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2021-12-03

靴子落地!电子烟终于被正名,未来将何去何从?

$思摩尔国际(06969)$ $RLX科技(RLX)$ $华宝股份(300741)$ 嗨,大家好,我是晓艺~ 在文章开始之前呢,先问一个问题,大家觉得什么才是好的生意呢?男人的烟酒,女人的医美。 为什么这些是好的生意?因为这些行业有一个致命的产品特性:具有成瘾性! 而电子烟呢,无疑是这个赛道中的洼地。所以今天呢,我们就来聊聊最近热议的电子烟行业吧。 一、行业靴子落地 首先呢,我们来看看什么是电子烟。 电子烟是指利用电子雾化设备加热烟油,获得模拟真实香烟抽吸感受的产品。电子烟含有一定量的尼古丁(3%-5%),同时还可以添加多种口味。 许多人认为电子烟有害物质远小于传统香烟,但这个观点并没有得到权威的科学认证。 对于电子烟这个行业来说,最大的不确定因素就是政策监管,我国对新型烟草的监管政策一直没有落地。 11月26日,有关部门针对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》增加第65条:电子烟等新型烟草参照本条例的有关规定执行。电子烟行业政策靴子落地,这对整个电子烟行业产业链来说是持续利好。 有关部门将电子烟纳入监管范围,意味着我国认可电子烟等新型烟草的合法销售地位,利好正规经营的电子烟产业链相关企业。梳理我国对电子烟相关政策,可以发现电子烟行业的靴子逐步落地,监管正在有序展开。 有人可能会说电子烟的风险很大,但是哪一门生意没有风险呢?关键问题还是得看电子烟有没有需求! 二、产品为王,研发至上 对于现在的电子烟厂家来说,如何研发创新出符合监管、又能够让人们所接受的产品才是突破口。 那么,我们先从电子烟的分类入手,来看看它们的发展前景。 按照出烟原理,市面上的电子烟主要分为蒸汽式和HNB(加热不燃烧)两种。 1. 雾化电子烟 根据电子雾化设备去细分,通常可以分为封闭式和开放式两类。它们都是通过雾化芯将烟弹加热雾化后吸入口腔,其核心就在于雾化技术。但是,由于它的口感和传统香烟区别太大,抽惯了传统香烟的人接受程度更低一些。 从技术难度上说,雾化电子烟的制作难度更小一些,所以造就了产品质量良莠不齐的现象。由于本身电子烟的减害效果就取决于烟油的品质,所以大力监管也有整治部分行业乱象的原因。 那么,雾化电子烟的成长空间如何呢? 雾化电子烟在欧美市场的流通更为广泛,欧美市场已经形成了“玩烟文化”,重点在于具有潮流性的“玩”;而我们国内注重的是减害和替烟。 从渗透率看,截止到2019年,我国雾化电子烟的渗透率仅为1.2%,与美国和英国形成鲜明对比。但目前,我国是全球最大的电子烟生产国,也有较为成熟的专利技术,在未来行业监管整体稳定和明朗的情况下,发展空间非常可观。 2. HNB电子烟 加热不燃烧电子烟是通过加热技术产生雾化汽从而吸入口腔,通常会将烟草制作成烟弹,使口感和真烟更像,更容易被传统烟草消费者接受,本质上就属于烟草产品。 加热不燃烧的技术要求比电子雾化设备更高。因为HNB技术需要同时兼顾烟弹的研制和机器加热曲率两个方面,所以,HNB的准入门槛更高,一般只有一些具有研发和生产实力的头部企业才具备准入条件。 但是,由于它本身就属于烟草产品,所以其使用成分受到的监管也更严格。在这里呢,我也给大家整理了一下相关国家对于加热不燃烧产品的态度。 目前来看,加热不燃烧电子烟做得最好的是菲莫国际推出的IQOS,日本是全球最大的加热不燃烧烟草市场。2019年,日本的加热不燃烧产品占了烟草市场的23%。除了日本以外,中国和美国市场也是一个值得关注的市场。 为什么这么说呢? 2019年,美国FDA已经批准IQOS进入美国市场,代表了第一次对加热不燃烧产品上市的批准,这将直接利好HNB市场在美国的发展。 对于我们国家来说,我们明确规定烟弹属于国家专管专卖的范围,禁止了加热不燃烧产品的进口;但是又鼓励推进我国自己新型烟草行业的发展。而加热不燃烧烟草制品又是目前烟草行业新型烟草进化的重要路径。这就意味着,我国未来对于加热不燃烧的相关产品只能由国内企业进行生产销售,再加上中国有人口基数大、烟民数量众多的特点,所以加热不燃烧产品的未来增量空间大,潜在市场相对广阔。 当然,我们所分析的内容呢,一切都要以行业整顿步入正轨后为前提。从某种意义上来说,监管的加持使行业的准入门槛提高,出清了部分不符合规范的选手,具有研发创新优势的头部企业的优势就被体现出来了。三、电子烟行业产业链重点标的 1.上游:合成尼古丁发展空间广阔雾化电子烟与HNB均需添加尼古丁,尼古丁可以分为提取天然尼古丁和化学合成尼古丁两类。相较于天然尼古丁,合成尼古丁原料来源稳定、品质更高、口感更好,预计合成尼古丁行业未来格局持续向好。目前布局合成尼古丁行业的上市公司有润都股份、金城医药。润都股份:2021年3月生物碱(俗称尼古丁)项目完成备案,取得环评批复文件。规划500吨合成尼古丁产能。金城医药:2021年2月尼古丁项目取得环评审批。规划200吨产能,2021年9月试投产。2.1 HNB中游:业务发展正当时随着雾化电子烟合法销售得到认可,预计国内对HNB的监管或将参考雾化电子烟,作为固化电子烟进行监管。目前中烟积极布局HNB销售试点,中烟供应商集友股份、华宝国际、华宝股份、劲嘉股份有望通过多年与中烟合作,在HNB新业务上获得延伸。思摩尔国际伴随雾化电子烟渗透率不断提高,稳居在雾化电子烟制造的龙头地位。集友股份:国内唯二有稠浆法薄片生产技术的企业,2021年4月29日推出HNB自主品牌“香誉”。华宝国际/股份:目前唯一一家拥有传统卷烟烟草薄片生产牌照的上市公司,深耕烟用香料业务多年。拥有整支HNB烟弹生产能力的储备,产线技术先进,与多家中烟进行合作储备客户优势。劲嘉股份:承担云南中烟开发HNB的烟具和制造烟具的业务,目前已经布局出口业务。同时布局雾化代工及自主品牌。2.2 雾化电子烟中游:渗透率不断提升格局持续向好思摩尔国际:作为全球最大的雾化电子烟设备制造商,龙头地位稳固。雾化电子烟在国内销售获得认可,后续随着雾化电子烟渗透率提升将进一步收获行业发展带来的红利。3.下游:品牌经销商和零售终端跑马圈地快速发展电子烟消费主要市场主要集中在美国、英国等海外国家,我国电子烟市场有较大发展空间。我国于2019年规定禁止在线上平台销售电子烟,因此国内电子烟品牌商通过积极布局线下渠道抢占市场份额。 四、总结 虽然有关部门从法律上明确电子烟参照卷烟的相关规定,但是仍未明示电子烟国标、渠道和税率区间等问题的监管。不过,此次行业靴子落地,电子烟这个行业结束了野蛮生长的时代,未来将更为规范,行业内的龙头公司也会因此获益。大家如果对电子烟行业感兴趣的话,可以持续关注一下。当然啦在最后,我还是想要说一句:珍爱生命,远离烟草。投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
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2021-12-01

“资本收割机”翻车!亏损106亿,因恒大风波私有化退市

 $华人置业(00127)$ $中国恒大(03333)$ $恒大汽车(00708)$ 嗨,大家好,我是晓艺。今天呢,来跟大家聊聊港股的华人置业。 说起华人置业大家可能并不熟悉,但是说起“大刘”刘銮雄大家一定不会太陌生。是的,就是那个1983年就在一个星期内买下5辆法拉利,与李嘉欣、蔡少芬、洪欣等一众娱乐圈美女纠葛万分,被称为“资本收割机”和“女星收割机”的大刘。华人置业就是其名下的上市公司。 这么一介绍,是不是突然感觉此人光环无数。但谁又能想到恒大危机产生的蝴蝶效应波及了一阵又一阵,连大刘都惨遭割肉决定全部清仓恒大的股票,甚至连累到华人置业要进行私有化退市呢?10月6日,华人置业发布公告称,公司CEO甘比(大刘之妻)通过要约公司的建议,要将公司私有化。这意味着私有化完成之时,就是华人置业退市之日。 其实这事还得从刘銮雄与恒大的关系说起,大刘和恒大之间的渊源颇深、私交甚密。2008年,一场金融风暴不仅让恒大的上市计划落空,更让恒大面临了无法填补的数百亿资金缺口。刘銮雄慷慨解囊顺利帮助许家印度过危机。2009年恒大IPO时,刘銮雄为其站台,认购5000万美元原始股成为恒大的基石投资者。2010年,受地产新政的影响,地产股普遍下跌,恒大再次陷入困局。刘銮雄果断出资6亿美元为其输血。......当然啦,两人之间的往来绝不止这些,不仅互相接盘旗下的项目、华人置业也不断地增持股票为恒大撑腰。刘銮雄和许家印在他人眼中也成为了最佳盟友。经过前前后后的增持,华人置业合计买入恒大8.6亿股股份,总成本在135.96亿港元。刘銮雄也凭借着这些股份早已赚的盆满钵满。但恒大危机产生的一个又一个连锁反应,让如此忠实的盟友也坐不住了。从股价表现来看,华人置业此前几乎与恒大“同频共振”,跌跌不休。今年9月23日,华人置业发布公告称,8月30日-9月21日,一共出售了中国恒大股份1.09亿股,总代价约为2.47亿港元。 其实说白了,这种不淡定就像出轨,只有0次和无数次的区别。华人置业最终还是在11月23日发布了公告,选择全数清仓恒大的股份。按照每股2.78元的价格出售,最终预计将亏损105.58亿港元。 谁也没想到,号称“资本收割机”的大刘在恒大上“吃了瘪”,竟然以最终亏损百亿收场。但换个角度来说,华人置业选择私有化退市可能也不全是由于恒大事件的波及造成的,其自身面临的多年经营困境可能也是其导致私有化退市的原因之一。华人置业在私有化退市公告中也提到说,目前集团经营所在的营商环境充满了不确定性及挑战。所以说,外部环境造成的经营不利以及投资恒大的失利,或许才是共同造成华人置业私有化退市的原因。从数据上看也确实如此,近年来华人置业的业绩一直都在走下坡路,今年上半年的归母净利润甚至出现了亏损的情况。 有人会说,2020年这不是营收猛增吗?怎么会一直面临经营困境呢?毕竟恒大是华人置业在中国内地有重大投资的房地产企业之一。华人置业2020年收入的突飞猛进绝大部分来源于高达近20亿的恒大股息分红,占其总营收的64.7%。同时,华人置业的交易性金融资产比2019年一下减少40亿,公司清仓套利,其实说白了,营收猛增,跟它的主营业务没有啥太大关系。这也不禁让人唏嘘,一个香港老牌地产开发商,近些年却舍弃主业转变了角色,竟从一个“开发商”变成了一个“投资商”,靠投资一些物业、股权、债券以及现金资产来活着。最后终是由于各方面原因的“拖累”,华人置业走到了私有化退市的地步。 但是,其实大家听到“私有化退市”这几个字大可不必惊慌,因为退市并不意味着注销,只是从公众手中回购华人置业的股票。 而且,难道大刘真的吃了亏了吗?其实也并不算。华人置业私有化在现在看来也无疑是划算的。 这还得从30年前说起。 据说大刘在90年代就曾两次尝试将华人置业私有化,后来由于香港证监会以侵害中小股东权益为由而搁置了。但“将华人置业私有化”似乎已经成为一颗种子埋在了大刘心里。 大刘为此可是做了不少努力。 首先,要知道私有化退市的规则有二,其一是退市方案需要获得最少75%的H股股份统一;其二要满足同时不多于10%H股的反对。 所以在2000-2010年的十年间,大刘通过自身运作将华人置业高达74.99%的股份牢牢掌握在自己家族手中。将其私有化就只差那0.01%的距离,仿佛在为随时随地将其收入囊中做着准备。 后来,大刘凭借着自身绝对的控制权,也一步一步的进行着华人置业“吞噬”计划。华人置业旗下的核心资产几乎尽数都被一一列在大刘名下。 此时借着恒大的契机进行私有化退市,既能满足自己30年前的心愿,又能用“小杆钓大鱼”,你说值吗? 我们来分析一下,其实和清仓恒大亏损105亿的代价相比,此次私有化回购的代价真的不算高。按接近注销价来算,私有化的代价仅仅在19亿左右。 那么私有化之后呢? 意味着后期将不再受联交所的监管限制,也不必专注于短期的市场反应,反而可以更多的进行更长远的业务规划。 所以也有人提出“私有化是为了后期更好的重组上市做准备”的观点,这招以退为进实在是妙啊。 确实,算上之前投资恒大所赚得的资金,这些“亏损”反倒显得不算什么了。并且30年的心愿也已达成,谁又能真的说后期不会重组上市呢?这笔账好像怎么算都不能算亏。不愧是“资本收割机”,真是打得一手金刚如意好算盘。 投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
“资本收割机”翻车!亏损106亿,因恒大风波私有化退市
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2021-11-29

阿里未老先衰,互联网巨头集体卖惨,传统电商见顶了?

$京东(JD)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $腾讯控股(00700)$ 嗨,大家好,我是晓艺~最近又到了财报季,中概股陆续披露财报,在这其中我比较关注的呢就是阿里巴巴和京东了。不知道大家是什么感觉,就我个人而言,最近几年我用的比较多的就是京东和拼多多,淘宝给我的感觉就是高不成低不就。尤其是到货速度,京东的体验感要远远好过阿里,上午买下午到,这购物体验京东真的是完爆淘宝。而在价格上呢,淘宝也不具有什么优势,很多小东西上拼多多买是真香啊,其实说白了还是穷... 所以说,京东也是走出了一条有独特护城河的路,并且越走越宽。而阿里巴巴,在核心电商这业务上,被拼多多、抖音和快手直播带货蚕食了不少。这些也都体现在他们的财报上,今天呢,我们就来聊聊阿里、京东这些互联网巨头吧。一、阿里巴巴11月18日,阿里巴巴集团发布了2022财年第二季度财报。可能有人看到这就疑惑了,为什么是2022财年第二季度呢?我们来讲一下,阿里巴巴是在港股和美股上市的。与A股不同,港美股市场对于上市公司的财报要求不是按照自然年(1月-12月),而是按照财务年计算,企业可以根据自身行业的特点与经营状况自由选择会计年度起始时间,但原则上时间跨度为1年。我给大家整理了一下港美股和A股之间财报披露时间的差异,大家可以好好看一下: 考虑到电商行业的季节性因素影响,阿里巴巴采取了不同于其他公司的财年计算方式,阿里巴巴的财年是从当年4月1日-次年3月31日,所以说2022财年Q2也就是指今年的Q3啦。第三季度,阿里巴巴的总营收是2006.9亿元,同比增长29%,低于市场预估的2061.7亿元;若不考虑合并高鑫零售的影响,其总营收为1804.38亿元,同比仅增16%。阿里财报刚出的时候,网上就有不少吃瓜群众在讨论,阿里这个利润下滑得太大了。我也是去仔细看了一下,乍一看啊确实是不太乐观,非公认会计准则下的净利润下降了接近4成。 但是呢,大家要清楚人家阿里早就说过了,“计划将2022财年所有增量利润及额外资本用于支持平台商家,以及投资于新业务和关键战略领域。”并且阿里要投资ESG,创造更多社会价值,现在降的这点业绩对于阿里来说都不算事。毕竟真正的重点,还是得去看未来的发展。我们还是来具体看看阿里的各个业务情况吧。在第三季度中呢,增长倒数第一的是阿里大文娱,收入同比几乎没有增长。倒数第二名是“中国零售商业”板块下的“客户管理”收入,同比仅增3%,这一部分的收入主要是来自淘宝天猫的广告费和佣金。虽然近几个季度这项收入占总营收的比例有所下降,但这一部分业务仍然是阿里最重要的收入来源。 根据近几年的财报,我们可以发现阿里的自营业务越做越重,越来越像京东了。阿里“中国零售商业”板块下的“其他”业务(主要包括高鑫零售、天猫超市、盒马等直营业务)在三季度贡献营收551.32亿元,同比大增111%,占总营收的比例达27%。除此之外呢,财报还显示,阿里巴巴的中国零售市场GMV同比仅录得“单位数”增长,而阿里传统优势的服装和配饰类目GMV增长放缓。二、京东11月18日,京东发布2021年第三季度财报。第三季度,京东的营收为2187亿元,同比增长25.5%;归母净亏损为28亿元,而在去年同期为盈利76亿元;非GAAP净利润为50亿元,去年同期56亿元。 京东的收入中,主要分为商品销售收入和服务收入,前者就是京东自营,后者则是由“平台服务收入”、“物流及其他服务收入”构成。根据财报,“平台及服务收入”(主要来自3P业务的广告和佣金收入)这部分业务达168亿元,同比增长35%,高于京东总营收的增长,也显著高于阿里巴巴“客户管理”收入3%的增长;京东三季度的“物流及其他服务收入”(主要来自物流外单)达159亿元,同比增长53%。总体来看,京东这份财报是比较稳健的,特别是营收同比大增(核心电商业务)。我们一对比京东和阿里的财报,他们之间的区别就出来了。同作为核心电商业务,京东的护城河还是比较深厚的,但阿里则很容易被拼多多、抖音、快手冲击,电商的业务影响很大。三、唯品会最近呢,曾经的第三大电商平台——唯品会发布了第三季度的财报。当然啦,现在的唯品会市值不到70亿美元,和阿里、京东早就不在同一个量级上了,慢慢地被大家淡忘了。不过呢,唯品会是目前最传统电商模式的坚持者,也能说明一些行业现象。根据财报,在第三季度,唯品会净营收达249亿元人民币,同比增长7.5%;按非通用会计准则,归属股东净利润为10亿元;不按非通用会计准则,净利润下滑49.5%至6.28亿元。作为连续36个季度盈利的唯品会,现在的盈利能力也是大幅度下降。 对了,在唯品会的财报里还有一点,需要我们着重关注一下,就是唯品会三季度的GMV为402亿,同比增长5%!对比阿里电商GMV增长也在个位数,所以,整个传统电商的大盘,可能真的快到顶了。四、总结目前,在国家对互联网的强力监管以及倡导共同富裕的大背景下,互联网巨头们都在尽量低调,求生欲满满,不断强调自己并不赚钱,这样的表现也算是合情合理。但是说真的,对于电商的盈利能力,总感觉不至于像现在这么惨,净利润下降的也太快了点。在今年上半年还表现的不错,到了这一季度互联网巨头咋集体卖惨,也是很有意思,是不是用力太猛了点啊。从阿里、京东、唯品会的最新财报或许已经告诉我们,在未来很长一段时间内,电商行业将告别高利润、高增长的时代了。投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
阿里未老先衰,互联网巨头集体卖惨,传统电商见顶了?
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2021-11-25

还不会看利润表?!一文教你零基础读懂利润表(二)

$贵州茅台(600519)$ $腾讯控股(00700)$ $海天味业(603288)$ 上回书说道,张飞张翼德驾马来到曹操营前大吼一声,呔!你个曹阿瞒...咳咳,走错片场了不好意思,再来一次。上次咱们说道啊,从“营业收入到营业利润”的过程可以用“营业利润=营业总收入-营业总成本-税金及附加-期间费用-资产减值损失+其他收益+投资收益+公允价值变动收益”的公式来概括。那今天我们就给利润表结个尾,讲讲“从营业利润到净利润”的过程吧。 一、营业利润 首先,我们来讲讲什么是“营业利润”。营业利润是企业利润的主要来源,是企业从事生产经营活动所获得的利润。如果一家企业的营业利润不断增加,一定程度上可以说明企业正在稳步经营,事业欣欣向荣。除此之外,还有一个重要的指标叫做“营业利润率(营业利润÷营业总收入)”。营业利润在营业收入的占比,基本体现了企业的盈利能力以及竞争力。营业利润率的不断提高,也说明企业的盈利能力和竞争力正在不断增强。那么在这一部分,我也想说一下“毛利润”的问题,不知道会不会有把毛利润和营业利润混淆的朋友呢?其实把两者的公式放一起对比一下就清楚了:毛利润=主营业务收入-主营业务成本;营业利润=营业总收入-营业总成本-税金及附加-期间费用-资产减值损失+其他收益+投资收益+公允价值变动收益;毛利润就是企业销售收入扣除主营业务的直接成本后的利润部分,并不用扣除销售和管理费用等。所以同理可得,毛利率=毛利润÷营业收入。对于一家企业来讲,毛利率的指标极为重要。高毛利率就意味着公司的产品或服务有很强的的竞争优势,甚至可能不可替代,最起码转换成本很高。这么说起来,毛利率这个指标似乎是越高越好。但是不同行业之间的毛利率差别也会比较大,像是奢侈品、珠宝行业,一般都能维持较高的毛利率,而像零售业的毛利率可能就比较低。所以我们在分析毛利率时,通常会和同行业公司进行比较。如果一家企业的毛利率明显高于同行业公司的毛利率水平,那么它可能像茅台一样是行业里是“说一不二”的老大,但也可能是跟我们玩起了文字游戏,里面指定有点猫腻!以贵州茅台为例,2020年仅销售茅台酒的毛利率就高达93.99%,比去年增加了0.21个百分点。和同年五粮液84.95%、泸州老窖83.52%等酒企的毛利率相比,茅台超出其他酒企近10个百分点的超高毛利率也印证了它的地位。 了解到这里,其实我们也可以继续深挖“为什么毛利率提高了”的问题。这个问题的答案无非两点,可能是因为成本下降了,也可能是因为售价上升了,在这里我们就不细说了。分析其他企业也一样,大家可以去挖掘一下哈。好啦,截止到这里,营业利润就先告一段落吧~接下来给大家说说“营业外收支”。 营业外收支包括“营业外收入”和“营业外支出”,是指与主营业务无关的收入或支出。比如债务重组利得和上一篇提到的与企业日常活动无关的政府补助等,都属于营业外收入;那么像债务重组损失、非流动资产处置损失等等都属于营业外支出。一般来说,由于经常有企业通过营业外收支来调节利润,所以一家企业有过多的营业外收入或营业外支出都是不正常的。可以说,如果某家企业的利润总是主要来源于营业外收支,那基本上可以断定!这家企业!有鬼! 二、利润总额 讲完上面的部分,明白从营业利润到利润总额这一过程就很容易啦,直接用“营业利润+营业外收入-营业外支出”就可以得出利润总额。 知道利润总额后,按照规定,如果企业有产生亏损,可以先用它去填补5年内企业经营净亏损的空缺。填补完亏损之后的钱呢,就可以进入缴纳所得税这一环节了。 咱们国家对企业所得税的征收税率为25%。当然也有特殊情况,比如国家或者各地政府对于不同类型的企业制定的不同优惠政策,一般来说可以降低到15%、甚至10%左右。所以,也经常会出现一些企业去专门申请高新技术企业认证来减免一部分税收的情况。 除了企业所得税以外,可能也会涉及到递延所得税等问题,所以企业实际缴纳的所得税并不是固定的,基本会在25%左右上下浮动。 还是拿2020年茅台公布的年报来说,贵州茅台除了缴纳了25%的企业所得税,其中还涉及到了子公司适用的不同税率、不可抵扣的成本费用和损失,以及递延所得税资产的影响,最终共产生了166.73亿元的所得税费用。 三、净利润 终于...我们来到了净利润这一栏,胜利的曙光就在前方。 净利润就是企业的税后利润,所以从利润总额到净利润就更容易了——“利润总额-所得税费用=净利润”。 净利润是一个衡量企业经营效益的主要指标。一般来说,净利润多,经营效益就好;净利润少,经营效益就差。 但是!利润可以虚报和粉饰,只有在荷包里的现金才是真正属于自己的!所以,公司产生了净利润也并不等于公司手里有钱。对比“你已经卖出了商品,但是对方还未支付货款”和“你卖出商品,并收到了货款”这两种不同的情况就明白了——写在账上的利润都是这么多钱,但是货款在你手上和不在你手上却是不一样的。因此,我们看企业的净利润,也要结合现金流量表的“经营活动产生的现金流量净额”来共同看“净现比”这一指标。所谓的净现比,就等于“经营现金流净额÷净利润”,主要是用来衡量企业净利润的含金量究竟如何,也就是说可以用这个比率来判断公司到底有没有钱,或者说,企业是否把钱收回到自己账上了。如果净现比>1,则说明企业净利润的现金含量较高;如果净现比<1,就说明企业的现金含量比较低了。四、总结最近有关净利润的两篇文章都很干很枯燥!我知道!但是!将欲灭之,必先学之;想要攻克利润表并且发现其中的猫腻,就必先经历学习它的过程,一分辛苦一分才嘛。那么写到这儿,我们就把利润表“从营业收入到营业利润”和“从营业利润到净利润”的过程都了解完了。所以最后让我们来对这两个过程做个总结吧:
还不会看利润表?!一文教你零基础读懂利润表(二)
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2021-11-24

连年亏损,估值却近400亿,网易云音乐你敢买吗?

$网易-S(09999)$ $腾讯音乐(TME)$ $腾讯控股(00700)$ 三个月前,网易云音乐由于对市场信心不足而推迟上市,但如今终于有了新动作!根据港交所官网的消息,网易云在11月16日更新了聆讯后资料集,中金、瑞信以及美林共同担任其联合保荐人。11月23日,网易云正式招股。此次网易云将在全球公开发行1600万股普通股,每股定价190-220港元之间,市值大约为394.74-457.07亿港元。曾几何时,多少人在黑夜进入网抑云陷入深深的忧郁当中,谁也没想到一个听歌软件竟能变成大型年轻网友emo聚集地。所以想必大家对网易云音乐都比较熟悉,在这就给大家简单介绍一下。网易云音乐是一个成立于2013年、并为音乐爱好者提供互动的内容社区的强社交属性在线音乐平台。据悉,网易云音乐将是今年港股市场上第一家重启上市进程的互联网公司。和三个月前不同,现在的市场整体环境虽然不算好转,但最起码走向也算趋于平稳。网易云音乐现在选择重启上市或许也是一种对“在线音乐”市场的信心吧~那么,网易云音乐公司质地如何?未来发展又如何?又适不适合打新呢?让我们来看看吧。一、公司亏损持续收窄,毛利率由负转正近几年来,网易云音乐营收快速增长。2018-2021年上半年,网易云音乐分别产生总营收11.48亿元、23.18亿元、48.96亿元以及31.84亿元。其中,网易云音乐在“在线音乐服务”以及“社交娱乐服务”的收入占比正在趋于平衡,由2018年分别占总收入的89.4%和10.6%发展为50.4%和49.6%。由此可见,强调社交属性成为目前网易云音乐正在着重发展的内容。目前,网易云音乐的亏损正在进一步收窄。截止到今年上半年,网易云音乐调整后净亏损已经从2018年的18.13亿元收窄至5.33亿元。尽管目前还未形成正向经营现金流,但网易云音乐仍然表示自身有充足的营运资金来应对未来的发展计划。据招股书透露,网易云音乐目前已完成4轮融资,未来将有足够的现金以及流动性资产来为业务提供资金。并且,网易云音乐的毛利率也从2018年的-114.7%转正至0.4%,正向盈利能力正在开始显现。毛利率的转正主要是由于网易云音乐成本的下降,更多独立音乐人的加入降低了内容成本,独家版权的高墙倒下也优化了自身的成本结构。二、音乐版权之争缓解,强社交成最大亮点目前来看,腾讯音乐是网易云音乐最大的竞争者。按照2020年收入计,腾讯音乐以及网易云音乐占了全国在线音乐近95%的市场,分别为72.8%和20.5%,已形成腾讯音乐和网易云音乐一超一强的市场竞争格局。就数据而言,目前还是腾讯一家独大的局面,网易云音乐想要奋起直追似乎有点难度,但这并不意味着没有机会。随着市场对腾讯音乐的反垄断落锤,近十年来的独家版权模式即将终结。音乐版权将不再是在线音乐软件的核心竞争力。这对后来者而言,无疑意味着一种绝对的利好消息。经过相关部门的协调和推动之后,腾讯音乐和网易云音乐已达成共识,将相互授权音乐作品达到各自独家音乐作品数量的99%以上。这将意味着版权或许将不再是网易云面临的最大问题。和腾讯音乐不同,网易云音乐有着其独特的优势,就是其打造的高度互动内容社区。得益于网易云音乐的强社交属性,使其拥有了2020年最高的平均付费率,甚至超过腾讯音乐7.7%付费率的1.1个百分点。另外,就音乐市场而言,音乐并不仅仅需要顶流,也需要中小创作者的声音。网易云音乐恰好提供了这么一个平台,给了更多独立音乐人表达自我的机会。截止到今年上半年,网易云音乐已吸引超过30万注册独立音乐人,超出腾讯音乐近7万人。网易云音乐已成为“中国最大的独立音乐人在线孵化器”。同时,相较于其他音乐平台,强社交属性也使网易云音乐更容易打造自身的服务闭环。针对发展社区文化,网易云音乐也在招股书中表示,继续深耕音乐社区文化也是其主要募资用途之一。未来网易云音乐的社区粘性或将进一步增强。三、总结网易云音乐目前已吸引了大批年轻人用户,大批次的粉丝基础、独有的“网抑云”效应、音乐版权问题的解决以及打造音乐社区的自我定位或许将为网易云音乐带来更多的用户,未来的发展以及市场的扩张或许也只是时间问题。但是就打新而言,这是关乎自身腰包厚薄的问题,还是不要带那么多个人情绪的好。从基石上来看,此次共设置3名基石且都为公司股东,认购总占比高达83.15%。保荐人的阵容也算强大,尤其是美林作为稳价人战绩真的就是一个稳字了得。但跟与其对标的腾讯音乐相比,虽说两者是在线音乐市场上的第一和第二,网易云的数据暂且还是不能与之相提并论。腾讯音乐早已实现盈利,且月活人数和市场份额也远高于网易云,更何况网易云394.74-457.07亿港元的估值多少也有点偏贵了。结合目前仍然不算乐观的市场情况来看,个人仍然不建议申购(仅代表个人建议,不做任何投资建议使用)。投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎
连年亏损,估值却近400亿,网易云音乐你敢买吗?
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2021-11-24

还不会读利润表?零基础读懂利润表

 $贵州茅台(600519)$ $腾讯控股(00700)$ $海天味业(603288)$ 利润表反映了企业在一定会计期间的经营成果,企业在某一时期的收入、成本、费用、税收、净利润等等都可以在利润表中表现出来。一张完整的利润表完全可以用“收入-费用=利润”的基本关系来体现。通过利润表,我们可以知道企业在这段时间到底有没有赚到钱,产品好不好卖?是产生了亏损?还是表现为盈利?所以利润表又叫做损益表,非常值得我们研究。如果说一家家企业是待签约的模特,那么利润表就是模特手里的一张张模卡,清清楚楚的记录了模特儿的各种身形数据以及其他各类个人信息。所以,放到企业上来说,有的企业为了让自己的数据显得没那么难看,就会在利润表里动动小手脚了。一入股市深似海,有些投资者入市多年却也仍然对利润表一知半解,为了能够更好地判断企业未来发展趋势、做出更好的经济决策,学会读懂利润表似乎刻不容缓。那么,今天我们就以茅台2020年报为例,来带着大家了解一下利润表中的各个科目吧。其中,利润表共分成了7个大项,这篇文章将带领大家一项一项的进行拆分和讲解。一、营业总收入首先,茅台的营业总收入分别由“营业收入”、“利息收入”、“已赚保费”以及“手续费及佣金收入”共同组成,在2020年共产生了979.93亿元的收入。其中,“营业收入”就是贵州茅台的主营业务收入,也就是卖茅台酒产生的,所以我们可以得知2020年贵州茅台通过销售茅台酒这项业务获取了949.15亿人民币左右。其他三项所产生的收入是通过贵州茅台控股子公司——茅台财务公司产生的。因为茅台财务公司属于在企业集团基础上设立的金融机构,所以在涉及金融业务时所获的收入也会被计入在利润表中。二、营业总成本接下来呢,我们来看看第二大项——营业总成本。 (一)、营业成本在这一部分中,我们关注到的第一个科目就是“营业成本”。如果说企业卖出产品所获得的收入是营业收入,那生产产品所投入的实际成本就是营业成本了。所以,2020年茅台生产茅台酒共产生了81.54亿营业成本。(二)、利息支出、手续费以及佣金支出“利息支出”和“手续费及佣金支出”也是企业在涉及金融业务时单独列报的内容,这里就不多赘述了。(三)、税金及附加这一部分就是企业在经营过程中无论是否盈利都需要缴纳的税费,包括营业税、消费税、城市维护建设税等等。其中,营业税在营改增之后已经被取消掉了,但其他税种仍然算企业的成本记录在利润表中。(四)、期间费用在茅台2020年的利润表中产生了几项费用,分别是“销售费用”、“管理费用”、“研发费用”和“财务费用”。其中,销售、管理以及财务费用又被称为“期间费用”,也叫“三费”。1. 销售费用销售费用就是为了销售产品而产生的费用,比如广告费、包装费、促销费、运输装卸费等等。一般来说,如果一家企业的销售费用过高,可能意味着公司的产品或服务自身缺乏竞争力,需要用广告或促销的方式来帮助成交。2. 管理费用管理费用是指与企业行政管理有关的费用,比如职工薪酬福利、折旧摊销、行政开支、职工教育经费等等。有些分不清性质的资金耗费也都会被计入管理费用中,所以管理费用也往往会被用来做各种费用调节的手脚。通常,管理费用的增长比例应该小于或等于营业收入增长;如果一家公司的管理费用呈现不断增加的趋势,那可能就要考虑企业的管理效率是否出现了问题。3. 财务费用财务费用,就是企业在生产经营过程中为了筹集资金而产生的各种费用,比如金融机构手续费、自有资金的利息收入、债务的利息支出等等。对于这一科目来说,如果公司的财务费用过高,可能说明企业的融资能力较差,使用了高成本资金;如果公司的财务费用率(财务费用占营业总收入的比例)明显的高于同行业公司平均水平,那更说明公司面临了较高的财务风险,一旦资金链出现问题就可能面临较大的偿债风险。4. 研发费用最后说一说研发费用。根据2018年财政部的相关规定,研发费用需要单独列报,以往都会被计入管理费用当中。那么研发费用到底是高了好还是低了好,不同类型的投资者可能会有不同的答案。为什么这么说呢?举个例子来说,不知道目前有没有正在投资港股的朋友,港股会经常出现一些带“-B”后缀的企业,也就是一些未盈利的生物科技公司。这类生物科技企业的共同点就是还未产生盈利,同时有高额的研发费用。那么在公司并未产生盈利且商业化前景不明的情况下,不断投入巨额的研发费用这一表现,无疑意味着投资者需要承受更高的风险。一旦公司产品研发成功,可能能够赚到盆满钵盈,实现名利双收;反之,如果一旦研发失败,可能就会两手空空、甚至赔光家底...所以有人说,投资这类企业,赌的就是一把未来。那么最终道理都是相同的,放到A股也一样。尤其是一些科技或生物医药类的公司,研发费用越高、投资者相应面临的风险就会越大一些,所以保守一些的投资者可能就会选择规避掉这类企业。那么,截止到这里,“营业总成本”这一栏就可以算出来了(以上提到的所有科目相加,就等于营业总成本)。但是想要得出营业利润,除去用“营业总收入-营业总成本”外,还要再加上其他收益、投资收益、公允价值变动收益等。 那么接下来,让我们继续看看这些科目分别是什么意思吧。(五)、其他收益其他收益是2017年新增的一个会计科目,主要用来列报与企业日常活动相关,但不宜确认收入或冲减成本费用的政府补助。那于企业日常活动无关的政府补助呢,就会被计入在“营业外收支”当中。当然了,这是后话了,后期在文章中也会讲到。(六)、投资收益投资收益就是企业对外投资所得的收入,比如对外投资获得的股利收入、债券利息收益等等。这一科目或正或负,投资赚了就是正的,赔了就是负的。不过对于生产型企业来说,这类收益还是少一些为好,毕竟靠主业挣钱才是硬道理。(七)、公允价值变动收益 通过公允价值变动核算的相关资产的资产价值变动是通过市场价值的变动而“被动”体现在报表中的。 公允价值变动收益就是指企业各种以公允价值为计量的资产在持有期间因公允价值变动而形成的收益,比如企业购买了债券等交易性金融资产所发生的涨跌变动或者投资性房地产的本期变动等。 如果企业当前确认的公允价值变动是净损失的话,就会以“-”号填列在报表中。 那么对于这一科目来说,企业的公允价值变动收益一般来说金额都会比较小,与总营收的占比也比较小。 同时,由于这里涉及到了交易性金融资产和投资性房地产,所以如果这类资产的金额较大、公允价值变动收益的波动也较大、与总营收的占比也很高时,我们就应该注意这家企业是否投资业务占比过高、持有的资产质量是否有问题、或者投资水平是否稳健等问题。 最后,我们也要擦亮我们的火眼金睛——如果企业把固定资产突然变更为投资性房地产,那么可能公司正在为调节利润做准备了。 (八)、资产减值损失 资产减值损失就是指因资产的可回收金额低于其账面价值而造成的损失。像是固定资产、无形资产、商誉、存货、坏账、可供出售金融资产、持有至到期投资等等都可能产生资产减值损失。 举个例子来说,假设一个企业的固定资产价值10亿元,目前贬值成为7.3亿元,那么贬值的2.7亿元就要计提减值损失。或者,假设某企业有1000万的存货,后来由于市场变动,这些存货只能被卖到900万,那么形成的100万差额就属于减值损失。 虽然这一科目在去年茅台的利润表中并没有明确的体现,但这也仍是一个企业可以用来操纵利润的科目之一,所以在这也想要写出来,算是给大家避避雷。 通常来说,利用资产减值损失来调控利润有这么几种手法: 1. 资产明明减值,却仍然不提或少提,从而增加当期利润。2. 多提减值损失,从而减少当期利润,转回增加后期利润。3. 一次性计提减值损失,降低资产账面价值,减少后期折旧和摊销,增加后期利润。 (九)、信用减值损失 我们可以在图表中看到,2020年茅台产生了7137万左右的信用减值损失。 这是怎么产生的呢? 主要是由于应收账款的账面价值高于可收回金额而造成了损失。也就是说,本应收回的钱,由于购货人拒付、破产等系列原因导致无法收回,形成了坏账从而遭受了损失。 假设说,A公司与B公司签订了500万元的合同。B随即给A发了这500万元的货,但A只付了200万元,那么这剩下的300万元就会被计入B的应收账款当中。不久后,A公司这欠下的300万元货款只偿还了100万元,剩下的200万元拒付。这时B公司就会产生200万元的坏账,那么信用减值损失也就产生了。 写到这,可能会有朋友问,信用减值损失和资产减值损失的区别到底是什么呢? 总结一句话就是,如果企业的自有资产出现损失,就计提资产减值损失;如果是由于其他人导致发生了减值,就是信用减值损失了。三、总结由于字数太多啦,我们把文章分成“从营业收入到营业利润”和“从营业利润到净利润”两个部分来完成对利润表的学习吧。那么今天所写的这部分内容呢,就是“从营业收入到营业利润”这一过程,最后让我们用一个公式来捋顺一下今天的内容吧:营业利润=营业总收入-营业总成本-税金及附加-期间费用-资产减值损失+其他收益+投资收益+公允价值变动收益投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。 
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2021-11-22

股神巴菲特手握1492亿美元,是看空市场,还是没啥可买?

$比亚迪股份(01211)$ $可口可乐(KO)$ $苹果(AAPL)$ 嗨,大家好,我是晓艺。最近看了一个消息,很有意思,说是美国加州东部地区史上最大规模的欺诈案破了。这个骗局呢维持了近8年,涉及35个投资基金,诈骗金额接近10亿美元。 那为啥说这消息很有意思呢,是因为在这个受害者名单里啊,有一个我们都很熟悉的名字,就是股神——巴菲特。 这到底是怎么回事,难不成股神也会上当受骗? 实际上啊,“股神”不仅被骗了,而且还是被一个只有高中学历的已经50岁的汽车修理工骗了。主人公杰夫·卡波夫原本只是一个汽车修理工,当他知道可以利用太阳能设备提供税收抵免时,便精心设计了一场“庞氏骗局”。 那么什么是庞氏骗局呢?旁氏骗局,类似于金字塔骗局,就是大家耳熟能详的那种金融投资诈骗。空手套白狼、拆东墙补西墙、制造赚钱假象骗取更多投资,用新投资人的钱给老投资人付利息,发回报。随着雪球越滚越大,等到新增资金无法填补缺口之日,就是东窗事发之时,这些其实都是用了一百年的招。说白了呢,这场“庞氏骗局”就是蹭着新能源的风口,披着“可替代能源创新者”的外衣,大肆敛财,吸引了大量投资者入局。而巴菲特也不幸成为了“冤大头”,巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司也是这场骗局里最大的受害者,损失金额达3.4亿美元,约22亿人民币。巴菲特这次栽在新能源上,不禁让我想起了,当初马斯克的净资产超过了巴菲特和比尔·盖茨的总和时,马斯克在推特上回应,调侃道:“也许巴菲特应该投资特斯拉!”。马斯克现在要是知道,估计得偷着乐了。 当然啦,这也不是股神第一次被骗了。在去年的时候,巴菲特被德国制造企业设局坑骗了至少6.43亿欧元,约50亿元人民币。 这家企业的欺诈方式也是特别的原始,居然是靠p图。这家公司的员工先扫描了客户公司的信纸,用P图制作了虚假的订单和收据,然后通过这些文件呢,至少捏造了47笔业务交易。最终呢,这场投资也是成为了泡沫。 估计做美工设计的朋友下巴都要掉地上了,这得P几辈子的图才能赚到50个亿啊? 所以说,大家没有想到吧,巴菲特竟然都会被骗,而且还骗得不少。不过大家也别觉得股神是老糊涂了,毕竟现在五十步笑百步的情节总是在不断上演。不犯错误的那是神仙,不是人。 我们还是来看看伯克希尔·哈撒韦公司的最新财报吧。第三季度公司实现营业利润64.66亿美元,同比增长18.04%;实现归母净利润103.44亿美元,同比大幅下滑65.68%。 不过,业绩下滑并不是我们吃瓜群众关注的对象。毕竟,伯克希尔·哈撒韦A高达42.4万美元一股的价格,(折合人民币约270.7万元一股),这高价让大家望洋兴叹。 关于伯克希尔哈撒韦的股票我在这多说几句,巴菲特曾说,我绝对不会拆分伯克希尔。但是由于股票单价太高,1996年突破10万美元,这样的高价不适合普通股民投资,同时也不利于股东进行股票赠送,所以发行伯克希尔哈撒韦B股。 但是,A股至今都保持不拆股,巴菲特也算是守住了自己的承诺。不拆股是为了保持注重价值理性的高质量股东,高股价会过滤掉大部分次优股东。 我们来看一下AB股他们的转换机制: 1股伯克希尔A股可转换成30股B股,但B股不能转换成A股。并且伯克希尔哈撒韦B股价格从未高于A股价格的1/30,如果突破该临界点,投资者就会买入伯克希尔哈撒韦A股然后换成B股卖出,打压B股价格回落。这种转换机制使B股的价格不会高于A股,避免了非理性泡沫。 截至三季度末,伯克希尔·哈撒韦的现金储备达到1492亿美元,创下了历史新高。目前巴菲特囤积的巨额现金,如果按照现在的汇率计算,1492亿美元约合人民币9545亿元。如果将A股上市公司的流通市值按从小到大排列,9545亿人民币可以买下近900家A股上市公司。  难不成,现如今股神看空市场,也觉得没什么可投的了吗? 美股走高,向来习惯逆向投资的巴菲特在火热的美股市场并没寻得好的投资标的。说到这了,我们来看看巴菲特最新的持仓吧。 稳坐第一大重仓股席位的仍然是苹果公司,持仓数量维持8.87亿股、市值1255.3亿美元,占披露持仓总规模的42.73%。第二到第五大重仓股也依然是美国银行、美国运通、可口可乐和卡夫亨氏。 整体来看,伯克希尔·哈撒韦第三季度共计持有47只股票,分别新入、增持了2只股,清仓了3只股,并对7只个股进行了减持。 买入方面,三季度增持幅度最大的是雪佛龙、增持幅度达24%,持仓市值升至达29亿美元。 三季度巴菲特减持了7家公司,清仓了3家公司。减持方面,最引人注意的是清仓了3只股票,分别为医药巨头默沙东、自由全球以及欧加农。 好啦,我们来总结一下巴菲特最近的操作: 1.账面上囤积了巨额现金,说明他对现在的市场比较谨慎。2.清仓默沙东,增持雪佛龙,是一种去除高估值板块,增持低估值板块股票的策略。不过,大家也不要太迷信巴菲特。现在说起价值投资,大家最喜欢举的例子就是巴菲特在中石油上英明抛售,赚了很多钱。但绝大部分搞价值投资的人不知道的是,巴菲特清仓中石油后,转手买了康菲石油,也就是咱们常说的“换股”,结果正好面临油价暴跌,投资巨亏,在中石油身上赚的钱转手在康菲石油身上,又亏回去了。并且巴菲特的投资方法,有一个非常大的前提,就是必须要有钱,有永续的现金流。这样才能够对看好的公司、低估的公司,越跌越买。当然啦,巴菲特的成就还是很大的,毕竟是世界股神,连续50多年年化20%,无人能及。我们还是需要像巴菲特学习,时刻保持谨慎、懂进退的心态。投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
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2021-11-19

8天135倍!究竟如何以小博大,单车变摩托?!

$腾讯控股(00700)$ $美团-W(03690)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 不知道大家记不记得2015年8个交易日股价急速攀升70%的港交所,那股价走势,仿佛就像坐上了直梯急速抬升。这事就算没经历过,应该也有听说过的朋友们吧?!更让人瞠目结舌的,应当还属它的窝轮。在短短8个交易日内,窝轮的涨幅竟超过130倍还多!听说这一涨,千万富翁和百万富翁也纷纷横空出现...那么,咱们今天就来聊一聊香港衍生品市场的“窝轮”和“牛熊证”吧。一、什么是窝轮?窝轮,来源于英文“warrant”,又叫认股证。我们可以理解为一种买入期权,赋予了持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。那么,根据权利的行使方向呢,窝轮又可以分为“认购证(CALL WARRANTS)”和“认沽证(PUT WARRANTS)”。我们可以把认购证理解为看涨期权,认股证理解为看跌期权。如果投资者看好相关资产的后市表现,就可以选择买入认购证。当相关资产的市场价格高于行使价时,可以用行使价买入相关资产,然后在市场上以市价卖出来赚取差价。当然了,如果投资者看淡后市表现,也可以选择买入认沽证。我们举个例子来解释一下吧:假如韩梅梅看中了李雷的一套价值500万元的房子,但这个价格显然是她目前承担不起的,于是她就跟李雷商量先支付100万,1年内再以500万的价格买入这套房子。看上去好像这个交易不怎么划算啊...但是1年后呢,房价上涨了,这套房子的价格涨到了800万。韩梅梅就行使了和李雷约定好的权利,以500万的价格买下了这套房子。最终算一算,她不但没赔,还赚了200万(800-100-500)。但是,难道窝轮就稳赚不赔,不会造成任何损失吗?也会...还是这个例子:假设一年后,房价下跌了,原来500万的房子,现在跌到了300万。那韩梅梅就反悔了,不打算买了。最终算一算,就赔了一开始支付的那100万。二、什么是牛熊证?和认股证差不多,牛熊证也给予了持有者一个于到期日以行使价买入或卖出相关资产的权利。同时,显而易见的,牛熊证也可以分为“牛证”和“熊证”。当投资者看好对应资产未来的价格走势时,就可以买入牛证;相反,如果投资者看淡对应资产未来的价格走势,就可以买入熊证。那么写到这里,可能会有朋友问了,认股证和牛熊证除了名字不一样以外,好像也没有什么区别呀?就知道会有搞糊涂的朋友,下面咱们就来说一说它们两者的异同。三、窝轮和牛熊证的异同首先呢,认股证和牛熊证同属结构性投资产品,均设有到期日及行使价,也都具备杠杆效应,都可以以小博大,以较少的资金博得成倍的收入。其次,窝轮和牛熊证都是用来对冲风险的。对于牛熊证来说,牛市看好,熊市看淡。同样的,对于认股证来说,认购证看好,认股证看淡。以上呢,是它们的相同点,下面我们来说说它们的区别:1. 体现在引伸波幅上,牛熊证价格一般不受引伸波幅的影响及时间值损耗,定价透明度高。窝轮除了受正股走势影响外,也会被引伸波幅等因素左右,引伸波幅下跌可能会拖累认股证的价格,所以走势也较难预测。2. 体现在对冲值上,牛熊证与相关资产的价格变动比例为1:1,也就是说对冲值等于1。而窝轮的对冲值则在0-1之间,如果对冲比率越接近1,则说明有关认股证越价内;如果对冲比率越接近0,则有关认股证越价外;如果对冲比率越接近0.5,则有关认股证越接近等价。3. 牛熊证设有强制回收机制,而认股证并没有。每一只牛熊证都有一个回收价,当正股价格在牛熊证到期前触及回收价,发行商就会立即收回并终止牛熊证的买卖,也就是所谓的“打靶”情况。随后若还有剩余价值,发行商将会发还给投资者。当然,除了文章提到的这三点,窝轮和牛熊证还有一些其他区别。那么针对这些不同,也给大家在下面整理了一个表格:四、命名规则可能有些了解过窝轮和牛熊证的朋友会有所疑问,为什么它们的名字都起的奇奇怪怪的?这一长串都代表了什么意思?在这就给大家解答一下,就让我们以11002港交摩利二三购A.C为例,来了解一下它们的命名规则吧。首先,我们需要把名字进行拆分:第一个词为“港交”——这就代表着追踪的正股为香港交易所(0388.HK)。第二个词为“摩利”——意思就是说发行商是摩根士丹利。第三个词为“二三”——这通常代表着牛熊证或者认股证的行权时间,也就是代表着图片当中2022/03/29的到期日。“二”代表着年份,也就是2022年。“三”代表的是月份,也就是3月。其中,在月份的命名中,1-10月都是由汉字“一”到“十”来表示的,但是11和12月会分别由“甲”和“乙”二字来表示。我们接着往下看,这个名字当中的最后一个汉字为“购”——这个很好理解,意味着这是认购证。如果是认股证呢,就会表示成“沽”;同样的,“牛”就是指“牛证”,“熊”就是指“熊证”。汉字都了解完之后,我们再来了解一下后面跟着的两个字母“A”和“C”——第一个“A”代表着投行针对这个资产发行了多个行权时间相同的牛熊证或认沽证,但可能行权价格等行权条件不一样,就用了不同的字母来区分。第二字母“C”,就代表着是“Call”还是“Put”。五、总结虽然窝轮和牛熊证都可以以小博大,但这样意味着它们同样具有较高的风险。在进行窝轮和牛熊证的买卖之前,一定要对其有详细透彻的了解,不要盲目买入,否则很容易面临巨额亏损。最后呢我想说,不要妄想单车变玛莎,那些毕竟是少数!但是变摩托,还是有可能的。投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎
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2021-11-17

潜力堪比去年的光伏,风电行业的投资机会!

$中材科技(002080)$ $金风科技(002202)$ $天顺风能(002531)$ 近期,福建漳州市人民政府提出了5000万千瓦的海上风电大基地开发方案。方案提到,连同配套抽水蓄能与电化学储能,整县推进光伏开发,实际规模将达到6000万千瓦。包括电网送出工程与产业配套,整体投资金额超过1万亿元。于是,风电仿佛突然上了“热搜”一般,顺势扬帆起航,成为了在碳中和背景下继光伏之后的又一高潜力赛道。 同时,在碳中和背景下,电力的快速和深度脱煤是使全球变暖升温度数控制在1.5℃之内的关键因素。要实现电力的脱煤,风电、光电、水电等新能源发电方式就将成为了继火力发电之后的新兴之秀。 所以在碳中和大背景和大基地开发方案的推波助澜下,曾一直被忽略的风电迅速成为投资者眼中的“明日之星”,明阳智能、中闽能源、国际重装等众多股票纷纷涨停。 一、风电产业链 其实,风电早就不是什么新鲜事物,已经发展的比较成熟,基本上还是低端的制造业。整个风电产业链也比较简单,主要是分为三部分:1.上游原材料及零部件制造。风机的核心零部件包括齿轮箱、发电机、轴承、叶片、轮毂等,这些零部件的生产专业性较强,国内企业技术较为成熟,一般由风机制造企业向零部件企业定制采购。除个别关键轴承需要进口之外,风电设备的零部件国内供应充足。2.中游风机总装。风机制造企业处于行业中游,市场集中度较高,对于上游溢价能力总体较强。风机制造企业的下游客户是以大型国有发电集团为代表的投资商,这些发电集团在进行电力投资时,必须配比一定比例的风电等清洁能源,除受个别年份投资进度波动影响以外,总体需求稳定增长。3.下游风电运营。这个主要就是电力运营与维护企业,不是产业链的重点领域。 我们再来看看风电产业链的利润分配情况(毛利率)。下游投资运营商>上游零部件制造商>中游整机商。风电产业链的制造端,零部件中的主轴、轴承、法兰、电缆、变流器毛利率较高,塔筒、叶片其次,整机环节处于制造端最低,约为16%左右。 二、风电VS光伏在未来新能源的发展中,风电最大的竞争对手就是光伏。在国家定调碳中和后,与光伏的表现相比,风电被严重低估,表现明显平淡很多。市场对风电和光伏的区别对待,可能有极大部分原因来自于成本。1. 风电降本速度低于光伏单从度电成本这一指标来看,现阶段陆上风电(风电分为陆上风电和海上风电)的平均度电成本与海上风电和光伏相比具有明显优势,但表现在降本速度上却远不如光伏。截至2020年,全球陆上风电、海上风电以及光伏的度电成本大约在0.25元/KWh、0.52元/KWh、0.37元/KWh。截止到2020年的十年间,陆上风电、海上风电以及光伏的降本速度分别达到56%、48%和85%。因此,相较于光伏来看,风电的降本速度仍有很大的提升空间。 但风电机组本就属于超大型机械设备,更偏向于机械制造,技术更新迭代相对较慢。所以对于降本来说,和与半导体电子技术挂钩、且技术迭代更快的光伏对比,风电的降本能力就会更差一些。再加之光伏产业的核心材料本就是资源丰富且价格低廉的硅料,而风电设备将会使用各种钢材、玻璃纤维、碳纤维等多种类原材料,在大宗原料价格上涨的背景下,不涨价就谢天谢地了。所以风电的降本,更难。2. 风电建设成本以及运维成本远高于光伏受到机械制造这一特性的限制,风电的前期投资以及后期维护成本也更高。在不考虑技术、单考虑建造难度的情况下,可以说会拧螺丝就能做出这个半导体器件;但是风电设备的建造要在前期建设考虑场地、环境等因素的同时,建造过程还要加上场地平整、水泥浇筑、机械吊装等环节,建造成本远高于光伏。单是组装和建造就费时费力,更不用说后期若有损坏需要更换零部件的维护成本了,也是远高于光伏的。同时,由于光伏组件较小,所以它的运输方式简单且快捷。对比超大型的风电设备来说,仅一个叶片就甚至超过了100米,所以风电设备需要有专门的运输设备运输。更不用说海上风电了,海上风电的建造需要付出更多的努力以确保能够一次性成功。所以,成本的大头也耗在了运输上。那么,风电面临的这一风口只是昙花一现,未来会被光伏完全替代吗?应该不会。三、风电市场前景广阔风电不一定会被光伏替代,未来很有可能是光伏与风电共存的时代。1. 风电规模迅速增长风力发电可利用的风能可以用“取之不尽用之不竭”来形容,被完全取代应该是不太可能。同时风电的电能转化率稳定,开发成本较低,是目前可再生能源中最成熟、最具规模开发条件和商业化前景的发电方式之一。风电在全球的累计装机量也呈现逐年上升的态势。 以细分赛道来看,我国陆上风电的技术门槛较低,已日趋成熟。2020年我国陆上风电累计装机容量达到27100万千瓦,市场规模远超海上风电。 但海上风电在技术和政策的支持下也在快速发展。再加上海上风电的风力资源相对更丰富、发电效率更高、土地占用也更少,所以我国海上风电的市场发展潜力巨大。2013-2020年,我国海上风电装机量呈现急速攀升的状态,年复合增长率高达53.41%。 在未来,海上发电也会是风电行业发展的主要动力。我国有着先天的地域优势,有长达18000多公里的海岸线,海上风电资源极为丰富。我国沿海省份也正在加大海风规划支持力度,要在十四五期间实现海风较快增长。 2. 风电正在为降本增效作出努力 不可否认的是,降本增效是行业可持续发展的能力所在。尽管受到一定自身条件的限制,但风电也仍在为降本增效付出努力。目前从市面上来看,风电的发电机组主要有两种技术,分别是双馈和直驱。双馈是目前风电发电设备的主流技术,相比直驱来说,它的可靠性更高,技术也更成熟。而直驱技术虽然省略了降低可靠性的齿轮箱这一步骤,但在其他方面却更受限制,尤其是不适用于海上风电。 但是,无论是双馈技术还是直驱技术,综合能耗和效率问题都是亟待解决的一个限制因素。所以,综合了双馈和直驱技术优点,同时能够保持较高效率的半直驱技术出现了,并在成本、可靠性、能耗和效率间保持了相对良好的平衡。 半直驱技术正在崛起,这将是未来海上风电的首选技术;半直驱技术的出现也为风电降本增效提供了动力。 四、总结 总的来看,风电是一个极具发展潜力的赛道。在碳中和的大背景下,风力的资源条件、风电技术的发展以及政策的支持和推动都证明了风电将称为未来的核心发电能源之一。 投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
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2021-11-16

又见证历史!北交所来了,81家个股大起底!

 $连城数控(835368)$ $贝特瑞(835185)$ $吉林碳谷(836077)$ 11月15日呢,北京证券交易所正式开市。 从宣布设立,到正式挂牌开市,北交所的诞生只用了短短的74天,可以说是在全球证交所历史上创造了一个奇迹。  相较于创业板的十年磨一剑、中小板的五年孕育、科创板260天落地,北交所的开市真的可以算得上光速了。这也表明证券市场深化新三板改革的决心,是共同富裕在资本市场中的体现。 所以今天呢,我们就来对北交所进行一下梳理吧。 一、北交所规则 我们想要了解北交所,首先要清楚北交所设立的目的:助力中小企业发展,突破新三板改革瓶颈。 北交所定位于“服务创新型中小企业”,专注培育一批“专精特新”中小企业,形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态等。 那么,北交所有什么制度规则的改变呢? 1.发行制度 北交所试点注册制,上市标准四选一,最低上市门槛仅2亿市值,精选层挂牌企业直接升级,后续企业要求为新三板挂牌满12个月的创新层公司,极大提升新三板的吸引力。 2.涨跌幅为30% 北交所的个人投资者准入门槛为50万,保持T+1交易方式。北交所的涨跌幅限制进一步扩大,从创业板的20%增大到30%,这下对我们心脏的考验又大了。 北交所新股上市首日不设涨跌幅限制,自次日起涨跌幅限制为30%。新股上市首日只有临时停牌机制,即当盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%及60%时,盘中临时停牌10分钟,复牌时进行集合竞价。 3.现金打新 北交所的打新与申购A股需要搭配相应交易所股票市值不同,北交所的新股申购,需要全额缴纳申购款。中签按比例配售,中签数量大于或等于100股则可中签。申购数量越多,中签概率越大,中签数量也可能越多。 我们来举个例子,比如某个打算在北交所上市的公司发行价格定为5元,如果我们想申购10万股,就要准备50万现金,在申购的当天,才能委托申购10万股。申购期间这50万会被冻结,申购结果出来之后,未中签资金会回到账户上。假设申购日为T日的话,未中签资金T+3日可用,T+4日可取。 二、北交所个股 北交所的首批上市公司有81家,其中包括直接平移的71家存量精选层公司,以及10家已完成公开发行等程序的创新层企业,这10家公司分别为分别为恒合股份、科达自控、晶赛科技、同心传动、中设咨询、志晟信息、中寰股份、广道高新、汉鑫科技、大地电器。 我们在前面讲了,北交所新股上市首日不设涨跌幅,71只精选层平移股票将继续实施30%涨跌幅限制。在开市首日,北交所的10只新股表现十分亮眼,纷纷高开,盘中更是全部触发二次临停,同心传动盘中涨超500%。 北交所定位于服务创新型中小企业,对“更早、更小、更新”的“专精特新”企业提供全方位扶持,这无疑给了广大中小企业更丰富的想象空间。 在首批上市公司中,共有16家属于“专精特新”公司,这也与北交所定位相契合,更易获得市场的关注和认可。在这16家企业中,有6家属于工业,5家属于信息技术,4家属于可选消费,1家属于医疗保健。 我们来看一下这些公司的市值规模,北交所首批上市公司市值更小且“断层式”分化。北交所上市公司总市值中位数与平均数分别为36.48亿元和15.79亿元,高于新三板创新层与基础层,但明显低于主板、科创板与创业板;从总市值分布情况看,超六成公司不足20亿。此外,北交所公司市值“断层式”分化,百亿以上公司只有贝特瑞、连城数控、吉林碳谷、长虹能源4家,其中贝特瑞总市值达833.31亿元,远高于其他公司。 再来看一下行业分布,北交所首批上市公司集中分布在先进制造业和现代服务业等领域,“专精特新”公司占比未来有望进一步提升。据wind行业分类,首批北交所上市公司中,工业有25家,信息技术业有21家、材料制造业11家、医疗保健10家和可选消费9家。 财务数据方面呢,目前有75家公布了今年前三季度的数据。其中,营收规模最高的是贝特瑞,公司前三季营业收入68.51亿元,净利润11.14亿元。营收规模最低的是诺思兰德,前三季度营业收入仅0.35亿元,净利润-0.39亿元,也是目前首批北交所上市公司中仅有的2家亏损企业之一(另一家为殷图网联)。净利润增幅最大的是科达自控,前三季度净利润同比增长3264.71%,是73股中唯一一家归属净利润增幅超32倍的企业。值得注意的是,科达自控为国家级“专精特新”企业,也是10只新股中发行市盈率最高的,为45.34倍。 三、总结 总而言之,北交所里的投资机会还是很多的,可以关注一下上市公司中“专精特新”。但是呢,风险与收益也是并存的,毕竟北交所的涨跌幅扩大到30%,高于科创板和创业板,大家还是得具备比较强的风向承受和专业筛选能力,切忌盲目炒作。投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
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2021-11-15

史上最低!净利润十年首亏,腾讯还是印钞机吗?

$腾讯控股(00700)$ $美团-W(03690)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 11月10日,腾讯发布了2021年三季度的财务报告。今天呢,我们就来聊聊互联网老大哥——腾讯。一开始呢,我简单看了看这次的报表,感觉可以说是腾讯近几年最难看的一份财报了。当然啦,我所说的这个难看呢,并不是指腾讯的核心业务出现了什么大问题,实际上非常牛的业务微信依然在保持增长,目前的用户数接近13亿。 我们来看看腾讯的整体业绩。在第三季度呢,腾讯实现营收1423.7亿,同比增长13%,低于市场预期,创下了数年来的最低增幅。实现扣非归母净利润317.5亿,同比减少1.7%,是腾讯近十年来首次遭遇净利下滑。这也是,很符合腾讯今年“少赚钱,多投入”的调性。 并且腾讯之前已经说过了,“我们将主动加大投入,把2021年的部分利润增量投资于新的机会,我们相信此举长远而言可带来丰厚回报。这些投入会覆盖以下领域——企业服务、游戏及短视频内容。”所以从这里,我们也能看出来,估计腾讯未来一段时间的利润数字都不会有大增长的。 其实,如果我们仔细的去分析腾讯的财报,可以发现更多地是受到了多方面政策以及环境的影响。腾讯脚步放缓的背后,更多而言是一次新时代背景下所做的主动取舍。 比如说,整份财报都是求生欲极强、政治正确拉满,尤其是在游戏业务,未成年人游戏时长减少,收入减少,这也是监管的结果,合规的效果;广告业务,受到“双减”等的影响;还有重要的一点是,在“共同富裕”和防止996的背景下,腾讯提升了员工福利,第三季度,腾讯总酬金成本为人民币259.63亿元,单个员工的月薪金成本为8.06万元,较去年增加4500元。 在这次的财报中呢,腾讯也是首次披露了国际市场的游戏收入。腾讯海外游戏增长要好于国内,第三季度游戏在海外市场上收入113亿元,同比增长20%,环比增长4%。腾讯的国际游戏收入占总游戏收入的比重已经达到21%。很显然,游戏出海也是未来腾讯寻找的新增市场。 聊到腾讯的游戏业务,我们来讲很重要的一个东西,从这一点,我们可以预判出来增值服务类的收入增长后继乏力。这个东西呢就是递延收入。 其实游戏业绩的释放,腾讯完全有能力去控制,腾讯的账面上有大额的递延收入,在一定程度内可以反映未来可以释放的业绩。 腾讯披露的资产负债表中,负债类科目中的“递延收入”,它类似于合同负债,即经营活动中已经收到的钱,但尚未确认为收入。 我们可以翻一下腾讯的财报附注看看递延收入主要包括哪些款项。对腾讯来说,其中占大头的部分就是代币、充值卡和虚拟道具,尤其以游戏等增值服务的充值为主。举个例子,在游戏购买的一些道具,有的是即时性的,比如和平精英里的急救包,这种消耗类的道具,腾讯可以马上确认为收入,也有一些是限时使用,还有一种是永久性的道具。 限时使用的道具带来的收入,可以在使用周期内分期确认收入,一般这个周期不会很长,影响不大。 永久性的道具就意味着用户使用此道具可以带来永久的加成,腾讯为此所提供服务的义务也是长久的,在收入与服务的匹配原则之下,腾讯不会把对这件道具的销售立刻计入收入,而是计入合同负债,在游戏以后的生命周期中进行摊销,慢慢地释放业绩。 合同负债,也就是未来的收入、收入的前身。递延收入中,大部分是和增值服务相关的合同负债,和游戏的关联性较强。所以,我们可以通过流动负债中递延收入的增减,对下一年的收入做个初步的判断。 这一部分收入可以说是一个巨大且隐秘的蓄水池,想做到按需排放、平滑或者调节利润并不难。 不过,腾讯递延收入最近连续两个季度下滑至927亿,我不觉得腾讯在“藏利润”。如果下降形成了趋势,那将会是相对明确的信号,腾讯加速释放业绩,一种可能性是增值服务类的收入增长后继乏力。说完了游戏呢,我们再来金融科技和服务业务,这部分是市场比较看重的。这里面有云计算、产业互联网,代表着未来趋势,营收同比增长30%。目前金融科技和服务业务的收入占比从26%提升到30%,感觉用不了多久,游戏的营收占比,就会被金融科技及企业服务超过,跃升为第一业务。 总而言之呢,腾讯这份财报虽然不太好看。但是,腾讯作为一家影响如此巨大的互联网巨头,能够在现在这个时间节点,将商业价值更大让位于社会价值,提升员工福利,投资搞共同富裕,确实是一件好事。 声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
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2021-11-11

股神巴菲特选股秘籍之如何分析企业的护城河?

$阿里巴巴-SW(09988)$ $腾讯控股(00700)$ $苹果(AAPL)$ 由于工作调整的原因,好久没有更新公众号啦。在这段时间里呢,有不少朋友后台私信我跟我交流探讨一些问题,其中有一位朋友的诉求我觉得可以写出来跟大家一起分享一下~这位朋友问我:“如何去分析一家企业的竞争优势呢?”嗯...这个问题我认为最重要的,是要去分析一家企业的护城河——是否具有护城河?护城河有多宽?...股神巴菲特就曾经提出过“护城河理论”,并认为投资一定要选择那些有护城河的公司。巴菲特的黄金搭档查理·芒格也认为,一个企业的竞争优势就是企业的护城河,是保护企业免遭入侵的无形壕沟。由此可见分析企业护城河的重要性。那么,到底什么是护城河呢?意如其名,护城河就是用来保护城池的最外围一圈河道,宽阔的护城河能够有效地防护城池不被侵袭。运用在公司身上也一样,护城河就是企业在短期内无法被模仿和替代的竞争优势,能够帮助公司抵御外来竞争的同时,也能够在未来持续产生源源不断的收益。那么,今天我们就来看看可以从哪些角度来分析护城河吧。一、高转换成本所谓高转换成本,我们可以用一种“卑微的恋爱模式”来总结,就是——和你在一起后我发现我离不开你,若离开你就要付出巨大的代价...这种代价越大,转换成本就越高,相应的,公司从你身上搜刮的油水就越多。这么说大家可能还是不能够很好的理解,那就举个例子吧:假设你想要更换使用了多年的手机号,于是开始着手更换各类APP的登陆账号,更换各张银行卡的预留手机号,更改各大购物平台的收货信息,通知留存原本手机号的所有家人、朋友、同事、甲方...想到以上的一系列操作之后,最终决定:“哎算了,换什么手机号,用这个挺好...”于是换手机号的事就此搁置。想一想为什么放弃换号了呢?因为麻烦。对没错,这种麻烦,就是高转换成本。所以呢,高转换成本就意味着消费者对某家公司的产品依赖度比较高,重复购买的可能性也比较大。二、网络效应网络效应可以概括为——用的人越多价值越大,除非大家同时放弃使用,否则谁也不舍得先放弃。那么网络效应嘛,顾名思义,也就通常在信息类和知识转移行业中更为明显。网络无时无刻不在我们身边,所以网络效应的例子大家一定都非常熟悉,也很好理解:像是微信、淘宝、支付宝等等,随着使用者的增加、网络效应就越明显,然后逐渐形成一个独自转动的飞轮。这种强大的飞轮效应是很难让后来者居上的,最终会形成在某一领域一家或几家独大的局面。再比如苹果的IOS系统、华为的鸿蒙系统,其实都可以体现出明显的网络效应——使用的人越多,开发者就会更加全面、完善的对系统进行配套、升级,从而就会有更多的使用者来使用...那么在这多说一句,还是以这两家公司为例子。苹果的APPLE ID、华为的华为账号,其实也是一种不断增加自身转换成本的体现,因为账号的设置,消费者购买同一品牌产品的可能性就会更大。所以这样的例子告诉我们,网络效应和高转换成本也往往是能够同时存在的。三、专利权专利权,代表着企业能够享受专利带来的多年的垄断效益、代表着企业独一无二的竞争力。专利权铸造的护城河在医药行业体现的比较明显。例如百年老字号药企云南白药和片仔癀。大家想过没有,为什么中国药企众多,就云南白药和片仔癀如此牛气互相争当“药中茅台”?因为它们的核心竞争力就是相应的国家级保密配方——云南白药配方和片仔癀配方是我国历史上仅有的两个国家级绝密配方,且保密时间为永久。这个绝密级保密配方,就相当于一个永久的、且不必担心专利到期后竞争者就蜂拥而至的专利权。所以它们的地位特殊,在这个领域也有绝对的垄断优势。四、品牌效应消费者因为品牌买了某样东西,体现的是对品牌的信任,同时体现的还有品牌在消费者心中的地位。品牌效应造就的护城河主要体现在两个方面,一个是品牌溢价、一个是品牌搜索。品牌溢价就是说,消费者是否愿意因为你的品牌而为你的产品支付更高价格。这个就非常好举例子了,比如说茅台,即便是价格一直居高不下甚至不断上涨,但人们就是认可这个品牌,也愿意为它的高价买单。甚至还有很多的人愿意买来做收藏品,毕竟生活中常说的那句话“原来的五粮液、现在的茅台酒”也不是白说的嘛。同样具有品牌溢价能力的,还有一些奢侈品牌,古驰、普拉达、LV、巴宝莉...再怎么涨价,都有人愿意为其买单,这就是品牌的优势。那么品牌搜索能力呢,就是说在众多的同类商品中,人们更倾向于优先选择你的品牌。想象一下,如果你去超市买薯片,是不是会优先选择乐事?如果去买可乐,是不是优先选择可口可乐?如果去买乳制品,是不是优先选择伊利蒙牛?这就是品牌效应带来的品牌搜索能力。五、总结当然了,护城河还包括许多方面,绝不止这几点而已,但受到字数的限制,咱们就不一一细说了。同时,宽阔的护城河一定是有许多因素共同铸就的,绝不是某一单一因素构成了宽阔的护城河。一家优秀的企业就像在学校里的优等生一样,绝对是综合实力全面发展的学生,而不是某一单科成绩优异但短板明显的学生。最后我想说,寻找一家企业的护城河绝不是一件容易的事情,但也绝不难。希望大家可以在看完这篇文章之后逐渐形成自己对护城河的理解,也能够找到具有宽阔护城河的投资标的放在自己的股票池中~投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
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2021-11-10

又一个蓝海赛道,氢燃料电池是下一个风口?

$亿华通(688339)$ $潍柴动力(02338)$ $东岳集团(00189)$ 一提到新能源汽车,大家的脑海里会是不是就会自动想到 “电动车”。其实呢,新能源汽车可不只是电动汽车(BEV),它还包括一个非常重要的品类——氢能源汽车(FCEV)。在 11 月 7 日呢,国务院发布的《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》中提到:深入实施清洁柴油车(机)行动,全国基本淘汰国三及以下排放标准汽车,推动氢燃料电池汽车示范应用,有序推广清洁能源汽车。在受到国家政策大力支持下,氢能和燃料电池汽车产业将迎来重大发展机遇。今天呢,我们就来唠唠氢燃料电池。一、什么是氢燃料电池?氢燃料电池是将氢气和氧气的化学能直接转换成电能的发电装置,可实现氢能的移动化、轻量化和大规模普及,能广泛应用于交通、工业、建筑、军事等领域。在道路交通领域中,氢能凭借零污染、可再生、加氢快、续航足等优势,被誉为车用能源的 “终极形式”。这些优点使得,氢燃料电池在未来非常有可能会取代锂电池,解决国内锂锂资源稀缺,被国外 “卡脖子” 的问题。氢能源按照生产来源可以分为三类,分别是灰氢、蓝氢和绿氢。灰氢是指利用化石燃料石油、天然气和煤制取氢气,制氢成本较低但碳排放量大;蓝氢是指使用化石燃料制氢的同时,配合碳捕捉和碳封存技术,碳排放强度相对较低但捕集成本较高;绿氢是利用风电、水电、太阳能、核电等可再生能源电解制氢,制氢过程完全没有碳排放,但成本较高。目前,我国氢气主要来自灰氢,但事实上只有绿氢(可再生能源电解制氢)才是真正零排放制氢方式。而现在的绿氢,尚处商业化早期,生产、运输和使用,都存在较大瓶颈。二、成本太高,亟待突破氢能源汽车的普及需要攻克的难点最主要的就是三个:加氢站的建立、氢气罐的安全性、燃料电池的成本。在这三点中,最突出的问题就是燃料电池的成本问题,成本端也是未来市场炒作的方向。1.单车成本:氢燃料电池汽车整车的价格是锂电池汽车价格的 1.5-2 倍,是燃油车的 3-4 倍。2.加氢站:基地设施是氢燃料电池汽车不能大面积推广的第二个原因,建设一个加氢站需要的成本高达 1000 万左右,而特斯拉的超级充电站建设成本也只需要 200 万,1 个加氢站等于 5 个充电站,成本因素决定了加氢站无法大面积建设。3.电池成本:氢燃料电池化学反应需要使用铂来作为催化剂,铂属于稀有贵金属,价格比黄金还要高,而锂电池则使用广泛,商业化程度非常高。氢燃料电池目前 “卡脖子” 的关键技术就是氢能的催化剂。以前呢,我国想要发展氢能源,催化剂必须得进口。我国需要自主研发氢的燃料电池相关的催化剂专利,才能从源头上解决氢能源的第一道关。目前氢燃料电池的催化剂主要分为三个大类:铂(Pt)催化剂,低铂催化剂和非铂催化剂。当前催化剂多为掺杂铂贵金属(Pt)的 Pt/C 催化剂,国际领先水平 Pt/C 催化剂铂载量已降低至 0.2mg/cm2,国内目前仍处于 0.4mg/cm2 水平。因此,在保证催化活性前提下,降低铂载量或寻找非铂催化剂代替是未来国内燃料电池催化剂突破方向。三、氢燃料电池产业链1.氢燃料电池产业链上游:包含储氢罐、膜电极和极板等电池元件。其中由催化剂、质子膜和扩散层组成的膜电极是燃料电池的核心技术所在。2.氢燃料电池产业链中游:包括发电系统和电堆模块的集成。3.氢燃料电池产业链下游:是在车辆、加氢站、家用、军事为主各种发电装置、运输设备的实际应用。在氢燃料电池车中,燃料电池系统是氢能车的核心构成,按结构来拆分主要包括燃料电池堆及辅助系统(简称 BOP,包含氢循环系统、空压机、水热管理系统等)。从成本端来看,燃料电池系统在氢能车购置成本中占比超过 60%,而电堆成本在系统中占比同样超过 60%,是氢燃料电池汽车占比最高的成本项。在市场上,氢燃料电池产业链有哪些相关公司呢?我们来看一下。四、总结总体来看,氢燃料电池汽车产业发展充满了不少机会。目前氢燃料电池汽车这个行业还处于起步阶段,目前技术还不成熟,整车购置和加氢成本较高,政策扶持成为该阶段行业发展的主要驱动力,贴近终端氢能重卡需求的燃料电池堆及系统供应商将率先受益,可以多关注一下具备燃料电池系统整合能力及整车客户群体基础的供应商,如亿华通、潍柴动力等。
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2021-11-04

科技巨头纷纷入局,资本不断炒作,元宇宙到底是什么?

$腾讯控股(00700)$ $小米集团-W(01810)$ $百度集团-SW(09888)$ 最近,各路科技大佬又开始猛推元宇宙概念了,字节跳动、Facebook、腾讯、微软、英伟达等国内外科技巨头一系列的资本操作让我不得不怀疑,难不成互联网的尽头就是元宇宙?10 月 29 日,马克·扎克伯格宣布,Facebook 名称将更名为 “Meta”,以反映公司超越社交媒体的日益增长的野心,股票代码也将从 12 月 1 日起从 “FB” 更改为 “MVRS”。自 Facebook 改名后,微软也是坐不住了。11 月 2 日,在一年一度的 Ignite 大会上,刚刚突破 2.5 万亿美元的排名世界第一企业的微软宣布,公司正在尝试推出自己更企业版的元宇宙,用户将可以在里面使用 PowerPoint 和 Excel,这意味着以后大家或许可以在元宇宙里做 PPT 了。互联网大厂的集体背书,让元宇宙概念股的股价像坐了火箭一样蹭蹭蹭的暴涨。在 A 股上市的中青宝,单凭借一款没有上市的元宇宙游戏就能在 1 个月时间内实现翻倍。估计有不少朋友很迷惑,元宇宙到底是个什么?怎么就火起来了呢? 今天呢,我们就来好好聊聊吧。一、什么是元宇宙?虽然元宇宙爆火,但是你不得不承认在硬币的另一面,元宇宙可能是互联网历史上最缺乏清晰定义的概念。大家别看扎克伯格那么有信心地说 Facebook 能够在五年内变成元宇宙公司,但是到底什么是元宇宙,元宇宙公司应该是什么样子,这一切其实都是未知,只能走一步看一步。这和之前爆火的新能源概念不一样,大家都清楚新能源是未来发展趋势,也知道新能源到底是什么,有什么用。像理想、小鹏、蔚来等新能源车也是在路上能够看到,大家都明白。我也相信,元宇宙就是人类娱乐产业甚至整个人类文明的发展趋势,但是这个东西未来到底会是什么形态,还没人说得准。或许只有定义不清晰,元宇宙概念才能有充分的市场想象空间,给出离谱的市梦率。反正只要足够唬人,这就是一场成功的造神运动,拥有众多信徒。从字面上来看,元宇宙(Metaverse)由 Meta(超越)、Universe(宇宙)两部分组成,是互联网的下一个阶段,是由增强现实(AR)、虚拟现实(VR)、三维技术(3D)、人工智能(AI)等技术支持的虚拟现实的网络世界。说人话,就是通过技术进步,给人类提供一种 “第二人生” 的可能性。二、元宇宙的概念从哪里来?元宇宙最早源于 1992 年美国的科幻小说《雪崩》,该书描述了一个平行于现实世界的虚拟世界元宇宙(Metaverse),所有现实生活中的人都有一个分身(Avatar),在元宇宙中进行交流娱乐。 虽然,元宇宙在 1992 年就出现了,但是元宇宙概念受到市场关注是在 2021 年 3 月中旬美股的 Roblox 上市时。“元宇宙第一股” Roblox 上市当天,Roblox 的股价从 45 美元涨到了 70 美元,市值突破 400 亿美元。随后几个交易日,股价更是一路走高突破 100 美元,市值突破 500 亿美元。三、元宇宙=割韭菜?元宇宙在方向上来看无比正确,但是实际上是遥不可及的梦。元宇宙这个概念的广阔与深度足以涵盖各行各业,将各种非常火爆的概念融合在一起,非常像一场造神运动。投资已开始商业化运营,能看到未来 5-10 年全行业会经历高速发展态势,这叫投资成长股;连基本概念都混淆不清,不清楚什么时候能全面商业化,带来可预期的财务模型,就开始炒作概念,股价疯涨,这叫割韭菜。我来简单说一下自己的看法,大家有什么想法也可以留言讨论~1.虚拟现实技术根据现在的技术,VR 的分辨率和刷新率远没有达到真实的程度,目前最高的是 4K,而有分析称至少要达到 8K 以上才可能达到以假乱真的效果。同时现在的交互方式也存在很多问题,达到模拟真实世界的效果,还是有很长的路要走。2.人工智能技术虽然说,人工智能听起来都是会改变世界的技术,在各技术领域都有不少突破和进步,并且已经落地。但是人工智能所依赖的算法、算力和数据,还不足以支撑人工智能奇点的到来。比如,我跟家里的小爱同学玩耍,如果说进行多轮对话的时候,感觉小爱非常像一个智障。3.区块链技术关于区块链呢,我不是太了解,所以不过多评价了。但是,从目前来看,我所能够看到的只有一地鸡毛和沦为韭菜收割机的各类区块链币。4.芯片技术目前,半导体领域的摩尔定律已经开始失效,芯片制程正在向 2nm 进发,已经基本达到了量子极限。芯片技术很难再出现算力数量级上的突破。而目前进展最大的新一代计算机是量子计算机,我国研发出了最先进的量子计算机——九章。但是从技术到应用还有非常长的路要走。其实从现有的技术来看,元宇宙这个水桶还存在大量短板,并且短时间难以补齐。像前段时间上映的《失控玩家》里所呈现的世界其实如果不算人工智能的能力,估计很快就可以达到,但是那是个漏洞百出的元宇宙,相当于几十个玩家同时在线的《GTA5》。即便是《头号玩家》中 VR 的世界,短时间内都根本不可能实现。四、总结总而言之,目前元宇宙的技术还达不到,现阶段许多公司都属于炒作,股价涨了、能够融更多的钱,自然很开心。我非常看好元宇宙的未来,元宇宙值得期待、值得很多科技公司去攻坚,但它的实现并不属于我们这个时代,不要盲目跟风喔~最后呢,给大家整理了一下港股、美股以及 A 股的元宇宙概念股,大家可以看一下。
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2021-11-02

翻身农奴把歌唱,不愧是全村打新人的希望!

$阿里巴巴(BABA)$ $微创机器人-B(02252)$ $微创医疗(00853)$ 眼看着今年还有2个月就要结束了,但打新一整年竟然都没能吃上几口肉...吃力不讨好,终究是错付了...不过最近港交所真的甚是活跃,莫非是2021快要结束又要冲业绩了?那么,最近港股打新这边有什么新的动态呢?让我们来看看吧。一、新股上市昨日“全村打新人的希望”——微创机器人(2252.HK)公布中签结果,一手中签率3.3%,申购40手稳中1手。从超购倍数和国配部分来看,微创机器人的热度较高,并达到50%的回拨比例。但是,尽管微创机器人认购火爆,却也难以摆脱开盘即破发的命运。微创机器人昨日暗盘一度破发,开盘跌超7%,最终以收跌7.06%的表现落下帷幕。今日公司正式挂牌上市,仍然是开盘即破发,低开7.87%报39.8港元,但微创机器人终是实现“翻身农奴把歌唱”,最终收涨6.02%,总市值达到433.53亿港元。只想说不愧是全村打新人的希望!二、新股招股最近有4只新股扎堆招股,让我们来看看公司的质地如何、值不值得打新吧。1. 京城佳业北京京城佳业物业是一家立足于首都、隶属于北京国资委的物业管理服务综合运营商,公司常年为首都企事业单位、公共机构和居民提供多元化物业服务,曾承担鸟巢、政府办公大楼等物业管理及相关服务。按综合实力计,公司在2021年中国物业服务百强企业中排名第24位。财务方面,京城佳业在2018-2021年5月底分别实现收入9.18亿元、10.45亿元、10.91亿元以及4.78亿元;分别实现年内溢利4137.7万元、5111.9万元、6875.7万元以及3837.3万元。从财务数据来看,整体表现尚可。但就市场情绪而言,目前情绪不佳,今年上半年除了朗诗绿色生活和中骏商管有不错的表现以外,其他上市的物业股并没有特别出色的表现,7月中旬以来更是多半破发。因此,个人不建议申购(仅代表个人建议,不做任何投资建议使用)。2. 鸿承环保科技鸿承环保科技是一家来自于山东的金矿有害废物处理公司,是国内最大的金矿有害废物处理公司。按照2020年实际处理量计,公司居全国金矿有害废物处理公司第一。鸿承环保科技成功上市将成为港股的“金矿有害废物处理”第一股。2018-2021年4月底,鸿蒙环保科技分别实现收入1.02亿元、1.34亿元、2.05亿元以及6791.8万元;分别实现期内溢利3069.6万元、4847.7万元、7286.5万元和1712.7万元;毛利率分别为56.43%、61.49%、60.32%和60.01%。从财务数据来看,公司业绩保持稳定增长,毛利率也基本维持在60%左右,可以说比较扎实。总的来说,公司业绩扎实,也属于环保行业,和国家强调环保的大方向相契合。但是国家对于黄金的开采量有着严格的控制,未来公司的业绩增长可能会因政策的变化而受到限制或牵连。并且,此次IPO并没有基石投资者,没有设置禁售期,有点害怕...结合同行业公司的上市表现来看,公共事业股整体表现也欠佳。因此,个人不建议申购(仅代表个人建议,不做任何投资建议使用)。3. 安能物流安能物流成立于2010年,是中国零担市场领先的快运网络。按照货运总量计,安能物流在2017-2020年间连续4年被评为中国最大的快运网络,占有17.2%的市场份额。安能物流若能成功上市,将成为港股“零担快运第一股”。从财务数据看,公司在2018-2021年4月底分别实现53.32亿元、53.38亿元、70.82亿元以及28.37亿元;公司在2018-2019年分别亏损21.13亿元和2.14亿元,但在2020年成功扭亏为盈,最终实现净利润2.18亿元。从基石来看,安能物流只有一个基石投资者,且占比较少只有7.88%。尽管公司拥有国内规模最大且增速最快的快运网络,属于零担市场的龙头企业,也有不错的市场前景;但是今年物流行业整体表现不佳,有些冒险。同时,和德邦相比,安能物流的估值也略高。个人比较保守,所以不建议申购(仅代表个人建议,不做任何投资建议使用)。4. 贝特集团控股贝特集团成立于2005年,主要从事设计、开发、制造以及销售各类常用家具必需品的业务。公司业务主要以出口为导向,且产品主要销往美国、英国、德国及澳洲等地。贝特集团同样也没有基石投资者。公司市值也小,容易被庄家炒作,可能会出现暴涨暴跌的情况,就目前的打新市场来看,破发的风险可能比较大。因此,个人持谨慎态度不予申购(仅代表个人建议,不做任何投资建议使用)。三、总结泪目啊...全村打新人的希望终是不负众望,打了个翻身仗。尽管打新市场情绪不佳,但是我们总会迎来“希望”和“下一个希望”嘛,我们能做的就是稳住心态沉住气,静静等待港股打新的春天回来咯。投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
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2021-10-29

万达商管卷土重来,前中国首富能否东山再起?

$万科企业(02202)$ $碧桂园(02007)$ $碧桂园服务(06098)$ 说到“曾经的中国首富”你能想到谁?是不是王健林?没错!我们这篇文章就是跟王健林有关。在如今房地产行业持续低迷的境况之下,曾经的中国首富王健林带领着轻资产模式的万达商管强势回归,重新杀回港交所。是的,你没听错。10月21日,珠海万达商业管理集团股份(珠海万达商管)有限公司申请港交所主板上市,中信、摩根大通和瑞信为担任其联席保荐人。咱们今天呢,就来说说王健林带领万达回归港交所这件事。一、上市之路一波三折在开始分析珠海万达商管之前呢,先给大家捋一下万达的艰难上市历程。这事儿还得从2014年说起,万达的7年上市路可谓是一波三折。2014年12月,万达商业就曾经登陆过港交所。但是由于香港和内地市场估值的巨大落差而导致出师不利,万达商业上市即破发。而后由于其自身房地产属性浓厚,也并不怎么被资本看好,股价长期处于低迷状态。因此,万达商业选择在2016年9月私有化退市并转战A股。但是房地产行业这么多年一直被受到调控,房企在A股上市将面临更为严苛的标准。同时,2017年万达被“抽丝剥茧”深陷债务危机,王健林也损失惨重跌落首富神坛。多方面的打击使得万达的A股上市路遥遥无期。不得已,万达决定剥离房地产业务,踏上轻资产转型之路。直至2019年,万达转型成功,彻底剥离房地产业务。但转型过后A股对其依然是大门紧闭,上市仍然无望,终究是热脸贴上冷屁股心灰意冷啊...但是,香港这边就不同了。近年来,香港资本市场对物管、商管这种轻资产类型的企业都比较认可,采用轻资产模式上市都容易获得更高的估值。因此,今年3月,万达蓄势多年的A股IPO之旅以主动退出而告终...万达决定再战港股。讲到这儿,也就有了10月21日珠海万达商管递表申请港交所主板上市这件事。那么,从目前递交的招股书来看,珠海万达商管的业绩表现如何呢?让我们来看看吧。二、业绩表现优异,稳居商管龙头和传统房地产企业不同,万达商管走上轻资产路线之后并没有受到房地产行业调控的影响而缓慢发展,也没有受到存量时代的制约而停滞不前。万达商管在规模和业绩方面表现优异,稳坐商管龙头宝座。根据招股书,目前万达商管拥有最大的管理规模。截止到今年上半年,万达商管共管理204个城市的380个商业广场,有162个储备项目;在管商业物业建筑面积达到5420万平方米,规模之大无人比拟,甚至超过第二名到第十名的总和。在出租率方面,2018-2020年,万达在管商业广场的平均出租率高达98.8%。万达商管也拥有较强的轻资产外拓能力。截止到2020年底,万达商管是中国唯一向独立第三方大规模输出管理的商业运营公司,在管106个独立第三方商业项目以及拥有133个独立第三方储备项目,独立第三方商业广场占总在管商业广场数量的27.9%。得益于体量如此之大的规模和如此之高的出租率,2018-2021年上半年,万达商管总营收保持稳定增长,归母净利润基本稳定。万达商管今年上半年的总营收达到106.36亿元,甚至与2018年全年的总营收持平。另外,由于优质地段的商业物业比较稀缺,万达所经营的商管业务也有较高的毛利率,基本维持在35%-45%左右。同时,由于万达商管剥离了传统的房地产开发等重资产运营模式,万达商管的资金压力减轻,负债也大幅减少。招股书显示,今年上半年万达商管资产总额为193.23亿元,负债总额为155.35亿元。但值得注意的是,万达商管目前高度依赖其母公司,大部分收入均来自于其母公司所拥有的项目。2018-2021年上半年,万达商管的相关收入分别为89.43亿元、96.40亿元、116.76亿元以及71.68亿元,分别占同期商业运营服务收入的81.1%、71.7%、67.9%以及67.4%。离开传统房地产开发业务的万达商管似乎并不拥有主动权,自身发展与其母公司的发展高度捆绑。以目前万达广场的开业速度来看,对万达商管产生的影响虽是有利而无弊,但这仍然充满了不确定性。所以,或许万达商管需要在未来不断提供优质的服务与第三方独立项目进行合作“捆绑”来积累外拓资源才能逐渐独当一面吧,这一方面也应该是万达商管将要面临的挑战和考验之一。三、总结根据相关数据测算,万达商管不同于七年前的万达,目前估值已或将达到1800亿元人民币。这意味着万达商管将迎来中国今年规模最大的一次IPO。同时,此次的基石投资者也可谓是众星云集,腾讯、蚂蚁、碧桂园服务、周大福等22家公司以及6位高管纷纷看好万达商管并对其进行投资,总计持有21.17%的股权。谁能想到王健林多年前决定剥离房地产业务、提前去杠杆的做法,竟是因祸得福呢?总的来说,以万达的影响力、数据表现和未来成长性等等因素综合来看,万达商管处于商管这一赛道的头部。但未来的发展仍然会面临众多因素带来的不确定性影响。若是此次万达商管顺利上市,你说王健林能再创奇迹登榜中国首富吗?或者,他能够带领万达始终稳居龙头宝座吗?万达商管将带来什么样的表现呢?让我们拭目以待吧。投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
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2021-10-27

三叶草、鹰瞳、优矩互动,到底能不能打?

$优矩互动(01948)$ $三叶草生物-B(02197)$ $鹰瞳科技-B(02251)$ 嗨,大家好,我是晓艺。首先呢,得跟大家说一个非常抱歉的事情。由于最近业务调整,个人精力实在有限,我不希望今后的文章都敷衍了事,所以呢,公众号的更新频率可能不会那么高了。但是,晓艺在这里跟大家保证——虽然更新频率不高,但仍然保质保量!今后晓艺将会着重挑选优质公司、热门行业以及时事热点来进行深度分析,今后的文章将会更加优质和精炼、诚意满满~当然了,大家有感兴趣的公司或者有任何疑问都可以留言或者私信,我看到后都会给大家进行解答。再次感到非常抱歉,大家见谅哈~好啦,最近有好几家公司招股,我们快进入今天的主题,来看看这些公司的质地如何,到底适不适合打新吧。一、 新股上市微创机器人-B(2252.HK)已停止招股,并且将于11月1日公布中签结果、11月2日正式挂牌上市。二、 新股招股三叶草生物-B(2197.HK)、鹰瞳科技-B(2251.HK)和UJU HOLDING(1948.HK)正在招股,具体信息如下:1. 三叶草生物-B三叶草生物成立于2007年,是一家致力为传染性疾病以及癌症及自身免疫性疾病开发新型疫苗及生物治疗候选产品的全球性生物技术公司。直至今日,公司成立已有14年之久,但并未有商业化的产品,亏损也呈逐年扩大的趋势。另外,公司在今年2月进行过C轮融资后估值已达60.7亿人民币,目前估值是当时的两倍之多。所以,对于三叶草生物,个人持观望态度,不予申购(仅代表个人,不做投资建议使用)。2. 鹰瞳科技-B鹰瞳科技是一家主要提供人工智能视网膜影像识别的早期检测、辅助诊断以及健康风险评估解决方案的人工智能医疗器械公司。说白了,就是提供通过检查视网膜影像来辅助诊断糖尿病器械的公司。目前公司的核心产品Airdoc-AUFUNDUS已经开始商业化并产生收入。今年上半年,公司共实现4947.7万元的总营收,但是公司的营收大部分来源于向体检中心和保险公司提供健康风险评估解决方案,产生于核心产品的收入并不多,仅有351.3万元,占比7.1%左右。另外,鹰瞳科技所处赛道玩家众多,能否在高手如云的环境下站稳脚跟也是问题。对于鹰瞳科技,个人保持观望态度,不予申购(仅代表个人,不做投资建议使用)。3. UJU HOLDINGUJU HOLDING,中文名为优矩互动。公司成立于2017年,主要业务就是帮助广告主在流量平台(一般为抖音)上进行广告投放。从财务角度来看,优矩互动在2018-2021年4月底分别实现总营收11.56亿元、34.51亿元、63.61亿元以及22.15亿元。从数字上来说打眼看上去挺亮眼,但是公司利润并不高,甚至说少的可怜,公司对其解释说是由于获取流量的成本上升。同时,公司的毛利率也呈现了持续下滑的趋势。从对标公司来看,同样是侧重短视频的,云想科技的股价走势也能为这类公司提供一个判断思路——云想科技的股价走出了一个漂亮的下滑曲线。个人仍然持观望态度,不予申购(仅代表个人,不做投资建议使用)。三、申请递表花房集团公司于10月25日申请港交所主板上市,具体信息如下:花房集团公司:花房集团为一家聚焦于音视频直播娱乐及社交网络服务的互联网公司,花椒、六间房为其旗下知名直播平台。2018-2020年,公司连续入选“中国互联网百强企业”名单。业务布局上,目前公司已形成涵盖移动端及PC端的产品及服务矩阵,提供包括直播、短视频及语音聊天等内容的表达形式。目前公司主要有以移动端为主的花椒、PC端为主的六间房以及海外社交为主的HOLLA及Monkey等三大平台。按移动设备端累计下载量计,公司在中国所有在线娱乐直播平台中排名第一。财务方面,2018-2021年8月底,公司分别实现总营收19.93亿元、28.31亿元、36.83亿元以及29.6亿元;公司在2019年开始实现盈利,2018-2021年8月底,花房集团分别实现净利润-1.58亿元、2.11亿元、3.67亿元和2.6亿元。投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
三叶草、鹰瞳、优矩互动,到底能不能打?
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2021-10-23

【IPO周报】-B股有戏?全村的希望来了?!

$比亚迪(002594)$ $中国软件国际(00354)$ $微创医疗(00853)$ 嗨,朋友们大家好,我是晓艺。又是一周一次的IPO周报时间,打新行情已经低迷了好一阵儿,这一周的表现怎么样呢?接下来让我们看看【10/16-10/22】的IPO情况吧。一、新股上市本周,只有1只新股上市——微泰医疗-B(2235.HK),具体信息如下:微泰医疗暗盘一度破发,但最终扭转颓势,收涨1.31%。上市首日开盘,微泰医疗高开1.64%报31港元,最终收平。截止到周五收盘,微泰医疗收涨0.33%,一改近段时间“-B”股下跌境况实现翻红,总市值达到129.6亿元。二、新股招股本周,微创机器人-B(2252.HK)正在招股,具体信息如下:微创机器人是微创医疗(0853.HK)分拆出来的子公司,是一家主要聚焦于手术机器人的医疗器械公司。目前微创机器人有三款旗舰产品,分别是蜻蜓眼(已获国家药监局批准上市)、图迈(进入注册申请流程)和鸿鹄(临床试验中)。公司目前暂无实现商业化的产品,且由于研发费用的大量投入一直在产生亏损。与微创机器人对标的是美国达芬奇机器人。目前,我国国内在该领域的竞争者较少,微创机器人是国内在该领域的龙头。但是,达芬奇机器人拥有绝对的垄断地位和领先优势,美国的手术机器人占全球市场的55.1%,中国市场仅占5.1%,与国外相比我国起步较晚、差距较大。微创机器人未来的渗透率可能是一个不确定项。不过有相关部门“撑腰”,在国内应该不会有太大问题。总的来说,公司产品技术过关、所处赛道市场前景广阔,但是目前暂无商业化产品,一直处于亏损状态。此次IPO共引入7名基石投资者,且基本都是知名投资机构,合计认购比例高达51.4%,设立6个月禁售期。发行市值上也比较良心。个人认为可以考虑申购,但不着急做决定(仅代表个人,不做投资建议使用)。三、通过聆讯本周,共有2家公司通过聆讯,分别是“北京鹰瞳科技发展股份有限公司”和“天润云股份有限公司”,具体信息如下:1. 北京鹰瞳科技发展股份有限公司鹰瞳科技是一家主要提供人工智能视网膜影像识别的早期检测、辅助诊断以及健康风险评估解决方案的人工智能医疗器械公司。公司核心产品是一款名为Airdoc-AIFUNDUS(1.0)的人工智能医疗器械软件,获批用于辅助诊断糖尿病视网膜病变。财务方面,2019-2020年,公司通过健康风险评估解决方案分别产生收入2190万元和4280万元;同期,公司研发开支分别为4120万元和4230万元。2. 天润云股份有限公司天润云提供多种可使企业与客户进行多渠道互动的云原生客户联络解决方案。公司在行业中处于领先地位,以2020年收入计,公司是中国最大的部署于公有云的客户联络解决方案供应商,市占率达10.2%。公司基于云的解决方案主要包括智能联络中心解决方案、远程座席解决方案和ContactBot解决方案。2016-2020年,其市场规模年复合增长率为29.5%,最终达到91亿元。预计2020-2025年,市场规模将达到人民币244亿元,年复合增长率为21.8%。财务方面,全球范围绝大部分SaaS公司仍处于亏损状态,但天润云已经连续6年实现盈利。四、申请递表本周,共有4家公司申请港交所主板上市。1. 中国文旅集团有限公司大湾区文旅康居股份有限公司(前称为中国文旅集团有限公司)是一间位于具文化旅游体验地点的度假物业的开发商。按2020年广东省江门和广东省房地产公司的住宅物业(包括度假物业)合约销售总额计,公司分别排名第五及第220,在相关地区的市场占有率分别约为4.5%及0.04%。财务方面,2018-2021年5月31日,公司的文旅业务分别实现收入6770万、1.42亿元、1.19亿元和4110万元;公司的销售度假物业收益分别为2.67亿元、5.94亿元、8.48亿元以及2.78亿元。2. 珠海万达商业管理集团股份有限公司王健林将带领万达重回香港资本市场。珠海万达商管是一家主营商业管理服务、物业管理服务和增值服务的商业运营服务提供商。公司主要采取委托管理模式和租赁运营模式管理万达广场。截止到今年上半年,公司已累计管理全国204个城市380座万达广场。其中独立第三方项目总数106个,在管商业物业建筑面积共5420万平方米。据其招股书,此次万达商管的投资者包括腾讯控股、蚂蚁科技集团、中信资本、碧桂园服务、金亿环球、星匠、合众人寿保险股份有限公司等22家公司以及六位高管,共持有21.17%的股权。财务方面,2018-2021年上半年,珠海万达商管分别实现收入110.23亿元、134.37亿元、171.96亿元和106.36亿元;分别实现溢利17.51亿元、12.70亿元、11.76亿元和20.65亿元。3. 环龙科技股份有限公司环龙控股主要以VANOV及Gobear品牌从事造纸毛毯的设计、制造及销售。公司为中国市场的五大造纸毛毯制造商之一,也是排名第四以及唯一在中国设立总部的造纸毛毯制造商,按2020年收益计,公司市场份额约为5.8%。财务方面,今年上半年,公司的收益由去年的6620.5万元增加至7651.5万元;毛利由3485.4万元增加至3907.7万元。4. 趣丸集团按2021上半年平均月活跃用户计算,公司是中国最大的移动语音社交平台及最大的以玩家为核心的移动社交平台。TT语音为旗下旗舰移动应用,今年上半年平均月活用户为1620万人。财务方面,2018-2020年,公司分别实现收入4.33亿元、8.36亿元和14.93亿元;今年上半年,公司收入由去年同期的6.02亿元增加至11.74亿元。五、港股动态1. 根据华为官网消息,华为2021开发者大会将于10月22日至24日在东莞篮球中心、华为东莞松山湖欧洲小镇举办。23日会议内容非常丰富,涉及HarmonyOS应用与服务开发。涉及相关港股包括中国软件国际(0354.HK)。2. 10月22日,特斯拉(TSLA.US)股价逼近历史高位。涉及相关特斯拉概念强势,相关港股包括比亚迪(1211.HK)、赣锋锂业(1772.HK)、力劲科技(0558.HK)等。3. 据相关部门10月20日消息,随着煤炭增产增供措施落地见效,煤炭产量逐步提升,燃煤电厂供煤不断增加,存煤水平不断上升,东北三省预计月底前能达到去年同期存煤水平。涉及相关港股包括中煤能源(1898.HK)、兖州煤业(1171.HK)、中国神华(1088.HK)。4. 伦敦市场镍价升至七年高点,之前淡水河谷由于加拿大镍矿**而下调镍产量预期。全球最大镍生产商之一表示,今年镍产量可能为16.5万至17万吨,少于之前预测的20万吨。国泰君安发布研报称,中国中冶(1618.HK)有国内有色实力最强设计院,镍钴锂铜资源开发具完整产业链,镍钴矿产资源价值待重估。5. 相关媒体报道,10月20日下午3时,以国家储备氯化钾对应生产的三元复合肥在全国棉花交易市场启动线上竞拍。这是以低价竞拍销售方式向市场投放的第一批储备钾肥,以全力做好化肥市场保供稳价工作。涉及相关港股包括中国心连心化肥(1866.HK)、中海石油化学(3983.HK)、中化化肥(0297.HK)。投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
【IPO周报】-B股有戏?全村的希望来了?!
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2021-10-22

比亚迪又创历史新高,销量井喷式增长!

$宁德时代(300750)$ $比亚迪(002594)$ $吉利汽车(00175)$ 这两天,咱们一直在说AH股溢价、分红的事情。在AH股里面,有一个公司算是我的白月光吧,持续跟踪了快两年,这个公司就是比亚迪。我一直认为比亚迪是个不错的公司,能做到现如今这个程度确实很值得敬佩,看好每一个在背后努力默默搞研发创新的中国公司!今天,比亚迪在盘中高见296.8港元,又创下了历史新高。从去年1月份到现在,比亚迪的股价已经翻了近7倍,新能源车迎来强技术周期和车型周期,比亚迪也是迎来了估值和业绩戴维斯双击。今天呢,我们就来聊聊比亚迪。一、销量井喷式爆发众所周知,现在几乎所有的车企都面临“芯片慌”导致造不出车的问题,而多年苦做技术积蓄能量的比亚迪终于迎来了销量的井喷式爆发。比亚迪是今年所有主流车企里面增长最为强劲的,堪称逆势崛起,三季度累计销量已破20万辆。根据最新数据,9月份,比亚迪乘用车的销量为79,037辆,同比增长93.2%,环比增长16.9%;其中新能源乘用车销售70,022辆,同比增长276.4%,占总销量的88.6%,快速增长的新能源车已经成为了比亚迪市场表现的绝对主力。而在快速增长的新能源车当中,DM插混车型与纯电动车型展现出了平分秋色的景象。9月份比亚迪旗下DM车型的销量为33,716辆,同比增长427.6%;EV车型的销量为36,306辆,同比增长197.3%。DM-i系列车型的火爆成为了比亚迪销量增长的最主要助推器。目前DM-i技术已经得到全行业的肯定,全面领先丰田和本田的混动技术,动力和油耗优势巨大,就算在亏电状态下,其油耗依然领先丰田和本田的混动车型。比亚迪的DM-i以电为主,加速颠覆燃油车。在10-13万元和18-23万元价格带,55km续航秦Plus DM-i和唐Plus DM-i在同等价格区间尚无直接的同等级插混竞争对手,在油耗、百公里加速等性能指标上比燃油车更优,该价格段预计将成为比亚迪DM-i混动车型的优势市场;13-18万元价格区间内,DM-i车型相比插电混动车型在经济性上表现更佳。凭借新能源产品的优异表现,比亚迪在9月份已经成为厂商销量排行榜第7位,成功晋级自主品牌前三。这一刻,比亚迪苦熬了十年。最难能可贵的是,比亚迪并未是偶然的黑马,而是具有长期崛起的趋势。比亚迪目前的订单依然一车难求,热销到让同行都十分嫉妒,不少用户也是坚定表示非比亚迪不买。二、技术为王!以前纯电特斯拉可谓是来势汹汹,但是比亚迪用自己的实力告诉大家谁才是新能源的王者。9月份比亚迪新能源车7万辆的销售成绩,已经把特斯拉牢牢地踩在了脚下!那么,比亚迪能够交上这么优异的成绩单是靠什么呢?比亚迪靠的可不是运气,而是全面的全球领先的技术实力和设计。1.动力电池。比亚迪是全球唯一实现动力电池完全自主配套的车企,动力电池装机量国内第二,全球第四。比亚迪引领技术变革,业内首次量产刀片电池,体积能量密度提升50%。比亚迪刀片电池出圈,针刺成为网红试验。2020年3月,比亚迪发布刀片电池,其中刀片电池和三元电池的针刺试验传播度很高,“你的电池能过针刺吗?”成为客户购买电动车的考虑因素。在“永不自燃”的技术路线上,比亚迪义无反顾的选择了热稳定性更高的铁锂材料,后续大部分车型都会切换至铁锂电池。铁锂与三元的技术路线之争已持续多年,高镍的劣势在于成本高及安全性能差。在补贴时代,由于能量密度要求,三元电池逐渐成为主流,但在补贴退坡之后,在刀片电池以及特斯拉的引领下,磷酸铁锂电池强势回归。2.电驱动。按照装机量计算,比亚迪子公司弗迪动力位居国内第二。2021年,公司电驱动再次升级,业内首度推出量产八合一电驱动模块,综合效率达89%。3.半导体。比亚迪是极少数自供车规级半导体的车企,是国内新能源乘用车电控IGBT龙头,其中功率半导体采用IDM模式。在IGBT领域,根据Omdia统计,以2019年IGBT模块销售额计算,比亚迪在中国新能源乘用车电机驱动控制器用IGBT模块全球厂商中排名第二,仅次于英飞凌,市场占有率18%,在国内厂商中排名第一。2020年比亚迪半导体继续保持全球第二国内第一的领先地位。在SiC器件领域,比亚迪半导体已实现SiC模块在新能源汽车高端车型电机驱动控制器中的规模化应用,也是全球首家、国内唯一实现SiC三相全桥模块在电机驱动控制器中大批量装车的功率半导体供应商。4.智能驾驶。比亚迪坚持自研保证“灵魂”不丢,同时还参股芯片、算法公司华大北斗6.93%股份,通过多种方式加强智能驾驶领域布局。比亚迪在新能源汽车领域全面实现自主可控,三电技术获得海外巨头认可,有望向更多车企输出新能源汽车平台,实现全面对外开放。比亚迪是中国唯一在动力电池和IGBT等核心零部件领域实现自主可控的新能源车企,同时具备纯电(EV)和插电混动(DM)两条路线技术积累。三、总结目前比亚迪的新能源汽车平台技术已经得到戴姆勒、丰田认可,随着新能源整车平台输出在全球范围内逐步成为主流,比亚迪有望向更多车企输出新能源汽车平台,实现全面对外开放,打开更广阔的成长空间。目前,比亚迪的护城河可以说是越来越稳固了。但是,在目前产能跟不上销量的情况下,你认为这会是比亚迪销量上的“绊脚石”吗?【港股打新动态】新股招股:微创机器人-B(2252.HK)于正在招股,招股截止日期为10月26日。微创机器人是微创医疗(0853.HK)分拆出来的子公司,是一家主要聚焦于手术机器人的医疗器械公司。目前微创机器人有三款旗舰产品,分别是蜻蜓眼(已获国家药监局批准上市)、图迈(进入注册申请流程)和鸿鹄(临床试验中)。公司目前暂无实现商业化的产品,且由于研发费用的大量投入一直在产生亏损。与微创机器人对标的是美国达芬奇机器人。微创机器人是国内在手术机器人领域的龙头,但达芬奇机器人在该领域拥有绝对的垄断地位和领先优势,微创机器人未来的渗透率可能是一个不确定项。不过有相关部门“撑腰”,在国内应该不会有太大问题。总的来说,公司产品技术过关、市场前景广阔,但是目前暂无商业化产品,一直处于亏损状态。此次IPO共引入7名基石投资者,且基本都是知名投资机构,合计认购比例高达51.4%,设立6个月禁售期。发行市值上也比较良心。个人认为可以考虑申购,但先观望看看,不着急今天做决定(仅代表个人,不做投资建议使用)。【港股小课堂】今天我们的小课堂来学习,什么是“VIE架构”。VIE,全称叫做Variable Interest Entities,释义为可变利益实体,也称作“协议控制”。单看这个图似乎晦涩难懂,在这给大家解释一下:假设创始人和投资人共同出资一家企业a,处于避税和躲避监管的考虑,将公司设立在了开曼群岛。然后后期出于控制考虑,a又开香港开设了b,又通过b控制一家在国内的企业c,也就是WFOE(外商独资企业)。c又和国内的实际业务运营主体签订了协议控制,协议内容是什么呢?——c向境内VIE公司提供咨询,境内VIE公司的全部利润和收入都给c。简单来说,VIE架构就是由离岸岛屿公司控股内地经营实体,再由离岸公司在选定的证券交易市场上市以达到海外融资的目的。投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
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2021-10-21

A股和港股的分红到底有什么不同?看它就够了!

$贵州茅台(600519)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $腾讯控股(00700)$ 在昨天的《A股的照妖镜!》中,晓艺给大家简单讲了讲AH溢价,感兴趣的朋友们可以回看一下。在以后的文章里面也会更深入的对AH溢价、套利等进行讲解和分析,大家可以持续关注一下。今天呢,我们就先主要针对做长线的价值投资者往往会关注的一点来写,那就是分红。有人会说:“什么?分红?!分红都是骗人的!分红之后前后资金并没有变化,还得被扣税,有什么意义?”可是分红就真的没有意义吗?或许不能一概而论。首先呢,我们来思考一个问题——为什么要投资? 因为要获取收益对不对。现金分红就是一个投资股票重要的收益渠道。那么,我们再来思考,拿分红的意义是什么呢?第一个就是可以实实在在把钱放在了口袋里,没有什么比把钱拿在手上更让人安心的了。或许短期来看,分红对资产的变化并没有产生什么影响;但是长期来看,产生复利效应会带来非常可观的收益。所以我说价值投资者往往会关注这一点。第二个就是扫雷。这个怎么讲呢?通过现金分红,不仅可以看到公司到底给股东带来了多少实际收益,还能了解这个公司的财政状况怎么样。举个例子来说,如果同行业里面,大部分公司都在发现金分红,就小部分公司不发,那就说明这一小部分公司或许有一定的财政问题,我们就可以把它们给排除掉了。那么,A股和港股的分红到底有什么异同呢?这篇文章就带大家来了解一下。一、分红派发方式首先呢,我们来了解一下大家最关心的问题,就是分红以什么样的形式发放给投资者。对于A股和港股的分红派发方式的异同,在这里也给大家梳理一下。1. A股在A股上市公司的分红实施公告中,我们经常可以看到这样的字眼:每10股送X、转X、派X元。这里边的派、送、转三种术语对应的分别是现金分红、送股、转股。A股的分红派发方式主要有两种,分别是现金分红和股票分红:(1). 现金分红:这个很好理解,就是字面意思。上市公司会掏出真金白银,分红会直接以人民币的形式发放到账户上。(2). 股票分红:送股、转股都是上市公司向股东派发股票作为分红,不同的是,送股是将盈余公积和未分配利润转化为股份,这些都是股东的红利,因此送股需要交税。而转股是将资本公积转化为股本,严格意义上来说不算是对股东的分红,因此转股不用交税。送股和转股会使股本增加,但不改变股东权益,每股股票所代表的企业实际价值有所减少,因而每股价格就会降低,形成除权。2. 港股港股主要有三种派发方式,分别是现金分红、送红股和以股计息:(1). 现金分红:港股一般都是现金分红,直接以现金的方式发放给股东。但是,港股也可能会派发港币以外的其他币种作为分红。那么在这也要说一下,对于港股通投资者来说呢,尽管红利权益登记日和香港相同,但是红利实际派发时间却会稍微晚一些。这主要是因为在收到红利资金后,中国结算需要一些时间来进行换汇、清算和发放等工作,一系列工作下来,往往也需要三个港股通交易日左右的时间。(2). 送红股:这个和A股的送股也没有什么区别,就是以股票的形式进行分红。(3). 以股代息:“以股代息”全称叫做“以股息权益选择认购股份”,是指上市公司派发含股利选择权红利时,投资者选择要股票还是要现金。简单点说,就是你可以选择。如果你看好该公司、看好股票未来的走势,你就可以选要股票而不要现金。二、分红的流程那么,分红是怎样到你手里的呢?经过了怎样的流程?这一部分就为你解答。1. A股A股的上市公司一般会通过年报和半年报来进行分红,所以4-8月往往是分红的高峰期。具体分红流程主要分为4步:(1). 股息宣布日:首先董事会公告分红预案,股东大会决议通过分红预案后将会把分红派息的消息公布于众。(2). 股权登记日(T日):统计和认定参加股息红利分配的股东。只要在登记日收盘之前持有股票,第二天股东就会获得分红。(3). 除权除息日(T+1):一般为股权登记日的下一个交易日。如果在该日当天或以后买入,就不会获得分红了。(4). 派息日:也就是把股息正是发给股东的时间了,一般会在除权除息日收盘后到达账户。2. 港股港股的分红流程主要有三步:(1). 除净日:在这一天买入的投资者将不再享受分红,也就是说,在这一天之前买入股票才可以获得本期分红。但是呢,即便是在这天或者这天之后卖出也仍然可以享受分红的权益。(2). 股权登记日:一般来说,除净日后的下一个交易日就是股权登记日。(3). 派息日:分红将进行派发,一般派息日在除净日后的1周到3个月之内。而港股通投资者的实际红利派发日为香港上市公司派息日后的3-4个港股通交易日。三、分红交税规则那么作为投资者,当我们拿到了现金分红的时候,就意味着我们多拥有了一笔收入,所以也就涉及到了交税的问题。这笔税叫做股票分红税,属于个人所得税范畴。那么,A股和港股在交税规则上有什么不一样呢?让我们来看一下吧:1. A股A股分红时不扣税,但是卖出股票时会根据股票的持有时间来交税,交税的费用会直接进行扣除,也就是说,打到账户的资金就已经扣过税啦。具体的缴税规则是这样的:(1). 当卖出股票时,股票持有时间>1年,免税。(2). 当卖出股票时,1个月<股票持有时间≤1年,交10%的税。(3). 当卖出股票时,股票持有时间≤1个月,交20%的税。可能有朋友会问了,如果是分次买入的股票怎么办?那就一律按照先进先出的原则来进行持股时间的计算。2. 港股香港收取红利税的多少和注册地有关,香港本身不收红利税。香港的税收规则我们分成两部分来说:(1). 针对港股通投资者:通过港股通投资在香港上市的股票(无论企业注册地在哪)所获得的分红,红利税一律为20%。(2). 针对开通香港账户的投资者来说,又可以分为两种情况:投资H股(在中国内地注册的上市公司)所获得的分红,红利税为10%。投资非H股(在中国境外注册的上市公司)所获得的分红,不扣税。四、总结相信写完之后呢,大家应该对A股和港股的分红异同有一定的了解了。短期来看,分红可能确实没有办法让你直观的见到确切收益,但是长期来看,通过复利带来的收益确实也很可观。况且,我们也可以在AH两地上市的股票之间来进行选择——挑分红更多、股价更便宜、相对更划算的股票进行投资。那么,我们可以看到,对于港股通投资者来说呢,在许多方面是不占优势的,例如税收更高、买卖股票的时间以及种类受限、分红派息延后等等。所以呢,直接开通一个港股账户还是很方便且必要的~最后呢,晓艺给大家把这篇文章的内容整理成一个大的思维导图来方便大家保存和理解。【港股打新动态】新股招股:微创机器人-B(2252.HK)于今日正式开始招股,截止日期为10月26日。微创机器人是微创医疗(0853.HK)分拆出来的子公司,是一家主要聚焦于手术机器人的医疗器械公司。目前微创机器人有三款旗舰产品,分别是蜻蜓眼(已获国家药监局批准上市)、图迈(进入注册申请流程)和鸿鹄(临床试验中)。不过暂无商业化产品。与微创机器人对标的是美国达芬奇机器人。微创机器人是国内在手术机器人领域的龙头,但达芬奇机器人在该领域拥有绝对的垄断地位和领先优势,微创机器人未来的渗透率可能是一个不确定项。不过有相关部门“撑腰”,在国内应该不会有太大问题。总的来说,公司产品技术过关、市场前景广阔,但是目前暂无商业化产品,一直处于亏损状态。个人认为先观望看看,可以考虑申购,不着急今天就做决定(仅代表个人,不做投资建议使用)。【港股小课堂】在这篇文章中呢,涉及到了一个知识点,那就是到底什么是除权和除息?今天咱们的小课堂就来给大家讲解一下。我们可以用一句话来记忆除权除息——“分股票就除权,分现金就除息”。怎么理解的呢?来给大家举个例子:假设看好一只股票,1股10块钱,一共买了100股。那么,当股票分红的时候,每10股送10股,我原来有100股,现在变成了200股。每股就被稀释成5块钱,从10块/股到5块/股这就是除权。那么假设还是这些股票,当现金分红的时候,每1股分红1块,一共可以获得100块的分红。但是股价从原来的10块/股变成9块/股,这就是除息。投资港美股,就看读懂港美股!声明:以上投资分析不构成具体买卖建议,股市有风险,入市需谨慎。
A股和港股的分红到底有什么不同?看它就够了!

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