「我的方法其实很简单」，Vitalik Buterin 在上周被问到如何一年内赚了七万美元时说道，「我会寻找那些已经陷入『疯狂模式』的市场，然后押注——这些疯狂的事情不会发生。」 当世界陷入疯狂，理性才是最好的套利 2026 年 1 月底，在清迈的一次采访中，以太坊创始人 Vitalik Buterin 公开谈及自己在预测市场 Polymarket 的交易经历：2025 年，他使用大约 44 万美元的本金，获得了约 7 万美元的利润。 虽然这笔钱对于身价数亿美元的 Vitalik 来说无关痛痒，但他在采访中提及的交易策略以及对于 Polymarket 结算机制的了解表明，他并不是「随便玩玩」，而是在深挖整个预测市场体系后构建出一套十分完善的交易逻辑。 为了让听众更容易理解，他还主动举了几个具体例子：比如，去年吵得沸沸扬扬的诺贝尔和平奖得主，特朗普曾多次公开表示自己才是最有资格拿奖的人。 在被媒体大幅报道后，特朗普获奖的概率一度超过 15%，许多交易者都认为以特朗普的风格，他会用各种威逼利诱的方式迫使挪威诺贝尔委员会最终妥协，把奖颁给他。 Vitalik 对于此事的判断很直接：这个 15% 不是在反映真实概率，而是在反映情绪。而我所要做的是站在情绪的对立面，用理性去赚那一段被高估的概率差。 从「特朗普不会得诺奖」入手，反推 Vitalik 的 Polymarket 账户 根据采访中 Vitalik 透露的线索和 Polymarket 对于交易者「战绩可查」的机制，我们其实可以尝试勾勒出他的账户画像：44 万美元本金、7 万美元年盈利、靠押注特朗普不会获得 2025 年诺贝尔和平奖赚了钱。 经过一套筛选下来，两个账户浮出水面：momom 和 terremoto。 除了本金和盈利对得上之外，二者的交易逻辑完美匹配 Vitalik 对于「做空情绪」的盈利体系：超 7 成的交易为押注

前不久，我读到 IOSG 创始人 Jocy 写给中国 Crypto OG 的一封公开信。Jocy 在信中引用了巴菲特的一句话：「未来 100 年，确保大教堂不被赌场吞噬。」 Jocy 用这个隐喻来描述加密行业的困境：一边是用代码和理想构建的宏伟大教堂，一边是充斥着投机和炒作的巨大赌场。 就在发出这封信的几天后，一位名叫 Peter Steinberger 的开发者，因为他业余时间开发的开源 AI 项目 Clawd bot 一夜爆红。 但就在项目爆火的当天，一群加密货币投机者，在 Peter 毫不知情的情况下，迅速发行了名为 CLAWD 的 Meme 币，市值一度被炒高至 1600 万美元。随后，Peter 发布推特称自己绝对不会发行任何加密货币，并不会参与到任何 meme 币中，并请求「Crypto Folks」不要再骚扰他。 投机者们认为 Peter 的言论导致了币价暴跌，他们在项目更名过程中占用了他的 GitHub 账号，并对他本人发起了疯狂的网络围攻和人身骚扰，要求 Peter 为这个由投机者们自己制造的骗局负责。 这大概是这段时间我最不想承认我是一个加密行业从业者的时刻。 整个加密行业都在经历的一场大崩溃。赌场的繁荣，不仅没有回馈给大教堂，反而正在主动摧毁那些试图建设大教堂的人。 从 2009 年中本聪挖出比特币的创世区块，到 2026 年，这十七年，加密行业究竟发生了什么？那座由代码和理想构建的大教堂，是如何一步步被改造成了充斥着骰子声和哀嚎的赌场的？ 大教堂的钟声 要回答这个问题，让我们先回到一切的起点，回到那个钟声依然清澈的年代。 在比特币诞生后的很长一段时间里，这个行业的主流叙事是关于建设的。早期的参与者，大多是密码朋克、自由主义者和技术极客，他们痴迷于中本聪描绘的那个去中心化的乌托邦，并试图用一行行代码，为这座大教堂添砖加瓦。 就连这个行业最著名的 Mem

2026 年 1 月 22 日，Capital One 宣布以 51.5 亿美元收购 Brex。这是一笔让人意外的交易，硅谷最年轻的独角兽，被华尔街最老的银行家收购了。 Brex 是谁？硅谷最炙手可热的企业支付卡公司。两个巴西天才少年 20 岁创办 Brex，1 年就做到 10 亿美元估值，18 个月做到 1 亿美元 ARR。2021 年，Brex 估值 123 亿美元，被誉为企业支付的未来，服务超过 2.5 万家公司，包括 Anthropic、Robinhood、TikTok、Coinbase、Notion 等明星公司。 Capital One 是谁？美国第六大银行，资产 4700 亿美元，存款 3300 亿美元，信用卡发卡量全美第三。创始人 Richard Fairbank 今年 74 岁，1988 年创办 Capital One，用 38 年时间把它打造成金融帝国。2025 年，他刚刚完成对信用卡贷款机构 Discover 的 353 亿美元收购，这是美国金融业近年来最大的并购案之一。 这两家公司，一个代表硅谷的速度和创新，一个代表华尔街的资本和耐心。 不过，在一串数据背后有一个悖论：Brex 还在以 40-50% 的速度增长，ARR 达到 5 亿美元，客户超过 2.5 万家。这样的公司为什么会选择出售，而且是以低于巅峰估值 58% 的价格？ Brex 团队说是为了加速和规模，但加速什么？为什么现在？为什么是 Capital One？ 这个悖论的答案，藏在一个更深的问题里。在金融业，时间意味着什么？ Brex 没有选择 收购消息公布后，不少人为 Brex 没有选择 IPO 感到遗憾。不过，在 Brex 团队眼中，这笔交易来得正是时候。 在与 Capital One 接触之前，Brex 的领导层原本把重点放在继续募私募资金、筹备 IPO，以及以独立公司身份运营。 转折发

加密市场最稳定的资产，却是一个没有身份证的美元。 过去十年，USDT 用 1700 亿美元的资产和无处不在的流动性，把自己变成了加密世界的「事实美元」。但它越成功，身份焦虑越尖锐：没有美国背书的美元，始终是一个漏洞。 这几年，Circle 申请信托银行牌照，Paxos 搭建全球清算网络，Visa、Mastercard 也在稳定币结算上加码。相比之下，Tether 一直停留在「离岸影子帝国」的叙事里。 在监管压力和竞争对手的夹击之下，2025 年 9 月，USDT 母公司 Tether 终于拿出一个全新的答案：USAT。这是它第一次尝试补上那张缺失已久的身份证。 与此同时，Tether 任命 29 岁的前白宫顾问 Bo Hines 出任 CEO。十年前，他还是耶鲁橄榄球队的明星外接手；如今，他却被推到全球金融市场最敏感的战场，成为 Tether 在美国的「合法门面」。 Hines 并非空降。2025 年 1 月，美国白宫成立总统数字资产咨询委员会，他的名字赫然在执行董事名单上。年仅 28 岁的他，参与推动了《GENIUS Act》的立法，为美国稳定币监管框架奠定了基石。短短数月后，他从白宫辞职，转身加入全球最大稳定币发行商 Tether，接过在美国市场「开疆拓土」的重任。 对 Tether 而言，这是一次深度嵌入美国政治与监管体系的战略试探。Hines 的加入，既是 Tether 在华盛顿的筹码，也是其主动修正「影子帝国」形象的第一步。 但这仅仅是开端。真正让 USAT 有机会摆脱「离岸美元克隆体」印象的，是其背后设计的合规组合拳：从引入美国本土高层政经资源，到对接传统金融市场的制度安排，Tether 试图用三张牌，把自己写进美国的监管叙事与资本市场逻辑之中。 USAT 的发行，绝不仅是稳定币版图的一次扩容。它意味着 Tether 开始为自己构建一套「合法分身」机制：不再满足

「过去 8 年，比特币没跑赢白银」 当这句话开始在交易员之间流传时，一场关于白银的价值重估已经开始。 1 月 27 日，白银价格在盘中一度暴涨 16%，触及$117.73/盎司的历史新高，其过去 12 个月的市值增量已是比特币总市值的两倍。 当日全球最大的白银 ETF iShares Silver Trust (SLV) 当日成交量高达 320 亿美元，是其日均成交量的 15 倍，甚至超过了标普 500 ETF（SPY）、英伟达（NVDA）和特斯拉（TSLA）的总和，成为全球成交量最大的证券。 白银 ETF $SLV 的成交量，昨日达到单日成交量达到 32B 白银，一个古老的贵金属品种，在底部已经沉寂了近十年，为何突然被市场追捧？仅仅是贵金属板块的情绪炒作似乎略显单薄。 实际上，白银的叙事正在从「穷人的黄金」转向「工业增长的必需品」，其基本面正在经历一场深刻的结构性重塑。无论是从工业需求、货币属性，还是从机构动向以及 ETF 的流入，白银似乎正在迎来它的「比特币时刻」。 工业需求的爆发 白银上涨的重要原因之一，是一场正在发生的、不可逆转的工业革命。 光伏、新能源汽车、AI 这些新工业的发展，因为技术迭代和市场扩张，对白银的需求曲线变得前所未有的陡峭 光伏 光伏行业对白银需求的引爆点出现在 2022 年。在此之前，光伏行业普遍使用 PERC 电池技术，白银消耗相对稳定。但随着行业向更高效率的电池技术转型，电池对银浆的需求量激增。 且导电银浆是光伏电池的核心材料，目前尚无可替代方案。2024 年，全球光伏用银量达到 6147 吨，占全球白银总需求的近三成，规模已与全球银饰珠宝需求总和相当。 白银的工业需求量（深蓝色代表光伏需求，浅蓝色代表其他工业需求）｜ 来源：世界白银协会调查 根据中国光伏行业协会（CPIA）的数据，银浆成本已占到光伏电池非硅成本的 53%，从过去的"

去年 10 月，美国政府关门持续了 43 天，全球金融流动性紧缩，币圈狠狠跌了一波。 许多人对那次记忆犹新。而这个月底，类似的事可能又要发生了。 三天前，特朗普在达沃斯接受采访时说：「我觉得我们又有麻烦了，很可能会再次陷入民主党导致的政府停摆。」虽然议员们正在努力敲定拨款协议，但随着 1 月 30 日的截止日期越来越近，美国政府只剩下 4 个工作日，再度关门看起来很难避免。 目前在 Polymarket 上关于「美国政府是否会在 1 月 31 日前再次关门？」的概率已经暴增到了 80%。 而现在两党之间的分歧主要集中在，ICE 拨款和奥巴马医改拨款上。这也是两党之间竞选的长期争议话题：移民政策和社会福利。要继续深入理解为什么政府可能关门，得从明尼苏达州发生的一起美国历史上规模最大的福利欺诈案件开始说起。 一切要从明尼苏达州说起 美国联邦探员在明尼苏达州调查诈骗案 故事得从 2020 年疫情刚爆发说起。美国有个传统的福利政策：给贫困家庭的孩子提供免费午餐。疫情之前这项福利管得很严，必须在学校或正规社区中心，孩子们坐一起吃，还要点名防止冒领。但疫情来了，学校关门，孩子在家。于是美国国会大手一挥，改成可以打包带走，不用严格审核。只要你是注册的非营利组织，说发了多少饭，政府就给钱，上不封顶。 这个漏洞正是明尼苏达福利欺诈案发生的背景，被一位美国的自媒体博主 Nick Shirley 揭露出来了。 2025 年 12 月，Nick Shirley 发了条 42 分钟的调查视频「一夜爆红」。他在视频里揭露了一批打着「儿童营养」「弱势群体援助」旗号的非营利组织，这些组织向州政府和联邦政府申请资金，账面上表示服务对象成千上万，但实际上大量儿童并不存在，儿童餐食也并不存在，所谓的公益项目只是用来套取财政拨款的壳。 视频发出后迅速传播，最初 24 小时观看次数就破了数千万，加上各种短视

2017 年，黑蚁资本首次投资泡泡玛特，并在随后的几年里连续加注。2020 年 12 月，泡泡玛特在香港上市，首日市值突破千亿港元。黑蚁资本实现了超过百倍的账面回报，成为中国消费投资领域的经典案例。 2010 年，红杉资本中国基金投资美团，经过多轮跟投，最终在美团上市时获得了超过 100 倍的回报。这笔投资让红杉中国成为中国互联网投资史上最成功的机构之一。 在风险投资的世界里，10 倍回报已是优秀，100 倍回报堪称传奇。 然而，在欧洲，有一家风投机构在一笔投资上获得了近 1400 倍的回报。 这家机构叫 Balderton Capital。2015 年，他们领投了「欧洲支付宝」Revolut 的种子轮，投资 100 万英镑。随后的 10 年里，他们持续跟投多轮，总投资约 300 万英镑。 11 年时间，Revolut 从一个被 Y Combinator 拒绝的草根项目，成长为一家估值 750 亿美元的金融科技巨头，被称作欧洲最有价值的金融科技公司。如今，Revolut 在全球拥有超过 6500 万用户，年收入超过 40 亿美元，年利润超过 10 亿美元，每天处理着数十亿美元的交易。 2025 年，Balderton Capital 通过持续出售其在 Revolut 的部分股份，累计套现约 20 亿美元。而他们手中剩余的股份，按最新估值计算，价值仍超过 40 亿美元。这意味着，Balderton 在 Revolut 上的总回报超过 60 亿美元，是其投资额的近 1400 倍。 更令人震撼的是，Balderton 持有 Revolut 股份的基金——成立于 2014 年的 Balderton Capital Fund V，总募资规模仅为 3.05 亿美元。2025 年，这只基金通过出售 Revolut 部分股份，已经向投资人返还了超过 20 倍的回报。这意味着，即使这只基金投

2026 年 1 月 19 日，马丁·路德·金纪念日，美股休市。 一份长达 35 页的做空报告悄然上线。标题足够骇人：《东南亚洗钱集团的纳斯达克「洗衣店」》。 报告的核心结论只有一句话：「AppLovin 是 21 世纪新型跨国金融犯罪的终极里程碑。」 发布者 Capitalwatch 是一家专注于在美上市中概股的调查机构。考虑到他们此前对诺禾健康的财务欺诈指控最终导致后者在 2025 年退市，投资者有理由认真对待这份报告。 次日开盘，AppLovin 股价盘前下跌 4.8%。此前三个交易日，这只股票已经累计跌去 15%。 但有意思的是，三天后 AppLovin 买入量持续增大，看多情绪依然很高。 这构成了一个典型的罗生门：做空机构说这是「虚假帝国」，散户说这是「又一次碰瓷」。 谁在说真话？ 一、指控：广告即洗钱 Capitalwatch 的报告锁定了三个核心人物。 第一个是 Hao Tang（唐浩），AppLovin 主要股东之一。 报告指控其财富包括约 9.57 亿美元与中国 P2P 平台团贷网崩盘相关的非法所得，以及约 21.5 亿美元与赌博相关的资金。Capitalwatch 将其描述为「司法追捕的逃犯」，并声称「他的每一美元股权都浸透着非法集资受害者的血泪」。 第二个是 Ling Tang（唐玲），通过 Angel Pride Holdings 持有约 2049 万股 AppLovin 股票，占公司 7.7%，是最大个人股东之一。报告声称她是 Hao Tang 的姐姐，其持股是「唐氏家族洗钱网络的关键组成部分」。 第三个人物最为关键：陈志（Chen Zhi），柬埔寨太子集团创始人。2025 年 10 月，美国司法部起诉他经营强迫劳动诈骗营地，从事「杀猪盘」加密货币欺诈。同日，司法部宣布没收约 150 亿美元比特币，这是美国历史上最大规模的资产没收行动。2026 年

2026 年 1 月 20 日特朗普正式上任一周年。 回到一年前，在就职典礼前 72 小时，一个代号 6QSc2Cx 的加密钱包开始大量买入一种新代币，每枚价格 18 美分。这种代币几小时前刚刚被创建出来，还没有任何公开宣传。 几小时后，特朗普在社交媒体上宣布：他发行了一种以自己名字命名的加密货币，$TRUMP。 消息公布后，代币价格 48 小时内从不到 1 美元飙升到 75 美元。那个提前入场的钱包在高点清仓，获利 1.09 亿美元。 《纽约时报》委托链上分析公司追踪后发现，这样的「神秘先知」不止一个。 同一天，一个网名是 Mike 的美国卡车司机，把女儿的大学基金全部买入了 TRUMP 代币。他在海外媒体发帖：「总统不会让我们亏钱的。」 三周后，他亏掉了 47000 美元。 半年后，发行这个代币的团队，累计套现超过 10 亿美元。 特朗普六年前说过：「加密货币完全基于空气。」他说得对。只是他没说完整：空气能卖多少钱，取决于谁在卖。 01 开胃菜 没有人知道钱包另一端的他们是谁。也没有人知道他们怎么提前知道的。但有一件事是确定的：当这些人离场时，另一群人正在入场。 Chainalysis 的数据显示，81 万个钱包在 TRUMP 代币上亏了钱，总计超过 20 亿美元。平均每人亏 2500 美元。 其中近一半的人，是在代币发行那天才第一次创建加密钱包的新手。他们看到「总统发币」的新闻，下载了 App，转入了积蓄。 Chainalysis 的进一步分析显示，这些新钱包的平均持仓时间是 47 小时。他们买在最高点附近，卖在腰斩之后。链上数据还原了一个典型路径：下载 App→入金→买入→看涨→加仓→崩盘→割肉→卸载 App。整个过程不到一周。 有人在 Reddit 上发帖：「我用了女儿的大学基金。」帖子下面最高赞的回复是：「兄弟，总统不会让你亏钱的。」 总统确实没有让所有人亏钱，

原文来源：Space 在加密行业中，真正值得被关注的信号，往往并不来自市场喧嚣，而是来自少数权威机构的「罕见动作」。 近期，Space 被纳入 Binance Research 生态系统季度报告，并成为该报告中唯一一个尚未完成 TGE 却被重点列出的预测市场项目。在一众已上线、已流通的成熟项目中，Space 的「破例式」入选，释放出一个极具指向性的市场信号。 权威关注，往往意味着趋势的前奏 Binance Research 的生态系统报告每年仅发布 四次，其覆盖对象并非普通早期项目，而是 Binance 在生态层面重点关注、具备长期潜力与结构性价值的基础设施与协议。 在这样的背景下，Space 作为唯一未 TGE 项目被单独列出，与多个已完成发行的成熟项目并列，本身就具备高度稀缺性。这不仅代表 Binance Research 对 Space 产品逻辑与市场定位的高度认可，也意味着其已进入 一级市场与二级市场共同关注的视野交汇点。 从历史经验来看，这类公开、克制但明确的权威信号，往往与 CoinList、Paradigm 等顶级机构早期对关键赛道项目的公开关注具有相似性质——它并非营销行为，而是对「方向」的判断。 不只是预测市场，而是预测市场的「杠杆层」 与传统预测市场不同，Space 并未停留在「结果竞猜」或「二元博弈」的层面。 Space 所构建的，是一个面向预测市场的 Leverage Layer（杠杆层）——专注于 orderbook 结构、杠杆机制以及信息反射效率，旨在将预测市场从低资本效率的下注模型，升级为具备专业交易属性的金融工具。 在 Space 的设计中，预测不再只是观点表达，而是一种可被放大、管理、定价与交易的风险敞口。这一思路，正在将预测市场推向更接近衍生品交易的范式。 核心机制：围绕资本效率与交易体验重构预测市场 Space 的产品机制，围绕「资本

在商业史上，凡是财富汹涌聚集之处，必有法律与秩序的拉锯。 站在 2025 年的尾巴上回望，全球稳定币的发行规模已站稳 3000 亿美元关口，较去年翻了近三倍，每月的交易量更是达到了 4 到 5 万亿美元的惊人量级。稳定币这种加密资产，已经撕掉了「极客玩具」的标签，转而成为了传统金融进入数字世界的头号入口。 然而，繁荣之下暗藏阴影。根据最新的行业报告，2025 年全球非法地址接收的资金规模预估将突破 513 亿美元。当成百上千亿的资金在几秒钟内就能完成跨境流转，传统的监管手段往往跟不上这种流速，很难在第一时间分辨出哪些是合法的生意，哪些是犯罪的赃款。 在这片规则尚未完全定型的世界里，周亚金教授是一位特殊的创业者。 周亚金的职业路径，是一位精英学者与产业深度碰撞的典型缩影。2010 年，他远赴美国攻读博士学位，在移动安全领域深耕五年，随后与导师蒋旭宪教授共同加入奇虎 360，完成了从实验室到产业一线的第一步跨越。2018 年，他选择回到浙江大学执掌教鞭。三年后，他再度投身产业浪潮，创办了区块链安全公司 BlockSec。 在过去的四年里，周亚金带领 BlockSec 完成了一次业务重心的迁移。从最初的智能合约代码审计，逐步延伸到了安全监控、资金溯源以及反洗钱合规等更深层的领域。 周亚金和他的团队长期深耕链上数据的专项研究，甚至通过技术手段「潜伏」进东南亚电诈等黑产群组，掌握了大量鲜为人知的底层生存图景，通过他的视角，我们或许能看清这个数字新世界里最真实的利益博弈。 以下为周亚金的自述，由动察 Beating 编辑部在专访后编辑整理。 本文由 Kite AI 赞助支持 Kite 是首个面向 AI 智能体支付的 Layer 1 区块链，这一底层基础设施使自主 AI 智能体能够在具备可验证身份、可编程治理以及原生稳定币结算的环境中运行。 Kite 由来自 Databricks、U

前几天 Binance 理财推出了 USD1 Booster 计划，前 50,000 枚 USD1 可享最高 20% 年化收益率，活动一出半天内就被抢购一空，隔天甚至又补了额度。在经历多轮高波动与清算冲击后，链上资金的风险偏好正在发生变化。相比押注叙事，越来越多的用户开始关注一件更现实的事情：在哪里可以以更低成本获取稳定币，用来对冲风险、放大收益或做结构化套利？ 这正是 USD1 流动性开始变得关键的原因。当稳定币的收益窗口足够明确，市场的第一反应往往不是买什么，而是从哪里能借到更便宜、更充足的资金。 在 Binance 和 BSC 生态里，Lista DAO 正是承载这一需求的核心场所之一。 通过充足的 USD1 流动性和成熟的借贷市场，用户可以以较低的借款成本获取 USD1，并将其部署到不同的收益路径中，实现风险对冲、利差套利或稳健收益管理。很多人表面上是在参与理财活动，实际上做的，是一笔清晰的资产负债决策：用 USD1 作为低成本负债端，用更高确定性的收益产品作为资产端。 本文将围绕 USD1 这一核心稳定币，拆解在 Lista DAO 上如何以更低成本获取资金，并将其高效部署到不同收益路径中。 Lista 正在成为 BNB 生态的资金承载层 2025 年，Lista 的定位从“流动性质押服务商”明显外扩，逐步长成一个覆盖借贷、RWA、DEX、CDP 等模块的综合 DeFi 协议，而这一变化最直观的刻度就是体量与资金停泊能力。全年 Lista 的 TVL 从 8.3 亿美元增长到 33 亿美元（增幅约 298%），并在 10 月触及 43 亿美元的阶段高点。 今年 4 月上线的 Lista Lending，在三个月内累计 TVL 突破 10 亿美元，一度达到 19.9 亿美元高点，目前约 14.3 亿美元。BNB 流动性质押同样扩张明显：锁定 BNB 数量最高约 13

今年注定要作为「稳定币元年」被载入金融史，那么当下的喧嚣或许只是冰山浮出水面的一角。 而在水面之下，是长达六年的暗流涌动。 2019 年，当 Facebook 的稳定币计划 Libra 像一颗深水炸弹惊醒传统金融界时，Raj Parekh 正身处风暴中心的 Visa。 作为 Visa 的加密货币部门负责人，Raj 亲历了这家传统金融巨头从观望到入局的心理转折， 那是一个非共识的时刻。 彼时，传统金融的傲慢与区块链的稚嫩并存。Raj 在 Visa 的经历让他痛苦地触摸到了行业的隐形天花板，并不是金融机构不想革新，而是当时的基础设施根本承载不起「全球支付」 带着这种痛点，他创立了 Portal Finance，试图为加密支付搭建更好用的中间件。然而，在服务大量客户后，他发现无论应用层如何优化，底层的性能瓶颈始终是天花板。 最终 Portal 团队被 Monad Foundation 收购，并且由 Raj 掌舵支付生态。在我们看来，他是既洞悉稳定币应用层业务逻辑、又深谙加密支付底层的不二人选，没有人比他更适合复盘这场关于效率的实验。 前不久，我们同 Raj 聊了聊近些年稳定币的发展进程。我们需要厘清当下稳定币热度背后的驱动力是什么，是监管给出的可行边界，是巨头终于愿意下场，还是更现实的利润与效率账本。 更重要的是，一种新的行业共识正在形成——稳定币不只是加密世界的资产，而可能成为下一代清算与资金流转的基础设施。 但问题也随之而来，这股热度会持续多久？哪些叙事会被证伪，哪些会沉淀为长期结构？Raj 的视角之所以珍贵，因为他不是在岸上观火，而是始终在水中搏击。 在 Raj 的叙述里，他将稳定币的发展称为货币的「电子邮件时刻」，一个资金流转像发送信息一样廉价且即时的未来。但他也坦诚还没真正想清楚这会催生出什么。 以下为 Raj 的自述，经动察Beating整理后发布： 问题优先，而不是