VicTor Jin的个人主页 - 老虎社区

VicTor Jin

VicTor Jin

关注新消费、潮玩文创

IP属地：上海

67关注

2粉丝

1主题

0勋章

05-13

这篇文章不错，转发给大家看看

与跨国药企BMS双向授权，恒瑞医药拿下152亿美元BD大单，股价为何冲高回落？

04-15

这篇文章不错，转发给大家看看

@港股研究社:260%涨幅背后：傅里叶为何突然进入资本主升浪？

03-27

这篇文章不错，转发给大家看看

抱歉，原内容已删除

03-23

这篇文章不错，转发给大家看看

药明康德：2025年营收454.56亿元，归母净利润191.95亿元

2025-07-11

这篇文章不错，转发给大家看看

抱歉，原内容已删除

2025-06-06

这篇文章不错，转发给大家看看

抱歉，原内容已删除

2025-04-09

这篇文章不错，转发给大家看看

@臻研厂:港股IPO | 映恩生物-B：BioNTech等15名基石认购超三成，未盈利ADC研发药企开始招股

2025-04-02

这篇文章不错，转发给大家看看

抱歉，原内容已删除

2025-04-01

这篇文章不错，转发给大家看看

@港股解码:卫龙2024年业绩：辣条“失宠”，魔芋爽上位

2025-04-01

这篇文章不错，转发给大家看看

卫龙美味再飙10%！股价续创历史新高，年内累涨超130%

2025-03-31

这篇文章不错，转发给大家看看

营收首破100亿，泡泡玛特瞄准千亿

2025-03-28

这篇文章不错，转发给大家看看

腾讯与育碧，谁更需要谁？

2025-03-27

$老铺黄金(06181)$

2025-03-22

这篇文章不错，转发给大家看看

一周股评｜何小鹏效仿马斯克，24亿元薪酬奖励“想拿难度有点大”

2025-03-13

这篇文章不错，转发给大家看看

@美股解毒师:老铺黄金全流通获批背后：港股次新再迎流动性考验？

2025-03-10

这篇文章不错，转发给大家看看

@话题虎:段：空仓很难受，满仓使我心情愉悦！本周美股，跌进熊市or筑底反弹？

2025-03-06

这篇文章不错，转发给大家看看

抱歉，原内容已删除

2025-03-06

这篇文章不错，转发给大家看看

@阿尔法工场:MUJI“穷鬼套餐”来了，你还去名创优品吗？无印良品杀入10元店赛道，名创优品：谢邀，已转型潮玩刺客。 $名创优品(MNSO)$ $名创优品(09896)$

2025-03-05

这篇文章不错，转发给大家看看

@钛媒体APP:排队抢购潮背后，老铺黄金从“师傅工”降为“徒弟工”

2025-02-18

这篇文章不错，转发给大家看看

限售股解禁来临致资金抢跑，半年不到累涨665.96%的广联科技（02531）迎新挑战？

去老虎APP查看更多动态

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"3573616421086446","uuid":"3573616421086446","gmtCreate":1610522397364,"gmtModify":1741624134794,"name":"VicTor Jin","pinyin":"victorjinvictorjin","introduction":"","introductionEn":"","signature":"关注新消费、潮玩文创","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","hat":"https://static.tigerbbs.com/f3e7f6253c885de8bad6403055b76aab","hatId":"shopping-fd556ad1f8a0f9099df9398fe69bf93e","hatName":"2025新年头像框","vip":1,"status":2,"fanSize":2,"headSize":67,"tweetSize":61,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":3,"name":"书生虎","nameTw":"書生虎","represent":"努力向上","factor":"发布10条非转发主帖,其中5条获得他人回复或点赞","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":1,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":25,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d-3","templateUuid":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d","name":"投资合伙人虎","description":"证券账户累计交易金额达到100万美元","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/fbeac6bb240db7da8b972e5183d050ba","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/436cdf80292b99f0a992e78750ac4e3a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/506a259a7b456f037592c3b23c779599","redirectLinkEnabled":0,"redirectLinkType":null,"redirectLink":null,"redirectLinkValidityFrom":null,"redirectLinkValidityTo":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.07.12","exceedPercentage":"93.81%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1101,"isScarce":0,"effectConfig":null,"effectEnabled":0,"plateImgUrl":null,"plateColors":null,"validityTo":null,"validityToTimestamp":null,"wearingSort":0},{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-3","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"偶像虎友","description":"加入老虎社区1500天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/8b40ae7da5bf081a1c84df14bf9e6367","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f160eceddd7c284a8e1136557615cfad","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/11792805c468334a9b31c39f95a41c6a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLinkType":null,"redirectLink":null,"redirectLinkValidityFrom":null,"redirectLinkValidityTo":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.02.22","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001,"isScarce":0,"effectConfig":null,"effectEnabled":0,"plateImgUrl":null,"plateColors":null,"validityTo":null,"validityToTimestamp":null,"wearingSort":0},{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-3","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"传说交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到300次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/656db16598a0b8f21429e10d6c1cb033","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/03f10910d4dd9234f9b5702a3342193a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0c767e35268feb729d50d3fa9a386c5a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLinkType":null,"redirectLink":null,"redirectLinkValidityFrom":null,"redirectLinkValidityTo":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.08.31","exceedPercentage":"93.28%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100,"isScarce":0,"effectConfig":null,"effectEnabled":0,"plateImgUrl":null,"plateColors":null,"validityTo":null,"validityToTimestamp":null,"wearingSort":0},{"badgeId":"02aa7f16703b4ce4ace6f1a7665789cc-2","templateUuid":"02aa7f16703b4ce4ace6f1a7665789cc","name":"知识探索家","description":"观看学堂课程满20节","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/63cc10a4789c3eaa019b225a55136cf9","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/b1f0cbf3ae1b0a4593ddb3434df74ce0","grayImgUrl":null,"redirectLinkEnabled":0,"redirectLinkType":null,"redirectLink":null,"redirectLinkValidityFrom":null,"redirectLinkValidityTo":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.04.18","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":2006,"isScarce":0,"effectConfig":null,"effectEnabled":0,"plateImgUrl":null,"plateColors":null,"validityTo":null,"validityToTimestamp":null,"wearingSort":0},{"badgeId":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37-1","templateUuid":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37","name":"博闻投资者","description":"累计交易超过10只正股","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLinkType":null,"redirectLink":null,"redirectLinkValidityFrom":null,"redirectLinkValidityTo":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102,"isScarce":0,"effectConfig":null,"effectEnabled":0,"plateImgUrl":null,"plateColors":null,"validityTo":null,"validityToTimestamp":null,"wearingSort":0},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLinkType":null,"redirectLink":null,"redirectLinkValidityFrom":null,"redirectLinkValidityTo":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100,"isScarce":0,"effectConfig":null,"effectEnabled":0,"plateImgUrl":null,"plateColors":null,"validityTo":null,"validityToTimestamp":null,"wearingSort":0}],"userBadgeCount":6,"currentWearingBadge":{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-2","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"宗师交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到100次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/ad22cfbe2d05aa393b18e9226e4b0307","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/36702e6ff3ffe46acafee66cc85273ca","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d52eb88fa385cf5abe2616ed63781765","redirectLinkEnabled":0,"redirectLinkType":null,"redirectLink":null,"redirectLinkValidityFrom":null,"redirectLinkValidityTo":null,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":"80.70%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100,"isScarce":0,"effectConfig":null,"effectEnabled":0,"plateImgUrl":null,"plateColors":null,"validityTo":null,"validityToTimestamp":null,"wearingSort":0},"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"location":"上海","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":11,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":563669712864520,"gmtCreate":1778649005413,"gmtModify":1778649007674,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/563669712864520","repostId":"2634248737","repostType":2,"repost":{"id":"2634248737","kind":"news","pubTimestamp":1778595960,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2634248737?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-05-12 22:26","market":"sh","language":"zh","title":"与跨国药企BMS双向授权，恒瑞医药拿下152亿美元BD大单，股价为何冲高回落？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2634248737","media":"时代财经","summary":"5月12日，A股医药板块迎来重磅消息。医药“老大哥”恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）午后股价直线拉升，A股盘中一度触及涨停，港股一度涨超16%。不过，市场的亢奋情绪并未持续至收盘。随后股价震荡回落，截至收盘，恒瑞医药A股、港股涨幅均收窄至4.84%。","content":"<html><body><div>\n<p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=106.BMY&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1\" width=\"578\"/></p><p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=116.01276&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1\" width=\"578\"/></p><p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=1.600276&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1\" width=\"578\"/></p><p>　　5月12日，A股医药板块迎来重磅消息。医药“老大哥”<span><a href=\"https://laohu8.com/S/600276\">恒瑞医药</a></span>（600276.SH；01276.HK）午后股价直线拉升，A股盘中一度触及涨停，港股一度涨超16%。</p><p>　　不过，市场的亢奋情绪并未持续至收盘。随后股价震荡回落，截至收盘，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/116.01276\" target=\"_blank\" web=\"1\"><a href=\"https://laohu8.com/S/01276\">恒瑞医药</a></span>A股、港股涨幅均收窄至4.84%。</p><p>　　消息面上，5月12日，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/116.01276\" target=\"_blank\" web=\"1\">恒瑞医药</span>宣布与跨国药企<span>百时美<a href=\"https://laohu8.com/S/BMY\">施贵宝</a></span><span></span>公司（下称“BMS”，BMY.US）达成全球战略合作及许可协议，合作涉及总金额高达约152亿美元，双方将共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目。</p><p>　　除了涉及的项目数量较多、合作总金额高之外，时代财经注意到，与以往国内药企单纯将管线授权给海外巨头的模式不同，本次合作呈现出鲜明的“双向性”特征。具体来看，本次合作协议包含4项<span>恒瑞医药</span><span></span>肿瘤学及血液学项目、4项BMS免疫学项目，以及双方依托<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.600276\" target=\"_blank\" web=\"1\">恒瑞医药</span>研发引擎与多元创新技术平台共同研发的5项创新项目。</p><p>　　在权利划分上，BMS获得上述<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.600276\" target=\"_blank\" web=\"1\">恒瑞医药</span>原研项目及依托恒瑞医药平台共同研发项目在除中国内地、港澳地区以外的全球独家权利。恒瑞医药获得上述BMS原研项目在中国内地、港澳地区的独家权利，BMS保留除这些区域外的全球其他区域权利。</p><p>　　在财务条款上，BMS将向恒瑞医药支付可达9.5亿美元的相关付款，其中首付款高达6亿美元，另有两笔合计3.5亿美元的周年付款。协议的潜在总交易额可达约152亿美元。此外，恒瑞医药有权向BMS收取产品净销售额的相应分梯度销售提成（不包括中国内地、港澳地区）。</p><p>　　不过，上述13个项目均尚未进入临床研究阶段，且早期临床开发将由恒瑞医药全面负责。这意味着，虽然6亿美元首付款是实打实的利好，能立即增厚公司的现金储备和当期利润，但后续的研发投入也会持续产生费用。此外，项目均处于临床前阶段，也意味着尽管合作总额高达152亿美元，但短期内无法兑现。</p><p>　　公告还特别指出，该交易需根据美国《哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法案》（HSR法案）获得相关监管机构的批准。《HSR法案》要求，对于规模超过一定限额的合并、收购、合资企业成立以及某些特定<span>独家药品</span><span></span>许可协议，必须进行申报。</p><p>　　时代财经注意到，近年来，随着中国<span>创新药</span><span></span>企实力增强、交易金额增加，触发这一条款的对外授权交易并不鲜见。今年一季度，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/01801\">信达生物</a></span>（01801.HK）、<span>英硅智能</span>（03696.HK）都曾因与<span><a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">礼来</a></span><span></span>（LLY.US）的交易合作触发《HSR法案》审查，甚至一度被市场误读为“<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/106.LLY\" target=\"_blank\" web=\"1\">礼来</span>要收购公司”，后均被澄清为谣言。</p><p>　　2026年2月，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/116.01801\" target=\"_blank\" web=\"1\">信达生物</span>与<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/106.LLY\" target=\"_blank\" web=\"1\">礼来</span>达成约85亿美元的战略合作；同年3月，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/116.03696\" target=\"_blank\" web=\"1\">英硅智能</span>与礼来达成最高27.5亿美元的合作，成为中国AI制药领域价值最高的一笔对外授权。</p><p>　　近年来，恒瑞医药在海外交易模式上一直走在国内药企前沿。2024年5月，恒瑞医药与美国公司Hercules就三款GLP-1药物达成交易合作，一度在国内掀起NewCO（海外新设主体）模式热潮。当时的协议显示，恒瑞医药除了获得常规的首付款和里程碑付款总计59.25亿美元外，还将获得Hercules近20%的股权。</p><p>　　当时，国内生物医药融资环境持续遇冷、IPO通道锁紧，NewCo模式被看成一种替代性退出路径，药企不完全卖断管线，而是通过股权分享未来的资本运作收益。《2025年中国生物医药投融资蓝皮书》数据显示，2025年我国药企完成NewCo出海交易16笔，涉及15家企业，交易总金额超163亿美元，交易数量同比增长128.6%，参与企业数增长150.0%。</p><p>　　实际上，恒瑞医药与BMS的此次合作，只是中国<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/90.BK1106\" target=\"_blank\" web=\"1\">创新药</span>出海浪潮中的一个缩影。国家药监局最新发布的数据显示，今年一季度，我国<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/90.BK1106\" target=\"_blank\" web=\"1\">创新药</span>对外授权（BD）交易总额突破600亿美元，已接近2025年全年1357亿美元总额的一半。</p><p>（文章来源：时代财经）</p> </div></body></html>","source":"stock_eastmoney","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>与跨国药企BMS双向授权，恒瑞医药拿下152亿美元BD大单，股价为何冲高回落？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n与跨国药企BMS双向授权，恒瑞医药拿下152亿美元BD大单，股价为何冲高回落？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-05-12 22:26 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://finance.eastmoney.com/a/202605123734861793.html><strong>时代财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>5月12日，A股医药板块迎来重磅消息。医药“老大哥”恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）午后股价直线拉升，A股盘中一度触及涨停，港股一度涨超16%。　　不过，市场的亢奋情绪并未持续至收盘。随后股价震荡回落，截至收盘，恒瑞医药A股、港股涨幅均收窄至4.84%。　　消息面上，5月12日，恒瑞医药宣布与跨国药企百时美施贵宝公司（下称“BMS”，BMY.US）达成全球战略合作及许可协议，合作...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202605123734861793.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"600276":"恒瑞医药","LU2097828631.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC","LU1997245094.SGD":"安联神州A股基金AT Acc SGD","BK0183":"MSCI概念","LU2097828714.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"BAZ\" (EUR) ACC","BK0188":"融资融券","BK0012":"证金概念","LU2580892862.HKD":"FRANKLIN SEALAND CHINA A-SHARES \"A\" (HKD) ACC","LU2097828805.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A-AZ\" (USD) ACC","LU1969619763.USD":"EASTSPRING INV CHINA A SHARES GROWTH \"A\" (USD) ACC","LU1064131003.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"A\" (USD) ACC","LU2495084118.USD":"ALLIANZ CHINA A-SHARES \"ATH\" (USDHDG) ACC","LU0359201885.HKD":"BGF CHINA \"A2\" (HKD) ACC","LU1997244956.HKD":"ALLIANZ CHINA A-SHARES \"AT\" (HKD) ACC A","LU1146622755.USD":"安本中国A股股票基金A Acc","BK0028":"国家队","LU0405327494.USD":"ALLSPRING CHINA A FOCUS \"I\" (USD) ACC","BK1191":"制药","LU2097828474.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC A","BMS":"碧美斯","LU2148510915.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"R\" (USD) ACC","BK0060":"抗癌","LU1781817850.SGD":"Blackrock Systematic China A-Share Opportunities A2 SGD-H","LU1820825898.SGD":"Aberdeen Standard SICAV I - China A Share Equity A Acc SGD-H","LU2289578879.USD":"ALLIANZ CHINA A OPPORTUNITIES \"AT\" (USD) ACC","LU1655091616.SGD":"JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities A (acc) SGD","LU1580142542.USD":"Blackrock Systematic China A-Share Opportunities A2 USD","LU0359201612.USD":"贝莱德中国基金A2","LU1328615791.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ALL CHINA EQUITIES \"I\" (USD) ACC","LU0359202008.SGD":"Blackrock China Fund A2 SGD-H","LU1997245177.USD":"安联神洲A股基金","BK0196":"行业龙头","LU2328871848.SGD":"Eastspring Investments - China A Shares Growth AS SGD","LU1064130708.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"I\" (USD) ACC","LU1023057109.AUD":"BGF CHINA \"A2\" (AUDHDG) ACC","LU2580892789.USD":"FRANKLIN SEALAND CHINA A-SHARES \"A\" (USD) ACC","BK0239":"医药制造","LU0405327148.USD":"ALLSPRING CHINA A FOCUS \"A\" (USD) ACC","01276":"恒瑞医药","LU2488822045.USD":"ALLIANZ CHINA HEALTHY LIVING \"AT\" (USD) ACC","LU2543165471.USD":"E FUND (HK) GLOBAL QUALITY GROWTH \"A\" (USD) ACC","LU1255011170.USD":"JPM CHINA A-SHARE OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","LU2097828557.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (USD) ACC"},"source_url":"http://finance.eastmoney.com/a/202605123734861793.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2634248737","content_text":"5月12日，A股医药板块迎来重磅消息。医药“老大哥”恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）午后股价直线拉升，A股盘中一度触及涨停，港股一度涨超16%。　　不过，市场的亢奋情绪并未持续至收盘。随后股价震荡回落，截至收盘，恒瑞医药A股、港股涨幅均收窄至4.84%。　　消息面上，5月12日，恒瑞医药宣布与跨国药企百时美施贵宝公司（下称“BMS”，BMY.US）达成全球战略合作及许可协议，合作涉及总金额高达约152亿美元，双方将共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目。　　除了涉及的项目数量较多、合作总金额高之外，时代财经注意到，与以往国内药企单纯将管线授权给海外巨头的模式不同，本次合作呈现出鲜明的“双向性”特征。具体来看，本次合作协议包含4项恒瑞医药肿瘤学及血液学项目、4项BMS免疫学项目，以及双方依托恒瑞医药研发引擎与多元创新技术平台共同研发的5项创新项目。　　在权利划分上，BMS获得上述恒瑞医药原研项目及依托恒瑞医药平台共同研发项目在除中国内地、港澳地区以外的全球独家权利。恒瑞医药获得上述BMS原研项目在中国内地、港澳地区的独家权利，BMS保留除这些区域外的全球其他区域权利。　　在财务条款上，BMS将向恒瑞医药支付可达9.5亿美元的相关付款，其中首付款高达6亿美元，另有两笔合计3.5亿美元的周年付款。协议的潜在总交易额可达约152亿美元。此外，恒瑞医药有权向BMS收取产品净销售额的相应分梯度销售提成（不包括中国内地、港澳地区）。　　不过，上述13个项目均尚未进入临床研究阶段，且早期临床开发将由恒瑞医药全面负责。这意味着，虽然6亿美元首付款是实打实的利好，能立即增厚公司的现金储备和当期利润，但后续的研发投入也会持续产生费用。此外，项目均处于临床前阶段，也意味着尽管合作总额高达152亿美元，但短期内无法兑现。　　公告还特别指出，该交易需根据美国《哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法案》（HSR法案）获得相关监管机构的批准。《HSR法案》要求，对于规模超过一定限额的合并、收购、合资企业成立以及某些特定独家药品许可协议，必须进行申报。　　时代财经注意到，近年来，随着中国创新药企实力增强、交易金额增加，触发这一条款的对外授权交易并不鲜见。今年一季度，信达生物（01801.HK）、英硅智能（03696.HK）都曾因与礼来（LLY.US）的交易合作触发《HSR法案》审查，甚至一度被市场误读为“礼来要收购公司”，后均被澄清为谣言。　　2026年2月，信达生物与礼来达成约85亿美元的战略合作；同年3月，英硅智能与礼来达成最高27.5亿美元的合作，成为中国AI制药领域价值最高的一笔对外授权。　　近年来，恒瑞医药在海外交易模式上一直走在国内药企前沿。2024年5月，恒瑞医药与美国公司Hercules就三款GLP-1药物达成交易合作，一度在国内掀起NewCO（海外新设主体）模式热潮。当时的协议显示，恒瑞医药除了获得常规的首付款和里程碑付款总计59.25亿美元外，还将获得Hercules近20%的股权。　　当时，国内生物医药融资环境持续遇冷、IPO通道锁紧，NewCo模式被看成一种替代性退出路径，药企不完全卖断管线，而是通过股权分享未来的资本运作收益。《2025年中国生物医药投融资蓝皮书》数据显示，2025年我国药企完成NewCo出海交易16笔，涉及15家企业，交易总金额超163亿美元，交易数量同比增长128.6%，参与企业数增长150.0%。　　实际上，恒瑞医药与BMS的此次合作，只是中国创新药出海浪潮中的一个缩影。国家药监局最新发布的数据显示，今年一季度，我国创新药对外授权（BD）交易总额突破600亿美元，已接近2025年全年1357亿美元总额的一半。（文章来源：时代财经）","news_type":1,"symbols_score_info":{"600276":1.5,"01276":1.5,"BMS":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":43,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":553735771727272,"gmtCreate":1776223969748,"gmtModify":1776223972249,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/553735771727272","repostId":"553504458700584","repostType":1,"repost":{"id":553504458700584,"gmtCreate":1776167562034,"gmtModify":1776172144736,"author":{"id":"3516422794850265","authorId":"3516422794850265","name":"港股研究社","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f93253ece299c58b5ce6c809885d9ed","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3516422794850265","authorIdStr":"3516422794850265"},"themes":[],"title":"260%涨幅背后：傅里叶为何突然进入资本主升浪？","htmlText":"4月14日早盘，傅里叶智能单日近20%的涨幅将股价推至143.6港元，较40港元的招股价累计溢价已突破260%，市值稳稳站上150亿港元。 在2026年港股流动性呈现结构性分化的背景下，资金用真金白银完成的，是一次对“具身智能”资产属性的硬性重估。 随着公司近期在昆山基地完成新一代GR-2人形机器人的小批量试产，并与长三角头部新能源车企签署产线柔性装配的联合验证协议，资本市场终于将目光从实验室的步态演示，移向可量产的交付清单。 当人形机器人的估值逻辑开始脱离单一硬件参数，转向“多模态大模型+高精度关节执行器+场景数据闭环”的系统定价，傅里叶的持续走强便不再是孤立的情绪宣泄，而是产业资本对物理智能时代定价权的一次提前抢筹。 资金点火逻辑：从研发溢价到交付预期的定价迁移 过去三年，资本市场对机器人企业的估值锚高度依赖“技术突破叙事”——关节扭矩、自由度数量或实验室环境下的步态稳定性，往往能支撑起高昂的市销率。但进入2026年，随着全球人形机器人赛道跨越工程化验证的临界点，资金的审视维度发生了实质性位移：研发预算的规模不再等同于商业价值的厚度，真正的定价权正在向“场景渗透率”与“交付确定性”转移。 这一逻辑切换在港股市场尤为显著，港股的具身智能板块仍处于定价曲线的早期阶段。近期南向资金通过跨境ETF与主动型科技基金的持续净流入，为板块提供了底层流动性支撑；而一线外资机构则开始调整持仓结构，将原本配置于纯软件SaaS与互联网平台的头寸，部分平移至具备硬件交付能力的实体标的。这种资金结构的共振，直接推高了傅里叶等头部企业的估值中枢。 更关键的变量在于定价指标的迭代。机构投资者在尽调清单中，已逐步剔除单纯的专利数量与样机演示视频，转而要求企业提供产线良品率、单台BOM（物料清单）成本拆解、以及核心客户POC（概念验证）转商用合同的转化周期。傅里叶股价的阶梯式抬升，本质上反映了市场对其从","listText":"4月14日早盘，傅里叶智能单日近20%的涨幅将股价推至143.6港元，较40港元的招股价累计溢价已突破260%，市值稳稳站上150亿港元。 在2026年港股流动性呈现结构性分化的背景下，资金用真金白银完成的，是一次对“具身智能”资产属性的硬性重估。 随着公司近期在昆山基地完成新一代GR-2人形机器人的小批量试产，并与长三角头部新能源车企签署产线柔性装配的联合验证协议，资本市场终于将目光从实验室的步态演示，移向可量产的交付清单。 当人形机器人的估值逻辑开始脱离单一硬件参数，转向“多模态大模型+高精度关节执行器+场景数据闭环”的系统定价，傅里叶的持续走强便不再是孤立的情绪宣泄，而是产业资本对物理智能时代定价权的一次提前抢筹。 资金点火逻辑：从研发溢价到交付预期的定价迁移 过去三年，资本市场对机器人企业的估值锚高度依赖“技术突破叙事”——关节扭矩、自由度数量或实验室环境下的步态稳定性，往往能支撑起高昂的市销率。但进入2026年，随着全球人形机器人赛道跨越工程化验证的临界点，资金的审视维度发生了实质性位移：研发预算的规模不再等同于商业价值的厚度，真正的定价权正在向“场景渗透率”与“交付确定性”转移。 这一逻辑切换在港股市场尤为显著，港股的具身智能板块仍处于定价曲线的早期阶段。近期南向资金通过跨境ETF与主动型科技基金的持续净流入，为板块提供了底层流动性支撑；而一线外资机构则开始调整持仓结构，将原本配置于纯软件SaaS与互联网平台的头寸，部分平移至具备硬件交付能力的实体标的。这种资金结构的共振，直接推高了傅里叶等头部企业的估值中枢。 更关键的变量在于定价指标的迭代。机构投资者在尽调清单中，已逐步剔除单纯的专利数量与样机演示视频，转而要求企业提供产线良品率、单台BOM（物料清单）成本拆解、以及核心客户POC（概念验证）转商用合同的转化周期。傅里叶股价的阶梯式抬升，本质上反映了市场对其从","text":"4月14日早盘，傅里叶智能单日近20%的涨幅将股价推至143.6港元，较40港元的招股价累计溢价已突破260%，市值稳稳站上150亿港元。 在2026年港股流动性呈现结构性分化的背景下，资金用真金白银完成的，是一次对“具身智能”资产属性的硬性重估。 随着公司近期在昆山基地完成新一代GR-2人形机器人的小批量试产，并与长三角头部新能源车企签署产线柔性装配的联合验证协议，资本市场终于将目光从实验室的步态演示，移向可量产的交付清单。 当人形机器人的估值逻辑开始脱离单一硬件参数，转向“多模态大模型+高精度关节执行器+场景数据闭环”的系统定价，傅里叶的持续走强便不再是孤立的情绪宣泄，而是产业资本对物理智能时代定价权的一次提前抢筹。 资金点火逻辑：从研发溢价到交付预期的定价迁移 过去三年，资本市场对机器人企业的估值锚高度依赖“技术突破叙事”——关节扭矩、自由度数量或实验室环境下的步态稳定性，往往能支撑起高昂的市销率。但进入2026年，随着全球人形机器人赛道跨越工程化验证的临界点，资金的审视维度发生了实质性位移：研发预算的规模不再等同于商业价值的厚度，真正的定价权正在向“场景渗透率”与“交付确定性”转移。 这一逻辑切换在港股市场尤为显著，港股的具身智能板块仍处于定价曲线的早期阶段。近期南向资金通过跨境ETF与主动型科技基金的持续净流入，为板块提供了底层流动性支撑；而一线外资机构则开始调整持仓结构，将原本配置于纯软件SaaS与互联网平台的头寸，部分平移至具备硬件交付能力的实体标的。这种资金结构的共振，直接推高了傅里叶等头部企业的估值中枢。 更关键的变量在于定价指标的迭代。机构投资者在尽调清单中，已逐步剔除单纯的专利数量与样机演示视频，转而要求企业提供产线良品率、单台BOM（物料清单）成本拆解、以及核心客户POC（概念验证）转商用合同的转化周期。傅里叶股价的阶梯式抬升，本质上反映了市场对其从","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/553504458700584","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":440,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":547049487156136,"gmtCreate":1774580488329,"gmtModify":1774580490906,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/547049487156136","repostId":"2622880981","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":804,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":545830505918672,"gmtCreate":1774268832619,"gmtModify":1774268834595,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/545830505918672","repostId":"1190304564","repostType":4,"repost":{"id":"1190304564","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1774255766,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190304564?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-23 16:49","market":"hk","language":"zh","title":"药明康德：2025年营收454.56亿元，归母净利润191.95亿元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190304564","media":"老虎资讯综合","summary":"3月23日，$药明康德(02359)$：2025年公司实现营业收入人民币454.56亿元，同比上升15.8%；实现归母净利润人民币191.95亿元，同比上升105.2%。","content":"<html><head></head><body><p>3月23日，<a href=\"https://laohu8.com/S/02359\">药明康德</a>：2025年公司实现营业收入人民币454.56亿元，同比上升15.8%；实现归母净利润人民币191.95亿元，同比上升105.2%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c37ffd9267ef74b9822457dff5d20141\" tg-width=\"674\" tg-height=\"858\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>药明康德：2025年营收454.56亿元，归母净利润191.95亿元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n药明康德：2025年营收454.56亿元，归母净利润191.95亿元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-03-23 16:49</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>3月23日，<a href=\"https://laohu8.com/S/02359\">药明康德</a>：2025年公司实现营业收入人民币454.56亿元，同比上升15.8%；实现归母净利润人民币191.95亿元，同比上升105.2%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c37ffd9267ef74b9822457dff5d20141\" tg-width=\"674\" tg-height=\"858\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/85675909dc6c67ee0181339c18bcfdff","relate_stocks":{"603259":"药明康德","LU1997245094.SGD":"安联神州A股基金AT Acc SGD","LU0708995583.HKD":"TEMPLETON CHINA \"A\" (HKD) ACC","BK1583":"高瓴概念","BK0216":"研究试验","LU1934453819.USD":"AB CHINA A SHARES EQUITY PORTFOLIO \"A\" (USD) ACC","LU1979443071.USD":"AB CHINA A SHARES EQUITY PORTFOLIO \"AD\" (USDHDG) INC","LU2045819591.USD":"Natixis WCM Global Emerging Markets Equity R/A USD","LU2495084118.USD":"ALLIANZ CHINA A-SHARES \"ATH\" (USDHDG) ACC","LU1969619763.USD":"EASTSPRING INV CHINA A SHARES GROWTH \"A\" (USD) ACC","LU1046422090.SGD":"Fidelity Pacific A-SGD","LU1997244956.HKD":"ALLIANZ CHINA A-SHARES \"AT\" (HKD) ACC A","02359":"药明康德","LU2242644610.SGD":"Fidelity China Innovation A-ACC-SGD","BK1576":"医药外包概念","LU2328871848.SGD":"Eastspring Investments - China A Shares Growth AS SGD","LU1997245177.USD":"安联神洲A股基金","LU1808992512.USD":"AB ALL CHINA EQUITY PORTFOLIO \"A\" (USD) ACC","BK1141":"生命科学工具和服务","LU0456842615.SGD":"JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity A (acc) SGD","LU2125910500.SGD":"Natixis WCM Global Emerging Markets Equity H-R/A SGD","LU2488822045.USD":"ALLIANZ CHINA HEALTHY LIVING \"AT\" (USD) ACC","LU0052750758.USD":"富兰克林中国基金A Acc","LU0320764599.SGD":"FTIF - Templeton China A Acc SGD"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1190304564","content_text":"3月23日，药明康德：2025年公司实现营业收入人民币454.56亿元，同比上升15.8%；实现归母净利润人民币191.95亿元，同比上升105.2%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"603259":1.5,"02359":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":620,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":455396452450592,"gmtCreate":1752217667299,"gmtModify":1752217668893,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/455396452450592","repostId":"2550615625","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2637,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":443074091311952,"gmtCreate":1749195083583,"gmtModify":1749195084521,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/443074091311952","repostId":"2541004376","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3239,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":422537489019536,"gmtCreate":1744189556660,"gmtModify":1744189558699,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/422537489019536","repostId":"422440789062056","repostType":1,"repost":{"id":422440789062056,"gmtCreate":1744165155194,"gmtModify":1744854314200,"author":{"id":"3499810068552833","authorId":"3499810068552833","name":"臻研厂","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9426f97f50dd007154d4c885783cffee","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3499810068552833","authorIdStr":"3499810068552833"},"themes":[],"title":"港股IPO | 映恩生物-B：BioNTech等15名基石认购超三成，未盈利ADC研发药企开始招股","htmlText":"&nbsp; 作者 | JayLin 设计 | 马田田 PART.1 发行情况 资料来源：招股说明书 PART.2 财务情况 公司2023年及2024年实现收入分别为人民币17.81亿元、19.37亿元。由于映恩生物目前并无获批准商业销售的产品，绝大部分收入来自于公司的对外许可及合作协议，分别占比99.7%、99.8%。其中与核心产品DB-1303和DB-1311相关的收入占比分别为79.9%、65.9%。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 公司毛利率波动剧烈，2023年及2024年，公司毛利率分别为76.1%、40.4%，主要由于2023年的收入以预付款为主，2024年的收入以活动报销为主。公司的净利润分别为人民币-3.58亿元、-10.50亿元，同期净利率分别为-20.01%、-54.11%，主要由于研发费用由2023年的人民币5.59亿元增加至2024年的人民币8.37亿元。研发费用出现显著波动主要源于两方面因素：首先，在报告期内公司依据前期股权激励计划的行权条件，确认了更高比例的股份支付费用，由此带动人工成本较去年同期增加约1.45亿元；其次，2023-2024年度公司启动多个创新药物临床试验项目，随着临床研究项目的推进及患者招募数量的增加，委托研发及生产服务费用同比增长1.04亿元，主要用于支持多中心临床试验的开展及生物药生产工艺优化。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 公司2023-2024年度运营活动产生的现金流分别录得约8.16亿元及2.86亿元人民币，期末现金及现金等价物余额从11.31亿元增至12.09亿元，显示企业具备较强的资金储备能力。值得关注的是，报告期内净流动负债规模持续攀升并突破12亿元，主要源于资产负债表中存在附带特殊条款的可转换优先股工具。根据公开披露的投资协议条款，若公司未能在2021年4月23日（B轮融资交割日）后的","listText":"&nbsp; 作者 | JayLin 设计 | 马田田 PART.1 发行情况 资料来源：招股说明书 PART.2 财务情况 公司2023年及2024年实现收入分别为人民币17.81亿元、19.37亿元。由于映恩生物目前并无获批准商业销售的产品，绝大部分收入来自于公司的对外许可及合作协议，分别占比99.7%、99.8%。其中与核心产品DB-1303和DB-1311相关的收入占比分别为79.9%、65.9%。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 公司毛利率波动剧烈，2023年及2024年，公司毛利率分别为76.1%、40.4%，主要由于2023年的收入以预付款为主，2024年的收入以活动报销为主。公司的净利润分别为人民币-3.58亿元、-10.50亿元，同期净利率分别为-20.01%、-54.11%，主要由于研发费用由2023年的人民币5.59亿元增加至2024年的人民币8.37亿元。研发费用出现显著波动主要源于两方面因素：首先，在报告期内公司依据前期股权激励计划的行权条件，确认了更高比例的股份支付费用，由此带动人工成本较去年同期增加约1.45亿元；其次，2023-2024年度公司启动多个创新药物临床试验项目，随着临床研究项目的推进及患者招募数量的增加，委托研发及生产服务费用同比增长1.04亿元，主要用于支持多中心临床试验的开展及生物药生产工艺优化。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 公司2023-2024年度运营活动产生的现金流分别录得约8.16亿元及2.86亿元人民币，期末现金及现金等价物余额从11.31亿元增至12.09亿元，显示企业具备较强的资金储备能力。值得关注的是，报告期内净流动负债规模持续攀升并突破12亿元，主要源于资产负债表中存在附带特殊条款的可转换优先股工具。根据公开披露的投资协议条款，若公司未能在2021年4月23日（B轮融资交割日）后的","text":"作者 | JayLin 设计 | 马田田 PART.1 发行情况 资料来源：招股说明书 PART.2 财务情况 公司2023年及2024年实现收入分别为人民币17.81亿元、19.37亿元。由于映恩生物目前并无获批准商业销售的产品，绝大部分收入来自于公司的对外许可及合作协议，分别占比99.7%、99.8%。其中与核心产品DB-1303和DB-1311相关的收入占比分别为79.9%、65.9%。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 公司毛利率波动剧烈，2023年及2024年，公司毛利率分别为76.1%、40.4%，主要由于2023年的收入以预付款为主，2024年的收入以活动报销为主。公司的净利润分别为人民币-3.58亿元、-10.50亿元，同期净利率分别为-20.01%、-54.11%，主要由于研发费用由2023年的人民币5.59亿元增加至2024年的人民币8.37亿元。研发费用出现显著波动主要源于两方面因素：首先，在报告期内公司依据前期股权激励计划的行权条件，确认了更高比例的股份支付费用，由此带动人工成本较去年同期增加约1.45亿元；其次，2023-2024年度公司启动多个创新药物临床试验项目，随着临床研究项目的推进及患者招募数量的增加，委托研发及生产服务费用同比增长1.04亿元，主要用于支持多中心临床试验的开展及生物药生产工艺优化。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 公司2023-2024年度运营活动产生的现金流分别录得约8.16亿元及2.86亿元人民币，期末现金及现金等价物余额从11.31亿元增至12.09亿元，显示企业具备较强的资金储备能力。值得关注的是，报告期内净流动负债规模持续攀升并突破12亿元，主要源于资产负债表中存在附带特殊条款的可转换优先股工具。根据公开披露的投资协议条款，若公司未能在2021年4月23日（B轮融资交割日）后的","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/8a71f9816f0d62e51f84b90cf409d050","width":"1080","height":"180"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/352ea4cdbb5fe612b2d24390b8f18d97","width":"865","height":"623"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b5d1d07ce303d3f525cb7f56d308957d","width":"865","height":"419"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/422440789062056","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":18,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5389,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":419979539431520,"gmtCreate":1743565640943,"gmtModify":1743565642708,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/419979539431520","repostId":"2524176418","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1421,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":419803966268064,"gmtCreate":1743522694652,"gmtModify":1743522695982,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/419803966268064","repostId":"418232555499608","repostType":1,"repost":{"id":418232555499608,"gmtCreate":1743148797563,"gmtModify":1743150356098,"author":{"id":"3478560277044805","authorId":"3478560277044805","name":"港股解码","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0ddf8b49991624b6c7a49b9c67324a01","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3478560277044805","authorIdStr":"3478560277044805"},"themes":[],"title":"卫龙2024年业绩：辣条“失宠”，魔芋爽上位","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/09985\">$卫龙美味(09985)$</a> 于3月27日发布了2024年业绩公告。 这份成绩单整体表现不俗，但背后也暗藏一些隐忧与经营挑战。这一点，从今日股价的波动中亦可窥见，投资者对此持有褒贬不一的态度。 3月28日早盘，卫龙股价低开低走，一度跌超10%，情绪十分低迷，而午后卫龙获大量买单流入，股价开始走强，截至发稿，报14.7港元/股，涨幅6.21%，振幅达16.18%，可见多空博弈之甚。 卫龙在发布年报的当天，公司宣布一个重磅消息，CEO孙亦农辞任，换成公司创始人、董事长刘卫平的弟弟刘福平。 业绩高增，分红10亿 于2024年，卫龙整体收入录得62.66亿元(单位人民币，下同)，同比上升28.6%；毛利率为48.1%，同比提升了0.4个百分点；净利润10.68亿元，同比上升21.3%。 卫龙整体营收增速在2024年创下近5年新高，证明这家“辣条一哥”的增长引擎仍在轰鸣。 卫龙分红相当豪气，建议派末期股息及特别股息每股分别为0.11元及0.18元，叠加中期股息每股0.16元，公司全年累计分红金额达10.5亿元，股利支付率高达98.59%。 热情向股东们“撒钞”的背后，卫龙现金流相当充裕，2024年末现金及现金等价物达8.42亿元，上年同期为5.26亿元。此外，公司负债较低，Wind数据显示，公司2024年资产负债率为26.59%。这两组数据反映出，卫龙具有良好的流动性和风险防控能力，有助于其继续保持业务扩张与产能升级。 卫龙的两个风险点也值得关注，一是存货激增，二是公允值亏损影响利润。 存货方面，2024年底，卫龙的存货金额达8.78亿元，同比翻超一倍。公司解释称，主要由于集团增加了部分原材料的储备。卫龙强调，存货虽激增，但公司存货周转天数在本年度和上年度保持相对稳定，均为73天。 有分析认为，存货大幅增","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/09985\">$卫龙美味(09985)$</a> 于3月27日发布了2024年业绩公告。 这份成绩单整体表现不俗，但背后也暗藏一些隐忧与经营挑战。这一点，从今日股价的波动中亦可窥见，投资者对此持有褒贬不一的态度。 3月28日早盘，卫龙股价低开低走，一度跌超10%，情绪十分低迷，而午后卫龙获大量买单流入，股价开始走强，截至发稿，报14.7港元/股，涨幅6.21%，振幅达16.18%，可见多空博弈之甚。 卫龙在发布年报的当天，公司宣布一个重磅消息，CEO孙亦农辞任，换成公司创始人、董事长刘卫平的弟弟刘福平。 业绩高增，分红10亿 于2024年，卫龙整体收入录得62.66亿元(单位人民币，下同)，同比上升28.6%；毛利率为48.1%，同比提升了0.4个百分点；净利润10.68亿元，同比上升21.3%。 卫龙整体营收增速在2024年创下近5年新高，证明这家“辣条一哥”的增长引擎仍在轰鸣。 卫龙分红相当豪气，建议派末期股息及特别股息每股分别为0.11元及0.18元，叠加中期股息每股0.16元，公司全年累计分红金额达10.5亿元，股利支付率高达98.59%。 热情向股东们“撒钞”的背后，卫龙现金流相当充裕，2024年末现金及现金等价物达8.42亿元，上年同期为5.26亿元。此外，公司负债较低，Wind数据显示，公司2024年资产负债率为26.59%。这两组数据反映出，卫龙具有良好的流动性和风险防控能力，有助于其继续保持业务扩张与产能升级。 卫龙的两个风险点也值得关注，一是存货激增，二是公允值亏损影响利润。 存货方面，2024年底，卫龙的存货金额达8.78亿元，同比翻超一倍。公司解释称，主要由于集团增加了部分原材料的储备。卫龙强调，存货虽激增，但公司存货周转天数在本年度和上年度保持相对稳定，均为73天。 有分析认为，存货大幅增","text":"$卫龙美味(09985)$ 于3月27日发布了2024年业绩公告。 这份成绩单整体表现不俗，但背后也暗藏一些隐忧与经营挑战。这一点，从今日股价的波动中亦可窥见，投资者对此持有褒贬不一的态度。 3月28日早盘，卫龙股价低开低走，一度跌超10%，情绪十分低迷，而午后卫龙获大量买单流入，股价开始走强，截至发稿，报14.7港元/股，涨幅6.21%，振幅达16.18%，可见多空博弈之甚。 卫龙在发布年报的当天，公司宣布一个重磅消息，CEO孙亦农辞任，换成公司创始人、董事长刘卫平的弟弟刘福平。 业绩高增，分红10亿 于2024年，卫龙整体收入录得62.66亿元(单位人民币，下同)，同比上升28.6%；毛利率为48.1%，同比提升了0.4个百分点；净利润10.68亿元，同比上升21.3%。 卫龙整体营收增速在2024年创下近5年新高，证明这家“辣条一哥”的增长引擎仍在轰鸣。 卫龙分红相当豪气，建议派末期股息及特别股息每股分别为0.11元及0.18元，叠加中期股息每股0.16元，公司全年累计分红金额达10.5亿元，股利支付率高达98.59%。 热情向股东们“撒钞”的背后，卫龙现金流相当充裕，2024年末现金及现金等价物达8.42亿元，上年同期为5.26亿元。此外，公司负债较低，Wind数据显示，公司2024年资产负债率为26.59%。这两组数据反映出，卫龙具有良好的流动性和风险防控能力，有助于其继续保持业务扩张与产能升级。 卫龙的两个风险点也值得关注，一是存货激增，二是公允值亏损影响利润。 存货方面，2024年底，卫龙的存货金额达8.78亿元，同比翻超一倍。公司解释称，主要由于集团增加了部分原材料的储备。卫龙强调，存货虽激增，但公司存货周转天数在本年度和上年度保持相对稳定，均为73天。 有分析认为，存货大幅增","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ae58aa719eaa56c080b33007330f08b9","width":"619","height":"449"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4f09e9a98013e2b7ef524d98efc63d93","width":"646","height":"326"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7fbab9ba2ff83ae26029ed059543a12b","width":"1330","height":"662"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/418232555499608","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3949,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":419661415051552,"gmtCreate":1743487553390,"gmtModify":1743487554774,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/419661415051552","repostId":"1183394028","repostType":4,"repost":{"id":"1183394028","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1743472480,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1183394028?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-04-01 09:54","market":"hk","language":"zh","title":"卫龙美味再飙10%！股价续创历史新高，年内累涨超130%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1183394028","media":"老虎资讯综合","summary":"4月1日，$卫龙美味$再飙10%，股价续创历史新高，年内累涨超130%。卫龙美味近期发布2024年度业绩，该集团取得来自客户合同的收入人民币62.66亿元，同比增加28.63%；公司拥有人应占利润10.69亿元，同比增加21.37%；每股盈利0.46元，拟派发末期股息每股0.11元及特别股息每股0.18元。财报显示，卫龙的辣条产品全年营收增加4.6%至26.67亿元，基本盘地位稳固；蔬菜制品全年营收增加59.1%至33.71元，占总收入比例提升至53.8%。","content":"<html><head></head><body><p>4月1日，<a href=\"https://laohu8.com/S/09985\">卫龙美味</a>再飙10%，股价续创历史新高，年内累涨超130%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba1f8add135b249666162c867bebac1e\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>卫龙美味近期发布2024年度业绩，该集团取得来自客户合同的收入人民币62.66亿元(单位下同)，同比增加28.63%；公司拥有人应占利润10.69亿元，同比增加21.37%；每股盈利0.46元，拟派发末期股息每股0.11元及特别股息每股0.18元。财报显示，卫龙的辣条(调味面制品)产品全年营收增加4.6%至26.67亿元，基本盘地位稳固；蔬菜制品全年营收增加59.1%至33.71元，占总收入比例提升至53.8%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/002926\">华西证券</a>认为，公司今年合计派发三次股息，累计派息比率达99%，体现了公司对股东回报的重视。从过往公司派息历史来看，公司自23年起始终维持60%左右的基础分红比例，同时派发一定比例的特别股息。从公司资产负债结构来看，公司账面现金充裕，负债端压力较小，且盈利状态良好，具备持续维持高分红的基础。经营层面来看，公司以魔芋为代表的菜制品第二曲线快速增长，25FY预计仍将维持较高势能。该行认为魔芋食材热量低、更健康，受众更广泛，具备较大发展潜力，值得长期关注。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>卫龙美味再飙10%！股价续创历史新高，年内累涨超130%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n卫龙美味再飙10%！股价续创历史新高，年内累涨超130%\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-04-01 09:54</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>4月1日，<a href=\"https://laohu8.com/S/09985\">卫龙美味</a>再飙10%，股价续创历史新高，年内累涨超130%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba1f8add135b249666162c867bebac1e\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>卫龙美味近期发布2024年度业绩，该集团取得来自客户合同的收入人民币62.66亿元(单位下同)，同比增加28.63%；公司拥有人应占利润10.69亿元，同比增加21.37%；每股盈利0.46元，拟派发末期股息每股0.11元及特别股息每股0.18元。财报显示，卫龙的辣条(调味面制品)产品全年营收增加4.6%至26.67亿元，基本盘地位稳固；蔬菜制品全年营收增加59.1%至33.71元，占总收入比例提升至53.8%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/002926\">华西证券</a>认为，公司今年合计派发三次股息，累计派息比率达99%，体现了公司对股东回报的重视。从过往公司派息历史来看，公司自23年起始终维持60%左右的基础分红比例，同时派发一定比例的特别股息。从公司资产负债结构来看，公司账面现金充裕，负债端压力较小，且盈利状态良好，具备持续维持高分红的基础。经营层面来看，公司以魔芋为代表的菜制品第二曲线快速增长，25FY预计仍将维持较高势能。该行认为魔芋食材热量低、更健康，受众更广泛，具备较大发展潜力，值得长期关注。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d8fb95e65f042f352c6313989391357","relate_stocks":{"09985":"卫龙美味","BK1237":"包装食品与肉类"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1183394028","content_text":"4月1日，卫龙美味再飙10%，股价续创历史新高，年内累涨超130%。卫龙美味近期发布2024年度业绩，该集团取得来自客户合同的收入人民币62.66亿元(单位下同)，同比增加28.63%；公司拥有人应占利润10.69亿元，同比增加21.37%；每股盈利0.46元，拟派发末期股息每股0.11元及特别股息每股0.18元。财报显示，卫龙的辣条(调味面制品)产品全年营收增加4.6%至26.67亿元，基本盘地位稳固；蔬菜制品全年营收增加59.1%至33.71元，占总收入比例提升至53.8%。华西证券认为，公司今年合计派发三次股息，累计派息比率达99%，体现了公司对股东回报的重视。从过往公司派息历史来看，公司自23年起始终维持60%左右的基础分红比例，同时派发一定比例的特别股息。从公司资产负债结构来看，公司账面现金充裕，负债端压力较小，且盈利状态良好，具备持续维持高分红的基础。经营层面来看，公司以魔芋为代表的菜制品第二曲线快速增长，25FY预计仍将维持较高势能。该行认为魔芋食材热量低、更健康，受众更广泛，具备较大发展潜力，值得长期关注。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09985":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1794,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":419223299571944,"gmtCreate":1743390518307,"gmtModify":1743390519584,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/419223299571944","repostId":"2523308089","repostType":2,"repost":{"id":"2523308089","kind":"news","pubTimestamp":1743384949,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2523308089?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-03-31 09:35","market":"hk","language":"zh","title":"营收首破100亿，泡泡玛特瞄准千亿","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2523308089","media":"21世纪经济报道","summary":"3月26日，泡泡玛特发布财报，2024年实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。其中，THE MONSTERS收入首次突破30亿元，CRYBABY成为最快进入10亿俱乐部的IP，以LABUBU为代表的超级IP成为全球爆款。2024年，通过改善全渠道消费体验、提升运营效率和商品渠道差异化，泡泡玛特的内地业务同比增长超52%。泡泡玛特首次将海外业务划分为四大区域。文章来源：21世纪经济报道营收首破100亿，泡泡玛特瞄准千亿","content":"<div>\n<p>3月26日，泡泡玛特发布财报，2024年实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。其中，中国内地营收79.7亿元，同比增长52.3%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比约38.9%。“展望2025年，虽然基数越来越大，我们依旧有信心达到集团同比增长50%，海外保持超100%的增长，推动集团销售额达到200亿元。”...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250331100518a447e982&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>营收首破100亿，泡泡玛特瞄准千亿</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n营收首破100亿，泡泡玛特瞄准千亿\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-03-31 09:35 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250331100518a447e982&s=b><strong>21世纪经济报道</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>3月26日，泡泡玛特发布财报，2024年实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。其中，中国内地营收79.7亿元，同比增长52.3%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比约38.9%。“展望2025年，虽然基数越来越大，我们依旧有信心达到集团同比增长50%，海外保持超100%的增长，推动集团销售额达到200亿元。”...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250331100518a447e982&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"09992":"泡泡玛特"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250331100518a447e982&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2523308089","content_text":"3月26日，泡泡玛特发布财报，2024年实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。其中，中国内地营收79.7亿元，同比增长52.3%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比约38.9%。“展望2025年，虽然基数越来越大，我们依旧有信心达到集团同比增长50%，海外保持超100%的增长，推动集团销售额达到200亿元。”董事长兼CEO王宁在业绩会上表示。IP孵化与运营是核心驱动力。2024年，泡泡玛特旗下的THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP，营收破10亿元，DIMOO WORLD、HIRONO、Zsiga、PUCKY、HACIPUPU等13大IP，营收破亿元。其中，THE MONSTERS收入首次突破30亿元，CRYBABY成为最快进入10亿俱乐部的IP，以LABUBU为代表的超级IP成为全球爆款。品类创新也有突破。去年，公司首次拆分四大品类，全年手办营收69.4亿元，同比增长44.7%，占比降至53.2%。毛绒成为年度爆品，营收28.3亿元，同比增长1289%，收入占比21.7%；MEGA营收16.8亿元，同比增长146.1%；衍生品及其他营收15.9亿元，同比增长156.2%。2024年，通过改善全渠道消费体验、提升运营效率和商品渠道差异化，泡泡玛特的内地业务同比增长超52%。去年，泡泡玛特在内地净增38家线下门店，门店总数增至401家，机器人商店增至2300台。线下门店收入38.3亿元，同比增长43.9%，机器人商店收入7.0亿元，同比增长26.4%。2024年，公司的毛利率为66.8%，同比提升了5.5个百分点，创下历史新高。存货周转天数由2023年的133天降至102天。海外市场则延续高增长态势，去年，港澳台及海外业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比提升至38.9%。线下门店数量增至130家（含合营），机器人商店达到192台（含合营及加盟）。泡泡玛特首次将海外业务划分为四大区域。其中，东南亚市场营收24亿元，占比47.4%，同比增长619.1%，是四大区域中收入占比最高以及业务增速最快的区域。另外，北美市场营收7.2亿元，同比增长高达556.9%。乐园方面，到今年3月，泡泡玛特城市乐园（POP LAND）开业一年半，通过持续优化服务和打造沉浸式游览体验，吸引全球游客打卡。泡泡玛特正努力构建一个以IP为核心且丰富多元的商业生态体系。“向上努力，向外看。”王宁表示，“从百亿目标到将来实现千亿，这是我们努力的方向。”文章来源：21世纪经济报道原标题：营收首破100亿，泡泡玛特瞄准千亿","news_type":1,"symbols_score_info":{"09992":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1485,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":418227520160024,"gmtCreate":1743147688600,"gmtModify":1743147690734,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/418227520160024","repostId":"2522516635","repostType":2,"repost":{"id":"2522516635","kind":"news","pubTimestamp":1743144220,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2522516635?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-03-28 14:43","market":"us","language":"zh","title":"腾讯与育碧，谁更需要谁？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2522516635","media":"财华网","summary":"腾讯与育碧的关系育碧由吉尔莫特家族五兄弟于1986年在法国成立，从事游戏软件和教育软件的出版和发行。2018年3月21日，在法国传媒巨头维旺迪敌意收购育碧时，腾讯以白衣骑士的姿态入股育碧，持有5%权益。在风雨飘摇之际，腾讯适时接近吉尔莫特家族，增持于育碧的股权，并与吉尔莫特家族达成了一致协议，组成一致行动人。去年年底时曾有传闻指腾讯或增持于育碧的股权，如今这则向子公司投资的公告，或多少将它们俩的意愿具体化。","content":"<html><body><div>\n<p>拥有《刺客信条》、《刺客信条：影》等游戏IP的育碧宣布，为加速转型，其将创建一家专门的子公司，并将其三款最受欢迎的游戏，包括《刺客信条》（Assassin's Creed）、《孤岛惊魂》（Far Cry）和《彩虹六号》（Tom Clancy's Rainbow Six）放入其中，并引入<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>（00700.HK）</strong>的新投资。</p><p>腾讯将对这家子公司投资11.6亿欧元（约合90.92亿元人民币），以取得大约25%的经济权益。根据育碧管理层提供的数据，此交易的投前企业价值约40亿欧元，大约相当于其截至3月末止2023财年至2025财年预期平均销售额的4倍。</p><p><strong>腾讯与育碧的关系</strong></p><p>育碧由吉尔莫特（Guillemot）家族五兄弟于1986年在法国成立，从事游戏软件和教育软件的出版和发行。</p><p>1990年开始，吉尔莫特兄弟开始大举开发游戏，于上世纪90年代开发和发行的《雷曼》（Rayman），直至如今仍是非常受欢迎的游戏。</p><p>1996年，育碧在法国上市，华纳和<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>都曾经和育碧合作开发游戏。2000年，育碧并购了北美游戏制作公司Red Storm Entertainment和TLC GAME Studios。同时，为了进军PC游戏市场，还并购了策略游戏和在线游戏的老牌开发商Blue Byte Software。</p><p>2001年，育碧开始进军线上游戏市场；2004年至2005年进军好莱坞，与多家影视公司签订授权协议，其中包括开发《金刚》的同名游戏，制作《星战前传3：西斯的复仇》掌机游戏的授权协议等。</p><p>到本世纪，育碧已成为欧美前五大独立游戏出版商，多款游戏大受国际欢迎，包括《雷曼》、《刺客信条》（Assassin's Creed）、《英灵乱战》（Brawlhalla）、《荣耀战魂》（For Honor）、《孤岛惊魂》（Far Cry）、《波斯王子》（Prince of Persia）、《细胞分裂》（Tom Clancy's Splinter Cell）、《彩虹六号》（Tom Clancy's Rainbow Six）、《疯狂兔子》（Rabbids）、《飙酷车神》（TheCrew）、《看门狗》（Watch Dogs）、《全境封锁》（Tom Clancy's The Divisioner）、《幽灵行动》（Tom Clancy's Ghost Recon）、《舞力全开》（Just Dance）、《纪元》（Anno）等。</p><p>2018年3月21日，在法国传媒巨头维旺迪（Vivendi）敌意收购育碧时，腾讯以白衣骑士的姿态入股育碧，持有5%权益。</p><p>既有维旺迪的前车之鉴，腾讯也被育碧立下了规矩——其所持育碧的股权有五年的禁售期，而且不能增加于育碧的投票权或股权。但同时，育碧与腾讯达成“战略合作协议”，腾讯将负责育碧几款最成功游戏在中国PC和移动游戏市场的操作、发布和推介。</p><p>在2022年禁售期即将届满之际，育碧出现内讧，包括吉尔莫特家族成员在内的老员工出走，开设新的NFT初创公司。</p><p>在风雨飘摇之际，腾讯适时接近吉尔莫特家族，增持于育碧的股权，并与吉尔莫特家族达成了一致协议，组成一致行动人。</p><p>财华社从育碧的文件中看到，于2024年4月30日，腾讯持有育碧的9.986%股权和9.186%的投票权，与此同时，吉尔莫特家族持有15.438%的权益和20.457%的投票权，腾讯与吉尔莫特家族合体合共持有育碧的25.424%权益和29.643%的投票权。根据其协议，腾讯与该家族为一致行动人。</p><p>事实上，腾讯一直有意增持于育碧的股权，育碧吸引腾讯的地方或在于其在全球游戏领域的广阔覆盖面，在北美、欧洲等多个地区都设有工作室，并且拥有多款出版多年仍长盛不衰的受欢迎游戏，包括《雷曼》、《刺客信条》等。</p><p>去年年底时曾有传闻指腾讯或增持于育碧的股权，如今这则向子公司投资的公告，或多少将它们俩的意愿具体化。</p><p><strong>谁更需要谁？</strong></p><p>育碧或更需要腾讯。</p><p>除了腾讯能提供助力，为育碧拓展全球多个市场外，还因为腾讯拥有充裕的财力，多少能缓解育碧当前的财务困境，只不过创始人吉尔莫特家族，依然不愿大权旁落，所以限制腾讯于育碧的权益和话事权。</p><p>财华社认为，这次通过设立子公司来让腾讯投资，是其权宜之计——通过活化资产变现获取资金，又保障创始人于育碧的股权掌控。</p><p>尽管拥有多款受欢迎的游戏，面对激烈竞争和市场的快速演变，育碧的业绩表现和财务状况一直未如理想。</p><p>财华社留意到，育碧近年在努力重组和推行成本削减计划，成果未知，但其目标是在截至2025年3月31日止的2025财年，提前完成其2亿欧元的成本削减目标，并在2026财年及之后产生利润。</p><p>该公司正在审视各种战略转型和资本化选择，其董事会成立了一个特别独立委员会，专门监察这一流程。</p><p>财华社发现，于2024年9月30日，育碧的杠杆率高达2.7倍，虽较上年同期的3倍杠杆率有所改善，这仍是一个颇高的数字。截至2024年9月30日止的上半财年，其用于经营活动的净现金流出额达到1.06亿欧元，自由现金流出额达到1.26亿欧元。该公司所持有的现金也因为持续经营现金流出而缩减。</p><p>将已经成熟的品牌打包资本化，又能吸引投资，应是其缓解资金流的快捷方式。</p><p>在截至2024年12月31日止的9个月，该公司的净预定量为9.44亿欧元，按年下降34.8%，按会计准则编制的销售额为9.9亿欧元，按年下降31.4%，业绩依然在下降。</p><p>不过，育碧管理层预计，其2025财年全年净预定量可达到19亿欧元，并大致实现非会计准则经营效益收支平衡和自由现金流，并且随着《刺客信条：影》于3月20日发布，其第4财季的净预定量将能实现增长。</p>\n<div>\n<div>\n</div>\n</div>\n</div></body></html>","source":"jinrongjie_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>腾讯与育碧，谁更需要谁？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n腾讯与育碧，谁更需要谁？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-03-28 14:43 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.jrj.com.cn/2025/03/28144349110807.shtml><strong>财华网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>拥有《刺客信条》、《刺客信条：影》等游戏IP的育碧宣布，为加速转型，其将创建一家专门的子公司，并将其三款最受欢迎的游戏，包括《刺客信条》（Assassin's Creed）、《孤岛惊魂》（Far Cry）和《彩虹六号》（Tom Clancy's Rainbow Six）放入其中，并引入腾讯（00700.HK）的新投资。腾讯将对这家子公司投资11.6亿欧元（约合90.92亿元人民币），以取得大约...</p>\n\n<a href=\"https://finance.jrj.com.cn/2025/03/28144349110807.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"80700":"腾讯控股-R","LU1769817179.HKD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV - GLOBAL EMERG MARKETS OPPO \"P\" (HKD) INC","LU0541501648.USD":"ALLSPRING  EMERGING MARKETS EQUITY \"A\" (USD) ACC","HTCD.SI":"Tencent HK SDR 10to1","LU0359201885.HKD":"BGF CHINA \"A2\" (HKD) ACC","LU0823039010.USD":"AMUNDI FUNDS ASIA EQUITY FOCUS  \"A2\" (USD) INC","LU0577902298.EUR":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA GROWTH & INCOME EQUITIE \"I\" (EUR) ACC","BK1591":"就地过年概念","IE0003851619.USD":"BNY MELLON ASIAN EQUITY \"B\" (USD) ACC","SG9999001226.SGD":"UNITED SUSTAINABLE ASIA TOP 50 \"A\" (SGD) ACC","LU0029875118.USD":"TEMPLETON ASIAN GROWTH \"A\" INC","LU0823397103.USD":"BNP PARIBAS SUSTAINABLE ASIA EX-JAPAN EQUITY \"C\" (USD) ACC","LU0029874905.USD":"TEMPLETON EMERGING MARKETS \"A\" INC","BK4588":"碎股","LU1328277881.USD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH FUND \"AA\" (USD) INC","LU0577902538.SGD":"Fullerton Lux Funds - Asia Growth and Income Equities A Acc SGD","LU0541502299.USD":"ALLSPRING  EMERGING MARKETS EQUITY \"I\" (USD) ACC","LU2237443382.USD":"Aberdeen Standard SICAV I - Global Dynamic Dividend A MIncA USD","IE00B29SXG58.USD":"FSSA CHINA FOCUS \"I\" (USD) ACC","LU0577902611.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA GROWTH & INCOME EQUITIE \"A\" (USD) ACC","LU1188198961.HKD":"SCHRODER ISF CHINA OPPORTUNITIES \"A\" (HKD) INC QV","LU0293314216.USD":"ALLIANZ GEM EQUITY HIGH DIVIDEND \"A\" (USD) ACC","LU0856984785.SGD":"HSBC GIF MANAGED SOLUTIONS ASIA FOCUSED GROWTH \"ACH\" (SGDHDG) ACC","00700":"腾讯控股","IE00B031J352.USD":"FSSA GREATER CHINA GROWTH \"I\" (USD) INC","LU0572944931.SGD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 SGD","IE00B8HQ1Z84.USD":"BNY MELLON GLOBAL EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","LU0329678170.USD":"FIDELITY EMERGING ASIA \"A\" (USD) INC","LU1880383440.USD":"AMUNDI FUNDS CHINA EQUITY \"A2\" (USD) INC","BK1610":"ETF&股票定投概念","LU1282651048.USD":"ALLIANZ GEM EQUITY HIGH DIVIDEND \"AMG\" (USD) INC","SG9999002463.SGD":"LionGlobal China Growth SGD","LU0828238088.HKD":"SCHRODER ISF GLBL EMGNG MKT OPPS \"A\" (HKD) ACC","LU1481107354.HKD":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AD\" (HKD) INC","IE00BF5LJ272.USD":"Legg Mason Martin Currie - Global Emerging Markets A Acc USD","LU1725190679.HKD":"SCHRODER ISF EMERGING MARKETS MULTI-ASSET \"A\" (HKD) INC MF","LU1831875114.USD":"SCHRODER ISF ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0985320562.USD":"NORDEA 1 GLOBAL STARS EQUITY \"BP\" (USD) ACC","LU0880133367.SGD":"UBS (LUX) EQUITY FUND CHINA OPPORTUNITY USD \"P\" (SGD) ACC","LU0531971595.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" (HKD) INC","TCEHY":"腾讯控股ADR","LU0052750758.USD":"富兰克林中国基金A Acc","SG9999001093.SGD":"United Greater China Fund A Acc SGD","LU1770034418.SGD":"ALL CHINA EQUITY \"A\" (SGDHDG) ACC","LU0648948544.HKD":"ALLIANZ ASIAN MULTI INCOME PLUS \"AM\" (HKD) INC","LU0431992006.USD":"摩根大通新兴市场机会A（acc）","LU1794554557.SGD":"Allianz All China Equity AT Acc H2-SGD","LU0128522744.USD":"TEMPLETON EMERGING MARKETS \"A\" ACC","LU2039709279.SGD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (SGDHDG) INC","LU0149534421.HKD":"SCHRODER ISF HONG KONG EQ \"A\" ACC"},"source_url":"https://finance.jrj.com.cn/2025/03/28144349110807.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2522516635","content_text":"拥有《刺客信条》、《刺客信条：影》等游戏IP的育碧宣布，为加速转型，其将创建一家专门的子公司，并将其三款最受欢迎的游戏，包括《刺客信条》（Assassin's Creed）、《孤岛惊魂》（Far Cry）和《彩虹六号》（Tom Clancy's Rainbow Six）放入其中，并引入腾讯（00700.HK）的新投资。腾讯将对这家子公司投资11.6亿欧元（约合90.92亿元人民币），以取得大约25%的经济权益。根据育碧管理层提供的数据，此交易的投前企业价值约40亿欧元，大约相当于其截至3月末止2023财年至2025财年预期平均销售额的4倍。腾讯与育碧的关系育碧由吉尔莫特（Guillemot）家族五兄弟于1986年在法国成立，从事游戏软件和教育软件的出版和发行。1990年开始，吉尔莫特兄弟开始大举开发游戏，于上世纪90年代开发和发行的《雷曼》（Rayman），直至如今仍是非常受欢迎的游戏。1996年，育碧在法国上市，华纳和迪士尼都曾经和育碧合作开发游戏。2000年，育碧并购了北美游戏制作公司Red Storm Entertainment和TLC GAME Studios。同时，为了进军PC游戏市场，还并购了策略游戏和在线游戏的老牌开发商Blue Byte Software。2001年，育碧开始进军线上游戏市场；2004年至2005年进军好莱坞，与多家影视公司签订授权协议，其中包括开发《金刚》的同名游戏，制作《星战前传3：西斯的复仇》掌机游戏的授权协议等。到本世纪，育碧已成为欧美前五大独立游戏出版商，多款游戏大受国际欢迎，包括《雷曼》、《刺客信条》（Assassin's Creed）、《英灵乱战》（Brawlhalla）、《荣耀战魂》（For Honor）、《孤岛惊魂》（Far Cry）、《波斯王子》（Prince of Persia）、《细胞分裂》（Tom Clancy's Splinter Cell）、《彩虹六号》（Tom Clancy's Rainbow Six）、《疯狂兔子》（Rabbids）、《飙酷车神》（TheCrew）、《看门狗》（Watch Dogs）、《全境封锁》（Tom Clancy's The Divisioner）、《幽灵行动》（Tom Clancy's Ghost Recon）、《舞力全开》（Just Dance）、《纪元》（Anno）等。2018年3月21日，在法国传媒巨头维旺迪（Vivendi）敌意收购育碧时，腾讯以白衣骑士的姿态入股育碧，持有5%权益。既有维旺迪的前车之鉴，腾讯也被育碧立下了规矩——其所持育碧的股权有五年的禁售期，而且不能增加于育碧的投票权或股权。但同时，育碧与腾讯达成“战略合作协议”，腾讯将负责育碧几款最成功游戏在中国PC和移动游戏市场的操作、发布和推介。在2022年禁售期即将届满之际，育碧出现内讧，包括吉尔莫特家族成员在内的老员工出走，开设新的NFT初创公司。在风雨飘摇之际，腾讯适时接近吉尔莫特家族，增持于育碧的股权，并与吉尔莫特家族达成了一致协议，组成一致行动人。财华社从育碧的文件中看到，于2024年4月30日，腾讯持有育碧的9.986%股权和9.186%的投票权，与此同时，吉尔莫特家族持有15.438%的权益和20.457%的投票权，腾讯与吉尔莫特家族合体合共持有育碧的25.424%权益和29.643%的投票权。根据其协议，腾讯与该家族为一致行动人。事实上，腾讯一直有意增持于育碧的股权，育碧吸引腾讯的地方或在于其在全球游戏领域的广阔覆盖面，在北美、欧洲等多个地区都设有工作室，并且拥有多款出版多年仍长盛不衰的受欢迎游戏，包括《雷曼》、《刺客信条》等。去年年底时曾有传闻指腾讯或增持于育碧的股权，如今这则向子公司投资的公告，或多少将它们俩的意愿具体化。谁更需要谁？育碧或更需要腾讯。除了腾讯能提供助力，为育碧拓展全球多个市场外，还因为腾讯拥有充裕的财力，多少能缓解育碧当前的财务困境，只不过创始人吉尔莫特家族，依然不愿大权旁落，所以限制腾讯于育碧的权益和话事权。财华社认为，这次通过设立子公司来让腾讯投资，是其权宜之计——通过活化资产变现获取资金，又保障创始人于育碧的股权掌控。尽管拥有多款受欢迎的游戏，面对激烈竞争和市场的快速演变，育碧的业绩表现和财务状况一直未如理想。财华社留意到，育碧近年在努力重组和推行成本削减计划，成果未知，但其目标是在截至2025年3月31日止的2025财年，提前完成其2亿欧元的成本削减目标，并在2026财年及之后产生利润。该公司正在审视各种战略转型和资本化选择，其董事会成立了一个特别独立委员会，专门监察这一流程。财华社发现，于2024年9月30日，育碧的杠杆率高达2.7倍，虽较上年同期的3倍杠杆率有所改善，这仍是一个颇高的数字。截至2024年9月30日止的上半财年，其用于经营活动的净现金流出额达到1.06亿欧元，自由现金流出额达到1.26亿欧元。该公司所持有的现金也因为持续经营现金流出而缩减。将已经成熟的品牌打包资本化，又能吸引投资，应是其缓解资金流的快捷方式。在截至2024年12月31日止的9个月，该公司的净预定量为9.44亿欧元，按年下降34.8%，按会计准则编制的销售额为9.9亿欧元，按年下降31.4%，业绩依然在下降。不过，育碧管理层预计，其2025财年全年净预定量可达到19亿欧元，并大致实现非会计准则经营效益收支平衡和自由现金流，并且随着《刺客信条：影》于3月20日发布，其第4财季的净预定量将能实现增长。","news_type":1,"symbols_score_info":{"80700":0.6,"HTCD.SI":0.6,"TCEHY":1,"00700":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1434,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":417812348084544,"gmtCreate":1743046258717,"gmtModify":1743046261285,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/06181\">$老铺黄金(06181)$</a>&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/06181\">$老铺黄金(06181)$</a>&nbsp;","text":"$老铺黄金(06181)$","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a6bb39b44b8ac8321366e9966b25a2fa","width":"972","height":"1631"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/417812348084544","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2470,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":416208945815720,"gmtCreate":1742621481874,"gmtModify":1742621483487,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/416208945815720","repostId":"2521817267","repostType":2,"repost":{"id":"2521817267","kind":"news","pubTimestamp":1742605548,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2521817267?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-03-22 09:05","market":"hk","language":"zh","title":"一周股评｜何小鹏效仿马斯克，24亿元薪酬奖励“想拿难度有点大”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2521817267","media":"BusinessCars","summary":"评一周车股，察百态车市。3月18日，小米集团发布2024年全年及第四季度财报。财报显示，2024年小米实现总营收3659亿元，同比大幅增长35%，创历史新高。若按照达成条件算，何小鹏被奖励的股权价值142.5亿港元。何小鹏要想拿到这笔钱，也有着严格的三道门槛。同时，何小鹏需持续在职，离职则丧失全部未归属股份。2024年，小鹏汽车营收408.7亿元，同比增长33.2%；净亏损收窄至57.9亿元，同比减少46.8%。不过，目前小鹏的激励计划还需等股东批准才能实施。","content":"<html><body><article><p>评一周车股，察百态车市。</p><p>3月21日，A股三大指数集体下跌，截至收盘，沪指跌1.29%，深成指跌1.76%，创业板指跌2.17%，北证50指数跌4.17%。全市场成交额15797亿元，较上日放量1031亿元。全市场超4200只个股下跌。</p><p>板块方面，可燃冰、海工装备、中船系、油气开采及服务、页岩气、风电设备、环氧丙烷、航运概念等概念涨幅居前。华为手机、人形机器人、AI眼镜、智能座舱、星闪概念、汽车零部件、消费电子、脑机接口、半导体等概念跌幅居前。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250322091006845v206478z7tr5bz5\"/><p>汽车股下跌，多是因为2024年财报业绩发布。最近话题较多的<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>和小米，是对照组。</p><p>这周，对于<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>而言，原本都是好消息。比如，3月17日，李斌紧握<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>掌舵人曾毓群的手，意味着蔚来和宁德时代共同签署了换电战略的合作协议，宣布将共建全球最大的换电网络。</p><p>握手照一出，直接引爆了蔚来的股价，次日蔚来股价暴涨，盘中一度涨幅超过17%，截至收盘仍大涨8.95%。资本市场展示了友好的态度。因为，和宁德时代牵手，蔚来不再是一味自己烧钱的“孤勇者”。</p><p>自2018年首座换电站落地，到2024年底蔚来用超过3000座换电站构筑了行业最庞大的基础设施。但是，高投入和低兼容性是换电模式难以规模化的掣肘，也是蔚来亏损的主要因素。据财报显示，自蔚来上市以来其已经累计亏损超过了1000亿元。</p><p>业内频频劝说李斌，“需要知道真正重要的是什么？赶紧找出用户的痛点需求，做出超预期的产品，做出一个爆款产品，而不是全面布局！”</p><p>如今，蔚来牵手动力电池巨头宁德时代，并获得宁德时代25亿元增资，共同打造全球最大乘用车换电网络。“车企+电池巨头”的联盟模式，不仅让蔚来摆脱了孤军作战的艰难，实现技术标准统一和网络互联互通，更标志着换电模式获得产业链顶层的认可。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250322091011316v206y9ypel30ep0\"/><p>所以，资本市场对于此次合作给出了“看好”的态度，不过，李斌尚未来得及好好体验难得的股价上涨，资本市场就对蔚来2024年财报业绩，破了一盆冷水。</p><p>3月21日，蔚来发布2024年四季度和全年财务业绩。蔚来公司2024年四季度交付72689辆，创历史新高。2024年全年，蔚来公司共交付新车22万辆，同比增长38.7%。四季度营收197亿元，同比增长15.2%，环比增长6%。</p><p>四季度整车毛利率持续提升至13%，综合毛利率持续提升至12%。全年营收657.3亿元，同比增长18.2%。全年整车毛利率持续提升至12%，综合毛利率持续提升至近10%。现金储备稳定维持420亿元。</p><p>第四季度研发投入为36.4亿元。全年研发总投入为130.37亿元。蔚来2025年第一季度交付指引为4.1万辆到4.3万辆，同比增长约36.4%至约43.1%。</p><p>从这份财报来看，用李斌的话来说，便是“毛利率跃升、换电生态加速成型，蔚来驶入发展快车道”，但资本市场显然不这样想。3月21日，蔚来美股盘前一度跌逾6%，现跌超5%。</p><p>能让资本市场继续看好蔚来的，除了换电布局之外，就需要推出更为强有力的产品，李斌表示，从4月份起到年底，蔚来有三个品牌的新品，每个季度都有重磅新品发布。</p><p>同样也是发布财报的雷军和小米，就获得了不一样的反馈，用一句话形容便是，“雷军发布‘史上最强年报’，小米股价一年涨三倍。”</p><p>3月18日，小米集团发布2024年全年及第四季度财报。雷军称其为“小米史上最强年报”，多项指标刷新小米历史纪录。财报显示，2024年小米实现总营收3659亿元，同比大幅增长35%，创历史新高。其中第四季度表现尤为亮眼，营收首次突破千亿大关达1090亿元，同比增幅48.8%。</p><p>小米汽车无疑是这张亮眼成绩单上最受关注的变量。全年数据显示，小米汽车分部总收入328亿元，仅在Q4便贡献了167亿元。财报发布前的稍早时间，雷军透露，小米刚刚交付了第20万辆SU7，并将2025年的交付目标大幅提升至35万辆。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250322091017048v206e1rl7gymgmz\"/><p>汽车业务正成为小米资本市场价值重估的核心引擎。截至3月19日收盘，小米股价定格于58.2港元，比一年前上涨近三倍，市值逼近1.5万亿港元，在港股市场仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>和阿里。</p><p>今年以来，小米股价累计上涨近70%。业内认为，从小米2024年财报业绩来看，小米的股价远未触及天花板，还有很大的增长空间。</p><p>最近，销量节节攀升的小鹏，主动在资本市场有所动作。3月19日，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>宣布向董事长兼CEO何小鹏有条件授予约2851万股限制性股份，按当日港股收盘价89.55港元计算，总价值约25.5亿港元，授予价格为0港元。</p><p>小鹏汽车表示，这次授予旨在通过股权绑定核心管理层利益，推动公司长期发展，但需满足股东批准激励计划及港股股价目标等条件。</p><p>小鹏汽车向何小鹏授予的股权激励分三阶段归属，并以联交所连续30个交易日的平均股价为考核目标。</p><p>针对归属时间和绩效目标，公告称共分为三个阶段，分别基于股价在连续30个交易日达到250港元、500港元和750港元的平均价，每个阶段归属三分之一的限制性股份，即约950万股股份。</p><p>若按照达成条件算，何小鹏被奖励的<span>股权价值</span>142.5亿港元。不过，这钱不是一次到账，需要十年时间兑现。何小鹏要想拿到这笔钱，也有着严格的三道门槛。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250322091020037v206fifbc94yse1\"/><p>截至3月20日，小鹏汽车收盘价为88.9港元/股，总市值1689.5亿港元。按要求，未来小鹏汽车股价要涨2.8倍、5.6倍、8.4倍。若2035年3月18日前未达成任何目标，未归属股份将失效。同时，何小鹏需持续在职，离职则丧失全部未归属股份。</p><p>如果，第三阶段目标750港元若能达成，这批股权的价值将上升至214亿港元，相当于目前小鹏汽车的总市值约1380亿港元的15%。目标750港元较3月19日股价89.55港元需上涨737%，隐含市值增长逾1万亿港元。</p><p>小鹏汽车能给出“万亿市值”激励方案，是底气十足的。就在授予股权前一天，小鹏汽车刚发布2024年全年业绩。2024年，小鹏汽车营收408.7亿元，同比增长33.2%；净亏损收窄至57.9亿元，同比减少46.8%。</p><p>在业绩会上，何小鹏也表示，2025年的总销量将比2024年实现翻倍以上的高增长。到2026年底，小鹏将会在横跨10万元到50万元价格带，从紧凑型到大型各个主流的细分市场形成更完整的产品布局。何小鹏还透露，随着销量提升和汽车毛利率的改善，预计从今年四季度开始小鹏汽车将开始盈利。</p><p>小鹏汽车的分步走的股权激励，和马斯克在<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>的股权激励方案颇为相似，马斯克的股权激励限制性股票分12期解锁，每期解锁目标为公司市值增加500亿美元及公司<span>营业收入</span>和利润两项财务指标同时达标。</p><p>投资者认为，这一举措显示出公司对核心管理层的重视，稳定的领导核心是企业在竞争激烈的市场中持续发展的关键。马斯克用5年左右完成要求，带领特斯拉成为市场霸主。小鹏汽车想成为“下一个特斯拉”，就看何小鹏的魄力如何了。</p><p>其实，此前理想，也有这种玩法，不考核市值和利润，只以销量论英雄。2021年，理想授予CEO李想1.09亿股B类普通股的选择权，行权价为每股14.63美元，或每股ADS 29.26美元，同时给李想定下6个销量目标，从50万到300万辆分阶段解锁。</p><p>去年，理想年销突破50万辆，销量5年翻了近14倍，帮李想解锁了第一档6亿元的股权激励。在马斯克和理想之后，这一套玩法在车圈逐渐推广开，从高管到员工，都能喝汤的趋势。不过，目前小鹏的激励计划还需等股东批准才能实施。</p><p>资本机构已经纷纷对小鹏汽车的股价提高了预期。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>全球研究将其美股目标价从18.6美元上调至27.0美元，<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>将小鹏汽车目标价从7美元上调至20美元，美银证券上调其港股目标价至105.3港元，重申“买入”评级。</p><p>目前，小鹏汽车对标的特斯拉，正遇上一些难题，股价销量双双承压。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250322091020704v206635p6a79oaf\"/><p>前不久，马斯克接受了美国福克斯新闻频道专访。主持人问马斯克，“你的其他生意做得怎么样？”马斯克回答，“很难。”在沉默几秒后，他长叹一口气。</p><p>对了，马斯克的12批期权早已全部解锁。但是，不过这笔钱由于和股东的多年拉锯，几经周折，仍旧未拿到手里。</p><p>也算给何小鹏提供了一个“前车之鉴”。</p><p><strong>注：图片部分来源网络，如有侵权，联系删除。</strong></p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一周股评｜何小鹏效仿马斯克，24亿元薪酬奖励“想拿难度有点大”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n一周股评｜何小鹏效仿马斯克，24亿元薪酬奖励“想拿难度有点大”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-03-22 09:05 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250322091032a69f84b1&s=b><strong>BusinessCars</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>评一周车股，察百态车市。3月21日，A股三大指数集体下跌，截至收盘，沪指跌1.29%，深成指跌1.76%，创业板指跌2.17%，北证50指数跌4.17%。全市场成交额15797亿元，较上日放量1031亿元。全市场超4200只个股下跌。板块方面，可燃冰、海工装备、中船系、油气开采及服务、页岩气、风电设备、环氧丙烷、航运概念等概念涨幅居前。华为手机、人形机器人、AI眼镜、智能座舱、星闪概念、汽车零部件...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250322091032a69f84b1&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK1588":"回港中概股","BK1119":"汽车制造商","BK1587":"次新股","LU0593848301.USD":"未来资产亚洲卓越消费股票基金A","BK1610":"ETF&股票定投概念","XPEV":"小鹏集团","BK1575":"同股不同权","09868":"小鹏集团-W","BK1539":"汽车股"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250322091032a69f84b1&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2521817267","content_text":"评一周车股，察百态车市。3月21日，A股三大指数集体下跌，截至收盘，沪指跌1.29%，深成指跌1.76%，创业板指跌2.17%，北证50指数跌4.17%。全市场成交额15797亿元，较上日放量1031亿元。全市场超4200只个股下跌。板块方面，可燃冰、海工装备、中船系、油气开采及服务、页岩气、风电设备、环氧丙烷、航运概念等概念涨幅居前。华为手机、人形机器人、AI眼镜、智能座舱、星闪概念、汽车零部件、消费电子、脑机接口、半导体等概念跌幅居前。汽车股下跌，多是因为2024年财报业绩发布。最近话题较多的蔚来和小米，是对照组。这周，对于蔚来而言，原本都是好消息。比如，3月17日，李斌紧握宁德时代掌舵人曾毓群的手，意味着蔚来和宁德时代共同签署了换电战略的合作协议，宣布将共建全球最大的换电网络。握手照一出，直接引爆了蔚来的股价，次日蔚来股价暴涨，盘中一度涨幅超过17%，截至收盘仍大涨8.95%。资本市场展示了友好的态度。因为，和宁德时代牵手，蔚来不再是一味自己烧钱的“孤勇者”。自2018年首座换电站落地，到2024年底蔚来用超过3000座换电站构筑了行业最庞大的基础设施。但是，高投入和低兼容性是换电模式难以规模化的掣肘，也是蔚来亏损的主要因素。据财报显示，自蔚来上市以来其已经累计亏损超过了1000亿元。业内频频劝说李斌，“需要知道真正重要的是什么？赶紧找出用户的痛点需求，做出超预期的产品，做出一个爆款产品，而不是全面布局！”如今，蔚来牵手动力电池巨头宁德时代，并获得宁德时代25亿元增资，共同打造全球最大乘用车换电网络。“车企+电池巨头”的联盟模式，不仅让蔚来摆脱了孤军作战的艰难，实现技术标准统一和网络互联互通，更标志着换电模式获得产业链顶层的认可。所以，资本市场对于此次合作给出了“看好”的态度，不过，李斌尚未来得及好好体验难得的股价上涨，资本市场就对蔚来2024年财报业绩，破了一盆冷水。3月21日，蔚来发布2024年四季度和全年财务业绩。蔚来公司2024年四季度交付72689辆，创历史新高。2024年全年，蔚来公司共交付新车22万辆，同比增长38.7%。四季度营收197亿元，同比增长15.2%，环比增长6%。四季度整车毛利率持续提升至13%，综合毛利率持续提升至12%。全年营收657.3亿元，同比增长18.2%。全年整车毛利率持续提升至12%，综合毛利率持续提升至近10%。现金储备稳定维持420亿元。第四季度研发投入为36.4亿元。全年研发总投入为130.37亿元。蔚来2025年第一季度交付指引为4.1万辆到4.3万辆，同比增长约36.4%至约43.1%。从这份财报来看，用李斌的话来说，便是“毛利率跃升、换电生态加速成型，蔚来驶入发展快车道”，但资本市场显然不这样想。3月21日，蔚来美股盘前一度跌逾6%，现跌超5%。能让资本市场继续看好蔚来的，除了换电布局之外，就需要推出更为强有力的产品，李斌表示，从4月份起到年底，蔚来有三个品牌的新品，每个季度都有重磅新品发布。同样也是发布财报的雷军和小米，就获得了不一样的反馈，用一句话形容便是，“雷军发布‘史上最强年报’，小米股价一年涨三倍。”3月18日，小米集团发布2024年全年及第四季度财报。雷军称其为“小米史上最强年报”，多项指标刷新小米历史纪录。财报显示，2024年小米实现总营收3659亿元，同比大幅增长35%，创历史新高。其中第四季度表现尤为亮眼，营收首次突破千亿大关达1090亿元，同比增幅48.8%。小米汽车无疑是这张亮眼成绩单上最受关注的变量。全年数据显示，小米汽车分部总收入328亿元，仅在Q4便贡献了167亿元。财报发布前的稍早时间，雷军透露，小米刚刚交付了第20万辆SU7，并将2025年的交付目标大幅提升至35万辆。汽车业务正成为小米资本市场价值重估的核心引擎。截至3月19日收盘，小米股价定格于58.2港元，比一年前上涨近三倍，市值逼近1.5万亿港元，在港股市场仅次于腾讯和阿里。今年以来，小米股价累计上涨近70%。业内认为，从小米2024年财报业绩来看，小米的股价远未触及天花板，还有很大的增长空间。最近，销量节节攀升的小鹏，主动在资本市场有所动作。3月19日，小鹏汽车宣布向董事长兼CEO何小鹏有条件授予约2851万股限制性股份，按当日港股收盘价89.55港元计算，总价值约25.5亿港元，授予价格为0港元。小鹏汽车表示，这次授予旨在通过股权绑定核心管理层利益，推动公司长期发展，但需满足股东批准激励计划及港股股价目标等条件。小鹏汽车向何小鹏授予的股权激励分三阶段归属，并以联交所连续30个交易日的平均股价为考核目标。针对归属时间和绩效目标，公告称共分为三个阶段，分别基于股价在连续30个交易日达到250港元、500港元和750港元的平均价，每个阶段归属三分之一的限制性股份，即约950万股股份。若按照达成条件算，何小鹏被奖励的股权价值142.5亿港元。不过，这钱不是一次到账，需要十年时间兑现。何小鹏要想拿到这笔钱，也有着严格的三道门槛。截至3月20日，小鹏汽车收盘价为88.9港元/股，总市值1689.5亿港元。按要求，未来小鹏汽车股价要涨2.8倍、5.6倍、8.4倍。若2035年3月18日前未达成任何目标，未归属股份将失效。同时，何小鹏需持续在职，离职则丧失全部未归属股份。如果，第三阶段目标750港元若能达成，这批股权的价值将上升至214亿港元，相当于目前小鹏汽车的总市值约1380亿港元的15%。目标750港元较3月19日股价89.55港元需上涨737%，隐含市值增长逾1万亿港元。小鹏汽车能给出“万亿市值”激励方案，是底气十足的。就在授予股权前一天，小鹏汽车刚发布2024年全年业绩。2024年，小鹏汽车营收408.7亿元，同比增长33.2%；净亏损收窄至57.9亿元，同比减少46.8%。在业绩会上，何小鹏也表示，2025年的总销量将比2024年实现翻倍以上的高增长。到2026年底，小鹏将会在横跨10万元到50万元价格带，从紧凑型到大型各个主流的细分市场形成更完整的产品布局。何小鹏还透露，随着销量提升和汽车毛利率的改善，预计从今年四季度开始小鹏汽车将开始盈利。小鹏汽车的分步走的股权激励，和马斯克在特斯拉的股权激励方案颇为相似，马斯克的股权激励限制性股票分12期解锁，每期解锁目标为公司市值增加500亿美元及公司营业收入和利润两项财务指标同时达标。投资者认为，这一举措显示出公司对核心管理层的重视，稳定的领导核心是企业在竞争激烈的市场中持续发展的关键。马斯克用5年左右完成要求，带领特斯拉成为市场霸主。小鹏汽车想成为“下一个特斯拉”，就看何小鹏的魄力如何了。其实，此前理想，也有这种玩法，不考核市值和利润，只以销量论英雄。2021年，理想授予CEO李想1.09亿股B类普通股的选择权，行权价为每股14.63美元，或每股ADS 29.26美元，同时给李想定下6个销量目标，从50万到300万辆分阶段解锁。去年，理想年销突破50万辆，销量5年翻了近14倍，帮李想解锁了第一档6亿元的股权激励。在马斯克和理想之后，这一套玩法在车圈逐渐推广开，从高管到员工，都能喝汤的趋势。不过，目前小鹏的激励计划还需等股东批准才能实施。资本机构已经纷纷对小鹏汽车的股价提高了预期。摩根大通全球研究将其美股目标价从18.6美元上调至27.0美元，巴克莱银行将小鹏汽车目标价从7美元上调至20美元，美银证券上调其港股目标价至105.3港元，重申“买入”评级。目前，小鹏汽车对标的特斯拉，正遇上一些难题，股价销量双双承压。前不久，马斯克接受了美国福克斯新闻频道专访。主持人问马斯克，“你的其他生意做得怎么样？”马斯克回答，“很难。”在沉默几秒后，他长叹一口气。对了，马斯克的12批期权早已全部解锁。但是，不过这笔钱由于和股东的多年拉锯，几经周折，仍旧未拿到手里。也算给何小鹏提供了一个“前车之鉴”。注：图片部分来源网络，如有侵权，联系删除。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09868":1,"XPEV":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1574,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":412872287093200,"gmtCreate":1741837544128,"gmtModify":1741837546077,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/412872287093200","repostId":"412649603944656","repostType":1,"repost":{"id":412649603944656,"gmtCreate":1741764732757,"gmtModify":1741764959119,"author":{"id":"3440721572920950","authorId":"3440721572920950","name":"美股解毒师","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bbf0f514b8e5abb92266789b89f6e1e6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3440721572920950","authorIdStr":"3440721572920950"},"themes":[],"title":"老铺黄金全流通获批背后：港股次新再迎流动性考验？","htmlText":"3月7日，港股市场今年表现最亮眼的 \"大牛股\" <a href=\"https://laohu8.com/S/06181\">$老铺黄金(06181)$</a> 发布重磅公告，其境内未上市股份全流通申请正式获得中国证监会备案通过。根据《备案通知书》显示，包括北京红乔金季、天津金橙及陈国栋在内的三大股东，将合计4039万股（目前占总股本25%）内资股转为H股流通。核心股东详情北京红乔金季（持股 2821 万股）：作为徐高明家族实际控制的核心持股平台，通过直接及间接方式合计控制老铺黄金超 42% 股权天津金橙（持股 464 万股）：由核心管理层及员工组成的持股平台，通过北京红乔金季与上市公司深度绑定陈国栋（持股 754 万股）：重要战略投资者，其股权冻结状态曾引发监管重点关注全流通的流程与要求实施期限：自备案通知书出具之日起12个月内完成股份转换。若未完成，需更新备案材料。后续步骤：公司需向香港联交所申请批准上述H股上市及交易，并遵守境内外法律法规。潜在影响与市场反应从积极面看，全流通将显著提升公司流动性，方便引入更多外部股东，为后续资本运作打开空间。但值得警惕的是，创始人及早期投资者可通过流通股份实现部分退出，而港股市场对大股东减持行为极为敏感：历史案例比比皆是：2022年 <a href=\"https://laohu8.com/S/03319\">$雅生活服务(03319)$</a> 全流通后股价累计下跌超30%2024年上半年，由于IPO时募资较少，流通比例较低，更是出现了众多“暴跌”的现象： <a href=\"https://laohu8.com/S/02429\">$友宝在线(02429)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/02522\">$一脉阳光(02522)$</a> 等次新股在全流通后普遍遭遇 \"减持砸盘\"，平均跌幅达45%。特殊","listText":"3月7日，港股市场今年表现最亮眼的 \"大牛股\" <a href=\"https://laohu8.com/S/06181\">$老铺黄金(06181)$</a> 发布重磅公告，其境内未上市股份全流通申请正式获得中国证监会备案通过。根据《备案通知书》显示，包括北京红乔金季、天津金橙及陈国栋在内的三大股东，将合计4039万股（目前占总股本25%）内资股转为H股流通。核心股东详情北京红乔金季（持股 2821 万股）：作为徐高明家族实际控制的核心持股平台，通过直接及间接方式合计控制老铺黄金超 42% 股权天津金橙（持股 464 万股）：由核心管理层及员工组成的持股平台，通过北京红乔金季与上市公司深度绑定陈国栋（持股 754 万股）：重要战略投资者，其股权冻结状态曾引发监管重点关注全流通的流程与要求实施期限：自备案通知书出具之日起12个月内完成股份转换。若未完成，需更新备案材料。后续步骤：公司需向香港联交所申请批准上述H股上市及交易，并遵守境内外法律法规。潜在影响与市场反应从积极面看，全流通将显著提升公司流动性，方便引入更多外部股东，为后续资本运作打开空间。但值得警惕的是，创始人及早期投资者可通过流通股份实现部分退出，而港股市场对大股东减持行为极为敏感：历史案例比比皆是：2022年 <a href=\"https://laohu8.com/S/03319\">$雅生活服务(03319)$</a> 全流通后股价累计下跌超30%2024年上半年，由于IPO时募资较少，流通比例较低，更是出现了众多“暴跌”的现象： <a href=\"https://laohu8.com/S/02429\">$友宝在线(02429)$</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/02522\">$一脉阳光(02522)$</a> 等次新股在全流通后普遍遭遇 \"减持砸盘\"，平均跌幅达45%。特殊","text":"3月7日，港股市场今年表现最亮眼的 \"大牛股\" $老铺黄金(06181)$ 发布重磅公告，其境内未上市股份全流通申请正式获得中国证监会备案通过。根据《备案通知书》显示，包括北京红乔金季、天津金橙及陈国栋在内的三大股东，将合计4039万股（目前占总股本25%）内资股转为H股流通。核心股东详情北京红乔金季（持股 2821 万股）：作为徐高明家族实际控制的核心持股平台，通过直接及间接方式合计控制老铺黄金超 42% 股权天津金橙（持股 464 万股）：由核心管理层及员工组成的持股平台，通过北京红乔金季与上市公司深度绑定陈国栋（持股 754 万股）：重要战略投资者，其股权冻结状态曾引发监管重点关注全流通的流程与要求实施期限：自备案通知书出具之日起12个月内完成股份转换。若未完成，需更新备案材料。后续步骤：公司需向香港联交所申请批准上述H股上市及交易，并遵守境内外法律法规。潜在影响与市场反应从积极面看，全流通将显著提升公司流动性，方便引入更多外部股东，为后续资本运作打开空间。但值得警惕的是，创始人及早期投资者可通过流通股份实现部分退出，而港股市场对大股东减持行为极为敏感：历史案例比比皆是：2022年 $雅生活服务(03319)$ 全流通后股价累计下跌超30%2024年上半年，由于IPO时募资较少，流通比例较低，更是出现了众多“暴跌”的现象： $友宝在线(02429)$ 、 $一脉阳光(02522)$ 等次新股在全流通后普遍遭遇 \"减持砸盘\"，平均跌幅达45%。特殊","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/8bdb426a30d5728630c2ee3416438062"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/412649603944656","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3384,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":411969818735016,"gmtCreate":1741599032726,"gmtModify":1741599034780,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/411969818735016","repostId":"411936550936808","repostType":1,"repost":{"id":411936550936808,"gmtCreate":1741579810019,"gmtModify":1741599603485,"author":{"id":"3502767768442965","authorId":"3502767768442965","name":"话题虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d418c2def5dc1d094b03270b450f71ce","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3502767768442965","authorIdStr":"3502767768442965"},"themes":[],"title":"段：空仓很难受，满仓使我心情愉悦！本周美股，跌进熊市or筑底反弹？","htmlText":"段永平目前公开的信息，是卖了1000份英伟达3月14日，本周五到期，行权价$100的put。“好公司跌了敢接，才是真正的价值投资”，看来110的 <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> 是他愿意接受的价格。[吃瓜]上周六，段表示在陆续卖出腾讯、英伟达的put后，由于买方没有行权，自己手里多了很多现金，现在盯上了台积电。从截图来看，段永平准备卖出TSM 2026年1月16日到期，执行价$175的Put，数量100份合约。“一直很看好台积电，后知后觉台积电真的很强。it’s not for fun。”段突然这么关注半导体，对各位投资者们还是有提振信心的作用的，至少在他看来目前英伟达、台积电还是很强。不过近期市场表现确实很令人担忧，摩根大通的观点是熊市已经来了， <a href=\"https://laohu8.com/S/NDX\">$纳斯达克100指数(NDX)$</a> 已经跌破了MA200； <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 较本轮高位下跌约6.7%，超越了去年12月那轮跌幅； <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a> 较本轮高位下跌约9.4%，接近10%回调区域的门槛。根据White Oak Consultancy LLC顾问Jason Goepfert的分析，每当纳斯达克100指数在长期上涨后跌破200日均线，并在接下来的两周内下跌至少3.5%，都会导致熊市，即从高点回撤超过20%。所以现在看来，本周又是极其关键的一周。[安慰]恐慌指数目前已经进入了严重超卖阶段，大家觉得美股这周是筑底反弹，还是正式进入熊市？当前如果准备低位上车，比起","listText":"段永平目前公开的信息，是卖了1000份英伟达3月14日，本周五到期，行权价$100的put。“好公司跌了敢接，才是真正的价值投资”，看来110的 <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> 是他愿意接受的价格。[吃瓜]上周六，段表示在陆续卖出腾讯、英伟达的put后，由于买方没有行权，自己手里多了很多现金，现在盯上了台积电。从截图来看，段永平准备卖出TSM 2026年1月16日到期，执行价$175的Put，数量100份合约。“一直很看好台积电，后知后觉台积电真的很强。it’s not for fun。”段突然这么关注半导体，对各位投资者们还是有提振信心的作用的，至少在他看来目前英伟达、台积电还是很强。不过近期市场表现确实很令人担忧，摩根大通的观点是熊市已经来了， <a href=\"https://laohu8.com/S/NDX\">$纳斯达克100指数(NDX)$</a> 已经跌破了MA200； <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 较本轮高位下跌约6.7%，超越了去年12月那轮跌幅； <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a> 较本轮高位下跌约9.4%，接近10%回调区域的门槛。根据White Oak Consultancy LLC顾问Jason Goepfert的分析，每当纳斯达克100指数在长期上涨后跌破200日均线，并在接下来的两周内下跌至少3.5%，都会导致熊市，即从高点回撤超过20%。所以现在看来，本周又是极其关键的一周。[安慰]恐慌指数目前已经进入了严重超卖阶段，大家觉得美股这周是筑底反弹，还是正式进入熊市？当前如果准备低位上车，比起","text":"段永平目前公开的信息，是卖了1000份英伟达3月14日，本周五到期，行权价$100的put。“好公司跌了敢接，才是真正的价值投资”，看来110的 $英伟达(NVDA)$ 是他愿意接受的价格。[吃瓜]上周六，段表示在陆续卖出腾讯、英伟达的put后，由于买方没有行权，自己手里多了很多现金，现在盯上了台积电。从截图来看，段永平准备卖出TSM 2026年1月16日到期，执行价$175的Put，数量100份合约。“一直很看好台积电，后知后觉台积电真的很强。it’s not for fun。”段突然这么关注半导体，对各位投资者们还是有提振信心的作用的，至少在他看来目前英伟达、台积电还是很强。不过近期市场表现确实很令人担忧，摩根大通的观点是熊市已经来了， $纳斯达克100指数(NDX)$ 已经跌破了MA200； $标普500(.SPX)$ 较本轮高位下跌约6.7%，超越了去年12月那轮跌幅； $纳斯达克(.IXIC)$ 较本轮高位下跌约9.4%，接近10%回调区域的门槛。根据White Oak Consultancy LLC顾问Jason Goepfert的分析，每当纳斯达克100指数在长期上涨后跌破200日均线，并在接下来的两周内下跌至少3.5%，都会导致熊市，即从高点回撤超过20%。所以现在看来，本周又是极其关键的一周。[安慰]恐慌指数目前已经进入了严重超卖阶段，大家觉得美股这周是筑底反弹，还是正式进入熊市？当前如果准备低位上车，比起","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b2f6d4995e2ced0a67946ac45186a553"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/411936550936808","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"subType":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3124,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":410520104354200,"gmtCreate":1741247275000,"gmtModify":1741247280582,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/410520104354200","repostId":"1195434354","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2345,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":410540618072312,"gmtCreate":1741244029685,"gmtModify":1741244031374,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/410540618072312","repostId":"407371326124360","repostType":1,"repost":{"id":407371326124360,"gmtCreate":1740474266330,"gmtModify":1740475944048,"author":{"id":"3502176745308642","authorId":"3502176745308642","name":"阿尔法工场","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5c1e2784f547ee3820545b047bf31adf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3502176745308642","authorIdStr":"3502176745308642"},"themes":[],"title":"MUJI“穷鬼套餐”来了，你还去名创优品吗？","htmlText":"\n \n \n  MUJI“穷鬼套餐”来了，你还去名创优品吗？无印良品杀入10元店赛道，名创优品：谢邀，已转型潮玩刺客。 <a href=\"https://laohu8.com/S/MNSO\">$名创优品(MNSO)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/09896\">$名创优品(09896)$</a>\n \n","listText":"MUJI“穷鬼套餐”来了，你还去名创优品吗？无印良品杀入10元店赛道，名创优品：谢邀，已转型潮玩刺客。 <a href=\"https://laohu8.com/S/MNSO\">$名创优品(MNSO)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/09896\">$名创优品(09896)$</a>","text":"MUJI“穷鬼套餐”来了，你还去名创优品吗？无印良品杀入10元店赛道，名创优品：谢邀，已转型潮玩刺客。 $名创优品(MNSO)$ $名创优品(09896)$","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bc7c54eec6025e8fc0b907acbd575ede"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/407371326124360","isVote":1,"tweetType":2,"object":{"id":"14ed66b45a8341cd9fdf6c807db6ff52","tweetId":"407371326124360","videoUrl":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/27e1f7ecvodtransgzp1254107296/85ae11301397757906039723067/v.f30.mp4","poster":"https://static.tigerbbs.com/bc7c54eec6025e8fc0b907acbd575ede"},"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1633,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":410328776532248,"gmtCreate":1741187825843,"gmtModify":1741187827628,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/410328776532248","repostId":"410252797812912","repostType":1,"repost":{"id":410252797812912,"gmtCreate":1741167489000,"gmtModify":1744797671338,"author":{"id":"3574917796328560","authorId":"3574917796328560","name":"钛媒体APP","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a30e6edce861fd1d3d0c1268a2d83b40","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574917796328560","authorIdStr":"3574917796328560"},"themes":[],"title":"排队抢购潮背后，老铺黄金从“师傅工”降为“徒弟工”","htmlText":"文｜公司研究室上市组，作者｜曲奇 周日上午的北京SKP，有一幅“冰火两重天”的场景。 一面是周大福柜台前仅有两三个人，另一面则是老铺黄金的两个柜台前挤满了顾客且有成交。 这是2月25日老铺黄金提价后的第一个周末。 两家“背靠背”的黄金品牌如此大的反差，是过去一年以老铺黄金为代表的黄金新势力与周大福等传统品牌销售情况的缩影。 线下的消费热情传到至企业利润和资本市场上，2024年老铺黄金净利润增长约236%至260%&nbsp;，上市9个月股价最高翻了10倍。 老铺黄金为何火爆？是谁在买老铺黄金？高增长下老铺黄金又有哪些隐忧？ 涨价前的排队抢购潮 2024年，COMEX黄金上涨27%，在全球传统大类资产中涨幅第二，黄金作为保值资产的吸引力上升。 随着金价走高，多数金饰店生意冷清，周大福等多个品牌一改早前加速开店的策略，转向整合、清退低效门店。 然而，2024年的黄金消费市场却跑出一匹黑马——2009年才成立的老铺黄金。 2月25日调价前，全国多家老铺黄金门店上演“排队抢货”的火爆场景，北京SKP店至少要排队3个小时，上海豫园店更为夸张，排队至少要6-7个小时。 对于老铺黄金的“排队热”，有小红书用户表示，“2023年路过老铺黄金店铺还没几个顾客，如今竟然要排队抢购了。” 老铺黄金的排队热度与门店密度有一定关系。 目前，老铺黄金在北京11家门店，上海只有豫园一家。而老铺黄金在全国也仅有38家门店（内地34家，港澳4家），远少于周大福（7000多家门店）和周生生（1000多家门店）。 从物理分布来看，老铺黄金具有稀缺性。 即便门店稀少，买黄金毕竟不是买盲盒，排三五个小时的队，花上万元抢购黄金饰品，不免有点魔幻。 老铺黄金能在2024年异军突起，成为行业黑马，关键在于其品牌定位。 尽管只有38家店铺，但老铺黄金入驻的都是SKP、万象城这类高端商场，与梵克雅宝、卡地亚等国际奢侈品牌比肩","listText":"文｜公司研究室上市组，作者｜曲奇 周日上午的北京SKP，有一幅“冰火两重天”的场景。 一面是周大福柜台前仅有两三个人，另一面则是老铺黄金的两个柜台前挤满了顾客且有成交。 这是2月25日老铺黄金提价后的第一个周末。 两家“背靠背”的黄金品牌如此大的反差，是过去一年以老铺黄金为代表的黄金新势力与周大福等传统品牌销售情况的缩影。 线下的消费热情传到至企业利润和资本市场上，2024年老铺黄金净利润增长约236%至260%&nbsp;，上市9个月股价最高翻了10倍。 老铺黄金为何火爆？是谁在买老铺黄金？高增长下老铺黄金又有哪些隐忧？ 涨价前的排队抢购潮 2024年，COMEX黄金上涨27%，在全球传统大类资产中涨幅第二，黄金作为保值资产的吸引力上升。 随着金价走高，多数金饰店生意冷清，周大福等多个品牌一改早前加速开店的策略，转向整合、清退低效门店。 然而，2024年的黄金消费市场却跑出一匹黑马——2009年才成立的老铺黄金。 2月25日调价前，全国多家老铺黄金门店上演“排队抢货”的火爆场景，北京SKP店至少要排队3个小时，上海豫园店更为夸张，排队至少要6-7个小时。 对于老铺黄金的“排队热”，有小红书用户表示，“2023年路过老铺黄金店铺还没几个顾客，如今竟然要排队抢购了。” 老铺黄金的排队热度与门店密度有一定关系。 目前，老铺黄金在北京11家门店，上海只有豫园一家。而老铺黄金在全国也仅有38家门店（内地34家，港澳4家），远少于周大福（7000多家门店）和周生生（1000多家门店）。 从物理分布来看，老铺黄金具有稀缺性。 即便门店稀少，买黄金毕竟不是买盲盒，排三五个小时的队，花上万元抢购黄金饰品，不免有点魔幻。 老铺黄金能在2024年异军突起，成为行业黑马，关键在于其品牌定位。 尽管只有38家店铺，但老铺黄金入驻的都是SKP、万象城这类高端商场，与梵克雅宝、卡地亚等国际奢侈品牌比肩","text":"文｜公司研究室上市组，作者｜曲奇 周日上午的北京SKP，有一幅“冰火两重天”的场景。 一面是周大福柜台前仅有两三个人，另一面则是老铺黄金的两个柜台前挤满了顾客且有成交。 这是2月25日老铺黄金提价后的第一个周末。 两家“背靠背”的黄金品牌如此大的反差，是过去一年以老铺黄金为代表的黄金新势力与周大福等传统品牌销售情况的缩影。 线下的消费热情传到至企业利润和资本市场上，2024年老铺黄金净利润增长约236%至260% ，上市9个月股价最高翻了10倍。 老铺黄金为何火爆？是谁在买老铺黄金？高增长下老铺黄金又有哪些隐忧？ 涨价前的排队抢购潮 2024年，COMEX黄金上涨27%，在全球传统大类资产中涨幅第二，黄金作为保值资产的吸引力上升。 随着金价走高，多数金饰店生意冷清，周大福等多个品牌一改早前加速开店的策略，转向整合、清退低效门店。 然而，2024年的黄金消费市场却跑出一匹黑马——2009年才成立的老铺黄金。 2月25日调价前，全国多家老铺黄金门店上演“排队抢货”的火爆场景，北京SKP店至少要排队3个小时，上海豫园店更为夸张，排队至少要6-7个小时。 对于老铺黄金的“排队热”，有小红书用户表示，“2023年路过老铺黄金店铺还没几个顾客，如今竟然要排队抢购了。” 老铺黄金的排队热度与门店密度有一定关系。 目前，老铺黄金在北京11家门店，上海只有豫园一家。而老铺黄金在全国也仅有38家门店（内地34家，港澳4家），远少于周大福（7000多家门店）和周生生（1000多家门店）。 从物理分布来看，老铺黄金具有稀缺性。 即便门店稀少，买黄金毕竟不是买盲盒，排三五个小时的队，花上万元抢购黄金饰品，不免有点魔幻。 老铺黄金能在2024年异军突起，成为行业黑马，关键在于其品牌定位。 尽管只有38家店铺，但老铺黄金入驻的都是SKP、万象城这类高端商场，与梵克雅宝、卡地亚等国际奢侈品牌比肩","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ecd690b794314b3ebfc32781ad531ac6"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a318f66e3df84150b0792772d1de581b"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f447503817da4a9ba15d44ede9c45a22"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/410252797812912","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3262,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":404789234880904,"gmtCreate":1739850967444,"gmtModify":1739850969256,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/404789234880904","repostId":"2500963487","repostType":2,"repost":{"id":"2500963487","kind":"news","pubTimestamp":1735778895,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2500963487?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-01-02 08:48","market":"us","language":"zh","title":"限售股解禁来临致资金抢跑，半年不到累涨665.96%的广联科技（02531）迎新挑战？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2500963487","media":"智通财经","summary":"截至12月24日，广联科技股价最高涨至36港元，短短5个半月，其最高股价已较发行价累涨约665.96%，冠绝一众次新股。显然，限售股解禁是广联科技上市以来即将面对的第一个新挑战。但在上市当天，广联科技遭遇猛烈抛压，收盘时涨幅已大幅缩窄至2.13%。此外，在股价不到半年内累计大涨665.96%之后，广联科技的估值已来到了一个相对较高的水平。广联科技2023年的经调整净利润为6173万人民币，若2024年","content":"<html><body><p>回首2024年在香港主板上市的次新股中，表现最为亮眼的莫过于广联科技(02531)。</p><p>2024年7月15日，广联科技以4.7港元的发行价成功在香港挂牌上市，此后其股价持续向上，以30日均线成支撑走出了趋势明显的主升行情。截至12月24日，广联科技股价最高涨至36港元，短短5个半月，其最高股价已较发行价累涨约665.96%，冠绝一众次新股。</p><p>但在后续的三个交易日，广联科技股价明显回调。其中，12月27日大幅跳水22%，收盘时跌幅回升至-7.69%，成交量1475万港元，较上一日的663万放大122.47%。至12月30日，广联科技股价开盘大幅冲高，欲反包前一天跌幅，但未成功导致当日股价大跌12.58%，全天振幅21.52%，成交量进一步放大至1856万港元。在12月31日中，港股开市半天，广联科技股价在跌破30日均线后收回。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20250102/1735778922756419.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_90\" title=\"1735778922756419.png\"/></p><p>图：广联科技上市以来股价走势(来源于wind)</p><p>从盘面来看，在股价累计涨幅过高之后，广联科技自12月27日以来多空资金双方之间进行了剧烈博弈，有部分资金已经选择兑现浮盈，这导致了股价的大幅回调。</p><p>而股价大幅波动的根源或在于基石投资者及控股股东即将迎来限售股解禁。智通财经APP了解到，广联科技的基石投资者持有其5.11%的股份将在2025年1月15日解禁;同时，控股股东持有的30.6%的股份也在2025年1月15日迎来第一个解禁期(可出售解禁后股份，但须保证仍为控股股东)。市场担忧，在如此丰厚的浮盈之下，限售股解禁后或有清仓减持的可能。</p><p>显然，限售股解禁是广联科技上市以来即将面对的第一个新挑战。市场也不禁好奇，广联科技股价在回踩30日均线后是否还能重拾升势?亦或是一轮大调整的开始?</p><p>SaaS业务保持快速成长</p><p>虽然广联科技目前股价较发行价大幅上涨，但其在IPO时的表现却不尽如人意。在2024年6月份时，港股新股市场已开始明显回暖，月内9只新股上市仅3家破发。进入7月份时，市场情绪虽未减弱，但与广联科技同时处于招股阶段的新股高达7只。在新股供给大幅增加的情况下，广联科技并未受到市场重视，这在其发售结果上便有所体现。</p><p>据股份配发结果显示，广联科技全球发售6360万股股份，其中香港公开发售636万股，占总发售股份的10%，国际配售5724万股，占总发售股份的90%。值得注意的是，公开发售部分仅超购2.49倍，未触发回拨机制，国际配售部分认购1.06倍。显然，无论是国际配售亦或是公开发售，当时的配售结果均相对冷淡。</p><p>且在上市首日，抛售意愿较强。在暗盘阶段，广联科技报价一度达到5.7港元，较招股价上涨21.28%。不计手续费，每手赚500港元。但在上市当天，广联科技遭遇猛烈抛压，收盘时涨幅已大幅缩窄至2.13%。</p><p>值得注意的是，广联科技全球发售股份占比约为17.35%，并非是“丐版发行”，亦不存在“套路回拨”的情形，因此IPO首日股价高开低走的广联科技，其股价累计暴涨665.96%的背后是由其SaaS业务的亮眼表现所推动。</p><p>广联科技面向中国汽车后市场向客户提供车载硬件以及SaaS营销及管理服务。其中，车载硬件包括了车载娱乐系统、车载安全系统、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>核心板三个类别。而SaaS营销及管理服务则包括了SaaS订阅服务及SaaS增值服务。</p><p>其中，SaaS订阅服务指的是向4S店及渠道客户提供的嘀加SaaS营销产品以及针对汽车融资租赁公司提供的虎哥e盾SaaS产品。SaaS增值服务则指的是向汽车用户销售汽车装饰品及服务以及向4S店客户提供<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>一体化营销服务。</p><p>2023年时，广联科技销售车载硬件产品，以及SaaS营销及管理服务的收入占分别为40.3%、59.7%。而SaaS增值服务才是推动广联科技业绩持续增长的关键性力量，该业务2021至2023年的收入分别为931.4万、1.11亿、2亿元，实现了爆发式成长，期内占公司总收入的比例分别为2.9%、26.8%、35.7%。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20250102/1735778945473275.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_80\" title=\"1735778945473275.png\"/></p><p>在2024年上半年中，广联科技总收入增长23.9%至3.08亿元，而这主要是得益SaaS业务的带动。据财报显示，由于公司新增与新能源汽车品牌的4S店、用户中心合作， SaaS营销及管理服务的收入增长约58.3%至2.19亿，占总收入的比例提升至71.1%。同时，由于SaaS业务的规模化扩张，广联科技报告期内的毛利率从42%增至56%，这带动期内毛利增长64.6%至1.72亿元。</p><p>且在2024年第三季度，广联科技的SaaS业务发展再次提速。据公司披露的数据显示，得益于与<a href=\"https://laohu8.com/S/601127\">赛力斯</a>、奇瑞等多家汽车制造商或其附属公司合作，期内公司总收入增长29.7%，其中SaaS业务的收入增速为66.6%，增速较上半年的58.3%进一步提升，占总收入的比例提升至78.92%。同时，期内整体的毛利率为67%，同比增长20.8个百分点，与上半年的56%相比亦提升了11个百分点。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20250102/1735778963618080.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_90\" title=\"1735778963618080.png\"/></p><p>限售股解禁或成为股价回调“导火索”</p><p>广联科技SaaS业务之所以能持续快速成长，得益于其把握住了我国智能网联汽车产业蓬勃发展所带来的市场机遇。数据显示，2024年前11个月，我国汽车销量为2794万辆，同比增长3.7%，其中，新能源汽车销售量为1126.2万辆，同比增长35.6%。虽然新能源汽车渗透率已超过40%，但仍呈现出了持续高成长的态势。</p><p>作为从事汽车后市场智能网联服务的企业，广联科技通过开拓新能源汽车厂商从而实现在产业发展中“分一杯羹”的战略布局，其与赛力斯、奇瑞等多家汽车制造商或其附属公司的合作便是广联科技持续成长的关键原因。2024年第三季度内，广联科技SaaS增值服务业务中来自新能源车厂及其交付服务门店客户的未经审核收入占比已超过65%。</p><p>据灼识咨询数据显示，按2023年收益计，广联科技在中国汽车后市场行业SaaS营销及管理服务提供商中排名第一，随着已有客户发展规模的不断扩大以及新拓展客户的增加，广联科技的SaaS业务有望持续成长。同时，广联科技表示其将围绕智能网联汽车的“智慧用车”及“智慧出行”两大领域持续拓宽数字化场景覆盖，不断致力于汽车智能网联行业的数据要素变现和人工智能商业化，从而带动收入及毛利增长。</p><p>由此可见，广联科技的业务持续成长具有较高的确定性，这为其基本面增色不少，但于此同时，投资者也应该清晰认识到广联科技当前面临的多个潜在挑战。</p><p>首先是剧烈的市场竞争。无论是车载硬件产品亦或是SaaS营销及管理服务，均是竞争极为剧烈的赛道，广联科技虽已是这两个赛道中的头部企业，但2023年时在汽车后市场的SaaS营销及管理市场的份额仅6.1%，而前五大玩家的合计份额仅21.3%，产业分散程度较高，若市场竞争持续加剧，或会对广联科技业务拓展及盈利水平产生一定影响。</p><p>其次，净利润增长速度远落后于毛利增速。虽然SaaS业务占比的持续提升带动广联科技的毛利率明显增长，从而带动毛利实现了快速增长，但增速却并未向净利润端传导。在2024年上半年中，广联科技的毛利增长64.6%至1.72亿元，但经调整净利润却仅增长7.7%至2480万元。这主要是因为报告期内的分销及销售开支大增约96.7%侵蚀了净利润释放，若分销及销售开支得不到优化，广联科技净利润端的低增速或难有显著改变。</p><p>此外，在股价不到半年内累计大涨665.96%之后，广联科技的估值已来到了一个相对较高的水平。广联科技2023年的经调整净利润为6173万人民币，若2024年、2025年的净利润平均增速为30%，那么广联科技当前108亿港元市值对应着2025年的PE已超100倍，当前的静态PB也高达25.65倍。</p><p>即使以PS估值法来衡量SaaS业务的价值，广联科技当前的市值给予SaaS业务在2025年时的PS估值倍数或许已在15倍以上，这样的PS估值水平其实是在较为乐观的预期之下产生的，若公司发展不及市场预期，便会有杀估值的风险。</p><p>而限售股解禁或许会成为迫使广联科技股价进行调整的“导火索”。广联科技的基石投资者是惠州市国惠联股权投资基金合伙企业(有限合伙)，该基石投资者认购了广联科技1872.3万股的股份，截至12月31日收盘，该笔股份的价值约为5.5亿港元，而成本不到8800万。如此之下，或许该基石有较高兑现浮盈的需求，而5.5亿资金在港股这样缺乏流动性的市场中，不排除抢先清仓的可能。</p><p>同时，公司控股股东持有的30.6%的股份也将在2024年1月15日有限制解禁(须保证控股股东地位)。若控股股东亦出售部分股份，将进一步加大抛压。值得注意的是，广联科技有一位大股东并没有股份限售限制。</p><p>智通财经APP发现，在除控股股东外的现有股东的限售列表中，少了烟台隆赫(中国)，而该股东持有广联科技IPO后的股份比例高达10.01%。限售列表中未发现其名字，这或许意味着，自广联科技上市开始，烟台隆赫(中国)所持股份并不在限售之列。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20250102/1735778979891705.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_80\" title=\"1735778979891705.png\"/></p><p>据招股书显示，烟台隆赫(中国)为一家投资公司，由广联科技的并表联属实体广联赛讯的前董事高赫男所控制。而烟台隆赫(中国)目前所持股的市值已超10亿港元，公开消息未显示其有减持，这意味着该股东目前或仍未减持。但一旦基石投资者或控股股东减持引发股价回调，或许其他股东也会伺机而动。</p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20250102/1735778997759375.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_80\" title=\"1735778997759375.png\"/></p><p>总体而言，广联科技基本面稳健，SaaS业务持续快速发展，但其最大的问题便是短期内股价大幅上涨，公司估值已被推升至较为乐观的水平。而在如此丰厚的浮盈之下，如股价回调，那么基石投资者或会开始兑现浮盈。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>限售股解禁来临致资金抢跑，半年不到累涨665.96%的广联科技（02531）迎新挑战？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n限售股解禁来临致资金抢跑，半年不到累涨665.96%的广联科技（02531）迎新挑战？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-01-02 08:48 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1232226.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>回首2024年在香港主板上市的次新股中，表现最为亮眼的莫过于广联科技(02531)。2024年7月15日，广联科技以4.7港元的发行价成功在香港挂牌上市，此后其股价持续向上，以30日均线成支撑走出了趋势明显的主升行情。截至12月24日，广联科技股价最高涨至36港元，短短5个半月，其最高股价已较发行价累涨约665.96%，冠绝一众次新股。但在后续的三个交易日，广联科技股价明显回调。其中，12月27日...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1232226.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK1109":"应用软件","02531":"广联科技控股"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1232226.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2500963487","content_text":"回首2024年在香港主板上市的次新股中，表现最为亮眼的莫过于广联科技(02531)。2024年7月15日，广联科技以4.7港元的发行价成功在香港挂牌上市，此后其股价持续向上，以30日均线成支撑走出了趋势明显的主升行情。截至12月24日，广联科技股价最高涨至36港元，短短5个半月，其最高股价已较发行价累涨约665.96%，冠绝一众次新股。但在后续的三个交易日，广联科技股价明显回调。其中，12月27日大幅跳水22%，收盘时跌幅回升至-7.69%，成交量1475万港元，较上一日的663万放大122.47%。至12月30日，广联科技股价开盘大幅冲高，欲反包前一天跌幅，但未成功导致当日股价大跌12.58%，全天振幅21.52%，成交量进一步放大至1856万港元。在12月31日中，港股开市半天，广联科技股价在跌破30日均线后收回。图：广联科技上市以来股价走势(来源于wind)从盘面来看，在股价累计涨幅过高之后，广联科技自12月27日以来多空资金双方之间进行了剧烈博弈，有部分资金已经选择兑现浮盈，这导致了股价的大幅回调。而股价大幅波动的根源或在于基石投资者及控股股东即将迎来限售股解禁。智通财经APP了解到，广联科技的基石投资者持有其5.11%的股份将在2025年1月15日解禁;同时，控股股东持有的30.6%的股份也在2025年1月15日迎来第一个解禁期(可出售解禁后股份，但须保证仍为控股股东)。市场担忧，在如此丰厚的浮盈之下，限售股解禁后或有清仓减持的可能。显然，限售股解禁是广联科技上市以来即将面对的第一个新挑战。市场也不禁好奇，广联科技股价在回踩30日均线后是否还能重拾升势?亦或是一轮大调整的开始?SaaS业务保持快速成长虽然广联科技目前股价较发行价大幅上涨，但其在IPO时的表现却不尽如人意。在2024年6月份时，港股新股市场已开始明显回暖，月内9只新股上市仅3家破发。进入7月份时，市场情绪虽未减弱，但与广联科技同时处于招股阶段的新股高达7只。在新股供给大幅增加的情况下，广联科技并未受到市场重视，这在其发售结果上便有所体现。据股份配发结果显示，广联科技全球发售6360万股股份，其中香港公开发售636万股，占总发售股份的10%，国际配售5724万股，占总发售股份的90%。值得注意的是，公开发售部分仅超购2.49倍，未触发回拨机制，国际配售部分认购1.06倍。显然，无论是国际配售亦或是公开发售，当时的配售结果均相对冷淡。且在上市首日，抛售意愿较强。在暗盘阶段，广联科技报价一度达到5.7港元，较招股价上涨21.28%。不计手续费，每手赚500港元。但在上市当天，广联科技遭遇猛烈抛压，收盘时涨幅已大幅缩窄至2.13%。值得注意的是，广联科技全球发售股份占比约为17.35%，并非是“丐版发行”，亦不存在“套路回拨”的情形，因此IPO首日股价高开低走的广联科技，其股价累计暴涨665.96%的背后是由其SaaS业务的亮眼表现所推动。广联科技面向中国汽车后市场向客户提供车载硬件以及SaaS营销及管理服务。其中，车载硬件包括了车载娱乐系统、车载安全系统、智能核心板三个类别。而SaaS营销及管理服务则包括了SaaS订阅服务及SaaS增值服务。其中，SaaS订阅服务指的是向4S店及渠道客户提供的嘀加SaaS营销产品以及针对汽车融资租赁公司提供的虎哥e盾SaaS产品。SaaS增值服务则指的是向汽车用户销售汽车装饰品及服务以及向4S店客户提供线上线下一体化营销服务。2023年时，广联科技销售车载硬件产品，以及SaaS营销及管理服务的收入占分别为40.3%、59.7%。而SaaS增值服务才是推动广联科技业绩持续增长的关键性力量，该业务2021至2023年的收入分别为931.4万、1.11亿、2亿元，实现了爆发式成长，期内占公司总收入的比例分别为2.9%、26.8%、35.7%。在2024年上半年中，广联科技总收入增长23.9%至3.08亿元，而这主要是得益SaaS业务的带动。据财报显示，由于公司新增与新能源汽车品牌的4S店、用户中心合作， SaaS营销及管理服务的收入增长约58.3%至2.19亿，占总收入的比例提升至71.1%。同时，由于SaaS业务的规模化扩张，广联科技报告期内的毛利率从42%增至56%，这带动期内毛利增长64.6%至1.72亿元。且在2024年第三季度，广联科技的SaaS业务发展再次提速。据公司披露的数据显示，得益于与赛力斯、奇瑞等多家汽车制造商或其附属公司合作，期内公司总收入增长29.7%，其中SaaS业务的收入增速为66.6%，增速较上半年的58.3%进一步提升，占总收入的比例提升至78.92%。同时，期内整体的毛利率为67%，同比增长20.8个百分点，与上半年的56%相比亦提升了11个百分点。限售股解禁或成为股价回调“导火索”广联科技SaaS业务之所以能持续快速成长，得益于其把握住了我国智能网联汽车产业蓬勃发展所带来的市场机遇。数据显示，2024年前11个月，我国汽车销量为2794万辆，同比增长3.7%，其中，新能源汽车销售量为1126.2万辆，同比增长35.6%。虽然新能源汽车渗透率已超过40%，但仍呈现出了持续高成长的态势。作为从事汽车后市场智能网联服务的企业，广联科技通过开拓新能源汽车厂商从而实现在产业发展中“分一杯羹”的战略布局，其与赛力斯、奇瑞等多家汽车制造商或其附属公司的合作便是广联科技持续成长的关键原因。2024年第三季度内，广联科技SaaS增值服务业务中来自新能源车厂及其交付服务门店客户的未经审核收入占比已超过65%。据灼识咨询数据显示，按2023年收益计，广联科技在中国汽车后市场行业SaaS营销及管理服务提供商中排名第一，随着已有客户发展规模的不断扩大以及新拓展客户的增加，广联科技的SaaS业务有望持续成长。同时，广联科技表示其将围绕智能网联汽车的“智慧用车”及“智慧出行”两大领域持续拓宽数字化场景覆盖，不断致力于汽车智能网联行业的数据要素变现和人工智能商业化，从而带动收入及毛利增长。由此可见，广联科技的业务持续成长具有较高的确定性，这为其基本面增色不少，但于此同时，投资者也应该清晰认识到广联科技当前面临的多个潜在挑战。首先是剧烈的市场竞争。无论是车载硬件产品亦或是SaaS营销及管理服务，均是竞争极为剧烈的赛道，广联科技虽已是这两个赛道中的头部企业，但2023年时在汽车后市场的SaaS营销及管理市场的份额仅6.1%，而前五大玩家的合计份额仅21.3%，产业分散程度较高，若市场竞争持续加剧，或会对广联科技业务拓展及盈利水平产生一定影响。其次，净利润增长速度远落后于毛利增速。虽然SaaS业务占比的持续提升带动广联科技的毛利率明显增长，从而带动毛利实现了快速增长，但增速却并未向净利润端传导。在2024年上半年中，广联科技的毛利增长64.6%至1.72亿元，但经调整净利润却仅增长7.7%至2480万元。这主要是因为报告期内的分销及销售开支大增约96.7%侵蚀了净利润释放，若分销及销售开支得不到优化，广联科技净利润端的低增速或难有显著改变。此外，在股价不到半年内累计大涨665.96%之后，广联科技的估值已来到了一个相对较高的水平。广联科技2023年的经调整净利润为6173万人民币，若2024年、2025年的净利润平均增速为30%，那么广联科技当前108亿港元市值对应着2025年的PE已超100倍，当前的静态PB也高达25.65倍。即使以PS估值法来衡量SaaS业务的价值，广联科技当前的市值给予SaaS业务在2025年时的PS估值倍数或许已在15倍以上，这样的PS估值水平其实是在较为乐观的预期之下产生的，若公司发展不及市场预期，便会有杀估值的风险。而限售股解禁或许会成为迫使广联科技股价进行调整的“导火索”。广联科技的基石投资者是惠州市国惠联股权投资基金合伙企业(有限合伙)，该基石投资者认购了广联科技1872.3万股的股份，截至12月31日收盘，该笔股份的价值约为5.5亿港元，而成本不到8800万。如此之下，或许该基石有较高兑现浮盈的需求，而5.5亿资金在港股这样缺乏流动性的市场中，不排除抢先清仓的可能。同时，公司控股股东持有的30.6%的股份也将在2024年1月15日有限制解禁(须保证控股股东地位)。若控股股东亦出售部分股份，将进一步加大抛压。值得注意的是，广联科技有一位大股东并没有股份限售限制。智通财经APP发现，在除控股股东外的现有股东的限售列表中，少了烟台隆赫(中国)，而该股东持有广联科技IPO后的股份比例高达10.01%。限售列表中未发现其名字，这或许意味着，自广联科技上市开始，烟台隆赫(中国)所持股份并不在限售之列。据招股书显示，烟台隆赫(中国)为一家投资公司，由广联科技的并表联属实体广联赛讯的前董事高赫男所控制。而烟台隆赫(中国)目前所持股的市值已超10亿港元，公开消息未显示其有减持，这意味着该股东目前或仍未减持。但一旦基石投资者或控股股东减持引发股价回调，或许其他股东也会伺机而动。总体而言，广联科技基本面稳健，SaaS业务持续快速发展，但其最大的问题便是短期内股价大幅上涨，公司估值已被推升至较为乐观的水平。而在如此丰厚的浮盈之下，如股价回调，那么基石投资者或会开始兑现浮盈。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02531":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2750,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":151164751,"gmtCreate":1625068104973,"gmtModify":1625068104973,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/MF\">$每日优鲜(MF)$</a>的抢发，<a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">$叮咚(DDL)$</a>的应对可以被当作案例写进教科书了。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/MF\">$每日优鲜(MF)$</a>的抢发，<a href=\"https://laohu8.com/S/DDL\">$叮咚(DDL)$</a>的应对可以被当作案例写进教科书了。","text":"$每日优鲜(MF)$的抢发，$叮咚(DDL)$的应对可以被当作案例写进教科书了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":24,"commentSize":1,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/151164751","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3475,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":301699153785104,"gmtCreate":1714663239774,"gmtModify":1716817056315,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"看起来土得掉渣的蜜雪冰城们，可能才是星巴克的真正对手","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">$星巴克(SBUX)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/02555\">$茶百道(02555)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/LKNCY\">$瑞幸咖啡(LKNCY)$</a> $蜜雪冰城 近日，星巴克公布了（NASDAQ：SBUK）2024财年第二季度业绩。2024财年第二季度（即2024年1月1日至3月31日），星巴克综合收入同比下跌了1.80%至85.63亿美元，净利润同比下跌了15.0%至7.72亿美元。 财报发出后次日，即5月1日，星巴克股价大跌，盘中跌幅最高超过17%，截至美东时间5月1日收盘，报74.40美元，下跌15.88%，总市值为842.8亿美元，较前一个交易日缩水了约159亿美元（约合人民币1151.33亿元）。 此前，茶百道上市破发。茶百道发行价为17.5港元/股，发行1.48亿股，募资总额为25.86亿港元。上市首日开盘即破发，盘中最大跌幅达38%，尾盘微拉升，全日跌幅为26.86%，报收12.8港元/股，总市值189.14亿港元。有分析指出，估值过高可能是茶百道上市首日大跌的原因，“新茶饮第一股”奈雪的茶目前市值不足40亿港元。 是现制饮品（包括新茶饮、咖啡，甚至现制冰淇淋）这个赛道不行？还是行业商业模式的嬗变正在发生？后边排队的还有古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨相继向港交所递表，今后要不要参与这个赛道的打新呢？ 资本市场的冷淡反应，和线下肉眼可见的消费旺盛、竞争加剧形成鲜明对比。我对比了星巴克和瑞幸咖啡财报、蜜雪冰城和茶百道的招股说明书，以及相关资讯。 蜜雪冰城号称自己“中国第一、世界第二”。从门店数量甚至分布来看，很难不让人怀疑它是在对标这个领域的No.1 星巴克。 最新财报显示，星巴克在全球拥有38951","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">$星巴克(SBUX)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/02555\">$茶百道(02555)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/LKNCY\">$瑞幸咖啡(LKNCY)$</a> $蜜雪冰城 近日，星巴克公布了（NASDAQ：SBUK）2024财年第二季度业绩。2024财年第二季度（即2024年1月1日至3月31日），星巴克综合收入同比下跌了1.80%至85.63亿美元，净利润同比下跌了15.0%至7.72亿美元。 财报发出后次日，即5月1日，星巴克股价大跌，盘中跌幅最高超过17%，截至美东时间5月1日收盘，报74.40美元，下跌15.88%，总市值为842.8亿美元，较前一个交易日缩水了约159亿美元（约合人民币1151.33亿元）。 此前，茶百道上市破发。茶百道发行价为17.5港元/股，发行1.48亿股，募资总额为25.86亿港元。上市首日开盘即破发，盘中最大跌幅达38%，尾盘微拉升，全日跌幅为26.86%，报收12.8港元/股，总市值189.14亿港元。有分析指出，估值过高可能是茶百道上市首日大跌的原因，“新茶饮第一股”奈雪的茶目前市值不足40亿港元。 是现制饮品（包括新茶饮、咖啡，甚至现制冰淇淋）这个赛道不行？还是行业商业模式的嬗变正在发生？后边排队的还有古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨相继向港交所递表，今后要不要参与这个赛道的打新呢？ 资本市场的冷淡反应，和线下肉眼可见的消费旺盛、竞争加剧形成鲜明对比。我对比了星巴克和瑞幸咖啡财报、蜜雪冰城和茶百道的招股说明书，以及相关资讯。 蜜雪冰城号称自己“中国第一、世界第二”。从门店数量甚至分布来看，很难不让人怀疑它是在对标这个领域的No.1 星巴克。 最新财报显示，星巴克在全球拥有38951","text":"$星巴克(SBUX)$ $茶百道(02555)$ $瑞幸咖啡(LKNCY)$ $蜜雪冰城 近日，星巴克公布了（NASDAQ：SBUK）2024财年第二季度业绩。2024财年第二季度（即2024年1月1日至3月31日），星巴克综合收入同比下跌了1.80%至85.63亿美元，净利润同比下跌了15.0%至7.72亿美元。 财报发出后次日，即5月1日，星巴克股价大跌，盘中跌幅最高超过17%，截至美东时间5月1日收盘，报74.40美元，下跌15.88%，总市值为842.8亿美元，较前一个交易日缩水了约159亿美元（约合人民币1151.33亿元）。 此前，茶百道上市破发。茶百道发行价为17.5港元/股，发行1.48亿股，募资总额为25.86亿港元。上市首日开盘即破发，盘中最大跌幅达38%，尾盘微拉升，全日跌幅为26.86%，报收12.8港元/股，总市值189.14亿港元。有分析指出，估值过高可能是茶百道上市首日大跌的原因，“新茶饮第一股”奈雪的茶目前市值不足40亿港元。 是现制饮品（包括新茶饮、咖啡，甚至现制冰淇淋）这个赛道不行？还是行业商业模式的嬗变正在发生？后边排队的还有古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨相继向港交所递表，今后要不要参与这个赛道的打新呢？ 资本市场的冷淡反应，和线下肉眼可见的消费旺盛、竞争加剧形成鲜明对比。我对比了星巴克和瑞幸咖啡财报、蜜雪冰城和茶百道的招股说明书，以及相关资讯。 蜜雪冰城号称自己“中国第一、世界第二”。从门店数量甚至分布来看，很难不让人怀疑它是在对标这个领域的No.1 星巴克。 最新财报显示，星巴克在全球拥有38951","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/84fb82ca20fd02d8ebe9e89038f0f291","width":"508","height":"585"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":3,"link":"https://laohu8.com/post/301699153785104","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":8409,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":390706744107280,"gmtCreate":1736413828822,"gmtModify":1736414615003,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"布鲁可+75%出","listText":"布鲁可+75%出","text":"布鲁可+75%出","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2fb1c1a0b9a338bf5396bf07469c8903","width":"972","height":"1571"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/390706744107280","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6239,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4088626949262520","authorId":"4088626949262520","name":"Inmoretion","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b1c0fdec2b419399e39fd0a7b103ef63","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"4088626949262520","authorIdStr":"4088626949262520"},"content":"恭喜中签啊，新年红包了","text":"恭喜中签啊，新年红包了","html":"恭喜中签啊，新年红包了"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":563669712864520,"gmtCreate":1778649005413,"gmtModify":1778649007674,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/563669712864520","repostId":"2634248737","repostType":2,"repost":{"id":"2634248737","kind":"news","pubTimestamp":1778595960,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2634248737?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-05-12 22:26","market":"sh","language":"zh","title":"与跨国药企BMS双向授权，恒瑞医药拿下152亿美元BD大单，股价为何冲高回落？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2634248737","media":"时代财经","summary":"5月12日，A股医药板块迎来重磅消息。医药“老大哥”恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）午后股价直线拉升，A股盘中一度触及涨停，港股一度涨超16%。不过，市场的亢奋情绪并未持续至收盘。随后股价震荡回落，截至收盘，恒瑞医药A股、港股涨幅均收窄至4.84%。","content":"<html><body><div>\n<p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=106.BMY&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1\" width=\"578\"/></p><p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=116.01276&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1\" width=\"578\"/></p><p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=1.600276&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1\" width=\"578\"/></p><p>　　5月12日，A股医药板块迎来重磅消息。医药“老大哥”<span><a href=\"https://laohu8.com/S/600276\">恒瑞医药</a></span>（600276.SH；01276.HK）午后股价直线拉升，A股盘中一度触及涨停，港股一度涨超16%。</p><p>　　不过，市场的亢奋情绪并未持续至收盘。随后股价震荡回落，截至收盘，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/116.01276\" target=\"_blank\" web=\"1\"><a href=\"https://laohu8.com/S/01276\">恒瑞医药</a></span>A股、港股涨幅均收窄至4.84%。</p><p>　　消息面上，5月12日，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/116.01276\" target=\"_blank\" web=\"1\">恒瑞医药</span>宣布与跨国药企<span>百时美<a href=\"https://laohu8.com/S/BMY\">施贵宝</a></span><span></span>公司（下称“BMS”，BMY.US）达成全球战略合作及许可协议，合作涉及总金额高达约152亿美元，双方将共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目。</p><p>　　除了涉及的项目数量较多、合作总金额高之外，时代财经注意到，与以往国内药企单纯将管线授权给海外巨头的模式不同，本次合作呈现出鲜明的“双向性”特征。具体来看，本次合作协议包含4项<span>恒瑞医药</span><span></span>肿瘤学及血液学项目、4项BMS免疫学项目，以及双方依托<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.600276\" target=\"_blank\" web=\"1\">恒瑞医药</span>研发引擎与多元创新技术平台共同研发的5项创新项目。</p><p>　　在权利划分上，BMS获得上述<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/1.600276\" target=\"_blank\" web=\"1\">恒瑞医药</span>原研项目及依托恒瑞医药平台共同研发项目在除中国内地、港澳地区以外的全球独家权利。恒瑞医药获得上述BMS原研项目在中国内地、港澳地区的独家权利，BMS保留除这些区域外的全球其他区域权利。</p><p>　　在财务条款上，BMS将向恒瑞医药支付可达9.5亿美元的相关付款，其中首付款高达6亿美元，另有两笔合计3.5亿美元的周年付款。协议的潜在总交易额可达约152亿美元。此外，恒瑞医药有权向BMS收取产品净销售额的相应分梯度销售提成（不包括中国内地、港澳地区）。</p><p>　　不过，上述13个项目均尚未进入临床研究阶段，且早期临床开发将由恒瑞医药全面负责。这意味着，虽然6亿美元首付款是实打实的利好，能立即增厚公司的现金储备和当期利润，但后续的研发投入也会持续产生费用。此外，项目均处于临床前阶段，也意味着尽管合作总额高达152亿美元，但短期内无法兑现。</p><p>　　公告还特别指出，该交易需根据美国《哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法案》（HSR法案）获得相关监管机构的批准。《HSR法案》要求，对于规模超过一定限额的合并、收购、合资企业成立以及某些特定<span>独家药品</span><span></span>许可协议，必须进行申报。</p><p>　　时代财经注意到，近年来，随着中国<span>创新药</span><span></span>企实力增强、交易金额增加，触发这一条款的对外授权交易并不鲜见。今年一季度，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/01801\">信达生物</a></span>（01801.HK）、<span>英硅智能</span>（03696.HK）都曾因与<span><a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">礼来</a></span><span></span>（LLY.US）的交易合作触发《HSR法案》审查，甚至一度被市场误读为“<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/106.LLY\" target=\"_blank\" web=\"1\">礼来</span>要收购公司”，后均被澄清为谣言。</p><p>　　2026年2月，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/116.01801\" target=\"_blank\" web=\"1\">信达生物</span>与<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/106.LLY\" target=\"_blank\" web=\"1\">礼来</span>达成约85亿美元的战略合作；同年3月，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/116.03696\" target=\"_blank\" web=\"1\">英硅智能</span>与礼来达成最高27.5亿美元的合作，成为中国AI制药领域价值最高的一笔对外授权。</p><p>　　近年来，恒瑞医药在海外交易模式上一直走在国内药企前沿。2024年5月，恒瑞医药与美国公司Hercules就三款GLP-1药物达成交易合作，一度在国内掀起NewCO（海外新设主体）模式热潮。当时的协议显示，恒瑞医药除了获得常规的首付款和里程碑付款总计59.25亿美元外，还将获得Hercules近20%的股权。</p><p>　　当时，国内生物医药融资环境持续遇冷、IPO通道锁紧，NewCo模式被看成一种替代性退出路径，药企不完全卖断管线，而是通过股权分享未来的资本运作收益。《2025年中国生物医药投融资蓝皮书》数据显示，2025年我国药企完成NewCo出海交易16笔，涉及15家企业，交易总金额超163亿美元，交易数量同比增长128.6%，参与企业数增长150.0%。</p><p>　　实际上，恒瑞医药与BMS的此次合作，只是中国<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/90.BK1106\" target=\"_blank\" web=\"1\">创新药</span>出海浪潮中的一个缩影。国家药监局最新发布的数据显示，今年一季度，我国<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/90.BK1106\" target=\"_blank\" web=\"1\">创新药</span>对外授权（BD）交易总额突破600亿美元，已接近2025年全年1357亿美元总额的一半。</p><p>（文章来源：时代财经）</p> </div></body></html>","source":"stock_eastmoney","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>与跨国药企BMS双向授权，恒瑞医药拿下152亿美元BD大单，股价为何冲高回落？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n与跨国药企BMS双向授权，恒瑞医药拿下152亿美元BD大单，股价为何冲高回落？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-05-12 22:26 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://finance.eastmoney.com/a/202605123734861793.html><strong>时代财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>5月12日，A股医药板块迎来重磅消息。医药“老大哥”恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）午后股价直线拉升，A股盘中一度触及涨停，港股一度涨超16%。　　不过，市场的亢奋情绪并未持续至收盘。随后股价震荡回落，截至收盘，恒瑞医药A股、港股涨幅均收窄至4.84%。　　消息面上，5月12日，恒瑞医药宣布与跨国药企百时美施贵宝公司（下称“BMS”，BMY.US）达成全球战略合作及许可协议，合作...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202605123734861793.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"600276":"恒瑞医药","LU2097828631.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC","LU1997245094.SGD":"安联神州A股基金AT Acc SGD","BK0183":"MSCI概念","LU2097828714.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"BAZ\" (EUR) ACC","BK0188":"融资融券","BK0012":"证金概念","LU2580892862.HKD":"FRANKLIN SEALAND CHINA A-SHARES \"A\" (HKD) ACC","LU2097828805.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A-AZ\" (USD) ACC","LU1969619763.USD":"EASTSPRING INV CHINA A SHARES GROWTH \"A\" (USD) ACC","LU1064131003.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"A\" (USD) ACC","LU2495084118.USD":"ALLIANZ CHINA A-SHARES \"ATH\" (USDHDG) ACC","LU0359201885.HKD":"BGF CHINA \"A2\" (HKD) ACC","LU1997244956.HKD":"ALLIANZ CHINA A-SHARES \"AT\" (HKD) ACC A","LU1146622755.USD":"安本中国A股股票基金A Acc","BK0028":"国家队","LU0405327494.USD":"ALLSPRING CHINA A FOCUS \"I\" (USD) ACC","BK1191":"制药","LU2097828474.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC A","BMS":"碧美斯","LU2148510915.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"R\" (USD) ACC","BK0060":"抗癌","LU1781817850.SGD":"Blackrock Systematic China A-Share Opportunities A2 SGD-H","LU1820825898.SGD":"Aberdeen Standard SICAV I - China A Share Equity A Acc SGD-H","LU2289578879.USD":"ALLIANZ CHINA A OPPORTUNITIES \"AT\" (USD) ACC","LU1655091616.SGD":"JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities A (acc) SGD","LU1580142542.USD":"Blackrock Systematic China A-Share Opportunities A2 USD","LU0359201612.USD":"贝莱德中国基金A2","LU1328615791.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ALL CHINA EQUITIES \"I\" (USD) ACC","LU0359202008.SGD":"Blackrock China Fund A2 SGD-H","LU1997245177.USD":"安联神洲A股基金","BK0196":"行业龙头","LU2328871848.SGD":"Eastspring Investments - China A Shares Growth AS SGD","LU1064130708.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"I\" (USD) ACC","LU1023057109.AUD":"BGF CHINA \"A2\" (AUDHDG) ACC","LU2580892789.USD":"FRANKLIN SEALAND CHINA A-SHARES \"A\" (USD) ACC","BK0239":"医药制造","LU0405327148.USD":"ALLSPRING CHINA A FOCUS \"A\" (USD) ACC","01276":"恒瑞医药","LU2488822045.USD":"ALLIANZ CHINA HEALTHY LIVING \"AT\" (USD) ACC","LU2543165471.USD":"E FUND (HK) GLOBAL QUALITY GROWTH \"A\" (USD) ACC","LU1255011170.USD":"JPM CHINA A-SHARE OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","LU2097828557.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (USD) ACC"},"source_url":"http://finance.eastmoney.com/a/202605123734861793.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2634248737","content_text":"5月12日，A股医药板块迎来重磅消息。医药“老大哥”恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）午后股价直线拉升，A股盘中一度触及涨停，港股一度涨超16%。　　不过，市场的亢奋情绪并未持续至收盘。随后股价震荡回落，截至收盘，恒瑞医药A股、港股涨幅均收窄至4.84%。　　消息面上，5月12日，恒瑞医药宣布与跨国药企百时美施贵宝公司（下称“BMS”，BMY.US）达成全球战略合作及许可协议，合作涉及总金额高达约152亿美元，双方将共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目。　　除了涉及的项目数量较多、合作总金额高之外，时代财经注意到，与以往国内药企单纯将管线授权给海外巨头的模式不同，本次合作呈现出鲜明的“双向性”特征。具体来看，本次合作协议包含4项恒瑞医药肿瘤学及血液学项目、4项BMS免疫学项目，以及双方依托恒瑞医药研发引擎与多元创新技术平台共同研发的5项创新项目。　　在权利划分上，BMS获得上述恒瑞医药原研项目及依托恒瑞医药平台共同研发项目在除中国内地、港澳地区以外的全球独家权利。恒瑞医药获得上述BMS原研项目在中国内地、港澳地区的独家权利，BMS保留除这些区域外的全球其他区域权利。　　在财务条款上，BMS将向恒瑞医药支付可达9.5亿美元的相关付款，其中首付款高达6亿美元，另有两笔合计3.5亿美元的周年付款。协议的潜在总交易额可达约152亿美元。此外，恒瑞医药有权向BMS收取产品净销售额的相应分梯度销售提成（不包括中国内地、港澳地区）。　　不过，上述13个项目均尚未进入临床研究阶段，且早期临床开发将由恒瑞医药全面负责。这意味着，虽然6亿美元首付款是实打实的利好，能立即增厚公司的现金储备和当期利润，但后续的研发投入也会持续产生费用。此外，项目均处于临床前阶段，也意味着尽管合作总额高达152亿美元，但短期内无法兑现。　　公告还特别指出，该交易需根据美国《哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法案》（HSR法案）获得相关监管机构的批准。《HSR法案》要求，对于规模超过一定限额的合并、收购、合资企业成立以及某些特定独家药品许可协议，必须进行申报。　　时代财经注意到，近年来，随着中国创新药企实力增强、交易金额增加，触发这一条款的对外授权交易并不鲜见。今年一季度，信达生物（01801.HK）、英硅智能（03696.HK）都曾因与礼来（LLY.US）的交易合作触发《HSR法案》审查，甚至一度被市场误读为“礼来要收购公司”，后均被澄清为谣言。　　2026年2月，信达生物与礼来达成约85亿美元的战略合作；同年3月，英硅智能与礼来达成最高27.5亿美元的合作，成为中国AI制药领域价值最高的一笔对外授权。　　近年来，恒瑞医药在海外交易模式上一直走在国内药企前沿。2024年5月，恒瑞医药与美国公司Hercules就三款GLP-1药物达成交易合作，一度在国内掀起NewCO（海外新设主体）模式热潮。当时的协议显示，恒瑞医药除了获得常规的首付款和里程碑付款总计59.25亿美元外，还将获得Hercules近20%的股权。　　当时，国内生物医药融资环境持续遇冷、IPO通道锁紧，NewCo模式被看成一种替代性退出路径，药企不完全卖断管线，而是通过股权分享未来的资本运作收益。《2025年中国生物医药投融资蓝皮书》数据显示，2025年我国药企完成NewCo出海交易16笔，涉及15家企业，交易总金额超163亿美元，交易数量同比增长128.6%，参与企业数增长150.0%。　　实际上，恒瑞医药与BMS的此次合作，只是中国创新药出海浪潮中的一个缩影。国家药监局最新发布的数据显示，今年一季度，我国创新药对外授权（BD）交易总额突破600亿美元，已接近2025年全年1357亿美元总额的一半。（文章来源：时代财经）","news_type":1,"symbols_score_info":{"600276":1.5,"01276":1.5,"BMS":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":43,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":308933024420056,"gmtCreate":1716450847818,"gmtModify":1716450850468,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"抄袭茶颜悦色和大牌设计被美化为“极致的学习能力[笑哭]&nbsp;&nbsp; 中国区GMV超越星巴克。星巴克说：“别来沾边儿。瑞幸都超越我了，你应该说超越瑞幸和蜜雪冰城的GMV。” 大规模pr为美股ipo造势，估计是投资人退出压力山大。港股茶饮前车之<a href=\"https://laohu8.com/S/02150\">$奈雪的茶(02150)$&nbsp;</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/02555\">$茶百道(02555)$</a> 都破发，蜜雪冰城A股上市遇阻。","listText":"抄袭茶颜悦色和大牌设计被美化为“极致的学习能力[笑哭]&nbsp;&nbsp; 中国区GMV超越星巴克。星巴克说：“别来沾边儿。瑞幸都超越我了，你应该说超越瑞幸和蜜雪冰城的GMV。” 大规模pr为美股ipo造势，估计是投资人退出压力山大。港股茶饮前车之<a href=\"https://laohu8.com/S/02150\">$奈雪的茶(02150)$&nbsp;</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/02555\">$茶百道(02555)$</a> 都破发，蜜雪冰城A股上市遇阻。","text":"抄袭茶颜悦色和大牌设计被美化为“极致的学习能力[笑哭] 中国区GMV超越星巴克。星巴克说：“别来沾边儿。瑞幸都超越我了，你应该说超越瑞幸和蜜雪冰城的GMV。” 大规模pr为美股ipo造势，估计是投资人退出压力山大。港股茶饮前车之$奈雪的茶(02150)$ $茶百道(02555)$ 都破发，蜜雪冰城A股上市遇阻。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/308933024420056","repostId":"308907937546544","repostType":1,"repost":{"id":308907937546544,"gmtCreate":1716444803747,"gmtModify":1716444833500,"author":{"id":"3536793361837479","authorId":"3536793361837479","name":"独角兽早知道","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a67aadbd802be60aa18564342140c851","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536793361837479","authorIdStr":"3536793361837479"},"themes":[],"title":"霸王茶姬筹备赴美上市，去年销售额破百亿，今年目标“超越星巴克”","htmlText":"图片 5月21日，“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”在上海举行，霸王茶姬创始人张俊杰在会上表示，2024年定的小目标是“中国销售额超星巴克中国”。 <a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">$星巴克(SBUX)$</a> 张俊杰介绍，2023全年，霸王茶姬GMV（商品交易总额）首次过百亿，达到108亿元。2024年第一季度 ，霸王茶姬单季度GMV超58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元。截至5月20日，注册会员数量已突破1.3亿。 据了解，霸王茶姬创立于2017年，目前门店超过4500家，其中海外门店数量突破100家。 据上海证券报消息，霸王茶姬目前正筹备赴美上市，可能下半年会有重大进展。 综合 | 上海证券报 界面新闻&nbsp; 编辑&nbsp;|&nbsp;Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 5月21日，“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”在上海举行。会上，霸王茶姬创始人张俊杰分享了最新的业务数据：2023年，霸王茶姬GMV首次过百亿元，达到108亿元。2024年第一季度 ，霸王茶姬单季度GMV为58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元。 “2024年第一季度，门店店均销售额达54.9万元，依然保持增长。纵观整个现制茶饮行业，包括星巴克在内，目前没有人超过我们，这是一个好消息。”张俊杰称，今年的一个小目标是：霸王茶姬中国销售额总体超过星巴克（中国）。 从零售额来说，霸王茶姬公布的GMV108亿已经可以位居中国茶饮第四名。 据弗若斯特沙利文数据显示，2023年按零售额计的中国现制茶饮店市场前五大参与者，分别是蜜雪冰城、古茗、茶百道 <a href=\"https://laohu8.com/S/02555\">$茶百道(02555)$</a> 、沪上阿姨与喜茶，对应零售额分别为440亿、192亿、","listText":"图片 5月21日，“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”在上海举行，霸王茶姬创始人张俊杰在会上表示，2024年定的小目标是“中国销售额超星巴克中国”。 <a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">$星巴克(SBUX)$</a> 张俊杰介绍，2023全年，霸王茶姬GMV（商品交易总额）首次过百亿，达到108亿元。2024年第一季度 ，霸王茶姬单季度GMV超58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元。截至5月20日，注册会员数量已突破1.3亿。 据了解，霸王茶姬创立于2017年，目前门店超过4500家，其中海外门店数量突破100家。 据上海证券报消息，霸王茶姬目前正筹备赴美上市，可能下半年会有重大进展。 综合 | 上海证券报 界面新闻&nbsp; 编辑&nbsp;|&nbsp;Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 5月21日，“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”在上海举行。会上，霸王茶姬创始人张俊杰分享了最新的业务数据：2023年，霸王茶姬GMV首次过百亿元，达到108亿元。2024年第一季度 ，霸王茶姬单季度GMV为58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元。 “2024年第一季度，门店店均销售额达54.9万元，依然保持增长。纵观整个现制茶饮行业，包括星巴克在内，目前没有人超过我们，这是一个好消息。”张俊杰称，今年的一个小目标是：霸王茶姬中国销售额总体超过星巴克（中国）。 从零售额来说，霸王茶姬公布的GMV108亿已经可以位居中国茶饮第四名。 据弗若斯特沙利文数据显示，2023年按零售额计的中国现制茶饮店市场前五大参与者，分别是蜜雪冰城、古茗、茶百道 <a href=\"https://laohu8.com/S/02555\">$茶百道(02555)$</a> 、沪上阿姨与喜茶，对应零售额分别为440亿、192亿、","text":"图片 5月21日，“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”在上海举行，霸王茶姬创始人张俊杰在会上表示，2024年定的小目标是“中国销售额超星巴克中国”。 $星巴克(SBUX)$ 张俊杰介绍，2023全年，霸王茶姬GMV（商品交易总额）首次过百亿，达到108亿元。2024年第一季度 ，霸王茶姬单季度GMV超58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元。截至5月20日，注册会员数量已突破1.3亿。 据了解，霸王茶姬创立于2017年，目前门店超过4500家，其中海外门店数量突破100家。 据上海证券报消息，霸王茶姬目前正筹备赴美上市，可能下半年会有重大进展。 综合 | 上海证券报 界面新闻 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 5月21日，“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”在上海举行。会上，霸王茶姬创始人张俊杰分享了最新的业务数据：2023年，霸王茶姬GMV首次过百亿元，达到108亿元。2024年第一季度 ，霸王茶姬单季度GMV为58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元。 “2024年第一季度，门店店均销售额达54.9万元，依然保持增长。纵观整个现制茶饮行业，包括星巴克在内，目前没有人超过我们，这是一个好消息。”张俊杰称，今年的一个小目标是：霸王茶姬中国销售额总体超过星巴克（中国）。 从零售额来说，霸王茶姬公布的GMV108亿已经可以位居中国茶饮第四名。 据弗若斯特沙利文数据显示，2023年按零售额计的中国现制茶饮店市场前五大参与者，分别是蜜雪冰城、古茗、茶百道 $茶百道(02555)$ 、沪上阿姨与喜茶，对应零售额分别为440亿、192亿、","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f178ab309742d74b5530aada11d8566b","width":"750","height":"400"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/308907937546544","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4520,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":553735771727272,"gmtCreate":1776223969748,"gmtModify":1776223972249,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/553735771727272","repostId":"553504458700584","repostType":1,"repost":{"id":553504458700584,"gmtCreate":1776167562034,"gmtModify":1776172144736,"author":{"id":"3516422794850265","authorId":"3516422794850265","name":"港股研究社","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f93253ece299c58b5ce6c809885d9ed","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3516422794850265","authorIdStr":"3516422794850265"},"themes":[],"title":"260%涨幅背后：傅里叶为何突然进入资本主升浪？","htmlText":"4月14日早盘，傅里叶智能单日近20%的涨幅将股价推至143.6港元，较40港元的招股价累计溢价已突破260%，市值稳稳站上150亿港元。 在2026年港股流动性呈现结构性分化的背景下，资金用真金白银完成的，是一次对“具身智能”资产属性的硬性重估。 随着公司近期在昆山基地完成新一代GR-2人形机器人的小批量试产，并与长三角头部新能源车企签署产线柔性装配的联合验证协议，资本市场终于将目光从实验室的步态演示，移向可量产的交付清单。 当人形机器人的估值逻辑开始脱离单一硬件参数，转向“多模态大模型+高精度关节执行器+场景数据闭环”的系统定价，傅里叶的持续走强便不再是孤立的情绪宣泄，而是产业资本对物理智能时代定价权的一次提前抢筹。 资金点火逻辑：从研发溢价到交付预期的定价迁移 过去三年，资本市场对机器人企业的估值锚高度依赖“技术突破叙事”——关节扭矩、自由度数量或实验室环境下的步态稳定性，往往能支撑起高昂的市销率。但进入2026年，随着全球人形机器人赛道跨越工程化验证的临界点，资金的审视维度发生了实质性位移：研发预算的规模不再等同于商业价值的厚度，真正的定价权正在向“场景渗透率”与“交付确定性”转移。 这一逻辑切换在港股市场尤为显著，港股的具身智能板块仍处于定价曲线的早期阶段。近期南向资金通过跨境ETF与主动型科技基金的持续净流入，为板块提供了底层流动性支撑；而一线外资机构则开始调整持仓结构，将原本配置于纯软件SaaS与互联网平台的头寸，部分平移至具备硬件交付能力的实体标的。这种资金结构的共振，直接推高了傅里叶等头部企业的估值中枢。 更关键的变量在于定价指标的迭代。机构投资者在尽调清单中，已逐步剔除单纯的专利数量与样机演示视频，转而要求企业提供产线良品率、单台BOM（物料清单）成本拆解、以及核心客户POC（概念验证）转商用合同的转化周期。傅里叶股价的阶梯式抬升，本质上反映了市场对其从","listText":"4月14日早盘，傅里叶智能单日近20%的涨幅将股价推至143.6港元，较40港元的招股价累计溢价已突破260%，市值稳稳站上150亿港元。 在2026年港股流动性呈现结构性分化的背景下，资金用真金白银完成的，是一次对“具身智能”资产属性的硬性重估。 随着公司近期在昆山基地完成新一代GR-2人形机器人的小批量试产，并与长三角头部新能源车企签署产线柔性装配的联合验证协议，资本市场终于将目光从实验室的步态演示，移向可量产的交付清单。 当人形机器人的估值逻辑开始脱离单一硬件参数，转向“多模态大模型+高精度关节执行器+场景数据闭环”的系统定价，傅里叶的持续走强便不再是孤立的情绪宣泄，而是产业资本对物理智能时代定价权的一次提前抢筹。 资金点火逻辑：从研发溢价到交付预期的定价迁移 过去三年，资本市场对机器人企业的估值锚高度依赖“技术突破叙事”——关节扭矩、自由度数量或实验室环境下的步态稳定性，往往能支撑起高昂的市销率。但进入2026年，随着全球人形机器人赛道跨越工程化验证的临界点，资金的审视维度发生了实质性位移：研发预算的规模不再等同于商业价值的厚度，真正的定价权正在向“场景渗透率”与“交付确定性”转移。 这一逻辑切换在港股市场尤为显著，港股的具身智能板块仍处于定价曲线的早期阶段。近期南向资金通过跨境ETF与主动型科技基金的持续净流入，为板块提供了底层流动性支撑；而一线外资机构则开始调整持仓结构，将原本配置于纯软件SaaS与互联网平台的头寸，部分平移至具备硬件交付能力的实体标的。这种资金结构的共振，直接推高了傅里叶等头部企业的估值中枢。 更关键的变量在于定价指标的迭代。机构投资者在尽调清单中，已逐步剔除单纯的专利数量与样机演示视频，转而要求企业提供产线良品率、单台BOM（物料清单）成本拆解、以及核心客户POC（概念验证）转商用合同的转化周期。傅里叶股价的阶梯式抬升，本质上反映了市场对其从","text":"4月14日早盘，傅里叶智能单日近20%的涨幅将股价推至143.6港元，较40港元的招股价累计溢价已突破260%，市值稳稳站上150亿港元。 在2026年港股流动性呈现结构性分化的背景下，资金用真金白银完成的，是一次对“具身智能”资产属性的硬性重估。 随着公司近期在昆山基地完成新一代GR-2人形机器人的小批量试产，并与长三角头部新能源车企签署产线柔性装配的联合验证协议，资本市场终于将目光从实验室的步态演示，移向可量产的交付清单。 当人形机器人的估值逻辑开始脱离单一硬件参数，转向“多模态大模型+高精度关节执行器+场景数据闭环”的系统定价，傅里叶的持续走强便不再是孤立的情绪宣泄，而是产业资本对物理智能时代定价权的一次提前抢筹。 资金点火逻辑：从研发溢价到交付预期的定价迁移 过去三年，资本市场对机器人企业的估值锚高度依赖“技术突破叙事”——关节扭矩、自由度数量或实验室环境下的步态稳定性，往往能支撑起高昂的市销率。但进入2026年，随着全球人形机器人赛道跨越工程化验证的临界点，资金的审视维度发生了实质性位移：研发预算的规模不再等同于商业价值的厚度，真正的定价权正在向“场景渗透率”与“交付确定性”转移。 这一逻辑切换在港股市场尤为显著，港股的具身智能板块仍处于定价曲线的早期阶段。近期南向资金通过跨境ETF与主动型科技基金的持续净流入，为板块提供了底层流动性支撑；而一线外资机构则开始调整持仓结构，将原本配置于纯软件SaaS与互联网平台的头寸，部分平移至具备硬件交付能力的实体标的。这种资金结构的共振，直接推高了傅里叶等头部企业的估值中枢。 更关键的变量在于定价指标的迭代。机构投资者在尽调清单中，已逐步剔除单纯的专利数量与样机演示视频，转而要求企业提供产线良品率、单台BOM（物料清单）成本拆解、以及核心客户POC（概念验证）转商用合同的转化周期。傅里叶股价的阶梯式抬升，本质上反映了市场对其从","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/553504458700584","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":440,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":547049487156136,"gmtCreate":1774580488329,"gmtModify":1774580490906,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/547049487156136","repostId":"2622880981","repostType":2,"repost":{"id":"2622880981","kind":"news","pubTimestamp":1774496100,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2622880981?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-26 11:35","market":"sh","language":"zh","title":"张红甫卸任交权 90后清华研究生张渊接掌蜜雪冰城CEO","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2622880981","media":"财中社","summary":"3月24日，蜜雪集团（02097，下称“蜜雪冰城”）发布全年业绩报告：2025年实现营收335.6亿元，同比增长35.2%；归母净利润58.9亿元，同比增长32.7%。收入利润双双超过市场预期。业绩发布后，股价却先涨后跌。业绩发布后首个交易日，公司股价大涨5.95%。第二天即3月25日，公司股价收跌5.79%，前一交易日涨幅全部回吐。业绩发布当天，公司宣布管理层发生重要变动。","content":"<html><body><div>\n<p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=116.02097&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1\" width=\"578\"/></p><p>　　3月24日，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/02097\">蜜雪集团</a></span>（02097，下称“蜜雪冰城”）发布全年业绩报告：2025年实现营收335.6亿元，同比增长35.2%；归母净利润58.9亿元，同比增长32.7%。收入利润双双超过市场预期。</p><p>　　业绩发布后，股价却先涨后跌。业绩发布后首个交易日，公司股价大涨5.95%。第二天即3月25日，公司股价收跌5.79%，前一交易日涨幅全部回吐。</p><p>　　业绩发布当天，公司宣布管理层发生重要变动。蜜雪冰城创始人之一的张红甫卸任CEO，换了90后、有投行并购背景的现任首席财务官（CFO）张渊。履新当日，张渊在业绩会上判断2026年“门店营业额与盈利能力都会面临一定压力”。</p><p>　　<strong>90后张渊三年升迁CEO</strong></p><p>　　出生于1990年、年仅35岁的张渊，入职三年便成为一家千亿市值、拥有近6万家门店公司的掌舵人。</p><p>　　张渊2013年毕业于对外经贸大学，2015年取得清华大学金融学硕士学位。2023年，张渊加入蜜雪冰城后便担任首席财务官（CFO），2025年6月，升任公司执行副总裁，直到2026年3月晋升为蜜雪冰城CEO，整个晋升过程用时不过三年时间。</p><p>　　从履历来看，张渊长期深耕资本与财务领域。他先在美银证券（BofA Securities）任职，从事投资<span>银行</span><span></span>相关业务，覆盖企业融资、并购重组等领域；此后于高瓴工作时参与消费、零售等赛道的投资与投后管理。</p><p>　　《财中社》注意到，正是在高瓴工作的经历，张渊和蜜雪冰城结下不解之缘。高瓴作为蜜雪冰城最大外部机构股东，曾在2020年参与蜜雪冰城唯一一次外部融资，投资9.33亿元，持股4%。据公开报道，本身高瓴并不看好蜜雪冰城上市，而高瓴最终选择融资背后的操盘手正是如今升迁至CEO的张渊。</p><p>　　在张渊接任之前，蜜雪冰城长期由创始人张氏<a href=\"https://laohu8.com/S/002562\">兄弟</a>主导。弟弟张红甫任CEO整体管理，哥哥张红超负责产品供应链，1997年成立以来，兄弟俩开出近6万家门店。</p><center><img src=\"https://np-newspic.dfcfw.com/download/D25574949375264694323_w1568h504.jpg\" width=\"100%\"/></center><p>　　出身草根的张红甫，以激进扩张著称。公开资料显示，早在2015年，主张快速扩张的张红甫在未获得哥哥完全认可的情况下，加大招商力度，将门店数量从200多家猛增至2000多家。当时兄弟二人激烈争吵，张红超一度离开蜜雪冰城的郑州总部远走海南。</p><p>　　这种以“速度优先”为导向的扩张策略，塑造了蜜雪冰城快速崛起，也为后续增长埋下隐忧。</p><p>　　如今，蜜雪冰城的形势又接近十年前的岔路口：公司在招股书中曾寄希望于海外扩张，以东南亚为主要锚点的海外门店在2025年初达到4895家门店，然而2025年底一年关店四百多家。</p><p>　　不仅海外遇阻，主品牌的扩张速度也暂缓：蜜雪冰城官网显示，截至2026年3月，主品牌“蜜雪冰城”门店47500家，一年多的时间仅比2024年底的41979家新增5000多家。而2024年全年，蜜雪冰城主品牌共净增长超7000家门店。</p><p>　　公司的门店增长动能，正逐步转向咖啡子品牌“幸运咖”。截至2024年末幸运咖仅有4500家门店，而2025年底已经约1.1万家了。</p><p>　　打下蜜雪冰城行业内全球第一的门店规模后，张红甫选择“功成身退”。蜜雪冰城的增长压力，开始向新任CEO张渊集中。</p><p>　　<strong>张渊的“烦恼”</strong></p><p>　　CEO固然令人羡艳，但能否稳住这一位置，才是张渊真正的考验<strong>。</strong></p><p>　　如果说管理层更替是表层变化，那么其背后更深层的原因在于蜜雪冰城增长逻辑正在变化。</p><p>　　就在业绩双增长的喜报之日、上任头一天，张渊在蜜雪冰城2025年业绩电话会上给蜜雪冰城投资者们泼了一盆冷水。</p><p>　　张渊袒露了蜜雪冰城的危机：随着2025年外卖补贴退坡后，门店营业额增长明显放缓。与此同时，门店订单向线上迁移导致外卖平台抽佣提高，实收率降低，进而使门店盈利能力下降；线下堂食客流减少，对公司原本依赖的线下运营模式造成较大冲击。</p><p>　　外卖补贴更深层的影响在于，其改变了消费者的价格感知。</p><p>　　外卖补贴下，高价奶茶的价格被“打下来”了。原本定价20元价位的中高端奶茶被补贴压低至10元以内，但平价奶茶店蜜雪冰城却很吃亏：相比之下，主打平价的蜜雪冰城反而处于不利位置——例如其5元一杯的大单品柠檬水，在外卖平台需凑单4杯至20元起送，同样消费10元钱，蜜雪冰城的价格优势被削弱。消费者很容易在外卖补贴中完成“消费升级”，转向其他价格带产品，继而抛弃蜜雪冰城。</p><p>　　随着消费者逐渐向外卖渠道迁移，门店利润被平台抽佣进一步压缩，这也印证了张渊所提到的盈利能力承压。</p><p>　　收入下滑，蜜雪冰城的加盟商持续经营能力也面临考验。</p><p>　　最直观的结果便是高租金的一线城市门店首先关店。北京望京SOHO写字楼一楼，一家于2025年8月开张的蜜雪冰城没能撑过2025年。有位钟情于蜜雪冰城的常客很遗憾：“这家蜜雪冰城是少有的为顾客提供休息区的大店，窗明几净，店里没什么人，整体干净宽敞。”这家店24小时全天营业，早在12月初老板就说不赚钱不干了。</p><p>　　这类高租金门店的退出，成为蜜雪冰城单店模型承压的一个缩影。业绩报告显示，2025年全年蜜雪冰城共闭店2527家，比上年的关店数据多关超900家。</p><center><img src=\"https://np-newspic.dfcfw.com/download/D25593599799842308081_w1704h566.jpg\" width=\"100%\"/></center><p>　　至于蜜雪冰城的子品牌“幸运咖”，同样面临着加盟商盈利难的问题。</p><p>　　“幸运咖”早在2025年11月已经突破万店，成为继瑞幸咖啡、库迪后第三家万店咖啡连锁店。以单价更低的6.6元现磨咖啡起家，幸运咖在单店模型上仍然不算优秀。<span><a href=\"https://laohu8.com/S/000783\">长江证券</a></span><span></span>研报显示，幸运咖毛利率在市面上的几家连锁咖啡中毛利率最低，约55%，其单店营收只有瑞幸咖啡约三分之一，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a></span><span></span>的五分之一，尽管成本把控较好，经营利润率也只有7%，单月经营利润仅实现3000元以上。对加盟商而言，月入3000元的幸运咖总归没有那么“香”，并且按照分析师测算，幸运咖的开店空间约为9063-14004家。</p><center><img src=\"https://np-newspic.dfcfw.com/download/D24869040698714608235_w1280h636.jpg\" width=\"100%\"/></center><p>图源<span href=\"http://quote.eastmoney.com/unify/r/0.000783\" target=\"_blank\" web=\"1\">长江证券</span></p><p>　　线下反而是蜜雪冰城们的舒适区：顺手就能买一支2块钱的冰激凌，4元钱的柠檬水。而业绩会上，张渊提到的“2026年将扩大会员规模并盘活非活跃会员”、“ 自有渠道推新品专属折扣引导消费者回流”，意在找回蜜雪冰城丢掉的顾客。</p><p>　　如何让消费者重新回归蜜雪冰城，新官上任的张渊，落实在6万家门店的第一把火，就是新品免费送。</p><p>　　无论是送新品引流，还是扩大会员规模增加私域流量。张渊的“烦恼”，落实在怎么增加同店营业额。</p><p>　　蜜雪冰城旗下近6万家门店，其中自营门店只有数十家，也就是说，同店经营数据意味着近六万家加盟店是否能继续盈利。</p><p>　　但冰冻三尺非一日之寒，蜜雪冰城的同店核心指标停滞，其实早已潜藏在2024年招股书中。</p><p>　　蜜雪冰城招股书显示，2024年前三季度蜜雪冰城门店单店销售数据同比下滑，平均单店日均订单量也相应减少，上市后，蜜雪冰城未再单独披露单店数据，就<span><a href=\"https://laohu8.com/S/002736\">国信证券</a></span><span></span>研报估算，2025年其单店创收于上年持平。与之相比，同行业<span><a href=\"https://laohu8.com/S/01364\">古茗</a></span>控股的单店模型可谓一骑绝尘，2025年上半年加盟门店的同店销售额仍然同比增长21%，而即便业绩下滑的<span><a href=\"https://laohu8.com/S/02150\">奈雪的茶</a></span>上半年单店销售额同样增4.1%。</p><p>　　当然张渊的前任CEO张红甫，也为加盟商们的收入做了很多努力。例如2025年蜜雪冰城宣布部分城市卖早餐，早餐计划包括大连、西安、南宁、杭州特定门店（地铁站、写字楼门店）试新，上线产品包括早餐椰椰奶、五黑奶、五红奶等四款<span>乳品</span><span></span>，售价均为5元；预包装面包藜麦三明治、纯奶方吐司、咸蛋黄盒子三款，均2.9元/个。</p><p>　　早餐生意被消费者吐槽“贵”，也因性价比争议未能形成规模效应。</p><p>　　关于2026年的经营计划，张渊仍然表示了一定的悲观，他称蜜雪冰城的单门营业额和盈利能力将面临一定压力，即将过去的2026年一季度，蜜雪冰城已感受到冬季新品乏力、线上营销不足等挑战。</p><p>　　张渊对2026年的预期，蜜雪冰城的门店扩张将放慢。因过去一年门店整体实收率下滑，2026年蜜雪冰城将秉持质量优先策略，主动放缓新店开拓节奏，聚焦存量门店运营扶持与效益提升。蜜雪品牌对子品牌幸运咖的经营计划同样是“集中资源对现有门店提质增效”。</p><p>（文章来源：财中社）</p> </div></body></html>","source":"stock_eastmoney","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>张红甫卸任交权 90后清华研究生张渊接掌蜜雪冰城CEO</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n张红甫卸任交权 90后清华研究生张渊接掌蜜雪冰城CEO\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-03-26 11:35 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://finance.eastmoney.com/a/202603263685255679.html><strong>财中社</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>3月24日，蜜雪集团（02097，下称“蜜雪冰城”）发布全年业绩报告：2025年实现营收335.6亿元，同比增长35.2%；归母净利润58.9亿元，同比增长32.7%。收入利润双双超过市场预期。　　业绩发布后，股价却先涨后跌。业绩发布后首个交易日，公司股价大涨5.95%。第二天即3月25日，公司股价收跌5.79%，前一交易日涨幅全部回吐。　　业绩发布当天，公司宣布管理层发生重要变动。蜜雪冰城创始人...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202603263685255679.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK1616":"咖啡茶饮","02097":"蜜雪集团","BK1233":"餐馆","BK1587":"次新股"},"source_url":"http://finance.eastmoney.com/a/202603263685255679.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2622880981","content_text":"3月24日，蜜雪集团（02097，下称“蜜雪冰城”）发布全年业绩报告：2025年实现营收335.6亿元，同比增长35.2%；归母净利润58.9亿元，同比增长32.7%。收入利润双双超过市场预期。　　业绩发布后，股价却先涨后跌。业绩发布后首个交易日，公司股价大涨5.95%。第二天即3月25日，公司股价收跌5.79%，前一交易日涨幅全部回吐。　　业绩发布当天，公司宣布管理层发生重要变动。蜜雪冰城创始人之一的张红甫卸任CEO，换了90后、有投行并购背景的现任首席财务官（CFO）张渊。履新当日，张渊在业绩会上判断2026年“门店营业额与盈利能力都会面临一定压力”。　　90后张渊三年升迁CEO　　出生于1990年、年仅35岁的张渊，入职三年便成为一家千亿市值、拥有近6万家门店公司的掌舵人。　　张渊2013年毕业于对外经贸大学，2015年取得清华大学金融学硕士学位。2023年，张渊加入蜜雪冰城后便担任首席财务官（CFO），2025年6月，升任公司执行副总裁，直到2026年3月晋升为蜜雪冰城CEO，整个晋升过程用时不过三年时间。　　从履历来看，张渊长期深耕资本与财务领域。他先在美银证券（BofA Securities）任职，从事投资银行相关业务，覆盖企业融资、并购重组等领域；此后于高瓴工作时参与消费、零售等赛道的投资与投后管理。　　《财中社》注意到，正是在高瓴工作的经历，张渊和蜜雪冰城结下不解之缘。高瓴作为蜜雪冰城最大外部机构股东，曾在2020年参与蜜雪冰城唯一一次外部融资，投资9.33亿元，持股4%。据公开报道，本身高瓴并不看好蜜雪冰城上市，而高瓴最终选择融资背后的操盘手正是如今升迁至CEO的张渊。　　在张渊接任之前，蜜雪冰城长期由创始人张氏兄弟主导。弟弟张红甫任CEO整体管理，哥哥张红超负责产品供应链，1997年成立以来，兄弟俩开出近6万家门店。　　出身草根的张红甫，以激进扩张著称。公开资料显示，早在2015年，主张快速扩张的张红甫在未获得哥哥完全认可的情况下，加大招商力度，将门店数量从200多家猛增至2000多家。当时兄弟二人激烈争吵，张红超一度离开蜜雪冰城的郑州总部远走海南。　　这种以“速度优先”为导向的扩张策略，塑造了蜜雪冰城快速崛起，也为后续增长埋下隐忧。　　如今，蜜雪冰城的形势又接近十年前的岔路口：公司在招股书中曾寄希望于海外扩张，以东南亚为主要锚点的海外门店在2025年初达到4895家门店，然而2025年底一年关店四百多家。　　不仅海外遇阻，主品牌的扩张速度也暂缓：蜜雪冰城官网显示，截至2026年3月，主品牌“蜜雪冰城”门店47500家，一年多的时间仅比2024年底的41979家新增5000多家。而2024年全年，蜜雪冰城主品牌共净增长超7000家门店。　　公司的门店增长动能，正逐步转向咖啡子品牌“幸运咖”。截至2024年末幸运咖仅有4500家门店，而2025年底已经约1.1万家了。　　打下蜜雪冰城行业内全球第一的门店规模后，张红甫选择“功成身退”。蜜雪冰城的增长压力，开始向新任CEO张渊集中。　　张渊的“烦恼”　　CEO固然令人羡艳，但能否稳住这一位置，才是张渊真正的考验。　　如果说管理层更替是表层变化，那么其背后更深层的原因在于蜜雪冰城增长逻辑正在变化。　　就在业绩双增长的喜报之日、上任头一天，张渊在蜜雪冰城2025年业绩电话会上给蜜雪冰城投资者们泼了一盆冷水。　　张渊袒露了蜜雪冰城的危机：随着2025年外卖补贴退坡后，门店营业额增长明显放缓。与此同时，门店订单向线上迁移导致外卖平台抽佣提高，实收率降低，进而使门店盈利能力下降；线下堂食客流减少，对公司原本依赖的线下运营模式造成较大冲击。　　外卖补贴更深层的影响在于，其改变了消费者的价格感知。　　外卖补贴下，高价奶茶的价格被“打下来”了。原本定价20元价位的中高端奶茶被补贴压低至10元以内，但平价奶茶店蜜雪冰城却很吃亏：相比之下，主打平价的蜜雪冰城反而处于不利位置——例如其5元一杯的大单品柠檬水，在外卖平台需凑单4杯至20元起送，同样消费10元钱，蜜雪冰城的价格优势被削弱。消费者很容易在外卖补贴中完成“消费升级”，转向其他价格带产品，继而抛弃蜜雪冰城。　　随着消费者逐渐向外卖渠道迁移，门店利润被平台抽佣进一步压缩，这也印证了张渊所提到的盈利能力承压。　　收入下滑，蜜雪冰城的加盟商持续经营能力也面临考验。　　最直观的结果便是高租金的一线城市门店首先关店。北京望京SOHO写字楼一楼，一家于2025年8月开张的蜜雪冰城没能撑过2025年。有位钟情于蜜雪冰城的常客很遗憾：“这家蜜雪冰城是少有的为顾客提供休息区的大店，窗明几净，店里没什么人，整体干净宽敞。”这家店24小时全天营业，早在12月初老板就说不赚钱不干了。　　这类高租金门店的退出，成为蜜雪冰城单店模型承压的一个缩影。业绩报告显示，2025年全年蜜雪冰城共闭店2527家，比上年的关店数据多关超900家。　　至于蜜雪冰城的子品牌“幸运咖”，同样面临着加盟商盈利难的问题。　　“幸运咖”早在2025年11月已经突破万店，成为继瑞幸咖啡、库迪后第三家万店咖啡连锁店。以单价更低的6.6元现磨咖啡起家，幸运咖在单店模型上仍然不算优秀。长江证券研报显示，幸运咖毛利率在市面上的几家连锁咖啡中毛利率最低，约55%，其单店营收只有瑞幸咖啡约三分之一，星巴克的五分之一，尽管成本把控较好，经营利润率也只有7%，单月经营利润仅实现3000元以上。对加盟商而言，月入3000元的幸运咖总归没有那么“香”，并且按照分析师测算，幸运咖的开店空间约为9063-14004家。图源长江证券　　线下反而是蜜雪冰城们的舒适区：顺手就能买一支2块钱的冰激凌，4元钱的柠檬水。而业绩会上，张渊提到的“2026年将扩大会员规模并盘活非活跃会员”、“ 自有渠道推新品专属折扣引导消费者回流”，意在找回蜜雪冰城丢掉的顾客。　　如何让消费者重新回归蜜雪冰城，新官上任的张渊，落实在6万家门店的第一把火，就是新品免费送。　　无论是送新品引流，还是扩大会员规模增加私域流量。张渊的“烦恼”，落实在怎么增加同店营业额。　　蜜雪冰城旗下近6万家门店，其中自营门店只有数十家，也就是说，同店经营数据意味着近六万家加盟店是否能继续盈利。　　但冰冻三尺非一日之寒，蜜雪冰城的同店核心指标停滞，其实早已潜藏在2024年招股书中。　　蜜雪冰城招股书显示，2024年前三季度蜜雪冰城门店单店销售数据同比下滑，平均单店日均订单量也相应减少，上市后，蜜雪冰城未再单独披露单店数据，就国信证券研报估算，2025年其单店创收于上年持平。与之相比，同行业古茗控股的单店模型可谓一骑绝尘，2025年上半年加盟门店的同店销售额仍然同比增长21%，而即便业绩下滑的奈雪的茶上半年单店销售额同样增4.1%。　　当然张渊的前任CEO张红甫，也为加盟商们的收入做了很多努力。例如2025年蜜雪冰城宣布部分城市卖早餐，早餐计划包括大连、西安、南宁、杭州特定门店（地铁站、写字楼门店）试新，上线产品包括早餐椰椰奶、五黑奶、五红奶等四款乳品，售价均为5元；预包装面包藜麦三明治、纯奶方吐司、咸蛋黄盒子三款，均2.9元/个。　　早餐生意被消费者吐槽“贵”，也因性价比争议未能形成规模效应。　　关于2026年的经营计划，张渊仍然表示了一定的悲观，他称蜜雪冰城的单门营业额和盈利能力将面临一定压力，即将过去的2026年一季度，蜜雪冰城已感受到冬季新品乏力、线上营销不足等挑战。　　张渊对2026年的预期，蜜雪冰城的门店扩张将放慢。因过去一年门店整体实收率下滑，2026年蜜雪冰城将秉持质量优先策略，主动放缓新店开拓节奏，聚焦存量门店运营扶持与效益提升。蜜雪品牌对子品牌幸运咖的经营计划同样是“集中资源对现有门店提质增效”。（文章来源：财中社）","news_type":1,"symbols_score_info":{"02097":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":804,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":545830505918672,"gmtCreate":1774268832619,"gmtModify":1774268834595,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/545830505918672","repostId":"1190304564","repostType":4,"repost":{"id":"1190304564","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1774255766,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190304564?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-23 16:49","market":"hk","language":"zh","title":"药明康德：2025年营收454.56亿元，归母净利润191.95亿元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190304564","media":"老虎资讯综合","summary":"3月23日，$药明康德(02359)$：2025年公司实现营业收入人民币454.56亿元，同比上升15.8%；实现归母净利润人民币191.95亿元，同比上升105.2%。","content":"<html><head></head><body><p>3月23日，<a href=\"https://laohu8.com/S/02359\">药明康德</a>：2025年公司实现营业收入人民币454.56亿元，同比上升15.8%；实现归母净利润人民币191.95亿元，同比上升105.2%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c37ffd9267ef74b9822457dff5d20141\" tg-width=\"674\" tg-height=\"858\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>药明康德：2025年营收454.56亿元，归母净利润191.95亿元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n药明康德：2025年营收454.56亿元，归母净利润191.95亿元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-03-23 16:49</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>3月23日，<a href=\"https://laohu8.com/S/02359\">药明康德</a>：2025年公司实现营业收入人民币454.56亿元，同比上升15.8%；实现归母净利润人民币191.95亿元，同比上升105.2%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c37ffd9267ef74b9822457dff5d20141\" tg-width=\"674\" tg-height=\"858\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/85675909dc6c67ee0181339c18bcfdff","relate_stocks":{"603259":"药明康德","LU1997245094.SGD":"安联神州A股基金AT Acc SGD","LU0708995583.HKD":"TEMPLETON CHINA \"A\" (HKD) ACC","BK1583":"高瓴概念","BK0216":"研究试验","LU1934453819.USD":"AB CHINA A SHARES EQUITY PORTFOLIO \"A\" (USD) ACC","LU1979443071.USD":"AB CHINA A SHARES EQUITY PORTFOLIO \"AD\" (USDHDG) INC","LU2045819591.USD":"Natixis WCM Global Emerging Markets Equity R/A USD","LU2495084118.USD":"ALLIANZ CHINA A-SHARES \"ATH\" (USDHDG) ACC","LU1969619763.USD":"EASTSPRING INV CHINA A SHARES GROWTH \"A\" (USD) ACC","LU1046422090.SGD":"Fidelity Pacific A-SGD","LU1997244956.HKD":"ALLIANZ CHINA A-SHARES \"AT\" (HKD) ACC A","02359":"药明康德","LU2242644610.SGD":"Fidelity China Innovation A-ACC-SGD","BK1576":"医药外包概念","LU2328871848.SGD":"Eastspring Investments - China A Shares Growth AS SGD","LU1997245177.USD":"安联神洲A股基金","LU1808992512.USD":"AB ALL CHINA EQUITY PORTFOLIO \"A\" (USD) ACC","BK1141":"生命科学工具和服务","LU0456842615.SGD":"JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity A (acc) SGD","LU2125910500.SGD":"Natixis WCM Global Emerging Markets Equity H-R/A SGD","LU2488822045.USD":"ALLIANZ CHINA HEALTHY LIVING \"AT\" (USD) ACC","LU0052750758.USD":"富兰克林中国基金A Acc","LU0320764599.SGD":"FTIF - Templeton China A Acc SGD"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1190304564","content_text":"3月23日，药明康德：2025年公司实现营业收入人民币454.56亿元，同比上升15.8%；实现归母净利润人民币191.95亿元，同比上升105.2%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"603259":1.5,"02359":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":620,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":455396452450592,"gmtCreate":1752217667299,"gmtModify":1752217668893,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/455396452450592","repostId":"2550615625","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2637,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":443074091311952,"gmtCreate":1749195083583,"gmtModify":1749195084521,"author":{"id":"3573616421086446","authorId":"3573616421086446","name":"VicTor Jin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9bd96bbdc57f857dae76f622e8a7535","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573616421086446","authorIdStr":"3573616421086446"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/443074091311952","repostId":"2541004376","repostType":2,"repost":{"id":"2541004376","kind":"news","pubTimestamp":1749164600,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2541004376?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-06-06 07:03","market":"hk","language":"zh","title":"授权合作提前“预喜”，石药集团为何这么急？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2541004376","media":"阿尔法工场","summary":"作为石药集团神经系统板块的拳头产品，恩必普2022年销售额超60亿元。一旦仿制药大量涌入市场，瓜分恩必普的市场份额，石药集团面临的压力将再次升级。业绩层面的压力，早已反映到了石药集团股价层面。眼下，石药集团正在来到最艰难的时刻。石药集团也表示整个BD规模会在50亿美元左右，这引发了市场的无限期待。","content":"<html><body><article><p>（原标题：授权合作提前“预喜”，<a href=\"https://laohu8.com/S/01093\">石药集团</a>为何这么急？）</p><p><strong>作者 | 武月</strong><strong>来源 | 氨基观察</strong>导语：提前“预告”3项各50亿美元的交易，即使首付款按照5%计算，也高达7.5亿美元。这对于石药集团短期内的业绩提升不言而喻。</p><p>所有人的目光都集中在石药集团的BD“预喜”公告上。</p><p>5月30日上午，石药集团发布一份潜在授权即合作的公告，简单来说，包括EGFR ADC在内的多款产品正在磋商BD，共涉及3项潜在交易；</p><p>每笔交易的潜在首付款、里程碑付款以及商业化分成约为50亿美元。且其中之一已经处于后期阶段，预计将于6月份完成。</p><p>如此重磅BD消息，石药集团的股价自然应声大涨，市值再次逼近千亿大关。</p><p>事实上，在其正式公告之前，市场上已经有相关消息流传。因为石药集团于29日中午交出一份不及预期的一季报，营收、利润双下滑，而在财报电话会议上，公司管理层已经披露了上述BD消息，这也使得其股价在业绩发布之后，逆势大涨12%。</p><p>尽管石药集团在公告中多次提示BD的不确定性，但市场更多是沉浸于巨大的金额层面。3项50亿美元的交易，言下之意，潜在交易总额达150亿美元。即使首付款按照5%计算，也高达7.5亿美元。</p><p>乐观者认为，这是石药再次秀出创新肌肉，石药集团不断增长的研发，并没有带来创新药的估值溢价。随着新的重磅BD的达成，其业绩会有新的保障；谨慎者则认为，潜在大BD确实能驱动股价大涨，但重磅BD属于重大商业机密，也是涉及股价的敏感信息，在BD落地前就提前公告，是否有些突兀？</p><p>至少，在全球医药产业中，预告重磅BD都是活久见。或许，为了<span>市值管理</span>，石药集团还是太着急了。</p><p>业绩压力山大</p><p>近两年，石药集团在不断加码创新的同时，基本盘仍然是以传统业务为主，这也导致其正在经历转型以来的难关，业绩压力山大。</p><p>2024年，由于集采和医院控费等因素影响，公司收入规模虽然达到290亿元，但同比下滑7.8%；<span>净利润</span>46.82亿元，同比下滑25.4%。</p><p>2025年一季度，收入同比减21.9%至70亿元，低预期的88亿元，盈利同比减8.4%至15亿元，亦低预期的24亿元。</p><p>其中，由于集采，抗肿瘤业务继续大幅下滑，说明新药物上市目前仍未弥补不了多美素等老产品集采的影响。更重要的是，还有恩必普这个最大的不确定因素。</p><p>作为石药集团神经系统板块的拳头产品，恩必普2022年销售额超60亿元。然而，眼下的恩必普面临着前所未有的挑战，国家谈判持续降价，医保关注、医院控费让恩必普增长势头明显放缓。</p><p>而无论是恩必普注射剂还是胶囊，核心专利都已陆续到期，这意味着其即将面临仿制药企的正面竞争。一旦仿制药大量涌入市场，瓜分恩必普的市场份额，石药集团面临的压力将再次升级。</p><p>这也是市场一直以来的疑问、担忧所在，恩必普之后，谁来扛起石药的大旗？</p><p>业绩层面的压力，早已反映到了石药集团股价层面。去年一年，其股价下滑31%。</p><p>事实上，集采倒逼下，传统药企的“新老交替”阵痛已成共性，无论信力泰还是<a href=\"https://laohu8.com/S/600276\">恒瑞医药</a>，基本都花了两年以上的调整时间，才慢慢走出来。</p><p>眼下，石药集团正在来到最艰难的时刻。</p><p>预告BD的心思不难猜</p><p>目前看，石药集团似乎也希望通过持续的BD，来证明自己的创新实力与转型顺利。2024年，石药集团先后达成了3项BD交易，2025年，则官宣了3项潜在重磅BD：</p><p>包括EGFR ADC在内的多款产品正在磋商BD，共涉及3项潜在交易；</p><p>每笔交易的潜在首付款、里程碑付款以及商业化分成约为50亿美元；</p><p>且其中之一已经处于后期阶段，预计将于6月份完成。</p><p>3项50亿美元的交易，言下之意，潜在交易总额达150亿美元。即使首付款按照5%计算，也高达7.5亿美元，这对于石药集团短期内的业绩提升，不言而喻。</p><p>如此重磅的消息一出，所有人的目光都集中在其即将进行的新交易上，即使一季报不及预期也可以被忽略，石药集团的股价逆势大涨，市值再次逼近千亿大关。这也被市场调侃，石药集团又开创一个还没达成交易就释放消息的先例。</p><p>不可否认，创新药对外BD收入兑现会直接带来业绩的增长，乐观者也表示，经过多年的创新研发投入，石药集团再次秀出创新肌肉。以备受关注的EGFR ADC（SYS6010）为例，今年4月份刚刚在AACR上进行了口头报告。</p><p>根据其在AACR上公布的数据来看，在224例可评估晚期实体瘤患者中，ORR为31.3%，DCR为85.3%；在4.8mg/kg组，ORR达37.5%，DCR达83%。</p><p>其中，EGFR-TKI和含铂化疗双耐药的EGFR敏感突变非鳞NSCLC（n=78）：ORR为33.3%，DCR为92.3%。SYS6010的数据，初步展现出克服TKI耐药问题的潜力。石药集团也表示整个BD规模会在50亿美元左右，这引发了市场的无限期待。</p><p>然而，一个客观事实是，BD开花未必结果。对外授权除了首付款比较容易确认，其他里程碑付款是非常难拿到的。</p><p>创新药研发有风险，BD而来的分子失利也属于正常现象。根据并购金融服务公司SRS Acquiom此前的统计，里程碑的实现率仅为22%。至于实现里程碑所触发的金额则更少，能够拿到的里程碑金额仅为总金额的3%。</p><p>事实上，从石药集团早期BD的Claudin 18.2 ADC EO-3021和Nectin4 ADC CRB-70就可以看到难度有多大，失败率有多高。</p><p>2024年3月，由于海外临床未能复制中国数据，石药集团的合作伙伴决定终止开发EO-3021。</p><p>同一时期，CRB-70在尿路上皮癌的数据似乎也出现了滑坡，中国临床ORR数据为44%，而海外临床ORR数据为25%。尽管两者无法直接比较，因为入组条件不同，但也反映出，在放宽Nectin-4表达的情况下，CRB-70在尿路上皮癌的疗效可能降低。</p><p>从EO-3021到CRB-70，海外临床均未复制中国数据，危机接二连三浮现。当然，不只是石药集团，任何一家药企的BD都有无法结果的可能，毕竟创新药研发本就是九死一生的。</p><p><strong>市值管理与时间困境</strong></p><p>事实上，业绩增长乏力，“倒逼”着石药集团大力加码新药，然而，创新兑现需要时间。</p><p>困境之下，石药集团明显加大了资本运作，去年以来不停往A股的<a href=\"https://laohu8.com/S/300765\">新诺威</a>注入旗下的创新药<span>资产</span>，比如巨石生物，又比如石药百克。</p><p>除此之外，石药集团还曾抛出了50亿港币的超大<span>回购</span>案，来进行市值管理。</p><p>资本运作、市值管理并无可厚非，有头有脸的Pharma几乎都在加大资本运作。然而，石药集团这次的BD预告操作，依然引来部分投资者的质疑，即在BD落地前就提前公告，是否有些突兀？也有投资者表示，之前公司给的业绩指引未达成，不再相信管理层画的饼。</p><p>为了市值管理，石药集团或许还是太着急了。在部分投资者看来，这些BD并不能真正解决其产品断档期的焦虑。</p><p>公司后面的创新药管线中，真正能够扛起恩必普大旗的产品，似乎还未出现。公司管理层非常看好司美格鲁肽的仿制药和减肥药物的后续管线，将该领域的远期销售指引定义为100亿。</p><p>但这一领域，不仅有<a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">礼来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">诺和诺德</a>这两大强者，更是足够内卷。</p><p>当然，一个不可否认的事实是，中国创新药的发展已经到了历史的转折点，一些传统大药企经过多年的发展与投入，创新药也开始进入收获的季节。</p><p>比如<a href=\"https://laohu8.com/S/01276\">恒瑞医药</a>通过BD授权收入，已经重回高速增长车道；<a href=\"https://laohu8.com/S/03692\">翰森制药</a>的创新药收入占比超7成。近期，<a href=\"https://laohu8.com/S/01530\">三生制药</a>更是创下新的BD纪录，以12.5亿美元首付、48亿里程碑付款将其PD-1/VEGF双抗授权给<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>。</p><p>不仅是biotech重视BD，如今BD交易对这些大药企的业绩影响也已经不容忽略。无论是恒瑞医药，还是石药集团，都在加大对BD的重视，在可预见的未来很长一段时间内，BD的一次性首付款还会继续大幅度影响它们的业绩。</p><p>比如2024年，石药集团3款药物对外BD，授权费收入17.83亿元。考虑到授权费所需要摊销的成本有限，因此对利润规模的提升帮助较大。尽管即将达成的BD会再次提升石药集团的业绩，但在某种程度上，这也进一步凸显了其目前的转型困境。</p><p>当然，好的一点是，大药企在转型之中占有不少有利因素，比如超越行业均值的资金、资源，尽管阵痛强烈，腾挪空间也足够。</p><p>任何产业转型不是一蹴而就的，尤其是创新药这种需要时间和耐心的产业。这也要求转型期的传统药企，时刻保持初心和耐心，更不能走捷径。</p><p>因为时间是最公平的。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250606071540367v2011ffbdc9nmam\"/></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>授权合作提前“预喜”，石药集团为何这么急？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n授权合作提前“预喜”，石药集团为何这么急？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-06-06 07:03 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025060607154495108edf&s=b><strong>阿尔法工场</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>（原标题：授权合作提前“预喜”，石药集团为何这么急？）作者 | 武月来源 | 氨基观察导语：提前“预告”3项各50亿美元的交易，即使首付款按照5%计算，也高达7.5亿美元。这对于石药集团短期内的业绩提升不言而喻。所有人的目光都集中在石药集团的BD“预喜”公告上。5月30日上午，石药集团发布一份潜在授权即合作的公告，简单来说，包括EGFR ADC在内的多款产品正在磋商BD，共涉及3项潜在交易；每笔...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025060607154495108edf&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"LU1008478684.HKD":"UBS (LUX) EQUITY FUND -  CHINA OPPORTUNITY \"P\" (HKD) ACC","IE0008368742.USD":"首域中国增长基金I Acc","LU0072913022.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND -  GREATER CHINA \"P\" (USD) ACC","LU0326950275.SGD":"Schroder ISF China Opportunities A Acc SGD-H","IE00B031HY20.USD":"FSSA CHINA GROWTH \"I\" (USD) INC","IE00B543WZ88.USD":"NEUBERGER BERMAN CHINA EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU1226287529.USD":"UBS (LUX) KEY SELECTION SICAV - CHINA ALLOCATION  OPPORTUNITY (USD) \"P\" (USD) ACC","BK1191":"制药","LU1226288170.HKD":"UBS (LUX) KEY SEL S-CHINA ALLOCATION OPP \"P6%\"(HK D) INC","LU0880133367.SGD":"UBS (LUX) EQUITY FUND CHINA OPPORTUNITY USD \"P\" (SGD) ACC","LU1226287875.USD":"UBS (LUX) KEY SEL S-CHINA ALLOCATION OPP \"PM\" (USD) INC","LU1152091754.HKD":"UBS (LUX) EQUITY FUND - CHINA OPPORTUNITY (USD) \"PM\" (HKD) INC","LU1226288253.USD":"UBS (LUX) KEY SELECTION SICAV - CHINA ALLOCATION  OPPORTUNITY (USD) \"P\" (USD) INC","BK1515":"抗疫概念","LU1951186391.HKD":"UBS (LUX) KEY SEL CHINA ALLOCATION OPPORTUNITY (US \"P\" (HKD) INC","IE00B5MMRT66.SGD":"NEUBERGER BERMAN CHINA EQUITY \"A\" (SGDHDG) ACC","IE0008369823.USD":"FSSA HONG KONG GROWTH \"I\" ACC","LU1993786604.SGD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV ALL CHINA \"P\" (SGD) ACC","LU1152091168.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND - CHINA OPPORTUNITY (USD) \"PM\" INC","LU1807302812.USD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV ALL CHINA \"P\" (USD) ACC","SG9999004220.SGD":"Nikko AM Shenton Asia Dividend Equity Fund  SGD","LU1226287792.SGD":"UBS (LUX) KEY SEL S-CHINA ALLOCATION OPP \"P\" (SGDHDG) INC","LU0140636845.USD":"施罗德大中华区股票A Acc","BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","01093":"石药集团","LU1960683339.HKD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV ALL CHINA \"P\" (HKD) ACC","IE00BZ08YR35.GBP":"GUINNESS BEST OF CHINA \"C\" (GBP) ACC","LU0501845795.SGD":"瑞银大中华区股票基金P Acc SGD","LU0067412154.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND -  CHINA OPPORTUNITY \"P\" (USD) ACC","IE00BZ08YS42.EUR":"GUINNESS BEST OF CHINA \"C\" (EUR) ACC","IE00BZ08YT58.USD":"GUINNESS BEST OF CHINA \"C\" (USD) ACC"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025060607154495108edf&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2541004376","content_text":"（原标题：授权合作提前“预喜”，石药集团为何这么急？）作者 | 武月来源 | 氨基观察导语：提前“预告”3项各50亿美元的交易，即使首付款按照5%计算，也高达7.5亿美元。这对于石药集团短期内的业绩提升不言而喻。所有人的目光都集中在石药集团的BD“预喜”公告上。5月30日上午，石药集团发布一份潜在授权即合作的公告，简单来说，包括EGFR ADC在内的多款产品正在磋商BD，共涉及3项潜在交易；每笔交易的潜在首付款、里程碑付款以及商业化分成约为50亿美元。且其中之一已经处于后期阶段，预计将于6月份完成。如此重磅BD消息，石药集团的股价自然应声大涨，市值再次逼近千亿大关。事实上，在其正式公告之前，市场上已经有相关消息流传。因为石药集团于29日中午交出一份不及预期的一季报，营收、利润双下滑，而在财报电话会议上，公司管理层已经披露了上述BD消息，这也使得其股价在业绩发布之后，逆势大涨12%。尽管石药集团在公告中多次提示BD的不确定性，但市场更多是沉浸于巨大的金额层面。3项50亿美元的交易，言下之意，潜在交易总额达150亿美元。即使首付款按照5%计算，也高达7.5亿美元。乐观者认为，这是石药再次秀出创新肌肉，石药集团不断增长的研发，并没有带来创新药的估值溢价。随着新的重磅BD的达成，其业绩会有新的保障；谨慎者则认为，潜在大BD确实能驱动股价大涨，但重磅BD属于重大商业机密，也是涉及股价的敏感信息，在BD落地前就提前公告，是否有些突兀？至少，在全球医药产业中，预告重磅BD都是活久见。或许，为了市值管理，石药集团还是太着急了。业绩压力山大近两年，石药集团在不断加码创新的同时，基本盘仍然是以传统业务为主，这也导致其正在经历转型以来的难关，业绩压力山大。2024年，由于集采和医院控费等因素影响，公司收入规模虽然达到290亿元，但同比下滑7.8%；净利润46.82亿元，同比下滑25.4%。2025年一季度，收入同比减21.9%至70亿元，低预期的88亿元，盈利同比减8.4%至15亿元，亦低预期的24亿元。其中，由于集采，抗肿瘤业务继续大幅下滑，说明新药物上市目前仍未弥补不了多美素等老产品集采的影响。更重要的是，还有恩必普这个最大的不确定因素。作为石药集团神经系统板块的拳头产品，恩必普2022年销售额超60亿元。然而，眼下的恩必普面临着前所未有的挑战，国家谈判持续降价，医保关注、医院控费让恩必普增长势头明显放缓。而无论是恩必普注射剂还是胶囊，核心专利都已陆续到期，这意味着其即将面临仿制药企的正面竞争。一旦仿制药大量涌入市场，瓜分恩必普的市场份额，石药集团面临的压力将再次升级。这也是市场一直以来的疑问、担忧所在，恩必普之后，谁来扛起石药的大旗？业绩层面的压力，早已反映到了石药集团股价层面。去年一年，其股价下滑31%。事实上，集采倒逼下，传统药企的“新老交替”阵痛已成共性，无论信力泰还是恒瑞医药，基本都花了两年以上的调整时间，才慢慢走出来。眼下，石药集团正在来到最艰难的时刻。预告BD的心思不难猜目前看，石药集团似乎也希望通过持续的BD，来证明自己的创新实力与转型顺利。2024年，石药集团先后达成了3项BD交易，2025年，则官宣了3项潜在重磅BD：包括EGFR ADC在内的多款产品正在磋商BD，共涉及3项潜在交易；每笔交易的潜在首付款、里程碑付款以及商业化分成约为50亿美元；且其中之一已经处于后期阶段，预计将于6月份完成。3项50亿美元的交易，言下之意，潜在交易总额达150亿美元。即使首付款按照5%计算，也高达7.5亿美元，这对于石药集团短期内的业绩提升，不言而喻。如此重磅的消息一出，所有人的目光都集中在其即将进行的新交易上，即使一季报不及预期也可以被忽略，石药集团的股价逆势大涨，市值再次逼近千亿大关。这也被市场调侃，石药集团又开创一个还没达成交易就释放消息的先例。不可否认，创新药对外BD收入兑现会直接带来业绩的增长，乐观者也表示，经过多年的创新研发投入，石药集团再次秀出创新肌肉。以备受关注的EGFR ADC（SYS6010）为例，今年4月份刚刚在AACR上进行了口头报告。根据其在AACR上公布的数据来看，在224例可评估晚期实体瘤患者中，ORR为31.3%，DCR为85.3%；在4.8mg/kg组，ORR达37.5%，DCR达83%。其中，EGFR-TKI和含铂化疗双耐药的EGFR敏感突变非鳞NSCLC（n=78）：ORR为33.3%，DCR为92.3%。SYS6010的数据，初步展现出克服TKI耐药问题的潜力。石药集团也表示整个BD规模会在50亿美元左右，这引发了市场的无限期待。然而，一个客观事实是，BD开花未必结果。对外授权除了首付款比较容易确认，其他里程碑付款是非常难拿到的。创新药研发有风险，BD而来的分子失利也属于正常现象。根据并购金融服务公司SRS Acquiom此前的统计，里程碑的实现率仅为22%。至于实现里程碑所触发的金额则更少，能够拿到的里程碑金额仅为总金额的3%。事实上，从石药集团早期BD的Claudin 18.2 ADC EO-3021和Nectin4 ADC CRB-70就可以看到难度有多大，失败率有多高。2024年3月，由于海外临床未能复制中国数据，石药集团的合作伙伴决定终止开发EO-3021。同一时期，CRB-70在尿路上皮癌的数据似乎也出现了滑坡，中国临床ORR数据为44%，而海外临床ORR数据为25%。尽管两者无法直接比较，因为入组条件不同，但也反映出，在放宽Nectin-4表达的情况下，CRB-70在尿路上皮癌的疗效可能降低。从EO-3021到CRB-70，海外临床均未复制中国数据，危机接二连三浮现。当然，不只是石药集团，任何一家药企的BD都有无法结果的可能，毕竟创新药研发本就是九死一生的。市值管理与时间困境事实上，业绩增长乏力，“倒逼”着石药集团大力加码新药，然而，创新兑现需要时间。困境之下，石药集团明显加大了资本运作，去年以来不停往A股的新诺威注入旗下的创新药资产，比如巨石生物，又比如石药百克。除此之外，石药集团还曾抛出了50亿港币的超大回购案，来进行市值管理。资本运作、市值管理并无可厚非，有头有脸的Pharma几乎都在加大资本运作。然而，石药集团这次的BD预告操作，依然引来部分投资者的质疑，即在BD落地前就提前公告，是否有些突兀？也有投资者表示，之前公司给的业绩指引未达成，不再相信管理层画的饼。为了市值管理，石药集团或许还是太着急了。在部分投资者看来，这些BD并不能真正解决其产品断档期的焦虑。公司后面的创新药管线中，真正能够扛起恩必普大旗的产品，似乎还未出现。公司管理层非常看好司美格鲁肽的仿制药和减肥药物的后续管线，将该领域的远期销售指引定义为100亿。但这一领域，不仅有礼来、诺和诺德这两大强者，更是足够内卷。当然，一个不可否认的事实是，中国创新药的发展已经到了历史的转折点，一些传统大药企经过多年的发展与投入，创新药也开始进入收获的季节。比如恒瑞医药通过BD授权收入，已经重回高速增长车道；翰森制药的创新药收入占比超7成。近期，三生制药更是创下新的BD纪录，以12.5亿美元首付、48亿里程碑付款将其PD-1/VEGF双抗授权给辉瑞。不仅是biotech重视BD，如今BD交易对这些大药企的业绩影响也已经不容忽略。无论是恒瑞医药，还是石药集团，都在加大对BD的重视，在可预见的未来很长一段时间内，BD的一次性首付款还会继续大幅度影响它们的业绩。比如2024年，石药集团3款药物对外BD，授权费收入17.83亿元。考虑到授权费所需要摊销的成本有限，因此对利润规模的提升帮助较大。尽管即将达成的BD会再次提升石药集团的业绩，但在某种程度上，这也进一步凸显了其目前的转型困境。当然，好的一点是，大药企在转型之中占有不少有利因素，比如超越行业均值的资金、资源，尽管阵痛强烈，腾挪空间也足够。任何产业转型不是一蹴而就的，尤其是创新药这种需要时间和耐心的产业。这也要求转型期的传统药企，时刻保持初心和耐心，更不能走捷径。因为时间是最公平的。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01093":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3239,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}