里写死了。这前 10 个「符文」Token 会都是公平的开放铸造，而且不会存在预挖/预分配等情形。 此外，「符文」概念小图片的项目方也有可能最后不干活了，不给其持有者进行「符文」Token 的部署或是空投。这些都是需要注意的风险。 接下来，是小编为您带来的「符文」概念小图片项目盘点。 RSIC 1 月 22 日，「符文矿机」RSIC 悄悄空投到了一批比特币 NFT 玩家的手中。而这次空投受益最大的玩家群体之一，非 NodeMonkes 持有者莫属。持有 NodeMonkes 的活跃地址甚至最多收到了 5 张 RSIC 空投。 RSIC 开盘的价格就基本突破了

来源：律动BlockBeats 靴子落地，2 月 25 日，美国最大加密货币交易平台 Coinbase 向美国证监会 SEC 提交 S-1 上市注册文件，股票代码为 COIN，高盛、花旗集团和摩根大通等华尔街巨头担任此次上市顾问。在这个历史罕见的 IPO 大年中，这是名副其实的加密货币第一股。从去年 Snowflake 被巴菲特纳入「花名册」打新，到 Wish、Airbnb、DoorDash 等上市新秀，再到新晋科技独角兽云安全公司 Lacework 和媒体公司 News Break，以及宣布 IPO 或通过 SPAC「借壳上市」的十余家公司。虽然此前有众多矿机商已经在纳斯达克上市，但 Coinbase 更直接与加密货币交易相关，尤其是比特币早已成为全球瞩目资产的当下。在这份披露的两百余页文件中，除了 2020 年总营收 12.77 亿美元，净利润 3.22 亿美元，当前持有的现金及现金等价物 106.2 亿美元，总资产 585.5 亿美元等亮眼的数据外，还有许多值得玩味的细节，比如 Coinbase 将中本聪真实身份披露，以太坊 2.0 的开发和发布时间表视为商业风险等等。这一消息不仅让传闻已久的 Coinbase 上市尘埃落定，文件披露的众多数据和细节，也揭开了这家成立了 8 年、独角兽公司的神秘面纱。 8 年用户 4300 万，2020 年扭亏转盈，累积投资百家公司 如果仅从数据来看，Coinbase 在营收方面的数据比不上币安、火币等竞争对手，但相对于很多创立多年都未盈利的互联网上市公司来说，表现已经算不错。从交易量来看，Coinbase 和所有平台一样也受到比特币等加密资产价格波动的影响。2020 年全年，Coinbase 的加密货币交易量约为 1930 亿美元，较 2019 年增长 141.7%。此外，Coinbase 用户持续稳定增长，截至

GameStop 无疑是当下全球二级市场最火的热点，不是特斯拉，不是比特币，是在此前谷歌搜索趋势几乎为零的 GameStop（GME）。GME 的股价在 14 个交易日里，从 19.95 暴涨至 147.98，涨幅高达 641.75%，就在 1 月 27 日的盘前交易中，GME 又涨了 118%。这被市场形容为散户与做空机构的对垒，目前的结果来看，机构被「网暴」了。就在发稿前，做空机构 Merlin Capital 选择平仓 GME 空头头寸。散户抱团 GMEGameStop 是美国电子游戏、消费性电子产品与无线服务销售商。在互联网盛行的时代，实体店内出售的实体游戏已经越来越不受欢迎，这直接导致 GME 业绩下滑，成为空头们的目标。2015 年 GME 股票开始逐渐走向下坡路，2019 年的时候最低价格甚至不到 4 美元。然而就在 GME 被这些做空公司搞得快破产的时候，散户们看不下去了，于是不知何时开始，市场里形成了一种「拯救」GME 的氛围。其中以海外知名论坛 Reddit 网友为代表，在 r/wallstreetbets 专栏中，一个名为 DeepFxxingValue 的网友称为了这场运动中的领袖。另外，一直热衷探讨加密市场的论坛 4chan 上 business 板块用户们也注意到了这场反常的华尔街多空大战，这个平日里只关心百倍加密货币的论坛，铺天盖地地讨论起了 GME 股价。根据 DeepFxxingValue 观点，GME 不但不会被逼到归零，价格反而会逐步回暖并且最终导致空头们不断「投降」，回购股票补仓。这样就会形成一个「逼空」场景出现，股价最终一飞冲天。于是 DeepFxxingValue 在 2019 年就开始买入 GME 看涨期权，一直坚持到了现在。 DeepFxxingValue2019 年购入 GME 期权截图 如果放在以往，这恐怕只是被大家当做散

你还记得上一次二级市场某种资产成为全球性话题的时候吗？也许你会说，在半年前特斯拉成为全球市值最高车企的时候，看到很多人都在讨论。但那也花了特斯拉几个月的时间才涨成了全球热门。而今天，一个大家非常熟悉的 meme 头像 doge 在一夜之间成为了全球热搜。在国内，「狗狗币一天暴涨逾 250%」登上了微博热搜第七位，在国外，「DOGE」或者「DOGECOIN」站上了多个地区的「推特趋势榜」。比特币似乎都没有如此高规格的待遇。一切都源于，这个名为 DOGE 的加密货币，这个在国内昵称为「狗狗币」的小项目，这个使用 doge 这个 meme 为 logo 的资产，在 24 小时内，一度最高涨了 1014%。这又是最近被称为散户「带头大哥」的 Wall Street Bets 的另一个杰作。冲 GME 的美国散户更换阵地美国散户与对冲基金在美国电子游戏销售商「GameStop」与 AMC 院线这两家股票战场上大战的事情，大家这两天应该都了解了。而为了应对散户继续买入，美国年轻人最爱的券商平台 Robinhood 与多家美国本土券商先后宣布关闭了 GME、AMC 等股票的开仓，换句话说，美国人不能买入这几只股票了。买盘流动性的减弱马上反应到了盘面上，GME 股价从 468 美元一路下跌，Reddit 上美国散户甚至喊自己的邻居加拿大散户帮忙买也无济于事，28 日收盘时，GME 跌逾 43%、AMC 跌逾 56%。无法参与 GME、AMC 交易的散户开始寻找新机会。有用户在 r/wallstreetbets 发言表示，白银市场是「地球上受操纵最严重的市场之一」，白银价格应该在 1000 美元/盎司。白银期货价格应声上涨，一个多小时便从 25.3 美元涨至最高 27 美元，涨幅高达 7.28%。白银期货行情走势然而，或许是白银市值实在太大了，或许这样的商品不符合 Wall Str

1 月 20 日，全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）旗下的两支基金公司向美国证券交易委员会（SEC）提交了投资说明书。说明书中提到，旗下的某些基金或将参与基于比特币的期货合约交易。2020 年至 2021 年间，已经有多家投资机构表示将会买入比特币作为资产配置的一部分。在刻板印象中，体量巨大的资管巨鳄往往等局势更加明朗之后才会入场。然而，贝莱德选择以其手中两支管理规模百亿美元级别的基金作为探路者，公开宣布进入加密市场。贝莱德或将进入加密市场贝莱德旗下两只基金公司「贝莱德环球资产配置基金（BlackRock Global Allocation Fund）」和「BlackRock Funds V」在提交给美国证券交易委员会中的投资说明书（497 Prospectus）中表示，旗下的某些基金可参与基于比特币的期货合约交易。图源：BlackRock Funds V 497 Prospectus投资说明书还表示，并非所有的比特币期货合约都可进行投资，而是经过美国商品交易委员会（CFTC）注册以现金进行结算的比特币期货。由于芝加哥期权交易所（CBOE）已经于 2019 年 6 月终止了比特币期货产品，意味着，「BlackRock Global Allocation Fund」和「BlackRock Funds V」目前唯一参与比特币期货合约交易的途径只剩下芝加哥交易所（CME）。贝莱德还在说明书中警告投资者，比特币期货的投资可能存在流动性不足的风险，监管变化、波动性和估值风险同样会对价格造成压力，从而「对基金产生负面影响」。就在不久之前，贝莱德发布了一份招聘需求，为其纽约办事处招聘一名区块链业务副总裁，负责制定和实施公司在区块链业务上的需求和战略。2020 年 11 月，贝莱德全球固定收益业务的首席投资官 Rick Rieder 在 CNBC 上表示，比特币很有可能取代

1 月 22 日，灰度比特币信托产品 GBTC 二级市场相较一级市场溢价创下了自 2016 年来新低 2.77%，换言之，GBTC 价格相较 BTC 的溢价只剩 2.77%。而 GBTC 此前溢价最高曾一度高达 132%，就在去年下半年，平均溢价也约近 17%。本轮比特币牛市是公认由机构主导的牛市，其中 GBTC 又是机构的重要入口。当然，购买 GBTC 的机构并非都一致看好比特币，因为灰度信托设计的机制，部分机构入场只为套利。律动 BlockBeats 本文将解释 GBTC 的溢价为什么只剩 2.77%、机构如何进行简单套利以及溢价走低后可能产生的影响。灰度信托运转模式和许多投资者理解的不同，灰度本身并不直接购买比特币也不持有比特币。灰度设立的比特币信托支持用户通过 BTC 或现金的方式兑换信托份额 GBTC，每份 GBTC 对应着相应的 BTC，BTC 托管于 Coinbase Custody。这意味着，灰度目前持有的 BTC 是归其背后大大小小持有 GBTC 的机构或个人所有，而非灰度所有。2014 年，灰度比特币信托因赎回方式遭到 SEC 审查，随后被判罚 5 万美元并于 2016 年关闭 GBTC 赎回 BTC 的方式。目前，想要获得 GBTC 的方式有三种：第一种是直接在 OTC 市场购入 GBTC，通过该方式获得的 GBTC 无锁仓时间，可随意买卖；第二种为使用手中的 BTC 向灰度进行申购，该方式获得的 GBTC 需要锁仓半年，半年后可通过 OTC 市场卖出；第三种为使用现金向灰度进行申购（灰度会使用现金购入 BTC），该方式获得的 GBTC 也需要锁仓半年，半年后可通过 OTC 市场卖出。灰度每日新增的持仓代币主要都来自于第二种和第三种申购方式。GBTC 成机构套利标的根据灰度 2020 年第四季度报告数据显示，2020 年第四季度流入灰度的资金中，机构占

ARK估值比特币系列三：善用成本及盈亏指标主动管理仓位 - 律动BlockBeats最终章，带你主动交易在上一篇律动研究院翻译的《ARK 估值比特币系列二：从链上数据分析交易行为》中，ARK Invest 对各类单项指标进行了详细介绍，然而单一绝对指标的判断往往过于片面，我们需要通过相对估值指标更全面地进行对比。本文作为 ARK Invest 估值 Bitcoin 的最后一篇，从成本基准及盈亏两个层面将相对指标进行划分，并对 MVRV、MVTV、投资者市值、SLRV、RPV、STH P/L，以及卖盘枯竭常数进行了详细解析。通过链上数据收集及指标分析为主动投资者提供更加精准的交易信号。律动 BlockBeats 对原文进行了翻译：这是我们比特币系列的第三部分，也是最后一部分，旨在为主动投资经理人提供了一个分析比特币基本面分析框架，这是传统资产分析模型无法做到的。下图所示的三层金字塔描述了基本原理，底层基建被视作为高层的搭建模块。 注：市场价值与已实现市值之比（MVRV）是一项长期指标，用于评估 Bitcoin 长期的市场周期表现。HODL 其实是单词「hold」的错误拼写，该术语指的是一种买入并持有 Bitcoin 或其他 Crypto 的策略。 资料来源：ARK Investment Management LLC，2020 在本系列的第一部分《ARK 估值比特币系列一：从底层数据了解基本面》(On-Chain Data: a New Framework To Evaluate Bitcoin) 中，我们详细介绍了金字塔底层用于评估比特币网络健康状况的数据。在第二部分，《ARK 估值比特币系列二：从链上数据分析交易行为》（Buyer and Seller Behavior: Analyzing Bitcoin』s Fundamentals）中我们集中关注了中间层的数据，评估

2021 年 3 月 16 日，顶级投资机构 Pantera Capital 发布了一份月报《Bitcoin Coming Of Age》，报告中分析了比特币与以太坊的的未来预期，包括比特币的估值，以及为什么以太坊被低估。Pantera Capital 作为专注于投资区块链科技领域的顶级资本，从公链到协议，从 Layer2 到应用，各个赛道都能看到 Pantera Capital 的身影。每个月 Pantera 都会发布一期月报，针对市场环境、趋势，以及产业发展进行深度探讨。在 3 月份的月报中，Pantera 对比特币的估值以及稀缺性给出了更深层次的理解。律动 BlockBeats 翻译了月报中对比特币的观点阐述，希望可以为投资者提供帮助。以下为《Bitcoin Coming Of Age》的比特币部分：尊敬的投资者：去年，当病毒开始对我们所有人产生影响时，我在 2020 年 3 月的致投资者函中写道：「比特币诞生于金融危机中。现在才刚来到他的当打之年。」当我是一名债券交易员时，我意识到有些东西是颠倒的。债券「最好」的时候对于每个人来说则是最「糟糕」的时候。经济萧条衰退时对于债券来说是「最佳时期」。不幸的是，我认为这件事正在发生在我们的加密货币市场。随着政府不断增加纸币的数量，人们需要用更多张纸币来购买总量固定的商品，例如股票和房地产，但政府会无视进入这些领域的钱，至少我认为他们会这样做。但结果是，这还将使其他东西的价格膨胀，例如黄金，比特币和其他加密货币。美国带着前所未有的结构性赤字进入到了这场危机中。支出比收入多出 31％。在 SARS-CoV-2（新冠）病毒出现之前，国会预算办公室预计赤字将超过 1 万亿美元。现在可能是预期的三倍。 「这里花 10 亿，那里花 10 亿，很快这将成为一笔巨资。」 —美国参议员埃弗里特·麦金莱·迪尔克森（Everett McKinl

原文来源：a16z原文标题：《 All about Direct Listings 》译者：投中网当前有一个新趋势值得关注：越来越多的科技公司采用直接上市（Direct Listing）的方式作为进入公开市场的途径，而不是传统的 IPO。Spotify 开了一个先河，Slack 也采取了同样的方式。这两家公司都是在纽约证券交易所（NYSE）上市，从敲钟、挂牌到交易，IPO 有的流程直接上市也一应俱全。但是在直接上市中，公司本身不发售任何股份，也不募集资金。那么，一家公司为什么要直接上市呢？IPO 与直接上市有还有什么主要的区别吗？这种新的形式还需要哪些权衡？直接上市的操作还比较新颖。鉴于我自己长期在资本市场有一些经验，而我们也是 Slack 幕后的投资人，有一定的经验，我会试着在这篇文章中介绍一下直接上市。直接上市和 IPO 有什么不同？IPO 和直接上市最大的区别是没有「O」（Offering），也就是说，直接上市的公司不向公共投资者发售股票。除此以外，还有几点实质差异，不过差异主要在于流程运作的顺序。二者流程运作涉及的环节实际非常相似——注册、投资者教育和交易等。主要的区别在于这些环节发生的时间，某些情况下还包括发生的方式。1. 直接上市没有正式的询价路演环节在传统的 IPO 中，上市的公司会与承销商（投资银行）一起，到各个地方密集进行为期两周多的路演，与潜在投资人进行背靠背会谈。这样做不仅是为了营销企业故事，也是为了让管理团队能够与投资人（通常是大型的机构投资人）建立关系，并让这些机构投资人在过程结束后，提交购股订单。尽管该公司在 IPO 路演过程中，已经设定了一个初始发行价格区间，作为上市价格指导，但公司通常会根据和投资人的会面的「市场」反馈，对价格进行调整。在传统的 IPO 过程中，与公司上市相关的价格有三个：第一个价格是初始发行价格区间；第二个价格是 IPO 定