一则补税公告，让沉寂许久的“眼茅”爱尔眼科重回市场视野。 5月20日，爱尔眼科发布公告称，公司依据国家税收法律法规相关要求，主动开展涉税事项自查。经核查，公司需补缴税款3.48亿元、缴纳滞纳金1.76亿元，合计金额5.24亿元。截至公告披露日，上述税款及滞纳金已全额缴纳完毕。 根据相关会计准则规定，本次补税及滞纳金支出将计入公司2026年当期损益，为企业本年度业绩表现蒙上浓重阴影。 从过往财报数据来看，爱尔眼科早已显现增长疲态。2025年，公司实现营收223.5亿元，同比增长6.53%；实现净利润32.4亿元，同比下滑8.88%，呈现明显的增收不增利格局。这也是爱尔眼科上市以来，首次出现年度净利润同比下滑的情况。进入2026年，公司业绩短暂回暖，一季度实现营收63.96亿元、净利润11.81亿元，同比分别增长6.15%、12.46%。而本次大额补税落地，让公司一季度的业绩增长持续性充满不确定性。 利空消息冲击下，市场用脚投票。公告披露当日，爱尔眼科股价大跌4.15%。 截至最新收盘，爱尔眼科总市值为872亿元。回顾历史高点，2021年公司股价一度攀升至42.25元/股，总市值最高达3897亿元。时至今日，公司股价较高点回撤近八成，市值累计缩水超3000亿元。 市场普遍认为，爱尔眼科选择此时清缴税款，核心目的或为冲刺港股上市铺路。 今年4月23日，爱尔眼科董事长陈邦主持召开董事会，正式对外官宣，为推进国际化战略、搭建国际化资本平台，公司拟发行H股股票并登陆香港联交所。从时间线来看，官宣赴港上市后不足一月，公司便完成全额补税，足以体现其推进港股IPO的坚定决心。 产业并购基金，造就“眼茅”成长神话 爱尔眼科的发展溯源至2002年，创始人陈邦在长沙开设首家眼科专科医院。 彼时，国内眼科医疗服务行业格局分散、业态零散，公立医院眼科科室占据市场绝对主导地位，民营眼科机构普遍规模偏小、

在共享时代踩的坑，在AI时代全部都要赚回来。 5月21日，软银集团股价飙升近20%，单日市值增长5.7万亿日元，约合人民币2436亿元，总市值飙升至34.5万亿日元。 股价暴涨的背后，是软银集团对AI赛道的大手笔押注。 有媒体消息称，OpenAI计划在未来几周内秘密提交美国IPO申请，预计于今年秋季完成上市。据悉，软银集团累计向OpenAI投资超600亿美元，持有OpenAI约13%的股份。 业内相关人士表示，结合当前AI行业发展现状，头部企业率先登陆资本市场，对自身估值提升至关重要。 参考智谱、Minimax的上市估值逻辑，若OpenAI率先完成上市，其市值大概率有望突破万亿大关。 财报数据显示，截至2025年，软银对OpenAI的累计投资成本为346亿美元，对应资产公允价值达796亿美元，意味着这笔核心投资的浮盈约450亿美元。 在重金押注AI的布局上，孙正义依旧延续了激进果断的投资风格。 今年2月，软银集团通过第二只愿景基金，敲定300亿美元后续投资的最终协议，本轮投资前OpenAI估值达7300亿美元，其中100亿美元投资将分三期，分别于2026年4月、7月、10月陆续到位。软银方面确认，4月份的投资款项已全部执行完毕。 据此测算，软银对OpenAI的总投资规模已增至646亿美元。 根据软银披露的2025年财报，截至当年3月31日的十二个月内，软银集团旗下愿景基金部门斩获约460亿美元投资收益，而这笔收益几乎全部来源于所持OpenAI股份的估值暴涨。 事实上，646亿美元的投资规模，对软银而言绝非小数目。 那么，软银筹措这笔巨额资金的来源究竟是什么？ 据悉，其中200亿美元资金，来自软银抵押所持Arm股票的融资所得；除此之外，软银还质押旗下日本电信子公司SBKK股票，筹措资金约77亿美元。今年3月27日，软银签下一笔史无前例的400亿美元过桥贷款，初始由摩根大通、高

AI浪潮全面爆发，硬科技已然成为当前资本市场的绝对主流。 风口之上，存储、光模块、大模型赛道轮番领涨，立足AI产业浪潮中的参与者，大多成为了市场赢家。 但站在产业周期视角来看，每一轮行业风口，都会催生赛道估值泡沫；而风口褪去后，过剩的产能又会让行业陷入竞争泥潭，最终开启一轮轮残酷的行业出清。 值得注意的是，本轮AI周期中，市场始终充斥着“这一次不一样”的论调。但纵观资本市场演化规律，科技进步从来不是一蹴而就的跃进，而是在周期更迭中循序渐进推进，持续、稳步地提升社会生产力。 不可否认，当前全球科技巨头持续加码大额资本开支，带动整条AI基建产业链全面受益，行业景气度维持高位。但再优质的产业前景，最终都需要落地消费端、兑现真实业绩。从全球头部大模型企业持续亏损的现状来看，本轮AI赛道的估值泡沫隐患不容忽视。 在此行业背景下，A股、美股科技板块已然出现明显的行情分化。 近日，知名投资人段永平旗下家族资产管理机构H&H International Investment LLC，向美国证监会披露了截至2026年一季度末的13F持仓报告。 从最新持仓数据来看，H&H在一季度共计持有19只股票，其中新建仓8家上市公司。整体持仓高度集中，前十大持仓标的合计占总仓位的99.2%，基金总持仓市值达200亿美元（约合人民币1380亿元）。 具体持仓结构方面，段永平前五大重仓股分别为苹果、伯克希尔·哈撒韦B、英伟达、拼多多、特斯拉。其中，特斯拉为一季度新进标的，且一举跻身第五大重仓股。 此前，段永平曾公开发声：“从个人的角度来讲，我不是很喜欢这个人（马斯克）的品行。你投资实际上是在跟他做朋友，我不想跟他做朋友，哪怕给我钱我也不干。所以我没有那么喜欢这件事情，但是我认识到他确实是厉害。” 此后在回复网友提问时，段永平再度表示，“对马斯克本人看法没啥大改变，不喜欢的东西依然不喜欢。” 直

存储超级周期浪潮之下，资本市场诞生了多家行业巨无霸企业，近期登陆A股的大普微便是典型代表。 公开资料显示，4月16日，大普微正式登陆创业板。公司发行价为46.08元/股，合计募集资金20.1亿元。上市首日，其开盘价便飙升至207.23元，盘中最大涨幅超450%，收盘总市值成功突破千亿元，创下彼时半导体存储板块新股上市估值新高。 而这一**涨行情，仅仅只是开端。 数据统计显示，4月22日至今，大普微股价再度暴涨超280%。截至最新收盘，公司总市值已达3559亿元；若以首发发行价核算，其上市以来累计涨幅高达1670.8%。 5月18日晚间，大普微发布股票异常波动公告。公告指出，公司股票在2026年5月14日、5月15日、5月18日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，根据《深圳证券交易所交易规则》相关规定，已构成股票交易异常波动。 鉴于公司股价短期波动幅度较大、市场关注度较高，为维护广大投资者合法权益，公司将就股票交易异常波动情况开展核查。经公司申请，公司股票自2026年5月19日开市起停牌，待核查工作完成并披露相关公告后复牌，预计停牌时长不超过3个交易日。 同时，大普微发布风险提示：受AI商业化落地节奏、云计算资本投入及下游应用市场景气度变动影响，AI驱动的企业级SSD存储行业需求存在一定波动与不确定性，提醒广大投资者理性投资、注意风险。 值得深思的是，这家刚刚实现盈利的企业，为何能获得资本市场极致热捧？而本轮存储超级周期，又将持续多久？ 从公司过往财报数据来看，2025年大普微业绩尚未实现盈利。全年公司实现营收22.89亿元，同比增长137.87%；归母净亏损4.81亿元，同比收窄151.96%；扣非净亏损4.89亿元，同比收窄150.86%。 进入2026年，大普微业绩迎来高速兑现、顺利扭亏。一季报数据显示，公司当期实现营收13.10亿元，同比大幅增长340.9

5月16日，康比特（920429）在北京举办二十五周年庆典大会。作为“北交所运动营养第一股”，二十五年来，康比特完成从国家队专属运动营养供应商向研发制造、数字化体育科技服务于一体的体育科技龙头企业的升级。依托高景气的行业赛道、差异化竞争壁垒、成熟的资本化运作体系与多维增长引擎，公司基本面持续夯实，在消费细分赛道中展现出强劲的经营韧性。 当前，全球及国内运动营养赛道蓝海属性显著。数据显示，2025年全球运动营养市场规模达1881亿元，预计2032年将突破3000亿元；其中国内市场成长性更为突出，年均复合增长率达11.56%，显著高于全球平均水平，处于高速发展区间。行业需求已从专业竞技人群向大众消费人群加速渗透，运动营养逐步成为“日常消费品类”，市场空间持续打开。在此背景下，具备品牌积累、技术能力与供应链优势的企业，有望持续受益行业红利。 作为国内运动营养行业的开拓者和引领者，康比特长期参与行业标准搭建，自2006年便牵头及参与制定多项行业标准及国家标准，推动国内运动营养产业从空白走向规范化、产业化。凭借多年研发积淀、赛事品牌背书以及稀缺的国家队服务资质，公司构筑起研发、品牌、资质三重核心壁垒，显著区别于同业竞品，稳固国产运动营养龙头地位。 研发创新是康比特二十五载稳健前行的核心竞争力。截至2025年公司拥有专利202项，其中发明专利95项，为产品品质与持续迭代提供坚实支撑。作为国内最早为国家队提供专业运动营养支持的品牌，公司长期以竞技体育严苛标准夯实品质根基。2010年，公司正式向大众消费市场延伸，将专业级运动营养技术与产品向全民健康消费场景深度融合。近年来公司加快大健康领域布局，不断拓宽产品矩阵与渠道网络，从专业竞技到大众健身、从专业运动营养到全民大健康，多维度持续拓宽盈利边界，增厚经营底盘。 康比特早在2015年便登陆新三板，2022年公司成功登陆北交所，成为“北交所运动

光伏行业的淘汰赛已经接近尾声。 身处行业周期底部，一众光伏巨头纷纷陷入亏损困境，而扮演“卖水人”角色的光伏设备制造企业，经营境况则明显向好。 在众多光伏设备制造企业当中，市场表现最为亮眼的当数迈为股份。 据相关统计数据，2025年6月下旬至今，迈为股份区间涨幅接近300%，总市值一度突破千亿关口，截至最新收盘，其市值依旧高达725亿元。 从经营业绩层面来看，2025年全年，迈为股份实现营业收入81.52亿元，同比下滑17.07%；实现净利润7.22亿元，同比下滑22.06%；实现扣非净利润6.97亿元，同比下滑16.76%。 进入2026年，迈为股份业绩依旧延续下滑态势。财报数据显示，今年第一季度，迈为股份实现营业收入13.37亿元，同比下滑40.02%；实现净利润1.18亿元，同比下滑27.19%；实现扣非净利润7768.80万元，同比下滑48.42%。 既然公司业绩持续走弱，其股价为何反而迎来大幅上涨？ 核心原因在于此前马斯克提出构想，SpaceX计划未来每年向地球轨道部署100吉瓦（GW）太阳能AI卫星，并明确异质结（HJT）电池技术将成为主流发展方向。迈为股份具备HJT电池设备整线供应能力，也正因这一逻辑获得资本市场资金追捧。 不可否认，“太空光伏”这一产业愿景极具吸引力，但实际落地难度极大，提前被资金炒作拉升股价的迈为股份，其中蕴含的市场泡沫值得高度警惕。 光伏“黑马” 在产业市场中，依据企业经营属性，可将市场主体划分为直接参与产业生产经营的“淘金者”，以及配套服务产业发展的“卖水人”两大类别。 光伏行业同样适用这一划分逻辑。曾经风光无限的光伏组件、电池片生产企业属于行业内的“淘金者”，而光伏设备制造企业则稳稳占据“卖水人”的生态位置。 迈为股份便是光伏行业内典型的“卖水人”企业。公开资料显示，迈为股份成立于2010年，企业起家业务为太阳能电池丝网印刷设备研发制造

后巴菲特时代，阿贝尔开始积极拥抱科技赛道。 近期，伯克希尔正式向美国证监会提交了阿贝尔执掌下的首份13F报告。报告显示，一季度伯克希尔大举加仓谷歌 $谷歌A(GOOGL)$ ，直接将谷歌A类股增持至第七大重仓股。与此同时，伯克希尔重新布局航空板块，新进达美航空、梅西百货，同时清仓亚马逊、VISA、万事达、联合健康等标的。 整体来看，一季度阿贝尔对伯克希尔投资组合进行了大幅调整，当季累计买入股票约160亿美元，卖出约240亿美元，净卖出规模约81.5亿美元，持仓个股数量从42只骤降至29只，持仓集中度显著提升。 在增持谷歌方面，伯克希尔一季度将谷歌A类股持仓增幅达204%，持仓市值升至156亿美元；此外，伯克希尔还新进谷歌C类股份，期末持股市值达10亿美元，两类股份合计持仓市值166亿美元。 实际上，此次大举加仓谷歌早已释放明确信号。侃见财经认为，伯克希尔后续大概率还会持续加仓，谷歌未来不排除跻身伯克希尔前三大重仓股行列。 早在去年三季度，伯克希尔便买入约1785万股谷歌股票，对应市值约43.4亿美元，彼时谷歌已跻身其第十大持仓股，布局意图已然十分清晰。彼时我们便判断，伴随人工智能产业全面爆发，英伟达、微软、谷歌等科技企业估值迎来上行空间，手握海量闲置资金的阿贝尔可选择标的本就有限，布局科技龙头成为必然方向。 而在美股科技七巨头之中，谷歌长期发展潜力尤为突出，入局谷歌无疑是稳妥选择。相较于英伟达，谷歌业务布局更为多元，单一业务业绩承压时，其余板块可形成业绩对冲；一旦行业AI资本开支节奏放缓，英伟达业绩波动将会显著加大，从长期维度来看，谷歌登顶全球市值第一梯队只是时间问题。 当然，阿贝尔想要复刻巴菲特当年布局苹果的经典投资时刻，难度依旧不小。 从布局时机来看，2018年巴菲特大举建仓苹果之际，苹果

太空光伏的宏大叙事，给深陷困境的光伏行业打了一剂“强心针”。 过去一段时间，尽管上市光伏企业披露的业绩仍呈现大面积亏损，但多数上市光伏公司的股价已率先止跌回升。 其中，双良节能的表现尤为突出。据统计，自去年12月中旬创出5.36元/股的阶段性低点后，双良节能股价便开启震荡上行走势。尽管近期股价有所回落，年内涨幅依旧超过5%。 双良节能之所以受到资金追捧，核心原因在于其是市场上稀缺的纯正太空光伏概念股。 从主营业务来看，2025年上半年双良节能“光伏产品”实现营收29.42亿元，营收占比达67.05%，光伏业务为公司核心主业；在光伏板块内，双良节能既布局多晶硅还原炉等光伏设备制造业务，同时开展硅片生产制造，多元的业务布局赋予其更大的市场想象空间。 更为关键的是，双良节能于2月中旬发布公告，公司先后斩获3笔海外订单，合计12台高效换热器设备，将用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。纵观整个光伏行业，双良节能是首家公开拿下太空光伏相关订单的企业。不过该订单金额仅1392.3万元，占其2024年度经审计营业收入的比重约0.11%，对公司整体经营影响有限，却为其赋予了更为宏大的长期叙事逻辑。 不过，即便站上太空光伏的风口，据侃见财经观察，双良节能自身经营状况正持续恶化。 进入2026年，双良节能一季度实现营收13.20亿元，同比下降36.49%；净亏损3.94亿元，同比下滑144.6%；扣非净亏损4.43亿元，同比下滑168.55%。截至2026年一季度末，双良节能资产负债率高达80.67%，仅短期负债便达65.51亿元，而同期货币资金仅27.55亿元，货币资金规模无法覆盖短期债务。 从节水巨头到光伏“黑马” 双良节能的发展历程最早可追溯至1982年。 彼时，公司创始人缪双大在江阴利港镇创办双良节能前身——江阴溴化锂制冷机厂。 成立初期，双良节能瞄准彼时被外资垄断的溴化

游戏行业已经进入兑现阶段。 头部游戏厂商的业绩已经趋于稳定，市场对于游戏板块的估值也开始逐步回归理性。上一轮由AI驱动的板块行情，也逐步进入冷静调整阶段。 此前，A股游戏龙头世纪华通 $世纪华通(002602)$ 披露了2025年全年财报及2026年第一季度财报。从2025年整体表现来看，公司全年实现营收378.98亿元，同比增长67.55%；净利润为56.05亿元，同比大增362.02%；扣非净利润为56.38亿元，同比增长243.12%。 进入2026年第一季度，世纪华通依旧维持较高的业绩增速。 财报显示，一季度世纪华通营收为110.10亿元，同比增长35.19%；净利润为20.27亿元，同比增长50.18%；扣非净利润为19.78亿元，同比增长46.94%。 面对这份业绩亮眼的财报，市场反应却相对平淡。 据统计，一季度世纪华通整体股价下跌超6%，第二季度延续跌势，跌幅达9.7%。 那么，为何业绩表现优异，市场却并不买账？ 从业绩层面来看，今年一季度公司虽保持较高增速，但增长动能已明显放缓。随着市场风口退去，游戏板块正式进入业绩兑现阶段，板块估值自然受到一定压制。 此外，近期公司第一大股东及董事长的减持动作，也对股价形成压制。 5月8日，世纪华通发布公告称，公司第一大股东、董事长及其一致行动人上海吉运盛商务信息咨询合伙企业（有限合伙），因自身资金需求且主要用于偿还债务，计划在未来三个月内合计减持不超过2.20亿股，占公司总股本的3%。本次减持完成后，其合计持股仍超8.65亿股，持股比例超10%，依旧为公司第一大股东。 按照公告当日盘中价格测算，此次减持预计套现约35亿元。 根据公告，本次减持窗口期为2026年5月30日至8月29日，通过集中竞价方式减持不超过7343万股（占总股本1%），