华尔街的AI热潮仍在持续。 AI热潮在华尔街依旧火热。然而，尽管Alphabet（GOOG）（GOOGL）和微软（MSFT）等科技巨头在中国DeepSeek的阴影下运营，人工智能系统的架构师——从半导体到服务器再到庞大的数据中心——才是2025年迄今为止真正的赢家。最典型的例子莫过于英伟达（Nvidia，NVDA），该公司在科技企业纷纷砸下数十亿美元用于AI基础设施的情况下，其销售额和利润大幅飙升。对于这家总部位于加州的半导体巨头来说，数据中心收入在2024年第四季度几乎翻了一番。其Blackwell芯片的收入达到了110亿美元，首席执行官黄仁勋表示，该芯片的市场需求依然“惊人”。尽管NVDA的估值不断膨胀，使其在Seeking Alpha的量化系统中被归类为“持有”，但这家芯片制造商仍然有不少值得借鉴的经验。如果你无法以最低成本或最高效率领先AI竞赛，那么在全球供应链中占据关键环节同样是一个成功的策略。 NVDA的亮眼业绩让许多投资者松了一口气。就在一个月前，中国DeepSeek推出低成本AI模型，使美国股市市值蒸发了逾1万亿美元，其中NVDA的损失尤为惨重。然而，半导体行业回归正常业务，并对2025年剩余时间保持信心，这与市场其他领域的动荡形成了鲜明对比。地缘政治紧张局势、持续的通胀以及唐纳德·特朗普对中国的关税政策只是2025年市场不确定性加剧的几个因素。受此影响，上周纳斯达克指数下跌了5%，投资者恐慌情绪弥漫市场。 然而，正如历史所示，不确定性往往会创造高质量股票的独特买入机会。瞄准基本面强劲的公司可以帮助你的投资组合在长期内跑赢市场，即使在波动环境下也不例外。正如在最新的网络研讨会上讨论的那样，科技股在市场动荡时期可能会回落，但当经济信心回升、市场条件稳定时，它们往往会迅速反弹。而AI市场正是值得关注的领域，其规模预计将从去年的5380亿美元增长至2030年的1.

IREN Limited（纳斯达克代码：IREN），前身为 Iris Energy，最初是一家比特币挖矿公司。然而，近期投资者越来越关注其于 2024 年底至 2025 年初成功转型为一家采用可再生能源驱动的 AI 云计算与数据中心公司。IREN 采用基础设施即服务（Infrastructure as a Service，简称 “IaaS”）的商业模式。需要注意的是，并非所有被归类为 IaaS 的公司所提供的服务都相同。 例如，CoreWeave（代码：CRWV）就是一家 IaaS 提供商，提供的客户体验类似于传统云服务商（如 AWS 或 GCP），但其专注于通过管理型基于 NVIDIA GPU 的裸金属服务器，提供存储、网络和计算资源。此外还提供如 Kubernetes 等管理型软件服务。CoreWeave 的运营方式类似客户注册 AWS、GCP 或 Azure：客户上传自己的代码，由 CoreWeave 平台完成底层服务器的编排与部署。因此，CoreWeave 可以归类为 GPU 即服务（GPU-as-a-Service）的 AI 云服务商。 相比之下，IREN 的 IaaS 模式有所不同。IREN 自建数据中心、租赁数据中心设施，并将物理服务器资源的控制权交给客户（即托管/Colocation 模式）。公司提供电力、电源连接、存储、裸金属 GPU 服务器，以及如 InfiniBand 等网络设备。客户需自行在服务器上安装操作系统、应用软件以及部署工具。 CoreWeave 与 IREN 之间的一个显著区别在于：IREN 仅专注于数据中心硬件，完全避开软件层服务。IREN 有意回避任何形式的软件服务。其客户往往是技术水平极高的大型超大规模企业（Hyperscalers），倾向于自行选择和安装所需的软件栈。 我在过去一个月内撰写了几篇关于Nebius（NBIS）的文章，这

周一美股收盘涨跌不一，波动不大，标普500指数微跌0.16%，纳指涨0.2%，道指微跌0.18%。大型科技股多数上涨，英伟达涨逾4%，股价再创历史新高，截止收盘报$143.71；苹果涨0.6%，也刷新收盘历史高位。特别注意部分核电股继续冲高， $NANO Nuclear Energy (NNE.US)$ 涨超34%， $Oklo Inc (OKLO.US)$ 涨超22%， $NuScale Power (SMR.US)$ 涨超4%。 小猫咪10/3日起在交流群内开始提醒关注OKLO，在上周四的文章内也再次提醒关注oklo，点击查看原文：AI不止有英伟达，还有核电股！核电股爆发随着科技行业转向利用核能为AI数据中心提供电力，受Alphabet旗下谷歌（GOOG, GOOGL）和亚马逊（AMZN）的重大公告推动，核能相关股票大幅上涨。以下是一些可能从市场核能趋势中受益的股票概览。小型模块化反应堆（SMR）开发商：上周，谷歌和亚马逊分别宣布了与私有SMR公司达成的重大核能协议。谷歌与Kairos Power签署了大规模协议，而亚马逊则与Energy Northwest签署协议，计划建造四个先进的小型模块化反应堆。尽管Kairos Power和Energy Northwest是私有公司，但有几家专注于SMR的上市公司可能受益：• Oklo, Inc.（OKLO）：该公司开发快速裂变电站，以大规模提供核能。OpenAI的Sam Altman是该公司董事会主席。随着核能交易热潮的兴起，该股在过去一个月内上涨了超过190%。• NuSca

特斯拉公司（NASDAQ：TSLA）的股价已经从创历史新高时的489 美元下跌了 28%。根据本文中的分析，我认为特斯拉的股价仍然被高估。 根据 YCharts 的数据，特斯拉的股价走势如下： Image 我在 2024 年 4 月时曾分析过特斯拉，讨论了它在人工智能领域的雄心，并给予了股票 **持有（HOLD）**评级。此后，特斯拉股价翻了一倍，但其基本面却开始恶化。本文将讨论特斯拉糟糕的基本面、特斯拉能源前景乏力，以及为何现在将特斯拉的人工智能前景纳入估值为时过早。我因此将特斯拉股票评级下调为 卖出（SELL），并期待在文章下方的评论区展开进一步讨论。 糟糕的基本面 特斯拉90%的收入来自于汽车销售、租赁、服务和相关收入，其中包括二手车销售、公共充电和保修销售等。因此，尽管管理层在努力将公司转型为一家人工智能公司，但汽车销售仍然是特斯拉的核心业务，对其盈利和估值至关重要。 然而，销售特斯拉的过程一直颇具挑战性。特斯拉的单位增长率在2022年降至40%，2023年降至38%，而在2024年首次出现了负增长，下降幅度为1%。尽管特斯拉进行了大规模降价、提供了各种销售和融资激励措施，最重要的是，这段话来自埃隆·马斯克在2022年第三季度财报电话会议上的评论： “正如我之前所说，我们对第四季度充满信心，预计未来几年我们的车辆生产和交付将平均每年增长50%。” 不仅特斯拉的增长停滞不前，利润率也出现了下降。下图展示了特斯拉汽车业务毛利的变化情况。需要注意的是，以下数字排除了监管信用，但包括了7500美元的电动汽车税收抵免所带来的利润率提升。如果没有这些税收抵免，特斯拉的价格将无法达到现有水平。 特斯拉汽车毛利 Image 特斯拉的汽车毛利在2024年第四季度降至13.6%，为近年来的最低点（排除监管信用后数据）。没有7500美元的电动汽车税收抵免、4000美元的二手电动车税收抵免

Pagaya Technologies（NASDAQ: PGY）股价在2025年9月19日创下新高44.99美元，较年内低点9美元反弹超过400%。在如此强劲的上涨之后，市场开始逐渐理解这家AI驱动的信贷基础设施公司正在经历的结构性调整。 尽管投资者的焦点仍在金融科技行业的波动与传统信贷风险上，但更重要的故事可能是“承销飞轮（Underwriting Flywheel）”——一种依托数据与合作伙伴关系、实现高效率与自由现金流稳健增长的新平台模式。这标志着Pagaya正从一个周期性消费信贷参与者，转向一个长期复利型AI信用基础设施平台，未来3至5年内自由现金流有望持续上升。 这并非消费信贷周期的短期反弹。Pagaya已成为金融科技领域最先进的AI承销网络之一，从盈亏平衡迈向高盈利的信贷基础设施企业。目前，公司已帮助31家贷款机构与超过145家机构投资者完成放贷审批。截止2025年第二季度，Pagaya过去12个月的营收为11.5亿美元，毛利润4.87亿美元（毛利率42%），EBITDA为1.93亿美元，营业利润为1.62亿美元，均以可持续的双位数增长。按当前估值计算（远期EV/EBITDA约8倍、EV/Sales约2.3倍），市场严重低估了其稳健性。其内在价值约为每股39美元，预计未来12个月将迎来估值重估，因此维持“强烈买入（Strong Buy）”评级。 info 【图表位置】SA 财报摘要 业务更新：拐点已被数据验证 2025年第二季度进一步印证了公司转型逻辑。季度营收达到3.26亿美元，同比增长30%；GAAP净利润为1,700万美元，为公司历史上第二个盈利季度。2025年上半年营收达6.16亿美元，较2024年上半年的4.96亿美元增长显著。 过去12个月的业绩改善明显：营收达到11.5亿美元，同比增长超过20%；EBITDA转正至1.93亿美元，营业利润1.62亿

（ 数据来源： www.smartoption.tech ）Palantir Technologies（纽约证券交易所代码：PLTR）自2020年首次公开募股以来，一直是科技界的知名公司。然而，如果您尚未对这家公司进行详细了解，或者因为某种原因而来得稍晚一些，那么您并不孤单。我们的首次分析旨在邀请您深入了解PLTR，无论您是新手还是想要刷新记忆。即使您熟悉这家公司的历史和运营，我们仍然建议您阅读整篇文章，因为可能会获得新的见解。在这篇首次分析中，我们将详细介绍PLTR，包括其商业模式和行业环境。我们将尝试理解该公司的财务实力，并结合我们的投资论点与估值进行分析。公司简介PLTR由彼得·泰尔（Peter Thiel）、亚历克斯·卡普（Alex Karp）和斯蒂芬·科恩（Stephen Cohen）于2003年创立，其名字来源于《魔戒》中的魔法石（Palantir），一个您可能会欣赏的瞬间点睛之笔。最初，PLTR旨在为美国政府提供顶级软件，特别是反恐任务中使用的工具，解决防务和情报分析人员缺乏有效工具的问题。这种需求在伊拉克和阿富汗战争期间变得尤为迫切，当时过时的技术迫使士兵手动绘制叛乱分子网络。Gotham——政府机构的得力助手在一个数据依赖度日益加深的世界中，PLTR意识到这些不足，开发了Gotham，一个革命性的平台，用于支持现场和总部的分析人员和部队。截至目前，PLTR的Gotham解决方案已被多家美国机构采用：PLTR美国政府客户PLTR的触角不仅仅延伸到美国政府机构，还与许多美国盟友合作。结合当前事件，PLTR的解决方案正在被卷入冲突的两个国家使用，即乌克兰和以色列。我们强烈推荐您阅读《时代》杂志的一篇有趣的报道，该文指出，在乌克兰冲突初期，PLTR的首席执行官亚历克斯·卡普（Alex Karp）亲自拜访了泽连斯基总统，提出了公司的能力。自那以后，PLTR已成为乌克

Upstart Holdings, Inc.（NASDAQ：UPST）是一家消费者贷款平台，主要与银行和信用合作社合作。其作为合作伙伴的价值在于其基于人工智能的风险分析程序，利用机器学习评估客户的信用worthiness（信用状况）。 Upstart从人工智能的浪潮中受益颇丰，其股价也有所体现，自2021年首次公开募股（IPO）以来上涨了超过125%。值得注意的是，在2021年，股价经历了一个快速增长和暴跌的周期，股价一度上涨超过1,200%。 在最低点时，股价相比IPO时下跌了近60%。 Image 股价走势 从较短的时间轴来看，在过去一年中，Upstart的股价表现突出。 Image Upstart是一个纯线上服务平台，没有实体网点。正因为如此，其覆盖范围得到了极大的扩展，迄今为止，该公司已发放了超过420亿美元的贷款，拥有超过三百万客户，并与超过100家合作机构建立了伙伴关系。 贷款自动化 Image Upstart的贷款发放过程主要是自动化的，使用人工智能进行信用评估决策。到2024年第四季度，他们已经实现了超过90%的贷款完全自动化。 Image 公司声称，他们的系统比传统的贷款审查员更为高效，能够以更低的年利率（APR）提供双倍的批准数量，因此比传统的贷款机构更具竞争力。 Image 对于熟悉人工智能的投资者来说，值得注意的是，Upstart的模型为每个客户设置了超过2,500个变量权重，并且训练数据包括了8200万次还款事件。 2024年第四季度财报 2024年2月11日，Upstart发布了其2024年第四季度财报，结果远超市场预期。     •   营收增长：公司第四季度营收同比增长56%，达到了2.19亿美元。这代表了环比增长35%。 尽管过去两年公司净利润为负，但这也是UPST未来需要解决的关键问题。考虑到目前的利率环境较

上周标普500指数（SPY）下跌7.9%，连续两个交易日跌幅超过4.5%。上一次出现这种情况是在2020年，而在此之前则要追溯到2008年、1987年，再往前是1940年。如此走势极为罕见，我在上周末的文章中并未预见到，毕竟我倾向于基于概率进行判断。 不仅5400的潜在支撑位在上周的下跌中失守，2024年8月的低点5119也未能守住，最低跌至5069。5100正是我在1月的2025展望中设定的第一加仓点位，原计划在长期账户中开始买入股票。由于市场环境的变化，我并未执行，但也许下周将出现更好的机会。本文将探讨本**跌后形成的新技术格局，并讨论在考虑入场时如何保持防御。 标普500月线图 4月仅交易了4个交易日，但其波动区间已经超越了2022至2025年上涨周期内的任何一个月K线区间。5400与5119支撑被相继跌破，20月均线也已失守。 这是一次节奏极快的修正。从下图所示通道来看，它可能与2022年的回调规模相当，但2022年主要通过时间和空间共同修正，而2025年的修正目前主要表现为价格的急跌，类似2020年。 下一重要支撑位是2022年高点4818，该点位与2022–2025年涨幅的50%回撤位重合，也接近2009–2025年大牛市涨幅的23.6%斐波那契回撤。趋势通道与50月均线也在该区域附近。 Image 图片：SPX Monthly (Tradingview) 上方阻力为5400以及3月低点5488。 下方的DeMARK耗竭计数将在4月进入第2根K线（共9根），距离发出反转信号还有较长的时间。而从去年12月的分析来看，更高周期的顶部耗竭信号仍在生效中。 标普500周线图 上周以长阴线收盘于周低点，暗示本周仍可能延续下行走势。但是否继续跌至4818或出现反转，目前尚无法判断。如果出现新低后又反弹并站上5119，将可能构成反转信号并带来暂时稳定。在这之前，该结构依然极具

小猫咪8月14日发文介绍Sterling Infrastructure：一颗有望市值暴涨的明珠公司，一个多月过去已经暴涨30%！你听劝买入了吗？ 投资背景：SpaceX背后的聪明投资方式 这项投资逻辑背后的主角并不是自由媒体（Liberty Media）的John Malone——虽然本文稍后也会提到他的一些“神操作”。真正值得关注的是Charlie Ergen，EchoStar（NASDAQ: SATS）的创始人兼CEO。 EchoStar长年被认为是“二线通信股”，旗下的Dish Network在卫星电视领域也长期居于DirecTV之后，而DirecTV已经从AT&T（T）剥离，由私募接手，不再是上市公司。EchoStar不仅拥有Dish，还掌握Boost Mobile和Hughes Satellite等资产。 多年来，EchoStar一直尝试打造一个能与AT&T、Verizon（VZ）和T-Mobile（TMUS）抗衡的移动通信公司。在多次波折后，FCC（美国联邦通信委员会）指控其囤积大量频谱资源未加以利用，随着宽带频谱越来越稀缺，FCC要求EchoStar出清频谱资产，否则将被收回。 但Ergen没有选择“打折甩卖”，而是通过一系列交易获得极佳报价。最终，EchoStar以数十亿美元套现频谱资产，大幅削减债务的同时获得现金入账，令许多业内人士刮目相看。 SATS即将拥有240亿美元现金 + 持有SpaceX股权 在完成交易后，SATS的市值目前为约200亿美元，而公司预计将拥有约240亿美元现金（来源待补充）。在出清频谱后，公司剥离了FCC要求的部分，以及转让给AT&T和SpaceX旗下Starlink的波段资源，当前EchoStar实际运营部分预计年营收为150亿美元，OIBTDA为2.8亿美元（OIBDA为非GAAP指标，即经营利润加回折