借美股大幅反弹之助，港股今日稍见明显后抽

特约财经专家——郭思治大市经过连升两日后，技术上确初呈喘定之势，但由于交投持续萎缩，故在动力不配下，升势不但未能延续，且技术上更再见反复，恒指今早先高开109点至20283点，但在买盘却步之下，大市不但未能再进一步推升，反之，其后在零碎沽压渐现之下，整个大市又再渐趋反复，而恒指其后更倒跌78点至20096点，直至上午11时半左近计，整个大市仍在上述波幅内拉锯。经过今早之高开，本月大市之形态暂已扭转成先低而后高，直至执笔一刻止计，恒指暂是由2日之低位19515点升至5日之高位20283点，即月内之波幅已稍扩阔至768点，首先，1个月之高低位是不会同时出现于4个交易日之内，加上768点之波幅亦该不能满足月内之所需，故在本月余下之交易日，理论上该有更大之波幅点出现。再看移动线方面之表现，直到执笔一刻止计，恒指暂仍反复于各组常用的平均移动线之下，而各组移动线中，最低的是10天线（约在20287点），严格而言，恒指必需先成功重越10线并稳守其上，技术上方算真正的初步回稳，即是说，大市今早祇属上试10天线而已。另外，在成交金额持续萎缩下，由于动力不配，故即使大市能再稍推升，亦祇属有波幅而无升幅，有反弹而无大升的后抽市而已。

财经棱镜原创 吴祖春 美国议息会议前息，市场情绪难以精准捕捉，震荡难以避免，关注业绩优秀的龙头公司将攻守兼得。其中潍柴动力（02338.hk）现金充沛，股价跌破净资产，值得关注。 潍柴动力是国内重卡产业链龙头企业，2021年共销售发动机102万台，同比+3.1%，其中重卡发动机42.9万台，市场份额同比+2.8百分点至30.7%，国六重卡发动机市占率排名第一。公司成立于2002年，是中国综合实力最强的汽车及装备制造集团之一，以动力系统为主轴实现多元化发展，目前已形成动力总成（发动机、变速箱、车桥、液压）、整车整机、智能物流等产业板块协同发展的新格局。 目前公司重卡龙头地位稳固，新业务智能物流取得新进展，旗下子公司潍柴雷沃（农业装备业务）即将拆分上市。整体来看，公司的业务结构与盈利能力不断改善，值得期待。 财务数据上，公司资产稳健，现金充沛。截止2022年6月30日，公司拥有货币资金人民币710.06亿元，有息负债365.83亿元，净现金344.23亿元；交易性金融资产127.37亿元；固定资产349.51亿元，在建工程73.50亿元；净资产1062.14亿元。 盈利能力上，公司表现较强。2017-2021年，公司归母加权ROE分别为20.25%、22.73%、21.34%、19.19%、14.81%，盈利指标一直保持在高位，说明公司有一定的护城河。根据杜邦分析法，公司21年的归母加权ROE比之前下滑几个点，主要是公司调低了杠杆大小。 截止9月9日，公司的收盘价为10.3港币，对应的静态市盈率仅有7.9倍，在业绩短期大幅下滑的基础上，动态市盈率也只有14倍，股价偏低。若公司所有股份变成港股来计算，目前公司市值为895亿港币。 根据Q2财报，截止2022H1，公司账上单净现金就有344.23亿元人民币，加上交易性金融资产有127.37亿元人民币，按1人民币=1.13港币换算成港

特约财经专家——郭思治大市经过昨天一轮急步回升后，今早稍见反复，恒指早市先高开76点至20158点，但由于买盘却步，加上零碎沽压又稍现，故整个大市卒开始略见反复，而恒指亦一度稍回落至20011点方渐见喘定，而直到上午10时半左近计，整个大市仍持续拉锯于上述波幅之内。从技术上看，祇要恒指能稳企于20000点之上，即表示大市暂已稍重越10天线（约在19980点左近），虽并不代表大市会已完全脱险，但至小表示大市暂已稍摆脱反复欲试底之弱态，但需指出，一旦恒指再跌穿10天线，整个反复欲试底之弱态又会再现。移动线方面表现颇不明，因目前大市已初步轻越10天线，但成交金额却持续偏疏，担心在动力不配下，一旦有利淡消息或事件出现，大市又会再度跌穿10天线，另外，50天线（约在20986点左近）将跌穿100天线（约在20978点左近），即移动线方面将再呈现另1个死亡交叉，形势至此，即表示各组平均移动线之排列将属倒序模式，从技术上看当属利淡。而最值得关注的是大市之成交金额持续缩萎缩，在动力不断减弱之下，大市即使能稍作回升，但亦祇属技术性之后抽而已。

国农证券董事总经理 林家亨刚刚公布7月份销售量的蔚来（9866）,小鹏（9868）及理想（2015）的销售量分别为10052辆，11524辆及10442辆，比6月份下跌了22.4％,24.6％,及19.8％，表现令人失望，因为上海早在5月份复工复产，6月份复产后的销售己全面反弹，但7月份在购置税减半的利好政策支持下却未能保持反弹势头，似乎尚未解决自身供应链紧张的问题。但同时期的二线新势力如广汽（2238）旗下的埃安，哪吒，零跑等，却分别再录得了3.8％,6.6％及6.9％的增长，而且数量上己全部爬过了蔚小理的数量，单是埃安汽车的25,033辆，己是最多的小鹏之两倍以上，反映行业正快速复苏，销售失色仅仅是蔚，小，理自己本身之问题。 另外曾经在两年前花巨款邀请著名歌星作为汽车代言人的力帆汽车总公司力帆集团宣布破产，力帆汽车曾邀请吉利汽车作为战略投资方， 及引入了吉利换电新能源汽车业务， 但最终不敌市场竞争，现时己退出新能源汽车的市场了。 所以新能源汽车板块并非是一帆风顺， 过去数年间已经有3间大型汽车公司宣布破产，退出新能源汽车的市场。

财经棱镜特约财经专家郭思治        大市经过连续两日急跌后，今日仍略见反复。恒指早市先高开78点至21920点，其后曾再稍升至21961点，但由于买盘态度保守，加上零碎沽压又再渗著涌现，故整个大市卒渐趋反复。而恒指亦缓步回落至21703点方渐见喘定。而直到上午11点半止计，整个大市仍持续徘徊于上述波幅之内。从技术上看，大市该已进入中期大幅急升后之正常回吐及消化中。至于稍后会否渐发展成一个调整市，则需视乎沽压会否持续而定。        值得留意的是，目前10天线正位于21976点左近。从走势上看，大市已稍跌穿10天线。如情况依然，担心一旦沽压再略作主动，恒指会进一步下试20天线（约在21497点左近）。此防线一旦有失，则其时大市该已进入一个正常之调整市。而较具防守性之支持据点将退守至250天线（约在20225点左近），可以说的是，大市如欲摆脱渐发展成1个调整市，首要的条件是恒指必需先成功重越10天线幷稳守其上。        今日祇是2月份首个交易日，故月内之形态属先高或是先低，技术上确仍未能得知，相信要多看几个交易日才能初步见到月内之形态。

财经棱镜特约财经专家郭思治 大市今日持续在交投淡静中整固待变，恒指早市先高开161点至17684点，其后一直处拉锯之中，上落于17614点至17759点之间，由于方向未明，故在买卖两闲之下，交投仍持续偏淡，从技术上看，由于10天线现已升至17779点左近，即是说，恒指暂仍持续反复拉锯于10天线之下，单从此点看，可能表示大市暂确欠缺一股欲上冲之势头，加上交投偏淡在动力不足之下，整个大市卒进入急步反弹后之消化之中。   本月剩下之交易日不多，下周一（28日）是即月期指转仓高峰日，下周二（29日）是即月期指结算日，而下周三（30日）则是即月场外衍生工具结算日，照目前之市况看，本月期指该会在较高水平进行转仓及结算，因为本月之低位仍为1日之14859点，相对而言，目前当是处于较高水平，亦可以说，本月之形态该可维持先低后高至月底。   惟有一点需留意，大市目前虽仍身处中期跌浪后之正常反弹之中，但由于交披持续萎缩，故在动力不足之下，大市暂确欠缺一股欲推升之趋势，故任何再冒高追入之短炒行动，技术上均不宜过急及过勇，且亦需做好一切风险管理。

财经棱镜特约财经专家郭思治        大市今早先跌而后回升，惟场内气氛相当淡静，恒指早市先轻微低开63点至21514点，其后曾进一步跌至21422点方渐见喘定，即是说，其时恒指已稍跌穿10天线（约在21445点左近），惟幸沽压幷不明显，加上维稳买盘又再渗著涌现，故整个大市卒得以缓步回升至21691点，而直到上午11时半左近计，整个大市仍持续在上述波幅内拉锯，从技术上看，大市今早确已稍摆脱不断寻顶之趋势，故任何再冒高追入之短炒行动均不需承担一定回吐风险，毕竟自去年10月31日低位14597点开始之上升，至本月16日高位21947点止计，累积之升幅已有达7350点，实已不算小。        由于农历新年已近，投资者之入市意欲亦渐见放缓，故市内充满观望气氛，在买卖两闲之下，整个大市该会进入拉锯不前之格局，期间即使能偶见上升，惟亦可能祇属有波幅而无升幅之上落，甚至无波幅又无升幅之整固，在不明之市况中，投资者最好是持盈保泰，暂抱观望，待新春过后才定入市策略，当然，大市既已身处牛市1期，持适量货在手搏开红盘该无大问题，但如持货偏重者则需衡量个人之持仓能耐。

特约财经专家——郭思治大市今日持续在20000点左近拉锯，恒指早市先轻微高开67点至20107点，其后一直处反复之中，拉锯于20043点至20173点之间，直到上午11时左近计，整个大市仍持续徘徊于上述波幅之内，由于去向不明，故整个大市之交投亦续见淡静，连同今早计在内，大市已连续4 日拉锯于20000点左近，待变格局相当明显，而直到执笔一刻止计，本月大市之形态仍暂属先高而后低，恒指暂是由5日之高位20283点跌至10日之低位19469点，即月内之波幅暂仍祇得814点，论波幅该不能满足月内之所需，加上1个月之高低位是不该同时出现于4个交易日之内，故在本月余下之交易日，理论上该有更大之波幅点出现。移动线方面今早再见死亡交叉，即50天线（约在20936点左近）已开始跌穿100天线（约在20951点左近），至此，所有移动线之排列已成倒序模式，由上而下之倒序为250天线（约在22959点左近），100天线（约在20951点左近），50天线（约在20936点左近），20天线（约在20252点左近）及10天线（约在20018点左近），论形态，暂该属标准的跌市模式。

财经棱镜特约财经专家 郭思治 大市今日再进一步往上创月内之新高，恒指早市先高开163点至21599点，其后曾稍为推升至21698点，惟由于买盘并不明显，加上零碎沽盘又持续渗着涌现，故整个大市卒开始反复回软，至上午11点半左近计，恒指已一度稍倒跌213点至21223点，即是说，大市已曾创月内之新高，相对本月之低位为3日之19303点计，至今早之高位21698点止，本月大市之波幅已再扩阔至2395点，由于1个月之高低位是很小同时出现于8个交易日之内，故祇要先低后高之形态不变，大市仍会候机再进一步上寻月内之新高，而从年图上看，大市目前之上望目标该为去年第二季的小双顶，即去年4月4日之高位22523点及6月28日之高位22449点。 大市虽持续往上创月内之新高，惟市内却未见有明显炽烈感，原因有二，首先，大市自去年10月31日低位14597点开始之上升，至今早高位21698点止计，在短短10周内，恒指累积之升幅已达7101点，论幅度实已不算小，投资者担心大市会出现急升后之正常回吐及调整，另外，农历新年快到，受大节将至所影响，投资者之入市意欲已不高，故即使大市能再进一步往上寻顶，惟投资者亦多抱观望，况且，主要股份累积之升幅确已不算小，再高追的话，技术上当需承担一定回吐风险。

财经棱镜特约财经专家郭思治  受美国刚公布最新之通胀稍下降至7.7％所刺激，美股昨晚大幅反弹，在亢奋之情绪主导下，道指大幅急升1201点至33715点，而纳指亦大幅反弹760点至11114点，由于在通胀受控下，市场憧憬联储局将会减慢加息之步伐，故资金卒大举入市，惟需留意，联储局局长早前表示希望把通胀压低至2％，故相信仍会维持高息政策一段时日，而美股之急升该祇属投机性之亢奋所导致。   受美股大幅反弹所刺激，港股亦明显抽升，恒指早市先高开1039点至17120点，其后稍为回吐至16829点，由于大市早市已大幅高开，故资金多不愿再冒高追入，因而整个大市亦一直处高位拉锯之中，但有一点可见到，市内之沽压幷不明显，故整个大市卒渐进入高台整固之中，而经过今早之大幅高开，本月大市在先高后低之形态主导下，月内之波幅已扩阔至2261点，恒指暂是由1日之低位14859点升至11日之高位17120点，由于高低位已相隔9个交易日，理论上已符合最低的惯性需求。   另外，由于恒指目前不但已渐升离10天线（约在16007点左近）及20天线（约在15928点左近），且亦渐升近50天线（约在17261点左近），故大市能否突破50天线将渐受关注。

[vantage特约]港股推介_力鸿检验(1586.HK)利润大增4成。公司近期公布的财报显示，2022年全年营收为9.44亿元同比增长15.3%；净利润为1.048亿，同比增长超过16.9%，归母利润则大幅增长39.3%至6939.7万元，如果是从2018年-2022四年观察，力鸿检验的营收的年复合增长率为36.4%；净利润年复合增长率高达106.86%，步入高速发展的快车道。

12月20日，智盟财经联合华泰证券成功举办 “内地公募REITs发展现状分析及展望”主题论坛，华泰证券研究所房地产首席分析师陈慎先生、首程控股(0697.HK)基础设施及不动产基金管理业务副总经理张宝强先生作为特邀行业嘉宾，分别对内地公募REITs的发展现状以及未来发展趋势作出了深度分析，内地公募REITs将步入高速发展与增量扩围是两人一致共识。 陈慎表示，随着未来资产扩募常态化和试点深入推进，公募REITs将延续市场高景气度，并逐步扩大市场规模，未来将达到万亿市场规模。张宝强表示，首程控股作为香港上市的基础设施不动产资产管理行业领先企业，将通过建立REITs全链条闭环平台，打造“产业+投资”的自循环发展新格局。 陈慎表示，公募REITs本质上即是将不动产所产生的稳定现金流在资本市场证券化，连接资金供给方与需求方，从而实现资源整合与跨期配置。截至2021年末，REITs已遍布将近40个国家和地区，全球总市值超过2万亿美元，其中，早在2020年底，美国REITs规模就已超过1万亿美元。 陈慎续指，公募REITs在中国的诞生以及发展具备成熟的土壤以及现实意义，体现在中国底层资产底蕴足，在新旧动能转换期，REITs更有助于盘活存量资产去杠杆，是目前符合我国政策导向，服务实体经济的上佳选择。公募REITs在中国的推出经历了从类REITs到公募REITs的前期探索和发展过程，首批9只公募REITs基金于2021年6月成功发行，随着试点范围不断拓展，内地公募REITs将持续高速发展，按照全球主要市场的REITs市场规模占GDP的比重在3%-9%的范围，中国公募REITs市场规模未来有望突破万亿。 把握公募REITs万亿市场这一时代机会，需要有准备以及具备相当实力的企业。张宝强先生介绍到，首程控股作为中国基础设施不动产资产管理行业的引领者，创新性布局公募REITs，打造出一二级市场联动

财经棱镜特约财经专家 郭思治   大市经过昨天之一轮暴跌后，今早仍稍见反复，恒指早市先轻微高开62点至15242点，惟其后在零碎沽压涌现下曾再反复跌至14947点方渐见喘定幷作技术性后抽，但在买盘薄弱下，大市祇是略为回升至15435点已渐受规限，而直到11时半左近计，整个大市仍持续反复拉锯于上述波幅之内，经过今早之反复，本月大市在先高后低的形态主导下，月内之波幅已再扩阔至3217点，恒指暂是由5日之高位18164点跌至25日早市之低位14947点，单论波幅当已不算小，该已可满足月内之所需，惟目前人心虚怯，加上买盘薄弱，故祇要零碎沽压再续涌现，整个大市已可不断往下寻月内及年内之新低。   本月剩下之交易日祇得4日，本周四（27日）是即月期指转仓高峰日，而周五（28日）则是即月期指结算日，到下周一（31日）则为即月场外衍生工具结算日，照目前之市况看，本月期指该会在较低位进行转仓及绿结算，从技术上看，形态确颇不利11月份上旬之发展，至低限度15000点之防守性已开始面临考验，惟目前大市已身处技术超卖之中，故可能会候机略作后抽，但需指出，一日恒指仍未能成功重越10天线（约在16237点左近）之前，整个大市仍将续处反复续寻底之弱态中。

特约财经专家 郭思治

财经棱镜特约财经专家郭思治        大市经过昨天大幅急跌后，今早略见后抽，恒指早市先高开121点至22190点，其后曾稍升至22284点，但买盘不继，加上沽压再现，故整个大市卒渐趋反复，至上午11点半止计，恒指已曾回至21840点，即是说，其时大市已稍跌穿10天线（其时约在21966点），即大市已初呈反复转弱之势，前文已述多次，恒指一旦正式跌穿10天线，则整个大市市会渐进入中期大幅急升后之正常回吐及消化，而其时大市之技术支持亦将退守至20天线（约在21392点左近）。        踏进2月份，大市能否再延续先低后高之形态至为关键，谈到此点，首先要留意的当然是10天线之支持，因祇要恒指仍能持续稳守其上，形态上该有利于先候机上试1月27日之高位22700点，一旦突破此关，整个大市当会再次进入续寻顶之趋势，另外，成交金额亦非常重要，因大市目前已身处中期升浪之高位，如欲作进一步之推升，定需有足够之动力作配合，但从近周所见，大市之成交金额确仍有感不足，担心在动力不配下，大市之升势会渐受规限。        但有一点需指出，2月大市如欲维持先低后高之形态，则市势于上旬时份稍作回调该非坏事，至小先低才有利于后高。