记得去年贸易战那天，我开了一个系列叫“Mark the Day”，记录市场极度动荡且情绪浓度极高的交易日。 翻了记录，找到这篇，在一年半以后的今天回看当时的所思所想，让人清醒且感慨，所以这个系列应该继续下去。 Mark the day-2025.4.4 明天开盘之前我应该记录，因为这个周末，情绪已经顶满了。 这种情绪顶满的周末，在今年至少还出现过一次，是在 7 月份的某一天。大致也是大洋彼岸的科技股暴跌，叠加着大 A 持续的飞流直下，导致大家情绪崩溃。一个很典型的特征是，大多数股票群都不说话了，万马齐喑究可哀。 当时还有个印象深刻的点，是因为周末各个市场不开盘，人们迫切地想知道市场整体是乐观还是悲观？，便去 Hyperliquid 上面查看链上资产价格的变动，以期在得到一些蛛丝马迹。 我最近也不太想发表看法。一是因为当下的情绪极其躁动，不想让自己的公开表述变成束缚自己思维的牢笼；二是因为最近一直空仓，面对当下的惨烈，我说什么都难免会被某些人误解为隔岸观火的落井下石，所以就不去表达观点，只客观记录当下的场景。 参照上一篇文章的格式记录如下，并将明日盘后的场景在评论区置顶，以便后续回溯。 2026.11.1 简述： 整个 2026 年是极其割裂的一年。一是市场注意力的割裂，几乎除了 AI 产业链，其他的板块大家都漠不关心，站在当下回头看，除了少数周期股有了短暂的高光，其他大多是从年头跌到年尾。 二是集中了所有注意力的 AI 产业链走势也极其割裂。如果没抓住猛烈上升的一段，在错误的位置进了场，那亏损是巨大的。即使在合适的位置进了场，吃完了整个主升浪，还是难做--如果没有极大的信仰，上升的时候没有足够的仓位拿得住，就不会有巨大的收益；但也正是因为信仰太强，在下跌的时候很难止损，很难亲手打破心中执念，便陷入无尽深渊。 今年大多数基金都走了一个巨大的过山车式的 A 字，便是这心态的真实

前几天写了，我之所以这一轮空仓得如此决绝，就是因为被机器人龙头当时的 IPO 恶心到了（再次强调，不是被创始人和团队恶心，而是被背后的资本恶心）。 虽然被恶心了，但我仍然心存感激。要不是他，我今年赚的全都会吐掉，还会倒亏很多，所以他一直在我的自选股的“特别关注”里，想每天都看到他，等它回归到我觉得差不多的估值的时候，买一点，算是为我们的机器人事业投一张票。 但远远没等到我觉得“差不多”的估值，现在又“差很多”了，连续几天摧枯拉朽的十几、二十厘米，直接从底部涨上来 75%。这究竟发生了什么？ 尼玛，这两天机器人涨得我道心破碎了，我是不信基本面有这么大的变化的，股票炒作是可以，但别把故事编得这么侮辱智商。 就这个周末，所有的卖方和股票群都在说物理 AI 或机器人，还出现了卖方和专家互怼的名场面。上一次这样的互怼场面，还是著名的“你算老几”，传言，机器人也进入chat GPT 时刻了？ 老粉都是知道的，我容易相信宏大叙事，不喝酒都容易上头，俗称股市恋爱脑。但上一轮我相信AI宏大叙事，狂妄怒骂弱智资金的场景还历历在目，之后我就飘了，然后就开始亏钱了。 这一轮机器人的宏大叙事，我不敢信了。但如果哪一天我信了、冲进去的时候，老粉们记得，这是一个反向指标，基本就快到顶了。 反正我现在不信。

早晨刚录了一期播客，讲最近怎么利用 AI 工具来构筑系统性的工具和沉淀。开头的时候，星辰问我为什么空仓，我开始仔细地想： 什么时候开始，觉得这场游戏不值得玩了？ 其实就是机器人龙头上市的那一天。IPO开盘，股价涨幅近5倍，我却有一种被恶心到了想呕吐的感觉。 某些资本的吃相，过于难看了！ 其实在他上市的前一天，我已经大幅减仓了，躲过第二天的大跌，是一种运气，但机器人的IPO就让我把最后一点仓位也全部甩了，走的决绝，一分钱都不想留在当下的市场。 清仓那天，我还写了一篇文章-峰哥回本算什么，我都...。虽然有腾讯的广告植入，但里面还是写了很多我自己觉得真实靠谱的干货。有人只看到了广告，有人却听到了暗号。比如这条留言，我都忍不住点赞。 从技术面角度来说，之前的反弹一直在缩量，总有一种乏力感； 从情绪的角度来说，比较亢奋的、乐于贡献交易量的科技信徒们，都已经在上一**跌当中损失惨重，默不作声了。 从今年开始到现在，已经经历了几波 A 杀的行情。无论是年初的金属、中期的油，还是后期的 AI 硬件，弄得我心力交瘁。唯一庆幸的是，当下的结果是好的，但真的感觉很累了，想彻底休息一阵子。 当下这个市场不跌透，短期我是不会回来的。被资本玩弄的恶心情绪，必须有更深的折价，才能弥补心灵的创伤。 在澳洲的最后一周，好好跑跑步，撸撸铁，看看风景。

时至今日，我早已没了上半年的桀骜，现在眼里满满都是敬畏和谦卑。 我收回对老登股投资者的嘲讽，整个上半年，你们太不容易了，看着科技股嗷嗷上涨，自己的手里慢慢阴跌，个中滋味，不在其中，难以体会。此刻我感同身受，看着市场一片红火的股票，却没有一只是我的持仓，我愤懑，我疑惑，我捶胸顿足，我一声叹息。 看来同理心这个东西，还真的很难凭空就获得，必须亲历才能懂。 当然我也有太多不懂，不懂韩国棒子那边，知不知道资本市场有个玩法叫“救市”？这个美联储玩的6啊，多向你们的主子请教请教，不要再带崩全球的AI信仰了。 是的，海外链我砍了，我不玩了，但我还玩国服啊，国产区也跟着崩了。当然，这个一半怪棒子不争气，一半怪我们自己造出了 DUV，造出了利剑，第一刀砍向敌人，第二刀砍向自己，咱又不是倭寇，不用这么自残。 就算你们对全世界的资本市场视而不见，总得救一救自己的股民吧？那些从最好的夏天一夜入冬的韩国女孩们，再不救，她们就从加杠杆到加钟了。 早晨，我看着我曾经鄙夷的股票全都红彤彤上涨，甚至涨了 8 个点、10 个点，为了我们科技人的风骨，还是忍痛向老登股投资人们发出了祝贺。从这点来看，我们科技人向来是有有风度和格局的，否则也难以用科技的星辰大海来给自己注入信仰，也没法拿住那段主升浪。当然，也是这些信仰，让我们在下跌的浪潮中也岿然不动，直到扛不住。我们科技人一直说的都是，“大家好才是真的好”。即使现在科技股不好了，我也希望整个市场红红火火。 但我只是发出祝贺，不代表你们能够策反我，我宁愿空仓，也是一分钱老登股都不会买的。我的好搭档星辰，aka价值投资圣徒+做空韩指第一人，说了句， “买回来吧” 戏谑的是，一个月前我跟他说过类似的版本，原话是： “快割了吧” 时移世易，换了人间。此时此刻，恰如彼时彼刻。

古法黄金出业绩，市场哗然，算下来二季度一个门店一天卖10万块的黄金，那搞毛啊？ 我昨天说，当它没有办法抵御金价波动的时候，就可以删自选股了。 我们炒股票，尽可能明确地知道市场在炒作它的什么。古法黄金，一年前走出一波凌厉的主升浪，一方面是在天时地利人和的势能上升期，量价齐升的美好共振，另一方面是对于“中国唯一奢侈品牌”的可能性的演绎。 什么叫奢侈品？每个人对它有不同的定义。以我以前做商业地产的经验，奢侈品牌只有三个--香奈儿、爱马仕、LV。理由非常简单：他们从不打折，宁愿销毁存货，也不打折。 所以当我看到古法黄金频繁“配合商场”满减促销的时候，我就觉得这个假设要塌了，但这只是个苗头，更大的考验是，当金价波动的时候，它能不能支撑住它的溢价？过去的一个季度，已经给出了答案。叙事破了，溢价掉了。 回望整个古法黄金的故事，起承转合，跨度两年，我参与了其中一段，甚是美妙。但这个故事太久远了，更新鲜出炉的故事是--CWW：存，为王！ 整个二季度，每天都注入信仰，心里默念无数遍CWW，再对着Korea的方向烧几株香。市场也给予了我极大的正向反馈，已经太久太久，没有如此凌厉的主升浪了，我恨不得把CWW纹在自己的胸口。那时候，每一个不曾起舞的夜晚，都是对最好夏天的辜负。 DJ，drop the beat， Please don't stop! 再盛大的狂欢，总有午夜十二点的钟声敲响，那是魔法失效的时刻。闪耀的灯球变得暗淡，灰姑娘水晶鞋会消失不见，舞池里的浓妆秒变素颜。 7月的钟声敲响，这是魔法失效的时刻，CWW有了新的解释--存，危亡。 以前上升的有多陡峭，最近下跌的就有多凌厉。我吃了一波巨大的回撤，好在只是回撤，虽然很痛，但无伤筋骨，再怎么亏，YTD总归是正的，不是遥遥无期盼回本的老登股能来碰瓷的。 昨天发了一期播客，评论区又有人教我怎么炒股票了，说“这么明显的泡沫，你怎么就识别不

今天是登哥 2026 年第N次幻想“高切低”，宛若哈登第N次幻想打爆亚历山大。 早盘看着科技跳水，登哥又弹冠相庆锣鼓喧天，高呼再不跑就来不及了，仿佛詹姆斯·哈登看到亚历山大在半米外，后撤步、收球、抬手。 登哥直接起飞，心想： 一个大比斗把你扇回半场！让你见识登哥的厉害！ 哪知亚历山大贴着登哥还没缩回去的手，直接撞来了个前仰跳投，哨响，球进，3+1！ 登哥摊手，骂SGA：“你用我的招儿骗我，不厚道啊！”然后扭头看向裁判，意思是“冤枉啊没犯规”。 亚历山大说：“你别装，听裁判的。” 登哥笑了，“裁判，自己人” 哪知裁判说：“谁是未来联盟的门面，我的哨就偏向谁。” 这时候，亚历山大戏谑着对登哥说： “What's my name！Tell me !  SGA！" SGA = Semiconductors · Grid · AI Infrastructure Semiconductors：半导体供应链 Grid：电力与能源约束 AI Infrastructure：数据中心、网络、存储、液冷、服务器集群 Tell me, who is未来大A的门面？ Say My Name！ 临近收盘，寒王和旭王带领科技反攻，我猜下周之后就没多少人讨论扎克伯格了。此篇写于即将风平浪静的前夕，从下周开始正式禁言，我不想成为科技 KOL，也不想成为空头观测的反向指标，更不想挑拨资本市场各个流派之间的对立，只想安静地赚点钱，照顾好家人。毕竟大家经常说，“事到如今最对不起的就是家人”。 临别前吟诗一首： 望远能知风浪小，凌空始觉海波平 诸君保重。

听说有不少人拿我当反向指标，甚至觉得我公众号的发文频率和文字内容，被监控到了量化的反向指标里。 那不行，我也不能太实诚，高兴的时候就嘚瑟忍不住发文，我不高兴的时候也得发一点文章，给他们的数据标注增加一点难度。 如果以我发文的频率为反向指标，按照今天亏损的幅度，我应该心如死灰，痛哭流涕，一言不发。但我今天发一篇，是否意味着明天还要砸呢？ 那我再配一个图，图上有“割了吧，都烧焦了”，暗示已经割肉跑了，割了之后，你们就可以拉升了，那明天是要拉盘吗？ 明天是拉还是砸？我得给你来点障眼法，上点难度。 昨天一夜没睡好，今天白天的大部分时间都在睡觉，心情太差了。以为睡醒了一切都会好起来，结果一觉醒来，下午两点半，天塌了。今天一整天的亏损比前面一周的涨幅还多，利润回吐的太快了。 有人说，“你嗷嗷叫半天，原来你今年是赚的呀！这点苦都受不了！” “是的，我们科技人享福享习惯了，真的一点苦都吃不了。谁爱吃苦，尽管吃。” 理性来说，全球资金集中在科技的拥挤度和杠杆率都很高，尤其是韩国棒子那边，仅仅是杀一波情绪，都会让人很难受，但产业发展的另一端又远远没到头。 这确实是个难题，默默作答，不要说话，省的给空头贡献语料。

早晨笑得有多开心，现在哭得就有多惨。 早上最多的时候红了5个点，收盘-2了。看今晚纳斯达克这个样子，我猜明天又得计提好几个点。 刚刚有朋友微信上给我发个红包，说感谢我。 我问他谢什么，他说看我连续发了两篇文章，叠加今天早上那个行情，我肯定还会忍不住发一篇，所以他早晨就减仓了。 我点开红包，却一点都笑不出来。 从今天开始继续禁言了，科技重振雄风日，我也不出来嘚瑟了。

昨天，一位在这轮行情中赚了大钱的朋友问了一个他百思不得其解的问题： 我的答案非常简单，“没有”。 但凡你认认真真地看了，就没有不买的，不光要买，还要猛买。时光穿越回2009年的上海楼市，不光要掏空6个钱包上车，还要去银行贷款。 老哥们这时候反驳，“看了呀，都是泡沫啊！” 我说的是“认真看”，怎么算认真看？用豆包问几个问题，刷几条关于存储的小视频，跟风买半导体股票知道几个名称，算不算认真看？ 我随手列几个基础问题，能清晰地回答出来的，才能算下了一点点功夫： Agent 火热，为什么带动 CPU 起飞？ 模型从训练转向 inference，怎么就“存为王”了？ 存储厂扩产的制约点在哪里？洁净室长什么样子？芯片制造需要哪些环节？听说过光刻机，听过什么叫刻蚀/掩膜/CMP 吗？ 小日子限制我们的半导体材料，我们怎么反手掐断他们的六氟化钨？特气的几倍涨幅是XJB炒吗？ 老哥摆摆手，“我哪懂这些啊？我只懂赤水河的水永远流淌，我只懂树不能长到天上去，涨多了就要跌！！” 但他们转念一想，“你又懂了？你怎么懂这些？你不是搞消费的吗？” 嗯，我在搞消费之前是搞互联网的，搞互联网之前是搞教育的，搞教育之前是搞房地产的，现在呢，我是搞半导体的，未来我可能是搞大模型和航空航天的。你来大A是赌博的，我来大A是读博的，而且是那种永远毕不了业的博士学位。 时代的巨浪把我推到哪里，疆土就开拓到哪里，过去的成绩，弃之如敝履，既往不恋，纵情向前。 被时代车轮碾压过的老哥们，只会嘲讽我只会图坏跑没有忠诚度没有持股定力，“滑头而已，不足为价投道也”。 我每次听到均值回归、长坡厚雪这些陈词滥调，都像走进了按摩店。我一般在店里只按摩，不做其他项目，按摩费时费力，远不如一项传统技艺来得快，这项传统技艺叫--拔火罐。 按摩师傅总会说我：“湿气好重哦，要拔一下火罐”。但凡你敢追问他一句，什么叫湿气？他们都支支吾吾，说不清楚。

回国这几天，更新频率降了很多。 一，因为最近行情不好，研究和创作的热情降低，创作这事跟各种微信群一样，行情不好的时候没人说话--死群，行情好的时候，热闹得像过年； 二，回国之后的活动太丰富了，吃喝玩乐，乱花渐欲迷人眼。 比如今天早上送完孩子之后，我在家看了一会儿书，觉得身体僵硬，筋骨紧缩的像霍尔木兹海峡，于是就去附近按了个摩。老粉都知道，我是按摩店的至尊会员卡，没听过按摩段子的，可以听听这期，图一乐，这期应该是过往笑点最密集的一期。 按摩的时候容易睡着，这样就可以让我避开惨烈的行情。 今天这行情确实没法看了，除了石油，我的持仓几乎全是绿的。所以我决定将我的眼睛闭了起来，假装一切都没有发生，按摩完了之后，打开行情一看，我靠，还是把眼睛闭起来吧。 现在回屋刚吃完饭，等会1点钟再去按个脚，午睡一下，戴上眼罩，这样强迫自己不看盘。如果两点钟之后还没有拉红的话，我就只能选择再加一个钟；如果3点大A收盘之后，港股继续拉稀呢？我也不打算加钟了，港股持仓很少，以及要去接孩子去各种体育运动了。 今年不太好赚钱呀，去年笑得有多大声，今年哭得就有多惨烈。

这段时间做A股，觉得自己不是在投资，也不是在炒股，像是在谈一场注定亏钱的恋爱。我甚至怀疑，大盘的操盘手们，是不是集体报名了名媛课，或者人手一本曲曲大女人的《金贵的关系》，把我们散户玩弄于鼓掌。 早上冲高，给你一点甜头；中午回落，给你一记耳光；下午探底回升，再给你一点幻想；收盘再一把下杀，留你一个人对着大盘发呆。 跳楼机一样的K线，过山车一样的洗盘。我追热点，结果追上去就爆冷；我讲逻辑，其实落入早已设好的陷阱。 今天尾盘的杀跌，大家都感受到了。大模型也回吐了，铝也绿了，油也涨不动了，燃气轮机都给我电抽搐了，更别提我其他的持仓了。关键今天还是周五，我想死了这条心，但她又给了我两天时间去修复伤口，重燃希望，好再一次给她微信转账。 一周下来，情绪被玩弄，账户还被抽空，最后想讨个说法，问她到底有没有动过真感情，本以为微信那边会至少回复一句“爱过”。 结果，TMD我微信已经被拉黑了。