单一的融资输血终究不是长久之计，公开上市也是海辰储能的必然选择，IPO对于海辰储能不仅是执念，更是志在必得。 当储能行业还在惊叹海辰储能“三年营收翻3.6倍”的增长神话时，已经有越来越多投资人士开始意识到，这家能源赛道里的新贵，或许正踩着“钢丝”冲刺IPO。 在2022-2024年营收从36.15亿增至129.17亿元，2025年仅上半年营收就达69.71亿元，同比增长224.6%的背后，海辰储能待解的问题也是层出不穷—— 除了百亿应收账款压顶，盈利被质疑全靠政府补贴之外，海外方面同样也遭遇着被美国市场法案“封杀”，以及海外工厂沦为“空壳”的嫌疑。与此同时，与宁德时代在技术专利等方面的纠缠，或将在一定程度上冲击其IPO进程。 在全球储能市场正处于快速增长期的大语境下，海辰储能想要通过IPO解决资金问题已成为一种必然路径，但上述存在的种种难关，也让这家储能独角兽的IPO之路充满悬念。 上市倒计时，恐怕也是生存倒计时？ 五年破百亿，流动性风险与技术诉讼并存 从最新的招股书来看，海辰储能经营成长性整体表现可圈可点，2022-2024年，公司营收分别为36.15亿元、102.02亿元和129.17亿元，年复合增长率近90%，成长势头十分迅猛。 但在不断攀升的营收规模的另一侧，其实际盈利能力却并没有太强的“含金量”，尽管公司在2024年扭亏为盈，但拆解利润构成会发现，实现这一“质变”的真实原因，主要得益于对政府补贴的高度依赖。 2022-2024年，海辰储能所获得的政府补助分别为0.11亿元、1.01亿元和4.14亿元，2022到2025上半年，海辰储能累计收到政府补助高达26.53亿元，远超过报告期内公司经营活动产生的净现金流。 换言之，剔除政府补助之后，这家公司在经营层面实际上是亏损的。政府补助已成为公司维持运转和账面盈利的最重要来源，盈利对
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从N7“喜忧参半”到N6“背水一战”，东风日产转型答卷怎么写？
从某种程度上讲，N7证明了东风日产拥有“破局”的勇气和产品定义能力，而N6则是检验它是否拥有“深耕”的耐力与体系支撑力。 “两个月卖出118台，光提成就拿了15万！” 2025年夏天，一段东风日产4S店销冠接受采访的视频流出，成为N7上市初期火爆最生动的注脚。上市50天，大定2万辆，彼时，所有迹象指向一个结论：合资品牌的电动化反击，这次要成了。 然而冷锋来得比想象更快。数据显示，N7 7月交付6455辆，8月交付过万，达10148辆，9月回落到6410辆，环比下滑35.55%，10月稳定在6540辆。从某种程度讲，N7的出现在一定程度上扭转了人们对东风日产或者说合资车企的一些评价，但整体来看还是有点儿高开低走。 就在N7的余温尚未散尽之时，另一场更为激进的冲锋已经发起。12月1日，东风日产$东风天演架构下的首款插混车型东风日产N6正式上市。新车售价区间为9.99万元-12.99万元，如果叠加限时优惠方案，限时权益价来到了9.19万元。定位既瞄准了比亚迪秦L、吉利银河A7等自主插混轿车，也对朗逸、速腾等合资油车有不小的杀伤力。 对于日产来讲，这个比预售价最高下调8000元、直接击穿辆合资混动底线的定价的车，早已超越了一辆车的范畴，它的到来意味着在新能源时代，合资品牌也被迫进入最血腥的“性价比”肉搏战，更决定着东风日产品牌在中国新能源市场上能否有一个长久赖以支撑的“支点”。 从N7的抛物线轨迹到N6的孤注一掷，东风日产在半年内打出的两张牌，勾勒出合资巨头在新能源深水区最真实的生存图景：靠“性价比”造就的“爆款”能够持久吗？当“爆款”光环褪去后，什么才是真正的救命稻草？ 01 N7喜忧参半 “N7所在的细分市场不太大，东风日产的目标是要成为这一细分市场的销量冠军，要成为爆款，我看大家都不是很敢说销
从N7“喜忧参半”到N6“背水一战”，东风日产转型答卷怎么写？
从内容场到社交场：搜狐视频“关注流”的破局之路
搜狐视频不做算法投喂，做“真人内容场”是战略层面的主要打法，而“关注流”所带来的社交，其实是撑起搜狐长期主义的核心。 初冬的北京，两场行业盛会接连落幕却余温未散。近日，2025搜狐财经年度论坛、2025（第七届）搜狐酒业年度论坛暨关注流名酒品鉴会在北京举办。 在财经年度论坛上，张朝阳、吴晓求、孙立平、黄少卿、张轶鹏、吴向东、吴世春等二十多位来自学术界、企业界和投资领域的权威嘉宾，围绕宏观政策、产业升级、企业出海、资本市场改革以及国际格局等核心议题，展开深度对话。在搜狐酒业年度论坛暨关注流名酒品鉴会上，搜狐汇聚来自酒业、文化、电商、美食、运动等领域的多位大咖，围绕白酒年轻化、国际化与潮流化等议题展开思想碰撞。 实际上，不管是财经论坛还是名酒品鉴会，搜狐 $搜狐(SOHU)$ 一直都致力于打造具有广泛影响力的品牌IP活动，依托搜狐视频“关注流”（短视频社交产品），重构内容价值与用户连接。 01 从财经论坛到内容新生态 今年搜狐财经年度论坛上，从高校教授、到行业专家、集团创始人，纷纷围绕本届搜狐财经年度论坛的主题“韧性”展开对话，共同寻找穿越周期的力量。比如在消费领域，伊利集团副总裁张轶鹏分析，中国乳业正在从“以量取胜”迈向“以质取胜”。针对餐饮行业的内卷局面，呷哺呷哺集团董事长贺光启表示出海是应对国内竞争压力的有效路径之一。而连续七年举办的 搜狐酒业年度论坛暨关注流名酒品鉴，则展现了垂直领域的多元价值。 搜狐通过举办线下活动，继续充分发挥媒体桥梁作用，传递有价值的内容。不仅如此，持续举办线下活动，实际上也是搜狐线上内容生态的重要支点。正如张朝阳所提倡的“以视频会友”的理念，搜狐正通过“关注流”实现线上线下的双向反哺。 简单来说，
从内容场到社交场：搜狐视频“关注流”的破局之路
被零食新势力打疼，三只松鼠想褪去流量网红身份
当流量红利褪去，如何通过构建以零食产品本身为主的硬实力或许更是终极考题。 曾年销百亿的零食顶流为何连续业绩下滑？ $三只松鼠(300783)$ 作为淘宝时代的网红品牌，无论是业绩还是门店规模，都被崛起的量贩零食品牌打疼。在此背景下，11月底，全国首家三只松鼠生活馆旗舰店在安徽芜湖开业，货架上不仅有坚果、果干等核心品类，还新增了米面油、日用品等全品类商品，门店选址紧贴社区，主打“30分钟即时送达”服务。 这一幕可以视为曾靠线上流量崛起的三只松鼠，进一步向社区新零售发起冲击的举动，但在零食赛道早已从“线上网红之争”转向“性价比厮杀”“线下供应链之战”的当下，这场尝试究竟是破局良方，还是无奈之举？ 01 网红零食被新势力围剿，流量红利被平价折扣侵蚀 三只松鼠的困局，首先在于其早年押注的纯互联网网红零食品牌的定位日渐褪去优势。 卢燕（化名）告诉陆玖商业评论，前几年，零食很忙等刚出来时，那会儿就有了很大的实体店，它最大的好处就是零售种类数千种，尤其吸引线下小朋友，大人一般不吃，所以线下购物，更适合小朋友的体验式消费，那小朋友又不会网购，所以这个决策权给了大人，但是小朋友喜欢选择多的，品类丰富的，三只松鼠又贵点，此前自己在网上京东买过2次，干果都不太如自己预期。所以对比下来，新锐零售品牌是在线下通过门店规模、品类规模效率取胜的。 如果从该用户视角放大到行业洞察看，道理同样可见一斑，大背景是中国零食行业的竞争版图，并已不是十年前线上淘品牌称王的时代，当前零食赛道已形成三大阵营。 一是以鸣鸣很忙集团为代表的线下折扣连锁派，主打高性价比、下沉市场、密集开店；二是以良品铺子为代表的全渠道品质派；三是以三只松鼠为代表的传统网红派，
被零食新势力打疼，三只松鼠想褪去流量网红身份
网络“连坐”风暴的背后，谁在利用对立操作舆论？
多家企业因网红争议发言遭受“连坐”式追责。在网络暴力的背后，谁在暗中操纵对立，绑架企业与公众？ 谁能料到，主播的一句不当发言，竟在网络水军的煽动下不断变异，让多家企业卷入舆论风暴，被迫在莫须有的罪名下自证清白。 11月21日，B站知名主播逍遥散人在直播游玩米哈游新作《Varsapura》时，面对粉丝关于“应考虑女性受众感受”的付费弹幕提醒，随口回答到：“游戏分什么男女？现在什么游戏没争议？” 就是这句话，引发了一系列连锁反应，成为了点燃2025年末网络舆论场的火星。 01 无关企业为何被卷入网暴漩涡 逍遥散人的回应引发了部分粉丝的不满，而他本人则表示“不必在意节奏”，还拉黑了提出异议的粉丝。 在接下来的5天，逍遥散人掉分超20w，同时，二手交易平台上涌现大量逍遥散人周边的抛售潮，直播间高等级粉丝牌被用户亲手拆除。 主播未能妥善照顾好粉丝情绪，导致被粉丝反噬，这是圈内典型的“人设崩塌”戏码。 然而，事件接下来的走向却愈发诡异起来。 随着讨论发酵，争议焦点不断转移扩散，将许多与此事件无关的企业牵连进来。 首个被“连坐”的企业是米哈游。由于米哈游和逍遥散人事件没有直接关联，网暴者便另辟蹊径，将目光投向了其旗下游戏《崩坏：星穹铁道》中一个尚未正式上线的角色上。在游戏中，该角色代号为“大丽花”，因此被部分网友借题发挥，指控其影射1947年美国的“黑色大丽花”悬案，并扣上“消费死者”、“物化女性”的帽子。 这两条为米哈游量身定制的罪状其实并不成立，上海市新闻出版局已在11月20日明确表示，“大丽花”角色设计已通过监管审查，游戏内容完全合规。 网易旗下多款游戏也遭到波及。由于逍遥散人与网易旗下多款游戏社群有交集，网易便成
网络“连坐”风暴的背后，谁在利用对立操作舆论？
一份榜单，满城烟火：抖音如何接住散落街角的小店经济
本地生活平台往往缺乏内容互动与情感联结，许多优质小店因此“藏于深巷”。烟火榜恰恰为消费者提供了一份真正可信的参考指南。 成华区居民区的老路边，快佳冒菜的招牌在市井烟火里一晃过了十五年。没有精致的装修，就连门头也是最质朴的红底白字，可一到饭点，店门口的折叠桌便顺着人行道一溜排开，连缝隙里都挤着等待美食的人。 对本地人来说，麻香裹着热乎气儿，从舌尖暖到胃里，是老成都巷边最实在的期待。 这家看似不起眼的街边小店，上个月登上了抖音生活服务发布的“烟火榜”。该榜单于11月21日在烟火市集暨平台首届创作者大会上揭晓，共甄选全国360家口碑“苍蝇馆子”，覆盖北京、上海、成都等10座城市。 数据显示，餐饮行业中个体工商户线上化率不足40%。对许多小店而言，线上经营仍是现实难题。抖音正通过其优质内容生态、多举措扶持等方式，接住散落在城市街角的人间烟火。 01 从一份“消费指南”开始 “在网上看到的网红店屡屡踩雷，真正好吃的小店却藏在街头巷尾无人知晓。” 这是很多消费者的共同困扰。在信息过载、营销话术泛滥的当下，如何精准找到“宝藏小店”，成为城市消费中的一大痛点。而抖音生活服务烟火榜的出现，试图解决这一核心痛点。 官方数据显示，抖音生活服务烟火榜首批开榜城市包括北京、上海、广州、成都、西安、南京、沈阳、长沙、武汉、重庆，上榜小店中95%是只此一家的单店，十年老店占比61%，本地特色菜小店占比58%。 这份看似简单的榜单，背后有着一套严谨而独特的评选逻辑，使其摆脱了传统榜单“流量至上”“付费上榜” 的弊病，成为兼具真实性与参考性的消费指南。 首先，抖音以内容和互动数据作为基础的评价体系。与常陷入“商业操控”争议的传统餐饮榜单不同，烟火榜依托真实的播放、点赞、分享等客观行为数据，为那些靠口
一份榜单，满城烟火：抖音如何接住散落街角的小店经济
从Q3财报看理想下一个十年“棋局”：组织革新、产品跃迁与技术攻坚
理想的征途，始于对“规模焦虑”的清醒认知，成于对“创业之魂”的坚定回归。 当“亏损”成为财报季最刺眼的标签， $理想汽车-W(02015)$ 看似正驶入一段充满颠簸的窄路。然而，最深刻的战略转型，往往就孕育于这样的“至暗时刻”之中。 市场读到的是周期的“底”，但理想写下的，却是下一个十年的“序”。这份财报的深层叙事，远非表面财务数据的起伏，而是藏着理想下一个10年新战役储备的、静水流深的三大势能。 其一，是手握989亿现金的“战略底气”。这不仅是穿越周期的“粮草”，更是在智能深水区敢于下注、敢于试错的资本。它意味着，当对手在生存线上挣扎时，理想有能力在核心技术上持续投入。 其二，是剔除一次性因素后20.4% 的毛利率，证明其主营业务强大的自我造血能力并未动摇。主营业务强大的自我造血能力，确保了企业在全力奔赴未来时，根基不动摇，步伐不失稳。 其三，是纯电车型订单迅速突破10万的“破局信号”。这不仅是产品线的简单扩充，更标志着其成功打破了“增程之王”的路径依赖，在更广阔的纯电战场上，稳稳地埋下了第二条增长曲线。 在这三大势能里，理想汽车创始人李想为理想锚定的，是一条迥异于传统车企的进化路径——用创业公司的管理模式，构建下一个十年无法逾越的技术护城河，打造领先的具身智能产品。 从本质来看，这绝非简单的财务承压，而或是一次彻底的战略校准。正如雄鹰一般，短暂的俯冲，是为了下一场更具野心的翱翔。 01 组织革新：回归创始人模式 “我们却变成了越来越差的自己”，李想的这句总结，道尽了理想汽车近3年的管理阵痛。过去三年，理想汽车似乎经历了一场“规模性焦虑”，虽然从一家野蛮生长的创业公司，发展至营收超千亿的行业巨头，
从Q3财报看理想下一个十年“棋局”：组织革新、产品跃迁与技术攻坚
第三次叩响资本大门，海辰储能IPO生死局来了
第三次叩响资本大门，海辰储能IPO生死局来了
录音卡火爆，“无招”还在憋什么大招
AI正在重构协同办公赛道。但时至今日，真正靠谱的应用还是不多。在时时处处的噪音中，切入企业用户的真实需求其实并不容易。 钉钉的“无招”（陈航）已经回归8个月。 “无招”回归前，钉钉在用户心智中，已经在下滑。真正的客户都清楚，钉钉不断在弥补技术短板、挽回高价值客户的现实压力。今年7月，飞书CEO谢欣在接受媒体采访时直言：“飞书多维表格比钉钉领先至少12个月。”包括小鹏汽车、海底捞、IMS天下秀等等知名企业，基于各种考虑弃用钉钉，转而选择飞书、企业微信。 “无招”回来后，内部传出管理趋紧的故事，实质是钉钉巨变的缩影。 到了今年“双11”，风向突然变了。因为我们看到DingTalk A1在没有做出过多营销推广的情况下，强势霸榜AI录音笔品类。录音笔+AI似乎已经成为钉钉发掘出来的一个杀手级应用。 很快，诸如“一张录音卡补齐阿里AI战略版图”“钉钉用3个月完成逆袭”之类的乐观声音涌现出来。否极泰来，“泰来”不代表所有问题都被解决了。 一年多以来，阿里 $阿里巴巴(BABA)$ 转向“AI优先”战略，钉钉被定位为AI To B的入口级产品。但即使是部分深度绑定钉钉的企业用户，对AI也还是有所保留。龙腾佳讯是北京一家深度绑定钉钉的数字技术服务企业，其COO郭灵先生就对陆玖商业评论坦言：“AI To B特别成功的案例非常少，因为AI大模型很难真正洞察企业的深度需求。” 实际调研中，陆玖商业评论更多是在探讨如何辨识协同办公场景中的“AI伪需求”？AI真正起决定性作用的地方，钉钉究竟有没有找对？ 01 协同办公赛道，AI的杀手级应用是什么？ 在钉钉、飞书与企业微信“三足鼎立”的竞争格局下，钉钉以流程为中心、企业微信以客户为中心，飞书以知识工作
录音卡火爆，“无招”还在憋什么大招
宁德时代是做充电宝，还是做CATL Inside？
宁德时代的增长焦虑是共识，如何找到突破点才是市场期待的关键。 1990年代，当时的芯片巨头英特尔遇到了一个难题。 PC市场趋于成熟，技术创新放缓、AMD这样的竞争对手开始出现以更低的价格抢占市场，而芯片“摩尔定律”带来的经济效应也在逐渐被稀释。于是英特尔推出了一个被称为营销经典的战略：Intel inside。 通过给客户PC贴上“Intel inside”的标签在用户面前不断刷脸，让消费者主动寻找采购英特尔CPU的主机厂，一个ToB厂商，完成了从C端营销倒逼客户采购的范式。 三十多年后的今天，全球市场份额第一的动力电池巨头宁德时代，也遇到了“英特尔困境”。 新技术研发周期长、老客户增长速度慢、旁边的对手攻势越来越猛…… 就在这个时候， $宁德时代(03750)$ 推出了一款充电宝，这不禁让人联想，宁德时代是否从英特尔营销中得到灵感，想要通过高频的C端产品完成第二曲线？ 01 静悄悄攻入充电宝 最近，一位二十几年的营销老兵娄宇（化名）在出差的时候被一块机场广告牌吸引了，这个夹在各种明星代言和电子产品中间的广告牌写着：宁德时代。 娄宇作为营销人的直觉告诉他，这个锂电池的供应商开始不再甘于只做幕后正在通过高曝光广告悄然攻入C端心智。 果然不久之后，宁德时代“做充电宝”的消息就在圈内炸开了。 在宁德时代合作车企阿维塔的新车型发布会上，意外亮相了旗下首款直接面向普通消费者（C端）的移动电源产品——“超薄磁吸充电宝”。这款产品定位为支持磁吸无线充电的小型移动电源，其核心卖点在于宁德时代的技术降维应用。通过将积累多年的车规级电芯技术和电池管理系统（BMS）应用于这款小型配件上，旨在解决传统磁吸充电宝在发热、安全性以及循环寿命等方面的用户痛点。 Vivian（化名），一位每个月都三分之一的时间都在出差路上度
宁德时代是做充电宝，还是做CATL Inside？
高端化，是品牌的成人礼？MOVA洗地机市场的十字路口
如果说洗地机市场的上半场是“有与无”的竞争，那么下半场无疑将进入“好与坏”的筛选阶段。高端化，是品牌从“销售产品”迈向“传递价值”的必经之路。 刚刚过去的“最长双十一”，小林在手机屏幕上一次次划到指尖发麻。电商平台上，二十多个品牌、上千个型号的洗地机扑面而来，参数一个比一个华丽，功能一个比一个新奇，他却陷入了更深的迷茫。 “花了好几天研究，看了上百个评测视频，还是不知道哪个更适合。每个品牌都说自己最强，可仔细一看，很多功能可能一辈子都用不上。” 小林的困境，精准折射出当前洗地机市场的真实写照：表面上型号泛滥、选择过剩，本质上却是真正卓越产品的严重缺位。 当琳琅满目的选择无法转化为清晰的购买决策，恰恰揭示了一个更深层的结构性矛盾，市场不缺“供给”，缺的是有效供给；不缺“功能”，缺的是真实价值。当“伪需求”被不断堆砌，而“真体验”却持续缺位，消费者只能在参数与宣传的迷宫中不断徘徊。 也正是在这样的行业迷局中，一个值得关注的现象开始显现：那些敢于坚持走高端路线的品牌，已悄然成为激活市场僵局的那条“鲶鱼”。 01 当消费者被迫成为“产品经理”，洗地机品牌还剩下什么？ 随着洗地机市场持续扩容，用户需求正经历一场从“量”到“质”的深刻演进。早期市场教育阶段已基本完成，消费者不再停留于“拥有一台洗地机”的基础诉求，而是聚焦于产品是否“真正好用、耐用且能提升生活品质”。 这一转变并非空谈。MOVA通过深入的市场洞察，敏锐地捕捉到用户需求进阶背后的真实痛点。在多样化的中国家庭清洁场景中，地面所面临的挑战远不止基础除尘。例如，烹饪带来的厚重油污、宠物与长发家庭的缠绕困扰，以及床底、沙发底等低矮空间的长期积尘，都成为用户日常清洁中的高频难点。这些具体而细微的体验缺口，不断推动用户对洗地机产品力提出更高要求。&nb
高端化，是品牌的成人礼？MOVA洗地机市场的十字路口
西贝整改，这就算上岸了吗？
明厨亮灶里羊肉串滋滋作响，促销海报格外醒目，空置的餐桌与晚市排队的号码纸，共同诉说着西贝“后罗永浩时代”的复杂图景。 “5个人，830块，15道菜，几乎全是预制菜。”2025年9月10日，罗永浩在社交媒体上的这句吐槽，把西贝莜面村推上了舆论的风口浪尖，也引发了一场关于餐饮业知情权与定义权的深刻讨论。 随后五天，双方交锋激烈：西贝创始人贾国龙先是强硬回应“100%无预制菜”并计划起诉，随后又开放后厨参观。但当媒体直播镜头捕捉到员工操作细节时，消费者的信任已降至冰点。 如今两个多月过去，西贝通过一系列整改组合拳稳住了基本盘，但这是否意味着它已经真正“上岸”？ 01 从后厨到前厅的变革 西贝在经历预制菜风波后，进行了一系列深刻的整改。下面的表格梳理了其核心的整改措施与观察到的市场反应： 整改带来的最直接变化是成本上升。据店长介绍，由于羊肉的切配、腌制、穿制等环节全部移至门店完成，相应岗位需增加1至2名人手。这对本来就要承受高租金的连锁餐饮来说，无疑是雪上加霜。 为吸引顾客回流，西贝近期推出了大力度的堂食代金券。记者在店内观察到，多数就餐顾客正是被这一优惠所吸引。 然而，即使在晚上6点半的用餐高峰期，大多数的西贝店内仍有空余座位。这一景象与以往西贝排队等位的盛况形成鲜明对比。 有业内人士分析指出，将中央厨房前置加工环节调整至门店完成，对供应链体系成熟的餐饮企业而言，原材料供应并非主要挑战，“更直接的影响体现在用工成本的上升”。 02 连锁餐饮的规模陷阱 西贝的困境并非孤例，而是折射出整个连锁餐饮行业的结构性矛盾。 在“单店效率×门店数量=公司估值”这套资本市场的估值体系中，餐饮企业不得不追求极致的标准化与高效率。中央厨房几乎成为连锁餐饮扩张的必然选择。
西贝整改，这就算上岸了吗？
北汽蓝谷押注享界，豪赌智驾，能否改命？
从产业方向来看，北汽蓝谷加码智驾的布局具备合理性，但其智驾业务的商业回报，仍有待时间检验。 蓝谷是一个地名，更是一个诗意的公司名字。 北汽蓝谷承担着北京汽车这一老牌国企的新能源转型，不光要诗意，更意味着责任。 但过去几年里，新能源车企玩家越来越多，车也卖得越来越卷，每个车企都意识到，稍慢一点，就可能被友商踩在脚底摩擦，不止新势力和外资车企，即便是如北汽这样的老牌国企，也变得越来越有紧迫感。 尽管 $北汽蓝谷(600733)$ 旗下核心子公司北汽新能源10月份单月交付首突3万辆大关，但就客观而言，北汽蓝谷想要在经营层面站稳脚跟，其实也并非易事。毕竟，其前三季度营收虽有153.84亿元，但净亏损额可是高达34.26亿元。 商业世界中，被动谋变者无外乎两种结局：要么一蹶不振，最终被时代所淘汰，要么绝地求生，试着拼出一条新的生路。按照这种规律，至于北汽蓝谷最终会走入哪种命运，可能要由时间交付答案了。 01 高端还是中低端？ 理解北汽蓝谷面临的承压态势之前，首先需要认识新能源汽车行业的竞争本质——效率。它体现为车企对市场趋势的敏锐捕捉、决策响应周期、产品研发、供应链和产能建设速度等多个环节。 由于新能源汽车的产业链相比一般工业品要更长、技术迭代更快、资金投入更大，上述每个环节的效率偏差都会被放大，最终影响企业的产品力、市场地位。 正面案例中，特斯拉曾凭借超级工厂的自动化生产、全球化的供应链整合能力，早期毛利率能维持20%～30%，进而在此前的价格战中始终占据主动；理想前几年同样凭借对家庭用户的敏锐需求捕捉，率先成为新能源车企中率先盈利的公司。 输在效率上的反面案例同样不少。 国内不乏
北汽蓝谷押注享界，豪赌智驾，能否改命？
新东方俞敏洪南极信风波：PR与HR如何共筑雇主品牌
优秀的雇主品牌不是由华丽的对外宣传铸就的，而是由每一位员工真实可感的日子堆砌而成的。 南极的冰山与员工电脑前闪烁的加班灯光，在新东方32周年纪念日这一天形成 了鲜明对比。 11月16日， $新东方(EDU)$ 创始人俞敏洪在南极考察期间向全体员工发出了一封以“冰雪中的坚守”为主题的内部信，细致描绘了“浩瀚的洁白、翡翠般的冰山”等南极景观。 但这封饱含“南极感悟”的信件并未获得预期的共鸣，反而引发了员工的调侃与吐槽。 有员工在社交媒体上写道：“今夜，所有xdfer（新东方人）都是南极人”，暗指老板的“远方”与员工的“现场”形成的鲜明对比。更直白的吐槽来自企业邮箱留言：“亲爱的老板，你虚无又狡黠的红字，仿佛在不经意间炫耀着你那被员工血汗染透的成功。” 01 南极贺信遭遇员工“无法共情” 一封来自南极的周年贺信，意外揭示了企业管理中的情感隔阂。俞敏洪在这封内部信中回顾了新东方从北大校园初创到转型教育、电商、文旅三大板块的历程。 他以南极企鹅“相互扶持越冬”类比团队精神，提出新东方要做“希望的播种者”、东方甄选要当“商家良知的代表”、文旅业务要帮人“把世界装在心里”的目标。 然而，这封信件在员工中引发了截然不同的感受。有教育板块员工透露，纪念日当天仍在上完课连夜加班做续费方案，看到信中对南极风光的描述“只觉得讽刺”。 细心网友统计发现，全文提及17次“我”和5次“南极”，却对员工当下的工作压力鲜有提及。 这一事件发生的背景，是新东方仍处于转型关键期，面临着现实经营压力。据2025财年第四季度财报显示，其净利润骤降73.7%至710万美元，主要受东方甄选业务拖累及商誉减值影响。
新东方俞敏洪南极信风波：PR与HR如何共筑雇主品牌
百度Q3总营收312亿元：首次披露AI业务收入 增速50%超预期
11月18日晚，百度发布2025年第三季度财报，显示季度总营收312亿元， $百度集团-SW(09888)$ 核心营收247亿元。 三季度， $百度(BIDU)$ 首次披露AI业务收入，显示同比增长超50%。其中，AI云收入同比增长33%；AI应用收入达26亿元；AI原生营销服务收入同比增长262%达28亿元。 “第三季度，我们全方位展示了AI为业务带来的变革性价值。得益于越来越多的企业采用我们的AI产品和解决方案，AI云保持了稳健的增长势头；萝卜快跑全无人运营规模加速扩大，全球化脚步加快，已进入瑞士市场，同时保持了行业领先的安全标准；在移动生态中，智能体和数字人等AI原生商业化产品带来快速的收入增长，显示出强大的长期潜力。”百度创始人李彦宏表示，将继续开拓人工智能创新，为用户、企业和社会创造巨大价值，巩固百度在AI时代的领导地位。 AI云强劲增长33%，其中AI高性能计算基础设施的订阅收入同比增长128%。季度内，百度千帆大模型平台全面升级，提供整套Agent Infra，进一步增强模型服务和智能体开发能力，提升企业开发AI原生应用的效率。IDC最新发布《中国AI公有云服务市场份额》报告显示，百度智能云连续六年、累计十次蝉联中国AI公有云市场冠军。 AI应用方面，Q3收入达26亿元。财报显示，AI应用涵盖了百度文库、百度网盘、数字员工等多款旗舰型产品，致力于解决个人和企业在特定场景下的不同需求。值得一提的是，大部分AI应用采用高粘性的订阅模式，可持续创造高质量收入。 在百度世界2025上，百度文库和百度网盘联合推出的全端通用智能体GenFlow升级至3.0，活跃用户超2000万；无代码开发工具“秒哒”进化至2.0
百度Q3总营收312亿元：首次披露AI业务收入 增速50%超预期
拼多多“千亿扶持”落地半年，“包邮区”持续扩大，更多地区享受便利网购服务
供需双侧活力的加速释放，带动平台稳健发展，高质量生态格局初步成型。 近日，《人民日报》刊发报道，点赞拼多多“千亿扶持”推动更多地区享受便利的网购服务，让更多消费者融入消费普惠圈，共享电商发展红利。 “千亿扶持”是拼多多于4月初推出的重磅惠商计划，在行业高质量转型的背景下， $拼多多(PDD)$ 率先重金投入高质量电商生态建设，以千亿级别的资金和资源投入，构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态，引领行业高质量发展。 半年来，平台依托“千亿扶持”，全面扩大对中小商家、新质商家以及品牌商家的扶持力度，持续为千万商家降本增效。此外，平台依托“多多好特产”“新质供给”“电商西进”等专项，加码扶持优质供给、向西部等偏远地区倾斜资源，不只助力商家持续开拓国内大市场，更激发了消费潜力，越来越多偏远地区消费者买得起、收得到平台带来的好产品、好服务，共享高质量发展成果。 拼多多数据显示，“千亿扶持”落地的半年来，平台高质量发展成果初显，优质商品SKU同比增长51%，商家经营活力持续释放，商家数量加速增长，“95后”“00后”商家数量同比增长42%，同时，包括内蒙古根河市、甘肃省白银市靖远县等偏远地区相继纳入“包邮区”，供需双侧活力的加速释放，也带动平台稳健发展，高质量生态格局初步成型。 惠商助农成效初显，多地产业实现价值跃迁 作为以农产品起家的电商平台，拼多多始终致力于推动农产品上行。今年4月，拼多多“千亿扶持”启动“多多好特产”专项，深入全国各大农牧产区，持续探索农产品上行新模式，助力农牧产业增产增收。 截至目前，“多多好特产”专项团队已先后走进浙江舟山、湖北仙桃、辽宁大连、河南商丘、海南万宁、贵州贵阳、四川成都、云南普洱、福建平和等地，为包括舟山海鲜、贵
拼多多“千亿扶持”落地半年，“包邮区”持续扩大，更多地区享受便利网购服务
京东三季报出炉：基本盘稳健，新业务拓展边界
财报从来是看远不看短。中国的企业生态多种多样，京东一直在变化中坚定投入，在竞争的风险中找到自己的韧劲。 11月13日， $京东集团-SW(09618)$ 2025年三季度业绩报告正式出炉。财报数据显示，三季度，京东集团收入为2991亿元人民币（约420亿美元），同比增长14.9%，超出预期。其中，商品收入增加10.5%，服务收入增加30.8%。 尽管三季度的净利润延续了二季度的下滑，数据显示，归属于本公司普通股股东的净利润为53亿元，同比下滑54.7%，但并非经营承压所致，而是源于新业务拓展的战略性投入——外卖等新业务稳步增长，“超级供应链”科技服务也在制造领域实现新突破。 核心基本盘持续夯实，新增长曲线加速成型，成为本次业绩的鲜明特征。从新一季财报中，不难发现京东在新赛道上的坚定布局，正孕育着更多增长可能。 01 基本盘稳健，新业务拓展边界 今年三季度， $京东(JD)$ 核心业务稳健，新业务快速增长。 三季度，京东的核心零售业务市场地位持续加强。具体到数据上，商品收入为2260.92亿元，同比增长10.5%，这项收入占总收入的75.60%。商品收入中，来自电子产品及家用电器商品的收入为1285.87亿元，同比增长4.9%；来自日用百货商品的收入为975.05亿元，同比增长18.8%，增速约是行业平均增速的4倍。 值得注意的是，去年同期3C产品受益于以旧换新、国家补贴等政策实现高基数增长，而在今年相关政策退出的背景下，仍能保持正增长，表现远超市场预期，充分彰显了其在3C家电领域的深厚用户基础与供应链优势。 “三季度，我们
京东三季报出炉：基本盘稳健，新业务拓展边界
今年双十一，品牌应该怎么讲新故事
无论平台还是品牌，在消费升级与技术革新的交汇点上，唯有拥抱变化、借力新工具，才能在时代浪潮中抢占增长先机。 曾经，天猫淘宝是消费者对接国际大牌的窗口，如今，这片孕育原创力量的土壤，正成为中国品牌走向全球的起点。 2015年，原创女装品牌CHICJOC创立初期以线上渠道为主，2024年，CHICJOC启动全球化战略，通过“独立站+实体店”模式在洛杉矶比弗利中心、巴黎第八区开设直营店。 今年双十一，CHICJOC再登「超级时装发布」，吸引了全球粉丝线上围观，一场直播成交突破1亿元，诞生23件百万爆款，多件设计师款售罄，印证了中国原创设计的全球吸引力。 不止CHICJOC一家，今年双11开卖仅一周，原创服饰在淘宝大爆发，成交额同比去年暴涨50%。野兽小姐、付智恩等5个品牌跻身亿元俱乐部，Girls go crazy by Jill、CC皮草等9个品牌成交破5000万。 这一趋势已从服饰品类蔓延至多个领域，美妆、家居、配饰等赛道的原创品牌纷纷崛起，不再局限于“性价比爆款”逻辑，而是通过设计创新、品质升级和品牌故事沉淀，实现从“卖货”到“立牌”的转型。 01 当平台成为“土壤” 从今年双11的消费趋势来看，消费者们对国产品牌的态度正在发生变化。 举个例子，在国际奢侈品价格居高不下同时业绩分化的背景下，一批定位中高端的中国包袋品牌撬开了市场裂缝。今年5月，以songmont为代表的本土轻奢包袋品牌集体冲进北大国发院发布的CBI500强榜单，被媒体评价为：国产服饰品牌完成从「制造代工」到「审美定义」的变化。 以往，国内消费者很难认可国产的千元左右的轻奢包，然而今年， $阿里巴巴-W(09988)$
今年双十一，品牌应该怎么讲新故事
“内化AI能力”，正在批量制造“超级个体”
一场从内容生态开始，并迅速蔓延至生产关系层面的深刻变革，已悄然来临。 如今的我们，正在面对一个怎样的“生成式AI”时代？ 是技术参数的不断“屠榜”？还是诸多AI能力的日新月异？都是，也都不是。 对大多数普通人，乃至有技术基础和技术意识的AI产品用户而言，如今市面上的AI产品，其能力已经足以胜任大量日常工作和生活需求。换句话说，“智能涌现”已经不再稀缺。 这或许也是本次百度世界大会 $百度集团-SW(09888)$ 最不一样的地方——大量聚光灯越过了技术、产品和相关AI能力参数，被投射到了AI浪潮中泛舟的大量普通人身上。 “每个人都应该内化AI能力。”李彦宏的这句话，也让百度的AI战略重点，走入了卷“效果涌现”的新阶段。 这句话的大背景是，AI已经不再是三年前的“玩具级”应用，而是像八年前的推荐算法，再一次从技术底层，重构当下的互联网时代。 从AI化的搜索引擎开始，再到无代码的应用打造平台，大量开发者、普通工作者，正通过百度的赋能，转变为AI时代的超级个体。相较以往中心化的技术涌现，如今在更全栈的超级生产力工具助力下，涌现出的大量“超级个体”却是高度去中心化的。 伴随着“中心化”和“去中心化”的相互叠加，一场从内容生态开始，并迅速蔓延至生产关系层面的深刻变革，已悄然来临。 01 “超级个体”是如何炼成的 一个普通人，从0基础成为一个“嵌入式”产品经理，需要多长时间？ 如果在五年前，那么很可能是半年以上的嵌入式语言学习、又半年的实操经历，才能胜任一个嵌入式工程师的初级角色。 但在如今AI工具的加持下，这个进程被缩短到了两周以内——一个有程序基础的架构师，通过手上的AI
“内化AI能力”，正在批量制造“超级个体”
Q3营收、调整后净利润双增长，腾讯音乐拓展服务新边界
2025年11月12日，腾讯音乐娱乐集团（以下简称“腾讯音乐” $腾讯音乐(TME)$ ）发布了截至2025年9月30日止的第三季度未经审计财务业绩报告。财报显示， $腾讯音乐-SW(01698)$ 第三季度整体业绩稳健增长，总收入同比增长20.6%达84.6亿元，调整后净利润同比增长27.7%达24.8亿元。其中，在线音乐业务持续高质量增长，在线音乐服务收入为69.7亿元，同比增长27.2%，在线音乐订阅收入为45亿元，同比增长17.2%，在线音乐ARPPU（单个付费用户月均收入）进一步提升至11.9元。 内容生态对腾讯音乐业绩增长的驱动作用持续凸显。本季度，腾讯音乐与G.E.M.邓紫棋、张杰、张艺兴等知名艺人续约，同时与暴雪娱乐、韩国厂牌DREAMUS、CEREAL、日本ACG厂牌KING RECORDS达成合作，持续拓展多流派、多语种音乐曲库；并积极探索创新的内容宣推方式，例如与腾讯游戏合作，联合天美工作室群策划《王者荣耀》十周年版本主题曲《明日坐标》，由易家扬作词、林俊杰作曲并演唱，歌曲上线两周登顶多平台音乐榜单。腾讯音乐也持续为国内外艺人策划并举办大型巡演，不仅继续举办G-DRAGON权志龙2025 WORLD TOUR [Übermensch]在悉尼、墨尔本、吉隆坡等六座城市的14场演出，还为薛凯琪、袁娅维、张韶涵和GAI等知名艺人举办或出品了多场大型巡演。此外，腾讯音乐继续扩充自有演唱会IP矩阵，本季度在中国澳门举办首届TMElive国际音乐大赏（TIMA），汇聚来自亚洲多个国家的22组知名艺人，为超2万名乐迷呈现了一场世界级音乐盛会。 在平台体验方面，腾讯音乐也持续优化功能玩法，并为用户提供多样化的会
Q3营收、调整后净利润双增长，腾讯音乐拓展服务新边界
文远、小马IPO前打“嘴仗”，谁在投资人面前争宠？
IPO前的舆论战或许能短期吸引资本某种关注，但最终决定其市场地位的，仍是产品落地能力与服务用户的水平。 商场如战场，智驾IPO前夜的资本赛道近来不太平静。 10月30日晚，文远知行CFO李璇一纸公开声明，直指小马智行路演材料“数据造假、刻意贬低对手”。由于舆论的两个主角均为国内L4自动驾驶行业的公司，且均处于IPO的关键阶段，因此这场喧嚣的火药味便格外浓烈。 业内人士表示，从市场竞争走向了资本语境下的“舆论”互掐，足以说明，智驾产业已从最初的讲故事到比拼规模、落地能力的阶段，特别是在行业集体巨亏的压力之下，舆论口径中的明争暗斗，也成为围绕在技术路线和商业化讨论之下的伴生产物。 01 资本前夜“互掐” 10月底，小马智行在香港投资人路演材料中提及竞争对手文远知行的信息引发了争议，随后，文远知行CFO李璇立刻在社交平台公开发文，炮轰小马在近期港股IPO路演中存在“数据造假”行为，直指小马在路演材料中刻意夸大其自动驾驶运营里程，例如，仅为文远标注了北京一个运营城市，在已完成单量层面文远被显示成了0；同时贬低文远知行的技术能力，将双方在某些场景下的测试数据进行“选择性对比”。 至此，双方把技术路线等方面的争论上升到了舆论争执地步。 一位智库机构人士告诉陆玖商业评论，“目前从文远爆料出的资料方面，看似是小马吃亏些，毕竟是所谓信息的发起方，还把一众友商全喷了。从过往来看，这种同行互撕，要么就是能就其中某一项指控进行证伪，要么能拿到一些独家进展”。 而在另外一位业内人士眼中，舆论层面，小马在路演过程中对文远的数据贬低，颇为有些激进。这或与其资本处境密切相关，去年11月美股上市募资仅2.41亿美元，远低于市场预期，此次回港融资也被寄予了“补血”厚望。 “所谓数据贬低，实则是为了强化自身‘行业唯一
文远、小马IPO前打“嘴仗”，谁在投资人面前争宠？
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